Cauza unei eventuale crize financiar-economice i a unui default
tehnic va servi cursul de schimb valutar ale leului moldovenesc,
iar instituia vinovat de provocarea crizei este Banca Naional a
Moldovei i numai parial instabilitatea politic
MINISTERUL EDUCAIEI AL REPUBLICII MOLDOVA
INSTITUTUL INTERNAIONAL DE MANAGEMENT ,,IMI- NOVA Studiul de Caz
TEMA:,, Impactul cursului valutar asupra economiei Republicii
Moldova Autor: Cojocaru Ion, gr. 141 EC
dr., conf.univ., Fitiniuc V. Chiinu- 2015
IntroducereMulte s-au descoperit despre cursul de schimb al
leului moldovenesc. S-a vorbit mult despre comportamentul acestuia,
impactul lui asupra cetenilor i mediului de afaceri, despre faptul,
cine are de ctigat din urma flotrii cursului de schimb al leului fa
de dolar i euro, cum se formeaz artificial cursul leului i de ctre
cine.Cauza unei eventuale crize financiar-economice i a unui
default tehnic va servicursul de schimb valutar ale leului
moldovenesc, iar instituia vinovat de provocarea crizei este Banca
Naional a Moldovei i numai parial instabilitatea politic.O moned
naional puternic pe piaa internaional este preocuparea tuturor
administraiilor de stat. Aceast situaie perminte tranzacii
comerciale favorabile (import, export), mprumuturi externe facile,
acorduri finaciare utile, convenii de pli solide etc.La fel de
important pentru un stat este faptul de a avea o moned stabil, ceea
ce nu nseamn cu o valoare fix, ci variabil ntre anumite limite, cu
variaii ce pot fi controlate.Dac autoritile responsabile vor
continua s exploateze cursul de schimb al leului n folosul unui
grup restrns de persoane, puterea central va sta i va privi la
aceasta indiferent, atunci fr un default tehnic Moldova nu scap.
Asta se poate ntmpla mult mai repede dect ne imaginm.
apitolul I. Defaultul tehnic i crizafinanciar-economic,
inevitabile pentru RM1.1. Natura curat speculativ a cursului
valutar din Moldova.Peste 5-6 luni, previziunile BERD fa de
creterea economic de minus 3% n anul 2015 pentru Moldova vor prea
mult prea optimiste, dac structurile centrale a Republicii Moldova
nu vor ncerca s ntreprind mcar ceva msuri i aciuni contra unei
eventuale crize (recesiuni) financiar-economice de proporii, fr
precedent. Aceast bate la u, iar premisele practic sunt formate, or
prevenirea ei poate deveni inevitabil pentru declanarea crizei
financiar-economice. Mai mult, declanarea crizei
financiar-economice poate fi nsoit de un default tehnic, or Moldova
azi, practic nu mai are cu ce s-i onoreze obligaiunile financiare
fa de finanatorii internaionali, furnizorii de surse energetice
strini, etc. n focul mocnind al crizei se toarn benzin pentru
declanarea ct mai rapid a acesteia. Aceasta o face Banca Naional a
Moldovei prin impotena sa de a ine sub control situaia pe piaa
valutar. BNM are toate prghiile n minile sale, de a pune capt
desfrului care are loc n domeniul financiar- monetar. Banca Naional
prin aciunile i inaciunile sale manifest o impunitate total fa
procesele negre de pe piaa valutar.
Prin stabilirea cursului de schimb valutar, BNM a vrt frica n
populaie. Pe de o parte lumea se teme s mai schimbe euro i dolari,
sau alt valut pentru a face cumprturi nafara strictului necesar. Pe
de alt parte, tot BNM, a provocat mari ateptri a cetenilor de la
cursul de schimb pentru a obine mine sau poimine un curs mai
convenabil pentru un dolar, un euro sau alte valute. Tot BNM prin
politica sa, pe de o parte absolut inechitabil, iar pe de alta
periculoas la limita extremitii, a provocat ocuri i panic n
rndurile cetenilor, care au de rambursat credite n dolari i euro i
rate ale dobnzilor. Mai mult, tot BNM se face vinovat de faptul c
majoritatea bncilor, n multe cazuri, impun persoanelor legarea
creditelor accesate de echivalentul uneia dintre valutele
internaionaleToate faptele ne vorbesc despre caracterul speculativ
al cursului de schimb, atunci, cnd BNM ne spune inversul, sau zice
c nu poate face nimic. Apare ntrebarea: Pe cine apr BNM, sau care
este scopul acoperirii acelor care fac ravagii pe piaa valutar
moldoveneasc?
n mai multe analize am afirmat natura curat speculativ a
cursului valutar din Moldova. Aceasta se explic cel puin din
fenomenele care au loc zilnic pe piaa valutar din Moldova. Aceste
fenomene sunt nregistrate n rapoartele lunare a Bncii Naionale.
Este vorba despre:
1. Volumul de vnzri i cumprri a monedelor internaionale i
regionale. Analiza tendinelor acestor operaiuni relev o nviorare
puternic a lor n ultimii ani, n special a celor sub form de
numerar. Aceasta confirm i mai mult concluziile despre natura i
caracterul speculativ al cursului valutar din Moldova. Interesul fa
de rubla ruseasc a crescut n 2014 n comparaie cu anii 2007-2010 de
la 4 la 10 ori. Exact aceiai situaie se observ i fa de dolarul
american. Iat unde st ascuns cheia caracterului speculativ de pe
piaa valutar din Moldova. Att volumele operaiunilor n numerar ct i
cele fr numerar au crescut considerabil, ceea ce confirm
concluziile despre operaiunile speculative pe piaa valutar.
2. Aucrescut simitor operaiunile SWAP valutar cu rubla ruseasc i
dolarul american. Aceasta confirm suplimentar afirmaiile despre
natura speculativ a cursului de schimb valutar dac analizm
operaiunile SWAP pe piaa valutar. Volumul tranzaciilor acestui
instrument s-au amplificat de mai multe ori n ultimul an. Pentru
cetenii care nu cunosc termenul SWAP valutar, acestea reprezint un
instrument prin care una i aceiai valut se cumpr azi pentru a fi
vndut n viitor, adic peste un interval de timp, cnd cursul valutar
va fi mult mai convenabil.
Se vorbesc multe despre cursul de schimb al leului moldovenesc,
fie cel oficial, de pia, sau nu mai tiu ce fel de curs. Exist multe
suspiciuni ca cursul leului s fie format de ctre cineva pe pia,
despre care se cunosc mai puine.
n legea privind reglementarea valutara nr.62-XVI din 21 martie
2008 adoptat de Parlamentul RM, lipsete metodologia i formula de
calcul i stabilire a cursului valutar oficial al BNM. Tot n aceast
lege, articolul 39 aliniatul (1) stabiletecursul oficial al leului
moldovenescdup cum urmeaz:Cursul oficial al leului moldovenesc
reprezint rata de schimb a monedei naionale fa de valutele strine,
care se stabilete de ctre Banca Naional a Moldovei.Att, mai mult nu
se vorbete nimic concret despre metodologiile de fixare/stabilire a
cursului valutar.
n actele normative ale BNM tot nu exist o explicaie adecvat a
metodologiei i formulelor de calcul pentru prognoza cursului
valutar pentru ziua urmtoare. Aadar, punctul 12 din Regulamentul
BNM privind stabilirea cursului oficial al leului moldovenesc fa de
valutele strine, din 15 ianuarie 2009, cu toate modificrile la data
de 21 ianuarie 2015, cursul oficial al leului moldovenesc fa de
dolarul SUA se determin automat n conformitate cu prevederile pct.6
i pct.7 ale aceluiai Regulament i se stocheaz n sistemul
informaional al Bncii Naionale a Moldovei. Menionm c n punctele 6 i
7 ale acestui Regulament nicieri nu se specific care este formula
concret de stabilire a cursului leului moldovenesc. n punctul 6 se
descrie doar determinarea bazei informaionale utilizate la
stabilirea cursului oficial al BNM. Iar n punctul 7 se descrie pur
i simplu, ce metod matematic se ia n calcul la determinarea
cursului valutar oficial. n rest, nu se descrie nicieri ce
reprezint cursul de schimb oficial al leului moldovenesc sau mcar
care ar fi formula de stabilire.
ntr-un cuvnt, cursul oficial nu poate echivala cu cursul de pia,
care n realitate se formeaznu se tie cum i nu se cunoate de ctre
cine.
Mai ntortocheat este formularea, din legislaie i acest
regulament, stabilirea cursului leului moldovenesc fa de alte
valute, nafara dolarului american. n metodologie se spune c
custurile leului fa de celelalte valute se stabilete n funcie de
trendurile lor n raportul cu alte valute pe piaa valutar
internaional. Exact se scrie i despre dolar.
n aa fel, explicaiile i declaraiile BNM despre stabilirea
cursului valutar reprezint un nonsens i aberaie economic. Cursul
valutar din Moldova nu reflect nici ntr-un fel
co-raporturile/corelaiile valutare de pe piaa valutar internaional,
or aceasta este un delir a Bncii Naionale a Moldovei.
Pentru toi, foarte simplu!
Pe piaa valutar internaional cursul EUR/USD, ncepnd cu luna
februarie anul 2014, s-a redus cu aproximativ 22 puncte. Aceasta
nseamn c moneda euro s-a devalorizat cu 22 ceni. Dac la nceputul
lunii martie 2014 un euro costa 1,39 dolari, atunci astzi, 15
ianuarie pe pieele valutare internaionale un euro se poate cumpra
cu 1,17 ceni, diferena de devalorizare a unui euro fiind de 22
ceni.
Aceasta ne demonstreaz foarte clar c euro se devalorizeaz fa de
dolarul american i nu invers.
Banca Naional a Moldovei susine una i bun, acionnd invers menine
valoarea monedei euro, prin devalorizarea leului fa de dolar. Este
o absurditate total n activitatea unei bnci centrale. Majoritatea
bncilor centrale din regiune, dar i dintre rile CSI acioneaz n
direcie tendinelor operaionale valutare normale. Pentru comparaie,
asta ar fi cam n felul urmtor, toi se mic n direcia vntului, iar
cei din Moldova invers, adic contrar regulilor normale de pia.
Natural i corect n prezent cursul leului, pe piaa valutar intern
ar trebui s revin la normal, n funcie de situaia pe piaa valutar
internaional.
Care trebuie s fie cursul real al leului?Cel mai simplu este de
luat n considerare diferena de curs, care a pierdut-o euro ncepnd
cu luna februarie 2014. Odat ce BNM permanent susine c leul este
influenat de comportamentul EUR/USD pe pieele internaionale, atunci
este foarte simplu de fcut un calcul.n primul rnd, cursul real al
leului fa de dolar trebuie readus la raportul corect, adic la
situaia de la nceputul primverii anului trecut.
n al doilea rnd cursul leului fa de euro trebuie corectat, n aa
fel, ca s menin raportul de pe pieele internaionale.
Ca rezultat, cursul leului fa de dolar n prezent trebuie s fie
aproximativ 13,6 lei. Respectiv, dac cursul leului fa de euro, la
nceputul lunii martie anul trecut, era de 18,7 lei, atunci n
prezent, acest curs trebuie s fie corectat cu diferena raportului
EUR/USD de pe pieele internaionale de atunci. Adic, trebuie s fie
redus exact cu diferena de 22 de ceni, care i-a pierdut euro fa de
dolar. n aa fel, cursul leului fa de euro trebuie s fie aproximativ
de 14,7 lei (18.7 (18.7 x 22)).
Unica prognozpoate fu urmtoarea:
Nimeni nu poate face nici mcar pentru o zi previziuni pentru
cursul de schimb al leului moldovenesc, deoarece acest curs se
fixeaz fr s se ia n calcul metodologiile, formulele i procedurile
normale folosite de toat lumea.
Cursul valutar al leului va continua s execute dorina, voia sau
ordinile haotice ale unei grupri, fie politice sau oligarhice.
Adevraii stpni ai leului moldovenesc i ai pionilor de vat de la
BNM, vor face n continuare aa, cum i doresc ei, pentru ca s poat
rupe ct mai mult venit de la moldoveni. Pcat c pe toi i in de proti
sau chiar poate o naiune ntreag.1.2. Surprizele
impactuluiinvestiional 2015Modelul economic bazat pe investiii n
materialele de lung durat este unul inovaional, dac acestea depesc
o cretere anual de 10-12%, sau reprezint 4-5% n comparaie cu BIP.
Aa model exist doar n rile cu economie de pia funcional dezvoltat.
Materialele de lung durat implicate n procesul de producie este un
factor determinant i i reflect direct impactul asupra sectorului
real al economiei. Ca pondere de influen, acest indicator deine pn
la 35-40% n formarea PIB. Adic, fiecare descretere a acestui
indicator cu 10% trage dup sine o descretere a PIB-lui de pn la
2,0%. Pentru Moldova, n valori absolute, aceasta ar constitui o
reducere de aproximativ 2,2 miliarde lei, sau o reducere a
veniturilor la bugetul de stat cu aproximativ 750,0 milioane
lei.
Analiza n structura investiional, dup formele de proprietate,
relev c agenii economici mici i persoanele fizice au efectuat
investiii de 8,3 miliarde lei, adic 40,5% din total investiiilor
realizate. Dac comparm aceast valoare cu anul precedent 2013,
atunci observm o descretere de 15,5%. n aa fel, se confirm
concluziile despre o conservare i nclinare a tendinelor
investiionale spre reducere.Anul 2015 ne va aduce surprize n acest
sens. Dac situaia pe piaa bancar se va menine neschimbat sau se vor
nspri condiiile de accesare a creditelor, atunci investiiile n
materiale de lung durat, efectuate de agenii mici i persoane
fizice, s-ar putea reduce pn la 30%. Aceasta de fapt este o reacie
normal a mediului de afaceri mic i mini la procesele din mediul de
afaceri n situaii de criz financiar-economic.Analiza datelor
statistice prezentate de Biroul Naional de Statistic relev c
principalele surse de finanare au fost mijloacele proprii ale
agenilor economici i populaiei. Astfel valoarea investiiilor
acestora n materiale de lung durat a constituit 11,2 miliarde lei,
constituind 55,0% din volumul total al investiiilor pe ar cu o
descretere de 5,5% fa de anul 2013. Sursele bugetare au constituit
numai 20,0% sau valoarea a 4,1 miliarde lei.
Volumul mijloacelor investitorilor strini a constituit 0,9
miliarde lei, constituind doar 4,4% n volumul total al investiiilor
pe ar. Totodat investiiile din sursele strine au nregistrat
oreducere ngrijortoare de 49,3% fa de anul 2013.
Astfel dinamica general a investiiilor n materiale de lung durat
devine deplorabil cu tendine de descretere i pentru anul 2015.
Acest indicator ne vorbete despre faptul c economia naional va
nregistra e descretere n anul 2015 de cel puin 2,5% din cauza
reducerilor investiiilor n materialele de lung durat. Dac ceilali
factori vor fi negativi, atunci PIB ar putea nregistra o reducere
dramatic mai mare ca n anul 2008-2009.
Din datele analizate se vede foarte clar c investiiile strine
s-au redus considerabil, fapt ce diminueaz optimismul cererii pe
pia. Iar aceasta reflect direct nivelul de dezvoltare
social-economic.Capitolul II. Despre cursul leului i ce va urma2.1.
De ce criz i cum ea se va manifesta, pe puncte:Leul cade nu doar
sub influena unor cauze externe, cum ncearc s ne sugereze BNM.
Cauzele externe acionau pe parcursul ntregului an 2014, i, dei au
dus la deprecierea leului, ea era lent, controlat i putea fi
dirijat de ctre BNM. Astfel, pe data de 22 octombrie 2014 (cnd
totul nc era frumos i panic), creterea dolarului fa de nceputul
anului constituia 11% (o nimica toat, comparativ cu Ukraina i
Rusia), iar creterea cursului euro fa de nceputul anului era de
doar 3%.Sursa:
http://natangarstea.blogspot.com/search?updated-min=2015-01-01T00:00:00%2B02:00&updated-max=2016-01-01T00:00:00%2B02:00&max-results=3ns
dup aceasta a avut loc marea afacere la Banca de Economii i Banca
Social, cnd din bnci au fost adunate vreo 17 miliarde de lei,
cumprat pe aceast sum valut, care a fost scoas peste hotare (cam un
miliard de euro). Aceast operaiune a constituit un oc enorm pentru
economia noastr. ncerc s explic de ce.
Sursa:
http://natangarstea.blogspot.com/search?updated-min=2015-01-01T00:00:00%2B02:00&updated-max=2016-01-01T00:00:00%2B02:00&max-results=3Anterior
la noi n economie era o anumit cantitate de lei. i era, n medie, o
anumit cantitate de valut. Valuta permanent intra i ieea din ar -
(intra din exporturi, remitene, asistena primit de la donatorii
strini, iar ieea, n special, la achitarea importurilor). Fluxul de
valut i cantitatea care era n ar mai varia, evident, dar variaiile
erau nesemnificative i lente.
i brusc, o parte semnificativ din valuta pe care o aveam a fost
scoas din ar. Dei importurile au rmas cam la acelai nivel,
cantitatea de valut la care pot avea acces importatorii este mult
mai mic. Evident, dup legea cererii i ofertei, dac un bun (n cazul
nostru, valuta) este puin, preul lui (cursul fa de leu) crete. Cu
aceeai cantitate de lei se ncerca s se cumpere un bun care a
devenit mult mai rar - valuta, de aceasta preul n lei a valutei
crete. n noua situaie, preul de echilibru al dolarului fa de leu nu
mai este de 14,5 lei pentru un dolar, ci mult-mult mai mare.
Astfel, dac de nu ntreprins nimic, cursul leului va cdea la noul
nivel de echilibru (altfel spus, importurile vor deveni aa de
scumpe, nct noi vom fi nevoii s consumm mult mai puin din import,
ca urmare va ncepe s se importe mai puin i va scdea presiunea
asupra cursului).Din 22 octombrie i pn azi, n mai puin de patru
luni, cursul dolarului a crescut cu 30,3%, cursul euro - cu 16,6%.
Acesta nc nu e sfritul.
Nu voi ncepe iari s spun acum cine era responsabil ca astfel de
situaii s nu se petreac niciodat (Banca Naional) i nu voi spune
acum cine este principalul responsabil de aceea c totui am nimerit
ntr-o astfel de situaie (Banca Naional). Haidei s vedem ce se poate
face reieind din situaia existent, i ce se va petrece.Pentru a
restabili echilibrul, se poate de mrit cantitatea de valut n
circulaie pe pia sau de micorat cantitatea de lei, pentru a diminua
presiunea asupra cursului. BNM a fcut urmtoarele:
- A intervenit pe pia, vnznd valut din rezervele sale. Oricum,
pentru a acoperi o gaur de un miliard de euro, ar fi nevoie de un
alt miliard de euro (cum i spunea Drguanu la o conferin de pres).
Astfel, n cteva sptmni au fost cheltuite peste un sfert din
rezervele valutare ale rii, dup aceasta BNM i-a dat seama c asta nu
ajut, i s-a oprit.
- A mrit rata de refinanare. Aceasta va duce la creterea ratelor
dobnzilor la credite i depozite, ceea ce va duce la diminuarea
volumului creditelor acordate i (teoretic) va face s se adune mai
muli bani la depozite. Astfel, n circulaie vor rmne mai puine
lichiditi n lei, i se va diminua presiunea de cumprare a
valutei.
- A mrit rezervele obligatorii ale bncilor (n dou trepte, una n
februarie, alta va intra n vigoare n martie). Astfel, bncile vor fi
obligate s rein mai muli bani n conturile lor, ceea ce iari va
diminua volumul leilor aflai n circulaie i va scdea presiunea
asupra cursului.
Asta e cam tot ce poate face BNM n situaia n care am nimerit.
Msurile de diminuare a volumului lichiditilor de pe pia nu au efect
imediat i se vor resimi peste un timp (2-3 luni). Pn atunci
dezechilibrul se va menine (leul va continua s cad). Despre aceea
cu ct, este greu de apreciat, sunt muli factori care vor influena
aceasta, ns, optimist vorbind, ne ateapt o criz mai rea ca n 2008,
i poate c i mai rea ca n 1998. Despre varianta pesimist nici nu voi
povesti aici. Doar dup ce cursul leului se va stabiliza, se va
putea relaxa regimul monetar (diminua dobnzile i micora rezervele
bncilor), i doar dup aceasta vor aprea condiii pentru ca economia
s-i revin.
De ce criz i cum ea se va manifesta, pe puncte:
- Cea mai direct urmare, scumpirea importurilor. Asta nseamn nu
doar maini de import i haine din buticurile de lux. Asta nseamn
energie electric i gaz mai scumpe. Asta nseamn medicamente mai
scumpe. Electrocasnice, produse alimentare de import, tot mai
scump. Asta nseamn transmiterea n lan a scumpirilor prin
intermediul materiei prime de import i la producia autohton.
- Scumpirea tuturor plilor, legate de cursurile valutare.
Aceasta se refer n primul rnd la creditele exprimate n valut i la
chirii.
- Ca urmare a msurilor de sterilizare a masei monetare, n curnd
va ncepe s se resimt insuficiena resurselor bneti, n primul rnd
pentru companii. Bncile vor da mai puine credite, i creditele vor
fi cu mult mai scumpe. Majoritatea contractelor de mprumut presupun
modificarea ratei dobnzii dac se schimb rata de refinanare -
creditele deja acordate vor deveni mai scumpe. Companiile cu grad
mediu i mare de ndatorare vor nimeri ntr-o situaie financiar foarte
dificil, multe vor ajunge n stare de insolvabilitate.
- Ca urmare a factorilor menionai mai sus, activitatea economic
se va congestiona sau chiar va intra n recesiune. Blocajele
financiare se vor transmite n lan, pn vor ajunge la salariai
(disponibilizri, salarii mai mici sau diminuarea puterii de
cumprare a salariilor) i, ca urmare, la diminuarea consumului.
Cetenii vor deveni mult mai precaui n cheltuieli, din cauza
ateptrilor sumbre.
- Cele mai negre zile i ateapt pe importatorii de mrfuri sau
servicii (muli deja lucreaz n pierderi, dar nc nu i-au dat seama
s-i schimbe modelul de afaceri) i pe comerciani (magazine, reele de
magazine, magazine on-line).
Dar s nu zic doar despre prile rele. Sunt i unele avantaje:
- Exportatorii primesc deja mai muli lei, dac export peste
hotare la acelai pre n valut. innd cont de aceea c creterile de
preuri pe piaa local ntrzie fa de creterea cursului,
profitabilitatea lor mai mare va persista un timp.
- Persoanele care primesc remitene de peste hotare vor avea la
dispoziie sume mai mari n lei. Iari, peste un timp creterea
preurilor va ajunge din urm creterea cursului i acest efect se va
diminua.2.2. Remitenele- interdependenta cu cursul valutar
Remitenele cresc veniturile rii din surse externe, cu efecte n
domeniul creterii nivelului de trai al celor ce le primesc, al
dezvoltrii economice locale, prin creterea consumului i a
investiiilor, precum i prin reducerea presiunii asupra guvernului
pentru implementarea reformelor economice i sociale. Nu exist totui
un consens referitor la contribuia remitenelor la creterea economic
i la crearea de noi locuri de munc. Unele studii arat c pn la 80%
din volumul remitenelor sunt utilizate pentru consumul de baz al
familiilor, iar ntre 5-10% sunt utilizate pentru investiii n
capitalul uman (educaie, sntate, nutriie). Diferena poate cuprinde:
cumprare de terenuri, locuine etc. adesea vzute ca active ale
emigranilor, o mic parte este cheltuit pe evenimente
socio-culturale, pentru plata creditelor, economii i o foarte mic
parte pentru crearea de activiti productive. Riscurile i posibilele
efecte negative ale remitenelor constau n creterea inegalitilor la
nivelul comunitii (de regul, familiile foarte srace nu migreaz) ,
scderea inteniei de angajare n activiti productive pe piaa naional,
dependena de remitene, concomitent cu apariia riscului culturii
dependenei care diminueaz iniiativa individual, apariia presiunii
inflaioniste, deoarece cererea excesiv pentru terenuri i case
conduce la creterea artificial a preurilor acestora i, nu n ultimul
rnd, existena fenomenului de brain drain i migraia lucrtorilor
calificai.
Datele statistice limitate, discontinue i dispersate impun
introducerea unor metode noi de colectare, selectare, analiz i
diseminare a datelor i informaiilor cu privire la migraie i
remitene. Concret, se propune introducerea unui capitol separat
privind migraia n Anuarul statistic i armonizarea definirii i
calculului indicatorilor la nivel european.
Astfel, potrivit datelor Bncii Naionale, n prima lun a anului
2015 din cele circa 69 de milioane de dolari, 46 la sut au fost
transferuri n dolari, 31 % n euro i doar 22 la sut din
transferurile de peste hotare au fost fcute n ruble ruseti. n
context, menionm c anterior experii economici au prognozat c
trendul negativ atestat n ultimul trimestru al anului trecut se va
menine, cel mai probabil, i pe parcursul anului 2015 i este direct
corelat cu situaia migranilor notri din Rusia, de unde provin 2/3
din transferuri. De notat c n 2014, moldovenii care muncesc peste
hotare au trimis acas 1 miliard 612 milioane de dolari, cu patru
milioane de dolari mai mult n comparaie cu anul 2013.
Cel mai mic volum de transferuri s-a nregistrat n ianuarie 2014
91,6 milioane de dolari, iar cel mai mare, n iulie 178 de milioane
de dolari. n general, cei mai muli bani, aproape jumtate de miliard
de lei, au fost transferai n lunile iulie-septembrie. Datele arat c
anul trecut circa 37 la sut din transferuri au fost efectuate n
ruble ruseti, peste 36 la sut n euro, iar 27 la sut n dolari.
Sursa:
http://agora.md/analize/115/evolutia-cursului-monedei-nationale--cauze-si-efecteAceast
evoluie se explic n primul rnd prin prisma tranzaciilor suspecte
din toamna anului 2014 ntre 3 bnci comerciale (Banca de Economii
S.A., BC BANCA SOCIAL S.A. i B.C. UNIBANK S.A.), care a avut drept
finalitate procurarea unor cantiti masive de valut de pe pia i
transferarea acestora n strintate. n suportul acestor afirmaii vin
tranzaciile dintre aceste bnci, care, n consecin, au ajuns sub
Administrare Special a BNM, cu grave probleme de lichiditi (BNM
doar la sfritul anului 2014 a acordat un credit de circa 4 miliarde
de lei ctre BEM) i suficien a capitalului ponderat la risc.
Totodat, Banca de Economii S.A. a raportat n 2014 i n prima lun a
anului 2015 ctiguri fabuloase din diferenele de curs (450 de mil.
MDL n ianuarie 2015), care sunt cel mai probabil un efect al
tranzaciilor din toamna anului trecut. Devalorizarea i mai
accentuat a leului de la nceputul anului, Marea Neagr i oscilaiile
valutare spectaculoase se datoreaz apariiei unui factor adiional:
panica generalizat n rndul populaiei (migrarea economiilor din lei
n valut, nedorina de a vinde valuta acumulat etc.), nsoit evident i
de un imbold speculativ pronunat.
ConcluziePopulaia i agenii economici din Republica Moldova au
trit n ultimele dou luni una dintre cele mai simite fluctuaii ale
cursului valutar, deoarece trendul a fost unul de devalorizare i nu
de consolidare a economiilor. Factori naturali, precum i cei indui,
au stimulat att de intens tendina respectiv, nct au generat
elementele speculative de pe pia. Acest context a provocat i urmeaz
s provoace mai multe efecte:
1. nsprirea brusc a politicii monetare prin majorarea ratei de
baz cu 10 p.p. timp de 2 luni va duce la ajustarea ratelor la
credite i depozite la noul nivel al dobnzii. Ca urmare a creterii
dobnzii la credite vor fi abandonate multe proiecte noi de afaceri,
iar o parte din debitorii existeni vor ntmpina greuti la
rambursarea creditelor. Ca urmare va crete ponderea creditelor
neperformante, reducerea eficienei bancare i restrngerea activitii
de creditare pe viitor.
2. Restricionarea accesului la finanri ieftine va duce la
nmulirea cazurilor de falimente i va influena decisiv intrarea n
recesiune n anul 2015.
3. Majorarea preurilor la toate produsele i serviciile de
import.
4. Aprobarea majorrii preurilor la medicamente.
5. Solicitarea din partea Gas Natural Fenosa a majorrii cu 30 la
sut a tarifului pentru energia electric i eventuala aprobare a
majorri tarifului pentru furnizarea energiei electrice pe ntreg
teritoriul rii.
6. Majorarea preurilor i tarifelor la produsele i serviciile
autohtone n costul crora serviciile energetice i alte
produse/materii de import au o pondere semnificativ.
7. Creterea nejustificat a preurilor mai multor produse sub
imboldul psihologic al oscilaiilor valutare.
Bibliografie1. Cpraru I., Bogdan A., ,,Activitatea bancar-
Sisteme, operaiuni i practici, Editura C.H.Beck, Bucureti, 2010 p.
45-47;2. Chirlean, Dan, ,,Metodele aciunii bancare i gestiunea
finanelor publice vol.II, Editura Universitaii Alendru Ioan Cuza,
2008 p. 10-12 ;3. Spulbr, S., ,,Management bancar, ediia a doua,
Editura SITECH, Craiova, 2008 p. 6-8;
4. ,,Institutii de credit, Nicolae Dardac si Teodora Cristina
Barbu, Editura ASE, Bucuresti 2012 p.30-32;Surse electronice
1.
http://www.capital.ro/detalii-articole/stiri/bancile-austriece-parasesc-incet-romania-cate-miliarde
-de-euro-au-plecat-n-ultimii-ani.html;
2. http://www.oenb.at;3.
http://www.costandachi.eu/?m=2015&paged=2.PAGE 17
