View
244
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
1/14
Programa Monetario deJulio
11 de julio de 2014
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
2/14
El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó reducir la tasa de interés de referencia de la
política monetaria a 3,75 por ciento, considerando que la proyección de inflación converge al rango meta
en 2014 y a 2,0 por ciento en 2015.
2
Proyección de inflación, 2014 – 2015
(variaciones porcentuales últimos 12 meses)
Nota: El gráfico muestra la probabilidad de ocurrencia de valores de la inflación
en el futuro, de acuerdo con lo considerado en los pronósticos de inflación del
Reporte de Inflación de abril 2014.
4,25
1,65
1,05
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
E n e - 1
1
M a r - 1 1
M a y - 1
1
J u l - 1 1
S e p - 1
1
N o v - 1
1
E n e - 1
2
M a r - 1 2
M a y - 1
2
J u l - 1 2
S e p - 1
2
N o v - 1
2
E n e - 1
3
M a r - 1 3
M a y - 1
3
J u l - 1 3
S e p - 1
3
N o v - 1
3
E n e - 1
4
M a r - 1 4
M a y - 1
4
J u l - 1 4
Tasa de interés de referencia nominal y real
(En porcentaje)Tasa de interés nominal Tasa de interés real
3,75
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
3/14
0
1
2
3
4
5
ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14
INFLACIÓN
(Variación porcentual últimos 12 meses)
Inflación Inflación sin alimentos y energía
Máximo
Mínimo
Rangometa deinflación
3
La inflación en junio fue 0,16 por ciento, con lo que la inflación de los últimos 12 meses pasó de 3,56 por
ciento en mayo a 3,45 por ciento en junio, lo que reflejó una moderación en los factores de oferta que
elevaron la inflación en los meses previos. La tasa de inflación sin alimentos y energía fue 0,11 por ciento,
con lo cual la tasa 12 meses bajó de 2,82 por ciento en mayo a 2,77 por ciento en junio.
Inflación 2,8
Inflación sin Alimentos y Energia 2,0
Inflación promedio2002-2013
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
4/14
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
Expectativas de inflación para el próximo año*(Puntos porcentuales)
Máximo
Mínimo
Rangometa deinflación
*Corre sponde al promed io de las expectativas del sistema financiero y analistas eco nómicos.
Las expectativas de inflación permanecen ancladas dentro del rango meta de inflación.
4
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
5/14
La economía se ha visto afectada por una caída de los términos de intercambio (10 por ciento) y menores
volúmenes de exportaciones tradicionales (20 por ciento) en los últimos 2 años.
5
2012 2013 Ene-Jun.14
Términos de Intercambio
Var. % 12 meses -2,1 -4,7 -8,1
Índice 110,5 105,3 99,8Volumen de Exportaciones Tradicionales
Var. % 12 meses 1,0 -4,4 -8,4
Índice 112,2 107,3 91,4
Variaciones respecto a similar período
Términos de Intercambio 2011-2014
(2007=100)
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
6/14
Los indicadores actuales y adelantados de la actividad productiva continúan mostrando un ciclo
económico más débil que el esperado, con tasas de crecimiento del PBI menores a su potencial,
principalmente por un menor dinamismo de la inversión y las exportaciones.
6
30.1
13.6
4.0
56.5
8.213.2
41.6
9.4
-3.9
6.2
16.8
-9.4
19.6 17.7
0.7
-15.5
4.3
-3.1
Ene 13 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene 14 Feb Mar Abr May Jun
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO GENERAL(Variación porcentual real 12 meses)
13,2
10,8
-2,3
11,6
7,4
-1,3
0,2
4,4
0,40,9
-4,2
2,6
-1,3
-4,6
3,1
1,5
-8,4
0,9
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
E-13 F M A M J J A S O N D E-14 F M A M J*
Índice de volumen de importaciones(Var. % 12 meses)
Var% 12m
2013 6,3
I Sem.14 5,9 Var% 12m
2013 8,6
I Sem.14 2,9
Var% 12m
2013 3,5
I Sem.14 -1,6
Var% 12m
2013 10,0
I Sem.14 0,0
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
7/14
Los indicadores de expectativas económicas de las empresas mostraron un deterioro en junio…
7
Dic2013
Mar 2014
May2014
Jun2014
EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES 61.1 61.0 59.3 57.5
EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES 53.0 53.5 51.8 51.8
EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 12 MESES 65.8 58.6 58.9 57.8
EXPECTATIVA DEL SECTOR A 12 MESES 67.3 62.2 61.3 59.5
SITUACIÓN ACTUAL DEL NEGOCIO 61.2 61.4 60.1 57.3
NIVEL DE VENTAS 56.6 53.2 52.0 49.7
ÓRDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR 54.6 49.3 51.6 50.7
INVENTARIOS DE INSUMOS RESPECTO AL MES ANTERIOR 53.3 48.8 51.1 50.2
SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA 62.0 62.7 63.2 61.0
SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA 65.0 66.0 65.6 63.8
Principales resultados de la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
8/14
… sin embargo mejoró el índice de confianza del consumidor.
8
Fuente: Apoyo Consultoría.
1. ¿Cómo está su situación familiar respecto a hace 12 meses?
2. ¿Cómo cree que estará su situación familiar dentro de 12 meses?
ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
M.13 J J A S O N D E.14 F M A M J
Peor Igual Mejor Índice
M.13 J J A S O N D E.14 F M A M J
Mejor 32 40 37 23 30 31 29 44 27 26 24 30 28 33
Igual 53 52 50 54 52 46 54 48 59 52 55 58 52 49
Peor 16 8 13 23 18 23 18 9 14 22 21 11 20 17
Índice 57 66 62 50 56 54 56 68 57 52 51 60 54 58Índice desestacionalizado 58 64 62 53 58 55 58 59 55 52 53 60 55 56
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
9/14
El BCR ha venido tomando medidas de flexibilización de la política monetaria desde mayo 2013, mediante
la reducción de los encajes en soles, la flexibilización de los encajes para comercio exterior y del régimen
de encaje para líneas de largo plazo.
9
Tasa deencaje Límite
2/
Abr.13 30% 29% 25% 25% 2.2May.13 30% 29% 25% 25% 2.3Jun.13 30% 20% 25% 25% 2.3Jul.13 30% 20% 25% 25% 2.3
Ago.13 25% 19% 20% 25% 2.5Set.13 20% 17% 20% 25% 2.5Oct.13 16% 16% 20% 20% 2.5Nov.13 16% 16% 20% 20% 2.5Dic.13 15% 15% 20% 20% 2.5Ene.14 14% 14% 14% 20% 2.5Feb.14 13% 13% 13% 20% 2.5Mar.14 12.5% 12.5% 0%1/ 20% 2.5
Abr.14 12% 12.0% 0% 20% 2.5Jul.14 11.5% 11.5% 0% 20% 3.5
2/ Corresponde al límite exonerado de encaje con respecto al núnero de veces del patrimonio efectivo.
MEDIDAS RECIENTES DE ENCAJE
Tasa deencaje
marginal paradepósitos en
soles
Tope tasa
de encajemedio en
soles
Tasa deencaje paraadeudados -
comercioexterior
Obligaciones de largoplazo
1/ Se exonera de encaje a los adeudados destinados a comercio exterior hasta un límite equivalente al35 por ciento del patrimonio efectivo de la institución financiera. El exceso a este monto estará sujeto ala tasa de 50%.
Mes Monto liberado
Jun-13 480 Ago-13 567Sep-13 2 026
Oct-13 1 064Dic-13 1 086Ene-14 1 091Feb-14 1 086Mar-14 533
Abr-14 540Jul-14 543Total 9 016
Liberación de recursos por medidasde encaje en moneda nacional
(Millones de S/.)
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
10/14
Estas medidas han sido acompañadas por una mayor provisión de liquidez a plazos de 3 meses a 2 años
mediante operaciones de Reporte y Swaps y el vencimiento de los certificados de depósitos.
Fecha Plazo Monto Tasa promedio
21-Mar-14 18 meses 300 4,28%
04-Abr-14 18 meses 300 4,43%
16-Abr-14 18 meses 300 4,51%
02-May-14 2 años 300 4,83%
09-May-14 3 meses 100 4,31%16-May-14 18 meses 300 4,64%
30-May-14 2 años 300 4,22%
13-Jun-14 2 años 300 4,37%
27-Jun-14 2 años 300 3,99%
03-Jul-14 3 meses 200 3,91%04-Jul-14 3 meses 200 3,83%
2 900TOTAL
Colocación de Swaps(Mill. De S/.)
Fecha Plazo Monto Tasa promedio
09-May-14 3 meses 100 4,30%
03-Jul-14 3 meses 200 4,35%
04-Jul-14 3 meses 200 4,36% 500
Colocación de Repos
(Mill. De S/.)
TOTAL
10
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
11/14
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
d i c
. 1 0
e n e . 1
1
f e b
. 1 1
m a r . 1 1
a b r . 1 1
m a y . 1
1
j u n . 1
1
j u l . 1 1
a g o . 1
1
s e p . 1
1
o c t . 1 1
n o v . 1
1
d i c
. 1 1
e n e . 1
2
f e b
. 1 2
m a r . 1 2
a b r . 1 2
m a y . 1
2
j u n . 1
2
j u l . 1 2
a g o . 1
2
s e p . 1
2
o c t . 1 2
n o v . 1
2
d i c
. 1 2
e n e . 1
3
f e b
. 1 3
m a r . 1 3
a b r . 1 3
m a y . 1
3
j u n . 1
3
j u l . 1 3
a g o . 1
3
s e p . 1
3
o c t . 1 3
n o v . 1
3
d i c
. 1 3
e n e . 1
4
f e b
. 1 4
m a r . 1 4
CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO(Variación porcentual 12 meses)
Nuevos Soles Dólares Total
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
M.13 J J A S O N D E.14 F M A M J
SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA¿Cómo considera Ud. la actual situación de acceso al crédito de
su empresa?Mala Normal Buena Índice
11
Estas medidas han contribuido a que el crédito al sector privado crezca a tasas de 15 por ciento anual
con lo cual el saldo del crédito en los últimos 12 meses se incrementó en S/. 27 954 millones.
24,0
15,4
4,4
17,3
13,1
8,0
May-14 May-13
may-12 may-13 may-14
TOTAL (Mill. S/.) 160 145 181 082 209 037
Dólares (Mill. US$) 26 186 28 292 29 532
Nuevos Soles (Mill. S/.) 86 824 101 866 126 348
Saldo de crédito al sector privado
11
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
12/14
Los indicadores recientes muestran señales mixtas de recuperación de la economía mundial.
12
52,7
55,8
30
35
40
45
50
55
60
e n e - 0 7
m a y - 0 7
s e p - 0 7
e n e - 0 8
m a y - 0 8
s e p - 0 8
e n e - 0 9
m a y - 0 9
s e p - 0 9
e n e - 1 0
m a y - 1 0
s e p - 1 0
e n e - 1 1
m a y - 1 1
s e p - 1 1
e n e - 1 2
m a y - 1 2
s e p - 1 2
e n e - 1 3
m a y - 1 3
s e p - 1 3
e n e - 1 4
m a y - 1 4
Índices Globales de Actividad (JPMorgan)*:Enero 2007- Junio 2014
Servicios
Manufactura
* Índices PMIFuente:Bloomberg.
Servicios
Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14
Global 53,5 53,8 52,7 53,5 52,7 54,5 55,8
EUA 55,7 56,7 53,3 54,2 55,0 58,1 61,0
China 50,9 50,7 51,0 51,9 51,4 50,7 53,1Eurozona 51,0 51,6 52,6 52,2 53,1 53,2 52,8
Japón 52,1 51,2 49,3 52,2 46,4 49,3 49,0
Fuente: Bloomberg y JP Morgan.
Manufactura
Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14
Global 53,0 53,0 53,2 52,4 51,9 52,1 52,7
EUA 55,0 53,7 57,1 55,5 55,4 56,4 57,3
China 50,5 49,5 48,5 48,0 48,1 49,4 50,7
Eurozona 52,7 54,0 53,2 53,0 53,4 52,2 51,8
Japón 55,2 56,6 55,5 53,9 49,4 49,9 51,1
Fuente: Bloomberg y JP Morgan.
ú f f
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
13/14
El tipo de cambio continúa reflejando las condiciones financieras internacionales. En lo que va del año se
ha apreciado 0,07 por ciento fluctuando entre S/. 2,765 y S/. 2,825 por dólar.
13*Al 10 de julio
-600
-400
-200
0
200
400
600
2,50
2,55
2,60
2,65
2,70
2,75
2,80
2,85
2,90
1 6 - e
n e - 1
3
1
5 - f
e b - 1
3
1 7 - m
a r - 1 3
1
6 - a
b r - 1 3
1 6
- m a y - 1
3
1
5 - j
u n - 1
3
1 5 - j
u l - 1 3
1 4 - a
g o - 1
3
1 3 - s
e p - 1
3
1
3 - o
c t - 1 3
1 2 - n
o v - 1
3
1
2 - d
i c - 1
3
1 1 - e
n e - 1
4
1
0 - f
e b - 1
4
1 2 - m
a r - 1 4
1
1 - a
b r - 1 4
1 1
- m a y - 1
4
1
0 - j
u n - 1
4
1 0 - j
u l - 1 4
I n t e r v e n c i ó n ( M i l l o n e s d e d ó l a r e s )
T i p o d e
c a m b i o ( S o l e s p o r d ó l a r )
Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario
Compras netas de dólares Ven cimien to n eto de CDR BCRP Tipo de cambio
8/18/2019 Presentacion BCR 2014
14/14
Programa Monetario deJulio
11 de julio de 2014