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Tercer trimestre de 2013
www.pwc.es
Consenso EconómicoMonográfico: Unión bancaria
ÍndiceFicha técnica 3
Expertos y coordinación 3
Perspectivas de la economía mundial 4
Perspectivas de la economía española 6
Monográfico: 21 Unión bancaria
Relación de participantes 31
El Consenso Económico es el informe trimestral de coyuntura que realiza, desde 1999, PwC a partir de la opinión de un panel de expertos y empresarios. El Consenso Económico es el resultado de una encuesta enviada a un colectivo de 361 personas seleccionadas por su solvencia a la hora de dar una opinión acerca de la situación económica española. La encuesta se ha elaborado exclusivamente con las 113 contestaciones realizadas en plazo, correspondientes a los siguientes sectores: sistema financiero, empresas no financieras, universidades y centros de investigación económica, asociaciones empresariales y profesionales.
Si desea obtener ejemplares impresos de este Consenso, puede solicitarlos en la siguiente dirección:[email protected]
2 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 3
Ficha técnica
Este cuestionario ha sido diseñado, elaborado y redactado por el grupo de expertos junto a los dos coordinadores reseñados. Los comentarios que acompañan a las respuestas también son producto de un consenso entre las mismas personas.
Este Consenso es el resultado de una encuesta de un total de 41 preguntas que se ha enviado a un colectivo de 361 personas seleccionadas que, por su trabajo, son capaces de dar una opinión solvente acerca de la situación económica española. La encuesta se ha elaborado exclusivamente con las 113 contestaciones que han llegado en plazo. El desglose profesional de estas 113 respuestas es el que se indica a continuación:
Empresarios y Directivos 52%
Asociaciones Empresariales y Profesionales 18%
Universidades y Centros de Investigación Económica 29%
Grupo de expertos• Ángel Laborda Peralta. Fundación Cajas de Ahorros• Guillermo de la Dehesa. Aviva Corporation• Jordi Sevilla Segura. PwC• José A. Herce San Miguel. Analistas Financieros Internacionales• Josep Oliver i Alonso. Universidad Autónoma de Barcelona• Rafael Pampillón Olmedo. Instituto de Empresa• Víctor M. Gonzalo Ángulo. Intermoney• Xavier Segura Porta. Tracis. Projectes econòmics i financers• José Rojo. Grupo Santander
Coordinación• Alfonso López-Tello Díaz-Aguado. PwC• Manuel Portela Peñas. Economista
4 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
FMI OCDE CE2013 2014 2013 2014 2013 2014
EEUU 1,6% 2,6% 1,9% 2,8% 1,9% 2,6%Japón 2,0% 1,2% 1,6% 1,4% 1,4% 1,6%UE -0,4% 1,0% -0,6% 1,1% -0,1% 1,4%Mundo 2,9% 3,6% 3,1% 4,0% 3,1% 3,8%
¿Cómo calificaría usted la situación actual de la economía mundial?
¿Cómo cree usted que será la situación de la economía a final de año?
100
0,000,00 2,59
34,48
68,4265,4259,48
29,4728,04
2,116,54 6,03
69,44
50,00
62,93
30,17
5,5610,42
4,31 0,000,000,00
25,00
39,58
80
60
40
20
0Excelente
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
EEUU Bueno Regular Malo Muy malo
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
EEUUMejor Igual Peor
1 2116 ➝ 97,48%116 ➝ 97,48%
Perspectivas de la economía mundialSegún los Organismos Económicos Internacionales, las previsiones de crecimiento económico para los años 2013 y 2014 son:
27,83
58,51
46,73
70,43
40,4343,93
1,749,35
1,06
100
80
60
40
20
0Excelente
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Japón Bueno Regular Malo Muy malo
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
JapónMejor Igual Peor0,00 0,88
71,30
1,851,04
65,63
10,42
66,67
27,19
5,26
25,9321,88
0,93 1,04 0,00
100
0,00 0,00 0,00
80
60
40
20
0Excelente
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
UE Bueno Regular Malo Muy malo
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
UEMejor Igual Peor
35,09
12,96
0,93 0,00 2,639,28
54,39
79,6372,16
6,48
18,56
7,89
65,42
49,47
34,2126,17
41,05
62,28
8,41 9,473,51
100
0,93 1,04 2,65
80
60
40
20
0Excelente
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Mundo Bueno Regular Malo Muy malo
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
MundoMejor Igual Peor
41,59
28,70
45,8352,21
66,67
51,04
3,543,70 2,08 0,000,000,00
30,70
60,6457,69
38,46 38,30
66,67
2,633,85 1,06
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 5
Valore de 1 a 3 los siguientes riesgos que condicionan las perspectivas a corto plazo de la coyuntura económica mundial (1 = menos importante; 3 = más importante).
¿Cómo cree usted que será la situación dentro de 6 meses?
4
3116 ➝ 97,48%
34,48
45,69
51,72
50,00
45,69
34,48
13,79
7,76
12,93
8,62 47,41
7,76 31,03 58,62
43,97
Riesgos asociados al equilibrio geopolítico internacional
Riesgos derivados de las tensiones en los tipos de cambio
Insuficiente relajación de la política monetaria
Riesgos asociados a los déficits y deuda públicos
Crisis financiera
1 2 3
0% 20% 40% 60% 80% 100%
EEUU
74,14
21,55
4,31
100
80
60
40
20
0
Consenso III 2013
Mejor Igual Peor
46,96 47,83
5,22
100
80
60
40
20
0
Consenso III 2013
JapónMejor Igual Peor
UE
5,22
100
80
60
40
20
0
Consenso III 2013
Mejor Igual Peor
69,57
25,22
4,39
100
80
60
40
20
0
Consenso III 2013
MundoMejor Igual Peor
56,14
39,47
6 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Perspectivas de la economía española
¿Cómo calificaría usted el momento coyuntural de la economía española?
Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas en la pregunta anterior desde el primer trimestre de 2007.
A finales de 2014
Tercer trimestre de 2013
Momento coyuntural: en la actualidad (Tercer trimestre de 2013)(diferencias entre excelente incorporando bueno y malo incorporando muy malo)
100
0,00 0,000,00 0,00
80
60
40
20
0Excelente Bueno Regular Malo Muy malo
1115 ➝ 96,64%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Mejor Igual Peor
Previsión para los próximos 6 meses
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
26,96
7,483,092,610,87
56,5250,47
63,92
42,0632,99
13,0420,56
59,13
30,93
71,96
59,79
40,00
7,48 9,280,87
Momento coyuntural: previsión para los próximos 6 meses(diferencias entre bueno, incorporando respuestas de excelente y malo)
2007 2008 2010 2011 2012 2013
10080604020
-20-40-60-80
-100
0
2009
II IIIII III IIII II III IV I II IV I II III IV IVI II II IIIIII I I I
604020
-20-40-60-80
-100
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Igual PeorMejor
100
80
60
40
20
0
56,70
72,90
87,83
36,08
11,30
23,36
7,223,74 0,87
2007 2008 2010 2011 2012 20132009
I II III IV I II IV I II III IVI II II IIIIII I I III IIIII
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 7
PeorMejor Igual
Según los datos de Contabilidad Nacional publicados por el INE, el crecimiento en tasa interanual del PIB fue del-1,6% en el segundo trimestre de 2013, una décima menos que en el trimestre precedente. ¿Cómo cree usted que haevolucionado/evolucionará el crecimiento del PIB?
Tercer trimestre de 2013
100
66,09
10,2828,87
32,17
61,6854,64
1,74
28,04
16,49
1,776,5410,31
36,28
52,34
37,11
61,95
41,12
52,58
80
60
40
20
0
2115 ➝ 96,64%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Se desacelerará la caídaSe acelerará la caída Se mantendrá estable
En los próximos 6 meses
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Evolución de las diferencias en las respuestas obtenidas en la pregunta anterior desde el primer trimestre de 2007.
Diferencias entre mejor y peor Previsión: diferencias entre se acelerará y se desacelerará
604020
-20-40-60-80
-100-120
0
80604020
-20-40-60-80
-100
0
A finales de 2014
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Igual PeorMejor
100
80
60
40
20
0
I I
60,82
86,84
72,90
30,93
12,2822,43
8,250,884,67
2007 2008 2010 2011 20122009
I II III IV I II IV I II III IVI II II IIIIII I I
2007 2008 2010 2011 20122009
I II III IV I II IV I II III IVIV I II II IIIIII I III II IIIII III II III III
2013 2013
8 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
¿Cuál cree usted que será el crecimiento del PIB en media anual para los años 2013 y 2014?3114 ➝ 95,80%
2013
2014
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Consenso II 2013 Consenso III 2013
Menos del -1,0%
Menos del -1,0%
Entre -1,0% y -0,5%
Entre -1,0% y -0,5%
Entre -0,5% y 0%
Entre -0,5% y 0,0%
Entre 1,0% y 1,5%
Entre 1,0% y 1,5%
Más del 1,5%
Más del 1,5%
Entre 0,0% y 0,5%
Entre 0,0% y 0,5%
Entre 0,5% y 1,0%
Entre 0,5% y 1,0%
49,12
24,56
12,2814,15
2,009,00 10,53 10,38
0,00 0,000,000,00
31,13
67,00
30,19
13,2118,00
0,886,14
11,40
29,82
42,98
7,890,003,09 5,15
14,43
36,08
15,4622,68
2,06
0,940,00 1,751,75
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 9
Las previsiones de los organismos internacionales y de los analistas privados apuntan a un crecimiento de la economía española en 2012 y 2013 por debajo del potencial de largo plazo (situado en torno al 3%). En su opinión, a partir de 2014:
4114 ➝ 95,80%
Se mantendrá por debajo del potencial un tiempo reducido, dependiendo de cuál
sea la coyuntura internacional y sobre todo europea.
La economía mantendrá un crecimiento por debajo del potencial durante un tiempo
prolongado (varios años más).
100
80
60
40
20
0
Se mantendrá por debajo del potencial hasta que se lleven a cabo reformas en
profundidad del modelo económico actual.
30,7026,32
42,98
Evolución de las respuestas obtenidas sobre el crecimiento medio de la economía española.
Evolución del crecimiento medio (medianas de los datos obtenidos)
3,50
2,50
1,50
0,50
-0,50
-1,50
-2,50
-3,50
Previsión 2009 Previsión 2010 Previsión 2011 Previsión 2012 Previsión 2013 Previsión 2014
I trim.2011
III trim.2009
IV trim.2009
I trim.2010
II trim.2010
II trim.2011
III trim.2010
III trim.2011
-2,98
-1,08-0,79 -0,78 -0,79
0,26
-3,13
0,02
0,27
0,69
1,21
-0,37
0,740,76
0,44
0,42 0,41
0,09-0,49
-0,73
-1,19
-0,96-0,85
-1,28
-0,76
-0,08
-1,39 -1,32
0,000,02
I trim.2012
II trim.2012
Consenso Oct 2013
III trim.2012
IV trim.2012
I trim.2013
II trim.2013
III trim.2013
10 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
A: La demanda esperada no es suficiente para incrementar la producción.B: No existe suficiente capacidad productiva instalada.C: Aunque hay suficiente demanda y capacidad instalada para incrementar la producción, no se encuentran disponibles los trabajadores
cualificados necesarios.
¿Por qué su empresa no produce más de lo que actualmente produce? O, si usted no es empresario, ¿por qué cree que el PIB de la economía española no crece más?5
110 ➝ 92,44%
10088,57
93,55
0,000,00
86,36
5,710,000,000,00
80
60
40
20
0
Empresarios y Directivos Asociaciones Empresariales y Profesionales Universidades y Centros de Investigación Económica
Empresarios y Directivos Asociaciones Empresariales y Profesionales Universidades y Centros de Investigación Económica
A B C
¿Opina usted como ejecutivo de una empresa/representante de un sector?
52%
19%
29%
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 11
Jun. 12Sep. 12Ene. 13May. 13Oct. 13
Jun. 00Sep. 00Dic. 00Mar. 01Jun. 01Sep. 01Dic. 01Mar. 02Jun. 02Sep. 02Dic. 02Mar. 03Jun. 03Sep. 03Dic. 03Mar. 04Jun. 04Sep. 04Dic. 04Mar. 05Jun. 05Sep. 05Dic. 05Mar. 06Jun. 06Sep. 06Dic. 06Mar. 07Jun. 07Sep. 07Dic. 07Mar. 08Jun. 08Oct. 08Feb. 09May. 09Sep. 09Dic. 09Mar. 10Jun. 10
100 80 60 40 20 0
Ofe
rta
de
trab
ajo
Cap
ital
Nov. 10Mar. 11 Jun. 11 Oct. 11 Feb. 12 Abr. 12
Dem
and
a
12 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
6
7
La e
volu
ción
en
deta
lle e
s la
sigu
ient
e: d
esde
juni
o de
200
2 ha
sta
octu
bre
de 2
013
100 80 60 40 20 0
Dem
and
a
Cap
ital
O
fert
a d
e Tr
abaj
o
Dic.
04
Dic.
05
Dic.
06
Dic.
07
Dic.
09
Jun.
10
Nov.
10Ju
n. 1
1M
ar. 1
1Oc
t. 11
Dic.
02
Jun.
02
Jun.
03
Dic.
03
Jun.
04
Jun.
05
Jun.
06
Jun.
07
May
. 09
Mar
. 10
89,5
590
,78
88,4
6
82,3
0
75,5
6
72,3
2
77,1
9
66,6
7
65,8
168
,18
70,2
1
60,5
8
97,9
896
,77
99,0
0
94,7
492
,86
96,9
1
5,67
3,55
7,46
2,99
7,69
3,85
11,5
6,19
12,5
9
11,8
5
16,0
7
11,6
1
10,5
3
12,2
8
21,3
017
,95
18,1
8
25,0
0
14,8
9
14,8
9
2,02
2,15
2,06
5,10
14,4
2
13,6
416
,24
12,0
34,
39
0,88
1,08
0,00
2,04
1,00
2,11 1,
05
96,8
4
95,2
897
,40
94,9
6
99,0
699
,15
97,0
996
,88
98,1
8
2,88
1,30
5,04
0,85
1,94
2,08
1,04
0,00
1,82
0,94
0,00
0,00
0,97
1,30
1,89
1,03
0,00
Feb.
12
Abr.
12Ju
n. 1
2Se
p. 1
2Oc
t. 13
May
. 13
Ene.
13
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 13
Mala PeorBuena MejorRegular Igual
¿Cómo valora usted la situación económico-financiera de las familias (ahorro, endeudamiento, riqueza, rentas salariales y no salariales...)?
Tercer trimestre de 2013 Previsión para los próximos 6 meses
100 100
28,32
0,008,49
0,000,00 5,1510,38
70,75
15,46
80,41
22,12
63,72
89,62
7,96
84,54
20,75
76,99
14,43
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
6113 ➝ 94,96%112 ➝ 94,12%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013 Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Disminuirá DisminuiráAumentará AumentaráPermanecerá estable Permanecerá estable
En función de lo considerado en la pregunta anterior y de otros factores que usted juzgue determinantes (por ejemplo, tipos de interés), ¿cómo piensa que evolucionará la demanda de las familias en los próximos seis meses?
De consumo De vivienda
100 100
0,953,13
28,07
4,393,81 2,08
48,25
68,42
40,0045,71
50,00
23,68
56,1953,1343,75
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
7114 ➝ 95,80%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013 Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
26,32
53,3347,92
Malo PeorBueno MejorRegular Igual
¿Cómo valora usted la situación económico-financiera de las empresas (resultados, rentabilidad, endeudamiento...)?
Tercer trimestre de 2013 Previsión para los próximos 6 meses
100 100
53,51
29,91
3,510,000,00
21,88
45,61 44,7442,06
64,49
28,13
73,96
50,88
1,75
57,94
5,61
71,88
4,17
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
8114 ➝ 95,80%114 ➝ 95,80%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013 Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
14 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
2,80 3,09 2,63
Desfavorables PeorFavorables MejorNeutras Igual
¿Cómo valora usted las condiciones monetarias y financieras globales en las que se desenvuelven las empresas?
Tercer trimestre de 2013 Previsión para los próximos 6 meses
100 100
3,510,00
5,260,93
65,42
7,48
76,29
3,09
57,89
91,5996,91
91,23
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
9114 ➝ 95,80%114 ➝ 95,80%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013 Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
31,78
20,62
39,47
0,25%
0,25%
0,50%
0,50%
0,75% 1,00%
0,75% 1,00%
En estos momentos (7 de octubre) el tipo de intervención del BCE está situado en el 0,50%. ¿Dónde cree usted que se situará el tipo de interés en las siguientes fechas?
Diciembre de 2013
Junio de 2014
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
10113 ➝ 94,96%
88,50
62,83
11,50
17,70
0,000,00
17,70
1,77
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 15
El 7 de octubre de 2013, el euro cotizó a 1,35 dólares. ¿Cómo cree usted que cotizará en las siguientes fechas?
Junio de 2014
11111 ➝ 93,28%
Menos del 1,20 Entre 1,20 y 1,25 Entre 1,25 y 1,30 Entre 1,30 y 1,35 Entre 1,35 y 1,40 Más de 1,40
100
80
60
40
20
05,362,68
47,32
28,57
0,89
15,18
Menos del 1,25 Más del 1,40Entre 1,25 y 1,30 Entre 1,30 y 1,35 Entre 1,35 y 1,40
Diciembre de 2013
100
80
60
40
20
05,411,80
72,07
0,00
20,72
16 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Desfavorables A peorFavorables A mejorNeutras Igual
¿Cómo cree usted que son/serán los factores determinantes de las exportaciones de las empresas?
Tercer trimestre de 2013 En los próximos 6 meses
100 100
44,1449,48 52,38
45,28 47,42
63,0653,15
27,03
46,6738,68
49,48
37,11
0,95
16,04
3,09
13,40
2,709,91
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
12112 ➝ 94,12%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013 Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Condiciones de competitividad
Situación y perspectivas de los mercados exteriores
111 ➝ 93,28%
Desfavorables A peorFavorables A mejorNeutras Igual
Tercer trimestre de 2013 En los próximos 6 meses
100 100
27,36
42,4535,05
50,5251,7958,04
40,57 41,0738,14
56,60
40,1848,45
32,08
0,94
26,80
1,038,04
0,89
80 80
60 60
40 40
20 20
0 0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013 Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
13
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 17
37,50
70,75
3,77
51,79
22,32
62,50
10,71
0,89
16,96
6,60
79,38
4,12
60,38
28,30
42,45
33,02
0,94
53,77
7,22
76,79
20,54
65,98
18,56
47,42
26,80
2,06
47,42
En función de lo contestado en las preguntas anteriores y de otros factores que usted juzgue determinantes, ¿cómo piensa que evolucionarán la inversión productiva, la exportación y la creación de empleo de las empresas en los próximos seis meses?
Inversión productiva
Exportación
Creación de empleo
100
100
100
80
80
80
60
60
60
40
40
40
20
20
20
0
0
0
13112 ➝ 94,12%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Disminuirá
Disminuirá
Disminuirá
Aumentará
Aumentará
Aumentará
Permanecerá estable
Permanecerá estable
Permanecerá estable
18 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
El IPC correspondiente a agosto de 2013 fue del 1,5%. ¿En qué cifras cree usted que cotizará en las siguientes fechas?14113 ➝ 94,96%
Evolución de las respuestas obtenidas
Evolución de la inflación (medianas de los datos obtenidos)
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
-1,50
-2,00
Diciembre 2010 Junio 2011 Diciembre 2011 Junio 2012 Diciembre 2012 Junio 2013 Diciembre 2013 Junio 2014
Diciembre de 2013
Junio de 2014
II trim.2011
IV trim.2009
I trim.2010
II trim.2010
III trim.2010
I trim.2011
0,73
1,211,51
1,29
3,24
2,88
2,91
1,28 1,27
2,53 2,36 2,21
1,801,66
2,201,71
2,732,24
1,70 1,75
1,65
2,07
1,70
2,22
1,82
2,72
Menos del 0,5%
Menos del 0,5%
Entre 0,5% y 1,%
Entre 0,5% y 1,%
Entre 1,0% y 1,5%
Entre 1,0% y 1,5%
Entre 1,5% y 2,0%
Entre 1,5% y 2,0%
Más del 2,0%
Más del 2,0%
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
1,77
0,00
17,70
25,66
52,21
59,29
28,32
13,27
0,00
1,77
III trim.2011
I trim.2012
II trim.2012
III trim.2012
IV trim.2012
I trim.2013
II trim.2013
III trim.2013
15
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 19
6,90
68,04
21,65
10,31
67,39
20,6511,96
68,97
24,14
¿Qué política de precios seguirá su empresa/sector en los próximos 12 meses?
(Análisis hecho según quienes han contestado como ejecutivo de una empresa o representante de un sector)
100
80
60
40
20
0
1597 ➝ 81,51%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
Reducción de preciosAumento de precios Estabilidad de precios
Evolución de las respuestas obtenidas en esta pregunta
73,03 73,49 73,17
67,78 68,13
64,29
64,49
63,73
67,39
68,97 68,04
14,61 16,8713,41
13,4112,36
9,64
mar. 11 jun. 11 jun. 12 sep. 12 ene. 13 may. 13 oct. 13oct. 11 feb. 12 abr. 12
21,1123,08
25,7124,30
21,57 20,65
10,0011,21
14,7111,96
6,90
10,31
24,1421,65
11,11
8,79
13,68
20 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
El aumento de loscostes salariales
El aumento deotros costes
La mejora de la calidad ennuestros bienes y servicios
El aumento de la demanda de nuestros productos y servicios
100
80
60
40
20
0
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
25,00
11,11
22,22 20,00
66,6775,00
0,00 0,00 0,000,00 0,00
80,00
Si ha contestado aumento de precios, ¿cuál es la causa principal?
Si ha contestado estabilidad o reducción de precios, ¿cuál es la causa principal?
9 ➝ 7,56%
El aumento de la competencia La reducción de costesEstancamiento o disminución de la demanda de nuestros productos
100
80
60
40
20
0
83 ➝ 69,75%
Consenso I 2013 Consenso II 2013 Consenso III 2013
75,95 75,64 74,70
10,13 11,54 10,8413,92 12,82 14,46
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 21
MonográficoUnión bancaria
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 21
La Unión Bancaria consiste, básicamente, en un Único Sistema de Regulación, del que se encarga la Autoridad Bancaria Europea (EBA) y tres llamados “mecanismos”: un Mecanismo Único de Supervisión (MUS), un Mecanismo Único de Resolución (MUR) y un posible futuro Esquema de Garantía Depósitos (EGD).
El Parlamento Europeo aprobó, el pasado 12 de septiembre, el Reglamento del Consejo por el que se creaba el MUS dentro del BCE, que en octubre de 2014 asumirá toda la supervisión de las instituciones de crédito de todos los estados miembros de la UE. Mediante este mecanismo, el BCE sólo tendrá poderes supervisores directos sobre las Instituciones de crédito (IC) más grandes, es decir, aquellas que superen los 30.000 millones de euros de activos en balance o que representen más del 20% del PIB del estado miembro o que estén entre las tres mayores IC del estado miembro. Se trata de un grupo de aproximadamente 130 IC que representan el 80-85% del balance total de las 5.925 existentes en la Eurozona. En ese grupo se incluye el 90% de las IC existentes en España, tras la fuerte restructuración de las Cajas de Ahorro y su conversión en bancos. Como el MUS entrará en vigor en septiembre 2014, el BCE tendrá que concretar antes su organización y definir un protocolo de relación con los supervisores nacionales. También tendrá que evaluar los balances de los bancos que tenga que supervisar directamente para determinar si van a necesitar mayores necesidades de capital.
El MUR entrará en vigor en 2015, pero después que los bancos hayan definido sus planes de recuperación y los estados miembros hayan creado autoridades nacionales de resolución para:1º vender parte de su negocio2º establecer una institución puente o “banco bueno”3º hacer una separación de sus activos y establecer un orden de prelación de los acreedores, que tendrán que hacer frente primero a las pérdidas antes de que dicho MUR intervenga en última instancia: accionistas, acreedores subordinados, tenedores de bonos senior no asegurados, que podrían perder todo antes de que exista ayuda alguna de los fondos de resolución nacionales. Sólo los depositantes cubiertos por los SGD nacionales estarían exentos, así como las cédulas hipotecarias, los pasivos ante el BEI, y los salarios y beneficios de pensiones. Además, los bancos estarían obligados a mantener pasivos mínimos exigibles para evitar lo ocurrido en Chipre.
Por último, los estados miembros tendrán que establecer fondos de resolución nacionales, financiados mediante una tasa sobre los Activos ajustados por Riesgo.
La Directiva deja abierta la posibilidad de que las autoridades nacionales puedan evitar el bail-in de ciertos subgrupos de acreedores si no pueden hacerlo en un tiempo razonable o para asegurar la continuidad de sus funciones críticas o para evitar contagio o destrucción de valor.
Además, la norma europea acepta siempre la posibilidad de que el MEDE pueda utilizarse como un freno fiscal para la resolución bancaria pero no antes de que el Esquema de Garantía de Depósitos (EGD) esté aprobado, lo que llevará tiempo, exceptuando los casos de los bancos que estén bajo un programa, como es el caso de España.
22 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
¿Cree que las instituciones de crédito que más se han deteriorado durante la crisis son las grandes o las pequeñas?
¿Cree que se tendría que haber dado al BCE la supervisión de todas las instituciones de crédito de la Eurozona y no sólo a las de mayor tamaño y más transfronterizas?
¿Cree que abarca a un número suficiente de instituciones de crédito?
1
2 5
63
4110 ➝ 92,44%
108 ➝ 90,76%
110 ➝ 92,44%
No
No
Sí
Sí
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
74,55
39,81
25,45
60,19
100
80
60
40
20
0Las grandes Las pequeñas Ambas
30,91
8,18
60,91
Preguntas sobre el Mecanismo Único de Supervisión
¿Cuál es su opinión sobre el Mecanismo Único de Supervisión aprobado por el ParlamentoEuropeo el pasado 12 de septiembre?
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 23
¿Cree que el 80% que incluye el Mecanismo Único de Supervisión representa un porcentaje suficiente del balance total de las instituciones de crédito?
¿Cree que el Reglamento del Mecanismo de Supervisión aprobado da ventajas a unos estados miembros sobre otros debido al diferente grado de cobertura del número de instituciones de crédito por países?
¿Qué porcentaje del número total de instituciones de crédito debería abarcar?
5
6
4
45 ➝ 37,82%
108 ➝ 90,76%
62 ➝ 52,10%
100
80
60
40
20
0
No
No
Sí
Sí
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
97,78
69,44
2,22
30,56
Menos del 10% El 25% El 50%
3,230,00
96,77
24 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
¿Qué tipos de ventaja?
¿Cree que favorece a las instituciones de crédito transfronterizas frente a las nacionales, o a estas frente a las primeras o a las regionales o locales?
¿A qué estados miembros cree que da ventajas?
8
9
7
73 ➝ 61,34%
93 ➝ 78,15%
73 ➝ 61,34%
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
A las transfronterizas
Supervisoras
A las nacionales
Competitivas
A las regionales o locales
Ambas
10,96
10,96
21,92
21,92
67,12
67,12
100
80
60
40
20
0
30,14
1,37
68,49
0,00
¿A los estados miembros más pequeños frente a los más
grandes?
¿A los estados miembros del Norte frente a los del Sur?
¿A los estados miembros del Sur frente a los del Norte?
¿A los estados miembros más grandes frente a los más
pequeños?
11
10
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 25
¿Cree que las entidades de supervisión gubernamentales, como es el caso de las de Alemania, Finlandia o parcialmente Austria, son mejores supervisores que los bancos centrales nacionales o que el BCE?
¿Cómo debería interactuar el BCE con los supervisores nacionales?
11
10
103 ➝ 86,55%
105 ➝ 88,24%
No
Los nacionales deberían de continuar con sus propias reglas
Sí
Los nacionales deberían de terminar siguiendo las reglas de supervisión del
BCE para armonizar toda la supervisión en la Eurozona
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
14,56
100,00
85,44
0,00
26 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Preguntas sobre el Mecanismo Único de Resolución Bancaria
El Mecanismo Único de Resolución sólo intervendría en última instancia después de agotarse todos los demás medios nacionales privados y públicos.
Además, los Fondos de Resolución Nacionales serán financiados con impuestos sobre los bancos, que suelen terminar pagando sus clientes o sus accionistas.
Los Fondos de Resolución Nacionales tendrán que intervenir vendiendo primero parte del negocio, estableciendo instituciones puente (banco bueno), haciendo separación de los activos buenos y malos y, finalmente, asegurándose de que los accionistas y acreedores subordinados pudieran perder todo antes de ayudar al banco en dificultades.
12 15
14
13 16
105 ➝ 88,24%
104 ➝ 87,39%
104 ➝ 87,39%
100
100
100
80
80
80
60
60
60
40
40
40
20
20
20
0
0
0
Le parece adecuado
Le parece razonable
Le parece adecuado
Le parece poco adecuado
Le parece poco razonable
Le parece poco adecuado
Debería de transferirse la competencia a una instancia que actua como referencia
Le parece irrazonable
Le parece inadecuado
17,14
27,88
20,19
49,52
52,88
75,00
33,33
19,23
4,81
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 27
La Directiva permite que los estados miembros puedan fusionar los Fondos de Resolución Nacionales con los Fondos de Garantía de los Depósitos nacionales.
Sólo podrá accederse a los Fondos de Resolución Nacionales si al menos un 8% de los pasivos del banco han participado ya en el bail-in, es decir, han sido utilizados para hacer frente a las pérdidas incurridas y su acceso a los Fondos Nacionales de Resolución sólo se limitará al 5% de sus pasivos.
15
16
101 ➝ 84,87%
96 ➝ 80,67%
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0Le parece excesivo
Le parece adecuado
Le parece escaso
Le parece poco adecuado
Le parece normal
Le parece inadecuado
22,77
41,67
58,42
7,29
18,81
51,04
28 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Además, los bancos están obligados a mantener pasivos mínimos exigibles para evitar sorpresas como la de Chipre.18104 ➝ 87,39%
100
80
60
40
20
0Le parece adecuado Le parece poco adecuado Le parece inadecuado
5,77
93,27
0,96
19
21
20
La prelación de acreedores que tendrán que hacer frente en primer lugar a las pérdidas incurridas es: primero los accionistas, después los acreedores subordinados, después los tenedores de bonos “senior” no asegurados, después ciertos depositantes no cubiertos por los Fondos de Garantía de Depósitos Nacionales y, finalmente, otros depositantes que tampoco estén cubiertos.
17103 ➝ 86,55%
100
80
60
40
20
0Le parece adecuado Le parece poco adecuado Le parece inadecuado
9,71
82,52
7,77
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 29
Preguntas sobre el Mecanismo Común de Protección de Depósitos
¿Considera que intenta rebajarse al máximo su intervención en última instancia?
¿Está a favor de una mutualización total de los bancos sometidos al mecanimo ünico de supervisión?
¿Considera que dicho Esquema significa mutualización y que requiere cambio de los tratados?
19
21
20
98 ➝ 82,35%
100 ➝ 84,03%
96 ➝ 80,67%
No
No
No
Sí
Sí
Sí
100
100
100
80
80
80
60
60
60
40
40
40
20
20
20
0
0
0
81,63
56,25
73,00
18,37
43,75
27,00
30 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Preguntas sobre el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE)
¿Considera positivo o negativo que el MEDE-ESM siga siendo el prestamista de última instancia para la recapitalización de bancos en dificultades?
¿Considera que el MEDE-ESM debería utilizarse para otros fines antes que los de recapitalizar a la banca tales como ayudar a estados miembros en dificultades o no?
22
23
101 ➝ 84,87%
102 ➝ 85,71%
No
No
Sí
Sí
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
0
0
80,20
58,82
19,80
41,18
Relación de participantes
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 31
32 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Agustín Duarte
Universidad de Alicante
Agustín García García
Universidad de Extremadura
Albert Dachs
Bayer Hispania S.L.
Alberto del Cid Picado
Banca March
Alfonso Hidalgo de Calcerrada
Unesid
Alfonso Prieto
Ministerio del Trabajo
Álvaro Benzo Gonzalez
PwC
Andrés Sánchez de Apellániz
Confemental
Andrés Tejero Sala
Instituto de la Empresa Familiar
Ángel Laborda Peralta
FUNCAS - Fundación de Cajas de Ahorros
Ángel Hermosilla Pérez
Colégio de Economistas de Cataluña
Ángel José López Uría
Nautilus Capital, S.L.
Antonio Argandoña Ramiz
IESE Business School
Antonio Merino García
Repsol
Antonio Salgado
Grupo Edmond de Rothschild
Aranzazu Mur Pérez
Anfac
Bienvenido Pascual Emcuentra
Instituto de Estudios Fiscales
Blanca Sánchez-Robles
Universidad de Cantabria
Borja Puig de la Bellacasa
Bassat Ogilvy
Carlos Osés Irulegui
Laboral Kutxa
Carlos Pareja Cano
Indra
Cecilio R.Tamarit
Universidad de Valencia
César Alonso-Borrego
Universidad Carlos III
David Parcerisas
EADA
David Barientos
Anfac
David Taguas
Instituto de Macroeconomía y Finanzas
Edita Pereira Omil
CEOE
Eduardo O’Kelly
Securitas
Eduardo Moreno
Villafañe & Asociados Consultores
Emilio Jiménez- Ugarte
Millas y Chuman , S.L.
Enrique Iglesias Montejo
RBA Holding de Comunicación S.L.
Esther Viyuela
Siemens, S.A.
Félix Cimas
Smurfit Kappa Packaging, S.L.
Fernando Santos Ibáñez
Mapfre Inversion
Fernando Llavona Amor
Cámara de Comercio de Oviedo
Fernando Pérez de Gracia Hidalgo
Universidad de Navarra
Fernando Aranguren González-Tarrio
Europac - Papeles y Cartones de Europa, S.A.
Fernando Zárraga Quintana
Colégio de Economistas de Valencia
Fernando Gil Bayona
BSH Electrodomésticos España S.A.
Fernando Fraile García
ICTE
Francisco Villegas
Thomas Cook Airlines UK, Ltd
Francisco Villalba Cabello
Analistas Económicos de Andalucía
Francisco Bazaga González
Gonvarri Corporación Financiera, S.L.
Francisco Javier Sevillano Martín
Universidad Complutense de Madrid
Frederick Artesani
EAFI
Gracia Cicuendez Martí
Cámara Valencia
Guillermo De la Dehesa
Aviva Corporación
Isidro Rivilla Barreno
SET, S.L.
Jacinto García-Díez
IBM
Javier Prado Domínguez
Universidad de A Coruña
Javier Sarrado García Forcada
Aguirre Newman, S.A.
Javier Soria Quiles
Confederación Empresarial de la Provincia
de Alicante
Javier Quesada
Instituto Valenciano de Inversiones
Económicas
Javier Millán-Astray
Anged
Javier Andrés
Universidad de Valencia
Jesús Ruíz-Huerta Carbonell
Instituto Universitario Ortega y Gasset
Joan Hortalá i Arau
Borsa de Barcelona
Joaquín Aurioles
Universidad de Málaga
Jordi Gual
La Caixa
Jordi Sevilla
PwC
Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 33
34 Consenso Económico Tercer trimestre de 2013
Jorge Serrano Martínez
Argo Gestión Empresarial, S.L.
Jorge Ortuño Romagosa
Grupo Planeta
Jorge Miguel Caminero Rodríguez
OCU
José Olalla Hevia
BBVA
José de Pablo
Nueva Caixa Galícia
José A. Herce San Miguel
Analistas Financieros Internacionales, S.A.
José Emilio Bosca
Universidad de Valencia
José Ignacio Arraiz Pitillas
Hay Group
Jose Manuel Rodriguez Gil
Red Eléctrica de España, S.A.U.
José María Duelo Marcos
SEOPAN
José Miguel Sánchez Molinero
Universidad de Valladolid
José Ramón Díez Guijarro
Caja Madrid
Josep Soler Alberti
IEF - Instituto de Estudios Financieros
Josep Bertrán Jordana
EAE Bussiness School
Juan De Lucio
Consejo Superior de Cámaras
Juan Díaz Gálvez
BNP Paribas
Juan A. Maroto Acín
Universidad Complutense de Madrid
Juan Ignacio de Mesa Ruíz
Abaco Auditores Consultores, SL
Juan José Pintado Conesa
CEF - Centro de Estudios Financieros
Julián Pérez García
Universidad Autónoma de Madrid
Juncal Cuñado
Universidad de Navarra
Laureano Lázaro
Ministerio de Administraciones Públicas
Luis Maldonado
IE Business School
Manuel Ferro Novoa
Nueva Caixa Galícia
Manuel Portela Peñas
Agenda de Prensa
María Muñoz Lafuente
Cámara de Comercio e Industria de Zaragoza
María Romera
Unesa
Marta Cea Soriano
Cesgar
Miguel Carsi Lluch
Toyota España, S.L.
Mónica Melle
Universidad Complutense de Madrid
Nuria Bustamante
Bankia
Oscar Adán Castro
Decathlon España SAU
Oscar Perreau de Pinninck
EIM España
Rafael Cosgaya Izarza
Norbolsa
Rafael de Arce Borda
Facultad de Ciencias Económicas y
Empresariales
Rafael Bermejo Blanco
Inversor
Rafael Palomo Gómez
Sacyr Vallehermoso, S.A.
Rafael de Mena
Banco Popular
Rafael Domenech
BBVA
Rafael Pampillón Olmedo
IE Business School
Ricardo Gómez Fernández
Zed Worldwide, S.A.
Salvador Guillermo Viñeta
Foment del Treball Nacional
Salvador Campaña
Bacardi S.A.
Simón Sosvilla
Universidad Complutense de Madrid
Tomás Varela i Muiña
Banco Sabadell, S.A.
Vicente Varillas
Zurich Vida, S.A.
Vicente J. Pallardó López
Facultat de Economía de Valencia
Víctor Fabregat Muñoz
Centro de Información Textil
Víctor Simancas
Colegio de Economistas
Víctor M. Gonzalo Ángulo
Intermoney
Xavier Segura Porta
Tracis Projectes Econòmics i Financers, S.L.
Xavier Massó
Áreas, S.A.
Xosé Carlos Arias Moreira
Universidade de Vigo
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Tercer trimestre de 2013 Consenso Económico 37
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