The role of money in trade balance stability

The Role Of Money In Trade-Balance Stability:Synthesis Of The Elasticity And

Absorption Approaches

By S.C. Tsiang 1961

C. J. Huang & B. H. Hsieh reportInternational Economic

The AMERICAN ECONOMIC REVIEW

•彈性法Elasticity approach-J.Robinson

•吸收法Absorption approach-S.S.Alexander and Meade

B ≡ Y − AB:貿易餘額

Y:國民收入

A:吸收or國民支出

Introduction The Model

International Economic TSIANG:Trade-Balance Stability

•在貨幣供給及信用的效果詳細闡明前，貶值帶來的效果無法確定(Machlup)

•支出法的最大貢獻就是強調了貨幣對於BOP赤字或盈餘所帶來的影響(Johnson)

• Michaely試圖整合彈性法與支出法－real balance effect

•加入乘數分析的彈性法 (Brown,Allen,Harberger,Laursen and Metzler,Stuvel,Jones)也尚未加入貨幣扮演的角色。甚至是將支出法與彈性法綜合的Brems以及Alexander本人也沒有。



• Meade模型將貨幣供給和利率納入

• Meade模型的前提：

Keynesian neutral economy

保證內部平衡的貨幣政策







•假定期初：

•國內支出：



•國內支出變化量：

•國內支出變化量(Meade)：









•內生 ∶ 𝑑𝑎, 𝑑𝑏 , 𝑞𝑎 , 𝑞𝑏 , 𝑟𝑎, 𝑟𝑏 , 𝑡

•外生:𝑒,𝑚𝑎 , 𝑚𝑏



Effect of a Devaluation

Internal Balance Assumed

Keynesian Neutral Monetary Policy

The Terms-of-Trade Effect

Instability of the Keynesian

Orthodox Neutral Money Policy

The Role Of Money In Trade-Balance Stability : Synthesis Of The Elasticity And Absorption ApproachesInternational Economic TSIANG:Trade-Balance Stability






•充分就業

•價格穩定

•國家總產出

•內部平衡=消費[可支配所得] +投資+政府支出+經常帳

內部平衡假設







關於一國貨幣的貶值與該國貿易收支改善程度的關係，一國貨幣相對於他國貨幣貶值，能否改善該國的貿易收支狀況

（1）出口商品的需求彈性

（2）出口商品的供給彈性

（3）進口商品的需求彈性

（4）進口商品的供給彈性

出口需求彈性＋進口需求彈性＞1 ，則貶值可改善收支情況

Marshall-Lerner 條件







• Meade模型在 Keynesian neutral monetary policy下成立

•分母異於Marshall-Lerner 條件







• 𝑡 ,貿易平衡變動量

• 𝑒 ,A國貨幣在B國每單位可購買變動匯率

• 𝜋 ,A國以總和支出替代國民所得所定義的進口傾向

• 𝜖 ,進口需求的補償支出價格彈性







•貿易條件的影響對總支出貨幣貶值，對於貿易平衡無影響

• 貿易條件的支出變化，附加效果將抵消，從充分就業的貨幣政策進行自動補償。







• 𝑎 𝑏 國家支出比例，進口兩國商品之花費

• 𝜆𝑎, 𝜆𝑏 為邊際儲蓄傾向

• 𝜂𝑎, 𝜂𝑏 產量實質勞動成本彈性







•𝑡

𝑒> 0, ∆1> 0則為穩定

• 𝜆𝑎, 𝜆𝑏 其中一個或皆為負，則為穩定條件







•動態不穩定→則模型不穩定

•動態穩定→則模型穩定

Samuelson(1941) “ The Correspondence Principle







傳統貨幣中立政策

•缺乏長期人口成長

•經濟體系實質生產力

•經濟體系貨幣供給固定

•Keynesian Neutral Monetary Policy

•Orthodox Neutral Monetary Policy







• 衡量在一定時期內一個國家出口相對於進口的指標，反映該國的對外貿易狀況，為一國出口與進口的交換比價：

貿易條件指數(N)=出口價格指數(Px)/進口價格指數(Pm)×100

• 貿易條件指數大於100，出口價格比進口價格相對上漲，換回更多商品，該國貿易條件有利

• 貿易條件指數小於100 ，出口價格比進口價格相對下跌，換回更少商品，該國貿易條件不利

• 貿易條件的惡化會降低一國的福利水平。

貿易條件效果







• 𝑎 𝑏 國家支出比例，進口兩國商品之花費

• 𝜆𝑎, 𝜆𝑏 為邊際儲蓄傾向

• 𝜂𝑎, 𝜂𝑏 產量實質勞動成本彈性

𝜆𝑎, 𝜆𝑏 >0







在貿易條件效果總和支出，結合兩學派最重要的因素為－貨幣因子

1)相對價格效果與支用效果

2)支用學派在凱因斯政策下成立，則邊際儲蓄傾向>0，

則進口需求彈性>1，而在邊際儲蓄傾向=0，𝑡

𝑒= 0則貶值效果為零，

當邊際儲蓄傾向為<0，則為不穩定。







3)當需求進出口彈性總額＞１，邊際儲蓄傾向>０時，是匯率最佳情況

在凱因斯政策之下，在貶值國家充分就業時，則每供給一個商品需要的勞動為零時，∆1、∆2為無限大，貶值效果為零







𝜉收入與貨幣需求

𝜁利率與貨幣需求

𝜌利率與國內支出







在本國充分就業不隱含不穩定的貿易平衡和匯率

當A國為充份就業時 𝜂𝑎→0 則𝑡

𝑒不為0







貿易條件在支出上，穩定條件下更加嚴格







則與Marshall-Lerner 穩定條件相比


• 支出理論在分析貶值效果，僅在強調貿易平衡為正向則增加儲蓄效果，在貿易平衡為負向則減少儲蓄效果，要進行更全面收入與支出的影響分析，需要更多彈性方法。

• 本文顯示，不僅是由彈性決定貶值效果。

• 在貨幣需求或供給無限情況下固定利率的凱因斯假設，扼殺了貨幣因子

• 對於貨幣假設，隱含不穩定匯率在本國達到充分就業時，甚至沒有對投機性資本流動與工資物價上漲，依然會不穩定，但在現今社會很難再次達到就業量。

• 指出兩觀點並非互斥，而為相輔相成。

Conclusion

THANK YOUFor International Economic And

For Your Listening

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