Outlook Perekonomian Indonesia 2016 Tantangan … and... · kedua ini juga dijelaskan proses transmisi dan intuisi ekonomi dari hasil simulasi berbagai skenario ... industri berat,

Outlook Perekonomian Indonesia 2016Tantangan Menghadapi Resiko Global

Prepared with the assistance of the EU-Indonesia Trade Cooperation Facility

Outlook Perekonomian Indonesia 2016Tantangan Menghadapi Resiko Global

Kementerian Perencanaan Pembangunan Nasional / Badan Perencanaan Pembangunan NasionalAgustus 2016

Penanggung jawab: Dr. Ir. Leonard VH Tampubolon, MA

Editor: Dr. Amalia Adininggar Widyasanti, MSi, MEng

Tim Penyusun: 1. Mochammad Firman Hidayat, SE, MA 2. Firdaussy Yustiningsih, STP, ME 3. Anjani Putri, ST 4. Fajar Hadi Pratama, ST 5. Dr. Ninasapti Triaswati 6. Dr. Diah Widyawati

Untuk saran dan masukan lebih lanjut dapat menghubungi:Kedeputian Bidang Ekonomid.a Direktorat Perencanaan Makro dan Analisis StatistikEmail: [email protected]; [email protected]: 021-31934259, 31934267

Outlook Perekonomian Indonesia 2016: Tantangan Menghadapi Resiko Global 3

Daftar IsiBAGIAN I. PERKEMBANGAN PEREKONOMIAN TERKINI DAN PERKIRAAN KE DEPAN � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 7

1�1� Kondisi Global � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 7

1�1�1� Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara Utama � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 7

1�1�2� Perkembangan Nilai Tukar Global � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 11

1�1�3� Indikator Ekonomi Dunia Lainnya: Harga Minyak Dunia dan Suku Bunga Amerika Serikat � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 12

1�2� Kinerja Ekonomi Domestik � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 14

1�2�1� Pertumbuhan PDB � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 14

1�2�2� Perdagangan � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 16

1�2�3� Investasi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 17

1�2�4� Inflasi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 18

1�3� Perekonomian Regional � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 19

1�3�1� Pertumbuhan Ekonomi Daerah � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 19

1�3�2� Investasi Berdasarkan Wilayah � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 19

BAGIAN II. PERKIRAAN DAMPAK KONDISI GLOBAL DAN DOMESTIK TERHADAP PEREKONOMIAN INDONESIA � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 21

2�1� Gambaran Umum Skenario Simulasi Kondisi Global � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 21

2�2� Hasil Simulasi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 22

2�2�1� Dampak Terhadap Ekonomi Domestik (PDB) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 22

2�2�2� Dampak terhadap Konsumsi Domestik � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 23

2�2�3� Dampak Terhadap Nilai Tukar � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 24

2�2�4� Dampak Terhadap Ekspor � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 25

2�2�5� Dampak Terhadap Impor � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 29

2�2�6� Dampak Terhadap Neraca Perdagangan � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 33

2�2�7� Dampak Terhadap Investasi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 39

2�2�8� Dampak Terhadap Inflasi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 48

2�2�9� Dampak Terhadap Pasar Kerja � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 49

BAGIAN III. KESIMPULAN DAN IMPLIKASI KEBIJAKAN � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 51

3�1� Kesimpulan � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 51

3�2� Implikasi Kebijakan � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 52

LAMPIRAN � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 55

Outlook Perekonomian Indonesia 2016: Tantangan Menghadapi Resiko Global4

Daftar GambarGambar 1�1�a: Pertumbuhan Ekonomi Dunia Tahun 2015 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 5Gambar 1�1�b: Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi Dunia Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 6Gambar 1�2�a: Pertumbuhan Ekonomi ASEAN Tahun 2015 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 11Gambar 1�2�b: Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi ASEAN Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 11Gambar 1�3�a: Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara Dunia terhadap Dolar AS Tahun 2015 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 11Gambar 1�3�b: Perkiraan Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara Dunia terhadap Dolar AS Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 12Gambar 1�4�a: Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara ASEAN Tahun 2015 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 12Gambar 1�4�b: Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara ASEAN Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 12Gambar 1�5: Perkembangan Harga Minyak Dunia (Brent, USD per Barel) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 13Gambar 1�6: Perkembangan Suku Bunga Amerika Serikat dan Indonesia (Persen) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 13Gambar 1�7�a: Pertumbuhan PDB Berdasarkan Pengeluaran Tahun 2015 (Persen) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 14Gambar 1�7�b: Perkiraan Pertumbuhan PDB Berdasarkan Pengeluaran Tahun 2016 (Persen) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 14Gambar 1�8: Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 untuk Sisi Produksi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 15Gambar 1�9: Pertumbuhan Ekspor – Impor Migas dan Nonmigas Tahun 2015 dan Proyeksi Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 16Gambar 1�10: Neraca Perdagangan Indonesia Menurut Sektor Tahun 2015 dan Proyeksi Tahun 2016 (Rp Triliun) � � � � � � � 16Gambar 1�11: Neraca Perdagangan berdasarkan Mitra Dagang Tahun 2015 dan Proyeksi Tahun 2016 (Rp Triliun) � � � � � � 17Gambar 1�12: Pertumbuhan PMA dan PMDN Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 (persen) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 17Gambar 1�13: Pertumbuhan Investasi Berdasarkan Sektor Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 18Gambar 1�14: Perkembangan Inflasi Berdasarkan IHK Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 (Persen) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 18Gambar 1�15: Pertumbuhan PDB berdasarkan Kawasan Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 19Gambar 1�16: Pertumbuhan Realisasi Investasi Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 19Gambar 1�17: Pertumbuhan PMDN Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 20Gambar 1�18: Pertumbuhan PMA Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 20Gambar 2�1: Dampak terhadap PDB Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 22Gambar 2�2: Dampak terhadap Konsumsi Domestik � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 23Gambar 2�3: Dampak terhadap Nilai Ekspor Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 25Gambar 2�4�a: Dampak terhadap Nilai Ekspor Komoditas Pertanian Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 26Gambar 2�4�b: Dampak terhadap Nilai Ekspor Komoditas Pertambangan Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 27Gambar 2�4�c: Dampak terhadap Nilai Ekspor Komoditas Manufaktur Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 28Gambar 2�5: Dampak terhadap Nilai Impor Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 29Gambar 2�6�a: Dampak terhadap Nilai Impor Komoditas Pertanian Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 30Gambar 2�6�b: Dampak terhadap Nilai Impor Komoditas Pertambangan Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 31Gambar 2�6�c: Dampak terhadap Nilai Impor Komoditas Manufaktur Indonesia � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 32Gambar 2�7: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia (persentase terhadap PDB) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 33Gambar 2�8�a: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – Amerika Serikat � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 34Gambar 2�8�b: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – RRT � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 35Gambar 2�8�c: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – Negara Eropa � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 36Gambar 2�8�d: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – Jepang � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 37Gambar 2�8�e: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – ASEAN � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 38Gambar 2�9: Dampak terhadap Arus Masuk Investasi Asing Langsung � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 39Gambar 2�10�a: Dampak terhadap Arus Masuk Investasi Asing Langsung dari Amerika Serikat� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 40Gambar 2�10�b: Dampak terhadap Arus Masuk Investasi Asing Langsung dari RRT � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 40Gambar 2�11: Dampak terhadap PMTB � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 41Gambar 2�12: Dampak terhadap PMDN � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 42Gambar 2�13: Dampak Terhadap PMA � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 43


Gambar 2�14�a: Dampak Terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Sumatera � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 44Gambar 2�14�b: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Jawa � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 45Gambar 2�14�c: Dampak terhadap Pertumbuhan Realisasi Investasi di Wilayah Bali dan Nusa Tenggara � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 46Gambar 2�14�d: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Kalimantan � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 46Gambar 2�14�e: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Sulawesi � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 47Gambar 2�14�f: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Maluku dan Papua � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 47Gambar 2�15: Dampak terhadap Inflasi di Indonesia� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 48Gambar 2�16: Dampak terhadap Penyerapan Tenaga Kerja � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 49Gambar 2�17�a: Dampak Terhadap Penyerapan Tenaga Kerja Formal� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 50Gambar 2�17�b: Dampak Terhadap Penyerapan Tenaga Kerja Informal � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 50

Daftar TabelTabel 1�1� Proyeksi Harga Minyak Dunia (Nominal USD, rata-rata) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 13Tabel 2�1� Skenario Dasar (baseline) � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 21

Tabel 2�2� Dampak terhadap Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar AS � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � 24


PendahuluanLaporan Outlook Perekonomian ini merupakan gambaran perkiraan perekonomian Indonesia pada tahun 2016, yang disertai dengan perkiraan dari beberapa skenario perkembangan perekonomian global dan domestik.

Penulisan Outlook ini terdiri dari tiga bagian. Bagian pertama adalah Perkembangan Perekonomian Terkini dan Perkiraan Ke Depan, yang menjelaskan perkembangan indikator-indikator makroekonomi global dan Indonesia sampai dengan kuartal I tahun 2016, serta perkiraannya sampai dengan tahun 2016.

Bagian kedua adalah Perkiraan Dampak Perubahan Kondisi Global dan Domestik Terhadap Perekonomian Indonesia. Perubahan kondisi global dan domestik disusun berdasarkan skenario dasar (baseline) dan 4 (empat) skenario alternatif, yaitu: (I) Skenario 1: skenario dasar; (II) Skenario 2: Pengetatan kebijakan moneter Amerika Serikat (AS); (III) Skenario 3: Perlambatan ekonomi Republik Rakyat Tiongkok (RRT) (China hard landing); (III) Skenario 4: peningkatan investasi di Indonesia; dan (IV) Skenario 5: Penurunan harga minyak dunia. Pada bagian kedua ini juga dijelaskan proses transmisi dan intuisi ekonomi dari hasil simulasi berbagai skenario alternatif tersebut, dengan membandingkannya terhadap skenario dasar.

Bagian ketiga adalah Kesimpulan dan Implikasi Kebijakan, yang dapat dijadikan sebagai referensi semua pemangku kepentingan dalam mengantisipasi resiko ekonomi global dan domestik, serta meningkatkan kinerja perekonomian Indonesia.


satuEkonomi global sepanjang tahun 2015 tumbuh sebesar 3,1 persen, lebih lambat dibandingkan dengan tahun sebelumnya yang tumbuh sebesar 3,4 persen (IMF, 2016). Sementara itu, pertumbuhan ekonomi global pada tahun 2015 berdasarkan Oxford Economics adalah sebesar 2,5 persen yang juga lebih rendah dari tahun sebelumnya yang mencapai 2,7 persen. Beberapa negara besar di dunia mengalami perbaikan laju pertumbuhan, seperti: Jepang, India, AS, dan Uni Eropa. Sementara itu, RRT mengalami perlambatan dengan laju pertumbuhan di bawah 7 persen. Masih melambatnya perekonomian global dan moderasi pertumbuhan ekonomi RRT merupakan faktor penyebab perekonomian Indonesia pada tahun 2015 tumbuh hanya sebesar 4,8 persen yang lebih lambat dari pertumbuhan pada tahun sebelumnya sebesar 5,0 persen. Perlambatan ekonomi global ini terlihat telah mempengaruhi perekonomian Indonesia, melalui jalur transmisi langsung maupun tidak langsung.

Pertumbuhan Ekonomi global pada tahun 2015 lebih lambat dibandingkan tahun sebelumnya, dan dampaknya mempengaruhi ekonomi RRT. Selanjutnya, kondisi ini pun berkontribusi terhadap perlambatan ekonomi Indonesia.

Namun, jika dibandingkan dengan beberapa negara besar di berbagai kawasan dunia, pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 2015 masih relatif tinggi. AS, Singapura dan Jepang tumbuh masing-masing sebesar 2,4 persen; 2,0 persen; dan 0,6 persen. Sementara itu, negara di kawasan Asia yang cukup tinggi pertumbuhannya adalah India dan RRT, yang tumbuh sebesar 7,3 persen dan 6,9 persen pada tahun 2015. Negara di kawasan ASEAN yang pertumbuhan

ekonominya cukup tinggi adalah Myanmar (8,2 persen), Kamboja (6,9 persen), Vietnam (6,7 persen), dan Laos (6,7 persen). (Gambar 1.1.a).

Note: Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia pada tahun 2015 masih relatif tinggi apabila dibandingkan dengan AS, Singapura dan Jepang. Selain itu, kawasan Asia dan kawasan ASEAN pun memiliki pertumbuhan ekonomi cukup tinggi pada tahun 2015.

Gambar 1�1�a: Pertumbuhan Ekonomi Dunia Tahun 2015 (%)

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

Indo

nesia

ROWUS

Chiin

a

EU

Japa

n

Indi

a

Aust

ralia

AESA

N

excl

. Ind

o-ne

sia

Wor

ld

4.8%

1.1%

2.5% 2.4%

6.9%

1.8%

0.5%

7.3%

2.4%

4.2%

Sumber: Haver Analytics, Oxford Economics

Di tahun 2016 perekonomian global diperkirakan masih cenderung melambat, namun dengan potensi perbaikan perekonomian di beberapa negara.

1.1. Kondisi Global1.1.1. Pertumbuhan Ekonomi Beberapa Negara Utama

BAGIAN

PERKEMBANGAN PEREKONOMIAN TERKINI DAN PERKIRAAN KE DEPAN


Di tahun 2016 perekonomian global diperkirakan masihcenderung melambat, namun dengan potensi perbaikan perekonomian di beberapa negara. Kawasan ASEAN diperkirakan meningkat, dengan laju pertumbuhan sebesar 4,3 persen (lebih tinggi dari 4,2 persen pada tahun 2015). Sementara itu, ekonomi Indonesia pada tahun 2016 diperkirakan akan lebih baik dari tahun 2015, dengan target pertumbuhan ekonomi sebesar 5,2 persen.

Perekonomian RRT dan resiko yang dihadapinya

Isu struktural utama bagi perekonomian RRT saat ini adalah tingginya tingkat utang. Pada triwulan pertama tahun 2016, total utang telah mencapai titik tertinggi yang mencapai 237 persen dari PDB, yang jauh di atas negara berkembang (emerging markets) pada umumnya.

Permasalahan yang kedua adalah kelebihan kapasitas produksi – dimana sisi permintaan lebih kecil dari sisi produksi– khususnya pada industri berat, seperti industri kimia, batubara, pertambangan dan baja. Kelebihan kapasitas membawa kepada penurunan harga output, yang kemudian menambah tekanan pada tingginya utang perusahaan manufaktur. Permasalahan yang ketiga adalah kekhawatiran terhadap bubble harga di sektor properti dan pasar keuangan. Jika terjadi pecah bubble (yaitu harga-harga akan turun seketika) pada properti perumahan, dikhawatirkan akan terjadi goncangan terhadap perekonomian regional dan global.

Sebagai respon terhadap permasalahan ekonomi yang dihadapi, pemerintah RRT telah melakukan berbagai kebijakan fiskal dan moneter untuk menstimulasi pertumbuhan ekonomi. Investasi infrastruktur yang sangat besar telah dapat meredam pelemahan pertumbuhan jasa keuangan. Pada saat yang bersamaan, bank sentral RRT (The People’s Bank of China/PBoC) telah memotong tingkat suku bunga berulang kali sejak November 2014 dan telah menyuntikkan dana kepada sistem perbankan sebagai usaha untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Langkah yang ditempuh antara lain melalui penyaluran kredit berbunga rendah dari perbankan kepada peminjam korporasi dan

7%

8%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

Indo

nesia

5.2%

ROW

0.9%

Wor

ld

2.4%

US

2.2%

Chiin

a

6.5%

EU

2.0%

Japa

n

0.6%

Indi

a

6.9%

Aust

ralia

3.5%

AESA

N

excl

. Ind

ones

ia

4.3%

Sumber: Bappenas, Oxford Economics

Gambar 1�1�b: Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi Dunia Tahun 2016 (%)

rumah tangga dengan mengurangi Giro Wajib Minimum (Reserve Requirement Ratio atau RRR). Awal tahun ini, PBoC juga memperluas penggunaan perangkat alternatif untuk mengatur penawaran uang dengan meningkatkan frekuensi Operasi Pasar Terbuka (OPT).

Melambatnya perekonomian RRT saat ini disebabkan oleh dua faktor yaitu tingginya tingkat utang dan kelebihan kapasitas produksi – dimana sisi permintaan yang lebih lambat dari sisi produksi– khususnya pada industri berat, seperti industri kimia, batubara, pertambangan dan baja. Sebagai respon terhadap melambatnya pertumbuhan perekonomian RRT, pemerintah RRT telah melakukan berbagai kebijakan fiskal dan moneter untuk menstimulasi pertumbuhan ekonominya.

Perekonomian Eropa dan Amerika Serikat serta Kebijakan untuk Pemulihan Ekonomi

Perekonomian kawasan Eropa tumbuh 0,5 persen pada triwulan pertama 2016, jauh lebih rendah dari pertumbuhan AS yang besarnya 1,1 persen. Kawasan Eropa telah mendorong pertumbuhan kredit murah seiring dengan kebijakan Bank Sentral Eropa/ECB yang menjalankan kebijakan moneter yang sangat ekspansif, kebijakan energi murah, stimulasi belanja rumah tangga dan peningkatan pengeluaran pemerintah.

Pada tahun 2016, pertumbuhan ekonomi AS diperkirakan mencapai 2,2 persen dan 2,3 persen pada tahun 2017 lebih tinggi dibandingkan pertumbuhan kawasan Eropa yang hanya sebesar 2,0 persen pada 2016 dan diperkirakan 1,6 persen pada 2017.

Perekonomian kawasan Eropa tumbuh lebih rendah dibandingkan dengan pertumbuhan AS di tahun 2016.


PERKIRAAN PENGARUH BREXIT TERHADAP PEREKONOMIAN GLOBAL DAN INDONESIADampak Brexit terhadap anjloknya pasar keuangan global merupakan euforia sesaat. Pasar dikejutkan oleh hasil referendum yang menyatakan 51,9 persen memutuskan untuk UK keluar dari Uni Eropa. Indeks di beberapa bursa saham global pulih dalam beberapa hari terakhir setelah pengumuman hasil referendum, dan rupiah mengalami penguatan pada sesi penutupan tanggal 28 Juli 2016. Hasil simulasi menunjukkan bahwa efek Brexit semata-mata tidak akan memberikan dampak terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Namun, jika Brexit mengakibatkan guncangan selanjutnya pada perekonomian Eropa dan lebih lanjut pada perekonomian negara-negara lain, maka efek lanjutannya diperkirakan dapat mengkoreksi pertumbuhan ekonomi Indonesia walaupun hanya secara moderat.

Simulasi dampak Brexit terhadap perekonomian Indonesia dilakukan melalui dua skenario, yaitu: (1) hanya Brexit; dan (2) Brexit yang disertai guncangan/penurunan ekonomi Eropa. Hasil simulasi menunjukkan bahwa apabila keluarnya Inggris tidak disertai dengan guncangan ekonomi Eropa, maka tidak akan memberikan dampak negatif terhadap perekonomian Indonesia. Namun, jika terjadi guncangan ekonomi Eropa paska Brexit, diperkirakan akan mengkoreksi pertumbuhan ekonomi Indonesia sekitar 0,1 basis poin. Sementara itu, variabel ekonomi makro lainnya (seperti: konsumsi masyarakat, inflasi, investasi, dan ekspor) juga tidak akan mengalami perubahan paska Brexit, jika efek lanjutan Brexit tidak memberikan guncangan yang berarti terhadap perekonomian besar dunia seperti: Uni Eropa, AS, dan Jepang.

Hasil Simulasi 1: Dampak Brexit terhadap Perekonomian Indonesia

Variable

Simulation Results (∆ to baseline)

Scenario 1: Brexit only

Scenario 2: Brexit accompanied by a weakening of the European economy

Economic Growth 0 -0,1

Public Consumption 0 0

Investment 0 -0,1

Export (goods and services) 0 -0,1

Sumber: Oxford Economics Model (diolah Bappenas)

Selanjutnya, apabila Brexit memberikan efek lanjutan terhadap pelemahan ekonomi besar lainnya seperti: AS, maka pertumbuhan ekonomi Indonesia pun akanterkoreksi ke bawah. Hasil simulasi dengan menggunakan Q-Monas Model Bappenas menunjukkan bahwa penurunan pertumbuhan ekonomi AS pada tahun 2016 sebesar 0,02 persen, diperkirakan akan menurunkan pertumbuhan ekonomi Indonesia sebesar 0,08 persen. Pemulihan ekonomi selanjutnya diperkirakan akan terjadi di tahun berikutnya selama sekitar dua tahun (2017-2018). Pemulihan tersebut terjadi melalui transmisi kebijakan sebagai berikut. Pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah menyebabkan output gap turun dan mendorong bank sentral menurunkan tingkat suku bunga; selanjutnya, turunnya tingkat suku bunga menyebabkan investasi meningkat dan mendorong pertumbuhan ekonomi.


Rekomendasi:• Pemerintah dalam jangka pendek perlu segera menenangkan dan menjaga kepercayaan pasar agar euforia global ini tidak

berdampak terhadap perekonomian domestik Indonesia. Secara fundamental makro, perekonomian Indonesia masih cukup baik dan didukung oleh program-program pemerintah yang cukup solid.

• Pemerintah perlu terus mengawal implementasi dari program-program pemerintah untuk dapat meredam dampak lanjutan dari ekonomi global terhadap perekonomian Indonesia. Beberapa program-program pemerintah jangka pendek yang perlu dikawal antara lain adalah: pelaksanaan proyek-proyek infrastruktur, reformasi regulasi dan pembenahan iklim investasi di pusat dan daerah, serta pengembangan pariwisata.

• Kebijakan untuk menjaga daya beli masyarakat dan kebijakan counter cyclical perlu untuk tetap dijalankan, agar ekonomi Indonesia dapat tetap tumbuh dengan kuat; yang antara lain dengan menjaga stabilisasi harga dan percepatan belanja pemerintah.

• Pemerintah perlu untuk terus memantau secara kontinu perkembangan dampak Brexit terhadap ekonomi global serta seberapa jauh Brexit dan perjanjian antara UK dan EU akan berdampak pada perdagangan di Eropa dan dunia. Apabila Brexit akan diikuti oleh negara-negara lain di Eropa untuk keluar dari EU, maka uncertainty yang dapat ditimbulkan oleh Brexit berpotensi memberikan dampak negatif lebih besar terhadap ekonomi global dan Indonesia.

Hasil Simulasi 2: Dampak Brexit terhadap Perekonomian Indonesia

Sumber: Q-Monas Model (Bappenas)

0

2012 q1

0.5

-0.5

-1.02014 q1 2016 q1 2018 q1 2020 q1

GDP POT. GDP GDP GAP

-1

2012 q1

0

-2

-32014 q1 2016 q1 2018 q1 2020 q1

CONS INV EXP IMP

0

2012 q1

0.5

-0.5

-1.02014 q1 2016 q1 2018 q1 2020 q1

INV. BLD INV. OTH INV. TOT CAP. STOCK

0.5

2012 q1

1

0

-0.52014 q1 2016 q1 2018 q1 2020 q1

INT. RATE NOM INFLATION NOM EXCH. RATE IHSG


Gambar 1�2�b: Perkiraan Pertumbuhan Ekonomi ASEAN Tahun 2016

10%

8%

6%

4%

2%

-2%

Indo

nesia

Brun

ei

Mal

aysia

Phili

ppin

es

Sing

apor

e

Viet

nam

Mya

nmar

Cam

bodi

a

Laos

Thai

land

4.9%

-1.2%

2.8%

5.0%5.8%

2.1%

6.7%

8.2%

6.9% 6.7%

0%

7%

8%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

Indo

nesia

5.2%

3.2%3.0%

4.3%

6.1%

2.1%

6.5%

8.1%

7.2%7.0%

Brun

ei

Mal

aysia

Phili

ppin

es

Sing

apor

e

Viet

nam

Mya

nmar

Cam

bodi

a

Laos

Thai

land

9%

Perekonomian ASEAN

Pada tahun 2015, perekonomian Indonesia tumbuh sebesar 4,8 persen, lebih rendah jika dibandingkan Myanmar, Vietnam, Kamboja, Laos, Filipina, dan Malaysia (Gambar 1.2.a). Sumber pertumbuhan ekonomi negara ASEAN pada umumnya adalah investasi dan konsumsi. Data menunjukkan bahwa pertumbuhan investasi dan konsumsi di Filipina adalah 15,2 persen dan 6,3 persen dan di Vietnam adalah 10 persen dan 8,5 persen, tumbuh lebih tinggi dibandingkan Indonesia yang besarnya 5,1 persen dan 4,8 persen.

Hasil studi Sekretariat ASEAN menunjukkan bahwa beberapa negara ASEAN telah memfokuskan sumber pertumbuhan ekonominya pada pengembangan investasi sektor unggulan. Negara-negara di delta Mekong seperti Kamboja, Laos dan Vietnam memusatkan perhatian pada sarana infrastruktur transportasi, sedangkan negara Singapura fokus pada sektor jasa keuangan. Strategi untuk memfokuskan

Sumber: Bappenas, Oxfod Economics

1.1.2. Perkembangan Nilai Tukar Global Tahun 2015 merupakan tahun menguatnya mata uang dolar AS. Sepanjang tahun 2015, Indonesia mengalami pelemahan nilai tukar terhadap dolar AS sebesar 13,0 persen. Angka ini jauh lebih besar dibandingkan pelemahan nilai tukar di beberapa negara besar dunia, yaitu RRT (-2,0 persen) dan India (-5,1 persen). Namun, pergerakan nilai tukar rupiah tahun 2015 terlihat lebih baik bila dibandingkan Jepang (-14,3 persen), Kawasan Eropa (-16,5 persen) dan Australia (-20,0 persen).

Tahun 2015 merupakan tahun menguatnya mata uang dolar AS.

Sumber: Haver Analytics, Oxfod Economics


Gambar 1�3�a: Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara Dunia terhadap Dolar AS Tahun 2015

investasi pada sektor tertentu tersebut diperkirakan akan mampu mempercepat pertumbuhan ekonomi di kawasan ASEAN, khususnya bagai negara-negara yang sudah mampu memiliki prioritas lebih jelas dalam alokasi investasinya.

Pertumbuhan perekonomian Indonesia pada tahun 2015 lebih rendah dibandingkan beberapa negara ASEAN lainnya seperti Myanmar, Vietnam, Kamboja, Laos, Filipina, dan Malaysia.

Walaupun Indonesia diperkirakan dapat tumbuh mencapai 5,2 persen pada 2016, tingkat pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 2016 diperkirakan relatif moderat bila dibandingkan negara-negara ASEAN lainnya (Gambar 1.2.b).

Gambar 1�2�a: Pertumbuhan Ekonomi ASEAN Tahun 2015 (%)

-10%

-5%

-15%

-20%

-25%

Indo

nesia

-13%

0%

-2%

-16.5%

-14.3%

-5.1%

-20%

Chin

a

Euro

zone

Japa

n

Indi

a

Aust

ralia



Tahun 2016 mata uang seluruh negara ASEAN diperkirakan akan mengalami tren depresiasi. Depresiasi terbesar adalah Malaysia (-8,0 persen) dan Myanmar (-8,0 persen), disusul oleh Singapura dan Brunei masing-masing sebesar (-4,0 persen), serta Indonesia (-1,0 persen). Hal ini akan mempengaruhi tingkat daya saing produk Indonesia di pasar global pada tahun 2016; walaupun transmisi pelemahan nilai tukar rupiah terhadap ekspor Indonesia tidak akan secepat dan sebesar efek perubahan permintaan dunia.

Gambar 1�4�b: Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara ASEAN Tahun 2016

-8%

-6%

4%

2%

Indonesia -1%

-4%

0%

-10%

-2%

China -8%

Eurozone -4%

Japan 1%

India 2%

Australia -8%

Pada tahun 2016, mata uang rupiah diperkirakan akan berkisar pada besaran Rp13.300,00 per dolar AS. Selanjutnya, mata uang yuan RRT, dolar Australia dan rupee India diperkirakan akan terdepresiasi sebesar masing-masing 8,0 persen, 8,0 persen dan 4,0 persen. Kebijakan moneter yang longgar di Jepang dan kawasan Eropa akan memperkuat posisi mata uang Jepang (yen) dan euro terhadap dolar AS. Pada tahun 2016, yen diperkirakan akan menguat sebesar 1,0 persen terhadap dolar AS. Euro akan mengalami penurunan tingkat depresiasi terhadap dolar AS dari 17,0 persen tahun 2015 menjadi 4,0 persen tahun 2016.

Gambar 1�3�b: Perkiraan Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara Dunia terhadap Dolar AS Tahun 2016

Gambar 1.4.a: Perubahan Nilai Tukar Berbagai Negara ASEAN Tahun 2015

Sumber: Bappenas, Oxford Economics

1.1.3. Indikator Ekonomi Dunia Lainnya: Harga Minyak Dunia dan Suku Bunga Amerika SerikatTren Penurunan Harga Minyak Dunia

Tren penurunan harga minyak dunia telah dirasakan sejak 2011, dan semakin tajam pada tahun 2015. Harga minyak Brent Crude Oil telah menurun dari sekitar USD100,0 per barel pada tahun 2014 menjadi separuhnya, yaitu USD50,0 per barel pada tahun 2015. Hal ini terjadi akibat kelebihan pasokan dari Negara anggota OPEC yang tidak memotong produksinya, persaingan pangsa pasar minyak dunia dan meningkatnya produksi shale gas. Perkembangan teknologi telah mendorong diversifikasi energi dengan berkembangnya produksi shale gas sehingga meningkatkan sisi penawaran selain minyak, dan berdampak negatif terhadap harga minyak dunia.

Penurunan harga minyak dunia telah menekan nilai ekspor Indonesia.Namun demikian, penurunan harga minyak dunia pada dasarnya dapat memberikan efek positif terhadap konsumsi rumah tangga yang menikmati harga minyak yang lebih rendah.

Penurunan harga minyak dunia diperkirakan telah mencapai titik terendahnya, namun demikian peningkatan harga ke depan akan terjadi dengan laju yang relatif lambat. Sejak bulan Februari 2016 sampai dengan bulan Juni 2016 terlihat peningkatan harga minyak dunia secara konsisten, dimana pada bulan Juni 2016 harga minyak Brent mencapai USD48,5 per barel. Penyebab kenaikan harga minyak dunia

Pada tahun 2015, sebagian mata uang negara ASEAN mengalami pelemahan.

Pada tahun 2015, sebagian negara ASEAN mengalami pelemahan nilai tukar. Mata uang Indonesia yang terdepresiasi sebesar 13,0 persen terlihat masih lebih kecil tingkat depresiasinya jika dibandingkan Malaysia (-19,3 persen) dan Myanmar (-17,5 persen), namun lebih besar jika dibandingkan Thailand (-5,4 persen), Vietnam (-3,4 persen), dan Filipina (-2,5 persen).

-4%

-2%

-6%

-8%

-10%

Indo

nesi

a

-1%

0%

-2%

Viet

nam

-6%

Thai

land

-6%

Mya

nmar

-12%

Mal

aysi

a

-3%

Cam

bodi

a

-2%

Phili

ppin

es

-3%

Laos

-4%

Sing

apor

e

-4%

Brun

ei

-12%

-14%

-10%

-5%

-15%

-20%

-25%

Indo

nesia

-13%

0%

-5.4%

-19%

-2.5%

-8.5%

-3.4%

-17.5%

-0.7% -0.5%

-8.5%

Viet

nam

Thai

land

Mya

nmar

Mal

aysia

Cam

bodi

a

Phili

ppin

es

Laos

Sing

apor

e

Brun

ei


Gambar 1�5: Perkembangan Harga Minyak Dunia (Brent, USD per Barel)

80

100

60

40

20

120

0

2014

M01

2014

M02

2014

M03

2014

M04

2014

M05

2014

M06

2014

M07

2014

M08

2014

M09

2014

M10

2014

M11

2014

M12

2015

M01

2015

M02

2015

M03

2015

M04

2015

M05

2015

M06

2015

M07

2015

M08

2015

M09

2015

M10

2015

M11

2015

M12

2016

M01

2016

M02

2016

M03

2016

M05

2016

M06

2016

M04

107.

4

108.

8

107.

4

107.

8

109.

7

111.

9

107.

0

101.

9

97.3

87.3

78.4

62.3

48.1 57

.9

55.8

59.4 64

.6

62.3

55.9

47.0

47.2

48.1

44.4

37.7

30.8 33

.2 39.1 47

.1 48.5

42.3

ini disebabkan mulai menurunnya penawaran minyak global, akibat dari terganggunya aliran pasokan dari Nigeria dan Kanada serta menurunnya persediaan minyak AS yang lebih besar dari perkiraan. Penyerangan di Nigeria telah menurunkan produksi pada titik terendahnya selama 20 tahun, sedangkan kebakaran di Kanada baru-baru ini telah memotong produksi sekitar 1 juta barel per hari. Hal ini dikombinasikan dengan data AS yang menunjukkan turunnya cadangan minyak AS pada bulan Juni 2016. Sepanjang tahun 2016, harga rata-rata minyak dunia (Brent) diperkirakan sebesar USD41,0 per barel.

Sumber: Bank Dunia, Juli 2016

Penurunan harga minyak dunia diperkirakan telah mencapai titik terendahnya, namun harga minyak dunia ke depan diperkirakan naik dengan laju yang relatif lambat.

Tabel 1.1: Proyeksi Harga Minyak Dunia (Nominal USD, rata-rata)

Tahun Perkiraan Harga (USD per Barel)

2016 41.0

2017 50.0

2018 53.3

2019 56.7

Sumber: Bank Dunia, Juli 2016

Tren Penurunan Suku Bunga Dunia

Tingkat suku bunga global telah berada pada titik terendahnya sejak krisis 2008. Kebijakan ekspansi moneter AS (Quantitative Easing) untuk meningkatkan perekonomian akibat krisis 2008 telah berdampak pada rendahnya suku bunga the Fed, yaitu hanya sekitar 0,1 persen sejak 2009. Namun saat ini the Fed mulai melakukan normalisasi kebijakan moneternya. Untuk pertama kalinya sejak krisis tersebut, the Fed mengumumkan peningkatan suku bunganya pada akhir 2015.

Tingkat suku bunga global berada pada titik terendah sejak krisis 2008.

Ke depan, suku bunga AS diperkirakan akan sedikit lebih tinggi dari tahun 2016, seiring dengan penguatan perekonomian AS dan harapan terhadap pemulihan ekonomi global yang lebih terjaga.

14

16

12

10

8

18

2

6

4

0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

IndonesiaUnited States

Proyeksi

12.7

16.9

14.5

9.5

7.4

9.2

11.9

8.6 8.7

7.26.5 6.6

5.86.4

7.5 7.56.7 6.8

7.3 7.4

6.2

3.9

1.71.1 1.3

3.2

5.0 5.1

2.1

0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.40.9

1.42.0

Gambar 1�6: Perkembangan Suku Bunga Amerika Serikat dan Indonesia (Persen)

Sumber: The Federal Reserve, Bank Indonesia


1.2. Kinerja Ekonomi Domestik1.2.1. Pertumbuhan PDB Pertumbuhan PDB Sisi Pengeluaran

Data BPS 2015 menggambarkan bahwa pertumbuhan PDB 2015 besarnya 4,8 persen terutama berasal dari permintaan domestik, yaitu pengeluaran konsumsi yang tumbuh sebesar 5,0 persen, pengeluaran pemerintah yang tumbuh sebesar 5,4 persen dan pengeluaran investasi yang tumbuh sebesar 5,1 persen. Peran pengeluaran konsumsi (55,8 persen) dan investasi (33,0 persen) adalah yang terbesar dibandingkan kelompok pengeluaran lainnya, sehingga keduanya merupakan penggerak utama pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 2015. Masih belum pulihnya perekonomian global merupakan penyebab utama kontraksi ekspor dan impor, dengan laju masing-masing sebesar -2,0 persen dan -5,8 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Neraca perdagangan barang masih surplus karena penurunan impor lebih besar dari ekspor, dan pertumbuhan ekspor Indonesia ditopang oleh pelemahan mata uang rupiah terhadap Negara lainnya.

Pertumbuhan PDB 2015 terutama berasal dari permintaan domestik yaitu sisi pengeluaran konsumsi, pengeluaran pemerintah, dan pengeluaran investasi.

Pertumbuhan ekonomi 2016 diperkirakan terutama berasal dari sisi domestik yaitu konsumsi rumah tangga, investasi dan pengeluaran pemerintah. Perkembangan perdagangan internasional global masih akan lemah pada tahun 2016 karena belum membaiknya perekonomian dunia.

-6%

-4%

6%

4%

4.8%

-2%

2%

-8%

0%

5.0% 5.4% 5.1%

-2.0%

-5.8%

PDB Konsumsi Masyarakat

Konsumsi Pemerintah

Investasi (PMTB)

Ekspor Barang dan

Jasa

Impor Barang dan

Jasa

Sumber: BPS

Gambar 1�7�a: Pertumbuhan PDB Berdasarkan Pengeluaran Tahun 2015 (Persen)

Gambar 1�7�b: Perkiraan Pertumbuhan PDB Berdasarkan Pengeluaran Tahun 2016 (Persen)

Sumber: Bappenas dan Kementerian Keuangan

1%

2%

7%

6%5.2%

3%

5%

0%

4%

PDB Konsumsi Masyarakat

Konsumsi Pemerintah

Investasi (PMTB)

Ekspor Barang dan

Jasa

Impor Barang dan

Jasa

5.0% 5.1%

6.0%

0.2%0.1%


Pertumbuhan PDB berdasarkan lapangan usaha

Pertumbuhan ekonomi Indonesia pada tahun 2015 yang sebesar 4,8 persen terutama berasal dari pertumbuhan sektor industri pengolahan (4,3 persen), pertanian (4,0 persen), jasa konstruksi (6,7 persen), jasa informasi dan komunikasi (10,1 persen), serta jasa keuangan (8,5 persen). Struktur ekonomi Indonesia didominasi oleh industri manufaktur (20,8 persen) dan sektor pertanian (13,5 persen). Sektor pertambangan dan penggalian mengalami kontraksi sebesar 5,1 persen akibat pelemahan harga komoditas global sepanjang tahun 2015. Kebijakan pemerintah pada bidang pertambangan yang mendorong pembangunan smelter dan pengolahan komoditas pertambangan di dalam negeri terlihat belum mampu mendorong pertumbuhan sektor ini. Keterbatasan penyediaan energi dan proses perizinan yang belum efisien merupakan beberapa faktor penyebab rendahnya pertumbuhan ekonomi di sektor ini.

Pertumbuhan PDB pada tahun 2015 berasal dari pertumbuhan sektor industri pengolahan, pertanian, jasa konstruksi, jasa informasi dan komunikasi, serta jasa keuangan.

Tahun 2016, perekonomian diperkirakan akan lebih baik dibandingkan dengan tahun sebelumnya.

Tahun 2016, perekonomian diperkirakan akan lebih baik dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Implementasi paket kebijakan ekonomi I-XIII yang sudah mulai digulirkan sejak tahun 2015, diperkirakan sudah mulai menampakkan hasil. Percepatan pembangunan infrastruktur – sesuai dengan agenda pembangunan tahun 2016 – juga akan mendorong pertumbuhan ekonomi dari sisi produksi. Untuk itu, perkiraan pertumbuhan ekonomi dari sisi produksi akan ditopang oleh pertumbuhan beberapa sektor kunci, yaitu industri manufaktur sebesar 5,2 persen, pertanian 3,9 persen, pertambangan dan penggalian 0,1 persen, jasa listrik dan gas 2,3 persen, jasa konstruksi 7,9 persen, perdagangan 3,4 persen, transportasi dan pergudangan 6,8 persen, informasi dan komunikasi 10,5 persen, serta jasa keuangan 8,5 persen.

Sumber: BPS dan Bappenas

Gambar 1�8: Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 untuk Sisi Produksi

4.0% 3.9%

-5.1%

0.1%

4.3%5.2%

1.2%2.3%

6.7%

7.9%

2.5%3.4%

6.7% 6.8%

10.1% 10.5%

8.5% 8.5%

Pertanian Pertambangan Industri pengolahan

Listrik dan gas Konstruksi Perdagangan Transportasi dan pergudangan

Informasi dan Komunikasi

Jasa keuangan

2015 2016


1.2.2. PerdaganganEkspor dan Impor

Melemahnya perekonomian dunia dan penurunan harga komoditas global telah memberikan dampak yang cukup signifikan terhadap kinerja sektor perdagangan Indonesia. Hal ini tercermin dari besarnya penurunan ekspor dan impor dalam komponen PDB Indonesia tahun 2015 yang masing-masing terkontraksi sebesar 2,0 persen dan 5,8 persen.

Data statistik ekspor-impor (BPS) juga menunjukkan nilai ekspor Indonesia mengalami kontraksi sebesar 14,6 persen (y-o-y) pada tahun 2015. Penurunan nilai ekspor ini disebabkan oleh penurunan ekspor migas yang cukup besar, turun 38,2 persen (y-o-y), yang diantaranya disebabkan oleh penurunan harga minyak dunia dan terbatasnya produksi minyak Indonesia. Sementara itu, penurunan ekspor nonmigas terlihat tidak sedalam penurunan ekspor migas, dimana laju penurunannya adalah sebesar 9,8 persen.

Penurunan ekspor dan impor Indonesia pada tahun 2015 disebabkan oleh melemahnya perekonomian dunia dan penurunan harga komoditas global.

Nilai impor Indonesia tahun 2015 juga mengalami kontraksi sebesar 19,9 persen, yang utamanya disebabkan oleh penurunan impor migas besarnya43,4 persen. Impor nonmigas pun mengalami penurunan sebesar 12,4 persen. Penurunan impor yang lebih tinggi dibandingkan dengan penurunan ekspor telah mengakibatkan neraca perdagangan Indonesia 2015 mengalami surplus sebesar USD7,5 miliar. Surplus neraca perdagangan Indonesia disumbang oleh surplus neraca perdagangan nonmigas sebesar USD 13,6 miliar. Angka ini lebih baik dibandingkan dengan tahun 2014, dimana surplus nonmigas hanya mencapai USD11,2 miliar dan perdagangan Indonesia mengalami defisit sebesar USD2,2 miliar.

Gambar 1�9: Pertumbuhan Ekspor – Impor Migas dan Nonmigas Tahun 2015 dan Proyeksi Tahun 2016

Sumber: BPS dan Oxford Economics, diolah

-38.2%

-28.0%

-43.4%

-16.0%

-9.8%

0.0%

-12.4%

-1.0%

Ekspor migas

Impor migas

Ekspor nonmigas

Impor nonmigas

2015 2016

Pada tahun 2016, kinerja sektor perdagangan Indonesia diperkirakan mulai membaik, seiring dengan pulihnya perekonomian beberapa Negara tujuan ekspor Indonesia dan harga komoditas yang mulai meningkat secara perlahan. Kondisi tersebut diperkirakan akan berdampak positif terhadap pertumbuhan ekspor nonmigas Indonesia yang diproyeksikan tidak lagi menunjukan nilai negatif, yaitu pada kisaran 0,0-2,0 persen. Impor nonmigas pun diharapkan mulai membaik, meskipun pertumbuhannya diproyeksikan masih negatif, yaitu sebesar -1,0 persen. Sementara itu, pertumbuhan ekspor dan impor migas di tahun 2016 diperkirakan masih akan negatif, masing-masing sebesar -28,0 persen dan -16,0 persen. Hal ini disebabkan oleh harga minyak dunia yang diperkirakan masih berada pada level yang cukup rendah di tahun 2016.

Pada tahun 2016, kinerja sektor perdagangan Indonesia akan relatif lebih baik dari tahun sebelumnya, walaupun masih ada resiko ketidakpastian.

Neraca Perdagangan berdasarkan SektorDi tahun 2015, neraca perdagangan untuk sektor pertanian dan pertambangan tercatat positif, masing-masing sebesar Rp223,2 triliun dan Rp109,7 triliun. Surplus neraca perdagangan sektor pertambangan lebih disebabkan oleh penurunan impor pertambangan yang cukup besar, yaitu dari Rp533,0 triliun di tahun 2014 menjadi Rp335,4 triliun di tahun 2015 (atau pertumbuhan sebesar -37,1 persen). Untuk sektor manufaktur, meskipun terjadi defisit neraca perdagangan di tahun 2015, ekspor sektor manufaktur Indonesia di tahun tersebut tercatat tumbuh sebesar 5,9 persen. Defisit neraca perdagangan sektor manufaktur menunjukkan bahwa sektor manufaktur Indonesia masih bergantung kepada impor, terutama untuk pemenuhan kebutuhan barang modal dan bahan baku di dalam negeri.

Neraca perdagangan pada tahun 2015 untuk sektor pertanian dan pertambangan tercatat positif sedangkan untuk sektor manufaktur mengalami defisit.

Gambar 1�10: Neraca Perdagangan Indonesia Menurut Sektor Tahun 2015 dan Proyeksi Tahun 2016 (Rp Triliun)

Sumber: BPS dan Oxford Economics

109.7

Pertanian Pertambangan

Manufaktur

2015 2016

89.3

-235.0

-203.4

223.2 228.0


Membaiknya pertumbuhan ekonomi di beberapa negara tujuan utama ekspor Indonesia, seperti Jepang, Uni Eropa, dan negara-negara ASEAN di tahun 2016 diperkirakan akan mendorong pertumbuhan ekspor produk pertanian dan produk manufaktur. Hal ini akan berdampak pada pertumbuhan neraca perdagangan di kedua sektor tersebut, dimana neraca perdagangan di sektor pertanian diperkirakan tumbuh sebesar 1,8 persen dan sektor manufaktur tumbuh sebesar 13,4 persen. Untuk sektor pertambangan, harga komoditas pertambangan yang diperkirakan masih rendah pada tahun 2016 diduga menyebabkan penurunan neraca perdagangan di sektor tersebut.

Neraca Perdagangan dengan Mitra Utama: AS, Eropa, RRT, India, ASEAN, Jepang, dan Australia

Pada tahun 2015, neraca perdagangan beberapa mitra utama Indonesia menunjukkan nilai yang positif, yaitu AS (Rp108,7 triliun), Eropa (Rp58,0 triliun), Jepang (Rp17,5 triliun), dan India (Rp99,0 triliun). Sementara neraca perdagangan dengan RRT, Australia, dan ASEAN menunjukkan defisit, masing-masing sebesar Rp123,2 triliun, Rp14,2 triliun, dan Rp47,4 triliun. Untuk tahun 2016, pertumbuhan ekonomi beberapa mitra dagang utama Indonesia diperkirakan masih akan melambat, khususnya RRT, yang diperkirakan berdampak terhadap penurunan ekspor Indonesia ke negara-negara tersebut, sehingga neraca perdagangan diperkirakan masih belum dapat pulih secara cepat. Sementara untuk pertumbuhan neraca perdagangan AS dan Eropa diperkirakan akan tetap positif, seiring dengan perekonomian negara tersebut yang mulai pulih.

Sumber: BPS dan Oxford Economics

-128.7

-123.2

117.1

108.7

-3.3

-7.6

-29.9

-47.4

-18.9

-14.2

97.5

99.0

17.5

24.7

62.7

58.0

RRT

Australia

ASEAN

Lainnya

Amerika Serikat

Eropa

Jepang

India

2015

2016

Gambar 1�11: Neraca Perdagangan berdasarkan Mitra Dagang Tahun 2015 dan Proyeksi Tahun 2016 (Rp Triliun)

1.2.3. InvestasiPertumbuhan realisasi penanaman modal asing (PMA) dan penanaman modal dalam negeri (PMDN)

Pada tahun 2015, pertumbuhan PMA adalah sebesar 19,2 persen dan PMDN sebesar 14,9 persen, atau nilai realisasi PMA dan PMDN mencapai Rp545,4 triliun yang lebih tinggi dibandingkan dengan target yang telah ditetapkan sebesar Rp519,5 triliun. Pada tahun 2016, penerapan paket kebijakan ekonomi dan peningkatan pelayanan perizinan seperti kebijakan layanan investasi 3 jam, diperkirakan akan berdampak positif terhadap investasi di Indonesia. Pertumbuhan PMA dan PMDN di tahun 2016 diperkirakan akan tetap positif, meskipun pertumbuhan PMDN diperkirakan akan sedikit melambat. Pertumbuhan PMA dan PMDN pada tahun 2016 diperkirakan masing-masing sebesar 29,3 persen dan 12,6 persen.

Pertumbuhan PMA dan PMDN pada tahun 2015 lebih tinggi dibandingkan target yang telah ditetapkan.

Sumber: BKPM dan Oxford Economics, diolah

Gambar 1�12: Pertumbuhan PMA dan PMDN Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 (persen)

14.9%12.6%

19.2%

29.3%

PMDN PMA

2016

2015

Neraca perdagangan mitra utama Indonesia menunjukkan nilai positif seperti AS, Eropa, Jepang, dan India. Sedangkan untuk negara RRT, Australia, dan ASEAN menunjukkan nilai negatif.


Gambar 1�13: Pertumbuhan Investasi Berdasarkan Sektor Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016


1.2.4. InflasiPada tahun 2015, inflasi (berdasarkan indeks harga konsumen) mencapai 3,4 persen, terendah dalam lima tahun terakhir. Selama tahun 2015, sumbangan terhadap inflasi diberikan oleh kelompok bahan makanan sebesar 0,98 persen; kelompok makanan jadi, minuman rokok, dan tembakau sebesar 1,07 persen; kelompok perumahan, air, listrik, gas, dan bahan bakar sebesar 0,85 persen; kelompok sandang sebesar 0,23 persen; kelompok kesehatan sebesar 0,24 persen; kelompok pendidikan, rekreasi, dan olahraga sebesar 0,32 persen.

Inflasi pada tahun 2015 merupakan inflasi terendah dalam lima tahun terakhir.

Di tahun 2016, inflasi diperkirakan sebesar 4,0 persen, terutama disebabkan oleh peningkatan aktivitas ekonomi yang lebih baik dari tahun 2015, keterlambatan musim panen akibat perubahan iklim, serta kebijakan penyesuaian tarif listrik.

Investasi berdasarkan sektor

Pada tahun 2015, investasi sektor jasa, manufaktur, industri lainnya, dan pertanian masing-masing meningkat dengan laju 33,1 persen, 15,6 persen, 12,2 persen, dan 4,6 persen. Rendahnya harga komoditas pertambangan di tingkat global menyebabkan investasi sektor pertambangan dan penggalian mengalami penurunan sebesar 1,0 persen di sepanjang tahun 2015. Sementara itu, investasi di sektor industri manufaktur mengalami pertumbuhan yang lebih tinggi dibandingkan sektor lainnya.

Pada tahun 2016, iklim investasi Indonesia diperkirakan akan membaik dengan mulainya implementasi berbagai Paket Kebijakan Ekonomi. Kondisi ini diperkirakan akan mendorong investasi di seluruh sektor, yaitu di sektor pertanian, jasa, manufaktur, industri lainnya, dan pertambangan, dimana masing-masing sektor tersebut diperkirakan tumbuh dengan laju sebesar 37,7 persen, 36,0 persen, 25,9 persen, dan 6,6 persen.

Pada tahun 2015 investasi sektor jasa, manufaktur, dan pertanian mengalami peningkatan sedangkan untuk sektor pertambangan mengalami penurunan. Iklim investasi yang relatif membaik dengan berbagai Paket Kebijakan Ekonomi diperkirakan akan menjadi faktor penting bagi investasi di Indonesia untuk tetap tumbuh pada laju yang relatif tinggi.

Gambar 1�14: Perkembangan Inflasi Berdasarkan IHK Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016 (Persen)

Sumber: BPS dan BI

3�1 4�13�2 3�3 3�4 3�5 3�6 3�7 3�8 3�9 4�0

2016 2015

Pertanian Pertam-bangan

dan Peng-galian

Manufacktur Industri Lainnya

Jasa

4.6%

-1.1%

15.6%12.2%

33.1%36%

18.5%

25.9%

6.6%

37.7%20162015


2016

2015

1.3. Perekonomian Regional 1.3.1. Pertumbuhan Ekonomi DaerahPertumbuhan ekonomi regional terlihat bervariasi antar daerah. Selama tahun 2015, pertumbuhan tertinggi terjadi di pulau Sulawesi sebesar 8,2 persen, diikuti oleh Bali-Nusa Tenggara sebesar 10,3 persen, Jawa sebesar 5,5 persen dan Sumatera sebesar 3,5 persen, serta Kepulauan Maluku-Papua sebesar 6,6 persen. Pertumbuhan terendah terjadi di Kalimantan sebesar 1,3 persen, sebagai dampak dari menurunnya harga komoditas pertambangan dan perkebunan di tingkat global yang merupakan sumber pertumbuhan ekonomi Kalimantan.

Pada tahun 2016, pertumbuhan ekonomi regional tertinggi diperkirakan akan terjadi di Sulawesi dan Maluku-Papua dengan laju masing-masing sekitar 6,0 persen; kemudian diikuti oleh Sumatera, Jawa, dan Bali-Nusa Tenggara yaitu masing-masing sekitar 5,0 persen; serta terendah di Kalimantan (sekitar 4,0 persen).

Sumber: BPS dan Oxford Economics, diolah

1.3.2. Investasi Berdasarkan WilayahBerdasarkan wilayahnya, pertumbuhan realisasi investasi tertinggi pada tahun 2015 terjadi di Bali dan Nusa-Tenggara (62,1 persen). Selanjutnya, pertumbuhan realisasi investasi yang cukup tinggi terjadi di kawasan Kalimantan (27,9 persen), Sumatera (16,8 persen) dan Maluku-Papua (11,4 persen). Pada tahun 2016, perkiraan pertumbuhan realisasi investasi yang cukup tinggi akan terjadi terutama di pulau Jawa (41,4 persen), Sumatera (22,9 persen), Maluku-Papua (16,6 persen) dan Sulawesi (15,8 persen).

Gambar 1�16: Pertumbuhan Realisasi Investasi Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016


Kalimantan

Sulawesi

Bali - Nusa Tenggara

Jawa

Sumatera

Maluku-Papua16.6%

11.4%

15.8%9.8%

-8.2%27.9%

-0.9%62.1%

41.4%10.9%

22.9%16.8%

-10% 0% 30% 40% 50% 60%10% 20%-20%

Pertumbuhan ekonomi daerah pada tahun 2015 terlihat bervariasi. Pada tahun 2016, pertumbuhan ekonomi regional tertinggi diperkirakan akan terjadi di Sulawesi dan Maluku-Papua.

Gambar 1�15: Pertumbuhan PDB berdasarkan Kawasan Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016

Kalimantan

Sulawesi


Jawa

Sumatera

Maluku-Papua5.6%

6.6%

6.4%8.2%

3.8%1.3%

5.1%10.3%

5.4%5.5%

5.4%4.5%

2% 4% 6% 8% 10% 12%

2016

2015

0%


Sementara itu, investasi di Kalimantan pada tahun 2016 diperkirakan akan mengalami penurunan karena masih lemahnya harga komoditas pertambangan dan minyak sawit di pasar internasional. Padahal, investasi di Pulau Kalimantan pada umumnya berasal dari sektor pertambangan dan perkebunan.

Tiga kawasan dengan pertumbuhan realisasi PMDN tertinggi pada tahun 2015 adalah Bali-Nusa Tenggara (517,2 persen), Maluku-Papua (173,9 persen) dan Sulawesi (92,1 persen). Untuk Bali-Nusa Tenggara, sektor dengan pertumbuhan investasi yang signifikan diantaranya adalah industri makanan di Bali serta listrik, gas, dan air di Nusa Tenggara Timur. Untuk Maluku-Papua, sektor dengan pertumbuhan investasi yang signifikan adalah listrik, gas dan air dan industri makanan di Papua.

Gambar 1�17: Pertumbuhan PMDN Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016

Pada tahun 2015, pertumbuhan PMDN maupun PMA tertinggi terjadi di Bali-Nusa Tenggara.

Sementara itu, pada tahun 2016 , pertumbuhan PMDN yang cukup tinggi diperkirakan berada di wilayah Maluku-Papua (49,5 persen), Kalimantan (31,0 persen), Bali-Nusa Tenggara (23,3 persen).

Untuk PMA, pertumbuhan tertinggi berada di Bali-Nusa Tenggara (43,9 persen), Kalimantan (41,3 persen) dan Jawa (13,0 persen). Sektor yang mengalami kenaikan signifikan di Bali adalah konstruksi dan di Nusa Tenggara adalah transportasi, gudang dan telekomunikasi. Sementara itu di wilayah Kalimantan, sektor yang mengalami pertumbuhan secara signifikan diantaranya adalah transportasi, gudang dan telekomunikasi di Kalimantan Selatan; industri mineral non logam di Kalimantan Barat; dan kehutanan di Kalimantan Utara. Kemudian, pada tahun 2016, pertumbuhan PMA diperkirakan akan cukup tinggi di wilayah Jawa (54,0 persen), Sumatera (24,0 persen) dan Sulawesi (15,0 persen).

Gambar 1�18: Pertumbuhan PMA Tahun 2015 dan Perkiraan Tahun 2016



2016

2015

Kalimantan

Sulawesi


Jawa

Sumatera

Maluku-Papua14.2%

6.8%

15.3%-14.2%

-18.3%41.3%

-5.0%43.9%

54.3%13.0%

23.6%9.7%

-10% 0% 30% 40% 50% 60%10% 20%-20%

2016

2015

Kalimantan

Sulawesi


Jawa

Sumatera

Maluku-Papua49.5%

173.9%

16.5%

-6.6%

43.9%

15.5%6.9%

21.9%27.7%

0% 100% 400% 500% 600%200% 300%-100%

92.1%

31.0%

23.3%517.2%


Skenario dasar (baseline) adalah sesuai dengan asumsi kerangka ekonomi makro dan target pemerintah, yang tertuang dalam tabel berikut.

Tabel 2�1: Skenario Dasar (baseline)

2015 2016

Pertumbuhan ekonomi (persen) 4,79 5,20

Inflasi (persen) 3,35 4,00

Nilai Tukar (Rupiah/USD) 13.392,00 13.500,00

Harga Minyak (USD) 50,00 40,00

Konsumsi (persen) 4,96 5,00

Pengeluaran Pemerintah (persen)

5,38 5,10

Pembentukan Modal Tetap Bruto (persen)

5,07 6,00

Ekspor (persen) -1,97 0,10

Impor (persen) -5,84 0,20

Sumber: Bappenas, 2016

Skenario Alternatif, yang selanjutnya akan disebut sebagai Skenario 2-5, merupakan skenario kondisi adanya kejutan (shock) pada perekonomian global dan domestik. Adapun alternatif skenario yang dilakukan adalah sebagai berikut:

a. Skenario 2: Pengetatan Kebijakan Moneter AS

AS merupakan perekonomian yang besar dan sebagai salah satu mitra perdagangan dan investasi utama Indonesia. Oleh sebab itu, kebijakan yang diterapkan oleh AS diperkirakan dapat mempengaruhi perekonomian Indonesia.

b. Skenario 3: Pertumbuhan RRT Memburuk (China Hardlanding)

Peran RRT yang dominan dalam peta perekonomian global akan dapat mempengaruhi perekonomian Indonesia. RRT juga merupakan salah satu mitra dagang dan investasi utama Indonesia, sehingga guncangan yang kemungkinan terjadi di RRT dapat memberikan pengaruh terhadap perekonomian Indonesia.

c. Skenario 4: Investasi Asing Langsung ke Indonesia Meningkat Pesat melalui beberapa faktor sebagai berikut:

• Skenario 4a: peningkatan investasi asing langsung;

• Skenario 4b: peningkatan investasi pemerintah yang salah satunya melalui percepatan realisasi belanja modal pemerintah;

• Skenario 4c: proporsi investasi pemerintah semakin tinggi dan konsumsi pemerintah menurun;

• Skenario 4d: penurunan suku bunga Bank Indonesia.

d. Skenario 4e: kombinasi skenario 4a + 4b + 4d, yaitu peningkatan investasi asing langsung yang diiringi oleh peningkatan investasi pemerintah dan penurunan suku bunga.

e. Skenario 5: Harga Minyak Dunia Semakin Menurun:

• Skenario 5a: harga fleksibel (no price rigidity)

• Skenario 5b: harga tidak fleksibel (with price rigidity).

Besaran shock untuk setiap skenario dapat dilihat dalam Lampiran.

2.1. Gambaran Umum Skenario Simulasi Kondisi Global

duaBAGIAN

PERKIRAAN DAMPAK KONDISI GLOBAL DAN DOMESTIK TERHADAP PEREKONOMIAN INDONESIA


Gambar 2�1: Dampak terhadap PDB Indonesia

Sumber: Oxford Economics (Bappenas)

101,5

102

101

100,5

99,5

102,5

2015

100

99

98,52016 2017 2018 2019

5a4a+4b+4d4d4b4a1

99

100

98

97

95

101

2015

96

94

932016 2017 2018 2019

5b4c321

2.2. Hasil Simulasi2.2.1. Dampak Terhadap Ekonomi Domestik (PDB)Peningkatan investasi asing langsung dan peningkatan investasi pemerintah maupun swasta – baik secara bersamaan maupun secara terpisah – terlihat akan mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia sehingga PDB Indonesia di atas PDB skenario dasar. Namun demikian, kebijakan pengetatan moneter di AS dan memburuknya perekonomian RRT akan berpengaruh pada perlambatan pertumbuhan ekonomi dunia, yang selanjutnya akan memberikan dampak terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia yang lebih rendah dari pertumbuhan skenario dasar. Pada skenario pengetatan moneter di AS, penurunan pertumbuhan ekonomi utamanya disebabkan oleh dampak kenaikan suku bunga domestik

yang menyebabkan penurunan konsumsi dan investasi domestik. Sementara itu, penurunan pertumbuhan ekonomi pada skenario pelemahan ekonomi RRT didorong oleh turunnya kinerja ekspor.

Dampak Positif Dampak Negatif

Catatan:1 Skenario Dasar2 Pengetatan Kebijakan Moneter AS3 Pertumbuhan Ekonomi RRT Memburuk4a Peningkatan Investasi Asing Langsung di Indonesia4b Peningkatan Investasi Pemerintah 4c Peningkatan Investasi Pemerintah dan Menurunnya Konsumsi Pemerintah 4d Penurunan Suku Bunga Bank Indonesia 5a Penurunan harga minyak dunia dengan asumsi harga-harga relatif fleksibel5bv Penurunan harga minyak dunia dengan asumsi harga-harga relatif kaku

Peningkatan investasi asing langsung dan peningkatan investasi pemerintah maupun swasta – baik secara bersamaan maupun terpisah – terlihat akan mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia.


2.2.2. Dampak Terhadap Konsumsi DomestikPengeluaran konsumsi domestik terlihat akan menjadi lebih tinggi, ketika terjadi peningkatan pertumbuhan investasi asing langsung, pemerintah dan swasta baik secara bersamaan maupun parsial. Hal ini dapat terjadi melalui jalur transmisi peningkatan pendapatan masyarakat akibat meningkatnya proyek-proyek investasi, atau melalui efek pengganda (multiplier effect) dari investasi terhadap aktivitas ekonomi domestik secara keseluruhan. Adapun efek dari penurunan harga minyak dunia terhadap perubahan konsumsi domestik terlihat relatif kecil.

Sementara itu dampak dari kebijakan pengetatan moneter di AS dan memburuknya perekonomian RRT akan memberikan pengaruh yang cukup signifikan pada perlambatan pertumbuhan ekonomi dunia, yang selanjutnya akan mengkoreksi pertumbuhan ekonomi Indonesia. Penurunan pertumbuhan ekonomi Indonesia berdampak negatif terhadap pendapatan masyarakat dan memberikan efek lanjutan terhadap penurunan konsumsi masyarakat.

Gambar 2�2: Dampak terhadap Konsumsi Domestik

99

100

98

97

95

101

2015

96

94

932016 2017 2018 2019

4c321

Efek dari kebijakan pengetatan moneter di AS terlihat cukup besar pengaruhnya dalam menurunkan konsumsi. Di saat AS melakukan pengetatan kebijakan moneter, maka respon selanjutnya dari negara lain – termasuk Indonesia – adalah juga menaikkan suku bunga untuk mengurangi arus modal keluar yang terlalu deras. Kenaikan suku bunga ini akan mendorong orang untuk mengurangi konsumsi dan meningkatkan tabungan.



Pengeluaran konsumsi domestik terlihat akan menjadi lebih tinggi, ketika terjadi peningkatan pertumbuhan investasi asing langsung, pemerintah dan swasta baik secara bersamaan maupun terpisah.

101.5

100.0

103.0

2015

100.5

99.5

99.02016 2017 2018 2019

101.0

102.0

1 4a 4b 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

102.5



2.2.3. Dampak Terhadap Nilai TukarKetika terjadi kebijakan pengetatan moneter di AS ataupun pelemahan ekonomi RRT yang cukup mendalam (China hard landing), nilai tukar rupiah terhadap dolar AS diperkirakan akan mengalami depresiasi dengan kisaran 5-8 persen dari baseline pada tahun 2017-2019. Hal ini karena kebijakan pengetatan moneter di AS akan mendorong peningkatan arus modal masuk ke AS, dan mendorong arus modal keluar dari Indonesia. Peningkatan arus modal keluar menaikkan permintaan terhadap dolar AS dan menyebabkan menguatnya nilai tukar dolar AS terhadap mata uang lain termasuk rupiah. Sementara itu pada skenario pelemahan ekonomi RRT, depresiasi Rupiah didorong oleh memburuknya neraca pembayaran Indonesia dikarenakan turunnya ekspor Indonesia.

Pengetatan moneter AS dan pelemahan ekonomi RRT berdampak pada melemahnya nilai tukar rupiah terhadap dolar AS.

Skenario penurunan suku bunga Bank Indonesia terlihat akan menurunkan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS tetapi dengan tingkat depresiasi yang relatif kecil.

Selanjutnya, peningkatan investasi – berupa investasi asing langsung dan investasi pemerintah yang diikuti penurunan konsumsi pemerintah (skenario 4c) terlihat tidak akan berdampak besar terhadap nilai tukar rupiah terhadap dolar AS. Hal ini karena investasi pemerintah sudah dalam bentuk rupiah, dan peningkatan investasi asing langsung sebagian besar diperkirakan berasal dari dana asing yang sudah berlokasi dan tersimpan di Indonesia, sehingga dampaknya terhadap nilai tukar rupiah cenderung minimal. Namun, nilai tukar pada kedua skenario terlihat mengalami apresiasi pada 2019 yang dapat diinterpretasikan sebagai meningkatnya daya saing perekonomian domestik secara umum, didorong oleh peningkatan produktivitas di dalam negeri.

Table 2�2: Dampak terhadap Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar AS

SkenarioIndeks Nilai Tukar

2015 2016 2017 2018 20191 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

2 100,0 103,9 106,4 105,5 103,5

3 100,0 103,3 106,2 102,9 101,4

4a 100,0 100,0 100,0 100,0 99,9

4b 100,0 100,0 100,0 100,0 99,9

4c 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0

4d 100,0 102,0 101,8 101,2 100,7

4a+4b+4c 100,0 102,0 101,8 101,1 100,6

5a 100,0 100,1 100,5 100,8 100,7

5b 100,0 100,0 100,5 100,6 100,1




2.2.4. Dampak Terhadap Ekspor2.2.4.1. Dampak terhadap Nilai Ekspor

Hasil simulasi menunjukkan bahwa skenario memburuknya perekonomian RRT (China Hardlanding) diperkirakan akan berdampak pada pertumbuhan ekspor yang negatif. RRT merupakan salah satu tujuan utama ekspor komoditas Indonesia, sehingga ekspor Indonesia sangat sensitif terhadap kondisi perekonomian RRT.

Selain RRT, AS juga merupakan salah satu mitra dagang utama Indonesia. Skenario adanya kebijakan pengetatan moneter AS di tahun 2016 berdampak pada menurunnya nilai ekspor Indonesia relatif terhadap skenario dasar. Kebijakan pengetatan moneter AS berdampak pada perlambatan pertumbuhan ekonomi AS dan selanjutnya menurunkan permintaan ekspor Indonesia.

Goncangan ekonomi di negara besar dunia tidak hanya akan secara langsung mempengaruhi sisi permintaan terhadap ekspor Indonesia dari negara-negara tersebut, tetapi juga secara tidak langsung melalui turunnya permintaan ekspor secara global. Efek peningkatan ekspor seiring dengan depresiasi rupiah yang terjadi pada kedua skenario tidak mampu menutupi penurunan ekspor akibat turunnya permintaan global.

Peningkatan investasi – investasi asing langsung, investasi pemerintah maupun swasta – melalui penurunan kebijakan suku bunga Bank Indonesia ternyata tidak cukup kuat untuk meningkatkan nilai ekspor Indonesia di atas skenario dasar. Pada skenario penurunan harga minyak dunia dengan fleksibilitas harga maupun tanpa fleksibilitas harga, pengaruh terhadap peningkatan nilai ekspor Indonesia terlihat minimal di tahun 2016 dan 2017. Namun, efek positif penurunan harga minyak dunia akan terlihat di tahun-tahun berikutnya karena harga minyak dunia yang rendah akan menurunkan biaya produksi, yang selanjutnya akan mendorong output dan ekspor

Gambar 2�3: Dampak terhadap Nilai Ekspor Indonesia


100

96

102

2015

98

94

922016 2017 2018 2019

1 2 3


Hasil simulasi menunjukkan bahwa memburuknya perekonomian RRT (China hard landing) diperkirakan akan berdampak negatif terhadap ekspor Indonesia. Selain itu, kebijakan pengetatan moneter AS di tahun 2016 berdampak pada menurunnya nilai ekspor Indonesia.

100,2

99,9

100,5

2015

100,0

99,8

99,72016 2017 2018 2019

100,1

100,3

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100,4



Ekspor Komoditas Pertanian

Pada saat Bank Indonesia menurunkan suku bunga, nilai ekspor komoditas pertanian diperkirakan akan menjadi lebih tinggi dari skenario dasar. Penurunan suku bunga Bank Indonesia akan menurunkan suku bunga kredit yang akan mendorong ekspansi usaha di sektor pertanian dengan berkembangnya kredit usaha kecil untuk sektor pertanian. Nilai ekspor Indonesia untuk komoditas pertanian juga akan lebih tinggi dari nilai skenario dasar jika terjadi kebijakan pengetatan moneter di AS. Kebijakan pengetatan moneter di AS akan menguatkan nilai tukar dolar AS akibat adanya arus modal masuk ke AS. Hal ini akan berdampak pada depresiasi nilai rupiah terhadap dolar AS, sehingga meningkatkan nilai ekspor komoditas pertanian dalam rupiah. Efek depresiasi nilai tukar rupiah nampaknya lebih dominan dibanding efek penurunan permintaan ekspor akibat melambatnya perekonomian AS, sehingga total efeknya masih positif. Walaupun diperkirakan terjadi peningkatan nilai ekspor di tahun 2016- 2017, peningkatan ini semakin mengecil di tahun-tahun berikutnya, tetapi masih tetap lebih tinggi dibandingkan skenario dasar.

Gambar 2�4�a: Dampak terhadap Nilai Ekspor Komoditas Pertanian Indonesia

Penurunan suku bunga oleh Bank Indonesia diperkirakan dapat mendorong ekspor komoditas pertanian Indonesia diatas skenario dasar.

Sebaliknya, memburuknya perekonomian RRT akan menurunkan nilai ekspor Indonesia untuk komoditas pertanian. Ekspor komoditas pertanian menurun hingga 13,0 persen pada tahun 2017 dan 17,0 persen pada tahun 2018 dari nilai skenario dasar. Setelah 2018, nilai ekspor komoditas pertanian membaik, tetapi tetap lebih rendah dari nilai skenario dasar. Memburuknya perekonomian RRT berdampak pada perlambatan perekonomian dunia yang akan menurunkan permintaan ekspor komoditas pertanian termasuk permintaan ekspor komoditas pertanian dari Indonesia yang didominasi oleh kelapa sawit (CPO), karet, kakao, rempah-rempah dan kopi..

2.2.4.2. Dampak terhadap Nilai Ekspor berdasarkan Jenis Komoditas

Dampak Positif

104

103

102

100

105

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

1 2 4c 4d 4a+4b+4d

Dampak Negatif

100

90

105

2015

95

85

802016 2017 2018 2019

1 3 4a 4b 5a 5b




Ekspor Komoditas Pertambangan

Hasil simulasi menunjukkan bahwa jika terjadi penurunan suku bunga Bank Indonesia, ekspor komoditas pertambangan diperkirakan akan meningkat sebesar 1,0 persen dari skenario dasar. Seperti yang dijelaskan pada bagian sebelumnya, penurunan suku bunga Bank Indonesia akan mendorong penurunan suku bunga kredit pinjaman dan meningkatkan investasi swasta yang kemudian berdampak pada ekspansi usaha di sektor pertambangan.

Hasil simulasi menunjukkan bahwa penurunan suku bunga Bank Indonesia dapat meningkatkan ekspor komoditas pertambangan sebesar 1,0 persen dari skenario dasar.

Berbeda dengan kebijakan pengetatan moneter di AS yang berdampak positif pada nilai ekspor komoditas pertanian, kebijakan pengetatan moneter di AS berdampak negatif pada ekspor komoditas pertambangan. Hal ini

dimungkinkan dengan adanya perlambatan ekonomi dunia yang menurunkan permintaan ekspor komoditas pertambangan yang mengeliminasi kenaikan nilai ekspor akibat pelemahan nilai tukar rupiah.

Perkiraan penurunan nilai ekspor yang relatif signifikan terjadi jika perekonomian RRT semakin memburuk, dengan perkiraan penurunan sebesar 17,0 persen di tahun 2017 dan 15,0 persen di tahun 2018 dari skenario dasar. Hal ini mungkin terjadi mengingat RRT adalah salah satu negara tujuan ekspor Indonesia dan RRT merupakan salah satu pasar utama untuk komoditas pertambangan Indonesia. Dengan demikian, penurunan permintaaan RRT memberikan dampak yang signifikan terhadap penurunan ekspor komoditas pertambangan Indonesia.

Sementara itu, jika terjadi penurunan harga minyak dunia, perkiraan nilai ekspor komoditas pertambangan hanya akan menjadi lebih rendah sebesar 2,0 persen dari skenario dasar.

Gambar 2�4�b: Dampak terhadap Nilai Ekspor Komoditas Pertambangan Indonesia

Dampak Positif

104

103

102

100

105

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

1 4a 4b 4c 4d 4a+4b+4d

Dampak Negatif

100

90

105

2015

95

85

802016 2017 2018 2019

1 2 3 5a 5b




Ekspor Komoditas Manufaktur

Nilai ekspor komoditas manufaktur Indonesia diperkirakan lebih tinggi dari skenario dasar dalam semua skenario, kecuali skenario memburuknya perekonomian RRT. Penurunan suku bunga Bank Indonesia dan kebijakan pengetatan moneter di AS diperkirakan berdampak pada nilai ekspor komoditas manufaktur lebih tinggi 2,0 persen dari skenario dasar. Seperti sebelumnya, penurunan suku bunga Bank Indonesia akan mendorong penurunan suku bunga kredit yang berdampak pada ekspansi usaha di sektor manufaktur. Sementara itu, kebijakan pengetatan moneter di AS akan menyebabkan dolar AS menguat terhadap rupiah, sehingga harga barang-barang impor asal Indonesia akan relatif lebih murah dibandingkan dengan harga produk domestik AS. Faktor ini yang kemudian menjadi salah satu pendorong peningkatan ekspor Indonesia ke AS.

Di sisi lain, pada saat perekonomian RRT semakin memburuk, ekspor produk manufaktur diperkirakan menurun dengan perkiraan sebesar 16,0 persen dari nilai skenario dasar di tahun 2019. Hal ini karena memburuknya ekonomi RRT berkontribusi terhadap pelemahan ekonomi dunia dan berdampak terhadap penurunan permintaaan dunia terhadap produk manufaktur Indonesia yang didominasi oleh tekstil dan produk tekstil, karet olahan, elektronik dan alas kaki.

Gambar 2�4�c: Dampak terhadap Nilai Ekspor Komoditas Manufaktur Indonesia


100

90

105

2015

95

85

802016 2017 2018 2019

1 3

104

103

102

100

105

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

1 2 4a 4b 4c 4d 4a+4b+4d 5a 5b


Penurunan suku bunga Bank Indonesia dan kebijakan pengetatan moneter di AS diperkirakan dapat meningkatkan nilai ekspor produk manufaktur diatas skenario dasar.



2.2.5. Dampak Terhadap Impor2.2.5.1. Dampak Terhadap Nilai Impor

Pengetatan kebijakan moneter di AS atau memburuknya perekonomian RRT diperkirakan akan menurunkan impor Indonesia. Pada kedua skenario, permintaan domestik (konsumsi dan investasi) mengalami penurunan yang cukup besar seiring dengan penurunan pendapatan masyarakat dan keuntungan perusahaan. Penurunan permintaan domestik akan berdampak negatif terhadap permintaan barang-barang impor. Selain itu, ekspor pada kedua skenario juga akan mengalami penurunan yang cukup besar. Mengingat mayoritas perusahaan yang melakukan ekspor memiliki porsi impor yang cukup besar, maka turunnya ekspor juga akan berdampak pada turunnya impor. Dampak lain akan berasal dari perubahan harga relatif. Depresiasi rupiah yang terjadi pada kedua skenario akan menyebabkan harga barang impor menjadi relatif lebih mahal sehingga permintaan barang impor pun turun.

Selanjutnya, penurunan kebijakan suku bunga diperkirakan akan mendorong nilai impor yang lebih tinggi dari dari skenario dasar. Investasi yang meningkat karena penurunan suku bunga akan mendorong pertumbuhan

ekonomi dan berdampak pada peningkatan permintaan bahan baku, barang modal dan barang konsumsi baik domestik maupun impor. Sementara itu, penurunan harga minyak dunia, selain meningkatkan impor bahan bakar minyak juga akan meningkatkan nilai impor barang nonmigas karena harga barang impor menjadi lebih murah akibat biaya produksi per unit di negara asal impor menurun. Selain itu, penurunan harga minyak dunia juga memungkinkan terjadinya excess supply yang menjadikan produk di pasar internasional dijual dengan harga yang lebih murah. Dampak kenaikan impor masih lebih tinggi jika terjadi peningkatan investasi asing langsung, pemerintah dan swasta dibandingkan kenaikan impor akibat penurunan harga minyak dunia.

Gambar 2�5: Dampak terhadap Nilai Impor Indonesia


100

96

102

2015

98

94

922016 2017 2018 2019

1 2 3


102

100

103

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

Pengetatan kebijakan moneter di AS atau memburuknya perekonomian RRT diperkirakan menurunkan impor Indonesia.



Impor Komoditas Pertanian

Kebijakan moneter yang longgar berdampak pada nilai impor komoditas sektor pertanian yang relatif lebih tinggi dibandingkan nilai impor skenario dasar. Hal ini dimungkinkan karena peningkatan investasi akibat suku bunga yang lebih rendah cenderung berpengaruh langsung di sisi produksi dalam bentuk ekspansi usaha sehingga meningkatan pertumbuhan ekonomi domestik. Hal ini akan mendorong permintaan impor komoditas pertanian yang cenderung lebih banyak sebagai barang konsumsi akhir.

Sebaliknya pengetatan kebijakan suku bunga di AS dan memburuknya perekonomian RRT berdampak negatif terhadap pertumbuhan impor komoditas sektor pertanian

karena terkait dengan melambatnya perekonomian global yang berdampak pula pada melambatnya pertumbuhan ekonomi Indonesia yang pada akhir menurunkan permintaan barang konsumsi termasuk barang konsumsi final komoditas pertanian yang diimpor.

Gambar 2�6�a: Dampak terhadap Nilai Impor Komoditas Pertanian Indonesia

2.2.5.2. Dampak terhadp Nilai Impor berdasarkan Jenis Komoditas


101

93

105

2015

97

87

2016 2017 2018 2019

1 2 3

99

91

103

95

89

85


104

100

106

2015

102

98

962016 2017 2018 2019

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

Kebijakan moneter yang longgar diperkirakan dapat menyebabkan nilai impor komoditas sektor pertanian menjadi relatif lebih tinggi dibandingkan nilai impor pada skenario dasar.



Impor Komoditas Pertambangan

Seperti halnya impor komoditas pertanian, kebijakan moneter yang longgar berdampak pada nilai impor komoditas sektor pertambangan yang relatif lebih tinggi dibandingkan nilai impor skenario dasar. Turunnya suku bunga akan mendorong peningkatan investasi swasta dan terjadinya ekspansi usaha sehingga akan mendorong permintaan untuk bahan baku yang berasal dari komoditas pertambangan baik domestik maupun impor. Kombinasi peningkatan investasi asing langsung, pemerintah dan swasta menghasilkan nilai impor yang lebih tinggi dibanding peningkatan investasi secara parsial.

Sebaliknya, penurunan harga minyak dunia berdampak negatif untuk impor komoditas pertambangan karena terjadi kontraksi usaha. Perusahaan-perusahaan tambang minyak akan menurunkan produksinya sebagai respon terhadap harga minyak dunia. Pengetatan kebijakan suku

bunga di AS dan memburuknya perekonomian RRT juga berdampak negatif terhadap nilai impor komoditas sektor pertambangan sampai tahun 2019 karena terkait dengan melambatnya perekonomian global. Hal ini juga berdampak pada melambatnya pertumbuhan ekonomi Indonesia yang pada akhirnya menurunkan permintaan bahan baku sektor pertambangan. Sepanjang 2017-2019, kinerja impor komoditas sektor pertambangan akan membaik, tetapi masih tetap lebih rendah dari nilai skenario dasar.

Gambar 2�6�b: Dampak terhadap Nilai Impor Komoditas Pertambangan Indonesia


Kebijakan moneter yang longgar diperkirakan dapat berdampak pada nilai impor komoditas sektor pertambangan yang relatif lebih tinggi dibandingkan nilai impor skenario dasar.

95

85

105

1

90

80

752 3 4 5

1 2 3 5a 5b

100


102

100

103

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d



Impor Komoditas Manufaktur

Nilai impor komoditas manufaktur menjadi lebih tinggi ketika pemerintah menetapkan kebijakan moneter yang longgar. Turunnya suku bunga akan mendorong peningkatan investasi dan terjadinya ekspansi usaha sehingga akan mendorong permintaan untuk modal dan bahan baku yang berasal dari komoditas manufaktur. Membaiknya perekonomian akibat ekspansi moneter juga akan meningkatkan permintaan impor barang konsumsi final dari komoditas manufaktur . Hal ini berdampak pada permintaan impor komoditas manufaktur secara positif.

Sebaliknya pengetatan kebijakan suku bunga di AS dan memburuknya perekonomian RRT berdampak negatif terhadap nilai impor komoditas manufaktur sampai tahun 2017. Hal ini terkait dengan melambatnya perekonomian

global dimana AS dan RRT merupakan pemain utama di pasar global sehingga kondisi ekonomi dua negara ini akan menentukan perekonomian global. Hal ini berimbas pada melambatnya pertumbuhan ekonomi Indonesia yang pada akhir menurunkan permintaan impor sektor manufaktur.

Gambar 2�6�c: Dampak terhadap Nilai Impor Komoditas Manufaktur Indonesia


95

85

105

1

90

80

752 3 4 5

1 2 3 5a 5b

100


102

100

103

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d

Nilai impor komoditas manufaktur menjadi lebih tinggi ketika pemerintah menetapkan kebijakan moneter yang longgar. Sebaliknya pengetatan kebijakan suku bunga di AS dan memburuknya perekonomian RRT berdampak negatif terhadap nilai impor komoditas manufaktur sampai tahun 2017.



2.2.6. Dampak Terhadap Neraca PerdaganganNeraca perdagangan menunjukkan selisih antara nilai ekspor dan impor. Nilainya dalam persentase PDB menunjukkan besarnya neraca perdagangan relatif terhadap besarnya perekonomian. Naik turunnya neraca perdagangan dalam persentase PDB tergantung dari pergerakan ekspor dan impor, serta dampak dari shock terhadap perekonomian secara keseluruhan.

Neraca perdagangan mengalami kenaikan pada skenario pengetatan kebijakan moneter AS, hingga 1,8 kali dari nilainya pada skenario dasar. Kenaikan yang begitu besar dari neraca perdagangan pada skenario ini disebabkan oleh lebih besarnya penurunan impor daripada penurunan ekspor. Seperti telah dijelaskan sebelumnya, pengetatan kebijakan moneter AS memberikan dampak besar pada penurunan PDB, yang kemudian berdampak pada penurunan permintaan impor domestik. Lebih rendahnya PDB juga menjadi faktor utama di balik kenaikan neraca perdagangan yang begitu besar dalam persentase PDB.

Skenario memburuknya ekonomi RRT memberikan dampak yang berbeda dengan skenario pengetatan kebijakan moneter AS. Pada skenario ini, neraca

Gambar 2�7: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia ( persentase terhadap PDB)

perdagangan mengalami penurunan. Turunnya persentase neraca perdagangan terhadap PDB disebabkan oleh lebih besarnya dampak memburuknya ekonomi RRT terhadap nilai neraca perdagangan dibandingkan dengan dampak memburuknya ekonomi RRT terhadap PDB.

Neraca perdagangan mengalami kenaikan pada skenario pengetatan kebijakan moneter AS disebabkan lebih besarnya penurunan impor daripada penurunan ekspor.

Pada skenario-skenario lain, peningkatan investasi asing langsung dan pemerintah, serta penurunan suku bunga, neraca perdagangan terhadap PDB mengecil disebabkan oleh impor yang tumbuh lebih cepat dibandingkan dengan ekspor. Pada skenario-skenario tersebut, kenaikan impor yang cepat menggambarkan meningkatnya aktivitas perekonomian domestik.


140

110

180

2015

120

100

902016 2017 2018 2019

1 2 4c 5b

160

130

170

150


90

70

100

2015

80

60

502016 2017 2018 2019

1 3 4a 4b 4d 4a + 4b + 4d 5a



Neraca perdagangan antara Indonesia dengan AS menunjukkan terjadinya surplus neraca perdagangan yang semakin meningkat ketika terjadi penurunan kebijakan suku bunga Bank Indonesia ataupun penurunan harga minyak dunia. Kenaikan neraca perdagangan didorong oleh peningkatan ekspor yang lebih besar ke AS dibandingkan dengan peningkatan impor dari AS.

Surplus neraca perdagangan antara Indonesia dengan AS diperkirakan dapat meningkat ketika terjadi penurunan kebijakan suku bunga Bank Indonesia ataupun penurunan harga minyak dunia.

Penurunan kebijakan suku bunga di Indonesia diperkirakan dapat mendorong peningkatan kapasitas perusahaan untuk berproduksi dan pada akhirnya mendorong perusahaan untuk ekspor, termasuk ekspor ke AS. Sementara itu, penurunan harga minyak dunia juga mendorong peningkatan produksi akibat biaya produksi menjadi relatif lebih murah. Faktor-faktor tersebut yang kemudian menjadi penyebab kenaikan ekspor ke AS.

Tidak besarnya peningkatan impor dari AS pada skenario turunnya suku bunga di Indonesia dan turunnya harga minyak dunia dikarenakan masih relatif rendahnya proporsi

Gambar 2�8�a: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – Amerika Serikat

impor Indonesia dari AS dibandingkan impor Indonesia dari negara lain seperti RRT dan Jepang.

Meskipun pada dua skenario ini impor total meningkat cukup besar seiring dengan meningkatnya aktivitas perekonomian domestik, tetapi dalam jangka pendek kenaikan impor hanya akan berasal dari negara-negara seperti RRT dan Jepang. Namun setelah tahun 2016, semakin meningkatnya perekonomian juga akan mendorong meningkatnya impor dari AS. Hal ini terlihat dari kenaikan neraca perdagangan Indonesia-AS yang semakin mengecil setelah tahun 2016.

Skenario pengetatan kebijakan moneter AS juga akan meningkatkan surplus neraca perdagangan Indonesia-AS. Di satu sisi, kontraksi ekonomi yang terjadi di domestik berdampak pada turunnya impor Indonesia, termasuk dari AS. Di sisi lain, ekspor Indonesia ke AS akan menurun seiring dengan lebih rendahnya pertumbuhan ekonomi di AS, tetapi penurunannya tidak sebesar penurunan impor dari AS.

Skenario yang berdampak negatif cukup besar terhadap posisi neraca perdagangan Indonesia-AS adalah ketika ekonomi RRT semakin memburuk. Sejalan dengan pola dampak skenario ini terhadap total ekspor dan impor, memburuknya neraca perdagangan disebabkan oleh lebih besarnya penurunan ekspor ke AS dibandingkan dengan penurunan impor dari AS.


95

105

2015

90

2016 2017 2018 2019

1 3

100

85

80


102

98

106

2015

100

96

942016 2017 2018 2019

104

1 2 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b


2.2.6.1. Neraca Perdagangan dengan Amerika Serikat


2.2.6.2. Neraca Perdagangan dengan RRT

Neraca perdagangan antara Indonesia dengan RRT menunjukkan pola berkebalikan dengan neraca perdagangan Indonesia-AS. Di semua skenario alternatif terjadi defisit neraca perdagangan yang semakin melebar, kecuali ketika terjadi pengetatan kebijakan moneter AS yang diperkirakan akan mengurangi defisit perdagangan Indonesia-RRT.

Peningkatan investasi asing langsung, pemerintah –termasuk juga ketika dikombinasikan penurunan konsumsi pemerintah, maupun swasta akibat penurunan kebijakan suku bunga Bank Indonesia – akan mendorong ekspansi usaha dan pertumbuhan ekonomi Indonesia. Hal ini akan mendorong permintaan impor bahan baku dan barang modal dari RRT yang relatif lebih tinggi dibandingkan permintaan ekspor Indonesia dari RRT. Saat ini, pasokan barang modal dan bahan baku untuk proses produksi di Indonesia masih sangat bergantung kepada impor, dan sebagian besar barang-barang tersebut berasal dari RRT karena harga yang ditawarkan oleh harga produk RRT yang lebih kompetitif dibandingkan dengan produk asal negara lain.

Penurunan harga minyak dunia akan menurunkan harga energi dan mendorong peningkatan produksi domestik. Peningkatan produksi menyebabkan peningkatan permintaan Indonesia terhadap bahan baku dan barang modal yang selama ini cenderung didominasi oleh impor asal RRT.

Memburuknya perekonomian RRT diperkirakan dapat menyebabkan defisit necara perdagangan Indonesia dengan RRT yang lebih besar. Hal ini karena perlambatan perekonomian RRT menyebabkan penurunan permintaan RRT terhadap komoditas ekspor dari Indonesia.

Sebaliknya, pengetatan kebijakan moneter di AS mendorong peningkatan surplus neraca perdagangan antara Indonesia-RRT. Perlambatan ekonomi AS berdampak pada perlambatan ekonomi dunia yang pada akhirnya berimbas pada pertumbuhan ekonomi Indonesia yang menurun sehingga permintaan impor Indonesia juga menurun. Di sisi lain, perlambatan ekonomi AS memungkinkan Indonesia untuk mencari pasar ekspor alternatif – termasuk RRT.

Gambar 2�8�b: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – RRT


113

123

2015

108

2016 2017 2018 2019

1 2

118

103

98


100

90

110

2015

95

85

802016 2017 2018 2019

105

1 3 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b



2.2.6.3. Neraca Perdagangan dengan Negara Eropa

Surplus neraca perdagangan Indonesia dengan negara Eropa diperkirakan menjadi semakin besar, ketika terjadi pengetatan kebijakan moneter di AS. Pengetatan kebijakan suku bunga di AS akan mendorong perlambatan ekonomi AS dan ekonomi dunia, termasuk Indonesia. Akibatnya, impor Indonesia mengalami penurunan yang relatif lebih tinggi dibandingkan ekspornya, yang selanjutnya menyebabkan surplus neraca perdagangan yang lebih besar, termasuk dengan negara Eropa.

Sebaliknya, memburuknya perekonomian RRT akan membuat necara perdagangan Indonesia dengan negara Eropa menjadi lebih defisit karena terjadinya penurunan

ekspor ke Eropa yang relatif lebih tinggi dibandingkan impor dari Eropa. Hal ini mengindikasikan memburuknya perekonomian RRT akan berdampak pada perlambatan ekonomi global, termasuk perekonomian negara Eropa, yang kemudian berujung pada penurunan permintaan produk ekspor dari Indonesia.

Gambar 2�8�c: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – Negara Eropa


110

118

2015

106

2016 2017 2018 2019

1 2 5a 5b

114

102

98

108

116

104

112

100


Surplus neraca perdagangan Indonesia dengan negara Eropa diperkirakan meningkat jika terjadi pengetatan kebijakan moneter di AS.

95

80

110

2015

85

75

702016 2017 2018 2019

90

100

1 3 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d

105



2.2.6.4. Neraca Perdagangan dengan Jepang

Defisit neraca perdagangan antara Indonesia dengan Jepang diperkirakan semakin besar pada seluruh skenario alternatif, kecuali pada skenario pengetatan kebijakan moneter di AS yang justru memberikan surplus yang lebih besar. Kenaikan suku bunga di AS mendorong adanya surplus neraca perdagangan yang lebih besar karena terjadi penurunan impor yang lebih besar dibandingkan dengan kenaikan ekspor. Perlambatan ekonomi AS diperkirakan berdampak pada perlambatan ekonomi dunia dan Indonesia, yang kemudian akan berlanjut pada penurunan permintaan impor Indonesia.

Peningkatan investasi asing langsung, pemerintah dan swasta cenderung mendorong defisit yang makin melebar dari skenario dasar. Hal ini disebabkan peningkatan investasi, baik itu investasi asing langsung, pemerintah maupun swasta akan mendorong ekspansi usaha sehingga mendorong permintaan impor yang lebih tinggi dari Jepang, terutama impor untuk produk-produk manufaktur dan impor barang modal yang selama ini banyak berasal dari Jepang.

Defisit neraca perdagangan antara Indonesia dengan Jepang diperkirakan semakin besar pada seluruh skenario alternatif, kecuali pada skenario pengetatan kebijakan moneter di AS yang justru memberikan surplus yang lebih besar.

Sementara itu, memburuknya perekonomian RRT diperkirakan dapat menyebabkan defisit necara perdagangan Indonesia-Jepang yang semakin besar. Hal ini karena memburuknya perekonomian RRT berimbas pada menurunnya ekspor Jepang ke RRT dan ke dunia, yang selanjutnya menurunkan permintaan impor Jepang dari Indonesia.

Gambar 2�8�d: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – Jepang


150

160

2015

130

2016 2017 2018 2019

1 2 4c

110

90

140

120

100


90

50

110

2015

70

30

102016 2017 2018 2019

1 3 4a 4b 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b



2.2.6.5. Neraca Perdagangan dengan ASEAN

Pada saat terjadi peningkatan investasi baik investasi asing langsung, pemerintah maupun swasta akibat penurunan kebijakan suku bunga di Indonesia, surplus neraca perdagangan antara Indonesia dengan negara ASEAN diperkirakan meningkat. Fenomena ini terjadi karena peningkatan investasi asing langsung dan swasta dapat mendorong ekspor yang lebih besar ke negara ASEAN karena terjadi peningkatan produksi.

Namun demikian, memburuknya perekonomian RRT juga membuat necara perdagangan Indonesia dengan negara ASEAN menjadi surplus walaupun diawalnya mengalami defisit. Hal ini mengindikasikan memburuknya perekonomian RRT akan berdampak ada pergeseran permintaaan ekspor Indonesia dari RRT ke negara ASEAN yang berujung pada peningkatan permintaan komoditas ekspor dari Indonesia dan mendorong terjadinya surplus yang membesar. Di sisi lain, memburuknya perekonomian RRT berdampak pada perlambatan ekonomi dunia yang kemudian berimbas pada pertumbuhan ekonomi Indonesia yang juga melambat, yang kemudian menyebabkan impor Indonesia, termasuk dari ASEAN, mengalami penurunan.

Pengetatan kebijakan moneter di AS akan memberikan dampak negatif terhadap neraca perdagangan Indonesia dengan ASEAN, karena perlambatan ekonomi AS berdampak pada perlambatan ekonomi dunia termasuk negara ASEAN, yang pada akhirnya akan menurunkan permintaan negara ASEAN lainnya.

Surplus neraca perdagangan antara Indonesia dengan negara ASEAN diperkirakan meningkat pada saat terjadi peningkatan investasi baik investasi asing langsung, pemerintah maupun swasta akibat penurunan kebijakan suku bunga di Indonesia.

Penurunan harga minyak dunia menyebabkan adanya kenaikan output industri, karena biaya produksi menurun. Hal ini dibarengi dengan peningkatan permintaan impor Indonesia dari ASEAN khususnya yang terkait dengan bahan baku dan barang modal.

Gambar 2�8�e: Dampak terhadap Neraca Perdagangan Indonesia – ASEAN

Dampak Negatif

82

102

2015

52

2016 2017 2018 2019

1 2 5a 5b

72

92

62

42


120

100

140

2015

110

90

802016 2017 2018 2019

130

1 3 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d

Dampak Positif



2.2.7. Dampak Terhadap Investasi2.2.7.1. Arus Masuk Investasi Asing Langsung

Hasil simulasi menunjukkan bahwa peningkatan investasi asing langsung di tahun 2015-2016 akan memberikan sinyal positif terhadap pasar, yang dapat mendorong arus investasi asing langsung masuk yang lebih besar di periode berikutnya. Peningkatan investasi pemerintah dan kebijakan penurunan suku bunga akan memberikan dampak yang kecil terhadap arus masuk investasi asing langsung.

Sementara itu, pengetatan kebijakan suku bunga AS dan memburuknya perekonomian RRT diperkirakan dapat menurunkan arus masuk investasi asing langsung di periode 2016-2017. AS dan RRT merupakan salah satu sumber arus investasi asing langsung ke Indonesia, sehingga jika

kedua negara ini menghadapi perlambatan pertumbuhan ekonomi, maka akan menyebabkan penurunan arus modal masuk dari kedua negara ini.

Gambar 2�9: Dampak terhadap Arus Masuk Investasi Asing Langsung


94

88

102

2015

90

86

842016 2017 2018 2019

1 2 3 4d 5b

98

92

100

96


104

100

108

2015

102

98

962016 2017 2018 2019

106

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a


Hasil simulasi menunjukkan bahwa peningkatan investasi asing langsung di tahun 2015-2016 akan memberikan sinyal positif terhadap pasar, yang dapat mendorong arus investasi asing masuk yang lebih besar di periode berikutnya.


Gambar 2�10�a: Dampak terhadap Arus Masuk Investasi Asing Langsung dari Amerika Serikat

Gambar 2�10�b: Dampak terhadap Arus Masuk Investasi Asing Langsung dari RRT



94

88

102

2015

90

86

842016 2017 2018 2019

1 2 3 4d 5a 5b

98

92

100

96

94

88

102

2015

90

86

842016 2017 2018 2019

1 2 3 4d 5a 5b

98

92

100

96


104

100

108

2015

102

98

962016 2017 2018 2019

106

1 4a 4b 4c 4a + 4b + 4d

104

100

108

2015

102

98

962016 2017 2018 2019

106

1 4a 4b 4c 4a + 4b + 4d




2.2.7.2. Pembentukan Modal Tetap Bruto (PMTB)

Hasil simulasi menunjukkan bahwa PMTB akan naik pada saat terjadi peningkatan pertumbuhan investasi baik yang berasal dari investasi asing langsung, pemerintah maupun swasta melalui penurunan suku bunga. Di sisi lain, memburuknya perekonomian RRT dan pengetatan kebijakan suku bunga di AS yang berdampak pada perlambatan ekonomi dunia dan Indonesia akan menyebabkan melemahnya PMTB di Indonesia. Pada skenario peningkatan suku bunga di AS, kenaikan tingkat suku bunga domestik sebagai respon untuk mencegah arus modal keluar yang lebih besar juga akan menjadi penyebab penurunan PMTB.

Hasil simulasi menunjukkan bahwa pembentukan modal tetap domestik bruto akan naik pada saat terjadi peningkatan investasi asing langsung, pemerintah maupun swasta.

Gambar 2�11: Dampak terhadap PMTB


98

94

102

2015

96

92

902016 2017 2018 2019

1 2 3 5b

100


102

100

104

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

103

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a



Secara nasional, kebijakan moneter longgar di Indonesia yang diiringi dengan peningkatan investasi asing langsung maupun pemerintah – terutama yang disertai dengan penurunan proporsi konsumsi pemerintah, akan mendorong nilai PMDN yang lebih tinggi . Hal ini karena rendahnya suku bunga dan efek pengganda dari investasi asing langsung maupun investasi pemerintah akan mendorong investor domestik untuk melakukan investasi di Indonesia. Dilihat dari polanya, investasi pemerintah baru akan memberikan dampak positif yang lebih besar setelah dua atau tiga tahun.

Gambar 2�12: Dampak terhadap PMDN


Di sisi lain, perlambatan perekonomian RRT yang cukup dalam dan kebijakan kenaikan suku bunga di AS akan mengakibatkan penurunan nilai realisasi PMDN. Salah satu penyebab penurunan nilai PMDN, terutama pada skenario kenaikan suku bunga AS, adalah meningkatnya tingkat suku bunga domestik sebagai salah satu respon kebijakan untuk mengurangi arus modal keluar Indonesia.

2.2.7.3. PMDN dan PMA


102

100

104

2015

101

99

982016 2017 2018 2019

103

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b


5b321

102

100

98

94

2015

96

92

902016 2017 2018 2019

106

104


Gambar 2�13: Dampak Terhadap PMA



106

102

110

2015

104

100

982016 2017 2018 2019

108

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

Secara nasional, kebijakan moneter longgar di Indonesia yang diiringi dengan peningkatan investasi asing maupun pemerintah – terutama yang disertai dengan penurunan proporsi konsumsi pemerintah, akan mendorong nilai investasi domestik yang lebih tinggi. Di sisi lain, perlambatan perekonomian RRT yang cukup dalam dan kebijakan kenaikan suku bunga di AS akan mengakibatkan penurunan nilai investasi domestik.

Seperti halnya PMDN, PMA diperkirakan menjadi lebih tinggi ketika kebijakan moneter longgar yang dikombinasikan dengan peningkatan investasi asing


321

102

100

98

94

2015

96

92

902016 2017 2018 2019

106

104

langsung dan investasi pemerintah – terutama yang disertai dengan penurunan proporsi konsumsi pemerintah. Arus masuk investasi asing langsung dan meningkatnya investasi pemerintah dan swasta karena suku bunga yang menurun mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia sehingga menjadi daya tarik bagi penanam modal asing untuk melakukan investasi di Indonesia.

Kebalikannya, perlambatan perekonomian RRT yang cukup dalam dan kebijakan kenaikan suku bunga di AS berdampak negatif terhadap PMA. Efek negatif kedua skenario terhadap pertumbuhan ekonomi global menjadi penyebab utama turunnya PMA.


100,03

100,01

99,99

99,97

2015

99,98

99,96

99,952016 2017 2018 2019

100,02

100,00

321

Dampak Positif

Dampak Negatif

100.06

100.00

100.12

2015

100.02

99.98

99.962016 2017 2018 2019

100.04

100.08

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100.10

2.2.7.4 Dampak terhadap Investasi di Wilayah

Perkiraaan pertumbuhan investasi di 5 (lima) wilayah Indonesia berdasarkan skenario alternatif menunjukkan pola yang relatif sama. Pertumbuhan investasi di kelima wilayah tersebut diperkirakan menjadi lebih tinggi ketika ada lonjakan investasi asing langsung dan swasta di periode 2015-2019; namun efeknya diperkirakan hanya terjadi dalam jangka pendek. Sementara itu peningkatan investasi pemerintah hanya mempunyai efek yang relatif kecil untuk mempengaruhi investasi di lima wilayah tersebut.

Memburuknya perekonomian RRT dan kebijakan pengetatan suku bunga di AS diperkirakan dapat mengakibatkan penurunan pertumbuhan investasi di lima wilayah. Turunnya pertumbuhan ekonomi global sebagai dampak dari kedua skenario menjadi alasan utama. Selain itu, kebijakan kenaikan suku bunga di AS diperkirakan akan mengakibatkan meningkatnya arus modal keluar dari Indonesia ke AS, karena tingkat suku bunga di AS menjadi relatif lebih tinggi. Dampak selanjutnya adalah akan terjadi penurunan pertumbuhan investasi di lima wilayah tersebut.

Adapun hasil simulasi dampak berdasarkan skenario dasar dan alternatif di masing-masing wilayah adalah sebagai berikut.

Sumatera

Ketika terjadi positive shock yang bersamaan pada peningkatan investasi asing langsung di Indonesia dan pelonggaran kebijakan moneter di Indonesia, pertumbuhan investasi di Sumatera pada tahun 2016 diperkirakan akan lebih tinggi 12,0 persen dari skenario dasar. Sementara itu penurunan harga minyak dunia cenderung tidak berdampak signifikan terhadap pertumbuhan investasi di Sumatera. Namun demikian, jika terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS ataupun perlambatan ekonomi RRT yang cukup dalam, maka hal ini diperkirakan akan berdampak terhadap menurunnya pertumbuhan investasi di Sumatera, sekitar 2,0 persen lebih rendah dari skenario dasar. Dampak lanjutan dari pengetatan kebijakan moneter AS diperkirakan tidak terlalu lama, dimana pertumbuhan investasi di kawasan Sumatera akan segera pulih setelah tahun 2017. Namun demikian, efek perlambatan ekonomi RRT yang mendalam akan memberikan dampak penurunan pertumbuhan investasi yang lebih lama di Sumatera. Hal ini karena investasi di Sumatera sebagian besar merupakan



komoditas perkebunan maupun pertambangan, yang sangat terkait erat dengan dinamika perekonomian RRT. Indonesia selama ini merupakan salah satu pemasok utama komoditas pertambangan dan minyak sawit ke negara RRT.

Gambar 2�14�a: Dampak Terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Sumatera


Jawa

Seperti halnya di Sumatera, ketika terjadi peningkatan investasi asing langsung di Indonesia dan pelonggaran kebijakan moneter di Indonesia secara bersamaan, pertumbuhan investasi di Sumatera pada tahun 2016 diperkirakan menjadi lebih tinggi 12,0 persen dari skenario dasar.

Secara terpisah, peningkatan investasi asing langsung di Indonesia mendorong pertumbuhan investasi di Jawa melonjak lebih tinggi 9,0 persen dari pertumbuhan skenario dasar di tahun 2016 tetapi setelah itu pertumbuhan investasi melambat dan menjadi lebih rendah dari pertumbuhan di skenario dasar. Sementara itu penurunan harga minyak

Gambar 2�14�b: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Jawa

100,03

100,01

99,99

99,97

2015

99,98

99,96

99,952016 2017 2018 2019

100,02

100,00

321


100.06

100.00

100.12

2015

100.02

99.98

99.962016 2017 2018 2019

100.04

100.08

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100.10

dunia cenderung tidak berdampak signifikan terhadap pertumbuhan investasi di Jawa.

Pertumbuhan investasi di Jawa lebih rendah 2,0 persen di tahun 2016 jika terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS atau pemburukan ekonomi RRT. Hanya saja efek lanjutannya dari dua skenario ini berbeda. Perkiraan pertumbuhan investasi di Jawa akan membaik kembali setelah 2017 di bawah skenario terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS sementara perkiraan pertumbuhan investasi akan memburuk terus sampai 2018 baru kemudian membaik setelahnya jika perekonomian RRT terus memburuk.




Bali dan Nusa Tenggara

Pertumbuhan investasi di Bali dan Nusa Tenggara diperkirakan akan lebih tinggi 12,0 persen di tahun 2016 akibat adanya peningkatan investasi asing langsung di Indonesia dan kebijakan moneter Bank Indonesia dalam bentuk penurunan suku bunga secara bersamaan. Sementara itu penurunan harga minyak dunia cenderung tidak memberikan berdampak signifikan terhadap pertumbuhan investasi.

Ketika terjadi pengetatan kebijakan moneter di AS atau pemburukan ekonomi RRT, pertumbuhan investasi di Bali dan Nusa Tenggara diperkirakan menjadi lebih rendah 1,0 persen dari pertumbuhan skenario dasar di tahun 2016. Hanya saja efek lanjutannya dari dua skenario ini yang berbeda. Saat terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS, pertumbuhan investasi di Bali dan Nusa Tenggara yang terkoreksi, diperkirakan segera membaik kembali setelah tahun 2017. Sebaliknya, pertumbuhan investasi akan memburuk terus sampai tahun 2018, jika terjadi pelemahan ekonomi RRT yang mendalam.

Gambar 2�14�c: Dampak terhadap Pertumbuhan Realisasi Investasi di Wilayah Bali dan Nusa Tenggara

Kalimantan

Pertumbuhan investasi di Kalimantan diperkirakan lebih tinggi 11,0 persen di tahun 2016 jika terjadi peningkatan investasi asing langsung dan kebijakan moneter Bank Indonesia dalam bentuk penurunan suku bunga. Sementara itu penurunan harga minyak dunia cenderung tidak cukup memberikan dampak yang positif terhadap pertumbuhan investasi.

Berbeda dengan wilayah lainnya, kebijakan kenaikan suku bunga di AS diperkirakan tidak memberikan dampak yang signifikan terhadap pertumbuhan investasi di Kalimantan. Namun jika perekonomian RRT semakin memburuk, pertumbuhan investasi di Kalimantan menjadi lebih rendah 1,0 persen di tahun 2016, terus menurun hingga 2018 yang kemudian baru mulai membaik setelah 2018.

Gambar 2�14�d: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Kalimantan region

Dampak Positif

Dampak Negatif

Dampak Positif

Dampak Negatif

100.00

99.97

100.04

2015

99.98

99.96

99.952016 2017 2018 2019

1 2 3

100.02

99.99

100.03

100.01

100.00

99.97

100.04

2015

99.98

99.96

99.952016 2017 2018 2019

1 3

100.02

99.99

100.03

100.01

100.06

100.00

100.12

2015

100.02

99.98

99.962016 2017 2018 2019

100.04

100.08

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100.10

100.06

100.00

100.12

2015

100.02

99.98

99.962016 2017 2018 2019

100.04

100.08

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100.10


Sulawesi

Adanya peningkatan investasi asing langsung di Indonesia dan kebijakan moneter Bank Indonesia dalam bentuk penurunan suku bunga secara bersamaan diperkirakan dapat mendorong pertumbuhan investasi di Sulawesi menjadi lebih tinggi 12,0 persen di tahun 2016 dalam jangka pendek. Sementara itu penurunan harga minyak dunia cenderung tidak cukup berdampak signifikan terhadap pertumbuhan investasi.

Pertumbuhan investasi di Sulawesi diperkirakan lebih rendah 1,0 persen di tahun 2016 jika terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS atau pemburukan ekonomi RRT. Hanya saja efek lanjutannya dari dua skenario ini berbeda. Pertumbuhan investasi di Sulawesi akan membaik kembali setelah 2017 di bawah skenario terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS. Sementara itu pertumbuhan investasi akan memburuk terus sampai 2018 baru kemudian mulai pulih setelahnya jika perekonomian RRT terus memburuk.

Gambar 2�14�e: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Sulawesiregion

Maluku dan Papua

Pertumbuhan investasi di Maluku dan Papua diperkirakan akan lebih tinggi 10% di tahun 2016 akibat adanya peningkatan investasi asing langsung di Indonesia dan kebijakan moneter Bank Indonesia dalam bentuk penurunan suku bunga secara bersamaan. Seperti di wilayah lain, lonjakan pertumbuhan investasi akibat peningkatan investasi asing langsung hanya terjadi di tahun 2016. Setelah itu pertumbuhan investasi akan melambat dan menjadi lebih rendah dari tingkat pertumbuhan skenario dasar sampai tahun 2019.

Ketika terjadi kebijakan kenaikan suku bunga di AS atau pemburukan ekonomi RRT, pertumbuhan investasi di Maluku dan Papua diperkirakan menjadi lebih rendah 1% dari pertumbuhan skenario dasar di tahun 2016. Hanya saja efek lanjutannya dari dua skenario ini berbeda. Pertumbuhan investasi di Maluku dan Papua akan membaik kembali setelah 2018 di bawah skenario kebijakan pengetatan suku bunga di AS. Sebaliknya, pertumbuhan investasi akan memburuk terus sampai tahun 2019 jika terjadi pemburukan perekonomian RRT.

Gambar 2�14� f: Dampak terhadap Pertumbuhan Investasi di Wilayah Maluku dan Papua

Dampak Positif

Dampak Negatif

100.00

99.97

2015

99.98

99.96

99.952016 2017 2018 2019

1 2 3

100.02

99.99

100.01

Dampak Negatif 100.10

100.00

2015

100.05

99.95

99.002016 2017 2018 2019

1 2 3

100.05

99.99

100.11

2015

100.01

99.97

99.952016 2017 2018 2019

100.03

100.07

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100.09 Dampak Positif

100.06

100.00

100.12

2015

100.02

99.98

99.962016 2017 2018 2019

100.04

100.08

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

100.10


2.2.8 Dampak Terhadap InflasiTingkat inflasi di Indonesia sedikit lebih tinggi ketika terjadi kebijakan pelonggaran suku bunga. Penurunan suku bunga pinjaman akan mendorong investasi dan meningkatkan pengeluaran agregat sehingga permintaan agregat menjadi lebih tinggi dan memicu inflasi yang lebih tinggi.

Sementara itu ketika Pemerintah AS menerapkan kebijakan kenaikan suku bunga, pertumbuhan ekonomi dunia melambat termasuk pertumbuhan ekonomi Indonesia. Pertumbuhan PDB yang lebih rendah di Indonesia mengindikasikan turunnya permintaan agregat sehingga berdampak pada tingkat inflasi yang lebih rendah. Inflasi

juga semakin menurun setelah 2016 akibat memburuknya perekonomian RRT. Seperti halnya AS, perekonomian RRT berpengaruh pada perekonomian global sehingga ketika RRT mengalami pemburukan ekonomi, perekonomian domestik juga melemah sehingga terjadi penurunan permintaaan dan berdampak pada inflasi yang menurun.

Gambar 2�15: Dampak terhadap Inflasi di Indonesia


99

96

103

2015

97

95

942016 2017 2018 2019

1 2 3 5a 5b

101

98

102

100


101

98

103

2015

99

97

962016 2017 2018 2019

100

102

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d


Tingkat inflasi di Indonesia diperkirakan menjadi sedikit lebih tinggi jika terjadi kebijakan pelonggaran suku bunga.


2.2.9 Dampak Terhadap Pasar KerjaTingkat penyerapan tenaga kerja menjadi lebih tinggi ketika terjadi peningkatan investasi di Indonesia, baik dalam bentuk investasi asing langsung, peningkatan investasi pemerintah dan swasta baik secara bersamaan maupun terpisah. Investasi yang lebih tinggi akan mendorong peningkatan produksi dan permintaan tenaga kerja. Sementara itu, efek dari penurunan harga minyak dunia, baik ketika harga-harga fleksibel maupun kaku, terhadap penyerapan tenaga kerja terlihat ada tetapi relatif kecil.

Kebijakan kenaikan suku bunga di AS atau memburuknya perekonomian RRT berpengaruh pada perlambatan pertumbuhan ekonomi dunia, yang berdampak pula pada pertumbuhan PDB yang lebih rendah di Indonesia, sebagai akibat adanya penurunan permintaan ekspor dan lesunya arus masuk investasi asing langsung maupun PMA. Hal ini akan memberikan efek terhadap penurunan kebutuhan terhadap tenaga kerja. Efek dari kebijakan kenaikan suku bunga di AS cukup tajam dalam menurunkan tingkat penyerapan tenaga kerja hingga tahun 2017 setelah itu mulai terjadi perbaikan penyerapan tenaga kerja.

Pola ini juga berlaku terhadap tenaga kerja sektor formal dan informal, dimana penyerapan tenaga kerja baik di sektor formal maupun informal akan lebih tinggi ketika terjadi peningkatan investasi asing langsung di Indonesia, pemerintah dan swasta baik secara bersamaan maupun terpisah. Investasi yang lebih tinggi akan mendorong peningkatan produksi dan permintaan tenaga kerja di sektor formal diperkirakan dapat berimbas pada sektor informal juga. Sementara itu dampak dari kebijakan kenaikan suku bunga di AS dan memburuknya perekonomian RRT akan menurunkan permintaan tenaga kerja sektor formal, yang kemudian berimbas pada penyerapan tenaga kerja sektor informal.

Gambar 2�16: Dampak terhadap Penyerapan Tenaga Kerja


99

96

103

2015

97

95

942016 2017 2018 2019

1 2 3

101

98

102

100


100.5

99

101.5

2015

99.5

98.5

982016 2017 2018 2019

100

101

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b

Tingkat penyerapan tenaga kerja diperkirakan menjadi lebih tinggi ketika terjadi peningkatan investasi, baik dalam bentuk investasi asing langsung maupun investasi pemerintah dan swasta, baik secara bersamaan maupun terpisah. Investasi yang lebih tinggi ini akan mendorong peningkatan produksi dan permintaan tenaga kerja.



Gambar 2�17�a: Dampak Terhadap Penyerapan Tenaga Kerja Formal

Gambar 2�17�b: Dampak Terhadap Penyerapan Tenaga Kerja Informal

Dampak Negatif


99

96

103

2015

97

95

942016 2017 2018 2019

1 2 3

101

98

102

100

99

96

103

2015

97

95

942016 2017 2018 2019

1 2 3

101

98

102

100100.5

99

101.5

2015

99.5

98.5

982016 2017 2018 2019

100

101

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b


Dampak Positif

100.5

99

101.5

2015

99.5

98.5

982016 2017 2018 2019

100

101

1 4a 4b 4c 4d 4a + 4b + 4d 5a 5b




3.1 KesimpulanTercapainya target pertumbuhan ekonomi Indonesia tahun 2016 akan sangat dipengaruhi oleh perkembangan perdagangan dan investasi global serta efektivitas kebijakan domestik, seperti: kebijakan fiskal, kebijakan moneter, kebijakan untuk memperbaiki iklim investasi, dan kebijakan dalam iklim ketenagakerjaan:

• Dari keempat skenario global dan domestik, skenario “memburuknya ekonomi RRT (China Hardlanding)” dan “kebijakan moneter AS yang semakin ketat” merupakan dua skenario yang cukup berpengaruh dan dapat memberikan dampak negatif terhadap kinerja makroekonomi Indonesia secara keseluruhan. Oleh karena itu, kondisi ini perlu diwaspadai oleh Indonesia.

• Pengetatan kebijakan moneter AS akan lebih memberikan dampak negatif yang besar terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia, investasi, dan penyerapan tenaga kerja. Hal ini karena pengetatan kebijakan moneter AS akan ditransmisikan kepada ekonomi Indonesia melalui dua jalur. Jalur pertama adalah melalui kenaikan suku bunga yang akan mendorong arus investasi masuk asing ke AS yang lebih tinggi, sehingga menurunkan investasi masuk ke Indonesia. Selanjutnya, kenaikan suku bunga AS diperkirakan juga akan mendorong peningkatan suku bunga di Indonesia, sehingga biaya investasi di Indonesia secara keseluruhan akan lebih tinggi dan memperlambat pertumbuhan ekonomi Indonesia. Jalur kedua adalah melalui nilai tukar, dimana pengetatan kebijakan moneter AS akan menyebabkan depresiasi rupiah terhadap dolar ASDi satu sisi depresiasi rupiah menyebabkan harga barang impor menjadi lebih mahal dan berdampak negatif terhadap ekonomi domestik melalui peningkatan imported inflation dan penurunan investasi. Di sisi lain, dampak positif depresiasi rupiah terhadap peningkatan ekspor relatif kecil.

• Transmisi memburuknya pertumbuhan ekonomi RRT kepada perekonomian Indonesia terlihat secara langsung melalui jalur perdagangan. Hal ini karena RRT merupakan salah satu negara tujuan utama ekspor Indonesia, sehingga pelemahan ekonomi RRT yang signifikan akan memberikan dampak langsung terhadap kinerja perdagangan Indonesia, yaitu: terganggungnya neraca perdagangan (trade balance) Indonesia secara keseluruhan serta terhadap masing-masing negara mitra dagang utama (AS, RRT, Negara Eropa dan Jepang), kecuali terhadap negara ASEAN.

• Skenario lainnya, yaitu peningkatan investasi, memberikan dampak positif terhadap perekonomian Indonesia. Sementara itu, penurunan harga minyak dunia juga memberikan dampak positif terhadap perekonomian Indonesia, tetapi relatif moderat. Harga minyak dunia yang sudah relatif rendah menjadi alasannya.

Kesimpulan utama dari hasil simulasi keempat skenario adalah sebagai berikut: 1) memburuknya ekonomi RRT (China hardlanding scenario) dan kebijakan moneter AS yang semakin ketat diperkirakan dapat memberikan dampak negatif terhadap kinerja makroekonomi Indonesia secara keseluruhan; dan 2) pengetatan kebijakan moneter AS akan lebih memberikan dampak negatif yang besar terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia, investasi, dan penyerapan tenaga kerja. Ketiga, transmisi memburuknya pertumbuhan ekonomi RRT kepada perekonomian Indonesia terlihat secara langsung melalui jalur perdagangan. Keempat, peningkatan investasi dan penurunan harga minyak dunia akan memberikan dampak positif terhadap perekonomian Indonesia.

tigaBagian

KESIMPULAN DAN IMPLIKASI KEBIJAKAN


3.2. Implikasi KebijakanPertumbuhan Ekonomi 2016• Perkembangan perekonomian global memiliki

pengaruh yang cukup besar terhadap kinerja perekonomian Indonesia di tahun 2016. Masih lambatnya pertumbuhan ekonomi global di tahun 2016 harus disiasati oleh pemerintah dengan memfokuskan peningkatan perdagangan dengan negara-negara yang ekonominya meningkat, seperti Uni Eropa, Jepang, dan negara-negara di kawasan ASEAN. Sama halnya dengan AS, yang meski di tahun 2016 diproyeksikan akan tumbuh lebih rendah dibandingkan tahun 2015, tetapi perekonomiannya secara bertahap menunjukkan pemulihan. Peningkatan kinerja perdagangan tersebut diharapkan mampu menutupi dampak negatif dari berlanjutnya moderasi pertumbuhan ekonomi RRT.

• Tingginya pertumbuhan ekonomi negara-negara ASEAN, terutama: Vietnam, Myanmar, Kamboja, Laos, dan Filipina, merupakan peluang bagi eksportir Indonesia untuk memanfaatkan tumbuhnya pasar di negara-negara tersebut. Apalagi dengan semakin terbukanya Pasar ASEAN dengan telah diimplementasikannya Masyarakat Ekonomi ASEAN, merupakan momentum penting bagi pengusaha Indonesia untuk melakukan ekspansi bisnis dan perdagangan ke negara-negara tersebut. Pemerintah dapat berperan dengan memberikan fasilitasi yang memadai bagi para eksportir untuk mengingkatkan akses pasar negara ASEAN yang berkembang tersebut.

• Secara umum, meski dari sisi eksternal diperkirakan akan semakin membaik, tetapi sumber pertumbuhan ekonomi di tahun 2016 diperkirakan masih berasal dari sisi domestik, yaitu: konsumsi rumah tangga, investasi, dan pengeluaran pemerintah. Oleh sebab itu, untuk mencapai target pertumbuhan ekonomi 2016 sebesar 5,2 persen, Pemerintah harus terus menjaga stabilitas harga, tetap memfokuskan pada upaya perbaikan iklim investasi, serta melanjutkan upaya peningkatan kualitas dan realisasi belanja pemerintah. Khusus untuk perbaikan iklim investasi, penerapan paket kebijakan ekonomi dan peningkatan pelayanan perizinan diperkirakan akan berdampak positif terhadap kinerja investasi di tahun 2016.

• Seiring dengan adanya korelasi yang positif antara pertumbuhan ekonomi dan realisasi investasi, baik asing maupun domestik, di perekonomian daerah, Pemerintah Daerah tentunya harus mampu mendorong peningkatan realisasi investasi ke daerah tersebut sehingga target pertumbuhan ekonomi daerah dan nasional dapat tercapai. Perhatian khusus perlu diberikan kepada daerah-daerah yang bergantung pada sektor pertambangan, seperti Kalimantan. Hasil proyeksi menunjukkan masih besarnya dampak negatif dari rendahnya harga komoditas terhadap daerah tersebut, baik dari realisasi investasi maupun pertumbuhan ekonominya.

Terdapat tiga implikasi kebijakan terkait pencapaian pertumbuhan ekonomi di tahun 2016: 1) Pemerintah perlu memitigasi perkembangan perekonomian global yang masih melambat, diantaranya dengan memanfaatkan peluang tumbuhnya pasar di negara-negara ASEAN; 2) Pemerintah perlu menjaga konsumsi rumah tangga, mendorong investasi, dan mempercepat serta meningkatkan kualitas belanja pemerintah sebagai sumber pertumbuhan di tahun 2016; dan 3) seiring dengan adanya korelasi yang positif antara pertumbuhan ekonomi dan realisasi investasi, baik asing maupun domestik, di perekonomian daerah, Pemerintah Daerah tentunya harus mampu mendorong peningkatan investasi ke daerah tersebut sehingga target pertumbuhan ekonomi daerah dan nasional dapat tercapai.

Skenario Dampak Kejutan (shock) Perekonomian Global dan DomestikKejutan perekonomian global

• Dua kejutan negatif global, yaitu: pengetatan kebijakan moneter AS dan memburuknya ekonomi RRT, dapat memberikan dampak negatif yang cukup besar terhadap perekonomian Indonesia, tetapi melalui jalur yang berbeda. Oleh sebab itu, Pemerintah perlu untuk memantau perkembangan kebijakan dan kondisi terkini perekonomian kedua negara, serta melakukan langkah-langkah antisipatif untuk meredam transmisi negatifnya kepada perekonomian Indonesia.

• Pengetatan kebijakan moneter AS memberikan dampak negatif cukup besar pada pertumbuhan ekonomi dan penyerapan tenaga kerja seiring dengan berkurangnya konsumsi dan investasi akibat kenaikan suku bunga domestik.

• Dari sisi kebijakan fiskal, Pemerintah perlu meningkatkan kualitas belanjanya dan percepatan realisasinya, terutama yang dapat menjaga daya beli masyarakat menengah ke bawah. Hal ini karena pada umumnya kelompok masyarakat menengah ke bawah merupakan kelompok yang paling rentan terhadap gejolak ekonomi, namun di sisi lain kelompok masyarakat ini juga yang akan memberikan efek pengganda lebih besar terhadap perekonomian bila pemerintah menyalurkan bantuan.

• Untuk mengantisipasi berkurangnya investasi, terutama dari swasta, pemerintah dapat meningkatkan belanja investasinya terutama sektor infrastruktur. Selain itu, upaya untuk menjaga iklim investasi, mempermudah perizinan, dan


menjaga keyakinan investor harus dilakukan untuk mengurangi arus modal yang keluar dari Indonesia ketika AS meningkatkan suku bunganya.

• Efek negatif terhadap konsumsi dan investasi bersumber dari kenaikan suku bunga domestik yang diperkirakan akan meningkat ketika AS melalukan pengetatan kebijakan moneternya. Terkait dengan hal itu, beberapa langkah kebijakan yang dapat dilakukan oleh pemerintah dan Bank Indonesia adalah:

• Menjaga inflasi tetap rendah, terutama dengan melakukan efisiensi dan meningkatkan produktivitas. Hal ini dapat dilakukan melalui penurunan biaya logistik, menjaga keterjangkauan bahan pokok oleh masyarakat, serta meningkatkan produktivitas sektor pertanian. Langkah lain yang dapat dilanjutkan adalah koordinasi otoritas moneter dan fiskal secara efektif melalui penguatan Tim Pengendali Inflasi.

• Melakukan upaya-upaya untuk mengurangi tingkat suku bunga di antaranya melalui perbaikan struktur perbankan dan peningkatan efektivitas transmisi kebijakan moneter.

• Memburuknya ekonomi RRT berdampak pada perekonomian domestik melalui menurunnya kinerja perdagangan, terutama ekspor di semua sektor. Untuk mengantisipasi moderasi pertumbuhan ekonomi RRT yang berlanjut, Pemerintah perlu segera mengantisipasi dengan upaya diversifikasi tujuan ekspor yang lebih masif, terutama ke negara-negara yang pertumbuhan ekonominya meningkat.

• Efek penurunan harga minyak dunia cenderung tidak berdampak terlalu besar terhadap perekonomian. Salah satu alasannya adalah nilai awal yang sudah rendah di skenario dasar. Meskipun begitu, penurunan harga minyak dunia mampu mendorong ekspor Indonesia dalam jangka menengah. Kondisi ini menunjukkan energi, dalam hal ini minyak, merupakan faktor biaya yang penting dalam perusahaan.

• Efek penurunan harga minyak dunia akan memberikan dampak lebih baik dalam kondisi harga yang fleksibel. Hal ini menunjukkan pentingnya mengurangi kekakuan di pasar domestik, baik di pasar tenaga kerja atau barang, yang dapat membatasi fleksibilitas pergerakan harga.

Implikasi kebijakan yang didapat dari simulasi kejutan perekonomian eksternal adalah sebagai berikut: 1) Pemerintah perlu melakukan langkah-langkah antisipatif untuk meredam transmisi negatif pengetatan kebijakan moneter AS dan memburuknya ekonomi RRT kepada perekonomian Indonesia; 2) antisipasi dilakukan dengan memperhatikan jalur transmisi dampak dari kedua skenario terhadap perekonomian Indonesia; 3) Pemerintah perlu mengurangi kekakuan di pasar domestik yang dapat membatasi fleksibilitas pergerakan harga.

Kejutan perekonomian domestik

• Hasil simulasi menunjukkan pentingnya peranan suku bunga dalam mendorong perekonomian domestik. Skenario penurunan suku bunga memberikan dampak positif terbesar bagi perekonomian dengan mendorong konsumsi dan investasi (PMTB). Penurunan suku bunga juga terlihat efektif dalam mendorong ekspansi sektor manufaktur. Namun demikian, efek positif penurunan suku bunga terhadap perekonomian Indonesia akan lebih besar lagi jika diiringi dengan perbaikan iklim investasi, sehingga peningkatan investasi dapat lebih besar.

• Pemerintah perlu untuk mendorong investasinya, karena investasi pemerintah dapat menjadi instrumen untuk meredam dampak negatif dari memburuknya perekonomian RRT dan pengetatan kebijakan moneter AS. Secara umum, peningkatan investasi pemerintah berdampak positif terhadap peningkatan perekononomian domestik. Sebagai catatan, efek investasi pemerintah baru terlihat cukup besar setelah dua atau tiga tahun ke depan; namun efek investasi pemerintah dalam jangka pendek cenderung minimal.

• Dampak jangka pendek lebih terlihat ketika pemerintah dapat mendorong meningkatnya iklim investasi swasta. Peningkatan investasi swasta ini dapat dilakukan melalui berbagai pilihan kebijakan memperbaiki iklim investasi domestik, yaitu antara lain memudahkan proses perizinan sehingga mempersingkat waktu untuk memperoleh izin usaha dan merealisasikan investasi sehingga secara singkat realisasi investasi tersebut mampu mendorong pertumbuhan produksi/output. Hal ini dapat dilakukan melalui implementasi kebijakan Pelayanan Terpadu Satu Pintu secara efektif dari tingkat pusat sampai daerah, serta harmonisasi berbagai regulasi mengenai tata ruang dan wilayah.


• Peningkatan investasi, baik dari pemerintah maupun swasta, memberikan dampak positif terhadap produktivitas perekonomian domestik secara umum. Nilai tukar pada kedua skenario mengalami apresiasi pada 2019 yang dapat diinterpretasikan sebagai meningkatnya daya saing perekonomian domestik secara umum.

• Hasil simulasi menunjukkan kombinasi tiga kebijakan: kebijakan moneter (penurunan suku bunga), kebijakan fiskal (peningkatan investasi pemerintah), dan kebijakan sektor riil (perbaikan iklim investasi) memberikan dampak positif yang sangat besar bagi perekonomian domestik. Perlu adanya koordinasi yang baik antara pembuat kebijakan sehingga tercipta bauran kebijakan yang mampu mendorong perekonomian domestik secara efektif

Implikasi kebijakan yang didapat dari simulasi kejutan perekonomian domestik adalah sebagai berikut: 1) hasil simulasi menunjukkan pentingnya peranan suku bunga dalam mendorong perekonomian domestik; 2) pemerintah perlu untuk mendorong investasinya, karena investasi pemerintah dapat menjadi instrumen untuk meredam dampak negatif; 3) pemerintah juga perlu menjaga dan mendorong iklim investasi swasta; dan 4) peningkatan investasi, baik dari pemerintah maupun swasta, memberikan dampak positif terhadap produktivitas perekonomian domestik secara umum.


LampiranLampiran 1. Besaran shock skenario alternatif dibandingkan dengan skenario dasarSkenario 2: Pengetatan Kebijakan Moneter AS

Variabel Satuan Skenario 2015 2016 2017

Tingkat suku bunga AS (the Fed fund rate)

%Skenario dasar 0,1 0,1 0,3

Skenario 2 0,1 0,8 1,4

Skenario 3: Pertumbuhan RRT Memburuk (China Hardlanding)


Non- performing loan sektor swasta RRT

Yuan bnSkenario dasar 4.570 7.637 11.343

Skenario 3 4.570 9.987 17.585

Skenario 4a: Peningkatan investasi asing langsung (FDI) Indonesia


Investasi asing langsung (FDI) Indonesia

US$mSkenario dasar 12.281 17.553 19.342

Skenario 4a 12.281 19.627 21.451

%Skenario dasar -23 43 10

Skenario 4a -23 60 9

Skenario 4b: Peningkatan investasi pemerintah yang salah satunya melalui percepatan realisasi belanja modal pemerintah


Investasi Pemerintah Indonesia

Rp bnSkenario dasar 161.693 126.098 172.161

Skenario 4b 161.693 130.898 183.752

Skenario 4c: Proporsi investasi pemerintah semakin tinggi dan konsumsi pemerintah menurun




Skenario 4c 161.693 130.898 183.752

Konsumsi Pemerintah Indonesia


775.925 812.947 860.864


Skenario 4d: Penurunan suku bunga Bank Indonesia


Tingkat suku bunga domestik %Skenario dasar 8 6 6

Skenario 4d 8 5 5

Skenario 4e: Kombinasi skenario 4a + 4b + 4d, yaitu peningkatan investasi asing langsung yang diiringi oleh peningkatan investasi pemerintah dan penurunan suku bunga


Investasi asing langsung (FDI) Indonesia

US$mSkenario dasar 12.281 17.553 19.342

Skenario 4e 12.281 19.627 21.451

%Skenario dasar -23 43 10

Skenario 4e -23 60 9



Skenario 4e 161.693 130.898 183.752

Tingkat suku bunga domestik %Skenario dasar 8 6 6

8 5 5

Skenario 5a: Penurunan harga minyak dunia disertai dengan harga fleksibel (no price rigidity)


Harga minyak dunia

US$/barrelSkenario dasar 99 52 35

Skenario 5a 99 52 34

%Skenario dasar -47,1 -33,1 14,3

Skenario 5a -47,1 -35,2 7,8

Total factor productivity (TFP) Indonesia


Skenario 5a 2,8 3,2 2,1

Biaya tenaga kerja per unit output

IndeksSkenario dasar 100 101 102

Skenario 5a 100 102 102

Skenario 5b: Penurunan harga minyak dunia disertai dengan harga tidak fleksibel (with price rigidity)


Harga minyak dunia

US$/barrelSkenario dasar 99 52 35

Skenario 5b 99 52 34

%Skenario dasar -47,1 -33,1 14,3

Skenario 5b -47,1 -35,2 7,8

Total factor productivity (TFP) Indonesia


Skenario 5b 2,8 3,1 2,0

Biaya tenaga kerja per unit output

IndeksSkenario dasar 100 101 102

Skenario 5b 100 102 102

Documents

Outlook Perekonomian Indonesia 2016 Tantangan … and... · kedua ini juga dijelaskan proses transmisi dan intuisi ekonomi dari hasil simulasi berbagai skenario ... industri berat,