Tipos de cambio

ECONOMÍA INTERNACIONALTIPOS DE CAMBIO

MSC.CARLOS MASSUH VILLAVICENCIO

TIPOS DE CAMBIO



• Ventajas y desventajas relativas de los tipos fijos y flotantes

• Ventajas y desventajas de la moneda única (integración monetaria)

• Teoría de la paridad del poder adquisitivo



• UN TIPO DE CAMBIO ES EL VALOR DE UN MONEDA (EXTRANJERA) EXPRESADA EN TÉRMINOS DE OTRA MONEDA (NACIONAL)



• La forma en que un país maneja su tipo de cambio se conoce como su régimen de tipo de cambio. Hay tres tipos principales, que son un tipo de cambio fijo, un tipo de cambio flotante, y un tipo de cambio administrado



• Cualquier régimen cambiario que un país elige operar, no están exento de tener ventajas y desventajas,

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1. Un tipo de cambio fijo pueden reducir la incertidumbre para todos los agentes económicos en el país. Las empresas serán capaces de planificar el futuro, a sabiendas de que sus costes previstos y los precios de los acuerdos de comercio internacional no va a cambiar.

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2. Si los tipos de cambio son fijos, entonces la inflación puede tener un efecto muy perjudicial sobre la demanda de exportaciones e importaciones. Debido a esto, el gobierno se ve obligado a adoptar medidas para garantizar que la inflación es tan baja como sea posible, con el fin de mantener a las empresas competitivas en los mercados extranjeros. Así, los tipos de cambio fijos asegurar que las políticas del gobierno sensible a la inflación.

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3. En teoría, la existencia de un tipo de cambio fijo debe reducir la especulación en los mercados de divisas. (Sin embargo, en realidad, esto no siempre ha sido el caso y, con frecuencia los intentos de desestabilizar los sistemas de tipo de cambio fijo con el fin de obtener ganancias especulativas.)

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1 El gobierno está obligado a mantener el tipo de cambio fijo. La principal forma de hacerlo es a través de la manipulación de las tasas de interés. Sin embargo, si el tipo de cambio está en peligro de caer, entonces el gobierno tendrá que elevar las tasas de interés con el fin de aumentar la demanda de la moneda, pero esto tendrá un efecto deflacionario en la economía, la reducción de la demanda y el aumento del desempleo. Esto significa que un objetivo macroeconómico interno (bajo desempleo) pueden tener que ser sacrificado.

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2. A fin de mantener el tipo de cambio fijo y lograr que haya confianza en los mercados de divisas, un país con un tipo de cambio fijo tiene que mantener altos niveles de reservas en moneda extranjera con el fin de dejar claro que es capaz de defender su moneda con la compra y venta de monedas extranjeras.

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3. El ajuste del nivel del tipo de cambio fijo no es simple. Hay muchas posibles variables a tener en cuenta y, además, estas variables cambian con el tiempo. Si la tasa se fija en el nivel equivocado, entonces las empresas exportadoras pueden encontrar que no son competitivas en los mercados extranjeros. Si este es el caso, entonces el tipo de cambio tendrá que ser devaluado, pero una vez más, encontrar el nivel exacto es muy difícil.

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4 Un país que fija su tipo de cambio en un nivel artificialmente bajo puede crear desacuerdos internacionales. Esto se debe a un bajo tipo de cambio hará que las exportaciones de ese país más competitivo en los mercados mundiales y puede ser visto como una ventaja comercial desleal. Esto puede conducir a conflictos económicos o de represalias.

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1 . Debido a que el tipo de cambio no tiene que mantenerse a un cierto nivel, las tasas de interés son libres para ser empleados como herramientas monetarias nacionales y se puede utilizar para las políticas de gestión de la demanda, como el control de la inflación.

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2 En teoría, el tipo de cambio flotante debe ajustarse, con el fin de mantener la cuenta corriente equilibrada. Por ejemplo, si hay un déficit en cuenta corriente, entonces la demanda de la moneda es baja, ya que las ventas de exportación son relativamente bajas, y el suministro de la moneda es alta, ya que la demanda de importaciones es relativamente alta. Esto debe significar que el mercado se ajuste y que el tipo de cambio debería caer. Después de esto, los precios de exportación se vuelven relativamente más atractivos, los precios de importación relativamente menores, por lo que la balanza por cuenta corriente debe enderezarse. (Esto dependerá si la condición de Marshall-Lerner se cumple)

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3 Puesto que las reservas no se utilizan para controlar el valor de la moneda, no es necesario para mantener altos niveles de reservas de divisas y oro.

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1. Los tipos de cambio flotantes tienden a crear incertidumbre sobre los mercados internacionales.

Las empresas tratando de planear para el futuro seles dificulta hacer predicciones exactas sobre cuáles son sus costes y los ingresos , la inversión es más difícil de evaluar y no hay duda de que las tasas de cambio volátiles se reducen los niveles de inversión internacional, debido a que es difícil evaluar el nivel exacto de rentabilidad y riesgo.

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2. En realidad, los tipos de cambio flotantes se ven afectadas por más factores que la demanda y la oferta, como la intervención del gobierno, los acontecimientos mundiales, y la especulación.

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3. Un régimen de tipo de cambio flotante puede empeorar los niveles actuales de inflación, si un país tiene una elevada inflación en relación con otros países, entonces esto hará que sus exportaciones sean menos competitivas y sus importaciones más caras. El tipo de cambio se caerá, en orden a corregir la situación. Sin embargo, esto podría llevar a precios de importación aún mayores de los productos acabados, componentes y materias primas, y por lo tanto la inflación impulsada por el costo, que puedan alimentar la inflación general.

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• El 1 de enero de 1999, la moneda única europea, conocido como el euro, entró en como una moneda de cuenta. En enero de 2002, se introdujo como moneda física.

• El euro (€) es la moneda oficial en los estados miembros de la UE. En conjunto, estos países se les conoce como la zona del euro, y es una integración monetaria. Todos los miembros existentes de la UE que no utilizan el euro son elegibles para unirse a la eurozona, si cumplen con ciertos requisitos económicos y monetarios. Para los nuevos miembros a la UE, con el tiempo la adopción del euro es una obligación.

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1 Una moneda única reduce el nivel de los costos de transacción. Los países de la zona euro no tiene que mantener el cambio de monedas para el comercio y así no tener que pagar comisión por cambio de divisa.

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2 Cuando el comercio entre países de la eurozona, las empresas ya no tienen que preocuparse por las posibles fluctuaciones del tipo de cambio y por lo tanto los cambios en sus costos relativos y los precios. Esto reduce el riesgo y aumenta la confianza empresarial en los países que son miembros de la unión monetaria.

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3 Cuando los países utilizan una moneda única, es más fácil hacer comparaciones de precios entre los países. La comparación de precios entre los productos españoles y de los productos italianos no fue tan sencillo cuando se expresan en pesetas y la lira, pero ahora que ambos países han adoptado el euro, es muy fácil de hecho.

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4 Es probable que una mayor inversión extranjera directa se verán atraídos a la unión monetaria, debido a los costos de transacción reducidos, menor incertidumbre, y el gran tamaño del mercado de moneda única.

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1 Con una moneda única como el euro, un cuerpo central fija los tipos de interés para toda la zona - en este caso, el BCE fija el precio para la zona euro. Esto significa que los distintos países pierden la capacidad de establecer sus propios niveles de tipos de interés y así pierden la capacidad de adoptar una política monetaria independiente.



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2 En un sistema de moneda única, no es posible que un país deprecie o devalúe su moneda para aliviar un problema de balanza comercial. Todos los países tienen que operar con el mismo tipo de cambio contra los países no miembros.



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3 Hay un coste de la transición de las monedas nacionales a una moneda única, no sólo para los gobiernos de forma física, sino también para firmas que tendrán que hacer las cosas como reprogramar los ordenadores y producir nuevas listas de precios, sin embargo, este es un costo único.



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• Sostiene la teoría que los tipos de cambio a largo plazo deben avanzar hacia niveles que, igualaría los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios comprados en cualquiera de los dos países cuyos tipos de cambio se están comparando. Se equipara el tipo de cambio a largo plazo con las tasas de inflación relativa en cada país.



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• PPP sugiere que los tipos de cambio estarán en equilibrio de largo plazo cuando la tasa permite a las personas en diferentes países para comprar la misma canasta de bienes con la misma cantidad de dinero



• Por ejemplo, si el tipo de cambio entre la libra esterlina y el dólar EE.UU. es £ 1 = $1,80, y la misma canasta de productos se puede comprar por £ 100 en el Reino Unido, y los $ 180 en los EE.UU, el tipo de cambio real es el mismo que el tipo de cambio PPP.



• Supongamos ahora que debido a la inflación, los precios suben en un 10% en el Reino Unido y sólo un 2% en los EE.UU. durante el próximo año. Ahora, para comprar la misma canasta de bienes, se necesitaría £ 110 y $183,6. Así, el tipo de cambio PPP, el tipo que permita las mismas canastas de bienes que se compran, ahora sería £ 1 = $1.67.



• La teoría de la PPP sugiere que el tipo de cambio real debe moverse, hacia el tipo de cambio PPP con el tiempo, ya que los bienes y servicios del Reino Unido se han vuelto relativamente más caros. Debe haber una mayor demanda de importaciones de EE.UU. en el Reino Unido, por lo que la oferta de libras en el mercado de divisas se han incrementado. De la misma manera, debe haber una caída en la demanda de bienes y servicios del Reino Unido en los EE.UU. y por lo que la demanda de la libra se producirá un error. Así, el valor de la libra respecto al dólar de los EE.UU. debe comenzar a depreciar el tipo de cambio hacia el PPP.

• En palabras más simples, si la inflación aumenta en un 3% en una nación, ceteris paribus, el valor de la moneda debe caer en un 3%.



• Aunque teoría de la PPP es muy útil para hacer comparaciones entre países, es un poco simplista. Como sabemos, los tipos de cambio no sólo son afectados por la demanda y la oferta de bienes y servicios. En realidad, la especulación del gobierno con la tasa de interés, la manipulación, la confianza empresarial y los acontecimientos mundiales, puede significar que a la larga el tipo de cambio real es poco probable que alcance el nivel óptimo de el tipo de cambio PPP.



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