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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
Twitter: @HRRATINGS
Swell Finanzas en Movimiento S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R.
HR BB+ HR4
Instituciones Financieras 26 de junio de 2017
Calificación SWELL LP HR BB+ SWELL CP HR4 Perspectiva Estable Contactos Akira Hirata Analista [email protected]
Ricardo Guerra Asociado [email protected]
Claudio Bustamante Subdirector Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Definición La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para SWELL es HR BB+ con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor ofrece insuficiente seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda, por lo que mantiene un alto riesgo crediticio. El signo “+“ indica una posición de fortaleza relativa dentro de la escala de calificación.
La calificación de corto plazo (CP) que determina HR Ratings para Factor SWELL es HR4. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor ofrece insuficiente capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene un muy alto riesgo crediticio. Estos instrumentos son susceptibles a caer en default.
HR Ratings asignó la calificación de LP de HR BB+ con Perspectiva Estable y de CP de HR4 para Swell Finanzas en Movimiento. La asignación de la calificación para SWELL1 se basa en el moderado volumen de cartera y el proceso de consolidación de las operaciones que se está llevando a cabo, por lo que el historial de operaciones de la Empresa es limitado. En particular, se evaluará el manejo y administración de cartera vencida y la erogación de los gastos operativos conforme se alcanza un mayor grado de maduración. Debido a esto, se tiene un agresivo plan de crecimiento para los próximos ejercicios, por lo que su impacto en la situación financiera deberá ser monitoreado. No obstante, las métricas de solvencia se mantienen en niveles de fortaleza con un sólido índice de capitalización y una baja razón de apalancamiento, aunque esto se explica en parte por el bajo volumen de cartera. Por otra parte, la rentabilidad se encuentra en niveles presionados tras la pérdida observada durante el primer trimestre de 2017 debido a un incremento importante en la mora de cartera por el incumplimiento de uno de los clientes principales. Finalmente, se observa una moderada exposición a sectores de alto riesgo crediticio y una elevada concentración geográfica en el estado de Jalisco. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Robustos niveles de solvencia de SWELL con un índice de capitalización y una razón de apalancamiento en niveles de 81.5% y 0.8x al 1T17. Es importante comentar que, a pesar de que se cuenta con robustos niveles de solvencia, la Empresa se encuentra en una fase de crecimiento, por lo que se esperaría un ajuste gradual a la baja de los indicadores de solvencia en la medida en que incrementen los niveles de activos sujetos a riesgo totales.
Incremento importante en la mora de la cartera tras el incumplimiento de uno de los clientes principales en el 1T17, con el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado en 6.8% y 8.3% al 1T17. SWELL cuenta con un moderado nivel de exposición a empresas con fuente de pago de proyectos de gobierno, lo que ocasionó el deterioro en la calidad de la cartera, y representó un riesgo para su desempeño financiero. Lo anterior también implicó fuertes impactos a la rentabilidad de la Empresa y a los indicadores de cobertura de la misma.
Presionados niveles de rentabilidad tras la pérdida observada al 1T17, con el ROA y ROE Promedio en niveles de -1.4% y -2.5%. El deterioro en el desempeño de los activos productivos y una elevada erogación de gastos administrativos se vieron reflejados en pérdidas netas durante el primer trimestre de 2017, debido a la necesidad de incrementar la generación de reservas preventivas. A pesar de ello, los procesos de contención de cartera se consideran adecuados, por lo que se esperaría una mejora en la calidad de la cartera en los próximos periodos.
Sólido perfil de liquidez con la brecha ponderada de activos y pasivos en 70.2% y la brecha ponderada a capital en 9.3% al 1T17. Esto se debe principalmente al bajo nivel de endeudamiento que mantiene SWELL al 1T17, lo que le brinda una fortaleza a su capacidad de pago de sus obligaciones en tiempo y forma.
Moderada concentración en clientes principales, con los diez principales acreditados acumulando 43.2% del saldo insoluto de cartera al 1T17. Lo anterior podría impactar la situación financiera de la Empresa en caso de incumplimiento por parte de alguno de ellos. No obstante, la Empresa cuenta con adecuados mecanismos de cobertura a través del manejo de garantías fiduciarias y convenios de mediación.
Adecuada estructura de gobierno corporativo a través de la presencia del Consejo de Administración, Comités Organizacionales y Manuales Operativos.
1 SWELL Finanzas en Movimiento, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. (SWELL y/o Swell Finanzas en Movimiento y/o la
Empresa).
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Principales Factores Considerados SWELL se dedica a la originación y administración de créditos en la modalidad de crédito simple, en cuenta corriente y arrendamiento financiero, con un enfoque al sector de PyMEs en la región del Bajío y en la zona centro de la República Mexicana, y también a personas físicas con actividad empresarial. Adicionalmente, SWELL cuenta con una empresa relacionada llamada Ceiba Soluciones de Occidente2 que se dedica a la originación y administración de contratos de arrendamiento puro, mismos que son fondeados por SWELL y registrados como créditos comerciales. Entre los principales factores considerados para la calificación se encuentra el moderado historial de operaciones de la Empresa y su proceso de consolidación, lo que se ve reflejado en un moderado volumen de cartera al cierre del 1T17. Asimismo, la Empresa mantiene un agresivo plan de crecimiento hacia los siguientes años, por lo que se deberá monitorear el impacto que esto tendrá en su capacidad operativa y en su situación financiera. No obstante, se puede destacar que el índice de capitalización y la razón de apalancamiento se mantienen en niveles de fortaleza debido a que las aportaciones de capital que se han realizado por parte de los accionistas han permitido a la Empresa mantener el ritmo de crecimiento planeado. En este sentido, al cierre de 2014, se contaba con capital contribuido por P$15.2m, en donde posteriormente se realizaron aportaciones de capital por P$35.1m en 2015 y P$7.5m en 2016, llevando a que al cierre del 1T17 el capital contable de la Empresa ascendiera a P$67.5m. Debido a lo anterior, y a que la cartera de crédito aún muestra un volumen bajo, se tiene un sólido índice de capitalización de 81.5% al 1T17 (vs. 95.7% al 1T16). De la misma forma, la elevada disponibilidad de recursos propios ha permitido a SWELL mantener un bajo nivel de endeudamiento, por lo que la razón de apalancamiento se ubica en un nivel de 0.8x al cierre del 1T17 (vs. 0.2x al 1T16). Es importante mencionar que, de acuerdo al plan de crecimiento de la Empresa, hacia delante se esperaría un mayor uso del capital contable, por lo que las métricas de solvencia deberían ubicarse en niveles de menor fortaleza a los observados al cierre del 1T17. En opinión de HR Ratings, las métricas de solvencia se mantienen en niveles sólidos, aunque esto es en parte atribuible al bajo volumen de operaciones que se observa actualmente, por lo que se deberá monitorear el impacto que el crecimiento de las operaciones tendrá sobre las mismas. Como se mencionó anteriormente, el ritmo de crecimiento de la cartera ha sido acelerado a partir de este periodo conforme se han consolidado las operaciones y las áreas de crédito, mesa de control y cobranza, entre otros. Asimismo, es importante mencionar que al cierre del 1T17 SWELL no cuenta con sucursales, por lo que su originación es llevada a cabo principalmente a través de promotores externos y vía acercamiento de promotores internos directamente con el cliente. Al cierre del 1T17, el portafolio total asciende a P$107.4m, en comparación a un monto de P$62.9m al 1T16 y P$30.7m al 1T15. El portafolio total se compone principalmente de cartera comercial otorgada a PyMEs a través de productos de crédito simple, crédito revolvente, arrendamiento financiero y arrendamiento puro. HR Ratings considera que la cartera de crédito ha mostrado un crecimiento acelerado debido al bajo nivel de volumen con el que se contaba en años anteriores.
2 Ceiba Soluciones de Occidente, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Ceiba y/o Ceiba Soluciones de Occidente).
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Con relación al desempeño de los activos productivos, los primeros incumplimientos de cartera se observan a partir del 2T15, aunque estos créditos fueron adecuadamente recuperados al siguiente trimestre, por lo que el índice de morosidad regresó a un nivel de 0.0% al 3T15. Posteriormente, el portafolio ha mostrado un crecimiento en el monto de cartera vencida de acuerdo al mayor nivel de maduración y el crecimiento del mismo. Al cierre del 4T16 el índice de morosidad se ubicó en 3.5% (vs. 1.3% al 4T15). Sin embargo, durante el 1T17 se observó un incremento importante en el índice de morosidad al ascender a 6.8% debido al incumplimiento de uno de los principales clientes, cuya capacidad de pago se vio afectada debido a un atraso extraordinario en sus flujos operativos. Sin embargo, es importante mencionar que posterior al 1T17 se ha logrado llegar a un acuerdo con dicho cliente para la regularización en sus pagos, por lo que se esperaría que el portafolio vencido disminuya una vez que el incumplimiento de dicho cliente sea resuelto. Por parte del índice de morosidad ajustado, el primer castigo fue aplicado durante el 2T16 por un monto de P$0.7m, por lo que al cierre del 4T16 el índice de morosidad ajustado se ubicó en un nivel de 4.4%; posteriormente, y en línea con el deterioro descrito en la cartera vencida, el índice de morosidad ajustado se ubicó en un nivel elevado de 8.3%. A consideración de HR Ratings, la morosidad del portafolio se encuentra en niveles elevados considerando su volumen y el incumplimiento de uno de los principales clientes, representando un factor de riesgo para la posición financiera de la Empresa. Adicionalmente, el portafolio cuenta con una moderada maduración y cuenta con exposición a sectores de alto riesgo crediticio, por lo que se deberá monitorear el comportamiento de la mora en los próximos periodos. Por parte de los gastos de administración, estos han presentado un crecimiento importante durante el último año, en línea con el robustecimiento de la estructura operativa y de personal que se llevó a cabo durante 2016. Aun tomando en cuenta lo anterior, es necesario destacar que una parte importante de los gastos operativos son devengados por Ceiba, incluyendo una parte de la nómina de SWELL y gastos relacionados a la administración de cartera. Debido a las inversiones realizadas y a un volumen de cartera que aún se mantiene moderado, la generación de resultados se ha mantenido en niveles bajos en los últimos tres años, con utilidades netas por P$0.7m en 2014, P$1.6m en 2015 y P$1.8m en 2016. Por tanto, las métricas de rentabilidad se mantienen presionadas con el ROA y el ROE Promedio cerrando el 4T16 en niveles de 1.8%% y 2.9%% (vs. 3.4% y 4.0% al 4T15). Posteriormente, es importante mencionar que en el 1T17 se registró una pérdida neta importante por P$1.6m como resultado del incremento en el incumplimiento de cartera que afectó los ingresos por intereses, y un elevado crecimiento de los gastos administrativos, por lo que las métricas de rentabilidad se ubicaron en niveles negativos de -1.4% y -2.5%, respectivamente al 1T17. En opinión de HR Ratings, la rentabilidad de la Empresa se encuentra presionada como resultado del incremento en la mora de la cartera y la elevada erogación de gastos administrativos, además del bajo nivel de maduración en las operaciones, por lo que la capacidad de generación de utilidades de SWELL aún no se ha consolidado. SWELL ha llevado a cabo una estrategia de diversificación de sus herramientas de fondeo, lo que ha resultado en un elevado número de líneas de crédito con las que cuenta la Empresa al 1T17. En este sentido, se tiene un total de 39 líneas de crédito contratadas con 13 instituciones distintas por un monto autorizado total de P$81.5m, de los cuales se tienen disponibles 29.7% de los recursos. En particular, 24 de estos créditos fueron otorgados por los brazos financieros de dos empresas automotrices para fondear crédito con destino de adquisición de equipo de transporte para arrendamiento financiero y puro. Adicionalmente, a partir del 4T16 SWELL ha llevado a cabo emisiones
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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privadas de Obligaciones Subordinadas, las cuales acumulan un saldo insoluto de P$10.8m, agregando una fuente de financiamiento adicional. En opinión de HR Ratings, SWELL cuenta con adecuadas herramientas de fondeo para hacer frente al crecimiento de sus operaciones de forma correcta. La cartera de crédito de SWELL cuenta con exposición a PyMEs cuya operación considera proyectos con entidades gubernamentales. De tal manera, al 1T17 se puede observar un incremento importante en la mora ya que uno de estos clientes presentó incumplimientos en sus pagos. En total, la exposición a dicho sector es de 6.0% del saldo insoluto de cartera, por lo que HR Ratings considera que la exposición a estos clientes representa un riesgo para la calidad de la cartera debido al atraso en flujos de efectivo que pueden presentarse en proyectos con el gobierno. Es importante mencionar que posterior al 1T17, SWELL logró una reestructura con el cliente que había caído en cartera vencida, por lo que se esperaría una contención en los niveles de mora hacia adelante. Asimismo, se tiene una adecuada administración del riesgo a través de garantías en fideicomiso y convenios de mediación que facilitan la ejecución de garantías y la reestructuración de créditos vencidos, en caso de ser necesario. La cartera total muestra una elevada concentración en el estado de Jalisco, en donde 77.4% del saldo insoluto se encuentra en esta entidad federativa al 1T17. Lo anterior se debe principalmente a que SWELL basa sus operaciones en la ciudad de Guadalajara y no cuenta con sucursales en otras ciudades, por lo que lleva a cabo su originación de crédito a través de promotores externos, lo que limita su diversificación geográfica. Adicionalmente, la cartera de crédito cuenta con participación en 7 entidades federativas más, en donde el estado de Zacatecas concentra 8.7% del saldo insoluto y el estado de Baja California Sur 7.0%, mientras que el resto de los estados de la república mexicana tienen una participación de cartera menor al 3.0%. HR Ratings considera que la concentración geográfica de la cartera en el estado de Jalisco es elevada, lo que representa un riesgo para su calidad en caso de que las condiciones económicas de la región se vean afectadas negativamente. Finalmente, se observa una adecuada estructura de Gobierno Corporativo en la Empresa a través de su Consejo de Administración, Comités Organizacionales y la presencia de manuales operativos detallados. En este sentido, el Consejo de Administración cuenta con amplia experiencia en el sector comercial, financiero y legal y acumulan 49 años de experiencia profesional, un promedio de 12.3 años por Consejero, y una participación independiente del 25.0%. Además, la Empresa cuenta con siete manuales operativos para las operaciones de crédito, contabilidad, sistemas, organización y administración de riesgos, además de un manual regulatorio para cumplimiento en materia de PLD3. En este sentido, la totalidad de las operaciones llevadas a cabo por el personal de SWELL se encuentran apropiadamente definida en los manuales operativos, en especial en tema de originación de crédito y registros contables, entre otros. Asimismo, el control interno y gobierno corporativo son supervisados por el Comité de Auditoría y Prácticas Societarias. Finalmente, un Comité Ejecutivo sesiona trimestralmente para tomar acciones sobre nuevos productos y actualizaciones de los manuales operativos. HR Ratings considera que la presencia de estos comités representa una fortaleza para la estructura de Gobierno Corporativo de SWELL.
3 Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo (PLD).
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ANEXOS – Escenario Base
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ANEXOS – Escenario Estrés
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Glosario Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.
Portafolio Total. Cartera Total + Inmuebles, Mobiliario y Equipo en Arrendamiento.
Activos Productivos / Activos Sujetos a Riesgo. Portafolio Total
Índice de Morosidad. Portafolio Vencido / Portafolio Total.
Índice de Morosidad Ajustado. (Portafolio Vencido + Castigos 12m) / (Portafolio Total +
Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Portafolio Vencido.
MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m + Comisiones y Tarifas
Cobradas) / (Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m.
Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m.
ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m.
ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m.
Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales.
Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.
Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores –
Disponibilidades). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Obligaciones Subordinadas.
Tasa Activa. (Ingresos por Intereses 12m + Comisiones y Tarifas Cobradas 12m) / Activos
Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.
Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.
Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada
periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada
periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimación Preventiva para Riesgo Crediticio +
Depreciación y Amortización – Castigos + Cambio en Otros Activos Operativos + Cambio en Otros Pasivos Operativos.
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HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 8647 3835
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
[email protected] Deuda Corporativa / ABS
Luis Quintero +52 55 1500 3146
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Laura Mariscal +52 55 1500 0761
Rafael Colado +52 55 1500 3817
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior Inicial
Fecha de última acción de calificación Inicial
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
1T13 – 1T17
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Russell Bedford proporcionada por la Empresa.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
