1

Programi i avancuar i rregullores së kontabilitetit dhe auditimit

Zhvillimet e fundit në tregjet e fondit Evropian

Dr. Uëe Eiteljoerge

6 Qershor 2006

2

Struktura e prezentimit:

1. Vështrim mbi bizneset e menaxhimit të pasqurive të BE

2. Trendet kryesore në tregjet Evropiane të fondeve:– Administrimi i fondeve– Menaxhmenti– Shpërndarja

3. Korniza e politikave të BEsë

4. Faktorët për ndërtimin e një fondi biznesor të sukseshëm

3

Shikim nga lartë mbi menaxhimin e pasurive:

• Investimet kolektive:– Shitja me pakicë në fondet e investimeve(UCITS:

investimet kolektive për letrat me vlerë që janë të transferueshme)

– Investimet e tjera kolektive(prona e paluajtshme, fondet e instrumenteve financiare, fondet institucionale)

• Kursimet e tjera private:– Sigurimi jetësor– Fondet dhe certifikatat e strukturuara– Menaxhimi individual i portofolit

• Skemat pensionale

4

UCITS

Shtylla 3:Kursimet

Shtylla 2: Skemat pensionale

Shtylla 1: Shtylla 1: Sistemet e Sistemet e

Sigurimit socialSigurimit social

Jo UCITS

Equiteti Bonat Tregu i parasë Fondet e bilancuara

Kursimet afatgjata

Menaxhimi kolektiv i pasurive:

Fondet e instrumenteve financiare

Ekuiteti privat Patundshmëritë

Sigurimi jetësor

(Shteti)(kursimet vullnetare)

(Kompanitë)

5

Çështjet strategjike:

• Alokimi i resurseve financiare në mes të kursimtarëve dhe investuesve (psh. Ekuiteti privat);

• Provizioni i mjeteve invative për kursimet afatgjata të individëve;

• Qasja konkurruese për menaxhimin e pasurive profesionale – për kursimet afatgjata;

• Demokratizimi i ‘tregjeve financiare’;

• Këndi i BEsë: produktet dhe shërbimet e tregëtueshme – ku shumë vija biznesore që përshtaten në organizatë në bazë Evropiane.

6

Pjesët kyçe të biznesit të AM

1. Bizneset e mëdha…që janë të krijuara për tu rritur

2. Shërbimet dhe produktet e tregëtueshme – edhepse disa janë të kushtëzuara nga puna lokale, kontrata apo ligji mbi tatime;

3. Biznesi i menaxhimit të pasurive është e fragmentuar në kuptimin e produkteve, institucioneve dhe rregulloreve;

4. Konvergjenca në mënyrën se si bëhet biznesi, kush është duke e bërë atë dhe baza e investuesve.

7

Pasuritë globale nën menaxhment

5

7

9

11

13

15

17

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

$ t

rillio

n InsurancePension fundInvestment fund7

8

Pasuritë neto të fondeve Evropiane

Assets under Management in the EU (€ billion)

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

UCITS non UCITS

Source: EFAMA

Evolution of UCITS net assets (€ billion)

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Equity Bond Balanced Money Market

Source: EFAMA

9

Pjesëtari i ri në tregje

0

1000

2000

3000

4000

5000

end 1998end 1999

end 2000end 2001

end 2002end 2003

end 2004

June 2005

september 2005

0

50

100

150

200

250UCITS €bn (left axis) hedge funds €bn (right axis)

UCITS: EFAMA, 2005; HF: various sources

10

UCITS: një produkt i integruar i tregut

• Niveli i rritur i shitjeve përtej kufinjëve;

• Rreth 17% të UCITS janë fonde të “vërteta”;

• Shumica e shitjeve të reja në Evropë në dy vitet e fundit janë të fonde ekskluzivisht përtej kufinjëve.

11

Numri i fondeve sipas vendeve

FERI FMI 2005

Domicile

Country of fund notification  

AT BE DK FI FR DE IE IT LU NL ES SE UK Share

Holanda                           0,7%

Finlanda                           0,9%

Suedia                           1,1%

Danimarka                           1,3%

Austria                           2,6%

Italia                           2,7%

Belgjika                           3,3%

Gjermania                           3,6%

Anglia                           4,6%

Spanja                           5,7%

Irlanda                           7,4%

France                           12,7%

Luksemb.                           53,3%

Të gjtiha fondet 3782 2831 524 1164 7321 5519 1369 3807 7475 2058 4262 1772 2794 44496

Share of non-dom. (%) 77,4 59,5 20,2 70,4 28,1 80,6 37,7 68,1 7,2 86,8 40,3 72,6 47,7  

Share in total (%): 8,5 6,4 1,2 2,6 16,5 12,4 3,1 8,6 16,8 4,6 9,6 4,0 6,3  

12

Menaxhimi i fondeve: një biznes i koncentruar

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Irelan

dUK US

Franc

e EU

Ger

man

y

Spain

Italy

Nethe

rland

s

Portu

gal

Austri

a

Polan

d

Sweden

Finlan

d

Hunga

ry

Gre

ece

Denm

ark

Belgiu

m

Slova

kia

Czech

Rep

ublic

Source: EFAMA

Market share of top 5 asset managers (2004)

13

Tregu dhe shpërndarja:

Investment funds distribution channels (in % of total assets)

4 7

1823

12 15

95 92

7872

84 81

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2004 2003 2004 2003 2004

Italy Germany Europe

Other Third-party channels Proprietary networks / tied intermediaries

14

Ndarja e menaxhmentit dhe shpërndarjes:

• Trendi i ulët drejt arkiteturës së hapur (18-20% të shitjeve të reja):

• Bankat me pakicë në fondet e burimeve nga palët e treta.

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

2004 2014E

In-house funds

3rd party funds

15

Trendet kryesore në biznese të AM

• Biznes i koncentruar i rritur dhe konsolidim i vazhduar;

• Specializim i aktorëve drejt rrjetit të vlerës(ndarja në mes të menaxhmentit dhe shpërndarjes);

• Biznesi me kosto të lartë dhe kosto të tjera(shpërndarja, menaxhmenti) që kanë gjasa për tu rritur;

• Konkurrenca nga lokacionet e tjera(produktet me pasuri të madhe, fondet e instrumenteve financiare);

• Biznesi që zhvillon funksionet e reja, produktet që zhvillohen në bazë të rregullt.

16

Fondet e investimeve: BE dhe SHBA, 2005

EFAMA, ICI

8

29

0

5

10

15

20

25

30

US EU

8

5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

US EU

946

170

0

200

400

600

800

1.000

US EU

Numri i fondeve (në mijë)

Madhësia mesatare (€ mn)

AuM (€ 1000 bn)

17

Ekonomia e shkallëzuar në zinxhirin e vlerave

4,93,6 4,3

4,14,6 3,7

8

6,85,8

2,2

5,1

3,94,5

0,6 0,4

0,6

0

5

10

15

20

Small (€15-29bn) Medium (€50-55bn) Large (€105-110bn) Scale benefit

Sales&Marketing

Fund Management

Middle-/Back-office

IT/Support

2004, cost margin, bp

McKinsey, 2005

18

Invacionet e prdukteve – liferimi i fondeve

No. i fondeve2004 ׀ 2003

Fondet e reja 2004 Shpalosjet

Rritjet/zvogelimet

neto

BE 2045 2184 290 151 139

DE 2445 2540 234 139 95

AT 836 879 87 44 43

ES 2672 2711 190 151 39

DK 441 463 34 12 22

FI 338 359 44 23 21

FR 5397 5406 406 397 9

IT 2010 1977 169 202 33

SE 568 532 7 43 -36

NL 345 284 6 67 -61

UK 1527 1463 42 106 -64FERI FMI 2005

19

Karaketristika e politikave • Regjimet rregullative paraqiten si të

ndryshme në vendet anëtare, që lidhen me interpretimin e rregullave të UCITS dhe implementimin e tyre;

• Tatimet vazhdojnë që të jenë një brengë kryesore për industrinë;

• Të dyja elementet kanë një ndikim të shumtë në potencialin industrial, dhe nivel kombëtar dhe Evropian;

• I nevojshëm për të përshtatur këto sisteme për të kuptuar këtë potencial.

20

Objektivat e politikave të AM:

• Efikasiteti dhe kostoja më e ulët…• Lehtësimi i konkurrencës dhe specializimi

– Mundësimi i riorganizimit të funksioneve të ndryshme në zingjirin e vlerave për të përmirësuar koston e efektivitetit të industrisë;

– Lejimi i produkteve dhe shërbimeve për shitje ndaj investuesve në tregjet e tjera;

– Lejimi i menaxherëve që të menaxhojnë fondet që janë të si vendbanim në pjesët e tjera;

– Lejimi që fondet të transferohen tek kujdestarët e tjerë;

• Duke mos paraqitur si kompromis rolin e investuesve.

21

Çështjet nën diskutim • Puna e produkteve:

– Procedura e njohtimit:– Qartësimi i pasurive

• Ndihma që investuesit të merren me më shumë produkte komplekse dhe arbitrazh rregullativ në mes të produkteve të kursimeve: – Dokumentet e shpalosjes;– Rregullat mbi proceset e shitjes

• Shpërndarja e resurseve të reja të efikasitetit/konkurrencës: – Menaxhmenti i kompanisë;– Mergjerët përtej kufinjëve; – Deponimet.

22

Fund !

Informata të detajizuara:

• Monitori i integrimit financiar 2006-

FONDI I INVESTIMEVE Në BE,

http://ec.europa.eu/internal_market/finances/fim/index_en.htm

(që nga fillimi i Qershorit 2006)