© Todos os direitos reservados para Icatu Vanguarda Administração de Recursos Ltda - 2011. Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida,
arquivada ou transmitida de nenhuma forma ou por meio nenhum, sem prévia permissão e por escrito da Icatu Vanguarda Administração de Recursos Ltda.
2016
ASSET
ALLOCATION
2
Icatu Vanguarda
Sumário
Diferenciais
Processo decisório
Controle e monitoramento de risco
Equipe
Sistema interno de Fund of Funds
Apresentação de Asset Allocation
3
Icatu Vanguarda
Área de FoF - Diferenciais
• Placa de uma instituição consolidada, sólida e com histórico de 30 anos.
• Estrutura de uma grande casa de investimentos....
• ...mas com a flexibilidade de uma boutique de investimento.
• Acesso direto aos gestores.
• O time é formado por dois gestores sêniores, com mais de 13 anos de experiência (cada um) na
gestão de recursos de terceiros, em fundos multimercados, em grandes e renomadas empresas de
gestão de recursos. Foram responsáveis pela gestão de ativos de mais R$3bi; e um analista,
responsável pelo controle de risco, pela evolução dos sistemas da área e do suporte ao operacional.
• Além deste time, toda a expertise da Icatu Vanguarda nas áreas de renda fixa, renda variável e crédito,
com cerca de 30 pessoas totalmente focadas na análise e gestão, contribuem para a área de Fund of
Funds.
• Os gestores sentam na mesa de operações, com interação direta com as demais áreas de gestão.
Assim, a alocação estratégica dos fundos é feita de maneira profissional e bem embasada.
4
Icatu Vanguarda
Sumário
Equipe
Processo decisório
Controle e monitoramento de risco
Diferenciais
Sistema interno de Fund of Funds
Apresentação de Asset Allocation
5
Icatu Vanguarda
Equipe
• Dan Herszenhaut Kawa
Iniciou sua carreira na Gap Asset Management em 2003, como economista. Em 2004, tornou-se um
dos gestores responsáveis pela mesa de Renda Fixa Internacional. Posteriormente, atuou como um
dos gestores de renda fixa local e externa, na mesma instituição. Participou do crescimento da
empresa, que saiu de R$300mm sobre gestão em 2003 para R$5 bilhões em 2008. Em 2008,
transferiu-se para a BNY Mellon ARX, sendo co-gestor da família de Fundos Multimercados,
responsável pela gestão de ativos em torno de R$1 bilhão, patrimônio que atingiu patamares
superiores a R$3 bilhões nos anos subsequentes. Permaneceu na BNY Mellon ARX até o início de
2012, quando se associou a antigos sócios e gestores do Banco Pactual para fundar a FLAG Asset
Management, empresa responsável pela gestão do fundo multimercado FLAG FIC FIM, na condição
de co-gestor do fundo. Se juntou a Icatu Vanguarda em abril de 2015, sendo responsável pela área de
fundos multiestratégia.
• Fernando Henrique Marques Palermo Neto
Ingressou na SDA Gestão de Recursos em 2003, sendo efetivado já em 2004 como Gestor Junior de
Renda Fixa. No mesmo ano, passou a ser o Gestor Responsável de Câmbio, se tornando sócio em
2007. Em 2011, integrou a equipe de Renda Fixa da Icatu Vanguarda, passando a ser responsável
pelos fundos com risco de mercado. No início de 2016 passou a fazer parte da equipe de
Multiestratégias/Fundo de Fundos. Fernando é economista formado pela PUC-RJ (2004).
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Icatu Vanguarda
Sumário
Processo decisório
Equipe
Controle e monitoramento de risco
Diferenciais
Sistema interno de Fund of Funds
Apresentação de Asset Allocation
7
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
• Due Diligence da Área de Gestão FoF.
• Análise qualitativa (in-loco).
• Análise quantitativa, absoluta e relativa.
• Parecer da Área de FoF.
• Apresentação ao Comitê de aprovação Icatu Vanguarda.
• Gestora/Fundo é aprovado ou reprovado.
• Em caso de aprovação, Gestora/Fundo está apto para aporte, de acordo com as características do
cliente.
• Quando um novo Fundo é sugerido, a equipe de gestão de FoF se dedica exclusivamente,
durante 3 dias, para o due diligence da casa em questão. A análise qualitativa dura 1 dia, a
análise quantitativa dura 1 dia e, no terceiro dia, com o parecer da área de FoF executado, o
Comitê se reúne para uma decisão final.
8
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
• Pontos Negativos (RED FLAGS):
Saída de algum gestor ou executivo da empresa
Sair do mandato do fundo (limites de risco, classes de ativos, volatilidade excessiva)
Mudanças frequentes na equipe
Envolvimento em ilícitos por algum membro da equipe ou executivo do grupo
Sinais externos de desmotivação da equipe após períodos de bom desempenho
Concentração de passivo
• Pontos Positivos :
Histórico longo dos produtos, dos gestores e do grupo
Estrutura de gestão (equipe de análise, equipe de suporte e etc) e de risco robusta
Bom desempenho em períodos de crise local e externa
Índice Sharpe
Baixa correlação com os peers
Consistência de retornos
Capital próprio, seed money de longo-prazo
9
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
• Os mandatos são definidos entre a equipe de gestão da Icatu Vanguarda em conjunto com o perfil
apresentado pelo cliente (vide apresentação a seguir).
• Uma vez definido o mandato, os Fundos são alocados dentro da base de controle de risco e gestão,
onde um estrito controle de risco é monitorado diariamente.
• A equipe de gestão de FoF tem o dever de promover uma ampla e extensiva “due diligence” de todas
as gestoras/produtos com potencial de fazer parte da alocação do cliente.
• O Comitê de aprovação de novos fundos é formado pelo CEO Marcio Simas, pelo Head de RF, Head
de RV e pelo Head de FoF, após apresentação prévia de cada gestoras/produto a cargo da equipe de
gestão de FoF.
Comitê de Aprovação: Marcio Simas (CEO), Bernardo (Head of Fixed Income), Roberto (Head of
Equities) e Dan (FoF/Multiestratégia).
Comitê de Gestão: Dan Kawa, Fernando Henrique Palermo e Carlos Magno.
10
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
11
- Preservação de capital ou
ganho de capital;
- Horizonte de investimento;
- Fluxo de caixa. Cliente precisa
de resgates periódicos?
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
12
- Volatilidade aceitável;
- Perda máxima esperada em
um cenário de stress;
- Ganho esperado no tempo.
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
13
- Tamanho das posições (VaR,
Stress);
- Classes de ativos pertinentes
ao portfolio (RF, RV, Crédito,
Câmbio, Derivativos).
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
14
- Macro;
- Micro;
- Local;
- Externo;
- Riscos.
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
15
- Os preços já refletem o cenário delineado?
- Existem assimetrias de preço no momento
da estruturação do portfolio?
- Existem hedges baratos na atual
conjuntura?
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
16
Icatu Vanguarda
Processo Decisório
- Alocação ativa, diversificada, com o grau
de risco condizente com o perfil do cliente,
focada em uma análise profunda de
cenários macro e micro, local e externo.
Sempre vamos em busca de hedges que
visam mitigar riscos ao cenário base, ou
assimetrias que mostrem um ganho
esperado positivo.
17
Icatu Vanguarda
Monitoramento
Monitoramento
18
Icatu Vanguarda
Flexibilidade
Flexibilidade para atender o
cliente
Produtos
Gestão Interna • Fundos
Gestão Icatu
Vanguarda
FIC FIM • Cotas de fundos
Multigestor • Gestão Icatu
Vanguarda
• Gestor Externo
FIM • Cotas de Fundo
e/ou
• Ativos Diretos
19
Icatu Vanguarda
Flexibilidade
Estratégias
Renda Fixa
Crédito
Privado
Renda
Fixa
Inflação
Renda
Fixa Pré Ações
Valor
Ações
Dividendos
Multimercado
Macro
Long Short
20
Icatu Vanguarda
Sumário
Controle e monitoramento de risco
Equipe
Processo decisório
Diferenciais
Sistema interno de Fund of Funds
Apresentação de Asset Allocation
21
Monitoramento
de Risco
Controle
de Risco
Fluxo de Mercado de Capitais
Análise da Curva de Juros
Relação Risco vs. Retorno
Análise Macroeconômica
Políticas Fiscais / Monetárias
Cenário Político
Icatu Vanguarda
Estrito Monitoramento de Risco
Alocação
de
Recursos
To
p -
Do
wn
Bo
tto
m -
Up
21
Classes de Ativos
Juros
Câmbio
Derivativos
Crédito
Inflação
Bolsa
investimento através das...
22
Adotamos procedimentos e padrões estritos para o controle de exposição ao risco.
Utilizamos ferramentas de análise de riscos desenvolvidas interna e externamente.
Asseguramos conformidade com limites através da simulação de risco operacional.
Atualizamos constantemente nossos processos através do mapeamento e do monitoramento de
fluxos operacionais.
Métodos de análise de risco e retorno:
Value at Risk (VaR)
Teste de stress
Mudança de duration
Tracking Error
Liquidez
Risco de mercado
Limites de crédito
Independência
Risco de crédito
Limites legais
Limites internos
Risco legal e interno
Mapeamento de
processos
Matriz de riscos
Controles internos
Risco operacional
Por mercado
Por estratégia
Por ativos
Atribuição de performance
Icatu Vanguarda
Controle e Monitoramento de Riscos
23
Icatu Vanguarda
Sumário
Sistema interno de Fund of Funds
Processo decisório
Controle e monitoramento de risco
Diferenciais
Equipe
Apresentação de Asset Allocation
24
Icatu Vanguarda
Sistema de Monitoramento
25
Icatu Vanguarda
Informações Gerais
26
Icatu Vanguarda
Informações Gerais
27
Icatu Vanguarda
Análise Quantitativa
28
Icatu Vanguarda
Monitoramento - Acompanhamento
29
% R$ Mês Ano 12M 24M 36M
20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%
10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%
10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%
10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%
16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%
10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%
10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%
4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%
4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%
2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%
2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%
2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%
100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%
% Estratégia Gestor Liquidez Tx Adm 12M 24M
20% Renda Fixa CDI Santander D+0 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa CDI Icatu D+22 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+22 0,40% -3,38% -
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% -10,74% 5,82%
16% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% 5,87% 18,07%
10% Institucionais BBM D+1 1,00% -1,00% -
10% Institucionais GAP D+1 1,00% -1,00% -
4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -
4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -
2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%
100%
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
Informações
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
SQUADRA LONG-BIASED FIA
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
SQUADRA LONG-BIASED FIA
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS
RELATÓRIO CONSOLIDADO - ICATU VANGUARDA FoF
Rentabilidade
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14
EVOLUÇÃO DA COTA
20%
36%
20%
8%
6%
Crédito PrivadoCDI
RF Inflação
Multi Institucional
Macro
Ações
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
D+0 D+1 D+4 D+22 D+30
LIQUIDEZ DO FUNDO
20%
48%
12%
10%
4%
4% 2%
SANTANDER
ICATU
BBM
GAP
SPX
JGP
SQUADRA
Icatu Vanguarda
Monitoramento
30
% R$ Mês Ano 12M 24M 36M
20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%
10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%
10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%
10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%
16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%
10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%
10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%
4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%
4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%
2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%
2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%
2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%
100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%
% Estratégia Gestor Liquidez Tx Adm 12M 24M
20% Renda Fixa CDI Santander D+0 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa CDI Icatu D+22 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+22 0,40% -3,38% -
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% -10,74% 5,82%
16% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% 5,87% 18,07%
10% Institucionais BBM D+1 1,00% -1,00% -
10% Institucionais GAP D+1 1,00% -1,00% -
4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -
4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -
2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%
100%
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
Informações
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
SQUADRA LONG-BIASED FIA
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
SQUADRA LONG-BIASED FIA
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS
RELATÓRIO CONSOLIDADO - ICATU VANGUARDA FoF
Rentabilidade
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14
EVOLUÇÃO DA COTA
20%
36%
20%
8%
6%
Crédito PrivadoCDI
RF Inflação
Multi Institucional
Macro
Ações
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
D+0 D+1 D+4 D+22 D+30
LIQUIDEZ DO FUNDO
20%
48%
12%
10%
4%
4% 2%
SANTANDER
ICATU
BBM
GAP
SPX
JGP
SQUADRA
Icatu Vanguarda
Monitoramento
31
% R$ Mês Ano 12M 24M 36M
20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%
10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%
10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%
10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%
16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%
10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%
10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%
4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%
4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%
2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%
2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%
2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%
100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%
% Estratégia Gestor Liquidez Tx Adm 12M 24M
20% Renda Fixa CDI Santander D+0 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa CDI Icatu D+22 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+22 0,40% -3,38% -
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% -10,74% 5,82%
16% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% 5,87% 18,07%
10% Institucionais BBM D+1 1,00% -1,00% -
10% Institucionais GAP D+1 1,00% -1,00% -
4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -
4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -
2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%
100%
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
Informações
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
SQUADRA LONG-BIASED FIA
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
SQUADRA LONG-BIASED FIA
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS
RELATÓRIO CONSOLIDADO - ICATU VANGUARDA FoF
Rentabilidade
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14
EVOLUÇÃO DA COTA
20%
36%
20%
8%
6%
Crédito PrivadoCDI
RF Inflação
Multi Institucional
Macro
Ações
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
D+0 D+1 D+4 D+22 D+30
LIQUIDEZ DO FUNDO
20%
48%
12%
10%
4%
4% 2%
SANTANDER
ICATU
BBM
GAP
SPX
JGP
SQUADRA
Tabela com informações de
peso por fundo e algumas
janelas de rentabilidade.
Gráfico de evolução da cota
do fundo consolidado
Icatu Vanguarda
Monitoramento
32
% R$ Mês Ano 12M 24M 36M
20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%
10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%
10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%
10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%
16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%
10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%
10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%
4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%
4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%
2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%
2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%
2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%
100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%
% Estratégia Gestor Liquidez Tx Adm 12M 24M
20% Renda Fixa CDI Santander D+0 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa CDI Icatu D+22 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+22 0,40% -3,38% -
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% -10,74% 5,82%
16% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% 5,87% 18,07%
10% Institucionais BBM D+1 1,00% -1,00% -
10% Institucionais GAP D+1 1,00% -1,00% -
4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -
4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -
2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%
100%
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
Informações
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
SQUADRA LONG-BIASED FIA
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
SQUADRA LONG-BIASED FIA
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS
RELATÓRIO CONSOLIDADO - ICATU VANGUARDA FoF
Rentabilidade
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14
EVOLUÇÃO DA COTA
20%
36%
20%
8%
6%
Crédito PrivadoCDI
RF Inflação
Multi Institucional
Macro
Ações
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
D+0 D+1 D+4 D+22 D+30
LIQUIDEZ DO FUNDO
20%
48%
12%
10%
4%
4% 2%
SANTANDER
ICATU
BBM
GAP
SPX
JGP
SQUADRA
Icatu Vanguarda
Monitoramento
33
% R$ Mês Ano 12M 24M 36M
20,0% 36.000.000R$ 0,49% 2,43% 8,95% 17,09% 30,54%
10,0% 18.000.000R$ 0,54% 3,04% 9,43% 20,62% 31,80%
10,0% 18.000.000R$ 1,23% 3,30% -3,36% 16,00% 34,35%
10,0% 18.000.000R$ 1,42% 3,38% -10,76% 10,03% 30,82%
16,0% 28.800.000R$ 0,83% 3,76% 6,05% 21,97% 37,88%
10,0% 18.000.000R$ 0,40% 2,55% 9,06% 17,98% 31,74%
10,0% 18.000.000R$ 0,37% 1,95% 7,36% 17,88% 31,35%
4,0% 7.200.000R$ -1,01% 0,30% 12,37% 23,26% 39,91%
4,0% 7.200.000R$ 0,47% 2,78% 9,59% 21,97% 38,87%
2,0% 3.600.000R$ -0,53% -2,69% 6,52% 21,86% 22,80%
2,0% 3.600.000R$ 2,37% -0,04% 6,57% 21,75% 23,64%
2,0% 3.600.000R$ 2,69% 2,18% -0,42% 6,43% 24,48%
100% 180.000.000R$ 0,54% 2,09% 3,28% 14,45% 26,15%
% Estratégia Gestor Liquidez Tx Adm 12M 24M
20% Renda Fixa CDI Santander D+0 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa CDI Icatu D+22 0,50% 9,32% 17,96%
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+22 0,40% -3,38% -
10% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% -10,74% 5,82%
16% Renda Fixa IPCA Icatu D+1 0,25% 5,87% 18,07%
10% Institucionais BBM D+1 1,00% -1,00% -
10% Institucionais GAP D+1 1,00% -1,00% -
4% Macro SPX D.4 2,00% -1,00% -
4% Macro JGP D+30 2,00% -1,00% -
2% Ações Squadra D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações BBM D+4 3,00% -1,00% -
2% Ações Icatu D+4 1,00% 1,96% 7,49%
100%
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
Informações
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
SQUADRA LONG-BIASED FIA
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
SPX NIMITZ FIM
JGP MAX FIM
SQUADRA LONG-BIASED FIA
BBM VALUATION FIA
IV DIVIDENDOS FI AÇÕES
TOTAL
GAP INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
ICATU VANGUARDA FUND OF FUNDS
RELATÓRIO CONSOLIDADO - ICATU VANGUARDA FoF
Rentabilidade
Fundos
SANTANDER YIELD PREMIUM DI
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO
IV RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO IPCA
IV IPC GOLD RENDA FIXA
IV IPC GOLD PLUS RENDA FIXA
BBM INSTITUCIONAL MULTIMERCADO
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
fev-10 ago-10 fev-11 ago-11 fev-12 ago-12 fev-13 ago-13 fev-14
EVOLUÇÃO DA COTA
20%
36%
20%
8%
6%
Crédito PrivadoCDI
RF Inflação
Multi Institucional
Macro
Ações
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
D+0 D+1 D+4 D+22 D+30
LIQUIDEZ DO FUNDO
20%
48%
12%
10%
4%
4% 2%
SANTANDER
ICATU
BBM
GAP
SPX
JGP
SQUADRA
Tabela com informações de
peso por fundo, estratégia,
gestor, liquidez e taxa de
administração
Gráficos de participação por
ativo, liquidez do fundo e
participação por gestor
Icatu Vanguarda
Monitoramento
34
Data Base: 30/04/2015
Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK1 janeiro -0,61% -73,31% 0,56% 95,51% 1,24% 140,57% 0,31% 36,27%2 fevereiro 1,79% 228,85% 0,01% 2,14% 1,38% 186,65% 0,82% 97,58%
3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%
4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%
Taxa de A dminist ração M í nima: 2% (a.a.) 6 junho -0,86% -144,47% 0,48% 75,74% 0,58% 60,51%
Taxa de A dminist ração M áxima: 3% (a.a.) 7 julho 0,95% 133,69% 1,35% 200,40% 0,67% 69,83%
Taxa de Perf o rmance: 8 agosto -0,26% -37,79% 0,82% 118,90% 2,15% 200,07%
C ot ização de A p licação : 9 setembro 0,68% 97,84% 0,90% 167,16% 0,84% 89,13%
C ot ização de R esgat e: 10 outubro 0,87% 108,99% 1,48% 241,12% 1,31% 148,60%
F inanceiro de R esgat e: 11 novembro -0,37% -52,13% 0,65% 119,84% 1,25% 145,12%
Horário de M oviment ação 12 dezembro 0,86% 110,66% 1,23% 229,90% 0,79% 86,92%
A plicação M í nima Inicial:
Saldo M í nimo Permanência: Acc Ano 2,89% 98,37% 2,47% 30,63% 13,95% 165,96% 12,32% 106,24%
M oviment ação M í nima: 12 meses 4,60% 69,75% Fundo com início em 24/02/2010
Início Fim Fundo BMK
02/jan/08 03/nov/09
03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D
01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D
02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D
12 9 6 3 1
12 meses 9 meses 6 meses 3 meses 1 mês
2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%
6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%
(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)
3,67 2,61 0,60 1,36 0,01
Comportamento em Períodos de Crise
Crises
Gestor
Custodiante
Administrador
Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A
Tel: (21) 3974-4600
www.mellonservicosfinanceiros.com.br
Icatu Vanguarda
Bradesco
Debt Cei l ing / Downgrade USA
Ass imetria
Excesso de Curtose
Volati l idade Diária a .a .
Volati l idade Semanal a .a .
Índice de Sharpe
Indicadores de Performance Informações do Fundo
Crise Europa
Índice de Sharpe G
Maior Rentabi l idade Diária
Menor Rentabi l idade Diária
P úblico A lvo : Investidores em geral
D + 0, cota de fechamento
D + 0 (dias úteis)
C atego ria A nbid: M ultimercados com RV com Alavancagem
22 (56%)
17 (44%)
OABPREV SP
Nº Meses <0
Nº Meses >Benchmark
Nº Meses <Benchmark
R$ 5.000,00
Estatísticas de 2011 até 2014
Estatís ticas
6 (15%)
Até as 14:00h.
R$ 30.000,00
R$ 30.000,00
D + 1
Informações Gerais Tabela de Rentabilidades
20% do que exceder CDI
2014 2013 2012 2011
Objet ivo : Adquirir participação em empresas que estejam sub-valorizadas
nestes mercados em comparação com as análises e estimativas de valor feitas
pela gestora.
Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.
Histograma Mensal
-0,78%
Período Retornos
2,15%
-0,87%
Nº Meses >0 33 (85%)
Subprime
Crise Grécia
Evolução do Patrimônio Líquido
Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe
0,67%
Maior Rentabi l idade Mensal
Menor Rentabi l idade Mensal
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
jan
/11
fev/
11
mar
/11
abr/
11
mai
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jul/
11
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set/
11
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no
v/1
1
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1
jan
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12
mar
/12
abr/
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mai
/12
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/12
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ou
t/12
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2
de
z/1
2
jan
/13
fev/
13
mar
/13
abr/
13
mai
/13
jun
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jul/
13
ago
/13
set/
13
ou
t/13
no
v/1
3
de
z/1
3
jan
/14
fev/
14
Volatilidade Índice de Sharpe
R$ 0
R$ 100.000.000
R$ 200.000.000
R$ 300.000.000
jan
/11
abr/
11
jul/
11
ou
t/11
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
ICATU VANGUARDA FoF
Icatu Vanguarda
Monitoramento
35
Data Base: 30/04/2015
Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK1 janeiro -0,61% -73,31% 0,56% 95,51% 1,24% 140,57% 0,31% 36,27%2 fevereiro 1,79% 228,85% 0,01% 2,14% 1,38% 186,65% 0,82% 97,58%
3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%
Taxa de A dminist ração M í nima: 2% (a.a.) 6 junho -0,86% -144,47% 0,48% 75,74% 0,58% 60,51%
Taxa de A dminist ração M áxima: 3% (a.a.) 7 julho 0,95% 133,69% 1,35% 200,40% 0,67% 69,83%
Taxa de Perf o rmance: 8 agosto -0,26% -37,79% 0,82% 118,90% 2,15% 200,07%
C ot ização de A p licação : 9 setembro 0,68% 97,84% 0,90% 167,16% 0,84% 89,13%
C ot ização de R esgat e: 10 outubro 0,87% 108,99% 1,48% 241,12% 1,31% 148,60%
F inanceiro de R esgat e: 11 novembro -0,37% -52,13% 0,65% 119,84% 1,25% 145,12%
Horário de M oviment ação 12 dezembro 0,86% 110,66% 1,23% 229,90% 0,79% 86,92%
A plicação M í nima Inicial:
Saldo M í nimo Permanência: Acc Ano 2,89% 98,37% 2,47% 30,63% 13,95% 165,96% 12,32% 106,24%
M oviment ação M í nima: 12 meses 4,60% 69,75% Fundo com início em 24/02/2010
Início Fim Fundo BMK
02/jan/08 03/nov/09
03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D
01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D
02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D
12 9 6 3 1
12 meses 9 meses 6 meses 3 meses 1 mês
2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%
6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%
(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)
3,67 2,61 0,60 1,36 0,01
Comportamento em Períodos de Crise
Crises
Gestor
Custodiante
Administrador
Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A
Tel: (21) 3974-4600
www.mellonservicosfinanceiros.com.br
Icatu Vanguarda
Bradesco
Debt Cei l ing / Downgrade USA
Ass imetria
Excesso de Curtose
Volati l idade Diária a .a .
Volati l idade Semanal a .a .
Índice de Sharpe
Indicadores de Performance Informações do Fundo
Crise Europa
Índice de Sharpe G
Maior Rentabi l idade Diária
Menor Rentabi l idade Diária
P úblico A lvo : Investidores em geral
D + 0, cota de fechamento
D + 0 (dias úteis)
C atego ria A nbid: M ultimercados com RV com Alavancagem
22 (56%)
17 (44%)
OABPREV SP
Nº Meses <0
Nº Meses >Benchmark
Nº Meses <Benchmark
R$ 5.000,00
Estatísticas de 2011 até 2014
Estatís ticas
6 (15%)
Até as 14:00h.
R$ 30.000,00
R$ 30.000,00
D + 1
Informações Gerais Tabela de Rentabilidades
20% do que exceder CDI
2014 2013 2012 2011
Objet ivo : Adquirir participação em empresas que estejam sub-valorizadas
nestes mercados em comparação com as análises e estimativas de valor feitas
pela gestora.
Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.
Histograma Mensal
-0,78%
Período Retornos
2,15%
-0,87%
Nº Meses >0 33 (85%)
Subprime
Crise Grécia
Evolução do Patrimônio Líquido
Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe
0,67%
Maior Rentabi l idade Mensal
Menor Rentabi l idade Mensal
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
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2
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2
jan
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fev/
13
mar
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t/13
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v/1
3
de
z/1
3
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fev/
14
Volatilidade Índice de Sharpe
R$ 0
R$ 100.000.000
R$ 200.000.000
R$ 300.000.000
jan
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t/12
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ou
t/13
jan
/14
ICATU VANGUARDA FoF
Informações
qualitativas gerais do
fundo
Tabela de
rentabilidades
comparadas ao
benchmark do
fundo em diversas
janelas
Tabela de Estatísticas e Histograma Mensal apresentam informações sobre a
consistência de retornos do fundo
Icatu Vanguarda
Monitoramento
36
Data Base: 30/04/2015
Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK1 janeiro -0,61% -73,31% 0,56% 95,51% 1,24% 140,57% 0,31% 36,27%2 fevereiro 1,79% 228,85% 0,01% 2,14% 1,38% 186,65% 0,82% 97,58%
3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%
4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%
Taxa de A dminist ração M í nima: 2% (a.a.) 6 junho -0,86% -144,47% 0,48% 75,74% 0,58% 60,51%
Taxa de A dminist ração M áxima: 3% (a.a.) 7 julho 0,95% 133,69% 1,35% 200,40% 0,67% 69,83%
Taxa de Perf o rmance: 8 agosto -0,26% -37,79% 0,82% 118,90% 2,15% 200,07%
C ot ização de A p licação : 9 setembro 0,68% 97,84% 0,90% 167,16% 0,84% 89,13%
C ot ização de R esgat e: 10 outubro 0,87% 108,99% 1,48% 241,12% 1,31% 148,60%
F inanceiro de R esgat e: 11 novembro -0,37% -52,13% 0,65% 119,84% 1,25% 145,12%
Horário de M oviment ação 12 dezembro 0,86% 110,66% 1,23% 229,90% 0,79% 86,92%
A plicação M í nima Inicial:
Saldo M í nimo Permanência: Acc Ano 2,89% 98,37% 2,47% 30,63% 13,95% 165,96% 12,32% 106,24%
M oviment ação M í nima: 12 meses 4,60% 69,75% Fundo com início em 24/02/2010
Início Fim Fundo BMK
02/jan/08 03/nov/09
03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D
01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D
02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D
12 9 6 3 1
12 meses 9 meses 6 meses 3 meses 1 mês
2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%
6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%
(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)
3,67 2,61 0,60 1,36 0,01
Comportamento em Períodos de Crise
Crises
Gestor
Custodiante
Administrador
Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A
Tel: (21) 3974-4600
www.mellonservicosfinanceiros.com.br
Icatu Vanguarda
Bradesco
Debt Cei l ing / Downgrade USA
Ass imetria
Excesso de Curtose
Volati l idade Diária a .a .
Volati l idade Semanal a .a .
Índice de Sharpe
Indicadores de Performance Informações do Fundo
Crise Europa
Índice de Sharpe G
Maior Rentabi l idade Diária
Menor Rentabi l idade Diária
P úblico A lvo : Investidores em geral
D + 0, cota de fechamento
D + 0 (dias úteis)
C atego ria A nbid: M ultimercados com RV com Alavancagem
22 (56%)
17 (44%)
OABPREV SP
Nº Meses <0
Nº Meses >Benchmark
Nº Meses <Benchmark
R$ 5.000,00
Estatísticas de 2011 até 2014
Estatís ticas
6 (15%)
Até as 14:00h.
R$ 30.000,00
R$ 30.000,00
D + 1
Informações Gerais Tabela de Rentabilidades
20% do que exceder CDI
2014 2013 2012 2011
Objet ivo : Adquirir participação em empresas que estejam sub-valorizadas
nestes mercados em comparação com as análises e estimativas de valor feitas
pela gestora.
Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.
Histograma Mensal
-0,78%
Período Retornos
2,15%
-0,87%
Nº Meses >0 33 (85%)
Subprime
Crise Grécia
Evolução do Patrimônio Líquido
Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe
0,67%
Maior Rentabi l idade Mensal
Menor Rentabi l idade Mensal
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
jan
/11
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11
mar
/11
abr/
11
mai
/11
jun
/11
jul/
11
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11
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t/11
no
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1
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1
jan
/12
fev/
12
mar
/12
abr/
12
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/12
jun
/12
jul/
12
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/12
set/
12
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t/12
no
v/1
2
de
z/1
2
jan
/13
fev/
13
mar
/13
abr/
13
mai
/13
jun
/13
jul/
13
ago
/13
set/
13
ou
t/13
no
v/1
3
de
z/1
3
jan
/14
fev/
14
Volatilidade Índice de Sharpe
R$ 0
R$ 100.000.000
R$ 200.000.000
R$ 300.000.000
jan
/11
abr/
11
jul/
11
ou
t/11
jan
/12
abr/
12
jul/
12
ou
t/12
jan
/13
abr/
13
jul/
13
ou
t/13
jan
/14
ICATU VANGUARDA FoF
Icatu Vanguarda
Monitoramento
37
Data Base: 30/04/2015
Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK Fundo % BMK1 janeiro -0,61% -73,31% 0,56% 95,51% 1,24% 140,57% 0,31% 36,27%2 fevereiro 1,79% 228,85% 0,01% 2,14% 1,38% 186,65% 0,82% 97,58%
3 março 0,86% 113,55% -0,10% -19,14% 1,17% 144,69% 1,26% 137,72%4 abri l 0,99% 165,29% 1,66% 237,35% 0,68% 81,32%5 maio -0,87% -150,03% 0,77% 104,50% 1,03% 104,20%
Taxa de A dminist ração M í nima: 2% (a.a.) 6 junho -0,86% -144,47% 0,48% 75,74% 0,58% 60,51%
Taxa de A dminist ração M áxima: 3% (a.a.) 7 julho 0,95% 133,69% 1,35% 200,40% 0,67% 69,83%
Taxa de Perf o rmance: 8 agosto -0,26% -37,79% 0,82% 118,90% 2,15% 200,07%
C ot ização de A p licação : 9 setembro 0,68% 97,84% 0,90% 167,16% 0,84% 89,13%
C ot ização de R esgat e: 10 outubro 0,87% 108,99% 1,48% 241,12% 1,31% 148,60%
F inanceiro de R esgat e: 11 novembro -0,37% -52,13% 0,65% 119,84% 1,25% 145,12%
Horário de M oviment ação 12 dezembro 0,86% 110,66% 1,23% 229,90% 0,79% 86,92%
A plicação M í nima Inicial:
Saldo M í nimo Permanência: Acc Ano 2,89% 98,37% 2,47% 30,63% 13,95% 165,96% 12,32% 106,24%
M oviment ação M í nima: 12 meses 4,60% 69,75% Fundo com início em 24/02/2010
Início Fim Fundo BMK
02/jan/08 03/nov/09
03/mai/10 01/out/10 4,99% #N/D
01/ago/11 30/dez/11 6,45% #N/D
02/abr/12 01/ago/12 4,30% #N/D
12 9 6 3 1
12 meses 9 meses 6 meses 3 meses 1 mês
2,76% 2,39% 1,95% 1,38% 0,80%
6,86% 5,94% 4,85% 3,43% 1,98%
(0,21) (0,17) (0,35) (0,14) (0,24)
3,67 2,61 0,60 1,36 0,01
Comportamento em Períodos de Crise
Crises
Gestor
Custodiante
Administrador
Mellon Serviços Financeiros DTVM S/A
Tel: (21) 3974-4600
www.mellonservicosfinanceiros.com.br
Icatu Vanguarda
Bradesco
Debt Cei l ing / Downgrade USA
Ass imetria
Excesso de Curtose
Volati l idade Diária a .a .
Volati l idade Semanal a .a .
Índice de Sharpe
Indicadores de Performance Informações do Fundo
Crise Europa
Índice de Sharpe G
Maior Rentabi l idade Diária
Menor Rentabi l idade Diária
P úblico A lvo : Investidores em geral
D + 0, cota de fechamento
D + 0 (dias úteis)
C atego ria A nbid: M ultimercados com RV com Alavancagem
22 (56%)
17 (44%)
OABPREV SP
Nº Meses <0
Nº Meses >Benchmark
Nº Meses <Benchmark
R$ 5.000,00
Estatísticas de 2011 até 2014
Estatís ticas
6 (15%)
Até as 14:00h.
R$ 30.000,00
R$ 30.000,00
D + 1
Informações Gerais Tabela de Rentabilidades
20% do que exceder CDI
2014 2013 2012 2011
Objet ivo : Adquirir participação em empresas que estejam sub-valorizadas
nestes mercados em comparação com as análises e estimativas de valor feitas
pela gestora.
Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.
Histograma Mensal
-0,78%
Período Retornos
2,15%
-0,87%
Nº Meses >0 33 (85%)
Subprime
Crise Grécia
Evolução do Patrimônio Líquido
Evolução da Volatilidade / Índice de Sharpe
0,67%
Maior Rentabi l idade Mensal
Menor Rentabi l idade Mensal
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%ja
n/1
1
fev/
11
mar
/11
abr/
11
mai
/11
jun
/11
jul/
11
ago
/11
set/
11
ou
t/11
no
v/1
1
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z/1
1
jan
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12
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12
ou
t/12
no
v/1
2
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z/1
2
jan
/13
fev/
13
mar
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13
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t/13
no
v/1
3
de
z/1
3
jan
/14
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14
Volatilidade Índice de Sharpe
R$ 0
R$ 100.000.000
R$ 200.000.000
R$ 300.000.000
jan
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t/11
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t/13
jan
/14
ICATU VANGUARDA FoF
Gráfico de Evolução da Volatilidade e Índice de Sharpe demonstra o risco no fundo
Tabela mostra a
reação do fundo a
períodos de crise
mundial, em questão
de rentabilidade
Tabela apresenta alguns
indicadores de
performance escolhidos
pela equipe de gestão de
risco
Icatu Vanguarda
Monitoramento
38
MÁXIMO DRAW DOWN é a maior queda consecutiva do retorno de um ativo.
Base de dados: Anbid e CVM.
As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos.
A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.
É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos.
A Icatu Vanguarda é uma divisão de negócios da Icatu Seguros.
Alerta: os fundos de ações e os fundos multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.
DEFINIÇÕES
DEFINIÇÕES TÉCNICAS DAS ESTATÍSTICAS E INDICADORES DE PERFORMANCE
VOLATILIDADE (VOL) é o desvio-padrão (σ) anualizado da série histórica de retornos diários do ativo e mede a dispersão dos retornos em torno da média (μ ) do período considerado.
ASSIMETRIA da distribuição de retornos do ativo mede o grau de desequilíbrio de concentração entre as observações abaixo e acima da média. Uma distribuição normal possui assimetria nula, ou seja, é
perfeitamente simétrica. Assimetria positiva indica maior concentração de observações acima da média, enquanto assimetria negativa indica maior concentração abaixo da média.
CURTOSE da distribuição de retornos mede o grau de ocorrência de eventos extremos (retornos muito positivos ou retornos muito negativos). Em uma distribuição normal, cerca de 5% das observações
ficam fora do intervalo de dois desvios-padrão em torno da média (µ-2σ;μ+2σ). Excesso de curtose positivo indica um percentual maior nesse mesmo intervalo.
CORRELAÇÃO é a medida padronizada da relação entre o retorno de dois ativos. Varia de -1 (correlação perfeitamente negativa, indicando que os retornos dos ativos movem-se em direções opostas) a
+1 (ativos perfeitamente correlacionados, cujos retornos se movem na mesma direção). Correlação nula indica que os retornos dos dois ativos não guardam qualquer relação (ativos descorrelacionados).
ÍNDICE DE SHARPE (IS) é a relação entre o retorno e o risco de um ativo, calculada a partir da razão entre o excesso de retorno em relação ao CDI e a volatilidade do ativo. Indica se os riscos
assumidos estão sendo remunerados de forma eficiente. Anualizado.
ÍNDICE DE SHARPE GENERALIZADO é uma variação do IS que utiliza o Ibovespa como benchmark . Dessa forma, consiste na razão entre o excesso de retorno do ativo em relação ao Ibovespa e a
volatilidade dos excessos de retorno do ativo (também em relação ao Ibovespa). Anualizado.
ÍNDICE DE SORTINO é uma variação do IS que utiliza apenas os retornos negativos no cálculo da volatilidade (downside risk ). Dessa forma, indica se o retorno do ativo compensa o risco assumido nos
momentos de perda. Anualizado.
DISCLAIMERS
Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC.
Icatu Vanguarda
Monitoramento
39
Icatu Vanguarda
Sumário
Apresentação de Asset Allocation
Processo decisório
Controle e monitoramento de risco
Diferenciais
Equipe
Sistema interno de Fund of Funds
40
“Because we cannot predict the future, we diversify.”
By Paul Samuelson
“Investors should design their portfolios to minimize the chances of dying poor. A concetrated portfolio,
while providing the best chances of making them rich, simultaneously maximizes their chances of an
impoverished old age.”
By William J. Bernstein in The Investor´s Manifesto
“It is better to be approximately right than precisely wrong.”
By Warren Buffet
Asset Allocation
Aspectos-Chave da Gestão
41
Asset Allocation
“Determinants of Portfolio Performance” – Brinson, Hood and Beebower
Políticas de investimento
representam 94% da Variância
de uma carteira de
investimentos típica.
Timing e escolha de ativos
representam os outros 6% da
Variância de uma carteira de
investimentos típica.
Carteira de Investimentos:
42
Asset Allocation
“Determinants of Portfolio Performance” – Brinson, Hood and Beebower
GLOBAL
DINÂMICO
- Perfil do Cliente
- Objetivo de Investimento
- Perfil de Risco
- Necessidade de Liquidez
- Horizonte de Investimento
- Perfil do Produto
- Análise de Cenário
- Timing
- Seleção de ativos
- Análise de Preço
43
Asset Allocation
“Determinants of Portfolio Performance” – Brinson, Hood and Beebower
GLOBAL
DINÂMICO
- Perfil do Cliente
- Objetivo de Investimento
- Perfil de Risco
- Necessidade de Liquidez
- Horizonte de Investimento
- Perfil do Produto
- Análise de Cenário
- Timing
- Seleção de ativos
- Análise de Preço
44
Asset Allocation
Alocação Estratégica & Tática
45
Asset Allocation
Alocação Estratégica F
on
te: S
AA
Fra
nklin
Te
mp
leto
n
46
Asset Allocation
Alocação Estratégica
Reto
rno
s
Fonte: SAA Franklin Templeton
Rentabilidade de
cada classe de
ativo tem retornos
distintos ao longo
do tempo
Necessidade de
balanceamento
dos ativos por
classe na carteira
de investimentos
47
Asset Allocation
Alocação Estratégica
Reto
rno
s
Fonte: SAA Franklin Templeton
Exemplo:
Títulos Públicos
48
Asset Allocation
Alocação Estratégica
Reto
rno
s
Fonte: SAA Franklin Templeton
Exemplo:
Grandes Ações
de Crescimento
49
THE CASE FOR A FLEXIBLE APPROACH TO ASSET ALLOCATION
Dominic McCormick, CIO, Select Asset Management Select Asset Management
Asset Allocation
Falhas da Alocação Estratégica
• Correlações, riscos e retornos não são confiáveis ao longo do tempo;
• Estruturas de classes de ativos sofrem mudanças dramáticas ao longo do tempo;
• Valuations iniciais são um fator-chave para retornos e riscos futuros;
• Alocação estratégica tende à exposição excessiva em renda variável;
• Reequilibrar o passivo pode ser perigoso;
• Alocação estratégica consagra fatores culturais que nada têm a ver com o investimento
inteligente.
50
Asset Allocation
Alocação Estratégica & Tática
51
“The underlying principles of sound investment should not alter from decade to
decade, but the application of these principles must be adapted to significant
changes in the financial mechanisms and climate.”
Benjamin Graham
Asset Allocation
Alocação Tática
52
- Estratégia Ativa;
- Contínua monitoria de riscos para re-balanceamento do portfolio;
- Acompanhamento de preços constante (busca de valor);
- Oportunidades na volatilidade da carteira.
Asset Allocation
Alocação Tática - Características
- Redução de drawdown máximo (é necessário 100% de retorno para compensar uma queda de 50%, por isso a
atenção a este indicador);
- Constante avaliação de valor intrínseco dos ativos na carteira em busca de oportunidades;
- Investimento agressivo em ativos quando exposto a um nível de risco baixo;
- Foco em preservação de capital quando exposto a um nível de risco elevado.
DIRETRIZES
METODOLOGIA
53
- Redução de drawdown máximo (é necessário 100% de retorno para compensar uma queda de 50%, por isso a
atenção a este indicador);
- Constante avaliação de valor intrínseco dos ativos na carteira em busca de oportunidades;
- Investimento agressivo em ativos quando exposto a um nível de risco baixo;
- Foco em preservação de capital quando exposto a um nível de risco elevado.
METODOLOGIA
Asset Allocation
Alocação Tática - Características
54
Asset Allocation
Alocação Tática - Oportunidades
55
Asset Allocation
Alocação Estratégica & Tática
56
Asset Allocation
Abordagem Alternativa
THE CASE FOR A FLEXIBLE APPROACH TO ASSET ALLOCATION
Dominic McCormick, CIO, Select Asset Management Select Asset Management
• Operar em faixas amplas de asset allocation, evitar os modelos de mercado;
• Observar o comportamento de classes, entender como estas mudam ao longo do tempo assim como
aonde e quando encontram-se as oportunidades de investimento;
• Considerar novas/alternativas classes de ativos para fins de diversificação;
• Abordagem global para classes de ativos;
• Desenvolver um quadro de valuation para previsão de riscos e retornos no longo prazo;
• Analisar performance do portfolio em diferentes cenários de investimentos/econômicos;
• Observar o impacto de sentimentos e impulsos na definição de alocações;
• Utilizar de toda gama de veículos disponíveis para expressar pontos de vista em alocação de ativos.
57
THE CASE FOR A FLEXIBLE APPROACH TO ASSET ALLOCATION
Dominic McCormick, CIO, Select Asset Management Select Asset Management
Investors are realizing that what is important in asset allocation is not the strategic or tactical mix. Rather, what is
important at each and every point in time is the current asset allocation, and how it changes will determine portfolio
returns and risk over time. In an inefficient world where bubbles and busts do happen and deep overvaluation and
undervaluation of asset classes are possible (indeed to be expected), there is no preset asset mix that investors can
expect will deliver on their return and risk expectations over the long term.
This Holy Grail doesn’t exist and investors need to start thinking about what makes sense from a practical perspective,
remembering that there is as much art as science involved in deciding an appropriate asset allocation.
Asset Allocation
Abordagem Alternativa
© Todos os direitos reservados para Icatu Vanguarda Administração de Recursos Ltda - 2011. Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida,
arquivada ou transmitida de nenhuma forma ou por meio nenhum, sem prévia permissão e por escrito da Icatu Vanguarda Administração de Recursos Ltda.
2016
ASSET
ALLOCATION