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Capítulo 14. Las expectativas: los instrumentos básicos. Las expectativas: los instrumentos básicos. ¿Cuál es su opinión?. - PowerPoint PPT Presentation
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Capítulo 14Capítulo 14Las expectativas: los Las expectativas: los instrumentos básicosinstrumentos básicos
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 2
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
¿Influyen las expectativas en sus decisiones económicas, como por ejemplo, a la hora de comprar un coche, continuar con su educación, o abrir una cuenta de ahorros o invertir en el mercado de valores?
¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 3
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
La distinción entre los tipos de interés reales y nominales.
El valor actual descontado esperado.
La relación entre los tipos de interés y la inflación a corto y medio plazo.
Conceptos fundamentales:Conceptos fundamentales:
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 4
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
¿Son “verdaderamente” bajos actualmente los tipos de interés?
El tipo de interés nominal:El tipo de interés en dólares
Tipo de interés nominal a un año
Este año El próximo año
1$ (1+it)$
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 5
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El tipo de interés real:Los tipos de interés expresados en bienes
Tipo de interés real anual
Este año El próximo año
1 bien (1+rt) bienes
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 6
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El cálculo del tipo de interés real
Este año (t) El próximo año (t+1)
Para comer1 # de pan
Pt $
Pedir prestado (1+it)Pt $
i nominalDevolver
1
)1(1
tet
t P
Pir
Pet+1 = el precio esperado del pan en t+1
Interés real:
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 7
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El cálculo del tipo de interés real
El tipo de interés real a 1 año: 1
)1(1
t
et
tt P
Pir
Simplificación:
La inflación esperada: te
t
tte
et P
PP 1
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 8
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Sustituir:
)1(
1
1ett
et por
P
P
Entonces: e
ttet
tt i
ir
11
1)1(
O:ettt ir
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 9
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El cálculo del tipo de interés realettt ir Las implicaciones de
• Cuando = 0: rt = it
et
• rt es típicamente menor que it
• Dado it , cuanto mayor es , rt es menoret
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 10
Tipos de interés nominales frente a realesTipos de interés nominales frente a reales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El cálculo del tipo de interés real
et
¿Si usted pide un préstamo por 1 año de it
= 10% y =10%, ¿tendrá más poder
adquisitivo en 1 año?
¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 11
Los tipos nominales y reales de las letras del Tesoro a un año en EE.UU., 1978-1999Los tipos nominales y reales de las letras del Tesoro a un año en EE.UU., 1978-1999
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Observación: r1999 = 2,5% frente a r1981 = 0,8%
Tipo de interés nominal
Tipo de interés real
2,5%
4,5%
Po
rcen
taje
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 12
Los valores actuales descontados esperadosLos valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Los valores actuales descontados esperados:
• El valor que en la actualidad tiene un flujo de pagos esperada.
Por ejemplo: ¿Cuál es el valor actual de las ganancias adicionales que recibirá en un futuro por su inversión en capital humano (el título universitario)?
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 13
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Este año (t) El próximo año (t+1)
El valor actual de 1$
O
(1+it)$
1$ el próximo añovale actualmente)1(
1
ti
ti1
1El valor actual descontado de (1t+1)$ =
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 14
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Analizando el término: los valores actuales descontados esperadosAnalizando el término: los valores actuales descontados esperados
• Actual: El valor actual de un pago futuro
• Descontado: El valor descontado por i
•Tasa de descuento: Interés nominal (i)
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 15
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Analizando el término: los valores actuales descontados esperadosAnalizando el término: los valores actuales descontados esperados
•Si i = 5% 1$ en t+1 =
• Si i = 10$ 1$ en t+1 =
• Si i aumenta, el valor actual descontado esperado disminuye.
950,050,1
1
910,100,1
1
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 16
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Dentro de dos añosDentro de dos años
1$ (1+it)$
1$ti1
1$
1$ )1)(1$( 1 tt ii
Este año (t) El próximo año (t+1) Dentro de 2 años (t+2)
1$)1)(1(
1$
1 tt ii
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 17
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Fórmula generalFórmula general
Suponga: • zt: representa el valor de pagos futuros en el año t.
•$Vt: representa el valor actual descontado esperado del pago futuro en el año t.
•z e i se conocen con seguridad.
Entonces: ...$)1)(1(
1$)1(
1$$ 2
11
t
ttt
ttt z
iiz
izV
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 18
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El ajuste de seguridadEl ajuste de seguridad
•Cuando no se conocen z e i : tienen que estimarse o z=ze e i=ie
...$)1)(1(
1$)1(
1$$ 2
11
t
e
te
t
te
ttt z
iiz
izV
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 19
El cálculo de los valores actuales descontados esperadosEl cálculo de los valores actuales descontados esperados
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Simplificaciones:Simplificaciones:
•El valor actual descontado esperado el valoractual.
•El valor actual de una secuencia esperada para $zV($z).
Observaciones:Observaciones:
$Z o el futuro $ze V
i o el futuro ie V
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 20
El uso de los valores actuales: ejemplos:El uso de los valores actuales: ejemplos:
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Tipos de interés constantesTipos de interés constantes
•i es constante e it = iet+1=...Suponga:Suponga:
Entonces:Entonces: ...$)1(
1$
)1(
1$$ 221
t
et
ett z
iz
izV
Y:Y: El valor actual es una suma ponderada de los pagos actuales y futuros.
Las ponderaciones disminuyen geométricamente a lo largo del tiempo.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 21
El uso de los valores actuales: ejemplosEl uso de los valores actuales: ejemplos
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Si: I = 0,10Si: I = 0,10
• t= 30 años, la ponderación = 1.000$ en 30 años valen 57$ actualmente.
30)100,1(
1
1.000$ en 10 años valen 386$ actualmente.
• t = 10 años, la ponderación = 10)100,1(
1 0,386
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 22
El uso de los valores actuales: ejemplosEl uso de los valores actuales: ejemplos
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Tipos de interés y pagos constantesTipos de interés y pagos constantes
Considere una secuencia igual a z$ a lo largo de n años:
1)1(
1...
1
11$$
nt iizV
)]1/(1[1
])1/(1[1$$
i
izV
n
t
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 23
El uso de los valores actuales: ejemplosEl uso de los valores actuales: ejemplos
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Tipos de interés y pagos constantesTipos de interés y pagos constantes
Ejemplo:
)]1/(1[1
])1/(1[1$
i
izV
n
Usted gana 1.000.000$ pagados en plazos anuales iguales de 50.000$ durante 20 años.
¿Cuál es el valor actual de sus ganacias si i =6%?
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 24
El uso de los valores actuales: ejemplosEl uso de los valores actuales: ejemplos
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Tipos de interés y pagos constantesTipos de interés y pagos constantes
Ejemplo (continuación):
)]060,1/(1[1
])060,1/(1[1000$.50
20
V
V=50.000$(0,688)/0,057 = 608.000$
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 25
El uso de los valores actuales: ejemplosEl uso de los valores actuales: ejemplos
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Tipos de interés y pagos constantes a perpetuidadTipos de interés y pagos constantes a perpetuidad
zii
zi
zi
Vt
t $...)1(
11
)1(
1...$
)1(
1$
)1(
1$
2
Tras sacar factor común 1/(1+i): zii
Vt $)]1/(1[1(
1)1(
1$
:$
$iz
Vt 100$
10,010$
%10e/10$
200$05,0
10$%5e/10$
Viaz
Viaz
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 26
El uso de los valores actuales: ejemplosEl uso de los valores actuales: ejemplos
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Tipos de interés nulosTipos de interés nulos
Si i = 0, entonces
Por lo tanto, V = suma de los pagos esperados
1)1(
1y1
)1(
1
nii
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 27
Los tipos de interés nominales frente a los reales y los valores actualesLos tipos de interés nominales frente a los reales y los valores actuales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Pregunta: ¿Por qué hacer distinción entre V real y nominal si son equivalentes?
Nominal:Nominal:
...$)1)(1(
1$)1(
1$$ 2
11
t
e
te
t
te
ttt z
iiz
izV
Real:Real:
...)1)(1(
1
)1(
12
11
t
e
te
t
te
ttt z
rrz
rzV
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 28
Los tipos nominales de interés nominales y reales y el modelo IS-LMLos tipos nominales de interés nominales y reales y el modelo IS-LM
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Interés real y el modelo ISInterés real y el modelo IS
GrYITYCY ),()(
Interés nominal y el modelo LMInterés nominal y el modelo LM
)(iYLPM
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 29
Los tipos nominales de interés nominales y reales y el modelo IS-LMLos tipos nominales de interés nominales y reales y el modelo IS-LM
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
IS - LM con el interésIS - LM con el interés
GrYITYCY ),()(:IS
)(:LM iYLPM
eir :Tasa de interés real
Observación:Observación: La influencia de la política monetaria en la producción depende de la relación entre el tipo
de interés nominal y real.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 30
El crecimiento de la cantidad de dinero, la inflación y los tipos de interés reales y nominalesEl crecimiento de la cantidad de dinero, la inflación y los tipos de interés reales y nominales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Aquí está el truco:Aquí está el truco: • La distinción entre el interés nominal y real.
• La distinción entre corto y medio plazo.
Pregunta:Pregunta: ¿Bajan o suben los tipos de interés cuando
aumenta el crecimiento del dinero?
Respuesta:Respuesta: Ambas (¿No lo entiende?)
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 31
El crecimiento de la cantidad de dinero, la inflación y los tipos de interés reales y nominalesEl crecimiento de la cantidad de dinero, la inflación y los tipos de interés reales y nominales
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Efectos de un aumento del crecimiento de la cantidad de dinero:Efectos de un aumento del crecimiento de la cantidad de dinero:
Corto plazo Medio plazo
i
r
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 32
Los tipos de interés nominales y reales a corto plazoLos tipos de interés nominales y reales a corto plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Repaso:Repaso:
eir
Entonces:Entonces:
)(/:
),()(:
iYLPMLM
GiYITYCYIS e
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 33
Los tipos de interés nominales y reales a corto plazoLos tipos de interés nominales y reales a corto plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Observaciones:Observaciones: Dado P, M, e, G, y T
Dado e: r e i varían juntas y i r lo queaumenta el gasto e Y: IS tiene pendientenegativa.
LM tiene pendiente positiva: un aumento en Y aumenta la demanda de dinero e i.
Equilibrio: IS = LM siendo iA;YA y rA = iA- e
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 34
Producción, Y
Tip
o d
e i
nte
rés
, i
LM
IS
YA = Yn
iA
A
Producción y tipos de interés de equilibrioProducción y tipos de interés de equilibrio
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
rA = iA - e
e
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 35
LM´
• M/P: desplaza hacia abajo a LM
Efectos a corto plazo de un aumento del crecimiento de la cantidad de dinero
Efectos a corto plazo de un aumento del crecimiento de la cantidad de dinero
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Producción, Y
Tip
o d
e i
nte
rés
, i
LM
IS
YA
iA
A
rA
e
• El Fed aumenta el crecimientode la cantidad de dinero y desciende M/P
• M/P: no desplaza IS
rB
YB
iB
B
• Equilibrio Y e i y r
• El Fed aumenta la cantidad dedinero y r e Y : a corto plazo
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 36
Los tipos de interés nominales y reales a medio plazoLos tipos de interés nominales y reales a medio plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Repaso, a medio plazo...Repaso, a medio plazo...
• La producción vuelve a su nivel natural; Y=YN.
• La tasa de inflación es igual a la tasa de crecimiento
de la cantidad de dinero menos la tasa de crecimiento
de la producción y si gY = 0, entonces = gM.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 37
El tipo de interés real a medio plazoEl tipo de interés real a medio plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
IS: Y = (Y-T) + I (Y,r) + GIS: Y = (Y-T) + I (Y,r) + G
Suponga: Y = YN y dados G y T
YN = C(Yn-T) + I(Yn , r)+G
Y la tasa real es el tipo de interés real natural,rn
Por lo tanto: Y y r no se ven afectados por la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 38
El tipo de interés nominal a medio plazoEl tipo de interés nominal a medio plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Repaso:Repaso: i = r+ e
Medio plazo: r = rnY:Y:
Por tanto:Por tanto: i = rn+ e
Y: medio plazo:Y: medio plazo: = e
por tanto:por tanto: i = rn+
Y: medio plazo:Y: medio plazo: = gM
Por tanto:Por tanto: i = rn+ gM
A medio plazo, un aumento del crecimiento del dineroprovoca un aumento equivalente del tipo de interés nominal.
A medio plazo, un aumento del crecimiento del dineroprovoca un aumento equivalente del tipo de interés nominal.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 39
Los tipos de interés nominal y real a medio plazoLos tipos de interés nominal y real a medio plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Resumen:
•El crecimiento de la cantidad de dinero no afecta al tipo de interés real.
•El crecimiento de la cantidad de dinero afecta ala inflación y al tipo de interés nominal, uno a uno: el efecto Fisher.
•El crecimiento de la cantidad de dinero no afecta al tipo de interés real.
•El crecimiento de la cantidad de dinero afecta ala inflación y al tipo de interés nominal, uno a uno: el efecto Fisher.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 40
¿Cuál es su opinión?¿Cuál es su opinión?
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
¿Bajan o suben los tipos de interés cuando aumenta el crecimiento del dinero? ¿Bajan o suben los tipos de interés cuando aumenta el crecimiento del dinero?
Su respuesta: AMBAS
Ya lo ha entendido: Voila, usted ya es un economista
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 41
Del corto al medio plazoDel corto al medio plazo
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El aumento de la oferta de dineroA corto plazo • r e i disminuyen
• r < rn, Y > Yn y u < un
• La relación de Phillips indica que si:u < un la inflación tiene que aumentar
A largo plazo • La inflación supera g´m y g´m - es negativo
• i aumenta y dado , r aumenta
A medio plazo • r = rn (valor inicial)
• Y=Yn
• u=un, constante
• = g´m
• i = rn + g´m
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 42
El ajuste del tipo de interés real y del nominal a un aumento del crecimiento de dinero
El ajuste del tipo de interés real y del nominal a un aumento del crecimiento de dinero
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Pro
du
cc
ión
po
r tr
ab
aja
do
r, Y
/N
Tiempo
r + 10%
r
t
Tipo de interés real
Tipo de interés nominal
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 43
Evidencia sobre la hipótesis de FisherEvidencia sobre la hipótesis de Fisher
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
Los tipos de interés nominales y la inflación en Latinoamérica
Tip
o d
e in
teré
s n
om
inal
(%
)
Tasa de inflación (%)
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 44
Evidencia sobre la hipótesis de FisherEvidencia sobre la hipótesis de Fisher
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
El tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses y la inflación, 1927-1998
Infl
ació
n y
tip
o d
e in
teré
s d
e la
s le
tras
del
Tes
oro
(%
)
Inflación Tipo de las
letras del Tesoro
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 45
Evidencia sobre la hipótesis de FisherEvidencia sobre la hipótesis de Fisher
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
La comparación del tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses y la inflación, 1927-1999La comparación del tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses y la inflación, 1927-1999
Siguiendo la tesis de Fisher:
• La inflación y el tipo de interés nominal aumentaron a la par desde los años sesenta a los ochenta.
• La inflación y los tipos de interés nominal disminuyeron al tiempo desde mediados de la década de los ochenta.
Siguiendo la tesis a corto plazo:
• El tipo de interés nominal fue a la zaga del aumento de la inflación en la década de los setenta.
• La desinflación de la década de los ochenta: los tipos nominales fueron seguidos de una reducción mucho más lenta que la de la inflación.
Capítulo 14: Las expectativas: los instrumentos básicosBlanchard: Macroeconomía Pág. 46
Evidencia sobre la hipótesis de Fisher (Continuación)Evidencia sobre la hipótesis de Fisher (Continuación)
Las expectativas: los instrumentos básicosLas expectativas: los instrumentos básicos
La comparación del tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses y la inflación, 1927-1999La comparación del tipo de interés de las letras del Tesoro a tres meses y la inflación, 1927-1999
El calificador a medio plazo:
• Durante y tras la Segunda Guerra Mundial, la inflación fue alta pero duró poco y el tipo de interés nominal fue muy bajo
Conclusión:
Los aumentos a medio plazo de la inflación se reflejan enunos tipos de interés nominal más altos, pero el ajuste puede tardar dos décadas.
Fin del capítuloFin del capítulo
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