14
Veröffentlicht in FINANZ BETRIEB 4/2005 „Kapitalkosten: Der Schwachpunkt bei der Unternehmensbewertung und im wertorientierten Management‘‘ S. 217-229 Mit freundlicher Genehmigung der FINANZ BETRIEB-Redaktion, Verlagsgruppe Handelsblatt, Düsseldorf (www.finanz-betrieb.de) Ein Service von: FutureValue Group AG eMail: [email protected] Internet: www.FutureValue.de FA 200

Veröffentlicht in FINANZ BETRIEB 4/2005 „Kapitalkosten ... · Veröffentlicht in FINANZ BETRIEB 4/2005 „Kapitalkosten: Der Schwachpunkt bei der Unternehmensbewertung und im wertorientierten

  • Upload
    others

  • View
    3

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Veröffentlicht in

FINANZ BETRIEB

4/2005

„Kapitalkosten:

Der Schwachpunkt bei der Unternehmensbewertung und im

wertorientierten Management‘‘ S. 217-229

Mit freundlicher Genehmigung der FINANZ BETRIEB-Redaktion, Verlagsgruppe Handelsblatt, Düsseldorf

(www.finanz-betrieb.de)

Ein Service von: FutureValue Group AG eMail: [email protected] Internet: www.FutureValue.de

FA 200

������ ������ �� � ���

������ ��������

������������� !�� "#$%�#$�&��� '�� (�� )������$*���+'�%���&�, &�( �* %��������������� -���,�*����� ��������

��� ������� �� �������� ������������������ ���� ����������� ��� ������������������ ��� ��� �������������� ��������������� ������� �� ���������� ��� ������� ��� �� ����!����� "�#�������!��� ������$ %� �� ��� ��� ����� ��� &��#�����'�����(�����)����� *&'()+� ��� ������ ��� ,����� ��� �������� ��� �������������������#����� *���+ ��� ���������������� ��� �������� -../ ��� )��������� ��� '������ �� "�#����!��������� ��#������ ����$ ������ '���!�� ����� (������� ���������� )������ ��� �����!������� ��01���!�2 � ��� ��������������� ��������� ����� �������� ��� ��� '��������� "�#����!��������� ����� ����$ ���

���� �������� ��������� ��� ������ ��� )������� ��� ��������������� �� ��������������� �������������� ��� ���� ������ ������� '���� ����!������ "�#��������!�� �������$ ����� ����� ��� �������'���� �������������������� "�#��������!��� �������� "�!���!���� �� #����!����������������� (��������� �������$ ,� ���������� ��� "�#����!��������� *���� 3������������4��������+ � '����!��� ��� 0,���!�#�����������2 ��� 1���!���5 �������� ������ !6�� ����� ��� '��������� ��� &�#������'�����(�����)����� ������ ����$ ���0,��!�#����������2 ���� ����� ������� 3��������� ��� �������������� ������������� ��������#��� ����� �� 4������������� *�7����������� �� ��7�����������+1���!� �������� *01���!�������2+$

��� ��� ����

,�� ���������������� �� ������������ ������������� ���������� ������������� ��� )������ 0,����28+$ 9�� ��� �������!������ ����������5������� �������������� ,���� ������ '������ �������� :��������#������ ��� ����������� �� �#�������� )�5���� ���� �6����$ '�� ,�������5����� ��� ���� �������� ��� ���������������������-+� ��� � �������� ��� �$�$ ��� �������� ���� 3������������$ ��� %�!��������������� ��� ;��������������!��� �� ��� ������!������� ��� 1���!�� ��� ��� (���������������� ��� ��!����� %����� �� ,������������� ��� ���������� �������� ������

�������������� )�������������<+$ '������ ���������� �� !�##�� "�#���� ������������ 9�������� � �� �������� �� ,�������� �� =����!�#��������� ��� ����� ��� ������ ��� ����� ���'�!����� ��� ���!� ������� ����������� ����/+$

��� ������ ������� � ��������� ����������� �� �� �� ������������������ ��� ���� ��� � � �!"# $ � � %� &�������� ��������'�� � (� &���"���� ���'��� �� ��� )* ������� ������ ��� ���� +������ ,�� �-�+,.� -(�'�������/�!�����.

���� �� ���������������� ��� ������������ ���������

�� ���� �� �� � ��� ������� �� �������� ��������������� ��� ���� ��� ������� �� �������� �������

�� ���� � ����� ! ��� ��� �"������� ������� #� ������ ���$$%�

&� '� (������ ��� �(��� ���� ���� ��� ! ��� ��� �"������� )��"��� ��� )�"���� ���*���( +,��"���-��������(�� . �������� �� � ��� ! ���������� �� � ��� ������-���/� , ��� �� �� � ���� ����/� �� � ���"�� ����(��� 0���-� ���� �� �� � ��/������� . ���������� (����� �����

1� ���� ����* ��23 ���� 4������� 0��� �� �� ,���� ���&�� �5�16�

)������$*��

������ ������ �� ���.

,�� ������� '���5 ��� ��� ��������������)������ ������� ��� ���6��������� ����������� ���� ��� �� 0 ������������2 >3���������� ����� ��� > ��� ,�������5������ 3��������65� ��� ������ �����������$ ��� �� 3���������� ������'����� �����������?+ �� ������� ���������@+ ������� ��� '���� �� ������� ��� �����������&����������������� ���������� ��� %����������� ��� ������ )�5���� ��� �������� *���� ��� ��������+ ���������������'!�������� *�#������ �� ����������+ �� ��������A+$B����� ���� ���� ��� ������ ��������� �������� �� ������� ��#���������� ��������������� 3��������7������ ������ �� ���0������2 "���#���� ��� ,�'CD+� ����������� ���� ��������� &�������� ������������ ��� ��������� ����������� �������� ��������E+$ '��� ����������� (������� ��� ���������� ���� ������������� !6��� �������������� )������ �����������"���4���� ��� =������������� �� ���=���������� ��� �������� �� �����1���������������� ��� =��� ����$ ����� (�������� ��� ���� ���� ��� #������ 9#��������������� ��� ,��������!���� ��� �� ���� ������$ ��� �� �$�$ ����������� �������� "�#��������� *&�#���� ,�#��7�� F &,+ �� 1�������� ����� *!����������+ G������������������*����������+ �� ������� �� ��� ��� ������������5���� *:������1���+ ���������"�#����!��������� ����� ��� �������� ��,��� �� =����!�#���� �� )��!������ �� ���������H 0'!����2 �� 0(������2 � ��� �� ���#����� ��������� ����� ������ �� ����������� ������� ������ *��$ '��$ -+$

� ��� �� #��������� ���� ��� ���5 &'(�)������ *&�#�����'�����(�����)�����+ ��� ��� �������� ��� ��������� 1����� �� ����� ���,��!�#����!���������� ��������� �����=�!��� *�+ �� ��� �7����������� 1���!� ��������� ��� ��� ����������� "��������!�� ���� �6��� ��������� ����H ���� ����������� ������� "�#�������!� ���� ��� 1���!��������� ���� �������� �������� �� �� ��������� ������ ��� ������������� ������$ =�� ���������� ��� ����� �� �� ���������5������� �7����������� 1���!� ������������������ �� �� ���� #����!� ���������������

*���������+ (�������� �� 3�� �� ���������������$

� ������ ������ ���� � '�������� �������=��� ��� '���������!��� �� (����������)�5� ��� 0 ������������2 �� *��� �������������� ��#�������� �������+ 0�����������8.+2 ��� ����� ��� ������� (���������������� ���!������� ����� ���������� ��� ���(������� ��� ��� =������ ��� "�#����!����������� ����� ����88+$ �� ������� ���� 3�����#�!�� ������ ���6�������������� "�#����!��������� ����� ����� ��� �������� "���4���� ��� �������� ��� '����� ����!������ "�#�������!�� ��������8-+$����� ����� ��� '����

� �������������������� "�#�������!�� ��� #����!� ���������������� (��������� ����� �����

����

�������� �� ��� ���������� '���� ������ ������� ���������8<+$ '������� ��� ����� ������ ����������� 0������������ )�������!2 ��� ������� ���� ����������� ����� �������� � ���� ����!����� "��#�������!� ���� ����� ��� ����� ��� ;�������!��� ��� �����!������� ��7������������ 1����!� �� ��� ;���� ��� *��������+ ��������������� ���������� *�#������ ������ 1���!�����+ ��������$

���� ���������� � ������������� ����� ��������� !���� �

��� ���������� ���� ���������!�������*� ���� (������+ ����� ���� � '����!��� ����������� �� ������!�#���������� *19&,+ ��"�#����!�������� *�'&&+ ����8/+I

=������� ���� ��� ��������������� �����6� *������������6�+ ��� ,��� ��

���� "� #����$����� �����������$ �� ������%��&��

5� 0�77�7���� #����� � ���������� ������ �$86�6� #�7��� �29�����2����� � ! ��� ��� �"���� �$$&�%� '� �� ������� /��� ���:����� ���;���� �(��� ��� ! �

��� ��� �(�"���� �� ���5�8� ���� ��� 2�����20���� <������� ������ ! ��� ��� �� ��

�� � �� .�� ��� ����� ,���� +.�,�� �����$� ���� ��)� =��� �� 3� � �"�������������� ! ��� ��� ��

(�"���� �� �$$$ +����� =�(��� ������"��� �$$8� � �����* ��� 3���������� > �� ������ � � �� � "������� ������������������ ! ��� ��� �� ��� �� ���1� � &�8�&�5�

��� ���� ��� �� � ?(����"� ��:*�� "�� ��)� ��� 7�7��@�� .��� ��� ����� ,���� +.�,A��

��� '������� "��� ���� �7����� ��� B��� ���� ��� )�"����� � /� +�����, ����� /������� � �� (���������� ����� ���� :���� ���-� ����� ���� � �� � 9�7����-���� ����� � ��7������

��� ���� �� �� ���:��� ������ �� �� ��������� � ��� 9�7�����-���� 7��@� ��� ��� ����7�-��/� "������� � /���-��� �� 9�7����@�-�� ��)� ���� 9�7����-���� ��� ! ���� ��� � � � ���� .� �������-���� � �$$5C 0������ 9�7�����-���� ������� �� ����C ���(� )�����(�"��������������'� �����-�7�����- � � 9�7����-���� �� �� ! ��� ��� ������ � � �������� ��/���� ��� 9�7����-���� � ���&�

�&� ����� �� � ���(�� "����� ��� �-��� ��� ��� �� )��������� ��� B������ /���-�� �� 9�7����@�-��� @������� 0���� ����@� ��� ����-��/���� <������������(D�-��� -��� � B�� ��-��� �-���� +� �(��� ���� ����� ���� E �������� � ���� -���� ��� ��� ���� �� �� � � � ���� ���������-����� � +/��� ��)� �������� ����F� +3 � ���� �&6��

�1� 0F#. G 0���� � #�7���� .7�����2<,## G <�������,/����� #��� �� #�7�����

)���

���$

*��

������ ������ �� � ��/

=����!�#����8?+$ ��� "�#����!�������� ��������� ����� ��� ���������� )��������� ��� =�����!�#����!���� �� �� ��� ,��!�#����!������ � ����� ��� ����������� �������� ��� =�����!�#����� *3�����������+ ������� ����� �����$,�� "������������� ����� ���� �� ��������������� �������� �� ��� "���� ������� ���3������������ ��!�$ '�� ��� ������������������� ��� 3��������!�� ���� ���� ������������������ ����������8@+$ J������������� ���� � ��� B�������� ��#������ ��� ���������� ��� "�#����!���������� *�'&&+��� �������� �� ,��� �� =����!�#���� ��)��!�#����� ���������� ��� �� ��� > ������������ �������� �6����� > 0%��!���������#�������2 �����8A+$ ��� =����� ������ ���� ��� �������I

��� ,��!�#����!���� ����� ����� ��� ���������� 1����� ���� '������������ ����� ���������� &�#�����'�����(�����)������ *&'()+ ���������I �� � ��� � ��� ��� � ���K �� ����� �.��� ����!����� %������� �� ��� ��������� )��!�������� ��� ����!����������� ,��!�#���� *)��!��#��������+ �� � ��� )�5 ��� ��� �������� �7������������ *���� ��������������������+ 1����!� ���� �������� ���������$ ��� � ��������� ����������� ������ ����� ��� ��������������� �����8D+� ��� L����� ��#���������� �� ����� ���8E+$ '��� ����� ���� ��� �����!����������� =����!�#���� ���� ��� ������ ���=" �������

-.+$

�'� (������� �� ��� ���������� !���� �

,� ��!���� (������ ������ ������������ ���������� ��� ����*�������+������� ��� ����$$ *�������� �������� �6�����+ %��!�������� ��"�#����!��������� *�'&&+ �� ��� ��������������������� "�#�����������,�������I ,� ������� ��� 0������2 ��������� ���!����� ,����� ���� ������ ��� ����� )��!����� ��� ,��!�#����� ������������ �������� �� ������ "�#����!��������������$ B����� ,��� ����� ����� ������ �� ��������������� '������ ���� > ��� ����!������ "�#�������!�� > ��� *��� ��� ,���������� ������+ ��������� 1����� ����������� ������� *��� ������ 0�����2+ ������������� ��� �����$ )6����� =������������ �� '!������!�� ���� )��!����� ��� ,���!�#������ ���!� ���� �� ���� ���5 �������� *-+ ���� ��� "�#����!��������� ��� ��������������������� ���$�� ����� ��� "�#����!��������-8+ ����������5���� ��#������ ��� ����������� '!���������� ���������� �����=�!���� ��� ��������� ��������� ����� !6� ���� �������� "�#����!��������� ����� �#���� ��!������ )�5���� ��� 1���!��������� *�$�$'�������5� �� �����������+ ���� ��������� ��� ��� =������������ ��� ������������ ���������� )�5���� ��������� ��� ������������!����� ����������$����� ����#������� ���� (������� ���������� ��� �������� '���� ��� �����������

�� "�#�������!��������� ���� ��� )��!�� �����!���� �� ����� ������������������ ����$"�!���!����� ����!����!����� ��7���������� ��������� ����������� ����������������� �������� �� ���� ��������������� (���������� ���� ����� ���� ��� �������� '����� � ��� 1������� ������ �� ������������ ���--+$3���� ������� ��� (������� ���� ��� ����� �������� �������� ��� �������� ��� "�#����!����� ��� ��������� "���4���� �����������"�#�������!�� ���� �����!�������$ ��� ������!���� ��������������� (��������� ��� ��������� �� ������������������ ��� �������������� ��� ������������� ���������� ��� #��������� ���� ��� �����=�!��� �� ����4����� 1���!���5 ���������� ��� ��� ��!���� ���������� 1����� ���� ����6���������#����������� �����-<+$

,�� ���������� "���4��� ��7������������������� ��������� � �����!����� "�#��������!�� ��� ��� ������� ���� *�� ��� ������������� �������+ "���� ��� =������������� *(��!��9����� ������+$ �����'��7�"���� �����!�� ���� ������� ������ =������� ������� ��������� �����=���4����� ���� �� ���� �#���� ��� ������������� =����!�#���� *�� ��� �#���� ��� ���� ,��6�� ��� ,��!�#�����+ �����!��������� ��� '����!��� �� "�#����!����������� ��� ����������������� �� �� ������

�5� �� ��� .;���� � �� �� ���� (�����(� ��"� ���� ����:�� �� ��� ������ � �� �� �("����� �� 0���-�7�������� � ���� � 9�7����-���� ���� ������� �� (�-�� -� � "��� ���� /���� ����� � �(������ � "�� ���� �� ��� �� ��� ����@����� � /� ��/������-���� �����-�� �"������ 0���-� ��� (�����(� ��"� ���� � � ���� (������(� ��"� ���� ���:�� � ���� ��� )�����@ -� ���� ,��� ��� �� ��� (�����(� ��"� ����� ���:�� "��� ��������� ��� ����� ����� ���� �� /���� �� ���� ��@������ ��� � ��� )�������� � ���� ���� (�����(�� ��"� ����� ���:�� �� (�����(��� ��(�� -: � � ��"���� �@������ )����� � �� � � �� ���������� (������� � ��� (�����(� ��"� ���� � � ���� (�����(� ���"� ���� ���:�� � /���� �� "���� � F��� ��"��� > � ��7����� � ��� (����� )�"���� ��7��;�� > ��� ���� (�����(� ��"� ���� ���:�� /�����@ ��� ��7����(�"������ "��� �� ��� -���������� ���7� ���(�� � ������ "����

�6� ���� ��������-� ! ��� ��� �(�"���� �� ���&� ��5��%��%� ���� H�77��� )��� �$$$ � &&& > &1%� (�"� � � ��� 4:�� �

(�� �� ,���, ���� 9�����"���24:������ 3) ���& � %&���8� ���� ��)� 0:������ ��� 9� ��7� ,���� ����� ��� ��*���(

� � �� � ������ ������� ��� �$$1� � %� ����$� ���� ��� ��2)����� '�(3 �$$� � &1%2&68���� )� ����-���� ������ , �@��� ��� ,(����� � /� 9�7�����

-���� �@��� � ��� "������� � �� � ������������ 3� ������ � �� �� "���� � 3���� �� �(� �� /�� ����@�����"�� �� � �����-������� �������� � ��� �� ����"���� � � ���.9�9���� ��� ��� '�������� � ��� .� ����� � (�������, ������� �� � ��� �� � ������ ��(����@�� ���� ��)� 0��� ����� .9�I����� �(����� +���� ������ ������ (��-24����������� #� ������ �J ��� ����� "������� ������� ! ��� ���� �� ��� �� ����� � �����%$�� .(� �� /�� ����@�����"���� ��� �����-������� ������ ��� K7���������� , ��@���L ��)� ��� )���� #� ����� � ����7 +���� �������� ����F�M3 � ��N � ��62�15 � � ��� ���� �� � �� �7������� ! �������� �� ��

��� ��� )������ 9�7����-���� ���� "��� ���� ��� /��"� ����"� ��"��� .9� ��� ���� 39�9���� ������ "���� ������ � �7������ ���� ���/� ��"������� �����-�7����-���� +<,##��

��� ���� �������� E ������� � ���-���J , E ��������� �� )����/����� 3� � ��� F;���� ! �/������ ������ ���� ��"�� =����� � E ������� � ���- ���-���� �����

+3�* ��� �& ��� � �����

)������$*��

������ ������ �� ���

���� &��������� ��� =��� ���� ��� �� ���5��� ������ ����!������ )��!�� ���� ���������-/+$ � ������ �����!����� )��!����� ����� ���� ��7����������� 1���!�� ���&���������3����!�� �����!�� ��� ��� �������� �������� ��� ��� &'(�)����� ���� ������!�������-?+$ ���������� ���������� ������� ��� ,��!�#����!����$ ����!����� "�#�������!��� ��� �#������ !���� ������������������ ��������� ������ ���;�������!��� ��� "�#�������!�����������0)��!����� ��� ,��!�#�����2 �� 0�����=�!����2 ��� ��� 3������ ��� �������� � =����$��!�� �� ��� ������������ ��� ���� ������ ���� ��� &'(�)����� *�� ����� �����=�!���+ !��� ��� ,�!���� ��� 1����� ����������-@+ > ����� =�!���� *�$�$ ����������65� ���� "����������������������+ ��� ���������������-A+$ ,�#������� ������������ ������ G���� ����� ���� ���� ������ ������� ������� #������ *�$�$ ������� �� ��� ����������65�+ ����� ����!����� ���������� �6���� 1����� �������������-D+$;��� !��� ��������5��� ,��!��� ��� �� ������������ ��� ����#������� ������ ,�������$������ �$�$ ���� �� ����� ������ � ��� ������ ���������� )��!�� ��������� *�� ������$�$ ��� ���������65� ��� (��M7 ��� ���1���!���!��� ��������� ��� ������ ��� ��� ������� &'() ����� ���+� ��� ����������� �������������� � ��� %���������� ��������� ���������� )��!�� ���$ ,�� ��������� ������� �� 1���� ��� ,�!������������ ��� ���������� )��!�� ��� � ��� %����������� ��� ��$ ���������� =����� ��������������-E+$

'� )*�� �+� �,���������� !&������������������ � ������������� ���

��� !� �� ����� ��� ������������ ������!����� "�#�������!�� "�#����!����������� ������������ �������������� ��������� �� ����� �� ��������������#�� ��� ������������� �� ��� 1������ ��7������������� 1���!� ��� ,M����� �� "�!����!���� ���� ���� #����!� ���������������� (���������� �����!�������H ����� �� 01���!�����!�������2 ��� �� ��� !�������� )6�����!���� "�#����!��������� �� "�#��������������� �� �������� �� �� �� ������!�������� ����������������� ,������� �� !�����$ ��� �������� ������� ����� ��� "�#�����!��������� � '����!��� ��� ,��!�#������������ *��� 1���!���5+ �� ��������� ��� �������1���!�������� ��������� ����� !�$ ���� ���� "��#����� ��� ��� ������!�#�����!���� ��������� ������ 1���!�#����� ��1���!������ ���� � ������ '���� �������� ����� ��� �������������� ���� ��������$���� ������������ ���� ����������� �� )������� ��� ��� &'()� ��� ��� ������ 1���!��#����� *�� � �� � ��+ ��� ���� 1���!�����*�+ ���� �� "�#�������!� ��������� �����$ ������ ���� ��� ��������������#�� ��� �������������� *0�����������������2+ ������� ��� "�#�������!� ��� ��� �������

������ ��� �����!���������� ��� ����������)��!�� ���$

� ��� ,��������!� > �7����������� �� ���7����������� > ���� �������� �� ��������� ����� ����� ������� ����� ��� ������� �������������!������������ �����������4��������� �������� �� �� ��L��� (�������� ��� ��������#��� �������������� ��� ��� ����� 1���!� �� (������������ ����� !6�$ ��� ��� 1���!��������� ����� ����� ��� ,�!������ ��� 1���!�����7�� �� "���M� ��� (�����7����� ���������$ 1���!� ��� ��������� ����� ������ ��� ������ ��� �6����� (�����������<.+$)�� :���� ��� )����&�����3�������� ���� ��������5�� ��� ��5� ��#���������� 3����#�����6������ ����!�������� %�!�������������� �������� ���������� *��$ '��$ <+���� 1��!�������� ��� �� ��� �6������(����������� �� ��� #������������

�&� .�"@� � ��� ���� �� (���7�������� ���� ������ (�� ��� )��������� � �� ��� �� � ��� ���������� . �������� �������� ���/� +��)� ��� ,��"��� ������������� =� ��� ����7��� � ���� E /������� � � ��� ���"� �� � /� -�7�������-����� ������ , �@��� ��� ,(����� � ��� 9�7����-����� �@��� (��� ���� -������� �� (�������� ���� <@��� � (�� �� ! ��� ��� ��� �� ��� � 9�7������-� ����� ��� +"� ���� � /���-�� �� E ������� � �� ���������� ��� 0���-��������� /������� � ��� ���� � )����3�-���� "�����7����� -: �� � ��(� �� -�� � ����(" ����� <��� �� � ������ )����3�-��� ��� 9�7������-����� � ��� � �� ��� � ���� /������� �� (����� � )�� ��� +�;7���� ������� �������� � ��� ���� (��� ���� �� (������� � ���� (�� ��� )�������� � ��� �� 9�7����-���� ����� ����� �� ����� �� 0���-��������� ��� E ������� ����� � �� )��� ��� )�������� ��7������ (�� �-��������"���� ���� , . �� ��� )�������� ��7������ ��� � ��@������ 0���-� (�-� �� "�� ��� "��-�� ��"���� �� �� "�� �� � �-(���-� � KO���� ����-�������L )��� ����(��! ��� ��� ��@������� =������������ �� ��� ! ���� ��� �(�"���� � � � "������� ������� ������ ���� �@��� � � /���-�� � �@�-�� +�7������ (�� �� 9��7����-���� � �������� �� -: � � ��� �� � ������� ������)�������� � �"����� ������� �������� � (�"� "�������� ������ �� ���� � �� �� ! ��� ��� � ��� �� ���� ���� ��� , "� �� � ��� �� ��� � . �������� �� +��)� E /������� � � ���� ������������� ������ ��� D�"������ )��� �������� ���� �� � ����� ���� "���� �

�1� ���� 3����2��������� 2��� � =��/��� )��� ��� 0�/��"�H�/������ �$$1 � $������

�5� ���� =���2�������� �)< �$$% � 6%��6$& ��"�� ,��2<�� ������� ,����� �� �� ���� � P��� �� �$$�� 5���5&& ��"�� 9����2<� ����� 3) ���5 � �6$ ���

�6� ���� !������� .7������� ��������� � /� 9�7������-�������� C ! �������� �� �� #,�� � � ��� ,�B � ��� �������� ,-��� ��-�� � J =���������������� � 0������ ���-�� � � )�����(�"���������� )�� �6��� �$$1 � �<����� � �$$&� ��� #�7���� ,���� ����� � ����� � ��������� �J � �/������ � � ����/������ B���� � � �� 9��7������-�� �$$&� ���� 3��23�� ��� P��� �� �� 3� � ����.�� ����� �$$&� H�� 1%� � &�56�

�%� ���� 3��23�� ��� P��� �� �� 3� � �� �$$� � 1�% ���C 3���23�� ��� P��� �� �� .�� ���� ����7����/�� &2���1� �5 ���

�8� ���� =���� � B�� H�" 3� � ��� ������ ��� ���� =���� &��

������ � ���1� � %5�8�C 3��23�� ��� ����F� +3 � �%��� � ��� ���� K0���-��0� �����������;� L /� )�"� ���� ��� ���� � 0�/��" �$8� � �%�&&�

�$� ���� �������� ����F� +3 � ��� � � ����� � ):��� ������ ��)���/����� 3� � ��� �����

&�� 3���� (��������� �� � ��� + ���� �"� �� � ������ @�� �0���-� ����� ��� �:���� ��� �� �� �� '������/����(��(�������((�� +�� �����("����� �� ������� <:�(� ������ ����� ��� ! ��� ��� �(�"���� � +� � ��� 0���-������������ � ��� �� @���� �� � ��"���� ������� ���� ������ �� ��� � ��� /����(�� +� � ���� ��������� ��� .����( ��/����(��� "�� #�������" ���� ��"� ��

)���

���$

*��

������ ������ �� � ���

*�6������ �������������+ ,�������������������� *�$�$ 0��������� ��� �����2+$

����� !� ���������� ��������� ������ �������� ��� �� ����!�������� ������� ��� ����� ����� 1���!�#����� ����������� ��� ��������� ������ � ,��!�#���� ��� 1���!�����!� *1'&+ ����� �������� �� ��� ��������� ��������������������!��� ���� ��������������<8+<-+$ %�� ������� ��� "�#�����!���������� *�'&&+ ���� �� ��� ������=����� ��������<<+I

����� �'&&�=����� ��� �����!����� "�#��������!�� ����� ���� ��������� ���� � '�����!��� ���� ����!���L�������� ,��!�#����4����*� ���+� ���� ,��!�#���������� *� + �� �������!�#����� ��� ���� ���������I

����������� ��� ��� �� ���� 3����������� . *!��� 3�����+ ���$ ������� �������������� ��� =����� ��� ������� /I

,������ �� �� ����� ��� 3���� �� �� ����� 1���!�#����� *��+� ������ �� ������3����������� ��� �� "�#����!��������*�'&&+</+I

��� ��� %����� �� �� � �� �� 1���!��#����� !� �� ���� �� )��!�#�������� �������� ������ ���������#�������� *�$�$)3&� �����!������M+ ���������� ��� ���������� ��� ������ '��������� ��� "�#��������� �� ��� ����6�������� * ��������+ ���������� ����� ��� �� ��� ����!��

���4���� "�#����!�������� �������� ����$�������� �� �$�$ > � '���� � �������������(�������� �� � ��� &'(�)����� >�� *�������������+ )��!�#��������� ��� ���������� ����6��������� �������� ��� '�������������� ������ ��� ,��!�#����!��������*�� + ��� ��� ��� ��������� 1����� ���)��!�#��������� *��+ ������$ ��� '#������� "�#����!���������� �������� L����� �������� �� �����=�!��� ��� 1���!���5� ��������� �� ,��!�#����������� ��� ���� �����7����������� 1���!� �����!�������� ������ ���� *#����!�+ ��������������� (��������������� ���$ ����� �� ��� ������ *������+ ,��!�#���� *,��!�#����4���� ,"N+ �������!��������� ����#�������� ������ ����� ���,��!�#����4���� ��� ,��!�#����!���� ������� ��L������� �����I

���� -� !�����������.�������� ��� !���� �� $� /�������������

&�� ���� /������� �� �7������ ���� ��� 0���-����������� � ����*� ��� � J ����* ��2����� +=����� <������� ������� 0���-����� ���� � � � E ������� � � =� ���� ������ � ���� �&8� � ����* ��� 3) ���� � 1�%�1�%�

&�� Q� ���� "�� � �� 0������ �� ��� E�< �� .������"����/������� +�� "��� ���� �� @���� /� :������ ��/�������-���� �����-�� ��� 0���-� �� �� ! ��� ��� � ��� ���� ���:�� ����� ��@ �� � ��������� �� �� E �/������ �(������ � ��� ��� ����@������� �������������-����@��� ���� ���� ��� .��� -�7����(����� �� �� ! ��� ���� � � ��� )�� �-�������� � � /������ �7���������� ���/������-���� �����-�� (����� � � ��� �� ������ ��� 9��7����-���� ���� "��� ���� �"����� �� .;���� > -��7����� ��� ����@����� � /� ��/������-���� �����-� � ���� , ��� �� �� 7����-� ��/������������ ���������� >(�"��� �

&&� 3 � �� ��� , "� �� ���@��� +��)� (�� ���� 0���-� � ���������� �� E /������� �/���� M/��� ,(��� � �EE�N� -� ��� ����-�� )����� � � ��� 9�7����-���� +����� 9�7�����-���� ����� ���� ��� <���(������� �� /��� ��� � .� ����+�� +�� � � +&�� <���(������ G )�����(�����( �� > -.9 R.��� -�7����(����� > -39 R +� > �� R +)�����(�/��:�� >.��� -�7����(������ G )�����(�����( �� > -39 R +� > �� R)�����(�/��:�� > .��� -�7����(����� R +-.9 > -39 + � >���� , ����-� ���� ���� ���� "������� �� �� � �� ������� 7�������� )�������� � /���� �� "���� ��� /������������ �������- �@��� ���� D����� ������ ��� ��� +�������� ���������� ��"����� � "�� �� +����/� ���� S� .���� -�7����(����� �� �� �@ ���� '������� � ����

&1� ,��� ��� ����@����� � ��� ����������� .���-�� +� G ���

)������$*��

������ ������ �� ����

��� ,��!�#����!�������� !," ������� ��� ����� 9##���������!����!��!��I ������ 1��������� �������� ��� ��� ,��!�#���� � ���� '������������� �� �������� �� �� ���������� 1���!�� ���� ���� ��������������!�������!� *�$�$ '�������������������!��� ���� ���������65�+ ����������$ ����� !����� ��� �#���������� ��#������ �������� 1������������� �������� ������ ��� *�������� ����+ ����� ��� �$�$ �� 1���� =������65� ���� "����������������������<?+<@+$ ����� 1���!����� ����� �� ,��!�#���������������!������� ���� !� �� ��� #����������B6�� ���� ��� ���������������� 1���!�#������ ��� ,��!�#���� *�$�$ ?O+ ���� ��� ����������� (����� �������$ ��� ,��!�#�����!�������� ���� ����� ��� �� ���������� ,���!�#���������� �������$ ��� ���������� ��������!������� "�#���� *������!�#���� > ,���!�#����������+ ���� �������� ��� ��� =�����!�#����!�������� ��������� ���� �� !��� 1���!��#����� ��6���$ 0J������������2 ,��!�#�������� #����#���� ���� ������������ ����� !6���� ��� ����� ��������������������!��� ��1��� ��������� �� ����������� !� ������������ ��� =����!�#���� ��� 04���� ����!������2 ������ �����<A+$����� ��� '������ ��� ,��!�#����������� ������ �������� *�$�$ ��� ��� ���������1��� ����������+ 3��������������� *J�������������������������!���+� ��� �� ��=����!�#�������� �!��#����� ����� ����� ������� *������+ 0;�������2 ��� ,��!�#�����!����$������������ ��� �������� ���� =����!�#�����!���� ����!������$ �����!������� �� ����6����� ������� ���� ��������� ��������� �� ��������� ���� ��� =����!�#�����!�������� ���������� ��� ��� ���������������������!��� ������ ���� ���������� ��� 1���� ����� ���$ :��� ��� L����� �� ��������

���� ���� ��� *�� ��� ���������� ���������������������!��� ���������� ������+����������� =����!�#����������� ��� �� ���������� =����!�#����!���� ����������� �������� � ��� B�������� ������� ������������ ���<D+$

=�� ��� �������� ��� ������!�#����� *F �������������6�+ � ������� < ���� ��� ����

���� 0� ������������� ��� � �������������

&5� ���� ��� ��"@� �� &�3�-���� ������� /� 3��23�� ���P��� �� �� 3� � �� H�� � �$$� �1�%�165�

&6� ,���� ���/ ��� )�������� � ������������ 3� � ���-��� ����� ��� (�� ��� ��@��� � ��� .9�9���� ���� �� � �����"�������������� 3� ����� � � .�"@�� � ������ "���� �"��� �7������� ��@��� �� ���� (����� 9� ���� �� ����/���� ����� � � �� �� ��� �� � �� ���� ,-��� �� ���� � �� ������ 5� P���� � ��������� ��� �� ��� ���� . �"��-�� � �� "���� +/��� �����2��������� P��� �� ���� ����� .�� ���� �5 �$85 � �15��6�C 3��23�� ���P��� �� �� 3� � �� 5% ���� � 6&%�65$ � � #�����-� .������� � ��� ���� 0��� �� 0���� � ���-�J , � ��� ���� ������7����/�� ��"����������� E ������ � � )� -� � � 3�� � �� � ! �/�����@� �� ����� � ���1� ?(�� �� ������������� /� �8%� (�� ���� �� �� ��)� 3��23�� �� ��� � 0���-�7�@�� +?(���� ���� ��� ,-��� ���� (��)� ��� /� 5�5%T � �� 3� � �@�-�� ���� (�� �����"������������� � ������ � &�51T� "�(�� ��� ����"��������������� 0� ���� ���� ��� (������� ��/��� �� ��"���� <������ ��� ��"� � +��"� ������ <�����������"������ 7��� E ������ ������ ����(�� ��� ,���� � ��������� �"����� �� � �� � � ����"��������������� 0� ���� �����(�� � �(��� ���� �� ��@ �� ��� ������ 5� P�����.� ������ ������ �� � ���� ���� ��� )�"���� �� � �� ,-��� @�-�� /� ���� ����"�������������� 3� ��� ������ �� � ?(��(�"���� � ����(���� �(����(� ���� 3 ��� � ������������ ��@���� ��� ��- ����� 0� ���� /� ,-��� � ��� ��@* F77���� ��@��-���� -��- � �� .9�9����� ���� (����� � ������ ������( ��� �� ��� ��/���� �� �� ����� ��� ��"������ ����� <����������� ���<��������� � � ��� ��"������ E ������ ����� ���� ������� "���� � "�� �� �� � .9�9���� ���� /� ��"� 8T� ����

&%� ��� 39���(�� �-��7����� �� � ,������"�������� ����-������� (�� ��� )����� � � ��� .9�)������ ����� ��������"���� ���� ��������� � �� � ��/������������ 9�����7��������D����� ���� �"� �� � �� � 0���-�7�@�� +���� � � ��"���� ���� � )����� � 0���-������@���-�����

&8� .� � -���� ! ���������� � �"����� 39�'� ����� � � ���"������ 39�9���� +������� �� � ��� ��� , ��� /����-�� �� 9�7����@�-��� �� ��� � (�� ���-���� 0���-��(��������� 3���-�7���� � � <,##�=� ���(� � ���������������� � � 7��-������� ����� ,�(����7�7��� H�� �6��� E ������� � � ���"����������� )� -"��� � �$$$�

)���

���$

*��

������ ������ �� � ��0

����������������� ��� ������ ����6���������� ��� �������� �������������� ���� ��� ,�������� ������������� �����6��������� *��� �$�$ )��!�+ ����������$ ��� 1�������������� �� ,��� ��=����!�#�������� !6� ���� ����� �6������� ��� ����� �������������������� ��������� ������ �� ��� �!������ )��!����� ��� "��#����� *�����������+ �6��� ��� ������ * �����N P8+$

%������������ ���� ��������� ���� ��� ���,��!�#���������� ��� �� ������!�#����!��������� ��������� ����� !�$ G� ����� �������� ������ ,��!�#���� �� ������� ������������ ����� �� 1���!� ������ �� !6��� ����� ����� ��� *������� #������+ ������� "�#����!����$ ,�� 1�������� ��� 1���!����� �� > ���� ��� 1�������� ��� ,��!�#������������ > ��� 1�������� ��� ������!�#�����!��������� ��� =��� �� ����� ���� ����!�'�����!�� ��� �� ��������������������<E+$ �� ������� ��� &'() ��� �����=�!���� ���$ 1�����!������� ���� ���� ��� '������� �� "�#����!��������� �� ����!��������� ,��!�#���������� ��� 1���!���5 ������������� �����!����� )��!�� ������ ������$ ��� ������!�#����!�������� *�'&&+ ��������� ���� ��� ��� ��6���� 1���!�����!��#������� �� ��� ������ �� �������� ������ 04���� ����!������2*=�����+"�#���� *�!�$ ������������� ,���!�#����+$

'��� ��� ����� ��� ��$ "�#�������!�����/.+

��������!�� %��������� ����� ��� %������ ��� ����������!�� *���� ��� 3���� ���7����������� �� ��7����������� 1���!�+���� ���� ���� � ���� �65��� 3��������������� ��� ������!�#���������� *�+ �������!���� ���� %����� ��� ������� � ,��!�#����*���'����!��6��������������+ �� ���#������������� %��������������������������� ��������� )����������� *�������� ���������!�#�����+/8+$ ��� "�#����!��������� ������ ��� ����� &��������� ���� ,����� ���� ��������� ���!������ ������ ��� ����� ������ ��� �������� ����������!�� ���� �6����1���!� � ���� ���� ��������������� (��������������� #������ ��� �65��� ������ � ������1���!����!��#������� ��������$

)�� ��� �����������)������! ��� 1���!��������� ���� �� �� ���� ���������� �������� �� "�#����!���������� ��� ��������� �� ������� *���� ��#������ ��� ���������+ )������ ��� ��������� )��!�� > ��� &'(�)������ ��� '�������(����� ������ ���� ������� )&()/-+ > ��������� ���� '������������ ��� ���� �6���������� �������������� �������� ��������� ���$

��� ���� ����������� ����!����!������������"���#� ��� '������ �� "�#����!���������!� ��� ������������� ��� ��$ 0'��7���������2 ��������� ������ ��� ��� "�#�����!��������� *���� �����=�!����+ ��� ���������������� ���� ���������� ���������� ���������� �����/<+$ �������� ��� ��������'����� *��� 0,��������2� 0'������������2 �� 0=�������������2+� ���� ��������

�7����������� 1���!� �����!������� ���������� ���� ���� �� ����!����� "�#�������!��� ������ ����$ � ��� '������ ��� "��#����!��������� ���7����� ������� �� !6��� �������!� ���� ��� '��7���'���������� ��� ��� ��������� ��� ���� *�7������������+ 1���!���!����$ ��� ���� �!�������� ����!�����!������������ "���#� ��� :������� ��"�#����!��������� ������ � ������ :������ ������������� ������������� ���$ ����� ���������� ��� ��� ���7������� ��������5�� B6��� �� ��� ������� �� 3������������������ ���� �� �6����� ��������� �������� 1����!� ����������� ����� "���4��� ��� ��� �������� ����������$ %���� ���� ��� '����� �������� ���� �������� �� #����!����������������� (�������� ��������� ��� ����������� ��� ��������������� ������������ �� �65�� ��� ����� ����6�� �� ���� ������� ����� ����� ����!��������� ���$ �� ��� ���� #����!� ���������������(��������� �7����������� �� ��7�����������1���!� �� ������� ��� *�� �$�$ ���������������������!��� �� ��������� "�!����!���� ����������+� ��� ��� ����� ��� 1���!��������� ��������� ,��!�#����������� ���� ���� ��������� 1���!� ������#����� ��5�������$

'�� ����� ������������ /��������1���� #������ ����� ������������

'��$ ? ��� 3$ --/ ������������ ��� '�������� ����!����!������������ "�#����!������������� � ���� "���� ��� ����������������$ )�� :���� ��� 1���!������������� ������� ��� ������ 1���!� �� "����M� ��� ��������#��� �������� ������� ��� ,��� ��� ��������� *���� ����������������+ L������ ��� ,��!�#������������ ����� �� ����!���������� "�#����!��������� �������� ����$ ��� �����!����������������� ����������!�� *"���������������!���+ �� ��� ������� ��������� ����!���� 1���!� *��$ '��$ ?+ ���� ��� ��� ������� "��������������� ��� ����������!������ ��� "����� *(��������+ ��������$ '����� �������������� ����� ���� ����� ,���!�#���������� �� ��������� "�#����!��������� ��������� ��� ���� ��� ��� ������������=����� ��� ��� "�#����!�������� *�'&&+ ������ ��������� )����� ��� ,��!�#����!������ ��� =����!�#����!���� ������ ����� ������ �������� ��� ,��!�#���������� ��������� ����$ '�� ����� ����� ������ �� ����� ������� ��� ���� �� L��� ������������ ����������!�������� ��� '��������� �� ���������� *���� ,�'C+� ��� ��� ������������� 1���!��������� �����!�������$

&$� ��� <��� ��� .9 ��� ���� � (��� �� ������ � "��� > "��0����7��� ������� ����� > ���@ ���� �� ��� 0���-��+(�� :������� E ���/� � �� �������(���� �� �� ���������(� �� ��� , ����� /� .9� � � 39���(�� � ������� ��� ��� �"��� (�"��-� -: � �

1�� ���� ������� 2��� ��� 3� � �"��������� ��� ! ��� ��� ������� � �%���%&�

1�� .� � '� ��� ��� ��"������ 0� ���� �� -� ������� 7����(�� ������ �� .��� -�7����(������

1�� ���� !��-2<����� 3) ���& � %�5�%�%�1&� ���� �������� ����F� +3 � ���� � �&& � � ��$�

)������$*��

������ ������ �� ���

��������� ��� ��� �������� !�!����� �������������#��� ��� B��7 '�� ���� ������������� � '����!��� ��� �6��������������� ���� ��������� �������� ������ ����$ ����� ���� ��#����� ���� ��� ����������� ��� ��������� ��������� *����������������+$ ��� ������� ������ ����?. � ,��!�#���� *F ���������� F �6��������+� ��� !��#���� � ��4���� )����� ��������$ ��� ����!����� %�� ��� ����� )����� ������/O #�� G���$ ��� ������������� ������> ��� ��� ���������� ���� ��������� '���������� ��4����� )����� > ���� ��� ���:������#���� ������ ��� ���������� ����� ��������� �� ������� ������ �� � F8.. �$ ��� ������������������ ������ �� G����� �� ,�� ������ G����� ���� ��� �������� �����6�� �� ��������� J���������� ���� �������������� ������������ �����$ ��� ������ ���������� ��� ��������� �������������"������ !6� �� ���� "������������ ��� ���� ��M� =����!�#����������� �� ?O #�� G��������� �����$ ������ ����� ���� ��� ���,����� ��� '�������������������!��� *(�+�� 8O� ��� ��� "������������ �!��#������ ���=����!�#����!���� �� ��$ /O� ��� ��� ���������� =����!�#���������� ���#�����$ ��� ,���!�#�������� �������� ������� ��� ��� ����������� ��� ��������� ��� 1����� �� EO *,���!�#����!�������� �� FEO+//+$ ��� ,������������ ��� 1��!����� ��� ��� ���������* F 8+ ������ 8.E � *������ &�������� &=8+��� !��� 0�������� 1���!�2 �������$ ���1��!����� ��� ����� ��� ;���������������� ���� 3�������������� �� 8. � �� �����������$ %��������� ��� ��� ��������� ��� ����� 0�������� 1���!�2 ��������� ��� ��� �����������������!��� � F 8?O ��� 3������� -. � *3:+ ��� ���� �����Q � D?O ��� =��������� !�� 3����� �� *���������������+$ ������������ %��������6�� ,*%�+ ������� ��������� ��� ����I

�� #���1��� �������� �� ��� ��������������������$��

��� ������������ �'&&�'���� �������� �������� "�#����!���� ��� ���� ��� �� )��!�������� ,��!�#�����/?+ *��� �����!������� ���3�����+ ��� ������� =�����I

��� �� ��� �� ,��!�#����!�������� �� �� ��� �� =����!�#����!��������$��� ������������ *)��!����� ��� ,���!�#�����+ �������� ���� ��� ������� � '�����!��� ��� �'&& ��� ����� ����� 3����� �������� �����!������� �����/@+I

:�������� ����� ���� �� %��!���������#����������� �'&& ��� � � ����� ��� *�$ �������

���� 2� ����������� ��������������&�$� �� #���� �� ������������� ����

11� ��� �� 0���-�7����� � ��7����� �� ,���� ���/� ���� ������� ��� ���-�7��������� �7������ �������� ��� ,-��� � ��;�"�� � #,�������� �� �� � � G � -� ����� � ���� ��������� � -� � �(����� � "������ .9 � � �� E /���� � � �� ,-��� � ��;7�������� ���� ����� :��� ���� � �(� �������� ,������"�������� ����-��� /� �T +��"� ���� �� ))�0��� �� �� �������� � � ������ �� � -� ����� �� .9�9���� ���� ��� ��"������� 0� ���� � � ���������0��- �� �������� ���������� �������� � ��� .9�9���� ���� ��� ���� � ,(�@ ���-��� ��� + � � ���� � � ���������� ���������(�� �(�@ ��� /� 9� ���� � �/��� �>!" � �� �������� ��� 0���-� ���� � ������

15� ��� ���-�"��� ��� .9 +/�� E /������� � (���@�� �� �� "����� ���-�"��� ��� �� ����� �� � 39 5� ��� .���+���-�(�"���� � /�� ������ ��� � ��� E /������� �� "� �� �� ��/��� 39 ��� �� �� "���� "�� ��� 3� � ������ � � ����� � ������������� E ����� �� ����� 3������� ���� ��� ��"����� � /� .9� � � 39 �� )��� ��"���� �� ���D� ��� �� ���-�"���� (���� � ,�*����"���� ��� �����/������� ��� 39 ���� (�� �-��������+��������� # G ��� ,��� B�� ��-��� �-���� ���� �� � 0����-�7�@�� +� � K� �;7����� ����L�� ��� ��)� �� �� �� ,(�"����� � ��� ����-����� '� ��� /� ��� ��"������ 0� ����� ��� 39���(��� � ��� -: �� � "���� /�� ����@�����+��������� �@��� ���� ��)� �� �� � 7����-� ��/������������ ��������� ��� 9������ ������� (��� �� ��

16� ,��� ,("����� �� ��� H�� ��"���� ��� 39 /� ���� � ���-�"��� "���� /�� ����@������

)���

���$

*��

������ ������ �� � ���

8.+� �� ������ (������ �� �6�� ���� ��� �������� E � ������� 8. ��������/A+$

)� ������ �� ����� '���6�� ��� � � ������� ������� ��� �� )��!����� ��� ,���!�#�����I

����� =����� ���� �������� � ��� �������������'&&�=����� ������� E ��������� �� ����� ������ ���� ��� �'&&�=����� ��� ���!������ ���� ��� �� )��!����� ��� ,��!�#������ �� �������/D+$

��� "�#����!�������� ���� ��� ������� ��������������� �'&&�'������ ��� @�/EO$ '�� ������������ ������ �� ���� �������� ��� =����� *8.+ *���� =����� 8-+I

��� ��������� ����� ���� ������� ��������������� �'&&�'������ *���� ��� 0,4����7�'������2 ��$ ������� 8-+ ���� ������������ ������ �� ��� )��!����� ��� ,���!�#����� ��� ��� ��������� ��� /E�?/ � ������� ���� ��� ��������� ,��!�#����� �$:$�$?. � ���� *���� ��� ���������+$

"� #���1��� �������� �� �� ���$������ 3�������� 4��������5 ����������$��

�� ������� ��� ������������ �'&&�'���������� ��� ������������ �'&&�'���� ���� ������ '���� ���� ����!����� )��!��$ ��������� ���� ���� ��� ��� ���!� ��� 1���!� �������� ,��!�#���������� ��������

*� $����% ����� � �+$ ��� ������� ����������� ��� ��� ���������� ��� 1���!���������� ��� ���� =����!�#���� �� ��� =������������� ��������� ������� ����� ����� ����������� '�������������������!��� �� 8O������ ����$ ���� ������ �� ���� 3����������� ��������� 1��!������� � ��� ��� 1���!�������� �����$ � ������ =��� ����� ��)����� �����!���� � ��� ��� 3�������� ����,�������� ��� *��������������+ 1��!�������� &=8 ����� ��� 1���!�� ���� 3������ �$:$�$-. � *# F 8?O+ ����������� �����$ '��$ @���� ��� ,����� ��� 3��������$

��� �����������!��� ���� ������ ��� ���������� :6�� ��� 1��!������� ,*%�+ *��� ��������+�� 8.@ � *��$ ������� @+ �� ������� ��� �������� ���� ��� 0)������1��!������2 ���EEO��� �������������!��� AD�A � ��������$=����!�#���� � ������ :6�� ��� ��� EEO���� 3���������� �����!�������/E+$ ��� ,��!�#����������� *��� ���!� �6������ ��������+ ��������� ���� ������ ��� �������� ��� ���������� ��������� 1��!������� ��� ��� EEO�;������?.+ �� ��� ���������������� *�+?8+I

���� 6� '��������������� ,�� 7�3�� ��8���� #���5

1%� H�� ����� �@��� ���� ���� ����� ���/ ���� ��� ,���, ����"@��� � "�� ����� ��� �� ������� 4:�� � "@���

18� )�� �� �� )����� � � ��� <,## �� <���� /� .9� � �39 � �����(�� /�� ������ ��� � ��� E /������� +� � G5� � � � G 5�� ����(� ���� �� +�� /�������� <,## G6�5T� ,��� �� ����� ��� ��� ������ ��� � ��� E /�������� ���� "���������� ��

1$� ������ )����� � � ����� ��� , ��� ����� ��� ������� 39 �� $$T����� <�������� ����-��� (���� � "���� -� � � �� ��� -��-������� �� /� �T �� ������� "���� 3 � �� 3��� ��� E ���/� � > ������� ��� .9 > "���/���� ����� � � ���������� ���� -�� � 0 �-����� � � ���39���(�� ������� ���� '� �� �� �� ����� , ����� ���<��-� �� �� �� :������ E ���/� � � � ,("����� ���� ��"������ 39�0� ���� /� �� 39�9���� /��� ����*� ��� ! ��� ��� �(�"���� � �� <,##� ���:��� ������� � � 9 ����

5�� E ��� 0�����@� -� ��� .9���(�� ������ H�/��� ���(�� (������ � � �� /� �� � )���7��� /������(� � $$T�("����� � ����� ��� <��� ������ H�/���� -: � ���,������"�������� ����-��� � � ���� ��� .9� � � 39�9����� ���@������ �7������ "���� � "�(�� � � ��� � ���-�� ��(��� � 39 ��� D�"���� �-��7������ ,������"�������� �����-��� �!"� � � ��� /����������� 39�'� ����� +-39

�� (���������� "���� �

5�� )����� � � ��� ���-��� ��� �����/� ��� ���� ��� '����7� -�� � G ��

)������$*��

������ ������ �� ���1

��� ��������� ,��!�#���� �� -D�A ����� ������ ��������� ��� 1���!����!� ���� ��6����� � ��� ,��!�#�������� ������������$

%�� ������� ��� ������!�#����!����������*�'&&+ ���� ��� ������������ =����� *�������� <+ ��������� ����� ��� ��� �������!�#���� *,"R="+ ��� ��������������� � ������� ����?-+I

'�� ������������ ������ �� ���� �������� �� ������� 8.I

��� ������� ��� ����������� 1���!���������� ��� ��� ��������� ������� �� ��� )��!�������� ,��!�#����� ��� --�- � ��� ��� ���������� �� .�E � ���� ��� ��������� ,��!�#����� *,��!�#���������� ��� ���������� ������������+ ��� -8�< � ����$

-� 9�$��

��� =�������#��� ���� �������������� ������ �� ������������ ���������� ��� �������������� ���� �� 1���!����� �������!����4���� =������� ���� ����������6���� ����� ��� ��� ���� ��� ������� �������� �����$ ����� ���� ��� ,��!�#������������� 1���!���5 ������ � ��� ���� ��� ���7����������� ���� ��� ��7����������� 1����!� ������#����� ��� � ���� ���� #����!� ���������������� (�������� �������� ������� ���$,���� ���� ��������� ���� ��� ����!����4����� ������� ���� �6���� ���� ��� �������#���� "�#����!�������� �� �������$ � '�����!��� ��� ,��!�#����������� ���� ���������� !� �� ���������� ��� �� ���� �������5�$ �� "�� ��� ������ �������� ��� 0����!�����!������������ �������2 �����!�������� ��� ��� =����������#��!����� ��� ������ �� ���� =����!�#���� *��� ���� �!��#������� '�������������������!���+ �������� �������� ��� �� 1��!������ *��� ������ ��������������!��� (�+ ������ ����� !�$ �����,��!�#���� ���� �� �#����� ��� �6���� ��������� �� ��� ����������� ��� ��� =�!���� ��� 1���!�������$��� ,�������� ����������� ���� ����������� ��� ��������� ����� ���� ����� ��� ����4���� �����!������� ��� 1���!�� ��� �� ,���!�#���������� ��������$ ��� ���� �� "�#�����!�������� ������#������ 1�������������� ��� ,��!�#�������� ������� ���� ��� ���� ��� ,��!�#����� ��� ������������ ���� ����� 1���!� ��� EEO���� 3��������� ����������� ��� ��� !��!������� ���������������������!��� *'�������������������!���+ ������ =����!�#�������� �� 8O �����$ ��� ��� ������������� ������� ��� )��!������ ��� ,���!�#�����?<+ ���� ��� ����������� ����� ���

���������� ��� ���������� ��� ���� ���������� � ���� ������������� 1������������������� ��� � ��� "��!������ ��� ��������� ��� ���#������ ��� �� �������$ S!�������� ������ ��� L����� �������������� ������� �� 3��� *�� ����+ ��� ,��!�#����� ���������� ��� ��� ��� ��������� ������� �� ������ ���������� ���� ��������� ���������������� �� ��� ����� �������� 1���!� ��������!�?/+$

'��� :�� #������� ,�� ������������������� �1� ��������������&�$�� ���� ����$��

��� ������� �� "�#����!��������� ������!����������� ��� ��� �������� �� ������������� *���� �������� ���� ����������+� ��� ������ ���!������� ��� ��� ����� ���� (��M�� ���������� ��������$ ��� ������������� ������������������������� ��� ��� ����������&���������)������*�&=�)������+ > ���������� � ��� ���������� �'&&�'������ > ��� �������� ���� �������� � ��� (��M�� ��������??+$

��� ������� ��������� ��!�� �� L������������� =���� � ������'���� ����"��#����!����������� ��� ��� ���� ����!�����%������� �� ���� 1���!�#����� ������������� ���*������� 01���!�#������������2 ���� 01���!�����������������2+ ���� ��� ���� �!������� �������������?@+$ ,��� ��� ������������ (�������� ��� ������� ��"�#����!��������� ������ ���� ������ !��� ������� �����$

%������ ��� �� �������� ���� ��� ��� ���!������� ���� �������� ��!����� %������� ������ ������ �����������!��� �����

5�� ��� .9�9���� ���� � ! ��� ��� (���(� � /��@ ����(�� $T +-�� K3� � �����4�/������.���-�L�� "��� ���� � ���� K/��(���(� ��L .9 "����� ��� ���-�7�������� ��� ,����� ���/� ���� � ������ "���� B���������� ��� �� �� ��������� ������ :������ �� .9�.� ���� -� ��� � �� ����� � � �� .9�9���� ���� �� ���� �� .9�)����� � ��7����� +������� �� 6 � � %�� �� ���� �� � )������ �

/� ����� J �� 0���-�7�@��

���!"� � � .9�)����� � $�!"�� ��� /� ��� ,������"��������� ����-��� +� � ���� 0���-� (�� ��� ����� ��� 39���(��� �(�@ �� �

5&� E ����� )���7��� "��� /� �� �� -����-�� )�"���� ���� ! ��� ��� � � ,(�@ ���-��� ��� ��- ���� ��"������� '���� �����:� ������� �� � ��� ���"� �� � /� ���-�"���� ��� .9 (�� ��� )����� � /� 9�7����-����� �@��� ��� �� ����� (��� ���� �� ���� �� /����"� � �� 9�7����@�-�� +"�� � ��� 0�����@�� ���� ��� ������������ 3���(�"���� �� �������� +/����������� ����F� +3 � ��� � � ������� E������ ���� ?(������"� �� ������

51� ����� ?(������ � ���� � ���� ���� � � �� (������ ���! ��� ��� � =���(�� ��� ��� 0�7����-��� �"��� ��� ! ���� ��� �� ��� ����� ����-�(��� ���� .9 � � 39 �� �� � ������ ���� �*��(�����

55� , ����-� ���� ���� ��� <,##�������� �� �� ����� �� �� �7����� ���� "� ��� ���������� ������ �� �� ! ���� ��� � �� ���-�"���� -� ��� � (���(�� )�� �� �� ����� �� 3� � ����� � (����� ���� ������ ��� ,���, ����� +,�D����������� �������� � +/��� 9�����"���24:����������F� +3 � �%�� � %&���

56� .� ��� ����� � � ����� <�� ��� )�� �-�������� � /� 0���-� (�� ��� <���������� � ������ ��� , ���� ��� �����������@O��/��� �� ��� +/��� ��7�� <�� �$$8 � &�5�&&8����� ���� D����� ����� � � �� � 9�7����-���� ���� ������ � ����� +/��� ���� ���-�����-� ! ��� ��� ��(�"���� �� ���&� � %8�8� � � &5$�&6���

)���

���$

*��

������ ������ �� � ���

��������� ������� ��� ���� ,�������������������� �� ������ �������5�� ��� �� ������� %���#�!� ������� ����$ ������ ����������� ������� ������� ���� ��� %������������������ ��� ��!����� %���� ����������� ���4������������5���� ����� ���� ���� ,������������ ���������� ����� !� ���� �������������� )��!���� ��� %�������������� �� ���!��������������� �����!������� �����?A+$ ���� (��M�� ����5� ������������� �������� ���3�������������� ��� %�������������� ������ "��������� �� ����� %�������������� ��*�$�$ ��� 1����� ���� )��!����M��� ��� ��� ��������!��� ��� '������! !����+$ '����)��!���� ��� ��������� ��� 3������ ���� �6����� ����� ������ ��� ����������� ��������������� *�$�$ ;�������������+ ������� ������� ���������� ���� �������� �������������?D+$

=�� ��� ������� ��� �������� ���� � ���%�!��� ������ �������� %���� %�� � ���(������ � ��6��� �� ����� ��� ���!���������������� ��� �� ,����������� ��� 1������ ���� ���������� "�#�������� ��� ������� )��!���� *� ��� (��M�� ���� ����� ��������� ������ 3��������������+ ���#�����*9##���������!����!��!��+$ �$�$1$ ���� �������������� ����������� ���� ��� ��������� 1������ � ���� (������ �� ;��� ��� !�������� �� !��� '���!��������� ��������?E+$��� '���� ��� 3����������� ����� �$�$ ������ ���� ����������� (������ !������� 1����!� ������$ '��� ��� '���� ��� '���!������������������� ��� � '�������� ��� ����� ��������� �������������� !��������� #������� ���������� ������ '���!��������� �� 1������ � ���� ����!����� )��!�� ��������!������� �� ���������@.+$ ���� �� ���� �#����� �� !������ �� ����!���������������� ��������� 1����� ��� '���������������� ���� �� �� "�#����!�������� ��� ������!������ ��� ��!����� ,����� ���������� ��������� �������� ��� ���� ���� ��������� ����� ����$

3�����5���� ��� ���� ��� �� ������� ���� �������� ���������� *���$ ���� ���������%����������+ ��� 1���!�#������������!��#���� ������ !� �� 6!������� �������� "�#����!��������� �� ���� ���� ������ ����� !6�@8+$ &����� �������� �������� ���� ��� 1���!�#������������ ���� ������ =���� �� !����!�� ,������� ��� �� ������������ �����$ �������������� ������ ���� �� ��� ,����������� ��� %������ �� �������� �� �� 1���!� *3����������������+ !��� ���@-+$ ,� ��������� � ���:������ ��� ����#��� ���� %����������� ������ ��� ?.O �������������!��� � ��� (������ �F 8 ��� %���� �� 8�.- )��$ � ����� ������ ��� �������� ?.O���� �������������!������ %���� �� ���� 8 )��$ �$ ��� ,������������ ������ %���������� ���� �� � � F .!��� %���� ������� #������$ 3����� ��� �������� ���� ���!��������������� ������ ���������� #������� ��� L����� ���� ������� �'�������� ��� ���� ���� 1���!� ������ %����� %

�� ��� #�������� ��������$ )�� :���� ���

1�#��!���� ���� %���������� ��������� &���'

�� �� ����������� �������� ��� ��������� !����!��� ����� �� %������������� ��� ������� 1���!�#������������ �������$ ,� ��� ���� ���� ���� ��� ��� 1�#��!�������� �������� '��� �� �������������� )��!� �������� ���� ������

8$ ���� *��� ���� T+ !� ��� ����!����� %������� �. ����� �����$

-$ ���� *��� ���� U+ !� ����!��������� � ���� )��!����M ��� ��� ��������� 1������� ��������� �����$ ��� �������� )��!�������� ����� ����� ��� 3���������������� ���$

=�� �� ������� ���� ��� %����������( �) � * ���� � ���� G��� ������ %���� ������ ���� �����

=�� ���!�������� =������� *�� F ?O� �� FEO �� �� F -.O+ �������� ���� ����� �$�$������� ���� ���� %���� � '����!����� ���� ,����������� *,*%

�++ �� ����

3�������������� *3*%�++@<+I

��� ���� ���� �������� %���� ��� ����� #���#������� �� ����� ,����������� �� �����3��������������� *���� ����� ������+$&����� ������ ���� ��� ������� ��� ��� �������� �� %���������� � '����!��� ����� ����� 3����!� '�� ���� ����� 3�����!� �� ��� �$�$ �� ,������� ��� �� ���!��������� �������� %���� %

�����������$

'������� ��� ������ '���� �� &�����!� �� ��� �� ���������� =��� �� %���

5%� )������ � ��� ��� .�"���� �� ���� ������� -� � ����� � ���� ��� ���������*����� )�������� � ��� .�"����� ��"���� � � ��� ����� � ��� .���( ���� �� �� . ��������� � � ��� ! ����������� ���� ��� +�� ���0����� �� � ������� ���� "� ��� .���( ���� ����/������� �� � ������ � +"� �� 7�����(��� O����������� H���� �� -��� � ���������� "��� +/��� .��� � ��2<�(��� 0���� ���� . ��������� � ���&� � �����18�� E #,�������� "��� �(� �� .�"���� ��"���� +� ���� ��� (�� ��� )����� � � ��� .���� -�7����(������� �� ����� � +(�"� 9�/���� �� ��� 0� ����� �����"������

58� �� "��-� ���� �(�� ��� ��� 0���-��* K.9�)�����L ���+����� )���7��� � ,(��� � �E���

5$� ���� 7��� � �������� � ���1� � �5&��$5�6�� ���� ��)� ��� �7������� .���( ���� (�� ����� � ����F� +3 �

�$��6�� ���� 7��� � ����F� +3 � 5$�� ��5&��%&�6�� ��� ���(�� (������ ���� � ��� ���-� ����� � �����/��

.�"���� ��"���� /� '���� �� � E ���-� ����� ���� ������ ���� ���� + �(� ��� '���7�@���� �� ��� 0���-��� ������� � ��� E /������ "�����7����� � ��� ����������@O��/���� � �� �� '���� � �� �����/� .�"���� ��"��� "���-��� �� ��� ��� .�"���� ��"��� ��� � "@��� � (�� �� �����-� ����� � �� �� �� +7�����/� � 0���-�7�@�� ���� �� ���-� ������� <��� ����(�� ��� ��:*�� ��� ��� .�"���� ���"��� ���� 7��� ����@�� ��� F��� ����� ����:*� ����� ��� 0���� /��J <� ��� ��"������ '���� � +.+'

��� -��� ��

��� �25 ��� �� �����("����� � ++'��� ���� �� � ���

��� �(� (�������(� � 0���-�7�@�� ������ ��� )�"����� � ���� �� �������� ���-�"����

6&� ���� 4:�� ��/�������� � 3 � &&� ��� ���� +/���� ����� ������� ���/ � ��"� ��� "���� -� � ����� ��� ���"� ��� � ��� .9�)������ ����� ���� K�������L �������� �� (����� ������� �

)������$*��

������ ������ �� ���.

��� ��� �����������!���� ��� ���� ����������5���� ����� ,����������� �� 3���������������� �� ���������� ���� ��� �������� � '����!��� ��� ,��!�#������������������� ��� ������� 1���!�������� � '�����!��� ���������� 1���!� ��������� ����$

��� *3����� ��������������+ ������� ����� *���� ����������� �� ��#�������+ %����������� %

���� ���� ,��!�#���������� �

*�� %�+ ���� �� =����� ���������� �����$

����� ���� ��� ���� ��� %���������� %�� ����

�*%�+� ��� '!����� ���������� ��� ����� =���

����� ������ ,��!�#���� *� + �� =�����!�#���� *� + ��� (������ �������� *���$ �

�� � �!����+ ����� ���� ������ ,����� ������ ���� *����#����+ ���#�����$ � ��� ��������� *#�������������+ ���������������������!��� !" *�� ����� ��� ���������1��������+ ���������� ���� ��� ��� ,���!�#���� ��� ��� ������� 1���!�������� ���"����������� *8 > !"+ ��������� ,��!�#����������� *� + ������� ��� ��� =�������������!��� �����������$ ����� *����������+ ��������� �� '!���� �� (������ ��� ���� �������������� ������� !� �� ����� ������������� ����������I

)�� :���� ���� 9##���������!����!��!��� ��������� � ��� ������� ��������$ ��� '����� =����!�#����@/+ ������ ��� *����!�����+1����� �� �� *F �� +$ ��� �������� � �����!����������� ,��!�#���� ���� ��� ���������� 1����� �� �� � ��� ����� �� ��� 1���!�#������ ��� ��������� � ,��!�#���� *��� ������������� '�������������������!��� !"+���������$ )�� ����� '��� ����� ���� ��� %����������� %

���� ���� ����� �� �������� *���

� =�������+ � ,��� �� =����!�#���� �(������ . ��#�������I

����� ��� '���6�� �� ������� -. ��� � �� ������� � ������� -8 ������ �� ��������� ������� ( � '����!��� ��� ,���!�#����������� ��� ����@?+I

�� ��� ,��!�#���������� ��� 1���!���5 �������� �� ����!�������� ,��!�#����!����������� ��� ������� ���� ������$

��� ���� ��� %���������� %������ ���� �������

��� ��� 1���!�#��������������� *��� ��+ ����� '����!��� ���� 3�����������4��������*3V*%

�++ ��� ���� ����������I

����� ����������� ��� ������� -- �� �������� -< !� �� � ���� ������ 3���������� ��� 3�����������4������� ���� %����������� � '����!��� ��� ,��!�#�������������� ���� ���������I

��� ;����������� *"�#��������+ ���� ����������� ������ �� + *� � F .+ ��� ����!��������� ,��!�#���������� � *�� ����� � � + �� + ����� ���� ��������� %���� ,*%

�+ �

� F 8 ����� ���� ����� ��I

,����������5 ��!� ��� ��������� ,���!�#���������� ��� ������� * �������������+$=�� ��� =�������#��� � '����$ ��$ ������ ���� ��� �������� ��� �������� ��� �������������� ��� ���������� ��� ���������I

��� :���������� ���� ��� 3�����������4��������� ������������ ������ ���� ��� ��� ����!������� (������� ��� ������� �� "�#�����!��������� *1���!�#����������+ ��� �������� 1���!� ���$ ������ %����� �������� �������$ %���� ��� ��� ������� ����������� %���������� *������ �� �� ���������������+ �6����� ����� ��� ,���!�#���������� > �� ����� ��� ��� �6������� �������� > ���� ��� ��5������ ��� �� 1����!����� ��� �������� ������ ����$��� �������� (�!�� ���� ��������������� ���� ��� '���� �� "�#����!���������� ��� ��� ������� �� ����������� ��� �������������� 3������ �� !���������:�������� ��� L������� (������� ���������$� ����� =���� ��� (��M�� ���� ��� '�������!��� ��� "�#����!��������� L����� ������������������� �6���� ���$ � ��� ����� =���� ������� ����� � '����!��� ��� ������������ 1����!� ������� �����$ '����� ��� ���������������������7������� ��� ����� ��� �������� ��������������� ��������� ������ 1���!����� ��� ����� �� ��� ������� ��� 1���!��������� ��� ��� "�#��������!�� ��� ��� �$�$ �� &'(�)����� ��� ���!����$ ��� �����!���� ��������������� (���������� ���� ��� ,M����� �� "�!���!���� ������� ��� ��7����������� 1���!� �� �����!��������$

'���� 7����������� � �����1�

������� ���� �� ���������� ���� �������������� ����� ��#���������� ��������������� 3��������7����� ��� "�#����!������������ )����������������� �� ���������

61� ��� �� �� ,������"�������� ����-��� ��� ��� � 39�'� �����(�� �-�������� "���� ������ ��� ��"������ 3���-�7����-����� ���� �� G �� ���� .� "��� -�� � 0���-�7�@�� � � K� �;�7����� ����L (�� �-���������

65� ��� ������� � ����� �� -� -����� )����� � ��/������� � � 0���-��(����@��� ��� � .0E#A�, ���� ��� 9��� ���"� ��� �� � +�(�� ���� �(�������� "���� �C /��� =�(���� ����2���(��2��������� 3) ���5 � �5$ ���C ��� ��� ���������� � ���������� ��� � ��� , ������ /� 9����2<� �����3) ���5 � �(��� � �%5 +������� � +����

)���

���$

*��

������ ������ �� � ��/

����� �������� ��� �� ��� ������� ���$ 3��������� ��� ��� =�!��� ����!������ )��!��$���������� ����� ����� ��� ����������� ����� �� �� ����������� ������������� �� ���������� *�7����������� �� ��7������������+ 1���!� ��� ��������� ��� �� 1����!�������� 0���������2 �����$ ���� !��� ��������� (������� �� ��������������)������ ������ ���� ��� ���������������5����� > �$�$ ��� ,�'C > ��� ���� ������ ���� ��� �������� ,������ ���� �����������5���� �������� �� ������ ��� ���������� ,����� �� ��� ����� �������� 1����!� �������� �����$ ���� ���� ��� L������ ���� ��� �������� ��������� ��� ���������������� )������ ��� ���� ���� ������$�� ��� '���������� ��� ����������� ��������� 1����� ���� � ���� �� �� �����1���!� ��������� ����� !�� ������� �$�$ ���������� ���� ��� �������� ��� (���������*"��� ���� ���!��� �� ���������+ ����3������������� �������� =�������������� ������� �����$ ��������������������� ���� ����� ��������� 3������� ��� ���������������� �� ��� ��������������3��������7����� � ���� ������� ������ ���������$ )� ���� �� ��� � L���� "� ��������������� 1���!���������7���� ��������������� 0�����������������2 ���� ���1���!��������� ���� �������� ������ ��"���M� �� ��������#��� �� ���������������� )������ ��������@@+$ )�� :����� ��� ���������� 1���!�����������������!6� ��� ,��!�#���������� �� ��� ���� ������������ 1���!�#����� �������� "�#�����!��������� ��������� ����� > ��� ���� ������������� ��� ���� ��� "�#�������!�� *&'(�)����� ���$+ ��� ��� ��� �������� ��� 1����!������ ���� ������������$ 1������� ����������� ������� ��� "�#�������!� �6������������ �������� ��� 0���!��������2 1���!�#��������� 1������������$ '��� ��� ��� '��������� 1���!�#����� *��� �M ��� "���#�W+ ���

L����� ��� ������������������� '����� *����� ���������� ���� ,��-�+ ���� �������������������� )������ ��� '��������� ��� &'(�)����� �� ��������$

'�� ����� ����� !� ��� �������������� )������� ��� �� ������� =������ ������������� �� ��� N������� ���������������,��������� *�$�$ ��� ���������� ����)X'�'!��������+ ���� ��������� ����������$ %����� ���� ��� 1���!�������� ��� ����� ��������� ����� �� ������ ��� '������ ��� �� ��"���M� �� ��������#��� �� ���������������� )������ �������� ���� �������I �� ��� �6������ (�����������*���� ��� (��������������+ �� �������� ����� ������ ������� ����!���L�������� "�#�����!��������� �� �������$ ��� !���4����;���� ��� �� 1���!�������� ��������������� ���������� ��� �� ������� !������ 3������ > ���� ��� ����������� ;���� ������ ������������� � ���� ����!������ )��!�� ��� ����� ����������$

'�� ��� ���������������� 3���� ��� ��� '��6��� ��� ������������� ��!��������� (��������� ����!������ )��!�� ������������� ������������������������� )������ �� ���������� ��� �������������� ,������������������� ��� ��� &������� �� ��� =�������������� ��� ����� '����� 0���� ������������������������ 1������������������2 ����������������@A+$ ��� �������� ��� ��� =�!��� ����!������� )��!�� ��������� �� ��� !���4���������!������� #������� 1�����!���� �� ������������ *0�����������������2� �$�$���� 1���!�+ ����� ��������� ���� �����������(��������$

66� ���� ���� � ���� � � ��� , "� �� � ��� ��� ��� ���� � �� � �� � �� ��� � ���� /������� +E /������� ����� � �������� � ������ � � 0���-���/������-���� �����-�� /�� �����@����� "���� �

6%� <�(��2��@����� � J <�(��2��@���� +=�����J 0���� ����@���������� � ��� 3 ��� �� ����� � ��6�

)������$*��