Sky Energy Indonesia Tbk (JSKY IJ) Produsen Modul Surya ......2019/10/08 · Ekspansi Organik dan Manfaat Lingkungan Saat ini, JSKY memiliki kapasitas panel surya dan sel surya, masing-masing

Please consider the rating criteria & important disclaimer

NH Korindo Sekuritas Indonesia

Initiation Report | Oct 8, 2019

Sky Energy Indonesia Tbk (JSKY IJ) Produsen Modul Surya Professional

Sky Energy Indonesia Tbk | Summary

2018A 2019F 2020F 2021F

Sales 425 474 534 605

Growth (%) 4.4% 11.7% 12.5% 13.4%

EBITDA 59 84 101 114

Net Profit 24 34 45 60

EPS (IDR) 23 33 44 49 Growth (%) 4.4% 42.6% 31.8% 33.8%

P/E 30.0x 24.1x 20.5x 17.2x P/BV 3.5x 3.4x 3.2x 3.0x EV/EBITDA 16.4x 12.5x 11.2x 10.6x ROE (%) 10.7% 15.3% 17.1% 19.1% DER (%) 136.8% 120.0% 90.0% 68.0%

Net Debt 254 237 220 187

Source: Company Data, Bloomberg, NHKS Research

YTD 1M 3M 12M

Abs. Ret. 2.5% -0.4% -32.7% 7.7%

Rel. Ret. 4.5% 2.9% -27.8% 4.1%

Menggenjot Pertumbuhan

JSKY merupakan perusahaan manufaktur modul surya yang berpengalaman dari 2008 dengan

diversifikasi ekspor ke berbagai negara seperti Amerika Serikat, Kanada, Japan, China,

Finlandia, Jerman, dan lainnya. JSKY berencana ingin terus tumbuh dengan mengeluarkan

produk baru di bidang energi terbarukan. Pada 2018A, JSKY berhasil mencatatkan total

penjualan Rp424 miliar (+1,92% YoY), dan pada 1H19 mampu membukukan Rp234 miliar

(+4,9% YoY). Kinerja tersebut membuktikan bahwa JSKY terus menggenjot pertumbuhan

pendapatan. Saat ini, penjualan solar panel dan baterai berkontribusi paling dominan dengan

kontribusi masing-masing 20,6% dan 47,2%.

Ekspansi Organik dan Manfaat Lingkungan

Saat ini, JSKY memiliki kapasitas panel surya dan sel surya, masing-masing sebesar 200MW

dan 100MW. Dengan meningkatnya permintaan, JSKY berencana untuk menambah kapasitas

panel surya dan sel surya pada 2020 menjadi 300MW dan 200MW. Adapun projek PLTS di

Karampuang yang dikerjaan JSKY sudah rampung pada 2019, dan ekspansi organik JSKY

memberikan dampak positif ke bisnis dan lingkungan.

Inovasi Produk Baru

Pada Desember 2019, JSKY akan merampungkan 3 produk baru, yaitu J-Bifacial, J-Leaf, dan J

-Feather dengan inovasi teknologi yang membuat ketiganya menjadi produk modul surya

dpertama di dunia dengan bobot ringan. J-Bifacial memiliki dua panel yang berfungsi

memaksimalkan produksi energi dan mampu memproduksi 5-30% lebih banyak energi

dibandingkan produk modul surya biasa. Adapun, J-Leaf dan J-Feather mampu menghasilkan

energi dengan level efisiensi 18,6-18,8%.

Penetrasi Pasar dan Potensi Bisnis

Sumber daya surya di Indonesia memiliki potensi menghasilkan energi pembangkit listrik

mencapai 207,8 Gwp, tetapi saat ini Indonesia hanya memiliki kurang dari 1% dari potensi yang

bisa dicapai. Penetrasi di pasar domestik menjadi penting, dan Peraturan Kementrian ESDM

No. 49 tahun 2018 akan memudahkan potensi pertumbuhan pendapatan JSKY sampai 2021 di

level 12,5-13,4%.

Not Rated Dec 2020 TP (IDR) N/A

Consensus Price (IDR) N/A

TP to Consensus Price N/A

vs. Last Price N/A

Shares data

Last Price (IDR) 498

Price Date as of Oct 4, 2019

52 wk Range (Hi/Lo) 1000 / 413

Free Float (%) 79.0

Outstanding sh.(mn) 2,033

Market Cap (IDR bn) 1,209

Market Cap (USD mn) 85

Avg. Trd Vol - 3M (mn) 29.61

Avg. Trd Val - 3M (bn) 20.13

Foreign Ownership 64.5%

Miscellanous Industry

Electronics

Bloomberg JSKY IJ

Reuters JSKY.JK

Share Price Performance

Menjadi satu dari sekian perusahaan yang go public dengan model bisnis yang unik,

membuat JSKY memiliki potensi bertumbuh secara agresif ke depan. Kinerja perusahaan

terus menunjukan tren kenaikan pendapatan. Di samping itu, JSKY terus berekspansi

dan melakukan inovasi produk dengan tujuan pangsa pasar yang lebih besar ke depan.

Unit: IDR bn, %, x

Meilki Darmawan (021)797-6202, ext: 170

[email protected]

Page 22

Sky Energy Indonesia Tbk

www.nhsec.co.id

Summary of Financials

Source: Company Data, NHKS Research

Page 33


www.nhsec.co.id

Table of Contents

Key Charts 4

Valuation 5

Peers Comparison 6

Company Profile 7

Management Background 10

Industry Outlook 12

Page 44


www.nhsec.co.id


2019F COGS Breakdown


2019F Revenue Breakdown

Capacity Expansion Plan


Key Charts

Revenue/EBITDA/Net Profit Forecast


ST Debt & LT Debt Forecast


Margin Ratio Forecast


Page 55


www.nhsec.co.id

Valuation

DCF Valuation


WACC Calculation


Perhitungan WACC, JSKY hanya memiliki 4 utang bank dengan rentang bunga 5,5% sampai 11,5% dan hutang dalam USD yang sudah

didenominasikan ke dalam Rupiah. Sementara itu, Cost of Bank Loan yang dimiliki JSKY berada di rentang 0,09%-5,95% per 2018; kemudian

dikalkulasikan dengan asumsi tax rate 25%.

Memakai DCF Valuation, yang menggunakan beberapa skenario dengan basis asumsi pertumbuhan penjualan, dan perkiraan pertumbuhan

industry, serta berdasarkan kondisi ekonomi di Indonesia, kami memperkirakan sebagai berikut:

1. Kontribusi Pendapatan terbesar, yaitu produk panel surya dan baterai dengan 50% kontribusi terhadap total pendapatan sebagai

penopang bisnis JSKY.

2. Menggunakan rentang proyeksi 10 tahun dengan tahun pertama sampai kesembilan yang merupakan periode High Growth dan

pematangan produk dengan asumsi di level 10%, maka tahun kesepuluh merupakan periode Stable dengan basis asumsi tingkat

pertumbuhan ekonomi Indonesia di level 5,5%.

3. Menggunakan proyeksi kenaikan Capital Expenditure sebesar 4-6% per tahun, saat ini JSKY memiliki 30-34% pangsa pasar modul surya

domestik untuk lingkup perusahaan swasta. Kami memperkirakan kenaikan Capital Expenditure dengan 80% ekspansi pasar dalam

rentang periode 10 tahun akan mampu memberikan JSKY pangsa pasar domestik sebesar 40-50% pada 2028.

Risk Free Rate 7.5%

Market Risk Premium 5.0%

Equity Beta 0.5

Cost of Equity 10.6%

Cost of Debt 7.84%

Weight of Debt 58%

Weight of Equity 42%

WACC 7.6%

Constant Growth 5.50%

Terminal Value Rp2,333,185,207,764

PV of Terminal Value Rp1,116,928,508,619

Enterprise Value Rp1,120,334,198,715

LT Employee Benefit Rp2,773,961,778

Non-Controlling Interest Rp24,764,630

Number of Shares 1,016,270,000

Intrinsic Value per Shares Rp1,100

Page 66


www.nhsec.co.id

Peers Comparison

Global Public Companies

Source: Bloomberg, NHKS Research

Unit: USD mn, %, X

Market Cap

Total Asset

Sales Growth LTM

Gross Margin LTM

Operating Margin LTM

Net Profit Growth LTM

ROE LTM P/E LTM Dividend

Yield

Indonesia

SKY ENERGY INDONESIA TBK 79 39 2.0% 22.0% 12.3% 4.5% 15.4% 45.8x N/A

Canada

INNERGEX RENEWABLE ENERGY 1,535 4,757 44.1% N/A 37.0% 53.4% 4.3% 127.1x 4.5%

ENTRION CORP 55 203 -10.7% 33.8% -1.8% N/A -213% N/A N/A

Germany

ENCAVIS AG 1.196 3,034 11.8% N/A 28.8% -69.8% 1.1% 159.7x 2.9%

France

ALBIOMA SA 802 1,833 7.3% N/A 23.3% -0.4% 10.8% 17.2x 1.4%

Spain

AUDAX RENOVABLES SA 748 954 46.8% N/A 2.9% 66.0% 11.1% 24.0x N/A

Denmark

ATHENA INVESTMENTS AS 101 462 -8.3% 46.7% 30.6% N/A -26.6% N/A 48.0%

Israel

SUNFLOWER SUSTAINABLE INVEST 58 121 68.2% 56.7% 41.7% 15.9% 10.7% 13.4x 25.5%

India

UJAAS ENERGY LTD 9 85 -31.3% N/A 9.6% -53.5% 8.2% 3.9x N/A

Page 77


www.nhsec.co.id

Company Profile

Latar Belakang Perusahaan

Sky Energy Indonesia adalah produsen profesional modul surya dengan pengalaman lebih dari 10 tahun dalam produksi dan kontrol kualitas. Sky

Energy Indonesia juga merupakan penyedia layanan teknis untuk pembangkit listrik tenaga surya (on-grid dan off-grid), termasuk desain teknis,

instalasi dan pemeliharaan untuk pelanggan di seluruh dunia.

Sky Energy Indonesia telah mengembangkan laboratorium pengujian untuk sel surya. Layanan teknis Sky Energy Indonesia terdiri dari desain

teknis, pemasangan, dan pemeliharaan pembangkit listrik. Selain itu, perusahaan telah berhasil mengekspor modul surya kualitas terbaik ke

Amerika Serikat, Jepang, Kanada, Finlandia, dan Jerman.

Laboratorium uji yang handal dengan proses produksi terstandar sehingga mampu memproduksi produk-produk yang memenuhi kualifikasi mutu

Internasional. Perusahaan telah mendapat sertifikasi manajemen mutu ISO 9001:2015, ISO 14000:2015 dan OHSAS 18001:2007. Produk-

produk Perusahaan telah memenuhi standardisasi Internasional, seperti IEC 61730-1, IEC 61730-2, IEC 61215, IEC 61701, CE, CSA, dan

Sertifikasi UL. Perusahaan memproduksi sel surya dan modul surya dengan merek dagang JSKYE yang dimiliki secara penuh.

Untuk memenuhi pangsa pasar ekspor, Perusahaan memproduksi sel surya dan panel surya dengan merek dagang JSKYE dan juga sebagai

produk Original Equipment Manufacturer (“OEM”).

Struktur Perusahaan dan Kepemilikan Saham

Number of Shares Percentage

PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 424,740,000 20.90%

PT Trinitan Global Pasifik 340,232,278 16.74% PT Asuransi Jiwa Adisarana Wanaartha - Desk 4 247,609,600 12.18% PT Asuransi Jiwa Adisarana Wanaartha - Desk 1 173,544,000 8.54%

Hitachi High Technologies 173,544,000 6.60% Public 713,314,122 35.04% Source: BEI, NHKS Research

Page 88


www.nhsec.co.id

Lini Bisnis

Pemetaan Proses Bisnis



Page 99


www.nhsec.co.id

1. Modul Surya Rangka Standar

Modul jenis ini umumnya digunakan dalam pengaplikasian modul surya on-grid maupun off-grid di kawasan industrial maupun system modul

surya perumahan. Jenis modul surya yang diproduksi oleh Perusahaan bervariasi, mulai seri ST36M5 hingga seri ST72M345 dengan daya

maksimun antara 5-345 Watt Peak.

2. Modul Surya Rangka Fleksibel

Modul surya dengan rangka fleksibel merupakan modul surya yang memiliki karakteristik unik dan memiliki kelebihan berupa tingkat ketebalan

yang rendah dengan fleksibilitas yang tinggi dibandingkan dengan modul surya rangka tipe standar (kelengkungan maksimal sebesar 300).

Modul surya dengan rangka fleksibel cocok diaplikasikan di peralatan dengan penempatan di luar ruangan, seperti alat penerangan jalan umum

dan rambu-rambu lalu lintas. Tipe modul surya yang diproduksi Perusahaan bervariasi di tipe seri ST36TM 18-FLP hingga seri ST36TM 140-FLP

dengan daya maksimun antara 18-140 Watt Peak.

3. Modul Surya Tipe Flat

Modul surya tipe lipat merupakan modul surya lipat berperforma tinggi dan tahan lama, yang telah lulus uji coba penggunaan pada kondisi

lingkungan yang ekstrim. Modul surya ini dilengkapi dengan EVA packing bag yang meningkatkan kenyamanan bagi pengguna saat

penggunaannya. Modul surya tipe lipat yang diproduksi Perseroan bervariasi dari seri ST36TM2/40-FDP hingga seri ST36TM3 150-FDP dengan

daya maksimun antara 40-150 Watt Peak.

Source: Company Data

Jenis Produk Modul Surya:

Page 1010


www.nhsec.co.id

Management Background

Dewan Komisaris

Pendidikan

Meraih gelar Sarjana Teknik Industri dan Mesin dari Christian Albrechts-Universität zu Kiel di

Jerman pada 1976.

Pengalaman

Beliau memulai karirnya menjadi Supervisor Produksi di PT Nipress Tbk pada 1978-1982,

kemudian menjadi Manajer Produksi (1983-1986), Direktur (1987-1991), serta Direktur Utama

Pada 1991-2012. Saat ini, beliau juga menjabat sebagai Komisaris Utama PT Nipress Tbk,

Komisaris PT Indobatt Industri Permai, Komisaris, PT Indonesia Comcocrown Chemical

Industri, dan Komisaris PT Makara Kinara Agung.

Ferry Joedianto Robertus Tandiono

Komisaris Utama

Pendidikan

Meraih gelar Sarjana teknik Industri & Mesin, lulus dengan nilai cum laude di University of

Southern California pada 2002. Meraih pendidikan Master Ilmu Manajemen Teknik di

University of Southern California, lulus dengan nilai cum laude pada 2004.

Pengalaman

Beliau memulai karirnya menjadi Plant Manager PT Nipress Tbk pada 2006 serta Manajer

Umum pada 2008–2012. Saat ini, beliau menjabat sebagai Direktur PT Nipress Tbk, PT

Trinitan Plastic Indonesia, serta PT Nipress Energi Otomotif. Richard Tandiono

Komisaris

Pendidikan

Meraih gelar Sarjana Teknik Ilmu Elektro dari Universitas Indonesia pada 1991.

Pengalaman

Beliau mengawali karirnya dengan bergabung di PT Guna Era Manufaktura pada 1991

sebagai Production Manager hingga 2000. Setelah itu, beliau menjabat sebagai Senior

Manajer PT KMI Wire dan Cable Tbk (2000-2010) dan Menjabat sebagai Direktur PT Matra

Mandiri Prima (2010-2012).

Henry Gamra Rachmat

Komisaris Independent

Page 1111


www.nhsec.co.id

Dewan Direksi

Pendidikan

Meraih gelar Bachelor of Science (B.Sc.) di bidang Finance dari University of Southern

California di tahun 1998.

Pengalaman

Beliau memulai karirnya di PT Nipress Tbk sebagai Production Supervisor pada tahun 2000.

Menanjak sampai kemudian menjabat sebagai Deputi Finance Director sekaligus Plant

Manager sampai Mei 2006. Selanjutnya, tahun 2008 beliau mendirikan perusahaan yang

bergerak di bidang energy baru terbarukan yaitu PT Sky Energy Indonesia Tbk. Jackson Tandiono

Direktur Utama

Pendidikan

Beliau menyelesaikan studi di Fakultas Teknik Universitas Kristen Indonesia jurusan Teknik

Elektro pada 1991.

Pengalaman

Beliau memulai karirnya sebagai Sales Engineer di PT Guna Elektro pada 1992 hingga 2000.

Selanjutnya, beliau juga pernah menjabat sebagai Direktur Marketing PT Sinar Inti Elektrindo

Raya pada 2005 serta pemilik PT Sumber Rejeki Bersama.

Hengky Loa

Direktur

Pendidikan

Beliau menyelesaikan pendidikan Sarjana Teknik dari Hokkaido University School of Science,

Sapporo, Japan, pada 1988.

Pengalaman

Seorang warga negara Jepang. Beliau penah menjabat sebagai Senior Staff , Hoxan Corp ,

Sapporo, Hokkaido, Japan (Current: Air Water Inc.) (1988 - 2000). Manajer, Ebara Corp ,

Tokyo, Japan (2000 - 2003). Manajer/ Chief Scientist, Shin-Etsu Chemical Co., Ltd., Tokyo,

Japan (2003 - 2009). CEO, PVG Solutions Inc., Yokohama, Kanagawa, Japan (2009 – 2016). Naoki Ishikawa

Direktur

Pendidikan

Beliau menyelesaikan pendidikannya di Universitas ASMI dengan gelar Sarjana Akuntansi

pada 1988.

Pengalaman

Memulai karirnya di PT Nipress Tbk sebagai staff pembelian hingga (1988-1990), asisten

Akunting Manajer (1991-2000), serta Kepala Divisi Keuangan PT Nipress (2000-2015).

Pui Siat Ha

Direktur Independent

Page 1212


www.nhsec.co.id

Industry Outlook

Mancanegara

Sepanjang 1Q19, para analis industri sepakat bahwa pasar tenaga surya dunia akan bertumbuh dua digit. Tiongkok sebagai

salah satu negara penghasil tenaga surya terbesar, melalui rapat National Energy Administration (NEA) di November 2018

memberikan sinyal untuk melanjutkan subsidi bagi sektor energi terbarukan dengan menyiapkan anggaran sekitar RMB3 miliar

(USD440 juta). Pertumbuhan ekonomi Tiongkok di tahun-tahun mendatang diperlukan untuk mendorong pertumbuhan pasar

tenaga surya dunia namun di Eropa dan Amerika Utara juga terus memainkan peran penting di sektor tenaga surya yang sudah

ditunjukkan pada 2018, ketika permintaan mengalami tren peningkatan.

Kondisi India meleset akan estimasi pembangunan infrastruktur tenaga surya. Untuk periode 2018-2019, India menargetkan

pembangunan infrastruktur tenaga surya dapat mencapai 59%, dengan menambah kapasitas tenaga surya di beberapa tempat

yang tadinya hanya memiliki kapasitas sebesar 6,5 GW menjadi 11 GW, direncanakan selesai pada 2019. Sampai 2018, India

memiliki total kapasitas terpasang 25,2 GW, yang menyisakan hampir 75 GW untuk memenuhi target 100 GW dari Misi Solar

Nasional pada 2022. Pemerintah India juga baru-baru ini menyetujui total budget sebesar USD1,7 miliar untuk mempercepat

instalasi infrastruktur tenaga surya.

Sementara di AS, meskipun tarif impor modul surya masih menjadi penyebab stagnasi pasar AS tahun lalu, disinyalir masih akan

berlanjut untuk beberapa tahun ke depan. Penurunan biaya tenaga surya di AS juga terus berlanjut namun pajak investasi yang

progresif, insentif negara, dukungan publik yang kuat dan minat yang semakin meningkat akan tenaga surya membuat

pertumbuhan perusahaan energi terbarukan di AS tetap melaju. The US Solar Industry Association percaya, biaya yang lebih

rendah dan sentimen publik yang kuat dalam mendukung energi yang ramah lingkungan akan menyebabkan kapasitas

pembangkit tenaga surya meningkat dua kali lipat dalam lima tahun ke depan.

Untuk pasar Uni-Eropa, ada target energi terbarukan pada 2020 yang harus dipatuhi oleh para anggota Uni-Eropa dan sebanyak

17 negara belum mencapai target energi terbarukan sampai 2017. Untuk itu regulasi di Uni-Eropa saat ini akan menggerakan

negara anggota dengan skema biaya rendah dan insentif tenaga surya yang menarik.

Estimasi organisasi SolarPower Europe, memperkirakan kapasitas terpasang kumulatif 645 GW di dunia pada 2019, lebih optimis

4% dari estimasi tahun 2018. Perkiraan sampai tahun 2022 akan berkisar antara 824 dan 1.290 GW kapasitas terpasang dengan

kemungkinan menghasilkan 1.041 GW tenaga surya yang beroperasi secara kumulatif pada 2022.

Global Solar Power Installed 2018

Source: SolarPower Europe, NHKS Research

Renewable Power Capacity as a Share of Global 2018

Source: SolarPower Europe, NHKS Research

Page 1313


www.nhsec.co.id

Domestik

Saat ini, Indonesia memiliki potensi tenaga surya yang sangat besar, yaitu lebih dari 500 GW dan terbesar dibandingkan negara

ASEAN lainnya. Badan Energi Terbarukan Internasional yang terletak di Abu Dhabi, yaitu IRENA, memperkirakan bahwa

Indonesia dapat mengembangkan tenaga surya dalam negeri hingga 3,1 GW per tahun dari 2016 hingga 2030 dan mencapai 47

GW untuk kapasitas tenaga surya pada 2030 yang cukup untuk memenuhi target Rencana Umum Energi Nasional (RUEN).

Pada akhir 2017, Indonesia hanya mempunyai 90 MW tenaga surya telah terpasang. Meskipun tergabung dalam RUEN sebagai

salah satu strategi untuk mengembangkan tenaga surya, pembangkit listrik tenaga surya hanya mempunyai peranan kecil dalam

sektor energi di Indonesia. Pada Juni 2018, Indonesia hanya memiliki kapasitas terpasang sebesar 521 kWp untuk perumahan, 5

kWp untuk penggunaan massal, dan 1080 kWp untuk proses industri. Terkait biaya pengembangan teknologi, Indonesia memiliki

kemampuan yang sebanding dengan negara ASEAN lainnya, dengan harga USD 0,06-0,11 per kWh dibandingkan dengan

Thailand pada USD 0,07-0,12 per kWh.

RUEN telah mengamanatkan 45 GW kapasitas energi terbarukan yang akan dipacu sampai 2025 dengan 6,5 GW berasal dari

pembangkit listrik tenaga surya. Sebagian besar target ini dapat dipenuhi dengan pengembangan atap tenaga surya di negara ini.

Peraturan Kemetrian ESDM No. 49 tahun 2018 telah menetapkan bahwa PLN hanya akan memberikan kompensasi 65% dari

pengembangan atap tenaga surya untuk di salurkan ke dalam distribusi listrik nasional. Berdasarkan asumsi, akan ada 1 GW

untuk kapasitas dari pengembangan atap tenaga surya pada 2020, dengan estimasi bahwa pendapatan PLN hanya akan

menurun sebesar 0,58%, pengurangan yang dapat diabaikan dibandingkan dengan manfaat yang diberikan bagi Indonesia.

Meskipun potensi besar pembangkit listrik tenaga surya (on-grid dan off-grid) untuk menggantikan atau mengurangi penggunaan

pembangkit listrik tenaga diesel, terbatasnya proyek tenaga surya pada 2019 karena proses pengadaan PLN dan kemampuan

jaringan untuk mengintegrasikan lebih banyak pada pengembangan atap tenaga surya. Pertimbangan seperti biaya teknologi,

biaya pembangkit listrik (BPP), dan proses pengadaan adalah faktor utama yang mempengaruhi proyek tenaga surya di

Indonesia dan saat ini pengembangan atap tenaga surya hanya di Jabodetabek karena tidak adanya dukungan keuangan atau

insentif untuk rumah tangga. Namun ada potensi dalam pengembangan atap untuk kawasan industri / daerah di mana listrik tidak

dipasok oleh PLN menjadi terbuka lebar sebagai penopang di segmen bisnis tenaga surya untuk 5 tahun ke depan.

Indonesia Annual Solar Capacity

Source: IESR, NHKS Research

Trendline of Solar Instalation Cost / kWp

Source: IESR, NHKS Research

Page 1414


www.nhsec.co.id

Disclaimer

This report and any electronic access hereto are restricted and intended only for the clients and related entities of PT

NH Korindo Sekuritas Indonesia. This report is only for information and recipient use. It is not reproduced, copied, or

made available for others. Under no circumstances is it considered as a selling offer or solicitation of securities

buying. Any recommendation contained herein may not suitable for all investors. Although the information hereof is

obtained from reliable sources, its accuracy and completeness cannot be guaranteed. PT NH Korindo Sekuritas

Indonesia, its affiliated companies, employees, and agents are held harmless form any responsibility and liability for

claims, proceedings, action, losses, expenses, damages, or costs filed against or suffered by any person as a result

of acting pursuant to the contents hereof. Neither is PT NH Korindo Sekuritas Indonesia, its affiliated companies,

employees, nor agents are liable for errors, omissions, misstatements, negligence, inaccuracy contained herein. All

rights reserved by PT NH Korindo Sekuritas Indonesia.

Documents

Sky Energy Indonesia Tbk (JSKY IJ) Produsen Modul Surya ......2019/10/08 · Ekspansi Organik dan Manfaat Lingkungan Saat ini, JSKY memiliki kapasitas panel surya dan sel surya, masing-masing