Metodología de Valor por Dinero
SERGIO ALEJANDRO HINOJOSA; PHD
MAYO 2016
ESPECIALIZACIÓN EN PROYECTOS DE PARTICIPACIÓN PÚBLICA PRIVADA
Evaluación Socioeconómica del Proyecto
• Tiene por objeto identificar y cuantificar cuál es la contribución de dicho proyecto al bienestar de la sociedad
Análisis de Elegibilidad en etapas tempranas
• Evalúa la viabilidad de un proyecto APP en etapas tempranas a través de metodologías multitcriterio
Valor por Dinero: Dimensión Cuantitativa a través de Comparador Público Privado
• Evalúa la modalidad de contratación a través de la metodología del CPP
• Análisis de Pasivos Contingentes para los riesgos retenidos y las garantías involucradas
Valor por Dinero: Dimensión Cualitativa a través de Análisis Multicriterio
• Alternativas y criterios de manera simultánea de tal forma que se obtenga una clasificación
ENFOQUE DE ANÁLISIS COSTO-BENEFICIO INTEGRAL Y SECUENCIAL
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ANÁLISIS DE VALOR POR DINERO
3
Análisis de Elegibilidad
en etapa temprana
Comparador Público Privado
Análisis Multicriterio
en etapa final (PJA o IS)
DIMENSIÓN CUALITATIVA
DIMENSIÓN CUANTITATIVA
SECUENCIALIDAD
Evaluación Socioeconómica
del ProyectoNo se realiza el proyecto hoyNo
Análisis de
ElegibilidadSi No
Desarrollo y Ejecución del
Proyecto bajo modalidad de
contratación pública tradicional
Análisis de Valor
por Dinero
utilizando el CPP
Si
SI/NOAnálisis
Multicriterio
con Indicador
Sintético
Pasivos
Contingentes
Desarrollo y Ejecución del
Proyecto bajo modalidad de
contratación pública
tradicional
Desarrollo y Ejecución del
Proyecto bajo modalidad de
contratación pública
tradicional
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*Para proyectos especificos, D: Desarrolladas, ED: En Desarrollo5
País Evaluación SocialAnálisis de
Elegibilidad
Comparador
Público-Privado
Análisis
Multicriterio
Valoración de Pasivos
Contingentes
Perú Si No Si (2008) No Si (2009)
México Si Si Si (2012) No No
Colombia Si Si Si (2010) Si Si (2001)
Uruguay Si Si Si (2012) No No
Chile Si Si (D) Si (2014) (D) Si (D) Si (2007)
Guatemala Si Si* Si (2015)* No No
El Salvador No Si* Si (2014)* No No
Paraguay Si Si Si (2016) Si No
METODOLOGÍAS DE CONVENIENCIA EN LATAM 2016
2-8 meses
Evaluación Socioeconómica del Proyecto
• Tiene por objeto identificar y cuantificar cuál es la contribución de dicho proyecto al bienestar de la sociedad
Análisis de Elegibilidad
• Evalúa la viabilidad de un proyecto APP en etapas tempranas
Análisis de Valor por Dinero: Dimensión
Cuantitativa
• Evalúa la modalidad de contratación a través de la metodología del Comparador Público Privado (CPP)
• Análisis de Pasivos Contingentes para los riesgos retenidos y las garantías involucradas
Análisis Multicriterio
• Alternativas y criterios de manera simultánea de tal forma que se obtenga una clasificación
ANÁLISIS COSTO-BENEFICIO INTEGRAL
2 semanas 2-4 meses 2 semanas
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FACTORES QUE INTERVIENEN EN EL VALOR POR DINERO
Existen factores principales que afectan de manera positiva o negativa la obtención de Valorpor Dinero por parte de la alternativa de Participación Público Privada. Entre estos sedestacan: Asignación de riesgo. El componente primordial refiere a alcanzar una adecuada
asignación de riesgos durante el ciclo de vida del proyecto, asegurando que la parte quecuenta con las mejores condiciones para administrar un determinado riesgo sea quien loasuma.
Adecuado consorcio privado. Contar con un sistema de selección objetivo, transparente,competitivo y que provea los incentivos correctos, que permita atraer empresas y gruposprivados con experiencia que aseguren un apropiado desempeño, precios adecuados yservicios de buena calidad en todas las etapas del proyecto y hasta el final del contratoPPP.
Especificaciones funcionales. Las especificaciones de un proyecto de PPP tienen queestar fundadas especialmente en elementos funcionales (outputs), de tal forma de estimulary perfeccionar así la capacidad de innovación del Participante Privado para la prestación deservicios de calidad superior al mejor precio asegurando los estándares de calidadperseguidos por el sector público.
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FACTORES QUE INTERVIENEN EN EL VALOR POR DINERO
Naturaleza de largo plazo de los contratos. El enfoque de largo plazo necesita asegurarla recuperación de la inversión del Participante Privado, acceder a opciones de decisión eintegración de la inversión inicial, operación, mantenimiento y conservación que esténrelacionadas con el ciclo de vida del proyecto. Además, el designar un Participante Privadode largo plazo que se encargue de la provisión del servicio público genera economías deescala en un contexto dinámico dónde se debiera lograr una reducción de los costos.
Medición de niveles de servicio y mecanismo de pago. Es necesario que la medicióndel cumplimiento de los niveles de servicio asegure una adecuada alineación entre losintereses del sector público y privado, la cual genera incentivos a la eficiencia.
Financiamiento privado de largo plazo. Para generar VpD es recomendable que losproponentes adjudicatarios ubiquen el componente de deuda de sus inversiones enfinanciamientos de largo plazo, preferentemente en moneda local y a tasa fija desde elinicio del proyecto.
Tener en cuenta a todos los agentes involucrados en el proyecto. En el marco deproyectos PPP, el contar con una participación activa de los agentes involucrados es unfactor fundamental que puede determinar que un proyecto logre implementarse bajo estamodalidad y generar Valor por Dinero.
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FACTORES QUE INTERVIENEN EN EL VALOR POR DINERO
Flexibilidad. Resulta fundamental que el sector privado, dentro del marco regulatoriovigente, cuente con la necesaria flexibilidad en las soluciones técnicas y de entrega de losservicios.
Sostenibilidad: El hecho que el mantenimiento y la conservación de la infraestructuranecesaria para la provisión de servicios públicos quede contractualmente establecida en elcontrato de largo plazo entre la administración contratante y el Participante Privado, facilitaque el servicio sea provisto con calidad a lo largo del tiempo, lo que apoya enormemente laobtención de VpD en la alternativa PPP.
Competencia en la licitación. Una alta competencia favorece la generación de VpD.Además, uno de los mecanismos centrales de la regulación de monopolios naturales deinfraestructura es la competencia.
Supervisión y gobernanza contractual: Contar con una institucionalidad bien establecida,organizada y orientada a la interacción en el sector público y el sector privado, y alseguimiento y supervisión del contrato.
Innovación: La innovación consiste en “la introducción de un nuevo, o significativamentemejorado, producto (bien o servicio), de un proceso, de un nuevo método decomercialización o de un nuevo método organizativo, en las prácticas internas de laempresa, la organización del lugar de trabajo o las relaciones exteriores”.
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ANALISIS DEL COMPARADOR PUBLICO PRIVADO
PARA
“CENTRO ADMINISTRATIVO DEL ESTADO EN LA
CIUDAD DE GUATEMALA”
Ciudad de Guatemala, Guatemala
Marzo 2015
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QUÉ ES VALOR POR DINERO: DIMENSIÓN CUANTITATIVA
Criterio cuantitativo de Valor por Dinero
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Costo de la
provisión pública
ajustada por riesgo
Costo de la
provisión privada
ajustada por riesgo
VPD
VPD > 0
Participación Público
Privada
Obra Pública
Tradicional (OPT)
Si
No
¿QUÉ ES VALOR POR DINERO?
Proyectos con pagos del estado
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COSTO BASE
(+)
PPR
COSTO RIESGO
RETENIDO (+)
COSTO RIESGO
TRANSFERIDO (+)
COSTO DEL
FINANCIAMIENTO
PÚBLICO (+)
INGRESOS
PÚBLICOS DEL
PROYECTO (-)
PAGO DIFERIDO DE
INVERSIÓN (+)
PAGO POR
DISPONIBILIDAD (+)
COSTO RIESGO
RETENIDO (+)
COSTO
ADMINISTRACIÓN
DEL CONTRATO (+)
NEUTRALIDAD
IMPOSITIVA (-)
PPP
VALOR POR DINERO (VPD): DIMENSIÓN CUANTITATIVA A TRAVÉS DEL COMPARADOR PÚBLICO PRIVADO
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Valor del Riesgo de
Ingresos
Valor de Riesgo de
Sobrecosto
Costo Base
Riesgo Retenido
Riesgo Transferido
Proyecto Público de Referencia
(PPR-OPT)
Ingreso Públcos del
Proyecto
Pago al Inversionista
Riesgo Retenido
Costos
Administrativos
Proyecto Particiación Público Privada
(PPP)
Análisis
Financiero
Análisis de
Riesgo
FORMULACIÓN ANALÍTICA
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ETAPAS DE LA METODOLOGÍA DEL CPP
MEDICIÓN DEL COSTO AJUSTADO POR RIESGO DEL PPR
•Cálculo de los costos del PPR
•Cálculo de los Ingresos Públicos del Proyecto
•Cálculo del costo ajustado por riesgo
MEDICIÓN DEL COSTO AJUSTADO POR RIESGO DE LA ALTERNATIVA PPP
•Definición y descripción de la PPP
•Análisis económico financiero
•Cálculo del costo ajustado por riesgo
ESTIMACIÓN DEL VALOR POR DINERO MEDIANTE EL CPP
•Análisis comparativo de alternativas
•Elaboración del reporte del análisis de VpD
ESTIMACIÓN DEL VPD MEDIANTE EVALUACIÓN CUALITATIVA
•Utilización del Índice Sintético de Valor por Dinero
MAPA DE VALOR POR DINERO
•Evaluación en simultáneo de las evaluaciones cuantitativas y cualitativas
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VALOR POR DINERO (VPD) EN LA PRÁCTICA
Ex Ante
Licitación
Costo
Base
Riesgo
Retenido
Riesgo
Transferido
Pago Estimado
al
Participante
Privado
Riesgo
Retenido
Costos
Administrativos
Spot
Momento de Adjudicación
Costo
Base
Riesgo
Retenido
Riesgo
Transferido
Pago
solicitado
Por el Participante
Privado
Riesgo
Retenido
Costos
Administrativos
Pago Solicitado
por el
Participante
Privado
Riesgo
Retenido
Costos
Administrativos
Costo
Base
Riesgo
Retenido
Riesgo
Transferido
Pago
cont
Participante
Privado
Riesgo
Retenido
(Real)
Costos
Administrativos
Ex post
Etapa de Operación17
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR
DINERO
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EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
19
PartidasMonto en US$
(Valor Presente)
Costo Base
Costos diseño, implementación, construcción y equipamiento 100,000,000
Costo del financiamiento (Intereses) 20,000,000
Costos Operación y Mantenimiento 35,000,000
(+) Total Costo Base 155,000,000
(-) Ingresos Públicos del Proyecto 15,000,000
Costo Riesgo de Ingreso 3,000,000
Costo Riesgo Sobrecosto 40,000,000
(+) Costo Riesgo Total 43,000,000
Costo Ajustado Total del PPR 183,000,000
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
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PartidasMonto en US$
(Valor Presente)
(+) Pago Diferido de Inversión 108,000,000
(+) Pago por Disponibilidad 70,000,000
(+) Costo Riesgo Retenido 8,000,000
(+) Costo de Administración Contrato PPP 4,000,000
(-) Neutralidad Impositiva 22,000,000
Costo Ajustado del Proyecto PPP 168,000,000
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
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Valor por Dinero Percentil 95 (US$)
(+) Costo Base 155,000,000
(+) Costo Riesgo Retenido 8,000,000
(+) Costo Riesgo Transferible 35,000,000
(-) Ingresos Públicos del Proyecto 15,000,000
Costo Ajustado Total del PPR 183,000,000
(+) Pago Diferido por Inversión 108,000,000
(+) Pago por Disponibilidad 70,000,000
(+) Costo Riesgo Retenido 8,000,000
(+) Costo de Administración Contrato PPP 4,000,000
(-) Impuestos 22,000,000
Costo Ajustado del Proyecto PPP 168,000,000
Estimación del Valor por Dinero 15,000,000
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
De acuerdo a los resultados de la evaluación del Valor por Dinero presentados en elcuadro anterior, se puede observar que el valor por dinero es positivo y alcanza a15,000,000 de dólares. Esto significa que la realización del proyecto a través de unaPPP genera valor por dinero, dado que los costos de realizar el proyecto a través deun esquema tradicional de obra pública son mayores que los costos de desarrollar elproyecto mediante una modalidad de Participación Público Privada, y por lo tanto esrecomendable ejecutar el proyecto a través de PPP.
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EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
Cabe señalar que la estimación del Valor por Dinero mostrada en el cuadro anteriorestá expresada en un valor esperado y por lo tanto puede ser representado a travésde una función de distribución de probabilidad. Para lo anterior, es necesario definirdicha distribución de probabilidad así como las variables que inciden en el cálculo devalor por dinero como por ejemplo, los costos de operación y mantenimiento y lossobrecostos del proyecto. Una vez determinadas estas variables y los parámetrosque las definen (media y desviación estándar en el caso de una distribución normal,o los valores mínimo, más probable y máximo en el caso de una distribucióntriangular por ejemplo), se debe efectuar una simulación estocástica para el VpDbasada en el método de Monte Carlo.
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EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
Para el ejemplo que se desarrolla, supóngase que se realizan dos simulacionesestocásticas considerando una distribución normal para el VpD. La primera de ellas(escenario 1), entrega como resultado que el 68% de las iteraciones efectuadas en lasimulación dan un valor positivo para el Valor por Dinero y el 32% restantecorresponde a valores negativos. En la figura siguiente se presenta dicha simulación:
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EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
La segunda simulación (escenario 2), que considera otros valores para las variablesque inciden en el cálculo del VpD, arroja resultados donde el 18% de las iteracionesentregan valores positivos para el Valor por Dinero y un 82% de las iteracionescorresponden a valores negativos del VpD. La figura siguiente ilustra estasimulación:
25
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
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Indicador Sintético para la obtención de VpD en su dimensión cualitativa
Respecto a la evaluación cualitativa del proyecto, se ha supuesto que distintos especialistas han respondido las preguntas estipuladas en
el Indicador Sintético de valor por dinero de acuerdo a la información obtenida durante las en etapas tempranas del proyecto, las
entrevistas con actores claves y la revisión detallada de la documentación existente. Como se ha señalado, las opciones de respuesta son
binarias, esto implica que todas las preguntas pueden ser respondidas por sí o por no.
Supóngase que las preguntas fueron respondidas por los especialistas y los resultados obtenidos para los dos escenarios definidos
fueron:
Indicador Sintético Porcentaje
Escenario 1
Porcentaje de respuestas positivas 72,4%
Porcentaje de respuestas negativas 27,6%
Escenario 2
Porcentaje de respuestas positivas 86,2%
Porcentaje de respuestas negativas 13,8%
Moderado VpD
Alto VpD
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
27
Mapa de Valor por Dinero
Para el escenario 1, los resultados de la evaluación cuantitativa indican que un 68% de las iteraciones efectuadas en la simulación dan un
valor positivo para el Valor por Dinero y para la evaluación cualitativa que un 72,4% de las respuestas al cuestionario del Indicador
Sintético fueron positivas. De esta forma, el proyecto se encuentra en la zona verde del Mapa del VpD la cual indica que es conveniente
ejecutar el proyecto bajo esquema de PPP. Esto implica que tanto a través de la evaluación cuantitativa como cualitativa el proyecto
obtuvo resultados que determinan que tiene condiciones para ser implementado como PPP.
Distribución del Valor por Dinero cuantitativo
positiva
Indicador
cualitativo0-20% 20-40% 40-60% 60-80% 80-100%
No arroja
Mínimo
Bajo
Moderado X
Alto
EJEMPLO DE APLICACIÓN VALOR POR DINERO
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Mapa de Valor por Dinero
Para el escenario 2, los resultados de la evaluación cuantitativa indican que un 18% de las iteraciones efectuadas en la simulación dan
un valor positivo para el Valor por Dinero y para la evaluación cualitativa que un 86,2% de las respuestas al cuestionario del Indicador
Sintético fueron positivas. De esta forma, el proyecto se encuentra en la zona amarilla del Mapa del VpD, zona donde los criterios de
evaluación no coinciden. Se recomienda entonces la realización de estudios complementarios para determinar si es conveniente o no
ejecutar el proyecto bajo PPP.
Distribución del Valor por Dinero cuantitativo
positiva
Indicador
cualitativo0-20% 20-40% 40-60% 60-80% 80-100%
No arroja
Mínimo
Bajo
Moderado
Alto X