2015年8月27日星期四美股美股美股美股� Fed官員發表鴿派談話，且美國經濟數據改善，引發美國股市週三暴漲，停止了清除2.2兆美元市值的大跌走勢。代表大盤的S&P500指數大漲3.9%，創2011年11月以來最大漲幅。� 美國最新公布的7月份資本財訂單升幅創一年多以來新高，顯示企業支出已穩定下來。整體耐久財訂單也在7月上升2%，不過全球股災是在8月才波及美國，因此投資人接下來仍要密切關注8月的耐久財報告。� 近來全球股市動盪，削弱了Fed於下個月升息的預期，紐約Fed銀行總裁Dudley週三表示，股市動盪降低了

9月升息的可能性，他並警告，不要對短期的發展過度反應。� 近來走勢疲軟的生技類股週三順勢強彈。最能代表生技業表現的美國那斯達克生技類股指數大漲5.09%，創2011年8月以來最大單日漲幅。重量級生技類股如

Amgen Inc.、Biogen Inc.分別勁揚了6.05%、5.86%。� 半導體類股跳漲，過去7個交易日共計慘跌14%的繪圖晶片大廠Nvidia Corp.週三強彈了7.54%，另外，記憶卡巨擘SanDisk Corp.也同步勁揚7.37%，在費城30支成分股中漲幅位居第二。

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城30支成分股中漲幅位居第二。歐歐歐歐股股股股� 歐股彈出谷底後，週三氣勢再度轉弱，主因陸股當日上沖下洗讓市場對中國經濟感到不安，泛歐Stoxx600指數終場下跌0.86％，西歐三大股市指數同步走跌。� 歐洲與大陸景氣連動的類股隨之陷入掙扎，石油天然氣、原物料、科技、金融、銀行等類股指數均走跌。� 油價持續向下探底，讓石油業者掀起新一波整併潮，歐洲石油鑽探設備商Cameron International當日暴漲

41.1％，就是受同業Schlumberger同意以總價148億美元的併購消息激勵。� 摩根大通銀行策略師仍舊看好歐股後勢發展，預期未來三個月內有望回穩走揚，當中包含晶片設計商安謀（ARM）、豪華車廠BMW與精品業者LVMH，這些都是直接受中國景氣放緩影響的企業。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 亞股週三普遍自近期的股災中回神，不過上海股市尾盤失守，仍下跌作收。上證綜指幾度衝高卻掣肘於賣盤，意味著投資人期盼北京政府還要推出更多經濟寬鬆措施，MSCI亞太(排除日本)指數上漲0.2%。� 日股方面，日經225指數受到中國大陸降息政策激勵，股指反彈大漲，這段期間的累計跌幅高達13.6%，在中國大陸引發的全球經濟放緩的影響下，風險資產遭到大幅拋售，日股今年的漲幅險些就此蒸發。

2015年8月27日星期四

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美國商務部周三公布7

月耐久財訂單月增2％，不但增幅優於市場預期，且為連2個月上揚，其中核心資本財訂單增幅數寫下1年多以來最高，顯示企業信心持續上升，美國經濟在進入下半年後復甦力道更加穩定。近期美國公布的經濟指標反映景氣持續復甦，一連串優於預期的數據也意味著，儘管中國經濟走軟疑慮引發全球市場震盪，但聯準會仍可能如預期在今年升息。由於企業在新設備、電子等商品的投資額增加，帶動上月耐久財訂單攀

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根據花旗證券編制的新興市場投資氣氛指數顯示，目前市場氣氛不僅陷入恐慌，甚至類比2008年金融海嘯時的恐慌水準，投信法人統計自2000年來13次陷入恐慌水準，投資人若能逢低進場承接，持有6個月平均報酬有21％，持有一年平均報酬更來到42％，正報酬機率達百分之百；若於此際退場賣出則可能錯失反彈機會，建議投資人不要在恐慌時殺出，反而應回歸有體質支撐的市場，尋找低接創造未來一年正報酬的機會。

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市場擔憂大陸成長疲弱，加上美國升息時點不確定性，引發VIX指數驟升，觀望保守氛圍壟罩市場，基本面佳的亞股也受到波及，不過法人指出，現在已是可以穩健審慎布局的好時機。自去年下半年油價重挫引領的商品市場弱勢後，亞太地區通膨壓力也隨之緩解，進一步帶動企業投資加速與政策寬鬆格局，實質薪資成長率從近五年的低點反彈回升，並同步提振內需增長動能，由此預期今年將是亞太地區景氣反轉向上的轉機年。

帶動上月耐久財訂單攀升，這也表明美企不畏美元升值和全球經濟趨緩等不利因素，對前景的樂觀情緒持續升溫。

2015年8月27日星期四

中國調降存款基準利率及存款準備金率中國調降存款基準利率及存款準備金率中國調降存款基準利率及存款準備金率中國調降存款基準利率及存款準備金率

� 中國人行8/25 日晚間宣布，自8/26 日起調降各家銀行貸款和存款基準利率各1 碼，分別由4.85%降至4.6% 、2.0%降至1.75%，有助引導其他貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應下行，進一步降低企業融資成本與民眾儲蓄率，帶動消費及投資；另外，自9/6

起下調金融機構存款準備金率2 碼至18.0%，預計降準將釋放約8000 億元流動性，包含普降6500 億及定向釋放1500 億。此次中國人行同步降息降準，為2014 年11 月啟動寬鬆循環以來，第5 度降息和第4 次降準，顯示官方穩定金融市場及經濟的意圖明確，除了提高流動性，亦冀望透過政策支持市場信心。

� 中國雙降訊息公布後，歐洲股市第一時間反彈，美指期亦見追漲買盤，昨日道瓊歐洲600 指數上漲4.20%，標準普爾500 指數則憂心陸股早盤反應，指數開高走低，終場以下跌1.35%作收，滬股開盤由金融地產領漲，早盤指數在3000 點上下進行攻防，午盤開盤後買盤湧進，指數拉漲。

� 美國9 月初重要經濟數據公布、9 月16-17 日FOMC 利率會議、中國經濟數據動向。

事件說明事件說明事件說明事件說明

未來觀察重點未來觀察重點未來觀察重點未來觀察重點

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投資建議投資建議投資建議投資建議

� 近期豬肉價格飆升拉抬消費者物價指數(CPI)上行，一度引發投資者對中國寬鬆方向的疑慮；一般認為降準是此波中國人行寬鬆貨幣政策的主調，而昨晚中國人行「雙降」政策力道超出預期，有力宣告寬鬆方向不變，具有穩定經濟和提振市場信心，為緩和投資人恐慌情緒帶來正面效果。

� 自2014 年11 月至今，中國已歷經5 次降息，累計利率下調幅度達1.25%，期間顯著降低企業融資成本與政府債息負擔，其貨幣政策穩定經濟的效果料將逐步浮現；惟就實體經濟觀察，7

月份多項經濟指標皆不如預期，意謂現階段內外需求疲乏，儘管8/11 日人民幣意外放寬中間價浮動，人民幣貶值預期濃厚，然最新8 月份財新製造業PMI 滑落至47.1，來到六年半新低，顯示製造業展望仍然不佳，下半年中國經濟壓力續存，預料中國人行於第四季仍將推出更多刺激政策來推動經濟。

� 中國股市：短期中國經濟具下行風險，壓抑股市積極反彈不易，短期盤勢仍以震盪整理為主，但重挫後部份個股已具價值吸引力，未來選股是為首要。現階段中國基金持股九成以下，後續將逐步回補遭錯殺，並有基本面成長性的個股，對前景看好的個股將分批緩步建立部位。

� 全球股市：MSCI 世界指數自5 月下旬高點以來已回檔超過12%，以短期修正的滿足點10%而言，已出現超跌的現象，雖然目前市場信心仍偏弱市場可能偏向振盪，但在成熟市場基本面並未出現大幅轉弱的環境下，反而帶來中長期投資成熟股市的布局時點，投資人可持續留意。