Участие депозитариев АЦДЕ и других ассоциаций центральных депозитариев в проведении корпоративных действий

эмитентов (результаты исследования)

Наумов Сергей НиколаевичЗаместитель Генерального директора ЗАО НДЦ, Россия15 октября 2009 г., конференция АЦДЕ

Мотивы проведения исследования

Обслуживание корпоративных действий - - одна из важнейших составляющих бизнеса депозитариев

Мировая тенденция - - гармонизация стандартов информирования о корпоративных действиях и их обработки

Исследование межстрановых различий в уровне развития услуг по обслуживанию корпоративных действий – цель опросов, проведенных ассоциациями центральных депозитариев:

• ESCDA (Европейская ассоциация) – 2007 г. • ACSDA (Американская ассоциация) – 2008 г.

Опрос участников АЦДЕ – 2009 г. Благодарность ESCDA за предоставление макета Анкеты Первая презентация результатов исследования – – Конференция

АЦДЕ (г.Ташкент, 15 октября 2009 г.)

Члены АЦДЕ, участвовавшие в исследовании

ЗАО «Национальный Депозитарный Центр» (НДЦ), Азербайджан

Открытое акционерное общество «Центральный Депозитарий Армении» (ЦДА),

Армения

Республиканское унитарное предприятие «Республиканский центральный

депозитарий ценных бумаг» (РЦДЦБ), Беларусь

АО «Центральный Депозитарий ценных бумаг» (ЦДЦБГ), Грузия

Национальный Депозитарий Ценных Бумаг Республики Молдова (НДЦБ), Молдова

АО «Центральный депозитарий ценных бумаг» (ЦДРК), Казахстан

ЗАО «Национальный депозитарный центр» (НДЦ), Россия ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания» (ДКК), Россия

Центральный Депозитарий Республики Узбекистан (ЦД РУз), Узбекистан

ОАО "Межрегиональный фондовый союз" (МФС), Украина ОАО «Национальный депозитарий Украины» (НДУ), Украина.

11 депозитариев из 12 членов АЦДЕ предоставили ответы на Анкету

Члены Европейской ассоциации ЦД (ECSDA), участвовавшие в

исследовании (всего 38)

Central Clearing House and Depository (Budapest) LtdCentral Depositary Agency, JSC Podgorica, MontenegroCentral Depository Agency (Croatia)Central Registry Agency Inc (Turkey)Central Registry of Securities JSC-Republic of SRPSKACentral Securities Clearing Corporation (Slovania)Central Securities Depositary SA (Greece)Central Securities Depository AD (Bulgaria)Central Securities Depository and Clearing House, SerbiaCentral Securities Depository of LithuaniaCentral Securities Depository of the Slovak RepublicClearstream International (Luxembourg + Germany)Euroclear UK & IrelandCyprus Stock ExchangeDepository Clearing Company RussiaEstonian CSD LtdEuroclear BankEuroclear BelgiumEuroclear FranceEuroclear Nederland

Iberclear (Spain)Interbolsa (Portugal)Latvian Central DepositoryMonte Titoli SPA (Italy)National Depository for Securities (Poland)NCSD (VPC AB + APK)OeKB (Austria)Registry of Securities. of the Federation of

Bosnia and HerzegovinaSIS Group (Switzerland)Stredisko Cennych Papiru (Prague Securities

Centre)The National Depository Center (Russia)UNIVYC Ltd (Czech Republic)Vaerdipapircentralen A/S - VP Securities

Service (Denmark)Verdbrefarskraning IslandsVerdipapirsentralen ASA (Norway)Bucharest Stock ExchangeMalta Stock ExchangeTakasbank (Turkey)

• CDS – Canada

• DTCC – United States

• INDEVAL – México

• BM&FBOVESPA – Brazil

• BVN- Guatemala

• Latinclear - Panamá

• CNV – Nicaragua

• CEDEVAL – El Salvador

• BSD– Bermuda

• ECCSD – Eastern Caribbean (*)

• CVV – Venezuela• DECEVAL – Colombia• CAVALI – Perú• CVSA– Argentina• EDV – Bolivia • DCV – Chile • STRATE – South Africa • Bolsa de Valores de Costa Rica• CEVALDOM –Dominican Republic• CETIP- Brazil• JCSD - Jamaica

(*) EASTERN CARIBBEAN CENTRAL SECURITIES DEPOSITORY – Anguilla, Antigua & Barbuda, Commonwealth of Dominica, Grenada, St. Kits & Nevis, St. Lucia, Monserrat, St. Vincent & The Grenadines

Члены Американской ассоциации ЦД (ACSDA), участвовавшие в

исследовании (всего 21)

Методология

• Использование единой методологии исследования во всех Ассоциациях (единая Анкета)

• Проведение анализа по четырем группам услуг:• Услуги по корпоративным действиям• Информационные услуги• Услуги, связанные с организацией ежегодного

общего собрания акционеров• Иные услуги, предоставляемые эмитентам • В рамках каждой группы услуг ответы на 4

вопроса:• Предоставление услуги (да/нет)• Исключительность услуг на рынке (только ЦД или

нет)• Прямое предоставление услуг или через

посредников• Используемые методы взаимодействия (каналы

связи)

Эмитент

ЦД

Инвестор

Посредник

Посредник

Ups

trea

mD

owns

trea

m

Направления оказания услуг

Корпоративные действия:Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA

• Обязательные КД• Члены АЦДЕ – эмитентам 82% • Члены АЦДЕ – инвесторам 54%• Наиболее популярные КД:

распределения ценных бумаг• Отсутствие практики – у 2 ЦД АЦДЕ

• Добровольные КД• Члены АЦДЕ – эмитентам 54% • Члены АЦДЕ – инвесторам 45%• Отсутствие практики – у 5 ЦД АЦДЕ

• Выплаты доходов• Члены АЦДЕ – эмитентам 73% • Члены АЦДЕ – инвесторам 64%• Преимущественно опосредованная

вовлеченность (составление списков)

• Налоговая отчетность• Члены АЦДЕ – эмитентам 0% • Члены АЦДЕ – инвесторам 0%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Обязательные КД

Добровольные КД

Выплаты

Налоговая отчетность

ACSDA - ЭМИТЕНТ ECSDA - ЭМИТЕНТ АЦДЕ - ЭМИТЕНТ

ACSDA - ИНВЕСТОР ECSDA - ИНВЕСТОР АЦДЕ - ИНВЕСТОР

Корпоративные действия:Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA

(продолжение)

• Взаимодействие с эмитентом – прямое (до 73% ЦД по КД; 45% по выплатам) и через посредников (регистраторов)

• Взаимодействие с инвесторами – преимущественно через номинальных держателей

• Обязательность ЦД при осуществлении КД:

• АЦДЕ: 27% ЦД -обязательные КД, 18% -добровольные КД, 9% - выплаты

• ECSDA: 69% - обязательные КД, 29% -добровольные КД, 51% - выплаты

• ACSDA - преимущественно конкурентная среда

• Метод взаимодействия• АЦДЕ – преимущественно

бумажный• ЭДО c регистраторами: (ЦДРК,

Казахстан; НДЦ и ДКК, Россия)• ECSDA – 20% WEB-интерфейс

эмитентам; более 20% - собственное ЭДО

• ACSDA - более 60% - собственное ЭДО

45

27

9

45

45

45

73

73

27

73

100

91

18

18

64

27

9

73

82

27

55

55

36

73

100

91

18

0% 20% 40% 60% 80% 100%

ВЫПЛАТЫ

УДЕРЖАНИЕ НАЛОГОВ

НАЛОГОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

ВОЗВРАТ НАЛОГОВ

ДОБРОВОЛЬНЫЕ КД

ОБЯЗАТЕЛЬНЫЕ КД

Эмитентам Через посредников Эмитентам Напрямую

Эмитентам Не применимо Инвесторам Через посредников

Инвесторам Напрямую Инвесторам Не применимо

Предоставление услуг по КД участниками АЦДЕ

Информационные услуги:Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA

• Функции регистратора• Члены АЦДЕ – эмитентам 45% • Члены АЦДЕ – инвесторам 45%• Возможность совмещения

депозитарной и регистраторской деятельности -Азербайджан, Армения, Казахстан, Молдова, Узбекистан, Украина

• Ведение реестров - ЦДРуз (Узбекистан), ЦДА (Армения), НДЦ (Азербайджан), НДЦБ (Молдова); РЦДЦБ (Беларусь)

• ECSDA – 66% ЦД имеют юр.привилегии; АЦДЕ – 9% (ЦДРуз)

• Предоставление информации об акционерах

• Члены АЦДЕ – эмитентам 100% • Члены АЦДЕ – инвесторам 54%

• Предоставление конфиденциальной информации об акционерах регулирующим органам – 82%

• Предоставление статистических данных • Члены АЦДЕ – эмитентам 82% • Члены АЦДЕ – инвесторам 63%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Регистратор. функции

Информация обакционерах

Предоставлениестатистики

Предоставлениеконфид.информ.

ACSDA - ЭМИТЕНТ ECSDA - ЭМИТЕНТ АЦДЕ - ЭМИТЕНТ

ACSDA - ИНВЕСТОР ECSDA - ИНВЕСТОР АЦДЕ - ИНВЕСТОР

Информационные услуги:Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA

(продолжение)

• Прямое взаимодействие ЦД АЦДЕ с эмитентом:

• Услуги регистратора - 45% ЦД

• Предоставление информации об акционерах – 91%

• Предоставление статистических данных – 45%

• Взаимодействие с инвесторами – преимущественно напрямую

• Метод взаимодействия с эмитентами при ведении реестров:

• АЦДЕ – бумажный документооборот

• ECSDA - 2/3 ЦД - Интернет или собственное ЭДО

• ACSDA 46% ЦД – собственное ЭДО

Предоставление информационных услуг участниками АЦДЕ

64

45

27

45

91

73

45

55

9

82

82

27

9

45

9

45

36

64

64

45

64

27

27

100

100

36

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

УСЛУГИРЕГИСТРАТОРА

ПРЕДОСТАВЛЕНИЕИНФОРМАЦИИ ОБ

АКЦИОНЕРАХ

ПРЕДОСТАВЛЕНИЕКОНФ.ИНФОРМАЦИИ

РЕГУЛЯТОРАМ

НАЛОГОВЫЕ УСЛУГИФОНДАМ

УСЛУГИ ВЗАИМНЫМФОНДАМ

ПРЕДОСТАВЛЕНИЕСТАТИСТИКИ

Взаимодействие с Эмитентами Через посредниковВзаимодействие с Эмитентами НапрямуюВзаимодействие с Эмитентами Не применимоВзаимодействие с Инвесторами Через посредниковВзаимодействие с Инвесторами НапрямуюВзаимодействие с Инвесторами Не применимо

Услуги по организации проведениягодовых общих собраний акционеров:

Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA

• Рассылка уведомлений о проведении ОСА

• Члены АЦДЕ – эмитентам: вовлечены 45%, 0% - в качестве услуги по договору

• Члены АЦДЕ – инвесторам 45%• Администрирование проведения

ОСА • Члены АЦДЕ – эмитентам 9%

(НДЦ, Азербайджан)• Члены АЦДЕ – инвесторам 9%• Электронное

администрирование – в АЦДЕ отсутствует; ECSDA – 29%; ACSDA – 25%

• Голосование по доверенности • Члены АЦДЕ – эмитентам 0% • Члены АЦДЕ – инвесторам 9%

(ДКК, Россия)• Электронное – в АЦДЕ

отсутствует; ECSDA – 15%; ACSDA – 15%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

Уведомление об ОСА

ОСААдминистрирование

Голосование подоверенности

ACSDA - ЭМИТЕНТ ECSDA - ЭМИТЕНТ АЦДЕ - ЭМИТЕНТ

ACSDA - ИНВЕСТОР ECSDA - ИНВЕСТОР АЦДЕ - ИНВЕСТОР

Услуги по организации проведения годовых общих собраний акционеров:Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA (продолжение)

• Обязательность ЦД:• АЦДЕ и ACSDA – Отсутствие

монополизма по всем услугам группы

• ECSDA: 17% ЦД - Уведомление, 9% - Администрирование; 3% - Голосование по доверенности

• Метод взаимодействия:• АЦДЕ – бумажный

документооборот, за исключением Уведомления об ОСА инвесторов: Интернет – 18%; собственное ЭДО – 27%

• ECSDA: Интернет и ЭДО по 14% (Уведомления), 9% (Администрирование), 6% (Голосование по доверенности)

• ACSDA 53% ЦД – собственное ЭДО 18

9

45

18

18

36

73

100

73

100

55

9

18

45

18

27

27

64

100

55

100

0% 20% 40% 60% 80% 100%

РАССЫЛКАУВЕДОМЛЕНИЙ

АДМИНИСТРИРОВАНИЕПРОВЕДЕНИЯ ОСА

ЭЛЕКТРОННОЕАДМИНИСТРИРОВАНИЕ

ОСА

ГОЛОСОВАНИЕ ПОДОВЕРЕННОСТИ

ЭЛЕКТРОННОЕГОЛОСОВАНИЕ ПО

ДОВЕРЕННОСТИ

Взаимодействие с Эмитентами Через посредников

Взаимодействие с Эмитентами Напрямую

Взаимодействие с Эмитентами Не применимо

Взаимодействие с Инвесторами Через посредников

Взаимодействие с Инвесторами Напрямую

Взаимодействие с Инвесторами Не применимо

Предоставление услуг по организации СОА участниками АЦДЕ

Иные услуги:Основные результаты по АЦДЕ, ECSDA, ACSDA

• Услуги в качестве Национального нумерующего агентства (ННА)

• Члены АЦДЕ – эмитентам 45%, • ННА - 5 депозитариев АЦДЕ: ЦД

Армении, Азербайджана, Беларуси, а также НДЦ в России и НДУ в Украине

• В перспективе – ЦД Казахстана и Узбекистана

• Члены АЦДЕ – инвесторам 18%• ННА в ECSDA – 69%; в ACSDA – 80%

(функции исключительные для ЦД)• Услуги по содействию эмитентам в

исполнении европейской Директивы о прозрачности (EC Transparency Obligations Directive, 2004/109/EC)

• Создание в стране min одного центра хранения корпоративной информации

• Члены АЦДЕ – эмитентам и инвесторам 9% (ЦДРК, Казахстан)

• В перспективе стать официальным источником информации о КД – ЦД Азербайджана и Беларуси

• ECSDA – 69%; ACSDA – 80%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

Услуги ННА

Офиц.источникинформ. о КД

ACSDA - ЭМИТЕНТ ECSDA - ЭМИТЕНТ АЦДЕ - ЭМИТЕНТ

ACSDA - ИНВЕСТОР ECSDA - ИНВЕСТОР АЦДЕ - ИНВЕСТОР

ВЫВОДЫ

• Отставание депозитариев АЦДЕ от центральных депозитариев других стран в следующих областях:

• Услуги единого источника информации о корпоративных действиях эмитентов;• Услуги в сфере налогообложения и составления налоговой отчетности;• Услуги по администрированию общих собраний акционеров (возможно, не актуально);• Услуги по голосованию по доверенности;• Услуги Национальных нумерующих агентств;• Автоматизация процесса получения, обработки и передачи информации о

корпоративных действиях.• Стандарты ECSDA (2005-2006 гг) для устранения «Барьера Джиованнини № 3»

(межстрановых различий в обработке корпоративных действий): уведомление о КД, фиксация дат по КД, процесс исполнения КД, права на доход, реализация рыночных требований

• Необходимость совершенствования национальных законодательств и рыночных практик

• Задача депозитариев АЦДЕ - инициировать работу и координировать усилия регуляторов и инфраструктурных институтов в своих странах

Контакты

Тел.: +7(495) 232 0513

Факс: +7(495) 956 0938

e-mail: dc@ndc.ru

Aksenova@ndc.ru

www.ndc.ru

www.isin.ru

Секретариат АЦДЕ:

ЗАО «Национальный депозитарный центр»

Телефон: +7 495 232-05-13

Факс: +7 495 956-09-38

e-mail: aecsd@aecsd.com

www.aecsd.com

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!