TESIS: LA POLÍTICA MONETARIA COMO MECANISMO DE ESTABILIZACIÓN MACROECONÓMICAFACULTAD DE ECONOMÍA
T E S I S
QUE PARA OBTENER EL TITULO DE
LICENCIADO EN ECONOMÍA PRESENTA:
JESÚS EDUARDO GÓMEZ MACIAS
UNAM – Dirección General de Bibliotecas
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A mis padres les agradezco la entereza, firmeza, convicción, responsabilidad y valores que me otorgaron para poder llegar siempre a la conclusión de mis acciones.
A mi esposa y a mis hijas por lo mucho que las quiero y para que esto sea una pequeña muestra para Sophia y Neidy de lo que se puede hacer con la cultura del esfuerzo y no la
del privilegio.
A mis hermanos compañeros de mil batallas
A mi asesor por guiarme y ayudarme a realizar el mejor trabajo posible
Y a mis amigos que afortunadamente son muchos les agradezco sus finas compañias.
INDICE
1. El desarrollo histórico de la política monetaria
1.1 La importancia de la política monetaria a través del tiempo………….6
1.2 Por qué la inflación se empieza a analizar……………………..…….11
1.3 El análisis de la inflación desde la óptica clásica. ……………….….13
1.4 La política monetaria como mecanismo de transmisión..……………15
1.5 Las herramientas de la política monetaria a través del tiempo. ……..17
Capitulo II
2.1 La política monetaria como instrumento político (1970-1976) ………19
2.2 La política monetaria y el déficit público (1976-1982) ………………32
2.3 El desarrollo de una política monetaria pro activa (1982-1988) ….......43
Capitulo III
3. La política monetaria en México 1988-2000
3.1 La política monetaria como un mecanismo sólido de instrumentación de
estabilización macroeconómica (1988-1994) ……...…………….…...…49
3.2 La política monetaria como una de las partes más importantes de la
política económica (1994-2000) ……………………………..………....65
macroeconómica
4.1 La política monetaria como uno de los objetivos principales de la política
económica …………………………………………………..…………..76
4.2 Las diversas composiciones de la política monetaria en diferentes
periodos. ………………………………………………….….………… 79
4.3 Las diversas combinaciones de la política fiscal y política monetaria para
obtener mejores objetivos de la política económica. ………….…….....81
4.4 Las diferentes herramientas a nivel mundial de la política monetaria por
parte de los principales bancos centrales. ………………………………88
4.5 Una visión global de la política monetaria ……………………..………91
5. Un análisis y perspectiva de la política monetaria.
5.1 La interrelación entre la política monetaria y fiscal. ……………….….. 93
5.2 La política monetaria como un mecanismo de estabilización
macroeconómica. …………………………………………………….…94
5.4 Perspectiva de la política monetaria. ………………………………...…97
4. Conclusiones …………………………………………………………….……….98
5. Anexos …………………………………………………………………………..101
6. Bibliografía ……………………………………………………………………..124
Introducción
En el mundo actual se vislumbra la importancia que tiene la política monetaria y por ello
me enfrento al siguiente cuestionamiento ¿Por que decir que la política monetaria es un
mecanismo de estabilización macroeconómica? Podría parecer aventurado dicha frase,
pero los acontecimientos recientes nos muestran la veracidad que enuncia dicha frase.
La política monetaria en primera instancia se ha convertido en la principal herramienta de
la política económica, podemos observar como el mundo entero esta pendiente de la
instrumentación de las diferentes herramientas que utiliza dicho mecanismo. Todos los
bancos centrales del mundo en este momento son puntos de partida de las decisiones
económicas del país en cuestión. Como ejemplo se encuentra la FED (Reserva Federal de
Estados Unidos) la cual se ha convertido en punto de partida de las decisiones
económicas mundiales.
La política monetaria es en este momento una herramienta clave para que los demás
mecanismos de la política económica puedan concretar sus objetivos y mantenerlos en
niveles adecuados y competitivos. La base de toda economía es la certidumbre y esta se
enuncia por medio de la estabilidad, sino existe estabilidad no existe certidumbre, la
política monetaria esta encargada fundamentalmente del control de precios, la cual utiliza
sus diversas herramientas con lo cual logra activar los mecanismos correctos de control
para cumplir sus principales objetivos y además sienta los cimientos necesarios para que
las demás políticas económicas puedan ser efectivas.
La política monetaria ha venido evolucionando a lo largo del tiempo y ha permitido ser
día con día más eficaz y eficiente, esta ha encontrado diversas herramientas de
planeación, control y prevención, con la intención de obtener los mejores resultados.
La política monetaria se ha convertido en un mecanismo de gran importancia para la
política económica, gracias al papel estabilizador que impone en la economía.
La importancia de la política monetaria es un proceso que ha sido de muchos siglos. En
años anteriores la política monetaria ha tenido un papel importante y preponderante en la
economía, pero no es sino hasta años recientes donde la política montería adquiere una
connotación de preponderancia.
Y no es solo su preponderancia en el entorno económico, sino también sus diversas
herramientas que sirven de mecanismos de estabilización macroeconómica. La hipótesis
de esta tesis va en relación con los diferentes mecanismo que utiliza la política monetaria
para la estabilización macroeconómica y como estos a su vez coadyuvan a que las demás
políticas puedan actuar con eficacia.
En esta tesis demostraremos como la política monetaria ha adquirido maduración a lo
largo del tiempo y como esta ha desarrollado las herramientas y los mecanismos
necesarios para la estabilización macroeconómica.
Capitulo I
El desarrrollo histórico de la política monetaria
1.1 La importancia de la política monetaria a través del tiempo
La política monetaria desde siempre ha sido de gran importancia, aunque no se conociera
de la manera como se conoce en estos tiempos. Desde que se utilizo por primera vez
alguna mercancía como equivalente de intercambio, dicho fenómeno se presentó y tuvo
que ser combatido por diferentes herramientas de política monetaria.
Cualquier medio de intercambio generalizado o aceptado por un grupo o una sociedad, es
considerado como un fenómeno monetario ya que el exceso o escasez la mercancía en
cuestión o el simple intercambio genera problemas de índole monetario. La política
monetaria siempre ha tenido una importancia trascendental, ya que si no se tomaban
medidas oportunas o adecuadas para cada momento de intercambio, estos podían
desequilibrar a toda una nación, comunidad o grupo.
A través de todos los tiempos, la inflación es un fenómeno que ha afectado a todos lo
países por igual, sin distinción de color o de raza, la inflación es un fenómeno que
simplemente se introduce por cualquier resquicio que se le permita entrar. La inflación es
algo que mientras no este supervisada, puede generar desastres económicos en la
población de gran envergadura.
La importancia fundamental en la inflación reside en que dicha variable, perjudica de
manera directa a quien menos tiene, ya que le quita una parte de sus ingresos sin ningún
miramiento o aviso. Es a través de las diferentes herramientas de la política monetaria
que se han aplicado las diversas soluciones para los problemas que engendra la inflación,
no obstante cómo ya se había mencionado, aunque la política monetaria no se conociera
como hoy, los fenómenos monetarios siempre han existido y siempre generaron
consecuencias no deseadas en la población, más sin embargo, la aplicación a la solución
de problemas inflacionarios, se ha dado por medio de herramientas de la política
monetaria.
La importancia de la política monetaria se engloba en lo que es y debe de ser su objetivo
fundamental el cual es el control de la inflación y este control a su vez brinda la
estabilidad macroeconómica necesaria, para que pueda mantener la tranquilidad de un
poder adquisitivo estable.
La inflación cuando no ha sido controlada ha causado a todas las naciones perjuicios tan
grandes, como los de cualquier guerra ya que de manera indiscriminada se les quita una
parte de su ingreso, además se transfiere su riqueza de manera involuntaria y por ello la
inflación se convierte en una transferencia involuntaria de riqueza y si el gobierno no
cuida de esta variable se enfrenta a menudo a severas consecuencias.
Como dice Alberto Ferrari, al hablar sobre la política monetaria:
“La inflación representa una de las formas de imposición, más arbitrarias e injustas ...
lo que aparece como particularmente relevante cuando se trata de la lucha contra la
inflación, lucha que para la política monetaria, equivale a la lucha por la vida, puesto
que la inflación tiende a destruir la materia monetaria misma” 1 .
Lo prioritario por parte de la política monetaria es el control de la inflación a rajatabla
para que este redunde en una variable muy importante la cual se llama credibilidad, dicha
variable es indispensable para toda economía, no existe economía prospera sino existe
confianza y la confianza solo se tiene con un estricto control de precios y cumplimiento
de objetivos. Para las personas el saber que su dinero vale lo mismo hoy que mañana, le
proporcionará la confianza necesaria para mantener la dinámica de consumo permanente
que la economía necesita.
A través del tiempo la política monetaria a tenido su preponderancia y no se diga en
periodos de crisis o recensión, tal es el caso de la crisis suscitada en 1929. Esta crisis se
suscita fundamentalmente por una deflación, que termino por prolongarse más de lo
debido, dicho fenómeno no fue comprendido en su momento y por tal motivo se
manifestó de manera enérgica en el mundo. Esta manifestación por medio de la
disminución generalizada y sostenida de los precios presento un desincentivo al consumo
por lo cual la economía reflejo un mayor desempleo, provocando así una crisis de
grandes dimensiones, cabe recordar que en estos momentos también caían las acciones
de las bolsa mundiales de manera estrepitosa, así como las tasas de interés.
La crisis suscitada en 1929 fue resuelta por una teoría que desarrollaría un economista
británico llamado John Maynard Keynes, el cual plasmo en la obra titulada “La teoría
General de la ocupación, el interés y el dinero” 2 , en la cual nos da un planteamiento sobre
resoluciones de crisis como la 1929, dando la solución por la parte de la política fiscal,
planteándola de manera activa y dejando a la política monetaria, relegada a un segundo
término.
Dicho planteamiento esta funamentado en soluciones de corto plazo, ya que como el
mismo lo dijera “en el largo plazo todos estamos muertos” bastante respetable su punto
de vista pero además del corto plazo existe el largo plazo el cual esta presente para
generaciones venideras.
Posterior al Keynesianismo, vendría una corriente llamada monetarista, la cual es
representada en primera instancia por Milton Friedman, dicho autor menciona que “La
inflación es un fenómeno puramente monetario” el planteamiento lo plasmo en una obra
titulada “The realitive stability of monetary velocity and the investment multiplier in the
1 La política monetaria en su perspectiva histórica; Ferrari Alberto; Editorial Centro de Estudios
Monetarios Latinoamericanos (CEML); 1961; México 2 La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero; Keynes Jhon Maynard; FCE; 1960
United Satates 1897-1958” In estabilitation policies, 3 en el cual se hace una critica al
modelo keynesiano, haciendo denotar sus debilidades, así como también mostrando como
el no darle una verdadera importancia a la política monetaria, trae consecuencias en el
largo plazo para la mayoría de la población y fundamentalmente a la que menos tiene
dejándola sin ninguna protección.
Friedman argumenta que al poner a la política monetaria en un plan pasivo, fue lo peor
que pudo hacer el keynesianismo, ya que el no darle la importancia requerida, hizo que
dichas soluciones fueran de corto plazo.
Con esta nueva teoría o postura llamada monetarista, se le da un auge y una importancia
que nunca había tenido la política monetaria y es a partir de aquí que la política monetaria
comienza con una nueva dimensión de estudio.
Esto toma mayor fuerza en los años setenta, época en que se gestan inflaciones altas en
todo el mundo y también se considera esta época como aquella donde se disuelve la
paridad oro-dólar, la cual había existido desde finales de la segunda guerra mundial con
el tratado de Brentton Woods.
En la década de los setentas cuando el dólar comienza a flotar y además cuando se cae el
paradigma de la teoría que manifestaba que si la inflación era alta, el desempleo era bajo
y si la inflación era baja, el desempleo era alto, dicha teoría implantada por Phillps, la
cual la desarrollo por medio de una grafica en la cual se manifestaba casi toda la teoría.
Dicho grafico se le conoce como la curva de Phillps.
Esta teoría, como se menciono fue parangón en esta década, dicha grafica se muestra a
continuación:
I1
I2
E1 E2
3 Milton Friedman and Marselman David; Editorial Prentice Hall; Englewood cliffs N.J. 1963.
In fl a ci ó n
Desempleo
Gráfica #1
Lo que se trataba de demostrar en la gráfica # 1 llamada la curva de Phillips, era que si se
mantenía la inflación en niveles bajos, había como consecuencia una política monetaria
restrictiva, dicha política iría en detrimento del empleo, esto por que al tener una política
monetaria restrictiva implica, mantener menos circulante y por consecuencia una
disminución de la producción, por el bajo consumo consecuencia de la restricción
monetaria y como resultado un mayor desempleo. 4
La curva de Phillips ha sido usada extensivamente como un marco de referencia para
explicar y predecir la inflación en los países industrializados. En su forma original, la
curva de Phillips estipulaba una relación entre la tasa de variación en los salarios
nominales y el inverso de la tasa de desempleo, donde esta última era usada como una
medida aproximada del exceso de demanda 5 . Así, un descenso de la tasa de desempleo
implicaba un incremento del exceso de demanda, el cual presionaba hacia arriba a los
salarios nominales. En la década que siguió a su aparición, la curva de Phillips
experimentó varias modificaciones. Por ejemplo, el inverso de la tasa de desempleo fue
reemplazado por las diferencias de desempleo o de producto como una aproximación al
exceso de demanda 6 .
El papel de las expectativas para incidir en los cambios saláriales fue reconocido y las
expectativas inflacionarias fueron incorporadas 7 . Finalmente, se transformó de una
inflación salarial a una ecuación de inflación de precios 8 .
Aunque varias formas de la curva de Phillips se usan en la práctica, la mayoría de ellas
puede ser interpretada como un modelo “triangular” de la inflación—un término que
Gordon (1997) acuñó para resumir la dependencia de la inflación en este contexto en tres
determinantes básicos: inercia, demanda y oferta. Este marco de la curva de Phillips se
denomina algunas veces como la curva de Phillips tradicional, para distinguirla de la
4 Lo que Phillips no tomo en cuenta, lo cual lo analizaremos más adelante, son los salarios de los
empleados pero en términos reales, ya que si se visualiza de esta manera se hubiera podido percatar que una
inflación alta perjudica en el largo plazo los empleo en calidad y cantidad. 5 Phillips (1958) encontró una relación estable entre la inflación salarial y la tasa de desempleo utilizando datos para el Reino Unido para el período de 1861 a 1957.
6 La brecha de desempleo es la diferencia entre las tasas natural y observada, donde la tasa natural se define como aquélla que prevalece cuando las expectativas se han realizado e incorporado completamente en
todos los precios y salarios, y la inflación no tiende a acelerarse o desacelerarse. La brecha de producto es
la desviación del producto observado respecto de su potencial donde este último es el nivel que es
compatible con una inflación estable dado el acervo de capital. El desempleo y la brecha de producto están
ligados a través de la ley de Okun, la cual relaciona variaciones en el desempleo con cambios en el
producto.
7 Friedman (1968) generalmente recibe el crédito de haber sido el primero en enfatizar la importancia de incluir las expectativas inflacionarias en la curva de Phillips. Como él notó, a las empresas y a los
trabajadores les conciernen los salarios reales y no los nominales; en otras palabras, ellos observan a la tasa
de cambio de los salarios nominales menos la inflación esperada.
8 Las dos especificaciones son congruentes si se supone que los precios se fijan aplicando una tasa de sobrecosto constante sobre el costo salarial unitario.
nueva 9 . La nueva curva de Phillips es similar en espíritu a la versión tradicional en tanto
que supone que la inflación varía positivamente con el sector real de la actividad
económica.
Proponentes de la nueva curva de Phillips señalan que esta formulación es más apropiada
dado que se deriva explícitamente de un modelo de fijación traslapada de precios por
empresas en competencia monopolística y de esta forma tiene fundamentos teóricos más
sólidos 10 .
Vale la pena notar, sin embargo, que al imponer ciertas restricciones sobre la tecnología y
la estructura del mercado laboral y en la vecindad del estado estacionario, el costo
marginal real es proporcional a la variación del producto.
En años recientes, las curvas de Phillips tradicionales han tenido más dificultades en
predecir la inflación. En Canadá, por ejemplo, la inflación cayó de 4% en 1990 a 2%
entre 1993 y 1995. Sin embargo, las curvas de Phillips tradicionales habrían predicho una
deflación al final de ese período, dado el vasto monto de exceso de oferta en la economía
canadiense. Más aún, a finales de los noventa, la inflación en los Estados Unidos fue
relativamente baja dado el rápido crecimiento del producto. Estas experiencias han
llevado a algunos observadores a predecir “la muerte de la curva de Phillips 11 .” Los
economistas han adoptado dos estrategias para tratar con la aparente falla de la relación
tradicional. Por un lado, se hicieron ajustes a la curva de Phillips tradicional para
considerar cambios estructurales 12 .
Después del derrumbe de la teoría de la curva de Phillips, vino para el mundo un proceso
de readaptación a un nuevos sistema monetario, con el cual convivir, pero no es sino
9 Para una revisión completa de la literatura de la nueva curva de Phillips, ver Goodfriend y King (1997). 10 En estos modelos, las empresas en competencia monopolística y sus trabajadores fijan un contrato
salarial para J períodos. Las negociaciones salariales se supone que se traslapan en el
tiempo, con 1/J de los contratos fijados en cada período. Las empresas entonces
determinan los precios con base en una tasa de sobrecosto sobre una combinación de
costo marginal realizado y esperado. La naturaleza traslapada del proceso de fijación de
precios nominales en la economía significa que los precios responderán gradualmente a
cambios en el producto. En estos modelos, los rezagos de precios y salaries nominales
son importantes porque reflejan el ajuste gradual a las perturbaciones.
11 Gali, Gertler, y López-Salido (2001), p.5.
12 Por ejemplo, Filion y Leonard (1997) introdujeron un proceso de cambio de régimen de Markov en una
curva de Phillips tradicional y aplicaron este modelo a la inflación canadiense. Encontraron que al
incorporarse el cambio de régimen mejoran considerablemente los pronósticos. En otro ejemplo, Kichian
(2001) estimó una curva de Phillips para Canadá utilizando un marco estado-espacio en el cual los
parámetros del modelo varían a lo largo del tiempo. Al reestimar la relación tradicional con los parámetros
cambiantes en el tiempo, las expectativas de inflación se modelaron como condicionalmente endógenas. Lo
anterior mostró que las expectativas de inflación y el passthrough fueron reducidos en Canadá durante los
noventa y que el coeficiente para la brecha de producto fue la mitad de su valor entre 1978-1988.
hasta el periodo de los ochenta y noventa donde se comienza con la estructura del
proceso de estabilización macroeconómica. Es a partir de la década de los noventa que
se lleva a cabo una estabilización macroeconómica en una gran cantidad de países, lo
cual se logro en gran parte al buen manejo de la política monetaria y este buen manejo
se dio gracias a un buen análisis de los fenómenos monetarios, así como a su correcta
aplicación en tiempo y forma de herramientas de política monetaria. La efectividad de la
política monetaria, depende en gran medida que dicha política sea de carácter preventivo
y no correctivo, lo cual muestra que la política monetaria debe de estar siempre atenta a
todos los acontecimientos económicos, políticos, sociales, etc., para poder hacer un
análisis oportuno que permita aplicar la solución antes de que se geste el problema.
La política monetaria debe de ser planificada para que esta sea de carácter preventivo de
esta manera se acrecienta su efectividad, no quiere decir que no sea correctiva, sino más
bien que la mejor efectividad se logra por medio la planeación de la política monetaria,
una buena planeación asegura al país la estabilidad de precios que requiere.
1.2. Por qué la inflación se empieza a analizar
La inflación se comienza analizar en el momento que se visualiza los estragos que esta
ocasiona cuando no es controlada y termina por dar una mala distribución del ingreso,
que repercute en el nivel de vida de una población.
Uno de los primeros análisis rigurosos de la inflación se da con Irving Fisher 13 el cual
formula una ecuación, la cual plasma de la siguiente manera:
MV = PT Donde :
V = Velocidad
P = Precios
T = Transacciones
Esta ecuación engloba de manera adecuada lo que es en sí la problemática de la inflación,
además de captar los principales factores involucrados.
Esta ecuación que Fisher nos muestra la igualdad que tiene la masa monetaria con
respecto a la velocidad y como esta relación tiene que estar en igualdad con los precios y
él número de transacciones, para lo cual la velocidad es tomada en cuenta por primera
vez y dicha variable se convierte en un gran avance para el análisis de la inflación, dicha
ecuación nos indica lo siguiente:
13 The Theory of Interest; Fisher I; Edit MacMillan, New York 1930
V = PT / M
La ecuación nos indica que la velocidad monetaria será mayor conforme la masa
monetaria sea menor, siempre y cuando los precios y transacciones permanezcan
constantes (ceteris paribus) o no disminuyan al mismo tenor de la masa monetaria o
igual. PT>M y PT no es igual que M por lo tanto PT es diferente de cero. Por lo cual
dicha velocidad mantiene una relación inversa con la cantidad del dinero.
A mayor cantidad de dinero menor será la velocidad de las transacciones, ya que al haber
más dinero en circulación normalmente su velocidad disminuye. Esto fundamentalmente
por la lógica económica, pero la cantidad de dinero no es el principal problema, sino que
a este problema se le acompañan otros como el crecimiento de los precios, como
consecuencia del crecimiento de la masa monetaria y a su vez la disminución de las
transacciones lleva de manera irremediable a la disminución de la velocidad del dinero.
En el caso del incremento de precios la velocidad aumenta, ya que aumenta el
requerimiento monetario.
O como lo diría Andrés Fernández Días en su Libro de política económica:
“esta ecuación nos expresa el número medio de veces que se utiliza la masa monetaria a
lo largo del periodo en que tienen lugar las transacciones” 14
De acuerdo a esta ecuación también podemos desglosar de donde provienen los índices
de precios y que es lo que influye en ellos, lo cual se muestra en la siguiente ecuación:
P = VM / T
Como se puede ver, los precios tienen que ver con la velocidad, la base monetaria y las
transacciones, con lo cual nos indica que si la masa monetaria fuera mayor que el número
de transacciones (siempre y cuando la velocidad permanezca constante) el índice de
precios será mayor, por lo cual se puede demostrar que conforme más se incremente la
masa monetaria, más se incrementa el índice de precios y es a partir de aquí que se
encuentra el origen del fenómeno monetario es aquí donde se sacan las primeras
conclusiones de que la inflación es un fenómeno monetario 15 .
La inflación empieza a preocupar a las personas en el momento en que se dan cuenta que
si guardaban el dinero por determinado tiempo, este no alcanzaba para lo mismo que en
años anteriores, de una manera más llana es, que si una persona guardaba una cantidad de
dinero, en el colchón, en el ropero, en los zapatos, etc, durante un año, ese dinero que en
14 Política Económica: Fernández Díaz Andrés y otros; Mc Graw Hill; Segunda edición 1999 México; pp
168 15 Esta afirmación de que la inflación es un fenómeno puramente monetario, fue concebido por Milton
Friedman y en la actualidad es muy debatible, ya que se han encontrado otra serie de factores que pueden
afectar la inflación y el propio Friedman lo ha aceptado.
ese momento le alcanzaba para comprarse una cantidad de bienes, a través del tiempo no
le alcanzaría para poder comprar la misma cantidad de bienes un año después.
Por lo cual si ese dinero lo guardaba sin darle ni un solo uso durante un año se percataba
que si quería comprar los mismos bienes que quiso comprar un año antes ya no le
alcanzaba y que lo que antes quería comprar con una cantidad de dinero, en este
momento por la misma cantidad ya no era posible comprar esas mismas mercancías, ese
es en primera instancia como se visualiza desde un punto de vista básico a la inflación.
1.3 El análisis de la inflación desde la óptica clásica
Antes de iniciar con el análisis clásico es importante dar mención a las teorías que se
manejaban sobre el análisis monetario, se puede decir que la teoría monetaria preclásica
abarca aproximadamente de 1650-1776, dicha teoría se componía básicamente de dos
corrientes; La primera que afirma que el dinero estimula el comercio y la segunda teoría
que va en relación con la teoría cuantitativa del dinero.
La primera teoría era encabezada principalmente por autores tales como John Law, Jacob
Vanderlint y George Berkeley, esta corriente destacaba la efectividad que tenia el dinero
sobre la producción, dicha teoría menciona que en la medida en que más dinero se
introduzca a la economía, más estimulo hacia la producción, empleo y desarrollo existirá.
Dicha visión como se puede observar es de muy corto plazo, ya que lo único que se
visualiza es aliviar lo urgente y no lo importante, como ellos lo mencionan el poder
suministrar a la economía del circulante suficiente le permite en el corto plazo contar con
un circulante mayor y por consecuencia una mayor capacidad de producción, pero en el
mediano y en largo plazo este tipo de medidas son más dañinas que benignas ya que se
generaba presiones inflacionarias en la medida del suministro monetario.
La segunda corriente la cual es la teoría cuantitativa del dinero y que fue representada
principalmente por Jhon Locke, Richard Cantillon y David Hume. Dichos autores
centraban su análisis en la relación dinero y precios, ya que para ellos el dinero tenia una
relación directa con los precios, esto debido a que a mayor cantidad de dinero en
circulación propiciaba un incremento en los precios.
La teoría cuantitativa del dinero es la base de la teoría monetaria moderna, es aquí donde
se manifiesta el problema fundamental por la parte monetaria, dicha teoría en ese
momento proponía el cuidar mucho el crecimiento del circulante, por que este podía
perjudicar a una nación entera.
Ellos argumentaban que si en la economía existiera una cantidad de dinero mayor de la
necesaria para la producción, se provocaría un efecto adverso para la economía, ya que al
haber más dinero en circulación que producción, esta última se encárese por su sentido de
escasez ante el dinero y el dinero al ser excesivo con relación a la producción este se
devalúa o mejor dicho pierde valor.
El dinero hay que recordar que también es una mercancía y si esta se devalúa, cuesta más
el intercambio de mercancías al interior que al exterior, al devaluar una moneda aparece
una relación directa, con la inflación. A final de cuentas la mercancía más importante del
sistema económico, es el dinero y si esta sufre un movimiento drástico, la inflación la
hará en la misma dirección y en proporciones similares.
Dicha teoría cuantitativa del dinero toma una forma común por la mayoría de
investigadores sociales y fue impulsada y desarrollada con gran fuerza fundamentalmente
por parte de David Hume (1711-1776), dicho autor mencionaba al respecto:
“Sí consideramos cualquier reino en sí mismo, es evidente que la mayor o menor
abundancia de dinero no tiene ninguna consecuencia; dado que los precios de las
mercancías son siempre proporcionales a las cantidades de dinero... es una máxima casi
evidente que el precio de todas depende de la proporción existente entre las mercancías y
el dinero y que cualquier alteración considerable de ambos tiene el mismo efecto,
elevando o reduciendo el precio...”. 16
En esta visión se observa de manera diáfana como es que Hume tiene una visión digna de
un estadista, ya que no solo visualiza el corto plazo, sino también el largo plazo, es Hume
el principal artífice y fundador de la teoría cuantitativa.
No hay que olvidar también la importante aportación que hizo Cantillon, al contar a los
cheques como un medio de pago, el cual por su alta liquidez influía en la oferta
monetaria, este autor es el primero que visualiza, medios de pagos diferentes a los de
común denominación.
Ya en el periodo clásico la gran parte de sus representantes concordaban con Hume, tal es
el caso en primera instancia de Adán Smith, donde acepta como bueno el planteamiento
de Hume, en su libro de “La Riqueza de las Naciones” argumenta que el problema de los
precios esta en la relación con la cantidad de dinero que se tienen en la economía.
Además, decía que la cantidad que se distribuyera a la economía tenía que ser manejada
por el mercado y que sea este el que elija los precios y que no exista un control
gubernamental o de un individuo, sino que sean las fuerzas del mercado las que decidan.
Es el mercado el mejor agente económico para asignar precios, es por medio de la
competencia que cada individuo pagara lo justo, sin afectar a nadie y saliendo todos
beneficiados, decía Adam Smith.
Adam Smith se refiere que la mejor asignación de precios la da el mercado y no un
burócrata, cuando una institución fija un tipo de cambio, está controlando el precio de la
mercancía más importante del mercado, que es el dinero, dicho control tiende a hacer
ineficiente su asignación, así que para Adam Smith la mejor asignación de precios es
cuando no hay control sobre el mercado y que sea el mercado el que fije la posición del
precio.
16 Hume David; Writings on economics; editorial Rotwein, the University of Wisconsin press, 1970.
En el caso de David Ricardo, él argumentaba que tanto las disminuciones como los
aumentos del nivel de precios se regulan por los movimientos cuantitativos del dinero,
como se puede ver va en relación con lo dicho por Hume.
Por la parte de John Stuart Mill, el acepta también la parte de Hume, nada más que él
agrega otras cosas que ayudan a comprender mejor dicho fenómeno.
En primer lugar, él reconoció que las rígidas conclusiones de la teoría cuantitativa se
basan en el supuesto de la distribución equitativa del nuevo dinero, en relación con las
tenencias iniciales. Cualquier otra distribución alteraría la estricta proporcionalidad entre
el dinero y precios.
Mill creía que un aumento del crédito bancario en condiciones de pleno empleo podría
hacer que disminuyese el tipo de interés, menciona que si las condiciones económicas
eran propicias se podía utilizar políticas monetarias laxas y estas no tendrán mayor
repercusión, ya que las propias condiciones permitirían que dichas políticas fueran, en la
dirección correcta.
Otro autor en la parte monetaria dentro de la época clásica fue Henry Thorton, banquero
y miembro del parlamento, dicho autor fue un clásico que entendió el mecanismo
monetario, esto lo vislumbraría con dos aportaciones fundamentales; primero la
distinción entre el tipo de interés natural y el tipo de interés bancario y la segunda
caracterizada como el ahorro forzoso.
El tipo de interés natural tiene que ver con el interés que se da en condiciones normales a
los prestamos para que una empresa pueda producir, es decir los prestamos a los cuales se
están fondeando las empresas para que estas puedan funcionar y el crédito bancario es el
interés el cual determinan los bancos para poder atraer los dineros necesarios para el
funcionamiento de dicho sistema.
La política monetaria se empieza a visualizar como una herramienta fundamentalmente
después de 1930, después de la crisis vivida en 1929, es ahí donde Milton Friedman
comienzan a visualizar a la política monetaria como una herramienta con la cual puede
lograr los principales objetivos de la política económica
Milton Friedman creía que el problema de la gran depresión fue a causa de la deflación
que existía, la solución estructural debía de ser por medio de la política monetaria,
menciona que el dar la solución como la dio Keynes fue una solución en el corto plazo,
pero que dar soluciones fiscales a problemas monetarios trae no necesariamente los
mejores resultados, uno de ellos es que dicho problema al ser monetario se debió de
instrumentar una solución monetaria y no fiscal, lo que sugería hacer era incrementar la
base monetaria o tener una política monetaria no tan restrictiva ya que el momento lo
permitía, en primera instancia haría que el problema de deflación se corrigiera, después
de esto tener un control sobre el índice de precios para que este no se convirtiera también
en un fenómeno inflacionario.
Como podemos observar los problemas en los fenómenos monetarios, influyen en la vida
cotidiana de todos los seres humanos y como no va influir si el dinero que es la materia
prima principal de la economía se encuentra presente en cualquier lugar, en cualquier
sitio, en cualquier circunstancia siempre sale a relucir el dinero, el dinero es una parte sin
la cual no entenderíamos el sistema económico y su andamiaje.
Es por medio de la política monetaria que se han llegado a soluciones de problemas
monetarios, ya que la política monetaria es el instrumento adecuado con el cual la política
económica encuentra la solución a sus problemas de estabilidad macroeconómica. ¿Y
como proporcionarle solución a los problemas monetarios? Esto es importante, ya que los
problemas monetarios son de interés general, tal es el caso de altas inflaciones. A quien
no le va a interesar comprar más con menos, pero que pasa con la inflación sucede todo
lo contrario, más bien compran menos con más ya que los productos se encarecen y el
dinero cada vez alcanza para menos.
El banco central de cada país debe de velar por el poder adquisitivo de cada uno de sus
conciudadanos y esto se debe de convertir en ley para todos los bancos centrales, ya que
la inflación como fenómeno inflacionario no es más que una transferencia involuntaria de
riqueza, por parte de las autoridades monetarias, que sin pedirle permiso al ciudadano
común terminan por arrebatarle una parte de su poder adquisitivo, si este no cuida el
indice de precios.
La correcta aplicación de la política monetaria conlleva a un país a que este se encuentre
estable económicamente, él exigir que el dinero cumpla sus cuatro funciones (Medio de
pago, Unidad de cuenta, deposito de valor y Patrón de pagos diferidos) permitirá obtener
certidumbre que le país necesita.
Como medio de pago el dinero nos permite intercambiar bienes y servicios. Cada uno de
los individuos de una sociedad trabaja por dinero y después lo usa para adquirir lo que
más desea en los bienes y servicios que produce el resto de los grupos sociales, para lo
cual cumple la función primordial del dinero que es la de un medio de pago eficiente.
La otra característica del dinero es que sirve como unidad de cuenta y esto se refiere que
funciona como el valor de todos lo bienes y servicios.
Su tercera función del dinero es la de depósito de valor, y esta se refiere a que el dinero
no debe de perder su valor o por lo menos que esta perdida no sea meteórica y
desmesurada, estas son las características y funciones más importantes, de una institución
monetaria, el hacer que el medio de pago sea un almacén de valor y no lo contrario. Un
país requiere que su dinero siga valiendo lo mismo a través del tiempo o que por lo
menos no pierda rápidamente su valor adquisitivo en pocos años.
La última característica del dinero concierne a la del dinero como patrón de pagos
diferidos y esta es la función que le permite al dinero ser la unidad de cuenta que pueda
ser o tener valor en un futuro para los posteriores compromisos, tales como deudas,
hipotecas, créditos, etc.
1.5. Las Herramientas de la política monetaria a través del tiempo.
A través del tiempo la política monetaria ha mostrado diversas herramientas con las
cuales ha combatido los problemas inflacionarios, es importante recalcar que la
utilización de las herramientas de la política monetaria es distinta su aplicación en
relación con la época en que se aplica, esto debido a que un mismo problema monetario,
puede requerir de una herramienta diferente para poder combatirla, dependiendo del
momento y circunstancias que se presenten.
Lo que importa en la política monetaria es el fin y no lo medios, los medios pueden
cambiar según el tiempo y las características en que se encuentren, pero el fin es uno y es
el mismo, el cual es el control irrestricto y permanente de los precios.
Las herramientas de política monetaria suelen ser más efectivas si son utilizadas en su
carácter preventivo y no correctivo, las segundas son la mayoría de las veces utilizadas
como paliativos y como medidas de corto plazo.
Las diversas herramientas de la política monetaria deben de servir en primera instancia
para prevenir los fenómenos monetarios, ya que es por medio de la prevención, que la
institución a cargo debe llevar a cabo este andamiaje para otorgar a la mayoría de sus
conciudadanos la estabilidad macroeconómica requerida que brinde la estabilidad,
crecimiento y desarrollo que se requiere. Sí las herramientas de la política monetaria son
bien utilizadas en tiempo y forma, la población tendría la estabilidad necesaria, para que
la economía funcione. Cuando los fenómenos monetarios no se previenen las
consecuencias de ellos son más que desastrosas y terminan postrando a un país completo
en la pobreza.
Los bancos centrales los cuales en la mayoría de las veces tiene las herramientas de
política monetaria requeridas para el control de la inflación, son los que tienen que
realizar un análisis minucioso, por medio del cual detectan los principales males
monetarios que se pueden presentar y después de ello plantear herramientas y medidas de
acuerdo a las dimensiones visualizadas en sus análisis. Es por medio de este análisis
meticuloso que dicho organismo podrá encontrar las herramientas preventivas de control
monetario para otorgar la estabilidad requerida.
El control inflacionario por medio de la política monetaria conduce a cualquier país a
encontrar las soluciones pertinentes y a desarrollar cada vez más complejas herramientas
de la política monetaria.
Es por medio de herramientas como las tasas de interés de referencia que dotan de
estabilidad de precios a muchos países para después poderlo reflejar en una estabilidad
macroeconómica, tal es el caso del la Reserva Federal de Estados Unidos (FED por sus
siglas en ingles), quien utiliza dicha herramienta como su principal arma para combatirla
la inflación y promover el crecimiento, dicha herramienta es de carácter preventivo ya
que va de acuerdo a las expectativas que se vierten y si las expectativas se refieren ha que
hay un crecimiento de precios, el comité del la Reserva Federal decide incrementar las
tasas de interés con la finalidad de frenar el consumo y alentar la inversión y con dicha
medida atemperar los precios, esta herramienta o mecanismo es de carácter preventivo
como lo acabamos de señalar y sucede exactamente lo contrario cuando los precios son
bajos o que la economía entra en desaceleración, la FED disminuye la tasa con la
finalidad de incrementar el crecimiento de consumo.
Otra de las medidas de control monetario que se usan en la actualidad y se van
perfeccionando día con día, son las operaciones de mercado abierto, las cuales se realizan
casi en todo el mundo, este mecanismo o herramienta va operar como regulador de la
base monetaria, es por medio de esta herramienta que se puede incrementar o reducir la
base monetaria, por medio de diversas operaciones de mercado que se conllevan
diariamente. Esta herramienta es un instrumento poderoso para atemperar de medida
rápida y efectiva alguno expectativa no concordante con los objetivos inflacionarios.
Cabe mencionar que por ser un mecanismo que actúa diariamente, el control o la
efectividad se denota de manera inmediata.
Las siguientes herramientas a analizar se instrumento en México a partir de 1997 y es
llamada “el corto y el largo”
El corto por definición es:
“Instrumento utilizado por Banco de México para inducir hacia arriba la tasa de interés
y consiste en un recorte al abastecimiento del mercado interbancario de manera que
obliga a los bancos comerciales a sobregirarse con el Banco de México por la cantidad
faltante y a pagar una tasa de interés más elevada. Este mecanismo presiona a la tasa
de interés.” 17
Este mecanismo instrumentado por el Banco de México lo que quiere decir en términos
llanos, es que cada institución de la banca comercial tiene una cuenta con el banco central
la cual diariamente tiene que cerrar en cero, cuando el Banco de México decide salir
corto, lo que hace es mandar una señal al mercado de que la base monetaria saldrá más
corta con esto la cuenta que manejan cada banco comercial con el Banco de México,
salda en negativo. La señal que induce esta operación es que saldrá una menor cantidad
de dinero que por lo cual será más caro poder tenerlo y conforme más alto sea el corto,
este tendera a incrementar el costo del dinero, ósea las tasas de interés.
17 Moneda, Banca y Mercados Financieros; Ramírez Solano Ernesto; Editorial Prentice Hall; México 2001
pp 431.
En el caso del largo sucede exactamente lo contrario, ya que el Banco de México sale con
excedente de dinero, lo que le permitirá que disminuyan las tasas de interés.
Un segundo aspecto que es importante recalcar es la diferencia entre las tasas de
referencia y los cortos, dos herramientas que a simple vista parecería que dan los mismos
resultados, lo cual no es cierto. La primera gran diferencia y la más importante es que uno
manda una señal al mercado y el otro interviene en el mercado de una manera directa. En
el caso de las tasas de referencia es una franca intervención al mercado ya que se impone
de manera directa y unilateral el nivel de las tasas de interés en el mercado, lo cual no
solo manda una señal al mercado, sino que impone dicha señal, en el caso del corto es
distinto, ya que el corto en realidad no interviene en el mercado, sino más bien manda
una señal a los inversionistas, que el usar una base monetaria mayor a la indicada por
banco de México, tendrá un costo mayor.
Como se puede observar, conforme avanza el tiempo se conocen nuevas herramientas por
parte de aquellas instituciones quienes tienen a cargo la política monetaria, así como
también el perfeccionamiento de muchas de ellas, con lo cual se trata de un objetivo
único y fundamental, brindar estabilidad de precios que repercuta en el cuidado del poder
adquisitivo de todos los consumidores.
Capitulo II
2.1 la política monetaria como instrumento político (1970-1976)
Este gobierno comenzó por gastos excesivos y desmesurados los cuales no tenían ningún fin, ni control especifico, lo cual empieza a inferir en desordenes monetarios, los cuales no se tenían, desde hacía más de 15 años. A este periodo conocido como periodo de populismo económico mexicano, el cual abarcaría de 1970 a 1982 y también conocido como la docena trágica, se manifiestan los principales problemas macroeconómicos, que repercutirían en la estabilidad económica futura. En este sexenio es donde se olvida el futuro de la nación, por pensar en demasía en los gastos del presente, es aquí donde aflora el populismo, lo cual gesta la pobreza más grande de la historia moderna en México, donde por no pensar en el largo plazo y con lógica económica, llevo a generaciones a la miseria y encauso al país a una dirección de crisis permanentes y recurrentes, los niveles de pobreza que tiene México en gran medida, son gracias a las malas decisiones de política económica que se tomaron en el sexenio de Luis Echeverría y López Portillo. El populismo se caracteriza normalmente por tomar medidas de corto plazo y con muy poca efectividad, este periodo populista el cual se puede considerar como un periodo en el cual se endeudo de manera importante al país, sin darle las soluciones requeridas. Para los gobiernos populistas como el de Luis Echeverría creían que era fácil él poder endeudarse sin ningún miramiento y después del crecimiento de la deuda tal vez pensaban que todo se pagaría solo, lo que este gobierno y el posterior nunca contemplaron es que en economía no hay comidas gratis y los excesos de hoy se pagaran mañana, dichos excesos fueron realmente alarmantes, es aquí en este sexenio donde se destruye la estabilidad macroeconómica que se tenía hasta ese momento y además se crea la semilla para que se desarrollen crisis periódicas posteriores. Esto debido a las malas decisiones de política económica de este gobierno y el posterior. Es en este gobierno también donde se comienza a utilizar la fabrica de billetes o mejor dicho, se utiliza en este gobierno al Banco de México como una caja chica por medio de la cual se podían imprimir billetes sin miramiento y sin control alguno, con la intención de agregar más dinero a la circulación y poder fondear sus proyectos.
Crecimiento de la base monetaria
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976
Base monetaria 60,834.8 69,765.2 85,154.3 107,112.6 142,300.7 185,699.1 257,013.3
Parte externa 10,327.4 12,858.5 16,800.6 17,976.2 18,175.6 20,153.4 28,155.8
Parte interna 50,507.4 59,906.7 68,353.7 89,136.4 124,115.1 165,545.7 21,796.4
Financiamiento del
Empresas y Particulares 1,960.3 3,020.2 2,202.8 3,155.9 5,054.4 5,055.0 10,893.5
Bancos 987.9 1,910.3 612.8 669.6 477.5 816.5 20,460.5
Financiamiento al Gobierno/
Financiamiento al gobierno/
parte interna de la base 94.2 91.3 95.9 95.7 95.5 96.5 90.6
* Fuente: Informes anuales del Banco de México
* Cuadro II-1
Como podemos observar en el cuadro II-1, la base monetaria creció en tan solo un sexenio en 322% y peor aún, el 70% de esta base se utilizó para financiar al Gobierno, es aquí donde se enmarca un desequilibrio de grandes proporciones, lo cual es el inicio del fin de un equilibrio macroeconómico, que había logrado construirse con la firmeza en administraciones anteriores, para pasar al estadio del desorden económico que dirigió este gobierno. Podrá parecer exagerado denostarle todos los problemas al sexenio de Luis Echeverría Álvarez y José López Portillo, ya que en el ámbito mundial se gestaban crisis que repercutían en el entorno nacional, pero no se puede soslayar que ante escenarios complicados en exterior como se tenían, estas administraciones tomaron las peores decisiones en materia de política económica y cuando un gobierno toma las decisiones que tomaron estos en materia económica, sus efectos tendrían que estar a la vista y lo difícil fue que dichas decisiones pronunciaron la caída de índices que años atrás se encontraban manejables. No se trata de culpar a nadie, se trata de demostrar que dichas decisiones tuvieron una visión de corto plazo y que en el largo plazo no se visualizo o se visualizo muy poco y dichas consecuencias fueron terribles para el país. No hay coincidencias ni casualidad, ya que por muy mal que hubiesen estado las condiciones macroeconómicas en el entorno internacional, no era para que estos dos gobiernos, empeoraran la situación económica de los mexicanos, podemos constatar como después de los sexenios de 1970-1982, México comienza con una serie de crisis recurrentes que llevan a esta docena trágica a desestabilizar las principales variables macroeconómicas.
Crecimiento de la base monetaria
0.0
50,000.0
100,000.0
150,000.0
200,000.0
250,000.0
300,000.0
Fuente: Banxico Gráfico II-1
Como podemos observar en el gráfico II-1, el crecimiento de la base monetaria es realmente sorprendente y exponencial, lo cual nos indica que gran parte del financiamiento del gobierno se estaba dando a través de la impresión de dinero, es por este medio que comienza a desequilibrase en gran medida la economía. Es a partir de 1972 donde el gobierno de Luis Echeverría mantiene una posición de franca intervención por parte del Estado en la materia monetaria, cuando se le ordena al Banco de México la impresión de dinero para poder cubrir los desequilibrios que empezaba a manifestar dicha administración. Dicho gobierno creía que una de las maneras fáciles de incentivar a la economía en su conjunto era la de imprimir dinero, además imprimía dinero para pagar deudas y lógicamente con sus respectivas consecuencias. Algo por demás alarmante en el crecimiento de esta base monetaria es que la mayoría de este financiamiento iba a parar en manos del gobierno para cubrir sus necesidades tales como nomina o mejor conocido como gasto corriente, el cual iba aumentando año con año considerablemente, debido a los programas de la administración, dicha administración consideraba que el Estado debía de ser muy grande e interventor. Esta intromisión franca por parte del gobierno en la economía, creó un desequilibrio de proporciones mayúsculas, lo cual lo se tuvo que pagar muchos años después con crisis recurrentes. Los malos manejos que se dieron en esta docena trágica, permitieron que se gestaran problemas mayores en el futuro.
Inversión total, pública y privada 1970-1982 (millones de
pesos reales)
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
180000
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982
Inversión Pública Inverión Privada Inversión Total
Fuente: Carlos Brazdresch y Santiago Levy, “Populism and economic policy in México”, cit 1991, p 243 Gráfico II-2
Con el crecimiento de la inversión pública no solo se desalentaba la inversión privada, sino que también dicha inversión pública se iba en su mayoría a incrementar la burocracia y con ella crear una nomina más abultada. El tener un mayor financiamiento público, indicaba el tamaño de gobierno, lo cual terminaba por costar más, era una burocracia que aumentaba de manera vertiginosa y como consecuencia no permitía que los recursos llegaran al sector privado y crear empleos productivos. Lo que se muestra en la gráfica II-2, nos da una idea de la proporción de participación en la economía que tenía el gobierno en este momento. El tener estas proporciones no permite que llegue el suficiente financiamiento al sector privado y con ello menguarlo y ver las consecuencias con menor empleo productivo.
Finanzas Públicas 1970-1976
Ingresos totales 83,967 85,093 93,920 109,759 121,674 141,243 151,086
Egresos totales 90,631 87,313 105,868 130,393 144,773 180,902 182,436
Gasto
Porcentaje del PIB
Gasto
Corriente n.d 14.6 15.4 17 17.9 21 20.7
Capital n.d 4.3 5.7 7 7.2 8.6 8
Intereses n.d 1.6 1.8 1.8 1,9 2.3 3.3
Balance -3.8 -2.5 -4.9 -6.9 -7.2 -10 -9.9
Fuente: Carlos Brazdresch y Santiago Levy, “Populism and economic policy in México”, cit 1991, p 236 Cuadro II-2
Como se puede observar en el cuadro II-2, a partir de este sexenio se comienza por un dispendio en el gasto, el cual se denota en un incrementó del gasto mayor que el ingreso, pensando que el desarrollo estabilizador que le entregaron a dicho gobierno era ya suficiente y que por lo cual se podía entrar en lo que Luis Echeverría llamo el desarrollo compartido. Es en este sexenio donde la estructura del gobierno comienza a crecer de manera exponencial y empieza a ocupar lugares preponderantes e importantes del sector privado, lo desplaza de sectores y áreas fundamentales, tales como el bancario, comercial(fonacot), etc. Lo que hace el gobierno es perjudicar el entorno nacional en dos vías, primero desincentiva a la iniciativa privada al seguir invirtiendo en áreas estratégicas y al entrometerse en estas áreas las termina haciendo ineficientes a una gran parte de ellas. En un entorno de competencia la inversión privada, es realmente eficiente en cuanto a la asignación de recursos. Además hay que recordar que los recursos son limitados y si el gobierno acapara una parte importante de la inversión, esta deja de tomarse por el sector privado y por consecuencia deja de producir trabajo productivo. En un segundo punto, disminuye la productividad a consecuencia de la no generación de trabajo productivo, además el gobierno se dedica a salvar empresas quebradas, con la
intención de salvar al empleo. El entrometerse en mayor cantidad de sectores y áreas, el gobierno se vio en la necesidad de gastar más de sus ingresos, en primera instancia el incremento del gasto corriente, el cual se ve reflejado en un incremento de empleados por parte del gobierno, los cuales con cada empresa que adquiría, la adquiría una mayor cantidad de empleados, lo cual se reflejaba en el incremento del gasto corriente. Las finanzas públicas en ese momento se iban deteriorando paso a paso, conforme avanzaba este gobierno iba dando a lastre toda la estabilidad que se había logrado hasta antes de este sexenio, esto repercutió en la política monetaria de este momento ya que en primera instancia cabe mencionar que en este gobierno la política monetaria fue acomodaticia, la cual iba con relación a la deuda del gobierno, este gobierno comenzó utilizando deuda para dichos excesos y cuando la deuda no le alcanzaba para completar dichos compromisos, terminaban por imprimir dinero, lo cual se veía en el comportamiento de la inflación. En el anexo II (que se encuentra al final de dicho trabajo) se encontraran gráficos y estadísticas que muestran el crecimiento de la base monetaria y como esta repercutía en el crecimiento de los precios. La descomposición en las finanzas públicas parte de la descomposición de la política monetaria, la cual para ese momento no tiene ningún fin preciso y mucho menos conciso, ya que como el propio presidente Luis Echeverría diría; “la economía se mueve desde los pinos”, dicha frase engloba todo el daño que le iba y le causo a toda una nación, en esta frase se engloban la mayoría de los males que hoy nos aquejan, es precisamente con esta visión intervensionista, que muchos mexicanos permanecen hoy postrados en la pobreza. La economía en este momento comienza su camino hacia la desestabilización macroeconómica, que es propiciada por el gasto desenfrenado por parte del gobierno, esto comienza hacer mella en las finanzas públicas, las cuales pierden todo orden a partir de esta administración. Financiamiento de la economía
Porcentajes del PIB
Cuadro II – 3
Fuente: Datos de inversión son de Brazdrech Levy, en "Populism and Economic Policy in México" cit., 1991, p 243
El ahorro externo se tomo de la Presidencia de la república, sexto informe de gobierno, anexo estadístico, 1994 p. 135
En este sexenio se recurre a la compra excesiva de empresas con la finalidad según la información gubernamental de preservar el empleo, en dicha compra por parte del gobierno se compraron muchas empresas que se encontraban realmente quebradas y que iba a ser casi imposible volverlas viables a muchas de ellas y por tal motivo el gasto del gobierno se incremento de manera alarmante. Todo este gobierno se la pasa con excesos, los cuales pasaron a incrementarse en la medida que avanzaba dicho gobierno, pero la cúspide de los problemas se da precisamente en las postrimerías de este gobierno, el tipo de cambio rompe con una paridad que se había mantenido fija de desde 1954 y en septiembre 1976, rompe dicha paridad con lo cual lleva a México a situarse en una posición delicada. La devaluación de 1976 se provocó en gran medida por tres vertientes, por la perdida de productividad, el desequilibrio de la política fiscal y monetaria. El gobierno se dedica a comprar empresas quebradas, absorbiendo y manteniendo los viejos resabios que dichas empresas están arrastrando, normalmente una empresa que quiebra tiene alguna o todas las áreas ineficientes, al igual que sus procesos, por tal motivo se van a la quiebra, una empresa sana difícilmente quebraría o requería ayuda gubernamental. Esta ineficacia es la que lleva al gobierno a la quiebra, ya que solo compra empresas que no funcionan, esto lleva al gobierno a ser más ineficiente y a disminuir su productividad. El gasto de gobierno y su excesiva deuda, contraída en su mayor parte en este gobierno, trajo como consecuencia que el gobierno desequilibrara sus finanzas públicas y por último y no menos importante, la inmensa cantidad de impresión de dinero en este sexenio que provoco una devaluación que desequilibraría las finanzas públicas. Todo esto fue el detonante de los problemas que se gestaron al final de esta administración, lo cual era evidente y anunciada dicha problemática, ya que con la mayor impresión de dinero y la menor productividad acompañada de un crecimiento de deuda, era más que inevitable tal devaluación, “no hay comidas gratis” y la factura tenía que ser cobrada. Pero no obstante después de la devaluación el tipo de cambio, aun seguía sobrevaluado y esto quería decir que nuestra moneda estaba fuerte en relación con el exterior, en buena medida al buen manejo de las finanzas públicas que se dio durante los sexenios anteriores1 y que en este gobierno debido a los excesos cometidos en las variables mencionadas se llevo al lastre a toda una década de disciplina económica.
1 Aun que cabe señalar que los anteriores gobiernos también cayeron en vicios y problemas y uno de ellos fue precisamente el proteccionismo que hacia a las empresas ineficientes.
Tipo de cambio real
1970 12.50 27.25
1971 12.50 22.84
1972 12.50 22.45
1973 12.50 21.28
1974 12.50 19.09
1975 12.50 18.10
1976 19.95 26.38
Fuente: Banxico, indicadores económicos
Como se puede observar en el grafico II – 4 de tipo de cambio, la relación del tipo de cambio real sigue por encima del tipo de cambio nominal, lo que demuestra la fortaleza que tenía la economía hasta antes de este gobierno.
T i p o d e c a m b i o 1 9 7 0 - 1 9 7 6
0 . 0 0
5 . 0 0
1 0 . 0 0
1 5 . 0 0
2 0 . 0 0
2 5 . 0 0
3 0 . 0 0
1 9 7 0 1 9 7 1 1 9 7 2 1 9 7 3 1 9 7 4 1 9 7 5 1 9 7 6
T ip o d e c a m b io T i p o d e c a m b io r e a l
Gráfico II- 3 Fuente: Banxico
La política fiscal en este sexenio fue muy activa y además se convirtió en el principal mecanismo de política económica de dicho gobierno. Es por medio de la expansión del gasto, que el gobierno lleva a cabo la instrumentación de sus objetivos, el gobierno pensaba que debido a los descontentos sociales que se manifestaban para ese sexenio, se requería de un mayor gasto para contener los descontentos.
Este tipo de visión de considerar al gasto como la única solución viable a los problemas del país fue llevando al gobierno a un precipicio, tratando de implantar un modelo keynesiano el cual se basa en incentivar la demanda por vía del gasto público. Cabe mencionar que uno de los errores más grandes de este gobierno es haber implantado un modelo keynesiano, el cual fue hecho e implementado por su autor y creador, para una situación de depresión, cosa que en México el diagnóstico se encontraba muy distante en relación con los acontecimientos de la gran depresión. Con la aparición de la inflación se va a tener como consecuencia menores tasas de crecimiento reales, las cuales se ven perjudicadas en su mayoría por el descuido de la inflación, dicha falta de análisis fue lo que trajo las consecuencias funestas en este sexenio.
Comparativo de crecimiento con precios
0
5
10
15
20
25
30
Fuente; Banxico Gráfico II - 4
Año Crecimiento del PIB Inflación Tasas nominales pasivas
1970 6.91 6.95 8
1971 4.19 5.26 8
1972 8.47 5 8
1973 8.43 12.04 12.91
1974 6.1 23.75 12.44
1975 5.63 11.2 11.97
1976 4.23 27.1 12.12
Fuente: Banxico, indicadores económicos Cuadro II - 5
Como se puede observar es en este gobierno donde se comienzan a gestar importantes problemas inflacionarios, los cuales van a crear la problemática estructural para generaciones posteriores. La inflación se gesta en este sexenio debido a los malos mecanismos de política económica, medidas como políticas fiscales expansionistas con incrementos del gasto desmesurado, sin ningún cuidado llevaron al país a la quiebra y lo peor de todo no quedaría en un solo sexenio sino que la continuación de este2 desequilibrio macroeconómico se prosiguió en el sexenio posterior de López Portillo. El problema inflacionario originado por este gobierno es la consecuencia de varios errores en materia económica y fundamentalmente en descuidos, falta de monitoreo y prevención en la parte de la política monetaria. En primer lugar se incurrió en la impresión de dinero sin ningún miramiento, este tipo de medidas las cuales se hicieron sin ningún control pusieron al país en una crisis, haciendo que los precios se incrementaran de manera desmesurada y esto a cambio de un crecimiento simulado debido a las inconsistencias macroeconómicas con las cuales se enfrenta este gobierno para poder relatar la mentira de un crecimiento totalmente insano que se refleja en los resultados del mediano plazo. El crecimiento que se dio durante este sexenio de Luis Echeverría, fue en primera instancia, gracias a los buenos manejos macroeconómicos llevados por las administraciones anteriores, lo que a esta administración le toco fueron frutos de ese buen manejo. Lo que se tendrá que observar es lo que se muestra en el cuadro II – 5, donde se visualiza que la inflación fue mayor que el crecimiento, lo cual denota la calidad del crecimiento, el cual fue malo. Lo que hacia este gobierno era similar a lo de un deudor empedernido, al cual se le dice que no hay problema si no tiene dinero, lo importante para el era que siguiera pidiendo prestado, no importaba cuanto se endeudara, no importa sino podía pagar, eso si es muy probable que la familia en el corto plazo, se encuentre muy feliz, por que cuenta con nuevos enceres en la casa, pero cuando pase la ilusión y se den cuenta que nada de eso va a poder pagar, entonces deviene la quiebra familiar o ponemos el ejemplo cuando se destapan hoyos para tapar otros no importando que los que destapa son más grandes que los que tapa, por consiguiente su situación va de mal en peor. En la época de Luis Echeverría y de López Portillo, lo que menos importo fue el futuro o las siguientes generaciones y se dedicaron a gastar a sabiendas que no había forma de pagar esos excesos, no importándoles que sumirían en la pobreza a millones de mexicanos por décadas. Esto viene acompañado de un gasto público desmedido sin ninguna discreción se gastaba en lo que fuera, lo mismo era en proyectos medianamente rentables que en proyectos de 2 Es por eso que se conoce este periodo de dos sexenios como la docena trágica.
nula rentabilidad, la mayoría de dichos gastos eran de carácter clientelar, ya que el gobierno tenía a sus favoritos o mejor dicho incondicionales al gobierno en turno a los cuales se les aseguraba apoyos. El omitir el uso de la política monetaria restrictiva hizo que el país comenzara a vivir las consecuencias de la desestabilización macroeconómica, la cual hasta nuestros tiempos seguimos sintiendo los estragos. Es importante observar como la ausencia de aplicación de una política que podría parecer tan insignificante termina como determinante para una economía. Las políticas económicas se deben de evaluar tanto si se usan, como si no se usan, ya que la omisión es también un problema que engendra males mayúsculos. La economía desde los pinos
Esta frase hecha por Luis Echeverría a comienzos de su sexenio, encierra a grandes rasgos la dirección que se iba a tener durante este sexenio en materia económica, es cierto que la omisión de los gobiernos anteriores en materia de apertura económica y modernización no se dieron y por lo mismo trajeron rezagó y subdesarrollo, pero este gobierno termino por destrozar la situación imponiendo un mayor control del Estado en la economía y eliminando la competencia, trayendo como consecuencia mayor desigualdad y pobreza para México. Conforme pasaban los años de este sexenio, el gobierno se daba cuenta que estaba destrozando un país con las políticas implantadas, nada más que cuando se disuadió de ello ya era demasiado tarde para cambiar el rumbo, el daño ya estaba hecho, además hacerlo en ese momento le hubiera generado una gran animadversión. El aplicar las medidas correctivas hubieran ido en contra de sus medidas populistas. Para el gobierno de Luis Echeverría, no importaba el futuro, lo que importaba era el dispendio de gasto que se dio, lo importante para este gobierno es que se le viere como el protector de los pobres y desprotegidos, no importando que con las medidas que aplicaba en el largo plazo, generaría más pobres y mayor desigualdad. Y para ello extraemos una parte de su quinto informe presidencial en el cual menciona lo siguiente: “Conviene mencionar que en virtud del desajuste económico que esta viviendo el mundo, en algunos países se ha recurrido a reducir el gasto público, con el deseo de evitar que su derrama de dinero estimule la demanda y sea un incentivo para la especulación. En la mayor parte de dichos países esa política ha contribuido al estancamiento de la actividad económica, sin haber logrado eliminar las presiones inflacionarias, que adoptan formas cada vez más complejas. Inflación estancamiento se ha llamado a este fenómeno, que ha tenido desafortunadas repercusiones sobre el empleo, el desarrollo y la economía en general de tales naciones.
El crecimiento de la población mexicana, su estructura preponderantemente joven, la necesidad de crear un número de empleos cada vez mayor y las tradicionales carencias del país, desatendidas e ingentes, hacen imposible e inconveniente disminuir la marcha. Detener o reducir el gasto público podría provocar contracción en la actividad económica y tendría un impacto directo sobre el empleo y las condiciones de vida de los trabajadores. Es necesario realizar un esfuerzo que impida que se trasmita a nuestro país, en toda su gravedad, la situación que esta viviendo el mundo. En México, el gasto público no solo cumple con el papel de atender los servicios que el Estado presta en ejercicio de sus funciones tradicionales y que por si misma justificarían su expansión frente al explosivo crecimiento demográfico, sino que constituye el principal promotor del desarrollo económico y social”3 Como se puede observar en dicho discurso, lo único que trata el presidente en este momento es el justificar el cambio de política económica y su exceso en el gasto, haciendo un parangón, a lo acontecido en el ámbito mundial, siendo que los países con gobernantes más responsables, ya estaban tomando soluciones al respecto, aunque muchas de estas medidas no fueron bien vista e inclusive en el corto plazo tuvieron repercusiones no tan favorables para el país, muchos países que no cayeron en la ilusión populista, están en estos momentos, como países desarrollados y niveles de vida más que aceptables. Esta falsa óptica de Luis Echeverría, mal interpretada o interpretada a su conveniencia, fue lo que hizo que millones de mexicanos se hundieran en la pobreza. . Es aquí donde se muestra la falta de visón por parte del gobierno de Luis Echeverría y como lo que menos le importaba era el bienestar de la ciudadanía en general y dicho bienestar no se podía dar si antes no había estabilidad económica y para que exista una estabilidad económica se requiere que la política monetaria este funcionando a conciencia y trabajando en conjunto con la política fiscal, por tal motivo ambas política deben de girar hacia una misma dirección, para poder brindar al país en turno, la estabilidad, crecimiento y desarrollo requerido. Cabe aclarar que las medidas en política monetaria muchas veces o mejor dicho la mayoría de los efectos de las medidas de política monetaria son de mediano y largo plazo, son pocas las que tiene repercusiones en el corto plazo, pero sin embargo en la parte de la política fiscal sus repercusiones son de más corto plazo, ya que el incrementar o disminuir el gasto tiene un efecto casi de inmediato. Las repercusiones del aumento del gasto trajeron dos escenarios en el corto plazo, todo parecía el mundo de la alegría, pero cuando llega la factura del gasto, esta alegría se convirtió en un día sombrío, oscuro y gris, del cual perduraría muchos años y décadas de amargura y pobreza. Los incrementos del gasto público se hicieron cada vez más grandes y no necesariamente iban esto a gasto social sino más bien a pagar una crecida nomina que el gobierno había
3 Secretaria de la presidencia, El poder ejecutivo ante el congreso...; Tomo VII P. 311
puesto a su disposición gracias al rescate y estatización de una gran cantidad de empresas y como ya se había dicho muchas de ellas realmente improductivas. Lo mencionado por el profesor Carlos Tello enuncia la problemática de este sexenio: “ Entre el 1 de Diciembre de 1970 al y el 30 de Noviembre de 1976, pasaron a formar parte del sector público un gran número de entidades, que participaban en muy diversos campos de actividad económica y social y atendían diversas operaciones (de producción, de distribución, de financiamiento, de coordinación). La creciente y diversificada participación del Estado en la economía como era de esperarse, generó conflictos y enfrentamientos con el sector privado, quien argumento en contra de esa participación sosteniendo que ello implicaba romper las “reglas del juego”, al invadir el sector público campos de actividad, que tradicionalmente había cubierto la iniciativa privada”4 La iniciativa privada que siempre ha jugado un papel importante en la economía, se sentía desplazada por el constante brazo interventor del Estado, el cual sin ningún miramiento intervenía en cualquier parte de la economía y como lo veremos más adelante, hay una correlación directa entre libertad de mercado y bienestar, lo cual en este periodo dicha relación fue totalmente inversa.
1970 1976 Variación Distribución
Miles de 1976/1970 del
Gobierno Federal 530.5 896.0 68.9% 74.8
Educación 265.2 514.5 94.0% 51.0
Defensa y Marina 87.0 116.6 34.0% 6.1
Agricultura, Recursos
Hidráulicos y
Comunicaciones y
Hacienda y Crédito
Salubridad y Asistencia 19.9 29.7 49.2% 2.0
Otras dependencias(a) 46.5 66.1 42.2% 4.0
Entidades paraestatales 295.7 418.6 41.6% 25.2
PEMEX 71.7 88.5 23.4% 3.4
Sector eléctrico (b) 57.0 76.6 34.4% 4.0
Ferrocarriles ( c ) 72.2 76.8 6.4% 1.0
Seguridad Social (d) 82.7 154.7 87.1% 14.8
Otros (e) 12.1 22.0 81.8% 2.0
(a) Incluye los poderes y el resto de las secretarías y departamentos de Estado
(b) Incluye Comisión Federal de Electricidad y la Compañía de Luz y Fuerza del Centro.
4 La política económica en México 1970-1976; Tello Carlos; Editorial siglo XXI; México 1979, p 187
( c ) Incluye los Ferrocarriles Nacionales, el del Pacifico, el de Chihuahua al Pacifico, los Unidos del Sureste y el Sonora-Baja California
(d) Informe IMSS e ISSSTE
(e) Incluye Conasupo, Caminos y Puentes, ASA, Aeromexico, Proformex, INDECO, y la Loteria Nacional.
Fuente: Secretaria de Programación y Presupuesto Cuadro II – 6
Como se puede observar en el cuadro II – 6, el incremento del gasto público es totalmente fuera de control y más cuándo este se fue en su mayor parte a incrementar la nomina del gobierno federal en que en la mayoría de los casos fue creando empleos que simplemente no tenían sentido, o eran realmente improductivos. En el caso de la educación que fue donde se incremento más este gasto no fue hacia aulas y profesores, como tendría que haber sido el caso, sino más bien fue el incremento en personal administrativo, creando así un mundo de gente realmente improductiva, por lo cual dicho gasto no tiene ningún efecto en la población, ya que este incremento administrativo no iba en proporción con la calidad, servicio y necesidades de la educación que se requerirán. Este incremento en el gasto público el cual hecho a peder la estabilidad económica, heredada por los sexenios anteriores, no tuvo ningún sentido y mucho menos ningún beneficio, lo único que genero fue tener un Estado obeso y poco funcional. Como política deliberada por parte del gobierno se promovió un gasto público desmesurado para la economía en general, para 1970 la relación de gasto público con el PIB era de 26.8% y para finales de 1975 era ya de 39.6% relación gasto público PIB, lo cual muestra el grado de intervención e intromisión del Estado en la economía y se refleja en la pobre efectividad y productividad de este sexenio. Como se puede observar el no coordinar una política fiscal y monetaria, termino por destrozar la estabilidad económica, además de comprometer al país en relación con sus principales variables macroeconómicas. Los excesos de este gobierno marcan los altos niveles de pobreza y desigualdad que se viven en la actualidad. Este gobierno por sus malas decisiones de política económica, lleva al país a una nueva dirección, a la dirección del subdesarrollo. Es con Luis Echeverría que comienza el desastre de la historia moderna de México y no me refiero a los eventos de violencia, sino más bien a las políticas impuestas, las cuales condujeron a mucha gente a la pobreza, gracias a Luis Echeverría y a López Portillo, hoy tenemos los niveles de delincuencia y pobreza en máximos, fueron ellos los que destrozaron la clase media del país y a su vez la empujaron a la pobreza y a la desigualdad.
2.2 La política monetaria y el déficit público (1976-1982)
Es este gobierno donde se continuo con una pol&iacut