1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 18/7)

VN - Index 976,05 0,66%

HNX - Index 106,74 0,15%

D.JONES CK Mỹ 27.222,97 0,01%

STOXX CK C.Âu 3.482,83 0,54%

CSI 300 CK TQ 3.768,40 0,95%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 19/7)

SJC Ng.đ/L 40.000 2,17%

Quốc tế USD/Oz 1.426,10 0,34%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.067 0,06%

EUR/USD 1,1262 0,20%

Dầu

WTI USD/th 55,93 1,04%

6

Dự thảo Đề án áp dụng chuẩn mực báo cáo

tài chính quốc tế (IFRS) vào Việt Nam đang

được Bộ Tài chính hoàn tất, theo kế hoạch,

trong tháng 7/2019 sẽ trình Thủ tướng Chính

phủ xem xét ban hành. Để giải quyết tình

trạng nhiều quy định pháp lý “vênh” nhau

khiến cho áp dụng IFRS gặp khó, Bộ Tài

chính đã có kế hoạch nghiên cứu, ban hành

lại BCTC theo Chuẩn mực kế toán Việt Nam

(VAS) sao cho giảm thiểu khoảng cách giữa

VAS và IFRS, từ đó tạo thói quen cho người

làm công tác kế toán để khi chuyển đổi từ

VAS sang IFRS sẽ thuận lợi hơn.

Tin nổi bật

Bộ Tài chính quyết trình Đề án áp dụng IFRS

Bancassurance chứng minh sức mạnh

Tháng 7, lạm phát sẽ vẫn ở mức khá thấp

Việt Nam xuất siêu 1,59 tỷ USD trong 6 tháng

IMF: USD đang bị định giá quá cao

Bế tắc thương mại và sự sụt giảm trong nhóm

hàng điện tử, tăng trưởng ASEAN dự báo

giảm nhẹ

Thứ Sáu, ngày 19/7/2019

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Bộ Tài chính quyết trình Đề án áp

dụng IFRS

Bộ Tài chính (BTC) đang hoàn tất Dự thảo Đề án áp dụng chuẩn mực

BCTC quốc tế (IFRS), dự kiến trong tháng 7 sẽ trình Thủ tướng xem xét

ban hành. Từ góc nhìn DN quy mô lớn, công ty có lợi ích công chúng là

đơn vị có tiềm lực KT và nguồn nhân lực được đào tạo cơ bản nên trong

định hướng chính sách triển khai áp dụng IFRS tại VN, BCT đề xuất

DNNY là 1 trong những đối tượng áp dụng IFRS đầu tiên. Tuy nhiên,

nhiều DNNY chưa sẵn sàng áp dụng IFRS… Đề án áp dụng chuẩn mực

IFRS hướng đến các đơn vị chỉ phải lập 1 bộ BCTC để công bố tại VN.

Các đơn vị thuộc đối tượng (bắt buộc hoặc tự nguyện) lập BCTC (riêng hoặc

hợp nhất) theo IFRS thì được miễn lập BCTC theo Chuẩn mực kế toán

VN (VAS). Để giải quyết tình trạng nhiều quy định pháp lý “vênh” nhau

khiến cho áp dụng IFRS gặp khó, Bộ Tài chính có kế hoạch nghiên cứu,

ban hành lại VAS sao cho giảm thiểu khoảng cách giữa VAS và IFRS,

từ đó tạo thói quen cho người làm công tác kế toán để khi chuyển đổi từ

VAS sang IFRS sẽ thuận lợi hơn. BTC sẽ phối hợp với bộ, ngành liên

quan rà soát, ban hành lại, hoặc trình cấp có thẩm quyền ban hành lại

văn bản quy phạm pháp luật trong lĩnh vực tài chính theo hướng giảm

thiểu sự khác biệt giữa văn bản, xác định và phân biệt rõ phạm vi áp

dụng của chuẩn mực kế toán, chính sách thuế và cơ chế tài chính, tạo

thuận lợi cho việc áp dụng pháp luật của DN và nâng cao chất lượng

thông tin trên BCTC để cung cấp ra công chúng. Cùng với tăng cường

đối thoại với DN để khuyến khích chuyển sang áp dụng IFRS, BTC sẽ

thực hiện hỗ trợ kỹ thuật cần thiết để giúp DN nhanh chóng chuyển đổi

sang áp dụng IFRS. Bên cạnh phối hợp với bên liên quan triển khai công

tác đào tạo IFRS, trợ giúp DN, cơ sở đào tạo trong quá trình áp dụng

IFRS, BTC đẩy mạnh tuyên truyền phổ biến IFRS cho các đối tượng để

XH hiểu về nội dung, nhận thức được lợi ích của việc áp dụng IFRS.

“Ma trận” trái phiếu doanh nghiệp

có thể hình thành?

Theo UBCKNN, 6th tổng lượng phát hành TPDN #60.000 tỷ đồng. Quy

mô trên chưa lớn nhưng có sự phát triển tương đối nhanh. Cùng với quy

mô trên, gần đây thị trường đón nhận thêm 1 số trường hợp DN phát

hành trái phiếu, đầu tư vào chính kênh này và dáng dấp của 1 “ma trận”

Tài chính – Ngân hàng

3

có thể manh nha hình thành từ đây. “Ma trận” nếu hình thành ở những

vòng quay trên sẽ làm gia tăng yếu tố đòn bẩy trong hoạt động tài chính,

tài sản DN. Vòng quay đó gợi nhớ giai đoạn trước, 1 số NHTM từng cho

vay chéo, sở hữu chéo để tăng vốn “ảo”, tăng TTS “ảo” từ nguồn vay

mượn mà tiềm ẩn rủi ro phải xử lý lâu dài. Trái phiếu là vốn vay, thường

hạn chế ở giá trị TSĐB. “Ma trận” trái phiếu càng mở rộng, cuốn hút nhiều

thành viên trong các vòng quay để tạo thành 1 hệ sinh thái thì càng gia

tăng mức độ đòn bẩy cùng quy mô gia tăng tài sản và nếu phát sinh rủi

ro thì hiệu ứng dây chuyền càng lớn… Như trên, quy mô của lượng phát

hành TPDN tại VN hiện chưa lớn, dù có bước phát triển khá nhanh; quy

mô của mỗi “ma trận” đan xen theo đó nếu hình thành cũng chưa lớn.

Tuy nhiên, với xu hướng thúc đẩy phát triển thị trường vốn, phát triển

kênh TPDN để giảm thiểu lệ thuộc tín dụng NH, không loại trừ khả năng

hình thành những “ma trận” lớn dần trong tương lai. Khi tín dụng siết lại,

nhu cầu vốn chuyển qua phát hành trái phiếu, 1 bộ phận dòng tiền và

nguồn vốn không chảy qua trung gian NHTM nữa. Với hiện tượng DN rót

vốn, đan vốn vào trái phiếu gần đây, lượng vốn đó không gửi vào NH,

nhu cầu vay ở đây cũng tách khỏi NH. Nếu có rủi ro, xét về liên hệ trực

tiếp thì cũng tách khỏi hệ thống NH và không phản ánh vào NX.

Bancassurance chứng minh sức

mạnh

Dù đang ghi nhận sự điều chỉnh từ 1 số hãng có thị phần lớn nhưng theo

các công ty BHNT, tốc độ tăng trưởng trung bình doanh thu phí mới 2019

và các năm tới vẫn có thể đạt 30%/năm khi bancassurance vào giai đoạn

phát triển mạnh mẽ nhất. Đến hết tháng 5 (theo cty BHNT), doanh thu phí

mới đến từ bancassurance chiếm hơn 27% trong tổng doanh thu phí mới

toàn thị trường. Một số công ty bắt đầu khai thác mạnh kênh này đã ghi

nhận doanh thu phí mới 200%... Prudential, Manulife, Dai-ichi Life hay

AIA VN, dù không có "sự hậu thuẫn" trực tiếp từ NH nhưng

bancassurance đang là thế mạnh nhờ hợp đồng độc quyền đã được ký

kết với nhiều NH. Doanh thu khai thác phí bảo hiểm mới đến từ kênh NH

của các công ty này hiện đang chiếm #10-20% trong tổng doanh thu phí

mới. Trong đó, Manulife VN đạt mức tăng trưởng cao nhất với hơn 20%.

Theo lãnh đạo 1 công ty BHNT lớn nhìn nhận, kênh bancassurance đang

bước vào "thời kỳ huy hoàng" vì đây là thời điểm các thương vụ lớn đã

ký kết từ 2018 bắt đầu được đẩy mạnh khai thác. Doanh thu phí mới đến

từ bancassurance và các kênh khác sẽ được tăng cường trong thời gian

tới khi kênh đại lý bắt đầu tái cấu trúc và điều chỉnh tốc độ tăng trưởng.

4

Tháng 7, lạm phát sẽ vẫn ở mức

khá thấp

Thông tin được Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ chia sẻ tại Hội nghị sơ

kết 6th đầu năm và triển khai các nhiệm vụ trọng tâm 6th cuối năm của

Bộ KH&ĐT. Phó thủ tướng cho biết, vấn đề tăng trưởng, kiềm chế lạm

phát, ổn định KTVM không phải đơn giản. Bộ KH&ĐT cần tiếp tục quán

triệt các phương châm của Chính phủ, đặc biệt là bứt phá mạnh mẽ hơn

trong 6th cuối năm. Hiện nay, hầu hết tăng trưởng của các nền KT lớn

đều gặp vấn đề. Tăng trưởng thương mại toàn cầu ở mức 2,6%, thấp

nhất kể từ khủng hoảng KT 2018 đến nay. Mức tăng trưởng này đều trên

5% trong suốt 2 năm qua. XK của các nước cũng đang gặp khó do căng

thẳng địa chính trị làm đứt gẫy các mạch đầu tư KT. Giá xăng dầu trên

thị trường thế giới thất thường. Bên cạnh đó, độ mở nền KT của VN lớn,

trên 200% GDP nên VN dễ bị ảnh hưởng trước các biến động của thế

giới. Vì vậy, phải khắc phục những khó khăn tích tụ nhiều năm, xử lý DN

thua lỗ, tạo động lực, năng lực SX mới trong bối cảnh Hiệp định CPTPP

chưa phát huy được hiệu quả ngay. Hiệp định EVFTA và bảo hộ đầu tư

IPA còn đang chờ Quốc hội xem xét, phê chuẩn mới thực hiện được...

3 nhóm ngành nào sẽ thu hút vốn

FDI trong tương lai?

Theo BC “Triển vọng thương mại và dòng vốn đầu tư nước ngoài (FDI)

vào VN” của CTCK Rồng Việt (VDS) cho thấy góc nhìn lạc quan về dòng

vốn FDI vào VN. Trong kịch bản tích cực, Hiệp định VN - EU (EVFTA) có

hiệu lực vào 2020, VN thực sự sở hữu những lợi thế cạnh tranh lớn sv

các nước khác trong KV nhằm hấp dẫn NĐT. 5th/2019, sv cùng kỳ 2018,

vốn FDI đăng ký mới đạt 6.5 tỷ USD, 38,7%; số dự án mới đạt 1,363

dự án, 26,7%; có 3,160 lượt góp vốn, mua cổ phần của NĐTNN với

tổng giá trị góp vốn là 7,65 tỷ USD, gấp 2,8 lần. Dòng vốn FDI tập trung

chủ yếu vào hoạt động chế biến chế tạo với các dự án lớn trong lĩnh vực

SX lốp xe, thiết bị điện tử, dệt may. Số lượng các dự án tầm trung, quy

mô 100-500 triệu USD, tăng đáng kể. Hiện nay Chính phủ vẫn hướng tới

sàng lọc và hạn chế các dự án FDI gây ô nhiễm môi trường. Tuy nhiên,

mức độ áp dụng ở các tỉnh/thành khá phân hóa và chủ yếu tập trung tại

Hà Nội, Tp.HCM. Trong các năm tới, VDS đánh giá cao triển vọng thu

hút vốn đầu tư FDI vào VN. Việc ký kết thành công các Hiệp định tự do

thương mại thế hệ mới sẽ thúc đẩy VN trở thành ngôi sao sáng trong KV.

Kinh tế Việt Nam

5

Dựa trên thế mạnh hiện tại của VN và phân loại chuỗi giá trị SX, các dự

án đầu tư sẽ đến từ 3 nhóm chính, gồm nhóm hàng thâm dụng lao động

(dệt may và đồ gỗ), nhóm hàng chế biến, giao thương trong KV (thực phẩm,

giấy, nhựa và cao su, sản phẩm kim loại, VLXD) và sáng tạo toàn cầu (SX

máy tính, điện thoại, linh kiện điện tử). Trong đó, nhóm 3 chủ yếu dựa vào

chuỗi giá trị tạo thành bởi DN FDI lớn như Samsung, LG, Microsoft,…

Việt Nam xuất siêu 1,59 tỷ USD

trong 6 tháng

Theo Tổng cục Hải quan, tháng 6, tổng trị giá XNK hàng hóa cả nước

đạt 40,92 tỷ USD, 9,3% sv tháng 5. Cụ thể, XK đạt 21,43 tỷ USD,

>2% sv tháng 5 và NK đạt 19,47 tỷ USD, #16%. LK 6th, kim ngạch

XNK hàng hóa là 243,48 tỷ USD, 8% sv cùng kỳ 2018. Trong đó, XK

đạt 122,53 tỷ USD và NK đạt 120,94 tỷ USD. Như vậy, 6th VN xuất siêu

1,59 tỷ USD. Trong đó, khối FDI xuất siêu 15,04 tỷ USD. Cụ thể, XK của

khối FDI đạt 84,45 tỷ USD, 5,5%, chiếm 69% kim ngạch cả nước. Ở

chiều ngược lại, trị giá NK của khối DN FDI đạt 69,41 tỷ USD, 6,5%,

chiếm 57% kim ngạch. Tổng giá trị XNK của DN FDI 6th đầu năm đạt

153,87 tỷ USD, chiếm 63% kim ngạch. Hàng hóa xuất NK với châu Á với

159,69 tỷ USD, chiếm tỷ trọng cao nhất 65,6% tổng kim ngạch. Tại châu

Á, trừ thị trường Nhật, VN xuất siêu 0,9 tỷ USD, các thị trường lớn khác

như ASEAN, TQ, Hàn Quốc, VN đều nhập siêu. Nhập siêu từ TQ trong

6th lớn nhất với 19 tỷ USD. VN XK sang Mỹ 27,5 tỷ USD và nhập về 6,9

tỷ USD. Tại thị trường EU, thặng dư thương mại là 13,6 tỷ USD.

Nông nghiệp và công nghiệp Q.II

tăng trưởng chậm lại

SSI vừa đưa ra BC "Đi tìm lời giải cho bài toán tăng trưởng". Theo đó,

BC nhìn nhận rằng đã có những dấu hiệu cho thấy KT VN đang giảm

tốc. Cụ thể: (i) Nông nghiệp sụt giảm nhưng ngành thuỷ sản có khởi sắc.

GDP nông nghiệp Q.II chỉ 1,03%, thấp hơn nhiều sv Q.I và cùng kỳ

2018. Lý do khiến ngành nông nghiệp có tăng trưởng thấp bao gồm thời

tiết và thị trường XK không thuận lợi. Trong khi đó, GDP thủy sản

7,03%, xấp xỉ mức tăng trong Q.II/2018 là 7,05%. LK 6th, GDP Thủy

sản 6,45%, nhỉnh hơn 6 tháng 2018 là 6,41%. Tuy nhiên, các số liệu

khác cho thấy ngành Thủy sản khó có thể tăng trưởng bằng cùng kỳ; (ii)

Về công nghiệp chế biến chế tạo, nhóm ngành này đã có sự giảm tốc

trong quý ngay cả khi nhóm điện tử có cải thiện. Theo đó, GDP công

nghiệp chế biến chế tạo 10,9%, thấp hơn sv Q.I là 11,5%. Công nghiệp

điện tử có sự cải thiện nhất định nhưng sự giảm tốc của 1 số ngành công

nghiệp vốn có tốc độ tăng trưởng cao như lọc hóa dầu, SX xe có động

6

cơ hay may mặc đã khiến GDP Q.II tăng chậm lại,..; (iii) Nhiều ngành

DV tăng cao nhưng không thực sự chắc chắn. Theo đó, ngược với xu

hướng chậm lại và đi ngang của chỉ số bán lẻ, GDP ngành bán buôn bán

lẻ cao hơn sv Q.I, 8,27% với 7,91%. GDP ngành vận tải kho bãi 8,16%,

đẩy tăng trưởng 6th lên 7,89%, là mức cao nhất 6 quý. Ngành vận tải kho

bãi duy trì được tốc độ tăng trưởng cao và ổn định có phần đóng góp lớn

từ lưu chuyển hàng hóa nội địa, đặc biệt là lưu chuyển hàng hóa đường

biển nội địa. Hoạt động KD BĐS Q.II 4,13%, mức thấp nhất 3 quý và

cũng thấp hơn sv cùng kỳ (4,56%)... "Các số liệu vĩ mô Q.II đã khẳng

định dự báo trước đó của chúng tôi về sự giảm tốc của nền KT". Tuy

nhiên, điểm tích cực là các cân đối vĩ mô bao gồm lạm phát và tỷ giá vẫn

được kiểm soát tốt. Nhìn sang các quý tiếp theo, các khó khăn của ngành

nông nghiệp cùng với động lực "lọc hóa dầu" giảm bớt sẽ kìm hãm tốc

độc tăng trưởng chung. Mặt khác, khi tăng trưởng chậm lại, có 2 vấn đề

cần lưu ý để thúc đẩy tăng trưởng gồm giải ngân đầu tư công và kiểm

soát NK. "VN cần tiếp tục nâng các hàng rào bảo hộ song song với các

chính sách ưu đãi SX và tiêu dùng không chỉ với ô tô mà còn với nhiều

mặt hàng công nghiệp có thể tự SX trong nước. Xu hướng bảo hộ và

thương mại công bằng cần được vận dụng, đặc biệt là với các quốc gia

có trình độ phát triển gần với VN như nhóm ASEAN".

7

USD đang bị định giá quá cao

IMF cho biết trong BC ra ngày 17/7, xét trên các yếu tố KT cơ bản ngắn

hạn, USD bị định giá cao hơn #6-12% sv giá trị thực, trong khi EUR,

JPY và CNY được xem là phù hợp với các yếu tố cơ bản. Thặng dư tài

khoản vãng lai vẫn còn tồn tại ở Eurozone và các nền KT tiên tiến khác.

Trong khi đó, Mỹ, Anh và 1 số nền KT mới nổi vẫn bị thâm hụt tài khoản

vãng lai. Các quốc gia có thặng dư và thâm hụt cán cân vãng lai nên

khôi phục nỗ lực tự do hóa thương mại và thúc đẩy hệ thống thương

mại đa phương dựa trên nguyên tắc đã tồn tại suốt 75 năm qua. “Căng

thẳng thương mại leo thang và những xáo trộn liên quan tới Brexit -

cùng với sự suy yếu thêm của tăng trưởng KTtoàn cầu và tâm lý ham

thích rủi ro của NĐT - có thể ảnh hưởng đến những nền kinh tế phụ

thuộc nhiều vào nhu cầu của thị trường bên ngoài và nguồn vốn từ bên

ngoài”. Những nước có thâm hụt cán cân vãng lai nên cắt giảm chi tiêu

sao cho không gây ảnh hưởng đến tăng trưởng, trong khi những nước

có thặng dư cán cân vãng lai nên tăng đầu tư CSHT và tránh tiết kiệm

thái quá. Giá trị của EUR hiện nay là phù hợp với sức khỏe KT Eurozone

nói chung nhưng rẻ hơn 8-18% sv các yếu tố KT nền tảng của Đức, xét

đến thặng dư tài khoản vãng lai lớn của nước này. CNY hiện có mức tỷ

giá cơ bản phù hợp với các yếu tố nền tảng của KT TQ. Tuy nhiên, do

triển vọng chính sách khó đoán trước của TQ, tỷ giá CNY hiện nay có

thể thấp hơn 11,5% hoặc cao hơn 8,5% sv giá trị thực.

Cơ quan giám sát tài chính Anh

cảnh báo kinh tế suy thoái toàn

diện

Ngày 18/7, Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR), CQ giám sát tài

chính công Anh, cảnh báo Anh sẽ rơi vào giai đoạn suy thoái toàn diện

kéo dài hàng năm kể từ Q.IV và chứng kiến mức thâm hụt ngân sách

tăng gấp đôi vào 2020 nếu Brexit không có thỏa thuận vào cuối tháng

10. Nền KT thứ 5 thế giới có dấu hiệu ngừng tăng trưởng hoặc suy giảm

trong Q.II. Dẫn các dự báo của IMF, OBR khẳng định Brexit không thỏa

thuận sẽ làm suy giảm lòng tin và cản trở đầu tư, mở đường cho các rào

cản thương mại ở cấp độ cao hơn với EU, làm suy giảm giá trị của GBP

và khiến nền KT Anh suy giảm 2% vào cuối năm 2020. Ngoài ra, Brexit

không thỏa thuận có thể buộc Anh phải vay thêm 30 tỷ GBP/năm tính

Kinh tế Quốc tế

8

từ 2020 vì nguồn thu thuế sẽ giảm do Anh sẽ phải áp dụng các mức

thuế thương mại theo qui định của Tổ WTO. Không chỉ OBR, cả NHTW

Anh và IMF trước đó đều cảnh báo tình trạng suy thoái sâu rộng và "cái

giá đắt đỏ" của Brexit không thỏa thuận. Hơn 3 năm kể từ ngày người

dân Anh bỏ phiếu lựa chọn rời EU, Brexit vẫn chưa diễn ra.

50 doanh nghiệp toàn cầu đang

muốn rời khỏi Trung Quốc

Theo Nikkei, sau 1 năm bước vào cuộc chiến thương mại với Mỹ, hơn

50 công ty toàn cầu, trong đó gồm Apple và Nintendo, đã thông báo

hoặc cân nhắc về kế hoạch chuyển SX ra khỏi TQ. Và không chỉ các

công ty nước ngoài, kể cả các công ty SX TQ cũng như công ty Mỹ,

Nhật và Đài Loan cũng đang tính đến rời khỏi TQ, trong đó phải kể đến

nhiều công ty máy tính cá nhân, điện thoại thông minh và SX hàng điện

tử. CEO của công ty SX máy tính cá nhân Dynabook, nhận xét: “Chúng

tôi cần đến nhiều biện pháp bền vững để có thể né tránh được rủi ro

thuế cao và được chính phủ Mỹ bảo hộ”. Sharp đang cân nhắc kế hoạch

chuyển bộ phận SX máy tính cá nhân phục vụ cho thị trường Mỹ sang

1 nhà máy tại VN. Dòng máy tính cá nhân này chiếm khoảng 10% tổng

hoạt động SX máy tính cá nhân của hãng. Hãng SX máy tính cá nhân

Mỹ HP và Dell đang tính đến việc chuyển khoảng 30% hoạt động SX

máy tính cá nhân ra khỏi TQ hoặc 1 số nước ASEAN khác. Nintendo

cũng sẽ chuyển một phần SX máy trò chơi Nintendo từ TQ sang VN…

Không ít chuyên gia lo lắng về khả năng hàng loạt động thái kiểu như

trên sẽ khiến cho việc làm và tiêu dùng tại TQ giảm. Để giảm thiểu tác

động, TQ đang trải thảm đỏ đón DN nước ngoài.

Lý do sâu xa khiến kinh tế Trung

Quốc tăng trưởng thấp nhất 30

năm qua

Các DNTN tạo ra 80% việc làm và chiếm 60% mức tăng trưởng KT và

50% tổng thu ngân sách tại TQ trong khi có mức nợ thấp hơn rất nhiều

sv DNNN. Kể từ tháng 5/2018, NHTW TQ đã liên tục cắt giảm tỷ lệ

DTBB của các NHTM nhằm giải phóng thanh khoản, thúc đẩy NH cung

cấp tín dụng cho khối DNTN, đặc biệt là DNVVN. Tuy nhiên, chính

quyền đã y/c NHTM giảm thiểu rủi ro. Trong bối cảnh đó, NH đưa ra 1

phương thức cho vay chiết khấu chấp phiếu NH. Trong hệ thống tài

chính TQ, chấp phiếu NH đóng 1 vai trò quan trọng. DN có thể mua

chịu hàng hoá của nhà cung ứng bằng chấp phiếu phát hành bởi NH

bảo lãnh cho DN. Khi chấp phiếu đáo hạn, nhà cung ứng đổi chấp phiếu

thành tiền mặt tương ứng tại NH. Sau đó, NH sẽ y/c DN mua chịu nêu

trên thanh toán chấp phiếu. Một năm trở lại đây, lượng vốn mà NH cho

9

công ty phi tài chính vay chủ yếu tăng trưởng chỉ nhờ chiết khấu chấp

phiếu NH. Cuối tháng 4, giá trị chấp phiếu NH được chiết khấu 2.920

tỷ CNY, chiếm 32% lượng tín dụng mới tại cùng thời điểm. Trong khi đó,

nợ trung và dài hạn 6% kỳ xuống mức 5.530 tỷ CNY. Nợ ngắn hạn

67%. Chấp phiếu NH có chiết khấu thực chất là nợ LNH. Do đó, khoản

vốn có rủi ro NH cần dự trữ cho chấp phiếu thấp hơn rất nhiều sv nợ

DN thông thường. Điều này đặc biệt hữu ích khi NH cần bù vốn lớn khi

xoá bỏ NX. Tuy vậy, chấp phiếu không thể thúc đẩy các hoạt động KT.

Bế tắc thương mại và sự sụt giảm

trong nhóm hàng điện tử, tăng

trưởng ASEAN dự báo giảm nhẹ

Trong ấn bản bổ sung BC Triển vọng Phát triển Châu Á, ADB giữ

nguyên dự báo tăng trưởng cho Châu Á đang phát triển là 5,7% trong

2019 và 5,6% trong 2020, giảm nhẹ sv mức 5,9% trong 2018. Nếu

không tính các nền KT công nghiệp hóa mới gồm Hồng Kông, TQ; Hàn

Quốc; Singapore; và Đài Loan, TQ, triển vọng tăng trưởng của KV được

điều chỉnh giảm từ 6,2% xuống còn 6,1% trong 2019 và giữ nguyên

mức này trong 2020. Căng thẳng thương mại gia tăng giữa TQ và Mỹ

vẫn là nguy cơ lớn nhất gây tác động tiêu cực tới triển vọng này."Ngay

cả khi xung đột thương mại tiếp diễn, KV này vẫn sẽ duy trì mức tăng

trưởng mạnh mẽ dù có giảm nhẹ. Tuy nhiên, cho tới tận khi 2 nền KT

lớn nhất thế giới đạt được thỏa thuận, sự bất ổn vẫn sẽ tiếp tục phủ

bóng lên triển vọng của KV". Triển vọng tăng trưởng của Đông Á trong

2019 được điều chỉnh giảm xuống còn 5,6% và dự báo trong 2020 là

5,5%. Nền KT TQ được giữ nguyên với mức tăng trưởng dự báo 6,3%

trong 2019 và 6,1% trong 2020. Tại Nam Á, triển vọng KT rất khả quan,

với tăng trưởng dự báo đạt 6,6% trong 2019 và 6,7% trong 2020. Triển

vọng tăng trưởng của Ấn Độ điều chỉnh giảm còn 7,0% trong 2019 và

7,2% trong 2020. Triển vọng tăng trưởng của ASEAN dự báo giảm nhẹ

xuống còn 4,8% trong 2019 và 4,9% trong 2020 do thế bế tắc trong

thương mại và sự sụt giảm của nhóm các mặt hàng điện tử. Dự báo

tăng trưởng của Mỹ được điều chỉnh 2,6% cho 2019 và Eurozone bị

điều chỉnh giảm còn 1,3%. Triển vọng tăng trưởng của Nhật giữ nguyên

ở mức 0,8% trong 2019 và 0,6% trong 2020. Các dự báo về tỷ lệ lạm

phát của châu Á đang phát triển được điều chỉnh tăng từ 2,5% lên 2,6%

cho 2019&2020, phản ánh giá dầu tăng và nhiều yếu tố nội địa khác.

10

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/ma-tran-trai-phieu-doanh-nghiep-co-the-hinh-thanh-20190718141249734.chn

https://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/bo-tai-chinh-quyet-trinh-de-an-ap-dung-ifrs-

272429.html

https://tinnhanhchungkhoan.vn/bao-hiem/bancassurance-chung-minh-suc-manh-272455.html

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/pho-thu-tuong-vuong-dinh-hue-thang-7-lam-phat-van-o-muc-kha-thap-

20190718154136359.chn

https://vietstock.vn/2019/07/3-nhom-nganh-nao-se-thu-hut-von-fdi-trong-tuong-lai-761-691184.htm

http://cafef.vn/viet-nam-xuat-sieu-159-ty-usd-trong-6-thang-20190718205910078.chn

http://cafef.vn/nhung-chi-so-nay-dang-chung-minh-kinh-te-viet-nam-dang-co-dau-hieu-giam-toc-

20190718211603234.chn

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2019/07/imf-dong-usd-dang-bi-dinh-gia-qua-cao-775-691400.htm

https://vietstock.vn/2019/07/co-quan-giam-sat-tai-chinh-anh-canh-bao-kinh-te-suy-thoai-toan-dien-

775-691589.htm

http://cafef.vn/ly-do-sau-xa-khien-kinh-te-trung-quoc-tang-truong-thap-nhat-30-nam-

20190718101503296.chn

http://cafef.vn/50-doanh-nghiep-toan-cau-dang-muon-roi-khoi-trung-quoc-

20190718101922593.chn

https://vietnambiz.vn/be-tac-thuong-mai-va-su-sut-giam-trong-nhom-hang-dien-tu-tang-truong-khu-

vuc-dong-nam-a-duoc-du-bao-giam-nhe-201907181105543.htm

11

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bảo hiểm nhân thọ BHNT Mua bán, sáp nhập M&A

Bất động sản BĐS Ngân hàng NH

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM CP

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp tư nhân/ Doanh nghiệp DNTN/ DN Ngân sách nhà nước NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB

Khách hàng cá nhân KHCN Tăng trưởng TD TTTD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tổ chức TD TCTD

Nhả đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tổng tài sản TTS

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng sản phẩm quốc nội GDP

Giấy chứng nhận GCN Việt Nam VN

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Thu nhập cá nhân/ Thu nhập doanh nghiệp TNCN/ TNDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Kinh tế vĩ mô KTVM Trái phiếu doanh nghiệp TPDN

Kinh tế KT Thị trường chứng khoán/ Chứng khoán TTCK/ CK

Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự có VTC

Thế giới TG Xuất nhập khẩu/ Xuất khẩu/ Nhập khẩu XNK/ XK/ NK

Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuất kinh doanh SXKD

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Thế giới (World Bank) WB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Liên minh châu Âu EU Tổng cục thống kê GSO (TCTK)