Upload
jason-associates
View
216
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Jason Associates, Argos em Maio de 2007.
Citation preview
�
��������������������������������������������� ���������� �����������������
��� ������ ������ ������ ���� ������
���� ����� ���� ����� ���� ����� ���� ��������� ������ ������� ��� ����� ������
������������������������������������������������� ���������� �������������������
��������������������������������������� ����� � ����� �� � ��!��"
������ ������������� ������������� ������������� �������#����$� � ���%� ��� �&'��(�%�������� ���
��������������������������������������������������� ����� � �)���
��������� ��� ��� ��� �� ���� �! �! �! �! """"��*+���� �������� �� ����), ��� )�
#�$��%��#�$��%��#�$��%��#�$��%��*�$��� �����$���-* ���.��/�� � 0������ '�.
&�������&�������&�������&�������1� 0 ��2��
&�&�&�&�'�! �'�! �'�! �'�! �3������� � ������� ��������
&�$����&�$����&�$����&�$����%�4, �� ���5��1��)����6 �������������0���������7 , �����������8
(����(����(����(������)�����)�����)�����)���%7 ��9���, �� #�)� ���
(�(�(�(�* +��* +��* +��* +��,,,,��������-�-�-�-��� "%" �)�����
.�-�/+�.�-�/+�.�-�/+�.�-�/+�0���0���0���0����, � ��� �4� ������� (�: �� 6�����
.�0�� �.�0�� �.�0�� �.�0�� ���, )������*������:;�����*������<� =�)���!
.�1� ��/���.�1� ��/���.�1� ��/���.�1� ��/���1�������!������������, �� - 1��
����������
�� ����������
>$����) �������'�5��)���� �����������!� 2?@
���������������������
�������� ����� �� ��������� ��
����� �����
�������
��� ���������
������
- � ������
%)�� ��� �, � ��� ��5 �� �� �)) ��1)���7����� , ��� ��)���� �, � ���� �� ����������� � ), �� �� �4, ��A�� B�)����5������ C)�� )� ������� ����)������ ��� ��� ��� :�'�� ��, �� ������� ��� � �), �� ��������� �)���7�����, ���')������) ���) �?����������������
�7�?�D
�7�?�E
�7�?�F
�
������� ��� �!��"#��$�% ������ ������������������������� �
���������������������������������������������� �������
�������2������ ���� ����������������������������������������� ���������������������� ��������������������������������
����������������� �� ����!������������� ����� ����� ���� �
"������������������� �������������������������������
� ������������#�������������������� �������������������
����������������� ����� ������������������� ������������������
��������$ ������������������ �������������������������
������� ��� ���&����'�(�% ���� ��� ������� ��� ������ ����
���������� ����� �����%��� ��� �� �������� ��������� ����
�� ��������� �����������������"�������������������������
�������� ��� �"�������� ������ ��� ������������� ������
������� �������������������������������� �����������������
������������������������������������"���������������
�� ����������&��'�������������������"����������������������
����������� ����������� ���� !������������ &���� ���!'��
�������������������� ���������������� ������������������
����� ������������������������� �� ���������������������"����
������2������ � ������������������� �����& !�&�%' ���"���������� �������������������
�������%����������������� ��������������������������
�������� ������'����� (��� ��� ���������������� ��� ���
�� ���������������������������������!������������� ���
������������ ���� ����� �� ������� �� ��� �������� ���'�����
���������������������� �������� �����!����������"�����������
���� �� ������#������������������� ���������!�������
������ ��� �"���� ��� �������� ���"����� ������������
���������������������� ��� ������ ����������������������
����������(��� �����������������"�������������������������
������� ��5)�������������������� ��������������������������)������ ����� ������������������������� ������������� �
������������������������������$�������!������������������
��������!����������� ������%������ ��������!�����������
��������%���)������*����������� ��������������������������
���� �����������������������������
������� ��� �&����#'�$�% ' �� �!��������� ���������������
������������ )�� �� �� ���� ���� ������ ���� ����� ����� ���
������� ��� ��� ��� ��� ��������� ������������ ��� ���
�� ���������������������� �������������� ����� ���������� �
������������������ ���������������������������������
!������������)���� ���������������������%�+��������� �
��������������������������� �����������������������������
��� ����� !������������ �� �� �%� ���� ���%��� ��� ������
��!����������������������������������������������%������������
)� ���������,����)� ��&�����������������������������-����
.������������+��������� �����!��������� ������ �%�� ����
������ ������������� ������/���0����������#�������� ���
1�������������!�� ������� �� ����� ����,����)����� ��
2���������3���������(��*���4��������������������������������
��%��������������������� ���������������� ���������!��������
��������������������*�����������������������������
��!��%��� �� ������� ���� 1�������� 5�� ����� �� ��� ����� ����
����*���������!�� �������������������������!�����
&������������� �%��� �����������5�� ������������%�!�������
��������������� ��������� �������� �%���������������������
������ �� �����4� �� �%���������� ������������������� �%�� ����
�����������������������������������/
��������������������������������������������������������������������� ������������!�6�������������� � ����������� ����������������������������
��������� ����� �������������� ��������0�������� ���������� ��
,����)���"� �"�����������%������������������������� ����
���������������������� �������������������������&�����������
7� ��������� ����������������� ��������������������� ������
��������� ����������7���� ��������#���������������
� ������������������ ���������������������������� �������
����� ���� �������� 8���� �� �+���� ��� ������ �������� ���
���� ������������������������ ������������������� ���+ ������
���������� ������������������������� �� ��������)�0����������
�� �� ���� ����� ���� ������'����� ������� ��� �� ������� ������
�� ��������������������� �������%������4���������������
���5��9� :�� ��0��9 ; ��������������.8<�2��� .��������
=� ��>������������?,�@� ���=�� �9�� #���������& ���� ���@A��
����������������������������������0����������#�������� ��������
���� !���� �� ���������� ��� ������� �� �� ���������� ����
�� ������������������������� ������/�0����������&����'�����
#�����������1����������������'����B0�����C�
0�������
���������������������
������ �
�������
����� �����
�)�� �������� �� *����
D
�� �������� ��������� ��� � ��� ������ ��� �������
�������������� ���������������� ������������� �������
������ �����"�������������������������� �����������������
��� �������� ������� �� ������������ ������ �� �� ����
� ������������������ ������������������������ �����������
�� �� ���������������������������������*����� ��*���
(������������ ���������������������������� ����������������
�������� �������� ���������������������������'������������
��������� ��"����������������������������������� �����
������������������ ��������������� ����� ����!������� ���
�������� �/
E #��������������������������������������� �������� ��
?�������������A ����� �����F
E #� ���������������������������������������������
�������������������� ���������� �������F
E )�� ������������� ���������������� ����������� ��������
�������������� �����F
E <����������������������������������������������
���� ��*������� �������F
E 0�%������� ������������� ��������������������������%����
� ����+�������������������� ���
G ������������������������������ ���������� �����
�������������������� �������������������������������� ����
���� �������������!�������������������������������� �
������ �����������"������(������� ����������� ���������
�������������:������ :�� �/��"��������#��$������%������������$��&��������������'���$����(�������&��'���$����������%������������'��)!��
��� ����� �����
���������������������
�+�� �
�������
����� �����
)������������� �������������-����.������5�����=��%�����H��!����
������� ���������������������������� ����������������� ������
���$���������!�������3� ����������� , �2� � ��"�����������6�
� ��������������������������������������!������!�����
1��� �� ������ 2������ ���� ������� �� ��� �� �� ������
������������������������������7!�����)���!�����������"����'
��������%����������������!��������������������*�������
� �� �����1��� �� ������2������ ������ �����������������
�� ����������������������������� ���!�������� ����������&��������
� ���������������$ ��������� ���G �������������� ��������I����
)��������������������������� �����"�����������%�����&�������
,���� )��� �� �� ������������� �"�� ���!�� �� ��� ���� ����
����������� ����� ���� �"�� ������� �� ������� ������ ��
�������!��������������������� ��������'������2����7 �������
�� ��������������%������������������� ���� ����������/�
�����%������� ��������� ���J
?<� ����������������������������� ��'������������������ ����� �� ����������������� �������������������
��� ����� �� �����������A�������� � ��!��"��(�� �������+���������������#�� �� ������I��������������� ��� �����������$�%� �������������+�������������?�5�"�������������$��������� ���������� �����������������������������������������!������������������������������������+��������������������������� ����������
<����������������������������������������������������������������������������������������������+��
������ �����?���������������A��(�����������$�����������!���� ��������������������������� ��� ����� ����
��� ����������������������������!����*������������B��������������������� ���������C������ ����$������������
��� �����������)����� ����������������� ����������� ��������������������������������������������������
��� �� ����� ������� �� ��������������������������������������� �����#� �����+������������� �����
����!���������������������������������������������$���������������������
������ ��,$���-.
/��������� ��� ���
�� ��������� ���0�����
�� �1� �������
���� �����
H81�=)(K)�5�=L8#)
%�)�����C)��%� ��
1�!�����������������?1��������
���5�� ����������'����MM8A
' ����%������ ������������������ ��&���������)�����������
I���� )��������� ������ �����
������ ���������� ����������
����������������������� �
�������� �� ����� �� �� �
��������������������� ���
N
��2 ����� ��
����������������������������
����� �����
)� 8��� &������� ' �� �����
������ )�������� ��� I����
)���������� )� �������� ��
��������������������������
3���������=�������5�� ����
�� 8�������� 2�������� ����
#������ ��� <��!�� �� �� ���
�� ������B82#<�C�������������
�� I���� )��������� �� ��
�������������������� �����������
���)������� ��������������
���� �� ��������� 1����
��������� ���� ���!�� ���
���� � �������� �� ��������
��������������� ����������
������ �� �����, ��� ���� �� �, ���I����)����������
)� 8��� �������� ��
4� ��������� )����� �� ���
:������� ��� �!����� ���
������� ��� ��, )��� ������������ ���������7����� �������4����� �� 9� ��������1������������������� ����
����������������������������
�������������������������
� ��� ����� �� �$����
���� �����)�8���&�����������
��������������)���������
�������������������)������
)� .����� )��7"�� � �� ��
���������)������� ��I�����
)�������� � ��� � ������������
��%� ���������� ����� �����
������������ "��������� ���
1������ ��������
&�����������������������*���
��� ������ � ����� �� ��
�������!���������������������
���7������!�5�� ���I����
)��������� ��� ������� ������
��!���� ������� �������
�������������������, ������������"�����������1������
����������.��������� ����
���������������!����������
��� 3������ �� .��9������
����!��������!'���������
��������� ����1� �������
L������������� �����0�������
2'������:�������2�����&������
�������������!�������������
���� ��������� ��������� )�
.����� ' �������� ���
I���������� ����� ������
2�������� ��� #�� �������
2����� �� ����� �����������
8������6�����' �������� ����
��������������� ����������
������ ������� ������������
)�.�������)������' ��� ��
6����� .����� ��� I����
)���������� 2��� ������� ��
2����� ���� ���� � ���� ��
&������� .����� ��������
���6����%������)� ����@��)�
���� ������ ' ����� ��� ��
!�� +�����������������������
��������������������������)�
.�������������������������"����
����������&����$��������
.������ �� 12H� +
2������ ����1����������� ��
!�� �� ��������� ����� �����
��������������������*������
#����������� )���������� ���
�������������� ���������
�"������������������������ +���
!�� �� I��%� ��� &������� �
���$����� ' ���������� �����
����+� �����������������
��� �%������������������������
���������� )� .������� '
�������� ��� #���������
�� ����������� ����� 8��������
2�������� ��� #�� �������
�� ���������� �� �����
������� ����8�������0�������
.�������������' �������� �
������������
)�#������������ ���������!�������
������#��������2����������O�����
�����������&��������P � �)�����6������ �����������������O������� �
Q��� ��������������� ���+���"� ��
�������� ��� ������� ��������� DR�
���������RRS��1�������� ����������
������"����������������������� ��
������������+ ��������� ���������+
������� �� �� ������� ��� �� ��
���������� ��� =5� ��� #���� ���
&��������� �� I����)�������������
���� ���� ����� ���� �� $ �'������ ���� ������1�-)�? )�I����
)��������� ' ������� ��� �����
���� �� ��� ������'���� ���
����������� ��������� ���
������������������� �������� ������
������������������������������
������� ��� �������� �� � ���
�� ���������������������2������ ��������������&��������������I����
)��������� ��������� ��
�� ����������� ��� ������'���� ���
8������2��������#��������������� �
������� ������������������������
�������������������������������
�������� ������������!�� ���
�� �
>#� GHFI����*+���� ��� �� ��� ��� JJ�, �� , � ��������� " !� 2� �?�#� GHHK����*+���� ��� �� ��� ��� DEF�, �� , � ����� ���� " !� 2� � ��� ��GHHH����"�� ��� JGH�, �� , � ����� ���� " !� 2� �?@ ��"�)2��!
������ ��1��3 4
I)26(�)226#8)<�2�#66=1�()�5�=#4H�2
>0���"��EL���)������� ����), ���� ��, � �, �)� ������ , ��� ����� �� � #�� ���� GHHM?@
�� � <�����:���$ ����� �) ��� ����
Q
������
����������������������������
����� �����
0������ '�.
2������!��������� ������������������ ����������� � �� ��&������
����������������������������$������ ����������������� ���������� ���
��������������������������������� ��������%����4���������������
��������, � �����%����������������������������������������
��%����� �������'��������� ���������������������������
�������������������%���������������
�������������' ����������������������������!�����������������
���������������� �������������' ����������������!����������
������������������������������������2������������������ ������
��!���������������������������������������!��������������������
����������������������*�����������������' � ������ ������
�������� ����2������ �������' �������������!��� �������� ���
������������ ����������*��������$������������� � �������*������
!����������� ������%������%���������+���� �����������������
��!�����������' � �����������������������������������!�� ����
(������� �����������������������������!������������� ���������
������������������������!������� ���������#O��G ������ � D�
�����*������������������������ �������� �����������������
��� ���%������<������������������� ����������+������$�������
�����%��*�����������%��������%���������*�������� ���������
������������� �������&����������������������������� ���%������
)������������ ����������������+����������������������� ����
�� ���������������������������P ��!�������������������� �������
� ������������������������������)������������������������ �%�������
�����������������O�=1)1���)� ���������!����������������������+
+� �������� )� ��� ��������� ��� ������ ' �� ������������
.�����:�9�� �� ����������������� ���?0���� :���9 )�� � �
=����A ���������������������������������+������������ ������
����������� �������� � ���������������������������� ��
������� ��� �������� ���� ������ ������%��� ��� ������ ���
���� �� �������6��������������������!��� ���)���������������� �
��� ��������������������������������������� �����������
��������������������� ����������� �����������������
6�&61�=�1)2�&28#6+6=3)(8T)KU�2
�������������������!�������������������� ���������������� �����
�������' ��������������������� ��������!���������������+
� ��� �����&����������������������������� �������
������������������������� ��������������"������������������
��������������������������������������%����������������
������ ���������������������������������������������������
���� ����� �����������)���������������������������� ����'
����������������������������8 �������������� ����������������
������������ ���� ������������������������������$�����������
������ ���������������� ����%���� <��� ����� �� ��!����V� )��
�������V�)���������V�6������V�)�������������������
����� ��V�)�����!��������������������������������V
6������' �������������������������������� �%�� ������������
��������������������%����' ���������������!����������� �%�
� ������� ���������� ������������ ��)������������� �����+���
���������������� ���������������������&�������������������"�
���' ���� �����������'� ����������%�������������.���/���'
�������������������������������������������������������� �����
����������� ���(���������������������' �� ������������ ��
����������� ����� �������' ������������%��*��������������
���!'������������������ �����������#���� �%������%���� ����
������������������� �������%������������� ������ �������
����*����������!�������������' "� �����������?���������A ���
���!�� ��� 0���� ��� &�������� �������+��� � ��������������� ���
���������������������%��*���P ���5� 5�� ! � � ���.������6����%��*������������ ����������������������������� ������
�����������!������ ���������������������B�� �����������"�����
��������� ��!�������� ��������������������C�������
���� ��� ���� ��������/��������+������� ���������������� �%�
� ��������������%��*������������������������������)� �������
���������' ����������������%��������%���� ������� �� ����� �
�������������������������������� ��������������������)�
� ����� ���������� ��� �������� ��� ������� ' �� �� ������ G
�� ����$ �������������������!�� ����� ���� ����������������
�� �� �����������������������$ ��������� �����������������
������������������2�����5�� ������� ������G "�������������
��������� �������!������ �/���������%��*�� ��������
�������� ��+������ ����+�����%��*���� ����������� ����������
��� ������������� ����������!��������������������!���������
������ ��)���� ��������� ����������������������������������
������� ������������������������ ����������������� ����������
����� ������� � �����������������%��������������������%������
&������� +���������������+�����%��*����)������������ ������
����� ����������������������������������� $����� �������%�/�
������������
W ����������������������������
����� �����
�+�� �
6�!�'����������� �����#��!��.��������������������� ���������
��2������3�����0��������<�������������������X����)!��������
���� ���������������� �����������I����)����������
2�!��������������.����������� ��������������������������
���������������� ��������������������������������������
��� ����������7�������#��!����������!�������������������������
����-R���SR���������!�������"�%%� ���:� �� N)����)���������������������������I�%%�# �����=���&��������������� ����
������ ����������������������������"� �������� ��?&����
�������������� �������VA���������+������������� � ���������
��������������O������O���������������� ���� ��������������
������&����"������� ������' 0�����)�����3�'��Y
��� ���������
��3 �
)�I����)������������� ���������)������������ �������������
�����%����������������������������������� ���������������
������������������������������������������� ��������� ����
����������� ��/�������<�����)� ����@�Z�6����%������)� ����@��
)�������������������������������������D[ ����������X����
) ��������H�!�����������������"� �������� �������������
�$�������� �������6�� ������������"� ���� ���������������
�!����������������������6����%������)� ����@��(����������������
������������������ ��������@������� ��������������������������
� ��!�!���������, ���� ���� ������ �� ��������������!����������� ������������������������������
/��������� ��� �������������� +� �
����� 5���
)�� ��1� 0 ��2�� ����)������������I����)�������������
�������������������(������ ���������I����)��������������+���
������� ��������������� ��������������������������������������������
��%��� ���������� �������������)��� '�����&������ ��6������������
<����������I����)������������������!������������������� ���
���� �����������������������������������������������������
���������)� '�����)���������������������� .������������������� �
���� ��� �����"� ��������������I� ���.�����!�� �� ��������
���������5���)� ��������������%�����������������������
6���������)�������� ��� �������� ���!����&628<8O6���!���&����������
���������� �������� ��������� ��*�����!������������ ���2���� ���
����������������������������������������������������$��
������+��������������� ��
� ��� ���1����������� �� �1���
S
� �� �)��
��������������������� �������
����� �����
3 6� 7��6�
)�!�������' ���� �������������<�� ����� ���\���������������V�
.��� � ��� ��������������������%��������������� ��"����������������
��!������������������ ���������������������=��������/���$� ������
������������� �������������� ������������������������������6�
�������������!��� ������'���������]�+������������ ����������
��������� ������� ���������
&��������������� �������� ��"����������@�@���������� ���������
��� �������������������������� ������!������������������������
�������+����������������)������� �������' ���� ������������
��������������%���������2-������������������������������������������� ��� ������������ ��� �������� � ����� �������� ������
������� ������������������������������2�������� �� ���������
3������29� ���2������������ �������� ���������������������
��������� ������������������������� ������������������������
���������)�'������������� '�������������������������������������������
������ ��������������� ����� �������!����������������������
!������ �� )� #���@�@���������� �� ���� ���+��� �� �������� ����
���������"�������'�������������������������������������� ����6�
��� �������� �����$ ������>>> ����@�@���������� �������=����
4�����4����������������4)��
�� � ������������
��������������������(������������������������� ������
��� ������!��@!���� ���������������������� �����������������+
+�� ����%���:����1��� ������������� �����:��@!���� &���������
4�� ���� ��� ��������� ������� ��� ���� ��� ��� ��� ������ ��
����������+��������� �����������)��������� �����������������
�"�� � ��������������H��!��� �� � ������' "� ��������%����
������1�%������ ���� ��� �������!�� ���������%����
6�����!�� �������� ������� ������������������������������
���"������������"� � ���������������� ������(���������������
.�����:��'���� ������������������������������������������
����������' ��� �����������������
6���� ��������������������������� �%�' ��.�����:��'� ��#�� �
�������X���������$������� ���������������������������������
���!�� ������������ ������� ��������������������' ����������
������������������J��I������.���������� ���������� � ��)���������������������������� ���+���������������������!�� ���
����� ��������������%��������������������������������
�������������X������������< � 2����������� ������������������
�'�������������.�����:��'� ��
)�����������' ������������������ ��������������������� �%�����
�������������' ���������������� ����' �� �� ������, ������6 ����"���������� ��������������!�� ���������'�������!�� ����!���
������������� ���+�����������+�������������������������^��
�%���������+������������������/����������� ������������&����
2�!������������I� #������������ � ��������=�!��� H�������
����������������I7����O�%������
4����������������"���������������������.�����������������'
�������������$��������6������H� �������������4-�5 � ���� ���/��� ���������������������W������W����������� ������������������
��%��� ���������������� ����������������.�����:��'���������+����� �������������%�������������"��' ������
�� ��������������� ������� ���� �����������$����������� ������
�����' �� ����� ����������� ���� ����!����������$���������������
2������.�������������� �/������������ ������������
._=86�:�HG.
1��� ��Y 1����� �������
��� �������!�����������������
����� ������������������������
���� ������� ��%��� �� �����
#�����������������������������
���������������� ���������
������� ����� )�' �"�� ��
5��"5�� � ' ���7�����������
-���������������������
��� ��������������������� ��������������������� ��������������������� ���������������������� ������������������������
���/̀ >̀>> ���� ���>�������
����������������������������������������������������
���/̀ >̀>> ����9 �����
����������� ����������� ����������� �����������
���/̀ >̀>> ����@��9�> ���
)��1�
�������
�� 2 ������
����� �����
6��6�)�� 6��6�)��
��)�1��3 )�����������2 �� )�I����)������������� �����������
�� ��������������������� ����"�����
������ ��� �������� ��� ��������� ��
� ����� +���� �� ��������������� +
���������� ������ ����������
=�1��(���' �� ������(���' �� ������G �����"��� ���&�����V�
&����������!����� �����������������!����� ���������!����� �������
�������������������(���������' ���������)����� ���������)�
=�1���������������:�� O�� ��:�!!@ 2 �� �� �� �����!��������
���������������������3��!���0����)�������' ���� ���������������
��������������=�1��1��������� ���������������������� ����
��!��������������� ��������������' ���������������"��������� �
���������281)����_��������������� ���������"� ������������=�1�
������ +�����.������������&�� ������3�������� ����� )�� ����
��#� �������������������������+ �������*���+ =�1��
#����������������� ��������������������������� �����������%���
�����������+� ������������������� ����������������������������'��
����������������������������� ��������a���� ��������������3��!���
0������������ ������ ������������������� ����������!������
281)����_������#�� �� �������-QRR�������������������� �281)�
��������������������"����' �� �������������������������' � ����
����"��������)����� ��������=�1���������%�!���$��������
�������� ��� ���+��� ��� �������� ��������%����� �� ����������������������������!'�����������������=�1��&����"� ��������
����!������������������� ���
6� ��������������� ���������� ������������̂ �� �%�������� ���
��%�+�������� ������� ����������%����������������������!�!���������
����������������!������������ �������
)�O���� 3�������������������� �� ������������ ������!���������
������ ��������� ��� ��� $��� ��������� ������� ������ ���� ��
����$ ��������� ��������%������� ������ ������������������������
���/���������������������� �������������������%���'�������7 �����
����'��������!���� ������������������!����� �����������
������/��=� ��� :�����������������3�����O������)� �����
����������������������� �������� �������������� ������������� ��
�� �������������������������� ������������������� ������
�������)���@�� ����@V�6������������� ���������������������
������� ��� ��"�� �� ���� �� ��� �� �� ������ ��� �����
>>> � ������������� ��� ��������������%������������� ��
�������������������������)������������������%������� ���
����������%���������������������+��������� �������)��������� �
��� �!�������)����� �DV�)������������� ��������������������������
�������� ������������ .��� �������� ��� � ���� �����$���� �
����� �������2���2 ��6���������������������� ������������
���� ������������:���=�����
�2 ������������������