Upload
chica-volante
View
15
Download
1
Embed Size (px)
Citation preview
Volatilidad Cambiaria y Crecimiento Económico en la
Subregión Andina
Javier Comboni S.
Lima, 21- 22 Abril 2004
Temas a Cubrir Análisis del tipo de cambio multilateral
Andino Evaluacion de la evolución histórica para
cada País Evaluación del incremento del Comercio en
la subregión y su relación con la volatilidad Cambiaria.
Algunos resultados de trabajos desarrollados sobre el tema
Trabajo por desarrollar en el futuro
REER Multilateral: Bolivia
(Ene 1994=100)
50
100
150
200
1990/02 Feb-92 Feb-94 Feb-96 Feb-98 Feb-00 Feb-02 Feb-04
0
5
10
15
20
BOLIVIA
Desv Tipica
Fuente: FLAR
REER Multilateral: Colombia
(Ene 1994=100)
50
100
150
200
1990/02 Feb-92 Feb-94 Feb-96 Feb-98 Feb-00 Feb-02 Feb-04
0
5
10
15
20
COLOMBIA
Desv Tipca
Fuente: FLAR
REER Multilateral: Ecuador
(Ene 1994=100)
50
100
150
200
1990/02 Feb-92 Feb-94 Feb-96 Feb-98 Feb-00 Feb-02 Feb-04
0
5
10
15
20
ECUADOR
Desv. Tipica
Fuente: FLAR
REER Multilateral: PERU
(Ene 1994=100)
50
100
150
200
1990/02 Feb-92 Feb-94 Feb-96 Feb-98 Feb-00 Feb-02 Feb-04
0
5
10
15
20
PERU
Desv. Tipica
Fuente: FLAR
REER Multilateral: Venezuela
(Ene 1994=100)
50
100
150
200
1990/02 Feb-92 Feb-94 Feb-96 Feb-98 Feb-00 Feb-02 Feb-04
0
5
10
15
20
VENEZUELA
Desv. Tipica
Fuente: FLAR
REER MULTILATERAL ANDINO
(Ene 1994=100)
50
100
150
200
1990/02 Feb-92 Feb-94 Feb-96 Feb-98 Feb-00 Feb-02 Feb-04
BOLIVIA
COLOMBIA
ECUADOR
PERU
VENEZUELA
Fuente: FLAR
Volatilidad Cambiaria
(Desv tipica Reer)
0
5
10
15
20
J-90
J-92
J-94
J-96
J-98
J-00
J-02
BOLIVIA
COLOMBIA
ECUADOR
PERU
VENEZUELA
Fuente: FLAR
Tasas de Crecimiento del Comercio Andino
Extra Intra Extra IntraBolivia 10.5 11.96 -1.64 19.9Colombia 3.95 25.86 3.85 21.31Ecuador 14.64 34.58 4.16 7.15Perú 5.99 12.57 6.76 8.36Venezuela 3.94 23.84 -2.13 14.24CAN 4.85 23.9 0.81 14.23
Manufacturas Bienes Básicos(Promedio Anual 1990 - 1998)
Fuente: CAN
Tasas de Crecimiento del Comercio Andino
Total Extra Intra General
Bolivia 13.3% 21.2% 14.0%Colombia 9.1% 12.0% 9.4%Ecuador 10.2% 29.6% 12.1%Perú 13.4% 19.0% 13.9%Venezuela 3.4% 14.9% 4.0%CAN 7.1% 15.5% 7.9%
Total (Promedio Anual 1994 - 1998)
Fuente: CAN
Tasas de Crecimiento del Comercio Andino
Total
Extra Intra GeneralBolivia -5.0% 3.0% -3.9%Colombia -0.2% 0.0% -0.3%Ecuador 4.5% 14.2% 6.0%Perú 2.8% 3.0% 2.7%Venezuela 5.6% -1.1% 4.9%CAN 2.5% 2.2% 2.3%
Total (Promedio Anual 1999 – 2002)
Fuente: Secretaria General Comunidad Andina
Tasas de Crecimiento del Comercio Andino
Manufacturas Bienes BásicosBoliviaColombiaEcuadorPerúVenezuelaCAN -6.2
9.5-6.6
(Promedio Anual 1998 – 2000)
3.8
Comercio Intracomunitario
-10.83.70.1 18.2
-1.96.1
-2.6-24.1
Fuente: Secretaria General Comunidad Andina
Crecimiento del Comercio Intracomunidad y Volatilidad Cambiaria: Resumen
90 - 94 94 - 98 99 -04Volatilidad 4.1 1.6 1.8 2.5Crec comer 21.2% 3.0%Volatilidad 1.7 4.2 4.7 3.5Crec comer 12.0% 0.0%Volatilidad 3.5 2.2 8.2 4.6Crec comer 29.6% 14.2%Volatilidad 7.0 2.0 2.6 3.9Crec comer 19.0% 3.0%Volatilidad 2.1 6.9 2.6 3.9Crec comer 14.9% -1.1%Volatilidad 3.7 3.4 4.0 3.7Crec come 15.5% 2.2%
Promedio
Bolivia
Colombia
Ecuador
Perú
Venezuela
CAN
Fuente: Secretaria General Comunidad Andina y Fondo Latinoamericano de Reservas
Moneda Nacional Moneda Extranjera
Bolivia 9,0 91,0
Colombia 100,0 0,0
Ecuador 0,0 100,0
Perú 30,7 69,3
Venezuela 100,0 0,0
•Promedio simple para el período 2001 – 2003, participación de los depósitos de las entidades de intermediación financiera en m/n y m/e sobre los dépositos totales.Fuente: FLAR
Grado de Dolarización (depósitos)
Relacion entre Comercio y Crecimiento
En el caso Andino, la evidencia parce mostrar que mayor comercio genera un mayor crecimiento.
La causalidad apunta en esa direccion. El Comercio Intra-andino en general
muestra mayor dinamismo en manufacturas.
Relacion entre Comercio y Crecimiento
Un estudio del FLAR1 demostró que existe una relación positiva y significativa entre la exportación de manufacturas a la CAN y el PIB de los otros países miembros de la Comunidad.
En otro estudio realizado por la CAN2, se confirman los resultados del estudio anterior, con datos más recientes.
[1]Comboni Javier (2000) “Volatilidad Cambiaria y comercio intra-regional andino” FLAR, Bogotá, Colombia.[2] “Proyecto de Evaluación de Costos y Beneficios de la Armonización de Políticas Macroeconómicas en la Comunidad Andina” Convenio atn/sf-7017-rg, Secretaría General de la Comunidad Andina, Lima, Mayo 2002.
Relacion entre Comercio y Crecimiento.
Existe relación entre la volatilidad del REER multilateral andino y las exportaciones y el crecimiento económico.
La relación entre el crecimiento del propio PIB y el PIB del resto de la CAN en conjunto, muestra una elasticidad del 16% entre el crecimiento en el resto de la región y el crecimiento de cada país.
1990-1991BOLIVIA 4,68 0,05 0,17COLOMBIA 5,11 0,38 0,22ECUADOR 3,15 0,12 0,18PERU 5,65 0,28 0,30VENEZUELA 2,94 0,15 0,111994-1995BOLIVIA 3,60 0,05 0,35COLOMBIA 4,32 0,82 0,40ECUADOR 3,29 0,11 0,35PERU 5,56 0,38 0,38VENEZUELA 4,99 0,48 0,35
EFECTO MULTIPLICADOR
A LA PROPIA ECONOMÍA
EFECTO MULTIPLICADOR
DEL RESTO DE LA CAN SOBRE
PROPIA ECONOMÍA
EFECTO MULTIPLICADOR DE CADA PAÍS AL RESTO DE LA CAN
1998-1999BOLIVIA 3,60 0,07 0,34COLOMBIA 3,14 0,57 0,26ECUADOR 3,13 0,11 0,49PERU 4,92 0,31 0,40VENEZUELA 5,00 0,61 0,182001-2002BOLIVIA 3,09 0,08 0,31COLOMBIA 2,78 0,76 0,28ECUADOR 3,30 0,19 0,51PERU 4,40 0,32 0,30VENEZUELA 7,40 0,41 0,36
EFECTO MULTIPLICADOR
A LA PROPIA ECONOMÍA
EFECTO MULTIPLICADOR
DEL RESTO DE LA CAN SOBRE
PROPIA ECONOMÍA
EFECTO MULTIPLICADOR DE CADA PAÍS AL RESTO DE LA CAN
Volatilidad Y Crecimiento Los enlaces económicos que unen los países de
la Comunidad Andina siguen fuertes en magnitud y significancia.
Se puede replicar para la Comunidad Andina los resultados obtenidos para la Comunidad Europea3:
Un incremento en el comercio bilateral promueve mayor sincronización de ciclos económicos en los países andinos.
Este efecto se da pese a que la intensidad bilateral de comercio es menor al de la CEE.
[3] Frankel, Jeffrey y Andrew Rose (1996). “The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria” NBER Working Paper Series No.5700
Volatilidad Y Crecimiento Un incremento en la intensidad de comercio
bilateral de bienes manufactureros del 1% aumenta la correlación de ciclos económicos de ambos países entre .032 y .031.
El promedio de las correlaciones en los PIB sobre las 10 combinaciones de países bilaterales en la muestra es 0.34
Efecto significativo en términos estadísticos y en magnitud.
Camino Futuro Direcciones de investigaciones en el futuro: Estimar dentro de la muestra tipo “rolling horizon”
para observar la evolución del coeficiente de comercio sobre el tiempo, y
Poder estimar con metodologia tipo ARCH/GARCH para analizar la varianza condicional de esta variable.
Aislar efectos de apertura comercial y reduccion arancelaria.