Upload
fl-lazics
View
225
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 1/24
RATELE DE EFICIENŢĂ – MIJLOC DE ANALIZĂ ŞI
STABILIRE A PERFORMANTELOR ÎNTREPRINDERII
1. Concept!" #$po%t&n'& (# #nte%p%et&%e& %&te!o%" o)#ect#*e &!e&n&!#+e# pe )&+& %&te!o% ,#n&nc#&%e.-. T#p%# e %&te (# &n&!#+& &ce/to%&.-.1. R&te e %ent&)#!#t&te.
-.-. R&te e /t%ct%0 ,#n&nc#&%0.-.. R&te e /t%ct%0 &!e p&t%#$on#!#.-.2. R&te e 3n&to%&%e.-.4. R&te e ,#n&n'&%e & #$o)#!#+0%#!o%.-.5. R&te p%#*#n *#te+& e %ot&'#e.-.6. R&te e %e+!t&t.-.7. R&te e ec8#!#)% ,#n&nc#&%.. D#&9no/t#c! ,#n&nc#&%.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 2/24
RATELE DE EFICIENŢĂ – MIJLOC DE ANALIZĂ ŞISTABILIRE A PERFORMANTELOR
ÎNTREPRINDERII
1. CONCEPT:L" IMPORTANŢA ŞIINTERPRETAREA RATELOR" OBIECTI;E ALEANALIZEI PE BAZA RATELOR FINANCIARE
O bună conducere a gestiunii financiare impune cunoaşterea în cel maiînalt grad a stării agentului economic şi detecarea la momentul oportun adiferitelor cauze, efecte, probleme care generează schimbări aşteptate saunedorite în activitatea economică şi financiară.
În acest scop analistul financiar trebuie să studieze, conturile derezultate, posturile de bilanţ sau grupele de posturi spre a stabili raporturiledintre ele şi diagnosticul financiar. Astfel folosirea ratelor în economia de
piaţă reprezintă un mijloc de analiză şi stabilire a diagnosticului financiar,fiind cunoscută sub denumirea de metodă a ratelor.
Această metodă este o tehnică de analiză ce poate fi folosită de analiştiifinanciari din interiorul agentului economic dar cel puţin în aceeaşi măsură şide către organismele bancare şi cele de studii financiare.
rin rate se înţeleg raporturile între mărimi sau nivele, str!ns legate
între ele şi care caracterizeazăsituaţii de ansamblu sau sectoare de activitate."aportul trebuie să fie semnificativ, iar elementele care intervin în calculcomparabile şi legata, în general, paintr#o relaţie de la cauză la efect. "ataserveşte, aşadar, la măsurarea acestei relaţii, iar rezultatul ei poate fi e$primatsub forma unui %c!t& sau %procent&
Analiza financiară prin rate, spre a#şi asigura succesul, trebuie săîndeplinească mai multe condiţii, între care'
să se utilizeze cele mai caracteristice rate şi să nu se facă calcule pe
cât de complexe pe atât de inutile;
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 3/24
ratele calculate pe mai multe perioade succesive să fie comparabile
între ele, adică definiţii adoptate pentru acestea ca şi pentru
posturile de bilanţ sau de plan să nu varieze;
să se evite compararea ratelor între firmele sau grupele de firme al
căror obiect de activitate este radical diferit.rin diferite combinaţii între posturile de bilanţ sau din alte situaţii de
sinteză se pot alcătui numeroase rate, cu menţiunea că, din acestea estenecesar să fie selectate cuprioritate, cele pertinente, pe care se bazează undiagnostic financiar.
Alegerea ratelor trebuie făcută în funcţie de poziţia în care se plaseazăanalistul şi problemele ce urmeză să fie rezolvate. Astfel, de pildă, managerulfinanciar al unei firme este preocupat deobţinerea unui profit ma$im posibil
pentru a autofinanţa e$pansiunea, de capacitatea de rambursare a datoriilor
financiare, productivitatea echipamentului, de rantabilitatea fondurilor proprii( bancherii au interesul dea cunoaşte riscurile de înt!mpinat cu privire larestituirea împrumuturilor, iar acţionarii minoritari doresc să cunoască, înspecial, rentabilitatea plasamentelor.
"atele folosite în acest scop pot fi diferite şi după felul firmelor şimărimea lor, activitatea şi sectoarele supuse analizei, problemele şiobiectivele analistului.
)etoda ratelor îşi propune să scoată în evidenţă un anumit număr demărimi semnificative şi să le interpreteze. *nul din avantajele importante aleacestei metode constă în posibilitatea pe care o oferă de a se putea facecomparaţii în timp şi spaţiu, mai ales cu ajutorul ratelor medii sau pilot aleaceleeaşi ramuri.
+olosirea sisitemului de rate permite să se constate, în mod sintetic,ameliorarea sau degradarea situaţiei economice şi financiare şi să se prevadăevoluţia viitoare şi tendinţele generale ale activităţii agentului economic.
e poate spune că importanţa metodei ratelor constă în aceea că permiteo analiză sistematică a gestiunii la un moment dat şi în evoluţia ei pe o
perioadă de mai multe e$erciţii succesive, furniz!nd informaţiicorespunzătoare cu privire la cauzele şi efectele unor schimbări, răspunsurile
la întrebările pe care şi le pun interlocutorii agentului economic şi programelede măsuri ce pot fi aplicate pentru reglarea într#un anumit sens al activităţii,
pentru atingerea obiectivelor.-omparaţiile financiare între firme ar fi foarte greu de realizat fără
ajutorul ratelor, cu precizarea că trebuie evitată situaţia de a calcula o rată pe osingură perioadă, fără posibilitatea de a se face o paralelă în timp, deoarece nu
permite o apreciere fiabilă asupra stării activităţii.nterpretarea ratelor trebuie să fie prudentă, deoarece numai una din
ele, luate izolat, nu este satisfăcătoare pentru a caracteriza activitatea
agentului economic, ci numai o anumită combinaţie de rate, judicios aleasă,dă acestă posibilitate.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 4/24
În acelaşi timp, rezultatele identice ale ratelor pot reprezenta sensuridiferite din punct de vedere economic şi financiar, iar creşterea valorii lor
poate căpăta diferite interpretări în raport cu modificarea numărătorului saunumitorului. Astfel , analistul va trebui să procedeze, între altele, cu multă
atenţie la alegerea şi interpretarea ratelor, spre a se aprecia eficienţa activităţii,şi a se permite o judecată asupra sănătăţii financiare a întreprinderii.Obiectivele analizei pe baza ratelor sunt foarte variate, dar scopul
activităţii este de a se obţine profit, o rentabilitate ma$im posibilă, astfel căîntreprinderea va trebui să#şi aleagă o politică de investiţii şi comercială, caresă#i optimizeze rezultatele.
"ealizarea rentabilităţii se face sub incidenţa a două categorii deconstr!ngeri'
întreprinderea trebuie să găsescă surse de finanţare şi să asigure o
anumită structură financiară; întreprinderea trebuie să limiteze riscul lipsei de lichiditate,
deoarece numeroşi agenţi economici rentabili pot ajunge în situaţia
de încetare a plăţilor.
"ezultă că principalele obiective, în cadrul analizei pe baza ratelor constau în studierea succesivă a cel puţin trei dimensiuni financiare aagentului economic.
Rentabilitatea poate fi analizată cu ajutorul a numeroase rate, din carecele mai importante sunt' rentabilitatea comercială /legată de preţuri, v!nzărişi diferenţa dintre preţul mărfurilor v!ndute şi costul acestora0, rentabilitateaeconomică /legată de rezultate şi activul economic0 şi rentabilitatea
financiară /legată de rezultatele şi capitalul propriu0."entabilitatea depinde, între altele, de nivelul rezultatelor, cifra de
afaceri /influenţată de preţ0, activul economic şi volumul capitalurilor. Înacelaşi timp, asupra rentabilităţii poate influenţa viteza de rotaţie şi structuracapitalurilor /proprii şi împrumutate0.
An&!#+&/t%ct%##,#n&nc#&%e
An&!#+&/t%ct%##,#n&nc#&%e
An&!#+& 9%&!#e !#c8##t&te
An&!#+& 9%&!#e !#c8##t&te
An&!#+&
%ent&)#!#t0'##
An&!#+&
%ent&)#!#t0'##
P%e,o%$&n'e!eecono$#co –
,#n&nc#&%e &!e 3nt%ep%#ne%##
P%e,o%$&n'e!eecono$#co –
,#n&nc#&%e &!e 3nt%ep%#ne%##
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 5/24
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 6/24
semnificative rate circumscrise celor trei dimensiuni financiare mai susamintite.
-.1. RATE DE RENTABILITATE
"entabilitatea reprezintă capacitatea întreprinderii de a realiza profit."ata rentabilităţii e$primă gradul în care utilizarea resurselor de către firmăaduce profit. "entabilitatea deci nu trebuie privită doar ca reprezent!nd
profitul, ci şi sursele lui de formare, mai cu seamă veniturile obţinute şicapitalurile care le#au finanţat.
"entabilitatea este un indicator sintetic de importanţă capitală înmanagementul financiar al întreprinderii, fiind e$presia sintetică a rezultatelor de orice fel obţinute de către firmă.
3acă o firmă realizează o creştere a veniturilor, o reducere acheltuielilor şi o creştere a profitului, toate în mod constant, sistematic şi laniveluri normale la condiţiile e$istente, este o certitudine că avem de#a facecu o firmă viabilă, performantă, atractivă.
"ata rentabilităţii este e$presia relativă a profitului. Acest mod dee$primare oferă informaţii în plus faţă de masa profitului, mai cu seamă
pentru efectuarea de comparaţii în timp şi spaţiu şi faţă de programe."atele de rentabilitate evidenţiază caracteristicile economice şifinanciare ale firmelor, permiţ!nd compararea performanţelor economice aleacestora. În general rarele de rentabilitate se determină ca raport între efecteleeconomice şi financiare obţinute şi eforturile depuse pentru atingereaacestora.
"atele de rentabilitate măsoară rezultatele obţinute în raport cuactivitatea întreprinderii şi a mijloacelor economice sau financiare astfel,rentabilitatea întreprinderii va fi analizată prin trei categorii de rate'
rate de rentabilitate comercială;
rate de rentabilitate economică;
rate de rentabilitate financiară.
2.1.1. RATELE DE RENTABILITATE C!ERCIAL"
"atele de rentabilitate comercială apreciază randamentul diferitelor stadii ale activităţîi la formarea rezultatului, fiind determinate ca raport întremarjele de acumulare şi cifra de afaceri sau valoarea adăugată.
R&t& $&%<e# co$e%c#&!e este utilizată îndeosebi de agenţii economicicu activitate comercială.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 7/24
marfurideanzari
comerciala !arjacomercialemarjei "ata =
Această rată pune în evidenţă strategia comercială a întreprinderii.Astfel, o marjă comercială redusă impune cheltuieli generale riguroase şi decirecurgerea la forme de comercializare a mărfurilor ce permit reducereacosturilor de distribuţie, transport şi stocaj. 3in contră, o marje comercialăridicată reclamă cheltuieli generale ridicate şi deci servicii mai bune cătreclienţi.
3e asemanea, rata marjei comerciale apreciază influenţaconstr!ngerilor pieţei şi a politicii de preţ. Astfel,creşterea ratei însoţită de odiminuare a cifrei de afaceri /-A0 semnifică faptul că întreprinderea încearcăsă#şi menţină marjele printro politică de preţ înaltă.
3impotrivă, o rată a marjei comerciale în scădere, însoţită de o creştere
a cifrei de afaceri /-A0 evidenţiază faptul că întreprinderea preferă reducerea preţurilor în scopul cuceririi unui nou segment de piaţă. În fine, cazul în carecreşterea ratei marjei comerciale este însoţită de o creştere a cifrei de afacerirelevă o situaţie favorabilă pentru firmă, respectiv punerea în v!nzare de
produse superioare sau ocuparea unei poziţii forte pe piaţă.R&t& $&%<e# nete e$primă eficienţa globală a întreprinderii, respectiv
capacitatea sa de a realiza profit şi de a face faţă concurenţei.
afaceride#ifra
uiexercitiul al net "ezultatul netemarjei "ata =
Această rată este recomandată în analizele financiare viz!nd perioadescurte de timp datorită faptului că rezultatul net nu e$primă în e$clusivitate unrezultat al activităţii de e$ploatare, ci poate fi generat de rezultatul unor operaţiuni din activitatea de e$ploatare sau cea financiară a întreprinderii.
entru perioade mai lungi de timp evaluarea activităţii de e$ploatareeste făcută cu ajutorul ratei privind rentabilitatea e$ploarării.
R&t& $&%<e# nete e e=p!o&t&%e /rentabilitatea e$ploarării0, pune înevidenţă eficienţa activităţii de e$ploatare sub toate aspectele sale' industrial,
administrativ şi comercial.afaceride#ifra
iexploatari "ezultatul exploataredenetemarjei "ata =
"ezultatul e$ploatării prezintă avantajul de a fi influenţat deamortismente şi provizioane, devenind un rezultat net al e$ploatării.
R&t& $&%<e# e &to,#n&n'&%e măsoară surplusul de resurse de caredispune întreprinderea pentru a#şi asigura dezvoltarea şi4sau remunerareaacţionarilor.
afaceride#ifra
reautfinantadea#apacitateareautofinant demarjei "ata =
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 8/24
2.1.2. RATELE DE RENTABILITATE ECN!IC"
R&t& %ent&)#!#t0'## econo$#ce > Re0 are o accepţiune mai largă, viz!ndeficienţa capitalului alocat activităţilor productive ale întreprinderii.
total $ctiveconomic "ezultatul "e =
În e$primarea rentabilităţii economice, la numărătorul fracţiei se poateutiliza fie rezultatul e$ploatării / Re0, fie e$cedentul brut de e$ploatare / EBE 0,iar la numitor activul total.
Activul total sau capitalul angajat cuprinde capitalul economic,imobilizările din afara e$ploatării, nevoia de fond de rulment din afarae$ploatării şi disponibilităţîle băneşti, în timp ce capitalul investit, parta aactivului economic, cuprinde doar capitalul economicşi imobilizările din afarae$ploatării.
-apitalul economic alocat e$ploatării nu ţine cont dec!t deimobilizările utilizate de firmă pentru activitatea sa de e$ploatare şi decreştere a nevoii de fond de rulment pentru e$ploatare.
itati %isponibil &'"brutei (mobilizar
economic "ezultatul "e
++=
3acă rezultatul economic e$primă rezultatul e$ploatării înainteacheltuielilor cu dob!nzile şi impozitul pe profit devine o rată a rentabilităţii
activului economic /" A50.
total $ctiv
profit peimp. sidob.cuchelt.inainteaexp. "ez. "ae =
3acă rezultatul economic este un e$cedent brut din e$ploatare, atunciavem de a face cu o %&%0 & %ent&)#!#t0'## &ct#*!# econo$#c )%t >R AEB?.
total $ctiv
)*+*,exploataredinbrut *xcedent "e =
"entabilitatea economică trebuie să depăşească, în mod necesar, rata
inflaţiei, pentru ca întreprinderea să#şi poată recupera integral eforturiledepuse pentru desfăşurarea activităţii, menţn!ndu#şi astfel intact activuleconomic.
În termeni reali, rata rentabilităţii economice are două dimensiuni şianume'
remunerarea capitalurilor investite cel puţin până la nivelul ratei
minime de randament din economia naţională;
remunerarea riscului economic şi financiar pe care şi l-au asumat
investitorii.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 9/24
3acă rata rentabilităţii economice este mai mare dec!t rata medie adob!nzii capitalurilor împrumutate, acţionarii vor beneficia de efectul de
p!rghie financiară al îndatorării întreprinderii."ata rentabilităţii economice e$primă o anumită combinaţie între doi
,&cto%# e #n,!en'0' unul c&nt#t&t#* care e$primă marja brută de acumulare realizată
asupra v!nzărilor şi deci politica de preţuri practicată(
altul c&!#t&t#* care e$primă gradul de imtensitate a utilizăriicapitalului economic, deci viteza de rotaţie prin cifra de afaceri.
3e asemenea, se poate poate observa că aceaşi rentabilitate economică poate fi generată de două strategii comerciale opuse'
o politică de preţuri înalte, deci cu o marjă brută ridicată, dar cu o
rotaţie lentă a capitalului economic şi volum al desfacerilor redus;
o politică de preţuriscăzute, deci o marjă mai slabă, dar cu o
rotaţie accelerată a capitalului economic şi un volum al
desfacerilor important.
2.1.#. RATELE DE RENTABILITATE $INANCIAR"
"entabilitatea financiară reprezintă capacitatea întreprinderii de adegaja profit prin capitalurile proprii angajate în activitatea de producţie.
"entabilitatea financiară reflectă scopul final al acţionarilor unei firme,e$primat prin rata de remunerare a investiţiei de capital făcută de aceştia în procurarea activelor sau reinvestirii totale sau parţiale a profiturilor ce le revinde drept.
proprii#apitaluri
uiexercitiul al net "ezultatul neta financiaraatea "entabilit =
proprii#apitaluri
%ividende propriucapitaluil "andamentu =
"entabilitatea financiară remunerează acţionarii fie prin acordarea dedividende, fie sub forma majorării rezervelor, care în fapt reprezintă o creşterea averii proprietarilor şi deci o creştere a valorii acţiunilor.
indatorarede globala "ataeconomicaatea "entabilit neta financiaraatea "entabilit
×
=
proprii#apitaluri
total .asivindatorarede globala "ata =
"entabilitatea financiară netă av!nd originea în rentabilitatea
economică va fi determinată de aceiaşi factori. 3iferenţa dintre cel două ratese datorează politicii de finanţare promovată de firmă.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 10/24
Astfel, la rentabilităţi economice egale, rentabilitatea financiară va fidiferită, după cum întreprinderea se finanţează din fonduri proprii sau atrase.
+iind influenţată de rentabilitatea economică şi de gradul de îndatorare,rentabilitatea financiară se majorează pe măsură ce creşte îndatorarea
agentului economic.Acest efect de multiplicare al coeficientului de îndatorare constituieefectul de levier.
5fectul de levier este considerat favorabil dacă întreprinderea degajă prin activele cumpărate din capitalurile împrumutate, o rentabilitatesuperioară costului datoriilor contractate cu ocazia achiziţionării acestora.
5fectul nefavorabil al îndatorării asupra rentabilităţii financiare, adaugăriscului economic, riscul financiar. 3e acceea, este de dorit ca ratarentabilităţii financiare să fie mai mare dec!t rata medie a dob!nzii de pe
piaţă, pentru a face mai atractivă investiţia în patrimoniul întreprinderii dec!tîn depozitele bancare, iar depăşirea retei dob!nzii să fie proporţională cu
prima de risc pe care mediul economical întreprinderii o prezintăinvestitorului.
În concluzie, rentabilitatea unei firme nu poate fi apreciată făc!ndabstracţie de riscurile cu care ea se confruntă, riscuri corespunzătoarerentabilităţii economice şi financiare'
ri%cul economic , concretizt în efectul de levier operaţional;
ri%cul financiar , exprimat prin efectul de levier negativ.
"iscul financiar ad!nceşte riscul economic, traduc!ndu#se printr#o maimare vulnerabilitate a trezoreriei, care în final generează o incapacitatea de
plată a întreprinderii, adică apariţia ri%cului de faliment .
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 11/24
-.-. RATE DE STR:CT:RĂ FINANCIARĂ
"atele de lichiditate deţin un loc însemnat în cadrul analizelor economico 1 financiare, arăt!nd gradul în care întreprinderea poate face faţădatoriilor pe termen scurt.
R&t& !#c8##t0'## 9ene%&!e este dată de raportul dintre capitalurilecirculante şi datoriile pe termen scurt( dacă primele sunt mai mici, înseamnăcă datoriile nu sunt acoperite de capitaluri circulante, astfel că fondul derulment a devenit negativ.
1. "ata lichidităţii generale 6 /00curente .asivecurente $ctive ; /00
%12 $cc ⋅⋅
emnificaţii' / şi mai ales de 3 4 lichiditatea acoperă %12 ; 5 / 4 situaţie financiară critică.
-. "ata lichidităţii imediate /00curente,)asive %12
12 înîncasabilealori %isp.⋅
+=
/ 4 semnifică faptul că stocurile nu sunt acoperite
. "ata de autofinanţare 6 /00 6p
6pr ⋅
este / avem de-a face cu un grad mare de autofinanţare şi de
autonomie financiară.
2. "ata stabilităţii financiare 6 /00total .asiv
permanent #apital ⋅
"eprezintă acoperirea financiară a resurselor
4. "ata autonomiei financiare 6 /00total .asiv
propriu#apital ⋅
%epinde de politica financiară a întreprinderii, valoarea acceptată
a raportului este de minimum /78
5. "ata de îndatorare globală 6 /00total .asivtotale %atorii ×
#u cât are valori sub / cu atât este mai mare capitalul propriu.
În acest caz, ne semnalează că întreprinderea a imobilizat nişte fonduri provenite din credite pe termen scurt, ceea ce contravine regulilor de gestiunefinanciară. ituaţia subunitară a raportului nu prezintă pericole dacă serespectă următoarele condiţii'
reînoirea uşoară şi constantă a datoriilor pe termen scurt;
gradul de lichiditate al activelor circulante să fie mai mare decât
cel de exigibilitate al datoriilor pe termen scurt.În această optică, este important'
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 12/24
să se calculeze termenul mediu al încasării creditelor acordate
clienţilor şi termenul mediu al plăţilor furnizărilor şi în funcţie de
acestea să se acţioneze asupra scurtării primului şi creşterii celui
de-al doilea;
să se poată reduce stocul spre a se putea achita datoriile pe termen scurt, fără a se stânjeni continuitatea producţiei.
În cazul în care, după aplicarea acestor acţiuni, nu se reuşeşte să seîmbunătăţească rata, vor trebui luate măsuri de reconstruire a fondului derulment.
-!nd raportul este supraunitar, capitalurile circulante sunt mai maridec!t datoriile pe termen scurt. -u c!t acest raport este mai ridicat, cu at!tînteprinderea este pusă mai mult la adăpost de o insuficienţă de trezorerie,care ar putea fi preovocată de cererea de rambursare din partea creanţierilor.
"ata de trezorerie se poate calcula astfel' scurt termen pe %atorii
edisponibil alori scurt termen peerealizabil alori +
sau
scurt termen pe %atorii
2tocuri-circulante#apitaluri
3acă acest raport este supraunitar, înseamnă că nici un stoc nu estefinanţat prin datorii pe termen scurt /poate cel mult prin avansuri şi aconturi
primite de la clienţi0.
În general, raportul este subunitar şi nu produce greutăţi, dacăîntreprinderea dispune de stocuri sănătoase şi previziuni de trezorerie corecte."ata de finanţare a capitalurilor circulnte permite supravegherea
evoluţiei fondului de rulment în raport cu cea a capitalurilor circulante şi semăsoară prin raportul'
circulante#apitaluri
rulment de 'ond
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 13/24
-.. RATE DE STR:CT:RĂ ALE PATRIMONI:L:I
tructura activelor şi pasivelor întreprinderii se formează sub influenţaunor factori multipli, care, de altfel, influenţează întreaga activitate aîntreprinderii /factori tehnici, economici, juridici, dintre care' naturaactivităţii, durata de viaţă a activelor fi$e, durata proceselor de producţie,natura relaţiilor cu partenerii, opţiunile strategice şi tactice0.
-a principiu general, rata de structură este raportul între un element alactivului sau pasivului şi totalul bilanţului sau între părţile dintr#un element şi
elementul respectiv.
-..1. RATELE DE STR:CT:RĂ ALE ACTI;:L:I
"eflectă, mai cu seamă, structura patrimoniului economic şi mai puţinsituaţia financiară.
Aceste rate stau şi sub influenţa specificului activităţii întreprinderii.
1. "ata activelor imobilizate 6 /00totale $ctive
et a z il ibomi $ctive⋅
"eflectă gradul de înzestrare cu mijloacele de producţie."ata activelor imobilizate poate fi dezvoltată, astfel'
"ata activelor corporale 6 /00totale $ctive
corporale $ctive⋅
"eflectă, de regulă, potenţialul de producţie al întreprinderii.
"ata activelor financiare 6 /00totale $ctive
financiare $ctive⋅
"eflectă capacitatea întreprinderii de a investi în active financiare.
-. "ata activelor circulante 6 /00totale $ctive
circulante $ctive⋅
7ivelul acestei rate are conotaţii asupra ritmului recuperăriicapitalurilor investite.
"ata stocurilor 6 /00totale $ctive
2tocuri⋅
7ivelul ratei, pornind de la cerinţa de a se comprima stocurile la strictulnecesar sau chiar de a lucra fără stocuri, reflectă modul în care se respectăaceste cerinţe.
-a regulă, -A 8 , adică o corelaţie normală presupune ca indicelevolumului de activitate să depăşească indicele stocurilor.
"ata se poate detalia'
"ata materiilor prime 6 /00 $cc primeaterii ! ⋅
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 14/24
"ata producţiei finite 6 /00 $cc
finita9⋅
"ata stocurilor de mărfuri 6 /00 $cc
!arfuri⋅
"ata creanţelor comerciale 6/00
totale $ctive
#reante⋅
"ata disponibilităţilor băneşti şi plasamentelor 6
6 /00totale $ctive
plasament demobiliarealorii ţ ăt il ibino p si %⋅
+
oate fi dezvoltată în'
"ata disponibilităţilor băneşti 6 /00totale $ctive
it şenăb %isp.⋅
"ata trebuie tratată cu discernăm!nt, deoarece bani mulţi înseamnăutilizare slabă, întruc!t banii trebuie să circule, să producă efecte.
"ata plasamentelor 6 /00totale $ctive
lasamente⋅
5ste rata puterii de a investi.
-..-. RATELE DE STR:CT:RĂ ALE PASI;:L:I
"eflectă în principal politica financiară a întreprinderii.
9. "ata stabilităţii financiare 6 /00total .asiv
6p⋅
"eflectă ponderea în care capitalul permanent acoperă resursele totale
ale întreprinderii.:. "ata autonomiei financiare 6 /00
total .asiv
6pr ⋅
e consideră o situaţie satisfăcătoare dacă raportul ; <.
=. "ata de îndatorare globală 6 /00total .asiv
totale %atorii⋅
-u c!t valoarea este sub 9>>, cu at!t este mai mare capitalul propriu.e poate dezvolta în rată a îndatoririi la termen.
/00 6p
lung mediu sitermen pe %atorii⋅
/00 6pr
lung mediu sitermen pe %atorii ⋅
-.2. RATE DE ÎNDATORARE
Aceste rate permit să se e$amineze repartiţia sau strucrura capitalurilor
de care dispune întreprinderea, adică a capitalurilor proprii şi acelor împrumutate.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 15/24
O primă rată de această natură se referă la coe,#c#ent! tot&! e 3n&to%&%e, calculat ca raport între datoriile totale, pe de o parte, şi capitalul propriu, pe de altă parte.
proprii#apitaluri
totale %atoriiindatoraredetotal ul #oeficient =
"ata în cauză reflectă mărimea sumelor împrumutate şi a capitalului propriu. -u c!t acest raport este mai mare cu at!t întreprinderea va depindemai multe de finanţatorii săi, din care cauză mai poartă denumirea şi de ratăde autonomie financiară.
-u c!t raportul este mai mic, cu at!t întreprinderea va putea depăşiocriză de restr!ngere a creditului.
3e asemenea, altă %&t0 e 3n&to%&%e se poate măsura prin raportuldintre datoriile pe termen lung şi mediu şi capitalul propriu sau invers.
propriu#apitalul
mediu silung termen pe %atoriiindatorarede "ata =
Această rată reflectă, în interiorul capitalurilor permanente, proporţiacapitalului pripriu în raport cu împrumuturile contractate pe termen lung şimediu.
"aportul arată dacă o firmă mai poate să contracteze un nou împrumut,cu menţiunea că în cazul în care capitalul propriu este mai mic dec!t datoria,capacitatea teoretică de împrumut este saturată.
R&t& c&p&c#t0'## e %&$)%/&%e /denumită şi rată de acoperire0, care permite săse judece puterea întreprinderii de a#şi rambursa datoriile pe termenlung şi mediu prin sumele generate de autofinanţare, se calculează astfel'
/00are $utofinant
lung mediu sitermen pe %atorii×
-u c!t această rată este mai mică, cu at!t capacitatea de rambursare adatoriilor întreprinderii este mai mare.
"ata creditelor de trezorerie măsoară gradul de îndatorare a activităţiide e$ploatare( apelarea de către firmă la credite pentru acoperirea necesităţilor de e$ploatare.
/00rulment de fond de &evoia
trezoreriede#redite×
-.4. RATA DE FINANŢARE A IMOBILIZĂRILOR
Între ratele de finanţare a imobilizărilor menţionăm'
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 16/24
?%&t& e ,#n&n'&%e c c&p#t&!%# p%op%##, calculată prin raportul'/00
fixe $ctive
proprii#apitaluri×
-!nd raportul este supraunitar înseamnă că activele fi$e sunt acoperitenumai cu capitaluri proprii, care finanţează în plus şi active circulante. Înacest caz se poate spune că întreprinderea are un fond de rulment propriu/format din capitaluri proprii0, spre deosebire de fondul de rulment străin carese constituie din datorii pe termen mediu şi lung.?%&t& e ,#n&n'&%e c c&p#t&!%# pe%$&nente, este calculată cu ajutorulraportului'
/00 fixe $ctive
permanente#apitaluri×
cu precizarea că ea arată măsura în care capitalurile permanente acoperăimobilizările.
3acă raportul este egal cu 9, înseamnă că fondul de rulment este nul,iar dacă are o valoare subunitară, fondul de rulment este negativ. În cazul încare raportul este supraunitar, fondul de rulment este pozitiv.
3acă la numitorul raportului se ia în consideraţie şi necesarul financiar al e$ploatării, rata va arăta în ce proporţie capitalul permanent acoperă pe celeconomic.
-.5. RATE PRI;IND ;ITEZA DE ROTAŢIE
entru a caracteriza mai bine activitatea agentului economic estenecesar să se calculeze şi ratele de rotaţie, care pot fi'
rate de rotaţie a stocurilor;
rate de rotaţie a creditelor;
rate de rotaţie a capiatalurilor."atele de rotaţie pot fi e$primate în număr de rotaţii /coeficient de
rotaţie0 şi în zile /durata unui circuit0.entru stolcuri se poate calcula o viteză globală, dar şi pe fiecare
element sau chiar pe componentele acestuia, spre a se localiza mai bineaspectele negative şi pozitive ale gestionării resurselor.
Coe,#c#ent! e %ot&'#e /@ r 0 pentru toate stocurile la un loc se stabileştedupă relaţia'
global mediu2toc
anzari 6r =
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 17/24
;#te+& e %ot&'#e pot fi e$primate în zile /z0 a acestor stocuri se poatecalcula în două moduri şi anume'
6r
):0,8;0z = sau
anzari
8;0):0, global mediu2tocz
×=
entru creditele acordate clienţilor, coe,#c#ent! e %ot&'#e /@ r 0 seobţine ca un raport între v!nzări şi soldul clienţilor, iar viteza în zile, dupărelaţiile'
6r
):0,8;0z = sau
anzari
8;0):0,clientilor 2oldul z
×=
entru creditele acordate de furnizori, coeficientul de rotaţie /@ r 0 secalculează ca un raport între cumpărări şi soldul furnizorilor, iar viteza în zile,după relaţii asemănătoare cu cele de mai sus, adică'
6r
):0,8;0z = sau #umparari
8;0):0,or furnizoril 2oldul z
×=
Aceste rate sunt foarte importante,deoarece permit să se supraveghezenecesarul de fond de rulment. +olosirea trebuie să se facă cu prudenţăma$imă, pentru că valoarea absolută nu este întotdeauna concludentă. Acesterate devin instrumente mei concludente c!nd se calculează de mai multe ori încursul unei perioade sau atunci c!nd se fac comparaţii pe mai mulţi ani.
"atele vitezei de rotaţie ale capitalurilor pot fi ale capitalului propriu,
ale capitalului permanent, ale capitalului fi$ /imobilizări0 şi ale capitaluluicirculant.
R&t& e %ot&'#e >@ %? & c&p#t&!!# pe%$&nent se calculează prinurmătorul raport'
permanent #apital
afaceride#ifra 6r =
"ate mai ridicată rezultată din acest raport arată o eficienţă sporită acapitalului permanent, adică generează o rentabilitate mai mare.
R&t& e e=p!o&t&%e & #$o)#!#+0%#!o% nete se stabileşte ca raport între
cifra de afaceri, pe de o parte, şi imobilizările nete, pe de altă parte. Aceastărată reflectă gradul de folosire a imobilizărilor( cu c!t este mai ridicată, cu at!te$ploatarea imobilizărilor este mai ridicată.
netei (mobilizar
afaceride#ifrailor imobilizar aexploatarede "ata =
R&t& e %ot&'#e & c&p#t&!!# c#%c!&nt /@ r 0 se calculează astfel'
circulant #apital
afaceride#ifra 6r =
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 18/24
-u c!t această rată este mai ridicată, cu at!t viteza de rotaţia acapitalului circulant este mai mare şi rentabilitatea fondurilor puse ladispoziţia întreprinderii este mai bună. O sporire a vitezei de rotaţie acapitalului circulant permite să se reducă necesarul financiar al e$ploatării şi
fondul de rulment.
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 19/24
-.6. RATE DE REZ:LTAT
R&t& e &to,#n&n'&%e, dată de raportul dintre marja brută deautofinanţare şi cifra de afaceri, parmite să se judece în ce măsură v!nzărileeliberează sume destinate menţinerii potenţialului întreprinderii, îmbogăţiriisau creşterii ei şi remunerării asociaţilor sau acţionarilor. -u c!t această ratăeste mai ridicată, cu at!t capacitatea de autofinanţare este mai mare.
afaceride#ifra
areautofinant debruta !arjaareautofinant de "ata =
R&t& )ene,#c#!# net dată de raportul dintre beneficiul net şi cifra deafaceri, permite să se stabilească în ce măsură activitatea întreprinderiieliberează sume destinate să fie puse în rezervă şi să remunereze pe asociaţisau acţionari. -u alte cuvinte, cu ajutorul acestei rate se apreciazărentabilitatea netă generală a întreprinderii.
afaceride#ifra
net +eneficiul net uibeneficiul "ata =
R&te!e e %ent&)#!#t&te co$e%c#&!0" econo$#c0 (# ,#n&nc#&%0, sunt
instrumente de apreciere a eficienţei, av!nd la bază nişte e$cedente dee$ploatare şi, după caz, cifra de afaceri, activul economic şi capitalurile
proprii.R&t& e %e$ne%&%e & c&p#t&!!# p%op%# se calculează ca raport
între dividentele distribuite de firmă şi capitalul propriu.
)6., propriu#apital
firmadeedistribuit %ividende 6. aremunerarede "ata =
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 20/24
-.7. RATE DE ECILIBR: FINANCIAR
5chilibrul financiar se e$primă prin diferite rate, între care şi cele derotaţie, dar şi prin'
#a
&' &' "ata
exp
exp =
unde'NFe=p 6 necesarul financial al e$ploatariiC& 6 cifra de afaceri
exp
exp &'
curentebancare#redite
&' finantarealacredituluia participde#oef =
#a
finantaredeoperat asupra %ob procent anumit unlaalertade#ota =
*ltimele două rate se completează reciproc, indic!nd o insuficienţă afondului de rulment.
. DIANOSTIC:L FINANCIAR
În stabilirea diagnosticului financiar se utilizează o serie de instrumentede analiză şi control. Obiectivele fundamentale ale diagnosticului se referă laevoluţia gestiunii şi a riscului cu precizarea că ele se pot limita adesea laformularea unei opinii asupra stării de sănătate financiară a unei firme privindterţii, investitori sau instituţiile finanţatoare.
O viziune economică şi financiară modernă asupra gestiunii firmei presupune'
o analiză financiară în dinamică;
studii privind mediul profesional;
o analiză a riscului prin metoda scorurilor;
un diagnostic al firmei primit de la banca finanţatoare.
O instituţie care acordă împrumuturi pe termen mediu şi lung se va preocupa de capacitatea întreprinderii de a produce profit, de proporţiachetuielilor cu dob!nda în care bancherul acordă credite pe termen scurt se va
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 21/24
studia lichiditatea întreprinderii, sezonalitatea activităţii sale şi sensibilizareala fluctuaţiile de conjunctură.
5valuarea corectă a stării financiare a unei firme nu trebuie să se facănumai pe baza datelor din bilanţ şi conturile de rezultate, atunci c!nd urmează
să se facă o judecată asupra posibilităţilor ei viitoare.Astfel, un diagnostic corect se poate stabili printr#un demers mult mailarg care să cuprindă şi un studiu prealabil al mediului e$tern al întreprinderii.
3iagnosticul financiar nu trebuie să constea numai în acţiuni dedescoperire a riscurilor ci şi a potenţialului întreprinderii, în aşa fel înc!t să seînţeleagă situaţia trecută şi prevederea evoluţiei viitoare, să se măsoare şiinterpreteze rezultatele trecutului spre a pregăti mai bine starea economică şifinanciară viitoare a întreprinderii.
entru stabilirea diagnosticului financiar este necesar să se analizezenumeroasele probleme legate, mai ales, de creştere, rentabilitate, echilibru şide risc.
Analiza creşterii ca punct de plecare în stabilirea diagnosticuluifinanciar constă într#un studiu al modului în care evoluează activitatea. 3ecele mai multe ori această naliză se efectuează cu ajutorul cifrei de afaceri şi avalorii adăugate, corectate cu rata de inflaţie.
-reşterea cifrei de afaceri poate fi descompusă în influenţeledeterminate de modificarea preţului şi a cantităţilor de produse, ceea ce se
poate realiza cu ajutorul formulelor
000/
0/// p
9 9 (v
9 9 (
××=
×−×=
în care' I& 4 influenţa modificării preţului
I' 4 influenţa modificării volomului )cantităţilor de produse
(1 şi () 4 cantităţile de produse din cele 3 perioade * 1 şi * ) 4 preţurile produselor din cele două perioad e
D#&9no/t#c!,#n&nc#&%
D#&9no/t#c!,#n&nc#&%
Rent&)#!#t&teRent&)#!#t&te R#/cR#/c
Rent&)#!#t&te&,#n&nc#&%0Rent&)#!#t&te&,#n&nc#&%0 Rent&)#!#t&teecono$#c0Rent&)#!#t&teecono$#c0
R#/c ee=p!o&t&%eR#/c e
e=p!o&t&%eR#/c e,&!#$ent
R#/c e,&!#$ent
R#/c e,#n&nc#&%R#/c e,#n&nc#&%
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 22/24
În ceea ce priveşte valoarea adăugată, trebuie să menţionăm că estesensibilizată de nivelul calitativ al activităţii întreprinderii, de efectele unor modificări structurale, de metodele de e$ploatare.
O creştere nestăp!nită şi un ritm accelerat a cifrei de afaceri pot
determina un dezechilibru financiar, deoarece atrag o sporire rapidă astocurilor şi creabţelor de e$ploatare iar fondul de rulment nu poate satisfacenevoile de finanţare. 3e asemenea, creşterea prea încetă a cifrei de afaceri
poate povoca greutăţi de trezorerie.Analiza rentabilităţii de e$ploatare presupune confruntarea rezultatelor
cu mijloavele utilizate.tudiul eficienţei mijloacelor umane se poate înfăptui pe baza cifrei de
afaceri şi a valorii adăugate ce se compară cu efectivul operaţional.Analiza trebuie completată cu ratele calculate prin raportarea cifrei de
afaceri la salariile operaţionale şi a numărului de ore productive la numărul deore remunerate cu precizarea că aceşti indicatori e$primă într#un grad înalt
productivitatea forţei de muncă, eficienţa muncii.upraechiparea are drept consecinţă nefolosirea integrală a capacităţilor
de producţie şi va conduce la o rentabilitate scăzută( subechiparea are ca efectcreşterea rentabilităţii, dar pe un timp limitat, astfel că vor fi necesare noiinvestiţii în active fi$e, iar în cazul în care fondul de rulment nu va creşte înmăsura necesară, va produce un dezechilibru.
rin raportarea rezultatului curent la capitalurile proprii şi acheltuielilor financiare la e$cedentul brut al e$ploatării se obţin nişte
indicatori care dezvăluie oportunitatea alegerii finanţării din fonduri propriisau din fonduri împrumutate sau şi din unele şi din altele.
propriile#apitaluri
curent "ezultatul iexploatarial brut *xcedentul
financiare#heltuieli
e baza bilanţului se poate e$amina proporţia dintre masele decapitaluri, pe de o parte şi folosinţele stabile şi ciclice pe de altă parte.
e mai cuvine să arătăm, tot pe acest plan, că e$istă anumite relaţii careunesc fondul de rulment, necesarul de fond de rulment şi trezoreria. În cazul
în care necesarul de fond de rulment este egal cu fondul de rulment, ceea ceeste destul de greu de înfăptuit, se poate spune că echilibrul este perfect.3acă necesarul de fond de rulment este mai mare dec!t fondul de
rulment, echilibrul se poate asigura prin credite de trezorerie.3acă fondul de rulment este mai mare dec!t necesarul fondului de
rulment atunci va apare un surplus care reflectă de obicei, printr#o trezorerie pozitivă.
)işcorarea fondului de rulment şi creşterea necesarului financiar ale$ploatării au ca efect o degradare a trezoreriei.
-auzele principale ale variaţiilor activelor circulante sunt foartediferite, întrecare' creşterea cifrei de afaceri, fenomenele inflaţioniste,
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 23/24
suprastocarea, recesiunea economică, creşterea şi acumularea durateicreditelor acordate clienţilor, calitatea gestiunii stocurilor.
tăp!nirea şi controlul acestor cauze prezintă mare interes pentrurealizarea echilibrului dintre surse şi folosinţe. 5chilibrul financiar poate fi
urmărit şi cu ajutorul altor rate, cum sunt cele de autonomie şi finanţare.Ad!ncirea echilibrului financiar şi a condiţiilor de realizare trebuie săfie efectuată şi pe baza unui tablou al flu$urilor financiare, ceea ce aremenirea de a completa analiza efectuată pe bază de bilanţ şi de a evidenţiacauzele dezechilibrelor sau reechilibrelor.
"ecurgerea e$cesivă a întreprinderii la împrumuturi pe termen lung şila credite curente comportă un risc financiar, în condiţiile în care costul lor nueste acoperit prin rentabilitate.
"iscul echivalează cu vulnerabilitatea întreprinderii, care poate apare întoate sectoarele, astfel că analiza lui implică numeroase cercetări care săscoată în evidenţă punctele slabe ale activităţii economice şi financiare.
Întreprinderea este sensibilă la modificarea tuturor variabilelor economice şi financiare, de aceea în c!mpul de analiză a riscurilor estenecesar să se ia în consideraţie, pe c!t este posibil, tot mai multe fluctuaţii alemediului intern şi e$tern.
Astfel riscul rezidă în finanţarea investiţiilor prin credite pe termenlung şi mediu, cu menţiunea că acest mod de acoperire este favorabil, dacă
permite creşterea rentabilităţii capitalurilor proprii."iscul de volatizare a profitului se poate combina cu riscul economic
sau de e$ploatare, de natură industrială sau comercială.Acest din urmă risc depinde, în general de repartiţia cheltuielilor în cele
două categorii, fi$e sau structuraBe şi variabile sau operaţionale şi poate fidefinit ca sensibilitatea rezultatului din e$ploatare sub forma unui coeficientde elasticitate /-e0.
Acest coeficient se poate deduce din relaţia.
#a
#a#e
e
e ∆=
∆
#a#a
.e .e#e ∆∆
= '
în care'
∆ *e 4 diferenţa dintre coeficientul din exploatare al perioadei n si cel
al perioadei n/
*e4 beneficiul din exploatare al perioadei n/
∆ Ca 4 diferenţa dintre cifra de afaceri din perioada n şi cea a
perioadei n/
Ca 4 cifra de afaceri a perioadei n/
8/18/2019 Ratele de Eficienta - Mijloc de Analiza Si Stabilire a Performantelor Intreprinderii
http://slidepdf.com/reader/full/ratele-de-eficienta-mijloc-de-analiza-si-stabilire-a-performantelor-intreprinderii 24/24
7ivelul coeficientului de elasticitate arată gradul în care cifra de afacerigenerează beneficii. Astfel cu c!t acest coeficient este mai ridicat /890, cu at!tcreşterea cifrei de afaceri va produce beneficii. 3acă acest coeficient este/890, apare riscul economic, deoarece scade rentabilitatea de e$ploatare.