Pénzügyi innovációk jövője

KovácsnéKovácsné KovácsKovács AndreaAndrea Debrecen, 2009. november13-14Debrecen, 2009. november13-14

A pénzügyi innovációk jövőjeA pénzügyi innovációk jövőjeMISKOLCI EGYETEM MISKOLCI EGYETEM GAZDASÁGTUDOMÁNYI KARGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR

Pénzügyi innovációk jövője



TÉMAKÖRÖK:TÉMAKÖRÖK:

Globalizáció, liberalizácGlobalizáció, liberalizácó, ó, deruguláció…innováció?deruguláció…innováció?

A válság kialakulásának okaiA válság kialakulásának okai

Az innovációs folyamatról általábanAz innovációs folyamatról általában

A pénzügyi innovációk motiváló tényezőiA pénzügyi innovációk motiváló tényezői

A pénzügyi innovációk empirikus elemzéseiA pénzügyi innovációk empirikus elemzései

KövetkeztetésekKövetkeztetések



A globalizáció hatásaiA globalizáció hatásai

A globalizációs folyamat nem a „világok legjobbikát” fogja megteremteni Globális környezetszennyezés, az energia készlet kimerül, növekszik a

munkanélküliség, nő a szociális egyenlőtlenség. Ezek a rizikófaktorok nem ismerik el a nemzeti határokat, globálisan

lépnek fel. Az elkövetkező évszázadban a munkaképes lakosság húsz százaléka elég

lesz ahhoz, hogy lendületben tartsa a világgazdaságot.

Félmillió jól fizetett munkahely elvesztését jelenti a bankszektorban A jövő kérdése: „to have lunch or be lunch.



Dereguláció, liberalizáció, privatizáció a válság idejénDereguláció, liberalizáció, privatizáció a válság idején A három „áció” lett a stratégiai eszköze az európai és amerikai

gazdaságpoltiknak. Szükség van az állam és a piacok szerepvállalásának kiegyensúlyozására.

(Joseph E. Stiglitz) A világban mintegy száz nemzetközi válság legnagyobb része a túlzott

liberalizáció következménye volt. A szabályozó hatóságoknak felelősséget kell vállalniuk, erősíteni kell a

szabályozást, de nem szabad túl messzire menni. (Soros György) Megint valami új küszöbén állunk a XXI. században, amikor is a

bankszektor gondjaira történő megoldás az innováció lesz. (Harold James) Más elemzők szerint azonban a pénzügyi rendszer már ma is fokozottan

szabályozott jó néhány más területhez képest, és a szabályozás szükségességét kevesen vonják kétségbe



A válság kialakulásának okaiA válság kialakulásának okai

Pénzügyi innovációk Bankok magas kockázatvállalási hajlandósága Politikai nyomásgyakorlás Pénzügyi liberalizáció Hitelpiaci törvény szabályozása Technológiai változás

2008-as „subprime” válság



A kialakult jelenségekA kialakult jelenségek

Subprime hitelek Alacsony kamat Magas hitel/hitelbiztosítéki érték arány Ügynökhálózat Hiányos információ Növekvő ingatlanárak

CDO-k segítségével a világban történő szétterítés ( a bankok mindig egy lépéssel a szabályozó hatóságok előtt járnak)



A pénzügyi bizalom csökkenéseA pénzügyi bizalom csökkenése((tőzsdeindexek zuhanása)tőzsdeindexek zuhanása)

DAX index 2005-től (euró)

BUX index 2005-től (forint)

Nikkei index

2005-től(yen)

Standard&poor 2005-től

(usd)



Várható jelenségekVárható jelenségek

Egyszerűbb, standardizált termékek Befektetési és kereskedelmi banki tevékenységek szétválasztása Kifinomult szabályozás (bankok, befektetők, ügyfelek) Teremtő rombolás, a válság megújító ereje

Társadalmi feszültségTársadalmi szolidaritás versus vállalatszervezés radikális egyszerűsítése?



Az innováció alapvető mozzanatai Schumpeter Az innováció alapvető mozzanatai Schumpeter szerintszerint::

aaz invenció, az új gondolat megszületése;z invenció, az új gondolat megszületése;

aaz innováció, az ötlet materiális megjelenítése;z innováció, az ötlet materiális megjelenítése;

a diffúzió,a diffúzió, az új termék/szolgáltatás elterjesztése és az új termék/szolgáltatás elterjesztése és befogadásabefogadása



invenció innováció diffúzióAz innovációs folyamat ugyanazt a modellt követi minden egyes esetben Az invenció a gazdaság változásának szempontjából exogén Az innováció aktusa a központi momentum az innovációs folyamatbanNem fontos innovációk első alkalmazása után bekövetkező tanulási és fejlesztési folyamatSemmilyen szelekciós folyamat nincs az innováció és diffúzió szakaszai között.Egy innováció első sikeres megvalósulását annak diffúziója szinte azonnal és automatikusan követi.

Az innováció alapvető mozzanatai Schumpeter szerint:Az innováció alapvető mozzanatai Schumpeter szerint:



Releváns társadalmi csoportok

invenció innováció diffúzió

VisszacsatolásokTermelés, értékesítés, felhasználás során felhalmozódó

tapasztalati tudás,

idea fejlesztésInkrementális innovációk

Technológiai, szervezési, gazdasági, intézményi-jogi akadályok

Fizetőképes kereslet, piac szerkezet, fennálló gazdasági viszonyokkal való kompatibilitás



A pénzügyi innovációk típusai (Frame-White, 2002)A pénzügyi innovációk típusai (Frame-White, 2002)

Új termékek (CDO) Új szolgáltatások (Internet bankolás) Új termelési eljárások (Hitelminősítési rendszer) Ú szervezeti forma (Outsourcing)



A pénzügyi innovációk motiváló tényezőiA pénzügyi innovációk motiváló tényezői

Általános strukturális tényezők:

Piaci erő Vállalati méret Technológiai

lehetőségek Szabadalmi termékek

védelme Keresleti viszonyok

Környezeti tényezők: Alapvető technológiai

feltételek megléte Makroökonómiai

feltételek Törvényi szabályozás Adók mértéke Egyéb tényezők



Tényezők, amelyek vizsgálata mentén az innovációs folyamatokra Tényezők, amelyek vizsgálata mentén az innovációs folyamatokra vonatkozó hipotézisek megfogalmazhatóakvonatkozó hipotézisek megfogalmazhatóak (Frame-White (Frame-White

szerzőpáros)szerzőpáros)

Környezeti feltételek Kik használják az innovációs termékeket? Mikor keletkezik a pénzügyi

innováció szektoron belül, és mikor ered inkább kívülről? Miért? Milyen az innováció diffúziós sebessége? Kik a korai felhasználók?

Hogyan jellemezhetőek Mik a következmények? Az innovációt véghezvivők nyereségelemzése. A

szociális jólét kérdése, általában pozitív kicsengés, de lehet negatív is.



A környezeti feltételek hogyan segíthetik az innovációs A környezeti feltételek hogyan segíthetik az innovációs folyamatokat?folyamatokat?

Tanulmány Kutatási kérdések

Adatok Következtetések

Lerner (2002)

Mennyi pénzügyi szabadalom keletkezett a XX. Század végén?

445 pénzügyi szabadalom, 1971-2000 között

A mérsékelt szabadalmi aktivitás módosult az 1998 bírósági döntés után, amely engedélyezte az üzleti módszerek szabadalmát. A befektetési bankok szabadalmát vizsgálva pozitív kapcsolatot talált a bank mérete, és a közvetett egyetemi kapcsolat között.



Kik használják az innovációs termékeket?Kik használják az innovációs termékeket? Mikor keletkezik a pénzügyi innováció szektoron belül, és mikor Mikor keletkezik a pénzügyi innováció szektoron belül, és mikor

ered inkább kívülről? Miért?ered inkább kívülről? Miért?

Tanulmány Kutatási kérdések Adatok Következtetések Mantel and McHugh (2001)

Milyen ügyfelek használják a bankkártyát?

1300 kérdőív, 1999

Jövedelem, kor, és a piac méret pozitívan befolyásolja a kártya használatát



Milyen az innováció diffúziós sebessége? Milyen az innováció diffúziós sebessége? Kik a korai felhasználók? Hogyan jellemezhetőek?Kik a korai felhasználók? Hogyan jellemezhetőek?

Tanulmány Kutatási kérdések Adatok Következtetések Akhavein, Frame, and White (2001)

Hogyan minősíthetőek a kisvállalati hitel-minősítő rendszer korai adoptálói?

200 nagybanknak kiküldött kérdőív, 1998, banki interjúk, információk a vezetőség jellemzőiről

A nagy banki szervezetek és a New York környékiek vezetik be korábban.



Mik a következmények? Az innovációtMik a következmények? Az innovációt véghezvivők véghezvivők nyereségelemzése.nyereségelemzése.

A szociális jólét kérdése, általában pozitív kicsengés, de lehet negatív is.A szociális jólét kérdése, általában pozitív kicsengés, de lehet negatív is.

Tanulmány Kutatási kérdések Adatok Következtetések Berger, Frame and Miller (2002)

A kisvállalati hitelminősítő rendszer bevezetése könnyebbé tette –e ebben a szférában a hitelhez jutást, illetve csökkentette-e ennek az árát, valamint a hitelezés kockázatát?

1998. január 200 nagybankhoz kiküldött kérdőív

A rendszer bevezetése alapvetően összefügg a növekvő hitelezési mértékkel.



„„A mohóság úrrá lett a józan észen!!!”A mohóság úrrá lett a józan észen!!!”„A válság mindig más formában érkezik, inkább az „A válság mindig más formában érkezik, inkább az

influenzavírusra hasonlít.”(Király Júlia)influenzavírusra hasonlít.”(Király Júlia)

A piaci szereplők és a szabályozók között mindig van A piaci szereplők és a szabályozók között mindig van interakció. Ez egy macska-egér játék, aminek soha nincs interakció. Ez egy macska-egér játék, aminek soha nincs

vége. Bár egyik fél sem érti a helyzetet tökéletesen, a piaci vége. Bár egyik fél sem érti a helyzetet tökéletesen, a piaci szereplők okosabbak, mint a szabályozók. (Soros György)szereplők okosabbak, mint a szabályozók. (Soros György)



Köszönöm a figyelmet!Köszönöm a figyelmet!

Documents

Pénzügyi innovációk jövője