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A.A. 2002-2003 Istituzioni di economia, corso serale 1
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
33 – L’alternativa di breve periodo tra inflazione e disoccupazione
cope
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A.A. 2002-2003 Istituzioni di economia, corso serale 2
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
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<www.openoffice.org>)
può essere scaricato da
web.econ.unito.it/terna/istec/
il nome del file è
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo.ppt (i file sono anche salvati in formato zip se di grandi dimensioni)
Il libro di testo ha un sito di appoggio a
www.swcollege.com/econ/mankiw/
siti
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periododi
socc
upaz
ione
Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle caratteristiche del mercato del lavoro, come
la legge sui salari minimi, il potere di mercato dei sindacati, l’effetto dei salari efficienti,
l’efficacia della ricerca di lavoro
L’inflazione dipende in primo luogo dalla quantità di moneta controllata dalla banca centrale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodoco
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Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la alternativa:
controllo della disoccupazione espandendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore inflazione
controllo dell’inflazione contraendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione
[La somma tra la misura dell’inflazione (tasso) e quella della disoccupazione (tasso): il misery index ]
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodocu
rva
di P
hill
ips
La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di A.W.Phillips, poi confermato da risultati di Paul Samuelson e Robert Solow nel 1960) sintetizza l’alternativa, ricordando che nel breve periodo uno spostamento della curva di domanda aggregata, confrontato con la curva di offerta di breve periodo, genera pressione (o allentamento) sui prezzi e sui salari
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodofi
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di P
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Tasso di disoccupazione (percentuale)
0 4 7
Tasso diinflazione
(percentuale annua)
B
A
6
2
Curva di Phillips
Curva di Phillips
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodosc
ambi
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ione
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occu
pazi
one
Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff Between Inflation and Unemployment)
La politica monetaria e quella fiscale possono modificare la curva di domanda aggregata, spostando la posizione dell’economia lungo la curva di Phillips
Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta aggregata di breve periodo
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di P
hill
ips
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dom
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Curva di domanda aggregata e curva di Phillips
(a) Modello di domanda e offerta aggregata
Tasso di disoccupazione
0
(b) La curva di Phillips
Tasso di inflazione
(percentuale annua)
4
(prodotto a 8000)
7
(prodotto a 7500)
B
A
6
2 Curva di Phillips
Quantità di prodotto
800075000
106
102
Offerta aggregata di breve periodo
Livello dei prezzi
A
B
Domanda aggregata bassa
Domanda aggregata alta
(disoccupazione al 7%)
(disoccupazione al 4%)
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodone
l lun
go p
erio
do
E nel lungo periodo?
Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps, indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la validità della curva di Phillips nel lungo periodo
(La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel capitolo 28; nei lucidi, n. 20 e seguenti)
Vale la relazione moneta inflazione, ma non quella moneta crescita (e quindi occupazione)
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curv
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Phi
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l lun
go p
erio
do
Discussione:
sulla base dell’ultima indicazione, indicare la forma della curva di Phillips nel lungo periodo
Obiettivo didattico: applicare una curva (una relazione tra grandezze) in un contesto diverso
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per
iodo
La crescita dell’offerta di moneta determina il tasso d’inflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello naturale
Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è verticale
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r va
nel l
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iodo
1
Curva di Phillips nel lungo periodo
Tasso di disoccupazione
0 Tasso naturale di disoccupazione
Tasso di inflazione
B
Curva di Phillips di lungo periodo
Inflazione elevata
AInflazione moderata
2. … ma nel lungo periodo la disoccupazione rimane al suo tasso naturale
1. Se la banca centrale aumenta il tasso di crescita dell’offerta di moneta, il tasso di inflazione aumenta …
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socc
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ione
La politica monetaria espansiva muove l’economia da A (bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il tasso di disoccupazione
Significato di “naturale” per tasso di disoccupazione: fuori dalla possibilità di controllo da parte della politica monetaria
L’evidenza storica conferma questa ipotesi
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r va
nel l
. per
iodo
2.1
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Tasso naturale di disoccupazione
Curva di Phillips di lungo periodo
0
La curva di Phillips
Tasso diinflazione
B
A
Tasso naturale di produzione
0
P2
P1
Domanda aggregata, AD1
Offerta aggregata di lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello dei prezzi
AD2
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r va
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. per
iodo
2.2
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
B
A
0
P2
P1
1. Un aumento dell’offerta di moneta fa aumentare la domanda aggregata …
AD2
Curva di Phillips di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso diinflazione
Offerta aggregata di lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello dei prezzi
Tasso naturale di disoccupazione
0Tasso naturale di produzione
Domanda aggregata, AD1
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r va
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iodo
2.3
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
B
A
0
P2
P1
2. … e il livello dei prezzi …
Curva di Phillips di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso diinflazione
Offerta aggregata di lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello dei prezzi
1. Un aumento dell’offerta di moneta fa aumentare la domanda aggregata …
AD2
Domanda aggregata, AD1
Tasso naturale di disoccupazione
0Tasso naturale di produzione
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r va
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iodo
2.4
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
3. … il tasso di inflazione aumenta …
B
A
0
P2
P1
2. … e il livello dei prezzi …
Curva di Phillips di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso diinflazione
Offerta aggregata di lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello dei prezzi
1. Un aumento dell’offerta di moneta fa aumentare la domanda aggregata …
AD2
Domanda aggregata, AD1
Tasso naturale di disoccupazione
0Tasso naturale di produzione
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iodo
2.5
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
4. …ma disoccupazione e produzione rimangono fisse al loro livello naturale
3. … il tasso di inflazione aumenta …
B
A
0
P2
P1
Curva di Phillips di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso diinflazione
Offerta aggregata di lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
1. Un aumento dell’offerta di moneta fa aumentare la domanda aggregata …
AD2
Domanda aggregata, AD1
Tasso naturale di disoccupazione
0Tasso naturale di produzione
Livello dei prezzi
2. … e il livello dei prezzi …
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodoun
a si
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In sintesi;
• Friedman e Phelps: non c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo
• Phillips, Samuelson e Solow: c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del passato
Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia classica (neutralità della moneta, con effetti solo sull’inflazione) e dati
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sc. c
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orm
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sin
tesi
Discussione:
come si può formulare la sintesi?
Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul numero delle variabili (effetto dell’introduzione di una variabile aggiuntiva)
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ngo
L’azione a breve termine può avere un successo temporaneo e quindi una politica monetaria espansiva può avere effetto reale nel breve periodo, riducendo la disoccupazione (capitolo 31 sulla macroeconomia nel breve periodo) . . .
. . . ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo livello naturale
con una nuova variabile nell’analisi: l’inflazione attesa
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fert
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b. e
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Mini-ripasso:
offerta aggregata
inclinata positivamente nel breve periodo per (cap. 31, lucidi 37 e seguenti) per (i) l’imperfezione dell’informazione con l’errata percezione dei prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei salari, (iii) la vischiosità dei prezzi;
verticale nel lungo periodo
Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non nel lungo
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pett
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Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto modificazione della moneta ( e dei prezzi) spiegano l’inclinazione della curva di offerta e determinano spostamenti della curva di domanda (cap.28 lucido 13 e cap. 31 lucido 20)
Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla banca centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la vischiosità è di breve periodo), l’offerta aggregata è verticale e gli spostamenti della domanda aggregata generano solo variazione dei prezzi (lucido 12 di questo capitolo)
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1
Tasso di disoccupazione
0 Tasso naturale di disoccupazione
Tasso diinflazione
B
Curva di Phillips di lungo periodo
ACurva di Phillips di breve
periodo con inflazione attesa moderata
Moneta ++ inflazione effettiva++ [più grande di quella attesa] curva di domanda a destra minore disoccupazione
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osta
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2
0
CB
A
inflazione attesa ++ [uguale a effettiva] ritorno alla curva di offerta di lungo periodo disoccupazione naturale
Tasso diinflazione Curva di Phillips
di lungo periodo
Curva di Phillips di breve periodo con inflazione
attesa moderata
Curva di Phillips di breve periodo con inflazione
attesa elevata
Tasso di disoccupazione
Tasso naturale di disoccupazione
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In formula:
attesa inflazioneeffettiva inflazione
ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso
a
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (positiva nel breve, nel nostro caso)
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peri
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ann
i ’70
- A
I fatti, quasi come un esperimento economico
La critica di F. e P. è del 1968
La realtà dell’economia degli anni ’70 e ’80 (in parte) e i conseguenti atti di politica economica hanno permesso di verificare la obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che, dai dati degli anni ’60, sembrava molto attendibile)
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961-
68
Tasso di disoccupazione (percentuale)
Tasso di inflazione(percentuale annua)
1968
1966
19611962
1963
1967
19651964
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2
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Curva di Phillips negli anni ’60 negli USA
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Tasso di disoccupazione
(percentuale)
1973
1966
1972
1971
19611962
1963
1967
1968
19691970
19651964
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100
2
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La rottura all’inizio degli anni ’70 (con politica fiscale – spesa pubblica per la guerra Vietnam – e con la crescita di M2 per tenere bassi i tassi), dati USA
Tasso di inflazione(percentuale annua)
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peri
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one”
ann
i ’70
- B
Nel 1974 inizia ad operare l’OPEC, cartello dei paesi produttori di petrolio
La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di produzione)
Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la curva di Phillips di breve periodo
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Quantità diprodotto
0
Livello dei
prezzi
P2
P1
Domanda aggregata
(a) Modello di domanda aggregata e offerta aggregata
3. … e aumentare il livello dei prezzi …
B
AS2
2. … fa abbassare il prodotto …
Tasso di disoccupazione
0
(b) La curva di Phillips
B
A
Tasso di inflazione
4. …offrendo al governo una peggiore alternativa tra disoccupazione e inflazione
PC2
Curva diPhillips, PC1
1. Uno spostamento negativo dell’offerta aggregata …
Offerta aggregata, AS1
A
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Tasso di inflazione(percentuale)
Tasso didisoccupazione
1972
19751981
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19781979
1980
1973
1974
1977
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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Gli effetti, sino all’inizio degli anni ’80, dati USA
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peri
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one”
ann
i ’80
All’inizio degli anni ’80 l’obiettivo principale negli SU (e in gran parte del mondo) diventa l’uscita dall’inflazione
Per ridurre l’inflazione, le banche centrali devono contrarre l’offerta di moneta; di conseguenza:
Il costo della riduzione dell’inflazione
• la domanda aggregata si contrae
• la produzione di merci e servizi diminuisce
• la disoccupazione cresce
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Tasso didisoccupazione
0 Tasso naturale didisoccupazione
Tasso diinflazione
A
B
Curva di Phillips di lungo periodo
C
moneta -- inflazione effettiva -- [minore di quella attesa] (curva di domanda a sinistra) maggiore disoccupazione
inflazione attesa = effettiva (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale
Curva di Phillips di breve periodo con inflazione
attesa elevata
Curva di Phillips di breve periodo con inflazione
attesa moderata
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crif
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Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la disinflazione provoca forte disoccupazione
Stime “à la Phillips” del periodo in questione (quando presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti di PIL il sacrificio necessario per ridurre l’inflazione di un punto
Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire . . .
in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale; in 10 anni 3 % . . .
Comunque effetti difficili da sopportare
La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali
A.A. 2002-2003 Istituzioni di economia, corso serale 36
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for
mul
e, d
i nuo
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Di nuovo in formula:
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (negativa nel breve, nel nostro caso)
attesa inflazioneeffettiva inflazione
ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso
a
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pett
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zion
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La teoria delle aspettative razionali (gli individui utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa essere più piccolo di quello stimato
(La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert Barro e altri)
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plic
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Per F. e P. è l’inflazione attesa a determinare l’operato della curva di Phillips e il ritorno all’equilibrio di lungo periodo dipende dalla velocità con cui gli attori dell’economia percepiscono l’inflazione effettiva
Per la teoria delle aspettative razionali, nota la politica perseguita dal governo, l’adattamento alle aspettative è istantaneo e quindi le stime sulla misura del “sacrificio” sono inaffidabili
A.A. 2002-2003 Istituzioni di economia, corso serale 39
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Tasso didisoccupazione
(percentuale)
Tasso di inflazione(percentuale annua)
1979
1980
1983
1981
1982
1984
1986
19871985
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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10A
B
C
La disinflazione di Volcker (A, B, C come lucido 34), dati USA
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(Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana espandeva la domanda aggregata)
L’effetto disoccupazione c’è stato, ma minore del previsto, con un parziale successo delle aspettative razionali
(o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per l’espansione produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi . . . )
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984-
99
L’era Greenspan (dati USA)
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Ita
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In Italia? Una relazione molto complessa• Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.• Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza
negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione (19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)(19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)
• Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di maggiore inflazione,dall’altromaggiore inflazione,dall’altro
• Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata negativamente, in corrispondenza della graduale negativamente, in corrispondenza della graduale disinflazione dell’economiadisinflazione dell’economia
• Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentaredisoccupazione ha continuato ad aumentare
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A.A. 2002-2003 Istituzioni di economia, corso serale 43
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ora?
The NAIRU in Theory and Practice
Laurence Ball
N. Gregory Mankiw
Working Paper 8940
http://www.nber.org/papers/w8940
NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH
1050 Massachusetts Avenue
Cambridge, MA 02138
May 2002
ABSTRACT
This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why it fell in the United States during the 1990s.
The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the acceleration in productivity growth.
fuor
i pro
gram
ma