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30 giugno 2014
Risultati 2013 e 1° trimestre 2014
2
Struttura operativa
Investimenti non-
core
Ricavi
2013 €2,3 miliardi €712milioni €1,3miliardi €373 milioni
53,1% 56,0% 57,5% 51,3%
Attività
Approvvigionamento,
vendita e fornitura
sia di elettricità
sia di gas naturale
Tutti i settori della
comunicazione:
stampa quotidiana e
periodica, radio,
internet, televisione
e raccolta
pubblicitaria
Fornitore globale di
componenti auto
(sistemi di filtrazione,
impianti di gestione
aria e raffreddamento
motori e componenti
per sospensioni)
Education
Private equity
NPL
Posizione
competitiva
Uno dei principali
fornitori elettrici
delle aziende italiane
Primo in edicola e in numero di lettori fra i quotidiani italiani
N.1 dei settimanali di informazione
Primo sito italiano di news
Terza radio nazionale
Leader nei
business principali
(filtri e
sospensioni) in
Europa e in Sud
America
--
Leader in Italia nella
lungo degenza
(residenze per
anziani e centri di
riabilitazione)
Totale € 4,8
miliardi
(1) La percentuale è calcolata al netto delle azioni proprie in portafoglio
(1) (1)
Al 31 marzo 2014
Residenze per
anziani,
riabilitazione e
gestioni
ospedaliere
3
Struttura patrimoniale sintetica
Totale patrimonio netto consolidato 535,9 535,2
Posizione finanziaria netta (31,0) (31,9)
(1,7) Saldo crediti e debiti (1,8)
€ m
96.0
566,9 567,1
31 dic. 2013 31 mar. 2014
Jargonnant
Partecipazioni 552,4 552,7
15,0 15,0
Capitale investito netto
96.0 Immobilizzazioni materiali 1,2 1,2
4
Conto economico consolidato
€ m
2012 2013
(131,5)
Utile netto (56,3) (130,4)
Imposte -- (0,1)
(1,3) Altri proventi e oneri netti (0,7)
96.0
(3,0) (2,1)
Proventi e oneri netti da negoziazione e valutazione titoli
4,0 0,1
Costi netti di gestione
Utile ante imposte (56,3) (130,3)
Contribuzioni da controllate (16,7)
-- Svalutazione avviamenti (35,4)
5
Conto economico consolidato
€ m
Utile netto 4,4 (2,3)
Imposte -- --
(0,3) Altri proventi e oneri netti (0,5)
96.0
(0,7) (0,4)
Contribuzioni da controllate e collegate
1° trim. 2013 1° trim. 2014
Proventi e oneri netti da negoziazione e valutazione titoli
3,1 (1,3)
(0,1) 2,3
Costi netti di gestione
Utile ante imposte 4,4 (2,3)
6
7
CIR - Profilo di gruppo
• Fondata nel 1976 da Carlo De Benedetti; controllata (45,9%) da
COFIDE-Gruppo De Benedetti
• Strategia orientata a investimenti in partecipazioni di controllo con ottica
di lungo termine
• Portafoglio equilibrato di investimenti in aziende con posizioni di forza
nei propri mercati di riferimento
• Ruolo attivo nella governance e nel processo decisionale delle principali
controllate
• Solida posizione finanziaria e significativa liquidità a livello di
capogruppo
• Impegno nel contenimento dei costi di struttura
8
CIR - Risultati 2013 in sintesi
• Perdita netta consolidata: €269,2 milioni contro una perdita di € 30,4
milioni del 2012.
Il risultato comprende l’effetto negativo delle svalutazioni di Sorgenia per
- € 491,0 milioni e l’impatto positivo del Lodo Mondadori per € 344,2
milioni. Escludendo gli effetti non ricorrenti, la perdita netta sarebbe stata
di €32,6 milioni
• Indebitamento netto consolidato in calo a €1.845,3 (€ 2.504,4 a dicembre
2012). La riduzione deriva principalmente dall’incasso per il Lodo
Mondadori, ma anche dal minore indebitamento delle controllate per circa
€154 milioni
• L’eccedenza finanziaria netta a livello di holding è di € 538,0 milioni
CIR - Conto economico consolidato
9
€ m
CIR e altre società holding 5,0 247,6
Risultato netto (30,4) (269,2)
(1) Comprende: NPL, Cir Ventures, Education e altri investimenti minori
(1)
6,2 Gruppo KOS 6,1
16,5
2012 2013
Gruppo Sogefi
Gruppo Espresso 12,2 2,1
12,2
(35,4) Totale principali controllate (516,8)
Gruppo Sorgenia (70,3) (537,2) (46,2)
(25,8)
(6,8)
(32,6)
2013 (pro-forma)
10
CIR - Risultati primo trimestre 2014 in sintesi
• Perdita netta consolidata: €2,6 milioni rispetto ad un utile di € 6,4
milioni del 2012.
Il risultato è stato principalmente influenzato da un minore risultato
della capogruppo e dalla perdita di Sogefi dovuta alle ristrutturazioni
effettuate. Il contributo di Sorgenia è stato pari a zero
• L’indebitamento finanziario netto consolidato pari a €1.943,1 rispetto
a € 1.845,3 al 31 dicembre 2013 è stato determinato da:
- Eccedenza finanziaria a livello holding di €506,6
- Indebitamento netto dei gruppi operativi per €2.449,7 in aumento
a causa del maggiore indebitamento di Sorgenia e Sogefi
CIR - Conto economico consolidato
11
€ m
CIR e altre società holding 4,5 (1,4)
Risultato netto 6,4 (2,6)
(1) Comprende: NPL, Cir Ventures, Education e altri investimenti minori
(1)
1,3 Gruppo KOS 1,3
4,1
1° trim. 2013 1° trim. 2014
Gruppo Sogefi
Gruppo Espresso 1,1 1,1
(3,6)
1,9 Totale principali controllate (1,2)
Gruppo Sorgenia (4,6) --
12
CIR - Struttura patrimoniale sintetica
124,1 KOS 125,4
€ m
Immobilizzazioni
99,7
18,8 18,6
Patrimonio netto di gruppo 31 dic. 2013 31 mar. 2014
Sogefi
Espresso
Sorgenia
344,5
557.8
346,5
94,4
582.9 Sorgenia 0,1 0,1
568,4 Totale principali controllate 566,4
NPL 76,9 74,6
Private equity 63,9 66,7
Altri investimenti 39,1 40,1
Altre attività/passività
Posizione finanziaria netta
(174,1)
538,0
(141.2)
506.6
(2)
(3) Comprendono principalmente accantonamenti per spese legali/imposte per Lodo Mondadori
Totale patrimonio netto consolidato 1.131,0 1,131.8
(2) Portafogli di Non Performing Loans acquisiti
(1) Cir Ventures, Education e altri investimenti minori
(1)
(3)
CIR - Posizione finanziaria netta consolidata
13
(155,7) Gruppo KOS (154,9)
€ m
(304,6)
CIR e altre società holding 538,0 506,6
31 dic. 2013 31 mar. 2014
Gruppo Sogefi
Gruppo Espresso (73,5) (58,2)
(322,5)
(2.383,3) Totale controllate (2.449,7)
Indebitamento finanziario consolidato (1.845,3) (1.943,1)
Nota: l’indebitamento delle controllate comprende la valutazione a fair value dei contratti sui derivati
5,6 Altre controllate 2,9
Gruppo Sorgenia (1.855,1) (1.917,0)
Patrimonio netto totale 1.602,3 1.604,6
Capitale investito netto 3.447,6 3.547,7
14
CIR - Composizione della liquidità e dell’indebitamento lordo
Fondi hedge 11% Obbligazioni 9%
Liquidità 75%
Altri 3%
€ m
Fondi hedge
Altri (azioni, fondi azionari)
797,1
96.0
87,6
27,8
769.9
84,8
25.9
31 dic.
2013
31 mar.
2014
Liquidità
Obbligazioni
Titoli di stato
83,8
15,3
68,3
575,3
15,6
582,6
Totale disponibilità liquide
31 dic.
2013
31 mar.
2014
CIR S.p.A. 2004/2024 257,7 261,4
259,1 263,3 Indebitamento finanziario lordo
Altri debiti 1,4 1,9
Disponibilità liquide al 31 marzo 2014
Titoli di stato 2%
15
CIR - Highlights 2013 e principali obiettivi delle controllate
Obiettivi strategici Highlights 2013
Ristrutturazione del debito
Dismissione dei business non core
Riduzione dei costi
Sviluppo del digitale, mantenimento del successo dei
prodotti tradizionali
Ulteriori azioni di riduzione dei costi
Sviluppo mirato su settori emergenti con focus
internazionale (ad es. Education)
Ulteriore consolidamento del settore RSA e
riabilitazione in Italia
Espansione geografica (India)
Espansione globale, crescita nei mercati emergenti
Innovazione di prodotto
Potenziamento dell’integrazione del gruppo e accelerazione delle azioni di efficienza strutturale in Europa
Sorgenia
Risultati in diminuzione ma positivi nonostante il perdurare del mercato negativo
La Repubblica sempre al primo posto dei quotidiani in edicola e per numero di lettori
Il calo della pubblicità sulla stampa (-19.5%) inferiore al mercato (-21.2%)
Pubblicità su Internet (+0.9%), mercato totale (-1.8%)
Indebitamento netto in calo di €34.6 m rispetto alla fine 2012
Espresso
Sogefi
KOS
Investimenti
Non-core
Risultati positivi del settore Education
Incremento costante dei ricavi (+4,8%) e dell’ EBITDA (+5,1%) grazie alla
variazione del perimetro e allo sviluppo di attività interprese nel 2012
Incremento dei ricavi nei mercati extra europei, in particolare in Nord
America (+24,5%) e Asia (+27,1%); leggero incremento a livello consolidato
(+5.5% a parità di cambi)
Effetti negativi dovuti a cambi sfavorevoli e oneri di ristrutturazione
Sensibile contrazione sia delle vendite sia dei margini
Perdita netta di €783,4 m (€196,8m nel 2012) è dovuta principalmente alle
svalutazioni
16
Sorgenia – attività e risultati
Capacità installata
€ m
Risultati 2013
Performance 2013 e outlook
• Risultati fortemente penalizzati dalle significative svalutazioni, in
particolare nelle attività di E&P, nelle rinnovabili, nelle centrali
termoelettriche, nei crediti e in Tirreno Power
• Alla fine del 2013 Sorgenia ha avviato il processo di
ristrutturazione finanziaria, chiedendo alle banche creditrici una
moratoria e stand still ai fini di garantire la continuità aziendale.
Contestualmente la società ha presentato un nuovo piano
industriale che prevede la focalizzazione sui quattro impianti a
ciclo combinato e sul mercato corporate così come la riduzione
dei costi operativi e la dismissione di attività non strategiche
2012
Ricavi 2.497,5
Risultato netto (196,8)
EBITDA 57,1
2013
2.326,0
(783,4)
(226,0)
Struttura operativa
MANAGEMENT 0,3%
35,0% 65,0% SORGENIA HOLDING
81,3% 17,2%
1,2%
Gas and Supply
Sorgenia SpA
(Capogruppo)
Sorgenia Power
100%
Sorgenia E&P
100%
Sorgenia Puglia
100%
Sorgenia Green
100%
Tirreno Power
39%
Fin Gas
50%
(70% LNG Med
Gas Terminal)
Sales and Marketing Generation
Sorgenia Menowatt
70%
Centrali CCGT
Centrali CCGT
(pro-rata Tirreno Power) *
Centrali termiche
(pro-rata Tirreno Power) *
Eolico Italia
Eolico Francia*
Idroelettrico
(pro-rata Tirreno Power) *
Fotovoltaico
Biomasse
3.170
1.200
490
112
81
37,5
8
1
Impianti MW
Capacità installata 5.099
2013 (pro forma)
123,4
(1)
(1) Ante svalutazioni
Sorgenia – risultati trimestrali
17
• Fatturato consolidato in calo del 25% principalmente a causa della contrazione
della produzione elettrica nazionale e della riduzione della domanda elettrica
• EBITDA fortemente influenzato dalla diminuzione della produzione termoelettrica
nazionale combinata con l’ulteriore calo della domanda elettrica e dalla forte
riduzione di servizi di dispacciamento degli impianti, invece presenti nella prima
metà del 2013
1° trim. 2013 1° trim. 2014
EBITDA 48,5 23,9
(8,7) Risultato netto (14,6)
Ricavi 637,4 475,5
Espresso – attività e risultati
Ripartizione ricavi 2013
LA REPUBBLICA DIGITALE
PUBBLICITA’
Quotidiano nazionale
18 Quotidiani locali
Rete di siti web del gruppo
3 reti nazionali,
Deejay TV
QUOTIDIANI
LOCALI
RADIO E TV
Manzoni
€ m
2012 2013
Ricavi 812,7 711,6
Utile netto 21,8 3,7
EBITDA 102,4 63,5
Risultati 2013 Struttura operativa
Performance 2013 e outlook
• Ricavi diffusionali a €248,0m (-5,8% rispetto al 2012) sono
diminuiti meno del mercato (-10,1%); ricavi pubblicitari a
€403.0m (-15,4%)
• Stabile la pubblicità su internet (-0,9% rispetto a -1,8% del
mercato)
• I costi sono ulteriormente scesi dell’11,2% (escludendo le attività
digitali e la televisione digitale i cui costi sono in aumento in
quanto attività in sviluppo)
• Per il 2014 le linee strategiche sono: il consolidamento della
posizione di leadership nei prodotti tradizionali, la riduzione dei
costi, lo sviluppo del digitale e la valorizzazione degli asset
televisivi
Diffusioni 35%
Pubblicità 57%
Altri 3% Opzionali 5%
Espresso – risultati trimestrali
19
• Malgrado le tendenze ancora fortemente negative del mercato, risultati ancora
positivi e in linea con quelli dell’esercizio precedente
• I ricavi diffusionali pari a €57,9 m mostrano una flessione del 7,1% in un mercato
in calo del 12%. La raccolta pubblicitaria registra un calo del 14,6%, inferiore a
quella dell’intero comparto (-15,7% a febbraio). Crescita sostenuta per le radio
(+6,3%)
• Il 2 aprile 2014 è stato collocato un prestito convertibile di durata cinque anni,
per un valore nominale di €100 milioni, con un tasso del 2,625% ed un prezzo di
conversione di €2,1523 per azione
• Il 9 aprile 2014 sono stati sottoscritti i contratti fra Espresso e Telecom Italia per
l’integrazione delle attività delle reti televisive Rete A e TIMB. L’operazione darà
luogo al principale operatore di rete indipendente in Italia con 5 multiplex digitali
con copertura nazionale
1° trim. 2013 1° trim. 2014
EBITDA 16,7 16,6
2,0 Utile netto 2,1
Ricavi 182,1 157,8
20
Sogefi – attività e risultati
Ricavi 1.319,2 1.335,0
Utile netto 28,2 21,1
EBITDA 126,7 129,5
Risultati 2013
SISTEMI MOTORE COMPONENTI PER
SOSPENSIONI
MOLLE DI PRECISIONE
VEICOLI COMMERCIALI AUTO
€ m
2012 2013
• La produzione globale dell’auto nel 2013 ha registrato un
significativo incremento negli Stati Uniti (+7,5%) e Cina (+17%)
e una più modesta crescita nel Mercosur (+1,6%), che hanno
compensato la debolezza dell’Europa (-1,7%)
• A parità di cambi i ricavi sono aumentati del 5,5% rispetto al
2012 e l’EBITDA ante oneri di ristrutturazione è stato di
€147.3m (+6.1%)
• L’incidenza dell’impatto dei paesi extra europei sui ricavi totali
ha raggiunto il 36% (+2% rispetto al 2012)
• Per il 2014 l’andamento del mercato automobilistico a livello
globale è stimato in crescita trainato dalla Cina, supportato dal
Nord America e da una ulteriore stabilizzazione dell’Europa
Performance 2013 e outlook
FORD
PSA
RENAULT/NISSAN
FIAT/IVECO/CHRYSLER
GM
DAIMLER
VOLKSWAGEN/AUDI
BMW DAF/PACCAR VOLVO
TOYOTA
Ricavi per cliente e per paese (2013)
MAN
HONDA
CATERPILLAR
ALTRI
12,4%
12,4%
9,1% 10,7%
9,0%
7,6%
4,2%
2,6%
2,3%
2,2% 2,0% 1,7% 0,5% 0,4% 22,9%
64,4%
16,8%
Europa
Mercosur
NAFTA 14,0%
4,4% 0,4%
Percentuale
paesi extra
europei in
aumento
Paesi Clienti
Asia Altri
Sogefi – risultati trimestrali
21
• Effetto cambi negativo e accelerazione delle ristrutturazioni in Europa (oneri per
€11,3 milioni nel primo trimestre 2014 rispetto a €0,4 milioni del 2013) pesano
sui risultati trimestrali
• I ricavi consolidati risultano in crescita del 2,9% grazie al positivo andamento nei
mercati del Nord America e dell’Asia e nonostante l’impatto negativo dei cambi
• Sono proseguite le iniziative di efficienza in Europa volte a razionalizzare la
capacità produttiva
• EBTDA del primo trimestre 2014 al netto delle ristrutturazioni è stato pari a
€31,8, milioni in linea con il primo trimestre 2013 (€32,1 milioni)
• Al fine di rifinanziare parte dell’indebitamento esistente, nel mese di maggio
Sogefi ha emesso un prestito convertibile di durata 7 anni, per un valore
nominale di €100 milioni, con un tasso del 2% annuo ed un prezzo di
conversione di €5,3844 per azione
1° trim. 2013 1° trim.2014
EBITDA 32,1 20,9
7,0 Risultato netto (6,3)
Ricavi 329,2 338,7
3,6
3,4
22
KOS – attività e risultati
€ m 2011 2012
Ricavi 355,4 372,5
Utile netto 12,1 11,8
EBITDA 53,4 56,1
Risultati 2013
AZIONISTI
GESTIONI
OSPEDALIERE RSA RIABILITAZIONE
CIR (51,3%) ARDIAN (46,7%) Management e altri (2,0%)
Struttura operativa
2012 2013
6,3
9,8
35,0
102,
2 7,9
21,8
46,5
102,9
19,1
Ricavi 2013 per regione
4,6
• Il fatturato 2013 è aumentato del 4,8% grazie allo sviluppo delle
tre aree di attività, in particolare l’attività di riabilitazione e i servizi
ad alta tecnologia
• La crescita dell’EBITDA è dovuta principalmente alla variazione
del perimetro e allo sviluppo di attività intraprese nel 2012
• Attualmente il gruppo KOS gestisce 70 strutture nel centro-nord
Italia per un totale di circa 6.200 posti letto (+ circa 500 in fase di
realizzazione)
• Principali obiettivi sono il consolidamento delle attività esistenti e
la ricerca mirata di opportunità a livello internazionale, con
particolare attenzione all’India
Performance 2013 e outlook
KOS – risultati trimestrali
23
• I risultati al primo trimestre 2014 sono in leggera crescita a livello di EBITDA
e stabili a livello di utile netto
• Il 30 maggio KOS ha acquisito il 100% di Villa Azzurra, un ospedale
neuropsichiatrico privato da 100 posti a Riolo Terme (Ravenna).
L’operazione rientra nella strategia avviata da KOS fin dal 2004 di
svilupppare un’offerta di servizi nella riabilitazione psichiatrica
1° trim. 2013 1° trim.2014
EBITDA 12,6 13,0
2,6 Utile netto 2,5
Ricavi 92,1 95,5
24
Investimenti non-core
• Education
- SEG (Swiss Education Group), in cui CIR detiene una partecipazione del
19,5%, è uno dei leader mondiali nella formazione manageriale nel settore
dell’hospitality (hotel, ristorazione, ecc.), con 5.000 studenti provenienti da 80
paesi, iscritti presso le proprie 5 strutture in Svizzera. SEG ha riportato nel
primo trimestre 2014 un fatturato in crescita e un margine operativo lordo in
miglioramento. Il valore della partecipazione al 31 marzo 2014 ammonta a
€21,1milioni
• Private equity
- Il gruppo detiene un portafoglio diversificato di fondi e partecipazioni minoritarie
di “private equity”, il cui fair value al 31 marzo 2014 era di €66,7 milioni
• NPL
- Al 31 marzo 2014 il valore dell’investimento di CIR nei non performing loans
ammontava a € 74,6 milioni
Disclaimer
Il presente documento è stato predisposto da COFIDE a scopo informativo e per l’utilizzo durante le presentazioni dei risultati e delle strategie del Gruppo.
Per qualsiasi ulteriore dettaglio su COFIDE e il suo Gruppo si rimanda alla consultazione dei documenti pubblici disponibili quali i Bilanci Annuali, le Relazioni Semestrali e le Relazioni Trimestrali.
I contenuti di questo documento, in particolare quelli riguardanti stime circa la futura attività e risultati del Gruppo sono da considerarsi come previsionali ed in quanto tali possono implicare rischi ed incertezze
Ogni riferimento ai risultati conseguiti dal Gruppo COFIDE non dovrà essere assunto quale indicazione per i risultati futuri
Questo documento non costituisce un’offerta o un invito all’acquisto o alla sottoscrizione di azioni e in nessuna parte rappresenta la base o il supporto a qualsiasi contratto o impegno di alcun genere