8. usefulness of accounting information to investors and creditors

Usefulness of Accounting Information to Investors and

Creditors

Asrini Ali Saeni

352856/2

Mindmap

Mengerti mengenai hubungan antara

informasi akuntansi, dividen dan harga saham

Mengerti dasar model residual income,

kekuatan, kelemahan, dan bagaimana mereka

digunakan untuk evaluasi dan penilaian

kinerja

Mengerti dasar hipotesis pasar efisien, implikasi

untuk informasi akuntansi, dan mengapa

ini di bawah tekanan

Mengerti dasar event studies dan penilaian

cross-sectional

Mengenal dengan penemuan umum dari penelitian akuntansi

berbasis pasar berdasarkan manfaat dari

informasi akuntansi untuk investor

Mengerti informasi akuntansi berguna untuk

kreditor dalam mengevaluasi risiko

kegagalan memenuhi kewajiban dan prediksi

kebangkrutan

Mengerti fungsi informasi akuntansi untuk penggunaan dalam memprediksi earning

Latar Belakang

FASB memfokuskan pada pengguna utama Laporan Keuangan, investor dan kreditor.

Alasannya bahwa pengguna lain mempunyai kepentingan yang sama dengan investor dan kreditor dalam memperoleh informasi.

Tujuan dari bab ini adalah untuk mengaji bukti teoretis dan empiric dari manfaat data akuntansi keuangan untuk pengguna.

EARNING, DIVIDEN, DAN HARGA SAHAMEarning dan Dividen

perubahan utama dalam earning adalah penentu utama keputusan dividen perusahaan.

.Investor menganggap bahwa dividen tunai sebagai sinyal yang bagus dari kinerja masa depan

Dividen tunai adalah arus kas yang investor terima dari pemyaran dividen saham.

Harga saham (P0) dapat dirumuskan sebagai nilai sekarang dari dividen yang diekspektasikan di masa depan

(8.1)Dimana Dt = dividen yang diekspektasikan pada waktu t, dan

r = tingkat ekspektasi pengembalian oleh pemegang saham

EARNING, DIVIDEN, DAN HARGA SAHAMEarning dan Dividen

Jika dividen diekspektasikan meningkat pada tingkat yang konstan (g), present value dari dividen yang diekspektasikan di masa depan dapat dirumuskan sebagai present value dari pertumbuhan yang berkelanjutan.

(8.2)

Untuk perusahaan yang seimbang, dividen yang diekspektasikan di masa depan dapat dirumuskan sebagai rasio pembayaran dividen yag konstan dab earning per share pada waktu t (EPSt) atau Dt = (PO) (EPS).dari sini kita dapat menuliskan ulang persamaan pertama sebagai

(8.3)

Dan persamaan kedua sebagai

(8.4)

Beaver menggunakan model penilaian dividen untuk memformulasikan peran pendapatan akuntansi dalam menentukan nilai perusahaan (persamaan 8.1). Secara lebih jauh, dividen masa yang akan datang sendiri mempunyai fungsi pendapatan masa akan datang (persamaan 8.3). Terlebih lagi, pendapatan akuntansi saat ini berguna dalam memprediksikan laba masa depan.

PREDIKSI DIVIDEN DARI CURRENT EARNING

MENGHUBUNGKAN TITIK : DARI EARNING KE

HARGA SAHAM

Miller dan Modigliani bahwa kebijakan dividen tidak relevan pada nilai perusahaan.

Nilai dari informasi pelaporan keuangan tidak berbohong dalam fungsinya sebagai pencatatan historis tetapi lebih pada penggunaannya dalam membantu investor dalam memproyeksi arus kas bersih yang diekspektasikan di masa depan dan dividen.

Maksudnya adalah Perubahan dalam laporan laba akuntansi berdampak pada nilai perusahaan dan Sahamnya

RESIDUAL INCOME MODEL

Arus kas bersih adalah mereka tidak menyediakan pengukuran untuk mengukur kinerja periodic kepada investor. Profit ekonomi memcoba untuk mejembatani celah ini dengan menyediakan tidak hanya metode untuk menilai perusahaan, tetapi juga metode untuk menilai kinerja periodic.

Jika laba operasi setalah pajak lebih dari yang diekspektasikan, perusahaan telah menghasilkan jumlah laba di atas dan melewati tugasnya. Kelebihan inilah yang disebut laba ekonomi.

Dimana NOPAT adalah laba operasi bersih dikurangi pajak yang dibayarkan. Pengungkapan biaya modal sebagai fungsi dari WACC dan modal diinvestasikan pada awal periode,

Economic Profit

(8.5)

(8.6)

RESIDUAL INCOME MODELKeuntungan :- Penilaian Kinerja- Mengukur Nilai Perusahaan

- Dalam usaha untuk meningkatkan laba ekonomi sebagai pengukuran kinerja, pengguna membuat penyesuaian pada cara modal yang diinvestasikan dan NOPAT yang dihitung.

- bentuk hak milik dari laba ekonomi yang dibangun oleh Stern Stewar & Co. yang menjelaskan “ EVA mulai dengan residual income (laba ekonomi) dan kemudian mengajukan deretan dari penyesuaian tambahan pada akuntansi GAAP yang didesain untuk memproduksi pengukuran yang andal dari kapasitas yang dihasilkan perusahaan setiap tahun, berkelanjutan.

Economic Profit


Keuntungan ekonomis dan EVA berfokus hanya pada pengukuran dan penilaian kinerja operasional perusahaan secara keseluruhan. Pendapatan sisa--terkadang juga disebut laba abnormal—yang berfokus pada pendapatan bersih dan ekuitas umum perusahaan. Yang didefinisikan sebagai:

Pendapatan sisa = laba aktual – pendapatan yang dibutuhkan (8.8)

Di mana pendapatan yang dibutuhkan adalah jumlah pendapatan yang dikompensasikan pemegang saham untuk modal ekuitas yang diinvestasikan dan risiko yang mereka hadapi. Laba yang dibutuhkan juga dapat ditulis sebagai ekuitas pada awal periode pembukuan dikalikan dengan biaya ekuitas (r) :

Pendapatan sisa = laba – r(ekuitas awal periode) (8.9)

Spesifikasi ini juga dikenal sebagai clean surplus accounting, berhubungan dengan akun ekuitas sekarang hingga akun ekuitas sebelumnya, pendapatan, dan dividen.

Akun ekuitast = akun ekuitast-1 + pendapatant – divident (8.10)

Orientasi komprehensif FASB pada SFAS No. 130 (chapter 11) mengikat secara baik terhadap pendekatan surplus bersih. Modifikasi persamaan 8.10 mengizinkan dividen untuk ditunjukkan dalam pernyataan nilai buku dan pendapatan:

Divident = Labat – (akun ekuitast – akun ekuitast-1)(8.11)

Dengan menggunakan persamaan 8.1 dan 8.11, dapat ditunjukan bahwa harga saham perusahaan:

Persamaan 8.12:

(8.12)

Residual Income dan Dividend Discount Model


Residual Income : The Good

• Residual income merupakan sebuah pengukuran akuntansi dimana dia berbasis pada bentuk yang menggunakan data finansial yang mengikuti definisi sekumpulan aturan. Residual income dapat digunakan sebagai alat untuk mengukur kinerja perusahaan dan antarperusahaan.

• Residual income mengakui semua modal-utang dan ekuitas-memiliki biaya. Modal bukanlah barang bebas.

• Residual income memungkinkan menjadi penolong langsung bagi investor. Seperti, menghasilkan bukti bahwa EVA lebih memiliki kekuatan untuk menjelaskan daripada laporan laba atau aliran kas dari kegiatan operasi.

Residual Income dan Penilaian Kinerja


Residual Income : The Bad

Terdapat beberapa kelemahan yang berhubungan dengan macam-macam bentuk dari residual income.

Semua bentuk residual income konsisten dengan potongan aliran kas bersih untuk semua nilai buku dan metode depresiasi. Hal ini terlihat seperti menguntungkan, mengubah jadwal depresiasi berdampak secara langsung pada residual income (laba ekonomis) untuk satuan periode. Karenanya, memperpanjang masa depresiasi dari aset tetap meningkatkan periode biaya depresiasi , NOPAT dan residual income. Hal ini tidak mungkin untuk menentukan apakah perhitungan residual income secara aktual memperlihatkan usaha atau kelemahan manajemen.



Dodd dan John berfokus bahwa tekanan terlalu banyak pada EVA mungkin menyebabkan perusahaan untuk memisahkan pengukuran yang penting.

Copeland dan Dolgoff menemukan bahwa EVA tidak menyediakan penjelasan yang lebih baik dalam hubungannya dengan shareholder return. EVA tidak dapat diaplikasikan secara konsisten atau mencukupi untuk investor.

Griffith menemukan sebelum perusahan menggunakan EVA untuk mengukur kinerja perusahaan, perusahaan berkinerja rendah pada perusahaan sesamanya atau pada pasar. Setelah mengimplementasikannya, perusahaan tetap berkinerja rendah.



Are We Asking Too Much ?

KITA BERFIKIR:• Terdapat nilai dalam macam-macam bentuk dari model residual income

untuk memberi usulan penaksiran ketika pengguna dapat memasukkan tambahan informasi mengenai ramalan laba ekonomis masa depan atau laba abnormal.

• Model residual income memiliki nilai untuk mengukur kinerja dan memotivasi manajer untuk mengontrol biaya dan menghindari investasi berlebih

Residual income bukan merupakan obat mujarab untuk penyakit perusahaan dari masalah yang tidak dapat diselesaikan



Usulan Pengganti


Pengukuran akuntansi secara historis dan aliran kas terlalu backward looking oleh dirinya sendiri dan harus di kombinasikan dengan forward looking.

Nilai perusahaan yang ditentukan oleh sebuah model residual income, total pengembalian kepada shareholder berpengaruh pada perbaikan seluruh residual income sekarang dan masa akan datang.

Model residual income menjanjikan untuk kedua pengukuran, yaitu sekuritas dan kinerja. Namun, residual income tidak menjadi metrik tunggal. Residual income memiliki potensi kegunaan yang lebih baik ketika dikombinasikan dengan metrik nonfinansial yang melengkapi

LATAR BELAKANG RISIKO DAN RETURN

Kebermanfaatan informasi akuntansi

untuk investor secara empirik di investigasi

melalui tes dari hubungan antara data akuntansi yang dirilis

secara umum dan perubahan dalam harga sekuritas.

Jika signifikan membuktikan bahwa informasi akuntansi

berguna dengan memperhatikan pada penilaian perusahaan

Diuji dengan efficient-markets

Hypothesis (EMH)

LATAR BELAKANG RISIKO DAN RETURNEfficient-Market Hypothesis (EMH)

EMH merupakan kecepatan sekuritas dalam pasar modal merespon informasi baru.

Pasar modal secara penuh dan dengan instan mencerminkan informasi baru pada harga sekuritas

Jika benar, nilai dari informasi baru secara penuh dan secara lengkap ditunjukkan melalui respon dari harga sekuritas.

Terdapat tiga bentuk EMH1. Weak2. Semistrong3. Strong


Efficient-Market Hypothesis (EMH)

Terdapat ratusan investor dan analis mencoba untuk memaksimalkan kekayaan mereka melalui perdagangan sekuritas.

Individu-individu tersebut termotivasi untuk menemukan banyak informasi yang akan memberikan keuntungan finansial.

Memberikan informasi secara umum dapat diperoleh oleh setiap orang dalam waktu yang sama, hal ini membuat rasa dalam memaksimalkan kekayaan individu secara cepat menganasis bahwa informasi dan perdagangan yang sesuai.


Implications Of The EMH

Implikasi terhadap pasar efisien amat besar.. Jika pasar efisien, maka tidak akan berguna menganalisis

pengukuran finansial yang lalu atau membaca artikel sejarah mengenai perusahaan.

Tidak mungkin untuk mengalahkan pasar pada fase sebuah basis risk-adjusted


Anomali

Market sangat-sangat efisien. De Bondt dan Thaler memberikan bukti yang meyakinkan bahwa pasar sering overreact atau underreact.

“konsisten dengan prediksi dari hipotesis overreacting dari “loser” terdahulu ditemukan untuk menunjukkan “winner” terdahulu. 36 bulan setelah formasi portfolio, kehilangan saham telah menghasilkan 25% lebih dari pemenang, walaupun kemudian menjadi lebih berisiko.


Diversifikasi Portfolio

Landasan teori penelitian dari pasar modal atau harga sekuritas datang dari teori portofolio, yaitu teori dari pemilihan investasi secara rasional dan kegunaan yang maksimal.

Selama pengembalian sekuritas tidak berhubungan dengan sempurna, risiko portofolio dapat diukur dengan standar deviasi dari pengembalian yang dihasilkan oleh penambahan sekuritas.

• Unsystematic Risk: Risiko yang dapat dihilangkan• Sistematic Risk/Relevant Risk: Risiko portofolio tetap

Risiko yang tidak dipengaruhi oleh diversifikasi


Capital Assets Pricing Model

CAPM hubungan antara resiko dan pengembalian.

Hubungan risiko dan pengembalian untuk diversified portofolio menggunakan Capital Market Line (CML)

Untuk individual asset, hubungan risiko dan pengembalian menggunakan Security Market Line (SML)

Dalam praktik, hubungan antara risiko dan pengembalian tidak secara tepat menentukan cara CAPM.


CAPMCapital Market Line

Standar deviasi dari penurunan portofolio sebagai aset yang ditambahkan ke portofolio.

Ketika aset tradable dan untradable ditambahkan pada portofolio, kita akan memiliki market portofolio

Sejak investor tidak menyukai risiko,, return portfolio yang diekspektasikan meningkat seiring peningkatan risiko (standar deviasi return).

Capital Market Line linear hanya pada kondisi di bawah tekanan, tetapi apakah linear atau curvilinear, hubungan langsung terjadi antara tingkat risiko dan return yang diekspektasikan.


CAPMCapital Market Line

Point dari kurva adalah kumpulan yang mungkin, mencerminkan bentuk portofolio dengan mengombinasikan proporsi yang berbeda dari dua aset yang memiliki risiko. Masing masing portofolio memiliki keunikan masing-masing dalam mengekspektasi pengembalian dan standar deviasi


CAPMSecurity Market Line

Secara teoretis, dengan formasi portfolio pasar, risiko yang tidak sistemik dari saham individu dieliminasi dan hanya risiko yang sistemik yang

digunakan. Oleh karena itu, risiko yang relevan untuk saham individu adalah risiko sistemik, dimana risiko saham berhubungan dengan portfolio pasar.

Risiko sistematik diukur berdasarkan , dimana mengukur volalitas dari return saham

Beta diestimasikan oleh penunjukan regresi dari return sekuritas j pada pasar itu. Beta adalah kemiringan dari regresi.

Dalam praktik, hubungan antara risiko dan return tidak selamanya adalah jalan spesifikasi CAPM. Walaupun begitu, model ini menerima dukungan

diantara akademisi dan praktisi

PENGENALAN PADA PENELITIAN PASAL MODAL DALAM AKUNTANSI

Penelitian pasar modal dalam akuntansi membahas hubungan antara harga saham dan informasi yang terkandung dalam laporan keuangan perusahaan dan dokumentasi yang terkait. Bagian dari penelitian ini adalah berhubungan dengan kepentingan Investor, manajer, dan pembuat standar.


The Market Model

Banyak penelitian empiris dalam akuntansi menggunakan bentuk empiris dari CAPM yang disebut sebagai model pasar.

• Model ini mengatakan bahwa return dari sekuritas j adalah fungsi dari return pasar. Porsi dari return tidak dijelaskan oleh pasar ddirefleksikan dalam

𝑅 𝑗=∝+𝛽 𝑗𝑡𝑅𝑚𝑡+𝜀𝑡


Event Studies

Metode penelitian yang empiris digunakan dalam akuntansi dan keuangan untuk mendeteksi reaksi pasar untuk beberapa kejadian yang disebut penelitian kejadian.

Penelitian kejadian membagi periode berkaitan dengan kejadian pada 3 jendela : jendela estimasi, jendela kejadian, dan jendela setelah kejadian. Perbedaan antara return actual dan return yang diekspektasikan

dinamakan abnormal return. Jumlah dari abnormal return disebut cumulative abnormal return

jika pasar tidak sepenuh, secepat dan seakurat merefleksikan berita yang terkandung dalam pasar, kita mungkin mengobservasi bias upward dan downward dan tendensi dari CAR untuk naik ke atas atau ke bawah


Event Studies

Kelemahan

Menentukan penyebab dan efek antara informasi dan harga surat berharga sangat susah untuk dilakukan, hal ini disebabkan karena secara berkelanjutan selalu muncul informasi baru.

Kelemahan lainnya dalam penelitian ini adalah, adanya penggabungan pengujian antara market efficiency dengan dan model yang digunakan untuk mengestimasi abnormal return.

Poin terakhir adalah penelitian berdasarkan market efficiency hanya mempertimbangkan pembuatan keputusan yang dilakukan oleh investor individual.


Ikhtisar Penelitian Pasar Modal dalam AkuntansiKothari menyediakan reviu yang bagus dari literature pada penelitian pasar modal.

• analisis fundamental dan penilaian• hubungan laporan keuangan perusahaan untuk membuat anggaran

arus kas masa datang

Area utama

• Mengatakan bahwa terdapat informasi dari pengumuman laba, dan informasi tersebut tercermin dalam harga sekuritas, akan tetapi tidak secara penuh dan seketika dapat direaksi oleh pasar.

Early study

• berfokus pada metodologi penelitian , alternatif pengukuran kinerja, penilaian dan analisis fundamental, dan pengujian terhadap pasar efisiensi, agar dapat memberikan bukti bahwa harga saham mencerminkan sebuah informasi.

Later research

NILAI DARI INFROMASI AKUNTANSI : BUKTI DARI DATA RETURN

Konten Informasi dari Pengumuman Earning

Terdapat beberapa bukti yang kuat dari penelitian pasar modal, yang meneliti tentang Kandungan informasi dari jumlah laba akuntansi tahunan.

Penelitian seminal, dipublikasikan dalam tahun 1968, menunjukkan bahwa arah perubahan dalam laba akuntansi yang dilaporkan (dari tahun sebelumnya) memiliki hubungan positif dengan pergerakan harga

sekuritas.

Penelitian ini juga menemukan bahwa pergerakan harga sekuritas diantisipasi dengan hasil laba, dan sebenarnya tidak ada pergerakan harga

yang abnormal dalam 1 bulan setelah laba tersebut diumumkan. Pernyataan ini konsisten dengan hipotesis pasar efisien.

Sebuah penelitian selanjutnya menunjukkan bahwa besar serta arah dari laba yang tidak diharapkan itu terkait dengan perubahan harga sekuritas. Pengumuman Laba Kuartal juga menunjukkan hasil keseluruhan yang

sama.


Reaksi Pasar Terhadap Kebijakan Alternatif Akuntansi Beberapa tipe kompleks dari penelitian harga sekuritas dibahas

mengenai efek dari kebijakan akuntansi dalam harga sekuritas.

Tujuan awal dari pengujian ini adalah untuk menyelidiki hipotesis yang disebut dengan investor yang tidak berpengalaman (Naïve-investor).

Hasil Penelitian menunjukkan bahwa harga sekuritas merespon jumlah pendapatan akuntansi.

Pertanyaan yang menjadi ketertarikan para peneliti yaitu apakah kebijakan alternatif akuntansi mempunyai dampak sistematis dalam harga sekuritas.


Alternatif dengan Konsekuensi Arus Kas Tidak Diketahui

Penelitian terbaru membandingkan perusahaan yang menggunakan metode depresiasi dipercepat (accelarated) versus garis lurus. Ketika perubahan metode depresiasi diteliti, tidak terbukti

bahwa perubahan metode depresiasi mempengaruhi harga sahamPenelitian lain juga dilakukan, yaitu tentang perubahan

metode akuntansi terhadap investment credit, dan lagi harga saham tidak terpengaruh. Walaupun perubahan metode akuntansi menyebabkan

perubahan pendapatan (aliran kas), namun penelitian ini tidak menemukan terjadinya perubahan terhadap harga saham.


Sebuah Alternatif dengan Konsekuensi Arus KAs : Pilihan LIFO

Perubahan metode dari FIFO ke LIFO berasosiasi positif terhadap perubahan harga saham, walaupun LIFO pendapatannya lebih rendah

pada periode terjadinya peningkatan nilai inventori.

LIFO sebaiknya diadopsi untuk tujuan pelaporan keuangan, jika keuntungan pajak yang diiginkan.

Penelitian mengatakan bahwa pemakaian LIFO sebagai good news (Pincus dan Wasley). Kang membawa kemungkinan dari biaya

adaposi yang tinggi relative pada LIFO, seperti perubahan system akuntansi dan probabilitas pelanggaran bagian kontrak utang yang

lebih tinggi.


Alternative dengan Konsekuensi Kas Tidak Langsung

Konsekuensi tidak langsung terjadi ketika sebuah perubahan kebijakan akuntansi berdampak pada nilai sebuah perusahaan melalui efek tidak langsung pada para pemegang saham, daripada efek langsung pada aliran kas perusahaan. Ini mengekspektasikan bahwa tidak ada respon harga saham yang ditemukan sejak tidak ada asrus kas langsung kepada perusahaan.

Penelitian ini memposisikan bahwa perubahan untuk kesuksesan usaha akuntansi untuk biaya minyak dan eksplorasi gasmenurunkan kemampuan perusahaan untuk membayar dividen pada jangka waktu pendek karena perjanjian utang yang mengikat.

Tipe penelitian yang sama menemukan respon harga saham negative untuk perusahaan yang menggunakan akuntansi pembelian ketika menghimpun dibatasi oleh APB pada akuntansi pembelian untuk mobinasi.


Anomali

Ketertinggalan dalam Proses Data Fundamental

• Analisis fundamental mengasumsikan bahwa pasar sekuritas itu tidak efisien dan sekuritas di bawah harga dapat ditemukan dari analisis laporan keuangan

• Peninjauan analisis fundamental bertentangan secara langsung dengan peninjauan pasar efisien

• Walaupun dengan berbagai ketertinggalan, namun Pasar tidak efisien sebagai pendukung pasar efisien dapat dipercayai

Korelasi yang Rendah antara Earning dan Return Saham

• Lev berkonsentrasi pada isu yaitu memberikan faktor pelengkap dalam study yang pernah dilakukan oleh Ou dan Penman. Secara spesifik, poinnya adalah waktu di luar tahun dan dalam tahun pada rendahnya hubungan antara pendapatan dan pengembalian saham.

• penghasilan kurang mampu menjelaskan perubahan dalam harga saham• Lev menemukan rendahnya hubungan antara earning dan pengembalian saham,

Sedangkan Ou dan Penman menemukan peran prediktif data akuntansi dalam sebuah ketidaksempurnaan efisiensi market.


Anomali

Ketidakjelasan Pengumuman Earning Terdahulu

• Pertanyaan lebih jauh berkenaan efesiensi pasar telah muncul terhadap fenomena yang diketahui sebagai pelayangan pengumuman pasca pendapatan.

• Ketika pasar bereaksi secara signifikan pada saat pengumuman laba, ini memakan 60 hari untuk dampak secara penuh dari pengumuman laba sehingga mempengaruhi harga surat berharga

• Anomali ini tidak dijauhkan dari perhatian investor professional• Bagian terakhir dari penyalahan untuk post-earnings-announcement drift telah diletakkan

saat dasar terhadap analisis keuangan.

Kesalahan Harga Berkaitan dengan Akrual

• Richardson dkk, berfokus pada keandalan angka akuntansi.• Mereka kemudian menganalisis ketetapan dari arus kas dan komponen akrual laba.• mereka menemukan bahwa akrual yang kurang andal, ketetapan penghasilan yang rendah• temuan mereka berada di bawah pentingnya perbedaan antara pendapatan dan arus kas

bebas:• Chan dkk, memeriksa tiga penjelasan mengapa prediksi pengembalian saham akrual:

manipulasi perubahan prospek dan harapan berlebihan.


Hipotesis Keterbukaan Ketidaklengkapan (IRH)

Pertanyaan berfokus pada efisiensi pasar telah menyatu pda hipotesis baru, hipotesis keterbukaan yang tidak lengkap. Bloomfield melihat dua alasan utama dari IRH.1. Nomor dan hubungan akuntansi lebih sussah dan mahal untuk tidak

ditanggung dan dampak mereka tidak sepenuhnya berkaitan dengan harga saham.

2. Munculnya “noise traders” dalam pasar. Noise trader adalah individu yang tidak perlu merespon dalam jalan rasional selengkap-lengkapnya untuk informasi baru.


Informasi AKuntansi dan Penilaian Risiko

Penelitian pasar modal juga menyelidiki kegunaan angka akuntansi untuk analisis risiko surat berharga dan portofolio.

Pembelajaran ini menemukan korelasi yang tinggi antara variabilitas laba akuntansi pengukuran risiko pasar.

Korelasi yang tinggi mengimplikasikan bahwa data akuntansi mungkin dapat berguna untuk analisis risiko atau setidaknya mengkonfirmasi hal tersebut.

Penelitian lain telah dicoba untuk menentukan jika alternatif peraturan akuntansi mempunyai dampak terhadap risiko.

Tujuan dari jenis penelitian ini adalah untuk mengidentifikasi bagaimana aturan akuntansi alternatif atau pengungkapan yang mungkin berdampak terhadap kegunaan angka akuntansi untuk analisis risiko


Simpulan dari Penelitian Pasar Modal

1. Laba akuntansi mempunyai informasi dan mempengaruhi harga ekuitas.2. Kebijakan akuntansi alternative tidak nyata secara langsung atau tidak

langsung dari konsekuensi arus kas perusahaan sehingga tidak terlihat berdampak pada harga sekuritas

3. Kebijakan akuntansi alternative mempunyai dampak langsung atau tidak langsung pada perusahaan (atau pemiliknya) yang berdampak pada harga sekuritas

4. Terdapat bukti bahwa pasar sekuritas tidak bereaksi secara penuh dan instan pada tipe data akuntansi tertentu dalam situasi tertentu (sebagai contoh, akrual yang tinggi, saham kecil, perlindungan analisis yang rendah)

5. Terdapat insentif untuk memilih kebijakan akuntansi tertentu, dimana pilihan tersedia, konsekuensi kas tidak langsung yang terutang

6. Pengukuran risiko berdasarkan akuntansi berhubungan dengan pengukuran risiko pasar, dianjurkan bahwa angka akuntansi berguna untuk analisis risiko.

NILAI DARI INFORMASI AKUNTANSI : BUKTI DARI PENILAIAN TIDAK LANGSUNG

Penelitian yang telah dibahas pada bagian sebelumnya, memeriksa hubungan antara data akuntansi dan perubahan yang tak terduga dalam harga saham, diukur sebagai pengembalian abnormal. Pendekatan lainnya telah memeriksa hubungan antara data akuntansi yang dilaporkan dalam laporan keuangan tahunan dan level harga saham (sebagai contoh, penilaian perusahaan, pengukuran sebagai kapitalisasi pasar)

Secara konsep, pendekatan ini berkaitan dengan penilaian cross-sectional, mencoba untuk mengestimasi secara empiris morel teoretis dari penilaian ekuitas. Pendekatan ini digunakan untuk menginvestigasi bagaimana komponen spesifik dari laporan keuangan dihargai pada nilai yang dikaitkan dengan penilaian pasar perusahaan.


Bukti dari Pensiun

1. Beberapa pembelajaran menggunakan kerangka ini untuk menentukan bahwa aktiva dan kewajiban program pensiun perusahaan yang konsisten dengan masing-masing aktiva dan kewajiban yang mereka lihat dalam neraca. Pembelajaran lain menentukan bahwa komponen beban pensiun tidak dapat dibebankan sama dalam pernyataan hubungan mereka dengan penilaian pasar.

2. Ketika para investor mulai mengetahui kekurangan dana yang parah, maka mungkin bahwa mereka tidak akan beranjak terhadap implikasi perihal kekurangan dana

3. Perusahaan dapat menunda pengenalan kewajiban dana pensiun dan pendapatannya serta kekurangan dananya walaupun berdampak pada laba perusahaan masa yang akan datang


Bukti dari Penelitian dan Pengembangan

Penelitian lain meneliti hubungan pengeluaran penelitian dan pengembangan dengan nilai perusahaan. Temuan utama adalah bahwa, pada rata-rata, tiap dolar dari penelitian dan pengembangan dihubungkan dengan setiap peningkatan lima dolar dalam nilai pasar. Hasil ini memberikan bukti bahwa pasar secara implisit memanfaatkan penelitian dan pengembangan walaupun SFAS No. 2 melarang kapitalisasi secara eksplisit. Dengan kata lain, pasar menafsirkan penelitian dan pengembangan sebagai asset daripada biaya, sebaliknya perlakuan akuntansi dibutuhkan oleh SFAS No. 2.


Bukti dari Jasa KEuangan

Industri jasa keuangan merupakan area lain dalam model cross-sectional valuation yang telah digunakan. Penelitian telah memeriksa pengungkapan tambahan dari pinjaman macet (standar resiko/default risiko) dan risiko suku bunga bank dan penghematan. Pinjaman macet secara negatif berhubungan dengan nilai perusahaan, meskipun dampak ini lebih besar untuk bank dibandingkan untuk penghematan. Risiko suku bunga secara negatif berhubungan dengan nilai perusahaan tetapi hanya untuk bank. Penelitian lain, melaporkan bahwa pengungkapan tambahan bank dari nilai pasar yang tepat dari investasi surat berharga dihubungkan dengan nilai pasar yang lebih atau kurang yang dijelaskan oleh biaya historis itu sendiri. Penemuan ini memberikan kepercayaan kepada SEC dan FASB untuk mendorong akuntansi mark-to-market dan akhirnya untuk pengukuran nilai wajar dalam SFAS No. 157.

DATA AKUNTANSI DAN KREDITOR

Bukti Dari Kebangkrutan

Bukti dari Rating Kredit

Rasio yang didasarkan pada akuntansi adalah sangat berguna dalam membedakan antara perusahaan yang akan bangkrut dengan yang tidak. Perusahaan yang bangkrut cenderung memiliki rasio keuangan sebelum pailit yang membedakan dengan perusahaan yang tidak bangkrut. Prediksi hingga lima tahun ke depan sebelum bangkrut telah ditunjukkan. Penemuan ini tidak bermaksud bahwa perusahaan yang rasionya buruk akan segera bangkrut di masa depan tetapi mungkin bangkrut.

Data akuntansi juga berhubungan baik dengan peringkat obligasi dan premi standar risiko. Di antara beberapa rasio penting yaitu keuntungan, variabilitas laba, dan pengaruh. Penelitian juga telah digunakan untuk menilai di mana pengaturan alternatif dari data akuntansi dihubungkan lebih tinggi dengan prediksi kebangkrutan, peringkat obligasi, dan premi risiko. Di antara beberapa isu yang diperiksa memiliki biaya historis yang berlawanan dengan harga-tingkat pendapatan yang disesuaikan, dampak dari kapitalisasi peminjaman versus non kapitalisasi, dan pengakuan dari kewajiban pensiun versus catatan kaki—hanya pengungkapan.

PENTINGNYA MEMPROYEKSI EARNING

1. Copeland dan Dolgoff memeriksa hubungan antara total pengembalian tahunan bagi para pemegang saham dan beberapa secara umum digunakan untuk mengukur kinerja Mereka menggunakan data sebagai analisa harapan yang mewakili harapan investor. Korelasi yang tinggi (47%) antara pengembalian tahunan untuk pemegang saham dan perubahan selama setahun yang diharapkan mengenai laba pada tahun yang sama, laba tahun lalu, dan laba tiga sampai lima tahun yang lalu.

2. Dechow, Kothari, dan Watts mengembangkan arus kas operasi dan proses akuntansi di mana arus kas operasional dikonversi ke dalam laba akuntansi. Model ini menjelaskan mengapa pendapatan sekarang itu sendiri merupakan ramalan yang lebih baik untuk arus kas operasional masa yang akan datang dibandingkan dengan arus kas operasional itu sendiri.

3. Gulliver menyediakan sudut pandang para analis pada analisis keuangan, peramalan, dan saham yang di bawah standar. Dia mengidentifikasi lima penyebab harga saham di bawah standar.: 1. Akuntansi agresif; 2. Kemerosotan keuangan;3. Perubahan dalam industry atau situasi kompetitif;4. Akuisisi yang buruk; 5. Penilaian yang berlebihan

PENELITIAN EMPIRIK DAN PENGATURAN STANDAR

1. beberapa pendapat bahwa penelitian pasar modal dapat digunakan sebagai dasar untuk memilih kebijakan akuntansi terbaik dan evaluasi konsekuensi ekonomis dari kebijakan akuntansi alternatif pada harga saham. Kebijakan akuntansi yang paling berdampak harga saham

2. Pendapat mempunyai tampilan intuitif, khususnya sejak penelitian secara deduktif telah terbukti tidak dapat untuk menyelesaikan perdebatan mengenai teori akuntansi normatif mengenai bentuk yang paling dipertimbangkan dalam akuntansi. Walaupun, pendukung awal dari penelitian harga saham sekarang mengenal batasan dari kegunaan penelitian ini.

3. Alasan untuk batasan ini merupakan sifat baik publik dari informasi akuntansi, keberadaan dari pemilik saham secara bebas (free riders), dan hasil kegagalan pasar dalam hal alokasi sumber daya optimal. Dampak potensial dari penelitian empiris pada isu pengaturan standar mulai muncul kembali.

Economy & Finance

8. usefulness of accounting information to investors and creditors