Plany Finansowe

Dzieo drugi– 07.03.2010 r.

godz. 10.00 – 11. 30

Pierwsza sesja warsztatów - Opracowywanie elementów biznes planu

1. Analiza rynku 2. Plany finansowe 3. Zespół zarządzający firmą

Prowadzący:

Dariusz Brzezioski,

Łucja Piwowarczyk

Prowadzący:

Wojciech Szapiel,

Szymon Kurzyca

Prowadzący:

Jacek Markowski

Anna Hejka

godz. 11.30 – 12.00 – Przerwa

godz. 12.00 – 13.30

Druga sesja warsztatów - Opracowywanie elementów biznes planu

godz. 13.30 – Lunch

PROGRAM

2

Plany Finansowe

na przykładzie firmy ARTON

3

Plany Finansowe

4

Wymagania planu finansowego

2.

1.

Źródła finansowania3.

Opłacalnośd przedsięwzięcia4.

Planowanie finansowe

Spis treści:

Zagadnienia rachunkowe5.


Biznesplan powinien zawierad plan finansowy przedsięwzięcia. Szczegółowe wyliczeniafinansowe nie są konieczne, gdyż wszelkie prognozy są tak naprawdę szacunkami.

5

Planowanie finansowe to kilka podstawowych pytao:

Jaka wysokośd środków jest nam potrzebna aby rozpocządi prowadzid działalnośd w początkowym okresie?

Jakich zysków można oczekiwad w poszczególnych okresach czasu oraz kiedy przedsięwzięcie stanie się rentowne?

Jakie są główne założenia w oparciu o które tworzony jest plan finansowy?

Uzyskane odpowiedzi na powyższe pytania dają możliwośd zorientowania się na ile przedstawione dane są realistyczne i czy przedsięwzięcie będzie opłacalne dla pomysłodawcy i inwestora.

Jaką wartośd będzie miało nasze przedsiębiorstwo za kilka lat?

Plan finansowy powinien zawierad kilka podstawowych elementów: założenia, prognozę sprzedaży, prognozę kosztów i wydatków, źródła finansowania, próg rentowności, stopę zwrotu z inwestycji.


6

Wymagania dla planu finansowego

Prognoza rentowności przedsięwzięcia (kalkulacja progu rentownośd- BEP)

Plan finansowy na okres 3-5 lat (RZiS, RPP, Bilans; pierwszy rok najlepiej w ujęciu kwartalnym)

Głowne założenia (dane na których oparte są wyliczenia do planu finansowego)

Prognoza sprzedaży (przedstawienie potencjalnych przychodów w poszczególnych okresach w oparciu o przyjęte założenia

Prognoza kosztów i wydatków (prezentacja wydatków związanych z rozpoczęciem działalności, kalkulacja kosztów związanych z prowadzeniem przedsiębiorstwa)

Stopa zwrotu z inwestycji (przedstawienie prognozowanej stopy zwrotu z kapitału dla inwestora)

Zapotrzebowanie na kapitał (określenie wielkości oraz źródeł finansowania)

Pierwszym etapem planowania finansowego jest prognoza przychodów, a kolejnymi określenie wielkości spodziewanych wydatków na inwestycje, kosztów działalności oraz źródeł finansowania.


Założenia

7

Główne założenia

Wstępne oczekiwania co do realizowanych przychodów:

Określenie rynku i klientów

Określenie ceny

Określenie spodziewanej wielkości sprzedaży

Założenia ponoszonych kosztów związanych z bieżącą działalnością:

Określenie kosztów stałych, ponoszonych już od początku działalności

Kalkulacje kosztów zmiennych związanych z bieżącą działalnością

Zakładane wydatki ponoszone na rozpoczęcie działalności:

Zakup maszyn, sprzetu biurowego, komputerów, licencji itd.

Określenie dostępnych środków finansowych:

Kapitał własny plus inne źródła finansowania

Studium przypadku: firma ARTON rozpoczynająca produkcję podzespołów do kuchenek, dla jednegoz czołowych producentów sprzętu AGD w Polsce.


Założenia, Przykład- przychody i wydatki

8

Przychody:

CENA: Firma ARTON dokonała analizy rynku,na podstawie której określiła możliwądo uzyskania cenę:

Średnia cena 1 podzespołu na rynku

Cena proponowana przez ARTON

115,00 zł 90,00 zł

WIELKOŚD SPRZEDAŻY: ARTON planuje zakupjednej maszyny produkcyjnej w czerwcu 2010oraz drugiej w grudniu 2010

Zdolności produkcyjne 1 maszyny (miesięcznie) 1 000

Zakładana wielkośd produkcji (80% możliwości maszyny) 800

Wydatki na inwestycje:

Inwestycje (wydatki jednorazowe) Wartośd Data zakupu

Maszyna I 200 000,00 2010-06-10

Maszyna II 200 000,00 2010-12-30

Samochód 20 000,00 2010-02-20

System komputerowy 15 000,00 2010-02-15

Sprzęt biurowy 10 000,00 2010-06-20

Razem 445 000,00

Studium przypadku: firma ARTON rozpoczynająca produkcję podzespołów do kuchenek, dla jednego z czołowych producentów sprzętu AGD w Polsce.


Założenia, Przykład- koszty

9

Koszty:

KOSZTY STAŁE:

KOSZTY ZMIENNE :

Liczba pracowników bezpośrednio produkcyjnych zwiększa się o 3 w przypadku zakupumaszyny. Dlatego wynagrodzenie pracowników umysłowych oraz pracowników pośrednioprodukcyjnych traktowane jest jako koszt stały!

Firma ARTON przenalizowała wielkośd kosztów materiałów, komponentów, energii oraz wynagrodzeo pracowników bezpośrednio produkcyjnych w wyniku czego otrzymała koszt jednostkowy zmienny w wysokośdi 60 zł.

Rodzaj kosztów Koszty miesięcznie

WynagrodzenieMiesięczne

wynagrodzenie

Liczba pracowników

w I i II kw

Liczba pracowników w III i IV kw

Liczba pracowników

od 2011

Pracownicy umysłowi 4000 3 3 3

Pracownicy pośrednio produkcyjni

2000 2 2 2

Pracownicy bezpośrednio produkcyjni

2000 - 3 6

Rodzaj kosztów Koszty miesięcznie

Czynsz 1500

Energia i Paliwo 800

Ubezpiecznia 500

Reklama 400

Telefon 200

Pozostałe koszty 500

Studium przypadku: firma ARTON rozpoczynająca produkcję podzespołów do kuchenek, dla jednego z czołowych producentów sprzętu AGD w Polsce.


Założenia, Przykład- kapitał

10

Dostępny kapitał:

KAPITAŁ WŁASNY: Firma na starcie przedsięwzięcia posiada środki własne w wysokości 40 000 zł

DOTACJE: ARTON otrzymał dofinansowanie z programu Unii Europejskiej w postaci jednorazowej dotacji w wysokości 25 000 zł

Firma przewiduje, że będzie potrzebowała dodatkowych źródeł kapitału od inwestora zewnętrznego. Wysokośd potrzebnychśrodków będzie zależed od prognozowanych wyliczeo przychodów, wydatków i kosztów.


Prognoza sprzedaży, Przykład

11

Prognoza wielkości sprzedaży umożliwia określenie przychodów z działalności w określonych okresach czasu.

Prognoza sprzedaży I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Liczba wyprodukowanych podzespołów miesięcznie

- - 800 800 800 1 600 1 600 1 600

Cena 90 90 90 90 90 90 90 90

Liczba miesięcy produkcyjnych - - 3 3 6 12 12 12

Wielkośd produkcji - - 2 400 2 400 4 800 19 200 19 200 19 200

Przychody ze sprzedaży - - 216 000 216 000 432 000 1 728 000 1 728 000 1 728 000

ARTON planuje uruchomienie drugiej maszyny od początku 2011, a więc wielkośd miesięcznej produkcji od tego roku jest 2x większa. W konsekwencji przychody od 2011

również ulegają znacznemu zwiększeniu.


Prognoza wydatków na inwestycje, Przykład

12

Prognoza wydatków umożliwia ocenę zapotrzebowania środków pieniężnych niezbędnych do realizacji poszczególnych inwestycji.

Prognoza wydatków I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Inwestycje w środki trwałe:

Maszyny - 200 000 - 200 000 400 000 - - -

Samochód 20 000 - - - 20 000 - -

System komputerowy 15 000 - - - 15 000 - - -

Sprzęt biurowy - 10 000 - - 10 000 - - -

SUMA 35 000 210 000 - 200 000 445 000 - - -

Razem całkowite wydatki 880 000

Na tym etapie planowania widad, że przedsięwzięcie wymaga określonej wielkości środków finansowych w celu finansowania przeprowadzanych inwestycji.


Kalkulacja kosztów, Przykład

13

Podczas szacunku kosztów można dokonad podziału na koszty stałe (niezależne od wielkości sprzedaży) oraz koszty zmienne (zmieniające się proporcjonalnie do wielkości sprzedaży).

Przedstawione koszty wynagrodzeo są stałe, ponieważ nie zależą od wielkości sprzedaży; koszty wynagrodzeo pracowników bezpośrednio produkcyjnych zostały uwzględnione w koszcie jednostkowym zmiennymKoszty zmienne zależą od wielkości produkcji i sprzedaży!

Koszty stałe I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Ubezpieczenia 500 1 500 1 500 1 500 5 000 6 000 6 000 6 000

Usługi obce: 2 100 6 300 6 300 6 300 21 000 25 200 25 200 25 200

Reklama 400 1 200 1 200 1 200 4 000 4 800 4 800 4 800

Czynsz 1 500 4 500 4 500 4 500 15 000 18 000 18 000 18 000

Telefon 200 600 600 600 2 000 2 400 2 400 2 400

Energia i Paliwo 800 2 400 2 400 2 400 8 000 9 600 9 600 9 600

Wynagrodzenie 16 000 48 000 48 000 48 000 160 000 192 000 192 000 192 000

Pozostałe koszty 500 1 500 1 500 1 500 5 000 6 000 6 000 6 000

Suma 19 900 59 700 59 700 59 700 199 000 238 800 238 800 238 800

Koszty zmienne I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Wielkośd produkcji - - 2 400 2 400 4 800 19 200 19 200 19 200

Koszt zmienny jednostkowy 60 60 60 60 60 60 60 60

Suma - - 144 000 144 000 288 000 1 152 000 1 152 000 1 152 000


Zapotrzebowanie na kapitał, Przykład

14

Prognoza przychodów, wydatków oraz wstępna kalkulacja kosztów daje nam ogólną informację ile kapitału będziemy potrzebowali , aby sfinansowad bieżącą działalnośd.

ARTON potrzebuje dodatkowych środków na sfinansowanie przedsięwzięcia.Wkład własny oraz uzyskana dotacja wystarczyły jedynie na pokrycie wydatków i kosztów w I kw.

Zapotrzebowanie na kapitał I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013


Wydatki 35 000 210 000 - 200 000 435 000 - - -

Koszty 19 900 59 700 203 700 203 700 487 000 1 390 800 1 390 800 1 390 800

Suma - 54 900 - 269 700 12 300 - 187 700 - 490 000 337 200 337 200 337 200

Kapitał własny 40 000 - - - 40 000 - - -

Dotacja 25 000 - - - 25 000 - - -

Suma wpływów i wydatków 10 100 - 269 700 12 300 - 187 700 - 425 000 337 200 337 200 337 200

Suma wpływów i wydatków narastająco 10 100 - 259 600 - 247 300 - 435 000 - 425 000 - 87 800 249 400 586 600

Początkowa działalnośd każdego przedsiębiorstwa wiąże się z ponoszeniem kosztów. Dopiero po fazie rozwojui wdrożenia pomysłu można osiągnąd zysk.

Źródła finansowania

Fazy rozwoju

15

0

Badanie Zasiew Rozwój Wdrożenie Wzrost DojrzałośdZysk

Czas

Pomysł Seed Start - up Ekspansja

Strata

Zysk

Próg rentowności

Po zaplanowaniu potrzeb finansowych niezbędne jest określenie źródeł kapitału, które mogą byd różne na kolejnych etapach rozwoju przedsięwzięcia.


Etapy finansowania

16

Istnieją różne źródła finansowania przedsięwzięd

FAZA WSTĘPNA ROZRUCH WZROST STABILIZACJA

Własne środki

Pożyczki od znajomych

Dotacje

Środki od Anioła Biznesu

Kapitał od VC/seed fund

Leasing

Kredyty bankowe

Giełda

Przemyślana prognoza przychodów, wydatków oraz kosztów związanych z działalnością pozwala na zaplanowanie wysokości wymaganych środków finansowych oraz okresu, w którym będą nam potrzebne.


Przykład

17

Dzięki zastrzykowi kapitałowemu w postaci zapewnienia środków pieniężnych przez zewnętrznego Inwestora, przedsiębiorstwo może realizowad działalnośd bieżącą.

Zapotrzebowanie na kapitał I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013


Wydatki 35 000 210 000 - 200 000 435 000 - - -

Koszty 19 900 59 700 203 700 203 700 487 000 1 390 800 1 390 800 1 390 800

Suma - 54 900 - 269 700 12 300 - 187 700 - 490 000 337 200 337 200 337 200

Kapitał własny 40 000 - - - 40 000 - - -

Dotacja 25 000 - - - 25 000 - - -

Środki od Inwestora - 350 000 - 200 000 550 000 - - -

Suma wpływów i wydatków 10 100 80 300 12 300 12 300 125 000 337 200 337 200 337 200

Suma wpływów i wydatków narastająco 10 100 90 400 102 700 115 000 125 000 462 200 799 400 1 136 600

Próg rentowności to wielkośd lub wartośd sprzedaży, przy której realizowane przychody pokrywają się z poniesionymi kosztami.

18

Opłacalnośd przedsięwzięcia

Próg rentowności (BEP)

Koszt jednostkowy zmienny to przewidywany koszt surowców, materiałów, komponentów, energii, wynagrodzeo pracowników bezpośrednio produkcyjnych itd. na jednostkę produktu/usługi.Marża jednostkowa to rożnica pomiędzy ceną sprzedaży jednostki produktu/usługi a kosztem jednostkowym zmiennym).

Analiza progu rentowności opiera się na podziale ogółu kosztów ponoszonych przez przedsiębiorstwo na koszty stałe i zmienne, Koszty stałe to koszty niezależne od sprzedaży, Koszty zmienne zwiększają się lub zmniejszają wraz z odpowiadającą zmianą wielkości produkcji i sprzedaży.

Próg rentowności może byd wyznaczonyilościowo lub wartościowo:

BEP ilościowy = (koszty stałe)/(cena – koszt jednostkowy zmienny)

BEP wartościowy = (koszty stałe)/((cena – kjz)/cena), lub KS/(marża jednostkowa/cena)

Firma ARTON osiągnie próg rentowności już w pierwszym kwartale roku 2011.

19


Próg rentowności (BEP), Przykład

Próg rentowności (ilościowy)Cena jednostkowa 90 Koszt jednostkowy zmienny 60 Koszty stałe miesięcznie 19 900 Koszty stałe roczne 238 800 BEP 7 960

Próg rentowności (wartościowy)

Cena jednostkowa 90

Koszt jednostkowy zmienny 60

Koszty stałe miesięcznie 19 900

Koszty stałe roczne 238 800

BEP 716 400

BEP il=(koszty stałe)/(cena – koszt jednostkowy zmienny) BEP wartościowy = (koszty stałe)/((cena – kjz)/cena)

0 zł

500 000 zł

1 000 000 zł

1 500 000 zł

2 000 000 zł

0 432 000 zł 1 728 000 zł 1 728 000 zł 1 728 000 zł

Koszty ogółem

Przychody ogółem

Próg rentowności (wartościowy)

Stopa zwrotu z inwestycji daje potencjalnemu inwestorowi informację, kiedy i z jakim zyskiem będzie możliwy zwrot włożonego kaptitału.

20


Stopa zwrotu z inwestycji

Z puntku widzenia inwestora kapitał zainwestowany przynosi początkowo ujemne przepływy pieniężne. Gotówka zostanie wypłacona dopiero w momencie wyjścia z inwestycji. Przepływy pieniężne są rozłożone w czasie. Ich wartośd musi więc zostad zdyskontowana w czasie.

Najczęściej wykorzystywanym narzędziemdo obliczania stopy zwrotu z inwestycji jestIRR (ang. Internal Rate of Return) czyliWewnętrzna Stopa Zwrotu.

CF — "Cash Flow", czyli przepływy pieniężne, zazwyczaj utożsamia się je z wartościami uzyskanymi z przepływów pieniężnych. I — Wartośd inwestycji t — Numer okresu przepływu lub inwestycji

Opłacalnośd inwestycji może byd mierzona na wiele sposobów. Jednym z nich jest IRR, która wskazuje jaką stopę zwrotu uzyska dawca wychodząc z inwestycji po określonym czasie.

21


Stopa zwrotu z inwestycji, Przykład

IRR (stopa zwrotu z inwestycji)

Wartośd zainwestowanego kapitału (I) 550 000 zł

Wartośd przepływów przy wyjściu z inwestycji (CF) 1 136 600 zł

Okres trwania inwestycji (w latach) (t) 3

IRR 27%

Wartośd kapitału zainwestowanego w przedsiębiorstwo w I roku działalności (350 000zł +250 000zł)

Stopa zwrotu dla inwestora przy założeniu wyjścia z inwestycji po 3 latach.

Wartośd środków pieniężnych na koniec 2013, uzyskana na skutek wcześniejszych wyliczeo. Należy pamiętad,

iż kalkulacje były przeprowadzane z dużym uproszczeniem!

Aby ocenid czy przedsięwzięcie będzie opłacalne dla właścicieli można posłużyd się takimi narzędziami jak NPV (ang. Net Present Value) czyli Wartością Bieżącą Netto, PI (ang. Profitable Index) czyli Indeksem zyskowności

inwestycji, czy wspomnianym już wcześniej IRR.

22


Wartośd przedsięwzięcia

NPV

033

221

)1(...

)1()1()1(I

r

FCF

r

FCF

r

FCF

r

FCFNPV

ii

Io – początkowy nakład inwestycyjny,r – oczekiwana stopa zwrotu (stopa dyskontowa)FCFi – przyszłe wolne przepływy pieniężne netto możliwe do osiągnięcia w kolejnych okresach inwestycji,i – liczba przewidywanych okresów prognozy finansowej

PI

0I

NPVPI + 1

PI – indeks zyskowności,Io – początkowy nakład inwestycyjny,NPV – wartośd obecna netto dla danego projektu inwestycyjnego.

Metoda oparta o zdyskontowane przepływy pieniężne,Różnica pomiędzy spodziewanymi wpływami z przychodów a nakładami gotówkowymi,Jeśli NPV przyjmuje wartośd >0 przedsięwzięcie jest opłacalneWymaga obliczenia przepływów pieniężnych

Relacja obecnej wartości przepływów pieniężnych i wartości początkowego nakładu inwestycyjnegoJeśli PI przyjmuje wartośd >1, inwestycja jest opłacalnaPomocna przy porównywaniu opłacalności przedsięwziędMetoda oparta o zdyskontowane przepływy pieniężne

Powyższe metody wymagają kalkulacji przepływów pieniężnych oraz stopy z jaką będziemy je dyskontowad, co nie zawsze jest zadaniem prostym!Ocenę wartości inwestycji można również uzyskad wyceniając w prosty sposób przedsiębiorstwo np. metodą wskaźnikową C/Z (Cena/Zysk).

Każda firma ma określony cel: wzrost wartości w kolejnych latach działalności.

23


Wartośd przedsięwzięcia, Przykład

Ocena wartości przedsiębiorstwa

Wartośd EBITDA 337 200,0 zł

Wartośd wskaźnika C/Z dla sektora przemysłu metalowego 10,1

Wartośd przedsiębiorstwa 3 405 720,0 zł

EBITDA – to zysk operacyjny przed operacjami finansowymi,opodatkowaniem i amortyzacją. (Wartośd obliczona na podstawierachunku zysków i strat dla przedstawianego modelu).

Wskaźnik C/Z (cena/zysk) – to średni wskaźnik dla sektora, w którymzamierza działad przedsiębiorstwo. Wskaźnik oblicza się jako stosunek ceny1 akcji do zysku netto na 1 akcję.

Przykładowa wycena przedsiębiorstwa za pomocą wskaźnika C/Z (cena/zysk)

Zagadnienia rachunkowe

Zestawienia rachunkowe składają się z trzech części – Rachunku Zysków i Strat (Rachunku wyników), Rachunku Przepływów Pieniężnych oraz Bilansu.

24

Czym są poszczególne elementy?

Rachunek zysków i strat

Bilans

Przepływy pieniężne

1

2

3

Zestawienie przychodów i kosztów ponoszonych przezprzedsiębiorstwo,Koocowym efektem zestawienia są wyniki finansowe na przestrzenipewnego okresu czasu, przeważnie jednego roku.

Zestawienie wpływów i wydatków gotówkowych w okresie czasu,Jest to główna informacja dla inwestorów i właścicieli mówiącao płynności przedsiębiorstwa.

Zestawienie całościowe majątku przedsiębiorstwa oraz źródeł jegofinansowaniaObrazuje sytuację finansową firmy w danym momencie, zwyklejest to koniec roku.

Amortyzacja jest kosztem niepieniężnym (nie pociąga za sobą wydatków). Istotą amortyzacji jest rozłożenie w czasie jednorazowego wydatku poniesionego na zakup środka trwałego.

25


Amortyzacja, Przykład

Amortyzacja I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Maszyny - - 2 500 2 500 5 000 20 000 20 000 20 000

Samochód 417 1 250 1 250 1 250 4 167 5 000 5 000 5 000

System komputerowy 413 1 238 1 238 1 238 4 125 4 950 4 950 975

Sprzęt biurowy - - 500 500 1 000 1 833 2 000 2 000

829 2 488 5 488 5 488 14 292 31 783 31 950 27 975

Wartośd netto I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Maszyny - 200 000 197 500 395 000 395 000 375 000 355 000 335 000

Samochód 19 583 18 333 17 083 15 833 15 833 10 833 5 833 833

System komputerowy 14 588 13 350 12 113 10 875 10 875 5 925 975 -

Sprzęt biurowy - 10 000 9 500 9 000 9 000 7 167 5 167 3 167

34 171 241 683 236 196 430 708 430 708 398 925 366 975 339 000

Kalkulacja amortyzacji jest niezbędna do kompletnego przedstawienia Rachunku Zysków i Strat (Nie jest wydatkiem, ale jest kosztem, który wpływa na koocowy wynik finansowy!)

Data zakupu Stawka amortyzacji Wartość początkowa Środek trwały

2010-02-15 33% 15 000,00 System komputerowy

2010-02-20 25% 20 000,00 Samochód

2010-06-10 5% 200 000,00 1 maszyna

2010-06-15 20% 10 000,00 Sprzęt biurowy

2010-12-30 5% 200 000,00 2 maszyna

Rachunek Zysków i Strat pokazuje wynik działalności firmy w danym okresie, jakie są elementy składowe oraz jak są ze sobą powiązane.

26


Rachunek Zysków i Strat

Koszty amortyzacji

Przychody

Koszty usług obcych

Wartośd sprzedanych towarów i materiałow

Podstawowe

elementy RZiS

Koszty wynagrodzeo

Koszty finansowe

Zysk/strata netto

Wszystkie przychody uzyskane ze sprzedaży produktów i usług

Wydatki poniesione w wyniku wykorzystania surowców, materiałów, komponentów itd..

Wszelkie wydatki na pracowników: wynagrodzenia, ubezpieczenia, wydatki socjalne itp.

Koszty wynajmu budynków, sprzętu, pojazdów, maszyn itp..

Koszty związane z zużyciem środków trwałych ( nie jest wydatkiem!)

Koszty związane z zaciągniętymi kredytami, obsługą długu, kont bankowych itp..

Różnica pomiędzy przychodami a kosztami łącznie, skorygowana o podatek.

27


Rachunek Zysków i Strat, Przykład

I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013


Koszty działalności operacyjnej

20 729 62 188 209 188 209 188 501 292 1 422 583 1 422 750 1 418 775

Zysk na sprzedaży - 20 729 - 62 188 6 813 6 813 - 69 292 305 417 305 250 309 225

Pozostałe przychody operacyjne

25 000 25 000

Pozostałe koszty operacyjne - - - - - - - -

EBIT 4 271 - 62 188 6 813 6 813 - 44 292 305 417 305 250 309 225

Przychody finansowe - - - - - - - -

Koszty finansowe - - - - - - - -

Zysk brutto 4 271 - 62 188 6 813 6 813 - 44 292 305 417 305 250 309 225

Podatek (19%) 811 - 1 294 1 294 3 400 53 821 53 790 58 753

Zysk netto 3 459 - 62 188 5 518 5 518 - 47 692 251 595 251 460 250 472

Podstawa opodatkowania 4 271 - 62 188 6 813 6 813 - 44 292 283 271 283 104 309 225

Kapitał obrotowy lub inaczej Kapitał pracujący stanowi nadwyżkę aktywów obrotowych nad bieżącymi zobowiązaniami.

28


Kapitał obrotowy netto

Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy zależy od tego, o ile wartośd majątku obrotowego (zapasów, należności i gotówki) przekracza wartośd bieżących zobowiązao.

Zarządzanie kapitałem obrotowym jest niezwykle ważne (musimy utrzymywad określony poziom aktywów obrotowych aby móc na bieżąco regulowad nasze zobowiązania!)

Pojęcie kapitału obrotowego wiąże się z cyklem kapitału obrotowego netto:, który wskazuje, na ile dni przed otrzymaniem zapłaty musimy zapłacid za zakupione materiały lub towary.

Kapitał obrotowy netto

Cykl kapitału obrotowego = CKZ + CKN – CKD,

Szacunki dotyczące długości okresów poszczególnych cyklów służą do określenia wartości zapasów, należności oraz zobowiązao, co umożliwa kalkulację przepływów pieniężnych!

OS

NCKN

CKZ – cykl konwersji zapasów (okres przez jaki przetrzymuje zapasy)CKN- cykl konwersji należności (okres po jakim następuje zapłata za sprzedane towary)CKD – cykl konwersji zobowiązao (okres po jakim płacimy naszym dostawcom)

OK

ZCKZ

OK

ZbCKD

29


Kapitał obrotowy netto, Przykład

Kapitał obrotowy netto:

Założenia dotyczące rotacji kapitału obrotowego przyjęte przez firmę ARTON:proces wytwórczy angażuje zapasy przez 30 dni (od momentu ich zakupu do momentu sprzedaży wyrobów gotowych),sprzedaż wyrobów gotowych będzie realizowana z płatnością odroczoną o 14 dni,spłata zobowiązao bieżących następowad będzie po 14 dniach od zakupu.

Kapitał Obrotowy Netto 2009 I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

CKZ (dni) 30 30 30 30 30 30 30 30

Zużycie materiałów (P&L) - - - 144 000 144 000 288 000 1 152 000 1 152 000 1 152 000

Zapasy - - - 48 000 48 000 48 000 96 000 96 000 96 000

Zmiana zapasów - - - 48 000 - 48 000 48 000 - -

CKN (dni) 14 14 14 14 14 14 14 14

Przychody z sprzedaży (P&L) - - - 216 000 216 000 432 000 1 728 000 1 728 000 1 728 000

Należności - - - 33 600 33 600 33 600 67 200 67 200 67 200

Zmiana stanu należnośdi - - - 33 600 - 33 600 33 600 - -

CKD (dni) 14 14 14 14 14 14 14 14 Koszty operacyjne-amortyzacja (P&L) - 19 900 59 700 203 700 203 700 487 000 1 390 800 1 390 800 1 390 800

Zobowiązania bieżące - 9 287 9 287 31 687 31 687 31 687 54 087 54 087 54 087 Zmiana stanu zobowiązao bieżących - 9 287 - 22 400 - 31 687 22 400 - -

Rachunek przepływów pienieżnych wskazuje czy prowadzona działalnośd pochłania czy też wytwarza gotówkę.

30


Przepływy pieniężne

Metoda Bezpośrednia

Metoda

Pośrednia

Dwie metody obliczania przepływów pienieżnych:

Wyliczenie w oparciu o różnicę całości przychodów i wydatków

za dany okres

Brane pod uwagę są jedynie faktyczne wpływy gotówkowe

(przychody z faktur zapłaconych)

Eliminacja kosztów, które nie są wydatkiem (np. amortyzacja)

Wyliczenie w oparciu o rachunek wyników i bilans:

Zysk operacyjny – koszty nie mające wpływu na przepływy

(amortyzacja) +/- zmiany w bilansie mające wpływ na

przepływy

Zmiany w bilansie dotyczą poziomu zapasów, należności

i zobowiązao: np. wzrost poziomu zapasów opłacony gotówką

sprawia, iż odejmujemy tą wartośd w przepływach.

31


Przepływy pieniężne, Przykład

Przepływy pieniężne 18 575 80 300 - 48 194 11 006 61 686 224 179 283 410 278 447

I kw II kw III kw IV kw 2 010 2 011 2 012 2 013 Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej - 11 425 - 59 700 - 48 194 11 006 - 108 314 224 179 283 410 278 447 Zysk netto 3 459 - 62 188 5 518 5 518 - 47 692 251 595 251 460 250 472 Amortyzacja 829 2 488 5 488 5 488 14 292 31 783 31 950 27 975 Zmiany w KON:Zmiana stanu zapasów - - - 48 000 - - 48 000 - 48 000 - -Zmiana stanu należności - - - 33 600 - - 33 600 - 33 600 - -Zmiana stanu zobowiązao 9 287 - 22 400 - 31 687 22 400 - -Pozostałe korekty - 25 000 - - - - 25 000 - - -Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej - 35 000 - 210 000 - - 200 000 - 445 000 - - -Inwestycje w środki trwałe:Maszyny - - 200 000 - - 200 000 - 400 000 - - -Samochód - 20 000 - - - - 20 000 - -System komputerowy - 15 000 - - - - 15 000 - - -Sprzęt biurowy - - 10 000 - - - 10 000 - -

Przepływy pieniężne z działalności finansowej 65 000 350 000 - 200 000 615 000 - - -Wpływy z wydania udziałów 40 000 - - - 40 000 - - -Inne wpływy 350 000 200 000 550 000 Dotacje 25 000 - - - 25 000 - - -

Zmiana stanu gotówki 18 575 80 300 - 48 194 11 006 61 686 285 865 569 275 847 722 Środki pieniężne na początek okresu - 18 575 98 875 50 681 - 61 686 285 865 569 275 Środki pieniężne na koniec okresu 18 575 98 875 50 681 61 686 61 686 285 865 569 275 847 722

Bilans to stan aktywów i pasywów na dany dzieo, rozumiany odpowiednio jako majątek przedsiębiorstwa oraz źródła jego finansowania.

32


Bilans

Zobowiązania krótkoterminowe

Majątek trwały

Zobowiązania długoterminowe

Majątek obrotowy

Podstawowe

elementy Bilansu Kapitały własne

Aktywa materialne i niematerialne, najmniej płynne: budynki, grunty, maszyny, sprzęt komputerowy, pojazdy, licencje, patenty.

Aktywa, które mogą byd upłynnione w krótkim okresie czasu: zapasy materiałów, surowców, części, środki na rachunkach bankowch i gotówka

Środki wnoszone przez właścicieli, rezerwy oraz zatrzymane zyski lub straty; w początkowych fazach środki te służą do pokrycia strat przedsiębiorstwa.

Kredyty bankowe i inne instrumenty dłużne; wymagalnośd powyżej 1 roku; Istnieje wiele form zobowiązao długoterminowych w zależności od rozmiaru spółki.

Wszelkiego rodzaju płatności, które muszą byd dokonane w przeciągu roku- faktury, kredyty obrotowe, pożyczki itp.

33


Bilans, Przykład

Bilans I kw II kw III kw IV kw 2010 2011 2012 2013

Aktywa trwałe: 34 171 241 683 236 196 430 708 430 708 398 925 366 975 339 000 Maszyna - 200 000 197 500 395 000 395 000 375 000 355 000 335 000 Samochód 19 583 18 333 17 083 15 833 15 833 10 833 5 833 833 Komputery 14 588 13 350 12 113 10 875 10 875 5 925 975 -Sprzęt biurowy - 10 000 9 500 9 000 9 000 7 167 5 167 3 167

Aktywa obrotowe: 18 575 98 875 132 281 143 286 143 286 449 065 732 475 1 010 922 Zapasy - - 48 000 48 000 48 000 96 000 96 000 96 000 Należności - - 33 600 33 600 33 600 67 200 67 200 67 200 Środki pieniężne 18 575 98 875 50 681 61 686 61 686 285 865 569 275 847 722

AKTYWA RAZEM 52 746 340 559 368 477 573 995 573 995 847 990 1 099 450 1 349 922

Kapitał własny 43 459 331 272 336 790 542 308 542 308 793 903 1 045 364 1 295 836 Kapitał podstawowy 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000 kapitał zapasowy 350 000 350 000 550 000 550 000 550 000 550 000 550 000 Zysk/strata z lat ubiegłych - 3 459 - 58 728 - 53 210 - - 47 692 203 903 455 364 Zysk/strata netto 3 459 - 62 188 5 518 5 518 - 47 692 251 595 251 460 250 472

Zobowiązania: 9 287 9 287 31 687 31 687 31 687 54 087 54 087 54 087 Zobowiązania długoterminoweZobowiązania krótkoterminowe 9 287 9 287 31 687 31 687 31 687 54 087 54 087 54 087

PASYWA RAZEM 52 746 340 559 368 477 573 995 573 995 847 990 1 099 450 1 349 922

34

Szymon KurzycaPartner

Tel. +48 502 511 795E-mail: [email protected]

Wojciech SzapielPartner Zarządzający

Tel. +48 601 495 199E-mail: [email protected]

Dziękujemy za uwagę.

Wszelkie prawa zastrzeżone. Kopiowanie, powielanie i wykorzystywanie materiałów lub ich elementów bez

zgody autorów surowo zabronione.

http://www.pif.pl/index.php

http://www.pif.pl/index.php

Business

Plany Finansowe