Finansdepartementet

Utmaningar för svensk ekonomi

Finansminister Anders Borg

3 december 2013

Finansdepartementet

Agenda

• Läget i världsekonomin

• Implikationer för Sverige

• Finansiell stabilitet

Finansdepartementet

Det ekonomiska läget i världen

• Stabilare återhämtning men dämpade tillväxtutsikter i

närtid

– USA: Tecken på ökad aktivitet i ekonomin, återhämtning på

bostadsmarknaden

– Eurozonen kommit ur recession, fortsatt fragmenterade

finansmarknader och höga skulder

– Sårbara tillväxtekonomier väntas sänka farten

• Stabilare återhämtning men risker kvarstår på nedåtsidan

– Osäkerhet kring finanspolitiken i USA kan skada återhämtningen

– Risk för fortsatt finansiell turbulens i tillväxtekonomier till följd av

förväntningar om nedtrappning av kvantitativa lättnader i USA

Finansdepartementet

Risk för fortsatt finansiell turbulens i

tillväxtekonomier

• FED:s signal i maj 2013 om

nedtrappning av kvantitativa lättnader

medförde högre räntor för amerikanska

statsobligationer:

• Utlöste stora kapitalutflöden från

tillväxtekonomier

• Ledde till värdefall för valutorna

• Lånekostnader och importpriser

steg

• Framför allt drabbades ”fragile five”:

Brasilien, Indien, Indonesien, Turkiet

och Sydafrika

• Viss stabilisering av läget efter FED:s

signal i september 2013 om att inte

trappa ned, men fortsatt stora risker

1) JPMorgan emerging market volatility index

Källa: IMF World Economic Outlook,

oktober 2013

Finansdepartementet

Svaga banker i Eurozonen hotar

återhämtningen

• Kan skapa oro på

finansmarknaderna

• Försvårar för den

expansiva penning-

politiken att ge effekt i

den reala ekonomin

• Låg utlåning till hushåll

och företag hotar

investeringar och tillväxt

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Källa: OECD

Kapitalbehov hos banker i eurozonen

för att nå 5 % leverage ratio,

procent av BNP

Finansdepartementet

Återhämtningen i Europa ska stöttas

• Penningpolitiken ska vara fortsatt expansiv

• Finanspolitiken

– Konsolidering när det behövs

– Försiktigt expansiv i de länder som kan

• Reparera det finansiella systemet

– Bankunion

– Asset quality review och ECB stresstest under

2014, med back-stop på plats

Finansdepartementet

Stötta återhämtningen med

långsiktiga tillväxtreformer

• Stärk drivkrafterna till arbete

– Lägre inkomstskatter

• Öka flexibiliteten på arbetsmarknaderna

• Förstärk konkurrenskraften

– Infrastruktur och forskning

– Utbildning

– Avreglering av produktmarknader

• Förbättra skattesystemens effektivitet och struktur

Finansdepartementet

Agenda

• Läget i världsekonomin

• Implikationer för Sverige

• Finansiell stabilitet

Finansdepartementet

Internationella krisen påverkar svensk

ekonomis utveckling BNP (vänster axel) och varuexport (höger axel)

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

BNP Årlig procentuell förändring

Varuexport, årlig procentuell förändring, fasta priser

Källa: Nationalräkenskaperna, SCB

Finansdepartementet

Framåtblickande indikatorer tyder på

högre tillväxt framöver

Källor: Konjunkturinstitutet och Swedbank

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

06 07 08 09 10 11 12 13

BarometerindikatornPMI (Tillverkning)PMI (Tjänster)

Norm

alise

rade v

ärden

Finansdepartementet

Återhämtningen i Sverige svagare än

förväntat

• Svag tillväxt 2013

– Den internationella utvecklingen fortsätter tynga ett

litet exportberoende land som Sverige

• Varuexporten fortsätter att minska

• Hushållens konsumtion driver tillväxten

• Framåtblickande indikatorer antyder

starkare tillväxt framöver

Finansdepartementet

Sverige har klarat krisen

förhållandevis väl BNP-utveckling sedan 2008

Finansdepartementet

Sverige har klarat krisen

förhållandevis väl (2) Sysselsättningstillväxt (15-74 år) sedan 2008

92

94

96

98

100

102

104

106

Österrike Belgien Danmark Finland

Tyskland Nederländerna Sverige EU27

Finansdepartementet

Varför har jobbtillväxten fortsatt? Starkt förtroende för uthålliga offentliga finanser

Omfattande utbudsreformer

Jobbskatteavdrag och höjd skiktgräns

Arbetslöshets- och sjukförsäkringen

Arbetsmarknadspolitiken

Utbildningssystemet och yrkesintroduktionsjobben

Stimulans av efterfrågan

Nystartsjobb och sänkta (riktade) socialavgifter

RUT- och ROT-avdragen, sänkt restaurangmoms

Underlättat tillfälliga anställningar

Förbättrat företagsklimat och bättre villkor för entreprenörskap

Avskaffad förmögenhetsskatt, lägre bolagsskatt, investeraravdrag

Avregleringar och minskad regelbörda

Finansdepartementet

En tillväxtfrämjande politik

• Budgetpropositionen för 2013: Stärk Sveriges

konkurrenskraft

– Investeringar i infrastruktur, forskning, utbildning och sänkt

bolagsskatt

• Budgetpropositionen för 2014: Stöd inhemsk

efterfrågan och öka ungas jobbchanser

– Lägre inkomstskatter, lägre a-kasseavgift, förbättrad

arbetsmarknad för unga

Finansdepartementet

Finanspolitikens inriktning

• Stötta återhämtningen

– Öka inhemsk efterfrågan

– Infrastruktur, forskning, utbildning, sänkt bolagsskatt

• Säkra sunda offentliga finanser

– Offentliga finanser återgår till överskott 2016-2017

– I takt med att ekonomin normaliseras ska överskotten öka och

motsvara ca 1 procent av BNP och därutöver

• Fokus på strukturreformer för fler jobb och

ökad tillväxt

– Bredda vägarna för grupper som har svårt att få jobb

Finansdepartementet

Agenda

• Läget i världsekonomin

• Implikationer för Sverige

• Finansiell stabilitet

Finansdepartementet

Bankernas tillgångar som andel

av BNP, december 2012, procent

Svenska storbankernas marknadsfinansiering

Miljarder kronor

Husprisutveckling sedan1995

Hushållens skulder som andel av

disponibelinkomst, 2012

Källa: OECD Källa: OECD

Källa: ECB, EU-kommissionen, Schweiz Nationalbank och

Riksbanken

Källa: Riksbanken, SCB

304 285

223

195 194

168 146

135 134 124 121 108 101 100 92 87

74

Finansdepartementet

Motståndskraften behöver stärkas

ytterligare

• En stor finanssektor gör en liten, öppen och

exportinriktad ekonomi sårbar

• Strukturella sårbarheter i banksystemet

– Marknadsfinansiering

– Stor utlandsexponering

• Hög skuldsättning bland hushållen

Finansdepartementet

Regeringens åtgärder för stärkt finansiell

stabilitet Förebyggande åtgärder

• Stärkt tillsyn – ökade resurser till Finansinspektionen

• Höjd insättningsgaranti

• Högre kapital- och likviditetskrav

• Golv för bankernas riskvikter på bolån

• Förstärkt finansiering av valutareserven

• Fler möjliga instrument för att stärka finansiell stabilitet – t.ex. kontracyklisk

buffert

• Bolånetak

• Arbete med att etablera en sund amorteringskultur

Förbättrad förmåga att hantera kriser

• Stödlagen ger bättre möjlighet att ingripa med stöd till banker och

kreditinstitut

• Förstärkt insättningsgaranti

• Stabilitetsfond och stabilitetsavgifter

Finansdepartementet

Gradvis strategi för hantera risker och

undvika strypa konjunkturen nödvändig

Utvecklingen av hushållens konsumtion och

huspriser i Nederländerna, 2003-2012,

Index 2010=100

Utvecklingen av arbetslösheten i

Nederländerna och Sverige sedan 2010

80

85

90

95

100

105

110

2003 2005 2007 2009 2011

Hushållens konsumtion

Husprisindex

-1,5

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

2010 2011 2012 2013

Nederländerna Sverige

Finansdepartementet

Inriktning för att minska hoten mot

finansiell stabilitet

• Fortsatta reformer för stabilare banksystem

och ökad motståndskraft

• Gradvis prövning av tidpunkt och val av

ytterligare åtgärder

Finansdepartementet

Reformer för fler bostäder för stärkt

stabilitet och ökad rörlighet • Förbättra bostadsmarknadens funktionssätt

– Nytt hyressättningssystem och nya förutsättningar för allmännyttan

– Presumtionshyror förlängs

– Sänkt fastighetsavgift för flerfamiljshus

– Utredningar för att förbättra förutsättningarna för hyresrätten

• Snabbare byggprocesser

– Plan- och bygglagen reformeras

– Förslag för att göra det enklare och billigare att bygga studentbostäder innan valet

– Förslag om tydligare regler för buller och för vägen mellan detaljplan och färdigt hus

under våren

• Utnyttja befintligt bostadsbestånd bättre

– Enklare och mer lönsamt att hyra ut privatbostad

• Stockholmsförhandlingarna ska leda till ökat bostadsbyggande i

Stockholm

Finansdepartementet

Sammanfattning

• Stabilare återhämtning, men ökad oro kring

USA:s finanspolitik och vissa

tillväxtekonomier

• Viktigt att stötta tillväxt och jobb med

långsiktigt riktiga reformer

• Centralt för Sverige att värna finansiell

stabilitet genom ytterligare åtgärder