«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду эволюции законодательства»

«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду

эволюции законодательства»

Об УК «КапиталЪ»

ОПЫТ РАБОТЫ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ• 8 лет (с 1999 года), опыт сотрудников с 1996 года

ОБЩИЙ РАЗМЕР СРЕДСТВ В ДОВЕРИТЕЛЬНОМ УПРАВЛЕНИИ• 80,594 млрд. руб. (по состоянию на 01.01.2007)

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ• 6,676 млрд.руб. (по состоянию на 01.01.2007г)

Управление активами 43 НПФ, 30 страховых компаний, 16 юр. лиц и 88 физ. ЛицМаксимальные рейтинги надежности ААА НАУФОР и А++ Эксперт РАУК КапиталЪ признана лауреатом национальной премии в области бизнеса «Компания года 2006» в номинации «Управляющая компания года»

Ограничение на размещение страховых резервов и собственных средств

Размещение средств страховых резервов

Приказ Минфина РФ от 18 августа 2003г. №76н (№16н от 22 февраля 1999г.)

Приказ Минфина РФ от 8 августа 2005г. №100н

Приказ Минфина РФ от 20 июня 2007г. №53н

Размещение собственных средств страховщика

Приказ Минфина РФ от 16 декабря 2005г. №149н

Приведение активов в соответствие

t

Действие приказа 76н

Приведение активов в

соответствие с Приказом 100н

с

30.06.06

20072006



с

30.06.07



с

30.06.07

2005 2008

Предпосылки модели

Рассматриваются только те инструменты покрытия страховых резервов и собственных средств, которые приносят доход страховщику

Предполагаем, что инвестиционный портфель страховщика состоит только из страховых резервов и собственных средств (50/50)

В качестве измерения доходности в период используется тот или иной бенч-марк, выбранный экспертным образом

Модельный портфель строится пропорционально максимально разрешенным по Закону долям

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2005 году

Инструмент Процент

ОФЗ 100,00%

Муниципальные и субфедеральные цб 30,00%

Депозиты + векселя 40,00%

Акции + облигации 30,00%

Акции, не включенные в список А 10,00%

ПАИ 5,00%

Недвижимость 10,00%

Драгоценные Металлы 10,00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2006 году

Инструмент Процент

ОФЗ 100,00%

Муниципальные и субфедеральные цб 30,00%

Депозиты (без рейтинга) 20,00%

Депозиты (рейтинг) 20,00%

Акции 15,00%

Облигации 20,00%

Векселя 10,00%

ПАИ 5,00%

Недвижимость 10,00%

Драгоценные Металлы 10,00%

Доверительное Управление 20,00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в первом полугодии 2007 года

Инструмент Процент по 100н Процент по 149н

ОФЗ 100,00% 100,00%

Муниципальные и субфедеральные цб 30,00% 30,00%

Депозиты (без рейтинга) 20,00% 20,00%

Депозиты (рейтинг) 20,00% 40,00%

Акции 15,00% 15,00%

Облигации 20,00% 20,00%

Векселя 10,00% 10,00%

ПАИ 5,00% 10,00%

Недвижимость 10,00% 40,00%

Драгоценные Металлы 10,00% 10,00%

ДУ 20,00% 0,00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика с начала третьего квартала 2007 года

Инструмент Процент по 53н Процент по 149н

ОФЗ 100,00% 100,00%




Акции 15,00% 15,00%

Облигации 20,00% 20,00%

ПАИ 5,00% 10,00%



ДУ 20,00% 0,00%

Модельный портфель страховщика в 2005 году

Инструмент Вес в портфеле Доходность


Депозиты + векселя 29,63% 11,20%

Акции + облигации 22,22% 47,76%

Акции, не включенные в А 7,41% 168,75%

ПАИ 3,70% 44,61%



Портфель страховщика на покрытие страховых резервов:

Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 35,36% годовых

Модельный портфель страховщика в 2006 году

Портфель страховщика на покрытие страховых резервов:

Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 22,89% годовых

Инструмент Вес в портфеле Доходность




Акции 9,38% 59,02%

Облигации 12,50% 7,94%

Векселя 6,25% 10,00%

ПАИ 3,13% 47,85%



ДУ 12,50% 47,85%

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 100н)

Невозможность вкладывать в инструменты фондового рынка, не входящие в котировальный список высшего уровня (-)

Уменьшение доли банковских инструментов, имеющих низкий кредитный рейтинг (-)

Появление возможности вкладывать в Доверительное Управление (+)

Модельный портфель страховщика в первом полугодии 2007года

Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств:

Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 5,94% годовых

Инструмент 100н+149н Доходность




Акции 8,53% 12,77%


Векселя 5,69% 9,10%

ПАИ 4,13% 10,39%

Недвижимость 13,38% -10,40%


ДУ 6,25% 4,51%


Теперь весь инвестиционный портфель страховщика должен быть размещен, согласно Закону (-)

Собственными средствами страховщика не могут управлять УК (-)

Увеличение доли банковских инструментов, но только с высоким кредитным рейтингом (+)

Увеличение доли, размещаемой в ПИФы

Модельный портфель страховщика с начала третьего квартала 2007 года







Акции 8,53% 38,42%


Векселя 2,56% 8,60%

ПАИ 4,13% 31,60%

Недвижимость 13,38% -5,70%


ДУ 6,25% 16,55%


Даны важнейшие разъяснения Закона 100н (+)

Объединены векселя, депозитные сертификаты и депозиты банков; увеличена доля высокорейтингованных банковских инструментов (+)

Убрана привязка к рейтингу страны (+)

Добавлены в рассмотрение рейтинги российских рейтинговых агентств (+)

Модельный портфель страховщика в 2008 году (Прогноз)







Акции 8,53% 26,00%


Векселя 2,56% 8,60%

ПАИ 4,13% 26,00%



ДУ 6,25% 17,70%

Сравнение доходности инвестиционного портфеля страховщика

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

76н 100н 149н 53н Прогноз2008г.

Доходность портфеля СК

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

76н 100н 149н 53н Прогноз2008г.

Сравнение дох-ти портфеля СК (без влияния конъюнктуры рынка)

Преимущества передачи средств в ДУ

Два рычага управления Аллокация – изменение доли высокорискованного инструмента (акции) в портфеле (средняя аллокация по стратегии «Акции первого эшелона» 50/50) *

Изменение доли производится на основании краткосрочного и среднесрочного прогноза рынка.

Селекция финансовых инструментов – выбор бумаги и ее веса в портфеле

Задача селекции – состав портфеля лучше чем у индекса.

Селекция производится на основании исследования эмитентов, составляющих индекс. Предпочтение при отборе ЦБ отдается недооцененным бумагам и бумагам с высоким, по-нашему мнению, потенциалом.

*В результате – растем быстрее, падаем медленнее рынка.

Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.

-10,00%

-8,00%

-6,00%

-4,00%

-2,00%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

01

.01

.07

20

.02

.07

11

.04

.07

31

.05

.07

20

.07

.07

08

.09

.07

Изменение (СИК) Изменение (СЧА) Изменение СИ1(RTS)

Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.

Стратегия ИДУ "Фиксированный доход"

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

Январь 07 Июль 07

"Фиксированный доход" Cbonds

Пожелания к дальнейшей эволюции правил размещения страховых резервов и собственных средств

Увеличить долю средств страховых резервов, передаваемых в ДУ до совокупной доли ценных бумаг, принимаемых для покрытия страховых резервов

Увеличить долю паев ПИФ, принимаемых для покрытия страховых резервов

Разрешить вкладывать резервы по страхованию жизни в паи ЗПИФ

Смягчить требования к акциям и облигациям, в плане включения в котировальные списки бирж (в случае передачи средств в ДУ оставив требования к срокам вывода средств)

Разрешить инвестиции в инструменты срочно рынка для хеджирования рисков вложений в ЦБ

Контактная информация

ООО «Управляющая компания «КапиталЪ»

119180, Российская Федерация,г. Москва, ул. Большая Полянка, д. 47, стр. 1

Тел/факс: +7 (495) 777-01-70www.kapital-ig.ru

E-mail: [email protected]

http://www.kapital-ig.ru/

Documents

«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду эволюции законодательства»