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Dr. Iván Elizondo Cortina
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I
Reglas
n Calificación ¨ 30% de Exámenes ¨ 30% Tareas ¨ 20% Proyecto Final ¨ 20% Examen Final
n No celular en clases n Las tareas y
proyectos se recibirán únicamente en el día acordado
Objetivo:
n Al concluir, el alumno deberá haber conjuntado los conocimientos, para la correcta interpretación de las finanzas de la empresa.
Temas: 1. Contabilidad Básica 2. La planeación financiera
3. La política de la empresa en la planeación financiera.
4. La investigación de mercado en la planeación financiera.
5. Los presupuestos en la planeación financiera
6. Aplicación de los presupuestos en la planeación financiera.
7. Evaluación de los proyectos de inversión.
1 Contabilidad Básica
Porque nos permite establecer un control riguroso sobre cada uno de los bienes y
obligaciones del negocio convirtiendose en una poderosa herramienta para la toma de
decisiones.
INTRODUCCIÓN
n ¿Por qué es importante la contabilidad?
RESPONDE A LAS SIGUIENTES PREGUNTAS BÁSICAS:
1. ¿Sabes cuánto dinero tienes invertido en tu negocio?
2. ¿Cuánto dinero ganaste con tu negocio el mes/año pasado?
3. ¿Cuánto necesitas vender como mínimo para no perder?
El objetivo general de la contabilidad es generar información útil y oportuna para la toma de decisiones de los diferentes usuarios.
Es un sistema de información que expresa, en términos cuantitativos y monetarios, las transacciones financieras que realiza una entidad económica.
Nos proporciona normas y procedimientos para:
REGISTRAR ORDENAR ANALIZAR
LAS OPERACIONES DIARIAS DE UN NEGOCIO
¿POR QUE EXISTE NECESIDAD DE INFORMACION?
1.- Por la compleja estructura social que se esta viviendo.
2.- Evolución económica acelerada
El hombre de negocios tiene en estos momentos problemas que en el pasado no tuvo que enfrentar, los principales problemas son:
1.- La creciente y estrecha competencia.
2.- Y el servicio social, los negocios no solo deben dar utilidades a los socios, sino también deben de cumplir esta labor.
A) Pagar impuestos
B) Salarios justos
C) Prestaciones, etc.
Todos los puntos anteriores tienen como consecuencia que las ganancias se vayan limitando a través del tiempo y por lo tanto no es posible que las administraciones se sigan manejando de manera informal, es decir por medio de corazonadas. En estos momentos si una empresa quiere salir adelante es necesario reducir los desperdicios y administrar de manera formal.
Gran parte de los desperdicios que se generan en cualquier negocio se p r o d u c e n p o r l a c a r e n c i a d e información:
1. Oportuna
2. Fehaciente
3. Accesible
4. O por la incorrecta aplicación de la información disponible.
¿Que son los estados financieros?
Son documentos donde se resumen las
operaciones de un negocio, en un periodo
determinado
ESTADOS FINANCIEROS
Conceptos Básicos n La Estructura Contable tiene cinco cuentas o
clasificaciones básicas que se resumen de la siguiente manera:
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
INGRESOS
EGRESOS / GASTOS
BALANCE
GENERAL
ESTADO DE
RESULTADOS
BALANCE GENERAL:
Muestra a una fecha determinada todos los bienes y derechos propiedad de una empresa, así como las deudas que tiene el negocio y el capital que invirt ió el empresario.
ACTIVOS = PASIVOS + CAPITAL
Activo
n Es un recurso económico propiedad de una entidad, del cual se espera rinda beneficios en el futuro.
Estos bienes o derechos se clasifican de la siguiente manera:
Circulantes: Disponibilidad para convertirse en efectivo
Fijo: Todas las instalaciones y equipo propiedad de la empresa
ACTIVOS
(BIENES O DERECHOS)
Diferido: Erogaciones de derechos hechas por anticipado
Circulantes
Fijo
Diferido
Caja Bancos Inversiones Clientes Deudores
Terrenos Maquinaria Mobiliario Equipo
Rentas pag. X ant. Seguros
Pasivo
n Representa lo que el negocio debe a otras personas o entidades conocidas como acreedores.
Estas obligaciones se clasifican en:
PASIVOS (OBLIGACIONES)
A corto plazo: Obligaciones menores a un año.
A largo plazo: Obligaciones mayores a un año.
þ Proveedores þ Impuestos por pagar þ Créditos Bancarios
þ Créditos mayores a un año
Capital
n El capital es la aportación o inversión de los dueños conocidos como accionistas y el resultado de la operación de la empresa.
ESTADO DE RESULTADOS:
Es un informe que permite determinar si la empresa registró uti l idades o pérdidas en un periodo determinado, mostrando las ventas, los costos y gastos en que incurrió el negocio, además de los pagos de impuestos
Ingresos
n Los ingresos representan recursos que recibe el negocio por la venta de un servicio o producto, en efectivo o a crédito.
Egresos / Gastos
n Los gastos se refieren a activos que se han usado o consumido en el negocio con el fin de obtener ingresos.
Principales cuentas del estado de resultados
ü Ventas
ü Costo de Producción o de Fabricación
ü Gastos de operación: de admon. y vtas
ü Gastos y productos financieros
ü Impuestos
Clasificación del costo de producción
Materia prima Materia prima directa
Mano de obra Mano de obra directa
Gtos. Ind. De producción
Mat. Prima indirecta: • Mano de obra indirecta • Depreciaciones • Luz • Agua • Renta
Clasificación de los Costos de Producción Materia Prima
Es materia prima
principal ?
No
Si
Es materia prima Indirecta
Es materia prima directa
Mano de obra
Es mano de
obra principal ?
Es mano de obra directa
Es mano de obra Indirecta
Costos Indirectos de Fabricación
Materia prima Directa
Mano de Obra prima Directa
Costo indirecto de Fabricación + + =
Costo de Producción
No
Si
Otros Estados Financieros n Estado de Flujo de Efectivo
¨ Dar información acerca de la liquidez del negocio.
n Estado de Cambios en la Situación Financiera ¨ Presentar una lista de las fuentes de efectivo
y los desembolsos del mismo.
2.- LA PLANEACIÓN FINANCIERA
A) Importancia de la planeación financiera en las empresas n Las finanzas son el arte o ciencia de administrar el
dinero n La planeación financiera como todo tipo de planeación
nos permite conocer nuestras: ¨ Fortalezas ¨ Debilidades ¨ Amenazas ¨ Oportunidades
n Con lo cual podemos adelantarnos a las situaciones que se viven en este mundo tan cambiante.
n Sin una planeación financiera correcta dentro de la empresa, esta tendera a no conocer cuales son sus fortalezas y debilidades con lo que no tendrá elementos para hacer frente a sus amenazas y oportunidades
A) Importancia de la planeación financiera en las empresas…2 n En años recientes, las cambiantes condiciones
económicas y la regulación fiscal han incrementado la importancia, así como la complejidad del administrador financiero.
n En pocas palabras:
admon.financiera
decisiones de inversión
decisiones definanciamiento
decisiones de dividendos
pasivos capital
activos
maximizarel valor demercado de laempresa.
objetivo
Como encontrar la Foda Financiera ClientesCompetidores
Ventas ProveedoresBruta
Utilidades Factores InternosCosto de Ventas
Factores Externos
AdministraciónOperación Gastos Ventas
Despues de Financiamiento Gastos Financieros
Antes de Impuestos
Neta
Factibilidad de Ventas Tendencia actual de las ventasPedidos en firmeCartas de intenciónCartas de credito
Estructura Financiera Nivel de Apalancamiento
Ciclo Financiero Cuentas por cobrar Necesidad de capital de trabajoInventariosProveedores
ESQUEMA GENERAL
Como encontrar la Foda Financiera..2
No
Si
No
Si
No
Si
No
Si
No
Utilidad Bruta?
Utilidad Oper?
Utilidad despues
Fin?
Utilidad Antes
Imptos?
Utilidad Neta?
Inicio
Hipotesis
Hipotesis
Hipotesis
Hipotesis
Hipotesis
Ventas Bajan?
Costos prod.
Suben?
Costos Op.
Suben?
Gastos Fin.
Suben?
Perdidas Extraordin
arias
Suben Imptos?
A
B
C
D
F
G
Como encontrar la Foda Financiera..3 A. VENTAS
Si
No
Si
No
ABaja
Volumen?Situación actual del
Mercado
Clientes bajan?
Prob. con Prov?
AA
Ubicación Geográfica
Calidad de los Insumos
No entrega a tiempo
Precio de venta bajo?
Producto en decadencia u
obsolecencia, precio controlado
Fin
Como encontrar la Foda Financiera..4 AA. Clientes
SiAA Hipotesis
Devoluciones y rechazos
suben?
Competencia Sube?
Cambio de canales de
distribución?
No financiamiento a clientes?
Quiebra de clientes?
AAA
AAB
AAC
AAD
AA
Fin
Como encontrar la Foda Financiera..5
Si SiAAA
Problemas de Calidad? Hipotesis
Diseño
Servicio
Funcionalidad del Producto
No cumple con especificaciones
No cuenta con certificaciones de calidad
A) Importancia de la planeación financiera en las empresas…3 ¿Que es la planificación financiera? n Análisis de influencias mutuas entre las alternativas de
inversión y de financiación abiertas a la empresa.
n Proyección de las consecuencias futuras de las decisiones presentes, a fin de poder evitar sorpresas y poder comprender las decisiones actuales y las que se produzcan en el futuro
n Decisiones de las alternativas a adoptar
n Comparación del comportamiento posterior con los objetivos que fueron establecidos.
A) Importancia de la planeación financiera en las empresas…4 Existen 4 tipos de alternativas en el plan financiero : n Plan de crecimiento agresivo n Plan de crecimiento normal n Plan de reducción n Desinversión
Para que existe un plan financiero efectivo se necesitan tomar en cuenta 3 aspectos muy importantes: n Previsión n Encontrar el plan de financiación optimo n Revisar el plan financiero de manera constante.
B) Principios de la administración financiera n La administración financiera se refiere a las tareas del
administrador financiero dentro de una organización de negocios.
n Los administradores financieros se ocupan de diferentes actividades como: ¨ Presupuestación ¨ Pronostico financiero ¨ Administración de efectivo ¨ Administración Crediticia ¨ Análisis de inversiones y ¨ Procuramiento de fondos, entre otros.
B) Principios de la administración financiera…2 n Dentro del proceso de la planeación financiera podemos
analizar:
PERSONAL
PLANEACION FINANCIERA
ESTRATEGIAS
OBJETIVOS
METAS
INTEGRAL
EMPRESARIAL
PATRIMONIAL
POLITICAS
NORMAS
PROCEDIMIENTOS
TACTICAS
PLANES
METODOS
OPERACION
PROGRAMAS
PRESUPUESTOS
IMPREVISTOS
SUSTITUTOS
INESTABILIDAD
B) Principios de la administración financiera…2 n A través del proceso de la planeación financiera nos
permite entender que es lo que sucede dentro y fuera de la empresa.
Admón.
Finanzas
Mercado
R. Humanos Producción
B) Principios de la administración financiera…3 n Conociendo a la empresa y su entorno podemos realizar
los siguiente pasos para lograr la planeación financiera.
4
3
2
1
5
CONOCIMIENTO DE LA EMPRESA Y SU ENTORNO
EXPOSICION DEL PLAN Y POLITICA
COORDINACION PARA EJECUCION DEL PLAN
PRESUPUESTO MAESTRO
DIRECCION Y VIGILANCIA
B) Principios de la administración financiera…3 n Proceso de la planeación financiera
PLAN FINANCIERO OBJETIVOS, METAS, ESTRATEGIAS
PRESUPUESTO DE VENTAS
ENTRADA A CAJAS
PRESUPUESTO DE CAJA
SALIDAS DE CAJA
COMPRAS, SALARIOS C.I.F.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
INVERSIONES
GASTOS DE ADMON, VENTAS Y FINANCIEROS + - DEPRECIACION
INGRESOS VARIOS
PERDIDAS Y GANANCIAS PROYECTADAS
ANALISIS DE VARIABLES
ESTUDIOS DE MERCADO
PRESUPUESTO VOLUMEN VENTAS
PRESUPUESTO INVENTARIO Y PRODUCTOS TERMINADOS
PRESUPUESTO PRODUCCION
COMPRA MATERIAL SALARIOS C.I.F.
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL COSTO DE PRODUCCIÓN
COSTO DE VENTAS
C) Para que es la información y el análisis financiero n Usuarios a quienes se dirige la información
¨ Externos: n Accionistas o dueños - inversionistas potenciales. n Instituciones financieras - Proveedores - Acreedores. n Trabajadores - Sindicatos. n Autoridades hacendarías. n Otras autoridades gubernamentales. n Analistas financieros, consultores, comisionistas,
economistas, abogados, investigadores de negocios. n Otras entidades: cámaras, prensa financiera, profesores,
estudiantes.
¨ Internos: n Consejo de Administración. n Directores y gerentes en sus diferentes niveles.
C) Para que es la información y el análisis financiero…2 n Objetivos y áreas genéricas.
Que finalidad persigue ¨ Externos e internos
n Liquidez. n Solvencia. n Utilidad. n Rentabilidad. n Flexibilidad financiera. n Conservación del capital para hacer frentea a su
supervivencia y expectativas de crecimiento. n Políticas financieras. n Estrategia fiscal y financiera. n Conservación de la capacidad operativa.
C) Para que es la información y el análisis financiero…3
n Características que debe de reunir la estructura ¨ Útil.
n Significativa n Pertinente n Veraz n Comparable n Oportuna
¨ Confiable. n Estable n Objetiva n Verificable
C) Para que es la información y el análisis financiero…4
n La información financiera debe estar integrada en una estructura cuantificada y comprensible, e m i t i d a c o n p e r i o d i c i d a d r e g u l a r - independientemente de que en ocasiones pueda emitirse a una fecha y por un periodo irregular que, partiendo de la premisa fundamental de contribuir al mantenimiento de la capacidad operat iva de la ent idad, consti tuye el antecedente básico y un factor determinante de inducción, en la toma de decisiones por parte de sus usuarios externos e internos.
3.- LA POLÍTICA DE LA EMPRESA EN LA
PLANEACIÓN FINANCIERA (Edo. Resultados y BG)
Métodos de análisis:
Para interpretar de manera adecuada las cifras contenidas en los estados financieros existen cuatro métodos de análisis:
A. MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES
B. RAZONES FINANCIERAS
C. PUNTO DE EQUILIBRIO
D. FLUJO DE EFECTIVO
Necesidades para realizara un Análisis Financiero
BALANCE GENERAL
+ ESTADOS DE RESULTADOS
Igual a:
BASE PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO
Nota: Con Cuentas analíticas
A. Método de Porcientos Integrales
El Estado de Resultados elaborado por Porcientos Integrales muestra el porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que representa la utilidad obtenida, respecto a las ventas totales.
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES..2
Nota: El análisis se puede subdividir en las subcuentas que sean necesarias
(M iles de pesos) (Porcientos) (M iles de pesos) (Porcientos) %INGRESOSVentas al contado 97,750.00 85% 36,000.00 38% -47.50% -Ventas a crédito 17,250.00 15% 60,000.00 63% 47.50% +
VENTAS TOTALES 115,000.00 100% 96,000.00 100% -16.52% -
Costo de ventas 71,300.00 62% 71,040.00 74% 12.00% + Materia Prima 35,000.00 30% 36,000.00 38% 7.07% + Mano de obra 22,000.00 19% 32,000.00 33% 14.20% + Gtos. Indirectos 14,300.00 12% 3,040.00 3% -9.27% -
UTILIDAD BRUTA (PERDIDA) 43,700.00 38% 24,960.00 26% -12.00% -
Gastos de operación 17,250.00 15% 14,400.00 15% 0.00% IgualGastos de Venta 12,000.00 10% 10,000.00 10% -0.02% -Gastos de Administración 5,250.00 5% 4,400.00 5% 0.02% +
UTILIDAD DE OPERACIÓN 26,450.00 23% 10,560.00 11% -12.00% -
Gastos Financieros 9,200.00 8% 9,600.00 10% 2.00% +
RESULTADO DEL EJERCICIO 17,250.00 15% 960.00 1% -14.00% -
Incremento/Decremento
EJERCICIO 1997 EJERCICIO 1998
1° de Enero al 31 de Diciembre de 1997 y de 1998
En este caso como resultado de la comparación se observa lo siguiente:
ü Las ventas de un ejercicio a otro han disminuido en 16.52%.
ü El costo de ventas con relación a las ventas totales para 1998 es de 74%, es decir ha tenido un incremento porcentual del 12% con respecto a las ventas del ejercicio anterior, situación que debe solucionarse investigando el costo de materia prima, mano de obra o el nivel de gastos de fabricación.
CONCLUSIONES:
ü Por otra parte se tiene que los gastos financieros se incrementaron de 1997 a 1998 en 2% con relación a las ventas, lo cuál ha contribuido a que disminuyan los márgenes de utilidad.
ü Al final del ejercicio 1998, se obtuvo una utilidad de sólo el 1% con relación a las ventas totales, debido a los incrementos registrados en el costo de ventas (+12%) y en los gastos financieros (+2%)
CONCLUSIONES:
Este método aplicado al Balance general: ü Asigna 100% al activo total. ü Asigna también, 100% a la suma del pasivo y el
capital contable. ü Cada una de las partidas del activo, del pasivo y
del capital deben representar una fracción de los totales del 100%.
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES..3
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES..3 ACTIVO $ % $ % PASIVO Y CAPITAL $ % $ %
Activo circulante Pasivo CirculanteCaja 10 0.01% 32 0.03% Proveedores 16,239 17.89% 15,461 16.59%Bancos 2,126 2.34% 457 0.49% Acreedores Diversos 18,437 20.31% 18,437 19.78%Clientes 34,430 37.93% 37,982 40.75% Créditos bancarios CP 24,370 26.85% 22,387 24.02%Inventarios 14,160 15.60% 16,500 17.70% Impuestos por pagar 850 0.94% 6,076 6.52%
Otros pasivos a corto plazo 104 0.11% 104 0.11%TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726 55.88% 54,971 58.98% TOTAL PASIVO CIRC. 60,000 66.10% 62,465 67.02%Activo FijoTerreno 2,426 2.67% 2,426 2.60% Pasivo a Largo PlazoEdificio 2,729 3.01% 2,729 2.93% Créditos bancarios a LP 1,897 2.09% 1,897 2.04%Maquinaria y equipo 21,620 23.82% 19,800 21.25% Otras obligaciones a LP 6,400 7.05% 5,400 5.79%Equipo de transporte 12,188 13.43% 12,188 13.08%TOTAL ACTIVO FIJO 38,963 42.92% 37,143 39.85% TOTAL PASIVO A LP 8,297 9.14% 7,297 7.83%
Otros Activos TOTAL PASIVO 68,297 75.24% 69,762 74.85%Primas de Seguros pagadas por anticipado 658 0.72% 658 0.71%Rentas pagadas por anticipado 426 0.47% 426 0.46% CapitalTOTAL OTROS ACTIVOS 1,084 1.19% 1,084 1.16% Capital social 26,772 29.49% 26,772 28.73%
Resultados de ej. Ant. -21,546 -23.74% -4,296 -4.61%Resultados del ejercicio 17,250 19.00% 960 1.03%TOTAL CAPITAL 22,476 24.76% 23,436 25.15%
TOTAL ACTIVO 90,773 100.00% 93,198 100.00% TOTAL PASIVO Y CAPITAL 90,773 100.00% 93,198 100.00%
Del análisis de porcientos integrales del ejemplo se observan los siguientes puntos relevantes:
ü El renglón más significativo del activo total corresponde a
la cuenta de activo fijo que representa el 43% del total. Los renglones de maquinaria y equipo de transporte son los rubros más significativos (37%).
ü Dada la importancia de la inversión en estos conceptos resulta conveniente establecer un programa de mantenimiento, que evite paros y permita una operación continua.
ü Los clientes e inventarios también son importantes, en conjunto representan el 54% de los activos por lo que hay que revisar la cobranza y la rotación de inventarios.
CONCLUSIONES:
ü Respecto a la forma en que están siendo financiados los activos, se observa que el 75% está sustentado en recursos de terceros (pasivos) y únicamente el 25% con recursos propios. Esta situación de desequilibrio se origina fundamentalmente por créditos con proveedores, acreedores y bancos, y se ve agravada por la pérdida del ejercicio.
CONCLUSIONES...2:
CONCLUSIONES...3:
La aplicación de este método también puede ser de manera comparativa, extendiéndose a dos o más estados financieros de diferentes ejercicios para observar la evolución de diferentes cuentas.
PORCIENTOS INTEGRALES
Estado de origen y aplicación de recursos n Este estado nos permite conocer donde se
encuentra el dinero e inversiones de la empresa, y como se comporto con respecto a otro periodo.
n Este se desarrolla básicamente restando las cuentas de balance del primer periodo menos el segundo.
n Se entregara ejercicio en clases sobre el ejemplo que se ha manejado en laminas anteriores.
Ejemplo
E S TADO DE R E S UL TADOSEMPRE S A O RAZON S OC IAL
Ing res os 1er E J E RC IC IO 2do E J E RC IC IO3er E J E RC IC IO
(Antes )AL 31-‐Dic-‐97 % 31-‐Dic-‐98 % 31-‐Dic-‐99 %
# ME S E S 12 12 12
Ventas 825,000.00$ 100.00% 750,000.00$ 100.00% 600,000.00$ 100.00%
Descuentos sobre ventas 5,000.00$ 0.61% 10,000.00$ 1.33% 10,000.00$ 1.67%
Devoluciones sobre ventas 2,500.00$ 0.30% 5,000.00$ 0.67% 5,000.00$ 0.83%
+ Ventas Netas 817,500.00$ 100.00% 735,000.00$ 100.00% 585,000.00$ 100.00%
C os to de ventas Mano de obra 155,000.00$ 18.96% 200,000.00$ 27.21% 180,000.00$ 30.77%
Materia prima 115,000.00$ 14.07% 110,000.00$ 14.97% 125,000.00$ 21.37%
Gastos de fabricación 60,000.00$ 7.34% 75,000.00$ 10.20% 45,000.00$ 7.69%
-‐ Total c os to de ventas 330,000.00$ 40.37% 385,000.00$ 52.38% 350,000.00$ 59.83%
Utilidad o perdida bruta 487,500.00$ 59.63% 350,000.00$ 47.62% 235,000.00$ 40.17%
G as tos de operac iónGastos de venta 150,000.00$ 18.35% 200,000.00$ 27.21% 150,000.00$ 25.64%
Gastos de adminis tración 75,000.00$ 9.17% 100,000.00$ 13.61% 100,000.00$ 17.09%
-‐ G as tos de operac ión 225,000.00$ 27.52% 300,000.00$ 40.82% 250,000.00$ 42.74%
Utilidad o perdida de operac ión 262,500.00$ 32.11% 50,000.00$ 6.80% -‐15,000.00$ -‐2.56%
G as tos y prod. financ ierosGastos financieros 50,000.00$ 6.12% 45,000.00$ 6.12% 25,000.00$ 4.27%
Intereses pagados 15,000.00$ 1.83% 15,000.00$ 2.04% 15,000.00$ 2.56%
P roductos financieros 35,000.00$ 4.28% 20,000.00$ 2.72% 20,000.00$ 3.42%
Otros ingresos 15,000.00$ 1.83% 20,000.00$ 2.72% 20,000.00$ 3.42%
+,-‐ Gas tos y prod. fin. -‐15,000.00$ -‐1.83% -‐20,000.00$ -‐2.72% -‐$ 0.00%
Utilidad o perdida antes de imptos . 247,500.00$ 30.28% 30,000.00$ 4.08% -‐15,000.00$ -‐2.56%
Impues tosIS R 84,150.00$ 10.29% 10,200.00$ 1.39% -‐$ 0.00%
IMPAC 1,000.00$ 0.12% 1,000.00$ 0.14% 1,000.00$ 0.17%
PTU 3,500.00$ 0.43% 20,000.00$ 2.72% 75,000.00$ 12.82%
-‐ Imptos . pagados 88,650.00$ 10.84% 31,200.00$ 4.24% 76,000.00$ 12.99%
Utilidad o perdida neta 158,850.00$ 19.43% (1,200.00)$ -‐0.16% (91,000.00)$ -‐15.56%
L a c honita
Ejemplo No se puede mostrar la imagen. Puede que su equipo no tenga suficiente memoria para abrir la imagen o que ésta esté dañada. Reinicie el equipo y, a continuación, abra el archivo de nuevo. Si sigue apareciendo la x roja, puede que tenga que borrar la imagen e insertarla de nuevo.
Ejemplo
E S TADO DE OR IGE N Y APL IC AC IÓN DE FONDOS
L a chonita
OR IGEN (DE ) APL IC AC IÓN (A) OR IGEN (DE ) APL IC AC IÓN (A)31-‐Dic-‐98 31-‐Dic-‐991o. vs 2do. 2do. vs 3o.
PART IDAS OPE RAT IVAS : 31-‐Dic-‐98 31-‐Dic-‐99UT IL IDAD O P E R DIDA NE TA -‐1200 -‐91000 1,200.00 -‐ 91,000.00 + DE PR E C IAC ION Y AMOR T IZAC ION 0 0 0 -‐ -‐ + OTROS C ARGOS NO MONE TAR IOS
S UMA -‐$ 1,200.00$ -‐$ 91,000.00$
1.-‐ FONDOS B RUTOS GE NE RADOSC AP ITAL DE TRABAJ OAC T IVO C IR C UL ANTE DE C R EMENTO INC R EMENTO DE C R EMENTO INC R EMENTO
C lientes -‐7500 22500 7,500.00 22,500.00Documentos por cobrar 25000 -‐3750 25,000.00 3,750.00Pagos anticipados -‐10000 15000 10,000.00 15,000.00Iva Acreditable 0 0Imptos . pagados por ant. 0 0Inventarios -‐17500 52500 17,500.00 52,500.00Deudores diversos 0 0Otros acivos circulantes 0 0Otros acivos no circ. 0 0
S UMA 35,000.00$ 25,000.00$ 3,750.00$ 90,000.00$
PAS IVO C IR C UL ANTE INC R EMENTO DE C R EMENTO INC R EMENTO DE C R EMENTOP roveedores 5000 10500 5,000.00 10,500.00Bancos corto plazo 25000 125000 25,000.00 125,000.00Acreedores D iversos 0 0Documentos por pagar 0 0Intereses por pagar 0 0Iva causado 0 0Impuestos por pagar 0 0Anticipo de C lientes 0 0
S UMA 30,000.00$ -‐$ 135,500.00$ -‐$ 5,000.00$ 25,000.00$ -‐131,750.00$ 90,000.00$
2.-‐ C AP ITAL DE TRABAJ O3.-‐ GE NE RAC ION NE TA OPE RAT IVA DE C R EMENTO INC R EMENTO DE C R EMENTO INC R EMENTO
C aja 1250 1250 1,250.00 1,250.00Bancos 15000 -‐5750 15,000.00 5,750.00Invers iones en valores 0 0
S UMA -‐$ 16,250.00$ 5,750.00$ 1,250.00$ PART IDAS NO OPE RAT IVAS
INVE R S IONE S DE C R EMENTO INC R EMENTO DE C R EMENTO INC R EMENTOTerrenos 5000 5000 5,000.00 5,000.00E dificio 50000 0 50,000.00Maquinaria y E quipo -‐12500 23750 12,500.00 23,750.00E quipo T ransporte 127500 -‐112663 127,500.00 112,662.50Mobiliario oficina -‐10000 4000 10,000.00 4,000.00E quipo de C omputo 2500 -‐1375 2,500.00 1,375.00Otros 0 0Gastos de ins talacion 7500 7875 7,500.00 7,875.00Gastos de organización 1250 1312.5 1,250.00 1,312.50Otros activos diferidos 0 0
S UMA 22,500.00$ 193,750.00$ 114,037.50$ 41,937.50$
F INANC IAMIE NTO INC R EMENTO DE C R EMENTO INC R EMENTO DE C R EMENTODocumentos por pagar 10000 -‐40000 10,000.00 40,000.00Bancos 100000 60000 100,000.00 60,000.00Hipoteca 0 0Otro pas ivo a largo plazo 0 0
S UMA 110,000.00$ -‐$ 60,000.00$ 40,000.00$
Practica n Generar en una hoja de Excel el estado de resultados y balance
general, en el que se incluyan formulas para que se calculen automáticamente sus resultados y que la utilidad se relacione con el balance general.
n Que tanto en el Estado de resultados como en el Balance general se calcule automáticamente los % de participación.
n Tabla donde se indiquen como se comportaron las cuentas del Edo. de Res. Y BG.
n Generar un estado de orígenes y aplicación de recursos, relacionado con el BG
B. Razones Financieras Una sola cifra o razón puede no conducirnos
a conclusiones validas y lo que es más importante: El análisis de las razones es un
“Sistema de Luces Rojas“ que muy frecuentemente muestra solo los efectos, no
las causas. Lo que una razón insinúe o indique debe ser confirmado o desechado
por investigación adicional.
RAZONES DE LIQUIDEZ Representa la capacidad de la empresa para
realizar sus activos circulantes que sirvan para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
Hay que recordar que existen negocios que aun cuando tengan una razón circulante de 1 a 1 ó menor generan recursos suficientes para
cumplir sus obligaciones a corto plazo.
Razones de Liquidez ACTIVO CIRCULANTE
INDICE DE LIQUIDEZ =
PASIVO CIRCULANTE
Parámetro: 2 a 1
• <1 nos indica que difícilmente podrá hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
• Entre 1 y 2 nos indica que podremos hacer frente a nuestras obligaciones a corto plazo
• >2 nos indica que tenemos excesiva liquidez que no estamos invirtiendo de manera correcta nuestro exceso de efectivo.
Se puede interpretar el resultado como “de cada peso que se debe se tiene para pagar X”
ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS
PRUEBA DEL =
ACIDO PASIVO CIRCULANTE
Parámetro: 1 a 1
Razones de Liquidez
• <1 nos indica que difícilmente podrá hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
• >1< nos indica que podremos hacer frente a nuestras obligaciones a corto plazo
• >2 nos indica que tenemos excesiva liquidez que no estamos invirtiendo de manera correcta nuestro exceso de liquidez
Se puede interpretar el resultado como “de cada peso que se debe se tiene para pagar X”
EFECTIVO (Caja+Bancos+Inversiones)
INDICE DE =
TESORERÍA PASIVO CIRCULANTE
Parámetro: Libre
Razones de Liquidez
Esta es una razón todavía mas fuerte que la del ácido, ya que solo contempla lo que se tiene en efectivo en un momento determinado.
• <.5 nos indica que difícilmente podrá hacer frente a sus obligaciones a corto plazo
• >.5 y 1< nos indica que podremos hacer frente a nuestras obligaciones a corto plazo
• >1 nos indica que tenemos excesiva liquidez que no estamos invirtiendo de manera correcta nuestro exceso de liquidez
Se puede interpretar el resultado como “de cada peso que se debe se tiene para pagar en efectivo X”
CAPITAL DE TRABAJO = Activo Circulante - Pasivo Circulante
Razones de Liquidez
Si es positivo nos indica que podemos hacer frente a nuestras obligaciones a corto plazo y que además nos queda el diferencial. Si el resultado es negativo nos indica que no podemos hacer frente a sus obligaciones
Razones de Liquidez
Esta razón nos indica el porcentaje que representa el capital de trabajo del total de los activos de la empresa que se esta analizando.
Si el resultado es positivo en la formula anterior del capital de trabajo sabremos el % que representa esta diferencia sobre la totalidad de los activos. Si el resultado es negativo en el capital de trabajo esta formula nos indicara el % que nos hace falta de capital de trabajo para que este
quede en ceros
% DEL CAPITAL DE TRABAJO SOBRE EL ACTIVO TOTAL:
(Activo circulante - Pasivo a corto plazo) (Total de activos)
Razones de Liquidez
COBERTURA DE GASTOS OPERATIVOS:
(Caja+Bancos+Inversiones+inventarios) (Media Diaria de Gastos Operativos)
Media de Gastos Operativos = Total de Gastos de Operación / Días del Periodo
Días del Periodo = Números de Meses X 30
Esta razón nos indica cuantos días podemos pagar los gastos operativos de la empresa con las cuentas de activo circulante que podemos
convertirlas en efectivo.
X =
RAZONES DE APALANCAMIENTO
El análisis de la solvencia sirve para identificar el valor real del capital de
la empresa.
RAZÓN DE DEUDA O ESTRUCTURA FINANCIERA
Su resultado nos muestra la proporción de recursos ajenos o de terceros que se encuentran financiando los activos de su empresa.
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
Razones de Apalancamiento
El resultado nos indica que por cada peso que se tiene invertido en activos se debe x
Es la principal razón de la estructura financiera y muestra el porcentaje de recursos que los acreedores han aportado al negocio
X =
Indica el porcentaje de recursos propios o de los accionistas, en los activos totales del negocio.
CAPITAL CONTABLE
ACTIVO TOTAL
Razón de apalancamiento
Razones de Apalancamiento
El resultado nos indica que por cada peso que se invirtió en el capital se debe x
En la medida que el capital contable crece en proporción a la deuda ó de los activos la probabilidad de incumplimiento disminuye, es por la razón anterior que la historia de las utilidades de la empresa es importante en el estudio de la solvencia del negocio, ya que determina la capacidad interna de incrementar el capital contable de la empresa.
X =
COBERTURA DE INTERESES:
Razones de Apalancamiento
Esta formula nos indica cuantas veces podemos hacer frente a los intereses que se están
pagando en un periodo con respecto al flujo neto de efectivo de ese periodo.
(Utilidad de Operación + Depreciaciones y Amortizaciones del Periodo) Intereses pagados
COBERTURA DE PAGO:
Razones de Apalancamiento
Esta formula nos indica cuantas veces podemos hacer frente al pago capital e intereses que se están pagando en un periodo con respecto al
flujo neto de efectivo de ese periodo.
(Utilidad de Operación + Depreciaciones y Amort. del Periodo)
(Intereses Pagados + Amortizaciones de crédito)
RAZONES DE RENTABILIDAD • El análisis de la rentabilidad es de verdadera importancia debido a que el éxito de un negocio depende de su relación de utilidades.
• El adecuado manejo del margen bruto, permite a la empresa el poder mantener un nivel optimo de gastos operativos. Las erogaciones realizadas por la operación normal de la empresa deberán ser cubiertos por los ingresos propios del mismo, y los excedentes servirán para cubrir los servicios de la deuda que se requieren para financiar su capital de trabajo.
RAZONES DE RENTABILIDAD…2
• Así mismo, el tamaño y estabilidad de utilidades representa
la capacidad que tiene la empresa para reinvertir en el propio
negocio (crecimiento de capital vía utilidades retenidas) y
mantener un mejor equilibrio en su estructura financiera, así
como el poder premiar a sus accionistas en su caso.
RENTABILIDAD DE VENTAS:
Razones de Rentabilidad
Nos indica que por cada peso que se vendió tuvimos una rentabilidad si es + de x, si es -
tuvimos una perdida de x.
(Utilidad Neta del Ejercicio)
(Ventas Netas) X =
RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS
Razones de Rentabilidad
Nos indica que por cada peso que se tiene invertido tuvimos una rentabilidad si es + de x,
si es - tuvimos una perdida de x
(Utilidad Neta)
(Activos Totales) X =
RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
Razones de Rentabilidad
Nos indica que por cada peso que invirtieron los socios tuvimos una rentabilidad si es + de x, si
es - tuvimos una perdida de x
(Utilidad Neta del Ejercicio)
(Capital Contable – Utilidad Neta del Ejercicio) X =
Razones de Eficiencia y Operación
. Rotación de activos . Rotación de inventarios . Rotación de cuentas por cobrar . Rotación de proveedores . Ciclo financiero
Razones de Eficiencia y Operación
• El análisis de Capital de Trabajo (Ciclo de Operación) es importante debido a esa estrecha relación con la operación diaria del negocio.
• Un capital de trabajo insuficiente o la mala administración del mismo es una de las causas importantes del fracaso de un negocio.
• De igual forma el tamaño y la revolvencia del capital de trabajo estará dado por el tipo de negocio y/o rapidez en la creación de la materia prima en producto terminado y este en efectivo.
Razones de Eficiencia y Operación..2
• A medida que un negocio crece puede beneficiarse de un uso más eficiente del capital de trabajo, su posición en cuanto al crédito mejora substancialmente y pueda aprovechar oportunidades de compra de mercancía a bajo costo.
A mayor Venta Mayor necesidad de capital de trabajo. A mayor rotación de inventarios Menor necesidad de capital de trabajo
A mayor rotación de Cuentas por Cobrar Menor necesidad de capital de trabajo. A menor rotación de Cuentas por Pagar Menor necesidad de capital de trabajo.
ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL
VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL =
El resultado nos muestra cuan eficientes son los activos totales para la generación de ventas
Rotación de activos
Razones de Eficiencia y Operación
Nos indica que de cada peso que se tiene invertido en el Activo Total de la empresa nos genera X de ventas
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
INVENTARIOS
COSTO DE VENTAS =
Días Estado de Resultados X
Rotación de inventarios
Nos indica el número de días que el inventario sale a venta. Número de días que se puede trabajar sin inventarios.
Razones de Eficiencia y Operación
ROTACIÓN DE CUENTAS X COBRAR
CLIENTES
VENTAS = X
No Días Edo. Resultados
Rotación de cuentas por cobrar o clientes
Nos indica el número de días de recuperación de la cartera crediticia. Días promedio de financiamiento a clientes.
Razones de Eficiencia y Operación
ROTACIÓN DE PROVEEDORES
PROVEEDORES
COSTO DE VENTAS = X
No Días Edo. Resultados
Rotación de proveedores
Nos indica los días promedio de pago a proveedores. Días promedio de financiamiento por parte de los proveedores.
Razones de Eficiencia y Operación
Ciclo Financiero
Ciclo Financiero
ROTACIÓN DE CUENTAS X COBRAR
ROTACIÓN DE INVENTARIOS
ROTACIÓN DE PROVEEDORES
CICLO FINANCIERO
+
=
-
Razones de Eficiencia y Operación
Razones de Rentabilidad
Estos índices permiten medir la capacidad de una empresa para generar utilidades.
• Rentabilidad sobre las ventas • Utilidad de operación de ventas • Rentabilidad sobre el activo • Rentabilidad sobre el capital
Rentabilidad sobre las ventas
RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS
UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS = X 100
Nos indica el porcentaje de ganancia neta, después de haber descontado costos, gastos e impuestos.
Rentabilidad sobre la utilidad de operación
Nos indica el porcentaje de ganancia, después de haber descontado costos y gastos.
UTILIDAD DE OPERACIÓN A VENTAS
UTILIDAD DE OPERACIÓN
VENTAS NETAS = X 100
Rentabilidad sobre el activo
Nos indica el porcentaje de ganancia sobre todos los bienes que la empresa tiene.
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO
UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL = X 100
Rentabilidad sobre el capital
Es el índice de la rentabilidad sobre la inversión de los accionistas existente al fina del periodo.
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL
UTILIDAD NETA
CAPITAL CONTABLE = X 100
Modelo DuPont
Ventas825,000
Costo de ventas330,000 Utilidad neta
158,850 Utilidad neta Por cada peso que vende, obtiene 20 centavos de utilidad netaGastos de Op. 19.3%
225,000 Ventas825,000
Gasto por Int.-15,000
Impuestos RAT88,650 8.0%
Ventas825,000 Rot. Act. Tot.
Activos Circulantes 0.42725,000 Activos Totales R. C.
1,975,000 14.1%Activos Fijos Netos
1,250,000
Pasivo a C. P.150,000 Pasivos Totales
850,000 Total de Pas. y C.C.Pasivo a L.P. 1,975,000 MAF
700,000 Capital Contable 1.761,125,000 Capital Contable
1,125,000
Bal
ance
Gen
eral
Por cada peso invertido en los Act. Tot. Se
genera 42 centavos de venta
Est
ado
de R
esul
tado
sSistema de Análisis Dupont
1er Ejercicio
El rendimiento de los activos totales fue del 9 porciento
El rendimiento de los
propietarios fue de 15 % por cada peso invertido
Punto de Equilibrio
PUNTO DE EQUILIBRIO
. El Punto de Equilibrio es el nivel de ventas en el cual se cubren todos los costos y por lo mismo la empresa no gana ni pierde, es aquel punto los ingresos son iguales al total de costos y gastos. El Punto de Equilibrio representa el volumen de ventas donde la utilidad bruta es igual a los gastos de operación, no habiendo utilidad ni pérdida.
PUNTO DE EQUILIBRIO
. Lo anterior permite programar algunas estrategias y políticas a seguir, ya que frecuentemente se desean saber las repercusiones, si cambiase algunos de los factores (precio, volumen de ventas, costos, gastos)
PUNTO DE EQUILIBRIO
. Que los costos y gastos fijos permanecen constantes a cualquier nivel de producción
. Que los costos y gastos variables se modifican en relación directamente proporcional a la producción y a las ventas.
Para el cálculo del punto de equilibrio, se consideran tres supuestos fundamentales:
PUNTO DE EQUILIBRIO
. El punto de equilibrio en $ permite determinar el nivel de ventas que es necesario registrar para cubrir los costos y gastos de operación. Se obtiene con la siguiente formula:
PE = Costos Fijos
Costos Variables
Ventas Netas 1 -
Fijos/variable (Miles de pesos) (Porcientos) (Miles de pesos) (Porcientos)INGRESOSVentas al contado 232,500.00 85% 144,628.10 38%Ventas a crédito 15% 25,522.61 63%
VENTAS TOTALES 232,500.00 100.000% 170,150.70 100%
Costo de ventas 123,900.00 53.290% 109,150.70 64% Materia Prima Variable 32,500.00 13.978% 23,784.51 14% Mano de obra Fijo 68,900.00 29.634% 68,900.00 40% Gtos. Indirectos Variable 22,500.00 9.677% 16,466.20 10%
UTILIDAD BRUTA (PERDIDA) 108,600.00 46.710% 61,000.00 36%
Gastos de operación 61,000.00 26.237% 61,000.00 36%Gastos de Venta Fijo 36,000.00 15.484% 36,000.00 21%Gastos de Administración Fijo 25,000.00 10.753% 25,000.00 15%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 47,600.00 20.473% 0.00 0%
Gastos Financieros -7,500.00 -3.226% 9,600.00 6%
RESULTADO DEL EJERCICIO 55,100.00 23.699% -9,600.00 -6%
Formula Peq Operacional Costos Fijos 129,900.00 1- Costos Variables = 1- 55,000.00
Ventas Netas 232,500.00
129,900.00 129,900.00= 1- 0.23655914 = 0.76344086 =
= 170,150.70
FÁBRICA DE EMBUTIDOS "LA LOMA"1° de Enero al 31 de Diciembre de 1997 y de 1998
EJERCICIO 1997
PUNTO DE EQUILIBRIO
. La formula para calcular en que punto las ventas en unidades igualan la utilidad a cero, es decir el punto de equilibrio en unidades, queda de la siguiente manera:
P E us = Costos Fijos
PVU -CVU
P E us = Punto de equilibrio en unidades
CVU = Costos variables por unidad PVU = Precio de venta unitario
PUNTO DE EQUILIBRIO...2 INGRESOSVentas al contado 97,750.00 85% 58,397.07 38%Ventas a crédito 17,250.00 15% 10,305.37 63%
VENTAS TOTALES 115,000.00 100% 68,702.44 100%
Costo de ventas 71,300.00 62% 51,452.44 75% Materia Prima Variable 35,000.00 30% 20,909.44 30% Mano de obra Fijo 22,000.00 19% 22,000.00 32% Gtos. Indirectos Variable 14,300.00 12% 8,543.00 12%
UTILIDAD BRUTA (PERDIDA) 43,700.00 38% 17,250.00 25%
Gastos de operación 17,250.00 15% 17,250.00 25%Gastos de Venta Fijo 12,000.00 10% 12,000.00 17%Gastos de Administración Fijo 5,250.00 5% 5,250.00 8%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 26,450.00 23% 0.00 0%
Gastos Financieros 9,200.00 8% 9,600.00 14%
RESULTADO DEL EJERCICIO 17,250.00 15% -9,600.00 -14%
P eq. Unidades 39,250.005.71304347826087
6,870.24 Unidades( 10 4.28695652173913 ) X
10$68,702.44
39,250.00
ConfirmaciónEjercicio base
Costos Fijos(Precio Unitario-Precio variable)
D. Flujo de Efectivo
PLANEACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO
6 Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo determinado.
6 Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el negocio para operar dentro de un periodo determinado (semana, mes, trimestre, semestre año)
¿Qué es el flujo de efectivo?
6 Cuando habrá un excedente de efectivo, y tomar la mejor decisión sobre su destino.
6 Cuando habrá un faltante de efectivo y tomar a tiempo las medidas necesarias para definir la fuente de fondeo.
6 Cuando y en qué cantidad se deben pagar prestamos adquiridos previamente.
¿Qué permite anticipar el flujo de efectivo?
FLUJO DE EFECTIVO
6 Cuando efectuar desembolsos importantes para mantener la operación.
6 De cuanto se dispone para pagar prestaciones adicionales
6 De cuanto efectivo dispone el empresario para asuntos personales sin afectar a la empresa.
¿Qué permite anticipar el flujo de efectivo?
¿Como se elabora el flujo de efectivo?
FLUJO DE EFECTIVO
6 Precisar el periodo del flujo de efectivo 6 Hacer la lista de ingresos y obtener el total 6 Hacer la lista de egresos y obtener el total 6 Restar los ingresos de los egresos correspondientes
y decidir qué hacer , según haya déficit o superávit
FLUJO DE EFECTIVO
6 Estimar la cantidad mínima de efectivo qué se requerirá para la operación
6 Aumentar un 10% al mínimo estimado como margen para enfrentar cualquier contingencia.
¿Como se elabora el flujo de efectivo?
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOPERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4
Efectivo al inicio del periodo $150 $115 $270 -$95
Ventas netas al contado $600 $900 $250 $700Cobro de cartera por ventas $150 $150 $300 $450Prestamos de bancos a corto plazo $175 $175 $175 $175Devolución de IVA y/o Impuestos $0 $0 $50 $95Venta de activos $50 $0 $0 $200Total de ingresos en efectivo por operación $1,125 $1,340 $1,045 $1,525
Egresos de efectivos por compras netas $10 $10 $20 $30Liquidacion de cuentas por pagar $40 $50 $60 $70Pagos de sueldos y salarios $80 $90 $100 $110Gastos generales de venta y administracion $160 $170 $180 $190Pago de intereses $200 $210 $220 $230Pago de impuestos $240 $250 $260 $270Liquidacion de prestamos bancarios a corto plazo $280 $290 $300 $310Total de egresos en efectivo "por operaciones" $1,010 $1,070 $1,140 $1,210
Saldo final del periodo $115 $270 -$95 $315
Practica
n En Excel relacionar el balance general con el estado de resultados por medio de las razones financieras presentadas. ¨ Resultados de cada una de las razones por dos
periodos, con análisis de incremento y decremento. ¨ Explicación de cada una de las razones financieras,
con macros de decisión. n A través del estado de resultados sacar el punto
de equilibrio
4.- LA INVESTIGACIÓN DE MERCADO EN LA
PLANEACIÓN FINANCIERA (Practica)
5.- LOS PRESUPUESTOS EN LA
PLANEACIÓN FINANCIERO
4. - LOS PRESUPUESTOS EN LA PLANEACIÓN FINANCIERO
n Tablas de amortización ¨ Matemáticas financieras básicas
n Estado de resultados proforma (Sobre la practica de Excel)
6.- APLICACIÓN DE LOS PRESUPUESTOS EN LA
PLANEACIÓN FINANCIERA
(?)
7.- EVALUACIÓN DE LOS PROYECTOS DE
INVERSIÓN
6 . - E V A L U A C I Ó N D E L O S PROYECTOS DE INVERSIÓN
n Generación de flujos para calcular ¨ Tasa interna de retorno ¨ Valor presente neto
n Por que o no se aceptan los proyectos n Modelo financiero aplicado sobre el
ejercicio desarrollado en Excel
La presentación entregada puede
modificarse de acuerdo a las necesidades que se vayan
planteando en el desarrollo del curso.
¡Buena suerte¡