Universidad Nacional de Piura

Facultad de Economía

Curso: Finanzas Corporativas

Nombre del Profesora: Lilian Nathals Solis

Integrantes: Blondet Ancajima Manuel

Manrique Sosa Ggustavo

Mena Minga Carlos

Ramirez Mendoza Juan

Tema del trabajo: Ejercicios de BCRP de la pregunta 60-74

Piura,21 Junio, 2010

READING 1: A SCHEME WITH NO OFF BUTTON BY CATHERINE RAMPELL

Mathematically speaking, ponzi schemes are doomed. They work by brinding in new investors top ay off old ones. In pure form, there’s never any actual business activity; the Money just rolls backward from ever-increasing numbers of investors to keep up the appearance of profits. This means the scheme requires an infinite supply of new suckers.

Anyone sophisticated enough to concoct a ponzi scheme – and con experienced investors and government agents, as the NEW YORK financier BERNARD MADOFF is accused of doing – must also be sophisticated enough to do the math here.

So how can ponzi perpetrators possibly expect to extricate themselves from their ploys? Based on historical examples relayed by a few blographers, historians and finance experts ,the exit strategies seem to fall into four general categories:

CUT AND RUN

These ponzi schemeres, a subset of the “ Music Man” breed of profesional swindler, are the amall-time crooks, the anake-oil salesmen. They plan to rip off everyone in river city, hop on a train, change identity, and then start over, from the top, in the next town.

Few big-time ponzi schemers go this route, however. That’s because big ponzi schemes usually exploit the trust of a tightly knit social network. MR, MADOFF is accused of victimizing wealthy JEWS. THE FOUNDATION FOR NEW ERA PHILANTHROPY, A philadelphia-area scheme that collapsed in 1995, preyed largely on Christian religious organizations.

If you’re well enough connected to create a large – scale ponzi scheme, though, you’re probably too well-connected to be able to, or perhaps even want to, cut yourself loose. Charles ponzi himself passed up chances early in the 20th century to sneak back to his italian homeland unnoticed.

“He was bringing his mother over to Boston, fro rome,” says Mitchell Zuckoff, a profesor at Boston university who wrote “ponzi’s scheme: The true story of a financial legend.””He was canceling the honeymoon he’d planned to take to Italy with his new wife. He could have taken the Money and run, but instead he chose top ut down roots.”

TURN (OR RETURN) THE BUSINESS INTO SOMETHING LEGITIMATE

This group is likely to have started out with some hope for legitimacy. They solicit seed Money for a brilliant investment idea, but the idea falls through. Rather tan declare failure, they recruit new investors top ay off the old ones.

The fraud is just temporary, the swindlers tell themselves. They delude themselves into thinking they’ll come up with another, bether idea some day.

This appears to have been MR. PONZI’S strategy; he had grand plans for international postal arbitrage but couldn’t make the logistics work.”He truly thought he could eventually turna round and go legitímate,”MR.ZUCKOFF said.

This exit strategy pretty much always fails because the schemers are looking for the big scalp – and there’s nevera n invest ment profitable enough to fill that deepening pochet of debt.

NO EXIT

These schemers, usually from relatively humble backgrounds, are deeply insecure. They have felt like impostors their whole lives, whether in the country club or on the trading floor, says James Walsh, autor of “You cant’t cheat an Honest Man.”Expecting exposure for something, sometime, somewhere, they rationalize their fraudulent behavior. They delay the inevitable as long as they can – and live well until they get caught.

GET ELECTED TO PARLAMENT

After scamming millions of russians in the 1990, Sergei mavrodi promised his investors a tapayer bailout if they elected him to the duma. Upon election, he received parliamentary immunity from prosecution.

Admittedly, this exit strategy has limited applicability. It didn’t even work very long for MR.MAVRODI,who landed in prison when his immunity was revoked.

The details of MR.Madoff’s scheme are unclear, though he is accused, in court documents, of having described it as a ponzi scheme. Some experts guessthat, given his business’s longevity, he may have hoped to return to legitimacy one day.

Most ponzi schemes last a year at most, says utpal bhattacharya, an indiana university finance profesor.(Ponzi’s lasted just nine months.) so it seems likely that MR. Madoff, an investment manager since 1960, started out legitímate or seml-legitimate. People in that position sometimes foolishly think they can hide a one – time loss with new investors’money, and make up for it with a big gamble later.

In other words, ponzi schemers don’t necessarily start out as such, and as sophisticated as they are, they may not consciousy recognize that they have created one. They delude themselves into thinking the ploy is just a stopgap measure, an attempt to hide a loss until they can – once again – dream up something brilliant.

61. How does a ponzi scheme work?

a) It multiplies retuns by using highly sophisticated investment strategies b) It engages in arbitraje operations to exploit small Price divergencesc) It launders Money from illegitimate activitiesd) It pays old investors with Money from new ones

62. How does t5he “cut and run” strategy work?

a) The schemer scams theirvictims, leaves and then starts over in a different placeb) The schemer Works a tight network of contacts and exploits their trust c) The schemerscams people from their religious community d) The y perform the scheme on a train using a fake identely and changing trains in a new

63. Why do few ponzi schemers perform a “cut and run” strategy?

a) Because it hardly ever Works b) Because social networks are very suspicious and discover the scam c) Because big ponzi schemes rely on the trust of a very close community d) Because the scammer bonds are so tight that they would not want to run away

64. Why the “turn the business into something legitímate” strategy does not usually work?

a) Because the fraut is discovered too son, before the schemer can perform their strategy b) Because the schemer does not find an investment profitable enough to pay off the debt c) Because it is already too late for the schemer to find a legitímate activity d) Because the schemer turns greedy and wants to keep runnig the scam

65. According to Mr.bhattacharya, why is it likely that Mr Madoff’S firm was not always illegitimate?

a) Because most PONZI schemes don’t lastover a year and his firm had been runnig for many years

b) Because he was very well respected in wall Streetc) Because he was part of the jewlsh communityd) Because he managed to get new clients consistently who trusted him with new funds

TRADUCCION:

LECTURA1: UN SISTEMA CON BOTÓN DE APAGADO POR CATHERINE RAMPELL

Matemáticamente hablando, los esquemas de Ponzi son condenados. Trabajan mediante la incorporación de nuevos inversionistas para pagar los viejos. En forma pura, no ¨ snever cualquier actividad empresarial real, el dinero simplemente rueda hacia atrás desde un número siempre creciente de los inversores a mantener la apariencia de las ganancias. Esto significa que el programa requiere un suministro infinito de nuevos retoños.

Cualquier persona lo suficientemente sofisticados como para confeccionar un esquema de Ponzi-y Con los inversores experimentados y agentes gubernamentales, como el New York finacier Bernard Madoff es acusado de hacer-también debe ser lo suficientemente sofisticados para hacer los cálculos aquí.

Entonces, ¿cómo puede esperar que los autores de Ponzi, posiblemente, a liberarse de sus tácticas? Basándose en ejemplos históricos transmitidos por unos pocos biógrafos, historiadores y expertos en finanzas, las estrategias de salida aparece que se dividen en cuatro categorías generales:

CORTE Y CONTROLADOEstos estafadores Ponzi, un subconjunto de "Music Man" raza de profesionales estafador, son los ladrones de poca monta, los vendedores de aceite de serpiente. Ellos planean estafar a todos en la ciudad del río, subirse a un tren, la identidad de cambiar y empezar de nuevo, desde la parte superior, en la siguiente ciudad.

Pocos grandes estafadores Ponzi tiempo seguir este camino, sin embargo. Que ¨ s, ya grandes esquemas Ponzi suele abusar de la confianza de una red social muy unida. Mr.Madoff está acusado de victimizar a Judios ricos de la Fundación para la Filantropía Nueva Era - esquema aérea que se derrumbó en 1995, presa de gran parte de las organizaciones religiosas cristiana.

Si eres lo suficientemente bien conectados para crear a gran escala Ponzi sheme, sin embargo, usted está probablemente muy bien comunicado con el poder, o tal vez desea, corte perderse. El mismo Charles Ponzi dejó pasar oportunidades a principios del siglo 20 a hurtadillas de vuelta a su país de origen italiano desapercibido.

"Él traía su madre a Boston, de Roma", dice Mitchell Zuckoff, profesor de la Universidad de Boston, quien escribió "· Esquema Ponzi s: La verdadera historia de una leyenda financiera", "Él era la cancelación de la luna de miel que · de planeado para tomar a Italia con su nueva esposa. él podría haber tomado el dinero y corre, pero en su lugar optó por echar raíces”.GIRO (o retorno) EL NEGOCIO EN ALGO LEGITIMO

Este grupo es probable que haya comenzado con algo de esperanza para una idea de inversión brlliante, pero la idea se concreta. En lugar de declarar el fracaso, reclutan nuevos inversores para pagar a los antiguos.

El fraude es sólo temporal, los estafadores dicen a sí mismos. Ellos se engañan en el pensamiento · ellos al llegar a otro, una mejor idea de algún día.Este parece haber sido el señor Ponzi · Estrategias, tenía grandes planes para el arbitraje internacional posta, pero no podía · hacer el trabajo de logística. "Él pensó que realmente podría llegar a dar la vuelta y legítimo", el Sr. Zuckoff dijo.

Esta estrategia de salida casi siempre cae, porque los conspiradores están buscando grandes del cuero cabelludo y nos ¨ Nunca un investimento lo suficientemente rentable como para llenar ese pooket profundización de la deuda.

SIN SALIDAEstos estafadores, por lo general de orígenes relativamente humildes, son muy inseguros. Ellos se han sentido como impostores toda su vida, ya sea en el club de campo o en el piso de remates, dice James Walsh, autor de "Usted puede engañar a un hombre honesto". Exposición esperando por algo, en algún momento, en algún lugar, racionalizan su comportamiento fraudulento. Que retrasar lo inevitable siempre que puede-y vivir bien hasta que son atrapados.

GET ELEGIDO PARA EL PARLAMENTODespués de estafar a millones de rusos en la década de 1990,Sergel Mavrodi prometió a sus inversores un rescate de los contribuyentes si lo eligieron a la elección Duma.Upon, recibió la inmunidad parlamentaria.

Es cierto que esta estrategia de salida tiene una aplicabilidad limitada. Esto aún no trabajó muy mucho tiempo para el Sr.Mavrodi, que llevó a la cárcel cuando su inmunidad fue revocada.

Los detalles del esquema de Madoff ¨ s no están claras, aunque se le acusa, en los documentos judiciales, de los que lo describió como un esquema Ponzi. Supongo que algunos expertos que, dada la longevidad de sus · Business s, que puede tener la esperanza de volver a la legitimidad de un día.

La mayoría de los esquemas de Ponzi durar un año como máximo, dice Utpal Bhattacharya, un profesor de finanzas de la Universidad de Indiana. (Ponzi ¨ s duró apenas nueve meses.)Por lo que parece probable que el señor Madoff, un gestor de inversiones desde 1960, Empezar a cabo sus legítimas o SEML legítima. Las personas en posiciones que a veces totalmente creen que pueden ocultar una pérdida de una sola vez con los nuevos inversores · Dinero, y compensarlo con una gran apuesta más tarde.

En otras palabras, estafadores Ponzi don · t necesariamente comienzan como tales, y sofisticados que sean, no pueden reconocer conscientemente que ellos han creado una. Se engañan pensando que la táctica es sólo una medida provisional, un intento de ocultar la pérdida hasta que puedan -una vez más - soñar con algo brillante.

61. ¿Cómo funciona un esquema de Ponzi?

a. Se multiplica rendimientos mediante el uso de estrategias de inversión altamente sofisticado.

b. Se dedica a las operaciones de arbitraje para explotar pequeñas divergencias de precios.c. Se lava el dinero de actividades ilegales.d. Vale la pena inversores antiguos con el dinero de los nuevos.

62. ¿Cómo funciona el "cortar y correr" estrategia de trabajo?

a. Las estafas intrigante a sus víctimas, las hojas y luego comienza de nuevo en un lugar diferente.

b. La intrigante obra una estrecha red de contactos y las hazañas de su confianza.c. Las estafas intrigante gente de su comunidad religiosa.d. Llevan a cabo el esquema en un tren con identidad falsos y los trenes cambiar a una nueva

ciudad

63. ¿Por qué algunos intrigantes Ponzi realizar un "cortar y correr" estratégicamente?

a. porque casi nunca funcionab. porque las redes sociales son muy sospechosas y descubrir la estafac. porque grandes esquemas de Ponzi se basan en la confianza de la misma de una

comunidad muy cercad. porque los bonos estafador son tan apretado que no quiero huir

64. ¿por qué el "convertir el negocio en algo legítimo" estrategia generalmente no funciona?

a. debido a que el fraude se descubre demasiado pronto, antes de la intrigante puede llevar a cabo su estrategia

b. debido a que el proyectista no encontrar una inversión suficientemente rentable como para pagar la deuda

c. porque ya es demasiado tarde para que el intrigante para encontrar una actividad legítimad. porque el intrigante resulta avaro y quiere seguir corriendo la estafa

65. de acuerdo con Mr.Bhattacharya, ¿por qué es probable que la empresa de Madoff `s no siempre fue ilegítimo

a. porque la mayor parte de esquemas ponzi no duran más de un año y su firma habían estado corriendo muchos años

b. porque él era muy respetado en Wall Streetc. porque él era parte de la comunidad judíad. porque se las arregló para conseguir nuevos clientes que confiaron en

él constantemente con nuevos fondos

READING 2: SELLING MY ADDICTION

BY IAN AYRES

An unusual auction began late yesterday on eBay. I´m selling my “right to regain weight”. Why would anyone in their right mind be willing to pay me cash to buy this right? What does this even mean?

It´s simple. The winner of the auction wins the rights to receive any forfeiture on my stickK weight maintenance contracts over the courseof the next year. As I say in the eBay item description:

Following the auction´s close (and as son as I received payment front the auction winner), I will designate the winner as the recipient of any forfeiture payments made on my www.stickK.com maintenance contracts for the next 52 weeks.

Any week during this 52-week period where (I) I fall to report to stickK my porgress on the contract; (II) I report that my weight is above 185; or (III) My referee, Barry Nalebuff (Yale game-theorist and Ayres coauthor), reports that my weight Is above 185 lbs, then auction winner will receive $500.

So, I´m selling the right to receive any and all stickK forfeiture during the next year. I´m auctioning my stickK contracts. Since I´m putting $500 at risk each week, the auction winner will receive somewhere between $0 and $26,000.

Further, I´ll send a free copy of my new book Carrots and Sticks: Unlock the Power of Incentives to Get Things Done To the commenter who posts (before Oct. 1) the best prediction of what the winning bid will end up being.The auction ends on October 8.

I´m predicting that I will not be paid very much.Even thought I´ve had a hard time staying below 200 pounds in the past, I ,like Subway´s Jared, have all kinds of incentive to keep my weight in check. I´m probably one of the few eBay sellers who warns bidders not to bid too much:

If I fail in each and every week, the auction winner could receive a much as $26,000. But beware: my weight on August 4, 2010 is about 180 lbs. I intented to make sure that my weight stays below 185 lbsd troughout the 52 weeks-so It is possible, even probable, that the auction winner willnot receive any forfeiture money. It would be foolhardy to bid very much on this item.

The idea for this auction comes from James Hurman, A New Zealand adevertising executive, Who in 2008 successfully sold his smoking addiction.You can learn more about James and how you can sell your weaknesses in chapter 3 of my book.

One of the themes of Carrots and Sticks is that “participation matters”. A commitment contract is only going to help you if you can bring yourself to sign it. Many people are reluctant to sign up

for the risk of losing money . The “Hurman” auction responds directly to this concern by compensating you in advance for taking this risk. Behavioralist tend to think that the only people who would sign up for a stickK contract are those people who have a willpower problem AND are sophisticated enough to know they have a problem .The less sophisticated will be overly optimist about their future resolve. These “nalfs” won´t take the trouble to sign up for a stickK contract because they don´t think they´ll need it. But the “Hurman” auction flips this concern on its head. The unsophisticated will be compensated with he compensated with cash today for taking on a chance of forfeiture that they overoptimistically believe is very small. The “nalfs” should be the first in line for Hurman auction commitments. (…)

66.- What is the author of this piece auctioning for sale?

a.- A 52-week weigh-loss plan at stickK.

b.- A free copy fo this last book Carrots and Sticks.

c.- The right to receive $500 each time he forfeits on his stickK contract.

d.- N.A

67.- Why is the author doing this auction?

a.- He wants to have a monetary incentive to lose weight.

b.- He´s a philanthropist that likes to give away this money.

c.- He´s overconfident that he will not gain weight.

d.- N.A

68.- What´s the original source of this idea?

a.- The book Carrots and Sticks.

b.- His referee Barry Nalebuff.

c.- A man named James Hurman who sold his smoking addiction.

D.- N.A

69.- Why does the author discourage bidders not to bid too much?

a.- He enjoys helthy meals at Subway.

b.- He intends to make sure his weight stays below 185 lbs.

c.- He is not willing to pay anything even if he forfeits the contract.

d.- N.A

70.- According to behavioralist, who would sign up for a stickK contract?

a.- The overly optimist less sophisticated.

b.- People who have a will power problem and are sophisticated.

c.- People who do not have a will problem but are sophisticated.

d.- N.A

TRADUCCIÓN:

LECTURA 2:

VENDER MI ADICCIÓN Por IAN AYRES

Una inusual subasta comenzó ayer por la tarde en eBay. Estoy vendiendo mi "derecho a recuperar peso". ¿Por qué nadie en su sano juicio estar dispuestos a pagar dinero para comprar este derecho? ¿Qué significa esto?

Es muy sencillo. El ganador de la subasta gana el derecho a recibir cualquier confiscación sobre mi peso stickK contratos de mantenimiento durante el tratamiento el próximo año. Como digo en el eBay elemento descripción:

Después de la subasta de cierre (y tan pronto como me recibieron el pago frente ganador de la subasta), Estaré relantándoles la designación del ganador como el receptor de los decomisos en los pagos de mi www.stickK.com contratos de mantenimiento para las próximas 52 semanas.

Cualquier semana durante este período de 52 semanas donde (I) rindo a stickK mi informe de progreso sobre el contrato; (II) me informan que mi peso es superior 185; o (III) Mi árbitro, Barry nalebuff (Yale juego teórico-Ayres y coautor), informes de que mi peso es superior 185 lbs, luego el ganador de la subasta recibirá $500.

Por lo tanto, estoy vendiendo el derecho a recibir cualquier y todos stickK decomiso durante el próximo año. Yo estoy subastando mi stickK contratos. Desde que estoy poniendo $500 en riesgo cada semana, el ganador de la subasta recibirá entre $0 y $26.000 .

Además, le voy a enviar una copia gratuita de mi nuevo libro Las zanahorias y palos: desbloquear el poder de los incentivos para que las cosas se hagan a los mención en que puestos (antes de 1 de octubre) la mejor predicción de lo que la oferta ganadora acabe siendo. La subasta termina el 8 de octubre.

Estoy prediciendo que yo no voy a ser pagado mucho. Aunque he tenido dificultades para permanecer por debajo de 200 libras en el pasado, yo, como Metro de Jared, tienen todo tipo de incentivo para mantener mi peso bajo control. Soy probablemente uno de los pocos vendedores eBay que advierte a los postores que no oferte demasiado:

Si no lo consigo en todas y cada semana, el ganador de la subasta podría recibir un valor de hasta $26.000. Pero ten cuidado: mi peso el 4 de agosto de 2010 es de 180 libras. YO substituir para asegurarnos de que mi peso 185 lbsd permanece por debajo del 52 semanas-así que es posible, e

incluso probable, que el adjudicatario de la subasta suscite recibir cualquier confiscación de dinero. Sería temerario ofertar mucho sobre este tema.

La idea de esta subasta viene de James Hurman, una Nueva Zelandia avisos, quien en 2008 logró vender su adicción de fumar.Usted puede aprender más de James y cómo puede vender sus debilidades en el capítulo 3 de mi libro.

Uno de los temas de zanahorias y palos es que "la participación asuntos". Un compromiso contrato sólo va a ayudar si usted puede traer consigo mismo para firmarlo. Muchas personas son reacias a firmar para arriba para el riesgo de perder el dinero. El "Hurman" subasta responde directamente a esa preocupación por compensar por adelantado por tomar este riesgo. Comportamiento tienden a pensar que las únicas personas que firman para arriba para un contrato stickK aquellas personas que tienen una voluntad problema y son lo suficientemente sofisticado para saber que tienen un problema. Al menos sofisticados será excesivamente optimista acerca de su futuro resolver . Estos "nalfs" no se tomen la molestia de firmar para arriba para un contrato stickK porque no piensan que se necesitará. Pero el "Hurman" subasta voltea esta preocupación sobre su cabeza. Los sencillos serán compensados con él compensa con dinero hoy para tomar la oportunidad de un decomiso que overoptimistically creo que esto es muy pequeña. El "nalfs" debería ser el primero en la fila para Hurman subasta los compromisos. ( …)

66.- ¿qué es lo que el autor de esta pieza subasta para la venta?

a.- Una plan stickK de pérdida de peso en 52 semanas.

b.- una copia gratuita de este último libro zanahorias y palos.

c.- El derecho a recibir $500 cada vez que pierde en su contrato stickK. ANSWER

d.- N. A.

67.- ¿Por qué el autor está haciendo esta subasta?

a.- Él desea tener un incentivo monetario para perder peso.

b.- Él es un filántropo que le gusta regalar este dinero.

c. - Él es excesivamente optimista que él no aumente de peso. ANSWER

d.- N. A.

68.- ¿Cuál es la fuente original de esta idea?

a.- En el libro Las zanahorias y palos.

b.- Su árbitro Barry nalebuff.

c. – Él hombre llamado James Hurman que vendió su adicción de fumar. ANSWER

d. - N. A.

69.- ¿Por qué el autor afirma que los licitadores no oferten demasiado?

a.- Le gusta las comidas en el Metro.

b.- Tiene la intención de asegurarse de que su peso sea inferior a 185 lbs.

c. - no está dispuestos a pagar nada ni siquiera si él pierde el contrato.

d.- N. A.

70.- Según la especialista, quien podría firmar para arriba para un stickK contrato?

a.- La excesivamente optimista menos sofisticados.

b.- Las personas que tienen una fuerza de voluntad problema y son sofisticados. ANSWER

c.- Las personas que no tienen un problema, pero son sofisticados.

d.- N. A.

TEORIA ECONOMICA FINANCIERA

ECONOMIA

71.- En Comercio Internacional se conoce como Paradoja de Leontief a que:

a) Durante los últimos 25 años las importaciones de los EE.UU eran menos capital intensivo que sus exportaciones.

b) Durante los 25 años posteriores a la Segunda Guerra Mundial las importaciones de los EE.UU eran menos capital intensiva que sus exportaciones.

c) Durante los 25 años posteriores a la Segunda Guerra Mundial las exportaciones de los EE.UU eran menos capital intensiva que sus importaciones

d) Ninguna de las anteriores.

Rspta.-

En 1954 Wasily Leontief publicó un estudio en el que ponía de manifiesto que las exportaciones de EE.UU eran más intensivas en mano de obra que sus importaciones, a pesar de que se trataba del país relativamente mejor dotado de capital en esa época, como se muestra en el siguiente cuadro:

Contenido Factorial del Comercio de los EE.UU Relación Capital/Trabajo(Miles de $ por Trabajador y año)

Autor y Año del Estudio

Leontief(1954)

Leontief(1956)

Badwin(1971)

Stern Markus(1981)

A. Importaciones* 18.1 13.7(10.1)

18(11.9)

14.2(17.3)

B. Exportaciones** 14 13(11.5)

14.2(11.5)

15(18.7)

Imports./Exportas.(A/B)

1.3 1(0.88)

1.27(1.04)

0.95(0.93)

Leyenda:* Las cifras que aparecen entre paréntesis reflejan el contenido factorial de los productos intercambiados, excluyendo los recursos naturales.** Cociente entre la relación Capital/Trabajo de las Importaciones (A) y de las Exportaciones (B). Teniendo en cuenta la dotación relativa de factores de EE:UU este cociente debería de tomar valores muy inferiores a la unidad para que se cumplieran las previsiones del Teorema Heckscher-Ohlin.

Fuente: M. CHACHOLIADES, Economía Internacional, Madrid, Mac Graw Hill, 1992

Este estudio puso a prueba la validez del Teorema de Heckscher-Ohlin. La metodología utilizada fue la del Modelo Input-Output1.

Tomo datos correspondientes a 1946 y comparo el capital y el trabajo incorporados en las exportaciones norteamericanas con las incorporadas a su vez, en los productos que competían con sus importaciones. Este ingenioso planteamiento le permitía contrastar la capacidad explicativa de dicho teorema sin necesidad de trabajar directamente con la intensidad factorial de esas importaciones, una intensidad que no conocía, ya que no disponía de información suficiente sobre los países que abastecían a los EE.UU.

Este estudio puso de manifiesto que la relación capital/trabajo asociada a las exportaciones de EE.UU era inferior a la que le correspondía a los productos sustitutivos de sus importaciones, lo que cuestionaba la capacidad explicativa de las dotaciones relativas de factores, ya que era en ese momento EE.UU era el país con mayor stock de capital en el mundo.

1 El propósito fundamental de este modelo es analizar la interdependencia de industrias de una economía. El modelo viene a mostrar como las salidas de una industria (Output) son las entradas de otra (Input). Mostrando una interrelación entre ellas. El Modelo Input-Output fue creado por Wasily Leontief, recibiría un Premio Nobel en 1973 por la creación de este modelo económico.

Este resultado fue duramente criticado por numeroso estudioso, argumentando problemas en la metodología utilizada para llegar a el y ponían en duda la fiabilidad y representatividad de la información utilizada en su estudio debido a que el periodo de análisis era una etapa particular, el periodo inmediatamente posterior a final de la Segunda Guerra Mundial.

LOBEJON H, Luis Fernando

2001 El Comercio Internacional. Ediciones Akal S.A 2001. Madrid – España. Pág. 94-95.

http://books.google.com.pe/books?id=HVt9XeVviOcC&pg=PA94&lpg=PA94&dq=paradoja+de+leontief&source=bl&ots=L0XuL2ub7Z&sig=e4lk2cevFlgKuDbIKLKHi4Udt8c&hl=es&ei=XR

PREGUNTA 72.-

Manteniendo el nivel de riesgo constante EEUU y la UE, si la tasa de interés de los depósitos en dólares es 10%, la tasa de interés de depósitos en euros 6%, el TC de dólares por euros es 10 y el TC esperado de dólares por euros es 11, la diferencia en la tasa de rentabilidad entre los depósitos en dólares y euros es:

TR$ =( Et+1 Et ) / Et) = Rae

El aumento porcentual del TC es: (11-10/10) = 0.1

TR$ =[ (11660 – 10000) / 10000] = 0,166 ]

De esto se desprende que el rendimiento total esperado del depósito en dólares es igual al 16.6 %

Dicha rentabilidad se obtiene de la conjunción de ambas fuentes de variación del valor del depósito, es decir, la proveniente de la tasa de interés otorgada (R) y la proveniente del aumento del precio del euro:

Eu 1000 + Eu 1000*0.06 = 1000 (1 + 0,06) = Eu 1060

Que en dólares es (1060 * 10) = 10600

$ 10600 + (10600 * 0.10) = 10600(1+0.10) = $ 11660

Tasa de rendimiento en dólares:

TRe: 6%

(TC= Et = 10) y (TCe = Et+1= 11)

TR$ = [(1+0.06)*(1+(11-10/10))]-1= 1.166-1 = 0.166

Por otro lado, la tasa de rentabilidad en euros de un depósito en euros no es otra cosa que la tasa de interés que ofrecen los depósitos en euros:

TR euros = 6%

TR$ - TR euros = X

0.166 – 0.06 = 0.16

X=16%

Fuente: Maestría en gestión pública. Macroeconomía, 2010

DEPARTAMENTO DE ECONOMIA

FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES

UNIVERSIDAD DE LA REPUBLICA

73.- Ceteris paribus, la ecuación de Fisher implica que:

a) Un aumento de la tasa de inflación esperada en un país origina a la larga un incremento igual de las tasa de interés que ofrecen los depósitos denominados en su moneda.

b) Un aumento de la tasa de inflación en un país origina a la larga un incremento igual de las tasa de interés que ofrecen los depósitos denominadas en su moneda.

c) Un aumento de la tasa de inflación en un país origina a la larga una disminución de las tasa de interés que ofrecen los depósitos denominados en su moneda.

d) N.A

Rspta.-

Irving Fisher (1896) postula que la tasa de interés nominal (i) es igual a la suma de 3 elementos:

[ ( 1 + Reu) ( 1 + ( Et+1 Et ) / Et) ] – 1 = TR

1.-La Tasa de Interés Real (r).

2.-La Tasa de Inflación Esperada (π)

3.-La Apreciación de los Pagos de Interés.

Pero históricamente, se ha usado una aproximación a esta formulación la cual no incorpora la apreciación de los pagos de interés, así ello obtiene la siguiente relación:

ECUACION DE FISHER ⇨

Fisher estableció esta relación en una teoría de equilibrio general con perfecto foresght de la tasa de inflación. Por tanto, Fisher postula que un cambio en la tasa de inflación esperada se ve complemente reflejada en la tasa de interés nominal.

Esta ecuación llama inmediatamente la atención sobre una relación muy importante entre el crecimiento monetario, la inflación y tipos de interés. Pues en el largo plazo el tipo de interés real vuelve a su nivel de pleno empleo r* y que las inflaciones actúales y esperadas convergen.

Si r* permanece constante, la ec. Implica un resultado fundamental: A largo plazo, cuando ya se han producido todos los ajuste, el aumento de inflación se refleja totalmente en los tipos de interés nominales.

Estos aumentan en la misma proporción que la inflación. La razón de que la conexión entre la inflación y los tipos de interés nominales sean tan fuertes que a largo plazo el tipo de interés real no se ve afectado por las perturbaciones exclusivas monetarias.

Por su puesto, la constancia del tipo de interés real soo se cumple en el equilibrio a largo plazo. A lo largo del proceso de ajuste, el tipo de interés real si varia y por tanto, los cambios de tipo de interés nominal reflejan cambios de los tipos reales como las expectativas de inflación.

MAQUIEIRA V, Carlos

1992 Estudios de Economía. Publicación del Departamento de Economía de la facultad de Ciencias Económicas y Administrativas de la Universidad Nacional de Chile. Vol 19 nº2 Diciembre 1992. Pág. 244-245

http://www.econ.uchile.cl/uploads/publicacion/0533a09e-d82f-489d-b27c-637bb0f7f3d1.pdf

i = r + π

ALIPSO.COM

s.f Portal Electrónico: alipso.com. Fecha de Publicación: 29/08/2000.

http://www.alipso.com/monografias/fisher/

74.- De acuerdo al canal tradicional de la tasa de interés, una política monetaria expansiva mediante una reducción de la tasa de interés de referencia genera un incremento en:

a) Inversión fijab) Viviendas.c) Consumo de bines duraderos.d) Todas las anteriores.

Rspta.-

La transmisión de la política monetaria mediante la tasa de interés, conocido también como el “money view” ha sido el mecanismo tradicional de la literatura económica en los últimos cincuenta años.

Este enfoque básicamente descansa en una serie de supuestos relevantes para su adecuado funcionamiento. Primero, se establece que en la economía existen únicamente dos activos financieros: el dinero2 que es usado para transacciones y los bonos que representan todos los otros activos financieros que sirven como reserva de valor (De Fiore,1998). Segundo, se parte del hecho que la autoridad monetaria puede controlar la oferta de dinero y que el dinero no tiene sustitutos perfectos. Finalmente, se asume que el banco central puede afectar la tasa de interés nominal de corto plazo y por este medio la tasa real de corto plazo3, suponiendo a su vez que estas últimas afectan la tasa de interés real de largo plazo, logrando de esta manera afectar el gasto de las empresas y de los consumidores (Hubbard,1995).

Inicialmente en este mecanismo, el banco central modifica la liquidez en el sistema financiero con el fin de controlar la tasa de interés nominal y de esa forma afectar la demanda agregada, en especial por medio de la inversión (I) y del consumo (C). De una forma esquemática iguiendo el

2 Según este enfoque el dinero incluye únicamente el circulante y los depósitos bancarios.3 Implícitamente se supone que los precios no se ajustan automáticamente.

modelo keynesiano IS-LM, Mishkin (1995) representa el mecanismo de transmisión de una política monetaria expansiva:

Ésta consistiría en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios. Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar más

dinero, contando con las mismas reservas.

Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.

VILLALOBOS & TORRES & MADRIGAL1999 Mecanismos de Transmisión de la Política Monetaria: Marco Conceptual. Banco Central de Reserva de Costa Rica. Pág. 6 http://www.bccr.fi.cr/ndie/Documentos/GPM-03-1999ESTUDIO.PDF

http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria