Upload
tsnikkz
View
66
Download
2
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Финансовый менеджмент.Горизонтальный и вертикальный анализ.Риски и доходность. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Финансовый менеджмент.
Горизонтальный и вертикальный анализ
Основные инструменты анализа:
На основании полученных данных привлечение финансирования
Направления в анализе:
Аналитические данные более глубоко показывают
«пульс» компании за определенный период времени
Один из направлений анализа:
• Процентный анализ – анализ структуры форм финансовой отчетности, в соответствии с которым определяется отношение отдельных статей баланса к суммарным активам и отдельным показателям статей отчета о прибылях и убытках.
• Индексный анализ – анализ при котором значение статей баланса или ОПУ за базовый период принимается равным 100%, значения статей за текущий период выражаются в процентах по отношению к базовому.
Определение:
В процессе анализа определяются темпы роста (прироста)
показателей финансовой отчетности
Пример по горизонтальному анализу:Отчет о прибыли (- убытках)
Доход от реализации товаровСебестоимость реализованных товаровВаловая прибыль (- убыток) Общие & Административные расходы
Аренда
Заработная платаСоциальные отчисленияСоциальный налогУслуги банка
Расходы по реализацииДоставка грузаДистрибуцияПрочие доходы по курсовой, излишкиПрочие расходы по курсовой, недостачи
Операционная прибыль (- убыток)Амортизация ФАРасходы по процентамПрибыль (- убыток) до налогообложения
Корпоративный подоходный налогЧистый доход (- убыток)
2012 2013 Отклонение
246 317 691 466 077 505 219 759 815 89,218%171 105 665 304 678 916 133 573 250 78,065%75 212 025 30,535% 161 398 589 34,629% 86 186 564 114,591%
0 39 284 621 15,949% 101 578 530 21,794% 62 293 908 158,571%
2 985 786 1,212% 9 171 339 1,968% 6 185 553 207,167% 0
5 720 250 2,322% 26 111 632 5,602% 20 391 382 356,477%254 607 0,103% 1 137 128 0,244% 882 521 346,621%308 739 0,125% 1 434 995 0,308% 1 126 257 364,793%766 457 0,311% 2 017 451 0,433% 1 250 994 163,218%
6 066 297 2,463% 19 589 424 4,203% 13 523 127 222,922%2 145 623 0,871% 5 594 654 1,200% 3 449 031 160,747%3 920 674 1,592% 13 994 770 3,003% 10 074 096 256,948%
15 691 744 6,371% 19 822 015 4,253% 4 130 271 26,321%8 085 150 3,282% 9 450 680 2,028% 1 365 530 16,889%
43 533 997 17,674% 70 191 394 15,060% 26 657 397 61,234%24 482 0,098% 480 720 0,103% 240 238 99,898%
0 0,000% 0 0,000% 0 43 293 515 17,576% 66 715 589 14,314% 23 422 073 54,101%
0 0 10 122 479 10 122 479
43 293 515 17,576% 56 593 110 12,142% 13 299 594 30,720%
Пример по горизонтальному анализу:
Баланс
АктивыОборотные активы:
Денежные средстваТорговая дебиторская задолженностьДебиторы (авансы выданные )Товары приобретенныеПрочие оборотные активы
Суммарные оборотные активы:
Внеоборотные активы:Основные средства:
Машины и оборудованиеНакопленная амортизация ОС
Остаточная стоимость ОСНематериальные активыНакопленная амортизация НМА
Остаточная стоимость НМАСуммарные внеоборотные активы:
Итого активы
2012 2013 Отклонение Процент
141 247 7 795 068 7 653 821 5419%
96 496 824 136 235 584 39 738 760 41%
41 164 788 46 888 330 5 723 542 14%
41 491 831 65 353 221 23 861 390 58%
1 795 162 912 019 -883 143 -49%
181 089 852 257 184 221 76 094 370 42%
0
0
3 218 016 17 616 965 14 398 950 447%
3 218 016 17 616 965 14 398 950 447%
240 482 3 716 287 3 475 805 1445%
2 977 534 13 900 678 10 923 144 367%
0 0 0
0 0 0
Вертикальный анализ:
• Нацелен на анализ структуры финансовой отчетности, результат которого содержит удельный вес составляющих финансовой отчетности.
Пример по горизонтальному анализу:Отчет о прибыли (- убытках)
Доход от реализации товаровСебестоимость реализованных товаровВаловая прибыль (- убыток) Общие & Административные расходы
Аренда
Заработная платаСоциальные отчисленияСоциальный налогУслуги банка
Расходы по реализацииДоставка грузаДистрибуцияПрочие доходы по курсовой, излишкиПрочие расходы по курсовой, недостачи
Операционная прибыль (- убыток)Амортизация ФАРасходы по процентамПрибыль (- убыток) до налогообложения
Корпоративный подоходный налогЧистый доход (- убыток)
2012 2013 2014
246 317 691 466 077 505 553 088 292 171 105 665 304 678 916 328 590 678 75 212 025 30,535% 161 398 589 34,629% 224 497 614 40,590%
39 284 621 15,949% 101 578 530 21,794% 117 988 640 21,333%2 985 786 1,212% 9 171 339 1,968% 17 795 904 3,218%
5 720 250 2,322% 26 111 632 5,602% 42 535 205 7,690%
254 607 0,103% 1 137 128 0,244% 1 697 583 0,307%308 739 0,125% 1 434 995 0,308% 2 436 919 0,441%766 457 0,311% 2 017 451 0,433% 899 102 0,163%
6 066 297 2,463% 19 589 424 4,203% 19 209 570 3,473%2 145 623 0,871% 5 594 654 1,200% 4 615 302 0,834%3 920 674 1,592% 13 994 770 3,003% 14 594 268 2,639%
15 691 744 6,371% 19 822 015 4,253% 53 584 649 9,688%8 085 150 3,282% 9 450 680 2,028% 37 220 736 6,730%
43 533 997 17,674% 70 191 394 15,060% 122 872 887 22,216%240 482 0,098% 480 720 0,103% 3 516 021
0 0,000% 0 0,000% 0 0,000%43 293 515 17,576% 66 715 589 14,314% 119 356 866 21,580%
0 10 122 479 0
43 293 515 17,576% 56 593 110 12,142% 119 356 866 21,580%
Финансовый леверидж:
• Леверидж- область финансового менеджмента, которая связана с управлением прибыльности.
• В данном случае речь идет о том, как может среагировать прибыль на управленческие решения.
• Понятие левериджа тесно связано с самим понятием управление рисками.
Виды рычагов:
Эффект операционного рычага:Предполагается 50% увеличение
продаж в следующем году
Показатель Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3
Объем продаж 10 000,0 11 000,0 19 500,0
Постоянные издержки 7 000,0 2 000,0 14 000,0
Переменные издержки 2 000,0 7 000,0 3 000,0
Операционная прибыль 1 000,0 2 000,0 2 500,0
Эффект операционного рычага:Предполагается 50% увеличение
продаж в следующем году
Показатель Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3
Объем продаж 15 000,0
16 500,0
29 250,0
Постоянные издержки 7 000,0
2 000,0
14 000,0
Переменные издержки 3 000,0
10 500,0
4 500,0
Операционная прибыль 5 000,0
4 000,0
10 750,0
Предыдущий показатель 1 000,0
2 000,0
2 500,0
Прирост 400% 100% 330%
Анализ безубыточности
• Объем продаж, который уравнивает совокупные доходы и совокупные издержки.
• Показатель безубыточности может быть рассчитан исходя из количества проданной продукции или исходя из допустимого уровня продаж в денежном выражении.
• Формула: Доход в точке безубыточности = Постоянные издержки (FC) + Совокупные переменные издержки
Сила рычага или DOL
Сила рычага = Прирост операционной прибыли (EBIT) / Прирост объема производства или продаж.
Когда осуществляется расчет силы рычага, следует помнить, что расчет осуществляется не от текущего уровня продаж, а от планируемого уровня.
DOL = (EBIT+FC)/EBIT
Примеры расчета DOL
Показатель Фирма 1 Фирма 2 Фирма 3
Объем продаж 15 000,0 16 500,0 29 250,0
Постоянные издержки 7 000,0 2 000,0 14 000,0
Переменные издержки 3 000,0 10 500,0 4 500,0
Операционная прибыль 5 000,0 4 000,0 10 750,0
Предыдущий показатель 1 000,0 2 000,0 2 500,0
Прирост 400% 100% 330%
DOL 8,0
2,0
6,6
Финансовый менеджмент.
Риск и доходность
Значение рисков
• Каждый инвестор вкладывая денежные средства в те или иные финансовые инструменты, рискует собственными вложениями. Риск инвестора заключается в колебании инвестиционного дохода, получаемого в результате инвестиций в ценные бумаги.
Классификация рисков
Классификация рисков
Определение инвестиционного портфеля
• Инвестиционный портфель- совокупность ценных бумаг, основная цель формирования которого заключается в стремлении получить уровень доходности при минимальном уровне ожидаемого риска.
• Оптимальным в портфеле является наличие от 8 до 20 ценных бумаг.
Виды инвестиционных портфелей
Доходность портфеля
• Формула доходности портфеля:
(стоимость ценных бумаг на момент расчета
доходности – стоимость ценных бумаг на момент покупки)/стоимость ценных бумаг на момент покупки.
Фактически показывает процент роста стоимости инструментов, включенных в портфель.
Пример расчета доходности портфеля:
• Имеются следующие данные по альтернативным портфелям:
Показатель Портфель А Портфель Б Портфель С
Сумма первоначальной инвестиции в портфель
200 000,00 200 000,00 300 000,00
Стоимость портфеля через год 205 000,00 230 000,00 303 000,00
Доходность портфеля 2,50% 15,00% 1,00%
Доходность портфеля в целом:
• Под ожидаемой доходностью портфеля в целом предполагают средневзвешенное значение доходности ценных бумаг, входящих в портфель.
• Формула доходности портфеля:
• R= R1*W1+R2*W2+…….. Rn*Wn
• R – ожидаемая доходность акции
• W- удельный вес i акции в портфеле.
Пример расчета доходности портфеля:
Показатель Портфель 1 Портфель 2
А ( с доходностью 10%) 80,00
60,00
Б ( с доходностью 20%) 20,00
40,00
• Расчет доходности портфеля 1:80%*10%+20%*20%=12%
• Расчет доходности портфеля 1:
• 60%*10%+40%*20%= 14%
Взаимозависимость компонентов портфеля:
• На развитых рынках для устранения специфических рисков достаточно формирование и поддержание портфеля из 30-40 активов. Все активы портфеля могут быть взаимосвязаны между собой, однако чем более разнонаправлены ценные бумаги в портфеле, тем портфель считается менее рискованным и устойчивым от рыночных рисков.
Определение взаимосвязи между ценными бумагами:
• Коэффициент ковариации: взаимозависимое совместное изменение двух и более признаков экономического процесса. Измеряет степень совместной изменчивости двух ценных бумаг.
• СOV= (R доходонсть I акции-R средняя доходность I акции)*(R доходность I акции-R средняя доходность I акции)/n
Определение взаимосвязи между ценными бумагами:
Год Доходность А Доходность В
1 0,1 0,12
2 0,15 0,17
3 0,16 0,13
4 0,18 0,15
R средней доходности акции 0,1475 0,1425
COV
=((H6-H10)*(I6-I10)+(H7-H10)*(I7-I10)+(H8-H10)*(I8-I10)+(H9-H10)*(I9-I10))/4
COV 0,00030625
Корреляция:
• Измеряется в пределах от -1 до +1 и показывает как изменяется доходность активов портфеля.
• Cor = Cov/(стандартное отклонение доходности 1 акции*стандартное отклонение 2 акции).
• Отклонение: (R доходность акции – R средняя доходность акции)2/(n-1)
Значение коэффициента корреляции:
• Чем меньше коэффициент корреляции, тем меньше риск портфеля.
• Если коэффициент +1, риск средний
• Если коэффициент в портфеле -1 то риска вообще нет.
Модель оценки активов САРМ:
• Бета коэффициент = Corx* стандартное отклонение по бумаге/стандартное отклонение доходности по рынку ценных бумаг в целом.
• Коэффициент бета определяет уровень риска ценных бумаг.
• Модель оценки САРМ демонстрирует прямую связь между риском ценной бумаги и её доходностью.
WWW.TSNIK.KZ– это актуальная и своевременная помощь и поддержка специалистов в области налогообложения, бухгалтерского учета и программного обеспечения 1С
предприятие.
Спасибо за внимание!Будем рады видеть вас снова!
Всегда ваш ИР TSNIK.KZ