Revista platita dos

8/18/2019 Revista platita dos

1/46

AÑO VI - Nº 109 Lunes 7 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

CARTERAS SUGERIDAS

Carteras para marzo 2016. Armadas enbase a la economía que viene. Pág. 8

NOTICIA DE LA SEMANA

MACRI abrió sesiones legislativas y dioel informe de situación. Pág. 4

www.cincoruedas.com

LA MEJOR

INVERSIÓNESCAPACITARSE ENTREVISTA A SANTIAGO LLULLLeé la nota completa en Pág. 6


2/46

Semanal Bursátil Edición Traders2

Suscribite a nuestra revista ingresando en:

www.cincoruedas.com/suscripcion

Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o formaparcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidosen la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sidotomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debeser considerado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar al “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de larevista por ello.

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio:Boyacá 976, C.A.B.A Reg. Nac de la Propiedad Intelectual: 5105624

Propietario:Guillermo Matías Poplavsky

SUMARIONOTICIAS E INFORMES

Pág. 4 Noticia de la semanaMACRI abrió sesiones legislativas y dio el informe de situación.

Pág. 6 EntrevistasSantiago Llull habló con nosotros Desde la bolsa en directo.

Pág. 8 Carteras Sugeridas Armado y reponderación de las carteras en base a lo que viene.

Pág. 12 Aprendiendo las Opciones. CALL.Pág. 14 Análisis Técnico: Osciladores (Parte 1). MACD.Pág. 15 Performance semanal de índicesPág. 16 Ranking de especies negociadasPág. 17 Curvas de rendimientos de TPPág. 20 Análisis de las primeras 20 empresas del índice Merval25. Análisis del índice Merval.

Pág. 41 Estrategias con opcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con op-ciones al cierre del viernes. Por Germán Marín

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo IvaldeECONOMÍA: Lic. Victoria VicicontiANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo DuranyANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli,Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic.Ezequiel A. MartinezEDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinFOREX: Adrián NardelliENTREVISTAS: Mágali UrquizaLA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia BaussetPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

ARTE DE TAPA: Agencia Bubba y Freepik.comDISEÑO EDITORIAL: Agencia Bubba

STAFF

/CincoRuedas @5ruedas cinco.ruedas

Conseguí todos los diarios de

cinco ruedas en PDF

LEÉ CINCO RUEDAS EN TU DISPOSITIVOMÓVIL

SEGUINOS

DESCARGÁ


3/46

Lunes 7 de Marzo de 2016 - Buenos Aires, Argentina. 3


4/46


L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

APERTURA DE SESIONES ORDINARIASDEL CONGRESO: INFORME DE SITUACIÓNEl pasado miércoles 2 de marzo, el Presidente Mauricio Macri abrió las sesiones ordinarias del Congreso con varios anuncios,acompañado de su gabinete. En el mismo reclamó la derogación de las leyes cerrojo y de pago soberano; anunció rebajas del IVA enla canasta básica y una reforma judicial y además exclamó: “¡Encontramos un Estado desordenado y mal gestionado!”

En un discurso leído que duróexactamente una hora, Macri setomó un tercio del tiempo paraapuntar contra las administraciones

de Néstor y Cristina Kirchner entodos los ámbitos: economía, justicia,infraestructura, salud y educación.

Luego dedicó su elocución para defendersus primeras medidas gubernamentalesy trazar algunos ejes de lo que será sumandato, “este gobierno va a cambiar laHistoria”, aseguró.

Le pidió al Congreso aprobar elcompromiso que asumió el Gobiernosobre el cambio climático en París y dijoque impulsará una ley para establecer laobligatoriedad de la educación desde los3 años. Dijo que llevará Internet “hasta alpueblito más alejado”.

Prometió también la devolución delIVA para los productos de la canastabásica alimentaria y la ampliación de la

Asignación Universal por Hijo.

“Al finalizar mi gestión quiero que todos

los niños reciban una asignación, proyectode la doctora Carrió”, expresó, y agregósobre los jubilados: “Trabajaremos paranormalizar lo pendiente y diseñar unarespuesta al reclamo del 82% móvil”.

Los diputados del Frente para la Victoria(FPV) lo esperaban con carteles críticos,pegados en el frente de sus bancas.“Basta de despidos”, decía el quesostenía Héctor Recalde. Incluso antes deingresar al recinto, el Presidente recibióun reclamo por parte de Carolina Gaillard,


5/46


integrante de la comisión de bienvenida.“Interceda en la liberación de MilagroSala”, le dijo al estrecharle la mano aMacri, quien ignoró dicha solicitud ydemás carteles puestos en el recinto endefensa a Sala, entre otros.

Gobierno anterior“Encontramos un Estado condificultades para resolver sus principalesresponsabilidades”, señaló el presidentey aseguró que la inflación fue del 700 porciento en los últimos años y culpó a laemisión monetaria. “El déficit del 7 porciento del PBI es de uno de los mayoresque tuvo el país. Esto sucedió mientrasvivíamos unos de los momentos de mayorpresión tributaria de la Historia”, expresó.

Un párrafo lo dedicó a la corrupción,a quien relacionó con el clientelismoapoyado desde el Gobierno. “Encontramosun Estado plagado de clientelismo. Estose explica por la corrupción. Ocupamos ellugar 107 en el ranking de transparencia”,dijo Macri.

Holdouts y deuda

El Presidente pidió al Congreso “conseguirlos consensos necesarios” para obtenerel paquete de leyes que definirá la salidadel país del default, luego del acuerdoalcanzado días atrás con los holdouts.Macri necesita la derogación de las leyescerrojo y de pago soberano para afrontarla cancelación definitiva de la deuda porU$S 15.000 millones.

A las 11.49 le dio un corte a su primera

parte del discurso: “podría seguir todoel día, pero por respeto a quienes estánsiguiendo voy a cortar acá luego”, dijoluego de 23 minutos en los que sededicó sólo a hablar de la “herencia”. Secomprometió a revelar “todos los datosdesde 2003 hasta hoy”.

“En estos casi 3 meses de gestión,

trabajamos para normalizar nuestro país”,apuntó. Luego inició una defensa cerradaa sus primeras medidas de gobierno,como el levantamiento del cepo al dólar ylos cambios en Ganancias.

Cosechó aplausos -y también algunasinterrupciones- cuando hizo alusión a laúltima dictadura. “Este año se cumplen40 años del golpe militar, cuando seconsolidó la época más oscura denuestra historia. Aprovechemos este añopara gritar todos juntos nunca más a laviolencia”, aseguró.

Momentos de tensión se vivieron cuandoexclamó: “la inflación la promovió elgobierno anterior” y luego prometióreducirla a lo largo de su mandato. Porsu parte defendió el cambio que impulsóen el mínimo no imponible en Gananciasy dijo que la actualización en las escalas“deberá ser tratada por el Congreso lo

antes posible”.Macri puso énfasis en las relacionesinternacionales. Habló de los nuevoscontactos que mantuvo con países comoBrasil, Estados Unidos y Francia y leotorgó un párrafo aparte a Gran Bretaña:“Como le dije al premier David Cameron,dialogar no implicar renunciar a nuestroreclamo sobre la soberanía de las IslasMalvinas”.

También recordó al fiscal muerto AlbertoNisman y dijo que la circunstanciasde su muerte “de a poco comienzan aaclararse”.

Agenda política 2016

Al final del discurso, dispuso de una

“agenda del Siglo XXI”.

Declaró que hace falta “reformar” elConsejo de la Magistratura y pidióaprobar los pliegos de Horacio Rosattiy Carlos Rosenkrant. También anunció,como se esperaba, impulsar una ley del

Arrepentido.

Dijo que buscará una “profunda reformapolítica” y recordó a Hipólito Yrigoyen,el primer presidente elegido por el

voto, lo que significó un mensaje haciael radicalismo, también aliado del Proen Cambiemos. Macri espera que laspróximas elecciones se hagan con el votoelectrónico.

“Estoy abierto a recibir todas las reformasque necesitamos para darle lo mejor acada uno de los argentinos, a nosotrosque nos han prometido mucho y nos hancumplido muy poco. Yo les digo que noles voy a mentir. Esta transformación no

se hace de un día para el otro, sino quese llevan a cabo dando pequeños pasostodos los días”, concluyó como cierre dela apertura y agregado fuera del libreto.

Por Giselle A. Bausset Saade

[email protected]


6/46


E N T R E V I S T A S

“EL PAÍS VA A ENTRAR EN UNAETAPA DE CONFUSIÓN SOCIAL CONDIVERSOS AUMENTOS”

Fondos Buitre: ¿Qué hacemos con lospesos?

Se le recomienda al futuro inversor

que trate de aprender, mediante libros,

foros, cursos, programas de gente

con experiencia, entre otros. Si bien

la decisión de comprar un activo es

individual, somos los únicos responsablesde la toma de decisiones. Una persona

instruida es más difícil de engañar.

Desde nuestro lado nosotros aportamos

todo el “know how ” necesario y

brindamos el servicio con operatoria

online de las nuevas generaciones de

inversores, donde y de forma cómoda e

inmediata, a través de computadoras y

celulares uno puede invertir en la Bolsa

de Comercio.

Un tema que tienen que identificar los

inversores es: ¿Puedo ir a invertir siendominorista a cualquier sociedad de bolsa?

La respuesta es NO porque muchas

sociedades tienen mínimos para que vos

puedas invertir. Entonces tocas la puerta y

sentís que no perteneces. Uno maneja su

propia rentabilidad, entonces para invertir

siempre se puede empezar de abajo,

con un monto menor. ¡Hemos llegado a

comprar una sola acción para un cliente

que quería asistir a una asamblea!

Lo que refiere al fin de la negociación con

los fondos buitres, tengo una visión muypuntual. Uno puede emitir la cantidad

de deuda que quiera siempre y cuando

te la tomen, uno tiene cierta capacidad

de endeudarse. No sé cuál es el apetito

Así lo expresó Santiago Llull, Director de Futuro Bursátil, Sociedad de Bolsa, mediante una entrevista radial en el programa Cinco

Ruedas, emitido en “desdelabolsaendirecto.com”, donde tocó temas como los fondos buitres, el futuro económico de la Argentina,tipo de cambio, bonos, y su cartera de cara al 2016.


7/46


de EEUU, hoy los fondos buitres noquieren el pago en bonos, hay que haceruna intermediación. Si hoy un clienteme pregunta en qué puede invertir, lerecomiendo que “lamentablemente” lohaga en cualquier activo ya que se va apotenciar la bolsa con el arreglo de los FBpero en detrimento de la economía real.

Para mí hay dos hitos importantesque son: el 23 de noviembre, donde elmercado cambia la expectativa, momentoen el que se confirma la noticia de uncambio de presidente, y el 20 de enerocuando el mercado toca mínimos y vuelvea explotar. Y voy a desmitificar algo: ¡yovendí el 20 de enero! Si no había unacorrección en el tipo de cambio no iba acrecer lo que creció el mercado desdeese entonces. Otro factor que ayudó es la

corrección del petróleo y una de las cosasque también se reactualizo un poco es elprecio de la VALO, la acción del Mercadode Valores de Bs. As. S.A. que vuelve acotizar a un millón de dólares pero llego aestar mucho menos.

El futuro de la Argentina

Falta terminar el arreglo de los Holdouts,bajar el gasto público, y ver el tema de

la inflación, que se aceleró y no tienesolución. La devaluación sería unacorrección del tipo de cambio. Todose está corriendo con mucho costosocial, tema tarifario, gente que pagabaganancias y ahora no. “La receta no estáfuncionando”, en este esquema hay dosaliados: campo y bancos. Hoy el campodecidió liquidar cuando quiso y cuando eldólar le conviene, ojala el campo liquide ytengamos una cosecha record.

Como dice un sabio (por ClaudioZuchovicky), “La empresa más grandedel mundo en viajes no tiene aviones”,(despegar). ¿Cuál es la lógica que elMerval suba lo que subió teniendo un60% de componente de petróleo? El tipode cambio, no hay otro. Tenemos unaflotación sucia ¿hasta dónde?

El futuro de los Bonos argentinos

El dólar linked actúa y va directamentecontra el dólar oficial actual, era un grannegocio cuando todos sabíamos que eldólar no valía 10. Hoy la especulaciónde un bono dólar Linked es muy chiquita

la corrección que va a tener, recuerdenque los bonos pagan tasas muy chicas,solamente tienen el premio del ajustecontra la devaluación. ¿El dólar ajustó delos 12,90 a los 16 los precios o todavía lefalta? La verdad es que nadie puede sabercuánto va a valer el dólar a futuro.

El país va a entrar en una etapa de

confusión social con diversos aumentos,y me indigna que una empresa diga “ojocuanto vas a pedir de paritarias porquete vas a quedar sin trabajo”, es claro queel Gobierno maneja las cosas como unaempresa.

Cartera de cara al 2016

Claramente yo tendría un porcentaje muyalto, de un 50% de bonos en dólares.

AO20 y mucho más AY24, aunque AN18no habría que dejar de verlo y descarto losbonos atados al crecimiento. Me cuestacreer en una Argentina creciendo de acáa uno o dos años, por ende me inclinoal repunte del petróleo con un 10% enacciones de YPF y APBR. Hay empresasque son amigas del Gobierno y estánteniendo subas muy grandes como CAPUy MIRG. En lo que respecta a campo ybancos: BPAT, CRES, INVJ e INAG.

Para todos los inversores les dejo unmensaje: “Crean en lo que creen, no enlo que escuchan porque después cuandofracasas en lo que crees no tenes a nadiea quién culpar”.

Santiago Llull es Director de FuturoBursátil Sociedad de Bolsa y panelista delprograma ¿Qué Hacemos con los Pesos? conducido por Mariano Otálora todos los

viernes a las 22hs. por Canal 26. Este esun programa de suma importancia parael inversor bursátil en donde se dan tipssobre cómo ahorrar mejor y se analiza laactualidad económica de la Argentina yel mundo. Es uno de los pocos (si no esel único) de los programas de TV dondese habla de acciones y bonos de la Bolsaargentina.

También participa de otras actividadesreferidas al ámbito bursátil. Por ejemplo,durante el último mundial “Brasil 2014”desarrolló junto a Emilse Córdoba (BellBursátil) y la consultora Invecq Consultingel juego de Estrategia Mundial , queconsistió en la compra/venta de países

como si fueran activos para que la gentepueda comenzar a analizar, comprendery aprender cómo operar en Bolsa demanera didáctica. También comparte

junto a Emilse Córdoba el programa radialde Recinto Virtual y el blog de FinanzasÉticas .

El próximo 30 y 31 de marzo Futuro

Bursátil contará con un Stand en la ExpoEFI, la mayor exposición de economía yfinanzas de la Argentina organizada porla Consultora Invecq de Esteban Domecq.En dicho evento se dará lugar tambiénal Congreso Económico Argentino (CEA)que contará con los más prestigiososeconomistas argentinos y referentes deempresas. La entrada para la Expo EFI eslibre y gratuita y se realizará en el HotelHilton de Puerto Madero, mientras que

para el CEA se debe pagar una reservacon anticipación. A propósito, en suFacebook, Futuro Bursátil está sorteandoentradas para el CEA a quienes contestenuna trivia de preguntas y respuestas.

Redacción Giselle A. Bausset Saade

[email protected]

mailto:[email protected]:[email protected]


8/46


CA R T E R A S SU G E R ID A S 2 0 1 6

CARTERAS SUGERIDAS MARZO 2016:ARMADO Y REPONDERACIÓN DECARTERAS EN BASE A LA ECONOMÍAQUE VIENE

N

uestras carteras sugeridas defebrero cerraron el mes demanera positiva, de acuerdo conla recuperación del mercado

local. Los rendimientos superaron lasexpectativas de acuerdo a los diferentesperfiles de riesgo, excepto por la carteraarriesgada, que en los últimos díasacumuló 6 ruedas consecutivas a labaja. La última semana de febrero tuvocomo resultado un rendimiento negativode -5.84% principalmente debido a laelevada ponderación en Pampa Energía,que fue la de mayor lastre durante lasemana.

Por su parte, también hubo una fuertetoma de ganancias en los activos derenta fija por temores a que el pago de15.000 millones de dólares que deberealizar el gobierno a los Holdouts, quedeen stand by en el Congreso mientras elkirchnerismo siga poniendo trabas. Deesta manera, la cartera conservadora,compuesta en un 40% de bonosnacionales cayó -0.53% en la últimasemana de febrero.

La única cartera que tuvo rendimientopositivo durante la última semana del mesfue la de perfil de riesgo moderado,principalmente por la participación deMirgor y Soc. Comercial del Plata querepuntaron fuertemente durante losúltimos días. La primera, volviendo asuperar nuevos máximos históricosy cotizando por encima de los 1000pesos con amplia mayoría de margen, ysuperando también el objetivo marcado

por nuestros analistas técnicos. Por suparte, en la plaza de Comercial del Plata,sigue jugándose fuerte en el mercado deopciones de compra a la espera de unbuen balance que podría llegar duranteesta semana.

En términos generales, finalmente sepuede decir que a pesar de la caída de finde mes, todas nuestras carteras cerraronde manera positiva y acumulan en el año

jugosas ganancias.

La cartera conservadora, cerrófebrero con una ganancia de +1.92%,acumulando en estos dos primerosmeses del año una suba de +3.16%, conun retorno promedio diario del 0.07%y una volatilidad histórica del 0.31%.Recordamos que un movimiento normaldel activo puede darse en el 95% de loscasos con +/- 2 desvíos sobre la media,es decir que en tendencia alcista estacartera puede llegar a rendir entre 0.38%y 0.69% en un día. Lo importante enesta cartera no es la ganancia que puedeobtener, sino que la misma perdure enel tiempo sin muchos sobresaltos. Elinversor conservador no quiere perder sudinero y prefiere cuidar su capital antesque arriesgarlo demasiado.

Por su parte, la carteramoderadamente conservadora cerrófebrero y los primeros días de marzo conuna ganancia acumulada de +6.99%,mientras que en el año lleva acumuladauna suba de +17.36%, lo que ya sepodría decir por el momento que superael rendimiento del índice Merval. Estacartera tiene una estadística de retornopromedio diario de 0.38% con un desvíode 1,15%.

En tercer lugar, nuestra carteramoderada cerró febrero con una subade +10.62%, acumulando en el año unasuba de +39.57%. El retorno promediodiario resulta de 0.80% con un desvíode 2.26%, superando las estadísticas delo que va del año en el índice Merval. Enese sentido, el índice de referencia líder

cuenta con un retorno promedio diariode 0.33% y un desvío de 2.51%. En elmodelo de optimización cuando armamoslos perfiles, se buscó igualar la volatilidad

del Merval con esta cartera de riesgomoderado, y el resultado es mejor queel esperado ya que se logró incrementarbastante el retorno en función de menorriesgo al esperado.

Por último, la cartera arriesgada cerró elmes con una suba acumulada de +6.07%,mientras que en el acumulado anual(desde el último día de diciembre 2015hasta hoy) cierra con una ganancia de+44.99%. Hay que tener mucho cuidadocon esta cartera si usted no es un inversorarriesgado, porque resulta bastantecíclica. ¿Qué significa esto? Que semueve al ritmo del mercado, y si el índicees positivo, esta cartera suba. El temaestá en que varios activos de dicho perfilya se encuentran en máximos históricos,por lo que debería seguirla únicamentesi es inversor de perfil arriesgado y nole importaría perder en caso que se devuelta el mercado.

Todas estas carteras constituyen una guíapara el inversor y no deben ser tomadasen cuenta como una recomendaciónde compra o venta de ningunos de losactivos nombrados. Lo que sí podemosrecomendarles, es realizar el test delinversor en la página de la CNV (http:// www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/ testdelinversor.aspx) o asesorarse con su

Agente de Bolsa. En los rendimientos deestas carteras no están contempladas las

comisiones, por lo tanto, es muy probableque si usted sigue alguna de ellas noobtenga los mismos resultados.

http://www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/testdelinversor.aspxhttp://www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/testdelinversor.aspxhttp://www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/testdelinversor.aspxhttp://www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/testdelinversor.aspxhttp://www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/testdelinversor.aspxhttp://www.invertir.gob.ar/secciones/cutiles/testdelinversor.aspx


9/46


COYUNTURA ECONÓMICA PARA LASCARTERAS DE MARZO

Lo más esperado por el mercado enfebrero ya ocurrió. Se esperaba unaresolución rápida del conflicto con losHoldouts y si bien aún resta definir enel Congreso los últimos detalles, estetema pasará para los próximos meses.El acuerdo con NML Elliott, uno de losfondos más duros a la hora de negociar,

justificó la fuerte suba de las accionesargentinas y de los bonos durante el año.En el balance de los escasos días quevan del año, el mercado argentino esuno de los pocos (si no el único) que seencuentran con rendimientos positivos.

Entonces, luego de celebrar los máximoshistóricos para la mayoría de lospapeles locales, le toca el turno a lasmás rezagadas. Los movimientos de losúltimos días demostraron que el mercado

espera ahora nuevas complicacionesen el pago de la deuda, al llevarse eltratamiento del tema al Congreso. Elbloque kirchnerista, ahora se opone alpago en efectivo. La luz verde del juezThomas Griesa, al poner en jaque a losfondos buitre para que aceptaran la ofertaargentina, y al levantar el stay impuestosobre el país para que se pueda pagar alos acreedores que sí habían entrado alcanje anteriormente, hace que salgamos

del Default técnico. Eso es lo que se vivióprincipalmente en el mercado de bonosy de acciones bancarias. En ese sentido,muchos de los bonos en dólares yacotizan con TIR´s debajo de 7% anual ytienden al 5% anual.

Se plantean entonces dos escenarios anivel local, uno con una resolución rápidadel conflicto y el otro con complicaciones.

En el primer escenario, tendremos undólar que se va a mantener dentrode la banda de flotación sucia quebusca el presidente del BCRA, FedericoSturzenegger, entre 13 y 16 pesos pordólar. Comenzaran a llegar los dólares,principalmente hacia los bonos, bajando

el Riesgo País y con ello la tasa endólares por la cual la Argentina puedeser financiada. Por otro lado, será posibleen el mediano plazo superar la barreradel techo histórico del Merval medidoen dólares, lo que representaría unasuba genuina del índice Merval luego demás de dos décadas de lateralización(recordemos que el techo ronda los 900dólares).

Además, tendríamos una explosión de

negocios en la plaza de renta fija, conmás y nuevos instrumentos generando

jugosas comisiones para los bancos. Latasa en pesos debería tender a la baja,esperando que la desocupación y la caídadel consumo por el ajuste fiscal hagan losuyo con la inflación. Esto último, clarocon menos probabilidad, no sería factibleal corto plazo sino que habría que esperarmás al acomodamiento de las variablesmacro.

En este escenario todo sube, peroespecialmente lo financiero en detrimentode la economía real.

En el otro escenario, que no es opuestopero que es muy probable, existen

complicaciones en el Congreso paraautorizar el pago en efectivo a los fondosbuitre. Y no sólo eso, sino que tambiénpodría peligrar todo el canje del 2005 y2010 si los acreedores que aceptaronquitas mucho mayores que los fondosganadores del juicio comenzaran a hacerreclamos por un trato igualitario. En estecontexto adverso no hay suba para losactivos argentinos porque se agravaría

la situación de Default y el gobierno se juega todas las cartas a la resolución delconflicto.

En dicho escenario, el dólar se escapay comenzaría una carrera entre dólar ytasa que históricamente terminó cerrandofavorable a la estampida del dólar.Consecuentemente, mayor desocupaciónporque las inversiones no estaríanllegando e inflación generada en baseestructural por la ausencia de retencionesa las exportaciones agrícolas y el ajustefiscal de la quita de subsidios a la energíay transporte.

Teniendo en cuenta todo esto,armamos las carteras para marzo conla incorporación de activos extranjeros(en caso de escenario adverso). Y encaso de escenario favorable seguimosmanteniendo posición en bancos,empresas amigas del gobierno, agrícolas,

bonos en dólares, bonos dólar linked ybonos en pesos a tasa variable, ademásde caución a 30 días.

Por Guillermo M. Poplavsky

[email protected]

Y vos, ¿Qué tipo de inversor sos?



10/46


Caución a 30 días

40%

BONAD 2017

12%

BONAC JULIO

2016

12%

BONAR MARZO

17

12%

BONAR USD 2024

12%

DISCOUNT USD

L.A.

12%

Cartera Conservadora

Caución 30 días

25%

Bonac Julio 2016

18%

Bonar 2024

24%

Banco

Hipotecario S.A.

6%

Soc. Comercial

del Plata

9%

Grupo Clarín S.A.

12%

Petrolera Pampa

S.A.

6%

Cartera Moderadamente Conservad

CARTERA CONSERVADORA

CARTERA MODERADAMENTE

CONSERVADORA

Para la cartera conservadora se decidió mantener una ponderación de un 40% en caución atreinta días, mientras que el 60 % restante se compone con cinco activos de renta fija cada unocon la misma participación sobre la cartera.

Se decidió incluir el BONAD 2017 (dólar Linked), el BONAC JULIO 2016 (Bono del tesoronacional tasa variable), BONAR MARZO 2017 (tasa BADLAR privada + 2% anual), BONAR USD2024 (renta fija en dólares) y por ultimo DISCOUNT USD L.A. (renta fija en dólares vencimiento2033) todos con una ponderación igual del 12% de la cartera.

El retorno promedio de la cartera es de un 0,07% y cuenta con un desvío de 0,31%,quedándonos un retornoesperado anualizado del 18,23%con una volatilidad de 4,94%.La variación de la carterahasta la fecha es de un 3,14%,registrando un retorno de 1,92%

en el último mes contra unavariación del Índice de BonosIAMC cuenta con un retorno enlo que va del año del 9,32% conuna volatilidad anualizada del12%.

Para la cartera de perfil Moderadamente Conservadora se decidió colocar un 25% del capital enuna caución a 30 días, y el 75% restante se dividió entre Renta Fija y Renta Variable.

Para la Renta Fija, se eligieron dos Bonos: BONAC JULIO 2016 (Bono del tesoro nacional contasa variable) con una ponderación del 18%, Bonar USD 2024 (Renta fija en dólares) con unaposición del 24% de la cartera.

Luego a nivel de Renta Variable, se decidieron incluir cuatro acciones: Banco Hipotecario con

una ponderación sobre la cartera del 6%, Sociedad Comercial Del Plata con un 9 %, GrupoClarin S.A. con un 12% y por último, Petrolera Pampa con un 6%.

El retorno promedio de la cartera es de un 0,38% y cuenta con un desvío de 1,15%,quedándonos un retorno esperado anualizado del 94,88% y un desvío de 18,23%. La variaciónde la cartera hasta la fecha esde un 16,69%, registrando unretorno de 6,99% en el últimomes contra una variación delÍndice Merval del 14,07% enel año. Además, el índice deBonos IAMC cuenta con un

retorno esperado del 0,18%y con un desvío del 0,75%,quedándonos dentro de esteíndice un retorno esperadoanual del 9,32% y un desvíodel 12%.


11/46


Caución a 30 días

10%

Discount USD L.A.

30%

Banco

Hipotecario S.A.

6%

Siderar S.A.

6%

Grupo Clarín S.A.

6%

Mirgor

18%

Petrolera Pampa

S.A.12%

San Miguel S.A.

6%

Tenaris S.A.

6%

Petrobras Brasil

30%

Comercial del

Plata

10%Grupo Clarin

30%

Mirgor

30%

CARTERA MODERADA

CARTERA ARRIESGADA

En el armando de la Cartera de perfil Moderada se decidió colocar un 10% del capital encaución a 30 días, y 90% restante se dividió en 30% en Renta Fija y el 60% en renta Variable.

Para la Renta Fija, se eligió un bono, el DISCOUNT USD Ley Argentina (renta fija en dólaresvencimiento 2033) con una ponderacion anteriormente mencionada del 30%.

A nivel de Renta Variable se incluyeron en el portafolio siete acciones: Banco Hipotecario S.A.con una ponderación del 6% sobre la cartera, Siderar S.A. 6%, Grupo Clarín S.A. 6%, Mirgor18%, Petrolera Pampa 12%, San Miguel S.A. 6% y por último Tenaris S.A. 6%.

El retorno promedio diario de la cartera es de un 0,80% y cuenta con un desvío de 2,26%,quedándonos un retorno esperado anualizado del 200,73% con una volatilidad de 35,72%. Lavariación de la cartera hasta la fecha es de un 36,79%, registrando un retorno de 10,62% enel último mes contrauna variación del ÍndiceMerval del 14,07% en loque va del año.

Para la cartera de perfil más Arriesgado, no se decidió colocar ninguna parte de la misma encaución a 30 días. Y se optó por el armado con posición solo en Renta Variable.

La composición de la misma está dividida en cuatro acciones: Petrobras Brasil con unaponderación del 30%, Sociedad Comercial Del Plata con un 10%, Grupo Clarín con un 30% ypor último Mirgor con un 30% de posición sobre la cartera.

El retorno promedio de la cartera es de un 0,92% y cuenta con un desvío de 3,17%,

quedándonos un retorno esperado anualizado del 229,02% y una volatilidad anualizada de50,10%. La Variación de la cartera hasta la fecha es de un 42,74%, registrando un retorno de6,07% en el último mes contra una variación del Índice Merval del 14,07% en el año. a


12/46


Alo largo de la semana, suelorecibir consultas de lo másvariadas. Muchas de ellas tienenuna respuesta objetiva, directa

y contundente. Otras, inevitablementederivan en explicaciones acerca de lo

relativo de la pregunta.Frente a la clásica pregunta: “¿Qué opciónde compra te gusta?”, debo optar poreludir una respuesta concreta y puntual,ya que ésta es tan relativa y personal

como decir que el precio de una acción escaro o barato.

Podemos sí comenzar diciendo que lacompra de un Call implica una visiónalcista respecto al activo subyacente.Es decir que quien piensa en estaoperación, pretende una variación positivade la acción que permita a la opciónincrementar el valor de su prima.

Pero quedan muchos interrogantes porresolver: ¿A qué subyacente corresponde

la opción a elegir? ¿A qué vencimientoconviene comprar? ¿Qué precio deejercicio voy a preferir? ¿Qué precio es elque estoy dispuesto a pagar?

Muchas veces, el mercado no nos dejamucho margen de decisión. La paleta de

colores del panel de opciones es escuetaen variedad y, en ciertas especies,también en volumen de negocios.

Repasemos algunas reglas que van apermitir al inversor una elección másafinada según sus objetivos.

APRENDIENDO LAS OPCIONES:

COMPRAR UNA OPCIÓN DE COMPRA(CALL)

EDUCACIÓN BURS ÁTIL


13/46


14/46


En análisis técnico contamoscon innumerable cantidad de

herramientas que nos permitendilucidar la dirección de un activo.

Entre estas herramientas existe un grupocompuesto por los osciladores. Si bieneste grupo está conformado por variosmedidores de precio, sin lugar a dudasdos de los más populares son el MACD yel RSI.

Seguramente si operan en mercadoestarán familiarizados con ambostérminos, pero ¿realmente comprendepor qué se dice que un oscilador estáextendido o divergente?, ¿o simplementerepetimos lo que escuchamos? El fin deeste artículo es clarificar y explicar cómoobtenemos estos dos osciladores que nospermiten completar nuestros estudios.

Comencemos por el MACD. Este es unindicador seguidor de tendencia quemuestra la relación entre dos promediosmóviles exponenciales (EMA por sus

siglas en inglés) del precio de un activo.El mismo se forma teniendo en cuentala diferencia entre un promedio móvilexponencial de 12 días y un promediomóvil exponencial de 26 días. Cuidado,también existen otras variaciones detiempo pero por el momento utilizaremosel periodo más popular que es elanteriormente mencionado.

Esta diferencia constituye la líneaprincipal del indicador. La línea azul o

línea gatilladora es un promedio móvilexponencial de 9 días del valor obtenidode la resta de los dos promedios (MACD= EMA12 – EMA26). La relación entrela línea negra y la línea azul permiteobservar que la próxima señal de compra(o de venta) se producirá cuando lalínea de señal cruce ascendentemente (odescendentemente) a la línea principal. Unrompimiento hacia arriba será una señalde compra y hacia abajo será una señal

de venta.Las líneas de este indicador oscilanalrededor de una línea cero, la cualrepresenta el punto en el que ambospromedios son iguales, es decir no existediferencia. Cuatro son las interpretaciones

más acertadas:

1. Se compra cuando la línea de señalrompe en ascenso la línea MACD.

2. Se vende cuando la línea de señalrompe o quiebra descendentementela línea MACD. Si el corte de las doslíneas produce un claro cono alcista obajista, más importante es la señal. Elavance sobre cero o la caída bajo cerode ambas líneas del indicador proyectauna continuación de la tendencia alcista obajista, según sea el caso.

3. Observar niveles de sobreventa osobre compra. Estos se aprecian conclaridad cuando la línea de señal sealeja inusualmente de la línea principalen amplitud excesiva. Esta es una señalclara de que los precios de un valor hanido demasiado lejos y es necesario unacorrección de esa caída o subida deprecios.

4. La divergencia entre el desempeño del

MACD y el desempeño de los precios, esuna señal de vital importancia, ya que esun anuncio de que la tendencia actualcomienza a debilitarse.

Una divergencia bajista ocurre cuandolos precios hacen un nuevo máximo y elMACD fracasa en desarrollarun nuevo máximo. Mientrasque una divergencia alcista sevisualiza cuando los preciosrealizan un nuevo mínimo y

el indicador fracasa en realizar un nuevomínimo. Todas estas divergencias sonmás relevantes cuando ocurren en nivelesde sobre compra o sobre venta.

Resumiendo, el MACD: Cuando lalínea negra corta ascendentementea la azul, señal de compra, mientrasesté por encima seguirá siendocompradora. -Cuando la línea negra cortadescendentemente a la azul, se produceuna señal de venta, y mientras esté por

debajo seguirá siendo vendedora. -Bajoo sobre cero, proyecta una continuaciónde la tendencia. – Nos permite observarniveles de sobrecompra o sobreventa,y divergencias entre MACD y precios,pronosticando un fin de tendencia.

En la próxima edición veremos el RSI(Indice de Fuerza Relativa), cómo se

calcula y su utilización. Así que no dejende leernos, hasta la próxima semana y“Happy trading”.

Por Fernando Leiva

[email protected]

CURSO DE ANÁLISIS TÉCNICO,OSCILADORES (PARTE 1): EL MACD

MACD

Seña l

D iv er genc ia

Tendencia

C o m p r a

V e n t a

Osc i ladores



15/46


Montos Negociados en Renta Fija

MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Renta Variable

Cozación de Billetes Banco Nación al 04/03/2016

Dólar U.S.A

COMPRA VENTA

EuroReal

TIPO

15,10 15,50

17,25 17,95 3,70 4,50

Brecha Cambiaria (CCL vs. Ofcial): -1,67%

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Especie Cierre Monto

AA17C US D 104,35 USD 23.711.974,00

AY24C US D 108,25 USD 16.448.221,00

AY24D US D 108,70 USD 11.301.205,00

AA17DUS D 104,50

US D 9.860.825,00

DICAD US D 147,10 US D 4.557.578,00

AO20C US D 110,00 US D 989.500,00

AD16D US D 101,50 US D 557.931,00

P romedio > 15,24

TC $/USD

15,25

Dólar B olsa / F inanciero

15,31

15,24

15,05

15,27

15,23

15,35

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performanc e

13.155,01 12.796,96 13.610,99 13.269,27 2,63%

Variación

Lunes 13.115,95 1,44%

Martes 13.222,64 0,81%

Miércoles 13.221,04 -0,01%

Jueves 13.327,87 0,81%

Viernes 13.269,27 -0,44%

Fecha Cierre

13000,00

13100,00

13200,00

13300,00

13400,00

6300,00

6400,00

6500,00

6600,00

6700,00

6800,00

A pertura Mínimo Máx imo Cierre Performanc e

6.674,64 6.497,41 6.704,83 6.497,41 -1,37%

Variación

Lunes 6.674,64 1,32%

Martes 6.704,83 0,45%

Miércoles 6.611,63 -1,39%

Jueves 6.514,96 -1,46%

Viernes 6.497,41 -0,27%

Fec ha Cierre

0

100

200

300

400

500

600

29-feb 01-mar 02-mar 03-mar 04-mar

M i l l o n e s d e p e s o s

Semana actual Semana anterior

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000


M i l l o n e s d e p e s o s


0

2.000

4.000

6.000

8.000


M

i l l o n e s d e p e s o s


1,92%

6,99%

10,62%

6,07%

17,23%

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

http://www.cincoruedas.com/carteras-sugeridashttp://www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas


16/46


Nombre Especie Cierre Var. % MontoPetrobrás Brasil S.A. APBR $ 38,300 40,55 $ 507.109.292Grupo Galicia S.A. GGAL $ 43,750 -5,30 $ 171.986.827Pampa Energía S.A. PAMP $ 12,700 -10,88 $ 143.704.502YPF S.A. YPFD $ 282,000 -3,09 $ 118.931.287Comercial del Plata S.A. COME $ 3,420 0,29 $ 81.871.235Banco Macro S.A. BMA $ 100,500 -6,77 $ 77.693.165Tenaris S.A. TS $ 177,000 6,34 $ 69.319.862BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 107,300 -9,83 $ 63.178.489Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 11,100 3,74 $ 58.571.102

Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 1.118,000 19,59 $ 58.344.229Siderar S.A.I.C. ERAR $ 8,090 -3,69 $ 34.985.957Telecom S.A. TECO2 $ 58,500 1,21 $ 31.981.310EDENOR S.A. EDN $ 12,000 -7,69 $ 25.284.364TRANSENER S.A. TRAN $ 7,300 -9,88 $ 15.341.026S.A. San Miguel SAMI $ 56,000 -5,09 $ 12.682.332Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,900 0,00 $ 10.625.106Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 17,300 -2,26 $ 9.404.826Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,600 -9,47 $ 8.321.801Grupo IRSA IRSA $ 19,600 -1,01 $ 8.122.272Consultatio S.A. CTIO $ 29,800 1,02 $ 6.691.429Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,500 -10,89 $ 6.647.291Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 84,000 -2,67 $ 6.236.069Banco Patagonia S.A. BPAT $ 34,500 -9,21 $ 5.539.576Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 7,450 3,47 $ 4.661.034Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 19,200 -9,43 $ 4.419.495Petrolera Pampa S.A. PETR $ 35,800 -0,28 $ 4.402.639Grupo Clarín S.A. GCLA $ 156,000 7,59 $ 4.197.788Ledesma S.A. LEDE $ 12,900 -4,44 $ 2.859.576Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,950 -6,62 $ 2.281.628

Central Puerto S.A. CEPU $ 98,500 -0,86 $ 2.149.681Telefónica de España S.A. TEF $ 163,000 1,88 $ 2.126.031Caputo S.A. CAPU $ 20,350 -3,10 $ 1.901.274Boldt S.A. BOLT $ 5,500 6,80 $ 1.779.797Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,490 -0,29 $ 1.553.655Banco Santander Río S.A. BRIO $ 50,000 -9,09 $ 1.538.349Metrogas S.A. METR $ 8,080 -7,97 $ 1.345.175Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,400 -2,50 $ 1.279.435Banco Santander S.A. STD $ 68,000 9,68 $ 1.250.724Holcim S.A. JMIN $ 15,150 4,48 $ 1.249.089Quickfood S.A. PATY $ 35,000 -1,69 $ 1.029.832Longvie S.A. LONG $ 4,700 -6,00 $ 667.562Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,360 -2,79 $ 580.678Celulosa S.A. CELU $ 9,600 -1,54 $ 577.526Repsol S.A. REP $ 160,000 1,27 $ 492.334Carlos Casado S.A. CADO $ 7,700 -1,91 $ 446.621Morixe S.A. MORI $ 3,450 2,99 $ 402.771Dycasa S.A. DYCA $ 19,750 1,80 $ 388.746Alto Palermo S.A. IRCP $ 115,000 5,51 $ 376.417Fiplasto S.A. FIPL $ 3,030 1,00 $ 367.252

Capex S.A. CAPX $ 12,300 0,82 $ 345.436Carboclor S.A. CARC $ 2,250 -5,46 $ 339.080Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,800 4,62 $ 336.376Grupo Cons. del Oeste OEST $ 6,250 2,46 $ 258.902Ferrum S.A. FERR $ 7,500 -3,85 $ 256.850Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 19,200 1,32 $ 226.834I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,500 -2,78 $ 219.695Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 78,000 -1,27 $ 207.009Colorín S.A. COLO $ 23,500 -1,67 $ 178.978Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 9,250 0,54 $ 161.690Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,380 -0,46 $ 154.979Polledo S.A. POLL $ 8,700 -1,70 $ 139.683Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 21,300 2,40 $ 111.849Grimoldi S.A. GRIM $ 23,500 3,98 $ 101.312Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,550 0,00 $ 98.228Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 50,000 -4,76 $ 83.220Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 7,500 -5,06 $ 63.638Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 4,92 $ 35.330Domec S.A. DOME $ 9,350 12,65 $ 24.974Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,500 -2,67 $ 5.507

Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 31,500 0,00 $ 3.528TOTALES $ 1.580.251.556

TITULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % MontoBONAR USD 2016 AD16 $ 1.550,000 -2,07% $ 1.678.502.462BONAR X AA17 $ 1.591,500 -1,02% $ 1.671.562.768BONAR 2024 AY24 $ 1.657,000 -1,81% $ 1.410.182.852DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.258,000 -2,13% $ 447.252.564BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.395,000 -2,11% $ 250.400.822BONAD 2016 AO16 $ 1.439,250 -2,73% $ 237.321.608BONAC JULIO 2016 AL16 $ 105,650 0,71% $ 168.596.545BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.325,000 -2,30% $ 129.305.180BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 105,450 0,62% $ 127.948.965BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.380,000 -0,77% $ 124.180.787BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 104,225 0,22% $ 107.975.489DISCOUNT $ DICP $ 542,000 -2,30% $ 100.251.927BONAC MAYO 2016 AY16 $ 101,450 0,44% $ 87.428.247BONAD 2018 AM18 $ 1.340,000 -1,26% $ 86.926.653PAR U$S Ley Arg. PARA $ 1.050,000 -0,52% $ 80.449.956BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.655,000 -1,94% $ 59.620.246C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.400,000 1,30% $ 48.919.490CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.250,010 -1,69% $ 44.360.482Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.063,000 -1,65% $ 42.863.606C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.205,000 -7,72% $ 39.200.592GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.705,000 0,25% $ 36.384.858PAR $ PARP $ 270,000 -3,30% $ 34.338.234CUASIPAR $ CUAP $ 408,000 -2,94% $ 32.988.357PAR U$S Ley NY PARY $ 1.050,000 -1,49% $ 26.293.092BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.640,000 -2,16% $ 25.991.810Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 174,000 -5,12% $ 24.356.120

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES

* O r d e n a d a s

p o r m o n t o s t o t a l e s o p e r a d o s e n l a s e m a

n a ,

d i s c r i m i n a d a s e n t r e A c c i o n e s , T í t u l o s P ú b l i c o s y C E D E A R ´ s .

TÍTULOS PÚBLICOS

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas Nombre Especie Cierre Var. % MontoBS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.690,000 -2,96% $ 22.120.000BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 360,000 -1,80% $ 21.787.306BAADE BADER $ 1.535,000 1,32% $ 20.962.422BOGAR 2018 NF18 $ 126,400 -4,45% $ 20.251.297C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.560,000 1,89% $ 19.638.452BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 104,750 0,48% $ 19.290.951BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 107,000 1,38% $ 15.349.435BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 104,750 0,57% $ 14.524.082MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 885,000 2,25% $ 13.028.755

Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 170,000 -6,44% $ 12.455.157NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 1.020,000 0,39% $ 12.031.724BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 166,500 0,30% $ 11.541.059CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.390,000 -1,44% $ 11.509.800Cupones PBI en $ TVPP $ 10,300 -2,31% $ 7.012.730Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 950,000 -0,06% $ 6.465.167Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 470,000 -4,87% $ 5.655.702BONAR 2018 $ TASA BADLAR AMX8 $ 99,250 0,00% $ 5.527.207BONAR 2019 AMX9 $ 104,800 -0,19% $ 4.586.627DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.505,000 -0,75% $ 4.576.608BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.230,000 -2,72% $ 3.745.462Cupones PBI en Euros TVPE $ 188,000 -1,07% $ 2.771.371Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 168,000 -6,94% $ 2.769.579MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 165,000 -1,28% $ 2.567.051DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.230,000 -1,84% $ 2.442.019C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.220,000 -5,67% $ 2.411.980Boncor 2017 CO17 $ 335,000 -6,10% $ 2.324.233PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.310,000 -3,80% $ 2.288.929CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.548,000 1,16% $ 1.951.350BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.745,000 2,58% $ 1.745.000

E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 345,000 0,56% $ 1.429.663NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 339,000 0,50% $ 1.063.221PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 1.025,000 2,07% $ 827.996ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 650,000 -1,89% $ 656.010PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 1.150,000 15,46% $ 632.000BONAR 2020 $ TASA BADLAR AM20 $ 99,500 0,00% $ 597.000PAR U$S Ley NY PAY0 $ 992,000 -1,95% $ 586.271C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.485,000 -2,36% $ 297.270FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 840,000 -1,19% $ 168.000DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 530,000 1,89% $ 109.652CORDOBA DEUDA 2013 S. I BAO17 $ 820,000 66,88% $ 95.940PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 1.092,000 0,00% $ 48.700C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.495,000 -0,27% $ 14.950RIO NEGRO BOGAR C. 2 - S. 2 RNG22 $ 65,000 14,11% $ 7.950DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE $ 2.600,000 0,00% $ 3.692TOTALES $ 7.403.473.482

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % MontoCía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 33,000 50,06% $ 47.699.659

Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.297,900 -2,87% $ 18.516.738Apple Inc. AAPL $ 153,000 -0,24% $ 7.674.520The Home Depot Inc. HD $ 490,750 -0,02% $ 5.391.693MacDonald’s Corp. MCD $ 453,800 -0,71% $ 5.388.2043M Company MMM $ 502,000 1,83% $ 5.122.690Boeing Co BA $ 630,250 3,97% $ 4.415.019Chevron Co. CVX $ 171,300 3,18% $ 4.093.400Google Inc. GOOGL $ 395,000 8,71% $ 3.973.812IBM Corp. IBM $ 217,000 4,37% $ 3.849.208Pfizer Inc. PFE $ 235,750 0,89% $ 3.358.610Travelers Cos. Inc. TRVV $ 575,000 1,22% $ 3.307.800Johnson & Johnson JNJ $ 334,400 2,23% $ 3.261.203Citigroup Inc. C $ 21,000 3,65% $ 3.147.757Exxon Mobil Corp. XOM $ 259,000 1,98% $ 3.059.309Procter & Gamble Co. PG $ 261,500 2,83% $ 2.748.615Disney Co. DISN $ 193,100 3,53% $ 2.600.984United Technologies Corp. UTX $ 301,300 2,23% $ 2.583.470Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 345,400 -0,59% $ 2.279.289Nike Inc. NKE $ 321,750 2,16% $ 2.058.263Caterpillar Inc. CAT $ 225,100 10,12% $ 2.021.795

Du Pont de Nemours & Co DD $ 194,750 5,10% $ 1.813.777JP Morgan Chase & Co. JPM $ 94,350 8,01% $ 1.800.045American Express Co. AXP $ 91,550 6,96% $ 1.715.274Coca Cola Co. KO $ 138,000 -0,74% $ 1.693.603Verizon Communications Inc. VZ $ 410,500 3,42% $ 1.563.680GlaxoSmithkline plc GSK $ 150,500 6,51% $ 1.559.180Abbot Laboratories ABT $ 298,000 -10,84% $ 1.551.984Merck & Co. Inc. MRK $ 81,450 2,82% $ 1.527.945Microsoft Corp. MSFT $ 164,750 2,62% $ 1.500.458General Electric Co. GE $ 95,000 4,21% $ 1.451.473TERNIUM S.A. TXR $ 132,000 12,97% $ 1.218.586Starbucks Co. SBUX $ 890,000 -2,00% $ 1.027.660Intel Corporation INTC $ 97,550 7,04% $ 830.625Cisco Systems Inc CSCO $ 84,950 3,74% $ 791.587Orange S.A. ORAN $ 38,000 9,87% $ 719.796HSBC Holdings PLC HSBC $ 242,800 -11,27% $ 388.480Alcoa Inc. AA $ 25,600 17,63% $ 324.149Banco Bradesco S.A. BBD $ 103,000 33,78% $ 317.721OAO GAZPROM OGZD $ 29,500 12,88% $ 295.000Sony Corp. SNE $ 165,000 0,00% $ 268.278Banco Santander Brasil S.A. BSBR $ 66,750 29,75% $ 246.500Bank of America Corporation BA.C $ 104,000 14,40% $ 194.316American Int. Group Inc. AIG $ 159,000 -0 ,23% $ 177.780BHP Billiton Co. BHP $ 350,000 -1,86% $ 154.700Barrick Gold Corp. ABX $ 210,000 2,88% $ 45.875Cemex S.A.B. de CV CX $ 89,000 29,38% $ 26.700BlackBerry Limited BBRY $ 40,000 12,50% $ 24.000UNILEVER N.V. UN $ 220,000 14,55% $ 21.120Royal Dutch Shell PLC RDS $ 383,000 0,01% $ 15.350Wells Fargo & Co. WFC $ 152,000 -1,97% $ 10.640TOTALES $ 159.828.320

CEDEAR´s


17/46


Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AA17

AN18AY24

BDED

BP18

BP21

BP28

BPLDBPMD

DIA0DICA

DICY

DIY0

GJ17

PAA0

PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18

BDC20

CO17

ERG16

PMD18

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

T I R a n u a l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

T I R a n u a l

Duración Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER


18/46



19/46



20/46


Análisis Técnico

Ticker MERVAL

13269,27

04-03-16 492.487.360,00

251.350.031,60

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%


Resistencia 1 15.000,00 13,04%

Soporte 1 13.000,00 -2,03%

Soporte 2 12.900,00 -2,78%

Soporte 3 12.500,00 -5,80%

SMAs Valor Señal % vs VA

15 12572,80 Compra -5,25%

50 11446,51 Compra -13,74%

200 11521,67 Compra -13,17%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 13223,66 Compra -0,34%

18 12498,32 Compra -5,81%

40 11993,45 Compra -9,61%

Valor Señal

564,86 Compra

456,10 Compra

73,63 Compra

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Banco Macro S.A. Banco

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BBVA Banco Francés S.A. Banco

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Transener S.A. Transporte de Energía

FRAN 4,93%

TRAN 2,70%

EDN 4,06%

ERAR 5,80%

ALUA 5,48%

7,92%

BMA 5,91%

TS

COME 9,64%

PAMP 9,42%

GGAL 13,90%

YPFD 12,61%

APBR

Componentes 1er Trimestre 2016

17,64%

Volatilidad Anual 40,81% Máximo 52 Semanas 14.597,20Tendencia Alcista Mínimo 52 Semanas 8.659,59

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Último precio $ 13.269,27 Variación Semanal 2,63%

Ratios de Mercado

Precio actual

FechaVolumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El índice Merval continúa con su recorrido alcista en parte explicado por el

gran desempeño que están teniendo las acciones petroleras, como el caso

de Petrobras que la semana pasada tuvo un incremento de más del 40%

en su cotización y cuya ponderación en el índice es del 18,21%.

La media móvil ponderada de 50 ruedas cruzó hacia arriba a la de 200,

señal de que la tendencia se podría prolongar aún más. Por otro lado

observamos que la zona de los 13500 puntos está actuando nuevamente

como resistencia, de superarlos se habilitaría el objetivo al alza de los

14500.

Si al contrario, empezara a descender, hacia abajo tendríamos el objetivo

de los 12500 puntos (retroceso 0,236 de Fibonacci) y más allá están los

11900 (retroceso 0,382). En cuanto a indicadores, aunque el RSI ya se

encuentra en niveles de sobrecompra, sigue sin dar señal de venta y lo

mismo sucede con el MACD.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVAL


21/46


Análisis Técnico

Ticker ALUA

11,1004-03-16

681.133,00

644.706,43

Valor % vs VA


Resistencia 2 12,00 8,11%


Soporte 1 10,30 -7,21%

Soporte 2 10,10 -9,01%

Soporte 3 9,90 -10,81%


15 10,09 Compra -9,08%

50 9,87 Compra -11,11%

200 9,30 Compra -16,20%


4 11,13 Venta 0,29%

18 10,25 Compra -7,62%40 10,02 Compra -9,76%

Valor Señal

0,46 Compra

0,22 Compra

65,75 Compra

Margen de Beneficio/Ventas 7,24% Resultado Operativo $ 336.748.889

Resultado Neto por Acción $ 0,13 Resultado Neto $ 178.827.946

ROE 2,37% Endeudamiento 0,13

Efecto Palanca 1,54 Ventas $ 2.471.437.950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 9,76

ROA 1,54% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,56

Volatilidad Anual 52,43% Liquidez Ácida 0,22

BETA de Mercado 0,76 Plazo de Cobranza de Créditos 44,47

Dividend yield 0,11% Solvencia 2,85

Recorrido semanal 8,50% Liquidez 1,68

Capitalización Bursátil $ 31.080.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,33

Pay out 9,39% Indicadores Financieros

P/E 86,90 Rotación del Activo Corriente 0,37

Valor Libro $ 2,69 Rotación del Activo No Corr 0,50

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Último precio $ 11,10 Rotación del Activo 0,21

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Las acciones de la aluminera cerraron otra buena semana en general,consolidando su rally alcista iniciado a finales de enero.

En reportes anteriores, hemos venido destacando la importancia de lamedia móvil de 200 ruedas como nivel clave de soporte/resistencia duranteeste año. El activo se encuentra cotizando por encima de la MM de 200 y

también las MM de 20, 30 y 50.El papel logró superar levemente la resistencia histórica de $11 marcadaa mediados de marzo de 2015. No obstante, el volumen decrecienteregistrado durante la semana le quita peso y es probable esperar una tomade ganancias durante las próximas ruedas.

En este sentido, el indicador RSI, que mide la fuerza entre los compradoresy vendedores, muestra cierta debilidad tras haber tocado el nivel del 70%.

Los próximos objetivos se ubican en $12 y $13,3 zonas en las cuales hayresistencias. Sugerimos prudencia y ajustar Stop Loss en niveles de $11 y$9,4.

Las señales de recuperación que venimos remarcando en ediciones

ALUAR Aluminio Argentino S.A.


22/46


Análisis Técnico

Ticker APBR

38,3004-03-16

6.237.698,00

1.395.507,60

Valor % vs VA




Soporte 1 33,05 -13,71%

Soporte 2 27,00 -29,50%

Soporte 3 23,40 -38,90%


15 28,35 Compra -25,99%

50 26,24 Compra -31,49%

200 38,46 Venta 0,42%


4 34,83 Compra -9,06%

18 29,01 Compra -24,27%40 27,76 Compra -27,52%

Valor Señal

2,46 Compra

1,06 Compra

80,01 Compra

Margen de Beneficio/Ventas -10,39% Resultado Operativo $ 55.921.000.000

Resultado Neto por Acción -$ 1,49 Resultado Neto -$ 19.410.000.000

ROE -6,71% Endeudamiento 0,84

Efecto Palanca -0,85 Ventas $ 186.764.000.000









P/E -6,42 Rotación del Activo Corriente 2,41


MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

anteriores, se vienen cumpliendo. Tal es así que durante la semana pasada elactivo logró encadenar importantes subas que la dejan en una inmejorableposición desde el punto de vista técnico.

Luego de haber rebotado sobre su soporte histórico de $21.4 a finales deenero, el activo fue recuperando terreno perdido. Durante la semana pasada,

el precio del papel logró quebrar de manera ascendente a las MM de 20, 30 y50, lo cual fue destacado como buena señal en este espacio.

Ahora, las acciones lograron romper de manera ascendente a la MM de 200ruedas con un fuerte incremente de volumen. Esto es una señal técnicaaltamente positiva de cara a que el activo se dirija a buscar niveles más altos.

Observamos un vertiginoso incremento del RSI, lo que significa que loscompradores han ganado fuerza. Por su parte, el volumen de operacionesdurante las últimas ruedas aumentó exponencialmente. Es posible laformación de un pull-back antes de que se consolide una probable suba.

Corazones rotos en Banco Hipotecario. Se confirman las debilidades que

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.


23/46


Análisis Técnico

Ticker BHIP

6,6004-03-16

138.984,00

146.064,85

Valor % vs VA




Soporte 1 6,30 -4,55%

Soporte 2 6,00 -9,09%

Soporte 3 5,70 -13,64%


15 7,04 Venta 6,65%

50 5,98 Compra -9,46%

200 5,62 Compra -14,91%


4 6,85 Venta 3,84%

18 6,77 Venta 2,65%40 6,40 Compra -3,06%

Valor Señal

0,29 Compra

0,36 Venta

50,28 Compra

Margen de Beneficio/Ventas 11,98% Resultado Neto por Intermediación $ 922.866.000


ROE 9,32% Egresos Financieros -$ 2.878.239.000

Efecto Palanca 3,66 Resultado Operativo Bruto $ 1.822.859.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4.918.188.000

ROA 2,55% Ingresos Financieros $ 4.701.098.000

Volatilidad Anual 48,57% Endeudamiento 3,17

BETA de Mercado 1,02 Ultimos Resultados

Dividend yield 0,43% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 14,39% Absorción de Estruct con Rent 1,54

Capitalización Bursátil $ 9.900.000.000 Spread Financiero 0,04

Pay out 7,65% Incobrabilidad de Cartera

P/E 17,58 Tasa Activa Implícita 0,13

Valor Libro $ 3,28 Tasa Pasiva Implícita 0,09

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 6,60 Margen de Intermediación 0,39

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

el activo venia mostrando la semana anterior para superar la resistenciaubicada en los $7,5.

De esta forma, es la tercera vez en los últimos 3 años que el activo llega aestos niveles pero sin poder traspasarlo.

Se desarticula la hipótesis alcista debido a que el precio del activo quebró

a la baja a la MM de 20 y 30 ruedas. Con esto, se activa la alarma y se fijacomo próximo soporte la zona de lo $6.

En lo que respecta a otros indicadores, el MACD confirmó una divergenciabajista; mientras que si observamos el RSI se hundió drásticamente. Porúltimo, los volúmenes evidencian un baja durante las últimas dos semanas.

Banco Hipotecario S.A.


24/46


Análisis Técnico

Ticker BMA

100,5004-03-16

161.743,00

121.482,83

Valor % vs VA




Soporte 1 93,00 -7,46%

Soporte 2 91,00 -9,45%

Soporte 3 89,00 -11,44%


15 104,67 Venta 4,15%

50 89,37 Compra -11,08%

200 72,17 Compra -28,19%


4 104,51 Venta 3,99%

18 102,03 Venta 1,53%40 95,28 Compra -5,19%

Valor Señal

5,02 Compra

5,65 Venta

52,90 Compra

Margen de Beneficio/Ventas 22,09% Resultado Neto por Intermediación $ 4.928.874.000

Resultado Neto por Acción $ 5,12 Resultado Neto $ 3.041.555.000













MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Las acciones de Banco Macro, que habían logrado alcanzar su resistencia claveubicada en la zona de los $108, se quedaron sin fuerza para superarla.

De esta forma, el activo rompió el piso del canal alcista que venia transitandodesde finales de enero y también quebró el soporte que habíamos marcadoen $102. Al mismo tiempo, el precio del papel cruzó de forma descendente

a la MM de 20. Las mismas ya comenzaron a perder inclinación ascendente.No obstante, aun se encuentran operando muy por encima de su MM de 200ruedas, lo cual avala escenario de una simple toma de ganancia.

Por ultimo, el indicador MACD dio señal de venta tras marcar una divergenciabajista durante la última semana. En tanto, el indicador RSI, que habíasuperado el nivel del 70$, se cayó en picada hasta el 52%. Sugerimosprudencia al operar y ajustar Stop Loss de $94 / $87,6.

Banco Macro S.A.


25/46


Análisis Técnico

Ticker CECO2

4,5004-03-16

447.920,00

287.103,63

Valor % vs VA




Soporte 1 4,40 -2,22%

Soporte 2 4,20 -6,67%

Soporte 3 4,00 -11,11%


15 4,87 Venta 8,16%

50 4,70 Venta 4,50%

200 4,01 Compra -10,93%


4 4,72 Venta 4,91%

18 4,84 Venta 7,59%40 4,76 Venta 5,89%

Valor Señal

0,01 Compra

0,06 Venta

37,00 Venta

Margen de Beneficio/Ventas -0,91% Resultado Operativo $ 137.356.531

Resultado Neto por Acción -$ 0,01 Resultado Neto -$ 9.210.982




ROA -0,31% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 5,33







P/E Rotación del Activo Corriente 1,88


MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Tras el intento de recuperación la última semana de febrero, las acciones de

la empresa del sector energético tuvieron una importante toma de ganancia

que la dejó operando en $4,5 al cierre del viernes último.

Tal como lo habíamos destacado en la ultima edición, el papel estaba

insinuando cierta debilidad en su racha alcista, tras haber intentado quebrar

su resistencia mas importante ubicada en los $5,35.

El precio del activo, como era de esperar, quebró en forma descendente a

las medias móviles de 20, 30 y 50. Por su parte, el indicador RSI durante las

últimas semanas ha ido perdiendo fuerza, llegando a tocar el 36%.

Se sugiere extrema prudencia al operar el activo y ajustar Stop Loss en niveles

de $4,2 y $4,1.

Endesa Costanera S.A.


26/46


Análisis Técnico

Ticker COME

3,4204-03-16

9.056.640,00

4.103.051,00

Valor % vs VA




Soporte 1 3,20 -6,43%

Soporte 2 2,90 -15,20%

Soporte 3 2,60 -23,98%


15 3,36 Compra -1,75%

50 3,34 Compra -2,30%

200 3,26 Compra -4,66%


4 3,39 Compra -1,01%

18 3,35 Compra -1,93%40 3,35 Compra -2,13%

Valor Señal

0,02 Compra

0,02 Compra

56,87 Compra















MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Siguiendo nuestra sugerencia de compra en 3.06$, al precio del cierre del

viernes nos encontraríamos con un rendimiento del +11.76%.

El precio quebró recientemente una resistencia dinámica bajista de corto

plazo indicando un cambio de tendencia. Seguimos entonces manteniendo

una perspectiva alcista para el papel, con un target inmediato en 3.50$. Un

quiebre de esta resistencia habilita objetivos en 3.60$, 3.70$ y 4$.

Recomendamos el uso de un stop loss por debajo del soporte dinámico de

largo plazo pasante por los mínimos intradiarios de los días 16/12/2014,

24/09/2015 y 20/01/2016.

Sociedad Comercial del Plata S.A.


27/46


Análisis Técnico

Ticker CRES

17,3004-03-16

71.201,00

62.805,38

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -1,73%

Soporte 2 16,00 -7,51%

Soporte 3 15,50 -10,40%


15 16,85 Compra -2,62%

50 15,68 Compra -9,38%

200 15,75 Compra -8,98%


4 17,52 Venta 1,25%

18 16,73 Compra -3,31%40 16,12 Compra -6,80%

Valor Señal

0,75 Compra

0,62 Compra

58,05 Compra

Margen de Beneficio/Ventas -41,99% Resultado Operativo $ 670.782.000







BETA de Mercado #¡DIV/0! Plazo de Cobranza de Créditos 102,55





P/E - Rotación del Activo Corriente 0,35


MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edición anterior comentábamos “Desde acá el papel podría apoyarseen 17.35$ - retroceso de Fibonacci – para continuar al alza y respetar así elsoporte dinámico alcista de corto plazo”

Efectivamente, el día viernes el precio se apoyó en 17.30$ y desde acádebería continuar su comportamiento alcista.

Recomendamos compra con un stop loss por debajo de los 17$ y unobjetivo en 18$ y 18.75$.

Cresud S.A.C.I.F.A.


28/46


Análisis Técnico

Ticker EDN

12,0004-03-16

319.768,00

346.275,75

Valor % vs VA




Soporte 1 11,75 -2,08%

Soporte 2 11,50 -4,17%

Soporte 3 11,25 -6,25%


15 12,65 Venta 5,44%

50 12,19 Venta 1,61%

200 10,37 Compra -13,57%


4 12,54 Venta 4,53%

18 12,61 Venta 5,06%40 12,39 Venta 3,27%

Valor Señal

0,15 Compra

0,19 Venta

42,41 Venta

Margen de Beneficio/Ventas -52,53% Resultado Operativo -$ 891.766.000

Resultado Neto por Acción -$ 1,59 Resultado Neto -$ 1.443.701.000





Volatilidad Anual 46,35% Liquidez Ácida #N/A




Capitalización Bursátil $ 10.877.461.200 Rotación del Patrimonio neto -10,28


P/E - Rotación del Activo Corriente 1,62

Valor Libro -$ 0,29 Rotación del Activo No Corr 0,44

MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Fue una mala semana para las empresas eléctricas debido al alto precio quePampa Energía está dispuesta a pagar por los activos de Petrobrás Argentina.

En nuestro análisis anterior propusimos un primer objetivo en 13.4$, el cualfue cumplido el lunes pasado en el máximo intradiario de 13.45$.

Una vez cumplido el objetivo, el precio falló contra esta resistencia y

retrocedió fuerte hasta el soporte propuesto en 11.90$. En nuestra ediciónanterior recomendamos un stop loss por debajo de este precio. Mantenemosvigente la recomendación ya que estos deberían actuar como un soportefuerte.

Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (EDENOR) S.A.


29/46


Análisis Técnico

Ticker ERAR

8,0904-03-16

875.911,00

1.022.518,50

Valor % vs VA




Soporte 1 8,00 -1,11%

Soporte 2 7,80 -3,58%

Soporte 3 7,60 -6,06%


15 7,86 Compra -2,86%

50 7,65 Compra -5,39%

200 7,05 Compra -12,88%


4 8,12 Venta 0,37%

18 7,90 Compra -2,40%40 7,80 Compra -3,61%

Valor Señal

0,17 Compra

0,11 Compra

56,64 Compra

Margen de Beneficio/Ventas 13,75% Resultado Operativo $ 1.672.311.000














MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En nuestro último análisis comentábamos “el precio puede retroceder hasta8$”. Efectivamente, el día viernes cerró 8.09$, apoyándose sobre el soportepropuesto.

Un rebote en estos valores confirmaría un soporte dinámico alcista de cortoplazo. De esta manera, mantenemos nuestras buenas perspectivas para el

corto y mediano plazo.Recomendamos el uso de un stop loss por debajo del retroceso 50% deFibonacci en 7.65$.

Siderar S.A.I.C.


30/46


Análisis Técnico

Ticker FRAN

107,3004-03-16

91.257,00

88.630,55

Valor % vs VA




Soporte 1 107,00 -0,28%

Soporte 2 105,00 -2,14%

Soporte 3 103,00 -4,01%


15 109,77 Venta 2,30%

50 96,02 Compra -10,52%

200 84,33 Compra -21,41%


4 112,02 Venta 4,40%

18 108,11 Venta 0,76%40 102,08 Compra -4,86%

Valor Señal

5,53 Compra

5,46 Compra

53,63 Compra















MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En la edición anterior de Cinco Ruedas sugeríamos un objetivo inmediatoen 130$ coincidentes con el máximo histórico del papel a la vez querecomendábamos ajustar el stop loss por debajo del retroceso 23.6% en 114$.

El precio falló en cumplir el objetivo planteado y retrocedió hasta 107.3$,ejecutando el stop propuesto.

El precio quebró un soporte dinámico de corto plazo, mostrando un posiblecambio de tendencia a corto plazo. No recomendamos tomar posición decomprado hasta definir la nueva tendencia.

BBVA Banco Francés S.A.


31/46


Análisis Técnico

Ticker GGAL

43,7504-03-16

507.744,00

683.956,88

Valor % vs VA




Soporte 1 37,00 -15,43%

Soporte 2 36,50 -16,57%

Soporte 3 36,00 -17,71%


15 44,51 Venta 1,74%

50 38,98 Compra -10,91%

200 31,18 Compra -28,73%


4 45,17 Venta 3,25%

18 43,80 Venta 0,11%40 41,12 Compra -6,02%

Valor Señal

2,07 Compra

2,17 Venta

55,59 Compra















MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

En esta nueva aventura del papel buscando nuevos máximos, observamosque mostró fuertes dudas en la zona de $47 dado que los indicadoresempezaron a dar excesiva sobrecompra que desembocó en un retrocesohasta la zona de los $43,50, el objetivo alcista que teníamos anteriormentey ahora devenido en nuestro nuevo piso.

Es importante que aguante por encima de este soporte ya que su quiebrehabilitaría los $41,50 y luego los $39,75. Al alza, el nuevo objetivo a alcanzarson los $47,75

Grupo Financiero Galicia S.A.


32/46


Análisis Técnico

Ticker MIRG

1118,1504-03-16

18.963,00

7.927,68

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -64,23%

Soporte 2 390,00 -65,12%

Soporte 3 380,00 -66,02%


15 922,70 Compra -17,48%

50 749,24 Compra -32,99%

200 393,12 Compra -64,84%


4 1054,08 Compra -5,73%

18 925,93 Compra -17,19%40 811,81 Compra -27,40%

Valor Señal

88,04 Compra

72,22 Compra

81,96 Compra

Margen de Beneficio/Ventas -1,48% Resultado Operativo -$ 22.910.000





ROA -1,16% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos #¡DIV/0!







P/E -203,99 Rotación del Activo Corriente 1,05


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


Último precio $ 1.118,15 Rotación del Activo 0,79

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El papel no solo cumplió holgadamente nuestro objetivo trazado hacesemanas en $1.040, dada la figura de “banderín” que había formado, sino quetambién continuó su senda alcista hasta cerrar en $1.118.

Con los niveles de sobrecompra que se observan, no sería descabelladoesperar una corrección de corto para descomprimir un poco la euforia alcista

que transita el papel que se ve reflejado en los altos volúmenes que maneja,incluido el del viernes que le permitió romper el objetivo al alza que tenía.

Mirgor S.A.C.I.F.A.


33/46


Análisis Técnico

Ticker MOLI

84,0004-03-16

15.081,00

13.575,50

Valor % vs VA




Soporte 1 82,00 -2,38%

Soporte 2 80,00 -4,76%

Soporte 3 78,00 -7,14%


15 84,51 Venta 0,61%

50 78,52 Compra -6,52%

200 53,93 Compra -35,80%


4 84,95 Venta 1,13%

18 82,95 Compra -1,24%40 79,91 Compra -4,87%

Valor Señal

2,69 Compra

2,58 Compra

55,48 Compra















MACD

Media 9 (MACD)

RSI



Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

El papel continúa en su fase de lateralización entre los $80 y los $88respetando los canales que venimos marcando desde ediciones anteriores.En las últimas jornadas vemos que llegó a cotizar por debajo de los $80pero recuperó rápidamente para volver a situarse por dentro del canal ycerrar en la franja de precios mencionada anteriormente, lo cual indicabuenas señales de que el papel está aguantando estos precios.

Por el momento, mantenemos estos objetivos a seguir de cerca ya que unquiebre al alza de los $80 implicaría habilitar los $80 y $73 y un quiebre delos $88 habilita los $103.

Molinos Río de la Plata S.A.


34/46


Análisis Técnico

Ticker PAMP

12,7004-03-16

1.812.828,00

1.134.092,23

Valor % vs VA




Soporte 1 12,50 -1,57%

Soporte 2 12,25 -3,54%

Soporte 3 12,00 -5,51%


15 13,52 Venta 6,46%

50 12,25 Compra -3,52%

200 10,10 Compra -20,45%


4

Documents

Revista platita dos