Situación España Marzo 2009 - BBVA Research...temporales y fijos para eliminar la dualidad existente en el mercado de trabajo. Un cambio en el mix fiscal permitiría la creación

Servicio de Estudios de BBVA 113 de marzo de 2009

Situación España

Marzo 2009

José Luis Escrivá

Economista Jefe Grupo BBVA

Rafael Doménech

Economista Jefe de España y Europa

Servicio de Estudios de BBVA 2

Principales mensajes

La recesión sin precedentes de la economía mundial, el proceso de desapalancamiento de empresas y familias, y el ajuste del sector inmobiliario conducen a la economía española a la recesión en 2009.

A pesar de la disminución del PIB y del empleo, la renta de las familias aumentará como consecuencia de tres choques positivos: las bajadas de los tipos de interés y de la inflación, y el impulso fiscal, que amortiguarán el ajuste de la economía.

La economía española necesita aumentar su ahorro a medio y largo plazo. Las reformas en los mercados de bienes y de trabajo permitirían adelantar la recuperación.

A corto plazo es necesario evitar la pérdida de competitividad de la economía española de los últimos años, que se ha traducido en un diferencial de inflación positivo con los países de la UEM, así como reducir la elevada tasa de desempleo y las asimetrías entre trabajadores temporales y fijos para eliminar la dualidad existente en el mercado de trabajo.

Un cambio en el mix fiscal permitiría la creación de 280 mil puestos de trabajo, lo que ayudaría a la recuperación de la confianza de los consumidores y de las empresas.


Contenidos

1 Continuidad de las incertidumbres financieras y deterioro macroeconómico global

2 Intensificación del proceso de ajuste de la economía española

3 La economía española necesita más ahorro a medio y largo plazo, y …

… reformas en los mercados de bienes y de trabajo que permitan adelantar la recuperación.

4


Contenidos


a Las tensiones financieras internacionales siguen siendo elevadas, en un entorno de gran incertidumbre

b La economía global entra en una recesión acelerada, con un alto grado de sincronización cíclica

c La respuesta de política económica se acelera en este entorno


Continuidad de las incertidumbres financieras y deterioro macroeconómico global

Las tensiones financieras internacionales siguen siendo elevadas, en un entorno de gran incertidumbrea

• La situación de liquidez a corto plazo ha mejorado gracias a las inyecciones masivas de liquidez de los bancos centrales

• No obstante, los diferenciales aún están en niveles muy elevados y la financiación de medio plazo sigue siendo muy dependiente de las garantías públicas. Sólo los bancos con una situación más sólida pueden emitir sin estas garantías

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Fuente: Bloomberg. LIBOR12 M - OIS12M (Overnight Index Swap). Med.móv. 5 días

Indicador de tensiones de liquidez interbancaria 12 meses:Diferencial (LIBOR12M -Expectativas Política Monetaria12M)

UEM

EEUU

Fuente: Bloomberg. LIBOR12 M - OIS12M (Overnight Index Swap). Med.móv. 5 díasFuente: Bloomberg



Las tensiones financieras internacionales siguen siendo elevadas, en un entorno de gran incertidumbrea

• Sin embargo, la mejoría en liquidez no ha sido suficiente para compensar el deterioro en la percepción de solvencia de las instituciones financieras y de diferentes países

• Así, el indicador de tensiones financieras se sitúa aproximadamente en el doble del nivel de los episodios de Bear Stearns y Lehman Brothers debido al fuerte deterioro del riesgo de crédito

Indicador de Tensiones Financieras100 = enero-07

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Fuente: Servicio de Estudios

Julio'07 Bear Stearns

Lehman Brothers

Primer componente principal normalizado de las series de diferencial OIS, volatilidad implícita de la bolsa alemana, CDS bancarios y CDS soberanos europeos



La economía global entra en una recesión acelerada, con un alto grado de sincronización cíclicab

• Las perspectivas económicas mundiales se han deteriorado adicionalmente en un plazo de tiempo muy corto

• El deterioro cíclico ha estado muy sincronizado, mucho más que en recesiones anteriores

• El carácter global de la crisis se ha manifestado en una transmisión generalizada hacia la actividad mundial

Estados Unidos y UEM: Indices de Actividad del BBVA

(promedio trimestral)

US

UEM

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-1

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1985

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2001

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6

Fuente: SEE BBVA




• Súbito deterioro del comercio mundialExportaciones mundiales por regiones*

(tasa interanual)

Desarrollados

Emergentes

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50%

Fuente: Datastream y FMI*Desarrollados: US, RU, Alemania y Japón. Emergentes: México, China, Brasil e India

• Estabilidad en las materias primas

Precios Reales de Materias Primas *(Índice 2008 IT = 100)

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-10

* Previsiones de metales estan basadas en las previsiones de cobre (BBVA) y las de agrícolas en las de trigo, soja y maíz (BBVA).Fuente: CRB, Bloomberg

Agricultura

Petróleo

Metales




• La economía mundial se adentra en el período de crecimiento más bajo de los últimos 25 años

• La inflación proseguirá su tendencia a la baja, llegando a ser negativa en EEUU

Países 2008 2009EE.UU 1,1 -1,2UEM 0,7 -2,5 España 1,2 -2,8

Latam 4,2 0,2Asia 6,9 5,3 China 9,0 8,1

Previsiones de PIB (%)Países 2008 2009

EE.UU 3,8 -1,3UEM 3,3 0,4 España 4,1 0,2

Latam * 9,3 6,8Asia 5,6 2,9 China 5,9 0,7

Inflación (% prom)

* Inflación fin de período para países de Latinoamérica



La respuesta de política económica se acelera en este entornoc

• Los bancos centrales mantendrán tipos bajos de forma prolongada, condicionados por la debilidad económica y la presión a la baja sobre la inflación

Tipos Oficiales (fdp %)

FED

BCE

-0,50,00,51,01,52,02,53,03,54,04,55,05,56,06,57,0

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

-0,50,00,51,01,52,02,53,03,54,04,55,05,56,06,57,0

Fuente: FED, BCE y SEE BBVA



La respuesta de política económica se acelera en este entornoc

• La estabilización financiera es la cuestión pendiente

• Los planes fiscales se generalizan, por montos ya significativos

Instituciones financieras: write-downs e inyecciones de capital (mM $) desde junio 2007

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América Europa Asia

Fuente: Bloomberg

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Write-down Inyecciones de capital

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Esta

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y Ch La

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7,0

2009 2010

Programas fiscales previstos(% del PIB)

Fuente: SEE BBVA


Contenidos





4


Intensificación del proceso de ajuste de la economía española

Este deterioro en las perspectivas sobre la economía mundial intensifica el proceso de ajuste de la economía española más allá de lo esperado hace tres meses

Menor dinamismo del entorno exterior, en especial de la UEM

Continuación del proceso de desapalancamiento del

sector privado

Si bien tres factores sesgan a la bajael crecimiento …

Redimensionamiento del sector inmobiliario

…, existen factores que acotarán los efectos del deterioro económico sobre la renta disponible de las familias

Reducción de la inflación

Disminución de los tipos de interés y de la carga

financiera

Medidas de política fiscal expansiva

1

2

3

1

2

3


1. Menor dinamismo del entorno exterior, en especial en la UEM

A Sesgos a la baja


Exportaciones españolas y crecimiento en la UEM (Tasa de variación interanual)

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PIB UEM (Izda.)

Exportaciones de España (Dcha.)

Fuente: INE y Eurostat


2. Continuación del proceso de desapalancamiento del sector privado

A

– El crédito al sector privado ha continuado en la senda de desaceleración que comenzó a principios de 2007, pero todavía por encima del crecimiento nominal de la economía

Crédito al Sector Privado/PIB

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Alem

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Irla

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Ital

ia

Port

ugal

Euro

zona

R. U

nido

EE.U

U.*

2000 2005 2008

Fuente: Servicio de Estudios BBVA

* Ultimo dato, sep-08 , dic-08 estimado

Eurozona dic-08


Sesgos a la baja


2. Continuación del proceso de desapalancamiento del sector privado

A


Sesgos a la baja

– El crédito al sector privado ha continuado en la senda de desaceleración que comenzó a principios de 2007, pero todavía por encima del crecimiento nominal de la economía

– Esto se explica por un crecimiento del ahorro en el sector privado, fundamentalmente, en el ahorro de las familias, que se situará por encima del 15% de su renta bruta disponible en 2009 (cinco p.p. más que en 2007)

Sector Privado, Ahorro e Inversión BrutaEn porcentaje del PIB

10,0

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1987

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28,0

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Ahorro Inversión

Nota: Hogares y Empresas Fuente: SEE BBVA


A

-

300,000

600,000

900,000

1,200,000

1,500,000

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dic

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c 09

dic

10di

c 11

dic

12

Fuente: SEE BBVA

Estimación de sobreoferta de vivienda nueva3. Redimensionamiento del sector inmobiliario

– El ajuste del sector no toca fondo. La sobreoferta de vivienda empezará a reducirse a partir de 2010. Dicha persistencia empujará los precios a la baja durante 2009 y 2010


Sesgos a la baja


B Elementos compensadores

1. Reducción de la inflación– La caída de los precios del petróleo y de

los alimentos liberan renta para los hogares por importe de 11.000 millones de € (1,5% de su renta bruta disponible)


Petróleo

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8

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jul-0

9

Dólares

Euros

Fuente: Datastream



2. Disminución de tipos de interés– Los tipos oficiales se situarán en el 0,5%

antes del verano, lo cual llevará a un descenso de los tipos de mercado, reduciendo la carga financiera de las familias …

– … que dispondrán de unos 11.900 millones de € más en 2009, que equivalen a un 1,6% de su renta disponible …

– …, sin embargo, la disminución de tipos reducirá la remuneración de los depósitos en una cantidad equivalente al 0,9% de su renta disponible proyectada para 2009 (6.400 millones de €)

⇓Efecto neto de la disminución de tipos sobre la RFBD: 5500 millones


de € (0,7% de su renta disponible)

La carga financiera de las familias españolas

3,6% 3,7% 3,9%5,3%

6,7% 7,1%

8,8% 9,4%10,0%

10,4%

2,3% 1,9%

9,8%10,1%

9,2%10,2%

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4%

8%

12%

16%

20%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Intereses Principal

Fuente: SEE BBVA



3. Estímulos fiscales

– Las políticas fiscales expansivas introducen de forma discrecional 2 puntos de PIB

– Según nuestras estimaciones, las medidas de apoyo a las familias incrementarán su renta bruta disponible en 9.900 millones de € (1,4% de su renta)

En millones de euros 2009

Medias fomento del empleoFondo Estatal de Inversión Local 8.000Medidas de apoyo a sectores específicos 2.900

Medidas ayuda a las familiasDeducción 400 euros en el IRPF 6.000Supresión del Impuesto sobre Patrimonio 1.800Moratoria temporal de las cuotas hipotecarias (1) 2.080

Total 20.780

(1) Según cálculo SEE BBVAFuente: MEH

Importe de las principales medidas de estímulo fiscal




Sin embargo, el efecto de los factores que acotan la caída de la demanda interna no podrán evitar una intensa contracción de la actividad en 2009

España, Cuadro macroeconómico2007 2008 2009 2010

Consumo hogares 3,4 0,1 -2,8 0,2Consumo AA.PP. 4,9 5,3 4,2 2,4FBCF 5,3 -3,0 -15,0 -8,7

Equipo y Otros 7,7 0,2 -20,7 -12,8Construcción 3,8 -5,3 -10,5 -5,7 Vivienda 3,8 -10,9 -22,7 -12,5 Resto 3,9 0,9 1,1 -0,5

Demanda nacional (*) 4,4 0,2 -5,2 -1,6Exportaciones de bienes y servicios 4,9 0,7 -11,4 1,0Importaciones de bienes y servicios 6,2 -2,4 -16,8 -4,1Saldo exterior (*) -0,8 1,0 2,4 1,3PIB pm (% a/a) 3,7 1,2 -2,8 -0,3Pro-memoriaPIB sin inversión en vivienda 3,6 2,2 -1,0 0,7PIB sin construcción 3,6 2,1 -1,1 0,7Empleo total (EPA) 3,1 -0,5 -5,7 -2,2Tasa de Paro (% Pob. Activa) 8,3 11,3 17,7 19,7Empleo total (e.t.c.) 2,9 -0,6 -5,5 -2,0Tasa de Ahorro Familias (% renta) 10,2 13,1 15,7 16,6Saldo por cuenta corriente (%PIB) -10,2 -9,6 -6,5 -5,0IPC media anual 2,8 4,1 0,2 1,4(*) contribuciones al crecimientoFuente: INE, Banco de España y previsiones BBVA

tasas a/a


Contenidos





4


La necesidad de incrementar la tasa de ahorro de la economía española

En 2008 se inició una senda de corrección de las necesidades de financiación, pero ésta vino impulsada por la intensa caída de la inversión, ya que el ahorro de la economía continuó disminuyendo

En los próximos años, el desequilibro de la balanza por cuenta corriente se corregirálentamente, debido a que la tasa de ahorro continuará disminuyendo

Ahorro e Inversión de la economía nacionalEn porcentaje del PIB

15

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23

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Saldo BCC (dcha)

Ahorro

Inversión

Fuente: SEE BBVA a partir de INE



Como resultado, la economía española seguirá presentando necesidades de financiación en torno al 5% en los dos próximos años, que habrá que satisfacer en los mercados exteriores

Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiación de la economía española por agentes institucionales

En porcentaje del PIB

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AA.PPInst. FinancierasEmpresasHogares

Total Nacional (dcha)

Fuente: SEE BBVA a partir de INE



Pese al ajuste esperado, la economía española seguirá presentando elevadas necesidades de financiación, acumulando así mayores pasivos frente al resto del mundo. La deuda financiera frente al exterior podría situarse en los próximos dos años por encima del 120% del PIB

Este incremento del endeudamiento aumenta de forma muy notable el pago por intereses de la deuda externa, llegando a volúmenes muy superiores al rendimiento obtenido de la inversión directa en el exterior

Deuda frente al RM materializada en Préstamos y Valores distintos de acciones

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2009

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2010

(p)

Por

cent

aje

del P

IB

Fuente: SEE BBVA a partir de INE y BdE

Ingresos netos de la Inversión Directa vs Intereses netos de la deuda

Balanza de rentas. Suma móvil 4T. En % PIB

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0,0

0,5

1,0(1)+(2)Rendimiento neto de la Inversión Directa (1)Intereses netos de la deuda (2)

Fuente: SEE BBVA a partir de FMI


Contenidos





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Algunas regularidades de la economía española tienen un impacto negativo sobre el crecimiento a medio plazo

Continuando con el análisis iniciado en la anterior edición de Situación España sobre las estrategias de:

recuperación de elevadas tasas de crecimiento potencial en el futuro, sobre las que somos optimistas, y…

… de transición hacia una economía más competitiva y eficiente

En la edición actual se presta atención a dos regularidades de la economía española que tienen efectos adversos sobre sus posibilidades de producción:

1. La pérdida de competitividad debida al diferencial de inflación con los países de la UEM

2. Una tasa de desempleo comparativamente elevada


• Uno de los hechos estilizados de la economía española desde el establecimiento de la moneda única es la persistencia del diferencial de inflación con respecto al Área Euro

• En promedio, el diferencial de inflación se ha situado en torno al 0,9% anual

El diferencial negativo de inflación actual no será sostenible sin la implementación de reformas en los mercados de trabajo y de bienes

Inflación y DiferencialEspaña con respecto al área Euro-12

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

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5,0

1997

M01

1998

M01

1999

M01

2000

M01

2001

M01

2002

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M01

2009

M01

Diferencial

Área Euro

España

Fuente: SEE BBVA a partir de Eurostat

% (a

/a)


• La tendencia decreciente del tipo de cambio real sirve como indicador del diferencial de inflación acumulado en los últimos diez años

• Hasta mediados de 2004 el tipo de cambio real del bien comercializable se depreció en torno al 5%, para estabilizarse a continuación. Este patrón de comportamiento indicaría que España habría agotado en 2004 la ventaja competitiva de entrar en el euro a un tipo de cambio nominal depreciado del 8% aproximadamente

• El deterioro del tipo de cambio real ha sido particularmente acusado en el conjunto de bienes no comercializables, si bien se ralentiza en las últimas observaciones


Tipo de Cambio Real Resto del área Euro con respecto a España

Bien Comercializable y Bien No Comercializable

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2008

M01

2009

M01

TCR Bien Comercializable

TCR Bien No Comercializable

Fuente: SEE BBVA a partir de Eurostat

(índice mensual, 1998=100)


• Se descompone la tasa de cambio del deflactor de la demanda final en función de la contribución relativa de factores domésticos y de costes importados

• España, Grecia y Portugal: la contribución de los costes domésticos a la determinación del diferencial de inflación es significativamente mayor que la contribución de los costes importados

• Alemania ⇒ papel decisivo para reducir la inflación media en el área euro. España ⇒papel más desfavorable


Total Costes Domésticos Costes Importadosárea Euro-12 2,0 1,6 0,4

Bélgica 0,4 -0,4 0,8Alemania -0,6 -0,4 -0,2

Irlanda 0,4 0,1 0,3Grecia 1,4 1,0 0,4España 1,2 1,1 0,1Francia -0,4 -0,1 -0,3

Italia 0,6 0,3 0,3Luxemburgo 1,5 -0,2 1,7

Holanda -0,2 -0,2 0,0Austria -0,2 -0,2 0,0

Portugal 0,6 0,5 0,1Finlandia -0,4 -0,4 0,0

Nota: La contribución de los costes importados del área Euro-12 se calcula como media ponderada de las contribuciones de los costes importados de los países. Para el caso deLuxemburgo, la contribución de factores domésticos se calcula como residuo utilizando la tasa de cambio anual del deflactor de demanda final. La figura total es la suma de lascontribuciones.Fuente: SEE BBVA a partir de AMECO

En desviación con respecto a la media del área Euro-12

Contabilidad de la Inflación. Países del área Euro-12Deflactor de la Demanda Final, 1999-2007

(contribuciones al cambio)(tasas de crecimiento medio anual en porcentaje)


• España se encuentra entre los países que registraron un crecimiento del salarionominal sustancialmente por encima de la media. A esto se sumó el mal comportamiento de la productividad

• La aceleración de la demanda internaejerció una distinta presión al alza sobre los márgenes de beneficio en Grecia, España e Irlanda


Total Salarios Productividad Márgenes Impuestosárea Euro-12 2,0 1,3 0,5 0,9 0,3

Bélgica 0,0 0,2 0,1 0,0 -0,1Alemania -1,1 -0,3 0,5 -0,3 0,0

Irlanda 1,6 1,0 0,5 0,8 0,3Grecia 1,6 0,7 0,2 1,0 0,1

España 1,8 0,3 -0,4 0,9 0,2Francia -0,2 0,2 0,0 -0,2 -0,1

Italia 0,5 -0,1 -0,4 0,1 0,0Luxemburgo 1,3 0,4 0,0 0,8 0,1

Holanda 0,6 0,6 0,3 0,2 0,1Austria -0,4 -0,2 0,3 0,3 -0,2

Portugal 1,1 0,7 -0,1 0,1 0,3Finlandia -0,6 0,3 0,4 -0,2 -0,2

Nota: La contribución de los márgenes de beneficio se calcula como residuo. El total es lasuma de las contribuciones de salarios, márgenes e impuestos, menos la contribución dela productividad . Fuente: SEE BBVA a partir de AMECO

En desviación con respecto a la media del área Euro-12

Contabilidad de la Inflación. Países del área Euro-12Deflactor del Producto Interior Bruto, 1999-2007

(contribuciones al cambio)(tasas de crecimiento medio anual en porcentaje)


Principales resultados:

A largo plazo, se deben explorar alternativas que reduzcan el sesgo inflacionista con la UEM. Se perfilan como necesarias medidas que, por un lado, liguen las ganancias salariales a la evolución de la productividady que, por otro, aborden cambios en el grado de centralización de la negociación salarial y en el grado de competencia que prevalece en los mercados de bienes y servicios

La actual desaceleración en el crecimiento de la demanda interna reduciráel diferencial de inflación al aliviar la presión al alza de la demanda sobre los márgenes de beneficios y sobre los salarios

Los factores domésticos toman protagonismo frente a los factores importados al determinar la persistencia del diferencial positivo de inflación



Análisis de tres alternativas para mejorar el funcionamiento del mercado de trabajo en España

El mercado de trabajo en España se caracteriza por sus elevadas tasas de desempleo y de temporalidad

Causas:

a. Dualidad del mercado laboral (temporales vs indefinidos)

b. Mecanismo de determinación salarial inadecuado (falta de correspondencia entre incrementos salariales y crecimientos de la productividad)

c. Elevada imposición que recae sobre el trabajo

⇓

Necesidad de buscar alternativas que permitan adelantar el proceso de recuperación de la economía española


El reequilibrio de la protección al empleoa

La tasa de temporalidad en España es la mayor de la OCDE, con efectos negativos sobre:

• La productividad:– Menor formación en la empresa– Escasa movilidad geográfica– Escasa rotación de trabajadores

• La equidad: Los ajustes de empleo se centran en un colectivo de trabajadores precarios

• Aumento de salarios por encima de la productividad


Tasa de temporalidad % del empleo asalariado

0

5

10

15

20

25

30

35

EE.U

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R. U

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R.Ch

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Aust

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EU15

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P. B

ajos

Méx

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Port

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Polo

nia

Espa

ña

Fuente: OCDE



Posibilidad de reforma: Combinar dos sistemas:

• Un nuevo contrato único (que no afectase a los contratos vigentes) con costes de despido crecientes, mayores que los actuales para los trabajadores recientes y menores para los más antiguos

Reequilibrio de costes de despido y menor dualidad

• Sistema austriaco de seguro de despido:– Acumular un porcentaje del salario bruto en una cuenta individual,

gestionada por la Seguridad Social– En caso de despido, el fondo se utiliza como indemnización para el

trabajador– El fondo es transferible si el trabajador cambia de empresa

Favorece la movilidad– El fondo revierte a la pensión si no es utilizado a lo largo de la vida laboral

Puede complementar la financiación de las pensiones




Ejemplo:

• Costes de despido de 8, 12, 16 y 20 días a partir del cuarto año (frente a los 45 ó33 días de los actuales fijos, y 8 de los temporales)

• Contribución del 1,8% del salario bruto, financiado por el empresario, el trabajador o el Estado

Indemnización media 2 primeros años (temporales)

Indemnización media de 3 a 35 años (fijos)

Indemnización media total

Contrato 45 días 8 38 29.3

Contrato 33 días 8 27 21.0

Propuesta sistema mixto 16 27 23.4

Indemnización media por año trabajado: Ejercicio de simulaciónSupuesto: 2 años trabajando con contrato temporal y el resto de la vida labral con contrato fijo

* Nota: En este ejemplo estamos asumiento que el 30% de los trabajadores son temporales, la mitad han trabajado un año y la otra mitad 2 años. Suponemos que la antigüedad de los trabajadores fijos se reparte uniformemente entre los 3 y 35 años de antigüedad.

Indemnización por año trabajado(en días de salario)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Años trabajados

Día

s de

sa

lari

o

Contrato 45 días Sistema mixto

Contrato 33 días

Fuente: BBVA



La descentralización de la negociación colectivab

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22España

Francia

Alemania

R. Unido

Fuente: AMECO y SEE BBVA

Tasa de desempleo(% pob. activa de 15 y más años)

Desempleo comparativamente elevado y persistente de la economía española

+Diferencial de inflación (positivo) con la UEM

↑Pueden estar causadas por un mecanismo de determinación salarial inadecuado que induce rigideces en el mercado laboral

¿Por qué?Porque la estructura de la negociación colectiva en España no ha sido lo suficientemente flexible para afrontar la heterogeneidad de perturbaciones que han afectado a los distintos sectores productivos



¿Cuáles son las causas de la rigidez inducida por la negociación colectiva en España?

• Carácter normativo de los convenios colectivos

• Eficacia general automática

Cobertura de la negociación colectiva vs densidad sindical. Año 2006

0%-25% 26-50% 51%-75% 76%-100%

0%-25%EEUU, Japón,

LituaniaEstonia, Hungría,

PoloniaAlemania

España, Francia, Grecia

26%-50% Irlanda, R. UnidoLuxemburgo, R. Checa

Austria, Eslovenia, Holanda, Italia, Portugal

51%-75% Chipre, Noruega, Bélgica, Finlancia

76%-100% Dinamarca, Suecia

Fuente: Du Caju et al. (2008), OCDE (2008) y SEE BBVA

Densidad sindical

Cobertura negociación colectiva




¿Cuáles son las causas de la rigidez inducida por la negociación colectiva en España?

• Carácter normativo de los convenios colectivos

• Eficacia general automática• Principio de ultra-actividad• Grado intermedio de negociación

0%

5%

10%

15%

20%

25%

1981

1984

1987

1990

1993

1996

1999

2002

2005

2008

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Trabajadores afectados por convenios de empresa(% sobre el total de trabajadores cubiertos)

Fuente: MTIN y SEE BBVA




Los resultados obtenidos sugieren que en los países con negociación descentralizada(v.g., R. Unido), el crecimiento salarial responde más a ganancias de productividad(factor interno) que a otras variables externas al sector (tasa de desempleo o salario agregado), como sucede en los países con un sistema de negociación intermedio (v.g., España) o centralizado

05

1015

Den

sida

d

-.2 -.1 0 .1 .2 .3

Productividad por ocupadoRemuneración real por ocupado

Fuente: SEE BBVA a partir de EU KLEMS.

1980-2005; 21 ramas de actividadEspaña. Remuneración real vs productividad por ocupado.

02

46

810

Den

sida

d

-.2 -.1 0 .1 .2 .3

Productividad por ocupadoRemuneración real por ocupado

Fuente: SEE BBVA a partir de EU KLEMS.

1980-2005; 21 ramas de actividadR. Unido. Remuneración real vs productividad por ocupado.




En España,• el peso de los factores internos a la

empresa/sector a la hora de explicar el crecimiento del salario real es significativamente menor que el de los factores externos

• pero dadas las características del proceso de negociación español no se aprovechan las ventajas de un sistema centralizado

0%

10%20%

30%40%

50%

60%70%

80%90%

100%

Aust

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Alem

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Espa

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Aust

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EEU

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Factores internos Factores externosFuente: SEE BBVA

Determinantes del crecimiento de la remuneración real por ocupado.

Factores internos vs externos (1980-2005)

↓Favorece la existencia de rigideces salarialesque se traducen en:

• una creación de empleo inferior a la potencial,

• una mayor tasa de desempleo y• una inflación comparativamente elevada




Prioridad de la reforma: descentralización del sistema de negociación colectiva

Para ello:• Supresión del principio de eficacia general automática de los convenios• Ultra-actividad restringida

No implica la desaparición del sistema multinivel, pero sí requiere limitar adecuadamente las materias a negociar en cada uno de los ámbitos:

• Convenios estatales: aspectos que afectan a todos los agentes por igual• Convenios de rama: materias que condicionan por igual el funcionamiento del conjunto

de la empresas del sector• Convenios de empresa: aspectos organizativos y salariales vinculados a la

productividad del trabajo intra empresa (generalización del sistema de cláusulas de descuelgue)

Para mitigar el sesgo inflacionista:• Eliminación de las cláusulas de salvaguarda (o su conversión en simétricas)




Un impulso al empleo mediante la reducción de las cotizaciones a la Seguridad Social

c

“So far as employees are concerned, reductions in contributions are more likely to lead to increased expenditure as compared with saving than a reduction in income tax would, and are free from the objection to a reduction in income tax that the wealthier classes would benefit disproportionately. At the same time, the reduction to employers, operating as a mitigation of the costs of production, will come in particularly helpfully in bad times”

(July 1, 1942). Keynes, Collected Writings, vol. 27, p. 218.




c

Tipo efectivo medio de las cotizaciones empresariales(Porcentaje)

0

0,03

0,06

0,09

0,12

0,15

0,18

0,21

0,24

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

EspañaUE15

Tipo efectivo medio sobre el consumo(Porcentaje)

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

EspañaUE15

Se propone reducir las cotizaciones sociales a cargo del empresario. Para que la reforma resulte neutral en términos de recaudación se sugiere incrementar el IVA de manera diferida (4 trimestres)

Fuente: Boscá et al. (2008) y SEE BBVA. Fuente: Boscá et al. (2008) y SEE BBVA.




c

Esta sustitución de cotizaciones sociales por IVA permitiría aumentar durante el primer año de la reforma el empleo equivalente a tiempo completo un 1,41 por ciento, lo que equivale a unos 280 mil empleos, mientras que el PIB aumentaría un 0.55 por ciento (coherente con la literatura)

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5

t

t+1

PIB Empleo

Impacto económico de la sustitución de cotizaciones sociales por IVA

(Diferencia respecto a escenario base, puntos) t l )

Fuente: SEE BBVA.



Principales mensajes

La recesión sin precedentes de la economía mundial, el proceso de desapalancamiento de empresas y familias, y el ajuste del sector inmobiliario conducen a la economía española a la recesión en 2009.

A pesar de la disminución del PIB y del empleo, la renta de las familias aumentará como consecuencia de tres choques positivos: las bajadas de los tipos de interés y de la inflación, y el impulso fiscal, que amortiguarán el ajuste de la economía.

La economía española necesita aumentar su ahorro a medio y largo plazo. Las reformas en los mercados de bienes y de trabajo permitirían adelantar la recuperación.

A corto plazo es necesario evitar la pérdida de competitividad de la economía española de los últimos años, que se ha traducido en un diferencial de inflación positivo con los países de la UEM, así como reducir la elevada tasa de desempleo y las asimetrías entre trabajadores temporales y fijos para eliminar la dualidad existente en el mercado de trabajo.

Un cambio en el mix fiscal permitiría la creación de 280 mil puestos de trabajo, lo que ayudaría a la recuperación de la confianza de los consumidores y de las empresas.

Servicio de Estudios de BBVA 47473 de marzo de 2009

Situación España

Marzo 2009

José Luis Escrivá

Economista Jefe Grupo BBVA

Rafael Doménech

Economista Jefe de España y Europa

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Situación España Marzo 2009 - BBVA Research...temporales y fijos para eliminar la dualidad existente en el mercado de trabajo. Un cambio en el mix fiscal permitiría la creación