Eesti PankBank of Estonia

Eesti majanduse hetkeolukord ja trendid

lähiaastatel

25. august 2009

Natalja Viilmann, PhD

Natalja Viilmann, 25. august 2009 2

Maailmamajandus on loodud kasvama

Natalja Viilmann, 25. august 2009 3

Eesti viimase 10 aasta majanduskasv EL kiiremaid …

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

EE IE LV LT LU SK PL SI

GR FI

ES

HU

CY

BE CZ

SE

US

UK NL

EU

25 AT

PT

DK

EA

12 EA

FR

MT

DE IT JP

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1995-2007 2007

Natalja Viilmann, 25. august 2009 4

Reaalne konvergents ELiga (Eesti taseme % võrreldes EL27) (Eurostat)

67,263,7

70,1

30

40

50

60

70

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*

SKP per capita (PPS*) Tööjõu tootlikkus hõivatu kohta Hinnatase

Natalja Viilmann, 25. august 2009 5

2007: hea aasta

Allikas: IMF WEO Database

Natalja Viilmann, 25. august 2009 6

2008.a. algus: proloog kriisile

Majanduskasv ja prognoosid 2008.a jaanuari seisuga (%)

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Jaapan USA Euroala Soome Rootsi Ida-Euroopa Aasia

Allikas: Consensus Forecast

Natalja Viilmann, 25. august 2009 7

Kas prognoosid suutsid kriisi ennustada?

Natalja Viilmann, 25. august 2009 8

2009: teistmoodi tegelikkus

Natalja Viilmann, 25. august 2009 9

Maailm meie ümber 2009.a. alguses

• Arenenud riikidest alanud finantskriis oli segi löönud maailma viimase 10 aasta kasvumudeli

• Pankade ja finantsettevõtete kahjud ületas USD 1,2 triljonit

• Börsidel noteeritud ettevõtete turuväärtus oli kukkunud alates augustist 2007 enam kui € 16 triljonit (ca 1.5 korda EL SKP)

• Kannatanud oli nii toorainete eksportijad kui ka kaupade väljaveole orienteeritud riigid

• Üldine riskikartlikkus

• Rahvusvaheline tööjaotus oli muutumas, ümberkorraldusi toetas intresside alandamine ja fiskaalstiimulid

Natalja Viilmann, 25. august 2009 10

Tagantjärele tarkus?Valitsus ei suutnud 2008.a. kulude kasvu piisavalt kiirelt ohjeldada ja kohanduda muutunud oludega

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

05 06 07 08 09 10 11

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

Tulude kasv (vs)Kulude kasv (vs)Koondeelarve tasakaal (ps)

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

05 06 07 08 09 10 11

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

Tulude kasv (vs)Kulude kasv (vs)Koondeelarve tasakaal (ps)

Natalja Viilmann, 25. august 2009 11

Peamised kaubanduspartnerid: SKP kasv seni kehvem oodatust, parem kardetust

-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2007 2008 2009 2010 2011

Kevad Praegu

Natalja Viilmann, 25. august 2009 12

Eesti eksport käitub väga sarnaselt Põhjamaade ekspordiga

Ekspordi kasvud (EUR, a/a)

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

2006 2007 2008 2009

Rootsi Soome Eesti

Natalja Viilmann, 25. august 2009 13

Eesti: SKP languse kiirus aeglustus

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

I kv 2007 II kv2007

III kv2007

IV kv2007

I kv 2008 II kv2008

III kv2008

IV kv2008

I kv 2009 II kv2009

SKP muutus võrreldes eelmise kvartaliga (%) SKP muutus võrreldes eelmise aastaga (%)

Natalja Viilmann, 25. august 2009 14

Majanduse mõned ohud on vähenenud

Kiiresti alanenud tarbimine ja investeeringud on vähendanud jooksevkonto puudujääki

-30,0

-25,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

I kv 2

005

II k

v 2

005

III

kv 2

005

IV k

v 2

005

I kv 2

006

II k

v 2

006

III

kv 2

006

IV k

v 2

006

I kv 2

007

II k

v 2

007

III

kv 2

007

IV k

v 2

007

I kv 2

008

II k

v 2

008

III

kv 2

008

IV k

v 2

008

I kv 2

009

II k

v 2

009

% SKPst - kvartaalne Kaubad ja teenused, % SKPst kvartaalne

Natalja Viilmann, 25. august 2009 15

Tööturg: ootuspärased muutused

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

I kv 2

005

II k

v 2

005

III

kv 2

005

IV k

v 2

005

I kv 2

006

II k

v 2

006

III

kv 2

006

IV k

v 2

006

I kv 2

007

II k

v 2

007

III

kv 2

007

IV k

v 2

007

I kv 2

008

II k

v 2

008

III

kv 2

008

IV k

v 2

008

I kv 2

009

II k

v 2

009

Hõive muut (%) keskmise palga muut (%)

Natalja Viilmann, 25. august 2009 16

Registreeritud töötuse kasvu kiirus alaneb

70,267,6

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2008 2009

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Registreeritud töötus, tuh (vs) Reg.töötute arvu suurenemine, tuh, k/k (ps) Töötuks jäämise kartus, EKI (vs)

Natalja Viilmann, 25. august 2009 17

Palgakulutused vähenesid juulis 19%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2005 II III IV 2006 II III IV 2007 II III IV 2008 II III IV 2009 II III

Keskmise palga kasv (Maksuameti andmed) Palgakulutuste kasv (Maksuameti andmed)

Natalja Viilmann, 25. august 2009 18

Hoiuste kasvutempo: säästmiskalduvus on suurenenud

Natalja Viilmann, 25. august 2009 19

Usaldamatus finantsturgudel taandub

Natalja Viilmann, 25. august 2009 20

Avaliku sektori kassavood on miinustes (2009.a.)

Valitsussektori kassavoogude põhine kumulatiivne tasakaal

-4 000 000

-3 500 000

-3 000 000

-2 500 000

-2 000 000

-1 500 000

-1 000 000

-500 000

0

500 000

Jaanuar Veebruar Märts Aprill Mai Juuni

tuh

at

kro

on

i

KESKVALITSUS KOV HAIGEKASSA TÖÖTUKASSA SKA

Natalja Viilmann, 25. august 2009 21

Hinnatõus alaneb - suurenenud on võimalus täita inflatsioonikriteerium

5,0%

2,2%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2008 2009 2010

Inflation in Estonia (12-month moving average; Spring Forecast of Bank of Estonia)Maastricht Inflation Criterion (reference value)Maastricht Inflation Criterion (theoretical minimum value)

Natalja Viilmann, 25. august 2009 22

Praeguse olukorra mõju majanduse väljavaatele

• Väliskeskkond kujundab suuresti Eesti arengu kulgu. Paraku on seal veel palju ebakindlust

• Mitmed haavatavust põhjustavad tegurid on vähenenud

• Euroopa Keskpanga rahapoliitika on toonud kaasa eurolaenude intresside alanemise ka Eestis, mistõttu laenuteenindamise kulud on oluliselt vähenenud

• Valuutakomitee aitab majanduse ümberkujundamisele kaasa, pakkudes kindla raha näol tuge erinevatele otsustele

• Euro aitab oluliselt kaasa majanduskeskkonna paranemisele, suurendades eeskätt usaldust Eesti majanduse vastu

Natalja Viilmann, 25. august 2009 23

Eesti Panga kevadprognoos

SKP reaalkasv

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

2008 2009 2010 2011

Optimistliku väliskeskkonna stsenaarium

Põhistsenaarium

Pessimistliku väliskeskkonna stsenaarium

Inflatsioon

-6%-4%

-2%0%

2%4%

6%8%

10%12%

2008 2009 2010 2011

Optimistliku väliskeskkonna stsenaariumPõhistsenaarium

Pessimistliku väliskeskkonna stsenaarium

Natalja Viilmann, 25. august 2009 24

Väiksem nominaalne SKP tähendab, et probleemid ei lahene iseenesest

140

160

180

200

220

240

260

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

S K P (mld E E K )

P õhis tsenaariumOptimistliku väliskeskkonna s tsenaariumP ess imistliku väliskeskkonna stsenaarium

140

160

180

200

220

240

260

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

S K P (mld E E K )

P õhis tsenaariumOptimistliku väliskeskkonna s tsenaariumP ess imistliku väliskeskkonna stsenaarium

Natalja Viilmann, 25. august 2009 25

Substantial labor cost competitive advantage is still on our side

Allikad: Riiklikud Statistikaametid

Eestil on oluline konkurentsieelis tööjõukulude osas

Kuupalk (EUR, IVQ 2008)

0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500

FI

SL

CZ

EE

PL

SK

LT

LV

Natalja Viilmann, 25. august 2009 26

Järgnev kümnend – konvergents jätkub

Allikad: Eurostat, Eesti Pank

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

Growth gap between Estonia and EU (rs)

GDP per capita (% EL27, PPS, ls)

Eesti ja EL kasvu erinevus, parem telg

SKP inimese kohta, % EL keskmisest, PPS, vasak telg

Eesti PankBank of Estonia

Aitäh!

www.eestipank.info