Tőzsde ABC

8/3/2019 Tzsde ABC

1/38

TTZZSSDDEE BBCCHasznos tancsok rszvnybefektetknek

8/3/2019 Tzsde ABC

2/38

2

Tartalomjegyzk

Bevezet ....................................................................................................................................2

1.

Befektetsi szolgltat kivlasztsa ....................................................................................51.1.Kltsgek......................................................................................................................51.2. A cg tkeereje............................................................................................................. 61.3.Szemlyes kapcsolat, bizalom......................................................................................61.4.Megbzsi lehetsgek ignyeink alapjn.................................................................61.5.Az zletszablyzat gondos tolvassa.......................................................................... 7

2. Szerzdsek megktse, szmlanyits, pnzelhelyezs...................................................... 82.1.Szksges dokumentumok, egyb felttelek................................................................82.2.Megbzsi lehetsgek, ezek konkrt technikai lpsei8

3. Tzsdei kereskeds menete ................................................................................................. 93.1.Tzsdei megbzsok ..................................................................................................... 9

3.2.Piac nyitva tartsa.......................................................................................................113.2.1. Nyit szakasz...................................................................................................11

3.2.2. Szabad szakasz ................................................................................................ 113.3.Day-trade....................................................................................................................123.4.Tkettteles befektetsek..........................................................................................123.5.Lombardhitellel finanszrozott rszvnyvsrls ....................................................... 123.6.Hatrids (finanszrozsi) gylet ...............................................................................13

4. Megkttt gyletek, aktulis befektetsi llomny adminisztrcija ............................... 144.1. Milyen tfutsi idvel lehet rszvnyhez, illetve pnzhez jutni a tranzakci megktse

utn? ........................................................................................................................... 144.2. Milyen kivonatokat, igazolsokat kell kapni, milyen gyakorisggal? ....................... 14

4.3. Hova kerlnek a megvsrolt rszvnyek? ................................................................144.4. Mire hasznlhat az gyflszmla?............................................................................ 144.5. Haza vihetem-e a megvsrolt rszvnyt? .................................................................154.6. Mit jelent a dematerializci? ....................................................................................154.7. Befektetsi szolgltat vltsa rtkpapr transzferlsa........................................15

5. Rszvnyesi jogok, s azok gyakorlsnak felttelei........................................................165.1. Vteli ajnlat ..............................................................................................................175.2. Kiszortsi eljrs ....................................................................................................... 195.3. Tzsdei kivezets mit kezdhetnk a nlunk maradt rszvnnyel?.......................... 19

6. Tzsdei informcik s azok hasznlata ........................................................................... 206.1. Hol lehet nyomon kvetni a kereskedst?.................................................................. 206.2. Napi kereskedsi adatok.............................................................................................206.3. Nhny sz a BUX indexrl....................................................................................... 216.4. Mit rdemes figyelni az indexnl? ............................................................................. 216.5. Kibocsti informcik .............................................................................................. 226.6. A kibocst informcik rtelmezse ........................................................................22

6.6.1. A P/E mutat .................................................................................................... 226.7. A tzsdei informcik elrhetsge ........................................................................... 236.8. A BT honlapja (www.bet.hu) ..................................................................................24

7. A befektetk vdelme........................................................................................................257.1. Trvnyi keretek ........................................................................................................ 25

7.2. J helyen van-e pnznk egy brkercgnl?..............................................................257.3. Befektet Vdelmi Alap............................................................................................. 257.4. Milyen kvetelsekre nem nyjt vdelmet a BEVA?................................................ 25

8. A tzsdei gyletkts adzsi krdsei............................................................................. 27

8/3/2019 Tzsde ABC

3/38

3

8.1. Az rtkpapr befektetsek adzsrl ltalban ....................................................... 278.2. A rszvnybefektetsek adzsa................................................................................ 278.3. A befektetsi jegyek adzsa .....................................................................................288.4. A hitelpaprok adzsa............................................................................................... 288.5. Az rtkpapr-klcsnzs adzsa ............................................................................. 288.6. Mikor kell az adt megfizetni ....................................................................................288.7. Hogyan trtnik az ad fizetse? ............................................................................... 298.8. Kell-e adbevallst kszteni?....................................................................................29

Fogalomtr .............................................................................................................................. 30A rszvny szekciban kereskedsi joggal rendelkez befektetsi szolgltatk ....................33A Budapesti rtktzsde rszvnykibocstinak listja .........................................................35

8/3/2019 Tzsde ABC

4/38

4

Bevezet

A Budapesti rtktzsde Rszvnytrsasg egyik legfontosabb cljnak tekinti a hazaimagnbefekteti bzis erstst. Ezrt nagy hangslyt helyez a tkepiaci mveletek,

befektetsek vilgval kapcsolatos ismeretek szleskr terjesztsre. A Tzsde ltal azelmlt vekben rendszeresen nagy rdeklds mellett megtartott magnbefektetirendezvnyek, oktatsok bizonytottk, hogy a befektetk rszrl is komoly igny

jelentkezik az effle ismeretterjeszts irnt. Jelen kiadvnyunk is ezt a clt szolglja,szlestve a Tzsde oktatsi tevkenysgnek eszkztrt.

ltalnosan megfigyelhet attitd a tzsdvel, tzsdzssel szemben egyfajta vatostartzkods, ami nagyrszt annak is ksznhet, hogy hajlamosak vagyunk tlmisztifiklni arszvnypiac mkdst, beletrdve abba, hogy azt csak a kpzett szakemberek rthetikmeg. Kzelebbrl megnzve azonban kiderl, hogy a rszvnypiac brki szmra knnyenttekinthet, jl szervezett struktrban mkdik, ami megknnyti a befektetsi dntsekmeghozatalt.

Az ttekinthetsget nagyban segti, hogy Magyarorszgon a rszvnypiac nagyonkoncentrlt, gyakorlatilag megegyezik a Budapesti rtktzsde Rszvnytrsasg ltalmkdtetett tzsdei kereskedssel. gy a befektetknek nem kell megosztani figyelmkettbb, egymssal is versenyz tzsde kztt.

Az rtkpaprok ugyanolyan forgalomkpes termkek, mint brmely egyb rucikk, gy azt abefektetk tetszleges mdon adhatjk-vehetik akr egyms kztt is. Ehhez csak azszksges, hogy megfelel partnert talljanak, aki hajland velk zletet ktni, ami hasonlan

pl. a gpkocsi adsvtelhez meglehetsen idignyes s kockzatokkal teli folyamat lehet. Atzsdei kereskeds ppen ebben nyjt egyedlll segtsget, hiszen egy helyen koncentrlja

az rtkpaprok irnti keresletet s knlatot is, ezzel nemcsak megknnyti a partnerkeresst, hanem elltja a befektetket megbzhat rinformcival is.

A tzsdei kereskedsben ugyanakkor kzvetlenl nem vehetnk rszt, hanem kizrlag befektetsi szolgltat (bank vagy brkercg) ignybevtelvel. Az szerepkkulcsfontossg az rtkpaprpiacon, hiszen egyrszt leveszik az rtkpaprokkal kapcsolatosteendk jelents rszt (pl. az osztalk felvtele) a befektetk vllrl, msrszt mivellnyegesen nagyobb rltsuk van a piacra hasznos, sokszor felbecslhetetlen rtkdntstmogat tancsokkal ltjk el gyfeleiket.

A technikai fejlds eredmnyeknt a befektetsi szolgltatval val kapcsolattarts, s

ezltal a tzsdn val zletels jelentsen leegyszersdtt. Megbzsainkat nem kellfelttlenl szemlyesen leadnunk, az egyes befektetsi trsasgok ltal knlt szolgltatstlfggen elg telefonon, vagy a modern kor vvmnyainak megfelelen SMS-ben vagyinterneten intzkednnk.

Br a kiadvny szken csak a rszvnyekkel foglalkozik s a kztudatban is ltalban ezzelazonostjk a tzsdei gyletktst, a Budapesti rtktzsdn a befektetsi eszkzk ennlsokkal szlesebb skljval tallkozhatunk. Az rtkpaprok knlatt sznestik azllampaprok, az egyre nagyobb npszersgnek rvend jelzlogktvnyek s vllalatiktvnyek is, amelyek kereskedse alapveten ugyanolyan elvek szerint trtnik, mint arszvnyek. Azok szmra pedig, akik a nagyobb hozamok remnyben nagyobb kockzatot

is hajlandak vllalni, a Tzsde hatrids s opcis piacai nyjtanak szmos lehetsget.Ez utbbiakra vonatkoz specilis ismereteknek terveink szerint kln kiadvnyt szentelnk akzeljvben.

8/3/2019 Tzsde ABC

5/38

5

Szndkaink szerint jelen kiadvny egy ltalnos hasznlati tmutatv vlhat, melyneksegtsgvel az olvas megismerheti a rszvnypiaci zletkts folyamatt a befektetsiszolgltat kivlasztstl egszen az gyleteken elrt jvedelem adzsi krdsig. Bzunkabban, hogy ezzel is hozzjrulhatunk a hazai befekteti bzis erstshez s ezltal az egsz

piac fejldshez.

8/3/2019 Tzsde ABC

6/38

6

1. Befektetetsi szolgltat kivlasztsa

A tzsdei zletktshez a befektetknek a pnzgyi kzvettrendszer szereplit, a befektetsiszolgltatkat kell ignybe vennik, a befektetk egymssal kzvetlenl nem kereskedhetneka tzsdn. A befektetsi szolgltatk kivlasztsakor tbb szempontot is rdemes figyelembevenni.

Az rtkpaprpiacokat szablyoz Tkepiaci trvny (Tpt.) rendelkezse alapjn befektetsiszolgltatsi tevkenysget alapveten befektetsi vllalkozs s hitelintzet folytathat. Ezutbbiak jellemzen a bankok, mg az el bbiek (melyeket a kznyelv ltalnosan

brkercgeknek hv) csoportjba 3 tpus trsasg, az rtkpapr-bizomnyos, az rtkpapr-keresked s az rtkpapr befektetsi trsasg tartozik. Ezek eltr jogostvnnyalrendelkeznek abban a tekintetben, hogy az n. befektetsi szolgltatsi, illetve a kiegszt

befektetsi szolgltatsi tevkenysgek (melyeket a trvny rszletesen felsorol) kzlmelyeket vgezhetik. A leglnyegesebb klnbsg taln abban rejlik, hogy a sajt szmlsilletve a megbzk szmra vgzett gyletek kzl melyike(ke)t vgezhetik.

1.1 KltsgekA befektetsi szolgltatk kzti vlaszts egyik legfontosabb paramtere a szolgltat ltalalkalmazott djszabs. Az egyes cgek djait azok gyflszolglati irodin, esetenknt azinternetes honlapjukon lehet megtallni. A Pnzgyi Szervezetek llami Felgyeletehonlapjn (www.pszaf.hu) sszefoglal tblzat tallhat a szolgltatk djairl.A befektetsi szolgltatk ltal alkalmazott djak alapveten ngy f csoportra oszthatk:

Szmlavezetshez kapcsold djak

Ebbe a csoportba tartoznak az gyflszmla (pnzforgalmi szmla, rtkpapr lettiszmla s rtkpaprszmla) nyitsnak egyszeri s vezetsnek folyamatos djai.Amennyiben az gyfl az rtkpaprok Tkeszmln val elhelyezst ignyli, gy aTkeszmla nyitsnak s vezetsnek djt is fizetnie kell, ebben az esetben azonbanrtkpaprszmlt nem kell mr nyitnia. A szmlavezetshez kapcsoldik tovbb azgyflszmlrl kszl kivonat dja is (a djttel ltalban fgg az gyflszmla-kivonatkldsnek rendszeressgtl, a rendkvli kivonatrt kln kell fizetni).

Kereskedsi megbzsok djaiAktvan keresked befektet szmra ez a djttel a legjelentsebb. A tzsdn vgrehajtottkereskedsi tranzakcik jutalkait a rszvnypiacon a vgrehajtott tranzakci

rfolyamrtknek %-ban szoks meghatrozni. Ehhez gyakran kapcsoldik egytranzakcinknti fix djttel, ami vagy egyszeren hozzaddik a szzalkos djttelhez,vagy pedig minimumdj (ekkor csak az elbb emltett szzalkos s ezen minimumdjkzl a nagyobbat kell fizetni).Tranzakcinknti minimumdj ez esetben is szokott lenni.

Pnzforgalomhoz kapcsold djakA befektetsi tranzakcik lebonyoltsa az gyflszmln elhelyezett pnzfelhasznlsval trtnik. Az gyflszmlra trtn pnztri befizetsekhez, azgyflszmlrl trtn pnztri kifizetsekhez, valamint az gyflszmlrl trtntutalshoz djttel tartozhat.

8/3/2019 Tzsde ABC

7/38

7

rtktri szolgltatsokhoz kapcsold djakAz gyfelek rtkpaprjnak elhelyezshez s mozgatshoz is kapcsoldnak djttelek.Az gyfl szmra a befektetsi szolgltat dj ellenben elintzi az rtkpaprralkapcsolatos teendket, gy kln djrt vllaljk a lettkezelst, az rtkpaprok fizikairzst, a kamatok s az osztalk beszedst. Amennyiben az rtkpaprokat az gyflszmlk kztt szeretn mozgatni, gy transzfermegbzst kell adnia, melynek szintn djavan.

1.2 A cg tkeerejeA befektetsi szolgltatst nyjt cgek kivlasztsnl felmerlhet szempontknt az adottvllalkozs tkeereje, ami megtekinthet pldul a BT honlapjn (www.bet.hu). A

befektetsi szolgltatk sajt tkjre vonatkozan a Tpt. illetve a Hitelintzeti trvny (Hit.)meghatroz minimlis mrtket attl fggen, hogy a korbban felsoroltak kzl melycsoportba sorolhat szolgltatrl van sz. A fenti adatok rtelmezshez azonban

elmondhatjuk, hogy a sajt t

ke nagysga nmagban nem jellemzi a befektetsi szolgltatbiztonsgossgt. Egyrszt a sajt tke mellett a kezelt befektetsi llomnyt is figyelembekell venni, msrszt a szablykvet prudens mkds jelenti az igazi biztonsgot. Ehhez jkiindulpont lehet a PSZF hatrozatok tanulmnyozsa (www.pszaf.hu).

1.3 Szemlyes kapcsolat, bizalomA szemlyes kapcsolat kialaktsa elsdleges fontossg a befektetsi szolgltatsokignybevtelekor. Egyrszt ez alapjn pontosabb kpet kaphatunk a szolgltatrl, msrsztszemlyes tancsadsra nylik lehetsg.

1.4 Megbzsi lehetsgek ignyeink alapjnA megfelel befektetsi szolgltat kivlasztsnl felmerlhet szempontknt, hogy milyenmdon kvnunk megbzst adni s ehhez kpest az adott cgnl milyen lehetsgek vannak.Adhatunk megbzst szemlyesen, vagy klnbz segdeszkzk segtsgvel, gy levlben,faxon, telefonon (esetenknt SMS segtsgvel) vagy az interneten. A telefonon keresztltrtn megbzsnl problmt jelenthet a megbzs tnynek az igazolsa (a befektetsiszolgltatk ppen ezrt a beszlgetseket rgztik). A technolgia fejldse a megbzsokeljuttatsban is j lehetsget teremtett, gy szmos cgnl van lehetsg interneten, vagymobiltelefon segtsgvel SMS-ben megbzst adni.

8/3/2019 Tzsde ABC

8/38

8

Megbzs mdja Elnye HtrnyaSzemlyesen Szemlyes kontaktus a

befektetsi tancsadval.A legmegbzhatbb mdszer,mert a helysznen azadminisztrci is rgtnlezajlik.

Fizikai korltok: nemmindenhol van fik.Knyelmetlen, mertszemlyesen kell megjelenni.

Telefonon Az zletktvel valkzvetlen kapcsolat rvn a

piaci trtnsekrl jobbaninformldhat a befektet.Rugalmas, brhonnanelrhet.

Flrerts, flrehallskockzata.

Levlben/faxon Nem kell megjelenni.

A flrertsb

l add hibkeslye kicsi.

Lass. Szemlyes kapcsolat

hinya.

Interneten Gyors, akr emberibeavatkozs nlkl kerlhetaz ajnlat a tzsdeirendszerbe, emiatt olcsbblehet az gyletkts.

Szemlyes kapcsolat hinya.Internet kapcsolatot ignyel.

ltalban a telefonon s az Interneten keresztl trtn megbzst is utlag rsba foglaljk.

1.5 Az zletszablyzat gondos tolvassaAz zletszablyzat tartalmazza az sszes, adott szolgltat ltal vgzett tevkenysg ltalnosfeltteleit. Magnbefekteti szempontbl elssorban az zletszablyzat bizomnyosimegbzsokra vonatkoz rszei a fontosak. Ebben a rszben rszletezik a megbzs adsnaklehetsges mdjait (szemlyes, telefonos, stb.) s idpontjait (csak a kereskedsi idben vagyazon kvl is) valamint a megbzs kezelsnek eljrst. Fontos tnzni a megbzsvisszavonsra s mdostsra vonatkoz rszeket, valamint a megbzs teljestsnek selszmolsnak feltteleit is. A bizomnyosi megbzssal kapcsolatban rdemes megnzni a

pnzforgalmi szmlra, rtkpaprszmlra s a tkeszmlra vonatkoz ltalnos szablyokatis. Az zletszablyzat tartalmazza tovbb az rtkpaprok lettkezelsnek s a lettirzsnek a feltteleit. Amennyiben a befektet a pnzt portf likezels cljbl adja a

befektetsi szolgltat rendelkezsre, gy ennek a tevkenysgnek az ltalnos feltteleit isrdemes az zletszablyzatban elolvasni (a rszletes feltteleket termszetesen az ezenszolgltatssal kapcsolatban ltrejtt szerzdsnek kell tartalmaznia).

8/3/2019 Tzsde ABC

9/38

9

2. Szerzdsek megktse, szmlanyits, pnzelhelyezs

2.1 Szksges dokumentumok, egyb felttelekAhhoz, hogy rszvnygyleteket vgezhessnk, meg kell nyitnunk a szksges szmlkat(lehet gyfl, rtkpapr, letti s pnzforgalmi). A szmlanyitshoz magnszemlyek esetn aszemlyigazolvnyra s az adigazolvnyra van szksg. A szmlanyits legltalnosabbmdja az, ha szemlyesen az gyflszolglati irodban ktjk meg a szmlaszerzdst.ltalban lehetsg van arra is, hogy kitlttt adatlap megkldsvel kezdemnyezzk aszmlaszerzds megktst (az adatlapot megkaphatjuk postn, de esetenknt az adott cginternetes portljrl is letlthet).

2.2 Megbzsi lehetsgek, ezek konkrt technikai lpseiA szmlaszerzds megktse utn lehetsgnk nylik egy kivlasztott befektetsiszolgltatnl megbzsok adsra.

Szemlyesen a befektetsi szolgltat fikjbanEz a lehetsg minden befektetsi szolgltatesetn fennll.

TelefononA telefonon trtn megbzs els lpse az azonosts. Az gyfelet a befektetsiszolgltat a szmlaszerzds megktst kveten rtesti a telefonos azonostsnakmdjrl, ez ltalban egy azonost kd bemondst vagy a telefon gombjain keresztl

trtn bevitelt jelenti. Az azonostst kveten adhat a megbzs. Esetenknt elfordul,hogy telefonon bizonyos ajnlatokra nem lehet megbzst adni. Ezekrl a korltozsokrla befektetsi szolgltatk zletszablyzata rendelkezik.

InternetenAz internet trhdtsa a befektetsi szolgltatsok terletn is megfigyelhet. Szmosszolgltat fogad el megbzst internetes portljn keresztl. Akrcsak a telefonon trtnmegbzsnl, itt is kulcsfontossg az gyfelek biztonsgos azonostsa, ezrt ezek aszolgltatsok azonost s jelsz segtsgvel hasznlhatk. Az interneten keresztltrtn megbzsads legfejlettebb formja az, ha a megbzs a befektetsi szolgltatkockzatkezel szoftvern keresztl, emberi rints nlkl kzvetlenl kerl a tzsdeikereskedsi rendszerbe. Ez esetben a megbzs adsa s az ajnlatnak a tzsdei rendszerbekerlse kztt csupn msodpercek telnek el s az adott megbzs ugyanilyen gyorsanmdosthat vagy trlhet is.

8/3/2019 Tzsde ABC

10/38

10

3. A Tzsdei kereskeds menete

3.1 Tzsdei megbzsokA Tpt. elrja, hogy megbzs adsakor a befektetsi szolgltat kteles tjkoztatni azgyfelet az adott rszvny rfolyamrl, az gyletktst megelz idszak rfolyam-alakulsrl piaci helyzetrl, a nyilvnos informcikrl. Ezen lehetsggel amely mginternetes kereskeds esetn is terheli a szolgltatt, mindenkppen rdemes lnnk,.

A befektetk a rszvnyvsrls illetve -elads sorn az alapvet adatokon (a megvsrolnivagy eladni sznt rszvny, annak mennyisge, sokszor az r is) tl tbbfle paramtermegadsval biztosthatjk, hogy az ignyeiknek megfelel, testre szabott megbzst adjanak.Ennek sorn a kvetkez jellemzket lehet egy megbzs kapcsn megadni. Megjegyezzk,hogy megbzsaink teljeslst az ltalunk megadott paramterek mellett az ellenoldali (vteli

szndkunk esetn a rendszerben most illetve adott esetben a ks bbiekben szerepleladsi oldali, eladsi szndkunk esetn a rendszerben lev vteli oldali) ajnlatokhatrozzk meg.

Az albbi ajnlat tpusokbl vlaszthatunk, melynek keretben az ajnlat rvalsszefggsben llapthatunk meg feltteleket:

Limit ajnlat,amelynl a beadott megbzssal meg kell jellni egy rat (az un. limitr), melynlrosszabb ron az gylet nem teljesthet vtelnl teht legfeljebb a megjellt ron,eladsnl legalbb a megjellt ron teljestheti a befektetsi szolgltat a megbzst. Az

gy beadott ajnlatnl az aktulis illetve a ksbbi piaci helyzet(ek) fggvnye, hogy amegadott rszint mellett az ajnlat teljesl-e egyltaln valaha (lesz- e megfelel r smennyisg ellenoldali megbzs), s ha igen, akkor milyen idtvon bell.

Piaci ajnlat,amelynl nem kell rat megadnunk. A rszvnypiacon ez a megbzsi tpus azellenoldalon a rendszerben ppen bent lev limit ajnlatok kzl a legjobb rszintenelhelyezkedk prostsval biztostja a megbzsunk teljestst. Ezt a megbzsi tpustakkor rdemes alkalmaznunk, ha fontos szmunkra az, hogy az adott pillanatban vehesskmeg vagy adhassuk el lehetsgekhez mrten a teljes rszvnymennyisget.Ugyanakkor a rendszer nem engedi, hogy tbb rszinten keresztl teljesljn az ltalunk

beadott mennyisg, ezzel vdve meg minket attl, hogy szmunkra mr elfogadhatatlanulkedveztlen rszinte(ke)n is trtnjen rszteljests. Amennyiben teht a legjobb rszintennincs akkora mennyisg, amennyit venni vagy eladni szndkozunk, gy megbzsunkbanszerepl mennyisgbl nem teljesthet rszre vonatkozan ksbb jabb megbzst kellmegadni, ha tovbbra is ragaszkodunk az eredeti teljes mennyisg teljeslshez, mivel aznem marad bent a rendszerben.

STOP ajnlat,amely feltteles ajnlat, csak bizonyos felttelek teljeslse esetn valamikor aksbbiekben eredmnyezhet gyletet. A felttelt az adott rszvny rnak meghatrozott

mrtk

elmozdulsa jelenti. Ezt a megbzsi tpust vteli szndk esetn akkor rdemeshasznlni, ha az adott piaci viszonyok (aktulis rszint) krnykn nem akarjuk akiszemelt rszvnynket megvsrolni, azonban hisznk abban, hogy egy jelentsebb

8/3/2019 Tzsde ABC

11/38

11

remelkeds bekvetkezse esetn a rszvny rfolyama tovbbi szrnyalsnak indul,amelynek ldsos hatsaibl nem szeretnnk kimaradni.Ugyanez a tpus hasznlhat egy STOP eladsi ajnlat formjban, ha rszvnnyelrendelkeznk, melyet a jelenlegi rszinten nem kvnunk rtkesteni, de flnk attl,hogy egy jelentsebb rcskkens a rszvny rnak tovbbi zuhansval jr egytt,melytl meg kvnjuk magunkat vni.E megbzsi tpus alkalmazsa megkml bennnket attl a knyelmetlensgtl, hogymagunk kvessk folyamatosan nyomon a rszvny rnak alakulst, s amikor azltalunk jelentsnek tlt rmozgs bekvetkezik, akkor lpjnk egy megbzsmegadsval. Ez pl. egy klfldi nyarals idejn kimondottan hasznos.Az n. aktivlsi r megadsval mi magunk hatrozhatjuk meg, hogy mit tekintnk olyan

jelents rvltozsnak, melynl letbe lp a vsrlsi vagy eladsi szndkunk.Amennyiben a rszvny ra elri az ltalunk megadott szintet (az aktivlsi rat), arendszerbe automatikusan bekerl a tnyleges vteli vagy eladsi megbzsunk, amelylehet limitras vagy piaci is (ennek megfelelen kell STOP Limit vagy STOP Piacimegbzst adnunk az elejn), s annak teljeslse mr a Limit illetve Piaci ajnlatoknl

lertak szerint trtnik.Megbzsunk sorn az albbi fajtj ajnlatokat tehetjk, melyek az ajnlat mennyisgrevonatkozan hatroznak meg felttelt:

RSZ ajnlat,melynl a megbzskor meghatrozott mennyisg tbb rszletben (gy akr tbbklnbz id pontban), adott esetben darabonknt is teljesthet. Rszbeni teljeslsesetn a le nem kttt rsz erejig ajnlatunk vltozatlan felttelekkel tovbbra is l.

MIND ajnlat,

melyet akkor alkalmazzunk, ha szmunkra csak az elfogadhat, ha megbzsunk a teljesmennyisgre vonatkozan teljesl. Ilyen eset lehet pl., ha egy nagyobb csomag rszvnytkvnunk rtkesteni, s nem szeretnnk, ha csak egy kis tredkt sikerlne eladni inkbb a teljes csomag maradjon nlunk (megjegyzs: ilyen fajtj ajnlatot a befektetsiszolgltatk csak egy minimlis rtkhatr fltt fogadnak el).

Ajnlatunk a piaci krlmnyektl fggen klnbz idtvon bell vagy egyltaln nem teljeslhet, ezrt a teljests id beli kivitelezhetsgre vonatkozan is adhatunk megkorltozsokat: ilyenkor gondolnunk kell arra is, hogy adott id elmltval mr nemszeretnnk az eredetileg megadott felttelek szerinti teljestst. Ha a megadott idbeli hatlylejrtig a piaci krlmnyek nem teszik lehetv a megbzs adott esetben rszbeni

teljestst, gy az addig nem teljesl rsz trldik a rendszerbl. Ajnlatunk idbeli hatlyalehet:

MOST ajnlat,mely csak az ajnlatttel idpontjban a kereskedsi rendszerben az ellenoldalon szereplajnlattal prosthat. Ezt az ajnlatot akkor rdemes tennnk, ha gy vljk, hogy a piacikrnyezet rvidtvon is megvltozhat annyira, hogy a jelenlegi felttelekkel mr nemakarnnk zletet ktni. A fentiekbl kiderlt, hogy a Piaci ajnlat ebbl a szempontblMOST ajnlatknt viselkedik.

Szakasz ajnlat,melynl az adott kereskedsi szakasz vgig kvnjuk megbzsunkat fenntartani.

8/3/2019 Tzsde ABC

12/38

12

Nap ajnlat,melynl az adott tzsdenap vgig kvnjuk megbzsunkat fenntartani.

Adott dtumig rvnyes ajnlat,melynl legfeljebb a megadott naptri dtumig amely azonban nem lehet 30 naptrinapnl tvolabb marad a kereskedsi rendszerben az ajnlatunk.

Visszavonsig rvnyes ajnlat,melynl mindaddig rvnyes az ajnlatunk, amg vissza nem vonjuk (vagy teljes mrtkigle nem ktdik).

A fenti paramterek egymssal csaknem tetszlegesen tvzve alkalmazhatk, bizonyosmegktsek mellett:

Nyit szakaszban MOST idbeli hatly ajnlat nem tehet, illetve csak LIMIT tpus

s fajtjt tekintve Rsz ajnlat tehet. A megbzs mdja is korltot jelenthet, gy pl. van olyan befektetsi szolgltat, ahol

telefonon adott megbzs idbeli hatlya legfeljebb az adott napra terjed ki. Nem minden befektetsi szolgltatnl lehet valamennyi fenti lehetsggel lni, pl.

visszavonsig rvnyes megbzs adsra nem minden cg ad lehetsget

Megbzsunk teljeslst (tl azon, hogy a befektetsi szolgltat visszaigazolst kld rla)nyomon kvethetjk a ktslista megtekintsvel is, mely a tzsdei adatszolgltat cgekenkeresztl brki szmra hozzfrhet.

3.2 Piac nyitvatartsaA rszvnypiac reggel 8 ra 30 perctl dlutn 16 ra 30 percig tart nyitva. Arszvnykereskeds kt szakaszra bontva zajlik, nyit illetve szabad kereskedsiszakaszokban.

3.2.1 Nyit szakaszNyit szakaszban, amely 8 ra 30 perctl 9 rig tart, csak ajnlatok bevitelre nylik md, s a

szakasz vgn egyetlen pillanatban kerl sor gyletktsekre az addig bevitt, egymssal prosthat (egymst tfed r, azaz legalbb akkora a vteli ajnlat rszintje, mintamekkora az eladsi ajnlat rszintje) vteli s eladsi ajnlatokbl egyetlen kzs egyenslyirszinten, az n. nyitron. Ez ugyanakkor nem felttlenl jelenti azt, hogy amennyiben adott

befektet vteli megbzsban szerepl rhoz kpest a rendszerbe bekerlt egy annl nemmagasabb r ajnlat a rendszerbe, akkor az adott befektet vteli megbzsa teljesl is. Arendszer ugyanis az r szempontjbl prioritsi sorrendet llt fel a berkezett ajnlatokkztt, s amennyiben az adott befektet vteli ajnlatnl a nyitszakasz sorn berkezett arendszerbe magasabb r vteli ajnlat is, gy elssorban azt fogja a rendszer az egybknt azadott befektet ajnlatval is tfed r megbzssal prostani.

8/3/2019 Tzsde ABC

13/38

13

3.2.2 Szabad szakaszSzabad szakaszban, amely 9 ra 05 perctl tart 16 ra 30 percig, a kereskeds folyamatosmegbzs-prostssal zajlik, a rendszerbe folyamatosan bekerl megbzsokbl azonnalmegszletnek az gyletek, ha egymst tfed r s egyb korltokba sem tkz (pl.MIND ajnlatnl a mennyisgi korlt) ajnlatok tallkoznak a kereskedsi rendszerben.Amennyiben ilyen tfed r ajnlat kerl a rendszerbe, gy a prostsnl a legfontosabbalapelv, hogy a ltrejv kts rt az idben korbban megtett ajnlat ra hatrozza meg.

Az egyes befektetsi szolgltatk minimlisan a fenti tzsdeid alatt biztostjk amegbzsads lehetsgt, adott esetben - befektetsi szolgltattl fggen mg ezen kvlis lehetsget nyjtanak megbzs felvtelre, a teljests megksrlse azonban nyilvn csak alegkzelebbi tzsdeidben lehetsges.

3.3

Day-trade

A napon belli zletels egy specilis esete, amikor ugyanazon rszvnybl vsrolunkbizonyos mennyisget, majd ugyanazt a mennyisget eladjuk az adott tzsdenapon bell, ezaz n. day-trade gylet. Az gylet egyarnt indulhat a vteli vagy az eladsi gylettel, a day-trade pedig ennek megfelelen az ellenttes oldali zlettel (pozci zrsa) valsul meg. Ezzelaz zletelsi formval kimondottan spekulcis cl, az adott rszvnyek napi rfolyam-elmozdulsait kihasznl gyleteket kthetnk. Ezen gylettpusoknl a day-trade-et vgz

befektet napvgi rtkpapr oldali egyenlege 0, pnzoldalon pedig a vteli s eladsi gyletadott esetben eltr raibl fakad rklnbzet elszmolsa trtnik meg, ami a befektetszmra nyeresgknt vagy befizetsi ktelezettsgknt jelentkezik.

A day-trade optimlis spekulcis eszkz, mivel a befektetsi szolgltatnl elhelyezetttknk tbbszrsnek megfelel rtk rszvnycsomagra adhatunk megbzst (a befektetsiszolgltattl fgg, hogy a nla lev fedezet mely kszpnz, vagy meghatrozott

beszmtsi rtken figyelembe vett rtkpapr is lehet hnyszoros rtkre enged day-trademegbzst adni).

A day-trade gylet tovbbi elnye, hogy az utna felszmtott megbzsi dj is kevesebb, mintegy norml rszvnygylet esetn - az termszetesen ismt befektetsi szolgltattl fgg,hogy mekkora kedvezmnyt adnak a norml rszvnygyletre es megbzsi djhoz kpest.

Elfordul, hogy a befektetsi szolgltat elssorban az adott rszvny megfelel mrtkforgalmt megkvetel korltokat llt fel arra vonatkozan, hogy a tzsdn kereskedettrszvnyek kzl melyikre enged day-trade gyletet ktni azon kockzat cskkentserdekben, hogy egy alacsony forgalm papr esetben nap vgn ellenoldali ajnlathinyban ne legyen md a pozci zrsra.

3.4 Tkettteles befektetsekA tkettteles befektetsek kzs vonsa, hogy a befektet sajt eszkzeinek rtknl

nagyobb rtk

pozci felvtelt tudja megvalstani. A sajt eszkzn felli rszfinanszrozsa kls forrsbl trtnik, ami azt is jelenti, hogy ezek a befektetsek magasabbkockzatot hordoznak, mint az egyszer rtkpapr-vsrls.

8/3/2019 Tzsde ABC

14/38

14

3.5 Lombardhitellel finanszrozott rszvnyvsrlsA lombardhitel rtkpapr-fedezet mellett nyjtott hitelt jelent. A hitelt ignyl befektet azrtkpaprjai fedezete mellett ignyel hitelt, melyet jabb rtkpaprok megvsrlsrafordthat. Az gy megszerzett rtkpaprok szintn a hitel fedezett jelentik. A lombardhiteltnyjt befektetsi szolgltat termszetesen kamatot szmt fel a hitel futamidejre.

3.6 Hatrids (finanszrozsi) gyletA konstrukci vgeredmnyben ugyanazt adja, mint a lombardhitel, azonban lnyegesenknnyebb a kivitelezse (nincs szksg hitelignylsre). A befektetnek sajt eszkzzel kellrendelkeznie, mely fedezetet nyjt az gyletktshez. A befektetsi szolgltat hatrids rat

jegyez az gyfele szmra a megvsrolni kvnt rtkpaprra, a megvsrolhat rtkpaprmennyisge a fedezetknt biztostott sajt eszkz tbbszrse. Az azonnali r s a hatrids rkztti klnbsg az gynevezett kamattartalom, mely a finanszrozs kltsgnek tekinthet.

Ez a megolds szolgltattl fggen nemcsak vteli gyletre, hanem eladsra is mkdik(ellenttben a lombardhitellel).

8/3/2019 Tzsde ABC

15/38

15

4. Megkttt gyletek, aktulis befektetsi llomny adminisztrcija

4.1 Milyen tfutsi idvel lehet rszvnyhez, illetve pnzhez jutni a tranzakcimegktse utn?

A kivlasztott rszvnynk megvsrlsra vonatkoz tranzakcit kveten nem azonnalkerl tulajdonunkba az adott rszvny, mivel az gylet elszmolsnak, a tnylegesteljestsnek megvan a maga tfutsi ideje. A BT-en kttt gyletek elszmolst a KELERRt. (www.keler.hu) vgzi, amely a megkttt rszvnytranzakcik elszmolst 2002.november 18. ta 3 elszmolsi napos tfutsi idvel vgzi. A htfn megvett rszvny teht

ha nincs pl. nnep miatt idkzben elszmolsi sznnap cstrtkre kerl a szmlnkra(ezt pl. a rszvnyesi jogok gyakorlsnl is figyelembe kell venni, lsd ks bb). Arszvnyvsrls fedezetl szolgl sszeget azonban mr rendszerint az gyletkts napjnel kell helyezni a befektetsi szolgltatnl. Ettl val eltrsre csak kiemelt gyfelek

szmra, egyedi megllapods keretben adnak lehetsget, n. halasztott fizetsi konstrukcialkalmazsval, amikor az gyflnek elg a tnyleges elszmols napjn rendelkezsrebocstani az sszeget.

A 3 napos elszmolsi ciklus egyben azt is jelenti, hogy adott napon teljestettrszvnymegbzsunk utn tnylegesen csak 3 nappal ksbb vehetjk fel a pnznket.

Ez a rendszer ugyanakkor nem szab gtat annak, hogy folyamatosan fektessk pnznketegyik rszvnybl a msikba, vagyis amennyiben adott napon eladjuk valamelyikrszvnycsomagunkat, az rte egybknt 3 nap mlva esedkes pnzsszeg terhre annakerejig mr rgtn vsrolhatunk msik rszvnycsomagot.

4.2 Milyen kivonatokat, igazolsokat kell kapni, milyen gyakorisggal?A megbzsok teljestsrl a befektetsi szolgltatk az gylet megktst kvetenhaladktalanul rtestik a befektett. A rendszeres szmlakivonatokat a szolgltatval trtnmegllapods szerint kapja a befektet (ennek kln djttele lehet). Amennyiben arendszeres rtestsen tlmenen eseti gyflszmla kivonatot kr a befektet, gy azrtltalban kln djat kell fizetnie.

4.3 Hova kerlnek a megvsrolt rszvnyek?A BT-en kttt zletek elszmolst a KELER Rt. vgzi. A KELER Rt. a befektetsiszolgltatk gyfelei rszre kzvetlenl szmlt nem vezet ezt a brkercgek teszik ,hanem a befektetsi szolgltatk szmra a tzsdei gyletek elszmolsra rtkpapr szmltvezet, melyen a befektetsi szolgltat gyfeleinek rtkpaprjait s a befektetsi szolgltatsajt paprjait alszmln klnti el.

8/3/2019 Tzsde ABC

16/38

16

4.4 Mire hasznlhat az gyflszmla?

Az gyflszmla alapveten az gyfelek ltal a befektetsi szolgltatnl elhelyezett pnznek s befektetseinek kezelsre, nyilvntartsra szolgl. Az itt lv pnzt akeresked cg csak az gyfl ltal megadott clra fordthatja, alapveten kizrlag befektetsieszkz vsrlsra.

Az gyflszmla emellett korltozott rendeltets pnzforgalmi szmlnak is minsl, ami azt jelenti, hogy a befektetsi eszkz eladsbl illetve a befektetsi eszkzkn elrthozamokbl szrmaz szabad pnzeszkzket az gyfl utastsra a keresked cg msgyflszmlra vagy akr bankszmlra utalhatja (gy akr kzzemi szmlatartozskiegyenltsre is szolglhat). Egyb forrsbl szrmaz (pl. ms szmlrl hozznk utalt)szabad pnzeket azonban ily mdon nem lehet tovbb utalni. Ennek tovbbi felttele, hogy a

befektetsi szolgltat rendelkezzen a korltozott rendeltets pnzforgalmi szmlavezetshez szksges felgyeleti engedllyel.

4.5. Hazavihetem-e a megvsrolt rszvnyt?

A tzsdei kereskedsben ktfle rszvnnyel lehet kereskedni: fizikai formban ltez, illetvedematerializlt paprokkal. A hagyomnyos fizikai formban is ltez rszvnyeket a

befektetsi szolgltattl ki is lehet krni, azokat akr haza is lehet vinni, m ekkor szmolnikell a kikrs esetleges plusz kltsgeivel. A befektets biztonsga szempontjbl semajnlott a paprokat hazavinni, hiszen azok jobb helyen vannak az elszmolhz kzpontitrezorjban (teht nem a befektetsi szolgltat szfjben tallhatk). A dematerializltrtkpaprokat azonban nem lehet kikrni, azok csak szmlakvetels formjban lteznek.

4.6. Mit jelent a dematerializci?

A fizikai formban is ltez paprok kora az informatika fejldsvel lassan lejr. Adematerializci azt jelenti, hogy az rtkpaprok nyomtatott verziban mr nem jelennekmeg, hanem csak a szmtgpes nyilvntartsban. Ez leegyszersti a nyilvntartsokat sgyakorlatilag megszntetik az rtkpaprok trolsbl fakad kltsgeket. A Tkepiacitrvny a nyilvnos forgalomba hozatalt mr csak dematerializlt rtkpaprok szmraengedlyezi, a korbban mr fizikai formban kibocstott rtkpaprokat pedig a kibocstnaklegksbb 2004. december 31-ig t kell alaktani dematerializlt rtkpaprr.

4.7. Befektetsi szolgltat vltsa - rtkpapr transzferlsa

Amennyiben gy dntnk (vagy arra knyszerlnk), hogy az eddigi befektetsi szolgltatnkhelyett egy msikat vlasztunk, gy els lpsknt szmlaszerzdst kell ktni a kivlasztottszolgltatval, mellyel egyidejleg a szksges szmlk is megnyitsra kerlnek. Eztkveten legegyszer bb (s ltalban a legolcsbb) megolds a pnzforgalmi szmlnkonszerepl sszeg tutalsa s az rtkpaprszmlnkon szerepl rtkpaprok ttranszferlsaazon szmlaszmokra, melyeket az jonnan vlasztott befektetsi szolgltatnk megad.Fontos tudni, hogy dematerializlt rtkpaprok esetn ms md nincs az rtkpaprok

mozgatsra! Vgl ne feledkezznk meg amennyiben dntsnk vgleges a korbbiszmlnk megszntetsrl, hiszen ellenkez esetben a szmlavezets djt tovbbra isfelszmolhatjk.

8/3/2019 Tzsde ABC

17/38

17

5. Rszvnyesi jogok, s azok gyakorlsnak feltteleiRszvnyvsrlsunkat a rszvnyeken elrhet rfolyamnyeresg mellett a rszvny

birtoklsval jr egyb jogok is motivlhatjk. A rszvny birtoklsval ugyanis a befekteta trsasg tulajdonosv vlik, ami az albbi (a klasszikus feloszts szerint tagsgi illetvevagyoni) jogokat biztostja szmra:

rszt vehet a trsasg kzgylsn, ott felvilgostst krhet, illetve szrevtelt,indtvnyt tehet, betekintst krhet a trsasg tevkenysgrl szl jelentsekbe,valamint szavazhat;

lhet az n. kisebbsgi jogok ignybevtelvel (a szavazatok egytizedvel rendelkezrszvnyeseknek lehetsgk van kzgyls sszehvsra, kzgylsen valamelykrds napirendre val felvetetsre, zletvezets megvizsgltatsra);

jogosult a rszvnytrsasg mrleg szerinti nyeresgnek a rszvnyre jut arnyosrszre, az osztalkra;

a rszvnytrsasg jogutd nlkli megsznse esetn az egyb jogosultak kielgtstkveten megmaradt, feloszthat vagyon arnyos rszre (likvidcis hnyadhoz valjog).

Ezek kzl legtbbszr a kzgylsen val rszvtel s az osztalkra val jog gyakorlsarelevns a befektetk szmra, a msik kt jog gyakorlsa viszonylag ritkbb esetekben fordulel.

A rszvnyesi jogok gyakorlsnak minimlis felttele, hogy az adott trsasgi esemny(kzgyls vagy osztalkfizets) eltt, egy meghatrozott napon (az n. fordulnapon) atulajdonunkban legyen az adott rszvny. A fordulnapot a KELER Rt. Szablyzata hatrozza

meg, alapesetben az adott trsasgi esemny (teht a kzgyls napja, illetve azosztalkfizets kezdnapja) napjt 5 elszmolsi nappal megelz napra esik. Ahhoz azonban,hogy ezen a napon a rszvny a tulajdonunkban legyen, legksbb az adott piac elszmolsiciklusnak megfelel szm nappal (magyar piacon ez jelenleg 3) korbban kell a tzsdnmegvsrolni az adott paprt. Ez teht annyit jelent, hogy a jogok gyakorlshoz 8 elszmolsinappal korbban kell a tzsdn megvenni a rszvnyt.

Osztalkfizets vonatkozsban ez azt jelenti, hogy aki az osztalk kifizetsnek meghirdetettkezdnapja eltt legks bb 8 elszmolsi nappal (amely a jelenlegi gyakorlat szerint 8kereskedsi napot is jelent) vsrolja meg a rszvnyt, az mg jogosult az osztalkra (ennekmegfelelen az ezen a napon vagy korbban elad befektet mr nem jogosult r). A kifizetskezdnapjt 7 elszmolsi nappal megelzen azonban mr osztalkjogosultsg nlkliszelvnyekkel folyik a kereskeds a BT-en.

A Kzgylsen val rszvtelhez szksges teendket az hatrozza meg, hogy fizikailagrendelkeznk-e az adott rszvnnyel, vagy az a befektetsi szolgltatnknl vezetettszmlnkon van-e.

Fizikailag birtokolt rszvnyek esetben felttel, hogy a rszvny forgatmnynak resnek,vagy a rszvnyes nevre szlnak kell lennie. A rszvnyesnek be kell jegyeztetni magt azadott trsasg rszvnyknyvbe. A rszvnyknyvi bejegyzs a tulajdon megszerzse utn

brmikor megtehet

. Ha a tulajdonos ezt a rszvnyek megszerzsekor nem tette meg, gy atrsasgi esemny eltt, legksbb kivve, ha az adott trsasg alapszablya mst r el kzgylst kt munkanappal megelzen krheti a rszvnyei rszvnyknyvi bejegyzst. A

bejegyzst a rszvnyknyv vezetje vgzi, amely lehet maga a kibocst, a KELER Rt. vagy

8/3/2019 Tzsde ABC

18/38

18

ms a jogszably ltal arra felhatalmazott, s a kibocst igazgatsga ltal ezzel megbzott trsasg. A rszvnyesnek, (vagy meghatalmazottjnak) ezt kveten regisztrltatnia kellmagt a kzgylsi hirdetmnyben megadott helyen s mdon ez az egyes alapszablyok sszoksok alapjn igen vltozatos lehet. Ezt kveten, a regisztrcis bizonylat birtokbanveheti t a kzgyls eltt a szavazsra jogost eszkzt (paprt, gpet stb.). A regisztrciragyakran a kzgyls helysznn, kzvetlenl a Kzgyls eltt kerl sor, ebben az esetben arszvnyes (vagy meghatalmazottja) nem kap kln regisztrcis bizonylatot, hanem rgtn aszavazsra jogost eszkzt adjk t neki.

Ha a rszvny lettben van, gy a lettkezel rendszerint kln nem rtesti amagnbefektett a kzgylsrl, errl neki kell a kzgylsi hirdetmnybl tudomstszereznie. A befektetnek jeleznie kell rszvteli szndkt a befektetsi szolgltatjnak (eztrtnhet szemlyesen, vagy a befektetsi szolgltat ltal elfogadott egyb mdon). A

befektetsi szolgltat t munkanappal a kzgylst megelzen (illetve az ettl eltralapszablyi rendelkezs szerint) zrolja a rszvnyes rszvnyeit a kzgyls napjig, majdtulajdonosi megfeleltetst ad le a KELER Rt. rszre a trsasgi esemny fordulnapjra (a

trsasgi esemnyt 5 munkanappal megel

z

napra) vonatkoz llapotrl, melyet a KELERRt. tovbbt a kibocst fel. A rszvnyesnek a fentiekhez hasonlan regisztrltatnia kellmagt, kivve, ha a tulajdonosi megfeleltetssel a regisztrci is egytt jr az adotttrsasgnl. Azon kzgylseken, ahol a KELER a lebonyolt, minden esetben van klnregisztrci, a tulajdonosi megfeleltets nmagban nem elegend. ltalban nem kell klnregisztrcis bizonylat, mert a regisztrcis jel elektronikusan keletkezik, azaz atulajdonosok szmra a kzgyls megkezdse eltt mr nem a regisztrcis bizonylatot,hanem a szavazsra jogost dokumentumot adja t a trsasg kpviselje.

Kthetnk olyan szerzdst is a lettkezelvel, hogy automatikusan elvgezze a tulajdonosimegfeleltetst s a lejelentst. Adott esetben mg a regisztrcit is elintzi a lettkezel, br

ilyen szerzdst a gyakorlatban csak klfldiekkel ktnek.

A fenti lpsek vghezvitelt kveten vehet rszt a rszvnyes a kzgylsen sgyakorolhatja rszvnyesi jogait. A rszvnyknyvi bejegyzssel, a kzgylsen valrszvtellel kapcsolatos eljrsok tekintetben a kibocstk Alapszablya tovbbi specilisrendelkezseket, feltteleket is megllapthat. Az egyes Kibocstk Alapszablyamegtekinthet az adott Kibocst szkhelyen, de elrhet a BT honlapjn is.

5.1. Vteli ajnlat

Amennyiben valamely tulajdonos olyan jelents rszesedst szerez az adott cgben, hogy atrsasg irnytsa a kezbe kerl, gy a tbbi rszvnyes (kisrszvnyesek) kiszolgltatottvlik, mivel a ftulajdonosnak lehetsge van a sajt rdekeit clz s gy adott esetben akisebbsgi tulajdonosok rdekeit figyelmen kvl hagy dntsek keresztlvitelre. Atrvnyi szablyozs fokozottan gyel arra, hogy egy ilyen nagytulajdonos megjelensvel nekerljenek htrnyos helyzetbe a kisebbsgi rszvnyesek, ennek szellemben kerltekkialaktsra a vllalatok felvsrlst keretbe foglal n. take-over szablyok. E szablyokannak a vezrgondolatnak a nyomn szlettek meg, hogy az ilyen jelleg akcik id ben anyilvnossg el kerljenek, s gy a kisrszvnyesek mg idben dnthessenek arrl, hogy azadott nagytulajdonos megjelense mellett is fenn kvnjk-e tartani a tulajdonosirszesedsket az adott cgben, vagy inkbb megszabadulnak tle.

Ezt a clt a szablyozs egyrszt gy valstja meg, hogy minden egyes jelentsebbbefolysszerzshez (amit 50 % elrsig minden jabb 5 %-os befolys megszerzse testest

8/3/2019 Tzsde ABC

19/38

19

meg) bejelentsi ktelezettsg kapcsoldik, ami tlthatv teszi a tulajdonosi szerkezetet. A bejelents elmulasztsa esetn a tagsgi (szavazati) jogok semmilyen mrtkben nemgyakorolhatk.

A magnbefektetk valdi vdelmt azonban a szablyozs azon eleme biztostja, melyvalamennyi tulajdonos szmra n. vteli ajnlat ttelt rja el egy meghatrozott mrtk

befolys megszerzshez (fszablyknt mg a hatr tlpse eltt), amely ktelezettsg jelenleg fszablyknt a 33 %-os mrtkhez ktdik. A szablyozs teht nem a tulajdonirszesedst, hanem a szavazati jogokon keresztl gyakorolhat befolyst vizsglja, amelyszigorbb korltot jelent (pl. egytt szavazk csoportjt e szempontbl egy szemlynek tekintia trvny).

Vteli ajnlat esetn az ajnlattev vteli ktelezettsge valamennyi rszvnyes valamennyirszvnyre vonatkozik, azaz a kisrszvnyes nem kerlhet olyan helyzetbe, hogy akarataellenre nem tudja rtkesteni rszvnyeit.

Termszetesen egy ilyen ktelezettsg csak akkor r valamit, ha az ajnlattev

megfelel

ratknytelen ajnlani a tbbi rszvnyes fel. A mltnyos r meghatrozsa nem knnyfeladat. A szablyozs az ajnlatban szerepl r rtkre vonatkozan elrja, hogy az nemlehet kevesebb az ajnlatttelt megelz 180 nap slyozott tzsdei tlagra (1), vagy azajnlattev (valamint kapcsolt szemlyei) ltal ezen idszakban trtnt rszvnytranzakciklegmagasabb ra (2), vagy vteli, visszavsrlsi jog rvnyestse esetn a szerzds lehvsira s a dj egyttes sszege (3) kzl a magasabb sszegnl.

A nyilvnos vteli ajnlatot legalbb a rszvnytrsasg hirdetmnyi lapjban s ha vanilyen honlapjn, egy, a Felgyelet ltal kiadott vagy ilyennek elismert, a tkepiacszereplitl szrmaz hivatalos informcik megjelentetst vgz nyomtatott napilap

legkzelebbi szmban, s egy, a Felgyelet ltal kiadott vagy ilyennek elismert, a tkepiacszereplitl szrmaz hivatalos informcik megjelentetst vgz elektronikusadattovbbtsi s trolsi rendszeren keresztl, valamint tzsdei elrs miatt a BThonlapjn is meg kell jelentetni.

Az ajnlat elfogadsrl szl dntsnl rdemes az Igazgatsg akit vlemnyezsiktelezettsg terhel a vteli ajnlat kapcsn tmogat, vagy ellenz llspontjt isfigyelembe venni, melyet az Igazgatsg a vteli ajnlat kzhezvtelt kveten legksbb azelfogadsi idszak kezdete eltt kteles kzztenni. rdemes azt is mrlegelni, hogy a vteliajnlat elfogadsa nem tzsdei gylet, gy az esetlegesen elrt rfolyamnyeresg adzsnl atzsdei gyletekre vonatkoz adkedvezmny nem rvnyesl: a jelenlegi szablyozs szerint

magnszemly a tzsdei gylet rfolyamnyeresge utn 0 %kal adzik, mg a vteli ajnlatelfogadsakor 20 % adt knytelen megfizetni.

A hirdetmnynek pontosan rendelkeznie kell az elfogads mdjrl, gy amennyiben lnikvnunk a vteli ajnlatban foglalt lehetsggel, az ott lertak szerint kell eljrnunk. Ezalapveten egy, a vteli ajnlathoz mellkelt elfogad nyilatkozat kitltst, annak azajnlatban meghatrozott elfogadhelyre trtn eljuttatst jelenti a megadott hatridn

bell, a rszvnyeket pedig az ajnlatban megjellt szmlra kell tutalni (fizikailag birtokoltrszvnyek esetn azokat az elfogadhelyen kell lettbe helyezni). Az elfogadsra a trvnyielrsok alapjn 30-45 nap ll rendelkezsre, ennek lezrst kveten a rszvnyesek 5munkanapon bell jutnak hozz a rszvnyek ellenrtkhez.

8/3/2019 Tzsde ABC

20/38

20

Amennyiben az ajnlattev nem jut 50 %-ot meghalad szavazati tbbsghez, visszajuttatva afelajnlott rszvnyeket elllhat az ajnlattl, de csak akkor, ha ezt korbban, az ajnlatifelhvsban is jelezte.

5.2. Kiszortsi eljrs

Amennyiben a rszvnytrsasg ftulajdonosa a vteli ajnlat eredmnyeknt a szavazatoktbb mint 90 %-t megszerzi, n. kiszortsi eljrsra kerlhet sor.

Kiszortsi eljrst kezdemnyezhet az ajnlattev, amennyiben egyedli tulajdonosa kvnlenni a trsasgnak, melynek keretben vteli joggal lhet a vteli ajnlat sorn meg nemszerzett rszvnyek tekintetben. Amennyiben a kisrszvnyesek nem adjk t hatridrerszvnyeiket, gy a trsasg rvnytelenn nyilvntja azokat j rszvnyek kibocstsamellett, s a kisrszvnyesek szmra elklnti a rszvnyek ellenrtkt, melyet azutn kamatok nlkl t lehet venni a trsasgnl. Ilyenkor a BT szablyai rtelmben arszvnyek automatikusan kivezetsre kerlnek a tzsdrl, a rszvnyek tadsra megadott

hatrid

lejrtt kvet

en.A vteli ajnlatot kveten megmaradt kisrszvnyeseknek is joguk van ahhoz amennyibena tovbbiakban ilyen mrtk dominancia mellett mr nem kvnnak trstulajdonosok lenni ,hogy rszvnyeiket eladjk a ftulajdonosnak, akinek ilyenkor vteli ktelezettsge ll fenn.

Mindkt esetre a vteli ajnlat eredmnyrl szl bejelentst kvet 30 napon bell vanmd, s mindkt esetben az gylet ra nem lehet kevesebb, mint a vteli ajnlatban szereplr, illetve az egy rszvnyre jut sajt tke kzl a magasabb.

5.3. Tzsdei kivezets - mit kezdhetnk a nlunk maradt rszvnnyel?

Amennyiben a Kibocst kezdemnyezi a tzsdei kivezetst, gy az, vagy a trvny ltalelrt nyilvnos vteli ajnlat megttelt kveten, vagy annak hinyban (illetve bizonyosesetekben annak lezajlsa utn megkvetelt) n. Tzsdei Ajnlat ttelt kveten lehetsges.Az ajnlatttel felttelei lnyegileg megegyeznek a nyilvnos vteli ajnlatttelnl elrtakkal.

Amennyiben nyilvnvalv vlik a tzsdrl val kivezets tnye melyre a kibocst vagy aftulajdonos mindig kteles a befektetk figyelmt felhvni , gy clszer akisrszvnyeseknek megfontolni a birtokukban lev rszvnyek rtkestst akr tzsdeiadsvtel, akr megtett ajnlat elfogadsn keresztl.

A tzsdei kivezetst kveten a magnbefektet kezben marad rszvnymennyisgks bbiekben val msodpiaci rtkestse elg nehzz vlik, a megmaradt rszvnyekrtkestsnek lehetsgei kapcsn rdemes a kibocst fel fordulni.

8/3/2019 Tzsde ABC

21/38

21

6. Tzsdei informcik s azok hasznlataA tzsdei kereskeds egyik legfontosabb sajtossga a nyilvnossg. A befektetkfolyamatosan nyomon kvethetik az rak alakulst, a tzsdn lv kibocstkra/vllalatokravonatkoz hradsokat, ami alapja a piac mkdsbe vetett bizalomnak, a piac stabilitsnak.Az elrhet informcik kre a napi kereskedsi adatoktl az idszakos statisztikkon sidsorokon t a kibocsti hrekig terjed, s minden olyan informcit rint, amely amegalapozott befekteti dntsek meghozatalhoz szksges lehet.

6.1. Hol lehet nyomon kvetni a kereskedst?

A hagyomnyos, n. nylt kikiltsos tzsdei kereskeds nagyon ltvnyos kpet mutat,hiszen a kereskedk egy teremben (a parketten) gylnek ssze, ahol kiablssal s erteljeskzjelzseikkel ktik az zleteket. A 90-es vek vgig hasonl elven mkdtt a BT piaca

is, amit a befektetk lben kvethettek nyomon a tzsde pletben. A forgalom emelkedseszksgess, a technikai fejlds pedig lehetv tette, hogy a kereskedst szmtgpesrendszeren keresztl bonyoltsk, ami sokkal nagyobb hatkonysgot s kevesebb hibteredmnyezett.

Az elektronikus tvkereskeds lnyege, hogy a kereskedk sajt irodjukbl egy zrtszmtgpes hlzaton keresztl kapcsoldnak a piachoz, s az gyletktsek a szmtgpesrendszeren bell automatikusan jnnek ltre. Emiatt megsznt a Tzsde pletben akereskedsi tr, a befektetk pedig csak a hivatalos adatszolgltatk, az n. vendorok ltalnyjtott szolgltats keretben, elektronikus formban (ltalban interneten keresztl)lthatjk a kereskedst.

6.2. Napi kereskedsi adatok

A legfontosabb elrhet napi tzsdei kereskedsi adatok az albbiak:

Tzsdeindex BUX index rtke, vltozsartkpapr ktsi adatok Utols kts ra

Utols kts mennyisgertkpapr ajnlati informcik Legjobb 5 vteli ajnlati rszint

Legjobb 5 eladsi ajnlati rszintrtkpapr napi statisztikk Nyit r

Napi minimum rNapi maximum rSlyozott tlagrZrr (csak a napi kereskeds lezrstkveten)

Napi rvltozsForgalom (darabszm, rtk)

8/3/2019 Tzsde ABC

22/38

22

6.3. Nhny sz a BUX indexrl

A piaci ltalnos ralakuls nyomon kvetsnek legegyszer bb mdja a tzsdei indexekfigyelemmel ksrse. A BT hivatalos indexe, a BUX a piac legjelentsebb rszvnyeinektlagos rvltozst mutatja folyamatosan, 5 msodperces frisstsekkel.

Az index felptst legegyszer bben egy olyan kosrknt lehet elkpzelni, amelybe azindexben szerepl rszvnyek meghatrozott mennyisgt elhelyeztk. Ez a kosr egy tbbezer millirdos vagyont jelent, amelynek rtke akkor vltozik, ha vltozik a kosrban lvrtkpaprok ra. Termszetesen a nagyobb bevezetett mennyisggel s rtkkel rendelkezcgek rvltozsa jobban hat az egsz kosr rtknek vltozsra, gy az index vltozst iselssorban a vezet rszvnyek hatrozzk meg (MATV, MOL, OTP, stb.).

Az sszehasonlthatsg kedvrt az index rtkt mindig a kezd rtkhez viszonytva,1000-rel szorozva adjk meg, azaz a BUX index kezd rtkt 1000-nek tekintik, amit az1991. janur 2-i rak alapjn hatroztak meg. gy pl. 2003. augusztus vgn az index rtke

9100 pont krl mozgott, ami azt jelenti, hogy 1991 s 2003 kztt a rszvnyrak tlagosantbb mint 9-szereskre emelkedtek.

A BUX index sszettelnek meghatrozsa szigor, objektv szablyrendszer alapjntrtnik vente ktszer, mrciusban s szeptemberben. Ennek mdja illetve az indexszmtsnak rszletes metdusa a BUX index kziknyvben tallhat, amely letlthet aBudapesti rtktzsde Rszvnytrsasg honlapjrl (www.bet.hu).

6.4. Mire rdemes figyelni az indexeknl?

Az index rtke nmagban semmit sem mond neknk, gy nincs rtelme sszevetni a BUXindex abszolt rtkt akr a varsi WIG indexszel, vagy a nmet DAX indexszel. Az indexrtke ugyanis ersen fgg attl, hogy milyen bzisrl indult az index szmtsa. Pl. ha egyindex kezd rtke 1000 pont, akkor a 4000 pontos rtk itt az rak ngyszeresreemelkedst jelzi, ha azonban a kezd rtk 100, akkor a 4000 pontos rtk 40-szeresemelkedst jelent. Emellett fontos szempont az is, hogy mikor kezdtk szmolni az adottindexet, hiszen ltezik index, amelyet mr tbb mint 100 ve szmolnak, mg vannak olyanokis, amelyeket csak 10 ve. Hosszabb id alatt pedig termszetesen magasabbra emelkedhetettaz rtk, mint rvidebb id alatt. Klnbz orszgokban, klnbz devizban jegyzettindexek esetben pedig figyelembe kell venni a devizarfolyamok idkzben lezajlottvltozsait is.

A befektetk szmra a legfontosabb informcit az index rtknek folyamatos vltozsa,illetve a vltozs mrtke adja, mgpedig szzalkos formban kifejezve. Ez a szm az, amelymegmutatja, hogy az adott piacon (a BUX esetben a BT-en) a rszvnybefektetsektlagosan hny szzalkos hozamot biztostottak. gy pl., ha a BUX index egy fl v alatt 10szzalkkal emelkedett, mg az ltalunk vlasztott rszvny rtke 15 szzalkkal r tbbet,akkor abbl lthatjuk, hogy jl vlasztottuk meg befektetsnket, mert tlteljestettk aztlagos piaci hozamot.

8/3/2019 Tzsde ABC

23/38

23

6.5. Kibocsti informcik

A tzsdn jegyzett trsasgok rszvnykibocstsukkal egytt azt is vllaljk, hogy a trsasgmkdst a nyilvnossg el trjk. Ezltal a befektetk folyamatosan betekintst nyerhetneka kiszemelt befektetsi clpont tevkenysgbe, jv beli profitkiltsaiba, aminlklzhetetlen ahhoz, hogy felels befekteti dntst hozzanak. A nyilvnossgra kerltrsasgi informcik kre alapveten kt terletet lel fel:

A rendszeres (ves, flves, negyedves) jelentsek a vllalat megelz idszakiteljestmnyt mutatjk be alapveten szmviteli beszmolsi elvek szerint. Ez elssorban amrleg, az eredmnykimutats, illetve egyb szmviteli kimutatsok nyilvnossgra hozatalt

jelenti.

A rendkvli tjkoztatsi ktelezettsg minden olyan informci kzzttelt jelenti, amely befolysolhatja a trsasg paprjainak ralakulst. Ez a gyakorlatban a trsasg stratgiaidntseit, akvizcis/felvsrlsi terveit s lpseit, nagyobb hitelfelvteleit vagy akr

nagyobb megrendelseit is jelentheti. Ezek az informcik elrhetek a BT, vagy akibocst honlapjn, illetve a PSZF hivatalos lapjban, a Magyar Tkepiacban, melynyomtatott s elektronikus formban is elrhet (www.magyartokepiac.hu).

6.6. A kibocst informcik rtelmezse

A nyilvnossgra kerl informcik a rszvnyek rnak meghatrozsban kis puzzledarabkknak tekinthetk, amelyek sszeillesztsvel kaphatunk kpet az adott rszvny

becslt rtkre vonatkozan. Ehhez azonban komoly pnzgyi ismeretre, elemzitapasztalatra van szksg, ebben az esetben rdemes a befektetsi szolgltatk ltal

alkalmazott profi elemzi grda munkjra tmaszkodni.

Elemzsek a legtbb adatszolgltat honlapjrl letlthetek akr ingyenesen is, vagyvalamely elfizetses csomag rszeknt, illetve az elemzseket kszt keresked cgek sajthonlapjn is. Ezek rendszeres ltogatsa hasznos azrt is, mert legtbbszr befektetsiajnlsokat is tartalmaznak (pl. vtelre javasolt, vagy nem javasolt stb.)

A pnzgyi kimutatsokbl nyerhet legalapvet bb informcik, egyszer bb sarokszmokismerete mindemellett j tmpontot adhat kzvetlenl is a befektetk szmra, ezrt rdemeskzelebbrl is megismerkedni velk, kzlk is elssorban az n. P/E mutatval.

6.6.1. A P/E mutatAz rfolyam/nyeresg (P/E) mutat matematikailag a rszvny rfolyama s arszvnytrsasg egy rszvnyre jut adzott nyeresge (teht nem az osztalk)hnyadosaknt addik. Jelentse leegyszerstve az, hny v alatt termeli meg az adott cg azrnak megfelel nyeresget a jelenlegi jvedelmezsgi viszonyok llandsga mellett. Ha aP/E mutat rtke 20, akkor ez a fentiek szerint azt jelenti, hogy a cg 20 v alatt r el annyinyeresget, amelynek sszege ppen a jelenlegi rszvny rat adja.

A P/E mutat nmagban nem rendelkezik informcitartalommal csak ms paprok hasonlmutatjval sszehasonltva. A magasabb P/E mutat ugyanis pozitvabb megtlst takar,amelyik trsasgnak magasabb a P/E mutatja, azt elvileg magasabbra rtkeli a piac, mg azalacsonyabb P/E mutatval rendelkez cg relatve alulrtkeltnek szmt.

8/3/2019 Tzsde ABC

24/38

8/3/2019 Tzsde ABC

25/38

25

6.8. A BT honlapja (www.bet.hu)

A BT a kibocstk szmra lehetv teszi, hogy azok hreiket, bejelentseiket a tzsdehonlapjn keresztl tegyk kzz, ahol a befektetk ingyenesen hozzjuthatnak ezekhez azinformcikhoz.

A tzsde honlapjn ezen kvl a napi kereskedsi adatok (15 perces ksleltetssel), rendszerespiaci statisztikai jelentsek is megtallhatk letlthet formtumban, csakgy, mint a tzsdeiszablyzatok, a piac mkdsre vonatkoz legfontosabb informcik, valamint a kereskedcgekre vonatkoz rszletes adatok.

7. A befektetk vdelme

7.1. Trvnyi keretek

A tzsdei kereskeds s tgabb rtelemben az egsz tkepiac szigor trvnyi szablyokszerint mkdik, ami biztostja a befektetk vdelmt is egyben. A szablyozs alapja aTkepiacrl szl 2001. vi CXX. trvny. A szablyozs kiterjed a befektetsi szolgltatk,illetve a tzsde mkdsre csakgy, mint az gyletktsekre s az informcikfelhasznlsra. A trvnyi felgyeletet a Pnzgyi Szervezetek llami Felgyeletegarantlja, aki minden olyan esetben kteles eljrni, ha fel a piac brmely szerepljvelszemben panasszal lnek.

A tzsdei megbzsunk leadsakor sokszor nygnek tekintett adminisztrci, illetve atelefonos megbzsok esetn a beszlgets rgztse is a befektetk vdelmt hivatottakszolglni. Ezek a bizonylatok illetve felvtelek jelenthetik ugyanis ksbb panaszaink alapjt,amennyiben gy rezzk, a befektetsi szolgltat nem a tle elvrhat gondossggalkpviselte rdekeinket az zletkts sorn.

7.2. J helyen van-e pnznk egy brkercgnl?

A brkercgekre vonatkozan a bankokhoz hasonlan nagyon szigor szablyokat stkekvetelmnyeket hatroznak meg, ami biztostja, hogy a trsasg rendelkezzen elegendtkeervel az gyfelek kvetelseinek teljestsre. (Bvebben lsd a befektetsi szolgltatvlasztsa fejezetben). Emellett trvnyi elrs a befektetsi szolgltatk szmra, hogy azgyflszmln lv pnzt nem forgathatjk, azt csak az gyfelek rendelkezse szerinti clrahasznlhatjk.

7.3. Befektet Vdelmi Alap

A tkekvetelmnyek mellett azonban, csakgy, mint a banki bettek esetben, van egyszervezet, a Befektet Vdelmi Alap (BEVA), amely vgs esetben teljest a nehzsgekkel

kzd befektetsi szolgltat helyett.

8/3/2019 Tzsde ABC

26/38

26

A BEVA a felszmols alatt ll befektetsi szolgltat valamennyi magnbefektetikvetelst teljesti szemlyenknt 1 milli forint sszeghatrig. Ezt a kifizetst az Alap a

befektet krelmre teljesti, amit a befektetnek egy ven bell meg kell tennie. Azsszeghatr az eurpai unis normkhoz igazodva fokozatosan emelkedni fog a kzeljvben.2006 janur 1-tl 2 milli forintra, majd 2008. janur 1-tl 6 milli forintra, m az egy milliforint feletti sszegnek csak 90 szzalkra fog vonatkozni a krtalants.

7.4. Milyen kvetelsekre nem nyjt vdelmet a BEVA?

A BEVA csak az Alap tagjainl fennll kvetelsekre nyjt biztostst. A befektetsiszolgltatknak trvnyi ktelezettsge, hogy BEVA tagsggal rendelkezzenek, enlkl nemkaphatjk meg a tevkenysgk vgzshez szksges felgyeleti engedlyt.

A befektetsi szolgltat vlasztsakor ppen ezrt nagyon fontos, hogy ellenrizzk, az adott befektetsi szolgltat rendelkezik a felgyelet engedlyvel. Ezt knnyen megtehetjk a

PSZF honlapjn (www.pszaf.hu), ahol napraksz listt tallhatunk a piacon jogszer

enmkd trsasgokrl.

8. A tzsdei gyletkts adzsi krdsei

8.1. Az rtkpapr befektetsek adzsrl ltalban

A szemlyi jvedelemadrl szl trvny a tkejvedelmeket a kln adz jvedelmekkz sorolja, gy azok nem kpezik az sszevont ad alapjt kpez szemlyi jvedelemrszt. Ezrt nem az ltalnosan ismert szemlyi jvedelemad kulcsok szerint adznak,hanem az egyes jvedelemtpusok egyedileg meghatrozott adkulcsokat kaptak.

Szrmazst s jellegt tekintve hrom alapvet jvedelemtpust klnbztetnek meg a jogszablyok: ezek a kamatjvedelem, az osztalkjvedelem s az rfolyamnyeresg. Ezekadzsa ltalnos szablyknt az albbi adkulcsok szerint trtnik:

Kamatbl szrmaz jvedelem: 0 % Osztalkjvedelem: 20 % rfolyamnyeresg: 20 %

Egyes specilis esetekben klnsen a tzsdei gyletek esetben azonban ezektl eltradkulcsokat kell alkalmazni.

8.2. A rszvnybefektetsek adzsa

A rszvnybefektetsekhez kt jvedelemtpus, az osztalk- s az rfolyamnyeresgkapcsolhat.

Osztalkjvedelem

8/3/2019 Tzsde ABC

27/38

27

Az osztalkjvedelemhez tartozik a trsas vllalkozs adzott eredmnybl a trsasvllalkozs magnszemly tagja (rszvnyese, alaptja), tulajdonosa rszesedse,idertve az adzott eredmnybl a kamatoz rszvny utni kamatot is.

Az osztalkjvedelem alapesetben 20 szzalkkal adzik. Klnsen magas, a sajttke 30 szzalkt meghalad osztalk kifizets esetn azonban az osztalkadmrtke a 30 szzalkot meghalad hnyadra 35 szzalk.

rfolyamnyeresg

rfolyamnyeresgnek tekintend az rtkpapr eladsbl befolyt vtelr, cskkentvea megszerzsre fordtott sszeggel, amennyiben erre vonatkozan a befektetrendelkezik hiteles bizonylattal. Emellett a bevtelt cskkenti az adsvtel sorn szintn bizonylatokkal altmaszthat felmerlt jrulkos kltsg, gy a

brkerjutalk is. Az rfolyamnyeresg adkulcsa ltalnos esetben 20 %, de aztzsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresgre specilis szablyok vonatkoznak

Tzsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresg

A tzsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresg a kamatbl szrmaz jvedelmekkz kerlt tsorolsra 2003. janur 1-tl. Ez alapjn a tzsdei gyleteken elrtrfolyamnyeresg adkulcsa 0 %Tzsdei gyletnek tekintend valamennyi a magyar jogszablyok szerinttzsdnek minsl piacon kttt gylet, vonatkozzon az akr rszvnyre,egyb rtkpaprra vagy akr szrmazkos (hatrids s opcis) gyletre.Ennek jelenleg a Budapesti rtktzsdn s a Budapesti rutzsdn ktttgyletek felelnek meg.

A klfldn vsrolt rszvnyek rfolyamnyeresg adja

A klfldn vsrolt rszvnyek rfolyamnyeresgre haznknak az EU-hozval csatlakozst megelzen az ltalnos szablyok vonatkoznak, gy ezekadkulcsa 20 %.

Magyarorszg Eurpai Unihoz trtn csatlakozst kveten, azaz 2004.mjustl tzsdn kttt gyletek kz soroldik valamennyi, az Eurpai Uniorszgaiban zemel tzsdn kttt gylet is. gy a csatlakozst kveten mrvalamennyi EU-n belli tzsdn kttt gylet adkulcsa 0 %.

8.3. A befektetsi jegyek adzsa

A befektetsi alapok ltal kibocstott befektetsi jegyeken elrt jvedelem kamatbl szrmaz jvedelemnek minsl, gy adkulcsa 0 % fggetlenl attl, hogy azt rfolyamnyeresgilletve hozam kifizets formjban rte el a befektet. Az adzs egysges a tekintetben is,hogy milyen tpus befektetsi alaprl van sz, gy a tisztn ktvnybe fektet alap jegyeugyangy 0 %-os kulccsal adzik, mint a teljes egszben rszvnybe, vagy szrmazkosgyletekbe fektet alap jegye.

8.4. A hitelpaprok adzsa

8/3/2019 Tzsde ABC

28/38

28

A hitelpaprokon (llamktvnyek, vllalati ktvnyek, jelzlogpaprok stb.) elrt jvedelemminden esetben kamatbl szrmaz jvedelemnek minsl, mg akkor is, ha a jvedelmet a

befektet az rtkpapr adsvtelvel, rfolyamnyeresg formjban rte el. gy ahitelpaprokra vonatkoz adkulcs 0 %.

8.5. rtkpapr klcsnzs adzsa

Az rtkpapr klcsnzs sorn szerzett klcsnzsi dj adkulcsa 20 % fggetlenl attl,hogy milyen rtkpapr volt a klcsnzs trgya, gy pl. akr rszvny, vagy llampapr.

8.6. Mikor kell az adt megfizetni?

ltalnos szably, hogy az adt csak a mr tnylegesen megszerzett jvedelmek utn kell

fizetni. Eszerint pl. rfolyamnyeresg adt csak azt kveten kell megfizetni, ha azrtkpaprt rtkestettk s az ellenrtk az elad szmljn jvrsra kerlt. Tzsdeigyletek esetben ezrt a jvedelem megszerzsnek id pontja nem az elads idpontja,hanem a mindenkori elszmolsi ciklus szerinti teljests napja. Jelenleg a rszvnypiacon ezaz eladst kvet 3. napot jelenti.

8.7. Hogyan trtnik az ad fizetse?

Befektetsi szolgltat ignybevtele esetn az adfizetsrl nem a befektet, hanem abefektetsi szolgltat gondoskodik, oly mdon, hogy a befektet/elad szmljn csak az

adval cskkentett jvedelmet rja jv. Egyb esetekben a befektetnek nbevallssal kell azadvet kveten adjt bevallania s az adt megfizetnie.

8.8. Kell-e adbevallst kszteni?

Az adt az esetek tbbsgben a kifizet vonja le s fizeti be, de ez nem menti fel a befektettaz all, hogy az vet kveten nbevallsban megjelentse a tkemveleteken elrt

jvedelmt. Ez all kivtelt kpeznek a kamatbl szrmaz jvedelmek, valamint az az eset,ha a kamatjvedelmeken kvli tkejvedelmek egyttes sszege nem haladja meg az 50.000Ft-ot.

A kamatbl szrmaz jvedelmeket az adbevallsban nem kell megjelenteni, gy nem kellott feltntetni a tzsdei gyleteken elrt rfolyamnyeresget s a kollektv befektetsiformkon (pl. befektetsi jegy) elrt jvedelmeket sem.

8/3/2019 Tzsde ABC

29/38

29

FOGALOMTR

Ajnlati knyv Egy adott rtkpaprra vonatkoz vteli s eladsi ajnlatokattartalmaz knyv, melyben az egyes ajnlatok n. Prioritsisorrendben szerepelnek. Eszerint a jobb r ajnlat megelzi arosszabb r ajnlatot, mg az azonos r ajnlatok kzlelsbbsget lvez a korbban megtett ajnlat.

Arbitrzs gylet A piac mkdsi/razsi zavarait kihasznl olyan gylet,illetve gyletek egyttese, melynek sorn kockzat vllalsanlkl extraprofitra tesznk szert.

rjegyz Folyamatos vteli s eladsi ktelezettsget vllal egy adottrtkpaprra vonatkozan meghatrozott, ltalban szk vtelis eladsi r klnbsg mellett.

tlagr Az rtkpapr adott napi ktsi rainak a ktsben szereplmennyisggel slyozott tlaga.

Befektetsi szolgltat Olyan a BT-en kereskedsi joggal rendelkez trsasg (bankvagy brkercg), amelynek megbzst adhatunk tzsdeigyletek ktsre.

Bessz Hosszabb ideig tart cskken rfolyam tendencia.

BEVA Befektet Vdelmi Alap

CCP Kzponti szerzd fl Az elszmolhz ltal nyjtottszolgltats, mely garancit ad az gyletek teljestsre azelszmolsban kzvetlenl rsztvev felek (azaz a kereskedcgek s nem a mgttk ll megbzk) szmra.

Day-trade Napon belli ads-vtel egy adott rtkpapr ugyanazonnapon bell trtn megvsrlsa s eladsa.

Dematerializci Az rtkpaprok fizikai formjnak megsznse, amitl kezdveaz rtkpaprok csak szmtgpes nyilvntartsbanszerepelnek.

Elsbbsgi rszvny Az ltalnos tulajdonosi jogok mellett specilis jogokatbiztost rszvny. Leggyakoribb fajtja az osztalkelsbbsgirszvny, mely a rendes ves osztalk felett extra osztalkfelvtelre is jogostja a tulajdonost.

Elszmolsi ciklus Az gyletkts s annak tnyleges teljestse kztt eltelt id.Ez a rszvnygyletek esetben 3 elszmolsi napot jelent.

Fedezeti gylet Nyitott pozcibl ered kockzatok cskkentsre ktttgylet.

Hossz Hosszabb ideig tart emelked rfolyam tendencia.

Kapitalizci A tzsdre bevezetett rszvnyek sszrtke a bevezetettmennyisg szorozva az rtkpaprok rval.

KELER Kzponti Elszmolhz s rtktr Rt.

8/3/2019 Tzsde ABC

30/38

30

Kzkzhnyad (An.: Free float) Azon rszvnyesek tulajdonban lvrszvnyek sszessge, akik nem szmtanak stratgiai

befektetnek, illetve rszesedsk nem haladja meg az 5szzalkot.

Lombard hitel rtkpapr vsrlsa hitelbl, melynl a megvsrolt rtkpaprjelenti a hitel biztostkt.

Long/Hossz pozci Olyan nyitott pozci, melyben a befektet az rfolyamokemelkedse esetn tesz szert jvedelemre.

Margin A nyitott pozcik esetleges kedveztlen rtkvltozsnakfedezetre elzetesen bekrt biztostk (legtbbszr kszpnzvagy llampapr).

OTC piac Tzsdn kvli piac (Over the Counter) a szabvnyostotttzsdei kereskedsen kvli, nem, illetve csak kismrtkben

szablyozott piac.P/BV mutat r/Knyv szerinti rtk megmutatja, hogy a trsasg piac

ltal meghatrozott ra hogyan viszonyul a szmvitelinyilvntartsban szerepl cgrtkhez. rtke minl magasabb,annl pozitvabban rtkelik a trsasg tevkenysgt.

P/E mutat r/Egy rszvnyre jut nyeresg sszeveti a piacirtktletet a szmviteli nyeresggel. Segtsgvelsszehasonlthat hasonl profil trsasgok piaci megtlse.rtke minl magasabb, annl pozitvabb a piac vlekedse.

Portfoli A befektet ltal birtokolt befektetsi eszkzk sszessge

jelenti az adott befektet portfolijt.PSZF Pnzgyi Szervezetek llami Felgyelete a magyar tkepiaci

intzmnyrendszer felgyelett ellt szerv.

Short/rvid pozci Olyan nyitott pozci, melyben a befektet az rfolyamokcskkense esetn tesz szert jvedelemre

Short selling Rvidre elads egy adott rtkpapr klcsnvtele s ezzelegyidej eladsa, amivel az azonnali piacon rvid pozcitlehet felvenni.

Bid-ask spread Az ajnlati knyvben egy id pillanatban a legjobb vteli s

eladsi r klnbsge.Szabadpiac Tzsdre hivatalosan be nem vezetett rtkpaproknak

(elssorban klfldi paprok) a tzsdei kereskedsi rendszerenmegszervezett elklnlt kereskedsi platformja.

Trzsrszvny ltalnos tulajdonosi jogokat megtestest rszvny, azelnevezsbl a trzs eltagot legtbbszr el is hagyjk.

Volatilits Az rtkpapr rnak vltozkonysgt, ezzel az rtkpaprrkockzatt mutat szm.

8/3/2019 Tzsde ABC

31/38

31

Minden jog fenntartva, belertve a sokszorostst, s a kiadmny bvtett illetve rvidtett vltozatnakkiadsi jogt is. A Budapesti rtktzsde Rszvnytrsasg rsbeli hozzjrulsa nlkl sem a teljesm, sem annak brmely rsze semmifle formban (fotokpia, mikrofilm vagy ms hordoz) nemsokszorosthat.

A jelen kiadmny a Budapesti rtktzsde Rszvnytrsasg egyes szakrtinek a kziratlezrsakor fennll nzeteit tartalmazzk, s nem felttlenl tkrzik a Budapesti rtktzsde

Rszvnytrsasg hivatalos vlemnyt, tovbb a jelen kiadmnyban megfogalmazottak nemtekinthetek befektetsi tancsnak vagy ajnlatnak.

8/3/2019 Tzsde ABC

32/38

32

A rszvny szekciban kereskedsi joggal rendelkez befektetsiszolgltatk

AEGON Magyarorszg rtkpapr Rt. www.aegon.hu1091 Budapest Tel: (36 1) 476-2040

lli t 1. Tel: (36 1) 476-2041ltalnos rtkforgalmi Bank Rt. www.aeb.hu1068 Budapest Tel: (36 1) 462-7704Vrosligeti fasor 34-36.Biztonsg Invest Befektetsi srtkpaprkereskedelmi Rt. www.biztonsag.hu1075 Budapest Tel: (36 1) 266-7812Kroly krt.11.BNP PARIBAS Hungria Bank Rt. www.bnpparibas.com1055 Budapest Tel: (36 1) 374-6122Honvd u. 20.

BUDA-CASH Brkerhz Rt. www.budacash.hu1052 Budapest Tel: (36 1) 235-1500Vci utca 22.CA~IB rtkpapr Rt. www.caib.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 374-7800

Nagysndor J. u. 10.CASHLINE rtkpapr Rt. www.cashline.hu1052 Budapest Tel: (36 1) 483-3350Vrsmarty tr 7. III. em.CIB Kzp-Eurpai Nemzetkzi Bank Rt. www.cib.hu

1027 Budapest Tel: (36 1) 212-1330Medve u. 4-14.CONCORDE rtkpapr Rt. www.con.hu1123 Budapest Tel: (36 1) 489-2200Alkots u. 50., A plet, V., VI. em.EQUILOR Befektetsi Rt. www.equilor.hu1037 Budapest Tel: (36 1) 430-3980Montevideo u. 6. III. em.EQUITAS BRKER Rt. www.equitas.hu1051 Budapest Tel: (36 1) 889-2650Szent Istvn tr 11/b. V. em.

ERSTE Bank Befektetsi MagyarorszgRt. www.erstebank.hu1075 Budapest Tel: (36 1) 235-5100Madch Imre t 13-15.HAMILTON InternationalTzsdegynksg Rt. www.hamilton.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 312-6012Aulich u. 5.ING Bank (Magyarorszg) Rt. www.ing.hu1061 Budapest Tel: (36 1) 235-8520

Andrssy t 9.

8/3/2019 Tzsde ABC

33/38

33

INTER-EURPA BANK Rt. www.ieb.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 373-6000Szabadsg tr 15.K & H Equities (Hungary) rtkpapr-kereskedelmi Rt. www.khb.hu1051 Budapest Tel: (36 1) 483-4000Vigad tr 1. Tel: (36 1) 483-4006KDB Bank (Magyarorszg) Rt. www.kdb.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 374-9410Bajcsy-Zsilinszky t 42-46.KIRLYBRKER rtkpapr-forgalmazRt. www.kiralybroker.hu1075 Budapest Tel: (36 1) 411-9700Madch I. tr 4.Magyar Klkereskedelmi Bank Rt. www.mkb.hu

1056 Budapest Tel: (36 1) 268-7788Vci u. 38.Magyar Takarkszvetkezeti Bank Rt. www.takarekbank.hu1122 Budapest Tel: (36 1) 202-3777Pethnyi kz 10.Orszgos Takarkpnztr s KereskedelmiBank Rt. www.otp.hu1131 Budapest Tel: (36 1) 288-7511Babr u. 9.POSTABANK rtkpapr Rt. www.postabank.hu1052 Budapest Tel: (36 1) 318-0855Bcsi u. 1-3/B. flemelet 11/A. Tel: (36 1) 237-8233QUAESTOR rtkpapr-kereskedelmi sBefektetsi Rt. www.quaestor.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 302-5010Bthory u. 4.RAIFFEISEN rtkpapr s Befektetsi Rt. www.raiffeisen.hu1054 Budapest Tel: (36 1) 484-4888Akadmia u. 6.RELSZISZTMA rtkpapr-forgalmaz s Befektet Rt. www.realszisztema.hu

1053 Budapest Tel: (36 1) 266-9095Kossuth L. u. 4.SWAP Tzsdegynki Rt. -1052 Budapest Tel: (36 1) 266-0048Trr Istvn utca 9. V. em. Tel: (36 1) 266-7812WestLB Hungaria Bank Rt. www.westlb.com1075 Budapest Tel: (36 1) 268-9537Madch I. u. 13-14.

8/3/2019 Tzsde ABC

34/38

34

A Budapesti rtktzsde rszvnykibocstinak listja

Agrimill-Agrimpex Gabonafeldolgoz sGabonakereskedelmi Rt. www.agrimill-agrimpex.hu

Bkscsaba,Gyulai t 2.

B kategria / Category B Tel: (36 66) 451-251, (36 66) 547-300

Antenna Hungria Magyar Msorszr sRdihirkzlsi Rt. www.ahrt.hu

Budapest,Petzval Jzsef u. 31-33.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 464-2464

BorsodChem Rt. www.borsodchem.huKazincbarcika,

Blyai tr 1.Pf.: 208


Budapesti Ingatlan Hasznostsi s Fejlesztsi RtBudapestPolgr u. 8-10.

B kategria / Category B Tel: (36 1) 457-3860

Brau Union Hungria Srgyrak Rt. www.brau.huSopron,Vndor S. u. 1.


Csepel Holding Rt. (volt Garagent-Excel Rt.) www.excel-csepel.huBudapest,Gyepsor t 1.Pf. 200/3.


Danubius Szlloda s Gygydl Rt. www.danubiusgroup.comBudapest,Szent Istvn tr 11.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 889-4000Dl-dunntli ramszolgltat Rt. www.dedasz.huPcs,Rkczi t 73/b.


Dlmagyarorszgi ramszolgltat Rt. (DMSZ) www.demasz.huSzeged,Klauzl tr 9.


Domus Kereskedelmi Rt. www.domus.hu

Budapest,Nagy J. u. 12.


8/3/2019 Tzsde ABC

35/38

35

Econet.hu Informatikai Rt. www.econet.hu

Budapest,Hauszmann Alajos u. 3.


EGIS Gygyszergyr Rt. www.egis.huBudapestKeresztri t 30-38.


Budapesti Elektromos Mvek Rt. (ELM Rt.) www.elmu.huBudapestVci t 72-74.


Els Hazai Energia-Portfolio Rt.Budapest,

Vci u. 22.B kategria / Category B Tel: (36 1) 266-2983, (36 1) 235-1531

szak-magyarorszgi ramszolgltat Rt. (MSZ) www.emasz.huMiskolc,Dzsa Gy. t 13.


DSZ szak-dunntli ramszolgltat Rt. www.edasz.huGyr,Kand Klmn u. 13.


Forrs Vagyonkezelsi s Befektetsi Rt. www.forras.huBudapest,Montevide u. 3/A


FOTEX Els Amerikai-Magyar Fotszolgltatsi Rt. www.fotex.huBudapest,Nagy Jen u. 12.


Gardnia Csipkefggnygyr Rt. www.gardenia.hu

Gy

r,Csipkegyri t 11.B kategria / Category B Tel: (36 96) 512-233

Globus Konzervipari Rt. www.globus.huBudapest,

Magldi t 47.A kategria / Category A Tel: (36 1) 432-1600

GRAPHISOFT N.V. www.graphisoft.huBudapest,Graphisoft Park (Zhony u.)


8/3/2019 Tzsde ABC

36/38

36

Humet Kereskedelmi Kutatsi s FejlesztsiRt.(Horizon MultiplanRt.) www.humet.hu

Budapest,Konkoly Thege u. 29-33.


Hungagent Kereskedlemi Rt. www.hart.huPomz,Jzsef Attila u. 30.


Inter-Eurpa Bank Rt. www.ieb.huBudapest,Szabadsg tr 15.


Kartonpack Dobozipari Rt. www.kartonpack.huDebrecen,

Galamb u. 11.B kategria / Category B Tel: (36 52) 500-140

Konzum Kereskedelmi s Ipari Rt.Pcs,Irgalmasok u. 5.


Linamar Hungary Autipari s Gpgyrt Rt. www.linamar.huOroshza,Csorvsi t 27.


Magyar Tvkzlsi Rt. www.matav.huBudapest,Krisztina krt. 55.


Milton Apartman Ingatlanforgalmaz s -hasznost Rt.Budapest, Pozsonyi t 30. I. 7.(9-14-ig)


MOL Magyar Olaj s Gzipari Rt. Rt. www.mol.hu

Budapest,Oktber 23. u. 18.


NABI Autbuszipari Rt. www.nabi.huwww.nabiusa.com


Novotrade Befektetsi Rt.Budapest,Szent Istvn krt. 18.


8/3/2019 Tzsde ABC

37/38

37

OTP Bank Rt. (Orszgos Takarkpnztr sKereskedelmi Bank Rt.) www.otpbank.hu

Budapest,Ndor u. 16

A kategria / Category A Tel: (36 1) 353-1444, (36 1) 269-1681

PANNON-FLAX Gyri Lenszv Rt. www.pannon-flax.huGyr,Kand Klmn. u. 1.


Pannonplast Manyagipari Rt. www.pannonplast.huBudapest,Nagyttnyi t 216-218.


Pannon-Vlt Rt. www.pannonv.hu

Budapest,Kossuth dlpart 102.


Phylaxia-Pharma Gygyszer, Oltanyag-sAgrobiolgiai Ksztmnyeket Gyrt s forgalmaz Rt. www.phylaxiapharma.hu

Budapest,Gergely u. 79.


Quaestor rtkpapr-kereskedelmi s Befektetsi Rt. www.quaestor.huBudapest,Bthory u. 4.


RBA Jrmipari Holding Rt. www.raba.huGyr,Budai t 1-5.


Richter Gedeon Vegyszeti Gyr Rt. www.richter.huBudapest,Gymri t 19-21.

A kategria / Category A Tel: (36 1) 431-4027, (36 1) 431-4028Skoglund Holding Rt.BudapestVrsmarty u. 65.


Styl Ruhagyr Rt. www.styl.huSzombathely,Pusks T. u. 5.


Synergon Informatika Rt. www.synergon.hu

Budapest,Baross u. 91-95.


8/3/2019 Tzsde ABC

38/38

Szkesfehrvri Htipari Rt www.fevita.hu

Szkesfehrvr,Raktr u. 1.


Tiszai Vegyi Kombint Rt. www.tvk.huTiszajvros Pf. 20.Tiszajvros , TVK Ipartelep,Gyri t


Tiszntli ramszolgltat Rt. www.titasz.huDebrecen,Kossuth L. u. 41.


Zalakermia Rt. www.zalakeramia.hu

Zalaegerszeg,Kosztolnyi D. tr 6.


Zwack Unicum Rt. www.zwackunicum.huBudapest,Soroksri t 26.


Documents

Tőzsde ABC