Cemento Andino S.A.

Descripción general de la empresa

Giro: La empresa se dedica a la fabricación y comercialización de diverso tipos de cemento.

Productos:Cemento Andino fabrica 3 tipos de cemento Portland de bajo álcalis y dos de cemento Puzolánico, detallados a continuación:

Cemento Portland tipo I: Destinado al uso común en albañilería. Cemento Portland tipo II: Destinado a usos donde se requiera resistencia

moderada a suelos ácidos y/o agua. Cemento Portland tipo V: Cemento especial que cuenta con una elevada

resistencia a la acción concentrada de sulfatos, Uso en canales, alcantarillas, sifones, etc.

Cemento Portland Tipo I (PM): Dirigido a construcciones generales de concreto, puede ser utilizado en obras que requieran una moderada resistencia a los sulfatos. No contiene más de 15% de puzolana.

Cemento Portland Tipo IP: Se viene ofreciendo desde el mes de mayo del 2009, la cual contiene 25% de puzolana en su composición.

MercadoSu planta principal está ubicada en el departamento de Junín, Provincia de Tarma, distrito de La Unión-Leticia, centro poblado de Condorcocha.Con una ubicación estratégica para el uso del ferrocarril Central Andino para su distribución.El 58% de su producción es destinado a la zona andina, el 34% en Lima, y el 8% en la zona oriente del país.

TamañoEl Capital social creado es de S/.313’320,000 y está representado por 1,200,000 acciones comunes, cuyo valor nominal es de S/. 261.10 por acción.

Análisis del entorno

Marco legal La empresa Cemento Andino S.A. es subsidiaria de Inversiones Andina S.A., la cual cuenta con el 86.801% de las acciones encontrándose las restantes en propiedad de personas naturales y jurídicas diversas.

Tenencia Número de accionistas Porcentaje de participaciónMenor al 1% 267 8.14%Entre 1% - 5% 4 5.06%Entre 5% -10%Mayor al 10% 1 86.8 %Total 272 100%*1 de Febrero del 2010

Situación políticaLa empresa se encuentra

CompetenciasLa empresa es la tercera productora de cemento del país detrás de Cementos Lima SA y Yura SA, las cuales desarrollan su producción en la ciudad de Lima y en la zona sur del país respectivamente. La participación de mercado disminuyo del 18.1% en el año 2008 al 17.6% a finales del año 2009

En el año 2009, el consumo nacional de cemento fue de 7’247,127 TM el que representó un incremento del 4.6% con respecto al año anterior de 6’928,692 TM y 21.9% mayor al consumo del año 2007. Las cifras del consumo nacional de cemento incluyen los despachos de fábricas nacionales, menos la exportación de comerciantes no productores, más la importación de cemento que fue de 141,478 en el 2009 vs. 246,878 TM en el 2008.En el año 2,009, Cemento Andino registró un nuevo record de despachos con 1’275,407 TM de cemento, cantidad mayor en 1.98% con respecto al record del año anterior (1’250,634 TM).El principal mercado (57.4% de las ventas) fue en la zona de la Sierra Central, donde las ventas disminuyeron en 0.5% por la crisis en la minería. En el año 2009 se registraron exportaciones de 1,851 TM a Colombia.Podemos ver el avance en la capacidad de producción de la empresa comparada con las 5 productoras más grandes del país.

*Fuente: http://www.asocem.org.pe/SCMRoot/capacidad_instalada.htm

La empresa acordó la instalación de una nueva línea de producción, ello permitirá aumentar la capacidad de producción de Clinker a 1.88 millones de TM/año y un despacho de cemento de 2.10 millones de TM/año, la cual se espera que entre en operación a finales del año 2011 con una inversión total de US$ 162.0 millones.

Sucesos mundiales que la afectenEn octubre del 2007, el gobierno a través del D.S. 158-2007-EF decidió eliminar el arancel de 4,200 productos entre ellos el cemento que contaba con un arancel de 12%. La empresa Cementos Lima SA presentó una demanda al Tribunal Constitucional el cual dicto que se restablezca el arancel al 12%, evaluándose hoy en día la rebaja progresiva del arancel.

InversionesLa empresa tiene inversiones en:

Empresa ParticipaciónCompañía Electrica El Platanal S.A. (CELEPSA)

30%

Inversiones en Concreto y Afines S.A. (INVECO)

19.86%

Ferrocarril Central Andina S.A. 14.69%

Análisis de los Estados Financieros

Análisis Vertical

Activo:

Sus activos de Cemento Andino SA está compuesto por Maquinaria, Inmuebles y equipos por cerca de la mitad del total (49.58%), y la inversiones financieras, tanto corriente (bonos) como no corriente (Inversiones en empresas), componen alrededor del 25%.

3.51%

25.72%

2.14%13.50%

49.58%

5.02%0.54%

ActivosEfectivo

Inversiones Financieras

Cuentas por Cobrar Com-erciales

Existencias

Inmuebles, Maquinaria y Equipo

Activos Intangibles

Otros activos

Notándose la importancia de las Inversiones que tiene la empresa tanto en bonos (altamente líquidos); correspondientes a Chase 05-S2 con vencimiento en el 2035 por un monto de 853 mil N.S.

Y las participaciones de la empresa en las tres empresas de las cuales es accionista:

Compañía Eléctrica El Platanal S.A. 155,424Inversiones en Concreto y Afines S.A. 15,029Ferrocarril Central Andino S.A. 5,617Otros 136Total 176,206

Se puede notar una baja liquidez del activo, lo cual se va a evaluar en la aplicación de ratios más adelante.

Pasivos:

La empresa cuenta la mayoría de sus pasivos acumulados en el corto plazo (62.94%), sus pasivos a largo plazo han sido generados principalmente por la construcción de la nueva línea de producción cuyo costo es estimado es de US$ 162 millones, el cual tiene un

desembolso progresivo, siendo al cierre del 2009 la deuda por esta operación de US$ 22.31 millones, así que se espera que el nivel de la deuda a LP sea mayor en el año siguiente, según se realicen los desembolsos.

2.39%

41.86%

7.87%5.49%

5.33%

35.59%

1.47%

Pasivos

Sobregiros Bancarios

Obligaciones Financieras CP

Cuentas por Pagar Com-erciales

IR y Participaciones

Otras Cuentas por Pagar

Obligaciones Financieras LP

Pasivo por IR y Partic Diferidos

Patrimonio:

La mayor parte del financiamiento de la empresa es a través de recursos propios, esta parte se ve afectada por la decisión de repartir dividendos por el monto equivalente al 25% de la rentabilidad acumulada.La empresa acordó emitir bonos corporativos por el valor máximo de US$ 40 millones a un plazo de 8 años, de los cuales el 15% será invertido en CELEPSA y lo restante para el pago de obligaciones financieras a CP trasladando estos pasivos del CP al LP, obteniendo mejores ratios.

Pasivo26%

Reservas Legales9%

Resultados Acumulados19%

Capital46%

Patrimonio y Pasivo

Análisis Horizontal

Estado de Ganancias y Pérdidas

Dic-06 % Dic-07 % Dic-08 % Dic-09 %

Ventas Netas 329971 100.0% 365068 100.0% 378928 100.0% 378783 100%

Costo de Ventas 187653 56.9% 203551 55.8% 226534 59.8% 238832 63%

Utilidad (Pérdida) Bruta 142318 43.1% 161517 44.2% 152394 40.2% 139951 37%

Gastos de venta 2513 0.8% 2476 0.7% 2512 0.7% 2268 1%

Gastos de Administración 15475 4.7% 20917 5.7% 21777 5.7% 20415 5%

Resultado de Operación 124330 37.7% 138124 37.8% 128105 33.8% 117268 31%

Otros Ingresos y Egresos

Ingresos Financieros 3773 1.1% 3362 0.9% 945 0.2% 603 0%

Gastos Financieros 2131 0.6% 3716 1.0% 5161 1.4% 4200 1%

Ingresos/egresos diversos -408 -0.1% -930 -0.3% 421 0.1% 2595 1%

Ingresos extraordinarios(neto) 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0%

Utilidad antes del REI 125564 38.1% 136840 37.5% 124310 32.8% 116266 31%

Diferencia en cambio -6534 -2.0% -3435 -0.9% 0 0.0% 0 0%

Utilidad antes del Impto. a la renta

119030 36.1% 133405 36.5% 124310 32.8% 116266 31%

Participaciones 11967 3.6% 14056 3.9% 12867 3.4% 11863 3%

Impuesto a la Renta 32311 9.8% 37952 10.4% 34741 9.2% 32030 8%

Utilidad Neta 74752 22.7% 81397 22.3% 76702 20.2% 72373 19%

. Revise y analice los estados financieros; incluya las notas que son una parte integrante delconjunto de los estados financieros.4. Sobre esta base, realice el análisis vertical y horizontal de los estados financieros.

Análisis de Ratios

En esta parte veremos los diferentes ratios de la empresa Cemento Andino SA.Liquidez a Corto plazo:Liquidez General: 136,286/114,097 = 1.19Prueba Acida: 42,208/114,097 = 0.37Prueba defensiva: 24,980/114,097 = 0.22Capital de trabajo: 136,286 – 114,097 = 22,189

Eficiencia:Rotación de cuentas por cobrar: 378,783/(14,697+12,372)*0.5 = 13.99Periodo medio de cobranza: (14,697+12,372)*0.5*365/378,783 = 13.04 díasRotación de cuentas por pagar: 196602/(14268+16418)*0.5 = 12.81Periodo medio de pago: (14268+16418)*0.5*365/196602 = 28.48 díasRotación de inventarios: (92,925+92,765)*0.5*365/196602 = 172.37 díasRotación de capital trabajo: 378783/(22189+34102)*0.5 = 13.46Rotación de activo Fijo: 378783/(341,303+296,821)*0.5 = 1.19Margen bruto: 139951/378783 = 36.95%Margen Operativo: 119863/378783 = 31.64%

Endeudamiento:

Grado de endeudamiento: = 26.33%Endeudamiento patrimonial: = 35.75%

Rentabilidad:

Rentabilidad sobre ventas: = 19.11%Rentabilidad sobre patrimonio: = 15.08%

Anexo 1