OSSERVATORIO SUI MINI-BOND – POLITECNICO DI MILANO
CARTOLARIZZAZIONE DI MINI-BOND, QUALI PROSPETTIVE
GIOVEDÌ 14 MAGGIO - ORE 10.30 - 14.00
VIVERACQUA HYDROBOND
LA PRIMA CARTOLARIZZAZIONE DI MINIBOND
18 maggio 2015
BANCA FININT
2
FINANZA STRUTTURATA
Banca Finint 3
UNA REALTÀ INDIPENDENTE
BANCA FININT
CORPORATE FINANCE
PRIVATE EQUITY
CAPITAL MARKETS
EQUITY E
DEBT
PRIVATE BANKING
WEALTH
MANAGEMENT
ASSET MANAGEMENT
Nel corso del 2014 è stata formalizzata la nascita di Banca Finanziaria Internazionale («Banca Finint») che raggruppa tutte le società attive nei settori dell’Investment Banking e Asset Managament.
Un team di oltre 200 specialisti per individuare le soluzioni più adeguate a soddisfare le esigenze della clientela (imprese, investitori privati e istituzioni finanziarie) nelle diverse aree di competenza: finanza strutturata, asset management, capital markets, corporate finance, private equity e private banking.
La nascita di Banca Finint ha rafforzato le strategie di sviluppo del business di Finint e soprattutto la capacità di offrire in modo integrato una vasta gamma di prodotti finanziari.
Il modello operativo individuato è in grado di distinguere Banca Finint in tutto il settore finanziario, caratterizzandola per l’elevato know-how delle sue risorse e per l’innovatività dei prodotti e servizi proposti.
Fonte: Finint
Finint e le cartolarizzazioni 4
Classifica degli Arrangers: numero di operazioni pubbliche.
Leadership Il team di riferimento rappresenta uno dei più
numerosi (12 professionisti nella sola strutturazione e oltre 90 nella gestione di operazioni) e con la più lunga esperienza sul mercato
STRUTTURAZIONE
Operazioni pubbliche strutturate: breakdown per asset class
Leadership Finint è leader storico per il numero di
operazioni realizzate fino ad oggi in Italia
Finint rimane in cima alla classifica anche solo considerando le operazioni effettuate dal 2008 ad oggi (44).
Fonte: Finint
Finint e le cartolarizzazioni (2) 5
Molte delle operazioni strutturate da Finint hanno “aperto la strada” e rappresentano oggi dei benchmark per ciascuna classe di attivo:
Minibond: Primo Hydrobond in Italia – VIVERACQUA HYDROBOND 1 (Consorzio Viveracqua)
CBO: Primo CBO Italiano – SEGESTA FINANCE (Banca del Salento)
NPLs: Prima Cartolarizzazione in Europa (e in Italia sotto la L.130/99) – TREVI 1 (Banca di Roma)
Carte di Credito: Prima Operazione in Italia – FINDOMESTIC SV (Banca Findomestic)
Credito al Consumo: Prima Operazione in Italia – DOLFIN 1 (Banca Findomestic)
Mutui ipotecari: Prima Operazione in Italia – SEASHELL (Banca del Salento)
Leasing: Prima Operazione pubblica in Italia – OSIRIS (Finleasing – Gruppo SIPI)
Bollette: Prima Operazione in Europa – TELECOM ITALIA SV (Telecom Italia)
Contributi Assicurativi obbligatori: Prima Operazione in Italia – INAIL S.C. (Inail)
Factoring: Prima Operazione pubblica in Italia – IFIS COLLECTION SERVICES (Banca IFIS)
Credito al Consumo: Prima Struttura Master Trust in Italia – MASTER DOLFIN (Banca Findomestic)
Securitisation Services: gestione e servicing di cartolarizzazioni 6
Leader di mercato nella gestione e nel monitoraggio di operazioni di finanza strutturata
Indipendente, non affiliata con studi legali o società di revisione
Team di oltre 90 professionisti con una consolidata ed elevata esperienza nel settore
Vigilata da Banca d’Italia, iscritta nell’Elenco Speciale degli Intermediari Finanziari
Massimo ranking per il ruolo di Master Servicer da Standard & Poor’s
Membro di AFME / European Securitisation Forum
Membro di PCS (Prime Collateralised Securities) Association
Elevato know-how Approccio problem solving
Servizi di eccellente qualità
Securitisation Services: rating S&P 7
Valutazione di Standard & Poor’s per il ruolo di Servicer
Dal 2007 valutata da Standard & Poor’s Ratings Services per il ruolo di Master Servicer in Italia
L’attuale ranking è il livello massimo nella scala mondiale valutativa di Standard & Poor’s per questa attività (confermato a marzo 2015)
“The ranking is based on the company's stable and seasoned management team, robust internal controls and risk management, excellent policies and procedures, effective subservicer supervision, and adequate levels of automation to service a growing, more diversified portfolio” (Source: S&P Servicer Evaluation, 14 Dic. 2007)
Securitisation Services S.p.A. ha il ranking “Strong” da Standard & Poor’s
Securitisation Services: volumi gestiti 8
Securitisation Services presta i suoi servizi in operazioni di finanza strutturata relative a diverse tipologie di attivi. Attualmente gestisce:
Oltre € 285 miliardi di attivi
Oltre 260 operazioni
Oltre 15 asset classes
Oltre 180 veicoli
78
76
21
16
16
17
12
9 8
8
Mutui ResidenzialiSofferenzeLeasingAltre Classi di AttiviFinanziamenti PMIPrestiti Pers./Credito al ConsumoCovered BondCBO/CLO/CDOCMBSCrediti Commerciali
Finint e i «mini-bond» 9
Nel novero delle sue attività, Finint è fortemente attiva nel mercato dei «mini-bond» ed è uno dei primari operatori in questo settore. In particolare è attivo con le seguenti vesti:
- Advisor e Arranger: Finint è stata advisor e arranger di undici emissioni di mini-bond quotati e sta concludendo altre operazioni entro il primo semestre 2015
- Emittente: Finint ha emesso un «mini-bond» di € 12 mln a gennaio 2014, un «mini-bond» di € 20 mln a gennaio 2015 e intrapreso un programma di cambiali finanziarie per massimo € 250 mln a luglio 2014
- Gestore di Fondi specializzati: Finint, con la propria SGR, gestisce il Fondo PMI Italia, dedicato all’investimento in «mini-bond» nel territorio nazionale e il Fondo Strategico del Trentino Alto Adige, dedicato all’investimento nell’economia della regione, dove una delle asset class di riferimento sono i «mini-bond» emessi dalle imprese con sede legale e/o operativa nella regione TAA..
All’interno di questi ruoli, si segnala che:
- Finint ha realizzato la prima cartolarizzazione di «mini-bond» in Italia a luglio 2014, denominata «Viveracqua Hydrobond 1»
Finint e i «mini-bond»: Top Arranger 10
Finint è TOP Arranger per emissioni di minibond
Fonte: Osservatorio Minibond – data 31 dicembre 2014 – emissioni < €50 mn
VIVERACQUA HYDROBOND
11
Viveracqua Hydrobond: a Picture 12
Cos'e'? - Un’operazione innovativa di finanziamento del settore idrico -> la prima operazione di sistema
del settore idrico - Un'operazione di cartolarizzazione -> la prima cartolarizzazione di minibond
Chi l'ha realizzata?
- Finanziaria Internazionale come Arranger
Chi riguarda?
- Le societa' finanziate: 8 societa' idriche della Regione Veneto appartenenti al Consorzio Viveracqua
- Il finanziatore principale dell’operazione: la Banca Europea degli Investimenti
Quali sono le condizioni del «finanziamento»?
- Tasso «finale»: 3,9% - Durata: 20 anni - Garanzie: privo di garanzia ipotecarie - Piano di rimborso amortising - Wal: 11,5 anni
Quando e' stata realizzata?
- La finalizzazione dell’operazione è avvenuta a fine luglio 2014
Obiettivi 13
Operazione di sistema: promuovere la prima iniziativa tra aziende del SII tramite un’ operazione
di finanziamento di sistema volta ad alimentare l’attività di investimento degli Emittenti. Connubio tra risorse pubbliche, private e sovrannazionali
BEI: creare una operazione di finanziamento che per importo e standing creditizio potesse attrarre
l’interesse di investitori professionali (in primis BEI) attenti, tra le altre cose, all’importanza del settore idrico integrato nell’economia territoriale
Valore per la comunità: creare valore per la comunità (fornitori di infrastrutture, utilizzatori
finali del servizio, lavoratori) nel suo complesso e per gli Emittenti, attraverso il finanziamento di investimenti che sono vitali al fine di erogare servizi fondamentali, i.e. la fornitura di servizi idrici a individui e imprese
Diversificazione: diversificare le fonti di finanziamento degli Emittenti, affiancando il ricorso al
canale bancario. Tale diversificazione sarebbe stata difficile in assenza di una operazione di sistema di importo sufficiente ad attrarre investitori professionali non prettamente bancari
Operazione «pilota»: creare una struttura replicabile con il coinvolgimento di investitori
istituzionali quali enti sovrannazionali, assicurazioni, fondi pensione e fondi infrastrutturali
Finanziamento a lungo termine: fornire accesso a finanziamenti a lungo termine, elemento
cruciale per il successo dei piani di investimento degli Emittenti
Struttura 14 14
Emissione di 8
minibond
Credit
Enhancement
Credit
Enhancement Credit Enhancement
€ 30 mn (20% emissione)
Titolo ABS
Credit
Enhancement
Viveracqua
Hydrobond
S.R.L.1
€150 mn
Investitori
€150 mln
BEI
Veneto Banca
Solidarietà Veneto
BCC Brendola
Emittenti e Garanti SPV 130/99 Investitori
GRAFICO OPERAZIONE
Ogni Emittente ha emesso un mini-bond
I mini-bond sono stati sottoscritti da una società veicolo costituita ai sensi della Legge 130/99 ("Viveracqua Hydrobond S.r.l. 1")
La SPV ha emesso dei titoli ABS il cui rimborso nel tempo avverrà tramite il flusso di cassa proveniente dal rimborso e remunerazione dei mini-bond
Il rimborso sarà garantito per il 20% da una garanzia messa a disposizione tramite fondi della Regione Veneto / Veneto Sviluppo (4%) e dagli stessi Emittenti (16%)
I Minibond, sono: quotati nell’ ExtraMot PRO di Borsa Italiana chirografari Importo: €150 milioni Scadenza: 20 anni e WAL 11,5 anni Prezzo di Emissione: 100% Tasso Fisso
I Titoli ABS, sottoscritti in primis da BEI, sono: quotati nella Borsa di Lussemburgo Titoli a ricorso limitato sui mini-bond Importo: €150 milioni (somma dei mini-bond) Scadenza: 20 anni e WAL 11,5 anni Prezzo di Emissione: 100% Tasso Fisso
Controparti 15
Emittenti: società appartenenti al Consorzio Viveracqua
Arranger: Finanziaria Internazionale
Co Arranger (per Minibond): Veneto Sviluppo S.p.A.
Garante: Veneto Sviluppo S.p.A. garante delle prime perdite fino ad un importo di Euro 6 milioni;
SPV: Viveracqua Hydrobond 1 S.r.l., una società a responsabilità limitata a socio unico costituita in Italia ai sensi della legge 130 /1999 sottoscrittrice delle Obbligazioni;
Servicer, Corporate Servicer, Agente di Calcolo e Rappresentante dei Portatori dei Titoli: Securitisation Services S.p.A., una società per azioni costituita in base al diritto italiano e specializzata nella fornitura di servizi per le operazioni di finanza strutturata;
Banca Agente: BNP Paribas Securities Services;
Monitoring Agent: SINLOC – Sistema Iniziative Locali S.p.A.;
Cash Manager: Finanziaria Internazionale Investments SGR
Studio Legale Arranger: Riolo Calderaro Crisostomo (RCC)
Riflessioni 16
Rating
Operazione Pilota Operazioni
Di Distretto
Mezzanine and Junior Tranche?
SPV 130/99: Bond o Loan?
Micro Imprese
Operazioni Settoriali
Negative Carry
Credit Enhancement
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Contatti
Banca Finanziaria Internazionale S.p.A.
Corso Venezia, 54 - 20121 Milano
Via Vittorio Alfieri, 1 – 31015 Conegliano TV
T +39 0438 360900 F +39 0438 411901
Le sedi del Gruppo Finint
Via Vittorio Alfieri, n. 1 – 31015 Conegliano TV
Via Orefici, n. 2 – 20123 Milano
Via Edoardo d’Onofrio, 212 - 00155 Roma
25°, Boulevard Royal- L – 2449 Luxembourg
Bolshoy Zlatoustinsky Pereulok 1, Bldg 1 - 101000 Moscow
T +39 0438 360900 F +39 0438 411901
www.finint.com
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