Política Monetaria en la coyuntura actual...EOF Citibank BR Focus Economics Diciembre Enero 5 3,35% 3,27% 3,21% 3,37% 3,40% 3,33% 3,23% EOF Citibank BR Focus Economics Diciembre Enero

07/02/2018

1

Política Monetaria en la coyuntura actual

Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República

7 de Febrero de20181

Conclusiones

TEMAS

Inflación

Crecimiento

Tasas de interés y Crédito

La Nueva Familia de Billetes

07/02/2018

2

Conclusiones

Crecimiento


TEMAS

Inflación


Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.

Inflación vs inflación esperada

9,0

3,68

4,6

3,42

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

ene.‐04

jul.‐04

ene.‐05

jul.‐05

ene.‐06

jul.‐06

ene.‐07

jul.‐07

ene.‐08

jul.‐08

ene.‐09

jul.‐09

ene.‐10

jul.‐10

ene.‐11

jul.‐11

ene.‐12

jul.‐12

ene.‐13

jul.‐13

ene.‐14

jul.‐14

ene.‐15

jul.‐15

ene.‐16

jul.‐16

ene.‐17

jul.‐17

ene.‐18

Inflación esperada a 12 meses

Inflación

4

07/02/2018

3

Expectativas de Inflación (Encuestas)

2018 2019

Fuente: Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo (EOF), Citibank, Banco de la República, Focus Economics

3,49%3,47%

3,46%

3,42%

3,47% 3,47% 3,47%

3,42%

EOF Citibank BR FocusEconomics

Diciembre Enero

5

3,35%

3,27%

3,21%

3,37%3,40%

3,33%

3,23%

EOF Citibank BR FocusEconomics

Diciembre Enero

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)

7,99,0

3,68

5,56,3

4,61

0

2

4

6

8

10

12

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

Total Sin alimentos

6

07/02/2018

4


Indicadores de inflación básica(Porcentaje)

4,61

4,72

3,68

0

1

2

3

4

5

6

7

8

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos

7


Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

8,89,4

4,85

5,65,0 5,37

0

2

4

6

8

10

12

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

No transables No transables sin alimentos ni regulados

8

07/02/2018

5

Inflación anual de regulados(Porcentaje)


5,6

0,4

6,40

5,27

0

1

2

3

4

5

6

7

8

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

9

Inflación observada y expectativas

Fuente: LatinFocus Consensus Forecast – enero de 2018.

6,8

4,1

2,9

2,3

1,4

3,93,4

4,0

2,82,4

3,53,2

4,1

3,02,5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

México Colombia Brasil Chile Perú

Diciembre de 2017

Esperada para diciembre de 2018

Esperada para diciembre de 2019

10

07/02/2018

6

07/02/20

18

11

Fan ChartDistribución de probabilidades delpronóstico de inflación(Porcentaje)


0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

II Trim. 2015 II Trim. 2016 II Trim. 2017 II Trim. 2018 II Trim. 2019

Conclusiones

Inflación


La Nueva Familia de BilletesTEMAS Crecimiento

07/02/2018

7

Colombia: cómo han ido cambiando los pronósticos de crecimiento para 2018 y 2019?

Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2019(Porcentaje)

Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2018(Porcentaje)

Fuente: Latin American Consensus Forecast, enero de 2018.

3,23,0

1,5

2,5

3,5

4,5

ene.‐17 abr.‐17 jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18

Mínimo Máximo Consenso

3,1

2,6

1,5

2,5

3,5

4,5

ene.‐17 abr.‐17 jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18

Mínimo Máximo Consenso

13

Fuente: Latin American Consensus Forecast , enero de 2018.

Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018

1,92,0

2,12,22,2

2,32,32,32,3

2,42,52,52,52,52,52,52,52,52,5

2,62,62,62,6

2,72,72,72,72,8

2,92,9

3,03,03,0

3,23,3

Capital EconomicsBBVA ResearchFrontier Strategy GroupBanco DaviviendaPositiva Compañía de SegurosANIFCredicorp CapitalStandard CharteredBTG PactualFedesarrolloCitigroup Global MktsEIUGoldman SachsItaú BBAScotiabankUltraserfincoBanco de BogotáBancolombiaCredit SuisseCorficolombianaNomuraBMI ResearchUBSCredit AgricoleKiel InstitutePolinomicsSociété GénéraleEuromonitor Int.Moody's AnalyticsOxford EconomicsBanco BradescoBarclays CapitalJPMorganHSBCEcoanalítica

14

07/02/2018

8

Fuente: Banco de la República.

Proyección del crecimiento del PIB y rango(porcentaje)

15

Fuente: Latin American Consensus Forecast , enero de 2018.

Colombia en la región: crecimiento del PIB en 2018 Y 2019(var %)

3,9 3,8 3,83,1 3,0 2,9 2,9 2,6 2,5 2,4 2,2 2,2 1,6

‐6,1

3,8 3,8 3,83,0 3,2 3,0 2,9 3,0 2,6 2,7 2,6 2,4

1,1

‐1,6

Perú

Paraguay

Bolivia

Uruguay

Argen

tina

Grupo Andino

Chile

Colombia

Brasil

America Latina

Mercosur

México

Ecuador

Ven

ezuela

2018

2019

16

07/02/2018

9

Fuente: Datastream.

Choques 1: Términos de intercambio(Índice 2012=100)

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

dic.‐05 dic.‐07 dic.‐09 dic.‐11 dic.‐13 dic.‐15 dic.‐17

Brasil Colombia Chile México Perú

17

Fuente: Bloomberg.

Precios de bienes exportados(nov 2010=100)

99,96

60,56

127,83

75,70

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

ene.‐13 jul.‐13 ene.‐14 jul.‐14 ene.‐15 jul.‐15 ene.‐16 jul.‐16 ene.‐17 jul.‐17 ene.‐18

Carbón Café Oro Petróleo (WTI)

18

07/02/2018

10

Fuente: Cálculos Banco de la República.

Choques 2: cecimiento de los socios comerciales de Colombia(porcentaje)

19

0,533%

2.01%2.48%

‐3%

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Observado Central anterior (oct-17) Central (ene-18)

Fuente: Bloomberg.

Choques 3: la economía mundial (tasa de desempleo)

4,30

2,70

8,70

0

2

4

6

8

10

12

14

nov.‐63

nov.‐66

nov.‐69

nov.‐72

nov.‐75

nov.‐78

nov.‐81

nov.‐84

nov.‐87

nov.‐90

nov.‐93

nov.‐96

nov.‐99

nov.‐02

nov.‐05

nov.‐08

nov.‐11

nov.‐14

nov.‐17

EEUU UK JAPÓN EURO

20

07/02/2018

11

Índices bursátiles de algunos países desarrollados(1 de enero de 2004=100)

Fuente: Bloomberg.

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

270

ene.‐10 ene.‐11 ene.‐12 ene.‐13 ene.‐14 ene.‐15 ene.‐16 ene.‐17 ene.‐18

USAALEMANIAJAPÓN

21

.

La economía mundial(variación porcentual anual)

7,4

6,6

6,5

4,9

3,9

2,7

2,3

2,2

1,9

1,2

7,8

6,4

6,6

5,0

3,9

2,5

2,2

2,0

2,6

0,9

India

China

Asia ‐ en desarrollo

Emergentes

Total Mundo

Estados Unidos

Economías…

Zona Euro

América Latina y el…

Japón

2018

2019

(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO) – enero 2017.22

07/02/2018

12

Crecimiento real anual (Porcentaje)


2,0%

1,6%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

sep.‐07

sep.‐08

sep.‐09

sep.‐10

sep.‐11

sep.‐12

sep.‐13

sep.‐14

sep.‐15

sep.‐16

sep.‐17

Producto interno bruto Demanda interna

23

Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)


6,9%

1,7%

9,9%

3,9%

‐1%

1%

3%

5%

7%

9%

sep.‐07

sep.‐08

sep.‐09

sep.‐10

sep.‐11

sep.‐12

sep.‐13

sep.‐14

sep.‐15

sep.‐16

sep.‐17

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno

24

07/02/2018

13

Fuente: Fedesarrollo .

Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)

‐40,0

‐30,0

‐20,0

‐10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

dic.‐02

dic.‐03

dic.‐04

dic.‐05

dic.‐06

dic.‐07

dic.‐08

dic.‐09

dic.‐10

dic.‐11

dic.‐12

dic.‐13

dic.‐14

dic.‐15

dic.‐16

dic.‐17

25

Formación bruta de capital fijo (Crecimiento real anual %)


23,1%

12,6%

0,2%

‐10%

0%

10%

20%

30%

sep.‐07

sep.‐08

sep.‐09

sep.‐10

sep.‐11

sep.‐12

sep.‐13

sep.‐14

sep.‐15

sep.‐16

sep.‐17

26

07/02/2018

14

Financiero 21,3%

Servicios sociales

15,7%

Comercio

12,1%


Empeoró

Mejoró

27

Fuente: Banco de la República

Cuenta corriente(% PIB)

*Para 2017 se toman los pronósticos del FMI, excepto para Colombia que se usan los generados por el equipo técnico del Banco de la República

Fuente: Datastream, IMF y Banco de la República.

‐6,4%

‐3,5%

‐7%

‐6%

‐5%

‐4%

‐3%

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

México Chile Perú Colombia

28

07/02/2018

15


Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses ‐ Porcentaje)

29

26,0

‐49,9

9,6

‐80

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

nov.‐10

may.‐11

nov.‐11

may.‐12

nov.‐12

may.‐13

nov.‐13

may.‐14

nov.‐14

may.‐15

nov.‐15

may.‐16

nov.‐16

may.‐17

nov.‐17

Productos básicos*

Venezuela sin Productos Básicos

X sin Productos Básicos ni Venezuela

* Considera Petróleo y derivados, Carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores

Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)

nov.‐17:9,5

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

40

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

nov.‐12

mar.‐13

jul.‐13

nov.‐13

mar.‐14

jul.‐14

nov.‐14

mar.‐15

jul.‐15

nov.‐15

mar.‐16

jul.‐16

nov.‐16

mar.‐17

jul.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)(Mill de USD)A Estados Unidos

nov.‐17: 1,5

‐20

‐15

‐10

‐5

0

5

10

15

20

500

700

900

1.100

1.300

nov.‐12

abr.‐13

sep.‐13

feb.‐14

jul.‐14

dic.‐14

may.‐15

oct.‐15

mar.‐16

ago.‐16

ene.‐17

jun.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Perú

nov.‐17:22,8

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

nov.‐12

abr.‐13

sep.‐13

feb.‐14

jul.‐14

dic.‐14

may.‐15

oct.‐15

mar.‐16

ago.‐16

ene.‐17

jun.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Ecuador

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. 30

07/02/2018

16

114,2%

165,7%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2014

-1

2014

-2

2014

-3

2014

-4

2015

-1

2015

-2

2015

-3

2015

-4

2016

-1

2016

-2

2016

-3

2016

-4

2017

-1

2017

-2

2017

-3

Millones USDInversión Extranjera Directa en Colombia

Con Isagen Sin Isagen

Var % anual con Isagen (eje der.) Var % anual sin Isagen (eje der.)

Flujo de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)


1.710 1.660

1.180

659

1.817

788

1.159

1.999

2.273

1.575

1.342

1.070 1.011

765

‐455

415

‐500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

dic.‐12

mar.‐13

jun.‐13

sep.‐13

dic.‐13

mar.‐14

jun.‐14

sep.‐14

dic.‐14

mar.‐15

jun.‐15

sep.‐15

dic.‐15

mar.‐16

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Inversión Directa Inversión de portafolio

32

07/02/2018

17

Compras de TES denominados en pesos por extranjeros

Miles de millones de pesos Participación (% del saldo de TES en pesos)


0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

ene.13

abr.13

jul.13

oct.13

ene.14

abr.14

jul.14

oct.14

ene.15

abr.15

jul.15

oct.15

ene.16

abr.16

jul.16

oct.16

ene.17

abr.17

jul.17

oct.17

ene.18

Forward Spot

4Q17

33

‐3000

‐2000

‐1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

ene.15

mar.15

may.15

jul.15

sep.15

nov.15

ene.16

mar.16

may.16

jul.16

sep.16

nov.16

ene.17

mar.17

may.17

jul.17

sep.17

nov.17

ene.18

Spot Forward

Inflación

Crecimiento

TEMAS



Conclusiones

07/02/2018

18


Tasa de intervención y TIB(porcentaje)

3,25%

5,00%

3,25%

4,50%

7,75%

4,50%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

ene.‐09

jul.‐09

ene.‐10

jul.‐10

ene.‐11

jul.‐11

ene.‐12

jul.‐12

ene.‐13

jul.‐13

ene.‐14

jul.‐14

ene.‐15

jul.‐15

ene.‐16

jul.‐16

ene.‐17

jul.‐17

ene.‐18

TIB Intervención

35

07/02/20

18

36

Tasa de interés(porcentaje)

Fuente: Latin American Consensus Forecast, enero de 2018.

21,4

17,7

10,5

9,4

8,3

7,1

6,8

5,5

5,3

5,1

4,4

4,3

3,3

2,8

15,8

27,3

10,5

9,3

8,1

6,1 8,0

5,5 5,8

4,1 4,8

4,7

3,8 3,5

0

4

8

12

16

20

24

28

32

Argen

tina

Ven

ezuela

Mercosur

Bolivia

America Latina

México

Brasil

Ecuador

Paraguay

Uruguay

Grupo Andino

Colombia

Perú

Chile

2018

2019

07/02/2018

19

Fuente: Bancos Centrales, cálculos Banco de la República. La tasa de interés real se calcula empleando el último dato de inflación observado. Datos disponibles a diciembre de 2017. EE.UU corresponde al punto medio del rango.

Tasas de interés de política

7,004,35

3,00

28,00

6,00 4,757,25

2,50 1,383,93

2,50 1,62 1,48 0,75 0,63 0,45 0,20

‐0,71‐5

0

5

10

15

20

25

30

Brasil

China

Perú

Argen

tina

India

Colombia

México

Chile

Estados Unidos

Tasa de Política Nominal Tasa de Política Real

%

37

Tasa de política vs tasas* de los bancos: DTF y Comercial

DTF*Variación acumulada (pb)

Comercial*Variación acumulada (pb)

Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República

*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 31 de enero de 2018 38Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República

*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

DTF TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

‐600

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Comercial BR TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

07/02/2018

20

Tasa de política vs tasas* de los bancos: preferencial

Preferencial*Variación acumulada (pb)

Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República

*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018 39

‐500‐400‐300‐200‐100

0100200300400500600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Preferencial TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14


*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018

Tasa de política vs tasa* crédito ordinarioVariación acumulada (pb)

40

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Ordinario TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

07/02/2018

21

Tasa de política vs tasa* de crédito de consumoVariación acumulada (pb)



‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Consumo TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Tasa de política vs tasas* de los bancos: libranzas y diferentes a libranzas

Consumo por libranza*Variación acumulada (pb)

Consumo diferente a libranza*Variación acumulada (pb)



‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Libranza TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Consumo sin libranza TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

07/02/2018

22

Tasa de política vs tasa* de tarjeta de crédito personasVariación acumulada (pb)



‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Tarjeta de Crédito (Persona) TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Tasa de política* vs tasa de usuraVariación acumulada (pb)

44

‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Tasa de Usura TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República

*Tasa de política vigente a fin de mes

**Corresponde a 1.5 veces la Tasa de Interés Bancario Corriente. A partir de septiembre de 2017, el cálculo de la Tasa de Interés Bancario Corriente para la categoría de consumo y ordinario corresponde a la tasa efectiva anual promedio, de las 4 semanas anteriores a la certificación, de los créditos desembolsados en consumo, ordinario y tarjetas de crédito para personas naturales con excepción de las compras a un (1) mes.

07/02/2018

23

Mapa de riesgos

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia (SFC); cálculos del Banco de la República.

Z-score*ApalancamientoSolvencia totalMargen exanteROEROAROA IFNB

Spread TIBIRLFunding Gap/ActivoFondeo no estableCartera/PSE

Condiciones del créditoAuge de créditoIntensidad del créditoCrecimiento de la cartera

Crecimiento del PIB de socios comercialesCDS 5 añosTérminos de intercambioInflaciónDéficit de cuenta corrienteConfianza del consumidorCrecimiento formación bruta de capitalDesempleo urbanoCrecimiento real PIB

Desem

peñ

oRiesgo de

liquidez

Riesgo de

mercado

Ciclo de

créd

ito

Riesgo de

créd

ito

Variables

macro

Duración del portafolioParticipación extranjeros en TESVolatilidad TESVolatilidad ColcapCrecimiento anual Colcap

Indicador de cubrimientoPercepción de riesgo por provisionesPercepción de riesgo por calificaciónIPMPCICM por operaciónICR por operaciónCrecimiento de la cartera vencidaCrecimiento de la cartera riesgosaCrecimiento de la cartera castigadaICMICR

Crecimiento real anual de la cartera por modalidad

46

‐2,4

1,0

6,3

‐10

0

10

20

30

40

50

60

nov.‐07

nov.‐08

nov.‐09

nov.‐10

nov.‐11

nov.‐12

nov.‐13

nov.‐14

nov.‐15

nov.‐16

nov.‐17

Comercial Consumo Microcrédito Total Vivienda

07/02/2018

24

Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral ‐ Banco de la República.

Disponibilidad del crédito total

85,2%

62,5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

sep.‐06

mar.‐07

sep.‐07

mar.‐08

sep.‐08

mar.‐09

sep.‐09

mar.‐10

sep.‐10

mar.‐11

sep.‐11

mar.‐12

sep.‐12

mar.‐13

sep.‐13

mar.‐14

sep.‐14

mar.‐15

sep.‐15

mar.‐16

sep.‐16

mar.‐17

sep.‐17

Alta Baja Ni alta ni baja

Indicador de calidad de la cartera por mora (ICM, cartera en mora/cartera total)

48

12,4 3,4 3,9

22,7

8,1

6,1

7,7 7,7

16,2

13,6

5,4 5,1

36,7

7,5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

nov.‐91

nov.‐93

nov.‐95

nov.‐97

nov.‐99

nov.‐01

nov.‐03

nov.‐05

nov.‐07

nov.‐09

nov.‐11

nov.‐13

nov.‐15

nov.‐17

Comercial Consumo Microcrédito Total Vivienda

07/02/2018

25

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia ; cálculos del Banco de la República.

ICM cartera comercial, sin Electricaribe ni Ruta del Sol

49

3,9

3,2

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5(porcentaje)

ICM comercial ICM comercial ajustado

3,9

3,2

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

nov.-16 may.-17 nov.-17

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia ; cálculos del Banco de la República.

ICM cartera comercial, con castigos y sin Electricaribe

50

3,9

3,2

6,8

0,0

0,5

1,01,5

2,0

2,5

3,03,5

4,0

4,55,0

5,5

6,06,5

7,0(porcentaje) ICM comercial

ICM comercial sin ElectricaribeICM comercial con castigos

3,9

3,2

6,8

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

nov.-16 may.-17 nov.-17

07/02/2018

26

Indicador de Carga Financiera (CFI)(intereses+amortizaciones/ingresos)

51

16,816,1

18,9 18,517,5

15,1

18,9

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

18,0

20,0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Fuente: Encuesta IEFIC

Ejercicio de Estrés

52

• Reporte de Estabilidad Financiera del segundo semestre de 2017• Escenario base:

• proyecciones de crecimiento del BR para 2017-2018 (junio, 2017)

• Escenario estresado: • Desaceleración profunda de la economía

colombiana durante 2018 (crecimiento: 1,3%)• Resultados:

• el sistema tiene la resiliencia suficiente para enfrentar el escenario estresado

07/02/2018

27

Ejercicio de Estrés: Resultados, ROA

53

Distribución de ROA ‐ Base Distribución de ROA ‐ Estresado

10

15

20

25(porcentaje)

-2

-1

0

1

2

3

-45

-25

-5

jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18

Mín.-Máx. Mediana Percentil 25-75 Sistema

⸗

⸗10

15

20

25(porcentaje)

-2

-1

0

1

2

3

-45

-25

-5


Mín.-Máx. Mediana Percentil 25-75 Sistema

⸗

⸗

ROA: utilidades/activo

Ejercicio de Estrés: Resultados, Solvencia

54

Distribución de la Solvencia Total ‐ Base Distribución de la Solvencia Total ‐ Estresado

5

10

15

20

25


Mín-Max Mediana Percentil 25 - 75 Sistema

140

170

200

(porcentaje)

⸗

5

10

15

20

25


Mín-Max Mediana Percentil 25 - 75 Sistema

140

170

200

(porcentaje)

⸗

Solvencia: patrimonio técnico/activos ponderados por riesgo

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28

Conclusiones

Inflación

Crecimiento


TEMAS


La nueva familia de billetes

• Por qué una nueva familia de billetes?

• Por qué el billete de 100 mil?

• “El billete de 100 mil no circula”

• El Banco de la República está comprometido con una estrategia que permita que los pagos digitales sean una alternativa real y eficiente al uso del efectivo

56

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29

07/02/20

18

57

Los Bancos Centrales actualizan sus billetes entre cada 12 y 15 años para incorporar nuevas tecnologías de seguridad que mantengan la confianza del público en el efectivo.

¿Por qué tenemos una nueva familia de billetes?

Para fortalecer su seguridad muchos bancos centrales los actualizan cada 10 o 12 años.

Países como Brasil, Canadá, Chile, Costa Rica, Estados Unidos, Nueva Zelanda, Perú, Suecia y el

sistema Euro, han efectuado cambios

recientes en sus billetes.

Los billetes colombianos tenían en promedio 18 años en circulación y no habían tenido mayores

modificaciones.

07/02/2018

30

Características de los nuevos billetes

Hilos y tintas

• Incorporan tintas e hilos de seguridad en tonos intensos, con efectos de cambio de color y movimiento, que facilitan la identificación de los billetes.

Diferenciación tamaño y elementos táctiles

• Incluyen elementos táctiles y diferenciación de tamaño. Esto permite atender con mayor efectividad las necesidades de personas con limitación visual.

Características de los nuevos billetes

+ Seguridad en validación de máquina

Incorporan elementos que fortalecen la validación en las

máquinas procesadoras de efectivo.

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31

07/02/20

18

61

Nueva familia de billetes colombianos

Altas den

ominaciones

Bajas den

ominaciones

¿Por qué el billete de $100.000?

El Banco de la República, así como otros bancos centrales, utiliza técnicas estadísticas para determinar las denominaciones que requiere la economía, en función del ingreso per cápita y el monto del salario mínimo.

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32

Producción de billetes: el de 100 mil 4% en 2016

63

Por qué el billete de 100,000?

• Los precios se han duplicado desde 2000– Cuando se emitió el billete de 50,000

• Otros países con PIB/cápita similar tienen billetes con denominaciones aún mayores

64

07/02/2018

33

65

100,0 108,0 114,8 123,0 130,3 136,9

142,7 150,6

161,2 168,0

171,8

177,6

183,3

187,0

192,4 202,0

217,2 226,1

90

110

130

150

170

190

210

230

250

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

IPC Precios

Billete de 100,000 (valor en US$)

• El valor en dólares de nuestro billete de cien mil (cercano a US$ 33) – es incluso inferior al de la unidad de mayor denominación en países con un

ingreso per cápita similar al nuestro: • Rumania (US$ 122), Costa Rica (US$ 96), Perú ($ 57), México (US$ 55), República

Dominicana (US$ 44), o Irak (US$ 42), entre otros.

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34

07/02/20

18

6767

Rumania US$ 122 , Costa Rica US$ 96 ,

Perú $ 57 , México US$ 55 ,

República Dominicana US$ 44 , o Irak US$ 42

El valor en dólares del billete de mayor denominaciónen Colombia era inferior al de un gran número de países:Nota: información a febrero de 2016.

Fuente: FMI y páginas web de bancos centrales.

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Países con un PIB per cápita similar al de Colombia manejaban denominaciones más altas (equivalentes en dólares).Fuente: FMI y páginas web de bancos centrales.

El billete de 100,000 no circula: no es cierto

• Una periodista: ¿“cuando va a ocurrir un milagro y alguien me entregue el billete de 100 mil? – Respuesta: cada vez van a ocurrir más milagros

• Ya hay cerca de 10 millones de billetes de 100 mil en “la calle”

• Tenemos un inventario de unidades suficiente para cubrir unos 1.5 años de demanda– similar para el billete de 100 mil, de 50 mil y de 20 mil.

70

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36


• Se puede obtener en las ventanillas de los bancos, pero aún no lo entregan los cajeros– Los bancos privados han concentrado su esfuerzo en modificar los cajeros

para que puedan entregar billetes de 20 mil y 50 mil, los más demandados, y no han tenido tiempo y recursos para hacerlo con los billetes de 100 mil.

– Solo han transformado una cuarta parte de los cajeros para las denominaciones de 50 y 20 mil, con mucho camino por recorrer

– Pero también adaptarán los cajeros para incluir el billete de 100 mil a medida que pase el tiempo y que los ciudadanos comiencen a demandar con fuerza ese billete

71


• No es cierto que los billetes de 100 mil “no caben” en las gavetas de los cajeros

• Tampoco es cierto que el billete de 100 mil no circula debido a una estrategia de los bancos privados para evitar el uso de efectivo

– ¿por qué sí están modificando los cajeros para las denominaciones “altas” de 50 mil y de 20 mil?

– El uso de efectivo seguirá siendo importante en Colombia por muchos años

– el movimiento al mundo virtual también dependerá de otros factores (4 por mil, informalidad e ilegalidad, y patrones culturales, entre otros)

• No…para perjudicar a uno de los candidatos presidenciales cuyo abuelo aparece en el billete

72

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37

Efectivo: mucho se habla de la preferencia del público por el efectivo

92,4%

86,8%

92,5%

92,3%

93,5%

5,8%

10,6%

6,2%

4,1%

4,9%

1,3%

2,1%

1,4%

1,1%

1,7%

80% 100%

Total Nacional

Bogotá

Medellín

Cali

Barranquilla

Efectivo Tarjeta débito Tarjeta de créditoCheques Transferencia electrónica No responde

Fuente: cálculos Banco de la República.

No tanto de las pocas alternativas que existen para el uso de este instrumento

En cualquier caso éstas no parecen ser

competencia real del efectivo

Resultados correspondientes a la

pregunta “Pensando en el monto o

valor total de sus pagos mensuales

(alimentos, bebidas, vestuario,

transporte, vivienda, servicios públicos,

entre otros). ¿Cuál es el instrumento de

pago más utilizado?”.

Fuente: Banco de la República. Encuesta percepción uso de instrumentos de pago, 2017.

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Es necesario que las transferencias de bajo valor se liquiden en tiempo real (pagos inmediatos).

Algunas Limitantes

Adquirencia: hasta el momento tiene altos costos para el comercio

Cheques: altos costos para el usuario

Transferencias: no se dan de forma inmediata

Compromisos

El Banco de la República está comprometido en trabajarEn un ecosistema de pagos inmediatos

Que permita que los pagos digitales sean una alternativa real y eficiente al uso del efectivo

Un sistema que conecte múltiples jugadores– de forma eficiente

– y a costos que logren competir con el uso del efectivo

Por supuesto, de la mano con Ministerio de Hacienda, la Superintendencia Financiera y la industria bancaria

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Inflación

Crecimiento



Conclusiones

TEMAS

Conclusiones

• Las noticias de inflación son excelentes– Hace año y medio estábamos en 9%

– Estuvimos cerca a 4% a finales de 2017

– Ya estamos en el rango 2% ‐ 4%

– Nuestra meta de largo plazo es 3%

• Crecimiento– Lo peor pasó: 1.6% ‐ 1.8% 2017; 2.7% ‐ 3% en 2018

– Crecimiento “potencial” en 2019: 3.3% ‐ 3.5%

78

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40

Conclusiones

• Tasas de interés– El banco redujo 325 puntos las tasas desde diciembre de 2017

• Desde 7.75% a 4.50%

– Las tasas se han transmitido• En tasas hipotecarias, comerciales, activas, pasivas

• No así las de consumo

– No subieron en el período en que incrementamos tasas

– Hay factores estacionales

– Mayores riesgos en los préstamos

• El crédito de consumo sigue fluyendo

79

Conclusiones

• La nueva familia de billetes sustituye a la vieja familia– También el billete de 100 mil se va adoptando

• El Banco de la República está comprometido en trabajar en un ecosistema de pagos inmediatos– Que permita que los pagos digitales sean una alternativa real y eficiente al

uso del efectivo

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Documents

Política Monetaria en la coyuntura actual...EOF Citibank BR Focus Economics Diciembre Enero 5 3,35% 3,27% 3,21% 3,37% 3,40% 3,33% 3,23% EOF Citibank BR Focus Economics Diciembre Enero