Hispatrading Magazine 25 ver demo

7/21/2019 Hispatrading Magazine 25 ver demo

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PRESENCIA Y REGULACIÓNDE LAS

EMOCIONESEN LOSMERCADOSFINANCIEROS

Bienvenidoal mundo

del tradingautomático

La volatilidaden las acciones

es relativa

cómo hacertrading con

triángulos

BUENTRADING,BUENTRADER.

ENERO - MARZO 2016



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11CÓMO HACER TRADING CON TRIÁNGULOS

Testosterona, cortisol y trading 68EN LA MIRA

42

BIENVENIDO AL MUNDO DELTRADING AUTOMÁTICO

LECTURA FUNDAMENTAL61Feliz anómalo 2016

38

LA VOLATILIDAD EN LAS ACCIONES ES RELATIVA

TRADING08

11

Comprar con el rumor,vender con la noticia

Cómo hacer trading con triángulos

Buen trading, buen trader

La volatilidad (VIX) en la operativa con acciones

PRODUCTOS

38

La volatilidad en las acciones es relativa

66LIBROS

El análisis técnico de la A a la Z

SISTEMAS DE TRADING42Bienvenido al mundo del trading

algorítmico

Los siete pecados capitales del trading automático

Optimización combinatoria. Parte 2

1730

51

56

17BUEN TRADING, BUEN TRADER

NÚMERO 25



ALEXANDER ELDERDr. en psiquiatría y trader, autor degrandes éxitos como “Vivir del trading”,“Come to my trading room” y “Entries

and exits” entre otros. Desde hace variosaños se dedica a dar formación y confer-encias por todo el mundo desde EEUU,China, Holanda, Brasil, etc.Ofrece también formación online enwww.elder.com.

MANUEL MORENO CAPAAcumula más de treinta años de experi-encia en el periodismo económico. Es so-cio fundador del semanario INVERSIÓN

y ha escrito en medios como Cinco Días,Dinero, Cambio 16, ABC... Ha elaboradoprogramas económicos para BloombergV, Cadena Ser y Radio Voz, además dehaber colaborado en otros medios au-diovisuales (el último de ellos, el Canal24H de RVE). Además de colaborar conHispatrading, escribe y edita contenidospara ADICAE, la asociación de consumi-dores especializada en banca y productosde inversión, y es autor del blog econo-miaenlaliteratura.com, donde analiza loscontenidos económicos de grandes obrasliterarias. Compagina su labor periodísti-ca con la de escritor: en 2015 ha publica-do la novela SALVEMOS AL PAPA, quegira en torno a una conspiración contra elPapa Francisco.

FERNANDO AMPUDIAProfesor Auxiliar y Coordinador Cientí-fico del Área de Sociología en la Univer-sidade Europeia – Laureate InternationalUniversities (Lisboa). Licenciado y Doc-tor en Sociología por la UniversidadComplutense con Premio Extraordinariode Doctorado. Ha impartido clases de so-ciología, teoría sociológica y metodologíaen la Universidad de Salamanca, la Uni-

versidad Pontificia de Comillas (ICADE) y el Instituto Superior de Ciências Sociaise Políticas de la Universidad de Lisboa.Ha sido investigador post-doctoral en elInstituto de História Contemporânea dela Universidad Nova de Lisboa y actual-mente, es investigador integrado en elCIES-Instituto Universitário de Lisboa.Ha publicado diferentes trabajos en elcampo de la sociología histórica, política,económica, de las emociones y de la cul-tura. Actualmente, su línea de investig-ación se centra en la construcción socialde las crisis y en los modelos de compor-tamiento y de emocionalidad prescritosdurante las mismas.

ALBERT SALVANYConsultor tecnológico y hace más de 17años que trabaja para entidades finan-cieras, especial-mente vinculado a gesto-ras de fondos de inversión. Como traderopera con acciones de bolsa española,Renta Fija, Renta Variable y mercado dedivisas. Más información en www.forex-periences.com

BRAMESH BHANDARIEs un conocido trader indio y colab-orador de los principales magazinesinternacionales. Comparte su visiónsobre Forex, materias primas e ÍndicesMundiales a través de su webwww.brameshtechanalysis.com.

Bramesh también ofrece servicios detutoría on line para futuros traders.

COLABORAN EN ESTE NÚMERO

ENE-MAR 20164

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ENRIQUE VALDENEBROInformático y economista. Socio Funda-dor de Gesrading Strategies (gestrad-ing.es), especializada en la investigación,

desarrollo y ejecución de algoritmosautomatizados de trading orientados alcliente particular e institucional. Sociofundador de un CA en EEUU dedicadoa la gestión y asesoramiento de clientesen Managed Futures. CEO en Quant-Peak, dedicada al desarrollo de soluciones

y herramientas de análisis cuantitativo deestrategias de inversión para instituciona-les (quantpeak.com).

SERGIO NOZALDirector de www.sharkopciones.com ycoach del Programa de Formación Spread

rader. Ingeniero Industrial postgraduadoen Administración y Dirección de Em-presas. Es poseedor de las licencias Series3 (CA) y Series 65 (RIA) obtenidas porFINRA. rader y Gestor Independientedesde el 2001. Especialista en la operaciónsobre Acciones, Índices y EF’s del Mer-cado Americano.

FRANCISCO LÓPEZDr. Ingeniero en Informática y docenteuniversitario. Veinte años de experienciaen el grupo de investigación de Inteligen-

cia Computacional de la Universidad deMálaga y tres años en la Universidad deChicago. Está especializado en algoritmosgenéticos, inteligencia artificial y sistemascon aprendizaje autónomo.Dirige el laboratorio de nuevas tec-nologías aplicadas al trading de la uni-

versidad de Málaga donde se realizanproyectos para la industria financiera.

SAM BARRYCEO de Littlefish FX, cuyo objetivo es haceraccesible a todo el mundo el mercado de

divisas, proporcionando materiales edu-cativos, herramientas de análisis, sistemasde trading e inversiones alternativas basa-das en conceptos y estrategias de flujo deórdenes. A través de www.LittlefishFX.compodrá encontrar todo tipo de información ysu curso de Forex que incluye indicadoreslíderes en el mercado.

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C

omenzamos este nuevo número de una formatriste, en el mes de septiembre nos enteramos deque uno de los autores que más han aportado, a

la industria del trading, falleció inesperadamentecon sesenta y siete años, Mark Douglas. Autor delos best sellers “rading en la zona” o “Te disciplined tra-der”, dos joyas que dejarán el pensamiento de este autorentre nosotros por mucho tiempo. No pudimos incluir estecomentario para el número de octubre y por supuesto noqueríamos dejar de expresar nuestro pésame a su familia yseres queridos. Desde Hispatrading teníamos planeada laentrevista pero finalmente no se pudo realizar.

Una de las bondades del pensamiento del señor Douglas,sin duda, era la facilidad de mezclar el trading con la, po-dríamos casi decir, filosofía. Y es que algunas de las seccio-nes de sus libros son de aquellos fragmentos que, una vez

leídos, deben ser meditados, para que una vez compara-do con nuestro conocimiento anterior nos ayude a ver laforma de ponerlo en práctica en nuestro día a día. Si poralgo es conocido este autor fue por enseñar conceptos fun-damentales del mercado mientras uno se va conociendomás así mismo. Lejos de los típicos conceptos de psicologíabarata el señor Douglas profundiza en aspectos relevantespara cualquier trader.

Uno de estos fragmentos se encuentra en su obra “radingen la zona”, en la que habla de las convicciones y su impac-to en nuestras vidas. Decía literalmente “nuestras certezasdan forma a la manera que vivimos”. Ninguno hemos naci-

do con nuestras convicciones. Las convicciones son adqui-ridas y a medida que las vamos acumulando, nuestra vidarefleja lo que hemos aprendido a creer. ¿cómo sería nuestra vida si hubiéramos nacido en otra cultura que nada hubieratenido que ver con la que nacimos? Por raro que parezca,pensaríamos totalmente diferente, pero tendríamos tanarraigadas esas “otras” creencias con la misma convicción

que las actuales. Y es que nuestras creencias dan forma anuestra vida.

¿Lección? Cuidado con lo que creemos porque determina-rá lo que hagamos. Interpretará lo que veamos y, por su-puesto, generará nuestras expectativas.

¿Qué tiene que ver esto con el trading? Por supuesto, nada.Y por supuesto, todo. Encontraremos lo que busquemos,en lo que creamos. Pero eso no garantizará que tengamosbuenos resultados. Solo escucharemos lo que queremos oír y poco después del proceso inicial en el que la emoción nosnuble la capacidad de juicio por haber encontrado aquelloque “estábamos buscando” nos encontraremos con la tris-te realidad. Cuentos falsos. Ya hablamos números atrás en“Alicia en el país de los números” de esto. ¿Qué haremos acontinuación si no cambiamos nuestras creencias? Cómo

no hemos encontrado lo que “estábamos buscando” segui-remos investigando hasta que de nuevo se vuelva a repetirel proceso. Y es que este eterno bucle, entre la emoción yla frustración del que siempre busca, pero no encuentra,tiene atrapado a gran parte de aquellos que se acercan almundo del trading. Llámalo la eterna búsqueda del SantoGrial o el que no encuentra nunca el sistema perfecto quenunca falle.

Buen trading.

CREENCIAS?

[email protected]

¿CUÁLES SON TUS

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CARTA DEL EDITOR

mailto:[email protected]

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EDITORAlejandro de Luis

COMITÉ DIRECTIVOElimelech Duarte, Alejandro de Luis

ADMINISTRACIÓNKeneth Duvan Alarcón

INTÉRPRETE Diana Helene Castillo

TRADUCCIÓNAlberto Muñoz Cabanes

EDICIÓNEditorial Hispafinanzas

MAQUETALuis Benito Grande

© Editorial HispafinanzasAll rights reserved

www.hispafinanzas.es

El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tantopodría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de estemagazine es proporcionar al lector herramientas e información que

contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros.Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo deinformación contenida en este magazín es ofrecida como informacióngeneral y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia oasesoramiento financiero.

Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad porpérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lectorpor el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo laeditorial de este magazín no asume responsabilidad por las opinioneso información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demáspersonas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.

Hispatrading© es una Marca Registrada y los contenidos deHispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos

los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenaro transmitir alguna parte de esta publicación, cualquiera que sea elmedio empleado (electrónico, mecánico, fotocopia, grabación, etc.),sin autorización escrita de los titulares del copyright bajo las sancionesestablecidas en las leyes españolas e internacionales sobre copyright.

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A mediados del mes de septiembre vimos un ejemplo evidentede esta máxima de los mercados financieros.

Veamos un ejemplo reciente de la mano de Alexander Elder POR ALEXANDER ELDER

En primer lugar, una mirada hacia atrás (aquellas personasque no estudian la Historia están condenados a repetir-la). Recientemente hable sobre las múltiples divergenciasbajistas que se estaban dando en varios índices bursátiles.Una rotura importante tuvo lugar en agosto. Echemos un

vistazo a los mercados en el mes de septiembre ( Figura 1) En septiembre el mercado se desplomó, después de múltiplesroturas falsas al alza y divergencias, que fueron señaladas aquíen repetidas ocasiones. El S&P y la mayoría de los índices claveno cayeron sólo por debajo de la zona de valor (la zona entre las

COMPRAR CONEL RUMORVENDERCON LANOTICIA

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S U S C R I P C I Ó N G R A T U I T A

TRADING

8ENE-MAR 2016







Figura 1 Mercadosen el mes de septiembre



TRADING

ENE-MAR 2016

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Un patrón gráfico es un patrón definido formado en el gráficode las acciones/commodities que ayudan a identificar

futuros movimientos de precios. Estos nos ayudarán a actuar en consecuencia.

Veamos la forma de hacer trading con los tríangulos

POR BRAMESH

CÓMO HACER

TR DING CON

TRI

NGULOS

TRADING

ENE-MAR 2016

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Los patrones gráficos se clasifican en dos tipos:

PATRONES DE GIRO

Este patrón nos indica que la tendencia anterior se revertirá so-bre la confirmación de este patrón. Por ejemplo, doble techo,doble suelo, islote, suelo redondeado, triángulo descendente.

PATRONES DE CONTINUACIÓN

Este patrón indica que la tendencia continuará al finalizar estepatrón. Por ejemplo triángulo ascendente, triángulo simétrico,taza con asa, bandera.

EL PATRÓN DE TRIÁNGULOCuando el precio de una acción/commodity se mantiene en un

rango de negociación y con el paso del tiempo, dicho rango sehace más pequeño, la contracción del precio y la convergencia



TRADING

12ENE-MAR 2016







Como se observa en la Figura 2, ata Motors está moviéndoseen el rango de precios entre 160 y 208. Durante el transcurso dela negociación ata Motors ha marcado máximos decrecientesen 196 y 185 para formar una línea de tendencia con pendientenegativa.

Figuras 2 y 3. Gráficos de Tata Motors. Fuente: www.chartnexus.com



TRADING

ENE-MAR 2016

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Los triángulos simétricos propor-

cionan poca o ninguna indicación

en cuanto a qué dirección tomará el

valor en la rotura. Como hay una fal-

ta de volumen y movimiento de losprecios, es simplemente imposible

valorar en qué dirección romperá el

precio en un triángulo simétrico.

2. TRIÁNGULO ASCENDENTEeste modelo se compone de 2 líneas

de tendencia, una trazada horizon-

talmente para marcar la resistencia, y

otra línea de tendencia con pendiente

alcista que conecta varios mínimos

crecientes. En general, es un patrónde continuación formado durante la

consolidación tras una tendencia al


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TRADING

14ENE-MAR 2016









FALSA ROTURALos triángulos, al igual que otros pa-trones gráficos, están sujetos a mu-

chos movimientos falsos. La mayoríade los traders permiten entre un 1 yun 3% de movimiento fuera del pa-trón con la expansión de volumen

Figura 8. Gráfico de Nifty

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16ENE-MAR 2016

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POR FERNANDO AMPUDIA

PRESENCIA Y REGULACIÓN DE

LAS EMOCIONESEN LOS MERCADOSFINANCIEROS

BUEN TRADING,BUEN TRADER

TRADING

ENE-MAR 2016

17



L

os mercados financieros han sido descritos teóricamentecomo espacios de eficiencia alcanzada a través de un sis-tema de precios que refleja toda la información posible ydisponible para sus participantes. Del mismo modo, tal

descripción se acompaña de una visión específica de esosmismos participantes; una antropología, si se quiere, que hacede cada actor un individuo que maximiza sus utilidades actuan-do racionalmente de acuerdo con un esquema de análisis coste-beneficio. En una descripción de esta naturaleza, el estatuto quese le asigna a las emociones es, en general, negativo; una suertede fardo que lastra la conducta y decisión racionales. Con todo,esta visión de los mercados y de sus protagonistas hace tiempoque viene siendo discutida desde diversos frentes. Sabemos gra-cias a diversos trabajos que el modelo teórico que explica al fun-cionamiento de los mercados es más performativo que descrip-tivo; esto es, las teorías sobre los mercados financieros alteran y modifican esos mercados que, se supone, tan sólo debieran

describir (Mackenzie, 2006; Arminen, 2010). ambién sabemosque el modelo teórico del actor racional presenta serias limita-ciones explicativas y que, al final, siempre promete más de lo



TRADING







mente cuanto socava, mina, entorpece, interfiere y contaminael desarrollo de la decisión financiera racionalmente fundamen-tada y lo asocia, en parte, con la intervención de las emociones.Indirectamente, contribuye a fijar la comprensión de la emoción

como obstáculo para la razón en sintonía con los modelos teó-ricos de los mercados financieros y su arquetipo de actor racio-nal. Al cabo, siempre se podrá argumentar que si una decisiónfinanciera no resultó óptima se debe a los fardos emocionales delos no supo o pudo librarse. Una vez detectados esos fardos seestaría en condiciones de desactivarlos en pro de una optimiza-ción de la decisión. La visión clásica de un actor guiado por losprincipios de la racionalidad formal no quedaría así en entre-dicho por las aportaciones de la psicología de las finanzas. A losumo, ésta acaba por catalogar los errores emocionales básicosque conviene evitar si lo que se persigue financieramente es uncurso de acción racional.

La sociología sí aporta ese sustrato social de las emociones delque carece la psicología de las finanzas. Como programa de in- vestigación, la sociología de las emociones nace a mitad de ladécada de los años setenta y desde entonces ha experimen



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este tipo de interacción como los actores financieros constru- yen una intersubjetividad común compartiendo orientaciones y creencias; todo ello en un contexto de anonimato en el quelos intercambios se rigen principalmente por los ajustes entre la

oferta y la demanda. Junto a este principio general que preside lainteracción podemos distinguir, de acuerdo con una lógica elia-siana1 tres vectores de fuerza macrosociales que estructuran elcontexto en el que se encuadran las emociones en los mercadosfinancieros2:

a) Elevados y complejos niveles de inter-dependencia que conectan entre sí a susparticipantes. Estos mercados configu-ran una red densa y profusa de relacio-nes que presentan también diferencialesde poder cambiantes y dinámicos. Losparticipantes, particulares e institucio-

nales, se encuentran geográficamentedispersos aunque orientados hacia lasplazas financieras de referencia mundial(Wall Street, Chicago, la City londinen-se, Fráncfort o okio). Hablamos, pues,de un flujo de capital que circula diaria-mente por todo el globo apoyado en esteentramado de dependencias recíprocas.Empero, ¿qué tipo de sociabilidad generala interdependencia financiera?

Para Norbert Elias (1939/1987: 449-532), en términos ge-nerales, la interdependencia constituye el fenómeno estruc

SI HAY ALGO QUECARACTERIZA

HISTÓRICAMENTEA LOS MERCADOSFINANCIEROS SON

LAS ESPIRALES

COMPETITIVAS QUESE TEJEN EN BUSCADE RENTABILIDADES

CRECIENTES CONPLAZOS DE RETORNO

DE LA INVERSIÓN CADAVEZ MÁS CORTOS



TRADING

20ENE-MAR 2016







vidar que la relación entre innovación y regulación enun contexto de interdependencia y presión competitiva es, esencialmente, dinámica. Se regula para prohi-bir o limitar el margen de prácticas arriesgadas, que al

fin y al cabo, son las que reportan mayor rentabilidad.Sin embargo, la respuesta a la regulación suele ser másinnovación en forma de productos novedosos y, porende, más arriesgados.

Los evaluadores, y en este caso me refiero principal-mente a las agencias de calificación, son entidades deheterocontrol que no se comportan como tales. Lasmás de las veces sus evaluaciones resultan pro-cícli-cas, alimentando espirales especulativo-competitivas.En definitiva, sus juicios no desmienten los ciclos delmercado sino que los acompañan y estimulan.

El heterocontrol como regulación legal es harto difi-cultoso en un contexto extremadamente complejo ygeográficamente difuso. El volumen de la interdepen-dencia y la magnitud de la competencia suponen desa-f íos extraordinarios para el regulador.

Entiendo que son estos los vectores de fuerza que caracterizanmacrosociológicamente el sistema financiero. Este es el marcoal que remitir las emociones en estos mercados; el contexto que



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ENE-MAR 2016

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La representación de los mer-cados como un juego remitea un contexto de interdepen-dencia, presión competitiva

e indefinición en relación alnúmero de participantes que,al tiempo, es afín a un tipo deexperiencia emocional quebascula entre la euforia y laconsternación. Estos dos po-los conforman los límites delarco emocional de los jugado-res; un equilibrio que, como se verá más adelante, todo actordebe aspirar a saber gobernar.

Esta cuestión queda bien reflejada en las siguientes palabras deun inversor independiente:

“Cuando pierdes dinero podrías sentarte y ponerte a llorar. El que te diga que no, no es honesto. Naturalmente, cuandova bien, es fantástico. Los máximos y mínimos en la vida de

LA REPRESENTACIÓNDE LOS MERCADOS

COMO UN JUEGO

REMITE A UNCONTEXTO DEINTERDEPENDENCIA,

PRESIÓNCOMPETITIVA EINDEFINICIÓNEN RELACIÓN

AL NÚMERO DEPARTICIPANTES



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22ENE-MAR 2016







formen parte del criterio de decisión o que incluso sean el ca-talizador de la misma. Y aquí, cuando hablan de emociones, lousual es que aparezcan etiquetadas como “corazonadas” (gut fe-elings), “intuiciones”, “instinto” o “presentimientos”.

Así, se identifican con los factores no cuantificables que los mo-delos estadístico-probabilístico de inversión no son capaces decontemplar. Henry Onma, antiguo director del Fondo de Pen-siones UN en Nueva York lo expresa de esta manera:

“Hay un componente de corazonada en el sistema de inver- sión que no es fácil de cuantificar, aunque haya mucho deello. Hay veces, cuando llego a mi despacho que digo ‘chico,quiero vender este activo aunque en realidad no tenga nin- gún motivo cuantificable para ello”. (Pixley, 2004, p. 79)

De modo similar se pronuncia

Georges Schorderet, directorfinanciero en Zúrich:

“Los hechos por sí solos no bas-tan – si pones una decisión so-bre la mesa con buenas cifras y la gente no la siente con lastripas, no tomarás la decisión”.(Pixley, 2004, p. 78)

Mas las emociones son también el recurso del que servirse alládonde no alcanza el análisis racional de la información. En unentorno de complejidad, interdependencia y presión competitiva se hace extremadamente complicado evaluar todas las varia-bles, escenarios, factores y proyecciones posibles, máxime

HAY UNCOMPONENTE DECORAZONADA EN

EL SISTEMA DEINVERSIÓN QUENO ES FÁCIL DE

CUANTIFICAR



TRADING

ENE-MAR 2016

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Para analizar esta cuestión voy a tomar como referencia tresproductos prototípicos de este universo. El primero, Vivir delrading de Alexander Elder (1993/2004), es un manual destina-do al operador que se inicia en los mercados en el que, junto a

técnicas de inversión y análisis, se recogen preceptos adecuadospara conseguir el control emocional del trader. Elder, psiquia-tra y trader, es un autor prolífico en estas lides además de unreconocido consultor en la materia traducido a las más diver-sas lenguas5. El segundo, Te New Markets Wizards. Conver-sations with America’s op raders de Jack Schwager (1992),reúne diferentes entrevistas con destacados operadores que po-nen a disposición del lector sus métodos y opiniones acerca delcontrol emocional que se le presupone al ‘buen trader’. Se tratade una obra ejemplar en el sentido estricto de la palabra porcuanto recopila ejemplos modélicos para quienes se adentran oson ya profesionales en los mercados financieros. Jack Schwageres autor de varios libros sobre inversión y cuenta también con

una dilatada carrera como director de fondos de inversión enWall Street y Londres. El tercer y último es una serie de tutoríasque oferta el centro educativo de la página web Planeta Forex6.Planeta Forex es una organización que ofrece información sobremercados financieros – especialmente en el campo de la nego-ciación de divisas7 y commodities8 – así como un servicio debrokers9 para inversores particulares e institucionales. En estas



TRADING

24ENE-MAR 2016







b) una planificaciónde la gestión del di-nero en tres etapas:sobrevivir al prin-

cipio, incrementarpaulatinamente losbeneficios en unafase intermedia yobtener gananciaselevadas al final;

c) creación de reglaspersonales de trading –cuándo cerrar una operación gana-dora o hasta dónde prolongar una perdedora, por ejemplo– que han de cumplirse estrictamente en detrimento decualquier intuición o presentimiento.

La disciplina, entendida como ajuste riguroso a las normas yplanificación de las operaciones que el trader diseña para sí,se erige en la principal estrategia de autodominio emocional.Emociones como la ansiedad o el miedo se manifiestan a la horade cerrar una posición que arroja pérdidas: el inversor confíaen que sus activos se revalorizarán tras alcanzar cotas mínimas y siente el miedo de reconocer que está perdiendo dinero. Del

¿CÓMO CONSEGUIR ESECONTROL EMOCIONAL?

ELIMINANDO CUALQUIER

ESPACIO PARA LAINTERVENCIÓN DE LASEMOCIONES MEDIANTE LA

APLICACIÓN RIGUROSA DELANÁLISIS RACIONAL EN LAS

DECISIONES FINANCIERAS



TRADING

ENE-MAR 2016

25







ser masivamente divulgada que pasa por alto sus aspectos másdiscutidos, problemáticos y complejos.

La asepsia emocional del ‘buen trader’ viene dada por el dis-

ciplinamiento operativo y el cumplimiento con las técnicas deanálisis para, desde ahí, hacer ‘buen trading’. Al precepto del ‘no-emociones’ cuando se opera se le une el de pensar la actividadcomo un fin en sí misma; el buen trading es rigurosa disciplinaoperativa que cada trader elabora para sí. Existe, por tanto, unarelación estrecha entre la asepsia emocional y la racionalizacióndel trading que, “cuando se hace bien”, se autolegitima. Mascuando se afirma que el ‘buen trader’ sólo “está interesado enhacer buen trading” o “que no se piensa en el dinero que se gana,sólo en hacer buenas operaciones” inducido por el imperativode la asepsia emocional lo que, simultáneamente, deja de serpensado son los posibles efectos del ‘buen trading’ en términossocialmente agregados.

MÁS ALLÁ DEL BUEN TRADINGEl 11 de Octubre de 1999, Pierre Bourdieu pronunciaba unaconferencia ante el Consejo Internacional del Museo de la ele- visión y de la Radio. Entre la audiencia se encontraban muchosde los más importantes representantes del medio audiovisual,a quienes el sociólogo lanzó la siguiente pregunta: “¿Saben loque están haciendo y todas las consecuencias que ello acarrea?”



TRADING

26ENE-MAR 2016







Un contrato de futuro es un acuerdo en el que las partes se obli-gan a comprar-vender una cantidad determinada de un bien enuna fecha concreta. El valor del contrato deriva, inicialmente,del precio de ese bien. Mas lo que se negocia en el mercado de

futuros no son las cantidades en sí sino los propios contratos,cuyo precio varía en función de la oferta-demanda en ese mer-cado. El propósito no es el de adquirir tantas o cuantas tonela-das de arroz, trigo o maíz sino el de obtener beneficios con las variaciones de precios en los contratos. Ocurre que el preciode esas materias primas tiende a acompañar la evolución de losprecios de los contratos de futuro. Y así, cuando el precio de losfuturos de un alimento sube, ello implica que ese alimento po-drá venderse pasado un tiempo a un precio superior. Esto puededar lugar a fenómenos de almacenamiento o retención del ali-mento hasta la fecha en la que, efectivamente, puede vendersea un precio más elevado, lo que crea escasez en el mercado y,efectivamente, hace aumentar el precio del producto.

Lo que quiero poner de manifiesto es la conexión entre el mer-cado financiero y las condiciones materiales de existencia deuna sociedad. Si aumenta el precio del arroz, el trigo o el maíz,



TRADING

ENE-MAR 2016

27







cieros no son ninguna excepción en este ámbito. Una cosa esque los inversores-operadores conozcan la teoría general acercadel funcionamiento de los mercados financieros, que sepan portanto “cómo funciona el mundo” en el que actúan, y otra es que

unan a esa teoría concepciones específicas sobre “cómo funcio-nar en ese mundo” otorgando, aquí sí, un papel significativo alas emociones a la hora de explicar su actividad o sus decisiones(Willman et al, 2001, p. 893). Con todo, la vulgata del HomoEconomicus implícita en el modelo del ‘buen trader’ presentauna concepción de las emociones como elemento disruptivopara el ‘buen trading’. Así, parte de la educación “sentimental fi-nanciera” del inversor continúa reproduciendo la dicotomía clá-sica que opone la razón, eficaz y eficiente, a la emoción, distor-sionadora y desestabilizadora. Mas el modelo del ‘buen trader’,que no deja de ser un artefacto más que forma parte de la cultu-ra del capitalismo financiero, no agota sus efectos en el mode-lado – más o menos exitoso – de la subjetividad individual. Estambién un inspirador de prácticas y, desde esta perspectiva, he



TRADING

28ENE-MAR 2016







Ibáñez (Eds.), Problemas de teoría social contemporánea (pp. 225-266). Madrid:

CIS.

Hassoun, Jean Pierre (2005). Emotions on the trading floor. Social and symbolic

expressions. En Karin Knorr Cetina y Alex Preda (Eds.), Te Sociology of

Financial Markets (pp. 102-120). Oxford: Oxford University Press.

Hochschild, Arlie R. (1979). Emotion work, feeling rules and social structure.

American Journal of Sociology, 85 (3), 551-575.

Hochschild, Arlie R. (1983). Te Managed Heart: Te Commercialization of

Human Feeling. Berkeley: University of California Press.

Illouz, Eva (1992/2009). El consumo de la utopía romántica. El amor y las contra-

dicciones culturales del capitalismo. Buenos Aires/Madrid: Katz Editores.

Illouz, Eva (2008). Saving the Modern Soul. Terapy, Emotions and the Culture of

Self-Help. Berkeley/Los Ángeles/Londres: Unversity of California Press.



TRADING





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El VIX puede ser una fuente de información muy valiosa a la hora de invertir en los mercados y marcar el timing de nuestras inversiones, así como de limitar

nuestros riesgos. No trataremos de predecir la volatilidad sino de ajustarnosa ella en relación a su comportamiento en el pasado

POR ENRIQUE VALDENEBRO

( VIX )EN LA OPERATIVA

CON ACCIONES

VOLATILIDADLA

TRADING



Hoy en día la predicción de la volati-lidad de los mercados financieros se

ha convertido en un indicador real-mente importante, siendo utilizadopara el desarrollo de estrategias de

inversión/trading y modelos de Asset Allo-

cation y Control del Riesgo.

Existen multitud de métodos de predicción de volatilidad (Re-

gresión por cuantiles, Media Movil, GARCH, IGARCH, GJR-

GARCH, SRARCH, Método por Intervalos, Método basados

en VaR, Métodos basados en Cuantiles, etc). Pero dentro de la

mayor o menor exactitud en sus predicciones siempre existe el

EL MERCADO SUELECOMPORTARSE DE UNA

MANERA CONCRETADEPENDIENDO DELNIVEL DE VOLATILIDAD

(VIX) EXISTENTE



TRADING

ENE-MAR 2016

31







Figura 1



TRADING

32ENE-MAR 2016







¿CON QUÉ VOLATILIDADESSE CONSIGUIERON MAYORESRENTABILIDADES?

Hemos visto que la mayor parte del tiempo el mercado se en-cuentra en volatilidades inferiores a ese percentil (VIX<20) yque con volatilidades superiores el mercado suele encontrarseen zonas de mínimos o fuertes caídas. ¿Pero qué rentabilidadesse consiguieron para cada uno de los niveles de VIX? En la Figu-ra 4 apreciamos que las mayores rentabilidades se consiguieron,lógicamente, también dentro de esa franja de VIX inferior a 20,

Figura 3. Volatilidades Superiores al Percentil 90 en los últimos 2 años.



TRADING

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33







Figura 4. Rentabilidades Anuales Medias para cada franja de VIX.



TRADING

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del movimiento alcista se realizase con volatilidades superioresa 20, dando muestras, desde entonces, del cambio de régimenen el mercado y de la afluencia de volumen y robots que fueron

reduciéndola y desplazándola a time frames inferiores.

Actualmente existen patrones e ineficiencias que han des-

aparecido en time frames diarios pero que continúan fun-

cionando en time frames muy inferiores.

Figura 6. Períodos en los que el activo ha estado en la franja de volatilidad.



TRADING

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Figura 7. Rentabilidad Acumulada cuando el Mercado VIX está en la franja.

TRADING

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LA VOLATILIDADEN LAS ACCIONES

POR SERGIO NOZAL

ESRELATIVA

Una pregunta frecuente que nos hacemos cuando operamosopciones es la de si la volatilidad está alta o baja.

Veamos varios factores a tener en cuenta

PRODUCTOS

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C

onocer si la volatilidad esalta o baja es muy impor-tante, pues la volatilidadimplícita de un subyacen-

te nos va a determinar el valor de la prima de sus opciones. Por ejemplo, si la volatilidad esalta, la prima de las opcionesserá también alta, o dicho de otraforma, tendremos unas opcionessobrevaloradas (caras), interesándonos en este caso realizar es-trategias de venta de opciones.

Por el contrario, si la volatilidad es baja, también lo será la primade las opciones, estando el precio “barato”, por lo que en estecaso estrategias de compra de opciones sería una estrategia a

tener en cuenta.

LA VOLATILIDADIMPLÍCITA DE

UN SUBYACENTE

NOS VA ADETERMINAREL VALOR DELA PRIMA DE

SUS OPCIONES

EN FUNCIÓN DECÓMO MIREMOSLA VOLATILIDAD,PODEMOS CAEREN TRAMPASMENTALES

Figura 1. Ilusión óptica.



PRODUCTOS

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Nuestra expectativa por lo que queda de camino sería la IV,nuestro estado de ánimo, y estará determinado por cómo hayaido el viaje y lo que quede de él.

¿CÓMO DETERMINAREL NIVEL DE IV Y SITUARLO

EN PERSPECTIVA?Para determinar correctamente el nivel de IV, es necesario ana-lizar los siguientes puntos:



PRODUCTOS

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Se observa que en Abril, el último momento de captura, el nivel

de volatilidades es idéntico al del año anterior (parte izquierda).

Vemos cómo la HV está en torno al 30% mientras que la IV

sobre el 35%.

Esta observación nos da una idea de lo que el mercado está es-perando.



PRODUCTOS







El avance tecnológico en la disciplina del trading ha ido de forma paralela a otros sectores. Tanto desde el punto de vista de las máquinasde las que disponemos actualmente (hardware) como de los programas

que utilizamos (software) el cambio ha sido significativo.Y esto ha hecho aflorar entre otras cosas, las posibilidades de aplicartécnicas de desarrollo de software para automatizar nuestro trading

de una forma más accesible y sencilla.

BIENVENIDO

POR ALBERT SALVANY

AL MUNDO DEL

TRADINGALGORÍTMICO

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E

l paradigma de poder estar operando sin estar delante dela pantalla es algo que definitivamente resulta atractivo li-brando al trader de la tediosa tarea de mirar las pantallas.Aunque como siempre, nuestra impresión es que esto se

idealiza en exceso, al igual que la profesión del trading engeneral. Es decir, mucha gente sigue buscando el sistema paraoperar desde una palmera y yo, sinceramente creo que eso noexiste. Algo tan exigente como el trading y las actividades enlos mercados financieros requieren de una atención constante y son amantes de pocos lujos en lo que a disponibilidad horariase refiere.

Hecha esta introducción, también es evidente que la automati-zación de procesos abre una nueva fase en el desarrollo de lasactividades relacionadas con el trading. Sin irnos al extremo delhabitual ejemplo de la palmera y la piscina, la automatizaciónpuede permitirte ciertas licencias y ganar cierta libertad, que si

eres inteligente utilizarás para mejorar aún más tu trading.

SUMERGIÉNDONOSEN EL TRADING ALGORÍTMICO

Existen diversos itinerarios y caminos para llegar a este pun-to. He de decir que en ese sentido creo que formo parte de uncolectivo evidentemente privilegiado. De formación Consultorecnológico y habiendo trabajado durante muchos años paraentidades financieras, he ido acumulando conocimientos de las

SUSCRÍBASE

PARA CONTINUAR LEYENDOS U S C R I P C I Ó N G R A T U I T A

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ANATOMÍA DE UN SISTEMAYa hemos explicado que al final, cuando hablamos de trading al-

gorítmico hablamos de un simple pro-grama de ordenador, de-sarrollado en el lenguaje de progra-

mación correspondiente, según la

plataforma empleada. Pero vamos a

pensar un poco y a diseñar un es-

queleto básico de lo que tiene que

contener cualquier sistema algorít-

mico. Para ello vamos a pensar en el

ciclo de vida de una operación en el mercado y desarrollaremos

una parte del sistema para cada fase de ese ciclo. Partiendo de

esa base podemos pensar en que en la vida de una operación

tenemos:

Una fase previa de exploración del mercado a la espera de

que se produzcan ciertas condiciones, los Setup o Filtros

de Entrada.

Una gestión de esa operación abierta al mercado, en fun-

ción de la evolución del mismo y de los criterios del siste-

ma sobre gestión del riesgo.

LA PEOR SERIEDE PÉRDIDASESTÁ PORLLEGAR



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Al final, las características que definen nuestra operativa, queson las que definen a cualquier trader son tres principales:

FIABILIDAD. Porcentaje de acierto de nuestra opera-

tiva.

APALANCAMIENTO. Gestión Monetaria y dimensio-namiento de posiciones. Debe ser proporcional al riesgoque se quiere asumir y a nuestro porcentaje de acierto

RESILIENCIA. Entendida como la capacidad de mante-ner operaciones abiertas en el mercado

A destacar de que estamos hablando de tres características queencajan perfectamente en las tres fases de desarrollo de unaoperación.

NUESTRO ENEMIGO:EL DRAW DOWNHemos hablado de la parte positiva, la cara amable del tradingque es la búsqueda y el cálculo de beneficios, pero el lado oscuro y su gestión y control es lo más importante de una estrategia.Para ello e invocando el principio de prudencia que siempre



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adicionales para in-

tentar eliminar ope-

raciones perdedoras.

Si esto nos provoca

que se eliminen de-

masiadas operaciones

ganadoras penalizan-

do la rentabilidad, po-

demos entonces trabajar con la gestión monetaria que hacemos

intentando optimizarla siendo más restrictivos con la toma de

beneficios, por ejemplo implementando cierres parciales, o di-

rectamente modificar los criterios de salida para incrementar la

prudencia y disminuir el

TRABAJAREMOS CONEL BINOMIO RIESGO-

RENTABILIDAD DE FORMADIRECTA TRABAJANDO

LA DISTANCIA ANUESTROS STOPS

Figura 2



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CICLO DE VIDA DELDESARROLLO DE UN SISTEMA

Una vez tenemos definido nuestro objetivo dentro del mercado,pasaremos a desarrollar nuestro sistema. Para ello debemos pla-nificar cuidadosamente cada uno de nuestros pasos. Nosotrosseguimos una metodología dividida en cuatro fases para el de-sarrollo de un nuevo sistema:



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CONCLUSIONESComo se ha podido deducir, muchas de las características quehemos definido de los sistemas automáticos son comunes a losdiscrecionales. La diferencia básica radica en que aplicar estasmetodologías y estrategias de forma discrecional es muchas ve-ces extremadamente complicado y exige mucha disciplina. Esa

es la gran ventaja del trading automático y que debemos apro- vechar. El sistema nos libera de muchas tareas que son ineludi-bles para el trader y nos permite dedicarnos a otras cosas parapotenciar nuestro trading.

Es evidente que queda mucho recorrido, pero las máquinas haycosas en las que son infinitamente superiores a nosotros si eje-cutan el software correcto, pero todo ello necesita de una defini

Figura 5



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¿Cuáles son los siete pecados capitales en el desarrollo deuna estrategia? Sam Barry de Littlefish FX nos habla en esteartículo las leyes a tener en cuenta a la hora de desarrollar

nuestra estrategia.

POR SAM BARRY

LOS

DEL TRADINGAUTOMÁTICOSIE7EPECADOSCAPITALES

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1NO CONFÍE ENLOS BACKTESTS

Lo que usted necesita está en los forward tests con datos fuerade la muestra.

Mi equipo y yo podemos generar fácilmente un sistema queutilice un apalancamiento 1: 1 y produzca un rendimiento del100% mensual en un backtest sin apenas drawdown. ambiénpuedo garantizar que si alguna vez pusiéramos en marcha esesistema, en el mejor de los casos permanecería plano en su ren-

dimiento.

La razón de ello es el ajuste a la curva de precios y centrarsedemasiado en la confianza en los backtests. La realidad es quelos backtests no significan nada en esta industria y que debentomarse con ciertas reservas.

En lo que insistimos para todos los sistemas es en la realizaciónde forward tests con datos fuera de muestra. Esto significa que



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Hasta ahora hemos pasado meses limpiando los datos y asegu-rándonos de que sean lo más precisos que podamos.

Un buen diseñador de estrategias y sistemas entenderá com-

pletamente los puntos débiles de sus datos y adoptará medidaspara resolverlos.

4CONSIDERE

TODOS LOS COSTESUna de mis más terribles pesadillas es la gente que no conoce

el concepto de costes asociados a los sistemas de trading. Lacantidad de veces que me han enseñado sistemas con objetivosde beneficio de un pip a cuyos autores explico que con los costesdel broker y la horquilla perderían constantemente dos pips poroperación es increíble.

Hay una gran cantidad de costes relacionados con el trading, losbrokers se benefician notablemente de ello por lo que tenemos



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7TENGA EN CUENTALAS LIMITACIONES

DE SU SISTEMALa regla clave final es asegurarse de que conoce los límites de unsistema. Esto incluye las condiciones de trading en las que fun-cionará y en las que no (ningún sistema es perfecto) y la escala-bilidad del sistema. Esto es, si nos entran 100 millones de libraspara operar en nuestro sistema con un objetivo de beneficio de



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OPTIMIZACIÓN

Seguimos en esta segunda parte hablando de la optimizacióncombinatoria, como decíamos en el artículo anterior los sistemas de trading tienen con frecuencia una cantidad

importante de parámetros que hay que ajustar o establecer para tener una versión concreta del sistema. ¿Cómo puede la

optimización combinatoria facilitarnos la tarea?

POR FRANCISCO LÓPEZ

PARTE 2

COMBINATORIA

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OPTIMIZACIÓNDE SISTEMAS DE TRADING

El proceso de optimización de sistemas es crucial en laproducción de estos mecanismos de inversión. Al mar-gen de que la estrategia desarrollada sea o no rentable,una estrategia que no esté calibrada de forma óptima, nopodremos asegurar que se comporte de forma rentable,

aunque la estrategia tenga una componente intrínsecamenterentable. Es por esto, que se hace indispensable la optimizaciónde la estrategia utilizando backtesting.

BACKTESTINGEn un entorno de desarrollo/producción de sistemas, comoen cualquier método científico, existe la posibilidad de usar un

marco de trabajo, que estandarice dichos procesos de desarrollo y puesta en producción.

Al proceso de observación del rendimiento del sistema utilizan-do datos históricos del mercado (o mercados) para el que se ha

desarrollado la estrategia, se le denomina Backtesting.

EFECTOS ADVERSOS

A. La Calidad de los datos

Uno de los elementos adversos para la optimización es la malacalidad de los datos históricos; calidad referente a los erroresderivados del proceso de observación, registro de las fuentes dedatos, etc. Este efecto es minimizable si se utilizan fuentes fia-bles de dichos datos históricos.



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En esta etapa, podemos ver cómo se comporta su rendimiento.Es una práctica habitual, que en este período, los datos de ren-dimiento son publicados a los posibles inversores. Si el sistemaobtiene la confianza de uno de ellos invirtiendo en él; para lo

cual, normalmente, requiere un período suficiente para que ten-ga resultados visibles; entraríamos en la etapa de producción.

PRODUCCIÓNEsta etapa es la definitiva, donde el sistema está plenamente enproducción arrojando datos reales de rendimiento como ins-trumento de inversión sobre un mercado concreto, y donde losinversores obtienen un beneficio a cambio de un riesgo. Estainformación es realmente útil no solo para dar confianza al inversor, sino para obtener datos de comportamiento que puedandar ideas para nuevas estrategias. ambién se puede extraer in-formación si la estrategia experimenta algún cambio sustancial

para analizar que ha ocurrido.

OPTIMIZACIÓN ROBUSTA DESISTEMAS DE TRADING

PARADIGMA ROBUSTO

Existe cierta controversia sobre el término robusto incluso en-tre los investigadores del mismo ámbito. Se aplica a varios en-tornos, como puede ser la teoría de la decisión multicriterio,

los sistemas de control, y en definitiva cualquier entorno dondeexista incertidumbre.



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Desde el punto de vista de la Estadística:

“El término “robustez” se utiliza, a menudo en Estadística para hacer referencia a ciertas características deseables de

los procesos estadísticos. Se dice que un proceso es robustorespecto de las desviaciones de los supuestos del modelo,cuando el proceso continúa trabajando bien, aun cuando,en mayor o menor extensión, los supuestos no se mantienen.ales supuestos, a menudo adoptados informáticamente, podrían ser por ejemplo, que una distribución subyacente sea Normal o que las observaciones posean una varianzaconstante.

En el caso de contrastación de hipótesis estadísticas, un testrobusto evita la dificultad de que una decisión (en este casoentre dos hipótesis) se mantenga como muy inestable a lamanera de un supuesto particular.”

Los bayesianos dan al término un significado más específico.Una aplicación bayesiana es robusta si la distribución posteriorde un parámetro desconocido no es significativamente afectadapor la elección de la distribución anterior o de la forma del mo-delo elegido para la generación de los datos.

Desde el punto de vista de la decisión multicriterio, se distingueel análisis de la robustez del análisis de sensibilidad:

“El análisis de sensibilidad es un proceso sistemático utili-zado para explorar cómo una solución considerada como“óptima” en el sentido paretiano, responde a los cambios

introducidos en las condiciones de partida; las cuales típi-camente serán va-lores conocidos que podrán variar en el futuro o paráme-tros cuyos valoresestarán expuestos acuestionamiento.

UNA SOLUCIÓN SECONSIDERA MÁSROBUSTA CUANTO MENOSVARÍA EL RENDIMIENTO ALO LARGO DEL PERÍODODE VIDA DE LA INVERSIÓN



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Ruido Blanco

Es una serie de datos aleatoria (proceso estocástico) que se ca-racteriza por el hecho de que sus valores de señal en dos tiem-pos diferentes no guardan correlación estadística. Como con-secuencia de ello, su densidad espectral de potencia [PSD] esuna constante, es decir, su gráfica es plana. Esto significa quela señal contiene todas las frecuencias y todas ellas muestran lamisma potencia. Igual fenómeno ocurre con la luz blanca, deallí la denominación.



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Muchos ya teníamos ganas de perder de vista el 2015. Un añoque comenzó y terminó con

atentados en París (“Charlie Hebdo” en enero, Bataclanen noviembre). Tragedias quedemostraron hasta qué punto seha complicado la eterna guerra

petrolera mundial. Además, elaño nos dejó con ganas de unarecuperación económica que aún

se hace de rogar. Así que ¡FELIZ AÑO NUEVO! Aunque más

bien deberíamos decir: ¡FELIZ ANÓMALO 2016!

FELIZ ANÓ

MALO

POR MANUEL MORENO CAPA

2016LECTURA FUNDAMENTAL

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E

l 2015 fue, sin duda, un ejerciciodesagradable. La tan ansiada recu-peración económica se difuminópor culpa del pinchazo chino y de los

emergentes; el mercado siguió pen-diente de una Reserva Federal a punto decerrar el grifo de la liquidez y de un BancoCentral Europeo sin más remedio de mante-nerlo abierto aún bastante tiempo; y todo secomplicó por la locura de Daesh, esa pandade listos a la que le importa bien poco el Co-rán, porque lo único que quiere es utilizar el Islam para montaruna dictadura (otra más) en un nuevo estado sobre ese desiertorepleto de petróleo, el mismo escenario de una guerra sin findesde que Caín le partió la cabeza a Abel. Lo peor es que esaguerra, una vez más, llega a nuestras calles

La guerra no terminará en 2016, porque siempre podremos serblanco de fanáticos ignorantes y drogados, como los que en tor-no al año 1.000 utilizaba el fundador de la Secta de los Asesinos(http://wp.me/p4F59e-5s). Pero sí es probable que termine lasangrienta existencia el Estado Islámico, porque, por primera vez en la historia, una gentuza que usa el terrorismo contra elresto del mundo (no olvidemos que han matado, sobre todo,musulmanes) ha osado dejarnos su código postal, establecerse

LA RESERVA FEDERAL(FED) DE ESTADOS UNIDOSNO SÓLO VA UN LUSTRO

POR DELANTE DEL BANCOCENTRAL EUROPEO (BCE)EN SUS DECISIONES(ACERTADAS) DE POLÍTICA

MONETARIA, SINO QUE ESTÁA PUNTO DE DAR LA VUELTA



LECTURA FUNDAMENTAL

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un gobierno que también se estrena con el año nuevo… Vamos,que ni antes se justificaba nuestra disparata prima de riesgo, niahora parece normal que nos sumemos a la lista de “listos” aquienes los inversores pagan para prestarles dinero.

FALTA DE PERSPECTIVASNo hay nada más cobarde que un millón. Se dice siempre. Yahora se ve en este absurdo de diecinueve países de la eurozonacon intereses negativos en su deuda. Hay un exceso de liquidez(facilitado por el grifo abierto del BCE) que no encuentra mejor destino que meterse en deuda pública… incluso pagando acambio por ello.

¿Qué nos está contando, en definitiva, este absurdo de tipos pordebajo de cero? Pues que la inversión no encuentra mejores des-tinos. No conf ía en proyectos empresariales. No se atreve a salir

del agujero de unos tipos inferiores a cero.

Y tampoco sorprende.Porque las previsionesde crecimiento no sóloson, como siempre,discrepantes segúnquién las haga, sinoque además resultandecepcionantes.

En Estados Unidos, vuelve el crecimiento, pero muy despacio.iene dificultades para crecer a ritmos superiores al dos por

ciento anual. Una escasa velocidad de crucero que no estimulabastante el empleo. Pese a ello, la Fed ya comienza a normalizar

¿QUÉ NOS ESTÁ CONTANDO,EN DEFINITIVA, ESTEABSURDO DE TIPOS

POR DEBAJO DE CERO?PUES QUE LA INVERSIÓN

NO ENCUENTRAMEJORES DESTINOS



LECTURA FUNDAMENTAL

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bróker que, quizás desde Suiza o desde la City de Londres, estáintermediando con este “petróleo de sangre”.

Además, otros grandes productores que sacan petróleo de la

arena con coste muy bajo (sobre todo Arabia Saudí) se han em-peñado en hacerle la guerra a eso que los romanos llamabanruina montium y que ahora se llama fracking. Los que fracturanla tierra (como hacían los romanos en las Médulas para sacarplata) para extraer petróleo y gas hasta ahora inalcanzables, ne-cesitan el barril por encima de los 70 dólares para ser rentables.Sacar crudo de un agujero en las arenas de Oriente apenas



LECTURA FUNDAMENTAL







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LIBROS

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Si te consideras un raderque domina el Análisisécnico, este es tu libro; y si estas empezando a in-troducirte en este mundo,

también.

¿Cuántos Índices conoces?Y ¿Cuántos osciladores?

En este libro vas a descubrir des-de las herramientas más básicasdel análisis técnico hasta las mássofisticadas, y todo ello de lamano de uno de los principalesespecialistas mundiales de estamateria, Steve ACHELIS.

Steve no sólo tiene los cono-cimientos de un gran especialista, sino que los comparte con

todos nosotros. En primer lugar como autor de este libro, perotambién como promotor del archiconocido programa de Aná-lisis écnico, quizá uno de los de mayor difusión a nivel mun-

DE STEVE ACHELISDE LA A A LA ZEL ANÁLISIS TÉCNICO

LAS OPORTUNIDADESVOLARON MIENTRASPERMANECÍAMOSSENTADOS LAMENTANDOLAS OCASIONES PERDIDAS

JEROME K. JEROME, 1889










LIBROS

una presentación, una explicación de cómo debe interpretarse y un ejemplo del indicador o estudio de la línea. En la mayoríade los indicadores también incluye las fórmulas para su cálculopaso a paso.

Lo que podría parecer árido y puro ejercicio académico se con- vierte en un análisis práctico con más de 200 gráficos y 90 ta-blas; con ejemplos para todos y cada uno de los conceptos. Estasegunda parte va a entusiasmar a los más avanzados raders. Enella van a encontrar un sinfín de herramientas que le ayudaran yacompañaran en su toma de decisiones diarias.










POR LA REDACCIÓN DE HISPATRADING MAGAZINE

TESTOSTERONA,

La relación que se ha dado siempre entre la testosterona y el riesgo ha sidouna constante en todos los estudios que se han realizado sobre la materia.Por ejemplo, uno de la Booth School de Chicago ha observado que las mujeres con más testosterona arriesgan más en las finanzas, y también lleganmás lejos profesionalmente.

Las investigaciones anteriores habían demostrado que la testosterona promuevela competitividad y la dominación, reduce el miedo, y está asociada con compor-tamientos arriesgados como las apuestas y el consumo de alcohol. “En general,las mujeres tienen más aversión al riesgo que los hombres cuando toca tomardecisiones financieras, lo cual puede influir en la elección de sus carreras”, señalaPaola Sapienza, profesora asociada de la Kellogg School of Management de laNorthwestern University, otra de las participantes en la investigación. “Por ejem-

CORTISOL Y TRADING



EN LA MIRA

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¿ESTAREMOSPREDETERMINADOSA REACCIONAR DEUNA DETERMINADAFORMA DESDENUESTRO

NACIMIENTO?







plo, en nuestra muestra, el 36% de las estudiantes deMBA optan por la banca de inversión o la Bolsa, frenteal 57% entre los hombres.

EN LA MIRA

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