NOTE DE CONJONCTURE de...NOTE DE Direction du Trésor et des Finances Extérieures CONJONCTURE Septembre 2018 Mai 2020 Données du mois d’avril 2020 C R O I S S A N C E É C O N

Direction du Trésor et des Finances Extérieures

NOTE DE CONJONCTURE

Septembre 2018

M a i 2 0 2 0

D o n n é e s d u m o i s d ’ a v r i l 2 0 2 0

C R O I S S A N C E É C O N O M I Q U E

É C H A N G E S E X T É R I E U R S

F I N A N C E S P U B L I Q U E S

D E T T E D U T R E S O R

M A R C H É M O N E T A I R E

P R I X

A C T I V I T E E T E M P L O I

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’Economie, des Finances et de la Réforme de l’Administration

Et


2

PRINCIPAUX FAIT MARQUANTS :

CONJONCTURE INTERNATIONALE : USA : Contraction de l’activité économique de 4,8% au T1-20, en rythme annualisé, contre +2,1% au trimestre précédent. De son

côté, l’indice ISM du secteur manufacturier accusé un repli de 7,6 points en avril pour revenir à 41,5 points, son plus bas niveau

depuis mai 2009;

ZONE EURO : Récession de 3,8% T/T au T1-20 et chute de l’indice PMI du secteur manufacturier à 33,4 pts en avril contre 44,5

pts en mars ;

PAYS EMERGENTS : Contraction de l’activité économique en Chine de 6,8% au T1-20, en glissement annuel, après une

croissance de 6% au T4-19 ;

Baisse quasi générale des cours des produits de base au cours du mois d’avril (Pétrole -21% par rapport à mars, Gasoil -26%,

sucre brut -13,6%) ;

Reprise des principaux indices boursiers en avril (+6,7% pour le NASDAQ, +4,1% pour le S&P 500, +0,5% pour l’Euro Stoxx50, et

-0,7% pour le MSCI-EM).

CONJONCTURE NATIONALE : Selon le HCP, la croissance économique aurait ralenti à +0,7% au T1-20 alors que pour le T2-20, qui coïncide totalement avec la

période du confinement avec un arrêt quasi-total de l’activité, le HCP fait état d’une récession de 6,8% ;

Quasi-stabilité de la production des phosphates (+0,1%) et hausse de 7,3% de celle des dérivés à fin mars2020 contre des

progressions respectives de +7,4% et +13,3% il y a un an ;

Baisse de 8,3 points du taux d’utilisation des capacités de production industrielles en moyenne du T1-20 pour s’établir à 66,3% ;

Recul de 6,6% de la production locale d’électricité à fin avril 2020 contre +28,3% un an auparavant ;

Repli de 20,6% des ventes de ciment à fin avril 2020 contre +5,9% un an auparavant ;

Quasi-stabilité du déficit commercial pour s’établir à 67,7 MM.DH à fin avril, suite aux baisses de 23,4 MM.DH ou 13,9% des importations et de 23,6 MM.DH ou 23,2% des exportations;

Hausse des RIN de 34,5 MM.DH au cours des quatre premiers mois de l’année 2020 pour atteindre 280 MM.DH au 24 avril,

permettant ainsi de couvrir 6 mois et 21 jours d'importations de biens et services ;

Légère accélération du rythme de progression du crédit bancaire de 2 MM.DH ou 0,2% au T1-20 contre +1,6 MM.DH ou +0,2% au T1-19. Compte non tenu des crédits à caractère financier, l’additionnel du crédit bancaire ressort à +13,7 MM.DH ou +1,7%

contre +7,3 MM.DH ou +1% ;

Creusement du déficit de liquidité bancaire de 12,4 MM.DH en mars 2020 pour atteindre 81,2 MM.DH ;

Hausse du taux d’inflation, en moyenne des quatre premiers mois, de +1,2% en 2020 contre -0,1% en 2019, suite à l’augmentation des prix des produits alimentaires (+2,1% contre -1,9%) et non alimentaire (+0,6% contre +1%) ;

Creusement du solde ordinaire pour se situer à 8,8 MM.DH contre un excédent de 3,2 MM.DH à fin avril 2019, recouvrant une

baisse des recettes ordinaires de 4,1 MM.DH ou 5,2% face à une hausse de 7,9 MM.DH ou 10,5% des dépenses ordinaires ;

Hausse de l’encours de la dette globale du Trésor à fin avril 2020 de 21,4 MM.DH ou 2,9% rapport à fin 2019 pour atteindre 769 MM.DH contre +12,6 MM.DH ou +1,8% au terme de la même période de l’année précédente ;

Poursuite de l’amélioration des conditions de financement sur le marché des adjudications des valeurs du Trésor (MAVT) avec des

baisses, en GA à fin avril 2020, allant de 5 pbs pour les maturités à 26 semaines à 61pbs pour celles à 30 ans ;

Hausse du taux de chômage de 1,4 point à 10,5% au niveau national, soit +1,8 point à 15,1% en milieu urbain et +0,8 point à 3,9% en milieu rural.


3

SITUATION ECONOMIQUE ET FINANCIERE

CONTEXTE INTERNATIONAL :

Le FMI prévoi t une récession mondiale en 2020 dans le contex te de la pandémie du covid -19…

Dans un contexte inédit de crise sanitaire liée à propagation de la pandémie du COVID-19, le Fonds Monétaire

International a procédé en avril à un abaissement de 6,3 points de ses perspectives de croissance de l’économie

mondiale en 2020 en comparaison avec l’édition du mois de janvier. Ainsi, le monde devrait afficher une

récession de -3% en 2020 contre +2,9% en 2019, sa plus forte contraction depuis la crise financière de 2008-09.

Selon un scénario de référence fondé sur l'hypothèse d'une atténuation de la pandémie au cours du deuxième

semestre de 2020, l'économie mondiale devrait se redresser pour croitre de 5,8% en 2021, à mesure que l'activité

économique se normalise grâce aux plans de relance entrepris par les pouvoirs publics des différents pays.

Toutefois, ces prévisions se confrontent à de fortes incertitudes et dépendent de plusieurs facteurs à savoir, la

trajectoire de la pandémie, les progrès en matière de traitements ou de vaccins, l'intensité et l'efficacité des efforts

de confinement, l'ampleur des ruptures des chaines d'approvisionnement et les pertes de productivité, les

répercussions du resserrement des conditions des marchés financiers mondiaux, les changements des habitudes

de dépenses, et la volatilité des prix des matières premières.

Au niveau des économies avancées où plusieurs pays connaissent des flambées épidémiques, la croissance

devrait être amputée de 7,8 points par rapport à 2019 pour ressortir à -6,1% en 2020 (contre +1,6% en janvier).

Cette récession concernera notamment les États-Unis (-8,2 points à -5,9% contre +2% en janvier), la zone euro

(-8,7 points à -7,5% contre +1,3% en janvier) et le Japon (-5,9 points à -5,2% contre +0,7% en janvier).

Pour ce qui est des pays émergents et en développement, l’activité économique devrait se dégrader de 4,7 points

par rapport à 2019 pour s’établir à -1% en 2020 (contre +4,4% en janvier). En dehors de la Chine, point de départ

de la pandémie et qui devrait voir sa croissance ralentir de 4,9 points à +1,2% contre +6% en janvier, le taux de

croissance devrait se contracter de 2,2% contre +3,6% prévu en janvier, notamment en Russie (-6,8 points par

rapport à 2019 à -5,5% contre +1,9% en janvier) et au Brésil (-6,4 points à -5,3% contre +2,2% en janvier). En

Inde, la croissance serait amputée de 2,3 points pour se limiter à +1,9% contre +5,8% en janvier).

Contraction de l ’activi té économique aux États -Unis …

Au titre de la première estimation du département du commerce américain, l’activité économique a enregistré une

contraction de 4,8% au T1-20, en rythme annualisé, soit la plus forte récession depuis la crise financière de 2008.

Ainsi, la consommation des ménages, qui représente plus de deux tiers de l’activité économique, a baissé de 7,6%

au T1-20 après +1,8% au trimestre précédent. De même, les investissements privés se sont repliés de 5,6% après

+1,2%. De leur côté, les exportations ont affiché une baisse de 8,7% au lieu de +1,2% alors que les importations

ont reculé de 15,3% après -8,4%. En revanche, les dépenses publiques ont progressé de 0,7% après +2,5%.

Produi t i n tér i eur brut USA - Rythme annualisé en % -

Source: United States Department of Labor

S’agissant des indicateurs avancés, l’indice ISM du secteur manufacturier a accusé un repli de 7,6 points en avril

par rapport à mars pour décrocher à 41,5 points et s’établir en zone de contraction, son plus bas niveau depuis

mai 2009. De même, l’indice ISM non-manufacturier s’est replié de 10,7 points pour s’établir à 41,8 points.


4

Ind i ce ISM « Manufactur i er » USA - En points –

Source: Institute for Supply Management

Parallèlement, la production industrielle américaine s’est contractée de 15% en avril, en glissement annuel, après

-4,9% en mars tandis que les ventes au détail se sont repliées de 16,4% après -8,3% le mois précédent. Pour ce

qui est de la confiance des consommateurs et d’après la dernière estimation de l’Université de Michigan, cet indice

s’est dégradé de 17,3 points en avril pour se situer à 71,8 points.

Au niveau du marché de l’emploi, l’économie américaine a perdu de 20,5 millions postes de travail en avril, soit

-20,9 millions depuis le début de l’année contre une création de 627 mille postes au cours de la même période il y

a un an. Ainsi, le taux de chômage s’est nettement aggravé pour atteindre 14,7% en avril contre 3,6% un an

auparavant et 3,5% à fin 2019.

De son côté, le taux d’inflation a nettement ralenti en avril à 0,4%, en glissement annuel, son plus bas niveau

depuis fin 2015 et ce, après 1,5% en mars, suite particulièrement à la chute des prix de l'énergie. Ainsi, la FED a

procédé à la réduction de son taux directeur à deux reprises au cours du mois de mars de 150 points de base

pour les ramener dans une fourchette entre 0% et 0,25%. Elle a également décidé de relancer ses achats de titres

pour au moins 700 milliards de dollars de bons du Trésor et de prêts immobiliers titrisés (MBS).

Emploi , Chômage et In f l at i on USA C réa t ion d’em ploi non agr icole

Cumul à fin avril – En milliers

Taux de chôm age

En avril – En %

Taux d’inf l a t ion

En avril – En %

Source: United States Department of Labor

Forte contraction de l ’activi té économique au se in de la zone euro…

Dans un contexte de propagation accélérée du Covid-19 au sein des principaux pays de la zone euro, la

croissance économique s’est globalement contractée de 3,8% T/T au T1-20 contre une progression de 0,1% au

trimestre précédent. Les pays les plus concernés par cette récession sont la France (-5,8% au T1-20 contre -0,1%

au T4-19), l’Espagne (-5,2% contre +0,4%), l’Italie (-4,7% contre -0,3%), le Portugal (-3,9% contre +0,7%) et,

dans une moindre mesure, l’Allemagne (-2,2% contre -0,1%).

L’impact de cette pandémie sur l’économie de la zone euro s’est intensifié en avril en raison des mesures et

restrictions mises en place, entrainant des baisses sévères de la demande et de la production. Ainsi, l’indice PMI

composite a chuté à son plus bas historique pour revenir à 13,6 points, perdant 16,1 points en un mois. Cette

contraction reflète des replis sans précédent aussi bien dans le secteur des services avec un PMI, qui a perdu en

un mois 14,4 points pour s’établir à 12 points, que dans le secteur manufacturier avec un PMI qui a baissé de 11,1

points pour revenir à 33,4 points

57,9 55,3

41,5

avr.-1

6

juin

-16

aoû

t-1

6

oct.-1

6

déc.

-16

févr

.-1

7

avr.-1

7

juin

-17

aoû

t-1

7

oct.-1

7

déc.

-17

févr

.-1

8

avr.-1

8

juin

-18

aoû

t-1

8

oct.-1

8

déc.

-18

févr

.-1

9

avr.-1

9

juin

-19

aoû

t-1

9

oct.-1

9

déc.

-19

févr

.-2

0

avr.-2

0

51,5 pts

57,5 pts 58,8 pts

51,2 pts

76

7

73

3

87

9

73

7

-20

953

2016 2017 2018 2019 2020

5,0 4,4 3,9 3 ,6

14 ,7

2016 2017 2018 2019 2020

1,1

2 ,2 2,4

2,0

0 ,4

2016 2017 2018 2019 2020

Seuil de 50%


5

Produit intérieur brut Zone Euro - T/T en % -

Source : Eurostat

Parallèlement, l’indice ESI du sentiment économique a enregistré sa

plus forte contraction mensuelle depuis son adoption en 1985 se

situant à 67 points en avril contre 94,2 points en mars, reflétant de

fortes baisses en particulier dans le secteur des services et des ventes

au détail.

Pour sa part, le taux d’inflation s’est décéléré en avril à son plus bas

niveau depuis août 2016 pour revenir à +0,3%, en glissement annuel,

contre +0,7% en mars. Cette évolution s’explique essentiellement par

une contraction des prix des produits énergétiques de 9,7% contre

-4,5% un mois auparavant.

Par pays, la décélération de l’inflation a été observée notamment en

Espagne (-0,7% contre +0,1% en mars), en Allemagne (+0,8% contre

+1,3%) et en France (+0,4% contre +0,8%), alors qu’elle est restée

stable en Italie (+0,1%).

Taux d'inflat ion annuel Zone Euro

Avril En % -

Source : Eurostat

Au niveau du marché de l’emploi, le taux de chômage dans la zone euro a augmenté à 7,4% en mars 2019, contre

7,3% à fin 2018 et 7,7% au même mois de l’année précédente. Par pays et par rapport à fin 2019, le taux de

chômage a augmenté de 0,8 point en Espagne (14,5%), de 0,3 point en Allemagne (3,5%), de 0,2 point en France

(8,4%) et a baissé de 1,2 point en Italie (8,4%).

Taux de chômage Zone euro -Mars En % -

Source: Eurostat

Contraction de l ’activi té économique en Chine …

En Chine, le PIB a accusé une récession de 6,8% au T1-20, en glissement annuel, après une croissance de 6% au

T4-19. Dans ce contexte, les ventes au détail ont enregistré une sensible contraction pour le troisième mois

consécutif en mars de 15,8% après -20,5% en février et janvier. De même, la production industrielle a reculé de

1,1% en mars après une chute de 13,5% en février et janvier.

Dans le cadre de son plan de relance, le gouvernement chinois a annoncé une série de mesures budgétaire et

monétaire, à travers notamment l’augmentation des investissements dans les infrastructures, l’abaissement des

taux d’intérêt et la réduction des réserves obligatoires.

0,5

0,3

0,5

0,2

0,7

0,5

0,1

0,3

-0,2

0,1

0,5

0,4

0,3

0,3

0,3

0,1

0,3

0,4

0,1

-0,1

-0,1

-0,3

0,7

0,4

-3,8

-5,8

-2,2

-4,7

-3,9

-5,2

T1-20

T4-19

T3-19

T2-19

T1-19

Zone Euro France A llemagne Ital ie Portugal Espagne

T1-20

T4-19

T3-19

T2-19

T1-19

T1-20

T4-19

T3-19

T2-19

T1-19

T1-20

T4-19

T3-19

T2-19

T1-19

T1-20

T4-19

T3-19

T2-19

T1-19

T1-20

T4-19

T3-19

T2-19

T1-19

0

- 0 ,2

1,9

1,2

1,7

0,3

2015 2016 2017 2018 2019 2020

10,2

10,2

4,3

11,5

11,9

20,2

9,4

9,5

3,9

11,5

9,7

18,0

8,5

9,2

3,5

10

,9 7

,4

15,9

7,7

8,6

3,2

10,4

6,4

14,2

7,4

8,4

3,5

8,4

Indisp

onible

14,5

2020

2019

2018

2017

2016

Zone Euro France A llemagne Ital ie Portugal Espagne

2020

2019

2018

2017

2016

2020

2019

2018

2017

2016

2020

2019

2018

2017

2016

2020

2019

2018

2017

2016

2020

2019

2018

2017

2016


6

Pour ce qui est du Brésil , l’indice PMI composite a reculé de 4,6 points au T1-20 par rapport à T4-19 pour revenir

à 46,9 points en moyenne, augurant ainsi d’un net affaiblissement de l’activité économique au cours de ce premier

trimestre. Par ailleurs, les dernières données disponibles indiquent une contraction de la production industrielle de

3,8% en mars, en glissement annuel, après -0,3% en février alors que les ventes au détail ont progressé de 4,5%

en février après +2,1% un mois auparavant.

Dans ce contexte, la Banque du Brésil a procédé à la réduction de son taux directeur à trois reprises depuis le

début de l’année de 150 points de base globalement pour le ramener à 3%, son plus bas niveau historique.

Enfin, en ce qui concerne l ’ Inde, l’indice PMI composite s’est amélioré de 2,8 points au T1-20 par rapport au

trimestre précédent, augurant ainsi d’une accélération de la croissance au cours de ce trimestre. La production

industrielle a ainsi augmenté de 4,5% en février, en glissement annuel, après +2,1% en janvier. En matière de

politique monétaire, la Banque centrale indienne a réduit son taux directeur de 75 points de base en avril pour le

ramener à 4,4%.

Effondrement des prix des produi ts énergétiques…

Dans un contexte de propagation à grande échelle de la pandémie du Covid-19, du confinement des populations,

de la perturbation des chaînes d’approvisionnement et du repli de l’activité économique, les prix des matières

premières ont subi un choc d’une grande ampleur qui a impacté à la fois l’offre et la demande mondiale. Les prix

des produits énergétiques ont ainsi subi un effondrement, comme en témoigne la baisse de l’indice synthétique y

afférant de 30,2% en avril. Dans une moindre mesure, l’indice des prix des produits non énergétiques a reculé de

2,8%.

Au niveau des produits énergétiques, et après s’être dépréciés de 39,2% en mars, les cours du pétrole ont de

nouveau reculé de 21% en avril pour revenir à 26,6 $/bbl en moyenne mensuelle, leur plus bas niveau depuis

2002. Par rapport au début de l’année, la baisse a atteint 59,3% et s’explique principalement par la morosité du

secteur des transports sévèrement touché par la chute du trafic aérien et par la contraction de l’activité économique

conjuguée à une offre abondante.

Pr i x du Pétro l e - En $ / baril –

Source: Bloomberg

B A I S S E S A N S P R E C D E N T D E S C O U R S D U P E T R O L E

Au 20 avril, le cours de référence WTI s’est échangé à un prix négatif de -37 $/bbl, reflétant la faiblesse de la demande

et des capacités de stockage associées au marché à terme dont les contrats de mai avaient expiré le 21 avril. Pour leur

part, les prix du Brent se sont également repliés pour atteindre leur niveau le plus bas depuis 2001, s’échangeant à

17,4 $ le même jour.

Ce mouvement général de baisse est le résultat d’un déséquilibre entre l’offre et le demande. En effet, l’Agence

Internationale de l’Energie (IEA) estime que la demande en avril a baissé de 29 mb/j par rapport à 2019, un niveau

record jamais atteintdepuis1995, ramenant la réduction totale de la demande au T2-20 à 23,1 mb/j.

Par ailleurs, la baisse des prix s’est poursuivie en avril malgré l’annonce du groupe de l’OPEP+ le 12 avril 2020 d’un

programme de réduction de sa production de 9,7 mb/j en mai et juin, avec un ajustement total de 7,7 mb/j de juillet à

décembre 2020, suivi d’un ajustement de 5,8 mb/j de janvier 2021 à avril 2022.

A l’instar du pétrole, les cours du gaz butane se sont sensiblement dépréciés de 34,6% en avril par rapport au

mois précédent pour revenir à 193,9 $/T, ramenant ainsi leur baisse depuis le début de l’année à 58,5%.


7

Pour sa part, l’indice synthétique des cours des denrées alimentaires a reculé de 2,3% par rapport à mars. Ainsi,

les prix se sont dépréciés de 13,6% d’un mois à l’autre pour le sucre brut (244,5 $/T en moyenne en avril), de

2,8% pour le blé tendre américain SRW (221,7 $/T) et de 9,5% pour le maïs (146,9 $/T).

Au niveau des métaux de base, les prix se sont globalement inscrit à la baisse en avril atteignant 9,4% pour

l’aluminium (1.460 $/T), 4,4% pour le plomb (1.658 $/T), 2,4% pour le cuivre (5.056 $/T)et 0,4% pour le nickel

(11.804$/T), alors que ceux du zinc sont restés inchangés (1903 $/T).

Quant au marché mondial des phosphates et dérivés, les cours du phosphate brut se sont repliés pour le

deuxième mois consécutif de 1,6% pour revenir à 70,75 $/T en avril, leur plus bas niveau depuis 12 ans,

ramenant ainsi leur baisse depuis le début de l’année à 2,4%. En revanche, les cours du DAP se sont appréciés de

2,1% (282 $/T) alors que ceux du TSP sont restés stables (245 $/T).

Pr i x du Phosphate - En $ / tonne –

Source: Banque mondiale

Redressement timide des marchés financiers …

Après la chute des principales places boursières mondiales en mars, les marchés boursiers se sont redressés en

avril principalement aux Etats-Unis et en Europe.

Ainsi, aux Etats-Unis, les indices boursiers NASDAQ et S&P500 se sont appréciés de 6,7% et 4,1% respectivement,

ramenant les baisses constatées depuis le début de l’année à -5,5% et -13,1%.Cette performance a été soutenue

par un regain d’optimisme quant à la reprise de l’activité économique suite aux perspectives de la levée

progressive du confinement et des avancées jugées prometteuses en matière de recherches scientifiques pour le

traitement du Covid-19.

En Europe, l’indice de référence des marchés EuroS toxx50 a augmenté de 0,5% en avril, atténuant le recul observé

depuis le début de l’année à -23,6%. Cette évolution recouvre une appréciation du GDAXIFrancfort en particulier (+3%

ou -21,7% depuis le début de l’année) et une dépréciation du FTSE MIB Italie (-5,8%), IBEX Madrid (-5,1%) et du

CAC 40 (-1,3%), portant leurs évolutions annuelles respectives à -26,7%, -28,2% et -25,2%.

En revanche, l’indice boursier émergent MSCI-EM s’est replié de 0,7% en avril, portant son recul depuis le début

de l’année à -18,5%.


8

CONTEXTE NATIONAL :

Des signes de récession de l ’activi té économique en 2020 …

La crise sanitaire induite par le Covid-19, de par son ampleur et ses conséquences inédites, peut être considérée

comme étant la plus grave crise que l’humanité ait connue depuis la Seconde Guerre mondi ale. L’économie

marocaine, très ouverte sur son environnement extérieur, est également affectée alors qu’elle était sur une trajectoire

de consolidation de ses fondamentaux macro-économiques, de dynamisation de son potentiel de croissance et

d’accélération du rythme des réformes structurelles.

En effet, le Maroc n’est pas à l’écart des perturbations des chaînes d’approvisionnement et de production. La fermeture

des frontières mettent à l’arrêt plusieurs secteurs, dont notamment le tourisme et , dans une moindre mesure, les

branches d’activité orientées à l’export. Les exportations des produits alimentaires maintiennent leur dynamisme étant

donné les grandes difficultés d’approvisionnement que connaissent les pays partenaires de la zone euro.

Sur la base de ces éléments, l’évolution des activités sectorielles dans le contexte de cette crise sanitaire laisse

présager, des évolutions contrastées dont l’ampleur et l’étendue seront différentes :

des secteurs qui continueront à bien se comporter et dont la contribution à la création de richesse est

importante à l’instar de l’industrie extractive, l’industrie agroalimentaire, l’industrie chimique, le secteur de

télécommunication et les services financiers ;

des secteurs importants modérément touchés par la crise sani taire à l’image du BTP, du commerce et du

transport. Les deux premiers secteurs reviendraient immédiatement à une activité normale dès la levée du

confinement alors que le secteur du transport prendrait plus de temps notamment pour ce qui est du transport

aérien ;

des secteurs très impactés à l’instar du tourisme et les activités connexes et, dans une moindre mesure, du

textile et des industries mécanique, métallurgique et électrique.

A ce choc s’ajoute l’impact de la sécheresse qui devrait compromettre les perspectives de croissance mais dans des

proportions limitées.

Une faible campagne céréal ière 2019/20 de 30 M.Qx e t un comportement posi ti f des autres fi l iè res…

Sous l’effet d’une pluviométrie limitée à 205 mm au 22 avril 2020, en baisse de 34% par rapport à la moyenne de 30

ans et de 25% par rapport à la campagne précédente, la production des trois principales céréales au titre de la

campagne agricole 2019/20 a été estimée à 30 millions de quintaux (16,5 M.Qx blé tendre, 7,5 M.Qx blé dur et 5,8

M.Qx orge), en sensible baisse de 42% par rapport à la campagne précédente et de 60% par rapport à la production

moyenne de 75 M.Qx. Notons que la superficie céréalière semée s’est établie à 4,3 millions d’hectares, dont 2 millions

d’hectares ont été complètement perdus en termes de production céréalière en zones bour.

Pour le secteur non céréalier, qui représente désormais la part la plus prépondérante de la valeur ajoutée agricole

(plus de 90%), les cultures maraichères et l’arboriculture devraient afficher des perspectives de récolte favorable

compte tenu des précipitations observées depuis la fin du mois de mars. En effet, les cultures oléicoles et

agrumicoles, qui sont en phase de floraison très déterminante pour leur rendement, ont bénéficié des conditions

favorables en particulier en termes de température et d’humidité des mois d’avril et mai. Pour les cultures maraichères

et sucrières, le bon déroulement des travaux d’assolement en hivers devrait assurer une bonne production notamment

au niveau des périmètres irrigués.

Pour le cheptel, les dernières pluies abondantes ont contribué à l’amélioration de la situation des ressources

fourragères des parcours et à atténuer partiellement l’impact négatif de la sécheresse sur le revenu des éleveurs.

Notons à ce titre qu’un programme d’urgence de lutte contre la sécheresse a été mis en place. Ce programme

consiste, entre autres, en la distribution auprès des éleveurs de 2,5 M.qx d’orge subventionné à un prix fixé à 2

DH/Kg. Les premières opérations de distribution ont débuté le 27 mars au niveau des provinces les plus affectées.


9

A P P R O V I S I O N N E M E N T N O R M A L D U M A R C H E E N P R O D U I T S A G R I C O L E S

Depuis la déclaration de l’état d’urgence sanitaire le 20 mars 2020, l’offre sur le marché national en terme de produits agricoles

et de pêche n’a pas présenté de signes de perturbation aussi bien du point de vue de la production que de l’approvisionnement et ce, malgré la hausse de la demande occasionnée au cours du mois de Ramadan.

A f in avril, le stock de blé destiné à la minoterie industrielle couvre 4,5 mois d’utilisation. Ce niveau permettra de couvrir les besoins nationaux grâce aux stocks issus de la production nationale 2018/19 et aux importations réalisées ou à réaliser au cours des trois prochains mois.

Durant la période a llant de ma rs à j uin , l’approvisionnement sera assuré par les stocks actuels et par la production des cultures en place dans plusieurs périmètres. Les volumes de productions qui seront disponibles durant cette période s’élèvent à 352 mille Tonnes pour la tomate, 910 mille Tonnes pour les pommes de terre et 412 mille Tonnes pour l’oignon.

Pour la période de j uille t -décembre , les besoins seront couverts largement par la production des cultures installées au

printemps et en été dans les périmètres irrigués. Les volumes des productions prévisionnelles qui seront disponibles durant cette période s’élèvent à 540 mille Tonnes pour la tomate, 1 million de Tonne pour les pomme de terre et 520 mille Tonnes pour l’oignon.

La production laitière , actuellement en saison de haute lactation, offre un volume pour usinage de près de 165 millions litres contre un besoin moyen mensuel de 125 millions de litres et atteint 135 millions litre au mois de Ramadan. Concernant les

viandes, la quantité de viandes rouges (bovines, ovines et caprines) disponible est suffisante pour couvrir les besoins de consommation nationale. L’offre de viande blanche et œufs, quant à elle, est supérieure aux niveaux de consommation.

A noter, qu’afin d’assurer la continuité du fonctionnement de l’activité au niveau du secteur agricole et les services connexes en mesure de garantir l’approvisionnement du marché marocain en denrées alimentaires, les acteurs concernés mettent en place les conditions sanitaires et d’hygiène les plus strictes.

Ralentissement des activi tés non agricoles…

Sur le plan sectoriel, le T1-20 a été marqué par une conjoncture difficile en raison de la propagation de la

pandémie du Covid-19 et de la mise en place des mesures de confinement au niveau national . Cette situation

s’est traduite par un arrêt quasi-total au niveau du secteur du tourisme et du transport aérien des voyageurs et par

un ralentissement, à des degrés différenciés, de l’activité des autres secteurs économiques :

Secteur mini er : La production de phosphates a affiché une quasi-stagnation au terme du T1-20 au lieu de +7,4%

au cours du même trimestre de l’année précédente alors que celle des dérivés a progressé de 7,3% au lieu de

+13,3%. La production des engrais s’est ainsi améliorée de 15,8% après +9,7% à fin mars 2019 alors que celle de

l’acide phosphorique a reculé de 4,7% après +18,9%.

Secteur industr i el : Durant le mois de mars, le taux d’utilisation des capacités de production industrielle (TUC) a

enregistré un recul de 19 points pour revenir à 56%, en liaison avec la baisse d’activité occasionnée par la

pandémie du Covid-19. Ainsi, en moyenne des trois premiers mois de l’année 2020, le TUC s’est replié de 8,3

points pour revenir à 66,3%. Cette évolution traduit essentiellement le repli du TUC des industries mécaniques et

métallurgies (-16 points) et du textiles et cuir (-12,7%).

Source : Haut-Commissariat au Plan Source : Bank Al-Maghrib

Secteur énergét i que : La production locale d’électricité a reculé de 6,6% à fin avril 2020 contre +28,3% un an

auparavant. Cette évolution provient des baisses allant de 2,3% au niveau des énergies renouvelables inscrits dans

le cadre de la loi 13-09, à -5,6% pour la production concessionnelle et à -11,5% pour la production de l’ONEE.

2,8

%

1,5

%

1,9

%

2,6

%

2,3

%

2,0

%

2,3

%

5,0

% 2,7

%

2,3

%

1,6

%

2,4

%

T1-1

7

T2-1

7

T3-1

7

T4-1

7

T1-1

8

T2-1

8

T3-1

8

T4-1

8

T1-1

9

T2-1

9

T3-1

9

T4-1

9

+2,2%

+2,9% +2,4%

54,0%

58,0%

62,0%

66,0%

70,0%

74,0%

78,0%

Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc

Moyenne Janvier - Mars

2018 : 72 ,7% I 2019 : 74 ,7% I 2020: 66 ,3%


10

Pour sa part, alors que ce poste avait sensiblement augmenté l’année dernière suite à la fermeture de plusieurs

centrales thermiques en Espagne, le solde des échanges d’énergie avec l’Algérie et l’Espagne a diminué de 99,2%,

traduisant une baisse de 69% des exportations et une hausse de 111% des importations.

Parallèlement, la consommation d’électricité a reculé de 2,2% contre -0,6% un an auparavant. Dans cette évolution,

la consommation à MT a accusé un repli de 1,9%. De même, l’électricité distribuée aux régies et la consommation

d’électricité à THT et HT ont enregistré des baisses respectives de 4% et 16,5%. Quant à la consommation

résidentielle, elle a enregistré une augmentation de 6% à fin avril.

Il est à noter que la demande en électricité a connu une baisse de 14% en moyenne durant la période allant du 20

mars au 14 mai en liaison avec l'arrêt de certaines industries ainsi que les hôtels, les restaurants et les

commerces, ce qui s’est traduit par une baisse de la production.

BTP : Les ventes de ciment ont enregistré une baisse de 55,5% durant le mois d’avril, en liaison avec l’arrêt des

chantiers lié à l’état d’urgence sanitaire déclaré au Maroc depuis le 20 mars. Depuis le début de l’année, ces ventes

n’ont totalisé que 3 819 tonnes, en baisse de 20,6% par rapport au niveau enregistré au cours des quatre premiers

mois de l’année 2019.

Cette évolution recouvre, d’une part, une hausse des ventes du ciment au niveau du segment de l’infrastructure

(+18,8%) et, d‘autre part, des baisses au niveau des composantes béton prêt à l’emploi (-19,6%), distribution

(-20%),béton PREFA (-22,6%)et bâtiment (-31,5%).

Production nette d’électricité - En GWh - Ventes de ciments - En tonne-

Source : Office national de l’électricité et de l’eau potable Source : Association Professionnelle des Cimentiers

De leur côté, les crédits bancaires accordés au secteur ont augmenté de 1,1 MM.DH ou 0,4% au cours du T1-20

contre +2 MM.DH ou +0,8% durant le même trimestre de l’année précédente. Cette évolution recouvre une

progression de 1,8 MM.DH ou 0,8% des crédits alloués à l’habitat et une baisse de 3,6 MM.DH ou 6,1%des

financements alloués à la promotion immobilière.

Touri sme : Après avoir enregistré en 2019 une croissance de 5,2% des arrivées de touristes aux postes frontières

et de 5% des nuitées réalisées dans les hôtels classés, l’activité touristique a été sévèrement touchée en ce début

d’année 2020 par les mesures drastiques de confinement prises par les autorités publiques pour la lutte contre le

Covid-19.

En effet, la suspension dès le 15 mars de tous les vols internationaux de passagers et des liaisons maritimes en

provenance et à destination du territoire marocain ainsi que la déclaration de l’état d’urgence sanitaire ont entrainé

un arrêt quasi-total de l’activité touristique avec la fermeture de 89% des entreprises opérant dans les secteurs de

l’hébergement et la restauration. Dans ce sillage, l’OMT a annoncé que les arrivées de touristes internationaux

devraient reculer de 20% à 30% en 2020 au niveau mondial.

Transpor t : Après avoir affiché un bon comportement durant le mois de janvier 2020 avec une hausse de 7,9% du

nombre de passagers ayant transité par les aéroports marocains contre +10% un an auparavant, le transport aérien

de voyageurs devrait subir de plein fouet l’impact de la fermeture des frontières aériennes.

7 9

53

8 2

29

8 4

16

8 7

10

9 1

00

9 2

69

Mars 15 Mars 16 Mars 17 Mars 18 Mars 19 Mars 20

+1,9% + 4,5%

+3,5% +2,3%

+3,5%

4 9

06

5 0

78

4 8

08

4 5

42

4 8

08

3 8

19

Avr 15 Avr 16 Avr 17 Avr 18 Avr 19 Avr 20

-20,6%

+5,9% -5,5%

-5,3% +3,5%


11

ECHANGES EXTERIEURS : HAUSSE DU DEFICIT COMMERCIAL…

La situation des échanges extérieurs a été caractérisée par une légère hausse de 144 M.DH ou 0,2% du déficit

commercial pour se situer à 67,7 MM.DH à fin avril. Cette évolution est liée à une baisse des exportations (-23,6

MM.DH ou -23,2%) plus importante que celle des importations (-23,4 MM.DH ou -13,9%), entrainant ainsi une

détérioration du taux de couverture qui est revenu de 60% à 53,5% d’une année à l’autre.

Contre-performance général isée des exportations hors phosphates…

Au niveau des exportations, qui se sont élevées à 77,9 MM.DH au terme des quatre premiers mois de l’année

2020, les ventes du groupe OCP se sont quasiment stabilisées à leur niveau de l’année précédente pour s’établir à

15,9 MM.DH. Notons que pour le seul mois d’avril, ces exportations ont augmenté de 10%.

Hors OCP, les exportations se sont repliées de 23,6 MM.DH ou 23,2%. Ainsi, des baisses ont été enregistrées au

niveau des industries liées aux métiers mondiaux du Maroc, en particulier les secteurs de l’automobile (-42,3%),

du textile et cuir (-27,8%), de l’agro-alimentaire (-16,1%), de l’aéronautique (-34,1%) et de l’électronique (-36,9%).

Expor tat i ons des MMM à f i n Avr i l -En MM.DH

Source : Office des Changes

Bai sse de l a facture énergét i que…

Au niveau des importations, qui se sont établies à 145,6 MM.DH, les achats de biens d’équipement et de demi-

produits ont enregistré des baisses respectives de 9,1 MM.DH ou 21% et de 5 MM.DH ou 13,6%. De même, les

importations de biens de consommation se sont repliées de 6 MM.DH ou 16,6%.

De son côté, la facture énergétique a baissé de 5,5 MM.DH ou 21,1%, en raison de la baisse des cours du pétrole

sur le marché international de 33%, s’établissant à 44 $/bbl . En revanche, les achats de produits alimentaires se

sont maintenus en hausse de 4 MM.DH ou 22%.

Recul des aut res postes de l a bal ance de pai ements…

Durant les quatre premiers mois de l’année 2020, les recettes voyage et les transferts des MRE ont accusé des

baisses respectives de 3,5 MM.DH ou 15,2% et 2,3 MM.DH ou 11,2%. Ces deux postes ont permis de couvrir

55,7% du déficit commercial contre 64,4% un an auparavant.

Tenant compte de ces éléments, les réserves internationales nettes ont augmenté de 34,5 MM.DH pour s’établir à

280 MM.DH à fin avril, en liaison notamment avec le tirage de 3 MM.$ sur la Ligne de Précaution et de liquidité.

Ce niveau des RIN permet de couvrir l’équivalent de 6 mois et 21 jours d'importations de biens et services.

Réserves i n ternat i onal e Net tes En MM.DH

En mois d ’ impor tat i ons de B&S

Source : Office des Changes

16,5

17,8

11,5

2,4

2,7

19,5

19,0

12,6

3,0

2,8

20,1

22,3

12,6

3,4

3,2

29,2

24,3

13

,0

4,8

2,9

27,2

26,7

12,7

5,6

3,0

15,7

22,4

9,2

3,7

1,9

2020

2019

2018

2017

2016

2015

A utomobile A groalimentaire

A limentaire

Te xtile et cuir A é ronautique E lé ctronique 2020

2019

2018

2017

2016

2015

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2020

2019

2018

2017

2016

2015

230,7

22

8,2

22

7,1

227,4

232,3

235,0

234,9

231,8

231,8

233,0

231,5

23

9,6

245,6

243,7

241,2

253,2

28

0,0

déc.-18

janv.-19

févr.-19

mars-19

avr.-19

mai-19

juin-19

juil.-19

août-19

sept.-19

oct.-19

nov.-19

déc.-19

janv.-20

févr.-20

mars-20

avr.-20

5M 8J

6M 21J


12

T I R A G E S U R L A L I G N E D E P R E C A U T I O N E T L I Q U I D I T E

Le Maroc a conclu pour la 1ère fois un accord de la LPL en 2012 avec le FMI, et l’a renouvelé pour la 4ème fois en décembre

2018, pour une durée de deux ans. L’objectif était faire appel à cette ligne uniquement pour répondre à un besoin potentiel de

la balance des paiements qui pourrait résulter de chocs externes extrêmes, tels qu’un ralentissement plus prononcé de la

croissance dans la zone Euro, une forte hausse des prix du pétrole, un durcissement des conditions de financement extérieurs

et des tensions géopolitiques majeures.

En raison de l’éclatement de la pandémie de COVID-19 en mars dernier, le Maroc a procédé le 07 avril 2020 à un tirage sur

cette ligne pour un montant équivalent à 3 MM.$ US, ce qui lui permettra de limiter les répercussions sociales et économiques

de cette crise et de maintenir les réserves de change à un niveau adéquat pour atténuer les tensions sur la balance des

paiements.

Le remboursement s’effectuera sur une période de 5 ans après une période de grâce de 3 ans. Cette ligne, mise à la

disposition de BAM et affectée au financement de la balance des paiements, ne sera pas utilisée pour financer le budget et

n’impactera pas la dette publique.

Ce tirage contribuera à atténuer l’impact de cette crise sur notre économie et à maintenir nos réserves de change à un niveau

confortable à même de consolider la confiance des investisseurs et des partenaires étrangers et d’assurer la poursuite d’une

croissance satisfaisante.

FINANCES PUBLIQUES : ATTENUATION DU DEFICIT BUDGETAIRE…

Au terme des quatre premiers mois de l’année 2020, la

situation des charges et ressources du Trésor a fait

ressortir un solde ordinaire négatif de 8,8 MM.DH contre

un excédent de 3,2 MM.DH à fin avril 2019. Cette évolution

a été induite principalement par l’effet combiné du recul des

recettes fiscales et de la hausse des dépenses ordinaires.

Par ailleurs, et grâce à l’excèdent dégagé par le Fonds

spécial de gestion de la pandémie Covid-19, le déficit

budgétaire s’est établi à 4,9 MM.DH, après un excédent de

5,7 MM.DH à fin mars 2020, soit une aggravation de 10,6

MM.DH au seul mois d’avril.

Déficit budgétaire – En MM.DH

Source : Direction du Trésor et des Finances Extérieures

Baisse des recettes fiscales…

A fin avril 2020, les recettes ordinaires, sur une base nette et hors part des recettes fiscales bénéficiant aux

collectivités territoriales, se sont établies à près de 74,2 MM.DH, en baisse de 4,1 MM.DH ou 5,2% par rapport à

fin avril 2019 et ce, sous l’effet d’un repli important des recettes fiscales.

Ainsi, les recettes fiscales se sont établies à près de 69,2 MM.DH, en baisse de 5,6 MM.DH ou 7,6% par rapport

au quatre premiers mois de l’année 2019. Cette évolution a été induite par le recul de 2,2 MM.DH ou 6,4% des

impôts directs accentuée par le repli de 2,9 MM.DH ou 9,6% des impôts indirects.

Le recul des impôts directs est lié principalement aux recettes tirées de l’impôt sur le revenu (IR) qui sont

revenues à 14,9 MM.DH, en baisse de 1,7 MM.DH ou 10,2%. Cette évolution est le résultat aussi bien de l’arrêt

total ou partiel de l’activité au niveau de plusieurs secteurs et des mesures décidées dans le cadre du Comité de

-27,7

-19,1 -21,8

-12,8 -14,7

-11,1

-4,9

avr-14 avr-15 avr-16 avr-17 avr-18 avr-19 avr-20


13

veille économique, visant, entre autres, à permettre aux entreprises qui tiennent une comptabilité de reporter leurs

échéances fiscales à fin juin.

D’un autre côté, les recettes nettes tirées de l’impôt sur les sociétés (IS) n’ont pas subi de choc important avec une

baisse relativement modérée de 551 M.DH ou 3,5% pour revenir à 15,1 MM.DH et ce, compte tenu des

restitutions qui se sont élevées à 331 M.DH à fin avril 2020 contre 97 M.DH seulement un an auparavant. Cette

tendance baissière des recettes tirées de l’IS s’explique, entre autres, par la révision du barème proportionnel de

l’IS et par le ralentissement de l’activité économique en 2019.

S’agissant des recettes au titre de la contribution de solidarité sur les bénéfices, elles se sont établies à 2,1

MM.DH contre 1,9 MM.DH un an auparavant, marquant ainsi un taux de réalisation de 96,7% par rapport aux

prévisions initiales de la LF 2020. Il est à noter que cette contribution a été instituée par la LF 2019 sur les

sociétés soumises à l’IS et réalisant un bénéfice supérieur ou égal à 40 M.DH et ce, au titre des années 2019 et

2020.

De son côté, le repli des impôts indirects, qui ont atteint 27,4 MM.DH, résulte principalement de la baisse des

recettes tirées des taxes intérieures à la consommation (TIC) et, dans une moindre mesure, de celles tirées de la

taxe sur la valeur ajoutée à l’importation et des droits d’enregistrement et de timbre. En effet, ces catégories de

recettes n’ont pas enregistré de décalage ou de report de paiement mais ont subi l’effet du confinement et des

baisses de l’activité et de la consommation qui en résultent.

Dans ce contexte, les recettes tirées des TIC ont enregistré une baisse de 2 MM.DH ou 19,5% pour se situer à

près de 8,4 MM.DH et ce, suite au recul à la fois des TIC sur les produits énergétiques (-1,3 MM.DH ou -22,8%)

et sur les tabacs (-678 M.DH ou -16,1%). De même, les recettes tirées de la TVA ont affiché une baisse de 877

M.DH ou 4,4%, recouvrant un repli de la TVA à l’importation de 1,1MM.DH ou 8,6% et un accroissement de la

TVA à l’intérieur 348 M.DH ou 3,7%

En plus du recul de l’activité suite à la crise sanitaire liée au

COVID-19, les recettes des TIC et la TVA à l’importation ont été

affectées par l’effet combiné de la baisse des cours et des

volumes des importations des produits pétroliers. En revanche,

la bonne tenue des recettes de la TVA à l’intérieur est due au

décalage d’un mois entre les déclarations et les encaissements

de cette taxe par les entreprises.

Dans le même sillage, les recettes tirées des droits

d’enregistrement et de timbre ont reculé de 517 M.DH ou 7,8%

pour s’établir à 6,1 MM.DH. Par ailleurs, les recettes des droits

de douane ont enregistré une quasi-stagnation par rapport au

niveau de fin avril 2019 avec 3,1 MM.DH.

Recettes fiscales- Parts en %- Anneau Interne : Fin Mars-19 / Externe : Fin Mars-20


Hausse importante des recettes non fiscales…

Les recettes non fiscales ont enregistré une hausse remarquable de 2 MM.DH ou 75,1% pour se situer à 4,6

MM.DH. Dans ce sillage, les recettes de monopoles et participations ont atteint 934 M.DH contre 888 M.DH un an

auparavant, en hausse de 45 M.DH ou 6,2%. Ces recettes ont été versées principalement par Bank Al-Maghrib

(786 M.DH contre 556 M.DH) et l’ANRT (125 M.DH contre 150 M.DH).

Recettes non fiscales En M.DH

Avril-19 Avr i l -20 LF-20 Taux de

ré alisation

Monopoles et participations 888 934 12 209 7,7%

Privatisation 0 0 3 000 -

Autres recettes 1 731 3 653 17 609 20,7%



14

Pour ce qui est des autres recettes non fiscales, les recettes des fonds de concours ont progressé de 1,6 MM.DH

par rapport à fin avril 2019 pour s’établir à 1,8 MM.DH. En outre, la redevance gazoduc a baissé pour revenir à

196 M.DH contre 480 M.DH, sous l’effet conjugué de la baisse du volume et du prix du gaz transité. De leur côté,

les recettes en atténuation des dépenses de la dette sont revenues de 1,2MM.DH à387 M.DH.

Hausse des dépenses de compensation…

Les dépenses ordinaires se sont établies à 83,1 MM.DH à fin avril 2020, en hausse de 7,9 MM.DH ou 10,5% par

rapport à la même période un an auparavant.

Dans cette évolution, les dépenses de fonctionnement ont fait ressortir une hausse aussi bien des salaires de

4,6 MM.DH ou 11,5% et que des autres biens et services de 3,1 MM.DH ou 15,8%. Ces dernières tiennent

compte des transferts au profit des divers établissements et entreprises publics (9,2 MM.DH contre

8,2 MM.DH) et des comptes spéciaux du Trésor (5,4 MM.DH contre 1,2 MM.DH).

De leur côté, les dépenses au titre des intérêts de la dette sont restées quasiment stables à 9,8 MM.DH, sous

l’effet principalement du maintien des charges au titre de la dette intérieure et d’une légère hausse de celles au titre

de la dette extérieure de 18 M.DH ou 2,6%.

Pour ce qui est des charges au titre de la compensation, qui se sont établies à 5,4 MM.DH, leur hausse de 123

M.DH ou 2,3% recouvre l’effet de la hausse de la consommation du gaz butane et celui de la baisse des cours de

472,8 $/T à 381,2 $/T en moyenne des quatre premiers mois d’une année à l’autre.

Consol idation de l ’e ffort d’ investissement…

Les émissions au titre des dépenses

d’investissement se sont établies à 24,6

MM.DH à fin avril 2020, en légère baisse de

667 M.DH ou 2,6% par rapport au niveau

enregistré il y a un an. Comparées aux

prévisions de la LF2020, les émissions ont

atteint 34,9%, soit un rythme moins prononcé

que les 43,8% réalisés à fin avril 2019.

Dépenses budget général- En M.DH -

A vril-19 A vri l- 20 LF-20 Taux de

ré alisation

Biens et services 60138 67890 198 787 34,2%

Intérêts de Dette 9742 9794 28 016 35%

Compensation 5268 5391 14 640 36 ,8%

Investissement 25236 24568 70 358 34 ,9%


Solde posi ti f des comptes spéciaux…

Les opérations des comptes spéciaux du Trésor ont dégagé un solde positif de près de

28,4 MM.DH contre 11 MM.DH à fin avril 2019, en hausse de 17,6 MM.DH ou 161,6%. Un tel n i veau de solde

s’explique principalement par la création sous Hautes Instructions Royales du compte d’affectation spéciale intitul é

« Fonds spécial pour la gestion de la pandémie du coronavirus Covid-19 » qui a enregistré des recettes de l’ordre

de 32,2 MM.DH et des dépenses pour 6,7 MM.DH à f i n avr i l 2020, so i t un excédent de

25,4 MM.DH.

Hausse du besoin de financement du Trésor …

Grâce à l’excèdent dégagé par le Fonds spécial de gestion de la

pandémie Covid-19, le déficit budgétaire s’est établi à 4,9 MM.DH.

Toutefois, et compte tenu d’une baisse de 4,8 MM.DH des

opérations en instance, le besoin de financement du Trésor s’est

situé à 9,7 MM.DH contre 20,7 MM.DH il y a un an. Ce besoin a

été couvert par le recours au financement intérieur pour un flux

positif de6,5 MM.DH et de 3,2 MM.DH au titre des financements

extérieurs.

Besoins et sources de financement du Trésor –En MM.DH-



15

DETTE : Baisse des souscriptions sur le MAVT…

Au terme des quatre premiers mois de l’année 2020, le financement du Trésor sur le marché domestique s’est

effectué dans des conditions satisfaisantes et ce, malgré la situation exceptionnelle que traverse notre pays. Dans

ce contexte, les souscriptions sur le marché des adjudications des valeurs du Trésor (MAVT) se sont établies à

près de 40,2 MM.DH, en baisse de près de 10,2 MM.DH ou 20,2% par rapport à avril 2019.

Cette baisse a concerné principalement les maturités à moyen terme avec des levées qui ont atteint 278 M.DH

contre 15 MM.DH, soit 0,7% du total contre 29,7% un an auparavant. De même, les souscriptions au titre des

maturités longues ont marqué un repli de 20,6% pour se situer à 22,3 MM.DH (55,3% des levées contre 55,6% il

y a un an). Par ailleurs, le volume souscrit au titre des maturités courtes a connu une hausse sensible de

10,3 MM.DH ou 140% par rapport au niveau enregistré à fin avril 2019, pour se situer à 17,7 MM.DH (44% des

levées contre 14,6% un an auparavant).

Compte tenu de la baisse de 19,5 MM.DH ou 46,1% des remboursements qui ont atteint 22,8 MM.DH, l’encours

de la dette intérieure du Trésor s’est établi à 602,4 MM.DH à fin avril 2020, en hausse de 18,1 MM.DH ou 3,1%

par rapport à fin 2019 contre +8,5 MM.DH ou +1,5% un an auparavant. Par terme, cet encours est dominé par le

long terme à hauteur de 65% contre 62,5% un an auparavant, suivi par les maturités à moyen terme (23,5% contre

25,1%) et celles à court terme (11,5% contre 12,1%).

Amél ioration de la durée de vie de la dette intérieure du Trésor…

Au terme des quatre premiers mois de l’année 2020, la durée de vie moyenne de la dette intérieure s’est

maintenue en hausse pour ressortir à 6 ans et 10 mois contre 6 ans et 6 mois à fin 2019 et ce, malgré une

concentration des levées sur le court terme en ce début d’année.

S ouscriptions I R emboursements I

F lux

Encours de la de tte in té r ie ure du Tré sor Duré e de vie moye nne

Anneau Interne : Fin Avril-19 / Externe : Fin Avril-20


Amél ioration des condi tions de financement du Trésor…

Au terme des quatre premiers mois de l’année 2020, les taux appliqués sur le marché primaire des bons du Trésor

(BdT) se sont orientés à la baisse par rapport à la même période un an auparavant. Pour les maturités courtes, ces

baisses ont atteint 5 pbs pour les BdT à 26 semaines (2,15%) et 6 pbs pour ceux à 2 ans (2,35%). Pour les

maturités moyennes et longues, ces baisses sont encore plus importantes avec des reculs de

16 pbs pour les 5 ans (2,50%), de 42 pbs pour les 10 ans (2,64%), de 55 pbs pour les 15 ans (2,95%), de 58 pbs

pour les 20 ans (3,19%) et de 61 pbs pour les 30 ans (3,80%).

Evolut i on des TMP sur l e MAVT -En %- Rachat et Echanges de BdT -En M.DH-

Matur i tés Rachat Echanges

Remboursés Emis

52 sem 281,7

2 ans 718,3 1 097 -

5 ans - 327,6 -

10 ans - 1 236,6 -

15 ans - 1 516,4 60,1

20 ans - - 136,8

30 ans - - 3 943 ,3

Total 1 000 4 177,6 4 140,2


C T I MT ILT


16

Poursui te des opérations de gestion active de la dette intérieure…

En matière de gestion active de la dette intérieure et en vue de réajuster son profil, le Trésor a procédé à des

opérations de rachat et d’échange de bons portant sur un montant global de 5,2 MM.DH à fin avril 2020 contre

24,2 MM.DH un an auparavant.

Hausse des ti rages de la dette ex térieure…

La situation des emprunts extérieurs du Trésor a dégagé un flux net

positif (tirages - amortissements) de 3,2 MM.DH à fin avril 2020

contre 4,1 MM.DH durant la même période un an auparavant.

Dans cette évolution, les tirages se sont établis à

6 M.DH contre 7,6 MM.DH à fin avril 2019. Pour leur part, les

remboursements en principal sont revenus à 2,8 MM.DH contre 3,5

MM.DH un an auparavant. Ainsi, le stock de la dette extérieure du

Trésor s’est établi à 166,6 MM.DH, en hausse de près de

3,2 MM.DH ou 2% par rapport à fin 2019.

F lux de la det te extér i eure du Trésor -En M.DH-


Globalement, la dette totale du Trésor a atteint 769 MM.DH à fin avril 2020, en hausse de 21,4 MM.DH ou 2,9%

par rapport à fin 2019 contre une hausse de 12,6 MM.DH ou 1,8% enregistrée au terme de la même pér iode de

l ’ année précédente. Il est à noter que la structure de cette dette reste dominée par sa composante intérieure av ec

une part de 78,3% alors que l a det te extér i eure représente 21, 7% de l ’ encours g lobal de l a det te.

Marché des TCN…

Sur le marché des titres de créances négociables (TCN), les levées brutes se sont chiffrées à 5,5 MM.DH en mars

2020, en baisse de 16,6% par rapport au même mois en 2019.

Par catégorie de titres, les certificats de dépôts se sont accaparés une part de 70% du total des émissions avec 3,9

MM.DH contre 1,4 MM.DH à fin février 2020. Ces derniers ont porté à hauteur de 58,6% sur des maturités

moyennes et 41,4% sur celles courtes assorties des taux en quasi-stagnation. Pour ce qui est des bons des

sociétés de financement, les émissions ont porté sur un montant de 1,4 MM.DH contre 820 M.DH un mois

auparavant, soit une part de 25% au moment où celles des billets de trésorerie se sont limitées à 250 M.DH.

S’agissant de l’encours des TCN, et compte tenu des remboursements pour un montant de 6,2 MM.DH, il a

enregistré une baisse de 2,4 MM.DH ou 2,6% par rapport à fin 2019 pour se situer à 89,3 MM.DH.

Au niveau du marché obligataire, aucune émission n’a été enregistrée en mars et tenant compte des

remboursements, l’encours obligataire a atteint 136,7 MM.DH, en baisse de 0,4% par rapport à fin décembre

2019.

MONNAIE & CREDIT : Progression de la masse monétaire…

A fin mars 2020, l’agrégat M3 a affiché une hausse de 11,9 MM.DH ou 0,9% par rapport à fin décembre 2019

contre -6,1 MM.DH ou -0,5% un an auparavant, pour atteindre 1 381,6 MM.DH. Cette création monétaire recouvre

les éléments suivants :

Ci rculat i on f i duci ai re: Forte appréciation de 13,2 MM.DH ou 5,2% pour le seul mois de mars, portant son

évolution depuis le début de l’année à +15,7 MM.DH ou +6,3% contre +3,3 MM.DH ou +1,4% un an

auparavant pour se situer à 266,6 MM.DH. Cette évolution reflète une certaine «panique» induite par la crise

sanitaire et le déploiement du confinement et un besoin de réserves en «cash» exprimé par les ménages et

les entreprises qui retiennent de la liquidité par précaution. Le rythme de progression de la CF dépassant

celui de la création monétaire signifie qu’en plus de l’argent thésaurisé, une partie prépondérante de l’argent

nouvellement créée échappe au circuit bancaire ;


17

Monnaie scr i p tural e: Baisse de 315 M.DH ou 0,05% au T1-20 contre -12,3 MM.DH ou -2% au T1-19

découlant en particulier des dépôts à vue auprès des banques (-561 M.DH ou -0,1% contre -13,1 MM.DH

ou 2,3%) et des dépôts à vue auprès du Trésor (-2,6 MM.DH ou -3,6% contre -1,6 MM.DH ou -2,5%) ;

Comptes d’épargne : Quasi-stagnation au T1-20 avec -14 M.DH ou -0,01% contre +1,7 MM.DH ou +1,1% au

T2-19 ;

Autres actifs monétai res : -3,5 MM.DH ou -1,2% contre +1,3 MM.DH ou +0,4%, recouvrant, d'une part, une

accentuation du recul des dépôts à terme auprès des banques (-6,4 MM.DH ou -4,3% contre -2,4 MM.DH

ou -1,5%) et une baisse des comptes à terme auprès du Trésor (-1,4 MM.DH ou -16,6% contre -148 M.DH

ou -1,5%) et, de l'autre, une reprise des dépôts en devises (+2,7 MM.DH ou +6,3% contre +5 MM.DH ou

+13,5%) et des titres OPCVM monétaires (+3 MM.DH ou +5,5% contre -1,9 MM.DH ou -3,4%), rompant

ainsi avec la forte baisse constatée depuis le début de l'année 2019.

La création monétaire constatée au T1-20 est attribuée essentiellement aux :

Créances sur l ’ économie : +14,3 MM.DH ou +1,3% contre +7,7 MM.DH ou +0,8% ;

RIN : +7,7 MM.DH ou +3,1% contre -3,3 MM.DH ou -1,4%, en lien avec le tirage sur la LPL et les prêts

extérieurs contractés auprès des bailleurs de fonds ;

Autres contrepar t i es de M3 : -2,1 MM.DH ou -2,8% contre -13,3 MM.DH ou -16%.

Créances net tes sur l ’AC : -1,2 MM.DH ou -0,6% contre +710 M.DH ou +0,3% ; Cette évolution recouvre

une augmentation du portefeuille des bons du Trésor détenu par les banques (+18,9 MM.DH ou +11,8%

contre +2,1 MM.DH ou +1,4%), en lien avec la mobilisation d’un montant net de 18,6 MM.DH sur le marché

des adjudications en mars contre 9,2 MMDH un an auparavant.

En outre, les engagements des banques envers le Trésor ont augmenté de 8,1 MM.DH ou +62,1% contre -

3,6 MM.DH ou -21,9%, en relation notamment avec le renforcement du dispositif de garantie de l'Etat dans

le cadre du programme "INTELAKA". De leur part, les engagements de BAM envers le Trésor ont progressé

suite à l’amélioration du CCT de 6,5 MM.DH ou 333,7% contre +988,5 M.DH ou +81,3% un an auparavant.

Ressources à caractère non monétai re : +6,8 MM.DH ou +2,8% contre -2 MM.DH ou -0,9. Cette évolution

s'explique, essentiellement, par la forte consolidation du compte de réévaluation des réserves de change de

+11,5 MM.DH au T1-20, suite à l'appréciation des cours du dollar américain (+5,6%), de l'euro (+4,8%) et

de l'once d'or (+3,5%).

Reprise du crédi t bancaire au secteur non financier

La hausse des créances sur l’économie durant le T1-20 recouvre une progression du crédit bancaire de 2 MM.DH

ou 0,2% contre +1,6 MM.DH ou +0,2% au T1-19 et une accélération des titres de 12,8 MM.DH ou 10,7% contre

+6,4 MM.DH ou +5,7%. Compte non tenu des crédits à caractère financier, qui ont reculé de 11,7 MM.DH ou

9,3% contre -5,8 MM.DH ou -4,9% un an auparavant, l’additionnel du crédit bancaire ressort à 13,7 MM.DH ou

1,7% contre +7,3 MM.DH ou +1%.

Par secteur i nst i tu t i onnel , la hausse du crédit bancaire au secteur non financier est liée, principalement, à :

Secteur pr i vé : +11,5 MM.DH ou +1,6% contre +3,3 MM.DH ou +0,5%, dont SNF privées (+8,1 MM.DH ou

+2,2% contre -470 M.DH ou -0,1%) et ménages (+3,3 MM.DH ou +1% contre +3,8 MM.DH ou +1,1%) ;

SNF publ i ques : +523 M.DH ou +1% contre +1,3 MM.DH ou +2,6% ;

Créances sur l es aut res soci étés f i nanci ères : -10,4 MM.DH ou -7,9% contre -2,9 MM.DH ou -2,3%.

Par objet économique, l’évolution du crédit bancaire recouvre les éléments ci-après :

Facilités de trésorer i e : +4,3 MM.DH ou +2,2% contre +2,3 MM.DH ou +1,3% recouvrant (i) une reprise des

facilités consenties aux SNF privées (+5,2 MM.DH ou +3,3% contre +277 M.DH ou +0,2%), en lien avec le

tirage sur la ligne de crédit garantie par la CCG mise en place par le CVE ; (ii) Une légère hausse des facilités


18

destinées aux ménages (+240 M.DH ou +1,2% contre -610 M.DH ou -3,2%) et (iii) une accentuation du

recul de celles octroyées aux SNF publiques (-2,2 MM.DH ou -32,6% contre +151 M.DH ou +2,2%) ;

Crédits à l’équipement : +6,3 MM.DH ou +3,4% contre +959 M.DH ou +0,6%, découlant (i) d’une reprise des

crédits octroyés aux SNF privées (+3,1 MM.DH ou +3% contre -549 M.DH ou -0,6%) et (ii) d’une

accélération des crédits octroyés aux SNF publiques (+2,3 MM.DH ou +5,5% contre +1,2 MM.DH ou

+2,7%);

Crédi ts immobi l i ers : +1,1 MM.DH ou +0,4% contre +2 MM.DH ou +0,8%, recouvrant (i) une hausse des

crédits à l’habitat (+1,8 MM.DH ou +0,8% contre +2,3 MM.DH ou +1,1%, dont +355 M.DH ou +4,6% au titre

du financement participatif) et (ii) une forte baisse des prêts destinés à la promotion immobilière (-3,6

MM.DH ou -6,1% contre -600 M.DH ou -1%), reflétant les difficultés que connait le secteur immobilier

particulièrement dans ce contexte de crise ;

Crédits à la consommation : +90 M.DH ou +0,2% contre +727 M.DH ou +1,3%, reflétant le confinement total

de la population, et, dans une moindre mesure, la hausse des taux débiteurs assortissant ces crédits au

cours du T1-20 ;

Créances en souf f r ance (CES ) : +2,8 MM.DH ou +4% contre +2,1 MM.DH ou +3,2%, traduisant une

accentuation de la hausse des CES des (i) SNF privées : +1,5 MM.DH ou +3,8% contre +13 M.DH ou 0,03%

et (ii) des ménages : +1,3 MM.DH ou +4,4% contre +2,1 MM.DH ou +8,3%.

Notons que la structure des emplois des banques à fin mars 2020 demeure dominée par la distri bution des crédits

bancaires avec une part dans le total des emplois qui a légèrement baissé de 62,8% à 61,7% d’une année à l’autre,

tandis que la part des autres emplois a diminué de 0,5 points, à 23,1%. Ces évolutions ont favorisé le

renforcement de la part des titres émis par l’administration centrale et celle des créances sur les non-résidents

dans le total des emplois de 0,9 et 0,6 point, pour ressortir à 10,9% et 4,3% respectivement.

Flux des crédi ts bancai res au cours des t ro i s premiers mois -En MM.DH-

Source: Bank Al-Maghrib

Creusement des besoins de trésoreries bancaires …

Au cours du mois de mars, le déficit de liquidité s’est

accentué de 12,4 MM.DH pour atteindre 81,2 MM.DH

en moyenne hebdomadaire contre 68,8 MM.DH un

mois auparavant. Ce resserrement des trésoreries

bancaires recouvre principalement une hausse de la

circulation fiduciaire de 13,2 MM.DH et une

consolidation des RIN de 11,9 MM.DH.

Dans ces conditions, et afin de soutenir le système

bancaire face à la crise sanitaire du Covid-19 et

préserver la stabilité du marché monétaire, BAM a

renforcé ses injections de liquidité, principalement,

sous forme :

Évolut i on de l a l i quid i té bancai re -En MM.DH-

Source: Bank Al-Maghrib


19

Avances à 7 jours sur appel d’offres : 63,6 MM.DH en moyenne du mois de mars contre 64,9 MM.DH le

mois précédent ;

Opérat i ons de pension l i vrée : 14,6 MM.DH au titre de la première opération de pension livrée

conformément au nouveau programme de refinancement des banques introduisant des injections de

liquidité à long terme tout en permettant un triplement des capacités de refinancement des banques ;

Prêts garantis au titre du programme de soutien au financement de l a TPME : Maintien à 2,3 MM.DH ;

Opérations de swap de change : Réalisation de deux opérations les 17 et 24 mars pour des montants

respectifs de 4,1 MM.DH et 500 M.DH, soit 3,8 MM. DH en moyenne contre 3,3 MM.DH un mois

auparavant ;

Avances à 24 heures à l ’ i n i t i at i ve des banques : 890 M.DH ont été servis le 16 mars à des fins

d’ajustement des trésoreries des banques.

Ainsi, le volume total moyen des interventions de BAM sur le marché monétaire a considérablement augmenté

pour atteindre 84,3 MM.DH contre 70,8 MM.DH un mois auparavant.

Evolution contrastée des taux d’ intérê t…

TMP interbancaire au jour le jour : En dépit du creusement du déficit de liquidité constaté en mars 2020,

le TMP interbancaire au jour le jour a évolué à des niveaux proches du taux directeur pour ressortir à

2,14% en moyenne contre 2,25% un mois auparavant et ce, suite particulièrement à la réduction du taux

directeur d’un quart de point à 2% lors du conseil de BAM du 17 mars 2020.

Taux créditeurs : Le TMP des dépôts à 6 mois a poursuivi sa tendance baissière, accusant une baisse de

2 pbs par rapport à fin décembre 2019 pour s'établir à 2,69%, tandis que celui rémunérant les dépôts à

12 mois a affiché une hausse de 6 pbs, pour ressortir à 3,06%. Cette évolution traduit la politique

favorable des banques en matière de rémunération de cette source de financement durable dans ce

contexte difficile.

Taux débi teurs : Les données de l'enquête de BAM au titre du T1-20 font ressortir un recul du taux

moyen global de 4 pbs par rapport au T4-19 pour revenir à 4,87%. Cette évolution reflète une baisse des

taux assortissant les crédits immobiliers (-18 pbs à 5,16%), à l'équipement (-9 pbs à 4,52%) et les

facilités de trésorerie (-6 pbs à 4,64%), traduisant un début de transmission dela dernière réduction du

taux directeur aux taux débiteurs. En revanche, les taux appliqués sur les crédits à la consommation ont

accusé une hausse de 9 pbs pour atteindre 6,75%.

Marché primaire des bons du Trésor : Les taux courts et moyens ont poursuivi leur hausse constatée

depuis le début de l’année, en affichant des progressions de 9 pbs pour les taux assortissant les

maturités à 52 semaines (2,35%), de 12 pbs pour celles à 2 ans (2,41%) et de 9 pbs pour celles à 5 ans

(2,5%).

BOURSE : Maintien de la baisse de l’activité boursière…

Compte tenu des baisses mensuelles de 3,1% et 3,2% durant le mois d’avril, les indices boursiers MASI et

MADEX se sont dépréciés de -22,8% et -23,2% respectivement depuis le début de l’année.

Pour sa part, le volume global des transactions a augmenté de 4,8 MM.DH ou 35,3% en avril par rapport au même

mois de l’année précédente, pour s’établir à 18,4 MM.DH. Cette progression recouvre une hausse de 8,1 MM.DH

ou 122,3% des transactions effectuées sur le marché central et une baisse de 2,4 MM.DH ou 60,7% et sur le

marché de bloc.

Parallèlement, la capitalisation boursière s’est dépréciée de 138,4 MM.DH ou 22,1% par rapport à fin 2019 pour

atteindre 488,3 MM.DH à fin avril 2020. Ce recul a porté sur l’ensemble des secteurs, en particulier ceux des

« mines » (-39,1%), des « services » (-35,3%) et des « banques » (-27,6%).


20

PRIX : Hausse du taux d’ inflation…

Durant le mois d’avril, l’indice des prix à la consommation a affiché une baisse de 0,1% par rapport au mois

précédent, recouvrant une baisse de 0,7% des prix des produits non alimentaires et une augmentation de 0,7%des

prix des produits alimentaires. Au niveau des produits alimentaires, la progression des prix a principalement

concerné les « poissons et fruits de mer » (+10,2%),les « fruits » (+5,8%),le « lait, fromage et œufs » (+0,4%) et

les « huiles et graisses » (+0,1%). En revanche, les prix ont diminué de 1,3% pour les « Viandes » et de 1,2%

pour les « Légumes ».

En moyenne des quatre premiers mois de l’année, le taux d’inflation s’est établi à1,2% en 2020 contre -0,1% en

2019. Cette évolution résulte des hausses de 2,1% des prix des produits alimentaires au lieu de -1,9% un an

auparavant et des prix des produits non alimentaires de 0,6% après +1%.

Taux d ’ i n f l at i on : A l imentai re / Non A l imentai re- Moyenne 4 mois en % -

Source : Haut-commissariat au Plan

N O U V E L I N D I C E D E S P R I X A L A C O N S O M M A T I O N

la Haut-Commissariat au Plan a procédé à la publication d’un nouvel Indice des prix à la consommation base 2017. Ce

nouvel indice se base sur l’enquête sur la consommation et les dépenses des ménages réalisée en 2014 et le

recensement de la population et de l’habitat du 2014.

Cet indice apporte des améliorations au niveau du :

Champ de couverture :la couverture géographique a été élargie à 18 vi l le s représentant toutes les régions du

Royaume, au lieu de 17 vi l le s actuellement ;

Le panier de référence : a été actualisé et élargi pour contenir 546 articles et 1391 variétés au lieu de 478 articles et

1067 variétés actuellement ;

Le s pondé rations : ont été également actualisées sur la base des nouvelles données sur les structures de la

consommation.

ACTIVITE ET EMPLOI : Hausse du taux de chômage ...

Entre le T1-19 et le T1-20, la population active âgée de 15 ans et plus a progressé de 2,4% au niveau national

pour atteindre 12.249 mille personnes. Ainsi, le taux d’activité a augmenté de 0,3 point pour s’établir à 46% au

niveau national, suite à une hausse de 0,5 point en milieu urbain à 42,1% et de 0,3 point en milieu rural à 53,3%.

En ce qui concerne l’emploi, 112 mille postes d’emploi rémunérés ont été créés, dont 97 mille en milieu urbain et

15 mille en milieu rural. En revanche, l’emploi non rémunéré a reculé de 35 mi lle postes sous l’effet d’une perte de

18 mille postes en zones rurales et de 17 mille en zones urbaines. Le volume de l’emploi est ainsi passé de

10.880 mille postes au T1-19 à 10.957 mille au T1-20, soit une création nette de 77 mille nouveaux postes,

recouvrant une création de 80 mille nouveaux postes en milieu urbain et une perte de 3 mille en milieu rural.

Au niveau sectoriel, le secteur des services a créé 192 mille postes d’emploi au niveau national entre le T1-19 et

T1-20, soit une hausse de 4,1% de son volume d’emploi, contre 144 mille postes un an auparavant. Le secteur de

« l’industrie y compris l’artisanat » a lui aussi, créé 23 mille postes, ce qui correspond à une progression de 1,8%

du volume d’emploi du secteur après une création de 4 mille poste au cours de la même période il y a un an.

En revanche, le secteur de « l’agriculture, forêt et pêche » a enregistré une destruction de 134 mille postes

d’emploi, soit une baisse de 3,6% après une perte de 152 mille postes un an auparavant. De même, le secteur du

BTP a perdu un mille postes d’emploi après la création de 19 mille il y a un an.

1,9

0,4

2,7

-1,9

2,1

0,5

1,6

1,6

1,0

0,6

2016 2017 2018 2019 2020

+1,1% +1,0%

+2,2%

- 0 ,1%

+1,2%


21

Créat i on net te d ’emplo i s au T 1-20- En milliers- Selon l e mi l i eu de résidence Rémunéré I Non rémunéré I Total

Par secteur d ’act i vi té économique Urbain I Rural I Nat i onal


S’agissant de la population active en chômage, elle est passée de 1.084 mille personnes à 1.292 mille entre T1 -19

et T1-20, soit une hausse de 208 mille chômeurs ou 19,2%, dont 165 mille en milieu urbain et 43 mille en milieu

rural. Le taux de chômage a ainsi augmenté de 1,4 point, passant de 9,1% à 10,5% au niveau national.

Selon le milieu de résidence, ce taux a augmenté de 1,8 point dans les villes pour atteindre 15,1% suite à la

hausse du chômage notamment parmi les jeunes âgés entre 15 et 24 ans (+3,4 points à 41,4%), entre 25 et 34

ans (+2,5 points à 24,1%) et les diplômés (+1,7 point à 19,9%). En milieu rural, le taux de chômage a augmenté

de 0,8 point pour se situer à 3,9% sous l’effet principalemen t de la hausse de chômage parmi les jeunes âgés

entre 15 et 24 ans (+2,9 à 12,2%) et entre 25 et 34 ans (+1,5 point à 5,6%) et les diplômés (+2,6 points à 10,4%).

Taux de chômage : Nat i onal I Urbain - En % -


Pour ce qui est de la population active occupée en situation de sous-emploi, elle a reculé de 8,5% pour revenir à

954 mille personnes. Le taux de sous-emploi s’est amélioré de 0,9 point pour s’établir à 8,8% au niveau national

suite à une baisse de 1,8 point de ce taux dans les campagnes à 8,9% et de 0,1 point dans les villes à 8,7%.

L E M A R C H E D U T R A VA I L D A N S L E M O N D E A L ’ E R E D U C O V I D - 1 9 :

Selon la 3ème édition de l’Observatoire de l’Organisation Internationale du Travail (OIT), et sur la base de son modèle de

«prévision immédiate», près de 130 millions d’emplois à plein temps ont été perdus entre T4-19 et T1-20. Cette

tendance devrait s’accentuée davantage au T2-20 avec des pertes estimées à 305 millions.

Impact du COV ID-19 : V u lné rab il i té du se cte ur in forme l e t cre use me nt de s iné gali té s

Plus de 2 milliards de personnes dans le monde travaillent dans l’économie informelle qui se caractérise par l’absence

de protection sociale de base. Il ressort ainsi que près de 1,1 milliard d’employés de l’économie informelle vivent et

travaillent dans des pays en situation de confinement total et 304 millions supplémentaires dans des pays en situation

de confinement partiel, soit donc près de 67% de l’emploi informel.

Les pertes de revenu au niveau de l’économie informelle seront probablement massives. Ainsi, le revenu mensuel des

travailleurs informels devrait diminuer au cours des premiers mois de crise, de 60% à l’échelle mondiale, 28% dans les

pays à revenu intermédiaire supérieur, 82% dans les pays à faible revenu et à revenu intermédiaire inférieur et 76%

dans les pays à revenu élevé.

Réponses à la crise : protéger à la fois les entreprises et l’emploi Soutenir les entreprises et les emplois les plus vulnérables afin d’atténuer les conséquences économiques et sociales de la

période de confinement.

Mettre en place des réponses rapides et souples adaptées au contexte spécifique de chaque pays et aux différentes phases de

la crise du COVID-19.

Accélérer l’aide publique aux entreprises et aux employés en privilégiant la simplification et l’accélération des procédures

(prestations de chômage, soutien aux travailleurs indépendants, accès des entreprises au crédit et aux garanties de prêts).

Prioriser l’aide au revenu tant pour les entreprises que les employés en vue de maintenir l’activité économique à travers des

subventions temporaires ainsi que l’extension des lignes de crédit et des garanties de prêt à des conditions avantageuses.

Consolider l’investissement public à long terme pour dynamiser l’emploi et attirer l’investissement privé.


22

ANNEXES

STAT IST IQUES

An 1 : PRINCIPAUX INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS S ECTEUR REEL Mars18 Mars19 Mars20 Mars19/18 Mars20/19

PECHE (Déc)

Produits de la pêche côtière (Tonnes) 1 310 496 1 311 623 1 393 765 1 127 0,1% 82 142 6,3%

Produits de la pêche côtière (M.DH) 7 285 420 7 346 462 7 327 478 61 042 0,8% -18 984 -0,3%

MINES (en 1000 tonnes)

Phosphates 7 722 8290 8 295 568 7,4% 5 0,1%

Dérivés de Phosphate 3 456 3917 4 203 461 13,3% 286 7,3%

ENERGIE (GWH)

Consommation d'électricité 7 380 7 318 7 532 -62 -0,8% 214 2,9%

Energie totale appelée 8 710 9 100 9 269 391 4,5% 169 1,9%

INDUSTRIE

Taux d'utilisation des capacités de production 69,8% 74,7% 66,3% 4,8 pts -8,3 pt

B.T .P

Ventes de ciment (1000 T) (Avr) 4 542 4 808 3 819 266 5,9% -989 -20,6%

TOURISME (décembre)

Total des arrivées (en millier) 11 349 12 289 12 932 939 8,3% 644 5,2%

Nuitées touristiques 22 101 24 031 25 244 1 931 8,7% 1 213 5,0%

Non-résidents 15 046 16 866 17 406 1 820 12,1% 541 3,2%

Touristes internes 7 051 7 166 7 838 111 1,6% 672 9,4%

MONNAIE ET CREDIT (M.DH) Mars19/ Déc 18 Mars20 / Dé c 19

Monnaie fiduciaire 219940 236855 266604 3 253 1,4% 15 729 6,3%

Monnaie scripturale 591429 612761 660565 -12 333 -2,0% -315 0,0%

Placements à vue 155630 160876 166441 1 685 1,1% -14 0,0%

Autres actifs monétaires 299415 304050 288009 1 314 0,4% -3 543 -1,2%

Masse monétaire M3 1266414 1314542 1381619 -6 081 -0,5% 11 857 0,9%

Réserves internationales nettes 231413 227396 253218 -3 268 -1,4% 7 663 3,1%

Créances sur l'économie 988781 1030623 1092637 7 731 0,8% 14 306 1,3%

dont Crédits bancaires à l'économie 830 105 872 195 918 485 1 579 0,2% 2 011 0,2%

FINANCES PUBLIQUES (M.DH) A vri l19/18 A vri l 20/19

Re cettes ordinaires 74 632 78 391 74 277 3 759 5 ,0% -4 114 - 5 ,2%

R ecettes fiscales 70 586 74 830 69 177 4 244 6 ,0% -5 653 - 7 ,6%

Impôt sur les sociétés 15 864 15 668 15 117 -196 -1,2% -551 -3,5%

Impôt sur le revenu 14 676 16 614 14 922 1 938 13,2% -1 692 -10,2%

Taxe sur la valeur ajoutée 20 200 19 846 18 969 -354 -1,8% -877 -4,4%

Taxes intérieures à la consommation 8 734 10 418 8 386 1 684 19,3% -2 032 -19,5%

Droits de douane 3 449 3 104 3 121 -346 -10,0% 17 0,6%

Enregistrement et timbre 6 995 6 654 6 137 -341 -4,9% -517 -7,8%

Dé penses ordinaires 73 415 75 148 83 075 1 733 2 ,4% 7 927 10,5%

Personnel 36 121 40 393 45 025 4 272 11,8% 4 632 11,5%

Autres biens et services 21 469 19 745 22 865 -1 724 -8,0% 3 120 15,8%

Intérêts de la dette 10 618 9 742 9 794 -876 -8,2% 52 0,5%

Compensation 5 207 5 268 5 391 61 1,2% 123 2,3%

S olde ordinaire 1 217 3 243 - 8 798 2 026 - 12 041

Dé penses d'équipement 23 203 25 236 24 568 2 033 8 ,8% - 668 - 2 ,6%

S olde global - 14 726 - 11 133 - 4 957 3 593 6 176 - 55 ,5

DETTE DU TRESOR (MM.DH) A vri l19/18 A vri l 20 /19

Dette totale du Trésor 706,8 733,6 769 12,6 1 ,8% 21,4 2 ,9%

Dette extérieure 150,8 150,5 166,6 4,2 2,8% 3,2 2%

Dette intérieure 556,0 583,1 602,4 8,5 1,5% 18,1 3,1%

ECHANGES EXTERIEURS (M.DH) Mars 18/17 Mars 19/18

Importations 119 413 123 667 117 349 4 254 3 ,6% -6 319 - 5 ,1%

Facture énergétique 18 409 18 398 17 514 -12 -0,1% -884 -4,8%

Blé 3 279 3 558 3 625 279 8,5% 67 1,9%

Hors énergie 97 724 101 711 96 210 3 987 4,1% -5 501 -5,4%

Exportations 71 326 76 329 68 217 5 002 7 ,0% -8 112 - 10 ,6%

Phosphates et dérivés 24 967 11 585 11 017 -13 382 -53,6% -568 -4,9%

Hors Phosphates et dérivés 46 360 64 744 57 200 18 384 39,7% -7 544 -11,7%

Textile et cuir 9 606 9 396 8 739 -210 -2,2% -657 -7,0%

Composants automobiles 20 130 20 641 15 418 511 2,5% -5 223 -25,3%

Electronique 2 183 2 255 1 816 72 3,3% -439 -19,5%

Aéronautique 3 711 4 218 3 409 507 13,7% -809 -19,2%

Dé ficit commercial - 48 087 - 47 339 - 49 132 748 - 1 ,6% -1 793 - 3 ,8%

Taux de couverture 59,7% 61,7% 58,1% 2,0

R e cettes Voyages 16 163 16 473 16 850 310 1 ,9% 377 2 ,3%

Re cettes M.R.E 16 003 15 257 14 532 - 746 - 4 ,7% - 725 - 4 ,8%

Re cettes IDE 9 032 7 891 6 542 - 1 141 - 12 ,6% -1 349 - 17 ,1%

An 1 : PRINCIPAUX INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS (suite) - Source : HCP-

EMPLOI ET CHÔMAGE T1-18 T1-19 T1-20

Création d'emploi 116 000 15 000 77 000 Taux de chômage 10,5% 9,1% 10,5% Milieu urbain 15,6% 13,3% 15,1% Chômage des jeunes (25-34 ans) 23,7% 21,6% 24,1% Chômage des diplômés 20,8% 18,2% 19,9%

PRIX (Jan-…) Avr17 Avr18 Avr19

Inflation 2,2% -0,1% 1,2% dont Produits alimentaires 2,7% -1,9% 2,1% Produits non alimentaires 1,6% 1,0% 0,6%

An 2 : CONJONCTURE INTERNATIONALE - Source : FMI /EUROSTAT /Bloomberg / BCE / BAM –

PRODUIT INTERIEUR BRUT -en %

Pays 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020*

Etats-Unis 2,2 2,4 2,6 1,5 2,2 2,9 2,3 2,0

Japon 1,6 0,0 1,1 1,0 1,9 0,3 0,7 -5,2

Zone Euro -0,4 1,1 2,0 1,8 2,4 1,9 1,2 -7,5

France 0,7 0,6 1,1 1,1 2,3 1,7 1,3 -7,2

Allemagne 0,2 1,6 1,5 1,9 2,2 1,5 0,6 -7,0

Italie -1,7 -0,3 0,8 0,9 1,7 0,8 0,3 -9,1

Espagne -1,2 1,4 3,2 3,3 3,0 2,4 2,0 -8,0

Pays en développement 5,0 4,6 4,3 4,4 4,8 4,5 3,7 -1,0

Pays Par rapport au trimestre précédent -en %- Par rapport au même trimestre de l'année n-1 -en %-

T2-19 T3-19 T4-19 T1-20 T2-19 T3-19 T4-19 T1-20

Etats-Unis 0,5 0,5 0,5 -1,2 2,3 2,1 2,3 0,3

Zone Euro 0,1 0,3 0,1 -3,8 1,2 1,3 1,0 -3,2

France 0,3 0,3 -0,1 -5,8 1,5 1,5 0,9 -5,4

Allemagne -0,2 0,3 -0,1 -2,2 0,3 0,7 0,4 -2,3

Italie 0,1 0,1 -0,3 -4,7 0,4 0,5 0,1 -4,8

Espagne 0,4 0,4 0,5 -5,2 2,0 1,9 1,8 -4,1

TAUX D'INFLATION-en %, Glissement annuel- TAUX DE CHOMAGE -en %

Pays Dé c 18 Dé c 19 Mars 20 A vr 20 Dé c 18 Dé c 19 Fé v 20 Mars 20

Etats-Unis 1,9 2,3 1,5 0,4 3,9 3,5 3,5 4,4

Zone Euro 1,5 1,3 0,7 0,3 7,8 7,3 7,3 7,4

France 1,9 1,6 0,8 0,4 8,9 8,2 7,9 8,4

Allemagne 1,7 1,5 1,3 0,8 3,3 3,2 3,4 3,5

Espagne 1,2 0,8 0,1 -0,7 14,3 13,7 13,6 14,5

MATIERES PREMIERES Dé c 18 Dé c 19 Mars 20 A vri l 20 A vr/mars 20 A vr 20/De c 19

Pétrole (/bl) 57 65 34 27 -21,0% -59,3%

Gasoil NWE ($/t) 545 604 346 256 -26,0% -57,6%

Butane ($/t) 382 467 297 194 -34,6% -58,5%

Sucre brut Ny ($/t) 300 318 283 245 -13,6% -23,1%

Plomb ($/t) 1972 1901 1734 1658 -4,4% -12,8%

IN DICES BOURSIERS Dé c 18 Dé c 19 Mars 20 A vri l 20 A vr/mars 20 A vr 20/De c 19

NASDAQ 6814 8779 7772 8292 6,7% -5,5%

S&P 498 2567 3177 2652 2762 4,1% -13,1%

CAC38 4798 5915 4482 4425 -1,3% -25,2%

MSCI EmergingMarket 972 1083 889 882 -0,7% -18,5%

TAU X DE CHANGE Dé c 18 Dé c 19 Mars 20 A vr 20 A vr/mars 20 A vr 20/De c 19

Euro/Dollar 1,139 1,111 1,106 1,087 -1,8% -2,2%

Euro/Dirham 10,855 10,693 10,709 11,008 2,8% 2,9%

Dollar/Dirham 9,529 9,622 9,684 10,129 4,6% 5,3%

* Prévisions du FMI : Avril 2020

An 3: PIB AUX PRIX DE L'ANNEE PRECEDENTE PAR BRANCHE D'ACTIVITE en % - Source : HCP -

2017 2018 2019

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4

A griculture 14 ,6% 17,9% 14,8% 13,4% 4,0% 4,5% 3,8% 3,5% -5 ,5% - 5 ,4% -5 ,3% - 5 ,2%

Pêche -4,3% -9,5% -3,0% -16,9% -6,0% -16,3% -8,6% -14,3% 18,4% 5,1% -1,3% -3,6%

Industrie d’extraction 2,5% 26,8% 19,8% 20,6% 16,7% -1,0% 4,1% 0,4% 5,6% -1,2% 2,1% 3,2%

Industrie de transformation 0,9% 2,8% 2,4% 3,5% 3,5% 2,9% 3,2% 4,2% 2,5% 2,5% 1,9% 2,7%

Electricité et eau -0,2% 5,4% 1,2% 6,8% 6,5% 2,1% 6,5% 6,0% 23,5% 20,9% 11,3% 5,0%

Bâtiment et travaux publics 1,1% 0,5% 2,7% 2,8% 0,6% 0,6% -0,1% -0,8% 1,5% 1,2% 1,3% 1,8%

Commerce 6,5% 6,0% 0,4% 0,3% 3,8% 1,2% 2,2% 2,0% 3,8% 3,3% 2,9% 2,8%

Hôtels et restaurants 9,9% 13,5% 10,6% 11,9% 6,6% 6,0% 5,7% 5,8% 3,4% 4,7% 4,7% 3,7%

Transports 3,2% 2,7% 4,1% 4,9% 4,0% 5,7% 3,3% 1,8% 2,9% 2,9% 3,2% 2,7%

Postes et télécommunications 1,2% 0,8% 0,6% 0,5% 3,3% 3,3% 2,5% 2,1% 2,3% 1,5% 1,9% 1,9%

Activités financières et assurances 3,1% 3,8% 3,9% 3,2% 2,0% 1,4% 1,6% 1,6% 2,5% 2,9% 1,2% 2,7%

Services rendus aux Ent. et services Pers. 3,0% 3,4% 3,0% 3,8% 4,8% 4,3% 4,5% 4,4% 4,5% 4,0% 3,8% 3,6%

Adm. publique générale et sécurité sociale 2,9% 2,1% 2,2% 2,4% 2,4% 2,4% 2,7% 2,4% 3,4% 3,6% 4,4% 4,8%

Education, santé et action sociale -0,9% -1,6% -1,6% 0,6% -0,8% -0,6% 0,0% 0,0% 0,2% 0,6% 1,6% 2,1%

Impôts sur les produits nets des subventions 3,0% 1,9% 3,0% 4,3% 4,9% 4,3% 4,4% 4,8% 1,9% 2,5% 3,1% 2,5%

PIB e n volume 3 ,8% 4,7% 3,9% 4,4% 3,5% 2,6% 3,0% 2,8% 2,5% 2,2% 2,1% 2,1%

PIB e n valeur 4 ,9% 5 ,8% 4,1% 5,0% 5,2% 3,6% 3,7% 3,9% 3,3% 3,4% 3,1% 2,4%

PIB hors agriculture 2 ,4% 3,1% 2,6% 3,4% 3,5% 2,4% 2,9% 2,8% 3,6% 3,2% 3,0% 2,9%

An 4: INDICATEURS DU CHÔMAGE ET D'EMPLOI - Source : HCP – T1-19 T1- 20 2020/19

Urbain Rural Ens. Urbain Rural Ens. Urbain Rural Ens.

POPULATION (en mil lier)

Population active (15 et plus) 7 017 4 947 11 965 7 262 4 987 12 249 245 40 284

Taux de féminisation de la population active 22,5 26,7 24,2 23,1 27,5 24,9 0,6 0,8 0,7

Taux d'activité 41,6 53,0 45,7 42,1 53,3 46,0 0,5 0,3 0,3

S e lon le sexe

Hommes 66,4 77,3 70,4 66,7 76,7 70,3 0,3 -0,6 -0,1

Femmes 18,2 28,4 21,7 18,9 29,5 22,6 0,7 1,1 0,9

S e lon l ’âge

11 -24 ans 20,8 34,2 26,2 21,6 32,1 25,8 0,8 -2,1 -0,4

21 -34 ans 59,4 62,8 60,5 58,9 62,6 60,2 -0,5 -0,2 -0,3

31 -44 ans 56,9 66,3 60,1 58,4 68,6 61,8 1,5 2,3 1,7

41 ans et plus 34,9 54,2 41,6 35,1 55,5 42,1 0,2 1,3 0,5

S e lon le diplôme

Sans diplôme 35,5 55,2 44,9 35,5 56,4 45,4 0,0 1,2 0,5

Ayant un diplôme 46,3 47,4 46,5 46,9 46,3 46,8 0,6 -1,1 0,3

Population active occupée 6086 4794 10880 6167 4791 10957 81 - 3 77

Taux d’emploi 36,1 51,4 41,5 35,7 51,2 41,2 -0,4 -0,2 -0,3

Part de l’emploi rémunéré dans l’emploi total 96,7 67,4 83,8 97,0 67,8 84,2 0,3 0,4 0,4

Salariés 68,6 42,0 59,2 67,2 41,5 58,1 -1,4 -0,5 -1,1

Auto-employés 31,4 58,0 40,8 32,8 58,5 41,9 1,4 0,5 1,1

Population active occupée sous employée 533 510 1043 531 423 954 -2 -87 -89

Taux de sous-emploi 8 ,8 10 ,7 9 ,7 8 ,7 8 ,9 8 ,8 - 0 ,1 - 1 ,8 - 0 ,9

Population active en chômage 931 153 1084 1096 196 1292 165 43 208

Taux de féminisation 37,6 24,9 35,8 36,2 19,9 33,8 -1,4 -5,0 -2,0

Taux de chômage 13 ,3 3 ,1 9 ,1 15 ,1 3 ,9 10 ,5 1 ,8 0 ,8 1 ,4

S e lon le sexe

Hommes 10,7 3,2 7,7 12,5 4,3 9,3 1,8 1,1 1,6

Femmes 22,2 2,9 13,4 23,6 2,9 14,3 1,4 0,0 0,9

S e lon l 'âge

15-24 ans 38,0 9,3 22,9 41,4 12,2 26,8 3,4 2,9 3,9

25-34 ans 21,6 4,1 15,4 24,1 5,6 17,7 2,5 1,5 2,3

35-44 ans 6,0 1,4 4,3 7,4 1,8 5,3 1,4 0,4 1,0

45 ans et plus 2,8 0,7 1,8 4,1 0,8 2,6 1,3 0,1 0,8

S e lon le diplôme

Sans diplôme 4,8 1,5 2,9 6,5 1,6 3,6 1,7 0,1 0,7

Ayant un diplôme 18,2 7,8 15,9 19,9 10,4 17,8 1,7 2,6 1,9

An 5: SECTEUR AGRICOLE - Source : Ministère de l'Agriculture et de la Pêche Maritime / EACCE / Secrétariat d'Etat chargé de l'Eau

Situation des barrages (au 04 Mai) 2014-15 2015-16 2016-17 2017-18 2018-19 2019-20 2019-20 /

2018-19

Réserves en eau (Milliards m3) 12,9 9,5 8,7 10,5 9,4 7,8 -17%

Taux de remplissage 83,4% 62,7% 57,3% 69,2% 61,5% 49,8% -19 pts

Cé réales d'automne (millions de qx) 115 34 96 103 52 30 -42,5%

Blé dur 24 9 23 24 13,4 7,5 -44,0%

Blé tendre 56 19 49 49 26,8 16,5 -38,4%

Orge 35 6 29 29 11,6 5,8 -50,0%

A grumes (1000 T) 1 906 2 035 2 362 2 270 2 619

Olivier (1000 T) 1 143 1 416 1 055 1 559 1 912

Cu ltures industrielles (1000 T) 4 279 4 656 4 295 4 300 4 460

Primeurs (1000 T) 1 906 1 702 1 881 1 970

Lé gumineuses (1000 T) 269 97 223 282

Olé agineuses (1000 T) 87 66 60 64

An 6: PRODUITS DE LA PECHE COTIERE ET ARTISANALE - Source : Office National des Pêches -

Poids en Tonnes / Valeur en KDH 2018 2019 V ariation

Poids Valeur Poids Valeur Poids Valeur

To tal Général 1 311 623 7 346 462 1 393 765 7 327 478 6 ,3% -0 ,3%

Dé barquements par port

Méditerranée 25 907 628 834 23 521 558 013 -9,2% -11,3%

Atlantique 1 285 716 6 717 628 1 370 244 6 769 465 6,6% 0,8%

Dé barquements par espèce

Poissons blancs 63 786 1 328 289 69 290 1 340 665 8,6% 0,9%

Poissons pélagiques 1 189 229 3 032 887 1 253 281 3 204 166 5,4% 5,6%

Céphalopodes 38 354 2 664 645 48 299 2 437 527 25,9% -8,5%

Crustacés et coquillages 5 388 263 709 5 550 285 104 3,0% 8,1%

Algues 14 866 56 932 17 345 60 016 16,7% 5,4%

An 7: PRODUCTION DE PHOSPHATES ET DE PRODUITS DERIVES - Source : OCP / Office des changes - Production marchandeen 1000 Tonnes Mars18 Mars 19 Mars 20 Mars 19/18 Mars20/19

Phosphates bruts 7 722 8290 8 295 568 7,4% 5 0,1%

Dérivés de phosphate 3 456 3917 4 203 461 13,3% 286 7,3%

An 8: CONSOMMATION DU CIMENT - Source : Ministère de l’habitat et de la politique de la ville -

En 1000 Tonnes Avr 18 Avr 19 Avr 19 Avr19/ 18 Avr 20/ 19

Consommation nationale 4 542 4 808 3 819 266 5 ,9% - 989 -

20 ,6%

An 9: PRODUCTION D'ELECTRICITE - Source : Office National de l'Electricité et de l'Eau Potable -

Avr 18 Avr 19 Avr 20 Avr 19/18 Avr 20/ 19

Éne rgie appelée nette (en GWh) 11 621 12 158 11 939 537 4 ,6% 11 621 12 158

Production nette totale ONEE 3 533 2 673 2 366 - 860 - 24 ,3% 3 533 2 673

Hydraulique 634 557 465 -77 -12,1% 634 557

Thermique 2 712 1 917 1 712 -796 -29,3% 2 712 1 917

Parc éolien 186,1 198,9 189,4 13 6,9% 186,1 198,9

Pompage STEP -182,1 -167 -208 15 -8,5% -182,1 -167

Production concessionnelle 6 178 9 413 8 889 3 235 52,4% 6 178 9 413

A pport des tiers 1 684 - 562 109 - 2 246 - 133.4% 1 684 - 562

Auto producteurs 26,4 72,4 113,6 46,0 174,2% 26,4 72,4

Echanges (Algérie-Espagne) 1 658 -635 -5 -2 292 -138,3% 1 658 -635

Ene rgies renouvelables 424 816 797 392 92,6% 424 816

Consommation des auxiliaires - 15 ,8 - 15 ,3 - 14 ,2 0 ,5 - 3 ,2% - 15,8 - 15 ,3

An 10: INDICE DE LA PRODUCTION INDUSTRIELLE, ENERGETIQUE ET MINIERE - Source : HCP - Base 100 = 2015 2017 2018 2019 18/17 19/18

Industries extractives 123,1 128,4 132,1 4 ,3% 2,9%

Extraction de minerais métalliques 102,3 104,0 105,0 1,7% 1,0%

Autres industries extractives 124,2 129,6 133,5 4,3% 3,0%

Industries manufacturières hors raffinage de pétrole 107,5 110,6 113,2 2 ,9% 2,4%

Industries alimentaires 114,5 115,4 116,6 0,8% 1,0%

Fabrication de boissons 103,8 95,7 94,8 -7,8% -0,9%

Fabrication de produits à base de tabac 97,5 99,1 97,6 1,6% -1,5%

Fabrication de textiles 95,6 96,7 93,8 1,2% -3,0%

Industrie d’habillement 96,3 96,9 100,3 0,6% 3,5%

Industrie du cuir et de la chaussure (à l’exception de l’habillement en cuir) 93,5 85,7 78,2 -8,3% -8,8%

Travail du bois et fabrication d’articles en bois et en liège 79,9 81,1 84,4 1,5% 4,1%

Industrie du papier et du carton 111,2 114,7 113,3 3,1% -1,2%

Imprimerie et reproduction d’enregistrements 106,5 114,3 116,3 7,3% 1,7%

Industrie chimique 120,9 129,8 135,9 7,4% 4,7%

Industrie pharmaceutique 101,3 103,1 106,1 1,8% 2,9%

Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique 105,4 110,0 115,3 4,4% 4,8%

Fabrication d’autres produits minéraux non métalliques 98,6 100,0 100,9 1,4% 0,9%

Métallurgie 98,2 81,5 88,8 -17,0% 9,0%

Fabrication de prod. métalliques (à l’exclusion machines et équipements 83,9 97,7 94,4 16,4% -3,4%

Fabrication de produits informatiques, électroniques et optiques 99,8 107,1 114,5 7,3% 6,9%

Fabrication d’équipements électriques 102,8 102,9 109,5 0,1% 6,4%

Fabrication de machines et équipements n.c.a. 111,7 117,0 112,1 4,7% -4,2%

Industrie automobile 117,3 127,0 135,0 8,3% 6,3%

Fabrication d’autres matériels de transport 180,1 191,1 192,2 6,1% 0,6%

Fabrication de meubles 83,4 87,8 88,3 5,3% 0,6%

Autres industries manufacturés 110,8 112,1 103,4 1,2% -7,8%

Réparation et installation de machines et équipements 101,8 103,2 105,8 1,4% 2,5%

Production et distribu tion d’électricité 104,9 111,7 128,6 6 ,5% 15,1%

An 11: ARRIVEES ET NUITEES TOURISTIQUES - Source : Ministère du Tourisme - A rrivées par pays (mil liers) 2017 2018 2019 18/17 19/18

France 3 534 3 960 4 211 12,1% 6,3%

Espagne 2 352 2 071 2 201 -11,9% 6,3%

Allemagne 691 652 684 -5,6% 4,9%

Angleterre 655 590 635 -9,9% 7,6%

Italie 431 785 855 82,1% 8,9%

Belgique 627 843 870 34,4% 3,2%

Hollande 613 721 748 17,6% 3,7%

USA 324 383 429 18,2% 12,0%

AUTRES PAYS 2 122 2 284 2 298 7,6% 0,6%

TOTAL 11 349 12 289 12 932 8 ,3% 5,2%

dont: MRE 5 484 5 610 5 889 2,3% 5,0%

TES 5 865 6 679 7 043 13,9% 5,4%

Nombre de nuitées* (milliers) 22 100 24 031 25 244 8 ,7% 5,0%

Non-résidents, dont : 15 046 16 866 17 406 12 ,1% 3,2%

France 4 171 4 696 4 853 12,6% 3,3%

Espagne 725 884 876 7 21,9% -0,9%

Allemagne 1 745 1 872 1 746 7,3% -6,8%

Angleterre 1 896 2 018 2 224 6,5% 10,2%

Ré sidents 7 054 7 166 7 838 1 ,6% 9,4%

Nuitées par touriste non-résident 1 ,3 1 ,4 1 ,3 0 ,0 0 ,0

Taux d'occupation 43 46 48 3 ,0 2 ,0

dont Marrakech 53 59 64 6 5,0

Agadir 55 59 57 4 -2,0

Tanger 45 51 55 6 4,0

Fès 35 40 42 5 2,0

An 12: CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR (hors TVA des collectivités locales) - Source : DTFE –

Avr i l 18 Avr i l 19 Avril20 (1) 2019/18 2020/19 LF 2020

(2) (1)/(2) en % M.DH % M.DH %

RECETTES ORDINAIRES 74 632 78 391 74 277 3 759 5 ,0% -4 114 - 5 ,2% 263 566 28%

RECETTES ORDINAIRES HORS PRIV. 74 632 78 391 74 277 3 759 5,0% -4 114 -5,2% 260 566 29%

Re cettes fiscales 70 586 74 830 69 177 4 244 6 ,0% -5 653 - 7 ,6% 227 448 30%

Impô ts directs, dont 31 207 34 808 32 565 3 601 11,5% -2 243 - 6 ,4% 105 401 31%

Impôt sur les sociétés 15 864 15 668 15 117 -196 -1,2% -551 -3,5% 53 036 29%

Impôt sur le revenu 14 676 16 614 14 922 1 938 13,2% -1 692 -10,2% 46 181 32%

Impô ts indirects 39 379 40 022 36 613 643 1 ,6% -3 409 - 8 ,5% 94 955 39%

T.V.A 20 200 19 846 18 969 -354 -1,8% -877 -4,4% 64 917 29%

Intérieure 7 615 6 702 6 950 -913 -12,0% 248 3,7%

Importation 12 585 13 144 12 019 559 4,4% -1 125 -8,6%

T.I.C 8 734 10 418 8 386 1 684 19,3% -2 032 -19,5% 30 038 28%

Tabacs 3 293 4 202 3 525 909 27,6% -677 -16,1%

Produits énergétiques 4 906 5 649 4 362 743 15,2% -1 287 -22,8%

Dro i ts de douane 536 568 499

Enregistrement et timbre 3 449 3 104 3 121 - 346 - 10 ,0% 17 0 ,6% 10 449 30%

Re cettes non fiscales 3 381 2 619 4 587 - 762 - 22 ,5% 1 968 75,1% 32 818 14%

Re cettes non fiscales Hors priv. 3 381 2 619 4 587 - 762 - 22 ,5% 1 968 75,1% 29 818 15%

Monopoles et exploitation 1 225 888 934 -337 -27,5% 46 5,2% 12 209 8%

Autres recettes 2 156 1 731 3 653 -425 -19,7% 1 922 111% 17 609 21%

Privatisation 0 0 0 0 0

3 000 0%

Re cettes de certains comptes spéciaux 665 942 513 277 41,7% -429 - 45 ,5% 3 300 16%

Fonds spécial des prix 96 57 0 -39 -40,6% -57 -100% 600 0%

Fonds spécial routier 569 885 513 316 55,5% -372 -42,0% 2 700 19%

DEPENSES TOTALES * 89 358 89 524 79 234 167 0 ,2% -10 290 - 11 ,5% 305 801 26%

Dé penses ordinaires 73 415 75 148 83 075 1 733 2 ,4% 7 927 10,5% 241 443 34%

Bie ns et services 57 590 60 138 67 890 2 548 4 ,4% 7 752 12,9% 198 787 34%

Personnel 36 121 40 393 45 025 4 272 11,8% 4 632 11,5% 138 084 33%

Autres Biens et services 21 469 19 745 22 865 -1 724 -8,0% 3 120 15,8% 60 703 38%

De tte publique 10 618 9 742 9 794 - 876 - 8 ,2% 52 0 ,5% 28 016 35%

Intérieure 9 932 9 034 9 067 -898 -9,0% 33 0,4% 23 292 39%

Extérieure 686 708 727 22 3,3% 19 2,6% 4 724 15%

Compensation 5 207 5 268 5 391 61 1 ,2% 123 2 ,3% 14 640 37%

S OLDE ORDINAIRE 1 217 3 243 - 8 798 2 026 166,5% -12 041 - 371,3% 22 123 - 40%

Dé penses de capital 23 203 25 236 24 568 2 033 8 ,8% -668 - 2 ,6% 70 358 35%

dont fonds spécial routier 457 955 43

2 700

Solde net des autres comptes spéciaux 7 260 10 860 28 409 6 000

DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL - 14 726 - 11 133 - 4 957 - 42 235

V A RIATION DES OPERATIONS EN INSTANCE - 3 152 - 9 528 - 4 784 0

BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT - 17 878 - 20 661 - 9 741 - 42 235

Financement intérieur 21 190 16 503 6 538 -4 687 -22% -9 965 -60% 19 871

Financement extérieur -3 312 4 159 3 203 7 471 -226% -956 -23% 18 514

An 13: ENDETTEMENT INTERIEUR DU TRESOR (En M.DH) - Source : DTFE -

M A T U R I T E Déc 18 Déc 19 Janvie r à fin avr i l 20

Avr i l 20 F lux Souscr ip t i ons Remboursements

LONG TERME 344 939 379 188 24 407 11 939 391 656 12 468

A d judications (long terme) 318 251 353 489 22 270 11 002 364 757 11 267

30 ans Adjudications 19 958 22 577 5 662 0 28 240 5 662

20 ans Adjudications 57 082 66 223 5 318 0 71 541 5 318

15 ans Adjudications 125 087 135 322 9 798 4 149 140 970 5 649

10 ans Réserve d'investissement 212 212 0 0 212 0

10 ans Adjudications 116 125 129 368 1 492 6 853 124 006 -5 361

10 ans Emprunts Conventionnels 0 0 0 0 0 0

Autres 26 476 25 487 2 137 937 26 688 1 200

MOY EN TERME 145 466 146 242 278 5 056 141 465 - 4 777

A d judications (moyen terme) 145 466 145 432 278 5 056 140 655 - 4 777

5 ans Adjudications 145 466 145 432 278 5 056 0 -4 777

Autres 810 140 655

COURT TERME 82 538 58 790 17 693 7 250 69 233 10 443

A d judications (court terme) 82 488 58 240 17 693 6 750 69 183 10 943

03 semaines Adjudications 0 0 0 0

13 semaines Adjudications 0 500 504 500 504 4

26 semaines Adjudications 0 132 532 132 532 400

52 semaines Adjudications 20 097 9 939 5 666 4 303 11 302 1 363

Bons à 6 mois 50 50 0 0 50 0

1 an activité socio-économique 0 0 0 0 0 0

2 ans Adjudications 62 391 47 669 10 991 1 815 56 846 9 176

Autres 500 0 500 0 -500

T O T A L 572 942 584 220 42 377 24 244 602 353 18 133

An 14: ENDETTEMENT EXTERIEUR DU TRESOR (En M.DH) - Source : DTFE -

Avr i l 18 Avr i l 19 Avr i l 20 Avr i l 20/19 Avr i l 19/18

SERVICE 4 172 4 179 3 518 -661 -15,8% 7 0,2%

AMORTISSEMENTS 3 486 3 471 2 791 -680 -19,6% -15 -0,4%

INTERETS 686 708 727 19 2,7% 22 3,2%

TIRAGES 174 7 576 5 994 - 1 582 - 20 ,9% 7 402 4254%

Déc 17 Déc 18 Déc 19 Déc 19 / Déc 18 Déc 18 / Déc 17

STOCK DE LA DETTE (en MM.DH) 153,1 146,4 163,4 17 11 ,6% - 6 ,7 - 4 ,4%

An 15: MASSE MONÉTAIRE ET SES CONTREPARTIES - Source : Bank Al-Maghrib – En Millions de DH

AID : Autres Institutions de Dépôts Mars 18 Dé c 18 Mars 19 Mars19/Dé c 18 Mars20/19 Mars20/Dé c19

CONTREPARTIES DE M3

R é serves Internationales Nettes 227 396 245 555 253 218 - 3268 - 1 ,4% 25 822 11,4% 7 663 3 ,1%

Cré ances nettes sur l 'Administration centrale 203 710 214 415 213 223 710 0 ,3% 9 514 4 ,7% -1 192 - 0 ,6%

Créances nettes de BAM -755 556 -6 606 -1 532 -197,0% -5 852 775,4% -7 163 -1287,3%

Créances nettes des AID 204 464 213 859 219 829 2 243 1,1% 15 365 7,5% 5 971 2,8%

Cré ances sur l'économie 1 030 623 1 078 331 1 092 637 7 731 0 ,8% 62 015 6 ,0% 14 306 1 ,3%

Créances de BAM 1 121 1 339 1 314 44 4,1% 193 17,2% -25 -1,9%

Créances des AID 1 029 501 1 076 992 1 091 323 7 687 0,8% 61 822 6,0% 14 331 1,3%

Re ssources à caractère non monétaire 216 773 244 906 251 683 - 2 031 - 0 ,9% 34 910 16,1% 6 777 2 ,8%

Cap ital et réserves des ID 148 740 163 297 170 182 - 324 - 0 ,2% 21 442 14,4% 6 885 4 ,2%

BAM 14 547 15 791 24 678 -809 -5,3% 10 131 69,6% 8 887 56,3%

AID 134 193 147 506 145 504 485 0,4% 11 311 8,4% -2 002 -1,4%

Engagements non monétaires des ID 68 033 81 609 81 501 -1 708 -2,4% 13 468 19,8% -107 -0,1%

Dépôts exclus de M3 9 095 9 722 10 567 -576 -6,0% 1 473 16,2% 845 8,7%

Crédits 17 905 25 709 25 899 -28 -0,2% 7 994 44,6% 190 0,7%

Titres autres qu'actions exclus de M3 40 513 45 516 44 055 -1 054 -2,5% 3 542 8,7% -1 461 -3,2%

Autres ressources 520 661 980 -49 -8,6% 460 88,5% 319 48,2%

A utres contreparties de M3 69 585 76 366 74 224 - 13 288 -16,0% 4 639 6 ,7% -2 142 - 2 ,8%

TOTAL DES CONTREPARTIES 1 314 541 1 369 762 1 381 620 - 6 084 - 0 ,5% 67 079 5 ,1% 11 858 0 ,9%

A GREGATS DE MONNAIE

Circulation fiduciaire 236 855 250 875 266 604 3 253 1,4% 29 749 12,6% 15 729 6,3%

Billets et monnaies mis en circulation par

BAM 249 565 266 771 282 727 1 087 0,4% 33 162 13,3% 15 956 6,0%

Encaisses des banques (à déduire) 12 710 15 896 16 123 -2 166 -14,6% 3 413 26,9% 227 1,4%

Monnaie scripturale 612 761 660 880 660 565 - 12 333 - 2 ,0% 47 804 7 ,8% - 315 0 ,0%

Dépôts à vue auprès de la banque centrale 4 423 2 283 5 155 2 359 114,3% 732 16,5% 2 872 125,8%

Dépôts à vue auprès des banques 547 601 586 473 585 912 -13 127 -2,3% 38 311 7,0% -561 -0,1%

Dépôts à vue auprès du Trésor 60 737 72 124 69 498 -1 565 -2,5% 8 761 14,4% -2 626 -3,6%

M1 849 616 911 755 927 169 - 9 080 - 1 ,1% 77 553 9 ,1% 15 414 1 ,7%

Placements à vue 160 876 166 455 166 441 1 685 1,1% 5 565 3,5% -14 0,0%

Comptes d'épargne auprès des banques 160 876 166 455 166 441 1 685 1,1% 5 565 3,5% -14 0,0%

M2 1 010 492 1 078 210 1 093 610 - 7 395 - 0 ,7% 83 118 8 ,2% 15 400 1 ,4%

A utres acti fs Monétaires 304 050 291 552 288 009 1 314 0,4% -16 041 -5,3% -3 543 -1,2%

M3 1 314 542 1 369 762 1 381 619 - 6 081 - 0 ,5% 67 077 5 ,1% 11 857 0 ,9%

An 16: Créances sur l’économie - Source : Bank Al-Maghrib–

En Millions de DH Mars19 Dé c 19 Mars 20 Mars19/Dé c 18 Mars20/19 Mars20/Dé c 19

Cré ances des ID par objet économique 1 030 623 1 078 331 1 092 637 7 731 0 ,8% 62 015 6 ,0% 14 306 1 ,3%

Cré ances des AID 1 029 501 1 076 992 1 091 323 7 687 0 ,8% 61 822 6 ,0% 14 331 1 ,3%

Cré dits des AID 878 209 923 181 924 822 2 211 0 ,3% 46 614 5 ,3% 1 642 0 ,2%

Cré dits bancaires 872 195 916 474 918 485 1 579 0 ,2% 46 290 5 ,3% 2 011 0 ,2%

Comptes débiteurs et crédits de trésorerie 180 001 190 120 194 389 2 277 1,3% 14 388 8,0% 4 269 2,2%

Crédits à l'équipement 174 989 183 177 189 421 959 0,6% 14 433 8,2% 6 244 3,4%

Crédits immobiliers 269 345 276 742 277 868 2 045 0,8% 8 524 3,2% 1 126 0,4%

Crédits à l'habitat 209 344 214 772 216 557 2 259 1,1% 7 213 3,4% 1 785 0,8%

Crédits aux promoteurs immobiliers 57 391 59 561 55 918 -600 -1,0% -1 472 -2,6% -3 642 -6,1%

Crédits à la consommation 54 804 56 522 56 612 727 1,3% 1 808 3,3% 90 0,2%

Créances diverses sur la clientèle 125 730 140 743 128 234 -6 529 -4,9% 2 505 2,0% -12 508 -8,9%

Crédits à caractère financier 111 518 124 992 113 312 -5 746 -4,9% 1 794 1,6% -11 680 -9,3%

Autres crédits 14 211 15 745 14 914 -766 -5,1% 704 5,0% -831 -5,3%

Créances en souffrance 67 327 69 170 71 960 2 100 3,2% 4 633 6,9% 2 790 4,0%

T itres 119 716 120 015 132 824 6 413 5 ,7% 13 108 10,9% 12 809 10,7%

Titres autres qu'actions 22 826 22 877 22 947 -33 -0,1% 121 0,5% 70 0,3%

Actions et autres titres de participation 96 890 97 139 109 878 6 446 7,1% 12 987 13,4% 12 739 13,1%

A utres 31 576 33 796 33 676 - 937 - 2 ,9% 2 100 6 ,7% -120 - 0 ,4%

Cré ances de BAM 1 121 1 339 1 314 44 4 ,1% 193 17,2% -25 - 1 ,9%

Cré dits 760 769 763 13 1 ,7% 3 0 ,4% - 6 - 0 ,8%

An 17: TAUX SUR LES MARCHÉS MONÉTAIRE ET FINANCIER - Source : Bank Al-Maghrib et DTFE –

Mars 19 Déc 19 Mars 20 Mars 20/19 Mars 20/Déc 19

Taux de dépôts à 6 mois 2,76 2,71 2,69 -0,07 -0,02

Taux de dépôts à 12 mois 3,03 3,00 3,06 0,03 0,06

Taux des comptes sur carnet 1,83 1,83 1,80 -0,03 -0,03

Taux débiteurs

Taux maximum des intérêts conventionnels 13,60 13,57 13,57 -0,03 0,00

Taux interbancaire 2,26 2,27 2,14 -0,12 -0,13

Taux intervention de BAM

Taux des avances à 7j 2,25 2,25 2,00 -0,25 -0,25

Taux des avances à 24h 3,25 3,25 3,00 -0,25 -0,25

Taux des reprises de liquidité 1,75 1,75 1,50 -0,25 -0,25

Taux de facilité de dépôt 1,25 1,25 1,00 -0,25 -0,25

Taux adjudications (TMP)

13 Sem. 2,16 2,16 2,15 0,00 -0,01

26 Sem. 2,19 2,20 2,15 0,01 -0,05

52 Sem. 2,31 2,33 2,29 0,02 -0,04

2 Ans 2,45 2,41 2,35 -0,04 -0,06

5 Ans 2,75 2,65 2,50 -0,10 -0,15

10 Ans 3,22 3,06 2,64 -0,16 -0,42

15 Ans 3,67 3,49 2,95 -0,18 -0,54

20 Ans 3,98 3,77 3,19 -0,21 -0,58

30 Ans 4,41 4,41 3,80 0,00 -0,61

An 18: ÉCHANGES SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE - Source : Bank Al-Maghrib –

Mars2020

In te rve ntions de BA M Marché In te rbancaire

A ppe l d 'o ffre s A vance s

à 24 H

Prê ts

garan tis

Pe nsion

l ivré e

S wap de

change Encours V o lume TMP

De mandé Offe rt

1 66 570 66 570 0 2300 0 3260 5302 - 2,25%

2 66 570 66 570 0 2300 0 3260 4516 2351 2,25%

3 66 570 66 570 0 2300 0 3260 5370 2905 2,25%

4 66 570 66 570 0 2300 0 3260 6681 4416 2,26%

5 63 900 63 900 0 2300 0 3260 6194 4229 2,26%

6 63 900 63 900 0 2300 0 3260 6477 4712 2,26%

7 63 900 63 900 0 2300 0 3260 6477 - 2,26%

8 63 900 63 900 0 2300 0 3260 6477 - 2,26%

9 63 900 63 900 0 2300 0 3260 5773 4008 2,25%

10 63 900 63 900 0 2300 0 3260 4832 3067 2,25%

11 63 900 63 900 0 2300 0 3260 4336 2441 2,25%

12 61 650 61 650 0 2300 0 3260 5717 4172 2,25%

13 61 650 61 650 0 2300 0 3260 5131 3586 2,26%

14 61 650 61 650 0 2300 0 3260 5131 - 2,26%

15 61 650 61 650 0 2300 0 3260 5131 - 2,26%

16 61 650 61 650 890 2300 0 3260 6924 5109 2,28%

17 61 650 61 650 0 2300 0 3260 5181 2366 2,26%

18 61 650 61 650 0 2300 0 3260 5762 2947 2,03%

19 95 140 95 140 0 2300 0 4080 6270 4155 2,00%

20 95 140 95140 0 2300 0 4080 8166 6051 2,00%

21 95 140 95140 0 2300 0 4080 8166 - 2,00%

22 95 140 95140 0 2300 0 4080 8166 - 2,00%

23 95 140 95140 0 2300 0 4080 7884 5919 2,00%

24 95 140 95140 0 2300 0 4080 7704 5739 2,00%

25 95140 95140 0 2300 0 4080 7658 5693 2,00%

26 33670 33670 0 2300 58620 4580 6854 6099 2,00%

27 33670 33670 0 2300 58620 4580 4726 3971 2,00%

28 33670 33670 0 2300 58620 4580 4726 - 2,00%

29 33670 33670 0 2300 58620 4580 4726 - 2,00%

30 33670 33670 0 2300 58620 4580 4692 3937 2,00%

31 33670 33670 0 2300 58620 4580 3826 2776 2,00%

MOY du mois 64 940 64 940 29 2 300 11 346 3 701 5967 4120 2,14%

An 19: BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA - Source : Bourse de Casablanca –

A vr 19 De c 19 A vr 20 A vr 20/19 A vr 20/ De c 19

M.DH % M.DH %

VO LUME DES TRANSACTIONS 13 608 75 395 18 414 4 807 35,3

Marché central 6 617 31 203 14 713 8 096 122,3

Actions 6 617 31 200 14 713 8 096 122

Obligations 0 3 0 0 -

Marché de blocs 3 945 27 204 1 551 -2 394 -60,7

Actions 3 658 26 676 1 474 -2 184 -60

Obligations 287 527 78 -210 -73

Intr oductions 0 0 0

Actions 0 0 0

Obligations 0 0 0

Augmentation de Capital 716 9 848 1 508 792 110,7

O f fre publique 194 2 383 0 -194 -100

Tr ansferts 176 622 216 40 23,1

Apports de t itres 1 961 4 135 427 -1 534 -78,2

CA PITALISATION BOURSIERE 572 653 626 693 488 273 -84 380 -15 -138 420 -22,1

Banques 199 177 223 268 161 546 -37 631 -19 -61 722 -27,6

Sociétés Financières 9 897 9 995 9 029 -868 -9 -966 -9,7

Sociétés de financement 7 018 6 940 6 396 -622 -9 -543 -7,8

Sociétés de portefeuilles-Holding 2 878 3 055 2 633 -246 -9 -422 -13,8

Industrie 180 958 199 756 155 835 -25 124 -14 -43 922 -22,0

Agroalimentaire 33 145 36 574 30 913 -2 233 -7 -5 661 -15,5

Bâtiments et matériaux de construction 61 355 70 662 50 195 -11 160 -18 -20 467 -29,0

Boissons 9 945 10 997 8 555 -1 390 -14 -2 442 -22,2

Chimie 876 1 302 1 234 357 41 -68 -5,2

Equipement électro et électrique 269 302 271 2 1 -31 -10,1

Sylviculture et papier 59 52 41 -17 -30 -10 -19,8

Ingénierie&Biens d'Equipt industriels 150 79 42 -108 -72 -38 -47,6

Industrie pharmaceutique 3 759 3 774 3 765 6 0 -9 -0,2

Télécommunications 128 788 134 502 113 140 -15 648 -12 -21 362 -15,9

Assurances 21 134 25 427 21 230 97 0 -4 197 -16,5

Distributeurs 13 400 15 093 14 235 835 6 -858 -5,7

Technologie de l'information 3 986 4 697 4 224 239 6 -473 -10,1

Autres services 15 315 13 955 9 034 -6 281 -41 -4 920 -35,3

MASI 11 192 12 172 9 401 -1 791 -16 -2 771 -22,8

MADEX 9 091 9 919 7 622 -1 469 -16 -2 297 -23,2

An 20 : BALANCE DES BIENS ET SERVICES - Source : Office des Changes - Avr 19 Avr 20 Avr 20/19

TOTAL DES IMPORTATIONS (M.DH) 169 032 145 586 -23 446 -13,9%

Produits énergétiques 26 164 20 644 -5 520 -21,1%

Produits alimentaires 17 915 21 860 3 945 22,0%

Demi produits 36 465 31 488 -4 977 -13,6%

Biens d'équipement 43 508 34 365 -9 143 -21,0%

Biens de consommation 36 638 30 573 -6 065 -16,6%

TOTAL DES EXPORTATIONS (M.DH) 101 494 77 904 -23 590 -23,2%

OCP 15 878 15 909 31 0,2%

Exportations hors OCP 85 616 61 995 -23 621 -27,6%

Automobile 27 197 15 685 -11 512 -42,3%

Textile et Cuir 12 727 9 189 -3 538 -27,8%

Agro-alimentaire 26 695 22 410 -4 285 -16,1%

Aéronautique 5 560 3 665 -1 895 -34,1%

Electronique 2 960 1 868 -1 092 -36,9%

Déficit commercial - 67 538 -67 682 -144 0,2%

Taux de couverture 60 ,0% 53,5% -6,5%

Transferts MRE 20 570 18 264 -2 307 -11,2%

Re cettes voyages 22 913 19 439 -3 474 -15,2%

An 21: INDICE DES PRIX A LA CONSOMMATION - Source : HCP –

Groupes Avr 18 Avr 19 Avr 20 Var moy. Janv-Avr

2018/17 2019/18 2020/19

PRODUITS ALIMENTAIRES 102,7 100,8 103,5 2 ,7% -1 ,9% 2,1%

1 Produits alimentaires et boissons 102,4 100,0 102,9 2,3% -2,4% 2,2%

2 Boissons alcoolisées, Tabac et Stupéfiants 108,4 120,2 120,2 12,8% 10,9% -0,1%

PRODUITS NON ALIMENTAIRES 100,8 101,9 101,6 1 ,6% 1,0% 0,6%

3 Articles d'habillement et chaussures 100,1 101,7 102,6 0,9% 1,7% 0,9%

4 Logement, eau, gaz, électricité et autres combustibles 100,3 101,0 101,5 0,7% 0,6% 0,6%

5 Meubles, articles de ménage et entretien courant du foyer 100,2 100,6 100,7 0,5% 0,5% 0,0%

6 Santé 100,3 100,5 101,7 0,6% 0,2% 1,2%

7 Transport 101,6 102,5 96,0 0,6% -0,4% -0,5%

8 Communications 99,9 104,4 103,9 0,0% 4,5% -0,5%

9 Loisirs et culture 100,3 100,5 99,6 0,7% 0,4% -0,8%

10 Enseignement 101,3 105,1 108,5 2,0% 3,8% 3,1%

11 Restaurants et hôtels 100,7 102,0 103,3 2,2% 1,3% 1,5%

12 Biens et services divers 101,9 102,6 103,8 6,6% 0,9% 1,3%

Indice général 101,5 101,5 102,4 2 ,2% -0 ,1% 1,2%

An 22: INDICE DES PRIX A LA PRODUCTION PAR SECTIONS - Source : HCP -

(Base 100 = 2010) Mars 18 Mars 19 Mars 20 Var moy. Janv-mars

2018/16 2019/18 2020/19

Industries extractives 100,2 100,5 100,1 0 ,0% 0,1% - 0 ,2%

Extraction d'Hydrocarbures 115,1 115,1 115,1 0,0% 0,0% 0,0%

Extraction de Minerais Métalliques 100,0 100,0 100,0 0,0% 0,0% 0,0%

Autres Industries Extractives 100,2 100,4 100,0 0,0% 0,1% -0,3%

Industries manufacturières hors raffinage de pétrole 108,9 111,4 109,2 1 ,5% 2,5% - 1 ,7%

Industries alimentaires 108,4 107,2 109,1 0,3% -1,1% 1,7%

Fabrication de Boissons 117,2 116,7 116,7 0,3% -0,2% 0,0%

Fabrication de produits à base de tabac 117,0 117,3 117,3 0,0% 0,2% 0,1%

Fabrication de textiles 100,2 101,9 101,6 0,9% 1,8% 0,0%

Industrie d'habillement 106,1 109,8 111,4 -1,0% 3,2% 1,8%

Industrie de cuir et de la chaussure 111,8 112,0 112,3 0,9% 0,2% 0,3%

Travail du bois et fabrication d'articles en bois 114,5 122,0 118,8 0,0% 6,2% -1,1%

Industrie du papier et du carton 99,2 103,7 101,4 0,6% 3,7% 0,0%

Imprimerie et reproduction d’enregistrement 103,5 103,5 103,3 0,0% 0,0% -0,2%

Industrie chimique 120,7 136,9 123,5 4,4% 14,8% -9,2%

Industrie pharmaceutique 94,5 94,3 94,3 -0,4% -0,2% 0,0%

Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique 113,5 112,3 111,8 -0,4% -1,0% -0,4%

Fabrication d'autres produits minéraux non métalliques 110,3 110,8 110,2 4,0% 0,8% -0,3%

Métallurgie 103,6 101,6 93,8 1,0% -2,0% -7,0%

Fabrication de produits métalliques 102,0 101,9 99,7 2,4% 0,2% -2,2%

Fabrication de produits informatique 100,0 100,0 100,4 -1,3% 0,2% 0,3%

Fabrication d’équipements électriques 111,8 109,7 111,8 8,7% -0,2% 1,4%

Fabrication de machines et équipements n.c.a 103,0 103,0 103,1 -0,1% -0,1% 0,2%

Industrie automobile 99,0 99,3 99,5 -0,1% 0,3% 0,2%

Fabrication d'autres matériels de transport 100,4 100,4 100,4 0,0% 0,0% 0,0%

fabrication de meubles 111,2 111,6 110,7 3,3% 0,6% -0,8%

Autres industries manufacturés 102,1 102,7 102,7 -0,2% 0,5% 0,1%

Production et Distribution d'Electricité 115,3 115,3 115,3 0 ,0% 0,0% 0,0%

Production et Distribution d'Electricité 115,3 115,3 115,3 0,0% 0,0% 0,0%

Production et Distribution d'Eau 119,0 119,0 119,0 0 ,0% 0,0% 0,0%

Documents

NOTE DE CONJONCTURE de...NOTE DE Direction du Trésor et des Finances Extérieures CONJONCTURE Septembre 2018 Mai 2020 Données du mois d’avril 2020 C R O I S S A N C E É C O N