NÖÅI DUNG

I. TRIÏÍN VONG KINH TÏË VIÏÅT NAM 2018

Tăng trưởng kinh tế trong quý I/2018 đạt 7,38% (theo tổng cục thống kê), đây là mức tăng trưởng

cao nhất trong vòng 10 năm trở lại đây. Công ng-hiệp và xây dựng là hai lĩnh vực có mức tăng trưởng ấn tượng nhất. Đặc biệt ngành công nghiệp chế tạo có mức tăng trưởng 13,56% (cao nhất trong vòng 7 năm). Tốc độ tăng trưởng ấn tượng này xuất phát từ đà tăng trưởng tích cực vào cuối năm 2017, đồng thời cũng xuất phát từ môi trường kinh tế ổn định, dòng vốn tư nhân đổ vào thị trường tăng mạnh.Kinh ngạch xuất khẩu đạt 54,31 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Các mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam vẫn là linh kiện điện thoại, điện thoại, hàng dệt may, phần nhiều đến từ các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng ấn tượng, chỉ số VNIndex tăng 41% trong năm 2017 và

tiếp tục tăng ở quý I/2018, lọt vào top 3 thị trường tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Tuy nhiên, vốn FDI quý I/2018 chỉ đạt 5,8 tỷ USD, bằng 75,2% so với cùng kỳ năm trước. Việc các mặt hàng xuất khẩu phần lớn dựa vào nguồn vốn FDI cũng đặt ra nhiều thách thức cho tăng trưởng bền vững của Việt Nam. Khu vực kinh tế tư nhân mặc dù đã được xóa bỏ nhiều rào cản nhưng tốc độ phát triển vẫn còn chậm và doanh nghiệp tư nhân cũng đối mặt với nhiều vấn đề về vốn, công nghệ, hạ tầng, logistics,… Để kinh tế có thể duy trì ổn định đà tăng trưởng, Việt Nam còn phải giải quyết nhiều tồn đọng trong lĩnh vực tư nhân như giảm chi phí sản xuất kinh doanh, xóa bỏ những giấy phép không cần thiết đồng thời chính phủ cũng cần chú trọng hơn nữa trong chất lượng tăng trưởng giảm phụ thuộc vào nguồn vốn FDI và tăng trưởng tín dụng.

I. TRIỂN VỌNG KINH TẾ VIỆT NAM 2018II. NGÀNH DƯỢC VIỆT NAM QUÝ I-2018III. DIỄN BIẾN CỔ PHIẾU IMEXPHARM 1. Cổ phiếu IMP Quý I/2018 2. Diễn biến giá IMP so với các công ty dược niêm yếtIII. HOẠT ĐỘNG IMEXPHARM QUÝ I/I2018

II. NGAÂNH DÛÚÅC VIÏÅT NAM QUYÁ I - NÙM 2018

Năm 2017, ngành dược Việt Nam tăng trưởng 12% theo IQVIA. Trong đó, kênh bệnh viện tăng

trưởng ấn tượng ở mức 16%, trong khi đó thì kênh bán lẻ đã phục hồi sau thời gian giảm sâu. Nhiều doanh nghiệp bán lẻ đã lấn sang thị trường dược phẩm bằng cách mở các chuỗi nhà thuốc, cụ thể như thương vụ của thế giới di động mua chuỗi dược phẩm Phúc An Khang và cải tạo thành chuỗi nhà thuốc An Khang. Bên cạnh đó, các doanh ng-hiệp như Vincom Retail, Nguyễn Kim hay FPT cũng đang triển khai kết hoạch xây dựng hệ thống phân phối dược phẩm trong quý 1, 2018. Thị trường

dược phẩm trong năm 2018 được dự báo là sẽ có nhiều biến động và tốc độ tăng trưởng phụ thuộc rất nhiều vào việc thay đổi cái thông tư, nghị định trong quý 2. Cụ thể là việc cập nhật lại danh mục được bảo hiểm y tế chi trả, cập nhật lại thông tin đấu thầu, cắt giảm sử dụng thuốc gốc trong bệnh viện hay việc tiến hành đàm phán giá cho một số loại thuốc gốc và đầu thầu tập trung cấp quốc gia. Tất cả các nhân tố trên có thể làm thay đổi chiến lược của các doanh nghiệp đồng thời ảnh hưởng đến tăng trưởng chung của ngành.

Mã chứng khoán IMPSàn niêm yết HSXKhoảng giá 52 tuần (VND) 51.000 – 71.500Khối lượng cổ phiếu niêm yết 42.978.151Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành 42.958.351

Lĩnh vực hoạt động Sản xuất kinh doanhdược phẩm

Vốn hóa thị trường (31/03/2018) 2.706,37 tỷ đồng Room nước ngoài 49%P/E (lần) 20,3P/B (lần) 2Cơ cấu cổ đông(Nguồn: TTLKCK Việt Nam, ngày 29/11/2017, Tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết 28.942.646 CP )- Tổng Công ty Dược Việt Nam - CTCP 22,87%- Nhà đầu tư nước ngoài 49,00%+ Trong đó - Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp (NĐTCKCN) nước ngoài là cổ đông lớn sở hữu trên 5% cổ phần 24,16%

- Cổ đông đặc biệt (HĐQT + Ban TGĐ + Ban Kiểm soát + Kế toán trưởng và Người được ủy quyền công bố thông tin), Công đoàn công ty 3,60%

- Cổ đông chiến lược trong nước (không phải là NĐTCKCN) 6,74%- Sở hữu khác 17,79%

1. Cổ phiếu IMP Quý I năm 2018

Thông tin chung

III. DIÏÎN BIÏËN CÖÍ PHIÏËU IMEXPHARM

DIỄN BIẾN GIÁ IMP SO VỚI VNINDEX QUÝ I/ 2018

Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục tăng trưởng ấn tượng trong quý 1/2018, trở thành một trong những thị trường có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất toàn cầu. Mặc dù vậy, trong quý VNIndex cũng có nhiều lần rung lắc dữ dội, đặc biệt là trong các phiên giao dịch giữa tháng 2, do ảnh hưởng chung của xu thế toàn cầu khi các nhà đầu tư tỏ ra lo ngại về chiến tranh thương mại và việc tăng lãi suất của FED. Tuy nhiên, VNIndex đã phục hồi và kết thúc quý 1 với mức 1.174 điểm, tăng gần 179 điểm hay 18% so với đầu quý.

Cổ phiếu IMP trong quý 1/2018 không có nhiều chuyển biến tích cực như VNIndex. Khép lại quý 1, giá đóng cửa thấp hơn 2.500 đồng so với giá đóng cửa phiên đầu quý. Cũng tương tự như VNIndex, giá cổ phiếu IMP cũng giảm sâu vào những ngày giữa tháng 2 và sau đó phục hồi. Giá cao nhất mà IMP đạt được trong quý 1 là 68,4 ngàn đồng/cổ phiếu, trong khi giá thấp nhất là 61,4 ngàn/cổ phiếu; biên độ dao dộng 11,4%.

KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH IMEXPHARM QUÝ I/2018

Tổng khối lượng giao dịch cả thỏa thuận và khớp lệnh trong quý 1/2018 đạt khoảng 1,29 triệu cổ phiếu. Nhìn chung cổ phiếu IMP giao dịch không sôi nổi trong quý 1. Khối lượng giao dịch này chỉ bằng khoảng 37,5% của cùng kỳ năm trước. Giao dịch khớp lệnh nhiều nhất diễn ra vào ngày 26/01 đạt 62.220 cổ phiếu, khớp lệnh trung bình đạt 17.897 cổ phiếu/ngày. Giao dịch thỏa thuận chỉ diễn ra duy nhất vào ngày giao dịch cuối cùng của quý, giá giao dịch thỏa thuận là giá trần của ngày 67,4 ngàn/cổ phiếu.

2. Diễn biến giá IMP so với các công ty dược niêm yếtDIỄN BIẾN GIÁ CỦA 5 CÔNG TY DƯỢC NIÊM YẾT QUÝ I/2018

(Nguồn: vndirect.com.vn )

Giá cổ phiếu của các công ty dược niêm yết đều giảm trong quý 1 năm 2018, trừ giá cổ phiếu PME là tăng so với đầu quý. Có đến 3/5 công ty dược có giá cổ phiếu trên 100 ngàn đồng/cổ phiếu và biên độ dao động của 3 cổ phiếu này cũng lớn hơn các cổ phiếu còn lại. Giá cổ phiếu IMP là ít biến động nhất trong 5 cổ phiếuKhép lại quý I/2018 diễn biến giá của 5 công ty dược như sau:- Giá cổ phiếu IMP giảm 3,8%, khép lại cuối quý ở mức 63.000 đồng/cổ phiếu- Giá của DHG giảm sâu ở giữa quý và tăng trở lại vào cuối quý, nhưng kết thúc quý giá đóng cửa vẫn giảm 3,5% so với phiên đầu quý.- Cổ phiếu DMC giảm gần 12,7% so với đầu quý, giá đóng cửa cuối quý là 100.000 đồng/cổ phiếu- Ít biến động vào cuối năm 2017, nhưng trong quý 1/2018, giá cổ phiếu TRA điều chỉnh mạnh, giảm 15,7% tương ứng với mức giảm 18.400 đồng/cổ phiếu. - Cổ phiếu PME là cổ phiếu duy nhất có giá tăng trong quý 1/2018, giá đóng cửa ở phiên giao dịch ngày 30/3 là 87.500 đồng/cổ phiếu, tăng 4,8% so với phiên đầu tháng.

IV. HOAÅT ÀÖÅNG IMEXPHARM QUYÁ I/20181. Kết quả hoạt động kinh doanh & tài chính

STT Chỉ tiêu Q1/2018 % KH 2018 Q1/2017 Tăng

trưởng

I Kết quả hoạt động (tỷ đồng)1 Tổng doanh thu và thu nhập 257,4 17,9% 224,8 14,5%2 Doanh thu thuần 253,2 224,3 12,9%3 Lợi nhuận hoạt động kinh doanh 39,3 21,6% 33,0 19%4 Lợi nhuận trước thuế 41,1 32,4 26,9%5 Lợi nhuận sau thuế 31,9 25,9 23,2%

II Tài sản - Nguồn vốn (tỷ đồng)1 Tổng tài sản 1.654,5 1.526,9 8,4%2 Vốn điều lệ 429,8 390,7 10%3 Vốn chủ sở hữu 1.416,2 1.365 3,8%

III Khả năng thanh toán (lần)1 Khả năng thanh toán nhanh 2,4 6 -4,62 Khả năng thanh toán ngắn hạn 3,7 7,7 -4

IV Khả năng sinh lợi 1 Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu thuần 16,2% 14,4% 1,8%2 ROS 12,6% 11,6% 1%3 ROE 2,2% 2,3% -0,1%

ROE 4 quý gần nhất 8,9% 9,2% -0,3%4 ROA 1,9% 1,9% 0%

ROA 4 quý gần nhất 7,8% 8,2% -0,4%5 EPS (điều chỉnh) 4 quý (đồng) 3,110 3.127 -0,5%

6 BV (đồng) 32.964 34.945 -5,7%7 P/E (lần) 20,3 21,4 -1,18 P/B (lần) 2 1,9 0,1

Giá thị trường ngày 30/03 (đồng) 63.000 66.800 -5,7%

Kết thúc quý 1/2018, tổng doanh thu thuần và thu nhập của Imexpharm đạt 257,4 tỷ đồng, tăng trưởng 14,5% so với cùng kỳ năm trước và đạt gần 18% kế hoạch đề ra. Hàng Imexpharm vẫn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu doanh thu, khoảng 89%. Tốc độ tăng trưởng của Quý I đang thấp hơn mức tăng trưởng bình quân đã đề ra của năm 2018, do đó Imexpharm phải đẩy nhanh tốc độ tăng doanh thu trong những quý sắp tới để có thể đạt mục tiêu đề ra.Lợi nhuận trước thuế tăng trưởng gần 27% và đạt 21,6% lợi nhuận kế hoạch. Tổng tài sản tăng 8,4% so với quý 1/2017 trong khi vốn chủ sở hữu tăng 3,8%. Tuy nhiên khả năng thanh toán của Imexpharm giảm do tài sản ngắn hạn giảm, cụ thể ở các khoản mục tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn. Nguyên nhân do Imexpharm đã giải ngân cho 02 dự án Nhà máy Công nghệ cao đang đầu tư. Tuy nhiên các chỉ số này đã trở về mức hợp lý và an toàn. Chỉ số lợi nhuận trước thuế/ doanh thu thuần tăng 1,8% so với năm 2017, ROS cũng tăng 1%. Mặc dù lợi nhuận tăng trưởng nhanh nhưng các chỉ số ROE, ROA giảm nhẹ so với cùng kỳ năm 2017, nguyên nhân do kết quả của đợt phát hành cổ phiếu tăng Vốn điều lệ lên 35%, kết thúc cuối Quý I/2017, và trả cổ tức 10% bằng cổ phiếu vào Quý 3/2017.Nhìn chung các chỉ số tài chính của Imexpharm không có nhiều thay đổi đáng kể so với cùng kỳ năm 2017, ngoại trừ chỉ số thanh khoản, nhưng sự điều chỉnh của chỉ số này là tích cực.