SET - IS106 : กรองงบห้นเดุด็ ดดวยเคลดว ... · 2015-03-03 · IS106 : กรองงบห้นเดุด็ ดดวยเคลดวชาเซยน้วยเคล

IS106 : กรองงบหนเดด ดวยเคลดวชาเซยนดวยเคลดวชาเซยน

Disclaimerขอมลตางๆ ทนาเสนอในหลกสตรน จดทาขนโดยใชขอมลทไดรบการเผยแพรตอสาธารณะ

นามาพจารณาและศกษาโดยยดตามหลกวชาการกอนจดทาเปนหลกสตรมไดมเจตนาทจะนาไปสการชนาในการลงทนแตอยางใด

1

นารอง นารอง

1 ตามรอยวถเซยนลงทนหนคณคา1 ตามรอยวถเซยนลงทนหนคณคา1. ตามรอยวถเซยนลงทนหนคณคา

2 ฝกปฏบตการคนหาหน VI ใน SETไ ใ

1. ตามรอยวถเซยนลงทนหนคณคาIS106 : กรองงบหนเดด ดวยเคลด2. ฝกปฏบตการคนหาหน VI ใน SET

• รจกสไตลการลงทนในหนคณคา• ตามรอยวถเซยนลงทนหน VI

วชาเซยน

Disclaimerขอมลตางๆ ทนาเสนอในหลกสตรน จดทาขนโดยใชขอมลทไดรบการเผยแพรตอสาธารณะ

• ตามรอยวถเซยนลงทนหน VI

2 คดกรองหนคณคาผาน SET SMART ๆ นามาพจารณาและศกษาโดยยดตามหลกวชาการกอนจดทาเปนหลกสตร

มไดมเจตนาทจะนาไปสการชนาในการลงทนแตอยางใด

2. คดกรองหนคณคาผาน SET SMART

ศนยสงเสรมการพฒนาความรตลาดทน ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยCopyright 2013 Thailand Securities Institute (TSI), The Stock Exchange of Thailand. All rights reserved. 2

รจกสไตลการลงทนในหนคณคา1 1 รจกสไตลการลงทนในหนคณคา1.1

V l I ti V l St k V l I tValue Investing Value Stocks Value Investor

การลงทนแบบเนนคณคา

หนคณคา นกลงทนหนคณคาแบบเนนคณคา หนคณคา

3

Value InvestingValue Investing

พฤตกรรมการลงทนทชอบลงทนในหนคณคา (Value Stocks) เปนหลกในพอรตการลงทนเปนหลกในพอรตการลงทน

มดงาน อดทน ถอนาน ไมตนเตนงาย มดงาน อดทน ถอนาน ไมตนเตนงาย โลภในเวลาคนอนกลว และกลวในเวลาคนอนโลภ

จงหวะวกฤต คอ โอกาส จงหวะวกฤต คอ โอกาส เดมพนนอยอยาง แตเดมพนหนก

ใ ไ ใ ลงทนใน Main Street ไมใช Wall Street

“นกลงทนระยะยาว” “ออมไวในหน”

4

Value Stock

Value Stock

• ปจจยพนฐานด ฐานะการเงนด มนคง มผลการดาเนนงานด

• สนทรพยไมคอยขยายตว เพราะขยายมากแลวสนทรพยไมคอยขยายตว เพราะขยายมากแลว

• Product Life Cycle มกอยในชวง Maturity ม Market Share ด

• จายเงนปนผลด (Dividend Payout Ratio สง, Dividend Yield สง) เพราะกาไรไมรจะไปทาอะไร เปน “หนหานทองคา”เพราะกาไรไมรจะไปทาอะไร เปน หนหานทองคา

• สนคาขายไดเรอยๆ เปนทตองการ ใ ไ มตลาดแนนอน ควบคมคาใชจายไดด

มกาไรเปน “Cash Cow”

• หนราคาถก (P/E ตา, P/B ตา)

5

Value InvestorValue Investor

นกลงทน หน

• พฤตกรรมลงทน แบบคอยๆ สะสม อดทน ไมตนเตน เราใจพฤตกรรมลงทน แบบคอยๆ สะสม อดทน ไมตนเตน เราใจ

• ลงทนในหนทคนอนไมคอยสนใจ ในราคาถกมากๆ เมอเทยบกบพนฐาน

• หนทเขาขายหายาก ตองวเคราะหขอมลมาก

“Boring”6

The Intelligent Investor Value Investors

• Warren BuffetJohn Neff

Security Benjamin

• John Neff• Charlie Manger

Security Analysis

Graham • Phillip Fisher• Dhandho Investor

(1934) David Dodd etc

• ดร.นเวศน เหมวชรวรากร• คณเทพ รงธนาภรมยColumbia University etc(1928)

7

ตามรอยวถเซยนลงทนหน VI 1 2 ตามรอยวถเซยนลงทนหน VI 1.2.

วอเรน บฟเฟตต โมนช พาไบร (ดนโด)จอหน เนฟฟ ( )

ดร.นเวศน คณเทพ

8

W B ff tt Warren Buffett

“มหศจรรยของการลงทนแบบ VI” มหศจรรยของการลงทนแบบ VI

ถาเราลงทนกบ วอเรน บฟเฟตต

ค ศ 1956 ค ศ 2004ค.ศ. 1956 ค.ศ. 2004

10,000 USD 300 ลาน USD

9

ป อตชวประวต

“Inspiration” “Passion” “Implement”

เกด : 30 ส.ค. 1930 เมองโอมาฮา รฐเนบราสกา สหรฐอเมรกา

อาย 6 ขวบ : เรมเปนพอคา ซอโคกแพค 6 ขวด ราคา 25 เซนต ขายปลกขวดละ 5 เซนต ไดผลตอบแทน 20%

อาย 8 ขวบ : อานหนงสอ “A Thousand Ways to Make $1,000”

ใอาย 10 ขวบ : อานหนงสอการเงนการลงทนทกเลมในหองสมดเมองโอมาฮา

10

ป อตชวประวต ตอ...

อาย 11 ป : ซอหนครงแรก หนบรมสทธของ City Service จานวน 6 หน ราคาซอ 38 USD/หน ราคาขาย 40 USD/หน ไดประสบการณราคาซอ 38 USD/หน ราคาขาย 40 USD/หน ไดประสบการณการลงทน เพราะภายหลงราคาหนขนไป 200 USD/หน

อาย 13 ป : กาหนดเปาหมายวาจะเปนเศรษฐเงนลาน เมออาย 30 ป

อาย 14 ป : ยายไปอยวอชงตน ด ซ ตามบดา อาย 14 ป : - ยายไปอยวอชงตน ด.ซ. ตามบดา - ทางานพเศษ เปนเดกสงหนงสอพมพวอชงตนโพสต

ฟ - ทาธรกจขายลกกอลฟมอสอง- ลงทนซอทดนเกษตรกรรม- ทาธรกจเครองเลนพนบอลมอสอง

11

อตชวประวต ตอ...

อาย 16 ป : - จบชนมธยมศกษา- มสนทรพยเปนของตนเอง 6 000 USD- มสนทรพยเปนของตนเอง 6,000 USD- อานหนงสอการเงนการลงทนมาแลว 100 เลม ศ - ผลการเรยนดานคณตศาสตรดมาก

อาย 20 ป : - อานหนงสอ “The Intelligent Investor” g ของเบนจามน เกรแฮม ซงเปนจดเปลยนชวตของบฟเฟตต - จบการศกษาปรญญาตร ดานเศรษฐศาสตร ม รฐเนบราสกา - จบการศกษาปรญญาตร ดานเศรษฐศาสตร ม.รฐเนบราสกา - ตามหา เบนจามน เกรแฮม โดยสมครเขาเรยนปรญญาโท โ ม.โคลมเบย

12

ป อตชวประวต ตอ...

อาย 21 ป : - ระหวางเรยนปรญญาโท อาสาเขาไปฝกงานกบ GEICO บรษทประกนภยท เบนจามน เกรแฮม เปนประธาน ไดเรยนรวธวเคราะหธรกจประกนภย จบการศกษาปรญญาโท ขอทางานกบ เกรแฮม - จบการศกษาปรญญาโท ขอทางานกบ เกรแฮม ดานวเคราะหหน แตไดรบการปฏเสธ จงกลบบานเกด

ชวยงาน Broker ของพอ และสอนหนงสอ

อาย 22 ป : แตงงานกบซซ ทอมปสน เพอนของนองสาว

อาย 24 ป : เกรแฮม ชวนกลบไปทางาน ไดเรยนรและฝกฝนตวเองอยางมาก

13

ช ป อตชวประวต ตอ...

อาย 26 ป : - เกรแฮม ปดกจการบรษทลงทน บฟเฟตต กลบบานเกด - เรมตงธรกจการลงทนดวยเงนตนเอง 100 ดอลลาร - เรมตงธรกจการลงทนดวยเงนตนเอง 100 ดอลลาร และเงนจากครอบครวและเพอนๆ รวมเปน 10,500 ดอลลาร

อาย 32 ป : กองทนบฟเฟตต ทเรมตน 10,500 ดอลลาร โตเปน 7.2 ลานดอลลาร (รบประกนผลตอบแทนแกหนสวน 6% ตอป ( บฟเฟตต ไดรบสวนแบง 25% ของสวนทเกน 6%)

ป ป ป ใ อาย 33 ป : ป 1963 เปนผถอหนใหมของบรษทสงทอ ชอ “เบรกไชร ฮาธาเวย” ซงเรมทยอยซอหนมาตงแต ป 1960

14

ช ป อตชวประวต ตอ...

อาย 39 ป : - ปดกองทนบฟเฟตต ผลตอบแทนตอปเฉลยตลอด 13 ป อยท 29 55% ผลตอบแทนตอปเฉลยตลอด 13 ป อยท 29.55%- เรมใชบรษท “เบรกไชร ฮาธาเวย” เปนบรษทลงทน ไป ( ไป ป และทาธรกจสงทอไปดวย (ธรกจสงทอถกเลกไปเมอป ค.ศ. 1985 หรออก 16 ปตอมา)

“การลงทนแบบเนนคณคา จะดทสดเมอผซอรจกธรกจมากทสดการลงทนแบบเนนคณคา จะดทสดเมอผซอรจกธรกจมากทสดและลงทนโดยปราศจากอารมณ ความกลว

โ หรอวงตามแนวโนม หรอความนยมชวครงชวคราว ”

15

ฟ ฟ • พอรตลงทนของ บฟเฟตต เปนหนแบบ VI เทานน

• ผานชวงวฏจกรเศรษฐกจ ทงดและราย

ความสาคญของการลงทน

ฏ ฐ

ความสาคญของการลงทน (ดผานราคาหนของ เบรกไชร ฮาธาเวย)

ป (ค.ศ.) ราคาหน/ดอลลาร

1962 7 • ทก 10 ป ราคาหนโตขน 10 เทา1971 70

1982 775

• อตราผลตอบแทนเฉลย 22.6% ตอป 38 ป (1962 2000) 1989 7,000

1998 70,000

ตลอด 38 ป (1962 - 2000) เทยบกบอตราผลตอบแทนจากดชน S&P500

ใ2008 96,600

2012 125,984

= 11% ตอป ในชวงเวลาเดยวกน

16

บทเรยนทไดจากอตชวประวตของ Warren Buffett

ไ ป ใ

บทเรยนทไดจากอตชวประวตของ Warren Buffett

• คนหาวาถนดอะไร และลงมอศกษา และปฎบตสงนนใหดทสด

• รจกเทคนคการสรางและตอยอดความมงคง

– ลงทนกบนกธรกจทเนนคณคา (ออมดวยหน)

– กาไร (เงนปนผล + สวนตางราคา) นาไปลงทนในธรกจอนๆ ทเนนคณคาเปนวงจรเรอยไปนาไปลงทนในธรกจอนๆ ทเนนคณคาเปนวงจรเรอยไป

• ทมเทพรสวรรค เวลา และพลงงานทงหมดในการคนหาธรกจทด

• คดเลอกตนแบบอยางรอบคอบ

• มพฤตกรรมการดารงชวตสวนตวและชวตการลงทนทด

17

คาแนะนาเกยวกบพฤตกรรมLife Styles และ Investment Styles ของ VI

โ

Life Styles และ Investment Styles ของ VI

• เรมลงทนและสรางความมงคงโดยเรว

• เกบสะสม ลงทน และใชชวตตากวาระดบรายได

• อานและศกษาธรกจอยางละเอยดกอนลงทน

ใ • เขาใจระบบบญชและวธดาเนนธรกจ

• เปนนกวเคราะหธรกจ ไมใช ตลาดหน

• เรยนรวธประเมนมลคาธรกจ เพอซอในราคาตากวามลคามากๆ (M i f S f t )เพอซอในราคาตากวามลคามากๆ (Margin of Safety)

18

หลกปรชญาการลงทนของ Warren Buffett

I ลงทนในธรกจทคณเขาใจI. ลงทนในธรกจทคณเขาใจ

II ลงทนในตลาดสนคาและบรการ ไมใชตลาดหนII. ลงทนในตลาดสนคาและบรการ ไมใชตลาดหน

III ซอเพอถอระยะยาว ซอจานวนมาก และของจานวนนอยIII. ซอเพอถอระยะยาว ซอจานวนมาก และของจานวนนอย

19

ใ ใ

ใ ใ

I. ลงทนในธรกจทคณเขาใจ

ใชแนวคด “เหมอนเรากาลงจะลงทนในธรกจนน” จงตองตอบคาถามเกยวกบธรกจนนใหทะล เชน

• เรากาลงจะขายอะไร

• ขายใหใคร และ เขามความตองการอยางไร มจดออนจดแขงอยางไร

ป ไ ป ไ• คแขงเปนอยางไร สภาพแวดลอมเปนอยางไร

• ผบรหารมความรความสามารถเพยงใด

• ตองลงทนเทาไร ยอดขาย ตนทน และกาไรเปนอยางไร

• ฐานะการเงนและภาระหนเปนอยางไร

20

ถาปจจยพนฐานดตองดดวยวา “ของด ราคาถก’’

VI คอยซอเมอพบวา... หนทพนฐานดราคาตลาด ตากวา มลคาพนฐานมาก ทาใหเกด “สวนเผอความปลอดภย”

ฐ

ทาใหเกด สวนเผอความปลอดภย(Margin of Safety)

ถาในอนาคต ราคาหนขนไปตามมลคา ไ กไดผลตอบแทนสง ถาในอนาคต ราคา

หนตกลง VI จะไมตกใจมาก เพราะทน

การซอไดถก

หนตกลง VI จะไมตกใจมาก เพราะทนตอความผนผวนของราคาไดมากกวา

21

ใ ใ ไ จะเขาใจในธรกจตองทาอยางไรบาง

• อานและวเคราะหขอมลธรกจหน VI อยางลกซง

• เขาใจหลกการพนฐานของบญช

• ไปเยยม / สารวจ / สมภาษณกจการ / เปนลกคาเปนลกคา

• เขารวมประชมประจาป และรจกผบรหารของบรษท

ฯลฯ

22

ใ ไ ใ II. ลงทนในตลาดสนคาและบรการ ไมใชตลาดหน

“กาลงทนใน Main Street ไมใช Wall Street”

ธรกจทมการดาเนนงาน ธรกจในโลกทจบตองอยแลว และเตบโตอยางตอเนอง

ไมได เปนแคสญญาณราคาซอขาย

“ถาเราคดวาอยบน Main Street เราจะไมตกใจงายกบการเคลอนไหวของราคาหนใน Wall Street

เพราะทกครง เราจะกลบไปดวาตวธรกจยงดอยไหม”

23

คนหาหนดบน Main Street

เราสามารถคนหาหนดบน Main Street เชน เดนไปยานเศรษฐกจของเมองหรอบนถนนสายหลก เพอดวาประชาชนใชชวตอยางไร บรโภคอยางไรอยางไร บรโภคอยางไร

“ตลาดหน (Wall Street) เปนสถานทเพยงแหงเดยวทคนขบรถโรลลรอยซ

ไ ไฟฟ ใ ไดรบคาแนะนาจากคนนงรถไฟฟาใตดน”

24

III. ซอเพอถอระยะยาว ซอจานวนมาก และของจานวนนอย

1. ถอนาน การลงทนในหนถอวาเปนการลงทนระยะยาว

“ออมไวในหน”

พลงของการออมไวในหน ทเหนอกวาการฝากธนาคาร

การออมในหน การฝากธนาคาร

พลงของการออมไวในหน ทเหนอกวาการฝากธนาคาร

• พลงของเงนตนทใสเขาไป

• พลงของเงนปนผลทบตน

• พลงของเงนตนทใสเขาไป

• พลงของดอกเบยทบตนพลงของเงนปนผลทบตน

• พลงของมลคากจการทมโอกาสเพมขน

พลงของดอกเบยทบตน

25

“ ซ ไ ป “ถาซอของด... คณไมจาเปนตองรบขายอยาซอเพอถอไวเพยง 10 นาท”

“ถาลงทนเพอถอระยะยาว เราจะนกถงสงทจะปกปองธรกจความสข และความภกดของพนกงาน ผบรหารลกคา

ถาผคนเหลานยงคงพอใจและธรกจเตบโตตอไปได มนจะทาใหมลคาระยะยาวของธรกจสงขน

และราคาหนกจะสงขนดวย”และราคาหนกจะสงขนดวย”

26

ตวอยางขอมลการถอหนระยะยาวของ Warren Buffett ขอมลการถอหนระยะยาวของ Warren Buffett

หน ระยะเวลาการเปนเจาของ

วอชงตนโพสต 30 ปวอชงตนโพสต 30 ป

โคคา-โคลา 14 ป

ยลเลตต 14 ป

ฟ โ ปเวลลฟารโก 13 ป

อเมรกนเอกซเพรส 12 ป

เฉลย 17 ป

27

III. ซอเพอถอระยะยาว ซอจานวนมาก และของจานวนนอย ตอ...

2. ถาเรามกาลงซอสง เราควรซอมากๆ (ซอจานวนมาก)

3. ของดจรงๆ มจานวนนอยควรซอแบบเจาะลกกบบรษทเพยง 2 - 3 บรษท (ของจานวนนอย)

28

ดร.นเวศน เหมวชรวรากร

“ตแตก : กลยทธการเลนหนในภาวะวกฤต” ฤ

29

ประวตโดยสงเขปประวตโดยสงเขป

• เกดเมอป พ.ศ. 2496 กรงเทพฯ ในครอบครวชาวจน

• ครอบครวขณะนน “ยากจน”

• เรยนรวธหารายไดดวยตนเอง• เรยนรวธหารายไดดวยตนเองดวยการทางานพเศษและคาขายเลกๆ นอยๆ

• จบการศกษามธยมตน จากโรงเรยนสทธวราราม

• ป โ ( 2515)• จบการศกษามธยมปลาย จากโรงเรยนเตรยมอดมศกษา (พ.ศ. 2515)

• จบการศกษาปรญญาตร คณะวศวกรรมศาสตร ญญจฬาลงกรณมหาวทยาลย

30

โประวตโดยสงเขป ตอ...

• เรมทางานเปนวศวกรทโรงงานนาตาล บรษท ไทยรงเรองอตสาหกรรม จากด จ.กาญจนบร (พ.ศ. 2519)

• ศกษาตอระดบปรญญาโท MBA ท NIDA (ทางานไปดวย เรยนไปดวย)

• ลาออกจากงานไปศกษาตอระดบปรญญาเอกดานการเงนทมหาวทยาลยมสซปป สหรฐฯ (ทางานไปดวย เรยนไปดวย) (พ ศ 2525)มสซปป สหรฐฯ (ทางานไปดวย เรยนไปดวย) (พ.ศ. 2525)

• ทางานดานวางแผนและบรหารการเงนทบรรษทเงนทนอตสาหกรรมไแหงประเทศไทย (พ.ศ. 2529 – 2534)

• ทางานท บล.นวธนกจ ดานวานชธนกจ (พ.ศ. 2534 – 2540)( )

• เกดวกฤตเศรษฐกจ ออกจากงานขณะดารงตาแหนง “รองกรรมการผจดการ”

31

วกฤต “ตมยากง” ป พ.ศ. 2540 “ตกงาน”

• มเงนตงตน 10 ลานบาท

• ถานาเงนไปฝากธนาคาร อตราดอกเบย 3% ตอป จะมรายไดประมาณ 30 000 บาทตอเดอน ซงยากตอการเลยงครอบครวประมาณ 30,000 บาทตอเดอน ซงยากตอการเลยงครอบครว

• ศกษาการลงทนแบบเนนคณคามาพอสมควรแลวศกษาการลงทนแบบเนนคณคามาพอสมควรแลว

• ขณะนนราคาหนตกไปเยอะมาก ขณ นนราคาหนตกไปเยอ มาก แตมหลายตวทกาไรและเงนปนผลไ ไมลดลง และธรกจยงแขงแกรง

32

การตแตก

การลงทนในหน

เราเลอกทจะเลน ไ ไ

เราเลอกทจะลงทนเทาไหรกได

ตางจากการพนนทขนอยกบดวง แตการลงทนในหนดกวา

หรอไมเลนกไดทาใหเราไดเปรยบ

เทาไหรกได ถาคดวามโอกาสมาก

กลงทนมาก

แตการลงทนในหนดกวาเพราะเราสามารถวเคราะห

และคนหาหนดไดกลงทนมาก และคนหาหนดได

33

สถตอตราผลตอบแทนเฉลยจากพอรตตแตก

ขณะทอตราผลตอบแทนเฉลย

ของ SETของ SETในชวงเวลาเดยวกนเทากบ 10.9% ตอป

พ.ศ. 2540 – 2553 (14 ป)

34

หน VI ในความเหนของ ดร.นเวศน

• หมายถง หนทด (หรอมโอกาสด) ไ

“หนแบกบดน”แตมราคาตามากจนแทบไมมคา

• เปนหนด ราคาถก • เปนหนด ราคาถก ทาใหผลงทนม Margin of Safety สง

Tip : “หนด ราคาถก” ใชสตรของเบนจามน เกรแฮม

ราคาหน ≤ 2 ใน 3 ของ (สนทรพยหมนเวยน – หนสนทงหมด) จานวนหนทงหมดของบรษท

35

เทคนคการคนหาหน VI ของ ดร.นเวศน

• วธเรยบงาย

• ดจากสนคาและบรการทพบเหนไดในชวตประจาวน

“เปนกจการของสนคาทเปนผนาในตลาด คนจาเปนตองซอยหอเปนทนยมในตลาด หรอเปนสนคาเจาของเดยวในตลาด ยหอเปนทนยมในตลาด หรอเปนสนคาเจาของเดยวในตลาด

คนอนเขามาแยงสวนแบงตลาดไดยาก”

ปจจยทางดาน

ถาถกใจ คอยหาขอมลเพม คณภาพ ราคา

36

ปจจยดานคณภาพ

• รปแบบการทาธรกจ (Business Model)

ทงดานการผลต การตลาด การเงน การบรหาร ตองชดเจน มฝมอ – ทงดานการผลต การตลาด การเงน การบรหาร ตองชดเจน มฝมอ (ศกษาจากรายงานประจาป หรอแบบฟอรม 56-1)

• ความไดเปรยบทางการแขงขนทยงยน (Durable Competitive Advantage : DCA) ซงตองมคณสมบตอยางนอยขอใดขอหนง ดงน)

– มสนทรพยทจบตองไมได แตโดดเดน เชน ลขสทธ สมปทาน ฯลฯ

ใ ป – ลกคามความลาบากทจะเลกใช หรอเปลยนผขาย

– บรษทมเครอขายลกคาทใหญกวาคแขงมาก ญ

– บรษทมความไดเปรยบตนทนการผลต

37

ปจจยดานคณภาพ ตอ...

• ผลการดาเนนงาน หรอกาไรของบรษท

– ดจากกาไรปกต (Profit) ยงสง ยงแสดงผลการดาเนนงานหลงหกคาใชจายออกยงสง ยงแสดงผลการดาเนนงานหลงหกคาใชจายออก

– พจารณาความสมาเสมอของกาไรทจะเกดขนในระยะยาว

• ผลตอบแทนตอสวนของผถอหน

– ดจาก ROE = กาไรสทธ / สวนของผถอหนยงสง ยงสะทอนใหเหนถงคณภาพของกาไรของบรษททจะตกมาเปน ผลตอบแทนใหแกผถอหน กจะมสงขน

38

ปจจยดานคณภาพ ตอ...

• ฐานะการเงนหรอหนสน

– VI ชอบบรษททมหนนอย

หลกเลยงบรษททมกาไรไมแนนอน และพยายามโตเรวดวยการกอหน– หลกเลยงบรษททมกาไรไมแนนอน และพยายามโตเรวดวยการกอหน

• ความสามารถในการสรางกระแสเงนสด

– เลอกบรษททมกาไรทเปนเงนสดสง บรษททมเงนสดคงเหลอมาก ป ป หนนอย เชน อาจขายสนคาเปนเงนสด แตซอวตถดบเปนเงนเชอ

• ผบรหาร

– มความสามารถ ไมมประวตเสยหาย ทจรต ผดจรยธรรม

39

ปจจยดานราคา• P/E Ratio

ใช P/E Ratio เพอกาหนดโซนการลงทนเบองตน

P/E < 10 P/E 10 - 20 P/E > 20

ซอ อยเฉยๆ ขายซอ อยเฉยๆ ขาย

P/EP/Eแถมดวย ยงตา ยงด

P/EG

G คอ อตราการเตบโตของกาไร G คอ อตราการเตบโตของกาไร

40

ปจจยดานราคา ตอ...

• P/B Ratio

Book Value Per Share (B) = สนทรพย - หนสน( ) จานวนหนสามญ

P/B เปนตวเปรยบเทยบราคาเหมอน P/EP/B เปนตวเปรยบเทยบราคาเหมอน P/E

ยงตา ยงราคาถก ใชแทน P/E กรณ E ตดลบ

P/B < 2 นาสนใจทจะเขาไปซอ

41


• ขนาดของหน (Market Capitalization)

– หนขนาดจว Market Cap. < 1000 ลานบาท

– หนขนาดเลก Market Cap. 1,000 – 8,000 ลานบาท

– หนขนาดกลาง Market Cap. 8,000 – 4,0000 ลานบาท

หนขนาดใหญ M k t C > 40 000 ลานบาท– หนขนาดใหญ Market Cap. > 40,000 ลานบาท

ประเดนด “สภาพคลอง” และ “จดเดน จดดอย” ของแตละกลมหน

42


• Dividend Yield (D/P)

– ยงสง ยงด D สง, P ตา (ตนทนตา)

– เงนปนผลเปนการตอบแทนระหวางการรอคอย

– ควรดหนทจายปนผลสมาเสมอในอตราทเหมาะสม

– D/P ทสง ทาใหทยอยสะสมหน VI ได

43

เทคนคการขายหน VI (เมอถงเวลา)

• เหมอนตอนซอ คอ ไมองกบภาวะเศรษฐกจหรอตลาดหนฐ

• ถอยาว (3 – 4 ป)

• ขายเมอพบวาหน VI ทวเคราะห พนฐานกจการอาจเปลยนไป หรอเราวเคราะหผดพลาด

ไ • ขายเมอราคาขนไปสงเกนกวามลคาทแทจรงมากแลว

ใ • ขายเมอมหน VI ทนาสนใจกวา

44

บญญต 10 ประการ สาหรบการเลนหน VI

1. ศกษาขอมลหนใหดกอนตดสนใจลงทน

ใ 2. อยาสนใจขาวลอ หรอ “หนเดด”

3 ใหความสาคญกบตวกจการหรอตวหน3. ใหความสาคญกบตวกจการหรอตวหนมากกวา สภาพตลาดหรอเศรษฐกจทวไป

4. มความกลาหาญทจะ “ซอ” เมอทกอยางดเลวรายและ “ขาย” เมอทกอยางดดอยางไมนาเชอและ ขาย เมอทกอยางดดอยางไมนาเชอ

5. จงจาไววามนเปนเรองยากทเราจะสามารถ “ซอหนในราคาพนฐาน” และ “ขายหนไดทจดสงสด”

45

บญญต 10 ประการ สาหรบการเลนหน VI

6. อยาขายเพยงเพราะวาราคาหนอาจจะดสงเกนไป ไป หรอหนวงขนมาเรวเกนไป หรอชวคราว

7 อยา “หลงรกหน” จนตาบอด7. อยา หลงรกหน จนตาบอด

8. อยาสนใจวา... หนเคยอยทจดไหนมากอน จงสนใจวาหนจะไปอยทจดไหน

ใ 9. เนนการลงทนในหนคณภาพสง

10 ใชเวลากบการลงทน ตรวจสอบกจการและหนอยางสมาเสมอ10. ใชเวลากบการลงทน ตรวจสอบกจการและหนอยางสมาเสมอ

46

คณเทพ รงธนาภรมย

“กลยทธการลงทนในหนหานทองคา”

47

ประวตโดยสงเขป

• บญชบณฑต (เกยรตนยมด) และพาณชยศาสตรบณฑต (เกยรตนยมด) มหาวทยาลยธรรมศาสตร

โ• MBA มหาวทยาลยโคลมเบย สหรฐอเมรกา

ไ • อดตรองกรรมการผจดการ ธนาคารกสกรไทย จากด (มหาชน)

• • กรรมการบรษทจดทะเบยนหลายแหง

• นกลงทนเจาของแนวคด “หนหานทองคา”• นกลงทนเจาของแนวคด “หนหานทองคา”

48

ลกษณะสาคญของหนหานทองคา

ไ ไ • มกาไรอยางตอเนอง • ลงทนขยายงานไมหยด

• เปนกาไรทมคณภาพ • ปนผลเพมอยางสมาเสมอ

• เงนสดมเหลอเฟอ • ยอดขายเตบโตด

• หนสนตามาก • ไมรบกวนผถอหนเรองเพมทน

49

ใ เขาใจตวเลขทางการเงนเพอคนหาหนหานทองคา

50

ไบรษททมกาไร “คณภาพ”

“ดชนวดความสามารถในการทากาไร”ดชนวดความสามารถในการทากาไร

ไ Net Profit Margin = กาไรสทธ

ไ 100

รายได

ROA = กาไรสทธ 100สนทรพย

51

บรษททมกาไร “คณภาพ”

กาไรสทธ

สวนของผถอหน100ROE =

ไ ไ กาไรสทธ

รายได

สนทรพย

สวนของผถอหน

รายได

สนทรพยROE =

น ง ถ นน

Net Profit Margin

Total AssetTurnover

EquityMultiplier

52

การลงทนในหน การเขาสสงคราม

• สนามรบทางการคาสนามรบ

• สนามรบกระดานหน

“มลคาหรอราคาหน ขนกบสนามรบการคา มลคาหรอราคาหน ขนกบสนามรบการคา ซงระยะยาว จะสงผลตอสนามรบบนกระดานหน”

“CEO” เปนแมทพใหญ + “ทมบรหาร” เปนทมรวมรบ

“ผถอหน” คอ ประธาน ซงเลอก “กรรมการบรษท” คอ สภาสงคราม

53

CEO และทมงานสาคญมากๆCEO และทมงานสาคญมากๆ

การออกรบและรบไดชยชนะ

“กระบวนการรบพชยสงคราม”

=

“กระบวนการสรางมลคาหน”

54

แผนการลงทนแบบระยะยาวดวยหนหานทองคา

เงนเยนเงนเยน

55

2 คดกรองหนคณคาผาน SET SMART2.คดกรองหนคณคาผาน SET SMART

คดกรอง “หนดราคาถก” ผานงบการเงน1.IS106 : กรองงบหนเดด ดวยเคลดวชาเซยน

ตามสไตล VI

สงทควรพจารณาในการเจาะลกหนเดด2.

คนหาหน Good Companies แบบ VI จากหน

3.แตละSector

56

คดกรอง “หนดราคาถก” ผานงบการเงนตามสไตล VI1 คดกรอง หนดราคาถก ผานงบการเงนตามสไตล VI1

คนหาหนดราคาถกคนหาหนดราคาถกเทคนคการคดกรองหน โดยใช SETSMART

สนใจซอบตร SETSMART ไดท...

57

เรมตนใชงาน SETSMART

เขาเวบไซต http://www.setsmart.com หนาท 1

Login ดวย User name และ Password

Login ดวย User name และ Password

58

เรมตนใชงาน SETSMART (ตอ)

เรมตนใชงาน SETSMART (ตอ)หนาท 2 หนาท 3

การเปลยน Password สาหรบการ Login ครงแรกการเปลยน Password

สาหรบการ Login ครงแรก

คลกฟงกชน เชน Top Ranking

คลกฟงกชน เชน Top Ranking Top Ranking Top Ranking

59

ภาพรวมการใชงาน SETSMARTห าท 4หนาท 4

ความหมายและสตรการคานวณความหมายและสตรการคานวณ

คมอการใชงาน SET SMART คมอการใชงาน

SET SMART

ฟงกชนใน SET Smartฟงกชนใน SET Smart

เขาสขนตอนการ Stock Screening gโดยเรมตนจากหนาน

60

เคลดวชา Screen หน VI งายๆ ดวย 3 ขนตอน

Step 1 กาหนดเงอนไขในการคดกรองหน VIกาหนดเงอนไขในการคดกรองหน VI

ๆ

Step 1 1. P/E 2. P/BV 3. Dividend Yield4 T ti

1. P/E 2. P/BV 3. Dividend Yield4 T ti 4. Turnover ratio 5. ROE4. Turnover ratio 5. ROE

ใ ใStep 2 2.1 เกบรวบรวมขอมลสถตของหนทกตวใน SET 2.2 เกบขอมลสถตของ SET Index2.1 เกบรวบรวมขอมลสถตของหนทกตวใน SET 2.2 เกบขอมลสถตของ SET Index

คดกรองหนจากคาสถตของหนแตละตวเทยบกบคาเฉลยของ SET

คดกรองหนจากคาสถตของหนแตละตวเทยบกบคาเฉลยของ SET Step 3 โดยทหน VI จะตองม

-P/E < SET Index - P/BV < SET Index

โดยทหน VI จะตองม-P/E < SET Index - P/BV < SET Index - Dividend Yield > 5%- Turnover Ratio > SET Index - ROE > 20%

- Dividend Yield > 5%- Turnover Ratio > SET Index - ROE > 20%ROE 20%ROE 20%

61

ขนตอนท 1 เกบขอมล P/E , P/BV , DIV , Turnover Ratio ของหนใน SET

Step 1.4 คลก Export ไปไ

Step 1.4 คลก Export ไปไ

หนาท 5

ขอมลไปไวท MS.Excel ขอมลไปไวท MS.Excel

Step 1.1 คลกฟงกชน Market Data>>Top Step 1.1 คลกฟงกชน Market Data>>Top Ranking Ranking Step 1.3 คลก เลอก

ขอมลทเราตองการใชในการ Screen หน

Step 1.3 คลก เลอกขอมลทเราตองการใชในการ Screen หน

Step 1.2

Step 1.2

ในการ Screen หนในการ Screen หน

-เลอก Market : SET- เลอก Rank By : P/E - เลอก Period : Daily

-เลอก Market : SET- เลอก Rank By : P/E - เลอก Period : Dailyy- เลอกวนท 31/10/2014 - คลก GO

y- เลอกวนท 31/10/2014 - คลก GO

62

Stock Screening ขนตอนท 1 (ตอ)หนาท 6หนาท 6

Step 1.5 หลงจาก Export แลว Save File ไวท Desktop Step 1.5 หลงจาก Export แลว Save File ไวท Desktop ตงชอ stockscreening1ตงชอ stockscreening1

63

Stock Screening ขนตอนท 1 (ตอ) ใ- ขอมลของหนทงหมดใน File Excel

St 1 6 ป ช Sh t 1 St 1 6 ป ช Sh t 1 Step 1.6 เปลยนชอ Sheet 1 ใหเปน Raw DataStep 1.6 เปลยนชอ Sheet 1 ใหเปน Raw Data

64

ขนตอนท 2 เกบขอมล P/E , P/BV , DIV , Turnover Ratio ของตลาด

Step 2.1 คลกฟงกชน Historical IndicesStep 2.1 คลกฟงกชน Historical Indices

หนาท 7

Historical IndicesHistorical Indices

Step 2 3 คลก Open Step 2 3 คลก Open Step 2.3 คลก Open เพอ Copy ขอมลไปไวท MS.Excel

Step 2.3 คลก Open เพอ Copy ขอมลไปไวท MS.Excel

Step 2.2- เลอก Sector : SET - เลอก Display : Trading & Statistic

Step 2.2- เลอก Sector : SET - เลอก Display : Trading & Statistic เลอก Display : Trading & Statistic - เลอก Period : Daily- เลอกวนท 31/10/2014

เลอก Display : Trading & Statistic - เลอก Period : Daily- เลอกวนท 31/10/2014

- คลก GO - คลก GO

65

Stock Screening ขนตอนท 2 (ตอ)- ขอมลของตลาดทอยใน Excel

Step 2 4 Copy ขอมล P/E Step 2 4 Copy ขอมล P/E Step 2.4 Copy ขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield , Turnover Ratio ไปไวท

Step 2.4 Copy ขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield , Turnover Ratio ไปไวท File stockscreening1File stockscreening1

66

Stock Screening ขนตอนท 2 (ตอ)- วางขอมลของตลาดใน File stock screening1 ทเราสรางขน

Step 2.6 Paste Special ขอมลตลาดท Copy ไว- เลอก all

Step 2.6 Paste Special ขอมลตลาดท Copy ไว- เลอก all

Step 2.7 จะปรากฏขอมลตามนStep 2.7 จะปรากฏขอมลตามน เลอก all

- เลอก Transposeเลอก all

- เลอก Transposeขอมลตามนขอมลตามน

Step 2.5 สราง Sheet ใหมขนมาเปลยนชอเปน Market StatisticsStep 2.5 สราง Sheet ใหมขนมาเปลยนชอเปน Market Statisticsเปลยนชอเปน Market Statisticsเปลยนชอเปน Market Statistics

67

ขนตอนท 3 คดกรองหนดวยโปรแกรม MS.Excel ตามเงอนไขทกาหนด

3.1 (ตอ) จากนนทาการ Freeze Row

3.1 (ตอ) จากนนทาการ Freeze Row

เพอลอคหวขอใหงายตอการ Screen หน คลกท View เลอก Freeze top Row เพอลอคหวขอใหงายตอการ Screen หน คลกท View เลอก Freeze top Row

ขนตอน 3.1 Delete Column ขอมลทไมไดใชใหเหลอเพยง P/E , P/BV , DIV และ

ขนตอน 3.1 Delete Column ขอมลทไมไดใชใหเหลอเพยง P/E , P/BV , DIV และ , ,Turnover Ratio

, ,Turnover Ratio

68

Stock Screening ขนตอนท 3 (ตอ) ขนตอน 3.2 คลก Menu Data จากนน คลกฟ

ข นตอน 3.2 คลก Menu Data จากนน คลกฟ

ข นตอน 3.3.1 ทาการตดหนทมผลขาดทนสทธหรอ

ข นตอน 3.3.1 ทาการตดหนทมผลขาดทนสทธหรอ

ฟงกชน Sort ฟงกชน Sort P/E ขนวา N/AP/E ขนวา N/A

3.3 จากนนเรมตน Screen หนดวยเงอนไขท 1 P/E Ratio- คลกคลม Column A - F - Sort by : P/E

3.3 จากนนเรมตน Screen หนดวยเงอนไขท 1 P/E Ratio- คลกคลม Column A - F - Sort by : P/E- Sort by : P/E- Sort on : Values- Order : A to Z

- Sort by : P/E- Sort on : Values- Order : A to Z

69

Stock Screening ขนตอนท 3 (ตอ)

ใชฟงกชน Data > Sort เพอกรองหนทไมผานเงอนไขออกใชฟงกชน Data > Sort เพอ

กรองหนทไมผานเงอนไขออก

ข นตอน 3.4 Screen เพอหาหนท P/E Ratio ตากวาตลาด- คลกคลม Column A - F - Sort by : P/E

ขนตอน 3.4 Screen เพอหาหนท P/E Ratio ตากวาตลาด- คลกคลม Column A - F - Sort by : P/E- Sort by : P/E- Sort on : Values- Order : Smallest to Largest

- Sort by : P/E- Sort on : Values- Order : Smallest to Largest

70

Screen หนดวยเงอนไขท 1 P/E Ratio (ตอ) ขนตอน 3.4.2 ทาการตดหนทม P/E สงกวา 18 49 ออกทงหมด ขนตอน 3.4.2 ทาการตดหนทม P/E สงกวา 18 49 ออกทงหมด

Screen หนดวยเงอนไขท 1 P/E Ratio (ตอ)

P/E สงกวา 18.49 ออกทงหมด P/E สงกวา 18.49 ออกทงหมด

ขนตอน 3.4.1 กลบไปดขอมล P/E ของตลาดทหนา Market ขนตอน 3.4.1 กลบไปดขอมล P/E ของตลาดทหนา Market Statistics จะเหนวา P/E ตลาดอยท 18.49 เทา Statistics จะเหนวา P/E ตลาดอยท 18.49 เทา

71


ขนตอน 3.5 Screen หนดวยเงอนไขท 2 P/BV Ratioขนตอน 3.5 Screen หนดวยเงอนไขท 2 P/BV Ratioขนตอน 3.5 Screen หนดวยเงอนไขท 2 P/BV Ratio- คลกคลม Column A - F - Sort by : P/BV

ขนตอน 3.5 Screen หนดวยเงอนไขท 2 P/BV Ratio- คลกคลม Column A - F - Sort by : P/BV- Sort on : Values- Order : Smallest to Largest - Sort on : Values- Order : Smallest to Largest

72

ข นตอน 3.5.2 ทาการตดหนทม P/BV สงกวา 2 28 ออกทงหมด ขนตอน 3.5.2 ทาการตดหนทม P/BV สงกวา 2 28 ออกทงหมด

Screen หนดวยเงอนไขท 2 P/BV Ratio (ตอ) P/BV สงกวา 2.28 ออกทงหมด P/BV สงกวา 2.28 ออกทงหมด

ขนตอน 3.5.1 กลบไปดขอมล P/BV ของขนตอน 3.5.1 กลบไปดขอมล P/BV ของ ตลาดทหนา Market Statistics จะเหนวา P/BV ตลาดอยท 2.28 เทา

ตลาดทหนา Market Statistics จะเหนวา P/BV ตลาดอยท 2.28 เทา

73


ขนตอน 3.6 Screen หนดวยเงอนไขท 3 Dividend Yield- คลกคลม Column A - F

S t b Di id d Yi ld

ขนตอน 3.6 Screen หนดวยเงอนไขท 3 Dividend Yield- คลกคลม Column A - F

S t b Di id d Yi ld- Sort by : Dividend Yield- Sort on : Values- Order : Largest to Smallest

- Sort by : Dividend Yield- Sort on : Values- Order : Largest to Smallest

74

Screen หนดวยเงอนไขท 3 Dividend Yield (ตอ) ขนตอน 3.6.2 ทาการตดหนทม Dividend Yield ขนตอน 3.6.2 ทาการตดหนทม Dividend Yield ตากวา 5% ออกทงหมด

ตากวา 5% ออกทงหมด

ขนตอน 3 6 1 Dividend Yield ของขนตอน 3 6 1 Dividend Yield ของขนตอน 3.6.1 Dividend Yield ของตลาดอยท 2.82% แตใน Workshop น กาหนดไวทระดบ 5%

ขนตอน 3.6.1 Dividend Yield ของตลาดอยท 2.82% แตใน Workshop น กาหนดไวทระดบ 5%

75


ขนตอน 3.7 Screen หนดวยเงอนไขท 4 Turnover Ratio - คลกคลม Column A - F ขนตอน 3.7 Screen หนดวยเงอนไขท 4 Turnover Ratio - คลกคลม Column A - F - Sort by : Turnover Ratio- Sort on : Values- Order : Largest to Smallest

- Sort by : Turnover Ratio- Sort on : Values- Order : Largest to Smallest - Order : Largest to Smallest - Order : Largest to Smallest

76

Screen หนดวยเงอนไขท 4 Turnover Ratio (ตอ) ขนตอน 3.7.2 ทาการตดหนทม T/O ตากวา 1.43% ออกทงหมด ซง

10

ข นตอน 3.7.2 ทาการตดหนทม T/O ตากวา 1.43% ออกทงหมด ซง

10

จากตวอยางนจะเหลอหน 10 ตว จากตวอยางนจะเหลอหน 10 ตว

ขนตอน 3.7.1 กลบไปดขอมล

ข นตอน 3.7.1 กลบไปดขอมล T/O ของตลาดทหนา Market

Statistics จะเหนวา T/O ตลาด

T/O ของตลาดทหนา Market Statistics จะเหนวา T/O ตลาด

อยท 1.43% อยท 1.43%

77

ขอมลทางการเงนบางอยางอาจจะเปนประโยชนเพมเตมในการ Screen หน เชน ROE ซงหาไดจาก SET Smart

คลกฟงกชนCompany HighlightคลกฟงกชนCompany Highlight

เลอกชอหนทตองการดขอมล -เลอก Period : Yearly- เลอก Account Period

เลอกชอหนทตองการดขอมล -เลอก Period : Yearly- เลอก Account Period

Copy ขอมล ROE ไป File Workshop 2

Copy ขอมล ROE ไป File Workshop 2

78

ตวอยางขอมลอตราสวน ROE ทง 25 บรษท

Paste ขอมล ROE ลงในชองของ ไ ใ

Paste ขอมล ROE ลงในชองของ ไ ใ บรษททเตรยมไว ในหนา raw dataบรษททเตรยมไว ในหนา raw data

79


ขนตอน 3.8 Screen หนดวยเงอนไขอนๆเพมเตม เชน ROE - คลกคลม Column A - G ขนตอน 3.8 Screen หนดวยเงอนไขอนๆเพมเตม เชน ROE - คลกคลม Column A - G - Sort by : ROE - Sort on : Values- Order : Largest to Smallest

- Sort by : ROE - Sort on : Values- Order : Largest to Smallest

80

Screen หนดวยเงอนไขท 5 ROE

ข นตอน 3.8.1 ทาการตดหนทม ROE ตากวา 20% ออกทงหมด ขนตอน 3.8.1 ทาการตดหนทม ROE ตากวา 20% ออกทงหมด

81

รายชอหนทเขาเงอนไขทกาหนด (ขอมล ณ วนท 31 / 10 / 57)

ป ไทมา : SETSMART ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย P/E ≤ 18.49P/BV ≤ 2.28

Div Yield ≥ 5 %

P/E ≤ 18.49P/BV ≤ 2.28

Div Yield ≥ 5 %

P/E ≤ 15.56P/BV ≤ 2.28

P/E ≤ 15.56P/BV ≤ 2.28

P/E ≤ 18.49P/BV ≤ 2.28

Div Yield ≥ 5 %

P/E ≤ 18.49P/BV ≤ 2.28

Div Yield ≥ 5 %

Div Yield ≥ 5 %Turnover ≥ 1.43%

ROE ≥ 20%


ROE ≥ 20%

P/E ≤ 18.49P/E ≤ 18.49 หนกจการทมผลกาไร ใ

หนกจการทมผลกาไร ใ

P/E ≤ 18.49 P/BV ≤ 2.28P/E ≤ 18.49 P/BV ≤ 2.28

Div Yield ≥ 5 %Div Yield ≥ 5 % Turnover ≥ 1.43%Turnover ≥ 1.43%

ทงหมดใน SET 356 ตว ทงหมดใน SET 356 ตว 207 ตว 144 ตว 32 ตว 25ตว 4 ตว

82

ตวอยาง หากคณลงทนในหน ASPตงแตวนท 31/10/57 – 3/02/58

Period 31/10/57 - 3/02/58Period 31/10/57 3/02/58

ASP Return 13.27% ASP Return 13.27%

83

รายชอหนทเขาเงอนไขทกาหนด (ขอมล ณ วนท 03 / 02 / 58)

ป ไทมา : SETSMART ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย P/E ≤ 19.19P/BV ≤ 2.29

Div Yield ≥ 5 %

P/E ≤ 19.19P/BV ≤ 2.29

Div Yield ≥ 5 %

P/E ≤ 19.19P/BV ≤ 2.29

P/E ≤ 19.19P/BV ≤ 2.29

P/E ≤ 19.19P/BV ≤ 2.29

Div Yield ≥ 5 %

P/E ≤ 19.19P/BV ≤ 2.29

Div Yield ≥ 5 %


ROE ≥ 20%


ROE ≥ 20%

P/E ≤ 19.19P/E ≤ 19.19 P/E ≤ 19.19 P/BV ≤ 2.29P/E ≤ 19.19 P/BV ≤ 2.29

Div Yield ≥ 5 %Div Yield ≥ 5 % Turnover ≥ 0.85%Turnover ≥ 0.85%

215 ตว 148 ตว 33 ตว 32 ตว 5ตว

84

คนหาขอมลหนกอนตแผงบคนหาขอมลหนกอนตแผงบStep 2พมพชอยอหนในชอง Get QuoteStep 2พมพชอยอหนในชอง Get Quote

Step 1เขาเวบไซต www set or thStep 1เขาเวบไซต www set or th พมพชอยอหนในชอง Get Quoteพมพชอยอหนในชอง Get Quoteเขาเวบไซต www.set.or.thเขาเวบไซต www.set.or.th

Step 3

Step 3

Step 4 คลก Download รายงานป ปStep 4 คลก Download รายงานป ปคลกทหวขอ บรษท / หลกทรพย คลกทหวขอ บรษท / หลกทรพย ประจาปและแบบ 56-1 ประจาปและแบบ 56-1

- เวบไซตตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย 85

คนหาขอมลหนกอนตแผงบ- การเกบขอมลทางการเงนจาก SET Smart

Step 1คลก Financial Statements Step 1คลก Financial Statements

Step 2 พมพ C ASP

Step 2 พมพ C ASP- พมพ Company : ASP- เลอก Accounting Type : Consolidated - เลอก Statement Type : Statement of Financial Position

- พมพ Company : ASP- เลอก Accounting Type : Consolidated - เลอก Statement Type : Statement of Financial Position- เลอก Period : Yearly- เลอก Comparison : Comparative คลก GO

- เลอก Period : Yearly- เลอก Comparison : Comparative คลก GO - คลก GO - คลก GO

86

Step 1คลก C Step 1คลก C คลก Company Highlightsคลก Company Highlights

Step 2- พมพ Symbol : ASPStep 2- พมพ Symbol : ASP- เลอก Period : Yearly - เลอก Account Period : Fiscal Year เลอก Comparison : Comparative

- เลอก Period : Yearly - เลอก Account Period : Fiscal Year เลอก Comparison : Comparative - เลอก Comparison : Comparative

- คลก GO - เลอก Comparison : Comparative - คลก GO

87

สงทควรพจารณาในการเจาะลกหนเดด2 สงทควรพจารณาในการเจาะลกหนเดด2

วเคราะหงบได ตองรถง “ขอมลกจการ”

ขอมล ASP ท www.set.or.th Annual Report

งบการเงนงบการเงน

88

ควรอานอะไร ใน Annual Reportp

ลกษณะธรกจ โครงสรางรายไดลกษณะธรกจ

ประวตความเปนมาโครงสรางรายไดความเสยง

โครงสรางการถอหนของกลมบรษท

ผถอหนรายใหญ

นโยบายการจายเงนปนผลบรษท

ลกษณะผลตภณฑหรอบรการนโยบายการจายเงนปนผล

ผบรหารคนสาคญ เปาหมายการดาเนนธรกจ

ภาวะอตสาหกรรมภาวะอตสาหกรรม

89

ควรไดอะไรจากการวเคราะหงบการเงนควรไดอะไรจากการวเคราะหงบการเงน

ป ไป ลองดประเดนตอไปน

ดานสนทรพย

• ขนาดของกจการ และการเตบโตของสนทรพย

ดานสนทรพย

• โครงสรางของการลงทนในสนทรพย สนทรพยประเภทใดโตเรว

• รายการสาคญในสนทรพย และขนาดของเมดเงนทใชลงทนรายการสาคญในสนทรพย และขนาดของเมดเงนทใชลงทน

• มอะไรเปนจดเดน มความเปนปกต หรอไมปกตหรอไมในดานสนทรพย

• มขอสงเกตทอยากจะกลาวถงไหม

ไ ไ ใ “ คณจาอะไรไดบาง ในดานสนทรพยของกจการน ”

90

โ ไ

ดานหนสนและทน

• ขนาดของเงนทน และการเตบโตจะลอไปกบดานสนทรพย

• โครงสรางหนสน และทน มขนาดของเงนทนเทยบกนไดเทาใด

• หน กบ ทน ใครโตเรวกวากน

• โ ส ป ส ป ส ส ใ• โครงสรางหน เปนหนสนหมนเวยน และหนระยะยาวเปนสดสวนเทาใด

• หนสนหมนเวยน มสนทรพยหมนเวยน ครอบคลมเพยงพอหรอไม

• โครงสรางทน (สวนของผถอหน) มโครงสรางและขนาดของทนจดทะเบยนชาระแลว สวนเกนมลคาหน และกาไรสะสม เปนอยางไร

• กาไรสะสมมขนาดเพมขนแตละปมากนอยเพยงใด

“ คณจาอะไรไดบาง ในดานหนสน และทนของกจการ ”

91

ดาน งบกาไรขาดทนแบบหลายขน

• ยอดขายมขนาดเทาใด เตบโตอยางไร

• เชอมโยงการเตบโตของยอดขาย กบ การเตบโตของสนทรพย ถายอดขายโตเรวกวา แสดงถงประสทธภาพการใชสนทรพยสรางยอดขายทาไดดขนเรวกวา แสดงถงประสทธภาพการใชสนทรพยสรางยอดขายทาไดดขน

• มกาไรทกขนตอนหรอไม กาไรขนตน และกาไรจากการดาเนนงานสะทอนฝมอทแทจรงในการดาเนนงานของกจการ

• กาไรสทธตองเปนบวก และมขนาดมากๆ และเตบโตสงเทานน• กาไรสทธตองเปนบวก และมขนาดมากๆ และเตบโตสงเทานน

“ ใชสญชาตญาณตอบเลย วา คณชอบมาก ชอบนอย เฉยๆ ญ

ไมชอบ ไมชอบมาก กบ งบกาไรขาดทนนน ”

92

ดาน งบแสดงแหลงทมา และใชไปของเงนทน

• แหลงทมาของเงนทนจากการดาเนนงาน matching พอดกบแหลงทใชไปของเงนทนในการดาเนนงานหรอไมในการดาเนนงานหรอไม

• การลงทนระยะยาว matching พอดกบแหลงทมาของเงนทนทสามารถใชในระยะยาวไ ไ ไดหรอไม

• กาไร พอจายเงนปนผลหรอไม

• มองใหออกวา การเพม หรอลด ของหนระยะสน หนระยะยาว กระทบตอ ฐานะการเงน และผลการดาเนนงานอยางไร

“ อานแลวรนสยการไดมา และใชไปของเงนทนหรอไม

หาขอสรปวา นสยดไหม คบไดไหม ”

93

• อาน i งบดล เพอ fi โครงสรางเงนลงทน และโครงสรางเงนทนทได

ดานอนๆ• อาน common size งบดล เพอ confirm โครงสรางเงนลงทน และโครงสรางเงนทนทได

อานจากงบตวเลขดบๆมากอนแลว

ไ โ • อาน common size งบกาไรขาดทน เพอ confirm โครงสรางตนทนและความสามารถในการทากาไร

• อาน Trend เพอหาจดเดน หรอ จดออน ของ Growth เพอสะทอนประสทธภาพในการดาเนนงาน เชน สนทรพย หนสนทน ยอดขาย คาใชจาย และกาไร

• อาน Ratios 4 ดาน เพอชาแหละบรษทใหลกขน หรอ confirm กบสงทไดอานมาแลวในดาน สภาพคลอง ประสทธภาพการบรหารสนทรพย ภาระหนสน และความสามารถใ ไในการทากาไร

“ อานใหครบสแกนทงตว แลวตอบวา บรษทน หนดไหม อานใหครบสแกนทงตว แลวตอบวา บรษทน หนดไหม

แขงแรงไหม นสยดไหม”

94

อยาลมดความคดเหนของนกวเคราะหอยาลมดความคดเหนของนกวเคราะห

เขาเวบไซต www.settrade.comพมพชอยอหน ASP แลวคลก GOเขาเวบไซต www.settrade.comพมพชอยอหน ASP แลวคลก GO

คลกทหวขอ IAA Consensusคลกทหวขอ IAA Consensusคลกทหวขอ IAA Consensusจะแสดงบทวเคราะหของหน ASP ทจดทาโดย บล. ตางๆ

คลกทหวขอ IAA Consensusจะแสดงบทวเคราะหของหน ASP ทจดทาโดย บล. ตางๆ

95

นกวเคราะหฯ วาไง? กรณ ASPนกวเคราะหฯ วาไง? กรณ ASP

ราคาเปาหมาย ราคาเปาหมาย ASP เฉลยทง 2 บล.ASP เฉลยทง 2 บล.

96

ความเหนของนกวเคราะห TSCความเหนของนกวเคราะห TSC

97

ความเหนของนกวเคราะห TSC (ตอ)ความเหนของนกวเคราะห TSC (ตอ)

98

ความเหนของนกวเคราะห SCBSความเหนของนกวเคราะห SCBS

99

ความเหนของนกวเคราะห SCBS (ตอ)ความเหนของนกวเคราะห SCBS (ตอ)

100

คนหาหน Good Companies แบบ VI จากหนแตละหมวด3 คนหาหน Good Companies แบบ VI จากหนแตละหมวด3

โ ใ 16

เทคนคการหาหน Good Companies แบบ VI จากกลมอตสาหกรรม

ภาพรวมและโครงสรางของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยฯ ขอมล ณ 16 พ.ค. 57

จานวนบรษทจดทะเบยน มตทมองตามกลมอตสาหกรรม(หนสามญ)

SET = 495 บรษท

และหมวดธรกจ

SET 495 บรษทmai = 97 บรษท

กลมอตสาหกรรม (Industry Group) 8 กลม

รวม 592 บรษทหมวดธรกจ (sector) 28 หมวด

บจ.ใน SET

101

ขอมลกลมอตสาหกรรมและหมวดธรกจหาไดจากทไหน เขา www.set.or.th เขา www.set.or.th

เลอกหวขอดชนราคากลมอตสาหกรรมและหมวด

เลอกหวขอดชนราคากลมอตสาหกรรมและหมวด

เลอกหวขอ สนคา/บรการเลอกหวขอ สนคา/บรการ

ธรกจ

ธรกจ

102

1

2

33

4

103

5

6

77

8

104

ตวอยางการหา Good Companies ในหมวด PROP แบบฉบบ VI

มบรษทอะไรบางทอยในหมวด PROP จานวน 50 บรษท- แบงเปนธรกจบานและคอนโด แบงเปนธรกจบานและคอนโด

- นคมอตสาหกรรม

อนๆ - อนๆ

105

Workshop : การคดกรอง Good Companies แบบ VI Workshop : การคดกรอง Good Companies แบบ VI จากหนหมวด PROP โดยใช SETSmart

เงอนไขในการคดกรองหน

Good Companies พจารณาจากอตราสวนทางการเงนของบรษทเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรมเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม

- Debt to Equity Ratio - Net Profit Margin

ตาด

- ROA- ROE- Total asset Turnover

สงด

Good Companies แบบ VI พจารณาจาก P/E , P/BV ทยงนอยยงดDividend yield ยงมากยงดของบรษทเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม

106

ขนตอนท 1 เกบขอมลอตราสวนทางการเงนของกลมอตสาหกรรม

Step 1.1 คลกเมน ขอมลเปรยบเทยบกลม

Step 1.1 คลกเมน ขอมลเปรยบเทยบกลม

Step 1.3 คลก Export ขอมลไปยง MS. Excel Step 1.3 คลก Export ขอมลไปยง MS. Excel

อตสาหกรรม อตสาหกรรม

107

Step 1.2 เลอกประเภท : อตราสวนทางการเงน แสดงตาม : Industry and Sector Rank

Step 1.2 เลอกประเภท : อตราสวนทางการเงน แสดงตาม : Industry and Sector Rankแสดงตาม : Industry and Sector Rankชวงเวลา : งบป 2556 แสดงตาม : Industry and Sector Rankชวงเวลา : งบป 2556

108

ขนตอนท 1 (ตอ) ตวอยางขอมลอตราสวนทางการเงนของแต Sector ใน MS.Excel

ใ ใ ในทนใชขอมล Sector PROP & Con Service (50 + 17 = 67)

109

ขนตอนท 2 เกบขอมลอตราสวนทางการเงนของแตละบรษท

Step 2.1 ตอจากขนตอนท 1 คลกทชอหมวดอตสาหกรรมทง 28 หมวด ตวอยางเชนกลม พฒนา

Step 2.1 ตอจากขนตอนท 1 คลกทชอหมวดอตสาหกรรมทง 28 หมวด ตวอยางเชนกลม พฒนาตวอยางเชนกลม พฒนาอสงหารมทรพย (PROP)ตวอยางเชนกลม พฒนาอสงหารมทรพย (PROP)

110

ขนตอนท 2 (ตอ) เกบขอมลอตราสวนทางการเงนของแตละบรษท


111

ขนตอนท 2 ตวอยางขอมลอตราสวนทางการเงนของหน Sector PROP ใน MS.Excel

112

ขนตอนท 3 คดกรองหนทมอตราสวนทางการเงนดกวาคาเฉลยอตสาหกรรม 3 จาก 5 อตราสวนทกาหนดจะถอเปน Good Companies

อตราสวนทางการเงนทใ

อตราสวนทางการเงนทใ

อตราสวนคาเฉลยของอตราสวนคาเฉลยของ

ใชคดกรองหนใชคดกรองหน

อตสาหกรรม PROP อตสาหกรรม PROP

113

ขนตอนท 3 (ตอ) ไดหน Sector Prop+Con ทผานเงอนไข 3 ใน 5 ทเปน Good Companies จานวน 23 บรษท จากทงหมด 67 บรษท

ตวอยางเชน AMATA ม D/E Ratio ตากวาคาเฉลย Sector ขณะท Net Profit Margin , ROA ,ROE สงวาคาเฉลย

ดงนน AMATA ม Ratio ผานเงอนไข 4 ตว จากทงหมด 5 Ratio

ตวอยางเชน AMATA ม D/E Ratio ตากวาคาเฉลย Sector ขณะท Net Profit Margin , ROA ,ROE สงวาคาเฉลย

ดงนน AMATA ม Ratio ผานเงอนไข 4 ตว จากทงหมด 5 Ratioดงนน AMATA ม Ratio ผานเงอนไข 4 ตว จากทงหมด 5 Ratioดงนน AMATA ม Ratio ผานเงอนไข 4 ตว จากทงหมด 5 Ratio

114

ขนตอนท 4 การคดกรอง Good Companies ทเปนหน VI

- เกบขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield ของแตละ Sector

Step 4.1 คลกเมน ขอมลเปรยบเทยบกลมอตสาหกรรม

Step 4.1 คลกเมน ขอมลเปรยบเทยบกลมอตสาหกรรม

115

Step 4.2 เลอกStep 4.2 เลอกประเภท : ขอมลสถต แสดงตาม : Industry and Sector Rankชวงเวลา : รายวน 16/05/2557

ประเภท : ขอมลสถต แสดงตาม : Industry and Sector Rankชวงเวลา : รายวน 16/05/2557


116

ขนตอนท 4 (ตอ) ตวอยางขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield ของแต Sector ใน MS.Excel

117

ขนตอนท 5 เกบขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield ของแตละบรษท Step 5.1 ตอจากขนตอนท 4 คลกทชอหมวดอตสาหกรรม พฒนาอสงหารมทรพย (PROP)

Step 5.1 ตอจากขนตอนท 4 คลกทชอหมวดอตสาหกรรม พฒนาอสงหารมทรพย (PROP)

Step 5.2 คลก Export ขอมลไปยง MS. Excel Step 5.2 คลก Export ขอมลไปยง MS. Excel อสงหารมทรพย (PROP)อสงหารมทรพย (PROP)

118

ขนตอนท 5 (ตอ) ตวอยางขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield ของหน Sector PROP

ใน MS.Excel

119

ขนตอนท 6 คดกรองหนทมทง P/E , P/BV , Dividend Yield ดกวาคาเฉลยของอตสาหกรรม เราจะถอวาเปนหน VI Step 6.1 Copy ขอมล P/E , P/BV ,

Dividend Yield ของทง Sector ในขนตอนท 4 และของหนทง 23 ตว ใน

Step 6.1 Copy ขอมล P/E , P/BV , Dividend Yield ของทง Sector ในขนตอนท 4 และของหนทง 23 ตว ใน ขนตอนท 5ขนตอนท 5

120

ขนตอนท 6 (ตอ) ไดหน Sector Prop ทผานเงอนไขเปนหน VI - จานวน 8 บรษท จากทงหมด 67 บรษท แบงเปน Sector Con Services 2 ตว คอ NNCL และ

SEAFCO

-

121

ขนตอนท 6 (ตอ) ไดหน Sector Prop ทผานเงอนไขเปนหน VI

สดทายจะเหลอหน ทงหมด 6 ตว คอ AMATA MBK PS TICON QH และ CI

122

3.2 การคดกรอง Good Companies แบบ VI จากหนทง 28 หมวดธรกจ

ไ ใ

โดยใช SETSmart

เงอนไขในการคดกรองหน Step 1 หา Good Companies พจารณาจากอตราสวนทางการเงนของบรษท ป 2556

เทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม ดงนเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม ดงน- Debt to Equity Ratio - Net Profit Margin

ROA

ตาด

- ROA- ROE- Total asset Turnover

สงด

Step 2 Good Companies แบบ VI พจารณาจากคาสถตของหนเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม - P/E , P/BV ทยงนอยยงด- Dividend yield ยงมากยงด- Turnover Ratio ยงมากยงด (ขอมล as of 16/05/57)

Step 3 คดกรองหนทเหลอจาก - อตราผลตอบแทนของผถอหนp ผลการดาเนนงานยอนหลง 3 ป - อตราการเตบโตของยอดขายสทธ

- อตราการเตบโตของสนทรพยรวม- อตราการเตบโตของกาไรสทธ - อตราการเตบโตของกาไรสทธ

123

รายชอหนแตละ Sector ทผานเงอนไขในการคดกรองรายชอหนแตละ Sector ทผานเงอนไขในการคดกรอง Step 1 เปน Good Companies และ Step 2 เปนหน VI

หมวดธรกจการเกษตร

124

หมวดอาหารและเครองดมหมวดอาหารและเครองดม

125

ฟช หมวดสนคาแฟชน

หมวดของใชในครวเรอนและสานกงาน

126

หมวดของใชสวนตวและเวชภณฑ

หมวดธนาคาร

127

หมวดเงนทนและหลกทรพย

ป ป หมวดประกนภยและประกนชวต

128

หมวดยานยนต

หมวดวสดอตสาหกรรมและเครองจกร

129

หมวดกระดาษและวสดการพมพหมวดกระดาษและวสดการพมพ

หมวดปโตรเคมและเคมภณฑ

130

หมวดวสดกอสรางหมวดวสดกอสราง

หมวดพลงงานและสาธารณปโภค

131

หมวดพาณชย

หมวดการแพทย

132

หมวดสอและสงพมพหมวดสอและสงพมพ

หมวดการทองเทยวและสนทนาการ

133

หมวดขนสงและโลจสตกสหมวดขนสงและโลจสตกส

หมวดเทคโนโลยสารสนเทศและการสอสาร

134

จากการคดกรอง Step 1 และ Step 2 จะเหลอหนจานวน 16 บรษท จากจานวนทงหมดใน SET 495 บรษท

135

Step 3 คดกรองจากผลการดาเนนงานยอนหลง 3 ป ระหวาง 2554 - 2556- พจารณาจาก ROE เฉลย 3 ป - พจารณาจาก Sale Growth พจารณาจาก Sale Growth

จะเหลอหนดทนาสนใจอย 5 บรษท

136

Step 3 (ตอ) คดกรองจากผลการดาเนนงานยอนหลง 3 ป (2554 – 2556)- พจารณาจาก Asset Growth และ Net Profit Growth

จะเหลอหนดทเราสนใจอย 2 บรษท

137

รายชอหนทผานการคดกรองจากเงอนไขทกาหนด (ขอมล ณ วนท 16 / 05 / 57)รายชอหนทผานการคดกรองจากเงอนไขทกาหนด (ขอมล ณ วนท 16 / 05 / 57)

Step 1 Step 2 Step 3

บรษททงหมดใน SET

บรษททงหมดใน SET

Good Companies Good Companies หน VIหน VI Top Stock Picks Top Stock Picks

495 บรษท 16 บรษท 2 บรษท188 บรษท495 บรษท 16 บรษท 2 บรษท188 บรษท

138

Documents

SET - IS106 : กรองงบห้นเดุด็ ดดวยเคลดว ... · 2015-03-03 · IS106 : กรองงบห้นเดุด็ ดดวยเคลดวชาเซยน้วยเคล