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O IMPACTO DA TAXA DE CMBIO E DA RENDA MUNDIAL NAS
EXPORTAES DE CALADOS GACHOS
verton Coelho Gomes1
Vincius Dias Fantinel2
RESUMO
O objetivo deste trabalho conhecer a influncia da taxa de cmbio
e da renda mundial
sobre as exportaes de calados gachos. Foram empregados mtodos de
sries
temporais, teste de raiz unitria, teste de Cointegrao de
Johansen, o modelo vetorial
auto-regressivo (VAR), o vetor de correo de erros (VEC), funo
impulso-resposta,
decomposio dos erros de previso da varincia e teste de
Causalidade de Granger. O
perodo escolhido se inicia em janeiro de 2003 e termina em
setembro de 2011,
apresentando periodicidade mensal, totalizando 106
observaes.
Palavras-chave: Exportaes de calados, sries temporais, modelo
VAR.
ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the influence of the
exchange rate and world
income on exports of footwear gachos. We used methods of time
series, unit root
test, Johansen cointegration test, the model vector
autoregressive (VAR), the vector
error correction (VEC), impulse-response function, decomposition
of forecast error
variance and Granger causality test. The period chosen was begun
in January 2003 and
ending in September 2011, with monthly periodicity, totaling 106
observations.
Keywords: Exports of footwear, time series, VAR model.
rea temtica: b. Macroeconomia Regional, Setor Externo, Finanas
Pblicas.
Classificao JEL: C32, F19.
1Mestrando em Economia Aplicada na UFRGS. E-mail:
[email protected]. Endereo: Rua Santo
Antonio, 87 Porto Alegre/RS. 2Mestrando em Economia Aplicada na
UFRGS e Pesquisador em Economia da FEE/RS. E-mail:
[email protected]. Endereo: Rua Rio Pardo, 284 Esteio/RS.
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1. INTRODUO
Nesse estudo, buscar-se- conhecer os determinantes das exportaes
de
calados do Estado do Rio Grande do Sul. Sero utilizados mtodos
de sries temporais,
atravs da utilizao de um modelo vetorial auto-regressivo (VAR),
no qual sero
includas variveis representativas para a taxa de cmbio real e a
renda mundial. O
objetivo conhecer a influncia dessas duas variveis sobre as
exportaes de calados
gachas.
De acordo com a Abicalados, o Rio Grande do Sul o principal
exportador de
calados em valor do Brasil, ficando frente inclusive dos Estados
do Cear, de So
Paulo, da Paraba e da Bahia, outros grandes exportadores
nacionais do produto.
Nos ltimos trs anos, o desempenho das exportaes de calados
gachos foi
muito prejudicado devido crise global financeira gerada no ano
de 2008 e ao aumento
espetacular no ingresso de calados asiticos nos mercados
internacionais, o qual
decorre dos baixssimos custos de produo chineses, que no podem
competir com os
calados nacionais.
A participao das exportaes de calados gachos nas exportaes
totais do
estado vem se reduzindo, o que corrobora o cenrio externo
desfavorvel descrito
anteriormente, o qual afeta negativamente em alto grau o setor
caladista. De acordo
com os dados da FEE, em 2003, a participao era de 14,34% e em
2004, de 12,90%,
chegando a 5,42% em 2010 e 3,74% em 2011. Entretanto, o setor
caladista gacho
ainda pode ser considerado relevante para o Estado, gerando
muitos empregos e
promovendo desenvolvimento scio-econmico, principalmente na
Regio do Vale dos
Sinos.
O presente trabalho est organizado em seis sees, incluindo a
introduo. Aps
esta, ser realizada a reviso de literatura sobre trabalhos
realizados anteriormente. Na
seo trs, discutir-se- a metodologia do trabalho e na quatro sero
discutidos os
resultados obtidos de acordo com a metodologia adotada. J na seo
cinco, sero
apresentadas as consideraes finais. E, por ltimo, tm-se as
referncias bibliogrficas.
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2. REVISO DE LITERATURA
Muitos trabalhos vm sendo realizados sobre tcnicas utilizadas
nas estimativas
das equaes de exportaes e importaes para o Brasil e suas
unidades federativas.
Alguns desses importantes trabalhados sero comentados a
seguir.
Os primeiros estudos realizados objetivando desenvolver mtodos
para estimar
equaes de exportao e importao no Brasil foram os de Braga &
Markwald (1983) e
Zine Junior (1988). Estes estudos tinham em comum, o
estabelecimento inicial da
suposio de equilbrio entre oferta e demanda e, aps isso,
impunham uma dinmica de
desequilbrio. A estimao desses modelos foi realizada usando-se
equaes
simultneas e, partia-se do pressuposto de que as sries temporais
eram estacionrias.
No obstante, enfatiza-se que essas suposies eram aceitas sem a
necessidade de
realizao de testes especficos.
Para Zine Junior (1988), as funes de demanda e de oferta das
exportaes
assumem que os produtos importados no so substitutos perfeitos
para os bens
domsticos, e que possvel estimar as elasticidades-preo finitas.
Para o autor, o
modelo de substitutos perfeitos s aplica-se ao comrcio de bens
homogneos como as
commodities.
Portugal (1992) estimou as equaes de demanda e oferta para
exportao e
importao baseada nas seguintes suposies: de substituio
imperfeita (h leve
diferenciao entre produtos domsticos e estrangeiros), preos
diferenciados e hiptese
do pas pequeno (a participao do pas no comrcio mundial
reduzida).
A respeito dos modelos referenciados acima usados na estimao das
equaes
de exportaes, deve-se destacar que eles so importantes no seu
aspecto terico, j que
utilizam a teoria microeconmica como base, visando determinar o
equilbrio entre
demanda e oferta dos bens exportveis, onde a varivel dependente
a quantidade
exportada ou algum ndice de quantidade e os preos das exportaes
so variveis
independentes, sendo considerados seus preos mdios ou algum
ndice de preos das
exportaes.
No presente trabalho, esses modelos de estimao no sero adotados,
visto que
o propsito central o de buscar os resultados de uma maneira mais
aplicada possvel,
evitando a incluso de muitas variveis, as quais geram reduo de
graus de liberdade
do modelo.
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De acordo com Castro & Cavalcanti (1998), embora a grande
maioria dos
estudos passados fosse geralmente baseada em ndices de preo e
quantidade e tais
ndices fossem preferveis do ponto de vista terico, a opo pelos
dados em valor tem a
vantagem de fornecer resultados aplicados diretamente na anlise
da balana comercial
do pas, alm de proporcionar um perodo amostral mais extenso para
as estimaes
economtricas.
3. METODOLOGIA
O modelo adotado neste trabalho baseado principalmente no modelo
de Castro
& Cavalcanti (1998). Neste artigo, os autores estimam equaes
para exportaes e
importaes totais e desagregadas com dados anuais no perodo de
1955-95. Para a
estimao das equaes de exportao para o estado do Rio Grande do
Sul (RS), temos:
(1)
Onde:
lexport = logaritmo do valor das exportaes de calados do Rio
Grande do Sul
lcambio = logaritmo da taxa de cmbio real efetiva
lrend = logaritmo da renda mundial
Em conformidade com diversos estudos anteriores do comportamento
das
exportaes brasileiras, as variveis explicativas utilizadas
consistem na taxa de cmbio
real e numa proxy para o nvel de renda mundial.
O valor das importaes mundiais totais, em bilhes de dlares dos
Estados
Unidos (EUA), foi empregado como proxy para a renda mundial.
Seus dados so
divulgados pelo International Financial Statistic/IFS, publicado
pelo Fundo Monetrio
Internacional (FMI) e obtido atravs do IPEADATA.
Os dados relativos ao valor das exportaes de calados, em dlares
dos Estados
Unidos (EUA), foram obtidos da Fundao de Economia e Estatstica
do Rio Grande do
Sul (FEE/RS).
O ndice de Taxa de Cmbio real efetivo (TCRE) foi obtido do
IPEADATA,
considerando como data base a mdia de 2005. A TCRE representa a
medida da
competitividade das exportaes brasileiras calculada pela mdia
ponderada do ndice
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de paridade do poder de compra dos 16 maiores parceiros
comerciais do Brasil. A
paridade do poder de compra definida pelo quociente entre a taxa
de cmbio nominal
(em R$/moeda estrangeira) e a relao entre o ndice de Preo por
Atacado (IPA) dos
pais em questo e o ndice de Preos por Atacado oferta global
(IPA-OG/FGV) do
Brasil. As ponderaes utilizadas so as participaes de cada
parceiro no total das
exportaes brasileiras em 2001.
(
)
(2)
Onde:
TCRE = taxa de cmbio real efetiva;
ei = taxa de cmbio nominal bilateral contra o pas i;
Pi = ndide de preo escolhido para o pas estrangeiro i;
P = ndice de preos internos;
wi = peso atribudo ao pas i de tal forma que .
Utiliza-se a TCRE em vez da taxa de cmbio R$/US$ porque ela uma
medida
melhor de competividade que a taxa de cmbio bilateral com o dlar
por levar em
conta a relao entre a taxa de cmbio real entre os principais
parceiros comerciais.
Os dados coletados para exportao de calados, taxa de cmbio real
efetiva e
importaes mundiais foram de janeiro de 2003 a setembro de 2011,
sendo que este foi
o maior perodo conseguido nesta pesquisa com todas as sries.
Todos os dados esto
em nmero ndice, considerando como data base a mdia de 2005.
O modelo escolhido para analisar os determinantes das exportaes
do Rio
Grande do Sul foi o modelo Vetorial Auto-regressivo (VAR),
proposto por Sims (1980)
e amplamente utilizado para anlise de exportaes como em Castro
& Cavalcanti
(1998) e outros autores. O modelo VAR defende a premissa que
todas as variveis no
modelo devem ser tratadas de forma simultnea e simtrica. Em Sims
(1980), o modelo
era especificado a partir do comportamento dos dados; porm, em
Sims (1986)
valorizou-se a importncia da teoria econmica no comportamento
das variveis.
Em sua forma bsica, um VAR consiste de um conjunto de K
variveis
endgenas yt= (y1t,..,ykt,...,yKt) para k = 1,...,k. O processo
VAR ento definido como:
(3)
-
Sendo que Ai, i = 1,2,...,p so matrizes (KxK) com os parmetros
das equaes,
t so os erros no correlacionados, com mdia zero e varincia
constante. Na
construo do modelo VAR importante identificao do nmero de
defasagens (p) a
serem includas no modelo.
No que diz respeito estimao do VAR, Enders (2010) afirma que
normalmente as variveis sejam diferenciadas antes de estimar o
sistema, mas que este
procedimento no unanimemente aceito. Sims (1980) e outros
autores afirmam que o
objetivo da anlise no VAR no a estimativa dos parmetros, mas sim
determinar as
inter-relaes entre as variveis. Nesse caso, na presena de raiz
unitria, sempre deve
ser feita a diferenciao. Por outro lado, a diferenciao de
variveis pode camuflar a
existncia de cointegrao. Se h cointegrao, uma especificao mais
adequada um
VAR nas diferenas aumentado por termos de correo de erros, o que
constitui um
modelo de correo de erro denominado Vetor de Correo de Erro
(VEC).
3.1. Teste de raiz unitria
A motivao do uso de testes de raiz unitria nas sries econmicas
verificar se
as sries so integradas de mesma ordem3. Caso elas sejam
integradas de mesma ordem,
as sries podero ser cointegradas, desde que exista uma combinao
linear entre elas
que seja estacionria.
Para testar a ordem de integrao das sries, faz-se uso dos testes
de raiz unitria
de Dickey-Fuller aumentado (ADF) e o teste de Kwiatkowski,
Phillips, Schmidt e Shin
(KPSS), que segundo Nusair (2003) um teste alternativo ou
complementar ao teste
ADF para testar a estacionariedade da srie.
No caso do teste ADF, hiptese nula de que a srie contm raiz
unitria e a
alternativa de que no contm. Caso no rejeitemos a hiptese nula,
h presena de
raiz unitria na srie e a srie dita no estacionria e, portanto,
precisamos diferenciar
a srie at que ela se torne estacionria. O teste ADF representado
da seguinte forma
geral:
(4)
3Se as sries no forem integradas de mesma ordem, Enders (2010)
aponta que as sries podem de fato ser
no cointegradas ou pode haver multicointegrao no caso em que
algumas das variveis envolvidas
sejam I(1) e outras I(2).
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Y a srie, t o perodo de tempo, o intercepto, T a tendncia e
sua
inclinao, Yt-1 a srie defasada e = 1 sua inclinao e k o nmero
de
defasagens escolhido para o modelo. A incluso ou excluso do
intercepto ou da
tendncia no teste depende do comportamento da srie e o nmero de
defasagens
arbitrrio ou escolhido segundo algum critrio, como o de Schwarz
ou outros.
O teste KPSS, diferentemente do ADF, assume como hiptese nula
a
estacionariedade da srie. O teste definido como:
(5)
Nesta expresso, T corresponde ao nmero total de observaes, St a
soma
parcial dos desvios dos resduos em relao mdia amostral, a
varincia de longo
prazo aproximada por s2(l) e l um parmetro utilizado para
suavizar a AC amostral.
Devido aos problemas de baixo poder dos testes de raiz unitria,
o teste KPSS
utilizado de forma complementar com o objetivo de confirmar os
resultados obtidos
pelo teste ADF.
Tabela 1 - Possveis resultados dos testes ADF e KPSS
KPSS (2) ADF (1)
Aceita Rejeita
Aceita Deciso inconclusiva
(informaes insuficientes)
Deciso conclusiva
(estacionariedade)
Rejeita Deciso conclusiva
(no-estacionariedade)
Deciso inconclusiva
(integrao fracionria)
Fonte: Elaborao prpria
Obs: (1) indica hiptese nula de no estacionariedade no teste ADF
e (2) indica hiptese
nula de estacionariedade no teste KPSS.
A Tabela 1 mostra como se deve proceder anlise conjunta dos
testes. Ento, o
ideal seria realizar os dois testes.
Se as sries so no estacionrias, mas possuem a mesma ordem de
integrao, o
prximo passo verificar se h cointegrao entre as variveis
utilizando o mtodo de
Johansen, de modo a identificar a existncia de alguma combinao
linear entre as
variveis.
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3.2. Teste de Cointegrao
Considere um vetor auto-regressivo de ordem p:
(6)
Para a modelagem, necessrio o conhecimento do nmero de
defasagens
utilizado no modelo VAR. Para a determinao do nmero dos vetores
de integrao,
so utilizados dois testes importantes denominados de estatstica
do trao (trao) e do
mximo autovalor (max). Na estatstica do trao, a hiptese nula
(H0) de que existem
pelo menos r vetor de cointegrao representado matematicamente
por:
(7)
A hiptese nula apresentada matematicamente como: H0: i= 0, i = r
+ 1,..., n,
ou seja, somente os primeiros r autovalores so diferentes de
zero. J o teste do mximo
autovalor tem as seguintes hipteses:
H0: o nmero de vetores de cointegrao igual a r.
H1: o nmero de vetores de cointegrao igual r+1.
Sua representao matemtica dada por:
(8)
Onde:
$i =valore estimado do autovalor i da matriz estimada dos
vetores de correo de
erros.
T corresponde ao nmero de observaes.
Se os valores calculados forem maiores que os valores crticos,
rejeita-se a
hiptese nula de no cointegrao. Os valores crticos do teste do
trao e do teste de
mximo autovalor so dados por Johansen & Juselius (1990).
Aps a verificao de existncia de cointegrao por meio da
metodologia de
Johansen, inclui-se o modelo de correo de erro. A principal
vantagem de se escrever o
sistema em termos do modelo de correo de erro est no fato de
que, nesse formato,
so incorporadas informaes tanto de curto quanto de longo prazo
para ajuste nas
variaes das sries.
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O modelo VAR com correo de erro pode ser escrito da seguinte
forma
(9)
Onde:
p o nmero de defasagens escolhidas no modelo VAR e yt um vetor
de k x 1
variveis.
= , em que uma matriz (p x r) contendo em suas colunas os
vetores de
cointegrao, e uma matriz (p x r) contendo os coeficientes de
ajustamento, sendo r
o nmero de cointegraes.
i= matriz de coeficientes representando a dinmica de curto
prazo.
O teorema de Engle-Granger4 nos garante o seguinte resultado: se
posto() = k,
as variveis endgenas so todas estacionrias e o modelo de correo
de erros no
informativo sobre o estudo de yt diretamente. Se posto() = 0,
isto implica que r = 0,
ento no existe cointegrao e as variveis so estacionrias. Se 0
< posto() = m < k,
ento = , onde e so matrizes k x mcom posto() = posto() = m;
logo,
existem combinaes lineares estacionrias que tornam yt
estacionrio.
Consequentemente, existem r vetores de cointegrao5.
Depois de testada e identificada a existncia de vetores de
cointegrao entre as
variveis por intermdio do teste de cointegrao de Johansen,
estima-se o modelo de
correo de erros, o qual busca verificar os equilbrios de longo
prazo. Posteriormente,
verificam-se a funo impulso-resposta pelo mtodo de Cholesky, a
decomposio da
varincia dos erros de previso e as relaes de causalidade das
sries mediante o teste
de causalidade de Granger.
4. RESULTADOS
A primeira etapa da anlise de sries temporais num modelo
auto-regressivo
(VAR) verificar como o processo estocstico gerador das sries em
estudo se
comporta ao longo do tempo, ou seja, identificar se as variveis
utilizadas so ou no
4 Ver Hamilton (1994), p. 582. O teorema de representao de
Granger mostra precisamente que sries
cointegradas podem ser representadas por um mecanismo de correo
de erros. 5 Adaptado de Tsay (2005), p. 381.
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so estacionrias. Caso as variveis sejam no estacionrias, opta-se
por estacionariz-
las, apesar de que no que diz respeito estimao do VAR, Enders
(2010) afirma que,
embora normalmente as variveis sejam diferenciadas antes de se
estimar o sistema,
este procedimento no unicamente aceito.
Os testes de razes unitrias utilizados foram os testes ADF e o
KPSS para
verificar a estacionariedade das sries exportaes de calados do
Rio Grande do Sul,
taxa de cmbio efetiva real e importaes mundiais, todas em
logaritmo.
Tabela 2 - Teste ADF
Varivel Intercepto Tendncia Defasagens Diferena calc 1% 5%
10%
lexp Sim No 12 0 -0,01 - 3,50 -2,89 -2,58
lexp No No 11 1 -2,72 -2,59 -1,94 -1,61
lrend Sim Sim 12 0 -2,75 -4,06 -3,50 -3,16
lrend No No 11 1 -1,91 -2,58 -1,94 -1,61
lcamb Sim Sim 2 0 -2,84 -4,05 -3,45 -3,15
lcamb No No 2 1 -5,32 -2,59 -1,94 -1,61
Fonte: Elaborao prpria
O teste ADF em nvel indicou a no rejeio da hiptese nula de que
as sries
contm raiz unitria. O valor crtico calculado do teste ADF em
mdulo menor do que
os valores crticos tabelados a 10%, 5% e 1% de significncia.
Conclui-se que as sries
exportao de calados, taxa de cmbio efetiva real e importaes
mundiais no so
estacionrias em nvel.
Os resultados para as sries em primeira diferena indicam que
elas so
estacionrias para todos os nveis de significncia para as sries
exportao de calados
e taxa de cmbio. Para a srie importaes mundiais, o mdulo do
valor crtico tabelado
s maior a 10% de significncia, entretanto optou-se por
considerar a srie
-
estacionria utilizando o nvel de significncia de 10% para no
incorrer em
sobrediferenciao da srie.
Tabela 3 - Teste KPSS
Varivel Intercepto Tendncia Defasagens Diferena
calc
(1%)
(5%)
(10%)
lexp Sim No 0 0 0,93 0,74 0,46 0,35
lexp Sim No 0 1 0,23 0,74 0,46 0,35
lrend Sim Sim 0 0 0,18 0,22 0,15 0,12
lrend Sim No 0 1 0,09 0,74 0,46 0,35
lcamb Sim Sim 0 0 0,18 0,22 0,15 0,12
lcamb Sim No 0 1 0,18 0,74 0,46 0,35
Fonte: Elaborao prpria corresponde, respectivamente, ao valor
crtico calculado do teste e valores crticos tabelados a 1%, 5%
e
10% de significncia.
Como forma complementar ao teste ADF, realizou-se o teste KPSS,
que
praticamente esteve em conformidade com os resultados do teste
ADF. A hiptese nula
de que a srie estacionria foi rejeitada usando-se o nvel de
significncia de 5% para
as sries sem primeira diferena. Quando diferenciamos as sries,
os resultados
indicaram a no rejeio da hiptese nula de estacionariedade para
todos os valores
crticos tabelados.
Os resultados encontrados usados os testes de raiz unitria ADF e
KPSS
mostram um forte indicativo de que as sries so integradas de
ordem um I(1). Como as
sries so I(1), opta-se por fazer o teste de cointegrao de
Johansen com as sries em
nvel para verificar se h algum vetor de cointegrao.
Para determinar o nmero de vetores de cointegrao, so utilizados
os testes do
trao e o teste do mximo autovalor, cujos resultados esto
apresentados nas tabelas 4 e
5.
-
Tabela 4 - Teste de Cointegrao de Johansen (trao)
H0 H1 Autovalor Estatstica de teste Valor crtico (5%)
Valor-p
0,2248 36,7177 29,7971 0,0068
0,1125 11,7642 15,4947 0,1686
0,0007 0,0663 3,8415 0,7968
Fonte: Elaborao prpria
Tabela 5 - Teste de cointegrao de Johansen (autovalor mximo)
H0 H1 Autovalor Estatstica de teste Valor crtico (5%)
Valor-p
0,2248 24,9535 21,1316 0,0138
0,1125 11,6979 14,2646 0,1225
0,0007 0,0663 3,8415 0,7968
Fonte: Elaborao prpria
Os resultados referentes aos testes de cointegrao apresentados
indicam que a
hiptese nula do teste do trao foi rejeitada (para r = 0), dado
que o valor da estatstica
do trao calculado foi superior ao seu valor crtico num nvel de
significncia de 5%. O
valor-p foi de 0,004 e tambm indica a rejeio da hiptese nula.
Entretanto, a hiptese
de vetores de cointegrao maiores do que de ordem 1 so rejeitados
a 5% de
significncia.
O mesmo pode ser observado para o teste do mximo autovalor, em
que seu
valor calculado (para r = 0) foi superior ao valor crtico com
nvel de significncia de
5%. O resultado de ambos os testes (trao e mximo autovalor)
mostram a no rejeio
da hiptese de que exista, no mximo, um vetor de cointegrao.
Como o teste de cointegrao de Johansen constatou a presena de
pelo menos
um vetor de cointegrao, por conseguinte, h um relacionamento de
longo prazo entre
as variveis. E, como o nmero de vetores de cointegrao maior que
zero e menor
que o nmero de variveis6, ento, ao invs de se utilizar o modelo
Auto-Regressivo
Vetorial (VAR), utiliza-se o modelo Vetorial de Correo de Erro
(VEC) para as
estimativas das elasticidades de curto e longo prazo. A vantagem
de utilizar o VEC
que ele permite investigar as dinmicas de curto prazo e longo
prazo das sries.
6Significa que o sistema identificado.
-
J neste ponto, duas observaes so convenientes. Em primeiro
lugar, o
ordenamento das variveis em um modelo vetorial pode ser muito
importante. Nesta
classe de modelos, a primeira varivel do vetor considerada,
implicitamente, como
independente das perturbaes contemporneas das demais variveis e,
por conseguinte,
a menos que as covarincias dos demais distrbios possam ser
depreciadas, a
decomposio das varincias dos erros de predio ser afetada pelo
ordenamento
adotado (Guzmn, 1992).
Com finalidade de determinar a ordenao das variveis no modelo,
foram
realizados os testes de causalidade proposto por Granger (1969).
possvel afirmar que
uma varivel causa outra no sentido de Granger (para variveis
estacionrias) quando
seus valores passados ajudam a prever o valor presente da outra
varivel. Como as
sries em logaritmo das exportaes de calados, taxa de cmbio real
efetiva e
importaes mundiais no so estacionrias I(1) deve-se empregar o
mesmo
procedimento, mas com as sries diferenciadas em um perodo.
Tabela 6 - Teste de causalidade de Granger
Hiptese Nula Observaes Estatstica
F
Valor-p
lcambio no Granger-causa lexport 98 4,87 0,0003
lexport no Granger-causa lcambio 1,40 0,2229
lrend no Granger-causa lexport 98 15,21
lexport no Granger-causa lrend 8,68
lrend no Granger-causa lcambio 98 2,22 0,0485
lcambio no Granger-causa lrend 5,06 0,0002
Fonte: Elaborao prpria
= operador de primeira diferena.
Pelo teste de causalidade de Granger, as variveis mais
independentes do
sistema so as exportaes de calados e renda mundial. Somente
renda Granger causa
cmbio a 5% de significncia segundo o valor-p e se usarmos 1%,
nenhuma Granger-
causa cmbio, sendo assim ela a varivel mais exgena do sistema
segundo este
critrio. Segundo Ltkepohl (2006), os testes de causalidade devem
ser construdos no
processo de seleo do modelo. Entre exportaes de calados e renda
mundial, a srie
-
exportaes de calados foi escolhida a mais endgena pela teoria
econmica e pelo
modelo terico.
De posse da ordenao das variveis, aplicam-se os critrios de
informao AIC
e SBC para determinar o nmero de defasagens no modelo. Os
valores dos critrios so
mostrados na tabela 7. Os dois critrios de informao, AIC e SBC,
recomendaram
incluir um modelo com seis defasagens.
Tabela 7 - Ordem de estimao do sistema
Desfasagem AIC SBC
0 -6,71 -6,48
1 -6,70 -6,24
2 -6,89 -6,19
3 -7,54 -6,61
4 -7,87 -6,70
5 -8,39 -6,98
6 -8,68* -7,02*
7 -8,66 -6,75
8 -8,63 -6,47
Fonte: Elaborao prpria
* Mnimo
Estima-se ento a regresso de acordo com o modelo terico e faz-se
uso do
modelo vetorial de correo de erros para capturar as dinmicas de
curto prazo e de
longo prazo das variveis.
Tabela 8 - Estimativa de longo prazo da anlise de cointegrao
(jan/2003 a set/2011)
Equao de cointegrao
lexportt-1 lrendt-1 lcambiot-1 Intercepto
1,0000 9,6470
[1,1467]
0,3390
[0,0341]
-52,0279
Fonte: Elaborao prpria Estatstica-t entre [ ]
-
Os resultados para a equao de longo prazo indicam que os sinais
esto
corretamente especificados, mostrando uma relao direta entre
exportao de calados
com a taxa de cmbio e a renda mundial, ou seja, uma depreciao de
1% na taxa de
cambio real deve produzir, no longo prazo, uma elevao de 0,34%
no valor das
exportaes de calados, ao passo que um aumento de 1% na renda
mundial deve
corresponder, em mdia, a um aumento de 9,63% nas exportaes de
calados. Porm,
os resultados obtidos no so significativos.
Tabela 9 Estimativa dos coeficientes de curto prazo da anlise de
cointegrao
Dinmica de curto prazo
lrendt= -0,02*TCEt-1- 1,04*lexportt-1 - 1,10*lexportt-2 -
1,24*lexportt-3-
1,01*lexportt-4 - 0,60*lexportt-5 - 0,51*lexportt-6+
0,28*lrendt-1 +
0,11*lrendt-2 + 1,26*lrendt-3 + 1,43*lrendt-4 + 1,56*lrendt-5 +
0,33*lrendt-6 -
0,58*lcambiot-1 + 0,34*lcambiot-2 + 0,42*lcambiot-3 -
0,02*lcambiot-4 +
0,07*lcambiot-5 - 0,11*lcambiot-6 - 0,08
Fonte: Elaborao prpria
TCE = Termo de correo de erros
= operador de primeira diferena
A tabela 9 examina a dinmica de curto prazo para as exportaes de
calados.
Os resultados da estimao do modelo de correo de erro mostraram
que os
coeficientes estimados d(lcambiot-2), d(lcambiot-3),
d(lcambiot-4), d(lcambiot-5),
d(lcambiot-6), d(lrendt-1), d(lrendt-2), d(lrendt-6) no foram
significativos a 5%, enquanto
os demais coeficientes estimados foram significativos. Os
valores dos coeficientes
estimados, de curto prazo, mostram as velocidades de ajustamento
das respectivas
variveis em direo ao equilbrio de longo prazo.
Com relao ao Termo de Correo de Erros (TCE), o resultado
sinaliza que
sero necessrios aproximadamente 50 meses (1/0,02) para que os
desequilbrios de
curto prazo sejam corrigidos no longo prazo.
Concluda a etapa de identificao e estimao do modelo VEC,
analisam-se as
funes de impulso-resposta obtidas, com o objetivo de verificar
principalmente o
impacto dos choques da taxa de cmbio e renda mundial sobre o
valor das exportaes
de calados do Rio Grande do Sul.
-
Figura 1 - Respostas do valor das exportaes a choques acumulados
(funes de
impulso-resposta)
Fonte: Elaborao prpria
A Figura 1 mostra as respostas do valor das exportaes a choques
acumulados,
de um desvio padro, na taxa de cmbio, renda mundial e dela
mesma. A figura mostra
que dado um choque (positivo) no antecipado no valor de um
desvio padro na
inovao da taxa de cmbio real efetiva (uma depreciao), o valor
das exportaes
reagem positivamente ao choque. J dado um choque no antecipado
no valor de um
desvio padro sobre a inovao da renda mundial (elevao da renda),
o valor das
exportaes tambm reagem positivamente ao choque. Como as funes
impulso-
resposta no decaem para zero (mesmo aumentando o perodo e usando
a funo
impulso-resposta marginal), os resultados sugerem que choques
numa varivel so
incorporados na outra.
A anlise de decomposio de varincia fornece uma metodologia
distinta para
se analisar a dinmica do sistema no tempo, obtendo informaes
sobre a importncia
relativa de choques aleatrios em cada uma das variveis do modelo
sobre as demais
variveis. Em suma, a decomposio da varincia do erro de previso
nos diz qual a
proporo dos movimentos nas sries devido a seus prprios choques
versus choques de
outras variveis. A tabela 10 mostra os resultados relativos
decomposio.
0,0000
0,1000
0,2000
0,3000
0,4000
0,5000
0,6000
Resposta acumulada dasexportaes de caladosdevido a exportao
decalados
Resposta acumulada dasexportaes de caladosdevido a renda
mundial
Resposta acumulada dasexportaes de caladosdevido a TCRE
-
Tabela 10 Decomposio da varincia
Decomposio da varincia devido exportao de calados (%)
Perodo Erro-padro Lexport lrend lcmbio
1 0,08 100,00 0,00 0,00
2 0,08 90,49 2,61 6,90
3 0,09 87,54 3,13 9,33
4 0,10 70,86 20,72 8,42
5 0,11 60,87 31,41 7,72
6 0,12 51,69 32,99 15,32
7 0,13 44,98 28,51 26,51
8 0,14 47,46 26,90 25,64
9 0,14 45,45 29,98 24,57
10 0,14 45,02 30,65 24,33
11 0,14 44,29 31,13 24,58
12 0,15 43,78 29,62 26,59
Fonte: Elaborao prpria
De acordo com os resultados apresentados, possvel verificar que
as variveis
taxa de cmbio real e renda mundial so fatores determinantes na
explicao da
evoluo do valor das exportaes de calados no RS, ou seja,
aproximadamente
56,21% de sua varincia explicada pelos choques dessas variveis
ao final de 12
perodos (1 ano). Os resultados indicam ainda que, a varivel
renda mundial teve um
impacto superior varivel taxa de cmbio sobre o valor das
exportaes agropecurias,
pois, individualmente, a varivel TCRE explica aproximadamente
26,59% da varincia
do erro de previso do valor das exportaes, enquanto, a varivel
renda mundial
responsvel por 29,62% dessa varincia, considerando o dcimo
segundo perodo
posterior ao impulso. Para perodos maiores do que 12, os
resultados no alteram
significativamente e mantm uma estrutura relativamente
parecida.
Por ltimo, vale dizer que testes de adequao do modelo como
autocorrelao,
normalidade e heterocedasticidade nos resduos foram feitos na
escolha do modelo final.
Os resultados encontrados foram de ausncia de autocorrelao e
heterocedasticidade e
normalidade nos resduos. O teste de estabilidade no sistema
revelou que todas as razes
-
do VEC estimado esto dentro do crculo unitrio, portanto o modelo
vlido. Os
resultados no foram apresentados por economia de espao.
5. CONSIDERAES FINAIS
O principal objetivo deste estudo foi analisar os determinantes
e o
comportamento das exportaes de calados do RS.
O modelo de correo de erro estimado foi o escolhido para mostrar
os efeitos
de curto e longo prazo das variaes de cmbio e renda mundial
sobre as exportaes de
calados. A anlise de curto prazo revelou que os desequilbrios so
corrigidos
lentamente. Isto significa que existe uma grande defasagem
temporal at que o
desequilbrio de longo prazo seja restabelecido, ou seja, h uma
baixa velocidade de
convergncia das exportaes de calados gachas para o seu nvel de
equilbrio. Com
base na funo de longo prazo, pode-se afirmar que os sinais de
todos os parmetros da
equao so satisfatrios com aqueles esperados pelo modelo
terico.
Com o intuito de verificar principalmente o impacto dos choques
da taxa de
cmbio e da renda mundial sobre o valor das exportaes foram
obtidas as funes de
impulso-resposta que mostraram que a resposta do valor das
exportaes a um choque
na taxa de cmbio e na renda mundial tem efeitos pouco
expressivos.
De acordo com os resultados apresentados na tabela 10, taxa de
cmbio real e
renda mundial so fatores determinantes na explicao da evoluo do
valor das
exportaes de calados gachas. A decomposio da varincia indica que
cmbio e
renda mundial so bastante responsveis pelo comportamento das
exportaes.
Nenhuma outra varivel tem muito da sua varincia contada por suas
prprias
inovaes, indicando que as interaes entre as variveis so
fortes.
Por fim, os resultados deste trabalho indicaram forte relao das
exportaes
gachas com a taxa de cmbio real efetivo e com a renda mundial,
que teve como proxy,
o valor das importaes mundiais. Este estudo de carter preliminar
usou as principais
variveis encontradas na literatura que afeta o valor exportaes
e, atravs do VEC,
buscou investigar as relaes de curto e longo prazo entre as
variveis e analisou as
respostas do sistema a choques aleatrios nas sries. Em trabalhos
futuros, outras
-
variveis podem ser utilizadas no VEC para examinar seus efeitos
sobre as exportaes
de calados gachas.
6. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
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