About risks, challenges -and the good news
Эрсдэл, сорилтба сайн мэдээ
Hans Holzhacker, Chief economist Golomt Bank
The good news: export volumes have increased Сайн мэдээ: Экспортын хэмжээ өссөөр байна
Source: Mongolian Statistical Information Service, Golomt Bank Research
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
2014 2015 2016 Jan-Sep
Export volumes,% yoy
Coal Copper concentrate Iron ores Gold
Экспорт, жилийн өөрчлөлт
More good news: slightly better price outlook Бас дахин сайн мэдээ: Үнэ үл ялиг өсөх төлөвтэй байна
Source: Mongolian Statistical Information Service, Golomt Bank Research
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2014 2015 2016 F 2017 F 2018 F 2019 F 2020 F 2025 F
The World Bank's Price Forecasts,% yoy
Coal, Australia Copper Iron ore Gold
Таваарын үнийн таамаг, Дэлхийн банкЖилийн өөрчлөлт
Дэлхийн банкТаваарын үнийн таамаг 2016.10
2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F 2025FНүүрс, Австрали $/тн 84.6 70.1 57.5 58.0 55.0 55.6 56.2 56.8 60.0Зэс $/тн 7332 6863 5510 4700 4913 5135 5367 5610 7000Төмрийн хүдэр $/тн 135.4 96.9 55.8 54.0 50.0 51.7 53.4 55.2 65.0Алт $/унц 1411 1266 1161 1250 1219 1190 1160 1132 1000
Mixed: China data better, but structural break remainsХолимог мэдээ: Хятадын үзүүлэлт сайжирж байгаа ч mааварлашгүй өөрчлөлтүүд байсаар байна
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
Jan-
05M
ay-0
5Se
p-05
Jan-
06M
ay-0
6Se
p-06
Jan-
07M
ay-0
7Se
p-07
Jan-
08M
ay-0
8Se
p-08
Jan-
09M
ay-0
9Se
p-09
Jan-
10M
ay-1
0Se
p-10
Jan-
11M
ay-1
1Se
p-11
Jan-
12M
ay-1
2Se
p-12
Jan-
13M
ay-1
3Se
p-13
Jan-
14M
ay-1
4Se
p-14
Jan-
15M
ay-1
5Se
p-15
Jan-
16M
ay-1
6
China's transportation100 million ton-km
Original series Final seasonally adjusted series
Source: National Bureau of Statistics of China, Golomt Bank Research
Хятадын тээврийн хэмжээ100 сая тонн - км
China’s transportation100 mn ton-km
Not so good: Mongolia’s external debt – USD 23.7bn Муу мэдээ: Монголын гадаад өр
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Tajik
istan
Mon
golia
Bhut
anSr
i Lan
kaSa
o To
me
Nic
arag
uaPa
kist
anAr
men
iaU
krai
neKa
zakh
stan
Cabo
Ver
deM
oldo
vaDo
min
ica
Bosn
iaCo
lom
bia
Indo
nesia
Keny
aDj
ibou
tiGu
atem
ala
Rom
ania
Cost
a Ri
caSo
uth
Afric
aBe
lize
Ghan
aBa
ngla
desh
Mex
ico
Phili
ppin
esEc
uado
rM
aurit
ius
Cote
d'Iv
oire
Zam
bia
Boliv
iaTh
aila
ndAn
gola
Chin
aN
iger
iaSo
lom
on Is
land
sAl
geria
External debt in % of exportsof goods and services (2014)
Repayments Loan Repayment dateDevelopment bank bond USD 550 million 2017.03.21
USD 500 million 2018.01.05USD 1 billion 2022.12.05
Samurai bond /DBM/ JPY 30 billion 2023.12.25MMC bond USD 600 million 2017.03.29TDB Dim Sum bond CNY 700 million 2017.01.21Mongolia 2018 - Dim Sum Bond CNY 1 billion 2018.01.30TDB 2020 bond USD 500 million 2020.05.19Mongolia 2021 USD 500 million 2021.04.06
Government bond
Source: World Bank, Bloomberg, Bank of Mongolia, Golomt Bank Research
Гадаад өр / Экспорт (2014)
Нийт гадаад өр 2016.06.30байдлаар 23 т.б ам.доллар: 28%засгийн газар, 9% банк, 63%компани, 29% шууд хөрөнгөоруулалт руу
External debt in % of exports (2014)
The exchange rate: a bit riskyВалютын ханш: Үл ялиг эрсдэлтэй
100105110115120125130135140145150155160165170175180185190195200
2000
/12
2001
/04
2001
/08
2001
/12
2002
/04
2002
/08
2002
/12
2003
/04
2003
/08
2003
/12
2004
/04
2004
/08
2004
/12
2005
/04
2005
/08
2005
/12
2006
/04
2006
/08
2006
/12
2007
/04
2007
/08
2007
/12
2008
/04
2008
/08
2008
/12
2009
/04
2009
/08
2009
/12
2010
/04
2010
/08
2010
/12
2011
/04
2011
/08
2011
/12
2012
/04
2012
/08
2012
/12
2013
/04
2013
/08
2013
/12
2014
/04
2014
/08
2014
/12
2015
/04
2015
/08
2015
/12
2016
04-
09
Real effective (trade weighted, inflation adjusted) exchangerateDec 2000 = 100
Source: Mongolian Statistical Information Service, Bank of Mongolia, Golomt Bank Research
Бодит үйлчилж буй ханшийн индекс
Импорт, жилийн өөрчлөлт
Импорт / USD Хэмжээ / VolumesЦахилгаан Машин Түлш Цахилгаан Машин Түлш
Electricity Vehicles Petrol Electricity Vehicles Petrol2014 15.2 -22.5 -3.2 12.9 -7.7 9.42015 -0.6 -27.4 -35.6 2.6 -10.1 4.2
2016 1-9 сар -2.3 12.5 -33.1 4.2 0.9 -10.2
Real effective (trade-weighted, inflation adjusted) exchange rate, Dec 2000 = 100
Hope is on investment Найдвар хөрөнгө оруулалт дээр байна
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
Mar
-05
Jun-
05Se
p-05
Dec-
05M
ar-0
6Ju
n-06
Sep-
06De
c-06
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Dec-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
c-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dec-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
c-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Dec-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
c-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Dec-
13M
ar-1
4Ju
n-14
Sep-
14De
c-14
Mar
-15
Jun-
15Se
p-15
Dec-
15M
ar-1
6Ju
n-16
GDP at constant 2010 prices
Original series Final seasonally adjusted series
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
Mar
-05
Jun-
05Se
p-05
Dec-
05M
ar-0
6Ju
n-06
Sep-
06De
c-06
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Dec-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
c-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dec-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
c-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Dec-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
c-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Dec-
13M
ar-1
4Ju
n-14
Sep-
14De
c-14
Mar
-15
Jun-
15Se
p-15
Dec-
15M
ar-1
6Ju
n-16
Private consumption
Original series Final seasonally adjusted series
0
500
1000
1500
2000
2500
Mar
-05
Jun-
05Se
p-05
Dec-
05M
ar-0
6Ju
n-06
Sep-
06De
c-06
Mar
-07
Jun-
07Se
p-07
Dec-
07M
ar-0
8Ju
n-08
Sep-
08De
c-08
Mar
-09
Jun-
09Se
p-09
Dec-
09M
ar-1
0Ju
n-10
Sep-
10De
c-10
Mar
-11
Jun-
11Se
p-11
Dec-
11M
ar-1
2Ju
n-12
Sep-
12De
c-12
Mar
-13
Jun-
13Se
p-13
Dec-
13M
ar-1
4Ju
n-14
Sep-
14De
c-14
Mar
-15
Jun-
15Se
p-15
Dec-
15M
ar-1
6Ju
n-16
Fixed Investment
Original series Final seasonally adjusted series
Source: Mongolian Statistical Information Service, Golomt Bank Research
ДНБ /2010 оны үнээр/
Үндсэн хөрөнгийн хуримтлал
Өрхийн хэрэглээ
Real GDP, 2010 prices Private Consumption
Fixed Investment
Have companies money to invest?Компаниудад хөрөнгө оруулах мөнгө байна уу?
Source: Bank of Mongolia, Golomt Bank Research
-200
-100
0
100
200
300
400
500
-40
-20
0
20
40
60
80
100
2006
M12
2007
M03
2007
M06
2007
M09
2007
M12
2008
M03
2008
M06
2008
M09
2008
M12
2009
M03
2009
M06
2009
M09
2009
M12
2010
M03
2010
M06
2010
M09
2010
M12
2011
M03
2011
M06
2011
M09
2011
M12
2012
M03
2012
M06
2012
M09
2012
M12
2013
M03
2013
M06
2013
M09
2013
M12
2014
M03
2014
M06
2014
M09
2014
M12
2015
M03
2015
M06
2015
M09
2015
M12
2016
M03
2016
M06
2016
M09
Deposits, % yoy
RetailTotalCorporate (r.h.s.)
Deposits, % yoyХадгаламжийн жилийн өсөлт
Is lending bottoming out? Зээл хамгийн доод цэгтээ хүрсэн үү?
Source: Bank of Mongolia, Golomt Bank Research
-40
-20
0
20
40
60
80
100
2006
M12
2007
M03
2007
M06
2007
M09
2007
M12
2008
M03
2008
M06
2008
M09
2008
M12
2009
M03
2009
M06
2009
M09
2009
M12
2010
M03
2010
M06
2010
M09
2010
M12
2011
M03
2011
M06
2011
M09
2011
M12
2012
M03
2012
M06
2012
M09
2012
M12
2013
M03
2013
M06
2013
M09
2013
M12
2014
M03
2014
M06
2014
M09
2014
M12
2015
M03
2015
M06
2015
M09
2015
M12
2016
M03
2016
M06
2016
M09
Loans, % yoyCorporatesRetailTotal
Loans, % yoyЗээлийн жилийн өсөлт
Business history affects some sectors more than others.Зарим салбар илүү ихээр эрсдэлд орж байна
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Standard loans (0 days overdue) in % of total loans by sectorSeptember 2016
Source: Bank of Mongolia, Golomt Bank Research
Standard loans (0 day overdue) in % of total loansSeptember 2016 Нийт зээлд эзлэх хэвийн
зээлийн хувь, салбараар2016.09
Our forecast: times are a bit risky, but on the way up Бидний таамаг: Эрсдэл их байгаа ч өсөлтийн замдаа явж байна
2013 2014 2015 2016F 2017F 2018F 2019FБодит ДНБ өсөлт (%)/Real GDP, % yoy 11.6 7.9 2.4 -0.4 0.7 3.3 4.0
Үүнээс: үндсэн хөрөнгийн хуримтлал (%)/Fixed investment, % yoy -7.2 -21.7 -34.4 9.6 17.2 14.0 9.8
Инфляцийн өсөлт/Inflation, year average, % yoy 10.5 12.8 6.6 1.4 5.7 7.9 7.4
Урсгал тэнцэл / ДНБ (%)/Current account balance, % of GDP -25.5 -11.5 -4.0 -1.5 -6.0 -10.2 -11.4
Валютын ханш/Exchange rate/USD, eop 1659 1888 1996 2500 2495 2475 2413
Assumptions for the positive scenarioЭерэг хувилбарт ашигласан суурь төсөөллүүд
• Stand-by agreement and a government bondСтэнд-бай хөтөлбөр болон засгийн газрын бонд
• Money is being put into foreign exchange reserves and the stabilization fundТухайн мөнгийг валютын нөөц болон тогтворжуулах санд оруулах
• Decent governance an all levels, particularly state owned enterprisesБүх түвшинд сайн засаглалтай байх, ялангуяа төрийн өмчит компаниуд
I can be reached [email protected]Дээрхи имэйлээр надтай холбогдон уу.
Thank you for your attention!