8/12/2019 UFB Review 1 2011

1/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

2/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

3/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

4/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

5/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

6/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

7/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

8/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

9/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

10/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

11/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

12/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

13/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

14/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

15/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

16/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

17/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

18/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

19/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

20/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

21/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

22/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

23/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

24/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

25/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

26/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

27/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

28/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

29/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

30/108

eecte_depus.00114proi09,8287.251.32Plati +=

8/12/2019 UFB Review 1 2011

31/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

32/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

33/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

34/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

35/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

36/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

37/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

38/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

39/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

40/108

ectsitted_proj.00114subm09,8287.251.32Payments +=

8/12/2019 UFB Review 1 2011

41/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

42/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

43/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

44/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

45/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

46/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

47/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

48/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

49/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

50/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

51/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

52/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

53/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

54/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

55/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

56/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

57/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

58/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

59/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

60/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

61/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

62/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

63/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

64/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

65/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

66/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

67/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

68/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

69/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

70/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

71/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

72/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

73/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

74/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

75/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

76/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

77/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

78/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

79/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

80/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

81/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

82/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

83/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

84/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

85/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

86/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

87/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

88/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

89/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

90/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

91/108

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

H

erfindahlIndex

Selected Countries

8/12/2019 UFB Review 1 2011

92/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

93/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

94/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

95/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

96/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

97/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

98/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

99/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

100/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

101/108

101UFB ReviewAN I - Nr. 1/2011

astfel, dependena de resursele externe, nu numai n ceea ce privetecomerul, ci i, de asemenea, cea de capital i de expertiz. Deoareceaceste insule depind de importuri, au nevoie s fie foarte competitive nperformanele lor de export cu scopul de a plti pentru un astfel de comerprimit. Acesta este cuplat cu cerinele de import semnificative ale industriei,care tind s fie ridicate.

Grafic 1 - Nivelul de concentrare a exporturilor manufacturiere

Nota traductorului:ri selectate: Belgia, Cipru, Danemarca, Estonia, Finlanda, Ungaria,

Irlanda, Italia, Letonia, Lituania, Malta, Slovacia, Slovenia, Anglia.n plus, activitatea de producie tinde s fie foarte concentrat. n

mod similar, exporturile nu sunt foarte diversificate i, uneori, dependenaeste pe o anumit industrie, cum ar fi, turismul, care este volatil n natur.Gradul de deschidere a economiei, care s conduc la un nivel ridicat deexpunere extern, face ca insulele mici s fie foarte vulnerabile din cauzafluctuaiilor ncasrilor din exporturi. Graficul 1 furnizeaz datele pentrurile selectate, care indic nivelul de concentrare (folosind indiceleHerfindahl) din sectorul de producie. Datele arat c, n Malta, o anumitindustrie conteaz pentru mai mult de jumtate din exporturile demanufacturi. Estonia, o alt ar mic, este, de asemenea, ntr-o poziie

similar, n timp ce rile mari, cum ar fi Marea Britanie i Italia, nu au unnivel ridicat de concentrare.

Criza financiar a avut doar un efect neglijabil asupra bncilor dinMalta, n primul rnd, pentru c au avut o atitudine foarte conservatoarei nu au furnizat mprumuturi riscante, cernd garanii extinse. Creditarean valut strin a resortisanilor a fost minim. Expunerea la instituiilefinanciare problematice externe a fost, de asemenea, limitat, chiar daco banc major a fcut fa pierderilor pe arena internaional. n plus,

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

HerfindahlIn

dex

Selected Countries

0,6

0,5

0,4

0,30,2

0,1

0

8/12/2019 UFB Review 1 2011

102/108

102 Revista UFB AN I - Nr. 1/2011

bncile locale tind s aib indicatorii de lichiditate peste cerinele minimelegale. De fapt, sistemul bancar din Malta a fost considerat a fi puternici relativ stabil - Forumul Economic Mondial claseaz Malta a zecea nlume din punctul de vedere al bncilor solide. Acest lucru a dus lancrederea continu n bnci n timpul crizei, cteva companii confirm cs-au confruntat cu probleme atunci cnd solicit mprumuturi de afaceri,dei FMI vede o nsprire a unor asemenea condiii n bncile locale.

Criza economic ns a fost o poveste diferit, dei, de asemenea,n acest caz, declinul n economie nu a fost att de adnc sau de prelungitca n alte ri de pe continentul european. Malta a rezistat recesiuniiglobale relativ bine. Ieirea a sczut mai puin dect media din zona euro,iar omajul a crescut doar modest, reflectnd parial sprijinulguvernamental. Nici o intervenie legat de criza public nu a fost necesarn sectorul financiar (FMI 2011:1).

Cu toate acestea, cu o astfel de economie deschis era de ateptatca un canal comercial s transmit un impact negativ asupra economieimalteze ca cereri externe contractate n 2009. Azzopardi (2009) crede cprincipalele efecte ar fi n producie i n turism (cu consecine pentruinvestiii i pentru ocuparea forei de munc) i acest fapt s-a vzut nurmtoarele luni. De fapt, activitatea de producie i de turism a fostlovit puternic de recesiune la nivel mondial (FMI 2011:3). Primelenceputuri au putut fi simite nc din mai 2008, unele companii au anunatdeja avertizrile. Pe parcursul anului 2008, cu toate acestea, autoritileau prut c nu doresc s recunoasc impactul recesiunii i s-a ntmplat

doar n 2009, atunci cnd guvernul luat n seam cererile venite de la maimulte companii pentru intervenia sa n scopul de a proteja, n primulrnd, ocuparea forei de munc.

Economia real care face fa unei creteri negative n 2009, cu oeconomie care este n scdere cu 1,9 la sut. n 2008, investiiile fixe ausczut cu 26,3 la sut, n timp ce comerul a sczut, exporturile cu 5,1 lasut, iar importurile cu mai puin de la 4,8 la sut. n 2009, investiiile fixeau continuat s scad cu 16,2 la sut, cu acumulare de inventar, deasemenea, n scdere cu 1,2 la sut. Cererea intern, de asemenea, afost de 4,1 la sut, n timp ce comerul a continuat s scad cu 8,2 la sutpentru exporturi i cu 10,4 la sut pentru importuri. n 2009, lotul de turiti

a sczut cu aproape 9 la sut, n timp ce valoarea adugat brut aproduciei industriale a sczut dublu, care este de 18 la sut. Investiiilestrine directe au crescut uor n 2009, n comparaie cu 2008, dei ncnu au depit nivelul din 2007 (NSO 2011d). Cele mai multe ISD auprovenit din afara UE, dar, mai ales, din alte ri europene. Dou treimidin aceast investiie a fost n sectorul de intermediere financiar. omajuluia crescut uor de la 6 la sut la aproximativ 7 la sut, dar prea s sefi stabilizat la aproximativ 6,8% pn n 2010.

8/12/2019 UFB Review 1 2011

103/108

103UFB ReviewAN I - Nr. 1/2011

Cu toate acestea, n 2010, aceste tendine negative au fost inversate,o cretere pozitiv este estimat s aib loc la toi indicatorii i o revenirea fost evident. Aceast echilibrare s-a datorat, parial, unei diversificrispre servicii care ofer o valoare adugat mai mare, n special, celelegate de serviciile auxiliare de afaceri i de servicii financiare. n plus,insula a continuat s atrag investiii pentru economie, n dou sectoare,n special, de ntreinere a aeronavelor i de produse farmaceutice. Cutoate acestea, cele enunate anterior nu au fost suficiente pentru a ncetinideclinul din industria prelucrtoare nregistrate n ultimii ani, mai ales creformele structurale au condus la firme non competitive (n special, textile)pentru a nchide i a muta operaiunile lor n ri care practic preuri maimici. Pachetul de stimulare oferit companiilor s-a ridicat la aproximativ 0,7

la sut din PIB. Prin urmare, insula pare s fi rezistat relativ bine larecesiune i o revenire, n majoritatea sectoarelor, a fost evident n2010.

3. Perspective i implicaii ale politicii economice

Cu toate acestea, att guvernatorul Bncii Centrale al Maltei ct iFMI avertizeaz asupra automulumirii, n aceast etap, i sugereaz cguvernul trebuie s fie mai pro-activ, cu scopul de a corecta dezechilibrelenc prezente n economie. FMI afirm c eforturi politice suplimentaresunt necesare pentru a exploata pe deplin beneficiile oferite de UE i de

aderarea la euro - o cretere puternic i durabil necesit o abordarestrategic i politic de gestionare prudent a riscurilor (FMI 2011:3).Dei pe parcursul anului 2010, insula a fost capabil de a inversa tendinanegativ de cteva luni mai devreme, aceast situaie pozitiv este deateptat la nivelul din afar i al dezechilibrelor, datnd de la problemelestructurale de dinaintea aderrii la UE care sunt susceptibile de a afectarecuperarea prezent susinut de Malta. Astfel de probleme sunt agravatede un proces inflaionist, de finanele publice i de nevoia mai multorinstituii de reglementare i de gestionare a riscurilor. n plus, recuperareanu a fost larg fundamentat i unele sectoare, cum ar fi, construciile icomerul cu amnuntul au rmas n urm. n plus, o astfel de recuperare

trebuie s fie vzut ntr-un context de ispititoare rate sczute aledobnzilor, ca i de ncetinire a consumului i a investiiilor.

Dei inclus n timpul recesiunii, deficitul fiscal rmne peste pragulde 3 la sut stabilit prin Pactul de stabilitate i de cretere. n cursulanului 2008, aceasta a fost de 4,7 la sut din PIB, cu aceast scdere de3,7% n 2009, o astfel de rat include pachetul de stimulare a guvernului.n 2010, a existat o uoar cretere de 3,9%, dei obiectivul guvernuluieste de a continua consolidarea fiscal i se angajeaz s-l aduc pn

8/12/2019 UFB Review 1 2011

104/108

104 Revista UFB AN I - Nr. 1/2011

sub pragul de la sfritul anului 2011. Pentru a realiza aceasta, prezentulguvern are drept scop realizarea mai multor reforme: s se aplice maimult rigoare n mijloacele de testare, n scopul de a stopa abuzurile dinsistemul de securitate social, de a crea prin mai multe eforturi mpotrivaevaziunii fiscale; s pun n aplicare un nou sistem care monitorizeazmai ndeaproape cheltuielile guvernului; s continue reformele din sistemulde pensii; s garanteze faptul c cererile pentru creterile salariale suntjustificate i s adopte astfel o abordare mai precaut a cererilor dedespgubire; s limiteze recrutarea din sectorul public la acele locuri demunc care sunt necesare. FMI recunoate c astfel de reforme suntnecesare i solicit o consolidare fiscal ambiioas. La 68,6 la sut,datoria public este, de asemenea, peste pragul de 60 la sut, iar acest

fapt este de ateptat s continue s creasc n urmtorii doi sau trei ani.Aproape patru miliarde de euro nseamn, ns, cele mai multe titluri destat care sunt, n principal, deinute de rezideni locali, chiar dac, n2009, guvernul a emis aproape dublu fa de suma emis, n 2008, carea fost de supra-subscriere. Aceast ncredere, mpreun cu stabilitatea nratingurile acordate de ageniile internaionale de rating, ofer o perspectivpozitiv pentru datoria public, care este de ateptat s se stabilizeze is nceap s scad, dac guvernul atinge obiectivul de reducere adeficitului fiscal n urmtorii ani.

Procesul inflaionist s-a situat peste nivelul nregistrat pentru zonaeuro. De fapt, chiar i n timpul recesiunii, inflaia a fost ridicat. n timp

ce Euro 16 s-a confruntat cu o inflaie de 3,3 la sut n anul 2008, ratadin Malta a fost de 4,7 la sut. n 2009, aceasta a sczut la 1,8 la sut,n timp ce, n Euro 16, a sczut la 0,3 la sut. n 2010, aceasta a rmasmai mare de 2 la sut n Malta, fa de 1,6 la sut n Euro 16. Creterin produsele de baz, n special, a preurilor la energie i la gaze, aualimentat faciliti de producie i acest lucru este de natur s conducla creterea preurilor pentru consumatori, care pot, la rndul lor, controlaconsumul privat.

Dei bncile au reuit s fac fa ntr-un mod adecvat crizeifinanciare, acestea rmn expuse la mprumuturi n sectorul imobiliarlocal, care se confrunt cu o ofert excesiv n anumite pri. Vulne-

rabilitile sunt n cretere n sectorul financiar din Malta (FMI 2011:18)i o vigilen mai mare i o consolidare de capital sunt necesare. Aceastcerere pentru unele bnci de a majora capitalul vine mpotriva cererii maistricte n conformitate cu Basel III, i pentru c ratele de adecvare acapitalului au sczut n 2010, comparativ cu 2009. Legturile de pe piaafinanciar continu s se consolideze i acest lucru necesit o monitorizaremai mare pentru a proteja mpotriva riscurilor sistemice. Acest lucrunecesit instituii puternice de reglementare.

8/12/2019 UFB Review 1 2011

105/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

106/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

107/108

8/12/2019 UFB Review 1 2011

108/108