Upload
doanh
View
224
Download
4
Embed Size (px)
Citation preview
http
://ww
w.d
ed
en
08
m.w
ord
pre
ss.c
om
PASAR MODAL DI IN
DONESIA
�Pasar m
odal In
donesia
dibentukuntuk
menghubungkaninvesto
r(pemodal) d
engan
perusahaanatauinstitu
sipemerin
tah.
�Investo
r merupakanpihakyang m
empunyai
kelebihandana, se
dangkanperusahaanatau
institu
sipemerin
tahmemerlu
kandanauntuk
membiayaiberbagaiproyek-proyeknya.
�Dalam
halini, p
asar m
odal b
erfu
ngsisebagai
pengalokasidanadariinvesto
rkeperusahaan
atauinstitu
sipemerin
tah.
1/39
BADAN PENGAWAS PASAR MODAL DAN
LEMBAGA KEUANGAN (B
APEPAM–LK)
�Bapepam
-LK m
empunyaitugas
membina, m
engatur, d
an m
engawasi
sehari-h
arikegiatanpasar m
odal se
rta
merumuskandan m
elaksanakan
kebija
kandan sta
ndardisa
siteknisdi
bidanglembagakeuangan, se
suaidengan
kebija
kanyang dite
tapkanolehMenteri
Keuangan, d
an berdasarkanperaturan
perundang-undanganyang berla
ku.
2/39
�Sebagaiperbandingan, tu
gas-tu
gas
Bapepam
terse
buthampirsama dengan
tugas p
okokSecuritie
sExchange
Commissio
n(SEC) d
i Amerik
aSerik
at. S
EC
bertu
gasmenjagaketerbukaanpasar
modal se
cara penuhkepadamasyarakat
investo
rdan m
elin
dungikepentin
gan
masyarakatinvesto
rdarimalpraktik
di
pasar m
odal.
BADAN PENGAWAS PASAR MODAL DAN
LEMBAGA KEUANGAN (B
APEPAM–LK)
3/39
FUNGSI B
APEPAM-LK
�Penyusunan peraturan di b
idang pasar m
odal;
�Penegakan peraturan di b
idang pasar m
odal;
�Pembinaan dan pengawasan te
rhadap pihak yang
memperoleh iz
in usaha, p
erse
tujuan, p
endafta
ran
dari B
adan dan pihak la
in yang bergerak di p
asar
modal;
�Penetapan prin
sip-prin
sip keterbukaan perusahaan
bagi E
mite
n dan Perusahaan Publik
;
�Penyelesaian keberatan yang diajukan oleh pihak
yang dikenakan sa
nksi o
leh Bursa
Efek, K
liring dan
Penjaminan, d
an Lembaga Penyim
panan dan
Penyelesaian;
4/39
�Penetapan ketentuan akuntansi d
i bidang pasar
modal;
�Penyiapan perumusan kebija
kan di b
idang le
mbaga
keuangan;
�Pelaksanaan kebija
kan di b
idang le
mbaga keuangan,
sesuai d
engan ketentuan
�perundang-undangan yang berla
ku;
�Perumusan sta
ndar, n
orm
a, p
edoman krite
ria dan
prosedur d
i bidang le
mbaga keuangan;
�Pemberia
n bim
bingan te
knis d
an evaluasi d
i bidang
lembaga keuangan;
�Pelaksanaantata
usahaBadan.
FUNGSI B
APEPAM-LK
5/39
EMITEN
�Emite
n m
erupakansebutanbagiperusahaan
yang m
enerbitk
ansaham
atauoblig
asi(b
ond)
dan pembelin
yaadalahmasyarakatumum:
1.Emite
n sa
ham
menjualsaham
melalui
penawaranumum
baik
penawaranumum
perdana(in
itialpublic
offe
ring,IPO)
kepadainvesto
rpublik
, penawarankepada
pemegangsaham
yang ada(rig
htissu
e),
maupunpenawaransaham
berik
utnya
(seaso
end
equity
offe
ring).
6/39
2.Emite
n oblig
asimenjualoblig
asi
melaluipenawaranumum
baik
IPO
maupunpenawaranoblig
asi
berik
utnya.
EMITEN
7/39
BURSA EFEK
�Di b
ursa
efek, sa
ham
danoblig
asiserta
sekurita
sjangkapanjanglainnya
diperdagangkanantarinvesto
r.
�Undang-UndangNo. 8
tahun1995 te
ntangpasar
modal m
endefin
isikanbursa
efekadalahpihak
yang m
enyelenggarakandanmenyediakan
sistem
dansaranauntukmemperte
mukan
penawaranjualdanbeliefekpihak-pihaklain
dengantujuanmemperdagangkanefekantara
mereka.
8/39
�Bursa
efekdapatmembentukalia
nsidengan
bursa
lain untukmeningkatkanefisie
nsidan
likuidita
snya.
�Conto
h:Padatanggal30 November 2
007,
BEJ danBES digabungdanbergantinama
menjadiBursa
EfekIndonesia
.
BURSA EFEK
9/39
SELF REGULATORY ORGANIZATIONS
(SRO)
�Self R
egula
tory
Org
aniz
atio
ns(SRO)
adalahorganisa
siyang m
empunyai
kewenanganuntukmembuatperaturan
yang berhubungandengankegiatan
usahanya.
�SaatiniSRO te
rdiri
daritig
apihak, y
aitu
bursa
efek(BEJ danBES), L
embaga
Klirin
gdanPenjaminan(LKP), d
an
LembagaPenyim
panandanPenyelesaian
(LPP).
10/39
�Lembaga Klirin
g dan Penjaminan (L
KP).
Lembaga Klirin
g dan Penjaminan (L
KP) a
dalah
pihak yang m
enyelenggarakan ja
sa klirin
g dan
penjaminan tra
nsaksi b
ursa
agar te
rlaksana
secara te
ratur, w
ajar, d
an efisie
n. P
ada ta
hun
2006, le
mbaga yang te
lah m
emperoleh iz
in
usaha se
bagai L
KP oleh Bapepam adakah
hanya sa
tu, y
aitu
PT Klirin
g Penjaminan Efek
Indonesia
(KPEI).
SELF REGULATORY ORGANIZATIONS
(SRO)
11/39
�LembagaPenyim
panandan Penyelesaian
(LPP).
LembagaPenyim
panandan Penyelesaian
(LPP) a
dalahpihakyang m
enyelenggarakan
kegiatankusto
diansentra
lbagibank
kusto
dian, p
erusahaanefek, d
an pihaklain.
Pada ta
hun2006, le
mbagayang te
lah
memperolehizin
usahasebagaiLPP oleh
Bapepam
adakahhanyasatu, y
aitu
PT
Kusto
dianSentra
lEfekIndonesia
(KSEI).
SELF REGULATORY ORGANIZATIONS
(SRO)
12/39
�Perusahaan efek (se
curitie
s com
panie
s) adalah
perusahaan yang m
emilik
i satu atau gabungan
tiga kegiatan berik
ut:
1.Penjamin
emisi
efek.
Penjamin
emisi
efek(u
nderw
riter) a
dalah
salahsatu
aktifita
spadaperusahaanefekyang
melakukankontra
kdenganemite
nuntuk
melaksanakanpenawaranumum
denganatau
tanpakewajib
anuntukmembelisisa
efekyang
tidakterju
al(fu
ll com
mitm
ent a
nd n
on fu
ll
com
mitm
ent).
PERUSAHAAN EFEK/SEKURITAS
13/39
2.Perantara
pedagangefek.
Perantara
pedagangefek(b
roker d
eale
r) atau
perusahaanpialang, a
dalahsalahsatu
aktifita
s
padaperusahaanefekyang m
elakukan
kegiatanusahajualbeliefekuntuk
kepentin
gansendiri
ataupihaklain.
3.Manajerinvesta
si.
Manajarinvesta
si(in
vestm
ent m
anager),
adalahpihakyang kegiatanusahanya
mengelola
porto
folio
efekuntukpara
nasabah.
PERUSAHAAN EFEK/SEKURITAS
14/39
LEMBAGA PENUNJANG PASAR MODAL
1.Biro
Administra
siEfek(Secu
rities
Administra
tion Bure
au)
Biro
Administra
siEfekadalahpihakyang
berdasarkankontra
kdenganemite
n
melaksanakanpencatatanpemilik
anefek
danpembagianhakyang berkaita
ndengan
efek.
15/39
LEMBAGA PENUNJANG PASAR MODAL
2.Kusto
dian(Custo
dian)
Kusto
dianadalahpihakyang m
emberik
an
jasa
penitip
anefekdanharta
lain berkaita
n
denganefekserta
jasa
lain, te
rmasuk
menerim
adividen, b
unga, d
anhaklain,
menyelesaikantra
nsaksiefek, d
anmewakili
pemegangrekeningyang m
enjadinasabahnya 16/39
3.WaliAmanat(Tru
stee)
WaliAmanatadalahpihakyang m
ewakili
kepentin
ganpemegangefekbersifa
tutang.
Padatahun2006, B
apepam
melaporkanada13
waliamanat.
4.Penasih
atInvesta
si(In
vestm
ent A
dviso
r)
Penasehatinvesta
siadalahpihakyang
memberinasih
atkepadapihaklain m
engenai
penjualanataupembelia
nefek.
LEMBAGA PENUNJANG PASAR MODAL
17/39
5.Pemerin
gkatEfek(Ratin
g Agencie
s)
Perusahaan pemerin
gkatefekmerupakan
lembagayang dapatmenjembatani
kesenjanganinform
asiantara
emite
ndan
investo
r denganmenyediakaninform
asi
standaratastin
gkatrisik
okreditsuatu
perusahaan. S
aatiniterdapat2 perusahaan
pemerin
gkatefek, y
aitu
PT PEFINDO atauPT
Kasnic
Credit R
atin
g In
donesia
.
LEMBAGA PENUNJANG PASAR MODAL
18/39
PROFESI P
ENUNJANG PASAR MODAL
�Akuntanpublik
membantu
emite
ndalam
menyusunprospektusdanlaporantahunan
sehinggatersa
jimemenuhiketentuanyang
dite
tapkanolehBapepam
danbursa
efek.
�Notaris
berperanketik
aemite
n, p
erusahaan
sekurita
s, danpihak-pihaklainnyamenyusun
anggarandasardankontra
k-kontra
kkegiatan 19/39
�Konsulta
nhukum
membantu
dalam
melakukan
kegiatannyaagar se
suaidantid
akmelanggar
ketentuanyang berla
kudanaspekhukum
lainnya.
�Perusahaan penila
iberperandalam
penentuan
nila
iwajaratassuatu
aktiv
aperusahaandalam
prosesemisi.
PROFESI P
ENUNJANG PASAR MODAL20/39
INVESTOR
�Investo
r atauserin
gjugadise
butpemodal
adalahpihakyang m
enginvesta
sikandana
padasekurita
s.
�Investo
r dapatdibedakankedalam:
1.investo
r perse
orangan(in
div
idual in
vesto
r)
2.investo
r institu
si(in
stitutio
nal in
vesto
r).
�Investo
r jugadapatdibedakanberdasarkan
asalnegaranya, y
aitu
:
1.Investo
r Indonesia
(domestik
/lokal).
2.Investo
r asin
g.
21/39
MEKANISME PERDAGANGAN DI P
ASAR
PERDANA
�Prosespenjualansaham
atauoblig
asidi p
asar
perdanadise
butsebagaipenawaranumum
perdana[in
itialpublic
offe
ring(IP
O)]
�Penawaran perdana untuk sa
ham atau oblig
asi
suatu perusahaan kepada in
vesto
r publik
dila
kukan oleh penjamin emisi m
elalui
perantara pedagang efek yang bertin
dak
sebagai a
gen penjual sa
ham.
22/39
�Sehubungan dengan proses p
enjatahan sa
ham,
ada istila
h u
ndersu
bscrib
ed
(kurang pesan)
dan o
versu
bscrib
ed (le
bih pesan).
�Kebalik
andari
go-p
ublic, g
o p
rivate
merupakan
aksiperusahaanyang m
engubahsta
tus
perusahaanterbukamenjadiperusahaan
tertu
tup.
MEKANISME PERDAGANGAN DI P
ASAR
PERDANA
23/39
�Pasar se
kunder m
emberik
an kesempatan
kepada para in
vesto
r untuk m
embeli a
tau
menjual sa
ham atau oblig
asi se
rta berbagai
jenis e
fek la
innya yang te
rcatat d
i bursa
(tidak
melib
atkan emite
n).
�Pelaksanaan perdagangan efek di B
ursa
dila
kukan dengan m
enggunakan fa
silitas
Jakarta
Auto
mate
d T
radin
g S
yste
m(JATS).
MEKANISME PERDAGANGAN DI P
ASAR
SEKUNDER
24/39
�Sedangkanperdaganganoblig
asi p
erusahaan
dan oblig
asi n
egara di B
EI m
enggunakan siste
m
perdagangan yang dise
but F
ITS (F
ixed In
com
e
Tra
din
g S
yste
m) d
an O
TC-FIS (O
ver-th
e-
Counte
r Fix
ed In
com
e S
erv
ice).
MEKANISME PERDAGANGAN DI P
ASAR
SEKUNDER
25/39
PROSES TRANSAKSI D
I PASAR SEKUNDER
1.Sebelum dapat m
elakukan tra
nsaksi, in
vesto
r harus m
enjadi n
asabah di sa
lah sa
tu
perusahaan efek.
2.Selanjutnya in
vesto
r terse
but h
arus
mendepositk
an se
jumlah uang te
rtentu
sebagai ja
minan bahwa nasabah te
rsebut
layak m
elakukan ju
al b
eli sa
ham.
3.Proses p
erdagangan atau tra
nsaksi sa
ham dan
oblig
asi d
i pasar se
kunder d
iawali d
engan
order (p
esanan) u
ntuk harga te
rtentu.
26/39
4.Perdagangan sa
ham di B
EI h
arus m
enggunakan
satuan perdagangan (ro
und lo
t) efek atau
kelip
atannya, y
aitu
500 (lim
a ra
tus) e
fek.
5.Pesanan ju
al a
tau beli o
leh para in
vesto
r dari
berbagai p
erusahaan se
kurita
s akan berte
mu
di la
ntai b
ursa
. Setelah te
rjadi p
erte
muan
(match
) antar o
rder te
rsebut, m
aka proses
selanjutnya adalah proses te
rjadinya
transaksi.
Mekanism
e m
atch
ingumumnya berdasarkan
krite
ria prio
ritas h
arga kemudian w
aktu.
PROSES TRANSAKSI D
I PASAR SEKUNDER
27/39
HUBUNGAN IN
VESTOR DAN PIALANG
(BROKER)
�Pialang (b
roker) d
ibedakan ke dalam tig
a
kelompok, y
aitu
:
1.Full-se
rvice
bro
kers.
Pialang in
i menyediakan sa
ran in
vesta
si dan
strategi in
vesta
si yang se
kira
nya te
pat b
agi
investo
r. Full-se
rvice
bro
kerbahkandapat
mengelola
rekeningjik
adiin
ginkaninvesto
r.
2.Deep-d
iscount b
rokers.
Pialanginimenyediakanlayananpada
pemelih
araanrekeningdaneksekusipesanan
membeliataumenjual.
28/39
3.Disco
unt b
rokers.
Pialanginimenyediakanlayanandi
antara
layananyang dise
diakanoleh
keduajenispialanglainnya.
HUBUNGAN IN
VESTOR DAN PIALANG
(BROKER)
29/39
MARGIN
�Pembelia
nmargin (m
arg
in p
urch
ase) a
dalah
pembelia
nsekurita
sdim
anasumbernyaadalah
tunaidansisa
nyaberasaldaripinjamandari
pialang.
�Banyaknya dana yang dim
iliki in
vesto
r dise
but
margin, d
an biasanya dinyatakan dalam
perse
ntase.
30/39
Conto
h:
Seorang in
vesto
r menggunakan uangnya se
ndiri
Rp80 ju
ta dan m
eminjam Rp20 ju
ta dari
pialangnya untuk m
embeli sa
ham. J
umlah
investa
si adalah Rp100 ju
ta.
Maka m
argin adalah:
Rp80 ju
ta / Rp100 ju
ta = 0,80 atau 80 perse
n.
MARGIN
31/39
SHORT SALES
�Short sa
leadalah penjualan yang penjualnya
sebanarnya tid
ak m
emilik
i sekurtita
s yang
diju
alnya. S
etelah sh
ort sa
le, in
vesto
r dikatakan m
empunyai sh
ort p
ositio
ndalam
sekurita
s terse
but.
�Seorang in
vesto
r berada dalam sh
ort p
ositio
n
jika dia m
eyakini b
ahwa harga sa
ham su
atu
perusahaan akan tu
run.
32/39
�Mekanism
esh
ort sa
le se
cara
sederhana:
1.Investo
r meminjam sa
ham dari p
ialangnya
dan kemudian in
vesto
r terse
but m
enjualnya.
2.Di w
aktu te
rtentu di m
asa m
endatang,
investo
r terse
but a
kan m
embeli sa
ham
dalam ju
mlah le
mbar y
ang sa
ma
dipinjamnya untuk m
engembalik
annya.
SHORT SALES
33/39
ILUSTRASI S
HORT SALE
�Bapak Roni m
elakukan sh
ort sa
le100.000
lembar sa
ham UUOO pada harga Rp300 per
lembar. B
apak Roni m
enerim
a Rp30 ju
ta dari
penjualannya.
�Satu bulan kemudian, sa
ham diperdagangkan
pada harga Rp200 per le
mbar. B
apak Roni
selanjutnya m
embeli 1
00.000 le
mbar p
ada
harga Rp200 atau se
nila
i Rp20 ju
ta dan
mengembalik
annya pada pialangnya untuk
menutup sh
ort p
ositio
n.
34/39
�Dalam hal in
i, Bapak Roni m
emperoleh
keuntungan se
besar R
p10 ju
ta karena
menerim
a Rp30 ju
ta dan m
embayar R
p20
juta.
ILUSTRASI S
HORT SALE
35/39
INDEKS PASAR SAHAM
�Indekspasarsaham
(stock
mark
et in
dexes)
merupakaninform
asimengenaikinerja
pasar
saham
yang dirin
gkasdalam
suatu
indeks.
�Conto
h:
1.IndeksHargaSaham
Gabunganatau
com
posite
stock
price
index (IH
SG)
2.IndeksLQ45
3.IndeksKompas100
4.IndeksSektoral
5.
Jakarta
Islam
ic Index
6.IndeksPapanUtama(M
BX) d
anPapan
Pengembangan(DBX)
36/39
Anggap di B
EI h
anya ada dua sa
ham dengan harga
dan ju
mlah le
mbar sa
ham beredar p
ada dua hari
berbeda se
bagai b
erik
ut:
Sah
am
29
Ag
ustu
s 20
08
30
Ag
ustu
s 20
08
Harg
a
(H)
Lem
bar S
aham
(L)
Harg
a
(H)
Lem
bar S
aham
(L)
FF
FF
Rp
10
02
.00
0R
p11
02
.00
0
JJJJR
p5
01
.00
0R
p4
51
.00
0
CONTOH PERHITUNGAN IN
DEKS SAHAM37/39
CONTOH PERHITUNGAN IN
DEKS SAHAM
()
()x100
LH
LH
Indeks
1n
1j
1t
jj
n
1j
tj
j
t
∑ ∑−=−
==
Anggap pada contoh in
i, hari d
asarnya adalah 29
Agustu
s 2008. M
aka in
deks h
arga sa
ham pada hari
itu, 2
9 Agustu
s 2008, a
dalah 100.
Indeks d
ibobot n
ilai p
asar d
apat d
ihitu
ng dengan:
38/39
Indeks30 Agst.
= 106.
()
()
()
()
x100
xL
HxL
H
xL
HxL
HIndeks
29Agst.
JJJJJJJJ
29Agst.
FFFFFFFF
30Agst.
JJJJJJJJ
30Agst.
FFFFFFFF
30Agst.
+ +=
()
()
()
() x100
50x1000
100x2000
45x1000
110x2000
Indeks30Agst.
+ +=
CONTOH PERHITUNGAN IN
DEKS SAHAM39/39