Evaluación de proyectos para la creación de valor en la compañía

Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (Ventajas y Desventajas)

José Rodolfo Pulido Ross 2682206

Prof. Prof. Mélida García Verdugo

Universidad TecMilenio

Cuautitlán Izcalli a 9. de febrero de 2013

Medición y Evaluación de la Liquidez Medición y Evaluación de la Liquidez 2

Índice

1.0 Resumen...................................................................................................................................3

2.0 Introducción..............................................................................................................................4

3.0 Naturaleza y Dimensión del Tema de la Investigación..............................................................6

3.1 Marco Contextual.................................................................................................................6

3.2 Planteamiento del Problema:...............................................................................................7

3.3 Objetivos de la Investigación................................................................................................7

3.4 Justificación de la Investigación............................................................................................8

3.5 Marco Teórico.......................................................................................................................8

4.0 Desarrollo del Proyecto..........................................................................................................14

5.0 Resultados..............................................................................................................................23

6.0 Conclusiones...........................................................................................................................25

7.0 Bibliografía..............................................................................................................................26


1.0 Resumen

Las empresas buscan maximizar el valor de su acciones a través de la mejor

combinación de decisiones de inversión y financiamiento las cuales se refieren a

la colocación de capital en proyectos de inversión viables con expectativas de

retornos futuros; de esta forma podría concebir a un proyecto de inversión como

una unidad básica de planeación conformada por una serie de actividades

entrelazadas que se suceden y complementan para la toma de decisiones en

cuanto a la inversión en la empresa.

Lo que persigue el dueño o los dueños de la empresa por medio de la

evaluación económica y financiera de los proyectos es cerciorarse si se se logra

su propósito: agregar valor. Solemos pensar que toda mejora producirá un

cambio benéfico en la rentabilidad de un negocio; sin embargo; debemos

identificar aquellas restricciones que nos impactan de manera global y la

principal de ellas es el dinero ya que de lo contrario en lugar de agregar valor

podríamos generar desperdicio.


2.0 Introducción

Objetivo general:

Hacer un análisis de 6 métodos de valuación de proyectos que:

•Tomen el valor del dinero en el tiempo así como que

•No tomen el valor del dinero en el tiempo.

Contextualización de la Investigación:

De acuerdo con Sapag Chaini; la evaluación de proyectos de inversión se volvió

sistemática en el año de 1958; misma que sigue prevaleciendo con el propósito

de evaluar cuantitativamente los beneficios posibles de un proyecto. En la

década de los 70’s; la realización de las inversiones obedecía a las

recomendaciones de conocidos quienes tenían negocios exitosos o bien porque

no existía competencia.

Por su parte; diversos expertos en economía afirman que el desarrollo

económico de un país se relaciona directamente con la inversión.

Justificación:

Actualmente; la economía mexicana se desenvuelve hacia la globalización de

los mercados mundiales y la competencia por el capital internacional lo que

genera una necesidad de mayor eficiencia y aprovechamiento de los recursos en

el país; aunada a la del bienestar de la sociedad, permitiéndole a las empresas;


obtener una mayor rentabilidad y por consecuencia un mejor desarrollo

económico para México.

En el presente trabajo; analizo las diferentes metodologías para

la Evaluación Económica de Proyectos de Inversión a la luz de los diferentes

planteamientos que sobre el tema aportan diferentes autores expertos en la

materia.

El objeto de la evaluación de un proyecto de inversión consiste

en conocer su rentabilidad económica y social de tal suerte que resuelva un

problema o necesidad humana en la forma más rentable; de esta manera nos

aseguraremos de poder asignar los escasos recursos económicos a la mejor

alternativa.

A este respecto y con el propósito de tomar la mejor decisión

posible; los expertos aplican diferentes métodos y herramientas que son útiles

en la evaluación del proyecto para determinar la aprobación o la declinación del

mismo, es decir; en la etapa de la evaluación económica y financiera haremos

uso de diferentes metodologías cuantitativas; culminando en la comparación de

los resultados con la importancia relativa que los expertos le asignen a cada

uno.


3.0 Naturaleza y Dimensión del Tema de la Investigación

3.1 Marco Contextual

Los proyectos de inversión surgen de la identificación de oportunidades de

invertir un capital determinado; sin embargo esto no es una tarea sencilla dada

la naturaleza y complejidad de cada uno de los proyectos; se pueden distinguir

dos clases de proyectos

• Proyectos de inversión privados

• Proyectos de inversión gubernamentales

Ambos pretenden cubrir una necesidad social o solucionar un problema

específico del ser humano; sin embargo la naturaleza de las entidades difiere ya

que las empresas privadas; buscan también una generación de riqueza y en el

caso de las gubernamentales (México); persiguen cubrir necesidades de la

población sin afán de lucro.

Ambas propuestas están regidas por estudios orientados a la detección

de necesidades en proyectos ya establecidos; a la mejora de estos mismos; o

de un proceso, en específico pero en todos los casos siempre surgirá de una

idea

.


3.2 Planteamiento del Problema:

Normalmente; cuando elegimos un proyecto de inversión para la empresa;

involucramos un amplio rango de resultados potenciales: En el presente trabajo

propongo una explicación de 12 de los métodos más utilizables para la

evaluación de un proyecto de inversión; su recuperación en tiempo así como

rentabilidad los cuales nos darán las herramientas necesarias para comparar

varios proyectos; aún cuando tienen ventajas y desventajas así como

limitaciones nos ayudan a tomar la mejor decisión.

Una vez identificados los proyectos; debemos de calcular su valor; los

métodos para hacerlo incluyen el cálculo del valor presente neto, la tasa interna

de retorno, período de recuperación e índice de rentabilidad tomando en

consideración los flujos de efectivo para cada proyecto para que una vez que

éstos se determinen podamos escoger un método de valuación, la pregunta

central de este trabajo sería: ¿Cuáles son los mejores métodos para la

evaluación de proyectos de inversión que podemos utilizar dependiendo de la

naturaleza y circunstancias del mismo?

3.3 Objetivos de la Investigación

Objetivo General:

Medir y evaluar la liquidez de la empresa CEMEX.

Objetivos Específicos:


Conocer las nuevas tendencias en evaluación de proyectos

Analizar estrategias para lograr una mayor eficiencia financiera, y así

poder utilizarlas en situaciones reales de evaluación de Proyectos de

Inversión.

Conocer las limitaciones y alcances de cada una de las metodologías de

evaluación de Proyectos de Inversión..

3.4 Justificación de la Investigación

Estamos en un mundo globalizado; debemos aprender de las experiencias

anteriores y no cometer los mismos errores sino al contrario; debemos buscar

que los analistas financieros tengamos la capacidad para adaptar, asimilar y

crear nuevas técnicas y conocimientos en la evaluación que puedan generar un

cambio a la empresa y que la lleve a adaptarse a las condiciones del entorno.

Considero muy importante el análisis de las herramientas utilizadas en

décadas anteriores así como las actuales ya que son apoyo a las decisiones de

inversión; la Evaluación Financiera de Proyectos realizada eficientemente

contribuye a alcanzar la competitividad que tanto deseamos en México.

3.5 Marco Teórico

¿Qué es un proyecto de inversión? “Es la búsqueda de una solución inteligente

al planteamiento de un problema tendente a resolver entre muchas; una

necesidad humana.” 1

1INDETEC.. 1984. (pp. 227)


Evaluación de proyectos de inversión

Tiene por objeto conocer la rentabilidad económica y social de tal suerte que

asegure resolver una necesidad humana en la forma más rentable, segura y

eficiente buscando asignar los escasos recursos económicos a la mejor

alternativa posible.

Existen dos motivos para que la empresa invierta:

a) Por excedente de recursos

b) Por necesidades específicas

Tipos de Proyectos:

a) Complementarios

b) Sustitutos

c) Mutuamente Excluyentes

d) Dependientes

e) Independientes

Los proyectos de inversión se clasifican en:

a) De acuerdo a su naturaleza

b) De acuerdo a su relación con otros proyectos de inversión

De acuerdo a su naturaleza se clasifican en:

1. Crecimiento: Como su nombre lo indica, busca el crecimiento de la

empresa o de una rama de negocios; ejemplo: Son inversiones que


buscan hacer crecer en una misma rama de negocios. Ejemplo: una

oficina de representación.

2. Diversificación: Crecimiento en distintas ramas económicas. Ejemplo:

Una empresa que se dedica a hacer ropa deportiva incursiona también

en accesorios deportivos.

3. Mantenimiento: Sustitución del equipo existente.

4. De inversión regulatoria: Inversión por disposiciones

gubernamentales.

5. De inversión social: Orientados a ofrecer un bienestar a la

comunidad.

De acuerdo a su relación con otros proyectos de inversión se clasifican en:

1. Independientes: No influye la realización de un proyecto de inversión

en otro proyecto de inversión.

2. Mutuamente excluyentes: O se realiza la inversión en un proyecto o

en otro proyecto pero no de los dos al mismo tiempo.

3. Complementarios: Son los proyectos de inversión que

complementan a procesos operativos.

Con el objeto de determinar si es conveniente invertir o no, es necesario

conocer si el rendimiento esperado es acorde con lo esperado por los

inversionistas, por lo tanto; hay que considerar el marco administrativo, el cual

contempla:


Generación de propuestas de inversión

Cálculo de flujos de efectivo para las propuestas

Evaluación de flujos de efectivo

Selección de los proyectos con base a un criterio de aceptación

Reevaluación continua de los proyectos de inversión después de su aceptación

Etapas de los Proyectos de inversión :2

1. Estudio legal: Condiciones de salubridad, seguridad ambiental, régimen de promoción industrial, etc.

2. Estudio de mercado: Dimensión de la demanda, calidad, precio, comercialización, competencia, etc.

3. Ingeniería de proyecto: Técnicas a adoptar en base a los equipos a utilizar, tecnologías apropiada, distribución de equipos en la planta, posibles problemas técnicos, etc.

4. Tamaño y localización: Infraestructura requerida para satisfacer la demanda, disponibilidad de mano de obra, ubicación física considerando costos de transporte, etc.

5. Magnitud y estructura de la inversión:Referido al volumen y discriminación del capital que se necesita para la inversión

6. Financiamiento: Son las distintas fuentes a los que se recurrirá cuando se tiene que pedir prestado (externo)

7. Estudio económico y financiero: Orden y sistematización de toda la información referida al aspecto monetario, surgida de las etapas anteriores, estructuradas a modo de cuadros analíticos, que serán estudiados en la etapa siguiente.

8. Evaluación económica y financiera: Análisis de la información proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisión correcta.

Los elementos de un proyecto de inversión son:

2 Información obtenida de: http://ctrlcmasctrlv.blogspot.mx/2009/09/preparacion-y-evaluacion-de-proyectos.html


1. Inversión inicial (A): Se refiere al desembolso inicial que se requiere para iniciar el proyecto. Se considera negativo dado que implica una erogación que parte del inversor. Generalmente se refiere a inversión en capital de trabajo y activos fijos.

2. Flujo neto de caja (Q): Es la diferencia entre los ingresos (P) de dinero que producirá la inversión y los egresos (C) de dinero que se generarán por la ésta, ambos referidos al final del período t-ésimo.

3. Tasa de costo de capital (k): Se refiere al costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo.

4. Horizonte económico de la inversión (n): Vida útil del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto generará ingresos. Generalmente, se establece en años..

5. Valor residual (VR): Es el ingreso extra que generará el proyecto, al finalizar el horizonte económico. Éste es adicionado al último flujo neto de caja.

La inversión se define a través del siguiente diagrama temporal de flujos de caja o cash-flow de la inversión:

Donde:

A: Desembolso inicial o tamaño de la inversión

Pj: Pago o la salida de dinero originado por la inversión al final del año j

Cj: Cobro o entrada de dinero originado por la inversión al final del año j

n: Duración de la inversión

Por tanto, el flujo neto de caja (Qj)se representará de la siguiente manera:

Qj: Cj - Pj

La empresa invierte ahora con el propósito de que en un futuro reciba

rendimiento superiores a los presupuestados. Dentro de los flujos de efectivo

serán considerados los costos de mano de obra, de mantenimiento, de

materiales y de otros gastos diversos relacionados con el producto. Aunado a lo


anterior es necesario el pago de más impuesto, debido al incremento de

utilidades.

Etapas de los Proyectos de Inversión:Identificación de la idea

Estudio de preinversión

Decisión de inversión

Administracióndela inversión

Evaluación de los resultados

Métodos de Evaluación:

En alguna época se pensó que el crecimiento económico de un país dependía fundamentalmente del monto de recursos destinado a la inversión, lo que exigía que la sociedad sacrificara una parte importante de su producción a inversión sustituyendo el consumido. Actualmente se ha demostrado que el crecimiento de un país depende tanto de la cantidad como de la calidad de las inversiones emprendidas por sus sectores por lo cual se hace mas necesario llevar a cabo los proyectos más rentables.

Esta conclusión es importante ya que gradualmente se han asignado mayores recursos a la búsqueda de modelos predictivos y metodologías de evaluación que no solamente permitan aumentar la inversión sino también a mejorar su calidad; esto es; a asignar los recursos de inversión disponible a los proyectos económica y socialmente más rentables.

Métodos de evaluación simple:

No consideran el valor del dinero en el tiempo .

Métodos de evaluación compleja:

Toman en cuenta el valor del dinero a través el tiempo.

Normalmente utilizan información derivada de estados financieros como el estado de situación financiera y el estado de resultados .

Se basan en información derivada de los flujos de efectivo



4.0 Desarrollo del Proyecto

Métodos de evaluación que no consideran el valor del dinero en el tiempo.

Las técnicas simples de evaluación de proyectos son métodos de evaluación que no consideran el valor del dinero en el tiempo esto se convierte en una limitante por lo que se podría asumir que todos estos métodos son errados; sin embargo es conveniente conocer el motivo por el cual aún son utilizados y en consecuencia saber sus limitaciones; por otra parte el análisis de estos métodos nos refuerza la conveniencia de utilizar el valor del dinero en el tiempo en la evaluación de inversiones.

El término “valor del dinero en el tiempo”, es en dos sentidos:

a) El poder adquisitivo del dinero va perdiéndose en el transcurso del tiempo.

b) El dinero que poseemos hoy puede utilizarse para invertirse en alguna alternativa de inversión.

1. Período de recuperación:

Es el plazo transcurrido antes de que sea recuperada la inversión original o su costo a partir de una serie de flujos de efectivo esperados.

Es el método más sencillo y más antiguo utilizado para evaluar Proyectos de inversión.

1.1.Período de recuperación sin ajustar:

Cuando se tienen flujos iguales durante el tiempo de vida de un proyecto; éste es calculado de la siguiente forma:

Metodología:

Período de recuperación= Inversión Inicial/Flujo de efectivoPeríodo de recuperación=800,000/280,000Período de recuperación= 2.86, siendo .86x12= 10.32 meses; 2 años con 10 meses

Año: Flujos:0 -

800,000.0


0

1280,000.0

0

2280,000.0

0

3280,000.0

0 Si los flujos futuros no son iguales, se hace una tabla de amortización

para determinar el período de recuperación:

Año: InversiónFlujo

anual: Saldo:

1

-800,000.0

0 200,000.0

0

-600,000.0

0

2

-600,000.0

0 220,000.0

0

-380,000.0

0

3

-380,000.0

0 230,000.0

0

-150,000.0

0

4

-150,000.0

0 230,000.0

0 80,000.00 Como podemos observar; el resultado es de cuatro años y para calcular el

período menor; consideramos:Período en meses= (Saldo por cubrir/flujo generado el siguiente período)*12Período en meses= (150,000/230,000)*12Período en meses= 7.82 equivalente a 8 meses; por lo que el Periodo de recuperación sería = 4 años con 8 meses.

En ambos casos; su aceptación dependerá de las políticas de la empresa; por ejemplo; si la política de la empresa es recuperar el proyecto en 3 años:

En el caso de los flujos iguales; se acepta En el caso de los flujos desiguales; se rechaza

Ventajas:

Analiza de forma rápida un proyecto de inversión considerando las políticas internas de la empresa

Es de fácil comprensión


Utilizado para proyectos pequeños con períodos de vida menores a un año en los que el impacto del tiempo no es significativo

Desventajas:

Puede llevarnos a la toma de decisiones incorrectas el no tomar en consideración el valor del dinero en el tiempo

La decisión se basa en cuestión subjetiva.2. Tasa de rendimiento contable (TRC):

Consiste en comparar la utilidad contable con el valor de la inversión; se escogerá el proyecto cuya TRC sea mayor.

Metodología:

AÑOS:CONCEPTO: 0 1 2 3

Inversión Inicial

-800,000.0

0

Ingresos Brutos: 200,000.0

0 220,000.0

0 230,000.0

0 (-) Depreciación 20,000.00 22,000.00 23,000.00 (=) Utilidad Gravable

180,000.00

198,000.00

207,000.00

(-) Impuestos 45,000.00 49,500.00 51,750.00

(=) Utilidad Neta:

-800,000.0

0 135,000.0

0 148,500.0

0 155,250.0

0 La tasa de rendimiento contable se calcula de la siguiente forma:

TRC=Utilidad contable promedio/inversión inicialUilidad contable promedio: 146,250 TRC= 0.1828125 TRC= 18.28%

Su aceptación; como el anterior dependerá de las políticas de la empresa; en este caso; si el costo de financiar los proyectos < 18.28; entonces se acepta; en caso contrario; se rechaza.

Ventajas:

Nos permite un cálculo rápido de un rendimiento sobre una inversión que realicemos


Para su aceptación o rechazo (del proyecto); se puede comparar con el costo de financiar el proyecto o con el costo de oportunidad

Desventajas:

No considera el valor del dinero en el tiempo Considera la utilidad contable que genera el proyecto y no el flujo de

efectivo No considera el costo del dinero para sus cálculos Según este criterio son preferibles los proyectos con elevados beneficios

de corta duración, lo cual no siempre es así.

3. Tasa simple de rendimiento sobre la inversión.

Mide la relación existente entre el flujo de fondos neto y la inversión inicial neta, lo cual significa que:

Es el número de veces que representa el flujo neto de efectivo relacionado a la inversión inicial neta; multiplicado por 100 la expresión en porcentaje se expresa en lugar de número de veces.

A partir del porcentaje que representa el flujo neto de efectivo, se suman dichos porcentajes hasta contemplar 100%.; cuando se completa este porcentaje es porque ya se recuperó la inversión del proyecto.

Metodología:

La formula que se utiliza para este cálculo es:

TSR= FNEInversión

Dicha tasa se obtiene del cálculo con la tasa simple de rendimiento la cual se compara con la tasa mínima exigida por la empresa para los proyectos de inversión; determinándose así si se acepta o rechaza la inversión; sin embargo, se habla solamente de valores nominales que no toman en cuenta el tiempo en que los egresos e ingresos tienen lugar, por lo que ignora el valor del dinero en función del tiempo.

Si los flujos de efectivo de las inversiones son desiguales;, debe calcularse la tasa simple de rendimiento por cada uno de los años de manera individual. En estos casos, la tasa simple de rendimiento será de diferente resultado por cada uno de los años.


Por ejemplo: Se realiza una inversión en la creación de una empresa, cuya inversión asciende a $500,000 y presenta utilidades después de impuestos de $230,000, con un importe de $20,000 por concepto de amortización y depreciación. En este caso, los datos a considerar para la solución son los siguientes:

Inversión inicial $500,000

FNE $145,000 (125,000 + 20,000 = 145,000)

TSR=145,000/500,000=.29 o 29%

Si el costo de oportunidad para este proyecto fuera de 25%; el proyecto se acepta..

Ventajas:

Es de fácil aplicación debido a que utiliza información contable El resultado que se obtiene se compara con el costo de capital para

aprobarla o rechazarla

Desventajas:

No considera los ingresos netos que produce la inversión sino la utilidad contable

No considera el valor del dinero en el tiempo Asume que los ingresos generados por el proyecto tienen el mismo peso

(es decir, no distingue si los ingresos mayores se generan al principio o al final del proyecto)

Métodos de evaluación que sí consideran el valor del dinero en el tiempo.

Se basan en información que en algunos casos es costosa y difícil de obtener; por esta razón las empresas grandes son las que pueden tener el presupuesto y tiempo para generarla

Suponiendo que tenemos el siguiente flujo de efectivo:

AÑOS:CONCEPTO: 0 1 2 3 4

Inversión Inicial -550,000.00 Ingresos Brutos: 227,000.00 220,000.00 230,000.00 240,000.00


(-) Depreciación 45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00 (=) Utilidad Gravable 182,000.00 175,000.00 185,000.00 195,000.00 (-) Impuestos 54,600.00 52,500.00 55,500.00 58,500.00 (=) Utilidad Neta: 127,400.00 122,500.00 129,500.00 136,500.00 (+) Depreciación 54,600.00 52,500.00 55,500.00 58,500.00 (=) Flujo de efectivo: -550,000.00 182,000.00 175,000.00 185,000.00 195,000.00

Si la empresa desea evaluar el proyecto considerando que tiene que solicitar un préstamo que le costaría un % para financiar el proyecto; en este caso: 12%

Antes que nada; necesitamos descontar los intereses a los flujos futuros mediante el cálculo del valor presente de cada flujo, tomando como tasa de descuento el 12%

Calculemos ahora el valor presente:

Valor presente 12%162,500.0

0 139,508.9

3 131,679.3

5 123,926.0

3

1. Período de recuperación descontado o ajustado:

Metodología:

Año: InversiónFlujo

anual: Saldo:

1 -550,000.00 162,500.0

0

-387,500.0

0

2 -387,500.00 139,508.9

3

-247,991.0

7

3 -247,991.07 131,679.3

5

-116,311.7

3

4 -116,311.73 123,926.0

3 7,614.30


Período de recuperación descontado o ajustado: Se recupera la inversión en 3 años 11 meses

Ventajas:

Es bastante simple de calcular Ofrece uma perspectiva con respecto a que tan líquido es el proyecto con

respecto al tiempo que tardaremos en recuperarlo.

Desventajas:

Tiene un sesgo en contra de proyectos con una recuperación mas lenta de la inversión, a pesar de que éstos pudieran eventualmente tener flujos de efectivo atractivos.

Una vez que se alcanza el plazo de recuperación de la inversión no es necesario considerar los flujos de efectivo.

2. Valor Presente Neto:

El Valor presente actualiza todos los flujos futuros al período inicial (cero) y los compara para confirmar si los beneficios son mayores que los costos; si éstos en efecto son mayores que los costos actualizados; entonces significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento por lo cual se acepta el proyecto; por lo tanto; para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto es necesario considerar una "Tasa de Descuento" que equivale al costo de oportunidad por invertir en otro proyecto o medio de inversión. Si se designa como VFn al flujo neto de un período "n", (positivo o negativo), y se representa a la tasa de actualización o tasa de descuento por "i" entonces el Valor Actual Neto (al año cero) del período "n" es igual a:

Pn

0 F


Entonces tenemos (ejemplo anterior):

(-550,0000+162,500-139,508.93+131,679.35+123926,03)=7,614.30 Significa que tenemos un beneficio por arriba de la inversión inicial

La política de aceptación o rechazo del VPN es:

VAN>0, El proyecto de inversión será aceptado ya que la valoración de la ganancia que se genera es superior al costo del proyecto; la empresa recupera el capital invertido, percibe un interés y además percibe una cantidad igual, en términos absolutos a su VAN.

VAN= 0; El proyecto de inversión resulta indiferente. VAN<0; El proyecto de inversión será rechazado

En este caso, nuestro proyecto, se acepta.

Ventajas:

Considera el valor del dinero en el tiempo. Da la decisión correcta de aceptación o rechazo de un negocio o

proyecto. Considera todos los flujos de efectivo de la duración del proyecto. Considera la contribución esperada en términos absolutos.

Desventajas:

Dificultad de cálculo. Requiere de una tasa de interés para realizar el cálculo; es muy sensible

al valor de esta tasa; por lo tanto; requiere de una buena estimación de la tasa de interés esperada con la cual serán descontados los flujos de efectivo futuros.

3. Tasa interna de retorno:

Se conoce también como tasa interna de rendimiento; es un instrumento o medida usada como indicador al evaluar la eficacia de una inversión; sirve para identificar el tiempo en que recuperaremos el capital asignado a una inversión y


para su cálculo se requiere proyectar los ingresos y egresos que ocurren en períodos regulares.

Metodología:

Primero necesitamos establecer el monto de inversión, los flujos de ingreso y los gastos para cada uno de los períodos establecidos en el proyecto a efecto de considerar sólo los beneficios netos en cada periodo (utilidades brutas o utilidades antes de impuestos); el monto de las mismas nos ayudarán a determinar el plazo en que recuperaremos la inversión inicial requerida para el proyecto; por ejemplo.

1. Calculamos un factor =Inversión inicial/Flujo de efectivo.2. Buscamos el factor en el renglón correspondiente al número de períodos

del proyecto3. El valor más semejante indicará la columna de la tasa más aproximada a

la TIR del proyecto

Utilizando el Excel en nuestro ejemplo anterior; el resultado nos da 12.65%

La política de aceptación o rechazo de la TIR es:

i<TIR, El proyecto de inversión será aceptado i=TIR; El proyecto de inversión resulta indiferente. i<TIR; El proyecto de inversión será rechazado

En nuestro ejemplo; la TIR fue del 12.65% por lo que el proyecto se acepta.

Ventajas:

Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo Su cálculo es relativamente sencillo. Hace un cálculo exacto de la rentabilidad del proyecto lo que conduce a

resultados de fácil interpretación para los inversionistas; sin embargo, dicha situación no se da en tiempos de inflación acelerada.

Nos conduce a los mismos resultados que otros indicadores expresados en una tasa de reinversión.

Desventajas:

Se da el caso de algunos proyectos que no tienen una sola TIR sino varias dadas por los cambios de signo tenga el flujo de efectivo.

Puede llegar a ser incongruente si antes no se corrige el anterior efecto.


Califica en forma individual al proyecto, por lo que su utilización no siempre es válida para comparar proyectos distintos.


5.0 Resultados

Realiza un cuadro comparativo entre cada una de las metodologías y menciona lo siguiente:

Ventajas

Desventajas

Cuando se recomienda usarla

¿Cuándo no se recomienda usarla?

¿Cuál es la más recomendable en períodos de incertidumbre?

Aspectos de riesgo considerados en cada metodología

En proyectos con flujos de efectivo esperados uniformes. En proyectos independientes. En tiempos de bonanza (poca inflación)

En proyectos mutuamente excluyentes como herramienta aislada o en proyectos con flujos de efectivo desiguales o en tiempos de inflación.

Al igual que el VPN supone riesgos constantes y épocas de poca inflación; puede asumir valores irreales con flujos de efectivo no uniformes (es decir; signos positivos y negativos)

6.0 Conclusiones

La elaboración de este proyecto me proporcionó una explicación general de

cómo evaluar un proyecto de inversión que cualquier empresa requiere para su

desarrollo y funcionamiento, a través del uso de métodos que me permitan tomar

decisiones en el momento apropiado..

Como se puede apreciar a lo largo de este trabajo; todas las técnicas de

evaluación financiera serán de gran utilidad en mi desarrollo profesional y es

importante recalcar que; independientemente de que se traten, es decir, si

consideran o no el valor del dinero en el tiempo; se deben considerar en

conjunto ya que de esta forma apoyan un proceso más sólido de toma

decisiones.

Los métodos analizados a lo largo de este reporte me permitirán

prepararme para hacer estudios profundos hoy en día; dado que las empresas

deben utilizar una serie de estrategias para poder ser más competitivas en este

con el objeto de lograr mayor crecimiento y desarrollo.

.


7.0 Bibliografía

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Economy & Finance

Evaluación de proyectos para la creación de valor en la compañía