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CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FOLLETO DE
RENTA FIJA: TDA 3 FTPYME
GRACIELA SÁNCHEZ-TERÁNDIRECCION GENERAL DE MERCADOS E INVERSORESCNMV
INDICE1- Introducción2- Legislación aplicable3- Procedimiento de verificación y registro
- El folleto- Los documentos acreditativos
4- Conclusión
Introducción
¿Qué son los FTPYMES? FTAs cuyo activo (o una parte) está compuesto por préstamos concedidos a Pequeñas y medianas empresasLegislación específica: Orden de 28
mayo de 1999
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001Objetivo: favorecer la financiación a Pymes
mediante la constitución de FTAs cuyos pasivos estén avalados por el Estado.
Establece unos requisitos a cumplir por:– El fondo– El cedente
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001 Requisitos para el fondo. Activo:Préstamos:
1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes.
2- Con plazo inicial de amortización > 1 año
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001
Requisitos para el fondo. Pasivo:
1- La calificación de los bonos que van a ser avalados ha de ser al menos A o similar
2- Los bonos deber cotizar en mercado secundario oficial español
LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden
de 28 diciembre 2001Requisitos para el cedente:Al menos el 50% del importe obtenido de la
cesión se deberá destinar a la concesión de préstamos a pymes
El 50% debe invertirlo en 6 meses y el resto en 1 año.
Procedimiento de verificación y registro. El folleto
Está formado por un resumen + 7 capítulosCapítulo I:
– Personas que asumen la responsabilidad del folleto
– Organismos supervisores– Auditores del fondo
El folleto. Capítulo IIInforma sobre el pasivo del fondo: los
valores que emite. Fondo cerrado por el pasivo
Bonos de titulización
El folleto. Capítulo IIImporte: total de la serie, nominal y efectivo
unitario.Rating preliminarTipo de interésAmortizaciónProcedimiento de colocaciónAdmisión a negociación
SERIES IMPORTE (miles euros)
RATING(Fitch Ibca)
INTERÉS euribor+
AVAL
1CA 172.400 AAA 0,02 % CON
1SA 43.200 AA 0,45 % SIN
2CA 2.060 AA+ 0,03 % CON
2SA 2.060 A 0,75 % SIN
B 5.335 BB 1% SIN
Capítulo II: Amortización en TDA 3 FTPYME
Amortización pass-throughSubordinación de las series 2CA y 2SA
frente a las 1CA y 1SA.Subordinación de la serie B frente a la 2CA
y 2SA
Capítulo II: Procedimiento de colocación
A quién se dirigeForma de suscripción y desembolsoEntidades:
– Colocadoras– Aseguradoras– Directoras
Capítulo II: Admisión a negociación
Necesario para la concesión de aval En el ejemplo: admisión en AIAF
El folleto. Capítulo IIIInforma sobre las características generales del fondo: Jurisdicción bajo la que se constituye Funciones y comisión de la gestora Gastos e ingresos del fondo Información periódica a publicar por el fondo Régimen fiscal del fondoModificaciones de los participantes Liquidación anticipada y extinción del fondo
El folleto. Capítulo IV
Informa sobre el activo del fondo: los activos cedidos. Fondo cerrado por el activo
Préstamos que el cedente ha concedido a pymes
Capítulo IV. Los activos cedidos en TDA 3
FTPYMEPréstamos al menos el 50% de ellos a
pymes.2 tipos de préstamos:
– Con garantía hipotecaria– Sin garantía hipotecaria
Importe total: 225.000.000 euros
El folleto. Capítulo VProporciona información económico-
financiera del fondo. Consta de 4 apartados:Balance inicial del fondo y tablas numéricas
sobre el comportamiento del fondo bajo ciertas hipótesis
Normas de contabilidad del fondoOperaciones financieras y mejoras de
créditoOrden de prelación de pagos.
Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME
Mejoras de crédito = mecanismos exigidos por la entidad de calificación para otorgar un determinado rating a los bonos.
Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME
Aval del EstadoSubordinaciónCuenta de tesorería y de reinversión a tipo
de interés variable garantizadoFondo de reservaDisponible del crédito participativoPermuta de intereses
El folleto. Capítulos VI y VII
Capítulo VI: informa sobre el domicilio, accionistas, objeto social de la gestora
Capítulo VII: informa sobre la evolución reciente y perspectivas del mercado que pudieran afectar al fondo
FTPYME
Gestora: TitulizaciónDe activos, SGFT
CEDENTEBancoPastor
Bonos de Titulización:
5 series
VENDE
Préstamos a Pymes
MEJORASCREDITICIAS
AUMENTA LA SEGURIDAD DE
LOS PAGOS
CONTRATA EN NOMBRE
DEL FONDO
EMITE
ADMINISTRA
Procedimiento de verificación y registro. Documentos
acreditativosA/ Generales
Antes del registro del folletoDespués del registro del folleto
B/ Específicos de un FTAAntes del registro del folletoDespués del registro del folleto
Documentos acreditativos generales
Antes del registro del folleto:- Comunicación previa- Certificación de acuerdos de:
La gestoraEl cedente
- Certificado de no litigios de:La gestoraEl cedente
Documentos acreditativos generales (Continuación)
Antes del registro del folleto:- Certificado de estatutos de la gestora- Declaración directoras- Cartas compromiso aseguramiento- Poderes y firmas legitimadas del responsable del folleto
Documentos acreditativos generales
Después del registro del folleto
- Cuadros de difusión- Contrato de aseguramiento firmados
Documentos acreditativos específicos
Antes del registro del folleto- Carta de rating preliminar- Informe de auditoría sobre los préstamos cedidos- Borrador escritura de constitución- Borrador contratos, en su caso- Cuentas anuales auditadas del cedente de los 3 últimos años- Borrador de la concesión del aval
Documentos acreditativos específicos. Auditoría sobre los
préstamos
¿En qué consiste? Sobre una muestra el auditor verifica la existencia de determinados atributos en la cartera de préstamos cedidos
Auditoría ¿Qué atributos se han verificado en el TDA 3 FTPYME?
– Identificación del deudor– Acreditación de que al menos el 50% de los
créditos se han concedido a Pymes– Importe inicial y saldo vivo del préstamo– Fecha de formalización del préstamo– Vida residual del préstamo > 1 año– Tipo de interés– Retraso en los pagos < 3 meses– Tipo de garantía
Documentos acreditativos específicos
Después del registro del folleto
- Carta de rating definitivo- Escritura de constitución- Contratos firmados- Concesión del aval
CONCLUSIÓN¿Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial?a) Los requerimientos del Activo: Préstamos
1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes.
2- Con plazo inicial de amortización > 1 año
Han sido certificados por el auditor
CONCLUSIÓN¿Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial?b) Los requerimientos del Pasivo: Bonos
1- Con rating mínimo de A: sí porque los bonos 1CA tienen rating AAA y los 2CA un rating AA+.2- Los valores van a cotizar en un mercado secundario oficial español: sí, en el folleto se compromete la gestora a solicitar la admisión
LOS CUMPLE
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