34
%HRJUDG &YLMLüHYD DGPLQ VHG XO 7DGHXãD .RãüXãND 7HOID[ ,19(67,&,21, 352*5$0 892Ĉ(1-( 352,=92'12* 352*5$0$ 352,=92'1-$ 0(7/, UHNRQVWUXNFLMD L DGDSWDFLMD SURL]YRGQRJ L SRVORYQRJ SURVWRUD L REH]EHÿHQMH WUDMQLK REUWQLK VUHGVWDYD X 3UHGX]HüX ©.5,67$/ª '22 %DþNL 3HWURYDF ,QYHVWULFLRQL SURJUDP XUDGLR 5XNRYRGLODF SURMHNWD 6WUXþQL WLP 3UHGX]HüD ]D SURMHWRYDQMH SURFHQX L SURPHW ³6.$/$ %´ DG %HRJUDG &YLMLüHYD WHO ID[ 9DVLOM 9DVLOMHYLü GLSO RHF 3URFHQLWHOM VXGVNL YHãWDN ]D HNRQRPVNR ILQDQVLMVNX REODVW DXWRU HNRQRPVNR ILQDQVLMVNLK DQDOL]D L GU WHO ,QYHVWLWRU NRQWDNW RVRED 0LORUDG -HOLü ± GLUHNWRU %HRJUDG PDM JRGLQH

Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

%HRJUDG��&YLMLüHYD�����DGPLQ��VHG��XO��7DGHXãD�.RãüXãND����7HO��ID[������������������������

,19(67,&,21,�352*5$0892Ĉ(1-(�352,=92'12*�352*5$0$

352,=92'1-$�0(7/,� UHNRQVWUXNFLMD�L�DGDSWDFLMD�SURL]YRGQRJ�L�SRVORYQRJ�SURVWRUD��L�REH]EHÿHQMH�WUDMQLK�REUWQLK�VUHGVWDYD

X 3UHGX]HüX�©.5,67$/ª '22� %DþNL�3HWURYDF

,QYHVWULFLRQL�SURJUDP�XUDGLR�

5XNRYRGLODF�SURMHNWD�

6WUXþQL� � WLP� � �3UHGX]HüD�]D�SURMHWRYDQMH��SURFHQX� L�SURPHW�³6.$/$�%´�D�G��%HRJUDG��&YLMLüHYD�����WHO��������������ID[���������9DVLOM�9DVLOMHYLü�GLSO��RHF� 3URFHQLWHOM��VXGVNL�YHãWDN�]D�HNRQRPVNR� ILQDQVLMVNX� REODVW�� DXWRU� HNRQRPVNR� ILQDQVLMVNLK�DQDOL]D�L�GU��WHO�������������������������������������

,QYHVWLWRU��NRQWDNW�RVRED�� 0LORUDG�-HOLü�± GLUHNWRU�����������������������

%HRJUDG�����PDM������JRGLQH

Page 2: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

6�$�'�5�ä�$�-

����261291,�32'$&,�2�,19(67,7258���������������������������������������������������������������������������������� ����23,6�,�695+$�,19(67,5$1-$��������������������������������������������������������������������������������������������� �����5(=,0(�%,=1,6�3/$1$�6$�./-8ý1,0�,1)250$&,-$0$����������������������������������������� ������,QGHQWLILNDFLRQL�SRGDFL ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ������9UVWD�VWUXNWXUD�YODVQLãWYD�SUHGX]HüD��������������������������������������������������������������������������� ������2VQRYQL�SRGDFL�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD� �������������������������������������������������������������������� �������8ODJDQMD�X�RVQRYQD�L�REUWQD�VUHGVWYD������������������������������������������������������������������������ �������,]YRUL�ILQDQVLUDQMD������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������(ILNDVQRVW�LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD�������������������������������������������������������������������������������� ������$1$/,=$�75ä,â7$��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������7UåLãWH�SURGDMH ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ �������7UåLVWH�QDEDYNH����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������7(+1,ý.2�± 7(+12/2â.$�5(â(1-$��������������������������������������������������������������������������� �������2SLV��SURL]YRGD�L�NDSDFLWHW�SURL]YRGQMH �������������������������������������������������������������������� �������2SLV�SURFHVD�SURL]YRGQMH�� SULPHQMHQD�WHKQRORJLMD ���������������������������������������������� �������2EMHNWL�L�RSUHPD ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������/RNDFLMD�L�WUDQVSRUW ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������5DGQD�VQDJD ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������.YDOLILNDFLRQD�VWUXNWXUD�L�EURM�UDGQLND ����������������������������������������������������������������������� �����0(5(�=$â7,7( ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������0HUH�]DãWLWH�þRYHNRYH�RNROLQH ������������������������������������������������������������������������������������� ������0HUH�]DãWLWH�þRYHNRYH�RNROLQH �������������������������������������������������������������������������������������� �����(.21206.2�),1$16,-6.$�$1$/,=$ ��������������������������������������������������������������������������� ��������6DåHWL�SULND]�SULPHQMHQRJ�PHWRGRORãNRJ�SRVWXSND ��������������������������������������������� �������2VQRYQL�SRGDFL�R�NDUDNWHUX�LQYHVWLFLMH���������������������������������������������������������������������� ��������6SHFLILþQRVW�PHWRGROãNRJ�SRVWXSND�]D�VOXþDM�UHNRQVWUXNFLMH��������������������������� �������3URMHNFLMD�HIHNDWD�LQYHVWLFLMH�X�UHNRQVWUXNFLMX �������������������������������������������������������� �������,QYHVWLFLMH�X�RVQRYQD��REUWQD�VUHGVWYD�L�RVWDOL�WURãNRYL�LQYHVWLFLMH ������������������� ���������2VQRYQD�VUHGVWYD��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������2EUWQD�VUHGVWYD������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������2VWDOL�WURãNRYL�LQYHVWLFLMH ��������������������������������������������������������������������������������������������� �������,]YRUL�ILQDQVLUDQMD�LQYHVWLFLMH ���������������������������������������������������������������������������������������� ��

Page 3: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

�����0DWHULMDOQL�WURãNRYL��DPRUWL]DFLMD�L�OLþQH�]DUDGH������������������������������������������������������� ���������0DWHULMDOQL�WURãNRYL ������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������$PRUWL]DFLMD�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������/LþQH�]DUDGH ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������)RUPLUDQMH�XNXSQRJ�SULKRGD ���������������������������������������������������������������������������������������� ��������5DVSRGHOD�XNXSQRJ�SULKRGD�%LODQV�XVSHKD ���������������������������������������������������������� ����������)LQDQVLMVNL�WRN ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������(NRQRPVNL�WRN������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������%LODQV�VWDQMD ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������)LQDQVLMVNR�± WUåLãQD�RFHQD�SURMHNWD����������������������������������������������������������������������� �����67$7,ý.$�2&(1$�(.21206.(�(),.$61267,�352-(.7$ ������������������������������������� �������6WDWLþDQ�SULVWXS�RFHQL�SURMHNWD ������������������������������������������������������������������������������������ �����',1$0,ý.$�2&(1$�(.21206.(�(),.$61267,�352-(.7$���������������������������������� �������'LQDPLþNL�SULVWXS�RFHQL�SURMHNWD ��������������������������������������������������������������������������������� ���������5HQWDELOQRVW�SURMHNWD �������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������0HWRGD�SHULRGD�SRYUDWND�LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD ������������������������������������������������� ���������0HWRGD�QHWR�VDGDãQMH�YUHGQRVWL�SURMHNWD �������������������������������������������������������������� ���������0HWRGD�LQWHUQH�VWRSH�UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD ��������������������������������������������������������� ���������/LNYLGQRVW�SURMHNWD������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���������6SHFLILþQRVWL�RFHQH�SURMHNWD�UHNRQVWUXNFLMH��������������������������������������������������������� �������$QDOL]D�RVHWOMLYRVWL����������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������6WDWLþDQ�SULVWXS�RFHQL�RVHWOMLYRVWL�PHWRGD�SUDJD�UHQWDELOQRVWL ���������������������� ���������'LQDPLþDQ�SULVWXS�RFHQL�RVHWOMLYRVWL�DQDOL]D�RVHWOMLYRVWL ���������������������������������� �������=$./-8ý1$��2&(1$�,19(67,&,212*�352-(.7$ �������������������������������������������������� ��������(OLPLQDFLRQL�NULWHULMXPL ������������������������������������������������������������������������������������������������ ������� )XQNFLRQDOQL�NULWHULMXP ������������������������������������������������������������������������������������������������ ��������'HVNULSWLYQL�NULWHULMXPL ������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

Page 4: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

����261291,�32'$&,�2�,19(67,7258,QYHVWLWRU� RYRJ� SURJUDPD� MH� ª.5,67$/ª� 3UHGX]HüH� ]D� SURL]YRGQMX� L� WUJRYLQX��

5DYQR�6HOR��0DUãDOD�7LWD����,QYHVWLFLRQL� SURJUDP� REUDÿXMH� XODJDQMD� X� RSUHPX�� DGDSWDFLMX� L� UHNRQVWUXNFLMX�

SRVORYQRJ� REMHNWD� � SRJRQD� X� %DþNRP� SHWURYFX�� NXSOMHQRJ� RG� 3UHGX]HüD�ª.223(5$7,9$©� L� REH]EHÿHQMH� WUDMQLK� REUWQLK� VUHGVWDYD� ]D� SRNUHWDQMH� QRYRJ�SURL]YRGQRJ�SURJUDPD�± SURL]YRGQMD�PHWOL�

ª.5,67$/ª�'22��5DYQR�6HOR��3UHGX]HüH�]D�SURL]YRGQMX�L� WUJRYLQX���RVQRYDQR�MH� ������������ JRGLQH�� MH� XSLVDQR� X� UHJLVWDU� 3ULYUHGQRJ� VXGD� X� 1RYRP� 6DGX�� SRG�EURMHP� )L� ����������� UHJ�XO�EU�������� D� XVNODÿHQR� MH� VD� =DNRQRP� R� MHGLQVWYHQRM�NODVLILNDFLML�GHODWQRVWL��ãLIUD�EU���������3UHGX]HüH�MH�XSLVDQR�NRG�$JHQFLMH�]D�SULYUHGQL�UHJLVWDU�SRG�EURMHP�%'�����������

2G� RVQLYDQMD� GR� GDQDV� ª.5,67$/ª� '22�� 5DYQR� 6HOR�� VH� EDYLOR� WUJRYLQRP�þDãDPD��WHIORQ�SRVXÿHP�L�SRUHFHODQRP��2G������JRGLQH�URED�NRMD�MH�SUHGPHW�WUJRYLQH�VH�XJODYQRP�QDEDYOMD�L]�XYR]D��XYR]�L]�6ORYHQLMH��7XUVNH�L�1HPDþNH��

1DM]QDþDMQLML�NXSFL��þDãD�VD�ãWDPSRP��VD�NRMLPD�VX�VNORSOMHQL�XJRYRUL�QD�URN�RG���JRGLQH�� VX�� $SDWLQVND� 3LYDUD�� )UHVK� � &2�� :HLIHUW� (IHV� SLYDUD� 3DQþHYR�� 3LYDUD�ýHODUHYR�L�%,3�SLYDUD�%HRJUDG���1DMYHüL�NXSDF��þDãD�EH]�ãWDPSH��MH�.QMD]�0LORã��D�]D�WHIORQVNR�SRVXÿH�5RGLü�0%��

'LVWULEXWLYQD�PUHåD�MH�VOHGHüD�'LUHNWQD�SURGDMD�NXSFLPD ���9HOHSURGDMD ���0DORSURGDMD ���

*HRJUDIVND�VHJPHQWDFLMD�SURGDMQRJ�WUåLãWD�X�SUHWKRGQRM�JRGLQL�

5HG�EURM 5HJLRQ�]HPOMD 8ãHãüH�X�XNXSQRM�SURGDML�X��

� � �'RPDüH�WUåLãWH ����

� /RNDOQR�WUåLãWH��ãLUD�RNROLQD�VHGLãWD� ��� 9RMYRGLQD�L�%HRJUDG ���� &HQWUDOQD�6UELMD ��� &UQD�*RUD ��

,QRVWUDQR�WUåLãWH ��

Page 5: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

7RNRP� DYJXVWD� PHVHFD� �����JRGLQH� ª.5,67$/ª� SURãLUXMH� GHODWQRVW� RGQRVQR�SRNUHüH� SURL]YRGQMX� PHWOL� QD� ED]L� 8JRYRUD� R� SRVORYQRM� WHKQLþNRM� VDUDGQML�� ]DNXSX�PDãLQD� L�SRVORYQLK�SURVWRULMD�NRML� MH�VD�'3�ª.223(5$7,9$ª��%DþNL�3HWURYDF��3UHPD�8JRYRUX� '3� ª.223(5$7,9$ª� �NRMD� VH� UDQLMH� EDYLOD� SURL]YRGQMRP� PHWOL� L� ]DSDOD� X�ILQDQVLMVNH�WHãNRüH�� MH�GDOD�X�]DNXS��EH]�REDYH]H�SODüDQMD��QD�SHULRG�RG�ãHVW�PHVHFL�ª.5,67$/ª�X� SURL]YRGQL� SRJRQ� VD� NRPSOHWQRP� RSUHPRP� ]D� � SURL]YRGQMX� PHWOL��2EDYH]H� ª.5,67$/ª�D� ELOH� VX� GD�� REH]EHGL� ILQDQVLMVND� VUHGVWDYD� L� VLURYLQX� ]D�SURL]YRGQMX�� SRGPLUL� VYH� ]DRVWDOH� WURãNRYH� HOHNWULþQH� HQHUJLMH� L� 377�D�� ]DSRVOL� ���UDGQLND�� L]YUãL� UHPRQW� VYLK� PDãLQD�� VDPRVWDOQR� L]YUãL� SURGDMX� PHWOL�� 3URL]YRGQMD� MH�SRNUHQXWD�L�]DNOMXþHQ�MH�XJRYRU�R�L]YR]X���������NRPDGD�PHWOL� L� ,WDOLMX��X�YUHGQRVWL�RG����� PLO�� (85�� .UDMHP� ����� JRGLQH�� QDNRQ� LVWHND� XJRYRUD� R� ]DNXSX�� SUHGX]HüH�ª.5,67$/ª� '22�� 5DYQR� 6HOR� MH� NXSLOR� SURL]YRGQL� SRJRQ� ]D� SURL]YRGQMX� PHWOL� X�%DþNRP�3HWURYFX� YODVQLãWYR� SUHGX]HüD�'3� ª.223(5$7,9$ª�� %DþNL� 3HWURYDF� L� WR� X�L]YUQRP� SRVWXSNX� SXWHP� MDYQH� SURGDMH� �3DQRQVND� EDQND� MH� SRNUHQXOD� KLSRWHNDUQX�WXåEX�]D�QDSODWX�SRWUDåLYDQMD�RNR����PLO��'LQ����SUHPD�RYRP�SUHGX]HüX�QD�SURL]YRGQRP�SRJRQX�� QD� NRPH� MH� ELOD� XSLVDQD� KLSRWHND� X� QMHQX� NRULVW��� 3RãWR� MH� SUHGX]HüH�ª.5,67$/ª� '22�� 5DYQR� 6HOR� SRVWDOR� YODVQLN� SURL]YRGQRJ� SRJRQD� ]D� SURL]YRGQMX�PHWOL��QHRSKRGQR�MH�GD�L]YUãL�GRGDWQR�LQYHVWLUDQMH�NDNR�EL�RVSRVRELOR�SURL]YRGQL�SRJRQ��REH]EHGLOR� QHRSKRGQH� VLURYLQH� L� UHSURPDWHULMDO� ]D� SRYHüDQMH� RELPD� SURL]YRGQMH� L�SODVPDQD�PHWOL��SUHWHåQR�QD�LQRVWUDQRP�WUåLãWX�

8� UHOD]DFLML� SURJUDPD� SURL]YRGQMH� SODQLUDQR� MH� UDGQR� DQJDåRYDQMH� X� VWDOQRP�UDGQRP� RGQRVX� ���� UDGQLND�� 2G� WRJ� EURMD� RNR� ���� UDGQLND� üH� ELWL� DQJDåRYDQR� X�SURL]YRGQML��D�RNR�����UDGQLND�üH�REDYOMDWL�ILQDQVLMVNH��NRPHUFLMDOQH��UDþXQRYRGVWYHQH��L�GU��SRVORYH�

3UHGX]HüH� MH� GR� VDGD� XVSHãQR� SRVORYDOR� L� LVND]LYDOR� PLQLPDOQR� SR]LWLYQH�UH]XOWDWH�X�]DGQMH�WUL�JRGLQH��

���23,6�,�695+$�,19(67,5$1-$,QYHVWLFLRQL� SURJUDP� REUDÿXMH� XODJDQMD�� ©.5,67$/ª� 5DYQR� 6HOR�� 0DUãDOD� 7LWD�

���� SRJRQ� X� %DþNRP�3HWURYFX� ©.223(5$7,9$ª�� X� QDEDYNX� RSUHPH�� UHNRQVWUXNFLMX�SRVWRMHüHJ�REMHNWD�L�REH]EHÿHQMH�WUDMQLK�REUWQLK�VUHGVWDYD��]D�PRGHUQL]DFLMX�SRVWRMHüHJ�SURL]YRGQRJ� SURJUDPD� ± SURL]YRGQMD�PHWOL�� 3ODQLUDQL� L]YRUL� ILQDQVLUDQMD� VX�� VRSVWYHQD�

Page 6: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

VUHGVWYD� ������� L� WXÿD� VUHGVWYD� ± NUHGLW� .RG�)RQGD� ]D� UD]YRM�56� � ��������1D� RYDM�QDþLQ�VH�REH]EHÿXMX�VYL�PDWHULMDOQL�SUHGXVORYL�]D�NRQWLQXLUDQX�SURL]YRGQMX�QDPHQMHQX�L]YR]X�X�X�NROLþLQDPD�NRMH�VWUDQR�WUåLãWH�]DKWHYD��SUHNR�����PLO��NRPDGD�JRGLãQMH���

3URL]YRGQL� SODQ� L� QMHJRYD� VWUXNWXUD� VX� UH]XOWDW� LVSLWLYDQMD� L� DQDOL]H� WUåLãWD� L�SRWHQFLMDOQLK� NXSDFD�� ]DGRYROMHQMH� SRWUHED� ,12� WUåLVWD�� ãWR� üH� ELWL� L� RUMHQWDFLMD�PHQDQGåPHQW� IXQNFLMH� SUHGX]HüD�� 2SUHPD� ]D� SURL]YRGQMX� PHWOL� PRUD� ]DGRYROMLWL�NULWHULMXPH�NYDOLWHWD�L�SRWUHEQRJ�RELPD�SURL]YRGQMH�

&LOM� LQYHVWLWRUD� MH�SURãLUHQMH�VRSVWYHQH�GHODWQRVWL� L� UD]YRM� NRML�PX�RYDM�SURJUDP�REH]EHÿXMH� ND� VWLFDQMX� MHGQRJ� RG� QDMEROMLK� SURL]YRÿDþD� X� RNYLUX� VHNWRUD� X� NRPH�IXQNFLRQLãH�

2FHQD� MH� GD� SRVWRML� WUDåQMD� ]D� RYRP� YUVWRP�SURL]YRGD�� GD� MH� VWUXNWXUD� NXSDFD�ãDUROLND�VD�YHOLNLP�UDVSRQRP�X�SRJOHGX�VWDQGDUGD�SRWUHEQRJ�NYDOLWHWD�L�GL]DMQD��D�WLPH�L�FHQD��6�RE]LURP�QD�VWUXNWXUX�NXSDFD�L�RFHQH�QMLKRYH�SODWHåQH�VSRVREQRVWL��SRQXGLüH�VH�SURL]YRG�SR�SULKYDWOMLYRM�FHQL��X]�RGJRYDUDMXüL�NYDOLWHW�L�SUHSR]QDWOMLY�GL]DMQ��

2þHNLYDQMD� VX� GD� üH� UD]YRM� RYH� GHODWQRVWL� ]QDWQR� SRYHüDWL� XNXSDQ� RELP�SRVORYDQMD� SUHGX]HüD� L]UDåHQ� NUR]� SRYHüDQMH� RELPD� SURGDMH� L� XNXSQRJ� SULKRGD�� D�VDPLP�WLP�L�REH]EHGLWL�SURILWDELOQRVW�SUHGX]HüD�L�VLJXUDQ�SULOLY�OLNYLGQLK�VUHGVWDYD��8�WRP�VPLVOX�QRYD�GHODWQRVW� WUHED�GD�REH]EHGL�SURVHþDQ�JRGLãQML� RELP�SURGDMH�X� L]QRVX�RG���������� ¼ L�QHWR�GRELW�QD�JRGLãQMHP�QLYRX�RG�RNR��� RG�UHDOL]DFLMH��

)LQDOQL�SURL]YRGL�VX�QDPHQMHQL�NUDMQMLP�SRWURãDþLPD��SUYHQVWYHQR�QD�,12�WUåLãWX�,QYHVWLFLRQL� SURJUDP� MH� XUDÿHQ VWDQGDUGL]RYDQLP� VDGUåDMHP� X� VNUDüHQRM� IRUPL��

NRML� RPRJXüXMH� GRQRãHQMH� LQYHVWLFLRQH� RGOXNH�� VKRGQR� 0HWRGRORJLML� R� RSUDYGDQRVWL� L�HILNDVQRVWL� LQYHVWLFLRQLK� XODJDQMD� L� SRNULYD� SHULRG� X� QDUHGQLK� SHW� JRGLQD�� RGQRVQR������������JRGLQH�

3UHGX]HüH� SODQLUD� GD� SURL]YRGQMX� RUJDQL]XMH� X� SRVWRMHüHP� REMHNWX�� SRJRQX� X�%DþNRP� 3HWURYFX� NRML� WUHED� DGDSWLUDWL�� 5Hþ� MH� R� SURL]YRGQRM� KDOL� RG� ������ Pð� VD�SUDWHüLP� REMHNWLPD�� � þLMRP� üH� VH� DGDSWDFLMRP� GRELWL� DGHNYDWDQ� SURL]YRGQL� SURVWRU��1DMYHüL� GHR� QRYH� RSUHPH� SRWUHEQH� ]D� SRNUHWDQMH� SODQLUDQRJ� QRYRJ� SURL]YRGQRJ�SURJUDPD� ELüH� QDEDYOMHQ� RG� SURL]YRÿDþD� Ä$*5292-92',1$�± 5(=(591,�'(/29,³�$'�L]�1RYRJ�6DGD�

1D�RVQRYX�REDYOMHQLK�LVWUDåLYDQMD�QDMYHüL�SRWURãDþL�PHWOL�VX�NUDMQML�SRWURãDüL���

Page 7: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

3URL]YRGQL� SURJUDP� SUHGX]HüD�� VD� SODQLUDQRP� SURL]YRGQMRP� X� SUYRM� JRGLQL�� MH�VOHGHüL�

5HGQL�EURM 3URL]YRG -HGLQLFD�PHUH .ROLþLQD0HVHþQR *RGLãQMH

�� 0HWOD NRP ������� ���������

8�QDUHGQLP�JRGLQDPD�SODQLUD�VH�SRVWHSHQR�SRYHüDQMH�SURL]YRGQMH�0RJXüQRVWL�SODVPDQD�QD� � LQR� WUåLãWX�VX�]QDWQR�YHüH�X�RGQRVX�QD�SODQLUDQH�SR�

RYRP�SURJUDPX�3UHGPHU�L�SUHGUDþXQ�]D�REUDþXQ�]D�DGDSWDFLMX��SURL]YRGQLK�KDOD��PHWODUH��GUYQRJ�

RGHOMHQMD��YUãDRQH�L�PDJDFLQD�JRWRYH�UREH�L�GU�5�E� 2�3�,�6 M�P NRO� FHQD�SR�M�P� ,�]�Q�R�V� � � � � �

�� =LGDUVNL�UDGRYL�=LGDQMH�SUHJUDGQLK�]LGRYD�VD�SROD�RSHNH P� ��� ��� �������

�� 0DOWHULVDQMH�VSROMD�L�L]QXWUD P� ��� ��� ��������� =DPHQD�GUYHQH�NURYQH�NRQVWUXNFLMH P� ��� ������ ����������� =DPHQD�FUHSD NRP ������ �� ��������� ,]UDGD�WHUPR�L]RODFLMH�SRGRYD�VWLURSRU�G ��

VP P� ��� ��� ��������� ,]UDGD�GHPL�IDVDGH�RG�VWLURSRUD�G ��VP��

OHSND��SO�PUHåD�L�]DYUãQD�REUDGD P� ��� ��� ��������� 3RGSRODJDþNL�UDGRYL� � �

,]UDGD�SRGD�QD�VSUDWX�RG�SRGQLK�SORþLFD P� ��� ����� ��������� .HUDPLþNL�UDGRYL P� ��� ����� ��������� 0RORYDQMH�XQXWUDãQMLK�]LGRYD�L�SODIRQD�VD�

SROXGLVSHU]LYQLP�ERMDPD P� ����� ��� ���������� /LPDUVNL�UDGRYL� � �

,]UDGD�KRUL]RQWDOQLK�ROXND P ��� ��� �������,]UDGD�YHUWLNDOQLK�ROXND P ��� ��� ������5HNRQVWUXNFLMD�SRVWRMHüHJ�NURYD P� ����� ��� �������

��� 9RGRYRG�L�NDQDOL]DFLMD P ��� ��� ���������� ,]UDGD�HOHNWURNRQVWUXNFLMH P ��� ����� ���������� *UHMDQMH�VD�NRWODUQLFRP P ��� ����� ������������ ,QGXVWULMVND�SHü�]D�FHQWUDOQR�JUHMDQMH NRP ���� ��������� ������������ ,]UDGD�L�EHWRQLUDQMH�SODWRD��UDPSL�L�SULOD]QLK�

SXWHYD P� ����� ����� ���������8NXSQR�',1� ����������8NXSQR�(85� �������

Page 8: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

6SHFLILNDFLMD�LQYHVWLFLRQRJ�XODJDQMD�SUHGX]HüD�X�QRYX�RSUHPX�MH�VOHGHüD�'RPDüD�RSUHPD�

5HG�EURM 1D]LY�RSUHPH .RP� &HQD�SR�NRP 8NXSQR�',1 8NXSQR�(85

� � � � � �[� � ����� 6XãDUD�377��� � ��������� ������������ ���������� .RPSUHVRUVND�VWDQLFD�+.���� � ��������� ������������ ���������� $JUHJDW�]D�SURL]YRGQMX�HOHNWULþQH�HQHUJLMH�����.:�

&�����.$.����� � ��������� ������������ ���������� 9UãDOLFD�]D�VLUNRYX�VODPX�SRNUHWQD�)),�� &LQH�� � ��������� ������������ ���������� $XWRPDWVNL�FLUNXODU�]D�þLãüHQMH�GDVNL�$&�� � �������� ������������ ���������� &HQWULIXJDOQL�YHQWLODWRU�7&�%5����� � �������� ���������� ���������� 3QHXPDWVND�PDãLQD�]D�IDUEDQMH�ãWDSRYD�%L]RWDUD � ��������� ������������ ���������� 0DãLQD�]D�XEUL]JDYDQMH�SO�PDVD�GR�����JU��E����'���( � ��������� ������������ ���������� 0DãLQD�]D�XEUL]JDYDQMH�SO�PDVD�GR�����JU��

���������H � ��������� ������������ ����������� 3ROXDXWRPDWVND�PDãLQD�]D�L]UDGX þHWNL�$%�� � ��������� ������������ ����������� $XWRPDWVND�PDãLQD�]D�L]UDGX�ãWDSRYD�&$3�� � ��������� ������������ ����������� âWDQF�PDãLQD�]D�PHWOH�3DG��� � ��������� ������������ ����������� 0DãLQD�]D�YH]LYDQMH�PHWOL�$�� �� ��������� ������������� ������������ 0DãLQD�]D�YH]LYDQMH�%$/7,025$ �� �������� ������������ ����������� 0DãLQD�]D�ãLYHQMH�%$/7,025$ �� �������� ������������ ����������� /LQLMD�]D�%$/7,0258 � ��������� ������������ ����������� 3RVWURMHQMD�þHOLþQLK�VLORVD�*57�� � ��������� ������������� ������������ .RWODUQLFD�QD�ELOMQL�RWSDG � ��������� ������������ ����������� 0DãLQD�]D�VWDNOHV�,7��� � ��������� ������������� ����������

8NXSQR�EH]�3'9 ������������� ������������3'9�� ��� ������������� ����������8.8312 �������������� ������������

6RSVWYHQD� VUHGVWYD� VH� REH]EHÿXMX� WDNR� ãWR� üH� YODVQLN� SUHGX]HüD� L]YUãLWL�GRNDSLWDOL]DFLMX�L�WR�X�QDUHGQH�GYH JRGLQH��L]�RVWYDUHQH�GLYLGHQGH�

1D� RYDM� QDþLQ� VH� REH]EHÿXMX� VYL� PDWHULMDOQL� SUHGXVORYL� ]D� NRQWLQXLUDQX�SURL]YRGQMX�QDPHQMHQX�L]YR]X�X�X�NROLþLQDPD�NRMH�VWUDQR�WUåLãWH�]DKWHYD��SUHNR�����PLO��NRPDGD�JRGLãQMH��

Page 9: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � � �

9UHPH�UHDOL]DFLMH�SURMHNWD�MH�GR�, ���� �J���L�WR�$GDSWDFLMD�SURL]YRGQLK�KDOD�± GR�;,, �����J�1DEDYND�L�PRQWDåD�PDãLQD�L�RSUHPH��;,, �����J�3UREQD�SURL]YRGQMD��, �����J�.RPSOHWQD�UHDOL]DFLMD�LQYHVWLFLRQRJ�SURJUDPD�,������J�3URMHNDW�VH�ILQDQVLUD��L]�VRSVWYHQLK�L]YRUD����������L�NUHGLWQLK�L]YRUD����������VD��

QRPLQDOQRP�NDPDWQRP�VWRSRP���6RSVWYHQD� VUHGVWYD� VH� REH]EHÿXMX� GRNDSLWDOL]DFLMRP� RG� VWUDQH� YODVQLND�

SUHGX]HüD�*UHMV�SHULRG�NUHGLWD���JRGLQD'LVNRQWQD�VWRSD�SURMHNWD�MH������MHGQDND�QRPLQDOQRM�NDPDWL�NUHGLWQLK�VUHGVWDYD�

XYHüDQR�]D��RSãWL�UL]LN�RG����.UHGLWQD� VUHGVWYD� REH]EHÿXMX� DGDSWDFLMX� SURL]YRGQH� KDOH�� QDEDYNX� QRYH�

RSUHPH�L�REH]EHÿHQMH�726�2G�SRþHWND�HNRQRPVNRJ�YHND�SURMHNWD�YUãL�VH�UHLQYHVWLUDQMH�X�]DPHQX�RVQRYQLK�

VUHGVWDYD�L]�VUHGVWDYD�DPRUWL]DFLMH�L�DNXPXODFLMH�

����5(=,0(�%,=1,6�3/$1$�6$�./-8ý1,0�,1)250$&,-$0$�����,QGHQWLILNDFLRQL�SRGDFL

1D]LY�SUHGX]HüD� '22�ª.5,67$/ª���5DYQR�6HOR0DWLþQL�EURM� ��������*RGLQD�RVQLYDQMD� �����$GUHVD� 0DUãDOD�7LWD���7HOHIRQ �����������)D[�2VRED�]D�NRQWDNW�3UHRYODGDMXüD�GHODWQRVW�SUHGX]HüD� 3UHSURGDMD�þDãD��WHIORQD�L�SRUFHODQD2VQRYQD�EDQND�SUHGX]HüD� 'HOWD�%DQND�D�G��%HRJUDG

�����9UVWD�VWUXNWXUD�YODVQLãWYD�SUHGX]HüD�9UVWD�RVQRYQRJ�NDSLWDOD ��XþHãüD�X�RVQRYQRP�NDSLWDOX8GHOL�XGHOLþDUD �����8NXSQR� ����

Page 10: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

ª.5,67$/ª� '22�� SRVOXMH� NDR� MHGLQVWYHQL� SUDYQR�HNRQRPVNL� VXEMHNW�� VD�MHGLQVWYHQLP�UDþXQRP��SUHNR�NRJD�VH�RGYLMD�FHORNXSQR�SRVORYDQMH�

�����2VQRYQL�SRGDFL�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD������ 1D]LY�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD 3URL]YRGQMD�PHWOL����� /RNDFLMD�SURMHNWD 3RJRQ� '3� ª.223(5$7,9$ª�� %DþNL�

3HWURYDF����� âLIUD�GHODWQRVWL��SRGJUXSH��SURMHNWD����� .DUDNWHU� LQYHVWLFLMH� �QRYD� JUDGQMD��UHNRQVWUXNFLMD�� XNODQMDQMH� XVNLK� JUOD��

726�L�VO��$GDSWDFLMD�SURL]YRGQLK�KDOD

����� &LOM� LQYHVWLFLMH� �L]YR]� VXSVWLWXFLMD�XYR]D�� SRYHüDQMH� LOL� UDFLRQDOL]DFLMD�SURL]YRGQMH�LWG��

3RYHüDQMH�SURL]YRGQMH

����� 7HUPLQVNL�SODQ3RþHWDN�DGDSWDFLMH�± QDEDYNH��JRG�PHV�� ;,, �����J�=DYUãHWDN�DGDSWDFLMH�± QDEDYNH��JRG�PHV��

;,, �����J�3RþHWDN�SUREQH�SURL]YRGQMH , �����J�3RþHWDN�UHGRYQH�SURL]YRGQMH , �����J�

����� 3UHGYLÿHQL�HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWD ��JRGLQD����� &HQH�SR�NRMLPD�VX� L]UDÿHQL�REUDþXQL��JRGLQD�L�PHVHF� 0DM�± ��������� 'HYL]QL�NXUVHYL�

'DQ��PHVHF��JRGLQD ����0DM������9DOXWD���¼� �',1$5$ ��¼�� ����������',1

������ 3URJQR]LUDQL�UDVW�FHQD� 6WDOQH�FHQH'RPDüD�LQIODFLMD 3UHWSRVWDYND�GD�MH�QHPD

�����8ODJDQMD�X�RVQRYQD�L�REUWQD�VUHGVWYD

6�W�U�X�N�W�X�U�D 8NXSQR�GLQDUD 8NXSQR�(85� � �

�� 261291$�65('679$ ����������� ������������� *UDÿHYLQVNL�REMHNWL�L�]HPOMLãWH� ���������� ������������ ,]JUDGQMD�REMHNWD�� DGDSWDFLMD�����������P� [�����HXU�P�� ���������� ����������� 8YR]QD�RSUHPD�� � ���� 'RPDüD��RSUHPD ����������� �������������� 6XãDUD�377��� ��������� ����������� .RPSUHVRUVND�VWDQLFD�+.���� ��������� ����������� $JUHJDW�]D�SURL]YRGQMX�HOHNWULþQH�HQHUJLMH�����.:�&�����.$.����� ��������� ������

Page 11: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

����� 9UãDOLFD�]D�VLUNRYX�VODPX�SRNUHWQD�)),�� &LQH�� ��������� ����������� $XWRPDWVNL�FLUNXODU�]D�þLãüHQMH�GDVNL�$&�� ��������� ����������� &HQWULIXJDOQL�YHQWLODWRU�7&�%5����� ������� ����������� 3QHXPDWVND�PDãLQD�]D�IDUEDQMH�ãWDSRYD�%L]RWDUD ��������� ����������� 0DãLQD�]D�XEUL]JDYDQMH�SO�PDVD�GR�����JU��E����'���( ��������� ����������� 0DãLQD�]D�XEUL]JDYDQMH�SO�PDVD�GR�����JU�����������H ��������� ������������ 3ROXDXWRPDWVND�PDãLQD�]D�L]UDGX�þHWNL�$%�� ��������� ������������ $XWRPDWVND�PDãLQD�]D�L]UDGX�ãWDSRYD�&$3�� ��������� ������������ âWDQF�PDãLQD�]D�PHWOH�3DG��� ��������� ������������ 0DãLQD�]D�YH]LYDQMH�PHWOL�$�� ���������� ������������� 0DãLQD�]D�YH]LYDQMH�%$/7,025$ ��������� ������������ 0DãLQD�]D�ãLYHQMH�%$/7,025$ ��������� ������������ /LQLMD�]D�%$/7,0258 ��������� ������������ 3RVWURMHQMD�þHOLþQLK�VLORVD�*57�� ���������� ������������� .RWODUQLFD�QD�ELOMQL�RWSDG ��������� ������������ 0DãLQD�]D�VWDNOHV�,7��� ���������� �������

3'9�� ��� ���������� ��������� 2%571$�65('679$ ���������� ���������� 'LQDUVND ���������� ���������� 'HYL]QD � �

�� 267$/$�8/$*$1-$� � �8�.�8�3�1�2 ����������� ���������'�L�Q�D�U�V�N�D ����������� ���������'�H�Y�L�]�Q�D � �

�����,]YRUL�ILQDQVLUDQMD

,]YRUL�ILQDQVLUDQMD 8.8312�',1� 8.8312�(85� 6WUXN�X��� � � �

�� 6RSVWYHQD�VUHGVWYD��QRYL�XORJ�RVQLYDþD� ���������� ������� �������� 8GUXåHQD�VUHGVWYD � � ������� .UHGLWL� ���������� ������� ��������� 'RPDüL�� .UHGLW�EDQNH��)RQG�]D�UD]YRM�56� ���������� ������� �������� 2VWDOL�L]YRUL��� � � �����

8�.�8�3�1�2 ���������� ���������������

�'�L�Q�D�U�V�N�D ���������� ���������

�������

'�H�Y�L�]�Q�D � � �����

Page 12: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�����(ILNDVQRVW�LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD

3RND]DWHOML�HILNDVQRVWL )LQDQVLMVNR�WUåLãQD�RFHQD

'UXãWYHQR�HNRQRPVND�RFHQD�RSUDYGDQR

��3HULRG�SRYUDWND�LQY��XODJDQMD ��JRGLQH (NRORãNL��RSUDYGDQR

��'LVNRQWQD�VWRSD ������,QWHUQD�VWRSD�UHQWDELOQRVWL �� ���1HWR�VDGDãQMD�YUHGQRVW ������ KLOM�GLQ���6DGDãQMD�YUHGQRVW�LQYHVW�XODJDQMD ������� KLOM�GLQ���5HODWLYQD�QHWR�VDGDãQMD�YUHGQRVW�SURMHNWD �� �

3ODQLUDQL�PHVHþQL�SULKRG �,�± JRGLQD�5�E� 2�S�L�V���S�U�R�L�]�Y�R�G�D NRP 3URGDMQD� 3URGDMQD� 0HVHþQL�SULKRG

FHQD�',1 FHQD�(85 ',1 (85��� 0HWOD ������� ��� ��� ���������� �������

3ODQLUDQL�JRGLãQML�SULKRG��SURVHN�]D���JRGLQD��X������

5�E� 2�S�L�V���S�U�R�L�]�Y�R�G�D NRP 3URVHN3ULKRG�� ',1 3ULKRG�� (85

��� 0HWOD ��������� ������� �����

����$1$/,=$�75ä,â7$�����7UåLãWH�SURGDMH3UHGX]HüH��.5,67$/��SODQLUD�SURL]YRGQMX�PHWOL��6YRMLP�SURL]YRGQLP�SURJUDPRP�

REUDüD� VH� SUH� VYHJD� LQR� NXSFLPD�� 3URJUDPRP� MH� SUHGYLÿHQR� GD� VH� ����SURL]YRGQMH�SODVLUD�QD�LQR�WUåLãWH��L����QD�GRPDüHP�WUåLãWH��

6�RE]LURP�QD�WR�GD�MH�SURL]YRGQMD�ED]LUDQD�QD�GRPDüRM�VLURYLQL��RFHQD�MH�GD�üH�X�WRP� SRJOHGX� SUHGX]HüH� ELWL� NRQNXUHQWQR� QD� WUåLãWX�� NDNR� FHQRP� WDNR� L� NYDOLWHWRP� L�QDPHQRP��ãWR�MH�RGOXþXMXüL�IDNWRU�NRG�RGOXþLYDQMD�NXSDFD�

3UHGX]HüH��.5,67$/��VH�REUDüD�NUDMQMLP�SRWURãDþLPD��D�SURGDMD�üH�VH�REDYOMDWL�X�QDMYHüRM�PHUL�SUHNR�,12�GLVWULEXWHUVNH�PUHåH��

'LVWULEXWLYQD�PUHåD�X�SUHWKRGQRP�SHULRGX�'LUHNWQD�SURGDMD�NXSFLPD ���9HOHSURGDMD ���0DORSURGDMD ���

Page 13: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

2EDYH]D�NXSFD�MH�GD�SR�SRWSLVLYDQMX�XJRYRUD�XSODWL�����DYDQVD��D�RVWDOLK�����XJRYRUHQH�YUHGQRVWL�SR�LVSRUXFL�QD�SDULWHWX�)&2�XWRYDUHQR�X�IDEULFL�

3UHJOHG�SURGDWLK�SURL]YRGD�X�,9�NYDUWDOX������JRG�5HG�EURM 1D]LY�NXSFD .ROLþLQD�X�NRP� 8NXSQR�',1 8NXSQR�(85

� � � � �� =,)�6�$�6��,PSRUW�([SRUW��,WDO\ ������� ���������� �������� 52.2�'22��0DULERU��6ORYHQLMD ����� ������� ������ 5$.2�'22��2VLMHN��+UYDWVND ����� ������� ������ %$��&8��3$��%RURJRULFFR��,WDO\ ������ ��������� ������

������� ���������� �������6YRMH�SURL]YRGH�L�VYRMX�SRVORYQX�DNWLYQRVW�SUHGX]HüH�üH�SUH]HQWLUDWL�NUR]�NDWDORJ�

SURL]YRGD� L� SXWHP�RJODVD�X� VSHFLMDOL]RYDQLP� L� UHGRYQLP�QRYLQVNLP� L]GDQMLPD� L� GUXJLP�PHGLMLPD��NDR� L�SUH]HQWDFLMRP�QD�,QWHUQHW�X��8�SODQX� MH� L�RUJDQL]RYDQMH�SURGDMH�SXWHP�,QWHUQHW�D�

8� RGQRVX� QD� SRWUHEH� NXSDFD� L� SRQXGH� X� RYRM� JUDQL�� SUHGX]HüH� �.5,67$/��SURFHQMXMH� GD� üH� VD� VYRMLP� SURL]YRGQLP� SURJUDPRP� LPDWL� RGJRYDUDMXüH� PHVWR� QD�WUåLãWX�� NRMH� üH� RPRJXüLWL� RVWYDUHQMH� SRVWDYOMHQLK� FLOMHYD�� 3URL]YRGQL� SODQ� SURGDMH� MH�SRVWDYOMHQ� L� �QD�ED]L�DQDOL]H�PRJXüQRVWL� L�SUHGQRVWL�X�SRVORYDQMX�SUHGX]HüD�X�RGQRVX�QD�VOLþQD�LOL�VURGQD�SUHGX]HüD�X�JUDQL��X]�VDJOHGDYDQMH�VODERVWL�L�PRJXüLK�UL]LND��6YRMX�SUHGQRVW� L� VQDJX� SUHGX]HüH� YLGL� X� QLVNRM� FHQL�� GREURP� NYDOLWHWX� L� PRGHUQRP� GH]HQX�SURL]YRGD��NUDWNLP�URNRYLPD�L]UDGH�L�LVSRUXNH�X�UHDOQR�SRVWDYOMHQLP�SODQVNLP�]DGDFLPD��ED]LUDQLP�QD�LVNXVWYX��3UHGX]HüH�MH�RSUHGHOMHQR�GD�X�SRWSXQRVWL�LVSUDWL�]DKWHYH�WUåLãWD�X� VYLP� DVSHNWLPD�� 2VLP� WRJD�� NDR� PDOR� SUHGX]HüH� NRMH� QH� RSWHUHüXMH� YHOLNL� EURM�]DSRVOHQLK�L�VWDWLþQRVW�SURL]YRGQLK�NDSDFLWHWD��PRåH�VH�EU]R�SULODJRÿDYDWL�SURPHQDPD�L�]DKWHYLPD� WUåHãWD��2FHQD� MH� GD� L� SULOLNH� QD� WUåLãWX� LGX� X� NRULVW� SUHGX]HüX�� RþHNXMH� VH�SRUDVW� SRWUDåQMH� ]D� RYRP� YUVWRP� SURL]YRGD�� D� SODQLUD� VH� L� QRYL� QDþLQ� SURPRYLVDQMD�SURL]YRGD�SXWHP�,QWHUQHWD�

1D� QDãHP� WUåLãWX� MH� QHGRYROMQR� SULVXVWYR� SURL]YRÿDþD� VOLþQRJ� SURL]YRGD�� VD�VWDQGDUGL]RYDQLP�NYDOLWHWRP�

3UHGX]HüH� �.5,67$/�� SURFHQMXMH� GD� üH� VYRMLP� SURL]YRGQLP� SURJUDPRP� X�SRJOHGX� NYDOLWHWD�� QDPHQH�� URND� LVSRUXNH� L� SUH� VYHJD� FHQH� REH]EHGLWL� RGJRYDUDMXüH�PHVWR�QD�WUåLãWX�L�RVWYDULWL�SODQLUDQL�SRVORYQL�FLOM�± SURILW�

6YRM�SURL]YRGQL�SURJUDP�SUHGX]HüH�üH�SUH]HQWLUDWL�QD�YLãH�QDþLQD�NDWDORJ�SURL]YRGDRJODVL�X�QRYLQDPD�L�GUXJLP�PHGLMLPD

Page 14: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

XþHãüH�QD�VDMPRYLPD�L�GU�VOLþQLP�SURPRWLYQLP�PDQLIHVWDFLMDPDSRMHGLQDþQLP�SURPRFLMDPD�X�PDORSURGDMQLP�REMHNWLPDSURPRFLMD�L�SURGDMD�SXWHP�,QWHUQHWD3UHGX]HüH�SODQLUD�GD�XYHGH�MHGDQ�QRYL�SURJUDP�SUH]HQWDFLMH�NRML�VH�]DVQLYD�QD�

NRPMXWHUVNRM� DQLPDFLML�� NRMD� üH� RPRJXüLWL� NXSFX� GD� YLGL� VYH SURL]YRGH�� 7DM� YLG�SUH]HQWDFLMH�RPRJXüDYD�NXSFX�GD�SURL]YRG�YLGL�X�VYH�WUL�GLPHQ]LMH��2YD�DQLPDFLMD�ELüH�GRVWXSQD�NXSFLPD�QD�&'�X��EHVSODWQR�

2VQRYQL�PRWR�X�SODQLUDQRM�SROLWLFL�SURGDMH�MH��GREDU�NYDOLWHW�SR�SULVWXSDþQRM�FHQL���7R� VH� SRVWLåH� NRULãüHQMHP� GRPDüLK� VLURYLQD�� QLVNLP� ILNVQLP� WURãNRYLPD� L� UDFLRQDOQRP�RUJDQL]DFLMRP� SRVORYDQMD�� 3URL]YRG� üH� VH� SODVLUDWL� ��� �� QD� LQR� WUåLãWX� L� ��� QD�GRPDüHP��

�����7UåLVWH�QDEDYNH2VQRYQL� LQSXWL�X�SURL]YRGQML�VX�RVQRYQL�UHSURPDWHULMDOL��VLUDN��GUYR��NDQDS�� ODN�� L�

GU�6DY� UHSURPDWHULMDO� VH� PRåH� REH]EHGLWL� QD� GRPDüHP� WUåLãWX� RG� SROMRSULYUHGQLK�

SURL]YRÿHþD��2VQRYQL�PDWHULMDO� X� SURL]YRGQML� MH� VLUDN� NRML� VH� X]JDMD� QD� SRGQHEOMX� RYH�]HPOMH� L� SUHGX]HüH�SODQLUD� GD� YHüL� GHR�RYRJ�PDWHULMDOD� GD�RWNXSOMXMH� RG�X]JDMLYDþD�X�RNROLQL�IDEULNH��

3ODQLUDQD�QDEDYND�X�SUYRM JRGLQL�SURMHNWRYDQRJ�SHURGD�MH�VOHGHüD�D��7URãNRYL�SULPDUQH�SURL]YRGQMH�]D���PHVHF

7URãNRYL�SULPDUQH MHG�PHUH &HQD (85 ',1SURL]YRGQMH (85 ',1 ]D���PHVHF

��� 6LUDN�PHWODã�� NXSRYLQD ������� NJ ���� ����� ��������� ��������� äLFD P ���� ���� �������� �������� (NVHUL NRP ���� ���� ������ ������� 'UYR P� ���� ����� ��������� ��������� .DQDS P ���� ���� �������� �������� /DN O ���� ���� ������ ������� 5D]UHÿLYDþ O ���� ���� ������ ������� *UDQXODW NJ ���� ���� �������� ��������� %RMD O ���� ���� ������ ������ 7URãNRYL�SUHUDGH ���� ���� ��������� ������

Page 15: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

E��7URãNRYL�SULPDUQH�SURL]YRGQMH�]D����PHVHFL

7URãNRYL�SULPDUQH MHG�PHUH &HQD (85 ',1SURL]YRGQMH (85 ',1 ]D����PHVHFL

��� 6LUDN�PHWODã�� NXSRYLQD ��������� NJ ���� ����� ���������� ����������� äLFD P ���� ���� ��������� ��������� (NVHUL NRP ���� ���� �������� �������� 'UYR P� ���� ����� ���������� ����������� .DQDS P ���� ���� ��������� ��������� /DN O ���� ���� �������� �������� 5D]UHÿLYDþ O ���� ���� �������� �������� *UDQXODW NJ ���� ���� ��������� ���������� %RMD O ���� ���� �������� ������� 7URãNRYL�SUHUDGH ���� ���� ���������� ���������

2VWDOL�PDWHULMDOQL�WURãNRYL�7(.8û(�2'5ä$9$1-(

5�E� 7URãNRYL�RGUåDYDQMH�SURVHN 8NXSQR'LQ (XU

� ���������� �������

752â.29,�75$163257$5�E� 7URãNRYL�WUDQVSRUWD�SURVHN M�P�� .ROLþLQD &HQD 8NXSQR

'LQ (XU� NP ������� ����� ������������� ����������

752â.29,�(1(5*(1$7$5�E� 7URãNRYL�HQHUJHQDWD�SURVHN M�P�� .ROLþLQD &HQD 8NXSQR

'LQ (XU� (OHNWULþQD�HQHUJLMD NZ ������� ���� ������������ ���������

Page 16: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

����7(+1,ý.2�± 7(+12/2â.$�5(â(1-$�����2SLV��SURL]YRGD�L�NDSDFLWHW�SURL]YRGQMH3UHGX]HüH�SODQLUD�GD�XÿH�X�SURL]YRGQMX�PHWOL�X]�VWRSRVWRWQL�SURL]YRGQL�NDSDFLWHW��

ãWR�MH�GDWR�NUR]�IL]LþNL�JRGLãQML�SODQ�SURL]YRGQMH�]D�UDG�X�WUL�VPHQH�5HDOL]DFLMRP�LQYHVWLFLRQRJ�SURJUDPD�RVWYDULüH�VH�SURMHNWRYDQL�RELP�SURL]YRGQMH�L�

V�RE]LURP�QD�XVORYH�NRML�SRVWRMH�QD�WUåLãWX��UHDOQH�SUHGSRVWDYNH�VX�GD�üH�VH�UHDOL]DFLMD�SODVPDQD�SURL]YRGD�RVWYDULWL�X�SRWSXQRVWL�

5�E� 2�S�L�V���S�U�R�L�]�Y�R�G�D M�P� ,�JRG ,,�JRG ,,,�JRG ,9�JRG 9�JRG��� 0HWOD NRP ��������� ��������� ��������� ��������� ���������

��������� ��������� ��������� ��������� ���������

3URL]YRGQL�NDSDFLWHWL�ELüH�����RVWYDUHQL��3ODVPDQ�SURL]YRGD�SODQLUD�VH�QD�QLYRX�RG������RG�RELPD�SURL]YRGQMH��&HQH�SURL]YRGD�üH�VH� IRUPLUDWL�QD�RVQRYX�RVWYDUHQLK�LPSXWD��WURãNRYD�SURL]YRGQMH��SODQLUDQH�GRELWL�L�XVORYD�QD�WUåLãWX�

.DGD� MH� UHþ� R� PHWOL�� SURL]YRGQMD� MH� NRQFLSLUDQD� WDNR� GD� ]DGRYROML� SRWUHEH�� X�SRJOHGX�NYDOLWHWD��GL]DMQD�L�SUH�VYHJD�FHQH�

�����2SLV�SURFHVD�SURL]YRGQMH�� SULPHQMHQD�WHKQRORJLMD�2VQRYQD�VLURYLQD�RG�þHJD�VH�SURL]YRGL�PHWOD�MH�VLUDN�PHWODã�NRML�VH�RWNXSOMXMH�RG�

LQGLYLGXDOQLK� SURL]YRÿDþD� L� SURL]YRGL� X� VRSVWYHQRM� RUJDQL]DFLML� L� ]DWLP� ODJHUXMH� QD�RWYRUHQRP�SURVWRUX��1DNRQ�WRJD�VLUDN�VH�SUHUDÿXMH�RGQRVQR�YUãL�VH�RGYDMDQMH�VHPHQD�VLUND� RG� PHWOLFH�� 6OHGHüD� ID]D� MH� VXPSRULVDQMH� VLUNRYH� VODPH� X� VXPSRUDQDPD�� ,]�VXPSRUDQD� VLUNRYD� VODPD� VH� QRVL� QD� NODVLILFLUDQMH� VYDNRJ� VWUXND� VLUNRYH�PHWOLFH� �X� ��NODVD���3RVOH� WRJD�VLUNRYH�PHWOLFH� LGX�QD�RUH]LYDQMH� L� VWDYOMDMX�VH�X�YRGX� �GD�RPHNQH�VYDNL�VWUXN�VLUND���=DWLP�VH�YUãL�SUDYOMHQMH�PHWOL��QMLKRYR�þHãOMDQMH��ãLYHQMH��NRQDF�NRMLP�VH� PHWOD� ãLMH� MH� SODYL� L� FUYHQL��� RUH]LYDQMH� L� WUDQVSRUW� X� VXãDUX� UDGL� SURVXãLYDQMD��3URL]YHGHQH�PHWOH�VH�VWDYOMDMX�X�EXQWRYH�SR�QDUXGåEL�NXSFD����LOL����NRPDGD��L�ODJHUXMX�X� PDJDFLQ� JRWRYH� UREH�� 'UYR� NRMH� MH� SRWUHEQR� ]D� PHWOX� MH� EXNYD�� 1DEDYOMHQL� WUXSFL�EXNYH�VH�XVOXåQR�ODJHUXMX�L�VHNX�QD�GDVNH��'DVNH�VH�GDOMH�ODJHUXMX�X�SUHGX]HüX�JGH�VH�VXãH� L� VHNX� QD� GLPHQ]LMH� ãWDSD� RG� ��[���PP� L� RG� WDNYRJ� ãWDSD� VH� L]UDÿXMH� ãWDS� ]D�PHWOX�NRML�MH�SUHþQLND����PP�

Page 17: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

2YGH� MH� ELWQR� QDSRPHQXWL� GD� VH� VHPH� VLUND� NRMH� SUHGVWDYOMD� QXVSURGXNW� X�SURL]YRGQML�PHWOH� �RNR������QDEDYOMHQH�NROLþLQH�VLUND��NRULVWL� ]D�VHWYX� L�SUHRVWDOL� �GHR�GDOMH�SURGDMH�NDR�NRPSRQHQWD�]D�VWRþQX�KUDQX�LOL�NDR�KUDQD�]D�SWLFH�þLPH�VH�RVWYDUXMX�]QDþDMQH�XãWHGH�X�SURL]YRGQML��

�����2EMHNWL�L�RSUHPD�3UHGX]HüH�SODQLUD�GD�SURL]YRGQMX�RUJDQL]XMH�X�SRJRQX�NXSOMHQRP�RG�SUHGX]HüD�

.223(5$7,9$�� %DþNL� 3HWURYDF�� SRYUãLQH� �����Pð� ��� SUDWHüL� REMHNWL��� þLMRP� üH� VH�DGDSWDFLMRP� REH]EHGLWL� DGHNYDWDQ� SURL]YRGQL� SURVWRU� NRML� üH� SUHGX]HüH� NRULVWLWL� ]D�SRWUHEH�SODQLUDQH�SURL]YRGQMH��

3URL]RGQL� SURVWRU� LPD� SRWUHEQH� XVORYH� ]D� REDYOMDQMH� SURL]YRGQMH� �YRGD�� VWUXMD��WHOHIRQ��GREDU�SULOD]��JUHMDQMH� L�GU����NDR� L�SRVORYQL�]D�YRÿHQMH�DGPLQLVWUDWLYQLK�SRVORYD�NRML� SUDWH� SURL]YRGQMX�� DGDSWDFLMRP� üH� L� IXQNFLRQDOQR� ELWL� SULODJRÿHQ� SRWUHEDPD�SODQLUDQH�SURL]YRGQMH���

3UHJOHG�REMHNDWD�L�LQIUDVWUXNWXUH�GDW�MH�X�VOHGHüRM�WDEHOL�5�E� 2EMHNDW SRYUãLQD�X�P�� � �� 8SUDYQD�]JUDGD ������ $UKLYD ����� 'UXãWYHQL�GHR��]JUDGD�L�SRGUXP� �������� *DUDåD ������ %UDYDUQLFD �������� 0DJDFLQ ������ 9UãLRQD ������ âXSD�VD�VXãDURP ������ âXSD ������� 9DJDUVND�NXüLFD�VD�YDJRP ������ 6XPSRUDQH ������� 0HWODUD��]JUDGD�L�SRGUXP� ��������� 6RUWLUQLFD ��������� 3ODVLNDQD ������� .RWODUQLFD ������� .RPSUHVRUVND�VWDQLFD ������ 1RYD�WUDIRVWDQLFD ������ .DQFHODULMH ������� 6NODGLãWH ������ 'UYQR ������� 6NODGLãWH�]DSDOMLYH�UREH ������ 6WDUD�NRWODUQLFD ������ 7UDIRVWDQLFD ����� )DUEDUD �����

Page 18: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�� 3XQNW�]D�JRULYR ����� 0DãLQVND�NXüLFD�VD�VLORVLPD ������� %ULNHWDUD ������ 2WYRUHQD�ãXSD�]D�ãLUDN ������� 3ODWRL�L�SXWHYL �������

8NXSQR ��������,QYHVWLFLMH�X�RSUHPX�� GRPDüD�RSUHPD2VQRYQD�RSUHPD�NRMX�WUHED�]D�SODQLUDQX�SURL]YRGQMX�PHWOL�MH�VOHGHüD�

� 6XãDUD�377���� .RPSUHVRUVND�VWDQLFD�+.����� $JUHJDW�]D�SURL]YRGQMX�HOHNWULþQH�HQHUJLMH�����.:�&�����.$.������ 9UãDOLFD�]D�VLUNRYX�VODPX�SRNUHWQD�)), � &LQH��� $XWRPDWVNL�FLUNXODU�]D�þLãüHQMH�GDVNL�$&��� &HQWULIXJDOQL�YHQWLODWRU�7&�%5������ 3QHXPDWVND�PDãLQD�]D�IDUEDQMH�ãWDSRYD�%L]RWDUD� 0DãLQD�]D�XEUL]JDYDQMH�SO�PDVD�GR�����JU��E����'���(� 0DãLQD�]D�XEUL]JDYDQMH�SO�PDVD�GR�����JU�����������H�� 3ROXDXWRPDWVND�PDãLQD�]D�L]UDGX�þHWNL�$%���� $XWRPDWVND�PDãLQD�]D�L]UDGX�ãWDSRYD�&$3���� âWDQF�PDãLQD�]D�PHWOH�3DG����� 0DãLQD�]D�YH]LYDQMH�PHWOL�$���� 0DãLQD�]D�YH]LYDQMH�%$/7,025$�� 0DãLQD�]D�ãLYHQMH�%$/7,025$�� /LQLMD�]D�%$/7,0258�� 3RVWURMHQMD�þHOLþQLK�VLORVD�*57���� .RWODUQLFD�QD�ELOMQL�RWSDG�� 0DãLQD�]D�VWDNOHV�,7���

3RUHGX]HüH� LPD� VWDUX� RSUHPX� SUHX]HWX� R� SUHGX]HüD� .223(5$7,9$�� %DþNL�3HWURYDF��WH�]DMHGQR�VD�QRYRP�RSUHPRP�SODQLUD�GD�NRPSOHWLUD�RSUHPX�QHRSKRGQX�]D�PRGHUQX�SURL]YRGQMX�SUHPD�]DKWHYLPD�LQR�WUåLãWD����

�����/RNDFLMD�L�WUDQVSRUW3UHGX]HüH� SODQLUD� GD� SURL]YRGQMX� RUJDQL]XMH� X� VRSVWYHQRP� REMHNWX� X� %DþNRP�

3HWURYFX�7UDQVSRUW�JRWRYLK�SURL]YRGD�VH�SODQLUD� WUDQVSRUWQLP�YR]LORP��NDPLRQRP�� IUDQNR�

NXSDF��IUDQNR�XWRYDUHQR��]DYLVQR�RG�NROLþLQD�L�FHQH�SUHYR]D��3UHGX]HüH�LPD�VRSVWYHQR�WUDQVSRUWQD�YR]LOD��D�QDþLQ�QDEDYNH� L� LVSRUXNH�UREH�UHDOL]RYDüH�VH�SUHPD� LVSODWLYRVWL� L�GRJRYRP�VD�GREDYOMDþLPD�L�NXSFLPD��,]YR]�üH�VH�XJRYDUDWL�IUDQNR�XWRYDUHQR�X�IDEULFL�

Page 19: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�����5DGQD�VQDJD8� UHOD]DFLML� SURJUDPD� SURL]YRGQMH� SODQLUDQR� MH� UDGQR� DQJDåRYDQMH� X� VWDOQRP�

UDGQRP�RGQRVX�����UDGQLND��RG�þHJD����QRYLK�UDGQLND�2UJDQL]DFLRQD� ãHPD� SRVORYDQMD�� V� RE]LURP� GD� üH� SUHGX]HüH� ELWL� VYUVWDQR� X��

JUXSX� PDOLK� SUHGX]HüD�� MH� MHGQRVWDYQD�� SUHGX]HüH� üH� ELWL� SRGHOMHQR� QD� SURL]YRGQMX�VLUND��SURL]YRGQMX�PHWOL��QDEDYNX�L�SURGDMX�NDR�]DVHEQH�FHOLQH���

�����.YDOLILNDFLRQD�VWUXNWXUD�L�EURM�UDGQLND9UVWD NYDOLILNDFLMH %URM�]DSRVOHQLK

966 �9â6 �666 �9.9 �.9��,�3.9 ��166��,��1. ��8�.�8�3�1�2 ������0(5(�=$â7,7(

�����0HUH�]DãWLWH�þRYHNRYH�RNROLQH)DEULND�]D�SURL]YRGQMX�PHWOL�ELüH�ORFLUDQD�X�SRJRQX�X�%DþNRP�3HWURYFX��6HPH� VLUND� SUHGVWDYOMD� JODYQL� QXVSURGXNW� X� SURL]YRGQML� PHWOH� �RNR� �����

QDEDYOMHQH�NROLþLQH�VLUND���NRULVWL�VH�]D�VRSVWYHQX�VHWYX�L�GDOMX�SURGDMX�NDR�NRPSRQHQWD�]D�VWRþQX�KUDQX�LOL�NDR�KUDQD�]D�SWLFH�þLPH�VH�QH�]DJDÿXMH�RNROLQD��

����0HUH�]DãWLWH�þRYHNRYH�RNROLQH7HKQLþND�]DãWLWD�ELüH�RUJDQL]RYDQD�X�VYHPX�SUHPD�]DKWHYLPD�SURSLVD�]DãWLWH�QD�

UDGX��5DGQR�RVREOMH�ELüH�REXþHQR�]D�EH]EHGDQ�UDG�QD�PDãLQDPD��D�NRMH�VX�XUDÿHQH�SUHPD�]DKWHYLPD�]DãWLWH�QD�UDGX�L�VYLP�WHKQLþNLP�]DKWHYLPD�

Page 20: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

���(.21206.2�),1$16,-6.$�$1$/,=$��0(72'2/2â.,�35,6783

(NRQRPVNR�ILQDQVLMVND�DQDOL]D�XUDÿHQD�MH�SR�]DKWHYLPD�0(72'2/2*,-(��NRMD�SUHGYLÿD�GD�VH�X�RNYLUX�SULSUHPH�LQYHVWLFLRQRJ�SURJUDPD�LVNDåX�RGUHÿHQL�ELODQVL�L�WRNRYL�SRVORYDQMD�LQYHVWLWRUD�X�YHNX�SURMHNWD��D�QD�ED]L�WU]LãQLK�L�WHKQLþNR�WHKQRORãNLK�SRGORJD�X]�DGHNYDWQX�YDORUL]DFLMX�SUHNR�UHDOQLK�WU]LåQLK�FHQD�

6DGUåDM� DQDOL]H� MH� VWDQGDUGL]RYDQ� L� REH]EHÿXMH� SUHJOHGQL� NYDQWLWDWLYQR�DUJXPHQWRYDQL�L�SRX]GDQL�L]YRU�LQIRUPDFLMD�]D�SRWUHEQX�RFHQX�HILNDVQRVWL�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD�L�NDVQLMX�NRPSDUDWLYQX�DQDOL]X�SODQLUDQRJ�L�RVWYDUHQRJ�

������6DåHWL�SULND]�SULPHQMHQRJ�PHWRGRORãNRJ�SRVWXSND8� SURMHNFLML� ILQDQVLMVNLK� YHOLþLQD� SULPHQMHQH� VX� RVQRYQH� PHWRGRORãNH�

SUHWSRVWDYNH�� NRMH� SRMHGQRVWDYOMXMX� SURMHNFLMX� L� DQDOL]X� QH� PHQMDMXüL� SRX]GDQRVW�LQIRUPDFLMVNH�RVQRYH�L�]DNOMXþDND�

� WHKQR�HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWD�MH�RJUDQLþHQ� UHSURGXNFLRQL�FLNOXV�MH�SRWSXQR�]DWYRUHQ� SULPHQMHQD�MH�SXQD�FHQD�NRãWDQMD� ILQDQVLMVNH�YHOLþLQH�,1387�D�L�287387�D�L]UDÿHQH�VX�VWDOQLP�FHQDPD

7HKQR�HNRQRPVNL� YHN� SURMHNWD�� MH� RQDM� YUHPHQVNL� SHULRG� X� RNYLUX� NRMHJ�LQYHVWLFLRQL� SURMHNDW� GDMH� HNRQRPVNL� SULKYDWOMLYH� XþLQNH�� 2Q� MH� X� IXQNFLML�� WUDMDQMD�SRWUDåQMH� ]D� SURL]YRGLPD�� WHKQRORãNR�WHKQLþNRM� WUDMQRVWL� RVQRYQLK� VUHGVWDYD�� WUDMQRVWL�L]YRUD�VLURYLQD��YUHPHQD�RWSODWH�NUHGLWD�L�VO�

=DWYRUHQL�UHSURGXNFLRQL�FLNOXV��LVND]DQ�MH�UHJLVWURYDQLP�SRVORYQLP�GRJDÿDMLPD�X�YHNX�SURMHNWD��L]QRVLPD�X�QRYFX�L�R]QDþDYDMX�WRNRYH�QRYFD�NRML�VH�L]GDMX�LOL�SULPDMX�

3XQD� FHQD� NRãWDQMD� REXKYDWD�� PDWHULMDOQH� WURãNRYH� SURL]YRGQMH�� DPRUWL]DFLMX��QHPDWHULMDOQH� WURãNRYH� SURL]YRGQMH�� � OLþQH� ]DUDGH�� SRUH]H� L� GRSULQRVH�� XJRYRUQH�REDYH]H��L]GYDMDQMD�X�IRQGRYH��XNROLNR�LK�LPD��

Page 21: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

2QD� MH� XMHGQR� LPSOLFLWQL� NULWHULMXP� HILNDVQRVWL� L� RULMHQWLU� ]D� GHILQLVDQMH� SROLWLNH�SURGDMQLK�FHQD�

6WDOQH�FHQH��VX�FHQH�YDåHüH�X�YUHPH� L]UDGH� LQYHVWLFLRQRJ�SURJUDPD��3RVHEQR�]QDþDMDQ� IDNWRU� X� SURMHNWRYDQMX� EXGXüHJ� SRVORYDQMD�� RGQRVQR� VORERGQRJ� QRYþDQRJ�WRND�MHVWH�REUDþXQ�LQIODFLMH��,]�PHWRGRORãNLK�UD]ORJD��X�QDYHGHQRP�SRVWXSNX�SODQLUDQMD�L�SURMHNWRYDQMD� EXGXüHJ�SRVORYDQMD� SUHGX]HüD�� SUL� YUHGQRYDQMX� UHOHYDQWQLK� SDUDPHWDUD�,1387�D� L� 287387�D� SULPHQMXMX� VH� VWDOQH� FHQH� L]� YUHPHQD� SULSUHPH� SURMHNFLMH� L�MHGQDNH�VX�WRNRP�þLWDYRJ�SHULRGD�XVYRMHQRJ�HNRQRPVNRJ�YHND�SURMHNWD�

6PLVDR�VWDOQLK�FHQD�MH�X�WRPH�GD�RPRJXüXMX�SUDüHQMH�UHDOQRJ�NUHWDQMD�LPRYLQH�X�þLWDYRP�HNRQRPVNRP�YHNX�SURMHNWD��D�LVNOMXþXMXüL�LQIODWRUQH�XWLFDMH��8�WRP�VX�SRJOHGX�VWDOQH�FHQH�L�GXJRURþQH�SODQVNH�FHQH�

3UHPD� WRPH�� MHGDQ�RG�QDMRVHWOMLYLMLK�]DGDWDND�SODQVNH�SURMHNFLMH� MH� L]ERU�SUDYLK�VWDOQLK� FHQD�� MHU� VX� RQH� ]DMHGQLþNL� LPHQLWHOM� VYLK� LVND]DQLK� YUHGQRVWL� X� LQYHVWLFLRQRP�SURJUDPX�L�WLPH�RVQRY�þLWDYRP�YUHGQRYDQMX�LQYHVWLFLRQRJ�SRGXKYDWD�

(NRQRPVNR�ILQDQVLMVND�DQDOL]D�NUR]�L]UDGX�SRWUHEQLK�VWDQGDUGL]RYDQLK�VLQWHWLþNLK�WRNRYD� XVYRMHQLK� PHWRGRORãNLP� SRVWXSNRP� REH]EHÿXMH� SUHJOHGQX�� NYDQWLWDWLYQR�DUJXPHQWRYDQX� LQIRUPDFLMVNX� RVQRYX� ]D� RFHQX� HILNDVQRVWL� L� RSUDYGDQRVWL� LQYHVWLFLMH��NRMD�VH�REUDÿXMH�X�GHOX����RYRJ�SURJUDPD�

�����2VQRYQL�SRGDFL�R�NDUDNWHUX�LQYHVWLFLMH3UHGX]HüH� SURMHNWXMH� NXSRYLQX� JUDÿHYLQVNRJ� REMHNWD� �SRJRQD��� DGDSWDFLMX�

NXSOMHQRJ� REMHNWD�� PRGHUQL]DFLMX� SRVWRMHüLK� NDSDFLWHWD� L� RWNODQMDQMH� XVNLK� JUOD�SURL]YRGQMH�

6D�PHWRGRORãNRJ�VWDQRYLãWD�RQD�SUHGVLDYOMD�NDUDNWHU ªWLSLþQH�NXSRYLQH©�

������6SHFLILþQRVW�PHWRGROãNRJ�SRVWXSND�]D�VOXþDM�UHNRQVWUXNFLMH.DR� XþLQDN� LQYHVWLFLMH� X� UHNRQVWUXNFLMX� �SURãLUHQMH�� ]DPHQX� LOL� PRGHUQL]DFLMX�

NDSDFLWHWD�� XYDåDYD� VH� UD]OLND� L]PHÿX� UH]XOWDWD� SRVORYDQMD� �VSURMHNWRP�� L� UH]XOWDWD�SRVORYDQMD��EH]�SURMHNWD��

.DGD�VH�RVQRYDQR�RþHNXMH��GD�VH�UH]XOWDWL�SRVORYDQMD��EH]�SURMHNWD��QHüH�ELWQR�PHQMDWL�SR��JRGLQDPD��PRåH�VH�XPHVWR�SURJQR]H��EH]�SURMHNWD��]D�þLWDY�HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWD��SULND]DWL�VWDQMH��WLSLþQRP��JRGLQRP�SRVORYDQMD�

Page 22: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�7LSLþQD�JRGLQD��QH�PRUD�DOL�PRåH�ELWL�SUHX]HWD� L]�JRGLãQMHJ�ELODQVD�SUHWKRGQH�JRGLQH��JRGLQD��SUH�LQYHVWLUDQMD��

�7LSLþQX� JRGLQX�� SUH]HQWXMH� SUYD� NRORQD� VYLK� ILQDQVLMVNLK� SULND]D� �NRORQD��� �� L�SUHGVWDYMOHQD�NDR�NRQVWDQWD�X� YHNX�SURMHNWD�� RGQRVQR�NDR� �NRQVWDQWQD�SURJQR]D�EH]�SURMHNWD��

5H]XOWDWL� SRVORYDQMD� �EH]� SURMHNWD�� �KLSRWHWLþND� SURJQR]D� SRVORYDQMD�� X�NRQWHNVWX� VWDOQLK� FHQD� SUHGVWDYOMD� VH� NDR� �FRQVWDQWD�� X� YHNX� SURMHNWD�� RGQRVQR� NDR��NRQVWDQWQD� SURJQR]D� EH]� SURMHNWD��� MHU� VH� QH� RþHNXMH� ELWQR� PHQMDQMH� XVORYD�SULYUHÿLYDQMD�L�UH]XOWDWD�SRVORYDQMD�DNR�VH�QH�UHDOL]XMH�LQYHVWLFLRQL�]DKYDW�

�����3URMHNFLMD�HIHNDWD�LQYHVWLFLMH�X�UHNRQVWUXNFLMX��� 'HR� SURL]YRGQRJ� SURJUDPD� NRML� VH� QH� PHQMD� �RGQRVQR� NRML� QLMH� SUHGPHW�

LQYHVWLFLMH���RVWDMH�QHL]PHQMHQ�RGUåDYD�VH�QD�RELPX�SUH�LQYHVWLUDQMD�]D�þLWDY�HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWD�

��� 'HR� SURL]YRGQRJ� SURJUDPD� NRML� VH� SURãLUXMH� L� SRYHüDYD� �NRML� MH� SUHGPHW�LQYHVWLFLMH�� SURMHNWXMHPR� HIHNWH� X� HNRQRPVNRP� YHNX� SURMHNWD� X� VNODGX� VD�SURMHNWRYDQRP�WHKQRORJLMRP��WU]LãQLP�L�RVWDOLP�SRVORYQLP�XVORYLPD�

���8�SURMHNFLML� �VD�SURMHNWRP�� L]UD]HQL�VX�UH]XOWDWL�XNXSQH�SURL]YRGQMH��RQH�NRMD�VH� RGUåDYD� � VWDQMH� �EH]� SURMHNWD�� L� RQH� NRMD� VH� SRYHüDYD� � SURL]YRGQMD� L]� SUHGPHWD�LQYHVWLFLMH���RGQRVQR�QMLKRY�]ELU�����UHVSHNWLYQR�

���6WDQMH��VSURMHNWRP��MH�UH]XOWDW�SRVWRMHüLK�L�GRGDWQLK�SURL]YRGQLK�þLQLODFD��SD�MH�UD]OLND�L]PHGMX�WD�GYD�VWDQMD�XþLQDN�GRGDWQLK�LQYHVWLFLMD�

�����,QYHVWLFLMH�X�RVQRYQD��REUWQD�VUHGVWYD�L�RVWDOL�WURãNRYL�LQYHVWLFLMH1D�RVQRYX�DQDOLWLþNLK�UD]UDGD�LQYHVWLFLRQLK�WURãNRYD�X�RYRP�GHOX�L]UDÿXMH VH� �6LQWHWLþNL�SULND]�XNXSQLK�LQYHVWLFLRQLK�WURãNRYD �'LQDPLND�XODJDQMD��NDR�YUHGQRVQL�L]UD]�IL]LþNH�UHDOL]DFLMH�LQYHVWLFLRQLK�WURãNRYD�

�QD�RVQRYX�WHUPLQ�SODQD�L]YRÿHQMD�UDGRYD�� � .RPSDUDWLYQL� SUHJOHG� GLQDPLNH� XODJDQMD� L� GLQDPLNH� ILQDQVLUDQMD� LQYHVWLFLRQRJ�

SURMHNWD �8WYUÿLYDQMH�VWUXNWXUH�L�GLQDPLNH�L]YRUD�ILQDQVLUDQMD

Page 23: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

8�QDYHGHQLP�SULND]LPD�NRULãüHQ�MH�VWDQGDUGQL�PHWRGRORãNL�SRVWXSDN�ILQDQVLMVNH�L�NQMLJRYRGVWYHQH�WHUPLQRORJLMH�SULODJRÿHQH�RYRM�VYUVL�

�������2VQRYQD�VUHGVWYD� 2VQRYQD� VUHGVWYD� VX� L]UDåHQD� SUHNR� QDEDYQH� YUHGQRVWL� SRMHGLQRJ� RVQRYQRJ�

VUHGVWYD� 6WUXNWXUD�QDEDYQH�YUHGQRVWL�RVQRYQRJ�VUHGVWYD�MH�GH]DJUHJLUDQD�QD��GRPDüX�L�

XYR]QX�NRPSRQHQWX��üLPH�VH�GRELMD�RVQRYLFD�]D�L]UDåDYDQMH�GLQDUVNLK�L�GHYL]QLK�L]QRVD�LQYHVWLFLMH�

�������2EUWQD�VUHGVWYD� 9LVLQD� WURãNRYD� LQYHVWLFLMH� X� REUWQD� VUHGVWYD� SURL]LOD]H� L]� DQDOL]H�

UHSURGXNFLRQRJ�FLNOXVD��NRML�NDUDNWHULãH�SURMHNWRYDQX�SURL]YRGQMX�� 5HSURGXNFLRQL� FLNOXV� MH�]DWYRUHQ� L�QHRPHWDQ��D�RPRJXüXMH�VWDOQR�REQDYOMDQMH�

REUWQLK�VUHGVWDYD� 9HOLþLQD�REUWQLK�VUHGVWDYD�SUHGVWDYOMD�LPRELOL]DFLMX�IDNWRUD�SURFHVD�SURL]YRGQMH�

�GHR�NRML�LPD�NDUDNWHU�LQYHVWLFLMH��L�SULND]XMH�SURVHþQR�SRWUHEQD�REUWQD�VUHGVWYD�

������2VWDOL�WURãNRYL�LQYHVWLFLMH2VWDOL� WURãNRYL� LQYHVWLFLMH� X� SULQFLSX� SURL]LOD]H� L]� VSHFLILþQRVWL� LQYHVWLFLRQRJ�

SURMHNWD�� 6D� VWDQRYLãWD� SURMHNWD� RQL� VX� HNRQRPVND� QXåQRVW�� MHU� L]RVWDYOMDQMHP� LVWLK��PRJX� XWLFDWL� QD� PRELOQRVW� IDNWRUD� SURL]YRGQMH� LOL� SRVWDWL� NULWLþDQ� IDNWRU� HILNDVQRVWL�SURMHNWD�

2YL� WURãNRYL� LPDMX� UDYQRSUDYDQ� VWDWXV� X� VWUXNWXUL� XNXSQLK� LQYHVWLFLMD�� VOXåHüL�VYRMLP�GHORP�NDR�RVQRYLFD�]D�RFHQX�HILNDVQRVWL�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD�X�FHOLQL�

�����,]YRUL�ILQDQVLUDQMD�LQYHVWLFLMH'UXJL� NRUDN� ILQDQVLMVNH� DQDOL]H� MHVWH� L]ERU� L]YRUD� ILQDQVLUDQMD� LQYHVWLFLRQRJ�

SURMHNWD�� 6DP� SRVWXSDN� MH� YDåDQ� QH� VDPR� ]ERJ� QXåQRVWL� ]DWYDUDQMD� ILQDQVLMVNH�NRQVWUXNFLMH��D�WLPH�L�RVLJXUDQMD�QHVPHWDQRJ�L]YRÿHQMD�LQYHVWLFLMVNLK�UDGRYD��YHü�L�]ERJ�REUDþXQDYDQMD�ILQDQVLMVNLK�REDYH]D�NRMD�L]�QMLK�SURLVWLþX�

Page 24: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

8�L]ERUX�L]YRUD�ILQDQVLUDQMD��NRMLPD�VH�]DWYDUD�ILQDQVLMVND�NRQVWUXNFLMD��SROD]L�VH�RG�SULQFLSD�GD�WR�VOHGL��D�QH�SUHGKRGL�XWYUÿLYDQMX�YLVLQH�XODJDQMD�

)XQGDPHQWDOQR� SUDYLOR� X� ]DWYDUDQMX� NRQVWUXNFLMH� ILQDQVLUDQMD� MH� L]MHGQDþHQRVW�YHOLþLQH�XODJDQMD�VYHOLþLQRP�L]YRUD�ILQDQVLUDQMD�2YD�L]MHGQDþHQRVW�SR�YHOLþLQL�RGQRVL�VH�NDNR�QD�NULWHULMXP�QDPHQVNH�VWUXNWXUH��WDNR�LVWR�L�QD�NULWHULMXP�GLQDPLNH�XODJDQMD�

8� XVORYLPD� LQIODWRUQLK� NUHWDQMD� L� YLVRNLP� QRPLQDOQLP� NDPDWQLP� VWRSDPD� QD�NUHGLWH��REUDþXQ�NUHGLWQLK�REDYH]D�VH�YUãL�QD�WHPHOMX�VWDOQH� L� WR�UHDOQH�NDPDWQH�VWRSH�QD�NUHGLWH�

8�SURJUDPX�NUHGLWQH�REDYH]H�VX�REUDþXQDWH�VD�QRPLQDOQLP�NDPDWQLP�VWRSDPD�NUHGLWRUD�

�����0DWHULMDOQL�WURãNRYL��DPRUWL]DFLMD�L�OLþQH�]DUDGH�������0DWHULMDOQL�WURãNRYL2VQRY�]D�REUDþXQ�SURL]YRGQLK� WURãNRYD� MHVWH�SURMHNWRYDQL� WHKQRORãNL� NDSDFLWHW��

SULODJRÿHQ�SURGDMQLP�PRJXüQRVWLPD��.YDQWLILNDFLMH�X�RYRP�GHOX�SURJUDPD�VX�L]YHGHQH�QD� WHPHOMX� UH]XOWDWD� GRELMHQLK� DQDOL]RP� WUåLãWD� L� WHKQRORãNR�WHKQLþNLK� UHãHQMD�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD�

3UH]HQWDFLMD� REUDþXQD� L� VWDQGDUGL]DFLMD� VWUXNWXUH�PDWHULMDOQLK� WURãNRYD� L]YUãHQD�MH�VKRGQR�NQMLJRYRGVWYHQRM�WHUPLQRORJLML�SULODJRGMHQRM�RYRM�VYUVL�

6DP�REUDþXQ�XNXSQLK�YUHGQRVWL�SRMHGLQLK�L�XNXSQLK�PDWHULMDOQLK�XWURãDND�LQSXW�D�MHGQRVWDYDQ� MH� PDWHPDWLþNL� SRVWXSDN� PQRåHQMD� NROLþLQVNLK� XWURãDND�VNRUHVSRQGLUDMXüLP�QDEDYQLP�FHQDPD�

6WUXNWXUD�L�EURM VWDYNL�X�VWUXNWXUL�LQSXW�D�RSUHGHOMXMX�L]JOHG�DQDOLWLþNLK�L�VLQWHWLþNLK�WDEHOD�NRMH�VH�NRULVWH�NDR�QDþLQ�SULND]LYDQMD�WURãNRYD

8� SULORJX� SURJUDPD� SULND]DQD� MH� WDEHODUQR� SXQD� FHQD� NRãWDQMD� SR� MHGLQLFL�SURL]YRGD� L� XNXSQR�� 2QD� SURL]LOD]L� L]� WHKQRORãNH� NDONXODFLMH� SURL]YRGD�� XJRYRUHQLK�REDYH]D�L�]DNRQVNLK�QRUPL�NRMD�UHJXOLãH�RGJRYDUDMXüX�GHODWQRVW��0DWHULMDOQL�WURãNRYL�VX�GDWL�LQSXWLPD�X�WHKQRORãNRP�GHOX�SURJUDPD��8JRYRUHQH�REDYH]H�SURL]LOD]H�L]�NUHGLWD�]D�LQYHVWLFLMH�� 2VWDOL� WURãNRYL� VX� X]HWL� LVNXVWYHQR�� D� VKRGQR� GHODWQRVWL� NRMRM� SUHGX]HüH�SULSDGD�

Page 25: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

8þHãüH� SRMHGLQLK� YUVWD� WURãNRYD� X� XNXSQLP� UDVKRGLPD� SRND]XMH� NROLNR� VX�SRMHGLQH�YUVWH�WURãNRYD�GRSULQHOH�RVWYDUHQRM�YLVLQL�UDVKRGD�L�NROLNR�VX�XWLþX�QD�RVWYDUHQL�SRVORYQL�UH]XOWDW�

�������$PRUWL]DFLMD3RVHEQR� PHVWR� X� VWUXNWXUL� XNXSQLK� WURãNRYD� LQYHVWLFLRQRJ� SURMHNWD� ]DX]LPD�

WURãDN�DPRUWL]DFLMH�NDR�JODYQL�UHSUH]HQW�ILNVQLK�WURãNRYD��8�RVQRYL�REUDþXQD�MH�QDEDYQD�YUHGQRVW� RVQRYQLK� VUHGVWDYD� NDR� RVQRYLFD� ]D� REUDþXQ� DPRUWL]DFLMH�� X]� SULPHQX�]DNRQVNL�GHILQLVDQLK�VWRSD�RWSLVD�RVQRYQLK�VUHGVWDYD�

8MHGQR� L]� REUDþXQD� DPRUWL]DFLMH� GRELMD� VH� SRGDWDN� R� VDGDãQMRM� �QHRWSLVDQRM��YUHGQRVWL�RVQRYQLK�VUHGVWDYD��NRMD�VH�SUHX]LPD�NDR�RVWDWDN�YUHGQRVWL�SURMHNWD�X�]DGQMRM�JRGLQL�HNRQRPVNRJ�YHND�

�������/LþQH�]DUDGH2EUDþXQ� OLþQLK� ]DUDGD MH� X� SULQFLSX� MHGQRVWDYDQ� SRVWXSDN� L� WHPHOML� VH� QD�

SR]QDYDQMX� NYDOLILNDFLRQH� VWUXNWXUH� L� EURMD� UDGQLND� SUHPD� ]DKWHYDQRM� NYDOLILNDFLRQRM�VWUXNWXUL�L�NRUHVSRQGLUDMXüLK�YHOLþLQD�PHVHþQLK�OLþQLK�]DUDGD�

9UHGQRVW� PHVHþQH� OLþQH� ]DUDGH� ]D� SRMHGLQX� NYOLILNDFLMX�� RGQRVQR� SRVORYH� L�]DGDWNH��RGUHÿHQ�MH�SUHPD�DNWXDOQLP�YHOLþLQDPD�OLþQLK�GRKRGDND�X�LQGHQWLþQRM�LOL�VOLþQRM�SURL]YRGQML�X]�NRUHNFLMX�VRE]LURP�QD�PDNUR�ORNDFLMX�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD�

'LQDPLþNL�� YLVLQD� OLþQLK� GRKRGDND� X� HNRQRPVNRP� YHNX� SURMHNWD�� PDQMH� LOL� YLãH�NRUHVSRQGLUD�VWHSHQX�NRULãüHQMD�NDSDFLWHWD�

�����)RUPLUDQMH�XNXSQRJ�SULKRGD8NXSDQ�SULKRG�VLQWHWL]XMH�XNXSQH�ILQDQVLMVNH�HIHNWH�SODQLUDQH�SURL]YRGQMH�QRYRJ�

LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD�$QDOL]D� SURGDMQRJ� WUåLãWD� GDMH� SRGDWNH� R� VWUXNWXUL� L� GLQDPLFL� NROLþLQD� SURL]YRGD��

NRMH� VH� SODQLUDMX� UHDOL]RYDWL� QD� GRPDüHP� L� VWUDQRP� WUåLãWX� L� RGJRYDUDMXüLK� SODQLUDQLK�SURGDMQLK� FHQD� QD� RVQRYX� NRMLK� VH� L]UDÿXMH� SURMHNFLMD� IL]LþNRJ� L� YUHGQRVQRJ� RELPD�SURGDMH�]D�HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWD�

Page 26: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

6WUXNWXUX�XNXSQRJ�SULKRGD�þLQH�UHOHYDQWQH�VWDYNH�]D�IRUPLUDQMH�XNXSQRJ�SULKRGD�X� LQYHVWLFLRQRP� SURMHNWX� �SULKRGL� RG� SURGDMH� SURL]YRGD��� GLQDPLþNL� XVNODÿHQH� SUHPD�VWHSHQX�NRULãüHQMD�SURL]YRGQLK�NDSDFLWHWD�

������5DVSRGHOD�XNXSQRJ�SULKRGD�%LODQV�XVSHKD%LODQV�XVSHKD�SUHGVWDYOMD�MHGDQ�RG�QDM]QDþDMQLMLK�VLQWHWLþNL�NYDQWLWDWLYQLK�SULND]D�

HIHNDWD� SURMHNWRYDQH� SURL]YRGQMH�� 2YDM� ILQDQVLMVNL� L]YHãWDM� MH� VXPDUDQ� LVND]� VYLK�SUHGSRVWDYOMHQLK� � NUHWDQMD� X� GHOX� WU]LãWD�� WHKQRORJLMH�� SURL]YRGQMH�� LVND]DQLK� X�SUHWKRGQLP��GHORYLPD�DQDOL]H�

8� VXãWLQL� SUHGVWDYOMD� UDVSRGHOX� XNXSQRJ� SULKRGD� SR� YUHPHQVNLP� SHULRGLPD�HNRQRPVNRJ� YHND� SURMHNWD� X� VNODGX� VD�� NRQNUHWQLP� NDUDNWHULVWLNDPD� SRVORYDQMD� L�LQVWLWXFLRQDOQLP�XVORYLPD�NRML�GHWHUPLQLãX�VDPX�UDVSRGHOX�

1D�WHPHOMX�RYDNR�SURMHNWRYDQRJ�ELODQVD�XVSHKD�VDþLQMHQL�VX�VLQWHWLþNL�SUHJOHGL�WM��SURMHNFLMH�X�REOLNX�ILQDQVLMVNRJ�L�HNRQRPVNRJ�WRND�SURMHNWD��NRML�SUHGVWDYOMDMX�SULPDUQX�LQIRUPDFLMX� L� RVQRYQL� L]YRU� RFHQH� HNRQRPVNH� HILNDVQRVWL� L� UHQWDELOQRVWL� LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD�

��������)LQDQVLMVNL�WRN)LQDQVLMVNL� WRN� SUH]HQWXMH� SUHJOHG� XNXSQLK� ILQDQVLMVNLK� WRNRYD� LQYHVWLFLRQRJ�

SURMHNWD�L�GDMH�XYLG�X�ILQDQVLMVNL�SRWHQFLMDO�)LQDQVLMVNL� WRNRYL� þLQH� VLQWHWLþNL� SULND]� VYLK� ILQDQVLMVNLK� WUDQVDNFLMD�� D� WLPH� L�

QHSRVUHGQL� XYLG� X� ILQDQVLMVNL� SRWHQFLMDO� SURMHNWD�� RGQRVQR� LQYHVWLWRUD� L� RVQRY� VX� ]D�RFHQX�OLNYLGQRVWL��NRMD�VH�XWYUÿXMH�X�GHOX����LQYHVWLFLRQRJ�SURJUDPD�

��������(NRQRPVNL�WRN(NRQRPVNL� WRN� LPD� LVWX�VWUXNWXUX� L�GLQDPLNX�SULPLWDND� L� L]GDWDND��NDR� ILQDQVLMVNL�

WRN��VDPR�VX�LVNOMXþHQH�VWDYNH�L]YRUD�ILQDQVLUDQMD��QD�VWUDQL�SULPLWDND��L�REDYH]H�SUHPD�L]YRULPD�ILQDQVLUDQMD��QD�VWUDQL�L]GDWDND��

,VNOMXþXMXüL�QDYHGHQH�ILQDQVLMVNH�WUDQVDNFLMH���NRMH�]QDþH�VDPR�QDþLQ�ILQDQVLUDQMD�LQYHVWLFLMH�� D� QH� XWLþX� QD� PDWHULMDOQX� RVQRYX� SURMHNWD��� HNRQRPVNL� WRN� GDMH� XYLG� X�HNRQRPVNL�SRWHQFLMDO�SURMHNWD�

Page 27: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

6WUXNWXUD�VLQWHWLþNRJ�SULND]D�GDMH�LQIRUPDFLMX�]D�RFHQX�UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD�NRMD�VH�XWYUÿXMH�X�GHOX����LQYHVWLFLRQRJ�SURJUDPD�

��������%LODQV�VWDQMD%LODQV�VWDQMD�SRND]XMH�VWUXNWXUX�SRVORYQLK�VUHGVWDYD�L�VWUXNWXUX�L]YRUD�VUHGVWDYD��

8� RVQRYL� GLQDPLþNL� VLQWHWLþNL� SULND]� ELODQVD� VWDQMD� SRND]XMH� GD� üH� SUHGX]HüH� X�HNRQRPVNRP� SHULRGX� SURMHNWD� SRVORYDWL� VD� SRWUHEQRP� KRUL]RQWDOQRP� L� YHUWLNDOQRP�ILQDQVLMVNRP�UDYQRWHåRP��VD�SRWUHEQLP�QLYRRP�WUDMQLK�REUWQLK�VUHGVWDYD��EH]�RSDVQRVWL�SR� VWDELOQRVW� L� NRQWLQXLWHW� SURMHNWRYDQH� SURL]YRGQMH� L� SODVPDQD� SURL]YRGD�� 7DNRÿH��SRND]XMH� QLYR� NUHGLWQH� VSRVREQRVWL�� þLPH� SUHGX]HüH� þLQL� RWYRUHQLP� ]D� UHDOL]DFLMX�SODQRYD�UD]YRMD��

8� FLOMX� RVWYDULYDQMD� EROMH� SUHJOHGQRVWL� HNRQRPVNH� HILNDVQRVWL� SUHGPHWQRJ�SURJUDPD�� VYL� SRWUHEQL� WDEHODUQL� SULND]L� GDWL� VX� X� SULORJX� SURJUDPD� QDYHGHQLP�KURQRORãNLP�UHGRP�

�������)LQDQVLMVNR�± WUåLãQD�RFHQD�SURMHNWD�2FHQX�GHILQLãHPR�NDR�RQX�ID]X�SODQLUDQMD�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD��þLML�MH�FLOM�GD�VH�

SULNDåH�RSUDYGDQRVW�L�SULKYDWOMLYRVW�SURMHNWD�6LQWHWLþNL� SULND]� RFHQH� SURJUDPD� SUYHQVWYHQR� MH� QDPHQMHQ� LQYHVWLWRUX� X� FLOMX�

GRQRãHQMD�SR]LWLYQH�XSUDYOMDþNH�LQYHVWLFLRQH�RGOXNH�R�UHDOL]DFLML�SURJUDPD��D�GUXJL� LVWR�WDNR� ]QDþDMDQ� UD]ORJ� MH� SULND]� RSUDYGDQRVWL� L� SULKYDWOMLYRVWL� VXILQDQVLUDQMD� X� UHDOL]DFLML�SURMHNWD�ILQDQVLMVNRJ�WU]LãWD�

8�RSHUDWLYQRP�VPLVOX�RFHQX�GHILQLãHPR�NDR�6WDWLþDQ�SULVWXS�RFHQL�SURMHNWD'LQDPLþDQ�SULVWXS�RFHQL�SURMHNWD

Page 28: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

���67$7,ý.$�2&(1$�(.21206.(�(),.$61267,�352-(.7$�������6WDWLþDQ�SULVWXS�RFHQL�SURMHNWD6WDWLþDQ� SULVWXS� RFHQL� SURMHNWD� SRGUD]XPHYD� DQDOL]X� QMHJRYH� HILNDVQRVWL�

NRULãüHQMHP� SRGDWDND� R� XVSHãQRVWL� SRVORYDQMD� X� UHSUH]HQWDWLYQRM� JRGLQL�JRGLQL�QRUPDOQRJ�NRULãüHQMD�NDSDFLWHWD�

2YDM�SULVWXS�RFHQL�MH�]DSUDYR��VWDQGDUGQL�SURUDþXQ�SURGXNWLYQRVWL��HNRQRPLþQRVWL�L� UHQWDELOQRVWL� NRML� VH� VYRGL� QD� L]UDþXQDYDQMH� VWDWLþNLK� SRND]DWHOMD� RSUHPOMHQRVWL� L�HILNDVQRVWL� SURMHNWD��8� SHULRGLPD� GLQDPLþNLK� LQIODWRUQLK� NUHWDQMD� VWDWLþDQ� SULVWXS� RFHQL�SURMHNWD� QH� GDMH� UHOHYDQWQH� SRGDWNH�� MHU� NRULVWL� SRGDWDNH� R� XVSHãQRVWL� SRVORYDQMD� X�UHSUH]HQWDWLYQRM� JRGLQL� NRMD� MH� RELþQR� ]QDWQR� XGDOMHQD� RG� VDGDãQMRVWL�� 7DNRÿH� X�QHGRVWDWNX�JUDQVNLK�SXEOLNDFLMD� L� ]D�XNXSQX�SULYUHGX�RYL� SRND]DWHOML� QHGDMX�GRYROMQH� L�SRWUHEQH�LQIRUPDFLMH����',1$0,ý.$�2&(1$�(.21206.(�(),.$61267,�352-(.7$��

�����'LQDPLþNL�SULVWXS�RFHQL�SURMHNWD8�GLQDPLþNRM�RFHQL�XWYUÿXMH�VH���������5HQWDELOQRVW�SURMHNWD��������/LNYLGQRVW�SURMHNWD

������ 5HQWDELOQRVW�SURMHNWD6XãWLQD� RFHQH� UHQWDELOQRVWL� �HNRQRPVNH� RFHQH� ]D� LQYHVWLWRUD�� MH� SURFHQD�

SRYHüDQMD�PDWHULMDOQH�RVQRYH�SURMHNWD�X�SURMHNWRYDQRP�HNRQRPVNRP�YHNX�SURMHNWD�,]YRU�LQIRUPDFLMD�]D�RFHQX�UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD�MH��HNRQRPVNL�WRN�SURMHNWD��NRML�

SUHGVWDYOMD�VLQWHWLþNL�VDGUåDM�LQIRUPDFLMD�R�SRVORYQLP�GRJDÿDMLPD��NRML�XWLþX�QD�NUHWDQMH�HNRQRPVNRJ�SRWHQFLMDOD�SURMHNWD�

8�GLQDPLþNRP�SULVWXSX�RFHQH� UHQWDELOQRVWL� SURMHNWD�NRULVWH�VH�VOHGHFH�PHWRGH��NRMLPD�VH�YDORUL]XMX�QHWR�HIHNWL�LQYHVWLFLMD�

� 0HWRGD�SHULRGD�SRYUDWND�LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD� 0HWRGD�QHWR�VDGDãQMH�YUHGQRVWL�SURMHNWD� 0HWRGD�LQWHUQH�VWRSH�UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD

Page 29: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�������0HWRGD�SHULRGD�SRYUDWND�LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD2YD�PHWRGD�NRULVWL�NDR�NULWHULMXP�RFHQH�SULKYDWOMLYRVWL�SURJUDPD��YUHPH�SRWUHEQR�

GD�SULKRGL�RG�SURMHNWD�SRNULMX�LQYHVWLFLRQH�WURãNRYH�2QD� SRND]XMH� ]D� NROLNR� üH� VH� JRGLQD�� RG� WUHQXWND� UHDOL]DFLMH� LQYHVWLFLRQLK�

XODJDQMD�VUHGVWYD�YUDWLWL�LQYHVWLWRUX�NUR]�SULOLY�RVWYDUHQ�HNVSORDWDFLMRP�SURJUDPD�.ULWHULMXP�RFHQH�RYH�PHWRGH�MH�YUHPH�SRYUDWND�XORåHQLK�VUHGVWDYD��NRMH�QH�VPH�

ELWL�GXåH�RG�HNRQRPVNRJ�YHND�SURMHNWD�3RVWXSDN� L]UDþXQDYDQMD�YUHPHQD�SRYUDWND� LQYHVWLFLRQLK�XODJDQMD�GDW� MH� WDEHORP�

X�SUORJX�SURJUDPD��

�������0HWRGD�QHWR�VDGDãQMH�YUHGQRVWL�SURMHNWD0HWRGD� QHWR� VDGDãQMH� YUHGQRVWL� SURMHNWD� XWYUÿXMH� XNXSQH� HIHNWH� SURMHNWD� X�

þLWDYRP�QMHJRYRP�HNRQRPVNRP�YHNX�7HKQLND�GLVNRQWRYDQMD�HNVSOLFLWQR�X]LPD�X�RE]LU�YUHPHQVNX�GLPHQ]LMX�XODJDQMD� L�VYRGL�VYH�EXGXüH�HIHNWH�SURMHNWD�QD�QMLKRYX�VDGDãQMX�YUHGQRVW��WM��QMLKRYX�YUHGQRVW�X�SRþHWQRM�JRGLQL�YHND�SURMHNWD��X�JRGLQL����

0HWRGD� MH� ]DVQRYDQD� QD� þLQMHQLFL� GD� MH� VDGDãQMD� YUHGQRVW� VUHGVWDYD� YHüD� RG�QMHQH� EXGXüH� YUHGQRVWL� �QMHQH� YUHGQRVWL� X� QHNRM� RG� QDUHGQLK� JRGLQD� X� SRVPDWUDQRP�SHULRGX��QDMPDQMH�]D�L]QRV�]YDQLþQH�LOL�QHNH�L]DEUDQH��FHQH��NDSLWDOD�

&HQX�NDSLWDOD�UHSUH]HQWXMH�GLVNRQWQD�VWRSD�SURMHNWD��NRMD�X�NRQNUHWQRP�SURMHNWX�RGUDåDYD�SRQGHULVDQX�SURVHþQX�FHQX�NDSLWDOD�

8�VNODGX�VWLP��GLVNRQWQD�VWRSD�SURMHNWD�SUHGVWDYOMD�SRQGHULVDQX�SURVHþQX�FHQX�NUHGLWQLK�L�QHNUHGLWQLK�L]YRUD�NDSLWDOD�NRMH�DQJDåXMH�RGUHÿHQR�SUHGX]HüH��RGQRVQR�NDR�åHOMHQD�VWRSD�XNDPDüHQMD��SULQRVD��NDSLWDOD�

JGH�MH�N GLVNRQWQD�VWRSD�SURMHNWD�. L]QRV�NUHGLWD�U QRPLQDOQD��UHDOQD��NDPDWDQD�VWRSD�NUHGLWDP EURM�NUHGLWD�X�ILQDQVLMVNRM�NRQVWUXNFLML��P� ������06V L]QRV�VRSVWYHQLK�VUHGVWDYD�X�NRQVWUXNFLML�ILQDQVLUDQMDUV NDPDWD��FHQD�NDSLWDOD��QD�VRSVWYHQD�VUHGVWYD, LQYHVWLFLRQD�XODJDQMD

Page 30: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

3URVHþQD� FHQD� NDSLWDOD� L]UDåHQD� MH� NDR� SRQGHULVDQD� DULWLPHWLþND� VUHGLQD�QRPLQDOQLK� �UHDOQLK��NDPDWQLK�VWRSD�QD� L]YRUH� ILQDQVLUDQMD��D�þLML� MH�PLQLPXP�GHILQLVDQ�NDR�GUXãWYHQL�SDUDPHWDU������

169� SURMHNWD� SR� VDGUåDMX� ]QDþL� RELP� VUHGVWDYD� ]D� UHSURGXNFLMX� NRMX� SURMHNDW�RVWYDUL�X�VYRP�HNRQRPVNRP�YHNX��SRVPDWUDQR�X�VDGDãQMRVWL�

JGH�MH�3L WRN�XNXSQLK�SULKRGD��LOL�SULOLYD��SURMHNWD�5L WRN�XNXSQLK�UDVKRGD��LOL�RGOLYD��SURMHNWD��13L QHWR�SULOLYL�LOL�QHWR�WRN�SURMHNWD�1 HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWDN GLVNRQWQD�VWRSD�SURMHNWD

6HOHNFLRQL� NULWHULMXP� NRG� PHWRGH� QHWR� VDGDãQMH� YUHGQRVWL� MH� DSVROXWQL� L]QRV�VDGDãQMH�YUHGQRVWL�SURMHNWD�NRML�PRUD�ELWL�YHüL�RG�QXOH�LOL�QDMPDQMH�UDYDQ�QXOL��169�! ���

�������0HWRGD�LQWHUQH�VWRSH�UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD2YD�PHWRGD�NRULVWL�LQWHUQX�VWRSX�UHQWDELOQRVWL�NDR�PHUX�HILNDVQRVWL�SURMHNWD�

,65�MH�RQD�GLVNRQWQD�VWRSD�NRMD�L]MHGQDþDYD�VDGDãQMX�YUHGQRVW�QHWR�SULQRVD�VD�QHWR�WURãNRYLPD��NRG�NRMH�MH�QHWR�VDGDãQMD�YUHGQRVW�SURMHNWD�MHGQDND�QXOL�

,QWHUQD�VWRSD�UHQWDELOQRVWL� �� ,65����PRåH�VH� LQWHUSUHWLUDWL�NDR�SURVHþQD�JRGLãQMD�VWRSD�SULQRVD�LQYHVWLFLMH�

JGH�MH�N � �,65�� LQWHUQD�VWRSD�SULQRVD�LOL�RQD�GLVNRQWQD�VWRSD�NRMD�VYRGL�169�QD�QXOX��

13L QHWR�SULOLYL�LOL�QHWR�WRN�SURMHNWD�1 HNRQRPVNL�YHN�SURMHNWD

6HOHNWLYQL�NULWHULMXP�]D�RFHQX�X�SULPHQL�RYH�PHWRGH�MHVWH�PLQLPDOQR�SULKYDWOMLYD�LQWHUQD� VWRSD� UHQWDELOQRVWL� �� ,65�PLQ���� NRMD� MH� MHGQDND� SRQGHULVDQRM� UHDOQRM� NDPDWQRM�VWRSL�QD�NUHGLWH��'63��

Page 31: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�������/LNYLGQRVW�SURMHNWD$QDOL]RP� OLNYLGQRVWL� GRELMD� VH� XYLG� X� VSRVREQRVW� SRGPLUHQMD� VYLK� GRVSHOLK�

ILQDQVLMVNLK�REDYH]D�X�SRMHGLQLP�JRGLQDPD�L�X�FHOLQL�HNRQRPVNRJ�YHND�SURMHNWD�

2FHQD�OLNYLGQRVWL�VH�L]YRGL�SR�VHJPHQWLPD�����������8WYUGMLYDQMHP�GLQDUVNH�OLNYLGQRVWL�X�HNRQRPVNRP�YHNX�SURMHNWD����������8WYUGMLYDQMHP�GHYL]QH�OLNYLGQRVWL�X�HNRQRPVNRP�YHNX�SURMHNWD����������$QDOL]LUDQMHP�OLNYLGQRVWL�X�YUHPHQX�L]YRGMHQMD�SURMHNWD

8WYUÿLYDQMH� OLNYLGQRVWL�VH� L]YRGL�QD�WHPHOMX� L]UDÿHQRJ�ILQDQVLMVNRJ�WRND�SURMHNWD��GHYL]QRJ�WRND�SURMHNWD�L�L]YRUD�ILQDQVLUDQMD�LQYHVWLFLMH��UHVSHNWLYQR�SR�VHJPHQWLPD�

�������6SHFLILþQRVWL�RFHQH�SURMHNWD�UHNRQVWUXNFLMH0HWRGRORãNL� SRVWXSDN� RFHQH� SURMHNWD� UHNRQVWUXNFLMH�� DNR� VH� UDGL�� MH� LQGHQWLþDQ�

NDR� L� NRG� QRYLK� SURL]YRGQLK� MHGLQLFD�� DOL� VH� X� RSHUDWLYQRP� VPLVOX� UD]OLNXMH�� ]ERJ�NDUDNWHULVWLND�UHNRQVWUXNFLMH�

2VQRYQD� NDUDNWHULVWLND� UHNRQVWUXNFLMH� MH� GD� VH� X� QMHQRP� SURFHVX� NRULVWH� L�SRVWRMHüL�L�GRGDWQL�SURL]YRGQL�þLQLRFL���LQIUD�VWUXNWXUD��]JUDGH��RSUHPD��UDGQLFL������SD�VX�XþLQFL�QDNRQ�UHNRQVWUXNFLMH�UH]XOWDWL�L�MHGQLK�L�GUXJLK�

8þLQFL�GRGDWQLK� LQYHVWLFLMD�UH]XOWLUDMX� L]�DQDOL]H�VWDQMD��EH]�SURMHNWD�� L�VWDQMD��VD�SURMHNWRP��� 6WDQMH� EH]� SURMHNWD� MH� UH]XOWDW� VDPR� SRVWRMHüLK� SURL]YRGQLK� FLQLODFD�� D�VWDQMH�VD�SURMHNWRP�L�SRVWRMHüLK� L�GRGDWQLK��SD� MH�UD]OLND� L]PHGMX�WD�GYD�VWDQMD�UH]XOWDW�GRGDWQLK� LQYHVWLFLMD�� 7R� MH� RVQRYD� RSHUDWLYQRJ� SRVWXSND� RFHQH� X� SURMHNWLPD�UHNRQVWUXNFLMH�

5D]OLND�PHGMX�HIHNWLPD�SRVORYDQMD�!!�V����L�HIHNWLPD�SRVORYDQMD�!!�EH]����MHVWH�RVQRY�]D�RFHQX�HILNDVQRVWL�SURMHNWD��WM��SULPHQX�LQGHWLþQLK�PHWRGD�]D�RFHQX�

�����$QDOL]D�RVHWOMLYRVWL6RE]LURP�QD�þLQMHQLFX�GD�LQYHVWLFLRQL�SURMHNDW��SR�ORJLFL��SUHGVWDYOMD�SURMHNFLMX�X�

EXGXüQRVWL��D�EXGXüQRVW�SR� ORJLFL�VWYDUL�QLMH�X�SRWSXQRVWL�SUHGYLGLYD�� L]�þHJD�SURL]LOD]L�GD� SODQLUDQMH� LQYHVWLFLRQLK� SURMHNDWD�� D� VDPLP� WLP� L� RFHQD�� RGYLMD� X� XVORYLPD

Page 32: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

QHL]YHVQRVWL�X�SRJOHGX�YUHGQRVWL�SDUDPHWDUD�SURMHNWD�X�EXGXüQRVWL��3UL�WRPH�VH�QDVWRML�PLQLPL]LUDWL�JUHãND�X�SUHGYLÿDQMLPD��D�QH�WHåL�VH�HOLPLQDFLML�JUHãNH��MHU�MH�WR�QHPRJXüH�

,QYHVWLFLRQL�SURMHNDW�X�VYRP�VWYDUQRP�åLYRWQRP�YHNX�SRGOHåH�UD]OLþLWLP�XWLFDMLPD�L� SURPHQDPD� �XQXWUDãQML� L� VSROMQL� L]YRUL� QHL]YHVQRVWL� QDMþHãüH� GHOXMX� LVWRYUHPHQR��� D�DQDOL]D�RVHWOMLYRVWL�GDMH�XYLG�NULWLþQLK�SDUDPHWDUD�SODQLUDQH�LQYHVWLFLMH�

.DR�L�XNXSQD�RFHQD�HILNDVQRVWL�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD��L�DQDOL]D�RVHWOMLYRVWL�L]YRGL�VH�SR�VWDWLþQRP�L�GLQDPLþQRP�SULVWXSX�

��������6WDWLþDQ�SULVWXS�RFHQL�RVHWOMLYRVWL�PHWRGD�SUDJD�UHQWDELOQRVWL�0HWRGD� SUDJD� UHQWDELOQRVWL� SURMHNWD� SULND]XMH� PLQLPDOQR� SULKYDWOMLYX� SURGDMQX�

FHQX� L� PLQLPDOQL� RELP� SURL]YRGQMH� X� EXGXüQRVWL�� NRMLP� MH� SURMHNDW� MRã� XYHN� X� VWDQMX�SRGPLULWL�VYRMH�REDYH]H�

2YDM� SRND]DWHOM� MH� RG� SRVHEQRJ� ]QDþDMD� NRG� NDSLWDOQR� LQWH]LYQLK� LQYHVWLFLRQLK�SURMHNDWD�� MHU� MH�XSUDYR�]D�QMLK�QXåQR�ãWR�YHüH� LVNRULãüHQMH�NDSDFLWHWD� UDGL� VPDQMHQMD�MHGLQLþQRJ�ILNVQRJ�WURãND�

�������'LQDPLþDQ�SULVWXS�RFHQL�RVHWOMLYRVWL�DQDOL]D�RVHWOMLYRVWL$QDOL]D�RVHWOMLYRVWL�XWYUÿXMH�NULWLþQH�SDUDPHWUH�X�SURMHNWRYDQRM� LQYHVWLFLML��.ULWLþQL�

SDUDPHWUL� SURMHNWD� VX� RQL�� þLMD� PDOD� SURPHQD� X]URNXMH� YHOLNX� SURPHQX� SRVORYQLK�UH]XOWDWD�L�WLPH�XWLþX�QD�RSUDYGDQRVW�LQYHVWLFLMH�

2SHUDWLYQR�� DQDOL]D� RVHWOMLYRVWL� SUHGVWDYOMD� SRQDYOMDQMH� UDþXQDQMD� UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD� �LQWHUQH� VWRSH� SULQRVD�� QHWR� VDGDãQMH� YUHGQRVWL�� PHQMDQMHP� SRMHGLQLK�SURMHNWRYDQLK�SDUDPHWDUD��VWDYNL��HNRQRPVNRJ�WRND�SURMHNWD�

3UHPD� VSHFLILþQRVWL� VYDNH� SRMHGLQH� LQYHVWLFLMH� L� NULWLþQL� SDUDPHWUL� PRJX� ELWL�VSHFLILþQL�

2VQRYQD� NDUDNWHULVWLND� DQDOL]H� RVHWOMLYRVWL� MHVWH�� PHUHQMH� SRVOHGLFD�SUHGSRVWDYOMHQLK�SURPHQD�YUHGQRVWL�NULWLþQLK�SDUDPHWDUD��DOL�QH�XND]XMH�QD�YHURYDWQRüX�GD�üH�GR�WLK�SURPHQD�L�GRüL�

Page 33: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

�����=$./-8ý1$��2&(1$�,19(67,&,212*�352-(.7$3URYHUD� RFHQH� HNRQRPVNH� RSUDYGDQRVWL� L� HILNDVQRVWL� LQYHVWLFLRQRJ� SURMHNWD��

LVND]DQD� MH� SUHNR� ]ELUQH� RFHQH�� NRMD� SURL]LOD]L� L]� QL]D� SRND]DWHOMD� SULPDUQH� VWUXNWXUH�RFHQH�SURMHNWD�

=ELUQD� RFHQD� SUHGVWDYOMD� RVQRYQL� LQGLNDWRU� R SULKYDWOMLYRVWL� SURMHNWD�� SULOLNRP�GRQRãHQMD�LQYHVWLFLRQH�RGOXNH�

.ULWHULMXPL�]D�LVND]LYDQMH�]ELUQH�RFHQH�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD��VX�

������(OLPLQDFLRQL�NULWHULMXPL� ,QWHUQD�VWRSD�UHQWDELOQRVWL�SURMHNWD� ,65 ������ L�YHüD� MH�RG�SRQGHULVDQH�FHQH�

NDSLWDOD '63 ������ 1HWR�VDGDãQMD�YUHGQRVW�SURMHNWD�16 ������������',1�� 3HULRG� SRYUDWND� LQYHVWLFLRQLK� XODJDQMD� MH� X� ��RM� JRGLQL� HNRQRPVNRJ� YHND�

SURMHNWD�

������)XQNFLRQDOQL�NULWHULMXP/LNYLGQRVW�SURMHNWD2FHQD� OLNYLGQRVWL� MH� L]YHGHQD� SUHNR� DVSHNWD� GLQDUVNH� OLNYLGQRVWL�� 3URMHNDW� MH�

OLNYLGDQ� X� VYLP� JRGLQDPD� HNRQRPVNRJ� YHND� SURMHNWD� L� RPRJXüDYD� GD� VH� L]� HIHNDWD�XODJDQMD�L]PLUH�REDYH]H�SUHPD�L]YRULPD�ILQDQVLUDQMD��

������'HVNULSWLYQL�NULWHULMXPL�$QDOL]D� GHVNULSWLYQLK� NULWHULMXPD� LPD� ]D� FLOM� GD� SUXåL� GRGDWQH� LQIRUPDFLMH� R�

SURMHNWX�� UDGL� ãLUHJ� XYLGD� X� RFHQX� SULKYDWOMLYRVWL�� VD� SRVHEQLP� RVYUWRP� QD� RGUHÿHQH�VSHFLILþQRVWL�XODJDQMD�

3URL]YRGQL� SURJUDP� PHWOL� QDPHQMHQ� MH� ILQDOQRM� SRWURãQML� � L� NDR� WDNDY� QHPD�RJUDQLþHQ�åLYRWQL�FLNOXV�SURL]YRGD��VWDOQR�MH�DNWXHODQ��

,QYHVWLFLRQD� XODJDQMD� REH]EHÿXMX� ]DRNUXåHQ� WHKQRORãNL� FLNOXV�� RVWYDULYDQMH�ORJLþNL� SRWUHEQRJ� ]DWYRUHQRJ� WHKQRORãNRJ� FLNOXVD�� NRML� REH]EHGMXMH� SRVWL]DQMH� L�RGUåDYDQMH�SRWUHEQRJ�NYDOLWHWD�ILQDOQLK�SURL]YRGD��

Page 34: Primer Jednog Uradjenog Biznis (Polsovnog Plana)

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��3URL]YRGQMD�PHWOL�]D�L]YR]�X�3UHGX]HüX�Ä.ULVWDO³

³6NDOD´�3UHGX]HüH�]D�SURMHNWRYDQMH�SURFHQX�L�SURPHW��G�R�R� � �� �

&LOM� LQYHVWLWRUD� MH�GLYHUVLILNDFLMD�X�RNYLUX� VYRMH�GHODWQRVWL� L� ORJLþQRP� UD]YRMX� NRML�PX�EL]QLV�SODQ�REH]EHÿXMH�ND�VWLFDQMHP�VWDWXVD�VWDELOQRJ��SURL]YRGMDþD�X�RNYLUX�VHNWRUD�X�NRPH�IXQNFLRQLãH��

,QYHVWLFLRQL�SURJUDP��X�X�GREURM�PHUL� RVODQMD�QD�SULURGQH� UHVXUVH�NRMLPD�6UELMD�UDVSRODåH�� D� SURL]YRGQL� SURJUDP�� GDMH� RVQRYX� ]D� GHOLPLþQR� SRYHüDQMH� SURL]YRGQMH� X�QDUHGQRP�SHULRGX�� ãWR� MH� � RVQRYQH� VWUDWHJLMD� SODQD� L� LQGLUHNWQR�SRVWLþH�XQDSUHÿHQMH� L�UD]YRM�PDOLK�L�VUHGQMLK�SUHGX]HüD�X�6UELML��

1DYHGHQLP� NRQVWDWDFLMDPD�� SUHGX]HüH� SRND]XMH� GD� SRVHGXMH� SRWUHEQH� XVORYH�GD�XVSHãQR�UHDOL]XMH�SUHGVWDYOMHQL�LQYHVWLFLRQL�SURJUDP��

1DYHGHQH� NRQVWDWDFLMH� LVND]DQH� ]ELUQRP� RFHQRP�� SULND]XMX� RSUDYGDQRVW� L�SULKYDWOMLYRVW� LQYHVWLFLRQRJ� SURJUDPD� SR� VYLP� NULWHULMXPLPD� HNRQRPVNH� RSUDYGDQRVWL� L�HILNDVQRVWL�LQYHVWLFLRQRJ�SURMHNWD�