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주간 동향: 연휴이후 본격적인 가격반등 Analyst 박성봉 02-3771-7774 sbpark@hanafn.com

RA 김효정 02-3771-8094 hyojeong.kim@hanafn.com

철강금속 지표 동향

국내 철강가격(원/톤)

열연 유통가: 60만원(WoW, 0.0%), 열연 수입유통가: 50만원(WoW, 0.0%), 철근 유통가: 52만원(WoW, 0.0% -업데이트 지연),

철근 수입유통가: 44만원(WoW, 0.0% -업데이트 지연)

해외 철강가격(달러/숏톤, 위안/톤) (1 Short Ton=907kg)*

미국 열연 유통가: 491달러(WoW, -3.7%), 중국 열연 유통가: 2,861위안(WoW, +2.2%), 중국 열연 수출가: 380달러(WoW, 0.0%

-업데이트 지연), 중국 철근 유통가: 2,662위안(WoW, +2.5%)

원재료 가격(달러/톤,원/kg,달러/톤)

중국 철광석 수입가: 57달러(WoW, +1.8%), 한국 스크랩가: 236원(WoW, -4.1%), 호주 원료탄(FOB): 226.3달러(WoW, +6.0%)

주요 비철금속(LME) 및 귀금속 가격(달러/톤, 온스)

전기동: 4,673달러(WoW, -1.5%), 아연: 2,233달러(WoW, -4.0%), 연: 1,992달러(WoW, -4.2%), 니켈: 10,435달러(WoW, +1.7%),

금: 1,252달러(WoW, -0.5%), 은: 17.4달러(WoW, -0.9%)

총평: 중국 철강 유통가격: 비수기에도 불구, 원재료(원료탄)가격 급등에 따른 Cost-Push 차원의 철강사들의 가격 인상 발표로 상승세 전환

- 중국 철강 선물가격(SHFE): 국경절 연휴 이후 낙폭과대 인식과 부동산 규제 소식에 의한 유동자금 선물시장 유입으로 단기 급등

- 국내 철강가격: 제강사들 9~11 월 가격 인상 지속 vs. 유통상들 판매 부진으로 유통가격 보합세

- 귀금속/산업용 금속: 9월 FOMC 의사록 매파적 기조, 12월 금리 인상 가능성 부각으로 달러화 상승해 귀금속 ↓. 달러 상승+中수출입 지표 부진에 비철 ↓

철강사 주가 동향

국내 철강사

POSCO: 23.1만원(+2.2%), 현대제철: 4.9만원(-0.7%), 세아베스틸: 2.4만원(+0.2%), 고려아연: 45.15만원(-0.1%)

해외 철강사(자국 통화)

BAOSTEEL: 5.5위안(+12.7%), A.MITTAL: 5.7유로(+0.5%), NSSMC: 2,014.5엔(-5.7%), USSTEEL: 16.4달러(-7.1%), NUCOR: 46.9달러(-1.1%)

총평: 국내 철강주 3 분기 실적 전망에 따른 주가 차별화, 바오강 거래재개후 합병 기대감에 급등, 미국철강사 철강가격 하락 지속으로 급락

주간 Issue & Comment

중국 철강 수출 감소: 금주 발표된 중국의 9월 철강 수출이 880만톤으로 전년 동기 대비 21.8% 급감하며 2개월 연속으로 감소했다. 1) 상반

기부터 본격화된 각국의 중국산 철강재품에 대한 무역제재 영향의 가시화, 2) 9월 21일부터 시행된 고속도로 물류 규제(트럭 최대 허용 적재량

낮춤), 3) 3분기 강화된 정부 주도의 철강 감산이 수출 감소를 견인한 것으로 판단된다. 중국의 감산 속도는 연말로 갈수록 가속화될 예정이다.

중국은 최근 허위 감산 보고를 처벌하고, 지역별 목표 달성을 촉구 중이다. NDRC는 금주 “목표 달성에 가까워짐에 따라, 감산 현황을 재차 조

사중이며 곧 자세히 보고하겠다”고 밝혔고, 중국 최대 철강 생산 지역인 허베이성도 10-11월에만 9.5백만톤(‘16년 성 목표의 54.9%)을 감산

예정이다. 감산 가속화, 물류비 상승(중국 당국은 중국 내륙 트럭 운송비 단기 +10~15%, 최대 +35% 예상), 원료탄가격 급등, 그리고 10월

건설 성수기 및 자동차 개소세 인하 종료 이전 가수요가 맞물리면서 중국 가격은 한동안 강세를 지속할 것으로 예상된다.

KOSPI 대비 철강/비철금속섹터 수익률 중국 철강제품별 유통가격 추이

55

73

91

109

127

145

14.12 15.3 15.6 15.9 15.12 16.3 16.6 16.9

하나금융투자비철유니버스

하나금융투자 철강유니버스

KOSPI 수익률

(2014.12.1 = 100)

1,500

2,100

2,700

3,300

3,900

4,500

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(위안/톤)중국 열연 유통 중국 냉연 유통

중국 후판 유통 중국 철근 유통

자료: 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

Steel Weekly Vol. 27 하나금융투자 철강/비철 Weekly (16.10.17)

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철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

1. 주요 철강금속 Weekly News

날짜 제목 내용

철강금속 뉴스

2016/10/14 中 동북특수강 결국 파산

- 국영 철강 기업으로는 처음. 사채 채무불이행 50억위안 초과

- 9월 20일 청산 절차로 전해지고, 10월 10일 승인 난것으로 알려져

- 외신+관계자들: “청산 또는 안강에 흡수합병된다는 설도 있어”

2016/10/14 동국제강, STX조선 회생여부에 '잔뜩 긴장'...후판값 떼이

나?

- 14일로 예정됐던 STX조선해양 2차 관계인 집회 내달 11일로 연기

- 동국제강 후판 외상값, 2분기 영업이익 30% 수준, 회수 여부에 노심초사

- 고용 등 감안 STX 조선 청산 가능성은 낮아

2016/10/14 현대車-노조 임금협상 잠정 합의...14일 찬반투표

- 12일 임금협상 28차 교섭에서 극적인 타결

- 14일 찬반투표에서 잠정 합의안 노조원 투표 통과

- 역대 2번째로 긴 파업 기간으로 3조원 넘는 생산 손실 초래 한 것으로 나타나

2016/10/14 중국 철강 수출 7개월래 최저치

- 9월 철강 수출 8.8백만톤, 3개월 연속 하락, 이 소식으로 中철강선물價↓

- 1~9월 누적은 85.1백만톤(YoY +2.4%)

- 9월 약세 일부 무역제재 영향으로 해석

2016/10/14 위안화 약세가 중국 철강 시장에 기여

- 올해 위안화 달러화대비 약세 지속, 최근 6.7위안/달러까지 하락

- 위안화 약세가 '17년 무역제재의 부정적 효과를 상쇄

- 中철강 수출에 기여할 것으로 전망

2016/10/14 철강재 내수價..중국.일본 '강보합', 미국 '약세

- 원료탄+철광석 가격 상승, 중국과 일본에 영향

- 미국, 철스크랩 가격 하락과 수요 부진에 '흔들'

- 미국 철강주 주가 일제히 하락

2016/10/14 호주 원료탄 수출價 급등 지속..220달러 돌파

- 13일 톤당 224.5달러(호주 FOB), 9월 말 대비 15달러 급등

- 업계 관계자: 1) 중국 정부 석탄 구조조정과,

- 2) 주요 수출국인 인도네시아 공급 축소"로 급등 배경 설명

2016/10/14 냉연업계 수출, 9월까진 "이상無"

- 1~9월 판매 가운데 수출 전년 比 0.5%p 오히려 늘어

- 4개사 1~9월 수출 가운데 수출 비중 50.5%로 YoY +0.5%p

-“수출 다변화 노력, 상대적으로 둔화된 국내 수요 영향, 4Q는 수출 확대 주춤 예상”

2016/10/14 동.서부산 연결...낙동강 횡당 3개 교량 건설사업 돌입

- 동부산과 서부산 연결하는 낙동강 횡단교량 건설사업 예산 확보

- 2022~2024년까지 완공 개발 예정

- 오산시는 녹슨 상수도관 개량 지원사업 시행

2016/10/14 9월 제강사별 철근 판매, 전월比 '저조'

- 9월 철근 생산 74만 4,757톤, 판매 77만 3,532톤 기록

- 추석 연휴로 인한 영업일수 축소(연휴 평일 집중)로 8월보다 실적 좋지 못해

- 9월말 국내 제강사 철근 보유재고는 적정 수준 하회, 현대제철 대보수가 이유

2016/10/13 중국 부동산 규제 초강수…보유세 도입 검토

- 중국 전역에 보유세 도입 초강수 검토 중

- 부동산 가격 폭등 제재, 세수 확대, 부의 재분배 기대

- 보유세 현재 중국 일부 대도시 중심으로 시범 운영되는 중(면적 따라 추가 세금 부과)

2016/10/13 中 25개 철강사, 11월 출하가격 인상

- 중국 25개 철강사 11일 동시에 11월 출하價 인상 예정

- ①우강 열연 80위안/톤, ②바오강 산세강판 50~80위안,

- 냉연/도금재 100위안/톤 등 인상 방침

2016/10/13 세계철강협회 "철강 수요 바닥 지났다"

- 수요 '16년 YoY +0.2%, '17년 YoY +0.5%(4월에는 '16년 YoY -0.8% 예측한 바)

- 중국, 러시아, 신흥아시아 수요 예상보다 양호하다고 평가

- WSA는 "철강 수요 사이클 바닥 지났다"고 코멘트

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철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

2016/10/13 포스코 현대 등 쇳물원가 200달러 돌파…10월 최고치

- 국내 고로사 생산원가 9월 200달러 돌파(단순 합산)

- (달러/톤)8월 168→9월 206달러→10월 현재 227달러(철광석 55+원료탄 214)

- 고로의 철광석+석탄 배합비율은 약 철광석 45%, 석탄 30%

2016/10/13 현대제철, 열연價 인상 의지 확고 "또 올린다"

- 현대제철 유통향 열연 출고가 인상 의지 확고, 수익성 개선 목표

- 10월 2만원/톤, 11월 2~3만원/톤 인상 내부 확정

- 12월도 인상 검토 중. 10월 H형강 마감價도 70만원/톤 인상 통보

2016/10/13 동부제철, '9월 판매 괜찮았네'

- 냉연도금판재류 판매 16만7,500톤으로 MoM -0.4%에 불과, YoY +4.4% 기록

- 내수는 오히려 전월 대비 2.6% 늘어

- 업계는 동부제철의 제품 판매 내수 비중 확대에 초점 맞춰져있다고 평가

2016/10/13 [화물연대 총파업] 사흘째…철강업계 “물류 차질없어"

- 화물연대 집단 운송거부 돌입 사흘째, 국내 철강업체들 육상 운송 별다른 피해 없어

- 파업 참여율 전날보다 오히려 급감, 철강업계는 학습효과로 대비해

- 다만 월말 물류 집중시기까지 장기화 시 우려

2016/10/13 철강협회 "세아제강 스테인리스강관 반덤핑 영향 미미

- 최근 태국 한국산 STS강관 반덤핑 최종 판정(세아제강 11.96%, 기타 51.53%)

- 철강협회 태국향 총 수출액 중 STS강관 비중 1.1%,

- 세아제강 연간 수출의 3% 불과해 "영향 미미" 평가

2016/10/12 中 건설은행, 우한강철 위해 36억달러(240억위안) 지원

- 우한강철 부채 수준 낮추기 위해 240억위안 지원

- 이미 120억위안 조달

- 주식 및 일부 만기도래 채권 매입 예정

2016/10/12 (후판)조선용 후판가격 인상 임박

- 협상 마무리 단계. 철강업계 요구 상당부분 수용한 것으로 해석

- 한편, 4Q 철근 및 차강판 가격 인상 협상은 미뤄지는 중

- 日NSSMC 韓조선사들과 후판價 협상 7~9월 인상 이어 11~12월도 추가 인상 계획

2016/10/12 포스코 이란 사무소 신설…중동 사업 추진 박차

- 지난달 말 테헤란에 사무소 신설: 사업 진행 점검, 제품 판매 확대 방안 모색 계획

- 한편, NSSMC도 중동 CGL 10월부터 상업생산

- 글로벌 철강사들 중동 건설 수요 등 감안 생산 확대 목표

2016/10/12 페루 Antamina, 내년 아연 생산 두 배로 확대

- '17년 금년의 두배인 34~36만톤 생산 계획

- Atnamina는 BHP와 Glencore 등이 공동운영하는 동광산

- 해당 소식 발표 이후 아연價↓

2016/10/11 니폰스틸-Peabody 4Q 원료탄 계약價 200달러/톤

- NSSMC-Peabody 4Q 원료탄 계약가격 200달러에 체결

- 예상치 크게 상회, 4Q계약價 기준선 될 우려(3Q 92.5불에서 큰 폭 상승)

- 한편, JFE는 4Q 저휘발분 PCI원료탄 장기공급계약 133달러/톤에서 체결(전분기 x1.8)

2016/10/11 철강업 '원샷법' 1호 신청기업은 하이스틸

- 인천2공장 해외 철강기업에 매각하는 내용 등 담아 사업재편 신청

- 하이스틸 “국내 공급과잉 해소하는데 일조하는 차원에서 해외기업으로의 매각 추진”

- 산업부 "다른 강관업계로 사업재편 분위기 확산 예상"

2016/10/11 포스코, 실수요 고객사 대상 HR價 인상

- 원료탄價 상승분 반영, 10월 주문 투입분 적용

- 10월 실수요향 열연 2~3만원/톤 인상

- 고객사별로 차등 적용 방침

2016/10/10 中 당산시 10월에 또 감산한다

- 10/10~20 배출량 기준 미달 기업 capa 50% 감축 지시(나머지 정상 가동)

- 이번 감산은 영향 미미할수도

- 한편, 스촨성, 광동지역도 노후화 설비 폐쇄 강화

2016/10/10 포스코, 0.8mm 초박판 열연코일 생산 국내 첫 성공

- CEM 고온 설비 이용해 얇은 제품 생산 가능

- 0.8mm 열연 대량생산체제 갖출 경우 냉연제품 시장 일부 대체 가능

- 무역제재로 인한 열연 수출 감소의 대응안 될 수도

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철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

2. 주요 철강/매크로 데이터

표 1. 철강지표

1, 철강 지표 기간별 등락률(%, %p)

Weekly 구분 단위 10 / 14 -1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD

국내가격 열연 유통가 만원/톤 60.0 60.0 59.0 0.0 1.7 3.4 1.7 22.4

열연 수입가 만원/톤 50.0 50.0 49.0 0.0 2.0 (10.7) 11.1 28.2

후판 유통가 만원/톤 56.0 56.0 56.0 0.0 0.0 3.7 (5.1) 14.3

후판 수입가 만원/톤 46.0 46.0 47.0 0.0 (2.1) (8.0) 4.5 17.9

냉연 유통가 만원/톤 76.0 76.0 76.0 0.0 (2.6) (5.0) 2.7 7.0

철근 유통가 만원/톤 52.0 52.0 52.5 0.0 (2.8) (4.6) (10.3) 8.3

H형강 유통가 만원/톤 67.5 67.5 67.0 0.0 0.0 3.8 1.5 12.5

STS 열연 유통 만원/톤 230.0 235.0 235.0 (2.1) (2.1) 9.5 (2.1) 4.5

STS 냉연 유통 만원/톤 235.0 240.0 240.0 (2.1) (2.1) 6.8 (4.1) 2.2

해외가격 미국 열연가 $/숏톤 491.0 510.0 540.0 (3.7) (12.9) 2.7 15.8 29.6

일본 열연가 엔/톤 50,000.0 50,000.0 50,000.0 0.0 (5.7) 0.0 (5.7) (5.7)

북유럽 열연가 $/톤 497.0 504.8 506.4 (1.5) 3.1 20.5 22.7 22.7

중국 열연 유통 CNY/톤 2,861.0 2,800.0 2,800.0 2.2 3.1 (0.8) 45.6 43.5

중국 열연 수출 $/ 톤 380.0 380.0 380.0 0.0 (7.3) (13.6) 33.3 43.4

중국 냉연 유통 CNY/톤 3,649.0 3,540.0 3,540.0 3.1 4.7 5.0 45.3 39.6

중국 냉연 수출 $/ 톤 440.0 440.0 440.0 0.0 (1.1) (8.3) 37.5 44.3

중국 후판 유통 CNY/톤 2,690.0 2,629.0 2,629.0 2.3 1.9 (4.6) 35.0 40.5

중국 후판 수출 $/ 톤 362.5 365.0 365.0 (0.7) 0.7 (6.5) 31.8 38.1

중국 철근 유통 CNY/톤 2,662.0 2,597.0 2,597.0 2.5 3.0 (6.7) 23.4 33.0

상해선물(철근) CNY/톤 2,399.0 2,163.0 2,163.0 10.9 7.4 (2.1) 35.6 30.0

원재료가격 한국 생철A 원/kg 236.0 246.0 248.0 (4.1) (5.6) 9.3 18.0 67.4

미 HMS No.1 $/톤 175.2 193.5 193.5 (9.5) (9.5) (21.0) 14.9 16.6

중국 철광석 수입 $/톤 57.0 56.0 56.0 1.8 0.0 (5.0) 5.6 29.5

석탄(호주 FOB) $/dmt 226.3 213.4 213.4 6.0 25.1 158.9 182.9 189.4

재고 중국 철근 유통 만톤 446.8 446.8 421.3 0.0 1.5 (14.0) (7.4) 21.1

중국 열연 유통 만톤 217.0 217.0 203.1 0.0 9.2 0.6 (16.1) 3.7

중국 냉연 유통 만톤 118.6 118.6 117.1 0.0 (0.0) (3.4) (15.2) (6.4)

중국 후판 유통 만톤 98.9 98.9 92.7 0.0 12.6 12.2 (6.5) 10.5

중국 유통 합산 만톤 994.6 994.6 942.0 0.0 3.1 (5.5) (7.9) 13.2

중국 항구 철광석 만톤 10,568.0 10,461.0 10,648.0 1.0 2.1 4.9 30.6 13.4

가동률 중국 고로 가동률 % 79.6 79.6 79.6 (0.9) (0.9) 1.8 (3.0) 6.7

미국 % 66.8 66.8 68.9 0.0 (4.3) (7.7) (4.7) 11.0 Monthly 구분 단위 최근 월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD

가동률 세계 % 68.5 68.4 72.0 0.1 (3.9) 3.5 0.4 4.7

조강생산량 세계 백만톤 134.1 133.9 136.2 0.2 (3.9) 10.6 1.5 5.5

중국 백만톤 68.6 66.8 69.5 2.6 (2.7) 0.1 2.4 9.6

한국 백만톤 5.9 6.0 5.5 (2.4) 1.0 15.6 1.8 (0.6)

중국 철강 PMI 철강 PMI Pt 49.50 50.1 50.2 (1.2) (1.4) (0.4) 13.3 6.0

*생산지수 Pt 50.20 50.5 50.1 (0.6) 0.2 0.8 12.6 10.1

*구매량지수 Pt 49.50 53.5 54.2 (7.5) (8.7) (4.6) 13.3 10.2

*원재료재고지수 Pt 51.00 49.8 52 2.4 (1.9) (3.0) 15.9 14.6

*신규주문지수 Pt 49.20 52.1 50.5 (5.6) (2.6) (7.7) 20.9 (1.4)

*수출주문지수 Pt 49.80 57 55.7 (12.6) (10.6) 35.0 22.4 (2.2)

*완제품재고지수 Pt 52.50 49.3 52 6.5 1.0 39.3 6.5 52.6

*구매가격지수 Pt 56.60 61.4 55.3 (7.8) 2.4 (10.4) 44.4 45.9

수출입 중국 철강수출 천톤 8,800.0 9,010.0 10,300.0 (2.3) (19.6) (11.8) (21.8) (9.7)

중국 철광석수입 천톤 87,723.7 87,723.7 88,398.8 0.0 7.5 2.3 1.9 6.7

한국 철강수입 천톤 3,019.4 2,870.1 3,088.9 5.2 10.8 26.1 8.4 14.3

봉형강류 수입 천톤 455.0 544.8 707.1 (16.5) (10.5) 7.6 (21.8) (1.8)

판재류 수입 천톤 1,235.0 1,172.0 1,142.8 5.2 10.8 10.8 10.8 22.3

중국산 점유율 % 48.4 52.5 53.8 (4.1) (0.2) 0.7 (1.6) 9.2

한국내수 전철강 천톤 6,616.1 3,507.9 4,777.0 88.6 37.3 35.7 38.4 42.7

중후판 천톤 533.8 601.1 632.9 (15.7) (22.4) (5.7) (18.7) (8.2)

열연(STS제외) 천톤 743.6 747.0 753.8 (1.4) (8.9) 4.0 10.6 8.2

냉연(STS제외) 천톤 399.0 396.7 416.1 (4.1) (3.7) 17.3 8.8 8.3

철근 천톤 894.3 791.3 955.7 (6.4) (6.5) 56.4 3.8 18.2

H형강 천톤 194.2 173.5 178.9 8.6 (11.1) 40.5 20.9 20.1

특수강봉강 천톤 134.0 158.3 166.0 (19.3) (17.8) (3.9) (1.1) (11.7)

주: 국내 후판 유통가는 ‘15년 2월 13일부터 가격기준 변경(실질 유통시장 거래 가격으로 업데이트), 중국 유통재고는 26개 주요 도시, 주요 5개 품목 기준,

중국 항구 철광석 재고는 45개 주요 포트 재고, 1숏톤=907kg, *는 하위지수, 빨간색은 금주 미 업데이트된 항목*

W: 중국 철강 열연 및 후판 수출가격, 중국 철강 유통 재고, 미국 가동률 10/7 기준(10/14 업데이트 지연. 중국 열연 및 후판 수출가격, 미국 가동률은 매주 월요일 업데이트).

M: 세계가동률, 조강생산 8월 기준. 중국 철강 PMI 9월 기준, 중국 철강 수출, 중국 철광석 수입 9월 기준.

한국 철강 수출입 8월 기준. 한국 내수 전철강 판매 6월 기준, 기타 철강(중후판~특수강봉강) 내수 판매 8월 기준.

자료: Bloomberg, Mysteel, 스틸데일리, 일본철강협회, Wind, 하나금융투자

5

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

표 2. 비철금속 지표

2, 비철금속 지표 기간별 등락률(%, %p)

Weekly 구분 단위 10 / 14 -1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD

비철가격/LME 전기동 $/톤 4,672.5 4,742.0 4,832.0 (1.5) (1.3) (2.9) (11.3) (0.6)

아연 $/톤 2,232.5 2,325.5 2,378.0 (4.0) 1.3 20.4 25.3 39.5

연 $/톤 1,991.5 2,079.0 2,035.5 (4.2) 2.9 16.6 11.0 10.5

알루미늄 $/톤 1,685.0 1,675.0 1,653.0 0.6 8.0 9.8 9.2 11.8

니켈 $/톤 10,435.0 10,260.0 10,460.0 1.7 8.1 17.4 (0.2) 20.4

귀금속/COMEX 금 $/온스 1,251.70 1,258.60 1,318.80 (0.5) (4.7) 1.3 6.3 18.0

은 $/온스 17.4 17.6 19.2 (0.9) (7.5) 7.2 8.7 26.0

재고/LME 전기동 천톤 349.1 355.3 372.2 (1.8) 0.0 135.9 19.2 47.8

아연 천톤 455.9 457.4 439.4 (0.3) 2.6 9.8 (22.5) (1.8)

연 천톤 189.8 190.9 190.5 (0.6) 1.0 16.7 25.1 (1.0)

알루미늄 천톤 2,089.5 2,126.8 2,124.4 (1.8) (3.6) (23.0) (32.4) (27.8)

니켈 천톤 360.7 360.3 361.8 0.1 (1.7) (15.0) (17.7) (18.3)

비상업적 순매수 금 천Contracts 211 262 311 (19.5) (30.3) (13.2) 66.4 803.4

은 천Contracts 66 79 88 (16.6) (22.7) 4.4 42.3 229.8

ETF 보유 금 천온스 65,918 65,793 65,340 0.2 1.3 16.1 33.4 40.3

은 천온스 670,514 671,470 672,729 (0.1) (0.2) 4.8 10.3 10.6

자료: Bloomberg, Antaike, 하나금융투자

표 3. 매크로 및 전방산업 지표

3, 메크로 및 전방산업 지표 기간별 등락률(%, %p)

Weekly 구분 단위 10 / 14 -1W -2W -1W -1M -6M -1Y YTD

환율 원/달러 - 1,132.3 1,115.6 1,101.1 1.5 0.9 (1.2) 0.3 (3.4)

달러인덱스 Pt 98.1 96.5 95.4 1.7 2.1 3.6 3.6 (0.6)

원/엔 - 10.9 10.8 10.9 0.3 (0.9) 3.1 15.0 11.7

KOSPI 지수 Pt 2,022.7 2,053.8 2,043.6 (1.5) 1.2 0.4 (0.4) 3.1

KOSPI 철강 Pt 866.3 858.1 880.2 1.0 (1.4) (10.3) (3.2) 9.2

S&P500 지수 Pt 2,133.0 2,153.7 2,168.3 (1.0) (0.3) 2.5 4.9 4.4

S&P 철강 Pt 109.4 110.6 115.4 (1.1) 2.4 (5.4) 11.1 16.3 Monthly 구분 단위 최근 월 -1M -2M -1M -3M -6M -1Y YTD

중국 PMI Pt 50.4 50.4 49.9 0.0 0.8 0.4 1.2 2.0

부동산경기지수 Pt 93.7 94.0 94.4 (0.3) (0.8) 0.0 0.3 0.4

평균매매가(북경) CNY/Sq.m 36,193 31,272 33,152 15.7 14.0 15.6 23.9 22.2

한국 PMI Pt 47.6 48.6 50.1 (2.1) (5.7) (3.8) (3.3) (3.8)

건설수주액 십억원 13,391 12,655 12,507 5.8 38.7 33.7 57.6 85.3

건설기성액 십억원 9,953 9,575 11,583 3.9 5.2 36.9 25.4 35.3

자동차 생산 천대 258 217 356 18.9 (34.6) (37.9) (22.7) (25.7)

자동차 수출 천대 157 143 220 9.6 (35.3) (40.5) (23.1) (22.4)

조선소 수주 천DWT 194 1,294 0 (85.0) (85.6) (50.5) (94.8) 287.0

조선소 건조 천DWT 3,300 1,590 2,674 107.5 (11.0) (6.8) 28.2 (36.6)

주:

M: 중국 PM(정부PMI) 9월 기준, 중국 부동산경기지수 8월 기준. 중국 평균매매가 9월 기준.

한국 PMI 9월 기준, 한국 건설수주액, 건설기성액 8월 기준, 조선소 수주/건조, 자동차 생산/수출 9월 기준

자료: Bloomberg, Antaike, 통계철, Clarkson, KAMA, 하나금융투자ㄴ

6

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

3. 철강금속 주요지표 Chart Book

그림 1. 중국 제품별 유통가격 추이 그림 2. 한국 제품별 유통가격 추이

1,500

2,100

2,700

3,300

3,900

4,500

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

열연 냉연20mm후판 철근

(SHFE)철근선물가

(위안/톤)

40

52

64

76

88

100

14.1 14.6 14.11 15.4 15.9 16.2 16.7

국내 열연 국내 냉연국내 철근 H형강

(만원/톤)

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: 스틸데일리, 하나금융투자

그림 3. 주요국 열연가격 추이 그림 4. 철 스크랩 가격 추이

1,500

1,900

2,300

2,700

3,100

3,500

350

430

510

590

670

750

14.6 14.12 15.6 15.12 16.6

미국 열연가(좌)중국 열연 유통(우)

($/숏톤) (위안/톤)

(1 Short Ton=907kg)*

100

170

240

310

380

450

100

170

240

310

380

450

14.1 14.6 14.11 15.4 15.9 16.2 16.7

($/톤)(원/kg)생철A(좌) 미국 HMS No.1(우)

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: 스틸데일리, Bloomberg, 하나금융투자

그림 5. 원료탄 가격 및 중국 철광석 수입가 추이 그림 6. 중국 항만 철광석 재고 추이

30

60

90

120

150

40

80

120

160

200

240

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

원료탄가격(호주 FOB)철광석수입가격(우)

(달러/톤) (달러/톤)

5,000

6,500

8,000

9,500

11,000

12,500

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

중국 항만 철광석 재고(만톤)

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: MySteel(45개 주요 포트 재고), 하나금융투자

7

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

그림 7. 중국 철강 유통 재고 추이 그림 8. 중국 고로 가동률 추이

800

1120

1440

1760

2080

2400

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01

2013 2014 2015 2016(만톤)

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

70

76

82

88

94

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

중국 고로 가동률(%)

자료: MySteel(26개 주요 도시, 5개 주요품목), 하나금융투자 자료: 전국 163개 밀 집계, MySteel, 하나금융투자

그림 9. 중국 철강 PMI 추이 (9월) 그림 10. 중국 철강 PMI – 생산지수 추이 (9월)

32

38

44

50

56

62

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

PMI(Pt)

30

36

42

48

54

60

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

생산지수(Pt)

자료: Wind, 하나금융투자 자료: Wind, 하나금융투자

그림 11. 중국 철강 PMI – 구매량지수 추이 (9월) 그림 12. 중국 철강 PMI – 원재료재고지수 추이 (9월)

30

37

44

51

58

65

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

구매량지수(Pt)

30

36

42

48

54

60

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

원재료재고지수(Pt)

주: 8월 기준

자료: Wind, 하나금융투자

자료: Wind, 하나금융투자

8

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

그림 13. 중국 철강 PMI – 구매가격지수 추이 (9월) 그림 14. 중국 철강 PMI – 수출주문지수 추이 (9월)

15

27

39

51

63

75

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

구매가격지수(Pt)

30

37

44

51

58

65

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

수출주문지수(Pt)

주: 8월 기준

자료: Wind, 하나금융투자

자료: Wind, 하나금융투자

그림 15. 중국 철강 PMI – 완제품재고지수 추이 (9월) 그림 16. 중국 철강 PMI – 신규주문지수 추이 (9월)

30

38

46

54

62

70

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

완제품재고지수(Pt)

25

34

43

52

61

70

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

신규주문지수(Pt)

자료: Wind, 하나금융투자 자료: Wind, 하나금융투자

그림 17. 주요 비철금속 가격 추이 그림 18. 그림 19. LME 주요금속 재고 추이

1,400

1,620

1,840

2,060

2,280

2,500

4,000

7,200

10,400

13,600

16,800

20,000

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

($/톤) 전기동(좌) 니켈(좌)아연(우) 연(우)

0

20

40

60

80

100

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(천톤)

전기동 아연 연 니켈

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

9

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

그림 19. 귀금속가격 추이 그림 20. 귀금속 비상업적 순매수 추이

13

15

17

19

21

23

1,050

1,130

1,210

1,290

1,370

1,450

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

($/온스)($/온스) 금 은(우)

(2)

0

2

4

6

8

10

12

0

7

14

21

28

35

42

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(천Contracts)(천Contracts)금 은

자료: Bloomberg, 하나금융투자 자료: Bloomberg, 하나금융투자

그림 21. 한국 철강 수입 추이 그림 22. 국내 건설수주 및 건설기성 추이

2,000

2,300

2,600

2,900

3,200

3,500

13.1 13.7 14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(천톤)한국 전철강 수입

400

800

1,200

1,600

2,000

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(십억원)건설수주액 건설기성액

주: 8월 기준

자료: Bloomberg, 하나금융투자

주: 7월 기준

자료: 통계청, 하나금융투자

그림 23. 국내 자동차생산 추이 그림 24. 조선소 건조량 추이

10

18

26

34

42

50

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(만대)자동차 생산 자동차 수출

0

1,600

3,200

4,800

6,400

8,000

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7

(천DWT)조선소 수주 조선소 건조

주: 9월 기준

자료: KAMA, 하나금융투자

주: 8월 기준

자료: Clarksons, 하나금융투자

10

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4. Coverage/Global Peer Performance & Valuation

표 4. Global Steel Producer / Non-ferrous Metal PEER Performance (단위: 원, %, 원)

분야 국가 기업명 통화 종가 1D% 1W% 3M% 6M% 1Y% YTD% 52HIGH 52LOW

철강 SOUTH KOREA POSCO KRW 231,000 1.5 2.2 2.9 (6.3) 24.9 38.7 252,500 155,500

현대제철 KRW 48,850 0.0 (0.7) (3.3) (19.9) (12.1) (2.2) 64,300 43,650

세아제강 KRW 72,800 1.5 6.6 1.4 (9.8) 5.7 35.6 85,000 47,600

세아베스틸 KRW 24,450 (1.4) 0.2 (8.9) (17.8) (25.3) (11.4) 32,950 22,750

대한제강 KRW 9,900 1.2 0.5 9.3 (8.3) (6.2) 18.7 12,100 7,050

한국철강 KRW 42,050 1.0 6.5 5.3 (8.6) (24.8) 4.0 58,100 34,550

UNITED STATES US STEEL CORP USD 16.4 (0.2) (7.1) (24.3) (14.7) 31.6 105.8 27.6 6.2

AK STEEL HLDGS USD 4.5 (0.7) (3.6) (19.5) (5.5) 57.7 101.3 7.1 1.6

STEEL DYNAMICS INC USD 23.7 0.0 (2.0) (14.8) (1.9) 25.3 32.8 28.0 15.3

NUCOR CORP USD 46.9 0.7 (1.1) (17.3) (5.4) 11.1 16.3 57.1 33.9

CHINA PANGANG GROUP CNY 2.5 (1.9) (0.4) 5.4 (22.5) (23.2) (31.3) 4.6 2.3

신싱 연철관 CNY 5.0 2.2 5.7 0.6 (9.7) (33.7) (22.8) 9.0 4.4

베이징 서우강 CNY 5.3 0.2 4.5 27.3 9.5 33.0 30.4 5.9 3.4

간쑤주철강그룹 훙싱철강 CNY 2.6 (0.8) 2.3 (2.2) (10.5) (42.1) (31.3) 5.0 2.3

우한철강 CNY 3.2 (2.2) 14.9 14.9 (10.7) (22.5) (8.6) 4.2 2.6

산서 타이강 STS CNY 3.6 0.6 2.3 (1.4) 1.1 (20.5) (12.0) 4.7 3.0

마안산 강철 CNY 2.8 (0.7) 0.7 (0.4) (3.8) (22.5) (11.4) 4.0 2.3

산둥 강철 CNY 2.5 (0.8) 1.2 (5.0) (13.3) (27.8) (20.6) 3.5 2.3

허베이 강철 CNY 3.1 0.6 0.6 3.3 (5.8) (9.9) (6.9) 3.9 2.6

ANGANG CNY 4.5 0.0 (1.1) 6.9 0.7 (12.5) (6.3) 5.5 3.6

BAOSHAN STEEL CNY 5.5 (0.5) 12.7 12.7 (5.2) (8.5) (1.1) 6.2 4.8

네이멍구 바오터우 철강 CNY 2.8 (0.4) 0.7 (7.0) (10.8) (32.7) (22.4) 4.6 2.7

번강판재 HKD 2.7 (0.4) (0.4) 5.2 (1.5) (4.7) (7.0) 3.1 2.3

TAIWAN CHINA STEEL CORP TWD 21.8 0.5 (0.9) (4.0) (4.0) 4.1 21.4 23.5 16.8

JAPAN 신일본제철 JPY 2,015 0.6 (5.7) (7.0) (15.4) (17.7) (16.6) 2,608 1,774

JFE HOLDINGS INC JPY 1,427 0.4 (6.8) (5.8) (18.0) (22.5) (25.7) 2,085 1,199

KOBE STEEL JPY 842 0.0 (7.9) (10.4) (27.4) (45.0) (36.7) 1,600 780

AUSTRALIA BLUESCOPE STEEL AUD 7.8 (1.0) 4.3 (5.1) 17.7 93.3 76.7 9.2 3.7

VOESTALPINE AG EUR 31.4 0.6 1.0 0.5 4.9 (5.6) 10.8 35.0 22.1

BRAZIL CIA SIDERURGICA BRL 10.2 3.4 2.7 (0.3) (14.3) 103.6 155.5 14.1 3.1

USINAS SIDER MINAS GER BRL 3.6 0.3 (5.1) 51.5 69.5 8.7 133.6 4.3 0.8

GERDAU SA-PREF BRL 9.4 0.9 (2.4) 36.0 20.3 52.3 103.0 10.5 3.2

GERMANY SALZGITTER AG EUR 30.6 1.1 (1.2) 13.1 7.0 20.7 34.5 32.7 16.8

THYSSENKRUPP AG EUR 21.8 1.5 1.0 11.1 7.2 24.9 19.1 22.7 12.6

INDIA TATA STEEL LTD INR 411.9 (0.5) 1.4 10.5 23.8 63.0 58.7 420.0 211.3

인도철강공사 INR 47.8 (1.2) (4.4) (4.5) 8.0 (14.3) (1.2) 57.8 33.5

LUXEMBOURG ARCELORMITTAL EUR 5.7 1.6 0.5 10.9 16.7 30.0 88.0 6.0 2.0

테르니움 USD 20.0 1.8 4.6 (5.7) 3.2 34.2 61.1 23.6 10.3

RUSSIA NOVOLIPETSK STEEL RUB 87.0 (1.0) 0.7 (3.7) (1.3) 19.6 39.0 96.7 55.5

SEVERSTAL PAO RUB 808.0 (0.3) 1.1 10.7 2.9 13.5 32.6 830.9 588.5

MAGNITOGORSK RUB 28.5 (1.1) (3.7) 1.8 18.8 39.3 50.7 33.5 16.3

MECHEL RUB 89.2 (0.3) 1.6 57.7 38.3 47.7 37.5 95.5 52.4

SAUDI ARABIA SAUDI BASIC INDUSTRIES SAR 84.4 0.6 0.2 1.5 10.2 (4.0) 10.3 92.8 59.5

SWEDEN SSAB SEK 27.6 1.7 3.6 5.8 13.5 0.6 61.8 29.2 13.0

TURKEY EREGLI DEMIR VE CELIK TRY 4.3 1.4 1.6 (8.9) (9.2) 5.9 42.1 5.1 2.8

UKRAINE AZOVSTAL UAH 0.3 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 0.8 0.2

비철/금속 제련 SOUTH KOREA 고려아연 KRW 451,500 (0.8) (0.1) (16.7) (9.6) (13.2) (3.7) 565,000 406,000

BELGIUM NYRSTAR NV EUR 6.8 1.2 2.9 (14.2) 0.9 (52.2) (23.5) 14.7 5.6

SWEDEN BOLIDEN AB SEK 207.0 0.7 (0.7) 16.0 55.9 32.8 44.9 212.4 100.0

가공 SOUTH KOREA 풍산 KRW 33,250 0.0 (0.4) 5.9 7.8 22.7 20.7 34,550 22,500

CHINA 장수동업(JIANGXI) CNY 14.0 (0.6) 0.6 (13.0) (4.4) (4.3) (10.9) 17.5 11.8

UNITED STATES ALCOA INC USD 26.4 (1.2) (15.7) (19.3) (12.0) (7.7) (10.7) 34.5 18.4

RUSSIA UNITED CO RUSAL RUB 22.3 (0.2) (3.8) 4.0 (4.5) (15.5) (1.1) 30.7 18.5

STS FINLAND OUTOKUMPU OYJ EUR 6.1 2.4 3.3 33.7 59.1 108.8 122.4 6.2 2.1

LUXEMBOURG APERAM EUR 41.0 (0.2) (0.7) 17.4 18.6 41.7 25.2 41.6 25.6

SPAIN ACERINOX SA EUR 11.3 0.7 (1.3) (2.4) 4.9 14.4 19.6 12.3 7.0

종합 SWITZERLAND GLENCORE PLC GBp 228.3 (1.1) 2.1 22.7 46.6 96.8 152.3 240.5 69.2

CANADA TECK RESOURCES CAD 24.7 3.1 6.1 32.8 126.2 195.7 361.8 25.0 3.6

INDIA HINDUSTAN ZINC INR 245.8 1.0 (2.5) 25.3 48.1 85.0 92.6 262.8 118.4

VEDANTA LTD INR 195.7 (0.2) 0.4 19.8 108.2 80.2 116.5 201.7 58.1

철광석 AUSTRALIA BHP BILLITON LTD AUD 22.5 (0.9) (3.3) 10.7 16.9 (9.8) 26.2 25.2 14.1

BRITAIN RIO TINTO PLC GBp 2,596 0.8 (3.0) 5.1 16.4 4.2 31.1 2,800 1,557

BRAZIL VALE SA-PREF BRL 16.5 1.8 3.1 20.2 15.6 8.8 61.2 17.1 6.4

귀금속 CANADA BARRICK GOLD CORP CAD 20.6 (2.6) (1.5) (25.6) 2.4 104.0 101.2 30.5 9.2

주: 판강그룹 거래 재개, 바오산강철 및 우한강철 거래 10/10 거래재개. Azovstal 상장폐지

자료: Bloomberg, 하나금융투자

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철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

표 5. 커버리지 종목 Performance (단위: 십억원, %)

매출액 영업이익 (지배)순이익 EPS(지배) OPM NPM P/E P/B EV/EBITDA ROE Div_Ratio

FY 십억원 십억원 십억원 원 % % x x x % %

POSCO 15 58,192.3 2,410.0 180.6 2,072.0 4.1 0.3 80.4 0.3 6.2 0.4 3.6

16F 51,611.7 3,062.9 1,673.6 19,196.1 5.9 3.2 12.0 0.5 5.9 4.0 2.6

17F 53,399.2 3,309.5 1,955.2 22,425.7 6.2 3.7 10.3 0.4 5.4 4.6 2.6

현대제철 15 16,132.5 1,464.1 733.6 5,865.8 9.1 4.5 8.5 0.4 6.9 5.1 1.5

16F 16,972.3 1,476.1 892.8 6,690.2 8.7 5.3 7.3 0.4 6.6 5.7 1.5

17F 17,930.9 1,588.0 960.2 7,195.8 8.9 5.4 6.8 0.4 6.2 5.8 1.5

고려아연 15 4,771.4 672.3 509.4 26,992.9 14.1 10.7 18.0 1.8 9.7 10.5 1.4

16F 6,046.8 809.4 604.6 32,041.1 13.4 10.0 14.1 1.5 7.6 11.4 1.9

17F 6,509.6 1,069.2 803.5 42,578.6 16.4 12.3 10.6 1.4 5.7 13.7 1.9

풍산 15 2,819.7 111.0 51.4 1,834.8 3.9 1.8 15.9 0.8 10.9 4.8 2.2

16F 2,836.7 215.1 132.9 4,743.0 7.6 4.7 7.0 0.8 6.4 11.6 1.5

17F 2,923.6 219.8 139.9 4,992.0 7.5 4.8 6.7 0.7 6.0 11.0 1.5

세아베스틸 15 2,526.8 222.4 149.5 4,168.1 8.8 5.9 6.6 0.7 6.6 10.0 3.6

16F 2,554.4 155.6 86.7 2,417.9 6.1 3.4 10.1 0.6 7.7 5.8 4.1

17F 2,665.2 156.2 83.0 2,313.6 5.9 3.1 10.6 0.6 7.6 5.4 4.1

세아제강 15 2,230.5 94.7 54.4 9,074.5 4.2 2.4 7.7 0.4 6.4 4.7 2.8

16F 1,820.0 74.9 47.8 7,967.7 4.1 2.6 9.1 0.4 5.5 3.9 2.4

17F 1,938.4 89.7 55.7 9,281.4 4.6 2.9 7.8 0.3 4.8 4.4 2.4

한국철강 15 689.7 70.1 61.1 6,637.8 10.2 8.9 6.4 0.5 2.3 8.5 2.2

16F 654.5 79.3 65.0 7,061.0 12.1 9.9 6.0 0.5 1.5 8.6 2.1

17F 694.2 84.1 71.8 7,796.6 12.1 10.3 5.4 0.5 1.0 8.8 2.1

대한제강 15 879.9 56.6 41.8 1,696.2 6.4 4.8 5.5 0.5 3.1 10.7 1.2

16F 865.3 80.7 57.5 2,332.7 9.3 6.6 4.2 0.5 1.5 13.4 2.5

17F 888.0 90.1 66.2 2,687.5 10.1 7.5 3.7 0.5 0.9 13.6 2.5

자료: 하나금융투자 추정치

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철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

그림 25. Global Peer Valuation – (1) 철강

철강재

POSCO HYUNDAI STEEL

CO

SEAH STEEL

CORPORATION

SEAH BESTEEL

CORP

DAEHAN STEEL CO

LTD

KISCO CORP UNITED

STATES STEEL

AK STEEL

HOLDING CORP

STEEL DYNAMICS

INC

NUCOR CORP PANGANG

GROUP

XINXING

DUCTILE IRON

BEIJING

SHOUGANG

GANSU JIU STEEL

GROUP HONG-A

Country SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTH KOREA SOUTHKOREA

SOUTH KOREA SOUTH KOREA UNITEDSTATES

UNITEDSTATES

UNITED STATES UNITEDSTATES

CHINA CHINA CHINA CHINA

Currency(mil.) KRW KRW KRW KRW KRW KRW USD USD USD USD CNY CNY CNY CNY

매출액 2013A 61,426,000 13,461,000 2,351,000 2,112,600 - - 17,496 5,551 7,362 18,950 15,697 63,160 - 81,954

2014A 64,895,000 16,871,000 2,369,700 - 1,002,500 - 17,235 6,456 8,770 21,445 15,212 64,005 21,275 93,737

2015F 58,807,000 16,097,000 2,249,900 2,591,500 897,300 - 11,497 6,665 7,681 16,652 13,088 51,146 18,062 73,081

2016F 52,836,000 16,447,000 1,756,500 2,539,600 869,660 - 10,445 5,978 7,720 16,669 9,682 51,198 28,183 45,890

영업이익 2013A 3,084,800 766,860 167,000 143,850 - - 96 121 398 922 1,073 1,501 - (3,083)

2014A 3,361,500 1,421,700 152,290 - 10,957 - 576 151 600 1,325 (2,496) 288 81 162

2015F 2,597,600 1,521,000 88,200 241,950 55,244 - (330) 199 373 987 (2,640) (379) (1,493) (8,298)

2016F 2,942,000 1,486,500 77,350 174,760 77,384 - 157 294 905 1,490 (7,149) 272 427 286

순이익 2013A 1,721,500 606,570 98,500 104,010 - - (200) (76) 192 447 895 1,021 - (2,356)

2014A 1,425,500 754,090 102,080 - 11,224 - 501 (40) 326 698 (2,087) 878 57 136

2015F 64,678 732,390 50,000 170,650 39,324 - (383) (95) 170 486 (2,207) 114 (931) (6,954)

2016F 1,562,200 859,800 52,000 106,520 55,981 - (122) 86 492 809 (5,976) 499 346 578

EPS 2013A 20,317 7,040 16,179 2,900 - - (1) (1) 1 1 0 0 0 (0)

2014A 16,955 6,581 16,131 - 455 - 3 (0) 1 2 (0) 0 0 0

2015F 886 5,786 8,797 4,758 1,592 6,168 (2) (1) 1 2 (0) 0 (0) (1)

2016F 18,253 6,567 8,719 3,038 2,271 - (1) 0 2 3 (0) 0 0 0

PER 2013A 11.4 6.9 4.5 8.4 - - - - 28.0 32.1 25.2 18.7 532.0 -

2014A 13.6 7.4 4.5 - 21.7 - 4.8 - 17.7 20.7 - 20.2 332.5 119.6

2015F 260.8 8.4 8.3 5.1 6.2 6.8 - - 34.1 30.4 - 94.5 - -

2016F 12.7 7.4 8.4 8.0 4.4 - - 13.9 11.6 17.8 - 34.6 81.8 28.9

PBR 2013A 0.5 0.4 0.4 0.6 - - 1.2 - 2.2 2.0 1.4 1.0 - 0.6

2014A 0.5 0.4 0.4 - 0.6 - 0.6 18.3 1.9 1.9 1.7 1.1 0.9 1.0

2015F 0.5 0.4 0.4 0.6 0.6 - 0.8 - 2.0 1.9 2.5 1.1 1.3 1.6

2016F 0.5 0.4 0.3 0.6 0.5 - 1.0 - 1.9 1.9 6.5 1.0 1.3 1.7

EV/EBITDA 2013A 7.4 10.6 4.8 7.4 - - 7.8 9.4 11.9 11.7 - - - -

2014A 7.0 7.4 4.7 - 10.3 - 3.8 9.4 9.8 9.0 - - - -

2015F 7.5 6.3 7.1 6.2 3.7 - 21.7 9.0 11.6 10.2 - - - -

2016F 6.3 6.2 5.8 6.8 1.9 - 6.7 6.7 5.9 7.6 - - - -

ROE 2013A 4.3 6.0 9.4 7.5 - - (6.0) 29.8 7.5 5.7 5.6 6.6 - (13.1)

2014A 3.4 5.6 8.5 - 3.0 - 8.9 22.4 11.1 9.0 (16.0) 5.4 0.3 0.8

2015F 0.3 5.0 4.3 11.0 10.0 - (14.0) 32.8 5.2 6.2 (25.3) 0.6 (4.4) (66.3)

2016F 3.7 5.5 4.3 6.9 13.0 - (4.5) 3.3 17.3 10.7 (178.8) 2.9 1.5 4.7

수익률 -1W 2.2 (0.7) 6.6 0.2 0.5 6.5 (7.1) (3.6) (2.0) (1.1) (0.4) 5.7 4.5 2.3

-1M 3.1 (4.6) 15.6 (1.0) (2.9) (8.4) 3.2 9.7 1.0 2.4 0.4 4.2 (6.3) 3.1

-3M 2.9 (3.3) 1.4 (8.9) 9.3 5.3 (24.3) (19.5) (14.8) (17.3) 5.4 0.6 27.3 (2.2)

-6M (6.3) (19.9) (9.8) (17.8) (8.3) (8.6) (14.7) (5.5) (1.9) (5.4) (22.5) (9.7) 9.5 (10.5)

YTD 38.7 (2.2) 35.6 (11.4) 18.7 4.0 105.8 101.3 32.8 16.3 (31.3) (22.8) 30.4 (31.3)

LAST PRICE 2016-10-15 231,000 48,850 72,800 24,450 9,900 42,050 16.4 4.5 23.7 46.9 2.5 5.0 5.3 2.6

MARKET CAP 2016-10-15 20,140,000 6,518,800 436,800 876,830 244,000 387,280 2,719.7 1,074.3 5,784.5 14,918.0 21,646.0 18,253.0 28,140.0 16,473.0

WUHAN IRON &

STEEL CO LTD-A

SHANXI

TAIGANG

STAINLESS-A

MAANSHAN

IRON & STEEL-A

SHANDONG

IRON AND

STEEL CO-A

HEBEI IRON &

STEEL CO LTD-A

ANGANG STEEL

CO LTD-A

BAOSHAN

IRON & STEEL

CO-A

INNER

MONGOLIAN

BAOTOU STE-A

BENGANG STEEL

PLATES CO-B

CHINA STEEL

CORP

NIPPON STEEL &

SUMITOMO META

JFE HOLDINGS

INC

KOBE STEEL

LTD

BLUESCOPE STEEL

LTD

Country CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA CHINA TAIWAN JAPAN JAPAN JAPAN AUSTRALIA

Currency(mil.) CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY CNY HKD TWD JPY JPY JPY AUD

매출액 2013A 90,562 - 74,104 - 111,150 78,628 185,350 35,190 45,498 349,540 4,440,200 3,170,900 1,694,900 7,780

2014A 78,410 86,766 61,853 60,681 103,740 73,311 188,640 31,576 41,983 364,500 5,450,000 3,669,500 1,845,300 8,148

2015F 67,965 70,065 45,308 49,859 84,653 53,322 164,120 22,821 29,994 285,430 5,620,000 3,876,000 1,910,800 8,497

2016F 61,265 67,095 46,493 38,595 72,951 54,560 169,610 27,575 26,963 282,980 4,917,800 3,444,900 1,839,400 9,117

영업이익 2013A 1,144 - 170 - 339 1,580 8,496 336 322 23,756 24,619 42,658 10,831 108

2014A 1,497 463 1,012 (1,816) 880 2,745 9,210 165 338 29,092 308,600 154,040 104,880 296

2015F (7,634) (1,954) (3,822) (1,470) 340 (484) 2,874 (4,683) (2,005) 9,780 344,890 210,050 119,940 247

2016F 1,544 890 2,038 404 1,183 2,280 10,687 (245) 547 17,720 157,980 88,400 64,000 545

순이익 2013A 818 - (107) - 223 829 6,258 - 242 15,905 (146,460) 37,705 (31,862) 34

2014A 1,203 463 78 (1,362) 660 1,205 6,198 123 253 21,150 230,950 103,590 65,549 122

2015F (6,124) (1,778) (4,837) 98 316 (4,355) 962 (3,501) (1,488) 7,338 210,220 136,800 71,669 116

2016F 602 982 854 110 873 867 7,020 331 349 11,645 146,070 29,301 (18,527) 301

EPS 2013A 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 1 (164) 66 (105) 0

2014A 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 1 256 181 200 0

2015F (1) (0) (1) 0 0 (1) 0 (0) (0) 0 228 241 201 0

2016F 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 163 59 (51) 1

PER 2013A 57.6 34.4 - 164.7 221.4 39.9 14.8 186.7 23.2 21.3 - 21.5 - 147.7

2014A 29.9 30.9 279.0 - 53.4 28.3 14.7 82.4 28.7 15.8 7.9 7.9 4.2 35.3

2015F - - - 224.6 77.5 - 93.6 - - 45.8 8.9 5.9 4.2 37.5

2016F 54.7 29.1 24.1 95.0 39.2 47.1 13.7 560.0 27.7 28.5 12.4 24.3 - 14.9

PBR 2013A 0.9 - 0.9 - 0.8 0.7 0.8 - 0.5 1.2 0.8 0.6 0.5 1.1

2014A 0.8 0.8 0.9 1.3 0.8 0.7 0.8 2.4 0.5 1.1 0.7 0.5 0.4 1.0

2015F 1.0 0.9 1.1 1.0 0.8 0.7 0.8 1.0 0.5 1.1 0.7 0.5 0.4 1.0

2016F 1.1 0.9 1.1 1.2 0.7 0.7 0.8 2.0 0.6 1.1 0.6 0.4 0.4 1.0

EV/EBITDA 2013A 8.4 - 8.3 - - 9.8 7.0 - - 11.4 13.1 9.8 9.2 11.7

2014A - - 8.1 - - 6.9 6.7 - - 9.8 6.8 6.5 5.7 8.7

2015F 189.1 - 88.0 - - 20.6 8.9 - - 13.1 6.2 6.1 4.6 9.2

2016F 10.1 - 7.0 - - 8.4 7.1 - - 12.3 8.2 8.1 6.4 6.1

ROE 2013A 1.6 - 0.4 - 0.5 1.8 5.3 0.5 1.6 5.4 (4.6) 2.4 (6.3) 1.0

2014A 3.3 1.8 0.4 (11.5) 1.6 2.4 5.5 0.6 1.6 7.0 9.3 6.9 11.7 2.9

2015F (19.3) (7.9) (19.3) 0.6 0.8 (6.6) 0.8 (7.6) (11.9) 2.5 7.6 7.8 10.4 2.9

2016F 1.9 4.4 4.6 0.7 2.0 1.5 5.7 0.2 2.8 3.7 4.8 1.5 (2.4) 6.9

수익률 -1W 14.9 2.3 0.7 1.2 0.6 (1.1) 12.7 0.7 (0.4) (1.1) (5.7) (7.1) (8.5) 4.3

-1M 14.9 1.1 2.6 0.8 (0.3) 2.8 12.7 1.4 7.3 2.3 1.6 (2.8) (7.5) 4.0

-3M 12.7 (7.0) 5.2 (4.0) (7.0) (5.8) (10.4) (5.1) 0.5 (0.3) 51.5 36.0 13.1 11.1

-6M (10.7) 1.1 (3.8) (13.3) (5.8) 0.7 (5.2) (10.8) (1.5) (4.0) (15.4) (18.0) (27.4) 17.7

YTD (8.6) (12.0) (11.4) (20.6) (6.9) (6.3) (1.1) (22.4) (7.0) 21.4 (16.6) (25.7) (36.7) 76.7

LAST PRICE 2016-10-15 2.8 3.6 2.8 2.5 3.1 4.5 4.9 2.8 2.7 21.8 2,014.5 1,427.0 842.0 7.8

MARKET CAP 2016-10-15 27,859.0 20,563.0 19,342.0 20,798.0 32,918.0 31,151.0 80,688.0 91,170.0 18,843.0 343,020.0 1,914,400.0 876,800.0 306,790.0 4,493.6

주: Bloomberg 컨센서스 기준, 판강그룹 거래 정지 상태(시총은 5/25 기준), 바오산강철 및 우한강철 10/10 거래재개.

자료: Bloomberg, 하나금융투자 리서치센터

13

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

그림 26. Global Peer Valuation(2) – 철강 / 비철금속

VOESTALPINE AG CIA

SIDERURGICA

NACIONAL SA

USINAS SIDER

MINAS GER-PF

A

GERDAU SA-

PREF

SALZGITTER AG THYSSENKRUPP

AG

TATA STEEL

LTD

STEEL

AUTHORITY OF

INDIA

ARCELORMITTAL TERNIUM SA-

SPONSORED

ADR

NOVOLIPETSK

STEEL

SEVERSTAL PAO MAGNITOGOR

SK IRON&STEEL

MECHEL

Country AUSTRIA BRAZIL BRAZIL BRAZIL GERMANY GERMANY INDIA INDIA LUXEMBOURG LUXEMBOURG RUSSIA RUSSIA RUSSIA RUSSIA

Currency(mil.) EUR BRL BRL BRL EUR EUR INR INR EUR USD RUB RUB RUB RUB

매출액 2013A 11,589 17,184 12,936 40,156 9,626 36,962 1,341,100 448,880 79,819 8,524 11,155 13,252 8,333 9,021

2014A 11,316 16,256 11,972 42,624 9,144 40,408 1,448,900 480,670 80,114 8,766 10,612 9,400 7,915 8,191

2015F 11,098 15,535 10,045 44,552 8,632 43,187 1,447,900 487,070 64,606 7,910 8,024 6,445 5,968 4,864

2016F 11,099 16,433 8,711 40,710 8,352 39,999 1,223,900 387,450 58,215 7,160 7,672 5,889 5,494 6,071

영업이익 2013A 798 2,977 607 2,659 (323) 814 75,275 46,467 1,935 1,070 629 1,201 100 139

2014A 800 3,006 450 2,272 78 1,260 112,230 41,352 3,295 1,116 1,532 1,556 761 271

2015F 846 1,524 (1,638) 2,002 131 1,662 87,876 39,272 1,730 597 1,414 1,710 1,149 272

2016F 793 1,720 (845) 1,555 149 1,433 27,694 (36,946) 3,570 1,000 1,346 1,506 1,168 903

순이익 2013A 416 1,170 (19) 1,481 (250) (136) 9,470 28,613 (792) 488 370 477 (264) (431)

2014A 431 (172) 111 1,117 (21) 105 35,063 24,517 1,508 529 1,171 852 259 (245)

2015F 514 (885) (2,229) (868) (19) 635 19,791 22,224 (1,394) 184 993 1,324 713 (302)

2016F 542 (1,186) (769) 238 47 452 (14,273) (39,944) 1,078 505 904 1,244 814 (339)

EPS 2013A 2 1 (0) 1 (5) (0) 9 7 (0) 3 0 1 (0) (1)

2014A 2 (0) 0 1 (0) 0 35 6 1 3 0 1 0 (1)

2015F 3 (1) (2) (0) (0) 1 21 6 (1) 1 0 1 0 (0)

2016F 3 (1) (1) 0 1 1 (14) (9) 0 3 0 2 0 (0)

PER 2013A 12.9 12.5 - 10.8 - - 44.0 6.9 - 8.0 21.9 19.9 - -

2014A 12.6 - 26.4 13.5 - 133.2 11.7 8.0 8.8 7.6 7.2 10.5 13.3 -

2015F 10.5 - - - - 20.0 19.6 8.6 - 20.8 8.3 8.7 6.6 -

2016F 10.5 - - 66.0 31.4 26.3 - - 15.2 7.9 9.0 8.4 5.9 -

PBR 2013A 1.2 1.7 0.2 0.5 0.5 4.3 1.0 0.5 0.3 0.7 0.8 1.4 0.5 0.4

2014A 1.2 3.1 0.2 0.5 0.5 4.0 1.1 0.4 0.3 0.7 0.8 1.6 0.8 0.6

2015F 1.1 4.4 0.3 0.5 0.6 3.7 0.9 0.4 0.4 0.9 1.3 3.3 1.1 -

2016F 1.0 2.0 0.3 0.6 0.6 4.1 1.4 0.5 0.6 0.9 1.5 3.7 1.2 -

EV/EBITDA 2013A 6.5 7.6 7.6 5.8 14.4 9.6 8.6 6.5 5.7 4.4 7.7 7.4 8.0 12.5

2014A 6.4 7.9 7.4 6.1 4.0 7.5 7.1 8.8 5.3 4.3 4.4 5.6 4.8 11.2

2015F 6.3 13.1 32.3 7.5 3.9 5.6 8.1 8.6 7.1 5.8 4.9 5.5 3.8 12.9

2016F 6.3 12.5 29.0 7.5 3.6 6.5 17.0 - 5.4 4.1 5.0 6.1 3.6 6.2

ROE 2013A 9.5 12.6 0.3 4.5 (11.4) (15.7) 1.1 6.9 (1.9) 8.6 3.2 6.2 (1.9) (20.2)

2014A 9.6 (6.7) 0.9 3.5 (0.4) 9.3 9.6 5.2 1.7 10.1 8.8 4.6 1.8 (13.4)

2015F 10.8 (21.0) (12.2) (3.5) (1.4) 16.8 4.7 5.2 (3.4) 1.5 15.2 44.7 17.5 -

2016F 11.0 (15.7) (5.8) 0.7 1.7 15.8 (3.9) (8.6) 3.1 11.7 15.0 42.7 18.4 -

수익률 -1W 1.0 4.0 (2.5) 1.4 (1.2) 1.0 5.5 (1.8) 0.5 4.6 0.7 1.1 (3.7) 1.6

-1M 5.3 27.6 4.1 12.5 12.6 8.0 14.7 2.6 15.6 4.7 5.2 11.2 (2.5) 11.3

-3M 0.5 (0.3) 51.5 36.0 13.1 11.1 10.5 (4.5) 10.9 (5.7) (3.7) 10.7 1.8 57.7

-6M 4.9 (14.3) 69.5 20.3 7.0 7.2 23.8 8.0 16.7 3.2 (1.3) 2.9 18.8 38.3

YTD 10.8 155.5 133.6 103.0 34.5 19.1 58.7 (1.2) 88.0 61.1 39.0 32.6 50.7 37.5

LAST PRICE 2016-10-15 31.4 10.2 3.6 9.4 30.6 21.8 411.9 47.8 5.7 20.0 87.0 808.0 28.5 89.2

MARKET CAP 2016-10-15 5,492.5 14,180.0 7,944.9 14,731.0 1,836.3 12,365.0 400,040 197,210 17,419.0 4,015.5 521,650 676,880 317,910 37,136

비철

제련 가공 STSSAUDI BASIC

INDUSTRIES CORP

SSAB AB-A

SHARES

EREGLI DEMIR VE

CELIK FABRIK

AZOVSTAL KOREA ZINC CO

LTD

NYRSTAR NV BOLIDEN AB POONGSAN

CORP

JIANGXI COPPER

CO LTD-A

ALCOA INC UNITED CO RUSAL

PLC

OUTOKUMPU

OYJ

APERAM ACERINOX SA

Country SAUDI ARABIA SWEDEN TURKEY UKRAINE SOUTH KOREA BELGIUM SWEDEN SOUTH KOREA CHINA UNITED

STATES

RUSSIA FINLAND LUXEMBOUR

G

SPAIN

Currency(mil.) SAR SEK TRY UAH KRW EUR SEK KRW CNY USD RUB EUR EUR EUR

매출액 2013A 192,460 35,078 9,797 - 4,878,600 2,778 34,633 3,009,500 172,810 22,860 9,801 7,703 3,819 4,108

2014A 189,890 56,466 11,460 42,315 4,906,400 2,934 36,937 3,030,800 179,460 23,567 9,372 6,829 4,890 4,417

2015F 153,390 56,994 11,636 - 4,684,900 2,907 39,635 2,863,000 153,460 22,608 8,637 6,362 4,188 4,270

2016F 135,830 55,983 12,055 - 5,884,700 2,975 39,809 2,738,100 182,510 20,549 7,903 5,720 4,085 4,054

영업이익 2013A 44,066 (798) 1,397 - 614,820 (64) 1,824 143,800 4,349 1,134 164 (475) (14) 64

2014A 41,283 (40) 2,041 - 669,250 19 2,615 133,400 4,084 2,056 1,013 (181) 241 293

2015F 29,979 (149) 1,765 - 700,500 12 4,315 116,990 2,585 1,929 1,535 (155) 282 128

2016F 25,006 1,203 1,654 - 811,160 (95) 4,282 201,860 1,931 1,492 847 51 294 160

순이익 2013A 26,054 (455) 943 - 472,950 (118) 1,465 67,327 3,323 352 (423) (699) (49) 12

2014A 25,140 67 1,573 1,817 507,580 (78) 1,764 84,730 2,807 967 585 (296) 27 156

2015F 19,162 (537) 1,318 - 531,490 (5) 2,915 56,099 1,640 735 1,309 (290) 150 57

2016F 16,249 612 1,316 - 625,330 (119) 3,155 127,880 1,056 550 829 (63) 197 76

EPS 2013A 9 (1) 0 - 25,771 (3) 6 2,400 1 1 (0) (3) (1) 0

2014A 8 0 0 0 27,403 (2) 6 3,022 1 3 0 (1) 0 1

2015F 6 (1) 0 - 28,444 0 11 2,003 0 2 0 (1) 2 0

2016F 5 1 0 - 33,669 (1) 11 4,565 0 1 0 (0) 2 0

PER 2013A 9.7 - 14.8 - 17.5 - 37.2 13.9 14.5 23.6 - - - 288.7

2014A 10.1 197.1 9.7 - 16.5 - 32.2 11.0 17.5 10.3 8.6 - 134.5 18.7

2015F 13.2 - 11.2 - 15.9 44.5 19.7 16.6 29.5 15.6 4.4 - 21.8 55.2

2016F 15.6 39.8 11.9 - 13.4 - 18.3 7.3 46.7 22.5 8.2 - 16.8 40.1

PBR 2013A 1.6 0.4 1.8 - 2.0 0.2 2.5 0.9 1.1 0.7 0.5 0.7 1.4 1.9

2014A 1.5 0.5 1.6 - 1.8 0.3 2.3 0.9 1.0 0.8 1.0 1.2 1.2 1.9

2015F 1.5 0.5 1.2 - 1.6 0.6 2.2 0.9 1.0 0.9 2.0 1.1 1.4 1.7

2016F 1.5 0.5 1.2 - 1.5 0.9 2.0 0.8 1.0 1.0 2.1 1.1 1.4 1.6

EV/EBITDA 2013A 5.7 26.0 9.6 - 10.1 - 13.9 10.8 7.6 8.7 22.9 - 18.4 19.0

2014A 5.7 11.9 6.9 - 9.2 - 11.1 10.5 7.9 6.1 10.3 22.6 8.0 8.8

2015F 7.7 13.8 7.2 - 8.6 - 8.4 11.0 11.2 6.6 6.6 27.8 8.0 13.5

2016F 7.9 8.9 6.8 - 7.2 - 8.0 7.1 12.8 8.2 9.8 14.8 7.5 11.9

ROE 2013A 16.8 (3.7) 12.3 - 11.8 (12.1) 5.9 6.8 7.5 2.1 (1.5) (28.4) (2.4) 0.4

2014A 15.7 (1.0) 17.2 - 11.5 (7.4) 7.6 8.3 5.8 6.3 11.0 (18.7) 3.2 10.0

2015F 12.4 (1.2) 11.7 - 10.9 (20.1) 11.3 5.3 3.5 3.9 44.9 (5.0) 6.4 3.3

2016F 10.1 1.1 10.6 - 11.8 (16.8) 11.6 10.8 2.2 3.6 36.2 (2.3) 8.8 3.6

수익률 -1W 0.2 3.6 1.6 - (0.1) 2.9 (0.7) (0.4) 0.6 (15.7) (3.8) 3.3 (0.7) (1.3)

-1M 0.2 17.2 1.4 - (5.9) - 13.9 4.2 1.2 (6.6) (5.9) 17.3 6.4 0.5

-3M 1.5 5.8 (8.9) - (16.7) - 16.0 5.9 (13.0) (19.3) 4.0 33.7 17.4 (2.4)

-6M 10.2 13.5 (9.2) - (9.6) - 55.9 7.8 (4.4) (12.0) (4.5) 59.1 18.6 4.9

YTD 10.3 61.8 42.1 - (3.7) - 44.9 20.7 (10.9) (10.7) (1.1) 122.4 25.2 19.6

LAST PRICE 2016-10-15 84.4 27.6 4.3 - 451,500 6.8 207.0 33,250 14.0 26.4 22.3 6.1 41.0 11.3

MARKET CAP 2016-10-15 253,170 24,846 - 상장폐지 8,519,800 656.4 56,617.0 931,810 56,617.0 39,822.0 11,593.0 338,200 2,529.5 3,202.4

주: Bloomberg 컨센서스 기준, Azovstal 상장폐지

자료: Bloomberg, 하나금융투자 리서치센터

14

철강/비철 Weekly Analyst 박성봉 02-3771-7774 I 하나금융투자 리서치센터

그림 27. Global Peer Valuation(3) – 비철금속

비철

종합 철광석 귀금속GLENCORE PLC TECK

RESOURCES

LTD-CLS B

HINDUSTAN

ZINC LTD

VEDANTA LTD BHP BILLITON

LIMITED

RIO TINTO PLC VALE SA-PREF BARRICK GOLD

CORP

Country SWITZERLAND CANADA INDIA INDIA AUSTRALIA BRITAIN BRAZIL CANADA

Currency(mil.) GBp CAD INR INR AUD GBp BRL CAD

매출액 2013A 247,790 9,314 125,260 27,144 66,962 50,815 110,660 12,451

2014A 225,500 8,580 - 680,270 67,917 46,400 99,259 10,093

2015F 162,310 8,081 - 742,250 54,115 34,006 101,510 8,956

2016F 153,300 8,282 - 655,000 30,939 32,516 84,614 8,508

영업이익 2013A 6,099 2,074 - 6,750 20,924 14,805 39,033 4,391

2014A 6,751 1,154 - 178,470 22,732 11,986 24,703 2,414

2015F 2,487 630 - 234,840 12,950 6,656 10,599 957

2016F 2,530 1,346 - 93,916 3,056 6,074 16,096 2,289

순이익 2013A 3,765 1,031 68,460 24,819 12,644 9,662 25,688 2,583

2014A 4,086 470 - 65,090 13,585 8,969 10,422 745

2015F 1,168 167 - 56,066 7,502 4,568 (7,998) 73

2016F 955 610 - 18,266 1,044 3,799 9,505 764

EPS 2013A 0 2 16 28 2 5 5 3

2014A 0 1 - 22 3 5 2 1

2015F 0 0 - 19 1 2 (1) 0

2016F 0 1 - 6 0 2 2 1

PER 2013A 10.0 13.9 15.1 6.9 7.0 6.0 3.3 6.2

2014A 9.1 30.3 - 8.9 6.8 6.6 7.8 23.8

2015F 33.6 89.3 - 10.4 11.9 12.8 - 56.3

2016F 36.2 26.8 - 32.8 83.8 14.7 8.5 23.4

PBR 2013A 0.7 0.8 3.2 1.0 1.2 1.1 0.6 0.9

2014A 0.7 0.8 - 0.8 1.2 1.2 0.6 1.4

2015F 0.8 0.9 - 0.7 1.3 1.3 0.5 1.9

2016F 1.0 0.8 - 1.1 1.6 1.4 0.7 2.3

EV/EBITDA 2013A 7.1 6.0 13.2 112.9 4.3 4.3 3.2 5.2

2014A 6.4 8.4 - 5.3 3.7 4.3 4.6 7.6

2015F 9.2 11.0 - 5.3 4.9 6.3 7.1 8.9

2016F 8.3 8.3 - 8.2 10.0 6.9 6.8 6.9

ROE 2013A 4.9 5.7 23.2 15.9 17.9 18.5 12.2 12.9

2014A 8.0 2.5 - 11.5 18.1 17.7 6.2 5.0

2015F 1.5 0.8 - 7.4 9.4 8.2 (4.8) 0.8

2016F 1.9 3.7 - 3.5 1.5 9.7 8.3 9.4

수익률 -1W 2.1 8.7 (3.0) 2.1 (3.3) (3.0) 5.6 0.0

-1M 23.4 2.3 16.0 20.7 12.2 13.9 18.4 (10.0)

-3M 22.7 32.8 25.3 19.8 10.7 5.1 20.2 (25.6)

-6M 46.6 126.2 48.1 108.2 16.9 16.4 15.6 2.4

YTD 152.3 361.8 92.6 116.5 26.2 31.1 61.2 101.2

LAST PRICE 2016-10-15 228.3 24.7 245.8 195.7 22.5 2,596.0 16.5 20.6

MARKET CAP 2016-10-15 3,108.5 32,856.0 197,210.0 14,216.0 1,038,400 580,190 113,230.0 49,221.0

주: Bloomberg 컨센서스 기준

자료: Bloomberg, 하나금융투자 리서치센터

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