-
Güne Başlarken 30 Ocak 2015
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Günaydın,
Çarşamba günü sonlanan Amerika Merkez Bankası (FED)
toplantısından çıkan kararlar küresel piyasalara yön vermeye devam
ediyor . FED
açıklamalarında istihdam piyasasındaki iyileşmenin daha güçlü
bir ifade kullanılarak sürdüğünün belirtilmesi sonrasında, dün
ABD’de açıklanan
haftalık işsizlik maaşı başvurularının 2000 yılı Mart ayından bu
yana en düşük seviyesinde gerçekleşmesi dikkat çekici bir gelişme
oldu. Söz konusu
gelişmeye şirket bilançolarının dün pozitif yönlü katkı
yapmasıyla ABD borsaları günü yukarı yönlü sonlandırdı. Küresel
risk algısından destek bulan
güvenli yatırım aracı ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin ise
yükselmesi beklenirken piyasaların Fed’in faiz artırımında kararlı
tutumunu sürdürmesinden
endişe duyması nedeniyle aşağı yönlü seyir izlemeye devam ettiği
görülüyor.
Avrupa tarafında ise, Yunanistan gerilimi sürüyor. Seçim
sonrasında mali krizle mücadelede yeni çözüm arayışı içinde olan
Yunanistan hükümeti,
ülkenin kalkınma programıyla ilgili incelemelerde bulunan Avrupa
Birliği (AB), Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Avrupa Merkez Bankası
(ECB)
temsilcilerinden oluşan Troyka heyeti ile arasındaki
müzakerelerde uzlaşmaya varmaya çalışıyor. Dün Fitch Rating’s söz
konusu müzakerelerde 15
Mayıs tarihindeki kredi notu değerlendirmesine kadar uzlaşmaya
varılamaması durumunda, Yunanistan’ın kredi notunda indirim
yapılabileceğini
açıkladı. Euro Bölgesi tüketici güven endeksi beklentiler
doğrultusunda -8.5 seviyesinde gerçekleşti. Almanya TÜFE verisi ise
yıllık bazda -%0.3
oranında gerçekleşerek beklentilerin altında kaldı. Böylece
Almanya’da enflasyon 2009 yılından bu yana ilk defa negatif değer
almış oldu. Söz konusu
veri deflasyonla mücadele eden Euro Bölgesi ekonomisi için
olumsuz bir gelişme olarak algılandı. Danimarka Merkez Bankası’ndan
ikinci faiz
indiriminden kısa bir süre sonra dün üçüncü faiz indirim
kararının geldiği görüldü. Çin’in menkul kıymet düzenleyici
kurumunun kredili işlemlere
yönelik düzenleyici denetimleri arttırmasının etkisiyle Asya
borsalarının ekside seyir izlediği görülüyor. Japonya’da artan
sanayi üretimi ve gerileyen
işsizlik oranı verisinin katkısıyla Japonya Nikkei endeksi bugün
günü %0.39 primle kapattı. ABD ham petrol fiyatları ABD
stoklarındaki artışın etkisiyle
kayıplarını derinleştirerek 45 dolar/varil seviyesinin altına
kadar gevşedi.
Yurtiçinde ise, küresel piyasalara paralel olarak FED
açıklamalarının fiyatlandığı bir gün yaşandığını söyleyebiliriz.
Dünkü raporumuzda, FED
açıklamaları sonrasında piyasalarda FED’in faiz artırımının
yılsonuna kalmayacağı algısı oluştuğunu ifade etmiştik. Söz konusu
algı gelişmekte olan
ülke borsalarında sermaye çıkışına ilişkin endişeleri
arttırırken BİST 100 endeksinde de sert değer kaybı görüldü. Hafta
içinde TCMB tarafından
yapılan açıklamalarda 4 Şubat’ta faiz indirimine gidilebileceği
sinyalinin verilmesinin ardından USD/TL kuru yükselişe geçmişti.
FED açıklamalarının
sonrasında küresel piyasalarda daha da değer kazanan Dolar
endeksinin desteğiyle USD/TL kuru dün 2014 yılı Aralık ayında test
ettiği tarihi rekor
seviye olan 2.4146’nın da üzerine çıkarak 2.4221 seviyesini
gördü. Daha önce TCMB’den gelecek faiz indiriminin kurlarda
oluşabilecek hassasiyeti
göz önüne alacağını belirtmiştik. Bu bağlamda kurdaki yukarı
yönlü sert hareketlerin etkisiyle TCMB’den piyasada beklenen 100
baz puanlık faiz
indiriminden ziyade 50 baz puanlık bir faiz indiriminin
gelebileceğini değerlendiriyoruz. Bugün yurtiçi ve yurtdışında
yoğun bir veri akışı bulunuyor.
Yurtiçinde, Aralık ayı dış ticaret dengesi verisi takip
edilecekken yurtdışında ABD dördüncü çeyrek GSYH verisi ve Ocak ayı
Chicago PMI endeksi verisi
takip edilecek önemli veriler arasında yer alıyor.
Döviz
USD/TL kurunda dün yukarı yönlü bir hareket hâkimdi. Ocak ayı
enflasyonunun yıllık bazda
bir puandan fazla düşüş göstereceği beklentilerinin ardından
TCMB’nin gelecek hafta erken
bir faiz indirimine gideceği beklentilerinin artması ve Fed’in
ekonomiye ilişkin olumlu
açıklamalarının etkisiyle USD/TL kuru dün tarihi zirve seviyesi
olan 2.4221 seviyesini test
etti. Bu seviyeyi gördükten sonra bir miktar gerileyen USD/TL
günü 2.4146 seviyesinden
kapattı. TL’deki değer kaybının etkisiyle EUR/TL kuru da dün
yükseldi ve 2.7365
seviyesinden kapandı. Sepet kur (0.5*€+0.5*$) da dün 5 Ocak’tan
bu yana gördüğü en yüksek seviye olan 2.7398 seviyesine kadar
yükseldi. USD/TL
kuru bu sabah da 2.41 seviyesinin üzerinde hareket ediyor. Bugün
yurtiçinde dış ticaret açığı açıklanacak. Kur üzerinde ise bugün
yine TCMB’nin
faiz kararına ilişkin beklentiler belirleyici olacaktır. Kurda
TCMB’nin ara Para Politikası Kurulu toplantısı ile erken ve 100 baz
puana yakın bir faiz
indirimine gideceği beklentileri fiyatlanıyor. Ancak kurda
yaşanan bu sert yükseliş nedeniyle TCMB’nin 50 baz puanlık bir faiz
indirimiyle
yetinebileceğini düşünüyoruz. Eğer TCMB piyasada fiyatlanan 100
baz puanın altında bir faiz indirimine giderse kurda da düşüş
yaşanabilir. Bu
durumda 2.39 seviyesi ilk destek olarak takip edilmeli. Dün yeni
rekor seviyeye yükselen USD/TL kurunda yükselişin devam etmesi
durumunda ise
2.45-2.50 seviyelerine doğru bir hareket yaşanabilir. 2.50
seviyesinin kur için nihai hedef seviye olduğunu düşünüyoruz.
Bununla birlikte ileriki
dönemlerde bu seviyenin kararlı bir şekilde kırılması durumunda
ise kurda daha sert ve hızlı yukarı yönlü hareketler
görülebilir.
Fed toplantısı sonrasında küresel ekonomiye dair devam eden
endişeler dün EUR/USD’ye
yükseliş getirdi. Çapraz pariteler ve ABD uzun vadeli Hazine
tahvil getirilerindeki yükseliş
baskısının sınırlı olması EUR/USD’yi gün içinde 1.1368’e kadar
yükseltti. Akşam saatlerinde
1.1277’e kadar inen parite bu sabah Asya piyasalarında EUR’ya
gelen alımlarla 1.1344’e
kadar yükseldi. Almanya perakende satış rakamlarının beklenenin
altında kalması EUR’da
satışlara neden olsa da piyasa Euro Bölgesi enflasyon verisi ile
ABD’de açıklanacak dördüncü
çeyrek büyüme rakamları öncesinde sakin kalmaya çalışacaktır.
Euro Bölgesi enflasyonunun ve ABD büyümesinin beklenenden zayıf
gelmesi küresel
büyüme kaygılarını artırarak USD’ye değer kaybettirebilir. Zayıf
enflasyon ve güçlü ABD büyümesi ise paritede düşüş hareketini
tetikleyecektir.
EUR/USD’nin aşağı yönlü hareketinde 1.1260, 1.1220 ve 1.11
destekleri, yükselişlerde ise 1.1380, 1.1425 ve 1.1550 dirençleri
izlenebilir.
USD/TL 1 2 3
Destek 2.3900 2.3300 2.3000
Direnç 2.4500 2.5000 2.6200
EUR/USD 1 2 3
Destek 1.1260 1.1220 1.1100
Direnç 1.1380 1.1425 1.1550
-
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
TCMB’nin faiz indirimi beklentisi ile girişlerin devam ettiği
tahvil bono piyasasında dün uzun bir aranın
ardından ilk defa satış yaşandı. FED toplantısının yansımasını
diğer yatırım enstrümanlarına göre bir
gün gecikmeli göreceğimizi söylediğimiz tahvil bono piyasasında
görülen bu çıkışlarda dünkü
raporumuzda da muhtemel olacağını belirttiğimiz gibi artan
USD/TL kurunun TL cinsi getiriler üzerinde
baskı yaratması etkili oldu. İki yıllık gösterge tahvil getirisi
dün sabah %6.69 seviyesinden güne
başlamasının ardından iki seansta da gördüğü satış baskısının
ardından %6.93 seviyesinden günü
sonlandırdı. TCMB’nin gelecek hafta erken faiz indirimine
gidebileceği beklentisi ve ABD Merkez Bankası (Fed)’nın ekonomik
aktivitedeki güçlü seyrin devam ettiğine
ilişkin yaptığı açıklamaların etkisi ile USD/TL kurunun
2.42’lere kadar yükselmesi gösterge tahvil getirisindeki aşağı
yönlü hareketlerini sınırlandırabilir. Zaten risk
primini gösteren Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin halihazırdaki
seyri ve ABD iki yıllık gösterge tahvil getirisi ile gösterge faiz
arasındaki farkın dip seviyelere yaklaşmış
olması gösterge faizin %6.50 seviyesinin altında kalıcı hareket
etmesini zorlaştırabileceğini daha önceki raporlarımızda da
vurgulamıştık. Nitekim yükselen kur baskısı
TL cinsi getirilerin aşağı yönlü hareketlerini bir miktar
sınırlandırabilir. Gösterge tahvil getirisinin yukarı yönlü
hareketlerinde %7.80 ilk direnç seviyesi takip edilmeli.
Tahvil bono piyasasında yeniden alımların devam etmesi durumunda
ise %6.50 destek seviyesi önemini koruyor.
Hisse Senedi
Bu hafta TCMB ve FED tarafından gelen açıklamalar sonrasında
sert bir şekilde yükselen USD/TL kuru
BİST 100 endeksi üzerinde satış baskısı oluşturmaya devam
ediyor. Dün gün içinde 2.4221 seviyesine
kadar tırmandığı görülen USD/TL kurunun, temkinli hareketlerle
dar bir bantta hareket eden endeksin
yön değiştirmesinde öncelikle etkili olduğunu düşünüyoruz.
Bununla birlikte FED açıklamaların etkisiyle
piyasalarda ABD ekonomisindeki toparlanmanın sürdüğü ve FED’in
faiz artırım zamanını yılsonuna
bırakılmayacağı algısının oluşmasını endeksi baskılayan bir
diğer gelişme olarak görüyoruz. Söz konusu
gelişmelerle geçtiğimiz haftadaki kazanımlarını hemen hemen geri
veren endeksin, Ocak ayının son işlem gününde aylık bazdaki
kapanışını 87,000 ana destek
seviyesinin üzerinde yapması kritik görünüyor. Endeksin gelecek
haftadaki hareketlerine TCMB’nin 4 Şubat’ta yapma ihtimali olan
toplantıda faiz indirimine gidip
gitmeyeceği fiyatlamalarının yön vermesini bekliyoruz. TCMB
tarafından alınacak bir erken indirim kararına USD/TL kurunun
vereceği tepki endeksin önümüzdeki
seyrini belirleyecek öncelikli faktörlerden biri olacaktır.
Gelebilecek bir faiz indirim kararının endeksin yükselişine katkı
vermesi beklebilir ancak bu katkının USD/TL
kurunun olumsuz etkisi altında kalmasıyla endeks bu haftadaki
kayıplarını derinleştirebilir. Bu durumda tarihi rekor seviyeyi
oldukça yakınlaşmış olan endekste aşağı
yönlü bir düzeltme hareketi yaşanabilir. Ancak böyle bir
hareketin başlayıp başlamadığına karar vermek için endeksin
hareketlerinin bir süre daha izlenmesi gerektiğini
düşünüyoruz. Endeksin önümüzdeki dönemde yurtiçi ve yurtdışı
gelişmelerden destek bularak yönünü yukarıya çevirmesi ve
kayıplarını telafi etmesi halinde, tarihi
rekor seviye tekrar en önemli hedef olacaktır. Bu süreçte
endeksin düşüş yönlü hareketlerinde 88,500-86,260 destek bölgesi
izlenebilecekken yükseliş denemelerinde
öncelikle 89,920-91,790 direnç bandının aşılması gerekiyor.
Emtia
ABD dolarındaki yükselişe bağlı olarak, dolarla fiyatlanan
ürünlere olan talep azalıyor. Altın ve ham petrol
dahil 22 adet kalemi içeren Bloomberg emtia endeksi Ağustos
2002’den bu yana en düşük seviyeye
geriledi. Fed kararlarının ardından değer kazanan dolarla
birlikte altında hızlanan satıcılı seyrin dün de
sürdüğü görülüyor. Dünkü destek seviyelerini kıran altın daha
önce destek olarak söylediğimiz 200 günlük
hareketli ortalama seviyesi olan 1,252 dolar/ons seviyesine
kadar geriledi. Bu seviyeden destek bulmayı
başararak 1,284 dolar/ons’dan başladığı günü 1,257 dolar/ons
seviyesinden tamamladı. Dün ABD’de
açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvuruları beklentilerin
altında kalırken bekleyen konut satış verileri ise sürpriz bir
şekilde geriledi. 1,300 dolar/ons seviyesinin altında
işlemlerine devam eden altın kazançla kapattığı üç haftanın
ardından, haftayı kayıpla kapatmaya hazırlandığı bugün sabah
saatlerinde de 1,261 dolar/ons seviyesinden
işlem görüyor. Haftanın son işlem gününe gelindiğinde, bugün
ABD’de 4. çeyrek büyümesi ile Chicago PMI endeksi verileri takip
edilecek. Özellikle beklentisi %3.1
olan büyüme verisi Fed’in stratejilerindeki rolü bakımından
önemle takip edilmeli. Teknik olarak baktığımızda, kısa vadede
düşüş hareketinde olduğunu gördüğümüz
altına bu hareketinde ilk olarak 1,252 -1,244 dolar/ons
seviyelerinin destek olmasını bekliyoruz.
Küresel arz fazlası ve yetersiz talebe bağlı olarak 2014 Haziran
ayından beri mütemadiyen değer kaybeden ham petrol fiyatları bu
haftayı da kayıpla kapatmaya
hazırlanıyor. Haftanın ve ayın son işlem gününde ham petrolün,
sabah saatleri itibarıyla varil başına 44.50 dolardan
fiyatlandığını görüyoruz. Fiyatların dün test ettiği
43.58 dolar/varil seviyesinin tekrar altına inmesi halinde varil
başına 41.98 doları destek seviyesi olarak hedefleyebilir.
Açıklanacak Veriler
Gösterge Tahvil 1 2 3
Destek 6.50 6.00 5.85
Direnç 7.80 8.00 8.50
BİST-100 1 2 3
Destek 83,500 82,630 80,500
Direnç 84,870 85,720 86,000
BİST-100 1 2 3
Destek 88,500 87,000 86,260
Direnç 89,920 90,666 91,790
Altın 1 2 3
Destek 1,252 1,244 1,231
Direnç 1,278 1,285 1,299
Ülke Açıklanacak Veriler Önceki Beklenti
Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Aralık) -8.3 Milyar Dolar -8.8
Milyar Dolar
ABD GSYH (4. çeyrek, ç-ç, yıllıklandırılmış) %5.0 %3.1
Chicago PMI Endeksi (Ocak) 58.8 58.0
Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Aralık) %11.5 %11.5
Almanya Perakende Satışlar (Aralık, a-a) %0.5 %0.3
Fransa ÜFE (Aralık, y-y) -%2.0 --
İtalya İşsizlik Oranı (Aralık, Öncül) %13.4 %13.5
ÜFE (Aralık, y-y) -%1.6 --
İngiltere Tüketici Güven Endeksi (Ocak) -4 -3
Japonya Sanayi Üretimi (Aralık,a-a, Öncül) -%0.5 %1.2
İşsizlik Oranı (Aralık) %3.5 %3.5
TÜFE (Aralık, y-y) %2.4 %2.3
-
VERİ Kapanış G.D. H.D. Y.B.D.
USD/TRY 2.4162 1.31 3.93 3.04
EUR/TRY 2.7365 1.63 3.52 -2.80
Sepet (0.5$+0.5€) 2.5764 1.48 3.71 -0.15
USD/TRY 3M Imp. Vol. 13.7650 5.97 11.28 6.42
USD/TRY Future 2.4199 0.99 3.26 1.80
Gösterge Tahvil Getirisi* 6.93 0.24 -0.21 -1.44
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)* 4.32 -0.01 -0.22 -0.38
5Y CDS 185.18 2.30 2.59 0.81
BİST-100 88557.78 -1.97 -2.58 3.63
BİST-30 109617.97 -2.20 -3.20 3.63
BİST-Bankacılık 168869.70 -2.81 -4.24 6.82
BİST-30 Future 110.65 -2.27 -3.32 3.68
Dolar Endeksi 94.78 0.33 0.75 4.06
EUR/USD 1.13 0.29 -0.40 -5.68
USD/JPY 118.29 0.64 -0.17 -1.83
GBP/USD 1.51 -0.48 0.38 -1.70
USD/CHF 0.92 2.08 6.03 -7.78
EUR/JPY 133.90 0.92 -0.57 -7.42
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 0.52 0.05 0.00 -0.15
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 1.75 0.03 -0.11 -0.36
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi -0.18 -0.01 -0.01 -0.07
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi 0.36 0.01 -0.09 -0.14
iTraxx Crossover 313.30 2.28 3.22 -5.48
ABD 5Y CDS 16.85 0.00 -5.55 0.45
Almanya 5Y CDS 18.03 -0.52 -2.21 29.22
Fransa 5Y CDS 48.45 -2.01 -5.69 7.29
İngiltere 5Y CDS 20.12 -0.94 -2.59 3.23
İtalya 5Y CDS 109.26 1.99 1.70 -12.41
İspanya 5Y CDS 86.37 1.51 8.04 -2.46
Portekiz 5Y CDS 183.35 1.43 1.43 -1.92
İrlanda 5Y CDS 48.55 0.00 -2.68 -2.08
Brezilya 5Y CDS 211.59 1.26 4.78 2.94
Rusya 5Y CDS 612.70 0.55 9.11 26.94
Güney Afrika 5Y CDS 204.30 1.32 0.73 6.88
Macaristan 5Y CDS 149.17 -0.25 -13.25 -17.03
Dow Jones 17416.85 1.31 -2.23 -2.47
S&P500 2021.25 0.95 -2.03 -2.06
Nasdaq 4683.41 0.98 -1.41 -1.27
DAX 10737.87 0.25 2.90 9.92
CAC40 4631.43 0.44 1.73 8.48
Nikkei 17606.22 -1.06 1.60 0.95
Shanghai 3262.31 -1.31 -2.42 1.31
Bovespa 47762.24 0.14 -3.40 -4.46
MSCI GOÜ 494.05 -0.62 -0.09 4.14
VIX 18.76 -8.22 14.39 -3.09
Altın ($/ons) 1257.27 -2.12 -3.45 6.19
ABD Ham Petrolü ($/varil) 44.53 0.18 -3.84 -9.16
Brent Petrol ($/varil) 49.13 1.36 1.26 -3.90
Emtia Endeksi 422.30 -0.16 -0.63 -3.39
ON 1 Hafta 1 Ay 2 Ay 3 Ay 6 Ay 1 Yıl
TL 10.5440 10.2963 9.7350 9.1200 8.7256 8.3099 8.3286
USD 0.1177 0.1367 0.1705 0.2115 0.2546 0.3574 0.6179
EUR -0.0779 -0.0307 -0.0036 0.0107 0.0336 0.0943 0.2350
LİBOR
*: Puan Değişim
YU
RT
DIŞ
I
DÖVİZ
FAİZ*
KREDİ
HİSSE SENEDİ
EMTİA
FİNANSAL GÖSTERGELER
YU
RT
İÇİ
DÖVİZ
FAİZ
HİSSE SENEDİ
-
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
Cem Eroğlu Müdür [email protected] 0212-398 18 98
Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı [email protected]
0212-398 19 02
Buket Alkan Uzman [email protected] 0212-398 19
03
Fatma Özlem Kanbur Uzman [email protected]
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan Uzman [email protected]
0212-398 18 91
Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı [email protected]
0212-398 19 05
Elif Engin Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398
18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir
olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak
hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve
verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu
rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya
dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul
etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış
olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha
önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik
yapma hakkına sahiptir.
mailto:[email protected]:[email protected]://Cb139007/share/30.10.2007/19.10.2007/[email protected]:[email protected]
